Der Aktionaer Magazin No 15 Vom 06. April 2018

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Deutschland 5,90 € | 06.04. – 12.04.2018 | Nº 15/18
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Das 10-wöchige Probeabo kann nur einmal pro Person, Haushalt und E-Mail-Adresse bestellt werden, wenn ich mindestens 6 Monate kein Abonnent von DER AKTIONÄR war. Der Rechnungsbetrag ist zu Beginn des Abonnements zu begleichen.
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Markus Direkt von der
standpunkt
Horntrich
Chefredakteur
Wallstreet:
Optionsscheine
Der längst auf US-Aktien
fällige www.gs.de/us
Frühjahrs-
putz
M eteorologisch haben wir bereits
Frühling, auch wenn uns das
Wetter bis dato eher weniger
Frühlingsgefühle beschert. Dennoch: Es
wird höchste Zeit für den Frühjahrsputz.
sen runter, denn die aktuellen Rekord
steuereinnahmen sind kein Dauerzu
stand und eine noch größere Steuerbelas
tung der Bürger indiskutabel.
Indiskutabel allein schon deshalb, weil
Und zwar nicht nur zu Hause, sondern es zu viele Beispiele für falsche staatliche
auch im eigenen Depot – mehr dazu in Lenkungspolitik gibt, deren Sinnhaftig
der Titelstory ab Seite 16. Am meisten keit keinem Steuerzahler auch nur ansatz
Schmodder hat sich jedoch ganz wo weise erklärbar ist. 100.000 Euro Kaufzu
anders angesammelt, nämlich beim Staat. schuss pro Elektro-LKW, 718.000 Euro für
Eigentlich ist es für die persönliche Lau Kunststoffe aus Kaffeesatz, sechs Millio
ne ja besser, wenn man nicht so genau nen Euro für staatliche Reisebüros,
hinterfragt, wofür der Staat unsere Steu 120.000 Euro für nachhaltige Recycling
ern verpulvert. Für Masochisten wie höfe in der Türkei und 1,5 Millionen Euro
mich listet der Bund der Steuerzahler je für Züge in Indien sind solche Beispiele.
des Jahr in seiner Aktion „Frühjahrsputz“ Auch Forschungszuschüsse in Höhe von
zahlreiche Beispiele für den staatlichen 8,2 Millionen Euro für ohnehin schon er
Verschwendungswahn auf. Dabei lässt folgreiche Big Player wie etwa VW, BMW,
die viel zitierte „schwarze Null“ im Bun Vodafone, Nokia oder Ericsson, um Lö
deshaushalt doch solide Finanzen vermu sungen für vernetztes Fahren zu finden,
ten. Weit gefehlt, denn sie ist steigenden sind für diese Konzerne Peanuts und für
Steuereinnahmen und sinkenden Zins die Steuerzahler eine sinnlose Last. Der
ausgaben geschuldet. Zwischen 2008 und Auftrag an die 709 (!) Bundestagsabgeord
2017 ist durch die Niedrigzinspolitik der neten muss also lauten: Spart endlich!
EZB die Zinslast des Bundes von 40,2 Mil Zum Abschluss noch ein Hinweis in ei
liarden Euro auf 17,5 Milliarden gesun gener Sache: Am 13. und 14. April findet
ken, während die Steuereinnahmen von die Invest in Stuttgart statt. Wenn Sie an
239 auf 309 Milliarden geklettert sind. diesem Wochenende nicht gerade Ihren
Noch sind die Risiken dank voller Kassen Frühjahrsputz geplant haben und uns auf
nicht offensichtlich. Der Blick auf das ein Gespräch über Aktien oder auch über
Ausgabenwachstum von 2015 bis 2017 die Steuerverschwendung unseres Staates
zeigt aber, dass die Steuereinnahmen al besuchen möchten: Sie finden meine Kol
lein nicht mehr reichen, um den Ausga legen und mich am aktionär-Stand in
benwahn der nun neu aufgelegten GroKo Halle 4.
finanzieren zu können. Die Primär-Ausga
ben kletterten nämlich um elf Prozent Ihr
auf 29,7 Milliarden Euro, während die Ge
samteinnahmen nur um sechs Prozent © Goldman Sachs International, 2018
auf 16,3 Milliarden Euro zulegten. Die lo All rights reserved.
gische Konsequenz: Die Ausgaben müs
#15/2018 der aktionär 3

Titelstory
37 Cyan IT-Securityanbie-
inhalt
16 Alles verkaufen? ter Cyan feiert ein gelun-

Wie Sie bei fallenden genes Börsendebüt. Ist
Kursen richtig handeln. die Aktie einen Blick
wert?
18 Crash – gut für Sie! 38 Aktien-Musterdepot
Mit diesen Strategien Die schwachen Börsen
zählen Sie auch in unru- sorgen für eine magere
higen Börsenphasen zu
16
Bilanz des Depots seit
den Gewinnern.
Jahresbeginn.
20 Auf fallende Kurse setzen 40 TSI-Musterdepot

– so geht’s Profitieren Cancom – der Lichtblick
Alles
Sie mit dem neuen Infor- unter den Depotwerten.
mationsdienst Shortseller 42 TSI-Trendcheck Die
von fallenden Aktienno- Softwarebranche bleibt
tierungen. en vogue. New Relic-Ak-
verkaufen?
tie liegt gut im Rennen.
44 Biotech made in
Aktien China Einzelinvest-
ments im Biotech-Sektor
6 Bulle der Woche sind mit großen Risiken
Neue Geldspritze: Molo- verbunden. Anleger kön-
Wie Sie auch bei fallenden gen bietet 100%-Chance. nen in Chinas Biotech-
Kursen richtig handeln 12 Hot-Stock der Woche
Sektor jetzt auf einen
Korb von 15 Aktien zu-
In den Autos landen in rückgreifen.
12
Zukunft immer mehr
Halbleiter und Sensoren.
Einer der Profiteure die-
ses Trends ist Elmos Se- Derivate
Aktien miconductor.
Das Auto 48 Musterdepot
der Zukunft 26 Top-Tipp Konservativ Der schwachen Marktver-
Li Shu Fu sorgte mit sei- fassung fielen mehrere
Immer mehr nem Einstieg bei Daimler Positionen zum Opfer.
Sensoren und für Aufsehen. Der Geely-
Elektronik be- Chef formt einen moder-
stimmen den nen Mobilitätsanbieter.
Megatrend Depot & co
Mobilität. Die- 30 Top-Tipp Spekulativ
ser Hot-Stock Morphosys steckt noch 50 Interview Hans-Olaf
zählt zu den mehr Geld in Forschung Henkel will mit einer
& Entwicklung, was die neuen Initiative die Feh-
Profiteuren. Chancen auf zukünftige ler der deutschen Regie-
Gewinnbringer erhöht. rung reparieren.
34 Dünger fürs Depot 52 Willkommen auf der

Nach vielen mageren Invest 2018 Bald startet
Jahren für K+S sollten Deutschlands wichtigste
Aktien Anleger wegen steigender Anlegermesse.
Der Preise für Kalidünger Ein Ausblick.
Marken umdenken.
Fotos: Shutterstock (2), Elmos, Getty Images, iStockphoto (2), privat
Daneben bieten auch

jongleur Nutrien und SQM gute
Geely-Chef Chancen. Chart-Check
26
Li Shu Fu
sorgt mit 59 Chart der Woche
36 Godewind Deutsche Börse.
neuen Koope- Stavros Efremidis will
rationen für nach WCM mit Gode- 60 DAX-Check
Furore. Die wind erneut am Kapital- 62 Nebenwerte-Check
Aktie ist markt für Furore sorgen.
attraktiv Ein interessantes IPO aus 64 US-Check
bewertet. der Immobilienbranche. 66 Devisen-Check
4 der aktionär #15/2018
68 Rohstoff-Check
44
inhalt
70 Aktien im Rückblick
78 Aktien im Quick-Check
79 Derivate-Check
Aktien
Statistik Exotische Top-Chance
Der Pharmamarkt in China wächst
85 Börsenrangliste rasant. Dem Anleger bieten sich
86 Aktien 625 Werte aus enorme Gewinnchancen.
aller Welt.
110 Glossar
Aktien
111 Derivate Satte Ernte Dünge
112 Fonds mittelproduzenten stehen
113 ETFs vor dem Comeback. Diese
Aktien bieten Potenzial!
Standard-Rubriken
3 Standpunkt
34
7 Rückblick / Tesla geht
an die Börse / Börse ist
der Knaller 30 50
8 Termine Aktien
10 Parkettgeflüster Volle Pipeline Depot & Co
54 Bookshop Bei Morphosys stehen zahl Hans-Olaf Henkel
reiche Medikamente und Der ehemalige Chef von
84 Impressum Wirkstoffe in den Start IBM Europe glaubt an die
114 Letzte Seite löchern. Chance der Aktie.
Alle Aktien in diesem Heft Nichts mehr verpassen! Folgen Sie der Aktie und dem Experten in der DER AKTIONÄR-App
Aktie Seite Aktie Seite Aktie Seite Aktie Seite
4SC 78 Euromicron 11 Microsoft 78 Shopify 76
7C Solarparken 78 Evotec 73 Mologen 6 Silvercrest Metals 78
Adidas 70 Faurecia 78 Morphosys 30 Smart Metering 78
Systems
Aixtron 70 Fibria Cellulose 78 New Relic 42 Sociedad 34
Ballard Power 71 Fortum 74 Nutrien 34 Solaredge 78
BASF 71 Geely Automobile 26 Plateau Energy Metals 78 Sporttotal AG 76
Borussia Dortmund 78 GFT Technologies 78 Porsche Holding 75 Tomra Systems 77
Cyan 37 Godewind 36 Priceline 78 TUI 78
Deutsche Börse 59, 72 Hitachi 78 Royal Dutch Shell 75 Umicore 77
Deutz 72 K+S 34 Ryanair 78 Vita 34 78
E.on 73 Kinross Gold 74 Samsung SDI 78 Walt Disney 78
Elmos Semiconductor 12 Koenig & Bauer 10 Sangamo Therapeutics 78 Wüstenrot & 78
Württembergische

