COEFICIENTE BETA

INTRODUCCIÓN
Coeficiente beta tiene limitaciones para su aplicación puesto que es difícil
conocer información sobre la rentabilidad del mercado y los coeficientes betas
de las empresas no inscritas en la bola de valores; usualmente se debe de
recurrir a fuentes de información del mercado especialmente en lo relacionado
con a tas libre de riesgo y coeficiente beta.
Al conocer el coeficiente beta y la rentabilidad del mercado es fundamental para
determinar el costo de capital propio con el fin de valorar las empresas y calcular
el indicador EVA (Valor económico añadido).

La pregunta que surge fundamental: como conocer el coeficiente beta de dichas

empresas?
Para buscar esta respuesta se elabora el presente ensayo.

¿QUE ES COEFICIENTE BETA?

El coeficiente beta es un indicador del riesgo sistemático (riesgo del mercado)
de la inversión en acciones activos que permite establecer que tan sensible es
la rentabilidad del mercado.
Es una medida de la volatilidad de un activo (una acción o un valor) relativa a la
variabilidad del mercado, de modo que valores altos de Beta denotan más
volatilidad y Beta 1,0 e equivalencia con el mercado. El coeficiente Beta mide
que tan sensible es la variación en un activo financiero frente a un cambio en el
mercado. La deferencia entre la Beta de una acción o un valor y 1,0 se expresan
en porcentaje de volatilidad. Un valor con Beta 1,75 es 75% más volátil que el
mercado. Igualmente, un valor con Beta 0,7 seria 30% menos volátil que el
mercado.
Para valores o acciones en concreto, su coeficiente Beta se calcula usando
análisis de regresión contra un índice representativo del valor del mercado. Beta
mide únicamente el riesgo sistemático, es decir aquel riesgo que no es posible
eliminar diversificando la cartera en distintos tipos de activos. De tal forma que
un inversor que tiene su dinero concentrad en pocos negocios (por ejemplo el
ocio fundador de una empresa, que ha invertido allí la mayor parte de su riqueza
personal) no encontrará la Beta como una medida de representativa de su riesgo;
puesto que el mismo subestimará el riego especifico. Actualmente e importante
tomar en cuenta que cada decisión empresarial que una Compañía quiera
realizar, conlleva un grado de riesgo. El riesgo es el grado de variación de los
rendimientos relacionadas a un activo financiero específico o a nivel de una
cartera. Dicho de otra forma, es la responsabilidad de perdida.
¿PARA QUÉ ES IMPORTANTE?
Es importante porque mide el grado de riesgo que en quiere asumir en una
operación.
Es importante porque da a conocer el tipo de riesgo al que se está expuesto y
busca minimizarlo.
No existe una regla óptima para asumir el riego, ya que cada Compañía tiene un
perfil y tolerancia al riesgo, pero si hay que recordar que: A mayor rentabilidad.
Recuerde siempre que el efecto de la diversificación al invertir en una cartera
ayuda a disminuir el riego.
Para estimar el Beta se utilizan los rendimientos históricos de un activo y del
índice del mercado, siendo igual lo ideal u horizonte de evaluación de 2 a 3 años
sobre u intervalo de retorno diarios y de 4 a 5 año sobre un intervalo de retornos
semanal o mensual, ya que plazos mayores de 5 años podrían distorsionar los
resultados.
INTERPRETACIÓN:
Se asume que el coeficiente Beta del mercado es 1 y el reto de Betas debe de
compararse con este valor.
Betas mayores de 1 simbolizan que el activo tiene un riesgo mayor al promedio
del mercado. Por lo tanto, un inversionista no deseará un activo con un Beta alto
o estará dispuesto a aceptarlo en la medida que el rendimiento del activo sea
mayor.
Eso se basa en el principio que dice que los inversionistas, entre más resgosa
sea la inversión, requieren mayor retornos. Loas Betas te ayudarán a comparar
el nivel de riesgo entre diferentes acciones.
Beta negativo: un Beta inferior a 0 indica una relación inversa al mercado. Por
ejemplo, si el mercado sube, la acciones con un beta negativa tienden a bajar y
viceversa. Beta igual a cero: significa que el activo no tiene riesgo alguno, y en
esta categoría entra el dinero en efectivo ya que al menos que exista inflación,
el valor seguirá siendo el mismo sin importar el movimiento del mercado.
Beta igual a cero: significa que el activo no tiene riesgo alguno, y en categoría
entra el dinero en efectivo ya que al menos que existe inflación, el valor seguirá
siendo el mismo sin importar el movimiento del mercado.
Beta entre 0 y 1: tiene una volatilidad menor a la del mercado.
Beta igual a 1: representa la volatilidad de un índice representativo del mercado,
que como ya se dio es el índice S&P 500. Si una acción tiene en un beta igual a
1, la fluctuación en el precio estará directamente correlacionada con el
movimiento del índice S&P 500, en dirección y monto.
Se asume que el coeficiente beta del mercado es 1 y el reto de betas debe de
compararse con este valor. Betas mayores a uno simbolizan que el activo tiene
un riesgo mayor al promedio del mercado.
Por lo tanto, un inversionista no deseará un activo con un beta alto o estará
dispuesto a aceptar en la medida que el rendimiento del activo sea mayor.
Esto se basa en el principio que dice que los inversionistas, entre más riesgoso
sea la inversión, requieren mayores retornos.
Beta superior a 1: Refleja una volatilidad más alta que la del mercado.

