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FACULTAD DE INGENIERIA
Escuela Académico Profesional de Ingeniería Civil.
ÍNDICE
TRABAJO DE INVESTIGACIÓN...................................................................................4
1 DEPRECIACIÓN....................................................................................................4
2 INTERÉS SIMPLE..................................................................................................8
3 INTERÉS COMPUESTO......................................................................................13
Ingeniería de 0
Proyectos I
UNIVERSIDAD NACIONAL DE CAJAMARCA
FACULTAD DE INGENIERIA
Escuela Académico Profesional de Ingeniería Civil.
4 TASAS DE INTERÉS............................................................................................17
6.1 Generalidades...............................................................................................25
Ingeniería de 1
Proyectos I
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8 MERCADOS FINANCIEROS................................................................................45
8.2 El préstamo...................................................................................................50
8.3 El leasing.......................................................................................................51
BIBLIOGRAFÍA............................................................................................................ 56
Ingeniería de 2
Proyectos I
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TRABAJO DE INVESTIGACIÓN
DEPRECIACIÓN
Desde el momento mismo en que se adquiere un bien (a excepción de
los terrenos y algunos metales), éste empieza a perder valor por el
transcurso del tiempo o por el uso que se le da. La pérdida de valor es
conocida como depreciación y debe reflejarse contablemente con el fin de:
La mayoría de los activos, a excepción de los terrenos, tienen una vida útil
durante un periodo finito.
Al valor que tiene el activo al final de su vida útil se le conoce como valor de
salvamento o valor de desecho, y debe ser igual al valor en libros en esa fecha.
Ingeniería de 3
Proyectos I
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También llamado base no ajustada, es el costo instalado del activo que incluye
el precio de compra, las comisiones de entrega e instalación y otros costos
directos depreciables en los cuales se incurre a fin de preparar el activo para su
uso. El término base no ajustada, o simplemente base, y el símbolo B se utiliza
cuando el activo es nuevo.
Es la vida depreciable del activo en años para fines de depreciación (y del ISR).
Este valor puede ser diferente de la vida productiva estimada debido a que las
leyes gubernamentales regulan los periodos de recuperación y depreciación
permisibles.
(0 ≤ k ≤ n) A0 = 0 y An = B
V0 = C y Vn = S
Ingeniería de 4
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Ak = kD …(2)
Vk = C – Kd …(3)
Ejemplo N°1:
Ingeniería de 5
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Dk =Vk−1d
Deducción de la fórmula:
Y en el tercero será:
n
S = C (1−d) =Vn
Ejemplo N°2:
Solución:
Ingeniería de 6
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Vk = C(1- d)k
n
Vn=S= C (1−d)
5
10000=75000(1−d)
d=0.3317
INTERÉS SIMPLE
Representación gráfica:
Deducción:
Ingeniería de 7
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Saldo 1:
S1=P+Δ=P+Pi=P(1+i)=a
Saldo 2:
Sn=P(1+ni)
Ecuaciones de valor:
Ecuaciones de valores equivalentes:
En su forma más simple podría considerarse, por ejemplo, que la fórmula del
monto a interés simple es una ecuación de valores equivalentes, ya que
M = C(1 + it)….(1)
Is=Pit….(2)
Ejemplo N°3:
Una persona obtiene un préstamo de $50 000 y acepta liquidarlo año y medio
después.
Ingeniería de 8
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Solución:
C = 50 000
t = 1 mes
I = 50 000(0.015)(1) = $750
• El descuento comercial.
Descuento comercial:
Descuento = D
D = Mit = Mdt
Donde:
d representa la tasa de descuento
Ejemplo N°4:
Solución:
Ingeniería de 9
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C = 166 666.67
d = 0.30
D=Cdt / (1-dt)
Reemplazando tenemos:
D = 18 518.52
M = C(1 + it)….(1)
Ejemplo N°5:
Ingeniería de 10
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Solución:
i = 0.10
t = 4/12 = 1/3
M=2 066.67
Deberá pagar 2 066.67, de los cuales 2 000 son el capital que adeuda y 66.67
los
Intereses de 4 meses.