100%-Chance
Die Entwicklung von
Mologens Darmkrebs-
wirkstoff geht in die
panorama
bei Lizenzdeal
heiße Phase.
B iotech-Firmen wie Morphosys (sie-

he Seite 30), Medigene oder auch
die aktionär-Hot-Stock-Empfeh-
lung 4SC gehörten in den vergangenen
Monaten zu den großen Gewinnern an
rendem Darmkrebs befindet sich Molo-
gen mit diesem Wirkstoff bereits in der
abschließenden Phase 3. Ziel von Molo-
gen-Chefin Dr. Mariola Söhngen (sie hat
auch die Biotech-Gesellschaft Paion ge-
der Börse. Nun bietet sich auch bei ei- gründet) ist eine Auslizenzie-
nem weiteren noch relativ unbe- rung von Lefitolimod. Ein ent-
kannten Branchenvertreter sprechender Deal wird mit
eine neue Chance. dem Fortschritt der klini-
schen Entwicklung immer
Kapitalspritze sichert wahrscheinlicher. Die jüngste
klinische Entwicklung Kapitalerhöhung wird si- ak tie
Die Berliner Mologen AG cherlich dazu beitragen, mologen
bulle
der w
hat vor wenigen Tagen eine dass die Berliner auch lie-
chance risiko
Kapitalerhöhung abge- fern können. Eine Ausli-
schlossen. Die dabei zuge- zenzierung würde es er- 5 5
oc ak tueller kurs wkn
flossenen Mittel in Höhe
von rund fünf Millionen
he möglichen, den in Phase 1
der Entwicklung befindli- 1,60 € 663720
Euro sollen vor allem in die Fi- chen, aber zurückgestell- ziel stopp
nanzierung der laufenden Studi- ten therapeutischen Impf- 3,50 € 1,15 €
en fließen. Der Schwerpunkt der Ent- stoff MGN-1601 gegen Nieren-
kgv 18e peg dividendenrendite
wicklungsaktivitäten liegt auf Lefitoli- krebs wieder nach vorne zu treiben.
mod (MGN1703) und dem Nachfolgemo-
– – 0,0 %
lekül EnanDIM. Dabei handelt es sich Spekulative Chance auf Verdoppler börsenwert umsatz 18e
um einen DNA-basierten TLR9-Agonis- Die Mologen-Aktie notiert aufgrund der 63,3 Mio. € –
ten, der gegen Krebserkrankungen und jüngsten Marktschwäche sogar unter erstempfehlung entwicklung seit
gegen Infektionskrankheiten erforscht dem Kurs (2,12 Euro) der Kapitalerhö- ausgabe/datum erstempfehlung
und entwickelt wird. Derzeit durchläuft hung. Das bietet die Chance, günstiger 15/2018 04.04.18 +0,0 %
der Wirkstoff den klinischen Entwick- als die Großinvestoren einzusteigen. Ein Nichts mehr verpassen!
lungsprozess in vier Indikationen. Im Lizenzdeal dürfte Kurse jenseits der Folgen Sie der Aktie und dem
Experten in der DER AKTIONÄR-App.
Bereich der Onkologie bei metastasie- 3-Euro-Marke möglich machen.
Mologen in Euro extendLineChart: true
Im Gleichsch
9,50
7,00
GD200
5,00 An den Märkten geht die Angst vor
steigenden Zinsen um. Doch ist das
3,50 gerechtfertigt? Nicht wirklich, meinen
die Experten der DWS. Wie der Chart
2,50
zeigt, sind die steigenden Renditen
auf 10-jährige US-Staatsanleihen
1,50
durch bessere Wachstumserwartun-
gen für die amerikanische Wirtschaft
gestützt. Die Konsensprognose der
1,00 Volkswirte für das US-BIP im laufen-
den Jahr liegt inzwischen bei 2,8 Pro-
DER-AKTIONÄR-Indikator zent. Die DWS erwartet nach wie vor
2 zwei weitere Zinsschritte im laufenden
Jahr und drei für 2019. „Solange sie
0 vor dem Hintergrund von solidem
-2 Wirtschaftswachstum und einem ge-
2015 2016 2017 2018 mächlichen Anziehen der Inflation
stattfinden, muss das nicht unbedingt
6 der aktionär #15/2018 schlecht für die Finanzmärkte sein.“
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uni 2010: Tesla geht an die Börse. Bei mit n“ Aktie
n Börse ist zwar der Knaller, aber Anlage
einer Bewertung von rund 1,4 Milli- ent
Proz „scharf
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erfolg fällt nicht vom Himmel. Das scheint
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arden Euro scheiden sich bereits da- r A X 7.
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mals die Geister am Elektroautopionier. V o Heik
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glauben. Laut einer AXA-Umfrage glauben

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Auch der aktionär bildet keine Ausnah- bundesweit 61 Prozent, dass Glück das
me. In den Redaktionssitzungen geht es wichtigste Kriterium für gute Anlage-Ergeb
hoch her, es gibt heiße Diskussionen. Die nisse ist. Fast jeder Dritte der über 55-Jähri
einen halten Tesla für den nächsten Plei- Heute ist klar: eine glatte Fehlein- gen stuft Glück sogar als „sehr wichtig“ für
tekandidaten, die andern sehen einen schätzung. Der Tesla-Boom hält über gute Anlageergebnisse ein. Unter den jun
beispiellosen Aufstieg des E-Autos voraus. Jahre an. In der Spitze ist der Konzern gen Erwachsenen zwischen 18 und 24 Jah
Firmengründer Elon Musk wandelt auch fast 60 Milliarden Euro wert, die Aktie ren teilen nur halb so viele (15 Prozent) die
bei den Redakteuren ve r-25-f a c ht s ic h se Einschätzung. Die Generation Z zeigt
auf dem Grat zwi- etwa. Von A123 Sys- sich in puncto Geldanlage demnach um ei
schen Magier und spruch der Woche tems und Ener1 hö- niges rationaler.
Blender. ren die Anleger in Jungen und Älteren sei an dieser Stelle aus
In der Redaktion ...so pleite, den folgenden Jah- drücklich die Lektüre von Peter Lynchs „Der
setzen sich 2010 die man glaubt ren dagegen kaum Börse einen Schritt voraus“ empfohlen.
Pessimisten durch.
„Tesla [wird] bewertet
es gar nicht. mehr etwas. Und das
zu Recht. Beide Akti-
Auch 29 Jahre nach Erstveröffentlichung
hat das Werk nichts, aber auch gar nichts
(...) wie ein Hightech- Tesla-Chef Elon-Musk erklärt seinen en ver s c hw i nden von seinem Nutzwert verloren. Deswegen
Konzern in einem Aprilscherz auf Twitter
Unternehmen. Der für bankrott. schnell von der Bild- hat sich der Börsenbuch-Verlag entschlos
US-Konzern bleibt fläche. Die Batterie- sen, den Klassiker neu aufzulegen.
aber (...) ein Autobau- hersteller sind mit Lynch ist Vorbild für alle Anleger. Sein Ma
er“, schreibt der aktionär kurz nach ihren Plänen zu früh dran und gehen gellan Fund erreichte von 1977 bis 1990
dem erfolgreichen Börsengang. Aus- jeweils bereits 2012 in die Insolvenz. eine jährliche Rendite von 29 Prozent.
sichtsreicher erscheinen Batterieherstel- Tesla dagegen fährt auch heute noch Wenn Lynch nicht am Schreibtisch saß und
ler. A123 Systems und Ener1 besitzen Jahr für Jahr Millionenverluste ein und Bilanzen und Zeitschriften las, ging er mit
technologisches Know-how und sind polarisiert die An- offenen Augen durch die Weltgeschichte.
prädestiniert für den anstehenden E-Au- l e g e r w e l t- Er schaute, in welchen Läden was los war,
to-Boom – klare Kaufempfehlungen. weit. und unterhielt sich mit jungen Leuten da
rüber, welche Sachen sie toll fanden.
Lynchs Devise: Fleiß, Ehrgeiz, Leidenschaft.
grafik
der w
hritt
„Ich kann Leute nicht verstehen, die eine
Aktie kaufen, obwohl sie nichts über das
= Rendite 10-jähriger Staatsanleihen
oc Unternehmen wissen“, sagte er einmal.
in Prozent
= US-BIP Prognose 2018 (Konsensus)
he „Das ist Zocken, kein
Investie
3,0 ren. Und
das ist
nicht
2,8 gut.“
2,6
2,4
2,2
2,0 384 Seiten

broschiert
01/17 03/17 05/17 07/17 09/17 11/17 01/18 03/18 Bestellnr.
40566 |
Vorerst sprechen die steigenden US-Zinsen vor allem für eine gesunde wirt- 17,00 €
schaftliche Entwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P.; Deutsche Asset Management Investment GmbH
Das bringt
die woche
06.04. bis 13.04.2018
Wirtschaftstermine im Überblick
Veröffentlichung Ereignis Land Vor- Pro- Aktien Anlei-
periode gnose hen
Euro
FR 06.04.18, Industrieproduktion   
Die Kassen klingeln 08:00 Uhr in %
D 5,5 –
FR 06.04.18, Arbeitslosenquote USA 4,1 4,0   

Mit dem Ende der Berichtssaison beginnt 14:30 Uhr in %
im April die Hochphase der Dividenden- Handelsbilanz
ausschüttungen. Zahltag ist in der kom- MO 09.04.18,
04:00 Uhr in Mrd. US-$
CHI 33,7 –   
menden Woche unter anderem beim Kon- Handelsbilanz
MO 09.04.18,
08:00 Uhr D 21,3 –   
sumgüterkonzern Henkel. Anleger können in Mrd. €
sich auf eine Dividende von 1,79 Euro je Verbraucherpreisindex
MI 11.04.18,
14:30 Uhr in %
USA 2,2 –   
Aktie freuen – 17 Cent mehr als vor einem
Jahr. Das entspricht einer Dividendenrendi-
Markteinfluss:  =stark  =neutral  =gering
te von 1,7 Prozent.
Rückblick Ereignis Land Vor- Pro- Aktuell Abwei-
Schwache Entwicklung periode gnose chung
Die Dividendenanhebung kann jedoch
nicht darüber hinwegtäuschen, dass die MI 28.03.18, Bruttoinlandsprodukt USA 2,5 2,7 2,9 +0,2
14:30 Uhr in %
Geschäfte zuletzt nur verhalten liefen. Auf-
grund heftiger Lieferprobleme in Nordame- DO 29.03.18, Arbeitslosenquote D 5,4 5,3 5,3 –
10:00 Uhr in %
rika musste Henkel sogar eine Gewinnwar-
nung für das erste Quartal aussprechen.
Der Bereich Wasch- und Reinigungsmittel Ort/Gewinn
Datum Zeit Land Unternehmen Ereignis je Aktie
mit Marken wie Persil und Perwoll wird (Prognose)
die ersten drei Monate demnach mit einem
09.04. 10:00 Henkel Hauptversammlung
Umsatzrückgang abschließen.
An der Börse kam der schwache Jahres-
auftakt naturgemäß nicht gut an. Knapp DI
10.04.
Carl Zeiss Meditec Hauptversammlung
oberhalb der 100-Euro-Marke hat sich die Vonovia Roadshow
Henkel-Aktie inzwischen zwar stabilisiert.
Neue Impulse fehlen aber nach wie vor. RWE Roadshow
Deutsche Wohnen Roadshow
09:00 Heidelberger Druckmaschinen Kapitalmarkttag

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Die finanzen.net Apps.
Mit Druck nach oben
parkettgeflüster
starken vierten Quartal beendet und
sind mit prall gefüllten Orderbüchern in
das neue Jahr gegangen. Kein Wunder:
von michael schröder nen das angeschlagene Marktumfeld Die innovative Technik der Anlagen und
H m.schroeder@deraktionaer.de und der drohende Handelskrieg an der deren Alleinstellungsmerkmale bei Au-
B @aktionaer im SDAX notierten Koenig & Bauer kom- tomatisierung oder Rüstzeiten bringen
plett vorbeizugehen. Ein Blick auf den dem Kunden enorme wirtschaftliche
K orrektur? Fehlanzeige! Während

das Gros der Aktien aus der DAX-
Familie die Jahresgewinne kom-
plett eingebüßt hat oder sogar deutlich
in den roten Bereich gerutscht ist, schei-
Chart zeigt: Die Aktie ist zuletzt sogar
auf ein neues Rekordhoch gestiegen.
Was macht den Druckmaschinenher-
steller so stark? Die Würzburger haben
das abgelaufene Geschäftsjahr mit einem
Vorteile.
Auch der Ausblick macht Lust auf
mehr. Bis 2021 peilt die Gesellschaft bei
einem jährlichen Umsatzwachstum von
vier Prozent eine Ausweitung der EBIT-
Marge von aktuell 6,7 Prozent auf bis zu
9,0 Prozent an. Mit dazu beitragen soll
Koenig & Bauer in Euro extendLineChart: true die Ausrichtung auf neue, margenstarke
Segmente – vor allem im Bereich Verpa-
75
ckungsdruck und bei Sonderformaten
wie Maschinen wie der innovativen CS
MetalCan-Anlage zum Bedrucken von
40 Blechdosen oder auch von Glaskörpern.
Zudem ist der Einstieg in den Markt für
das Rotations- und Flachbettstanzen
besser gelungen als erwartet.
20 Neben den neuen Produkten soll zu-
dem das Servicegeschäft mit seinen ho-
GD200 hen Margen (Anteil: 25 Prozent) weiter
zulegen. Mit einem 2019er-KGV von 13
10
ist die Aktie im Peergroup-Vergleich
auch auf dem aktuellen Niveau alles an-
dere als teuer. Zu diesem Schluss kom-
DER-AKTIONÄR-Indikator men immer mehr Analysten. So haben
12,5 die Experten von Berenberg den Titel vor
wenigen Tagen mit „Buy“ und einem
0,0 Kursziel von 89 Euro eingestuft. Für die
-12,5 Profis ist der Wert eine „exzellente Anla-
2015 2016 2017 2018 gemöglichkeit“. Bei Hauck & Aufhäuser
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Gewinner & Verlierer

