SOME MINORITY PROTECTION CLAUSES

IN JOINT VENTURE AGREEMENTS

Expanded Pre-emptive Right

Each stockholder shall be entitled to pre­emptive rights to subscribe to or purchase pro
rata all issues of shares of stock of the Corporation, whether such issues are made out of
present authorized capital stock or out of a proposed increase of authorized capital stock
or from treasury. Such pre­emptive rights shall extend to shares issued for property, for
services, to securities convertible into or exchangeable for any shares of any class of
stock and to options to purchase any such share or any such convertible or exchangeable
security.
(a) Any   shares   in   respect   of   which   pre­emptive   rights   shall   not   be   exercised,   in
accordance with the limits fixed by the Board of Directors, may be disposed of on
such terms as may be determined by the Board of Directors; provided, however,
that   existing   stockholders   shall   have   the   preferential   right   to   subscribe   to   or
purchase pro rata (according to their respective stockholdings adjusted to reflect
the purchase of the offered shares pursuant to such rights) any such shares if re­
offered at a price less than, or on terms more favorable than, those specified in the
original or any subsequent offers. 
(b)  Stockholders shall be allowed a reasonable period within which to exercise their
pre­emptive rights and to obtain any prior governmental or regulatory approvals
required   under   applicable   law   (including   the   approvals   that   the   laws   of   the
country of incorporation of any of the stockholders may require) in connection
with the exercise of such rights.
(c) The   pre­emptive   right   of   a   stockholder   shall   not   be   assigned   to   a   third   party
except as the same may be allowed under this Paragraph (c) and the provisions of
Paragraph (a) above. A stockholder, upon notice to the Corporation and the other
stockholders, may assign all or part of its pre­emptive right to its parent company
or affiliate (as the terms are defined in Paragraph           hereof), or to a nominee
director representing the stockholder.

Expanded Right of First Refusal

In the event any stockholder (hereinafter referred to as the “Offeror”) desires to sell any
shares(s) of stock of the Corporation (hereinafter referred to as the “Offered Stock”),
other than to the Corporation itself, to the parent company or affiliate of the Offeror (as
the terms are hereinafter defined), or to a nominee director representing the Offeror, the
Offeror shall give a right of first refusal to all then existing stockholders of record of the
Corporation to purchase the Offered Stock pro rata at the price and under the terms and
conditions specified by the Offeror, based upon a firm bona fide offer in writing from a
bona fide purchaser.

 (a) All then existing stockholders of record of the Corporation, other than the Offeror,
shall be entitled to exercise their right of first refusal with respect to any portion
or all of the Offered Stock to which they have a right of first refusal and shall in
addition be entitled to exercise a further right of first refusal with respect to any
shares not taken up by the other stockholders pursuant to their respective rights of
first refusal. Any such further right of first refusal shall be exercised on a pro rata
basis.

