GUIA: PRECIOS - FLUJOS DE CAJA ECONOMICO Y FINANCIERO

Guía de Ejercicios

1. A continuación se presentan los precios nominales de 3 variedades de queso comercializadas en

Santiago entre enero del 2010 y febrero del 2011. Adicionalmente, se entrega el Índice de precios al
consumidor para los meses estudiados.

Precio Nominales Quesos

($ por kilo, con IVA)
Gauda Chanco Mantecoso IPC
ene-10 4.370 4.884 5.743 100,03
feb-10 4.431 4.800 5.845 100,31
mar-10 4.469 4.650 5.695 100,39
abr-10 4.387 4.734 5.866 100,86
may-10 4.524 4.749 5.825 101,22
jun-10 4.590 4.874 5.940 101,22
jul-10 4.770 5.099 6.394 101,87
ago-10 4.903 5.085 6.191 101,77
sep-10 5.008 5.039 6.152 102,18
oct-10 5.118 4.960 5.977 102,28
nov-10 5.074 4.850 5.956 102,35
dic-10 4.846 5.079 5.615 102,47
ene-11 4.932 5.038 5.889 102,76
feb-11 4.819 5.140 6.180 102,98
Fuente: Odepa y Servicio de Impuestos Internos

a. Calcule el Precio Real de cada uno de los tipos de queso, utilizando como mes base febrero
del 2011.
b. Calcule el precio promedio y desviación estándar de cada uno de los tipos de queso
analizados. ¿Cuál es la variedad que presenta mayor variabilidad en el precio?
c. Suponiendo que los precios presentan una Distribución Normal, calcule el rango que
contempla al 68,26% de los datos
d. Suponiendo que los precios presentan una Distribución Normal, calcule el rango que
contempla al 95,44% de los datos
e. Suponiendo que los precios presentan una Distribución Normal, calcule el rango que
contempla al 99,74% de los datos

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2. Usted quiere calcular el precio de un producto que no presenta historia. Para ello, ha estimado los
siguientes datos:
 Inversión en Activos Fijos:
o Bodega: $25.000.000
o Vehículos: $15.000.000
o Oficinas: $12.500.000
o Maquinaria: $15.750.000
 Inversión en Equipos:
o Computadores: $3.000.000
o Escritorios, sillas, mesas: $1.500.000
 Costos mensuales:
o Fijos
 Secretaria: $285.000
 Jefe de Bodega: $450.000
 Contador: $350.000
 Energía (luz, agua, gas): $230.000
 Gerente: $1.450.000
o Variables
 Vendedor: $7.500 por unidad
 Insumos: $8.750 por unidad
Usted sabe además que la inversión tiene una vida útil de 15 años y a la misma se le exigirá un
rendimiento de 16,77% anual, es decir 1,3% mensual.
Con los datos anteriores, usted espera vender 32 unidades diarias, es decir960 unidades mensuales.

a. Calcule la inversión total y el Costo Medio de Capital

b. Calcule los costos Fijos y Variables Totales
c. Calcule los CMeF, CMeV y CMeT
d. Suponga que desea obtener un margen del 35% sobre los costos. ¿Cuál será el precio a cobrar?
e. Si el precio usted lo estima en $22.000, ¿podrá operar en el Corto Plazo?, ¿Podrá operar en el
Largo Plazo

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(Visto en Clases) Usted está pensando en la posibilidad de invertir en un proyecto para el cual necesita de
$45.000.000 para la inversión en Activos Fijos (edificios, oficinas, equipos, etc.). La vida útil de la inversión es de 5
años (igual al horizonte de evaluación) y el valor residual se estima será de 20% del valor inicial. Según los estudios
realizados los ingresos proyectados serán de $21.350.000 para el primer año. Se espera que los ingresos tengan un
crecimiento de 5% anual respecto del año anterior. Sus costos operacionales serán de $8.500.000 para el primer
año. Se espera que los costos aumenten un 10% anual respecto del año anterior. La tasa de impuesto a las
utilidades es anualmente de 17%. Usted sabe además que como inversionista tiene otras 3 alternativas distintas:

Depositar en el Banco : 5,3% anual

Arriendo de Autos : 12% anual

Taxi-Colectivo : 11,8% anual

Usted está pensando en la posibilidad de instalar un Pub Discoteque en el sector poniente de Talca. Para
ello los distintos estudios le indican que la inversión necesaria hoy en infraestructura y equipamiento es
de M$150.000, la que cancelará en su totalidad con recursos propios. Dicha inversión se depreciará en 5
años, tiempo de duración del proyecto, y tendrá un valor residual (al quinto año) igual al 30% de su valor
de inicio. No hay inversión en capital de trabajo ni activo nominal en el presente proyecto. Se estima
ingresos operacionales de M$105.000 anuales y costos asociados a la operación de M$48.000 anuales.
Usted sabe que el Costo de Oportunidad de este proyecto es de 20% y que la TIR del mismo es de 25%
ambos anuales.

La empresa estará afecta a un impuesto a las utilidades de 17% anual.

NUEVO PROYECTO DE INVERSION XXX

Un proyecto requiere de una inversión inicial de $ 60.000.000 y que genera $ 20.000.000 por año,
durante 6 años. Si considera un préstamo de $ 35.000.000 al 5% anual, pagadero en 6 cuotas anuales
iguales. El patrimonio propio tiene un costo de oportunidad del 15%. La tasa impositiva actual es del
17%.

a) Confeccionar el flujo de caja económico y financiero para el proyecto.

b) Determine el VAN y TIR del proyecto.
c) Determine el SPREAD del proyecto.