DAX 11.861,56 -0,7 % MDAX 25.197,22 -0,6 % TecDAX 2.443,78 -1,6 %
Unternehmen Akt. Kurs Performance Unternehmen Akt. Kurs Performance Unternehmen Akt. Kurs Performance
seit 28.03.18 seit 28.03.18 seit 28.03.18
Volkswagen Vz. 160,28 € +3,4 % Metro 14,50 € +2,2 % Nordex 7,87 € +9,9 %
BMW 87,63 € +2,4 % Ströer 56,15 € +2,0 % Cancom 87,60 € +8,2 %
Daimler 67,83 € +2,3 % Kion Group 76,44 € +2,0 % Nemetschek 88,00 € +7,1 %
Adidas 194,40 € +0,8 % Rheinmetall 115,05 € +1,9 % Medigene 14,32 € +6,2 %
Continental 217,80 € +0,3 % Aurubis 67,10 € +1,9 % Evotec 15,42 € +2,7 %
Commerzbank 10,18 € -4,3 % Rocket Internet 23,98 € -4,2 % Dialog Semiconductor 18,36 € -8,2 %
Infineon Technologies 20,78 € -3,6 % Osram Licht 56,80 € -4,1 % RIB Software 19,08 € -7,1 %
Linde 166,50 € -3,1 % Dt. Pfandbriefbank 12,14 € -3,3 % S&T 18,92 € -5,7 %
Henkel Vz. 104,25 € -2,1 % Dürr 85,32 € -3,1 % Aixtron 14,79 € -5,7 %
HeidelbergCement 78,24 € -1,8 % Fraport 78,10 € -2,9 % SMA Solar Technology 44,92 € -5,2 %

Großaktionär kauft
insidertransaktionen
sieht man die SDAX-Papiere bei 82 Euro Der aktionär-Hot-Stock will sich künf-
fair bewertet. Das Unternehmen mache tig noch stärker auf die Zielmärkte „Digi- weiter zu
bei strategischen Projekten gute Fort- tale Gebäude“, „Industrie 4.0“ und „Kriti- In der Bundesliga läuft es für Borussia
schritte, so die Analysten. Bei Warburg sche Infrastruktur“ mit Steuerungssyste- Dortmund derzeit nicht rund. Nach der
Research liegt das Kursziel mit 79,70 men für das Gebäudemanagement, intel- deutlichen Niederlage gegen Bayern Mün-
Euro ebenfalls über dem aktuellen ligent vernetzten Arbeitsplatzsystemen, chen muss der BVB bei einem Vorsprung
Kursniveau. Netzwerken für Energieversorger oder von lediglich drei Punkten auf Platz 5 nach
Alles in allem spricht vieles dafür, dass Verkehrsinfrastrukturprojekten konzen- wie vor um die Qualifikation für die Cham-
die Aktie ihre Rekordfahrt fortsetzen trieren. Den Umsatz für 2018 plant der pions League zittern. So oder so: Im Som-
kann – auch wenn Anleger trotzt der gu- Vorstand mit 340 Millionen bis 360 Mil- mer steht ein Umbrauch an, sowohl im
ten Aussichten zwischenzeitliche Rück- lionen Euro, zwei bis acht Prozent mehr Kader als auch auf Führungsebene werden
setzer einplanen sollten. als im Vorjahr. Dabei wird eine EBITDA- neue Gesichter auftauchen.
Marge von vier bis fünf Prozent (Vorjahr: Einer wird aber auch kommende Saison
Euromicron: Es geht voran 4,1 Prozent) angestrebt. Richtig durch- mit an Bord sein: Bernd Geske. Der Auf-
Die Transformation nimmt Formen an. starten will man ab dem Jahr 2019. Dann sichtsrat und Großaktionär, der bereits
Euromicron hat die Reorganisation der soll die Marge jährlich um etwa einen neun Prozent der Anteile hält, hat erneut
operativen Einheiten im abgelaufenen Prozentpunkt zunehmen und mittelfris- ein Aktienpaket des BVB erworben. Er
Jahr weitgehend abgeschlossen. tig mehr als 8,0 Prozent erreichen. setzt weiter auf steigende Kurse, der sport-
liche Erfolg bleibt dafür aber unabdingbar.
Die Verkäufe von Ousmane Dembélé, Pi-
Euromicron in Euro extendLineChart: true erre-Emerick Aubameyang und Co haben
zwar viele Millionen in die Kassen gespült.
13,50 Ein Verpassen der lukrativen Champions
League würde dies aber überstrahlen. An-
leger sollten zudem bedenken, dass Fuß-
ballaktien auch Fanaktien sind – emotiona-
10,00 le Gründe spielen oft eine wichtigere Rolle
als bewertungstechnische Aspekte.
Insiderkäufe
7,50
Firma Datum Kurs Wert
GD200
TUI 26.03.18 17,43 € 19,5 Mio. €
Bor. Dortmund 26.03.18 5,14 € 154.205 €
5,50
Evonik 27.03.18 28,56 € 114.240 €
DER-AKTIONÄR-Indikator
Insiderverkäufe
Firma Datum Kurs Wert
2
0 Jungheinrich 26.03.18 34,95 € 699.000 €

Tradegate 26.03.18 31,60 € 126.400 €
-2
2015 2016 2017 2018 TUI 27.03.18 17,57 € 22.208 €
Euro Stoxx 3.316,13 -0,5 % Dow Jones 24.033,36 +0,8 % Nasdaq 100 6.458,83 -0,0 %
Unternehmen Akt. Kurs Performance Unternehmen Akt. Kurs Performance Unternehmen Akt. Kurs Performance
seit 28.03.18 seit 28.03.18 seit 28.03.18
LVMH 252,65 € +3,6 % Boeing 330,82 $ +3,4 % Cadence Design Systems 22,03 $ +4,1 %
Volkswagen Vz. 160,28 € +3,4 % Exxon Mobil 75,02 $ +3,0 % Tesla Motors 267,53 $ +3,8 %
BMW 87,63 € +2,4 % UnitedHealth 224,58 $ +2,8 % Dish Network 38,50 $ +2,8 %
Total 46,93 € +2,4 % Chevron 114,83 $ +2,4 % Shire 148,46 $ +2,7 %
Daimler 67,83 € +2,3 % Nike 66,70 $ +1,9 % CSX 55,73 $ +2,6 %
Vinci 77,88 € -2,6 % General Electric 13,13 $ -4,0 % Walgreens Boots 63,17 $ -6,5 %
ING 13,38 € -2,4 % Merck & Co 54,09 $ -1,8 % Incyte 81,89 $ -3,6 %
Anheuser-Busch Inbev 86,93 € -2,3 % IBM 149,85 $ -1,8 % Cerner 56,64 $ -3,4 %
Air Liquide 97,90 € -2,0 % Travelers 136,99 $ -1,3 % Alexion Pharma. 107,48 $ -2,8 %
Schneider Electric 69,08 € -1,8 % Wal-Mart Stores 86,80 $ -1,1 % Biomarin Pharma. 77,42 $ -2,8 %

Im Auto der Zukunft
aktien
elmos semiconductor | 567710 Elmos Semiconductor zählt mit seiner innovativen Produktpalette
zu den Gewinnern des Trends zu immer mehr Elektronik pro Auto. Bei steigenden Umätzen und
Gewinnen dürfte die Aktie ihren Aufwärtstrend daher künftig noch beschleunigen.
von michael schröder daher aus modernen Fahrzeugen nicht Dieser Trend spielt Elmos Semiconduc-
H m.schroeder@deraktionaer.de mehr wegzudenken. Sie stellen die ge- tor in die Karten. Die Kernkompetenz
B @aktionaer wünschte Temperatur automatisch ein, der Dortmunder ist die Entwicklung, die
ermitteln die Größe einer Parklücke, Produktion und der Vertrieb von soge-
A utofahren wird immer komfor-

tabler, sicherer und effizienter.
Halbleiter und Sensoren sind
zünden in der richtigen Sekunde den
Airbag, lassen Dinge auf Handgesten
reagieren oder das Auto am Ende so-
gar komplett autonom
fahren.
nannten Mixed-Signal-Halbleitern. Diese
Chips stellen die Intelligenz in einem
elektronischen System dar. Mit ihnen
lassen sich Sensordaten analysieren und
erfassen. „Wesentliche Fortschritte wie
bei Fahrerassistenzsystemen sowie Elek-
Fotos: Elmos
tromobilität und neuen Komfort- und
Die Nachfrage nach Sicherheitsfunktionen sind nur durch
r woc
Elmos-Halbleitern
und -Sensoren wird
hot
de
he
durch globale
stock Megatrends der

Mobilität verstärkt.
Unternehmens-Steckbrief
Unternehmen Elmos Semicond.

Sitz Dortmund
CEO Dr. Anton Mindl
Mitarbeiter 1.10 0
Großaktionäre Weyer 19,9 %
Jumakos 14,8 %
Aktienzahl 20,1 Mio.
Umsatzwa chstu m ø 16-1 9e 7,1 %
Gewinnw achst um ø 16-19e 22,8 %

LED-Ansteuerungs-Chip
aktien
Wir sind ein
Klimaanlagen-Chip
wichtiges Puzzle-
stück für das Auto
der Zukunft.
Dr. Anton Mindl,
Elmos Semiconductor
Gebäudetechnik-Chip
Airbag-Zündungs-Chip
den vermehrten Einsatz von Sensoren,
Elektronik und Software möglich“, so
Elmos-Vorstand Anton Mindl gegenüber
dem aktionär. „Unseren Produkten
kommt häufig in diesen Systemen eine
Schlüsselrolle zu. Wir sind also ein rung aktiv.
wichtiges Puzzlestück für das Auto der strie 4.0 und Hausautomatisie
chen Indu
Elmos auch in Sa
Zukunft.“ Neben dem Automobilbereich Neben Autos ist
profitiert Elmos auch von neuen Trends
wie der Industrie 4.0 oder der Hausauto- Prozent. Die EBIT-Marge soll zwischen
matisierung mit zahlreichen Einsatz- aus mit Freude sieht. „Der Ausbau unserer 13 und 17 Prozent liegen. Die Investitio-
möglichkeiten. Kapazitäten ist nachhaltig, wir steigern nen werden dabei erneut weniger als 15
dabei deutlich die Effizienz und die finan- Prozent des Umsatzes betragen. „Auf-
Talsohle durchschritten ziellen Möglichkeiten dafür haben wir.“ grund dieser Vorleistungen für weiteres
Das Geschäft brummt. Die Auslastung Vor allem die Lösungen für das LED- Wachstum erwarten wir jedoch einen
ist entsprechend hoch. „Sowohl die Ent- Licht, innen und außen am Fahrzeug, die negativen bereinigten Free Cash Flow
wicklungsabteilungen als auch die Ferti- Gestensteuerung, aber auch neue Signal- für 2018“, so der Vorstand.
gungen, hier insbesondere die Testberei- auswertungs-Chips und Motortreiber ha-
che, laufen unter Höchstlast“, so der Vor- ben großen Anteil am Erfolg. Nach der Margen noch mit Luft
stand, der diese Entwicklung aber durch- Wachstumsdelle 2015/16 ist Elmos wie Malte Schaumann von Warburg Re-
erwartet wieder zurück in die Spur ge- search sieht noch Luft nach oben. „Auf
kommen (siehe Grafik Seite 14). Ebene der operativen Marge ist das Un-
Dieser Trend sollte sich fortsetzen. ternehmen noch nicht ganz am Ziel an-
Mindl erwartet für das laufende Jahr ein gekommen. Hier sollte in den kommen-
Umsatzwachstum von acht bis zwölf den Jahren mit weiterem Umsatzwachs-
Outsourcing kommt Immer mehr Halbleiter

