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Como resultado, se determinan tres tipos de riesgos que pueden afectar la operación del día a día de un
negocio, y dan origen al diagnóstico y análisis financiero operativo sobre dos perspectivas claves. Esto se
ilustra en la figura de abajo.
RIESGOS OPERATIVOS
ANALISIS Y DIAGNOSTICO FINANCIERO
Riesgos de Liquidez
Cobertura de las Necesidades
Operativas de Fondos Análisis Financiero
Liquidez y solvencia
Riesgos de Crédito
Consecución efectiva de la Cobranza de
la Cartera
Análisis Económico
Eficiencia y rentabilidad
Riesgos de Apalancamiento
Uso efectivo de Costos Fijos
La empresa adquiere
recursos para invertirlos
en su actividad productiva,
esperando obtener los
fondos suficientes para
remunerar a sus
acreedores (recursos
ajenos) y además obtener un
beneficio para distribuir
entre sus accionistas
(recursos propios). Si la
empresa de forma
sistemática no obtiene esta
recuperación, no sobrevive
en el mercado.
Ventas de productos
Los activos circulantes
comprados o producidos.
desempeñan un papel
fundamental en la
generación de los
beneficios. Son elementos
como tesorería, compras,
existencias y cuentas a
cobrar, que se convierten
en liquidez mediante la
venta y el cobro, para de
nuevo iniciar un nuevo ciclo
con la compra de
existencias.
• Gastos por pagar a empleados (beneficios sociales INSS) Gastos por pagar
• Impuestos por pagar al fisco (sobre ventas o utilidad DGI) Impuestos por pagar
Activo Pasivo + PN
Inversión (enfoque económico) Financiación (enfoque financiero)
Tesorería Proveedores
Corrientes
Pasivos
Pasivos
Bancos Gastos por pagar
Excedentes Espontáneos
Corrientes
Activos
de Efectivo
Inversiones temporales Impuestos por pagar
Existencias
Pasivos
Pasivo No corriente/ Fijo Negociados
(Deuda a largo plazo) (Deuda
onerosa)
Activo Inmovilizado/
Fijo
(Inversiones a largo plazo: Patrimonio Neto
Edificios, Maquinaria,
Equipos, etc.) (Capital Social)
(Resultados del negocio)
Disponible +
NOF = Realizable + - Exigibles a c/p NOTA:
Existencias Muchos autores
prefieren obviar
Tesorería + Proveedores + completamenteel
disponible (caja
NOF = Cliente + - Gastos por pagas + o tesorería)
Inventario Impuestos por Pagar
• Dado que la Deuda a Corto Plazo (DCP) no se genera de forma espontánea sino que surge de
alguna negociación entre la empresa y alguna institución financiera, entonces esta queda fuera
del análisis y deberá ser utilizada para financiar la parte no cubierta de los activos corrientes.
• Como solo interesan los activos corrientes que si representan uso de fondos, en el análisis se
deben excluir los excedentes de efectivo, puesto que tales fondos son dinero sobrante y no
fondos necesarios para la operación.
¡¡¡Deudas no!!!
Por ende, el financiamiento espontáneo debe ser mayor a las inversiones necesarias.
I. Zamora 15 Necesidades Operativas de Fondo (NOF) Contables
Necesidades Operativas de Fondo (NOF)
Ejemplo
La empresa ACME presenta el siguiente Balance de situación para el ciclo de operación
recién finalizado. Determine las necesidades operativas de fondos correspondiente a estos
resultados.
ACTIVO 2014
Tesorería (Caja) 16,600
PASIVO + PN
Proveedores 76,000
PASIVO OPERATIVO
Proveedores 76,000
Oneroso
Clientes Empresas Asociadas 2,000 Créditos financieros c/p 6,000
Clientes 18,000 PASIVO CORRIENTE 48,000
Existencias 30,000 PASIVO NO CORRIENTE 49,000
ACTIVO CORRIENTE 65,000 PATRIMONIO NETO 68,000
ACTIVO INMOVILIZADO 100,000 PASIVO + PN TOTAL 165,000
ACTIVO NETO 165,000
Nuevamente, para determinar el NOF debemos seleccionar las cuentas del Activo Corriente
que no implican excedentes de efectivo (Activo Operativo) y las cuentas del Pasivo Corriente
que brindan fondos espontáneos (sin costo financiero). En la siguientes tablas se muestra el
resultado de las cuentas para el calculo de NOF.
Para encontrar NOF, vemos que por parte del Activo Corriente no hay cuentas que muestren
excedentes de efectivos, y por el lado del Pasivo Corriente, no hay cuentas que impliquen
onerosidad (costos de financiación). Por tanto tenemos:
ACTIVOS PASIVOS + PN
Inversiones Necesarias
Financiamiento Espontáneo
de
de
Corto Plazo
Corto Plazo
Porción extra de
financiamiento
(NOF negativo)
• Para este análisis pueden ser muy útiles las variables típicas que miden la
eficiencia operativa, esto es, el análisis del PERIODO MEDIO DE
MADURACIÓN DE LA EMPRESA (PMM). (ver en siguiente conferencia)
Ninguna.