FABRICA DE DULCES RICO’S

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La fábrica de dulces “RICO’S” Ltda, pide su asesoría para determinar si cambia o no, una de de sus
máquinas para elaborar caramelos, para ello le entrega los siguientes antecedentes:

MAQUINA ANTIGUA MAQUINA NUEVA

Valor neto en libros $ 5.000.000 Valor de Compra $ 10.000.000

Valor esperado de venta $ 2.000.000 (hoy) Depreciación anual $ 2.000.000
Depreciación anual $ 2.000.000 Vida útil 5 años

Valor esperado venta $ 1.000.000 (año 5) Valor esperado venta $ 2.000.000 (año 5)
Gastos operacionales $ 4.000.000 x año Gastos operacionales $ 5.000.000 x año

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NUEVO PROYECTO MYN S.A.

Usted está evaluando la ejecución de un proyecto de inversión, para este se requiere una inversión de
acuerdo al siguiente detalle:

ITEM MONTO
Activos Fijos 16.000.000
Capital de Trabajo 6.000.000
Intangibles 2.000.000
TOTAL $ 24.000.000

PERIODO INGRESOS COSTOS

OPERACIONALES
1 18.000.000 9.000.000
2 20.000.000 10.000.000
3 22.000.000 11.000.000
4 25.000.000 12.500.000

TOTAL $ 85.000.000 42.500.000

 Horizonte de evaluación 4 años

 El financiamiento será en un 70% con deuda al 12% anual y financiamiento propio el 30% con
costo de 15%.
 La tasa de impuestos es del 17%

Se pide: Elaborar flujo de caja económico y financiero.

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CENTRO DE ESTETICA ARTE & CUERPO

Un grupo de inversionistas está evaluando un proyecto que consiste en instalar en Talca un centro de
estética. Para la evaluación cuentan con la siguiente información:

INVERSION

ITEM MONTO $
Local 50.000.000
Gastos de habilitación 10.000.000
Gastos puesta en marcha 1.500.000
Equipos peluquería y estética 29.049.111
Muebles y útiles 5.560.214

DEMANDA MENSUAL PROYECTADA

Precio Nº veces n Ingreso

Masaje reductivo completo 50.000 2 102 10.200.000
Masaje reductivo abdomen 30.000 2 102 6.120.000
Masaje reductivo piernas 20.000 2 102 4.080.000
Masaje relajación completo 15.000 1 102 1.530.000
Masaje relajación espalda 10.000 2 102 2.040.000
Masaje capilar 12.000 1 102 1.224.000
Peinado 20.000 2 102 4.080.000
Tratamiento rostro 18.000 1 102 1.836.000
Maquillaje 15.000 2 102 3.060.000
Manicure 12.000 2 102 2.448.000
Pedicure 10.000 2 102 2.040.000
Depilación 20.000 1 102 2.040.000
Total Ingresos mensual $ 40.698.000

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COSTOS FIJOS $ 11.970.000

Requerimiento de personal 11.000.000

Luz 300.000
Agua 350.000
Gas 200.000
Teléfono 50.000
Internet 25.000
Alarma 45.000

GASTOS DE ADMINISTRACION Y VTAS 180.000

Gastos librería 35.000

Gastos generales 45.000
Publicidad 100.000

 Se estima que el gasto de insumos promedio por una atención completa será de $ 32.787
 Los bienes del activo fijo se deprecian a 5 años, de forma lineal.
 Los intangibles se amortizan en 3 años.
 El horizonte de evaluación del proyecto es 5 años.
 La inversión inicial se financia 50% aporte socios y 50% con préstamo bancario a una tasa
nominal de 3,4% anual.
 La tasa impositiva es del 17%
 Los ingresos, costos y gastos se mantienen constantes para efectos de elaboración de flujo
económico y financiero.

Se pide:
a) Elaborar un flujo de caja económico y financiero.
b) Determinar el VAN y TIR del proyecto.
c) Evaluar ¿Será rentable ejecutar este proyecto? ¿Creará valor a los inversionistas?

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EMPRESAS MMCC

Decisión de invertir o no en activo fijo

La Empresa MMCC está investigando la factibilidad de una nueva línea de herramientas impulsadas por
energía, para el recubrimiento de superficie con estiércol dedicadas al creciente número de jardineros
para casas. Con base en las conversaciones exploratorias con los compradores de tiendas para jardines
grandes, MMCC ha proyectado sus ventas unitarias como se describe a continuación:

AÑO Ventas
unitarias
1 3.000
2 5.000
3 6.000
4 6.500
5 6.000
6 5.000
7 4.000
8 3.000

La nueva máquina para el recubrimiento con estiércol tendrá un precio de venta de 120 dólares por
unidad al principio. Sin embargo cuando la competencia entre al mercado después de tres años, MMCC
anticipó que el precio disminuirá a 110 dólares.

El proyecto de la máquina impulsada por energía para la aplicación de estiércol requerirá de 20.000
dólares de Capital de trabajo Neto al principio. Subsecuentemente, el capital de trabajo neto total al final
de cada año será de aproximadamente 15% de las ventas de cada año. El costo variable por unidad es de
$ 60 y los costos fijos totales son de 25.000 dólares por año.

Costará aproximadamente 800.000 dólares comprar el equipo necesario para empezar la producción.
Esta inversión se realizará principalmente en equipo industrial, que califica como una propiedad SRACM
a 7 años. El equipo valdrá aproximadamente el 20% de su costo dentro de ocho años, o 0,20 x $ 800.000
= $ 160.000. La tasa fiscal relevante es del 34%, y el rendimiento requerido es de 15%. Con base en esta
información, ¿Debería proceder MMCC?