1.2.

Funcţia financiară în managementul

întreprinderii
Funcţiei financiare i se atribuie competenţele care privesc gestiunea
fluxurilor de capital, şi anume:
• procurarea capitalului;
• plasarea acestuia;
• controlul;
• analiza consecinţelor utilizării capitalului asupra creşterii valorii
întreprinderii.
 1.2. Funcţia financiară în managementul
întreprinderii
Funcţia financiară asigură legătura întreprinderii cu mediul
financiar, este o interfaţǎ între întreprindere şi piaţa financiară,
pentru a procura capitalul cu constrângeri cât mai puţine din partea
finanţatorilor şi a-l plasa în condiţii minime de risc;

Funcţia financiară este cea care instaurează în interiorul

întreprinderii disciplina financiară şi de comunicare necesară în
relaţiile cu piaţa financiară.
 1.2. Funcţia financiară în managementul
întreprinderii
Cadrul organizatoric al funcţiei financiare este diferit de la o întreprindere la alta:
 În întreprinderile de mici dimensiuni funcţia financiară are competenţele reduse, iar
gestiunea financiară, mai puţin evoluată, se caracterizează prin:
• ponderea redusă a împrumuturilor pe termen mediu şi lung în structura financiară a întreprinderii;
• preferinţa pentru creditele bancare pe termen scurt;
• absenţa aproape totală a relaţiilor cu piaţa de capital;
• preponderenţa investiţiilor în active circulante;
• incidenţa mare a cheltuielilor financiare asupra rezultatului de exploatare;
• dependenţa mare faţă de creşterile de capital provocate prin reinvestirea profitului (autofinanţare);
• carenţe în activitatea de planificare financiară, control financiar şi gestiune a riscului;
• atenţia focalizată cu precădere asupra relaţiilor cu banca, neglijându-se analiza şi controlul
factorilor care pot determina fluxuri de lichiditate viitoare;
• tendinţa de a nu face distincţie între gestiunea întreprinderii şi gestiunea familiei.
 1.2. Funcţia financiară în managementul
întreprinderii

În întreprinderile de mici dimensiuni:

• păstrarea autonomiei financiare reprezintă obiectivul esenţial al
gestiunii financiar-contabile;
• un singur manager financiar acoperă toate responsabilităţile ce derivă
din exercitarea funcţiei financiare (gestionarea lichidităţilor,
raporturile cu banca, procurarea resurselor de finanţare, gestiunea
creditelor comerciale, gestiunea poliţelor de asigurare etc.), alături de
aspectele contabile, administrative, comerciale, tehnice etc.
 1.2. Funcţia financiară în managementul
întreprinderii

În întreprinderile mijlocii, funcţia financiară este încredinţată unui

responsabil specializat, reprezentat de directorul administrativ sau
directorul economic, care are pe lângă responsabilităţi de gestiune
financiar-contabilă şi responsabilităţi legate de personal, raporturile
cu administraţia fiscală, asigurări, control intern etc.

