O terceiro estágio de desenvolvimento do monetarismo ortodoxo veio em

1970 , com a incorporação da abordagem monetária na balança da teoria de

pagementos e taxa de trocas na análise monetarista, que durou até o colapso de
sistema de Breton Woods das taxas de trocas fixas. Em 1971 a economia norte
Americana poderia ser vista como um Sistema razoavelmente fechado,aproximando-
se a uma economia também fechada
De acordo com a maioria da literatura da época a balança de pagamentos era um
fenômeno considerado monetário. De toda a literatura quatro fatores essenciais são
majoritariamente discutidos. O primeiro demanda por dinheiro é uma função estável,
sendo afetada por um número limitado de variabilidades. O secundo fotor diz que a
taxa de emprego, no seu estado natural, tende para a maximização. Terceiro, as
autoridades não podem neutralizar o impacto monetário da balança de pagamentos,
no fornecimento do dinheiro doméstico ao longo. E a última suposição diz que após
o devido subsídio para tarifas e custos de transporte, a arbitragem assegurará que
os preços de os bens comercializados do mesmo tipo tenderão a ser equalizados no
longo prazo.
Os principais autores para a visão da abordagem de teoria da balança de
pagamento foi Frenkel e Johnson. Após Johnson desenvolveu-se um sistema
sistema monetário para economias menores, abertas. Nesse modelo é assumido
que (i) a verdadeira renda é fixada no trabalho completo, no seu estado natural. (ii):
a lei de que um preço vale em ambos os commodities e no mercado financeiro.(iii):
tantno o nivel de preços domésticos e taxa de juros estão atrelados e níveis
mundiais

A demanda da balança real depende da entrada e da taxa de interesse

Md= Pf (Y,r)

O fornecimento de dinheiro é igual ao crédito doméstico (isso é, dinheiro feito dentro

do país) mais dinheiro associado com as mudanças internacionais reversas
.
Ms= D+R

No equilíbrio do Mercado monetário, Md precisa ser igual a Ms para que:

Md= D+R
(a oferta do dinheiro e igual ao credito interno somado as reservas dessa moeda em
cofres internacionais, sejam eles países, OIS ou em propriedade privada não
residente no pais origem da moeda.

Ou

R=Md – D

Em resumo o Sistema vai voltar em equilibrio quando o fornecimento de dinheiro

voltar para o seu estado original, com o aumento do crédito doméstico se igualando
com a redução da taxa de reserva do exterior Em equilíbrio a atual balança
monetária e a desejada balança monetária voltarão a se encontrar porque o próprio
Sistema teórico é auto regulador e lógico.
 As implicações de abordagens a taxas fixas
Em um pais menor, fica claro que manter a taxa de cambio fixa vai levar ao dinheiro
do país se tornara variável muito grande. Esse déficit leva a uma redução na reserva
externa e domestica do fornecimento de dinheiro. Em outras palavras quando as
autoridades se comprometem a manter a taxa de cambio fixa a mudança do valor
monetário pode partir de dentro do país ou levar líderes a políticas de manutenção
do valor estipulado.

Política monetária, em uma pequena economia aberta, é completamente

impotente para influenciar qualquer variável, das reservas cambiais, no longo prazo.
Para uma economia aberta operando sob taxas de câmbio fixas, a taxa de
crescimento da oferta monetária (˙M) sera igual a expansão do crédito interno (˙D)
mais a taxa de câmbio de moeda estrangeira reservas (˙R), refletindo a posição do
balanço de pagamentos. Expansão monetária doméstica não terá influência sobre a
taxa doméstica de inflação,taxas de juros ou a taxa de crescimento da produção.
Expansão monetária por um grande país em relação ao resto do mundo pode, no
entanto, influenciar a taxa de expansão monetária mundial e inflação mundial.

A inflação por sua vez pode ser vista como um fenômeno monetário
mundial. O aumento na taxa monetária mundial criaria um excess da demanda, o
que resulta numa pressão inflamadora pela economia mundial.Um exemplo disso na
década de 60 é como a inflação aumentou durante a guerra do Vietnã, que foi
essencialmente a necessidade interna que os estados unidos sentiu em aumentar e
pressionar a economia que carregou assim para o sistema de taxas internacionais.
Esse foi um dos motivos que levou a outros países a abolirem no futuro o sistema de
Bretton Woods

Abordagem monetária para a determinação de taxas

A visão monetária acredita que as taxas de troca se formam como políticas
dos países. Elas seguem a ordem natural de troca. A política importante que deriva
dessa abordagem é que a taxa de cambio flexivel é algo necessário, mas não
suficiente, condição para o controle doméstico da inflação via controle doméstico da
expansão monetária. No caso de perfeitamente flexiveis taxas, a inflacao doméstica
é securada e determinada pela taxa de expansão monetária interna, relatica ao
crescimento doméstico e rendareal .