Anteil an Produktion 29 in US-Dollar
406
in Prozent
25 370
350
320
302
15 15
12
2014 2015 2016 2017 2018e 2015 2016 2017 2018e 2021e
Klarer Trend: Elmos hat den Anteil an Pro Fahrzeug werden immer mehr Halblei-
ausgelagertem Geschäft zuletzt hochge- ter verbaut. Waren es im Jahr 2015 noch
fahren. Das spart Geld und erhöht Chips im Wert 302 Dollar, sollen es 2021
gleichzeitig die Flexibilität. Quelle: Elmos bereits mehr als 400 Dollar sein. Quelle: Elmos

ak tie Elmos Semiconductor in Euro
aktien
elmos semiconductor
35
chance risiko
4 3 30
ak tueller kurs wkn
25
24,45 € 567710
ziel stopp
20
33,50 € 22,00 €
16 0,9 1,6 % 15
börsenwert umsatz 18e
493 Mio. € 275 Mio. € GD200
erstempfehlung entwicklung seit

ausgabe/datum erstempfehlung 10
15/2018 04.04.18 +0,0 %
Nichts mehr verpassen! 6
Folgen Sie der Aktie und dem
Experten in der DER AKTIONÄR-App. 0
-6
2015 2016 2017 2018
öglich, auch die
Elmos macht´s m d das richtige
un
Gestensteuerung nenraum. in Summe ein positiver Treiber für den
Fahr zeugin Aktienkurs sein sollte“, stimmt Warburg-
Licht im
Experte Schaumann zu.
Einsteigen und abfahren

Die Zukunftsaussichten der Elektronik
im Automarkt sind sehr attraktiv. Alter-
native Antriebe und autonomes Fahren
bleiben die Megatrends der kommenden
Jahre, wovon auch Elmos profitieren
sollte. Nachhaltig steigende Umsätze,
stärkeres Outsourcing und langsamer
geneffekt hilft ein steigender Outsour- steigende operative Kosten sollten zu ei-
tum eine Margenausweitung möglich cing-Anteil, Elmos weniger abhängig von ner positiven Margenentwicklung in den
sein“, so der Analyst. zyklischen Schwankungen zu machen, kommenden Jahren führen. Die Aktie
und erhöht die Kapitalrentabilität.“ bietet spekulativ orientierten Anlegern
Trend zum Outsourcing die Chance, eine komfortable Rendite
Optimierungspotenzial gibt es laut Auf Kurs einzufahren.
Mindl immer: „In der Halbleiterprodukti- Elmos ist es gelun-
on gibt es Hunderte kleine Stellschrau- gen, in den letzten
ben. Die wichtigsten dreht man aber di- Jahren die Ergebnis- Auf der Überholspur
rekt am Anfang des Geschäftsprozesses, qualität nachhaltig zu = Umsatz in Mio. € = Marge in %
nämlich bei der Definition und Entwick- verbessern und die = EBITDA in Mio. € = Gewinn je Aktie in € 16,7
lung. Ein gut designter Chip erfüllt die Marge wieder über die 15,6
15,4
Kundenanforderungen und kann außer- 15-Prozent-Schwelle 301
10,0 275
dem effizient produziert werden.“ zu führen. der aktio- 250
Zudem wird das Thema Outsourcing när sieht die Gesell- 229
50,1
immer wichtiger: „Die eigene Fertigung schaft auf einem guten 42,9 1,82
voll auszulasten und das darüber hinaus Weg, diesen Trend 38,4 1,52
1,26
gehende Geschäft auszulagern war im- fortzusetzen. „In den 23,10,80
mer eine gute Idee“, weiß der Firmenlen- nächsten zwei bis drei
ker. „Des Weiteren können wir durch die Jahren erwarte ich ein
Partnerschaft mit externen Fertigungen hohes Umsatzwachs-
kosteneffizient auf ein breiteres Technolo- tum, eine kontinuierli- 2016 2017 2018e 2019e
gieportfolio zugreifen.“ Auch für Schau- che Margensteigerung Ziehen die Umsätze bei Elmos wie geplant an, dürfte der
Fotos: Elmos
mann gewinnt das Thema zunehmend an und verstärkte Cash- Gewinn je Aktie in den kommenden Jahren dank steigender
Bedeutung: „Neben einem positiven Mar- flow-Generierung, was Margen überproportional zulegen. Quelle: DER AKTIONÄR

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titelstory
von Andreas Deutsch
H a.deutsch@deraktionaer.de
B @aktionaer
Alles
verkaufen? Wie Sie auch bei fallenden
Kursen richtig handeln
W enn das mal nicht ein be-

sonders schlechtes Omen
ist. Mit einem Minus von
2,2 Prozent ist der S&P 500 aus dem
Montagshandel gegangen – es
nern bislang so ziemlich alles ab: stei-
gende Zinsen, ein sich anbahnender
Handelskrieg, Datenskandal beim Anle-
gerliebling Facebook, eine Volatilität so
hoch wie zuletzt 2012. Der Dow Jones
noch. Fällt der DAX unter 11.800 Zähler,
könnte es zügig abwärts gehen in Rich-
tung 11.000 Punkte. Das hätte dann pa-
nische Ausmaße.
„Jede Party, die zu gut und zu lange
war der schlechteste Ap- notiert seit Jahresbeginn mit fünf Pro- läuft, endet irgendwann“,
ril-Start des Index seit zent im Minus, der DAX hat 2018 sieben kom ment ier t Daniel
der Großen Depressi- Prozent verloren. Der seit 2009 gültige Zindstein, Geschäfts-
on 1929. Aufwärtstrend steht auf Messers führer der Zindstein
Das passt ins Schneide. Noch hält die Vermögensverwal-
Fotos: Shutterstock, iStockphoto, privat (3)
Bild. 2018 ver- 12.000-Punkte-Marke beim DAX tung. „Je besser

langt den Börsia- – die Frage ist aber, wie lange die Party, desto
Hans A. Bernecker, Die Actien-Börse Christoph Bruns, Loys AG
Der DAX ist Ich habe im Moment

derzeit sicher kein besonders
nicht billig. gutes Gefühl.

titelstory
er
wende bereits n fünf, sechs od
vo rb ei . Di e Fed hat die Zins um et w as ab. Die Zeiten vo
fallenden Zinsen
sind hat sie aber n immer no ch ka
ele Jahre vorbei
.
• Die Zeiten der t so w ei t, Luft nach unten • Anleihen werfe markt sind auf vi
EZB ist zwar noch
ni ch für Aktien. Re nt en
eingeläutet. Die le ih en at tr ak tiver – schlecht mehr Prozent Re
nd ite am
gü nstig. Der DA X ko
mmt auf
achen An m er no ch
gende Zinsen m gegen China an, Vergleich zu Anle
ihen im
von 200. Bei drei
nicht mehr. Stei Er st kündigt er Zölle • Aktien sind im an le ihen auf ein KGV
e ne rv ös . – beides e Bu nd es über der
acht die Börs o auf den Tisch d 10-jährig er noch deutlich
• Donald Trump m r M au er zu M ex ik ein KGV von 12 un n 33 , w as im m
ieder den Bau de ische, belasten. sie ein KGV vo
dann bringt er w en , auch amerikan Prozent hätten ge.
e etliche Un te rn eh m
Die FANG-Aktien Aktienmarkts lä dsprodukt wird
Maßnahmen, di rt rauen verspielt. Bewertung des s US-Bruttoinlan
lau vi el Ve ch gu t. Da
it seinem Date nk äppchen, läuft imm er no he BIP laut
• Facebook hat m le [A lp ha be t] ) sind keine Schn • Die Konjunktur 2, 8 Pr oz en t zulegen, das deutsc
on, Netflix, Goog 2018 aller Voraus
sicht nach
(Facebook, Amaz ngepreist.
t viel Fantasie ei agen. Dow Jones ifo um 2,6 Prozen
t.
Geld investieren
in den Kursen is t m erklich angeschl en Berg Cash. Das
In di ze s is ne m gr oß Marktstellung
r wichtigsten X notiert tzen auf ei
sie stärken ihre
• Das Chartbild de 0- Ta ge -L in ie zu fallen. Der DA • Viele Firmen si üc kk äu fe , od er
ohen unter die 20 m in Aktienr
und S&P 500 dr sie unter andere e ab.
nter. uf e. Be ides sichert die Kurs
bereits weit daru r US -Hedgefonds Br
idgewater durch Zukä
Ch an ce . De sen die
uern auf ihre ne crashen. Wis
• Die Shorties la ut sc he Ko nz er
darauf, dass de
wettet Milliarden
Amis mehr?
größer ist der Kater danach. Die Aktien- mungslage abzubauen. Dies geht aber kurzfristig überwiegen die Risiken. Der-
märkte sind viele Jahre gestiegen und nicht in vier Wochen. Viele sind verun- zeit geht es für die Anleger darum, sich
2017 haben sich die Anstiege sogar sichert und auch die Stimmungsumfra- vor Verlusten zu schützen, statt unbe-
noch beschleunigt. Sie wurden teuer.“ gen in der Wirtschaft kühlen sich von dingt bei jeder kurzfristigen Erholungs-
Das sei zwar für jeden sichtbar gewe- Monat zu Monat von ihren zu eu- bewegung dabei zu sein. Auf den
sen, doch: „Solange die Musik spielt, phorischen Niveaus ab – das dau- folgenden Seiten erklärt Ihnen der
wird getanzt. Woher dann der Stim- ert eine Weile und führt immer aktionär, wie Sie sich jetzt am
mungskiller kommt, ist fast schon wieder auch an den Aktien- besten positionieren. Und besser
zweitrangig. Dass er kommen musste, märk ten z u Ver unsic he- noch: Sie erfahren, wie Sie den
war sicher.“ rung.“ Crash zu Ihren Gunsten nut-
Zindstein weiter: „Die Korrektur war Was tun? Im Moment ist zen und bei fallenden Kur-
notwendig, um die überhitzte Stim- der Markt angeschlagen, sen Geld verdienen.
Peter E. Huber, StarCapital
Ich glaube nicht, dass