Ejemplo N°6:
Solución:
I= 1.500.000*0.36*(45/360) = 67500
I= 1.500.000*0.36*(45/365) = 66575,34
Ingeniería de 11
Proyectos I
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INTERÉS COMPUESTO
En el interés simple el capital original sobre el que se calculan los intereses
permanece sin variación alguna durante todo el tiempo que dura la operación.
En el interés compuesto, en cambio, los intereses que se generan se suman al
capital original en periodos establecidos y, a su vez, van a generar un nuevo
interés adicional en el siguiente lapso.
Ic=P((1+i)^n-1)….(1)
Deducción:
Saldo 1:
S1=P+Δ=P+Pi=P(1+i)=a
Saldo 2:
Ingeniería de 12
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Sn=P(1+i)^n
M = C(1 + i)^n….(2)
Problemas de capital:
En ocasiones se conoce cuál es el monto que debe pagarse o que se desea
reunir, y se quiere determinar el capital que es necesario invertir en el momento
presente a una tasa de interés determinada, para llegar a tener dicho monto; se
está entonces en presencia de un problema denominado de valor actual o valor
presente.
C=M/(1+i)^n….(3)
Ejemplo N°7:
Se quiere saber qué capital es necesario para obtener un monto total de 1500
000 a un plazo de un año y con interés de 12% convertible trimestralmente:
Solución:
M = C(1 + i)n
M = 1332730.6
D=M-C
D=M(1-(1+i)^-n)…(4)
Ingeniería de 13
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Ejemplo N°8:
Solución:
M = 50000
C = M/(1+i)^n
n = 6 semestres (3 años × 2)
Aplicando la ecuación 4:
D = 50 000 (1-(1+0.1)^-6)
D = 21776.30
M = C + It
M = C(1 + i)n
Ingeniería de 14
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Ejemplo N°9:
Solución:
Ingeniería de 15
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Capitalización de interés:
Con frecuencia ocurre que el interés se capitaliza varias veces al año. En el
caso de las cuentas maestras por ejemplo, los intereses se liquidan
mensualmente. La expresión que nos da el monto o el valor final Cf de un
capital C depositado durante n y cuyos intereses se capitalizan q veces anuales
siendo el tipo de interés nominal anual i es:
TASAS DE INTERÉS
Es un porcentaje que se traduce en un monto de dinero, mediante el cual se
paga por el uso del dinero. Es un monto de dinero que normalmente
corresponde a un porcentaje de la operación de dinero que se esté realizando.
Tasa nominal:
Cuando se realiza una operación financiera, se pacta una tasa de interés anual
que rige durante el lapso que dure la operación, que se denomina tasa nominal
de interés. Las tasas nominales no se utilizan directamente en las fórmulas de
la matemática financiera. En tal sentido, las tasas de interés nominales siempre
deberán contar con la información de cómo se capitalizan.
Ingeniería de 16
Proyectos I
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Tasa efectiva:
Si el interés se capitaliza en forma semestral, trimestral o mensual, la cantidad
efectivamente pagada o ganada es mayor que si se compone en forma anual.
Cuando esto sucede, se puede determinar una tasa efectiva anual.
Ejemplo N°10:
Solución:
M=1000(1+(0.18/12))^12
M=1000(1+0.015)^12
M=1195.62
I=M-C
I=1195.62-1000
I=195.62
i=I/C
i=195.62/1000
i=0.1956
Tasa de cambio:
La Tasa de cambio se define en términos nominales, como la cantidad de
unidades de moneda nacional que se debe entregar a cambio de una unidad
de moneda extranjera (Dólar, Euro, etc.). Cuando aumenta la tasa de cambio
se dice que hay devaluación nominal y cuando disminuye la tasa de cambio se
dice que hay apreciación nominal. Es importante recalcar que cuando nos
endeudamos en UVR o en moneda extranjera, no nos debe importar la tasa de
cambio. Esto quiere decir que si la unidad vale $100 o $5.000 o $20.000 no es
malo o bueno, realmente lo que nos impacta son las tasas de interés, tanto la
tasa de inflación que se refleja en la cotización de la unidad, como en la tasa a
la cual se pacta la deuda.
Ingeniería de 17
Proyectos I
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ip = Tasa periódica
ie = (1+ ip)n – 1
Ejemplo N°11:
Si se tiene una tasa del 40% anual trimestre vencido, ¿cuál es la tasa efectiva
anual?