IMORTANCIA DEL COEFICIENTE BETA EN LAS INVERSIONES

Todo inversionista tiene una tolerancia de riesgo, ya que en toda inversión
siempre existirá el temor a perder el capital que tanto trabajo ha costado reunir.
Si tienes una empresa que inversionista principalmente el más seguro es que tu
tolerancia de riesgo existirá el temor a perder el capital que tanto trabajo ha
costado reunir.
Mientras que una empresa inversionista más experimentada buscaran un riesgo
más alto para obtener mayor ganancias.
Es aquí cuando los beta resultan de mucho ayuda, ya que atreves de estos
puede seleccionar la inversionistas de acuerdo a tu tolerancia de riesgo. Si tu
tolerancia de riesgo es alta, no tendrás problemas en añadir a tu portafolio
aquellas acciones cuyas betas sean altas.
La beta te ayudaran a comprar el nivel de riesgo entre diferencias acciones.
¿POR QUE CAEN TODOS LO VALORES CUANDO SE DERRUMBAN LOS
MERCADO?
Tenemos que saber, hoy en día, en el mundo financiero todo esto esta
interrelacionado y cambios en variables como los tipos de interés, tasas de
inflación o acontecimiento políticos, afectaran en menor o mayor medida a
nuestras activo, más allá de lo que sus cuentas o balances.
Vivimos tiempos difíciles en los mercados en la actualidad y en especial para
aquellos inversionistas que invierten a más largo plazo, ya que ven como sus
carteras o inversiones que sufren duros correctivo en cuestión de días o de
semanales. Seguro que más de uno estará pensando en los caídas de los
últimos meses que han supuesto que la mayoría de los índices mundiales,
incluso algún índice cotiza con caídas de dos dígitos. Por este motivo es
importante tener en cuenta a la hora de invertir en una acción o al componer una
cartera, diferentes aspectos como son: las expectativas macroeconómicas
mundiales, la macro del país tiene actividad la empresa, como afecta todo esto
al sector de la compañía y también aun aspecto quizás más desconocidas de lo
que no es otro que la beta de acción. Cuando conocemos la beta que tiene una
compañía, sabemos, cuál es su confortamiento ante movientes del mercado,
aspecto muy relevante siempre y más en el escenario en el que nos encontramos
actualmente y el previsible para los próximos meses.
Sin ánimo de querer aburrir al inversor, es importante una acción, no indica la
diferencia de rentabilidad de una acción respecto a su índice, por lo que ante un
movimiento del lbex 35 por ejemplo una acción con una beta de 0,5 se movería
la mitad que dicho mercado. Esto compra mayor importancia si deseamos
componer una cartera que tenga un carácter más defensivo, ya que en este
supuesto esperamos que el mercado pueda sufrir episodios de mayor volatilidad
y de bajadas.
¿Podemos eliminar o reducir ese riesgo con una buena
diversificación de nuestra cartera?
A medidas realmente cualquier activo cotizado está afectado por la suma de dos
topos de riesgo: el riesgo propio y el riesgo de mercado.
El primero, también llamado el riesgo no sistemático o diversificable, lo podremos
eliminar mediante la elaboración de una cartera bien diversificada, pero del
segundo, también conocido como riesgo sistemático, no nos salva ni el mimo
nobel de la paz el Sr. Obama.
En otras palabras: el riego de un activo para la suma del riesgo sistemático y el
riesgo no sistemático no sistemático.
EL RIESGO TOTAL
El riesgo total en financieros, es la volatilidad de un activo, es decir, lo
nerviosismo que es un valor, lo que se mueve (imaginando moviendo el dedo
alérgico de arriba abajo). Cualquiera que opere a diario sabe de lo que hablo.
Esa volatilidad, matemáticamente, nos da el cálculo de la desviación típica
analizada de la rentabilidad de una acción.
La desviación estándar no es más que una del grado de dispersión de los datos
con respecto al valor promedio.
La veta se suele decir que valore con beta superior a 1, son títulos agresivos y
por lo tanto, muy sensibles a las variaciones del mercado. Por otro lado,
empresas con betas próximas a 1 son títulos normales y títulos con betas
menores a la unidad, corresponden a empresas conservadores, con poco riesgo
sistemático.
En el modelo de valoración de activos financieros (CAPM), el coeficiente beta