die aktuelle Korrektur
schon über-
standen ist.
Was jetzt tun?
fung unterziehen. Große Investoren
titelstory
schichten das Portfolio eher von riskan-
ten zu substanzstarken Werten um. Wer-
te, deren wichtigster Kurstreiber – wie
beispielsweise bei Tesla – die reine Fanta-
sie ist, sollten daher eher reduziert wer-
den. Werte ohne Substanz sind (Hoch-)
nem bewusst sein, dass einem keiner Risikowerte – das trifft auch auf soge-
mit Sicherheit sagen kann, wie sich die nannte Hot-Stocks zu –, die auch von gro-
Börse in naher Zukunft entwickeln ßen Investoren, von Profis, abgestoßen
ur
Kurzanle it ung z
wird. Niemand kann sicher sagen, oder zumindest teilweise abgestoßen
was die nächsten Schritte von Do- werden. Einfach nur, um dem gesamten
ng
Depotabsicheru
nald Trump, von China oder von an- Portfolio Teilrisiken zu nehmen. Mit dem
deren entscheidenden Wirtschafts- dann aufgebauten Cash kann man im
nationen sein werden. Eskaliert der Zweifelsfall zu einem späteren Zeitpunkt,
1. Schritt Handelskrieg weiter, wird auch der wenn die Phase der Unsicherheit vorbei
hützen?
la nge w il l ich das Depot sc Markt entsprechend negativ reagie- ist, wieder in den Markt gehen.
W ie urer ist
lä ng er der Ze itraum, desto te ren. Einigen sich die Handelspart-
Je s
. Die Laufzeit de
die Versicherung hr ner auf neue, für alle faire Regeln, Versichern Sie sich gegen Verluste
ins muss ungefä
Put-Optionssche A bsic heru ng werden sich die aktuellen Kurse Eine Alternative dazu oder eine Kombi-
um der
mit dem Zeitra en .
wohl eher als Kaufgelegenheit ent- nationsmöglichkeit ist, das Depot für ei-
übereinstimm puppen. Als Anleger muss man bei- nen Zeitraum gegen Verluste abzusichern,
de Möglichkeiten gegeneinander ohne es komplett zu verkaufen. Dafür bie-
2. Schritt
finden! abwägen. ten zum Beispiel Optionsscheine einen
pa ss en de n Pu t-Optionsschein Für Investoren, die zu einem wirksamen Schutz. Für unerfahrene An-
Den ista.de
r di e In tern et seite w w w.onv Großteil auf Cash sitzen und de- leger mag das kompliziert klingen, ist es
Übe reren
scheine von meh
können Options ve rglic hen nen die Korrektur eher zupass- aber nicht. der aktionär zeigt Ihnen
inander
Emittenten mite os ch ut z muss kommt, dürfte die Suche nach Schritt für Schritt, wie Sie innerhalb we-
de n. Fü r ei ne n Vollkask Kaufchancen im Vordergrund ste- niger Minuten Ihre ganz persönliche Kas-
wer ellen
etwa dem aktu
der Basispreis in ei m eh reren hen. Anders ist die Ausgangslage, koversicherung abschließen.
St and en ts pr echen. B
DA X- wenn man bereits zum Großteil
n Sie den
Optionen wähle investiert ist. Schutz mit Put-Optionsscheinen
in mit dem
Put-Optionssche s. Das Produkt, das dafür zum Einsatz
niedrigsten Prei Bauen Sie Cash auf kommt, sind Put-Optionsscheine.
3. Schritt Die Kunst ist es Die Idee dahinter: Zwar macht
st im men ! dann, den Über- man bei fallenden Kursen
ionsscheine be
Anzahl der Opt erforder lic he n blick zu behalten Verluste mit dem Portfolio,
Die Anzahl der it fo lgender und den Fokus im Gegenzug steigt jedoch
ine wird m
Put-Optionssche lt: von der Gewinn- Option Nr. 1 der Wert des Absicherungs-
Formel ermitte
maximierung auf CASH-AUFBAU instruments. Hat man zum
An za hl Pu ts = Verlustminimie- Beispiel viele DAX-Werte im
Depotw er t rung zu verlegen. Depot, die im Zuge eines ausge-
Wichtig ist es, sich da- dehnten Crashs an Wert verlieren,
gsverhältnis
DAX-Stand x Bezu für zu wappnen, dass die Kor- gleicht ein DAX-Put im Gegenzug jeden
rektur eben keine Korrektur Euro Verlust wieder aus. Einziger Haken:
ist, sondern der Beginn einer Diese Absicherung kostet etwas. Sie ist
längeren Abwärtsbewegung. wie eine Versicherungsprämie für eine
Es ist allemal besser, bei einer Erho- Autoversicherung zu sehen: Kommt es
W enn Aktienkurse erst einmal

fallen, gerät man schon ein-
mal in Panik. Panik ist aber
ein falscher Ratgeber. Korrekturphasen,
wie wir sie aktuell erleben, sind normal
lung ein paar Prozent nach oben zu ver-
passen, als bei einem weiteren Crash
noch mehr zu verlieren.
Um das zu bewerkstelligen, gibt es im
Grunde nur zwei Möglichkeiten: Cash
zum Börsencrash, wird der Schaden voll-
ständig ersetzt. Allerdings geht wie bei
einer Autoversicherung auch die Prämie
verloren, falls kein Schaden (Crash) ein-
treten sollte.
und kommen mehr oder weniger regel- aufbauen oder Depot absichern – oder
mäßig vor. Manche entpuppen sich im eine Kombination aus beidem. Cash-Auf- Eine Frage der Vola
Foto: iStockphoto
Nachhinein als große Chance, andere bau heißt allerdings nicht notwendiger- Der Preis für die Absicherung ist abhän-
wiederum als Beginn einer längeren Ab- weise, alles sofort zu verkaufen. Zunächst gig von der aktuellen Volatilität. Der
wärtsbewegung. Als Aktionär muss ei- sollten Sie Ihre Depotwerte einer Prü- VDAX, der die Schwankungsbreite des

titelstory
VL96AP). Bei einem Briefkurs von 4,61 Günstiger mit Selbstbeteiligung
Euro ergibt sich eine Versicherungsprä- Um die Kosten der Absicherung zu sen-
mie von 387,24 Euro. Die prozentualen ken, können Sie – wie bei einer Versiche-
Kosten für die Depotabsi- rung – so etwas wie eine Selbstbeteili-
cherung betragen somit gung einbauen. Die Höhe der Selbstbetei-
3,87 Prozent des De- ligung lässt sich über den Basispreis des
potvolumens für eine Put-Optionsscheins bestimmen. Je tiefer
Laufzeit von drei Mo- der Basispreis, desto später greift die Ver-
naten (Fälligkeit des sicherung und umso höher ist Ihre
Puts: 6. Juli 2018). Selbstbeteiligung. Wenn Sie zehn Prozent
Sollte der DAX bis Kursverlust selbst tragen möchten, kostet
Ende Juni um weite- der passende Optionsschein mit Basis
re 20 Prozent auf 10.700 Punkten 1,55 Euro, die Absiche-
9.496 Punkte fallen, rung mit zehn Prozent Selbstbeteiligung
steigt der Preis des somit nur 130,20 Euro oder 1,3 Prozent
Puts auf 24,04 Euro. Alle des Depots (siehe Tabelle unten).
84 Put-Optionsschei- Gegenüber der Vollkaskoversiche-
ne hätten schließ- rung ist dies eine deutliche Er-
lich einen Wert sparnis. Diese Variante bietet
von 2.019 Euro. sich für Anleger an, die mit
Gleichzeitig sinkt einem weiteren kleineren
der Wert des DAX- Kursrückschlag gut leben
Depots um 2.000 Euro. Die Option Nr. 2 können, aber eben einen
Put-Optionsscheine glei- DEPOT- Schutz gegen einen richti-
DA X w i- chen den Verlust des Depots gen Crash einbauen möchten.
derspiegelt, somit vollständig aus.
ABSICHERUNG Zu beachten ist noch: Sollten
notiert derzeit Wenn der DAX in den nächs- Sie eher ein technologielastiges
b e i r u n d 21 ten drei Monaten doch weiter steigt, Portfolio haben, sollten Sie statt eines
Punkten, etwas hö- verfallen die Puts wertlos, gleichzeitig DAX-Puts einen TecDAX-Put oder bei ent-
her als vor Beginn der hat das DAX-Depot aber an Wert zuge- sprechender US-Orientierung Ihres De-
jüngsten Korrektur. Von legt. Ihr Gewinn im Depot ist dann we- pots zum Beispiel einen Put auf den Nas-
Oktober bis Januar pendel- gen der gezahlten Versicherungsprämie daq 100 verwenden.
te der Volatilitätsindex noch zwar geringer, entscheidend in der ak- Wie Sie in die Fußstapfen der Shortsel-
zwischen 11 und 15 Punkten. Die- tuellen Situation ist aber, wie beschrie- ler treten können und bei Einzelwerten
se Kennzahl hat großen Einfluss ben, die Verlustminimierung und dass ausschließlich von fallenden Kursen pro-
auf die Konditionen von Options- Sie mit Ihren Aktien trotz der Turbulen- fitieren können, lesen Sie auf den nächs-
scheinen. Je niedriger die Volatili- zen ruhig schlafen können. ten Seiten.
tät, desto günstiger ist die Depotab-
sicherung.
Doch wie funktioniert eine Put-Ab-
sicherung genau? Zur einfacheren
Berechnung gehen wir von einem
Depot mit DAX-Werten in Höhe von
10.000 Euro aus. Die Auswahl erfolgt Vollkasko Teilkasko (Selbstbeteiligung 10 Prozent)
anhand der nebenstehenden Kurz
Absicherungszeitraum Ende Juni 2018 Absicherungszeitraum Ende Juni 2018
anleitung. Bei einem aktuellen DAX-
Stand von 11.870 Punkten sind bei ei- Grad der Absicherung 100 Prozent Grad der Absicherung 90 Prozent
nem üblichen Bezugsverhältnis von 0,01 Depotwert 10.000 Euro Depotwert 10.000 Euro
abgerundet 84 Put-Optionsscheine erfor- Indexstand 11.870 Punkte Indexstand 11.870 Punkte
derlich [10.000 / (11.870 x 0,01)]. Den Anzahl Puts (gerundet) 84 Anzahl Puts (gerundet) 84
günstigsten Put-Optionsschein mit der
Passender Optionsschein WKN VL96AP Passender Optionsschein WKN VL96AB
nächstgelegenen Basis von 11.900 Punk-
Basispreis Optionsschein 11.900 Punkte Basispreis Optionsschein 10.700 Punkte
ten bietet derzeit Vontobel (WK N
Versicherungsprämie (absolut) 387,24 Euro Versicherungsprämie (absolut) 130,20 Euro
Versicherungsprämie (relativ) 3,9 Prozent Versicherungsprämie (relativ) 1,3 Prozent

von André Fischer
titelstory
H a.fischer@deraktionaer.de
B @aktionaer
Der Shortseller
N eben den bereits beiden erwähn-
ten Varianten (Aufbau von Cash
und Implementierung einer De-
potabsicherung) gibt es noch eine dritte
Möglichkeit. Dabei handelt es sich
nannten Möglichkeiten (Cash und Absi-
cherung) geht einem lediglich ein Teil
der Gewinne durch die Lappen, sollten
sich die Aktienmärkte erholen und wi-
der Erwarten schnell nach oben
vielversprechend ist. In diesem Zusam-
menhang fallen einem natürlich sofort
die Aktienbärenmärkte 2000-2003 (DAX-
um die sogenannte „Shortseller“- durchmarschieren. Bei der

Variante. Anders ausgedrückt: Short-Variante ist das anders,
Man setzt bei ausgesuchten da man hier im Extremfall
Aktien konsequent auf fal- 100 Prozent des eingesetz-
lende Notierungen. Der ten Kapitals verlieren kann.
Grundgedanke beim „Shor- Option Nr. 3 Dafür winken aber auch
ten“ besteht darin, von einer AUF FALLENDE besonders hohe Gewinne, Die Facebook-Falle
sich schlagartig verändern- KURSE wenn die A k t ienmärk te
den technischen und funda- deutlich abstürzen.
mentalen Entwicklung (sowohl in SETZEN
Bezug auf die großen Aktienindizes als Zwei extreme Baisseszenarien
auch auf schwache Branchen und Aktien) Es sollte daher klar sein, dass die Short-
– und zwar von einer Negativentwick- seller-Variante besonders in einem allge-
lung – mit speziellen Finanzinstrumen- meinen Aktienbaisse-Szenario extrem
ten überproportional zu profitieren.
Besonderheiten der dritten Variante