 1 of 6
 (b)  Each purchasing stockholder shall deliver to the Offeror a written notice of its
acceptance of the offer made by the Offeror and a manager’s check drawn on a
reputable bank doing business at the place of payment specified in the offer, in an
amount sufficient to meet the terms of the offer corresponding to such number of
shares of Offered Stock specified in its acceptance. Each purchasing stockholder
shall contemporaneously furnish the Corporate Secretary of the Corporation with
a photocopy each of its notice of acceptance and manager’s check delivered to the
Offeror.
 (c) The right of first refusal and any further rights of first refusal herein provided
shall be effective for a period of sixty (60) days from the date of receipt by the
Corporation,   as   notifying   agent,   of   the   written   offer   to   sell   from   the   Offeror
(hereinafter referred to as the “Option Period”). The offer to sell, including all the
terms thereof and the identity of the bona fide purchaser, shall be served by the
Offeror on the Corporation, as such notifying agent, by means of written notice
duly transmitted by personal delivery or registered mail (air mail, if international).
Within  forty­eight  (48) hours  after  receipt  by the Corporation  of such written
offer, the Secretary of the Corporation shall  transmit   by   personal   delivery   or
registered mail or, in case of non­resident stockholders, by facsimile confirmed by
registered  air mail,  a copy of such offer to each stockholder of record of the
Corporation appearing on the books of the Corporation and shall also notify each
such stockholder of the expiry date of the Option Period.
 (d)  Any shares of Offered Stock not purchased during the Option Period may be sold
by   the   Offeror   to   any   bona   fide   purchaser,   whose   identity   shall   be   promptly
disclosed in writing by the Offeror to the Corporation, within thirty (30) days
from the expiration of the Option Period at not less than the price and on the same
terms and conditions as those specified in the original offer. If the Offeror shall be
unable within such 60­day period to sell such shares of Offered Stock at the price
and on the same terms and conditions as those specified in the original offer and if
the Offeror shall desire to sell at a different price or under different terms and
conditions, the procedure outlined above shall be repeated before any such shares
may be sold other than to the  Corporation itself, to the parent company or affiliate
of the Offeror (as the terms are defined in Paragraph [g] below) or to a nominee
director representing the Offeror.
 (e) The foregoing provisions shall likewise apply to transfers by way of donation and
involuntary transfers. In case of donation, the Option Period shall commence from
the date the Corporation receives formal notice of the proposed donation. The
price that the purchasing stockholders  shall pay for the shares proposed to be
donated shall be equivalent to the book value of such shares computed on the
basis of the latest available audited financial statements   of   the   Corporation.   In
case of involuntary transfers, including but not limited to foreclosure sales and
levies on attachment or execution on shares of stock, any of the stockholders of
the Corporation shall have the right to redeem the said shares at bid price or book
value at the time of redemption, whichever is lower, within one hundred twenty
(120) days from and after the time such involuntary transfers are presented to the
Corporation for registration in its stock and transfer book.
 (f) In all cases, the Offeror shall promptly furnish the Corporation with a copy of its
sale agreement with the purchaser or deed of donation in favor of the donee, as
the case may be, whether such purchaser or donee is a third party or its parent
company, affiliate or nominee director. 
 (g)  As   used   in   the   Tenth   Article   and   in   this   Eleventh   Article,   the   term   “parent
company” shall mean a corporation which owns more than fifty percent (50%) of
the   subscribed   and   outstanding   shares   of   stock   of   such   stockholder,   while   an
“affiliate”   shall   mean   any   corporation   at   least   twenty   percent   (20%)   of   the

 2 of 6
 subscribed   and   outstanding   shares   of   stock   of   which   are   owned   by   such
stockholder or parent company, or, in the case of ABC Co., Ltd., any corporation
deemed under the laws of the Republic of Nowhere to be a part of the ABC
Group.

Stockholders: High Quorum Requirement

Unless   a   higher   quorum   requirement   is   otherwise   provided   by   law,   in   all   regular   or
special meetings of stockholders, seventy percent of the outstanding capital stock present
or represented at the meeting shall constitute a quorum. In the event that the stockholders
present   are   less   than   seventy   percent   of   the   outstanding   capital   stock   required   to
constitute a quorum, in respect of which the proper notices and agenda were sent by the
Secretary in the manner and within the period specified in these By­laws, such meeting
shall be adjourned without taking up any of the matters specified in the agenda and shall
be reconvened within twenty days from the date of adjournment at the same time and
place.

Stockholders: High Voting Requirement

At every meeting of the stockholders, each stockholder shall be entitled to vote in person
or by proxy and, unless otherwise provided by law, he shall have one vote for each share
of stock entitled to vote and recorded in his name in the books of the Corporation. At all
meetings   of   the   stockholders,   all   elections   and   all   questions   shall   be   decided   by   the
affirmative   vote   of   stockholders   owning   or   representing   at   least   a   majority   of   the
outstanding shares of stock of the Corporation entitled to vote thereat, a quorum being
present, except in cases where other provision is made by the Corporation Code or in any
of   the   following   instances   where   the   affirmative   vote   of   stockholders   owning   or
representing  at least two­thirds  of the outstanding shares  of stock of the Corporation
entitled to vote shall be necessary:
(a) Amendment of the Articles of Incorporation;
(b)  Amendment or repeal of the By­laws or adoption of new By­laws;
(c) Sale, lease, exchange, mortgage, pledge or other disposition of all or substantially 
all of the business, assets or property of the Corporation;
(d)  Incurring or increasing bonded indebtedness;
(e) Investment of the funds of the Corporation in another corporation or business 
or for a purpose other than the principal purpose of the Corporation;
(f) Merger or consolidation of the Corporation with another corporation or 
corporations;
 (g)  Dissolution of the Corporation;
 (h)  Declaration of stock dividends;
 (i) Entering into any guarantee or surety arrangement, with the Corporation as the 
guarantor or surety;
 (j) Increase or decrease of the authorized capital stock;
 (k)  Approval of any contract of the Corporation with one or more of its directors or 
officers;
 (l) Approval of the compensation (other than per diems) of directors;
 (m)  Establishment of ceilings for incurring of liabilities or obligations such as by way 
of borrowings or indemnities;
(n)  Removal of a director of the Corporation;