Solución
Ia=Iv/(1+Iv)….(1)
Donde:
Ia=interés anticipado
Iv=interés Vencido
Ejemplo N°12:
Solución:
¿Cuál es la tasa equivalente mensual anticipada de una tasa del 3,5% mensual
vencida? Tenemos que: Ia= 0.035/(1+0.035) = 0,0338= 3,38% mensual
anticipada
Ingeniería de 18
Proyectos I
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Ejemplo N°13:
Tenemos que: iv= 0.04 /1- 0.04 = 0,0417 = 4,17% mensual vencida
i= (1+j/m)n -1
Dónde:
i= Tasa de interés efectiva anual
m = Número de periodos de capitalización en el año
n = Número total de periodos
Ejemplo N°14:
Calcule la tasa efectiva de un depósito que gana una tasa de interés nominal
anual de 9.53%, que se capitaliza diariamente, para ello tenemos los siguientes
datos : m = 360 y n = 1
Solución
i= (1+j/m)n -1
i= (1+0.000265)360 - 1
i= 1.10 - 1
Tasas de inflación:
La inflación es la elevación sostenida de los precios de los bienes y servicios.
Una tasa, por otra parte, es un coeficiente que expresa la relación entre dos
magnitudes. Ambos conceptos nos permiten acercarnos a la noción de tasa de
inflación, que refleja el aumento porcentual de los precios en un cierto período
temporal.
Ingeniería de 19
Proyectos I
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Ejemplo N°15:
Solución:
Aplicando la ecuación 1:
Ti=(117.62-113.63)*100/113.63=3.51%
Clases de anualidades:
La variación de los elementos que intervienen en las anualidades hace que
existan diferentes tipos de ellas. Por ello, conviene clasificarlas de acuerdo con
diversos criterios:
Ingeniería de 20
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• Anualidad contingente. La fecha del primer pago, la fecha del último pago, o
ambas, no se fijan de antemano; depende de algún hecho que se sabe que
ocurrirá, pero no se sabe cuándo. Un caso común de este tipo de anualidades
son las rentas vitalicias que se otorgan a un cónyuge tras la muerte del otro. El
inicio de la renta se produce al morir el cónyuge, pues se sabe que este morirá,
pero no se sabe cuándo.
Periodo.
Ingeniería de 21
Proyectos I
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Período de capitalización:
Corresponde al tiempo en el cual se considera la ganancia de interés del
capital. Define cada cuanto tiempo debe aplicarse la tasa de interés sobre el
capital acumulado, por tanto, en estricto rigor debería señalarse además del
interés, su período de capitalización.
Período de pago:
Se conoce como renta al pago periódico que se realiza a intervalos iguales:
R=Ai/(1-(1+i)^-n)….(1)
Ejemplo N°16:
Una persona adquiere hoy a crédito una computadora cuyo precio es de $19
750 y conviene en pagarla con 4 mensualidades vencidas. .Cuanto tendrá que
pagar cada mes si se le cobran 1.8% mensual de interés?
Ingeniería de 22
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Solución:
C = 19 750
R=?
i = 1.8%
n=4
Aplicando 1, tenemos:
R=5161.67
A=(P/n) +P*i…..(1)
Ejemplo N°17:
Al comprar una lavadora sin cuota inicial queda debiendo 5000000 que se los
financian a una tasa de interés del 4% mensual por medio de 4 cuotas
mensuales iguales. Se desea calcular el valor de cada pago con interés global:
Solución:
A=P/n +P*i
Ingeniería de 23
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Ejemplo N° 18
[( ) ]
1+ k n
−1
1+i
P=T
k −i
[( ) ]
1.020 18
−1
1.025
P=25.000
0.020−0.025
Ingeniería de 24
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P=421.285,97
El valor presente del gradiente corresponde al valor financiado. Teniendo
en cuenta que el comprador paga una cuota inicial equivalente al 30% del
valor del artículo, el valor financiado equivale al 70% de dicho valor, por lo
tanto el valor de contado será:
421.285,97
Valor= =601.837,11
0.7
VP= [
A [ ( 1+G )n (1+i )−n−1 ]
G−i ]
Valor Futuro Gradiente Exponencial Creciente
VP= [
A [ ( 1+G )n (1+i )−n−1 ]
G+i ]
Valor Futuro Gradiente Exponencial Decreciente
Ingeniería de 25
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Ejemplo N°19
−24
$ 65.000.000=13.000 .000+5.000.000∗( 1+0,028 ) + [ A [ ( 1+0,015 )24 ( 1+0,028 )−24−1 ]
0,015−0,028 ]
48.958.457,14∗(0,015−0,028)
A=
[ ( 1+0,015 )24 ( 1+ 0,028 )−24−1 ]
A=2.418.170,93
Ingeniería de 26
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[ ]
n
1+ j
P¿ =k
1−( )
1+i
i− j
Ejemplo N° 20
Ingeniería de 27
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a) VF=?