Damit wird die bewährte Aktien-Er-
folgsstrategie in einer lukrativen Börsen-
hausse quasi „umgedreht“. Denn: Genau-
so, wie es möglich ist, mit Long-Engage-
ments von der Outperformance ausge-
suchter Aktien zu profitieren, kann man
auch mit technisch schwachen Titeln
„eine gute Ernte“ einfahren. Als diesbe-
zügliche Finanzinstrumente können
nicht nur Put-Optionsscheine, sondern
auch klassische Short-Zertifikate und Bezieher des neuen Informationsdienste
CFD-Konstruktionen eingesetzt werden. s
„Shortseller“ (www.shortseller.trade) erha
Nun muss an dieser Stelle gleich zu An- l-
ten den brandneuen Aktienreport „Die
fang festgehalten werden, dass die Short- Face-
book-Falle“ jetzt gratis. In diesem 10-s
seller-Variante die mit Abstand riskan- eiti-
gen Sonderreport erfahren Sie verborge
teste Variante ist. Mit den beiden erstge- ne
Hintergründe, die der breiten Öffentlic
hkeit
bisher nicht bekannt waren. Lesen Sie
jetzt
in dem Report, warum der Datenskandal
mit Cambridge Analytica einen Vertraue
ns-
verlust hervorgerufen hat, der aller Vora
us-
sicht nach kaum noch zu reparieren sein
dürfte. In dem Aktienreport mit enthalten
:
Ein Short-Finanzinstrument auf Faceboo
k,
mit dem Sie von der zu erwartenden Ab-
Foto: Getty Images
Facebook-Chef Mark Zuckerberg steht wärtsbewegung überproportional profi

derzeit aufgrund des Datenskandals tie-
ren könnten.
mit Cambridge Analytica unter Druck.

titelstory
Facebook in US-Dollar extendLineChart: true
210
180
Verfall von 73 Prozent) und 2007-2009
(minus 56 Prozent) ein. In beiden Fällen 150
kam es zu überraschenden Entwicklun-
120
gen, die man vorher sicherlich für un-
denkbar gehalten hätte (Untergang von
Enron und Worldcom plus „9/11“, Kollaps 90
von Lehman Brothers sowie Verstaatli-
GD200
chung vieler Banken). Es ist nicht ganz
60
auszuschließen, dass es nach der neun-
jährigen Börsen-Superhausse (von Anfang 2015 2016 2017 2018
2009 bis Anfang 2018) auch dieses Mal Nach den Enthüllungen rund um die die Firma Cambridge Analyti-
wieder zu schockartigen Negativereignis- ca geriet die Aktie von Facebook deutlich unter Druck. Unter die
sen kommt. Unterstützug bei 150 Dollar darf der Wert jetzt nicht mehr fallen.
Der 2000er-Boom: „Neues Zeitalter!“

Vor dem damaligen Dotcom-Crash
warnte ich in den aktionär-Ausgaben
Nr. 6/2000, Nr. 19/2000 und Nr. 51/2000 die Japan-Euphorie der 80er-Jahre. Heu- Euphorie mit dem „neuen Zeitalter“ im
vor einer Abwärtsbewegung der Aktien- te ist es die New-Age-Economy (´Neues Jahr 2000 hatte sich zu diesem Zeit-
märkte. In der Ausgabe Nr. 19/2000 Zeitalter!´) in den USA. Wir halten fest, punkt am US-Immobilienmarkt eine ge-
(„Sommerpause im IT-Sektor?“) schrieb dass die von uns mehrfach aufgeführten waltige Blase aufgetan. Zudem war das
ich: „Kursblasen benötigen für ihre Ent- Gefahrenpunkte nach wie vor vorhan- Vertrauen der Marktteilnehmer auf ei-
stehung und Aufblähung vor allem ein den sind, weshalb eine hohe Cashquote nen historischen Rekord geklettert. Und
populäres Thema, welches von den Anle- empfehlenswert ist.“ heute? Jetzt gibt es ebenfalls ein belieb-
gern gedanklich leicht nachvollziehbar tes Thema beziehungsweise ein Paradig-
sein muss. Beispiele für derartige Ent- Das ETF-Paradigma im Jahr 2018 ma. Dabei handelt es sich nach offizieller
wicklungen sind die Erfindung der Ra- Und wie war es im Jahr 2007 am Vor- Aussage um die „größte Finanzinnovati-
diotechnologie in den 20er-Jahren und abend der großen Finanzkrise? Nach der on der letzten Jahre“ – nämlich passive
Indexfonds (ETFs = Exchange-Traded
Funds). Anscheinend war es noch nie so
einfach wie heute, ein großes Vermögen
aufzubauen – man müsse jetzt nur da-
Global verwaltetes ETF-Vermögen mit anfangen, in ETFs einzusteigen.
in Mrd. US-Dollar
5.680 Viel Geld floss in wenige Tech-Stars
Aus der Grafik links können Sie ent-
nehmen, dass sich das globale ETF-Volu-
4.250 men in diesem Jahr auf annähernd 5,7
3.422 Billionen Dollar ausweiten könnte. Die
2.647 2.911 stark steigenden Kurse an den Weltbör-
2.253 sen in 2016 und 2017 wurden insbeson-
1.756 dere von den massiven Zuflüssen in ETFs
1.354
genährt. Während an den europäischen
Aktienmärkten netto allerdings kaum
etwas ankam, floss enorm viel ETF-Kapi-
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e tal in die USA. Und dort verteilte sich das
Das globale ETF-Volumen stieg von 1,35 Milliarden Dollar im Jahr 2011 um gut 215 Pro- ETF-Geld auch nicht gleichmäßig, son-
zent auf 4,25 Milliarden Dollar bis Ende 2017. In jüngster Vergangenheit sind beliebte dern trieb vor allem die beliebten Tech-
Tech-Werte wie etwa Amazon, Apple, Alphabet und Facebook stark durch passive ETF- Werte Facebook, Amazon, Apple und
Aktieninvestments nach oben getrieben worden. Quelle: Statista und eigene Recherchen Google (Alphabet) immer weiter nach
oben. Diese Titel werden auch als FANG-

titelstory
Alphabet in US-Dollar extendLineChart: true Apple in US-Dollar extendLineChart: true

1.400 210
1.200
180
1.000
150
800
600 120
GD200
GD200
400 90
2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
Alphabet ist stark auf Daten angewiesen, da das Geschäftsmodell Auch Apple hätte eine Menge Geld mit den Daten der Kunden
zu einem hohen Anteil auf der Suche beruht. Da demnächst stren- verdienen können, hat sich aber dagegen entschieden. Apple
gere Privatsphäre-Regeln drohen, könnte der Titel abkippen. könnte somit der heimliche Profiteur des Facebook-GAUs werden.
anze ig e
Aktien bezeichnet. Ich persönlich erinnere mich noch gut da-
ran, dass der Nasdaq-Index Anfang 2000 ebenfalls von wenigen
Tech-Aktien oben gehalten wurde (unter anderem von Cisco
Systems, Sun Microsystems, EMC und Yahoo). Als diese
„Glamour“-Aktien überraschend kollabierten, rissen sie in der
weiteren Folge auch den Gesamtmarkt mit nach unten, sodass
NEU
die Börsen nachhaltig einbrachen.
Facebook-Datenskandal könnte weitere Kreise ziehen

Dieses Risiko schwebt jetzt erneut über dem Markt. So er-
reichten Alphabet, Apple, Amazon, Facebook zusammen mit
e I n for m a tions-
Der neu
Microsoft in der Spitze eine Marktkapitalisierung von vier Billio-
nen Dollar. Seit einigen Wochen stehen einige dieser Tech-Stars je-
doch verstärkt unter Druck. Insbesondere nach dem Facebook-Skan-
ie ns t S hor tseller
dal im Zusammenhang mit der Firma Cambridge Analytica werden
die Geschäftsmodelle der Internetgiganten jetzt noch kritischer be-
d ortseller (w
w w.
h
nsdienst S it Short-
äugt. So besteht die Gefahr, dass die aktuelle Situation rund um Face- Informatio , wie Sie m
Im neuen ic h Ih n en
book demnächst noch weitere Kreise zieht. Auch das Geschäftsmo- trade) zeig
e ll von fun-
shortseller. f e in e n Kursverfa
au
dell von Alphabet und Amazon beruht zu einem großen Teil auf dem rumenten rten setzen
. In
Finanzinst g en e n Basiswe je-
Sammeln und der Analyse von Kundeninformationen. Google ist stark angesc h la ystem die,
auf Daten angewiesen, und das Geschäftsmodell beruht zu einem ho- damental
n h a n g h il ft das TSI-S n i-
samme ie jetzt aus
tech
hen Anteil auf der Suche. Der Mutterkonzern Alphabet erlöste im letz- diesem Zu ufiltern, d
e h e ra u sz rä n derun-
ten Jahr 88 Prozent der gesamten Konzernerlöse mit dem Anzeigenge- nigen Wert u te n d e n N egativ ve
t vor bede ort-
scher Sich sdienst Sh
schäft. Bei Facebook betrug der Anteil sogar 97 Prozent. d e r In formation e-
gen stehen
. Be v o r Short trat
-S
w u rd e, h abe ich die
orfen s dreimal
Weitere Gefahren für Amazon, Alphabet und Facebook seller entw hren bereit
te n Ja en
Amazon, Alphabet und Facebook könnten in naher Zukunft aber auch gie in den
le tz on mir in d
b t. S o erschien v sig-
grundsätzlicher in die Kritik geraten. Vor allem geht es um die Behinde- testweise
erp ro erie „W n ar
n d 2 0 0 8 die Sonders ar
7u Febru
rung des Wettbewerbs: Die erfolgreichen Mega-Konzerne haben eine Jahren 200 , die am 9.
enorm starke Marktposition, die es Wettbewerbern nahezu unmöglich im F undament“ reports
nale: R is se
e. In d ie sen Sch tzu
macht, gegen die etablierten Giganten zu bestehen. Das liegt nicht nur an tet w u rd um
2007 gestar Form, war
in d e taillierter
den Größeneffekten (die zu entsprechenden Kostenvorteilen führen), son-
begründete
ic h handfe en st
-K ri se zu einer
dern auch an der schieren Menge an Daten, die die Tech-Konzerne sam-
sich die Su
bp ri m e e, sodass
ri se au sw eiten w ürd
meln. All dies ruft nach deutlich höheren Steuern, mehr Regulierung und redit k empfoh-
globalen K f Fin anz-Aktien
womöglich auch nach empfindlichen Strafzahlungen. Short s au
wiederholt
n .
len w urde
m von
h as e w ar der Zeitrau
e Test p -
Die nächst 016 im Rah
er 2 01 5 b is Anfang 2 h im
Spätsomm te ic
efs. So sag
d e s A n la geschutzbri
22 der aktionär #15/2018 men
titelstory
Deutsche Telekom in Euro extendLineChart: true Bayer in Euro extendLineChart: true
20 160
18 140
16 120
GD200
14 100
GD200
12 80
2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
Der am 21.12.2017 bei Big2Short empfohlene Put mit der WKN Big2Short empfahl am 20.10.2017 den Bayer-Put mit der WKN
CX2PNJ konnte bisher von 0,54 auf 1,70 Euro zulegen. Dies ent- CD0JBB zu 0,24 Euro. Dieses Finanzinstrument konnte danach
spricht einem Wertzuwachs von 215 Prozent. um 433 Prozent auf aktuell 1,28 Euro zulegen.
n, sind die
h a lt ig nach unte f-
n ac h öhnlich he
n d er re - sw ir k u n g en für gew ri se
utzbrief-So Au
ie die Dotc
om-K ETF- und Aktien-Paradigma versus Schuldenboom
Anlagesch b er 2015 g . B eispiele w se
9. S ep te m ti e n k ri Der springende Punkt besteht nun darin, dass das
port vom 2 ie Bank
b rü ch e b ei 2 0 0 0 -2 003 und d ic h ti g k e it stumpfe Simulationsverhalten der passiven Aktien-
schwere K
ursein n die R
-A k ti en 2 0 07- 2 0 09 bestätige a k tu - ETF-Produkte – gerade in Verbindung mit den FANG-
en Bank auf die
europäisch p fo h le - se r Th e se . Bezogen e - Aktien – große Gefahren birgt, weil negative Trends
von mir em die n die b
voraus. Der eu t- S it u at io n besteht nu g - deutlich verstärkt werden können. Die Bank für In-
hort auf die
D elle die lan
ne Turbo-S e te G e fa h r, dass auf ternationalen Zahlungsausgleich warnte zuletzt da-
einen gründ hwere
ergab dann sse eine sc
sche Bank t. Der jährige A k tie n h au
a- vor, dass ETFs mit steigendem Marktanteil das ge-
in n v o n 244 Prozen ze rs tö re ri schen Ausm samte Finanzsystem gefährden könnten. Neben der
Ge w
ar der Start d
es Baisse mit d e n verbund
en
Te st w m st ä n ETF-Problematik ist noch etwas anderes auffällig:
letzte 18. Au- ßen (unter
U )
ig2Short am inanzkrise
Dienstes B ei t in e r g e fä hrlichen F Selbst diejenigen Marktteilnehmer, die in Bezug
w oh l die Laufz mit e sa m m enhang
O b Z u auf die Kapitalmärkte durchaus langfristige Proble-
gust 2017. rü nglich auf folgt. In die
sem
e der ver-
o rt u rs p e in b rü ch me am Horizont erkennen, sind oftmals der Über-
von Big2Sh 7 b eg renzt k önnten die
Kurs
V o rg e-
ber 201 r e in zeugung, dass die Aktienmärkte mittelfristig zu-
Ende Dezem oche nu
d ie A b o nnenten g angenen W r Ve rw e rf un- nächst noch weiter gut laufen werden. Schließlich
wurde, erh
ielten rößere
k o st en fr eie p lä n kel noch g ft g e w e se n gebe es zur Anlageform der Aktie nach wie vor
e weitere un
danach ein nahen Zuk
gen in der keine Alternative. Warum also den Aktienmarkt
.
Betreuung sein. vorzeitig verlassen, wenn bald ein Anstieg über
n ac h a ls Fort- ö n - die alten Hochpunkte zu erwarten ist? Nahezu
r ist dem ller k
Shortselle a n zu se h en d e m D ie nst Shortse a- jeder hält also weiter an seinen Risikopositionen
rt M it en Sit u
n Big2Sho er derartig
setzung vo em d e u tl ic h
nen w ir v o n e in d ie fest. Und das ist nichts anderes als Allgegenwär-
gs mit ein quasi
– allerdin au m . S o fiti e re n , indem wir tigkeit. Also Einigkeit unter den Anlegern darü-
andlungss
pielr tion pro bei ausgesu
ch-
größeren H f En g ag e -
Seite wech
se ln u n d
fal- ber, dass sich die Aktienkurse nach jeder Kor-
ig 2 S h o rt strikt au e n k o n se quent auf
wa r B grenzt . e rt rektur schnell wieder erholen.
u t- O ptionen be ten Basisw w e tt en. Die ers
te
ments in P en k u rs e
ionsdienst lende Akti artet be-
n Informat ortseller st Zwei denkbare Entwicklungen
Beim neue n wird e s e rs tm a ls
Ausgab e v o n S h
empfoh-
r h in g e g e 2 0 1 8 . D ie Keine Frage: Es besteht durchaus die Mög-
Shortselle ssi- . April
se in , zu sätzlich kla reits am 13 m e n te w e rden lichkeit, dass sich die Aktienhausse im Ver-
ch zinstru
auch mögli e u nd CFD-Ko
nst-
le nen Finan lu n g sliste
-Zert ifi k at er Em p fe h lauf der Jahre 2018 und 2019 noch weiter
sche Short e n . D ie Historie im R ahmen ein Ab o n n ent
einzuse tz treut. A ls fortsetzt, sodass die Aktienmärkte vor dem
ruktionen ic h , d as s Aktien fo rt w ährend be ie a lle 14 endgültigen Gipfelpunkt noch einmal „so
und deutl alten S
zeigt klar ü b e r se hr lange v o n S h o rtseller erh so w ie richtig noch oben aufgeblasen“ werden. Die
r gewöhnli
ch -Mail
indizes fü n – d as ist mit e e in e n Brief per E ge n andere Variante – die ebenfalls nicht von
nn e T ag wichti
steigen kö tien- Updates zu
Zeiträume 9 laufe n d e n A k
zu sä tz li ch e
ich fr e u- der Hand zu weisen ist – wäre hingegen,
e m se it A nfang 200 n is se n . Ic h w ürde m dass wir einen ähnlichen Verlauf wie 2008
d ers. Ereig Start a m
lle n m a rk t nicht and n n S ie b e reits beim bekommen. Sie erinnern sich vielleicht:
Bu en, we
n n ac h d er Eta- m it d ab e i wären.
m: Geht es
dan 13. April
Das Proble w e n d e e rs t einmal
iner Trend
blierung e