de un activo cualquiera indica el riesgo que este añade a la cartera de mercado.
Dicho de otra forma, la Beta mide cuanto varia el rendimiento medio del mercado
en que se negocia.
Aquellos activos que tengan Betas inferiores a la unidad verán como el ascenso
o descenso de su rendimiento es inferior ocurrirá si la beta es superior a la
unidad. Como es lógico, la beta media de todos los activos con riesgo
negociados en un mercado es igual a la unidad.
Cuanto más sensible es un negocio en relación a las condiciones del mercado,
mayor es su Beta, por tanto los negocios cíclicos (sus ingresos y sus beneficios
se mueven al unísono con los movimientos de la economía) suelen tener
mayores betas que los que no lo son; en genial, si la demanda es inelástica la
Beta será más baja que si no lo es.
Para estimar el valor de Beta se utilizan tres aproximaciones:
 La Beta historia la Beta de un activo estimarse a través de la región lineal
entre los rendimientos histórico del activo (Rpt) y los rendimiento del
índice tomado como referencia del valor del mercado (Rmt).
 La Beta fundamental: eta es calcula a través del tipo de negocio de la
compañía, el grado de apalancamiento financiero de la empresa.
 La beta contable: consiste en calcular la regresión entre las variaciones
(anuales o trimestrales) de los beneficios de una empresa – rendimiento
contables – con relación a la variaciones de los beneficios globales del
mercado en el mismo periodo – rendimientos de mercado. Así obtendrá
una Beta del mercado de tal modo que si se utilizan los beneficios netos
se obtendrá la B eta de las acciones, mientras que si se utilizan los
beneficios antes de interés y después de impuestos, obtendremos la Beta
in apalancamiento.
CONSIDERACIONES DEL COEFICIENTE BETA
Los determinantes del coeficiente beta de una acción son los siguientes:
 El tamaño de la compañía: mayor crecimiento de capital invertido estas
sujetas a la incertidumbre de los flujos de caja, su beta es mayor.
 El tipo de negocio: dependiendo a que se dedica una empresa así será
el riesgo en el mercado.
 El grado de apalancamiento operativo: Mayor apalancamiento
operativo mayor beta.
BASES PARA DETERMINAR DE COEFICIENTE BETA
Como sea misionado anteriormente el beta sirve para medir el riesgo de
mercado, el cual indica cómo reacciona el precio de un valor ante las fuerzas de
mercado.
El rendimiento de mercado se calcula mediante el rendimiento del promedio de
todas las acciones, como, tipos de beta; de activos contable de la industria, del
sector, y del proyecto.
FUNDAMENTO DEL COEFICIENTE BETA
Podemos analizar que no existe una regla óptima para asumir el riesgo, pero si
hay que recordar que: A mayor riesgo, mayor rentabilidad. Siempre debemos de
tener en cuenta que el efecto de la diversificación al invertir en una cartera ayuda
a disminuir el riesgo.
EVALUACIÓN DEL RIESGO
 VOLATILIDAD: Sirve para evaluar el riesgo de un activo específico,
comúnmente se utiliza un análisis de sensibilidad que mide el riesgo de
diversos escenarios, medidos a través de la rentabilidad se divide en:
pesimista, neutra o esperada y optimista. (El intervalo entre el escenario
optimista y pesimista indica la dispersión entre los escenarios: a mayor
riesgo) y de la distribución de probabilidades.
El siguiente cuadro muestra que la alternativa B es más riesgosa, ya que
la amplitud del intervalo o la volatilidad es mayor; con lo cual al elegirla e
puede ganar más pero a su vez perder más. De nuevo llegamos a que a
mayor riesgo mayor rentabilidad.

ACCIÓN A ACCIÓN B
Inversión inicial al ( en 10 10
MMUS)
Rendimiento Anual
Pesimista -3% -15%
Neutro o Esperado 4% 15%
Optimista 7% 23%
Intervalo 10% 34%

 MEDICIÓN DE RIESGO: Al analizar podemos observar que el ieso de un

activo puede medirse cuantitativamente mediante estadísticas, como la
diversión estándar y el coeficiente de variación, que miden el grado de
dispersión de un activo.
La desviación estándar es el indicador estadístico más común del riesgo
de un activo, el cual mide la dispersión (volatilidad un respeto al valor
esperado (el retorno más probable de un activo) o la medida. Debemos
de tener en cuenta que a mayor desviación estándar mayor riesgo.