G=10%
i= 3% PM
n= 24
A= $ 850.000
Fórmula:
VP= [
A [ ( 1+G )n (1+i )−n−1 ]
G−i ]
VP= [
850.000 [ ( 1+0,1 )n ( 1+ 0,03 )−n−1 ]
0,1−0,03 ]
VP=46.694 .334,68
n−1
b) Cuotan= A∗(1+ G)
Cuota18=850.000∗(1+ 0,1)17
Cuota18=4.296.299,74
Ingeniería de 28
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Gradiente lineal
VP=Cuota [ i
+] [
1−(1+ i)−n G 1−(1+i)−n
i i
−
n
( 1+i)n ]
VP=1.000 .000∗ [ 0.0175
+ ]
0.0175 [
1−(1+0.0175)−24 50.000 1−(1+ 0.0175)−24
0.0175
−
24
(1+0.0175)24 ]
VP=$ 31.479 .390
Ingeniería de 29
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PTG =A [ i ] [
1−(1+i )−n G 1−(1+i)−n
+
i i
−
n
(1+i)n ]
Donde:
PTG = Valor presente de la serie gradiente
Ingeniería de 30
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Cuotan= A+(n−1)G
Donde:
Cuotan =Valor de la cuota n de la serie gradiente.
A = Valor de la base
n =Número del flujo de caja que se está analizando
G =Variación constante o gradiente
Ejemplo N° 22
[ ] [ ]
−n −18
1−(1+ 0,035) 30.000 1−(1+0,035) 18
P=220.000 + −
i 0,035 0,035 0,035 (1+ 0,035)18
Ingeniería de 31
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FTG = A [ i ] [
(1+i)n−1 G (1+i) n−1
+
i i
−n ]
Donde:
Ejemplo N° 23
En una institución financiera que reconoce una tasa de interés del 15%
semestral, se hacen depósitos semestrales, que aumentan cada semestre
en $ 20.000, durante 12 años. Si el valor del primer depósito es de $
300.000, calcular el valor acumulado al final del año doce.
Solución:
Ingeniería de 32
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FTG = A [ i ] [
(1+i)n−1 G (1+i) n−1
+
i i
−n ]
FTG =300.000 [
0,15
+ ]
0,15 0,15 [
(1+0,15)24−1 20.000 (1+ 0,15)24 −1
−24 ]
FTG =55.250 .352,38+21.355 .712,17
Ingeniería de 33
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Ejemplo N° 24
Supongamos que hay un título del estado para la venta en $80 y pagan
$100 finalizado un año. La tasa de descuento representa el descuento al
flujo de dinero esperado en el futuro:
100−80
=20
100
Ingeniería de 34
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n
BN t
VAN =∑ −I 0
t =0 ( 1+i)t
Donde:
Bt = Beneficios del periodo (t).
Ct = Costos del periodo (t).
BNt = Beneficios netos del periodo (t).
i = Tasa de descuento (tasa de interés o costo de oportunidad del
capital).
I0 = Inversión en el periodo cero.
n = Vida útil del proyecto.
Ingeniería de 35
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Tipos de VAN
Existen dos tipos de VAN:
a) El Valor Actual Neto Económico.- También conocido como el valor
presente neto económico, mide la rentabilidad del proyecto pero la
empresa y los accionistas a través de la actualización de flujos
netos económicos con la tasa de descuento o factor de
actualización.
b) El Valor Actual Neto Financiero.- mide el valor del proyecto para los
accionistas tomando en cuenta las modalidades para la obtención y
pago de los préstamos otorgados por las entidades bancarias a los
proveedores.