În structura organizatorică, directorul administrativ este situat pe

acelaşi nivel cu directorul tehnic şi directorul comercial.
 1.2. Funcţia financiară în managementul
întreprinderii
Întreprinderile cotate la Bursă dispun de o funcţie financiară
bine structurată, determinată de reţeaua densă de relaţii cu piaţa
financiară, de complexitatea deciziilor şi de necesitatea de a
recurge la analize şi instrumente financiare sofisticate.
Obiectivul esenţial al gestiunii financiar-contabile este
creşterea preţului de piaţă al titlurilor, deci crearea de valoare
pentru acţionari.
 1.2. Funcţia financiară în managementul
întreprinderii
Activitatea financiară la nivelul întreprinderilor cotate se
desfăşoarǎ în compartimente:
1. compartimentul de previziune financiară:
• întocmeşte planul financiar, bugetul financiar, planul de încasări
şi plăţi, bugetul de venituri şi cheltuieli;
• identifică resursele financiare necesare întreprinderii;
• încheie contractele de credite şi documentaţiile necesare
obţinerii acestora, ţinând seama de neconcordanţele
temporare dintre fluxurile reale şi cele monetare.
 1.2. Funcţia financiară în managementul
întreprinderii
2. compartimentul decontări:
• ordonanţează documentele de plăţi în numerar şi prin virament;
• ţine evidenţa mijloacelor băneşti;
• confirmă extrasele de cont;
• supraveghează permanent circulaţia documentelor de decontare;
• analizează valoarea facturilor neîncasate şi stabileşte măsurile
pentru accelerarea ritmului încasărilor;
• verifică disciplina de casă.
3. compartimentul salarizare: calculează resursele băneşti privind
drepturile de personal, obligaţiile fiscale etc. şi întocmeşte statele de
plată.
 1.2. Funcţia financiară în managementul
întreprinderii
4. compartimentul casierie:
• gestionează numerarul şi alte valori;
• dǎ curs încasărilor şi plăţilor potrivit normelor de casă;
• asigură legǎtura cu băncile la care sunt deschise conturile întreprinderii;
• asigură securitatea banilor şi a valorilor aflate în casierie.
5. compartimentul preţuri şi tarife:
o întocmeşte documentaţia pentru stabilirea preţurilor şi tarifelor;
o urmăreşte aplicarea preţurilor şi tarifelor negociate;
o monitorizează evoluţia preţurilor şi tarifelor în corelaţie cu evoluţia
costurilor;
o realizează previziunea costurilor şi propune măsuri de diminuare a lor.
 1.2. Funcţia financiară în managementul
întreprinderii
6. compartimentul de analiză financiară:
• studiază poziţia financiară, performanţele economico-financiare,
riscul, eficienţa cheltuielilor;
• stabileşte cauzele care au imprimat tendinţe nefavorabile funcţionării
întreprinderii şi propune măsuri de remediere a situaţiilor negative.
7. compartimentul de control financiar intern:
o organizează acţiuni de control financiar preventiv şi gestionar de fond
asupra modului în care s-au utilizat resursele materiale şi băneşti;
o sistează cheltuielile neeconomicoase şi combate abuzurile;
o urmăreşte aplicarea sancţiunilor, stabileşte propuneri de îmbunătăţire a
activităţii întreprinderii.
 1.3. Gestiunea financiar-contabilă - componenta
operaţională a funcţiei financiare

Gestiunea directă sau gestiunea financiar-contabilă reprezintă

componenta operaţională a funcţiei financiare, care implică decizii
şi acţiuni concrete:
• deciziile de finanţare, investiţii şi remunerare a finanţatorilor de
capital = gestiunea pe termen lung→elaborarea strategiei financiare;
• decizii legate de gestionarea stocurilor şi a relaţiilor contractuale
cu terţii, care au impact asupra trezoreriei întreprinderii =
gestiunea pe termen scurt →rentabilitate-lichiditate, cu risc
minim.
1.3. Gestiunea financiar-contabilă - componenta
Tabelul nr. 2. Conţinutul gestiunii financiar-contabile a întreprinderii
operaţională a funcţiei financiare
Tabel. Conţinutul gestiunii financiar-contabile a întreprinderii
Decizii de Politica financiară (procurarea
Strategia
Gestiunea financiar-

finanţare, resurselor, dimensionarea

financiară a
investiţii şi structurii financiare optime,
(Componenta
operaţională)
întreprinderii
contabilă

distribuire a remunerarea finanţatorilor)

(gestiunea pe termen
dividendelor
Gestiunea investiţiilor lung)
Funcţia financiară

Decizii de Gestiune stocurilor

trezorerie Gestiunea ciclului de
Gestiunea creditelor comerciale
exploatare
Gestiunea trezoreriei

Prelucrarea informaţiilor financiar-contabile; previziunea; analiza;