 3 of 6
 (o)  Appointment or dismissal of the external auditor of the Corporation; 
 (p)  Approval of the audited financial statements; and
 (q)  Additional issuance of shares of the Corporation out of its authorized but unissued
capital   stock,   including   the   determination   of   the   due   dates   of   payments   of
subscriptions and the interest on unpaid subscriptions.

Board of Directors: High Quorum Requirement

A majority  of the number of directors  as  fixed  in the Articles  of Incorporation shall
constitute a quorum for the transaction of corporate business; provided that such majority
of directors shall include at least one director nominated by each stockholder owning at
least thirty­three and one­third percent (331/3%) of the outstanding capital stock of the
Corporation.

Board of Directors: High Voting Requirement

Except as otherwise provided by the Corporation Code, by the Articles of Incorporation
or by these By­laws, a majority of the number of directors specified in the Articles of
Incorporation shall constitute a quorum for the transaction of business at any meeting.
The act of a majority of the number of directors specified in the Articles of Incorporation
at any meeting at which there is a quorum shall be valid as a corporate act except in the
following   instances   where   the   affirmative   vote   of   two­thirds   (2/3)   of   the   directors
specified in the Articles of Incorporation shall be necessary:

(a) Amendment of the Articles of Incorporation;
(b)  Amendment or repeal of the By­laws or adoption of new By­laws;
(c) Sale, lease, exchange, mortgage, pledge or other disposition of all or substantially
all of the business, assets or property of the Corporation;
(d)  Incurring or increasing bonded indebtedness;
(e) Investment of the funds of the Corporation in another corporation or business 
or for a purpose other than the principal purpose of the Corporation;
(f) Merger   or   consolidation   of   the   Corporation   with   another   corporation   or
corporations;
(g)  Dissolution of the Corporation;
(h)  Declaration of stock dividends;
(i) Entering into any guarantee or surety arrangement, with the Corporation as the
guarantor or surety;
(j) Increase or decrease of the authorized capital stock;
(k)  Approval of any contract of the Corporation with one or more of its directors or
officers;
(l) Securing  of  loans   and other  credit  facilities,   provided  they  do not  exceed   the
ceilings established by the stockholders;
(m)  Election   or   appointment   and   determination   of   the   powers,   duties   and
compensation, as well as removal, of the Chairman of the Board, Vice Chairman,
President,   Vice   President,   Treasurer,   Secretary   and   such   other   officers   of   the
Corporation required to be elected or appointed by the Board of Directors;
(n)  Filling up of vacancies in the Board of Directors caused by death, resignation, 
disqualification or any other cause, except by removal and expiration of term;

 4 of 6
(o)  Creation of committees and appointment of the members thereof;
(p)  Additional issuance of shares out of the authorized but unissued capital stock of
the   Corporation,   including   the   determination   of   the   due   date   of   payments   on
subscriptions and the interest on unpaid subscriptions;
(q)  Approval of the business plan and business strategies for each fiscal year and the
long­term and fundamental changes thereto;
(r) Approval of management contracts, consultancy agreements, marketing and sales
contracts, contracts for the appointment of the major contractors required for the
development of the land to be acquired by the Corporation in accordance with its
primary purpose, and other major contracts to be entered into by the Corporation
with any third party;
(s) Participation in any joint venture;
(t) Acquisition   of   land   and   or   other   properties   in   accordance   with   the   primary
purpose of the Corporation;
(u)  Approval   of   all   development   and   redevelopment   plans   for   the   projects   of   the
Corporation, including amendments, modifications and alterations thereto;
(v)  Award of bids for services required by the Corporation in connection with the
development of its projects; and
(w)  Sale of the industrial estate that may be established on the land to be acquired by
the Corporation in accordance with the primary purpose of the Corporation.

 5 of 6
TAC 9.7.09

 6 of 6