titelstory
Anfang 2008 gab es den ersten Rück- Ende des Tages wird die Anleiheblase So würden derzeit alle Marktindikato-
schlag, dann bis Mai eine Gegenbewe- wohl die kritische Angelegenheit sein, ren ähnlich aussehen wie vor der Leh-
gung, bis der Aktienmarkt ab September auf kurze Sicht ist es aber nicht allzu man-Krise im Jahr 2008. Schuld an die-
2008 im Zuge des Lehman-Kollaps in schlecht.“ Im weiteren Verlauf des Inter- ser fatalen Lage seien vor allem die No-
sich zusammenklappte. Kommt es im views prognostizierte Greenspan für die tenbanken, welche die weltweiten Kapi-
Jahr 2018 zu einer analogen Entwick- Aktienmärkte baldige Erschütterungen. talmärkte jahrelang mit billigem Geld
lung, könnte bald eine mehrmonatige William White, der Ex-Chefökonom der geflutet haben, was zu einer Reihe „per-
Erholungsbewegung anstehen. In dieser Bank für Internationalen Zahlungsaus- verser Effekte“ geführt habe. Darüber hi-
Variante wäre dann ab Sommer 2018 gleich, machte bei einem Interview mit naus identifizierte White den Dollar-
eine Krisenbeschleunigung mit drama- der britischen Zeitung Telegraph eben- Kreditmarkt außerhalb der USA (Volu-
tischen Kurseinbrüchen an den Aktien- falls mit einer Warnung auf sich auf- men: über zehn Billionen Dollar) als ge-
märkten zu erwarten. Warum ist eine merksam. fährlichen Krisenherd, da „sehr viele
derartige Negativentwicklung nicht voll-
ständig auszuschließen?
Zwei Insider lassen aufhorchen

Mir ist aufgefallen, dass vor den Ab- Shiller-KGV auf 1929er-Rekordhoch
wärtsbewegungen 2000-2003 und 2007- Shiller-KGV des S&P 500
2009 Top-Experten rechtzeitig vor der Wert von 1929 überschritten
Misere warnten. Dieses Mal machen 50
zwei Insider ebenfalls auf baldige Ver- 2000
werfungen aufmerksam – dabei handelt 40
es sich um Alan Greenspan und William 1929 33,19
White. So sagte Greenspan in einem
Bloomberg-Interview am 31. Januar 30
1901 1966
2018: „Wir haben eine Aktienmarktblase
und wir haben eine Anleiheblase. Am 20
10
0
1880 1900 1920 1940 1960 1980 2000 ’18
Das Shiller-KGV kletterte erst vor wenigen Wochen erstmals über
das Niveau der Vorphase des Börsenkrachs von 1929. Nur einmal in
der Geschichte hat dieser Index noch höhere Werte erreicht, und
zwar Anfang 2000 auf dem Hochpunkt des New-Economy- und
Dotcom-Booms. Aktuell notiert das Shiller-KGV wieder knapp
unterhalb von 30. Das langjährige Mittel liegt bei 16. Quelle: Infografik Die Welt

Leute Probleme bekommen, ihre Dollar-
Schulden zu bedienen“. Daher könne
demnächst „überall der Rückwärtsgang“
eingelegt werden, da das Finanzsystem
gravierende Probleme bekomme.
www.shortseller.trade
Als Fazit bleibt festzuhalten, dass der
Ende 2017 noch wolkenlose Börsenhim-
mel zuletzt deutliche Eintrübungen er-
halten hat. Und damit ist die Gefahr ei-
ner nachhaltigen Trendwende an den
Aktienmärkten deutlich gestiegen. Da-
her wurde jetzt in Fortführung von
Big2Short der neue Informationsdienst
Shortseller (www.shortseller.trade) ins
Leben gerufen. Der Hintergedanke: In
fragilen Gesamtmarktsituationen schla-
gen fundamentale Negativentwicklun-
gen noch deutlich schneller auf die Akti-
enkurse durch. Im Shortseller-Brief wird
#invest18
mit verschiedenen Short-Instrumenten
auf angeschlagene Basiswerte gesetzt.
Die erste Ausgabe von Shortseller startet
bereits am 13. April 2018. Wir werden die
nächste Gegenbewegung nach oben nut-
zen, um sukzessive in absturzgefährdete
Einzelwerte einzusteigen. Bei Facebook
bietet es sich an, bei dem Short-Zertifikat
mit der Wertpapier-Kennnummer
CY8FF1 bereits jetzt einen Fuß in die Tür
zu stellen. Das spekulative Finanzinstru-
ment (Endloslaufzeit) verfügt über eine
Knock-out-Schwelle bei 200,75 Dollar. Da
der Titel jetzt jedoch im Rahmen einer Ergreifen Sie Ihre Chance: Profitieren Sie
technischen Erholungsbewegung für ei- von maßgeschneiderten Anlagestrategien
nige Tage steigen könnte, sollte die Haupt-
position mit 3,20 Euro limitiert werden.
direkt von namhaften Finanzexperten, um
Darüber hinaus bietet sich ein Einstieg auch bei niedrigen Zinsen mehr aus Ihrem
bei dem Short-Zertifikat mit der Wertpa- Geld zu machen.
pier-Kennnummer JP155Z (endlos;
Knock-out-Schwelle von 16,09 Euro) auf
die Deutsche Bank an. Dieses Finanz
instrument sollte mit 4,15 Euro limitiert
werden. Im Vorgängerbrief Big2Short
wurde dem größten deutschen Geldhaus
in den vergangenen Monaten wiederholt
ein massiver Absturz prognostiziert.
In der kommenden Shortseller-Ausgabe
vom 13. April 2018 gibt es darüber hinaus Tickets unter:
viele weitere konkrete Short-Empfehlun-
gen. Die Erstbezieher von Shortseller er-
invest-messe.de/tickets
halten den neuen 10-seitigen Aktienre-
port „Die Facebook-Falle“ (lesen Sie hierzu
bitte auch Seite 20) gratis. Ich würde
mich freuen, wenn Sie bereits beim Start MEDIENPARTNER ZEITGLEICH
am 13. April 2018 mit dabei wären.
Der Markenjongleur
aktien
geely automobile | a0cacx Li Shu Fu nutzt die Technologie von Volvo, Lotus & Co geschickt
aus und formt mit Geely einen ernsthaften Konkurrenten zu den traditionellen Autobauern.
Der Deal mit Daimler könnte die Tür zum Batteriehersteller aufstoßen.
von jochen Kauper chendste der traditionellen Autokonzer- Daimler könnte man dann gegen die gro-
H j.kauper@deraktionaer.de ne, so Li Shu Fu in einer Unternehmens- ßen Herausforderer wie Tesla oder Google
B @aktionaer meldung. „Die Wettbewerber, die uns im und Uber antreten. Aus Sicht von Ferdi-
21. Jahrhundert technologisch herausfor- nand Dudenhöffer
Fotos: Getty Images