(Componenta
funcţională)
Controlul
financiar

controlul consecinţelor gestiunii financiar-contabile, în raport cu

obiectivele proprii funcţiei financiare şi ţinând seama de incidenţa
deciziilor celorlalte funcţii ale întreprinderii; comunicarea cu piaţa
financiară 19.10.2017
 1.3. Gestiunea financiar-contabilă - componenta
operaţională a funcţiei financiare
Obiectivul fundamental al gestiunii financiar-contabile îl
reprezintă creşterea valorii întreprinderii sau a preţului de
piață al acţiunilor, în cazul întreprinderilor cotate.
 Subobiective ale gestiunii financiar-contabile:
• buna gestionare a relaţiei structură financiară - costul capitalului;
• buna gestionare a relaţiei rentabilitate - risc al proiectelor de
investiţii;
• flexibilitatea şi capacitatea de a modifica strategia de
investiţii şi/sau de finanţare a întreprinderii;
• asigurarea echilibrului finanicar durabil al întreprinderii.
 1.3. Gestiunea financiar-contabilă - componenta
operaţională a funcţiei financiare
Buna gestionare a relaţiei structură financiară - costul capitalului:
• alegerea structurii financiare a firmei poate fi percepută ca un mod de
repartizare a riscului financiar;
• dacă creditorii îşi asumă cel mai mic risc dat de acea rată a dobânzii
sigură şi independentă de performanţele viitoare ale firmei, acţionarii
sunt acei „creditori reziduali” care îşi asumă riscul cel mai mare,
deoarece ei vor fi remuneraţi cu diferenţa dintre rata rentabilităţii
economice şi costul îndatorării;
• alegerea structurii financiare a firmei se materializează printr-o repartiţie
asimetrică a riscului între „furnizorii” de capital, din cauza statutului lor
diferit;
• acest transfer al riscului între acţionari şi creditori are un rol important în
formarea costului capitalului proprii şi a costului mediu ponderat al
capitalului întreprinderii.
 1.3. Gestiunea financiar-contabilă - componenta
operaţională a funcţiei financiare

Buna gestionare a relaţiei rentabilitate - risc al proiectelor de

investiţii:
• proiectele de investiţii eficiente, din care se obţin fluxuri de lichidităţi
suficiente să genereze valoare adăugată pentru acţionari, sunt cheia
succesului pentru dezvoltarea unei firme;
• crearea de valoare pentru acţionari nu derivă numai din realizarea de noi
proiecte de investiţii rentabile şi cu risc minim, ci şi din acţiuni de
dezinvestiţii care, dacă nu ar fi realizate la momentul oportun, ar epuiza
capacitatea firmei de a crea valoare.
1.3. Gestiunea financiar-contabilă - componenta
operaţională a funcţiei financiare

Flexibilitatea şi capacitatea de a modifica strategia de investiţii

şi/sau de finanţare a întreprinderii:
• flexibilitatea firmei reflectă, pe de o parte, capacitatea ei de a se adapta
circumstanţelor dificile prin neutilizarea integrală a capacităţii de
autofinanţare şi de îndatorare (flexibilitate defensivă) şi, pe de altă
parte, capacitatea de a valorifica oportunităţile de creştere a valorii
firmei (flexibilitate ofensivă);
• la baza gestiunii orientate spre valoare stă afirmaţia „a gestiona
înseamnă a adapta”.
 1.3. Gestiunea financiar-contabilă - componenta
operaţională a funcţiei financiare
Asigurarea echilibrului finanicar durabil al întreprinderii:
• măsura în care structura de finanţare aleasă de firmă acoperă necesarul
de finanţare dă acel echilibru financiar de care are nevoie întreprinderea
pentru a face faţă schimbărilor neaşteptate de strategie, optimizarea
ciclului de exploatare, remunerarea finanţatorilor etc.;
• realizarea echilibrelor dintre veniturile şi cheltuielile activităţii din
exploatare, echilibrul dintre structura investiţiilor şi sursele de finanţare
a lor, echilibrul monetar sau gestiunea încasărilor şi plăţilor este
condiţia maximizării valorii firmei (entreprise value) şi a valorii
capitalului acţionarilor (equity value).
 !!! De reţinut:

Funcţiei financiare, ca subsistem al managementului, i se atribuie toate

competenţele care privesc gestiunea fluxurilor de capital: procurarea,
plasarea, controlul şi analiza consecinţelor utilizării capitalului asupra
creşterii valorii întreprinderii. Gestiunea directă sau gestiunea
financiar-contabilă reprezintă componenta operaţională a funcţiei
financiare care implică decizii de finanţare, investiţii şi remunerare a
finanţatorilor de capital, ce angajează întreprinderea pe termen mediu
şi lung, şi decizii referitoare la desfăşurarea curentă a activităţii, care
au impact asupra trezoreriei. Fiecare întreprindere, în funcţie de
propria strategie, îşi va formula şi ierarhiza în mod propriu obiectivele
gestiunii financiar-contabile.