El valor actual neto financiero (Valor presente neto financiero) se
define como la sumatoria del valor actualizado de los flujos netos
financieros del proyecto o una tasa de descuento durante los años
de vida útil.
Ejemplo N° 25
El señor Vásquez tiene un capital de 700 soles que desea invertir en abrir
una panadería. Actualmente, ese dinero lo tiene depositado en el banco
del empresario donde gana una tasa del interés del 10% anual, sin
embargo, la inversión inicial necesaria para emprender el negocio es 1000
soles por lo que tendrá que solicitar un préstamo de 300 soles amortizable
al final de la vida útil del proyecto. El señor Vásquez proyecta su flujo de
caja para 5 años y obtiene lo siguiente:
Periodo (t) 0 1 2 3 4
A. Inversión (1000)
Ingeniería de 36
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D = C * 0.1
E=A+B+C+D
F = (1.1) t
G=E/F
Aplicando la ecuación:
n
BN t
VAN =∑ −I 0
t=0 ( 1+i )t
En este caso el VAN obtenido es menor que cero, la cual quiere decir que
el señor Jiménez estaría dejando de recibir 366 soles si pone la panadería
en vez de depositar su dinero en el banco del empresario, donde le
estarían pagando una tasa de interés de 10%. Esto no quiere decir que
necesariamente habría pérdidas en el negocio sino que faltarían 366
soles para que el inversionista obtenga lo mismo que conseguiría si
dejaría su dinero en el banco.
Ingeniería de 37
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FC t
TIR= −1
Inversión
Método analítico
Método gráfico
Ingeniería de 38
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Ingeniería de 39
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Defectos de la TIR
INTERPRETACIÓN DE LA TIR
Para entender mejor la TIR esta puede ser interpretada como el máximo
costo total, el cual el inversionista podría tomar prestado dinero para
financiar la totalidad de un proyecto y ser capaz de repagar tanto el capital
como los intereses del financiamiento con su producción, sin perder
dinero.
Es necesario tener en cuenta que la TIR solo considera la rentabilidad del
dinero invertido en el proyecto que permanece dentro del mismo y no
aquellos flujos de efectivo que el inversionista saca del proyecto. Estos
últimos podrían ser invertidos en alguna alternativa donde alcanzarían
cierta rentabilidad, que no incluye la TIR. Esto puede generar, como se
verá más adelante, ciertas contradicciones entre el VAN, la TIR y podría
llevar al inversionista a escoger un proyecto que no representa su mejor
alternativa.
Ingeniería de 40
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Esto ocurre porque la TIR mide la rentabilidad promedio del proyecto (el
promedio de las tasas de retorno de todos los años que dura el proyecto)
y el VAN mide la rentabilidad del inversionista.
Ejemplo N° 26
Ingeniería de 41
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que el Sr. Silva realice el proyecto dado de que la TIR es mayor que el
COK (10%).
[ ][ ]
−n
1−( 1+ i ) ( 1+i )−n−1
i i
Donde:
CAUE=¿ Costo anual uniforme equivalente.
CAO=¿ Costo anual de operación
C=¿ Costo inicial
VS=¿ Valor de salvamento
i=¿ Tasa de interés
n=¿ Número de periodos de vida útil
Ingeniería de 42
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[ C−VS (1+i)−n ]
CAUE=−CAO−
[ ]
−n
1−( 1+i )
i
[ ]
−n
1−( 1+ i )
i
Ejemplo N° 27
Un activo con costo inicial de $ 800.000 tiene una vida útil estimada de 3
años, y un valor de salvamento estimado en $ 200.000, y unos costos
anuales de operación de $ 25.000. Si la tasa de interés es del 36%
efectiva anual, ¿cuál será el costo anual equivalente?