 EFECTO DE LA DIVERSIFICACIÓN: Muchas veces hemos escuchado

la frase “no coloque sus huevos en una sola canasta” eligiendo un
conjunto de activos que maximiza el rendimiento y minimiza el riesgo.
La diversificación es la estrategia diseñada para reducir el riesgo a través
de construir de una cartera con varias inversiones diferentes, reduciendo
así la variación en la evolución de los precios de los activos.
Cuanto este coeficiente es muy alto (+1), significa que la relación entre
ambas variables es muy similar. Por el contrario, si el coeficiente es (-1)
 convendría en la construcción de una cartera ya que mientras un activo
financiero presente problemas el otro presente resultados opuestos,
disminuyendo la perdida potencial, tal como se muestra en el grafico
siguiente:

 RIESGO SISTEMÁTICO O NO DIVERSIFICABLE

El riesgo total de una cartera es la suma del riesgo diversificarle o no
sistemático y no diversificarle.
El diversificable es aquel que el puede eliminar mediante la diversificación
ya que, representa a causas fortuiticas como huelgas, demandas y
acciones reguladoras, entre otras. Y el riesgo no diversificable es aquel
que no se puede eliminar mediante la diversificación, ya que afecta a
todas las empresas tales como la inflación, movimientos en la tasa de
interés, entre otra.
Puesto que cualquier inversionista puede eliminar el riesgo diversificable,
aquí el riesgo relevante es el sistemático.
En el grafico siguiente, se aprecia como la diversificación disminuye el
riesgo a medida que e incluyen activos financieros.

 ESTIMACIÓN DEL COEFICIENTE BETA

Para estimar el beta se utilizan los rendimientos históricos de un activo y
del índice del mercado, siendo lo ideal un horizonte de evaluación de 2 a
3 años sobre un intervalo de retornos diarios y de 4 a 5 años sobre un
intervalo de retornos semanal o mensual, ya que plazos mayores a 5 años
podrían distorsionar los resultados.

CALCULO DE BETA
Una primera forma de estimar el beta es calcularlo mediante una regresión
lineal el rendimiento del mercado como variable exógena o independiente
y el rendimiento del activo a analizar como variable endógena o
dependiente.

LAS BETAS TIENEN SUS LIMITACIONES

Una de las limitaciones de los betas es que no incorporan toda la

información de las empresas. Por ejemplo, una empresa que es relevante
nueva en la cotización en bolsa, no tendrá suficiente información en precio
histórico como para establecer una medida confiable.
Otro factor que se debe considerar es que no se los pueden usar como
instrumento de predicción de precios futuros, ya que los betas se basan
en fluctuaciones de precios pasados, los mismos que no necesariamente
se reflejarán en el futuro.
 Los betas miden el riesgo del mercado pero no miden los otros riesgos
que la empresa enfrenta por si sola como riesgo político, de crédito,
cambiario, etc.
Debido a que los betas tienden a fluctuar constantemente, esta medida
de poco sirve para los inversionistas a largo plazo, por lo que es necesario
complementar el analices con los demás fundamentos de la empresa.

CONCLUSIÓN:
El coeficiente beta nos indica que es calcular el riego de la empresa entre la
forma de invertir en el mercado de capitales esta la inversión de acciones de
empresa, pero el mercado accionario es a largo plazo y ofrece rendimientos
variables y arriesgados.
Lo que hace que estas inversiones sean arriesgadas es que hay un abanico de
resultados posibles.
La acciones se descomponen en do tipos de riesgos: riesgo riesgo único o no
sistemático (específico para cada acción), riesgo de mercado o sistemático (que
procede de las variaciones del conjunto de mercado).
Ante estos riesgos se necesita medir el grado de sensibilidad que puede tener
acción con respecto a los movimientos del mercado.
Este coeficiente beta nos indica la repuesta del rendimiento de una acción ante
el riesgo sistemático.
Si se grafican estos rendimientos forman deferentes pendientes la cuales:
 Igual a 1, indica las acciones varían proporcionalmente con el mercado.
 Mayor a 1, dice que varían más que el portafolio de mercado por ende
tiene más riesgo inevitable que el mercado en general.
 Menor a 1, varían menos que el portafolio de mercado y tiene menos
riesgo.
Por este interés de los diferentes inversionistas de invertir y conocer el riesgo
de mercado, existen deferentes publicaciones regularmente estimaciones de los
betas generados por consultores y mediadores. Tomando siempre en cuenta la
inflación nivel de desempleo.