Solución
Datos:
C=¿ $ 800.000
Ingeniería de 43
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VS=¿ $ 200.00
CAO=¿ $ 25.000
n=¿ 3 años
i=¿ 36 % EA
[ ][ ]
−n
1−( 1+ i ) ( 1+i )−n−1
i i
800.000 200.000
CAUE=−25.000− +
[ ][ ]
−3
1− (1+ 0,36 ) (1+ 0,36 )−3−1
0,36 0,36
CAUE=−$ 455.531,36
CAUE=−CAO−
[ C−VS (1+i)−n ]
[ ]
−n
1−( 1+i )
i
CAUE=−25.000−
[ 800.000−200.000(1+0,36)−3 ]
[ ]
−3
1−( 1+0,36 )
0,36
CAUE=−$ 455.531,36
[ ]
−n
1−( 1+ i )
i
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[ 800.000−200.000 ]
CAUE=−25.000− −200.000∗0,36
[ ]
−3
1−( 1+0,36 )
0,36
CAUE=−$ 455.531,36
MERCADOS FINANCIEROS
El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se
compran y venden cualquier activo financiero.
Los mercados financieros pueden funcionan sin contacto físico, a través
de teléfono, fax, ordenador. También hay mercados financieros que si
tienen contacto físico, como los corros de la bolsa.
La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y
demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes
activos financieros.
Las ventajas que tienen los inversores gracias a la existencia de los
mercados financieros son la búsqueda rápida del activo financiero que se
adecue a nuestra voluntad de invertir, y además, esa inversión tiene un
precio justo lo cual impide que nos puedan timar.
El precio se determina del precio de oferta y demanda
Otra finalidad de los mercados financieros es que los costes de
transacción sea el menor posible. Pero debemos insistir en que la
finalidad principal es determinar el precio justo del activo financiero, ello
dependerá de las características del mercado financiero.
Clasificación de los mercados financieros
Atendiendo a su funcionamiento
Es decir, al sistema, requisitos y procesos necesarios para operar en los
mismos:
Mercados Directos. En los que puede participar cualquier individuo de
manera directa o a través de un agente mediador experto que lo
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Productos y operaciones
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El préstamo
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Tipos de interés:
-Fijo: El tipo de interés no cambia a lo largo de la vida del préstamo.
-Variable: El tipo de interés varía cada cierto periodo de tiempo. Al
principio se acuerda un tipo inicial y una vez transcurrido un plazo (3, 6 o
12 meses) el tipo de interés varía de acuerdo con la evolución de un
índice de referencia.
Mixto: Combinación de los anteriores.
Comisiones: Comisiones de apertura, estudio, por amortización parcial
y/o total o por cambio de condiciones de un préstamo.
La TAE: Todos los componentes anteriores (Tipo de interes nominal,
comisiones y plazo de la operación) entran en el cálculo de la TAE (TASA
ANUAL EQUIVALENTE). Representa el coste real de una operación de
préstamo ya que refleja la totalidad de los gastos del préstamo.
El leasing
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La duración del alquiler debe ser igual o menor a la vida útil estimada
del bien.
El monto del alquiler es fijado para amortizar el valor del bien
alquilado durante el período de uso determinado en el contrato.
El contrato le permite al arrendatario, la adquisición del bien al final
del período de arriendo mediante el pago de un valor de rescate que
corresponde al valor residual del bien.
Debe estar relacionado a equipos o bienes de producción, que el
arrendatario utilizará para fines productivos o profesionales.
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Pagos anuales
n
(1+ i) ∗i r
a=Co n
, siendo i=
(1+i) −i 100
Pagos mensuales
12 n
(1+i) ∗i r
m=C o 12n
, siendo i=
( 1+ i) −i 1200
Pagos trimestrales
(1+i)4 n∗i r
t=C o 4n
, siendoi=
(1+i) −i 400
Ejemplo N° 28
El 9% anual supone un
9
=0.75 mensual
12
La idea es que el valor que tenga dentro de dos años el dinero recibido, al
0,75% mensual, sea igual que el valor, dentro de dos años, del dinero pagado
(mensualidades). En nuestro caso, 1500 €, al 0,75% mensual, en 24 meses, se
convertirían en:
24
1500∗1,0075 =1794,62 €
Calculemos ahora el valor total de las cuotas mensuales (m), dentro de dos
años:
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m∗1,007522 €
La tercera en
m∗1,007521 €
a24∗r−a1 m∗1,007523∗1,0075−m 24
1,0075 −1
S 24= = =m
r −1 1,0075−1 0,0075
Igualando el valor del dinero pagado con el valor del dinero prestado:
1,007524−1
m =1500∗1,007524
0,0075
24
1,0075 ∗0,0075
m=1500 24
=68,53 €
1,0075 −1
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