ls Li Shu Fu vor rund 20 Jahren dern, kommen nicht aus der Automobil- vom CAR-Ins-
sein erstes Auto auf den Markt industrie“, sagte Li. Gemeinsam mit
brachte, ähnelte dieses ziemlich
stark einem Mercedes. Das brachte Geely
eine Urheberrechtsklage von Daimler ein.
Und Li den Spitznamen „Zaoche Fengzi“,
was so viel wie „verrückter Autobauer“
heißt. Verrückt und/oder visionär, Li hat
von beidem etwas. Denn wer bitte zieht
mir nichts, dir nichts 7,5 Milliarden Euro
aus der Tasche, um sich über Nacht 9,69
Prozent der Daimler-Aktien zu kaufen, als
würde er mal schnell im nächsten Super-
markt eine Tüte Chips besorgen?
Li Shu Fu stammt aus Hangzhou in
Südchina. Reisbauer wie sein Vater war
für ihn keine Option. Mit 18 zog Li von
zu Hause aus, um Fotograf zu werden.
Dann gründete er eine Kühlschrankfa
brik. Im Anschluss entdeckte er seine
Begeisterung für Autos und schraubte
an Mofas und Motorrädern herum. Nach
langem Tauziehen mit der chinesischen
Regierung ergattert Li eine Lizenz zum
Bau von Autos. Seine Firma tauft er Gee
ly, was frei übersetzt so viel wie „Glück
verheißendes Automobil“ heißt. Im Jahr
1998 lief das erste Auto im Geely-Werk
in Linhai von Band. Im April 2003
knackte Geely die Marke von 100.000
Fahrzeugen, 2017 waren es über 1,2 Mil-
lionen Autos. Geely ist derzeit die Num-
mer 2 unter den Autobauern in China,
weltweit die Nummer 19.
Größter Daimler-Aktionär
Li hat aus Geely einen ernsthaften He
rausforderer der traditionellen Autobauer
gemacht. Jetzt will er den nächsten
Schritt wagen – selbstfahrende Autos,
Elektromobilität, Brennstoffzellenantrieb.
Das Auto der Zukunft sei ein hochintelli-
genter Roboter auf Rädern „und alle unse-
re Anstrengungen richten sich darauf“. Li Shu Fu: Er will aus Geely
Dazu braucht er neben Volvo und Lotus durch neue Kooperationen
weitere gute Partner. Seine Wahl fiel auf einen innovativen Mobilitäts-
Daimler. Daimler sei der vielverspre- anbieter machen.

titut könnte sich der Deal für Daimler Geely bald unter den Top Ten?
aktien
und Geely lohnen. „Unternehmen, die nach verkauften Fahrzeugen im Jahr 2017
‚stand alone‘ sind, so wie etwa BMW, Toyota 7.843.423
könnten sich in der neuen Welt der Mobi-
lität sehr schwertun gegenüber Google, Volkswagen 6.639.250
Apple, Amazon, die alle mit Macht in das Ford 5.953.122
Mobilitätsgeschäft drängen. Daimler hat
Honda 4.967.689
mit Geely einen Partner, der eine Techno-
logiemacht den Silicon Valley-Konzernen Nissan 4.834.694
gegenüberstellt.“ Angeblich sei Li vor al- Hyundai 3.951.176
lem an der Batterietechnik von Daimler
interessiert. „Daimler selbst ist zwar in Chevrolet 3.857.388
Kamenz dabei, Batterietechnik auszurol- …
len, aber derzeit ist das eher auf kleiner Geely 1.245.055
Skalierung. Inwiefern sich das auf groß-
industrielle Fertigungen erweitern lässt, Geely wächst und wächst. Mit 1,24 Millionen verkauften Autos 2017 ist der chinesische Auto-
ist schwer zu sagen. Ich gehe eher da- bauer auf Rang 19 unter den größten Autobauern der Welt. Quelle: Bloomberg,DER AKTIONÄR
von aus, dass Li Shu Fu etwas

Eigenes im Fokus hat, das
eher in China in Europa“, ergänzt Autoexperte Duden- Rädern, Online-Verkauf in Zukunft oder
liegt als höffer. Das Ergebnis könnte also eine ge- kleine Stores in den Innenstädten, wie es
meinsame Batterieproduktion in China der Elektroauto-Hersteller Tesla vor-
sein. Eine Win-win-Situation für beide: macht – klingt gut, ist weitsichtig ge-
Daimler müsste nicht mehr auf Zulieferer dacht und passt in die heutige Zeit.
wie Samsung oder LG Chem zurückgrei-
fen und Geely würde einmal mehr seinen Der Königs-Transfer
Technologietransfer bekommen. Li schaffte die Basis für Geelys Erfolg im
Jahr 2010. Er war „verrückt“ genug, um
Lynk&Co: Hightech statt Schrottkiste dem US-Hersteller Ford die Traditionsmar-
Chinas Autoexperten sind sich einig: Li ke Volvo für 1,3 Milliarden Euro abzuluch-
Shu Fus jüngster Coup mit Daimler wird sen. Volvo fuhr Jahr für Jahr hohe Verluste
nicht der letzte Schritt gewesen sein. Gee ein und Ford hatte es verpasst, den schwe-
ly will den anderen Herstellern irgend- dischen Autobauer wieder flott zu bekom-
wann nicht mehr hinterherlaufen, son- men. Für Geely war Volvo nicht nur eine
dern selbst Trends beziehungsweise Ak- edle Traditionsmarke, sondern der Bau-
zente setzen. Das könnte mit der Eigen- stein, den Geely brauchte, um seine Mo-
marke Lynk&Co gelingen. Mit Lynk&Co dellpalette aufzupeppen, um neuen Tech-
spricht Geely die junge, technikaffine nik-Input zu erhalten und seine Autos aus
Kundschaft an. Entwickelt wurde der sty- der Klapperkisten-Ecke herauszubekom-
erva lishe SUV auf einer von Geely und Volvo men. Neben Volvo schmückt seit 2013
ns gemeinsam aufgebauten Plattform. auch The London Taxi Company das Gee
top Im Herbst 2017 kam nach den China- ly-Portfolio. Jeder London-Besucher kennt
t iv
ko
tipp
Marken Emgrand, Englon, Geely, Gleagle die eigenwilligen Taxis, die sogenannten
und Maple endlich Lynk&Co auf den „Black Cabs“ ,neben Big Ben oder West-
Markt. 6.000 Autos in 137 Sekunden – minster Abbey fast schon ein Nationalhei-
einen besseren Verkaufsstart hätte sich ligtum. The Taxi Company macht keine
Lynk&Co in China kaum wünschen kön- großen Stückzahlen, nur rund 2.000 Ein-
nen. Vor Kurzem hat Geely den Lynk 02 heiten im Jahr. Für Geely aber ein Presti-
ins Rennen geschickt. Designed und ge- geerfolg. Eine elektrische Version der Cabs
baut in Schweden, der Look des 02 ist gibt es im Übrigen auch schon. 2017 kam
etwas sportlicher als der des 01. mit Lotus eine weitere Edelmarke dazu.
2020 sollen die SUVs auch in Europa zu Vor einigen Monaten wurde Li dann von
haben sein. Dann soll der erste Lynk- verschiedenen Medien erneut für „ver-
Store in Amsterdam eröffnen. Vier weite- rückt“ erklärt, als er sich die US-Firma Ter-
re Pop-up-Stores in anderen europäi- rafugia krallte. Terrafugia baut fliegende
schen Städten sind in Planung. Autos.
Die Marktexperten von IHS Automo
tive trauen der neuen Geely-Marke Viele Marken, viel Technologietransfer
durchaus eine gute Rolle zu. Ein Absatz An der Börse erwirbt der Anleger über
von 220.000 Autos im Jahr 2019 sei die Aktie nicht alle Marken gleichzeitig,
durchaus möglich. Smartphones auf vier sondern „nur“ das stark wachsende

zierung von Lynk& Co sowie anderer Geely: Umsatz und Gewinn
klettern weiter
aktien
neuen Modelle führen. Als weiterer Bau-
stein könnte bald eine eigene Batterie- = Umsatz in Bio. HK-Dollar
produktion vielleicht mit Daimler dazu- = Gewinn je Aktie in HK-Dollar
167,64
kommen.
136,92
DriveNow, Car2Go & Caocao?
Und was das Wachstum betrifft, so dür-
1,93
fen Mobilitätsdienste natürlich nicht feh- 88,12
1,57
len. Alle stecken Milliarden in den Auf-
bau dieser neuen Services. Zuletzt sorgte 53,72 1,08
der Zusammenschluss von Daimlers Car- 30,10 0,54
2Go und BMWs DriveNow für Schlagzei- 0,26
len. Auch Geely ist in diesem schnell
wachsenden Segment mit von der Partie. 2015 2016 2017 2018e 2019e
Der Lynk 02: tolles Design, Smartphone Der Name: Caocao mit mehr als zehn Mil- Geelys Wachstumsraten in den letzten Jah-
on Wheels. Vom Modell 01 wurden in lionen Nutzern. Damit hat Caocao mehr ren sind überaus sportlich. Die Geschwin-
137 Sekunden 6.000 Stück verkauft. als doppelt so viele Nutzer wie Car2Go digkeit wird sicherlich nachlassen, ein Ende
und DriveNow zusammen. Und Caocao des Wachstums ist aber noch lange nicht in
ist im wichtigsten Markt für Mobilitäts- Sicht. Quelle: Bloombreg, Geely
China-Geschäft von Geely inklusive 50 dienstleistungen der Welt – nämlich Chi-

Prozent der Tochter Lynk&Co. Volvo, Lo- na. Wäre es zu weit gedacht, wenn es bald
tus, The London Taxi sind in der Zheji- zu Gesprächen zwischen Car2Go/Drive Gute Fahrt
ang Geely Holding gebündelt. Fakt ist Now und Caocao über einen gemeinsa- China wird von der Werkbank der Welt
aber, dass Geely vom Technologietrans- men Mobilitätsdienstleister geben wird? zum Hightech-Land. Geely ist auf einem
fer der Marken profitiert. Soll heißen: Dass die zuletzt vermeldeten Zahlen guten Weg, zum Trendsetter zu werden.
Die Volvo-Technik landet zum Beispiel des chinesischen Autobauers die hohen Das KGV für 2019 liegt bei 12. Im Ver-
in den China-Marken wie Emgrand, Eng- Erwartungen nicht ganz erfüllen konn- gleich zu Volkswagen (7) etwas höher, da-
lon oder Gleagle. ten – geschenkt! Der Umsatz lag mit für wächst Geely aber auch mit durch-
Zusammen mit Volvo steckte Geely vor 92,76 Billionen Yuan unter den Schät- schnittlich 50 Prozent beim Umsatz, im
wenigen Monaten 640 Millionen Euro in zungen von 94,26 Billionen Yuan. Gee Vergleich zu den Zuwächsen im niedri-
den Auf- und Ausbau der Elektromarke lys Nettogewinn im Jahr 2017 lag bei gen einstelligen Prozentbereich bei VW,
Polestar. 2018 sollen am Standort in 10,6 Billionen Yuan. Das sind umge- Daimler und BMW. Li Shu Fu hat sicher-
Chengdou 500 Hybridautos Polestar 1 rechnet rund 1,4 Milliarden Euro. Gee lich noch viele Pläne, was der Geely-Aktie
gebaut werden. Der Polestar 2 als purer lys Dynamik überflügelt die Autokon- Fantasie verschafft. Geely ist und bleibt
Stromer folgt. Die Elektromarke Polestar zerne aus den westlichen Industrienati- eine etwas exotische, aber spannende
könnte also gut als Basis für die Elektrifi- onen bei Weitem (siehe Grafik Seite 28). Wette im Automobilsektor.
Geely Automobile in Euro extendLineChart: true

3,60
ak tie
2,40
Geely Automobile
1,60 chance risiko
4 3
1,00 ak tueller kurs wkn
2,32 € A0CACX
0,60 ziel stopp
GD200 3,50 € 1,75 €
0,40
12 0,3 0,5 %
0,20 börsenwert umsatz 18e
21,7 Mrd. € 12,8 Mrd. €
DER-AKTIONÄR-Indikator erstempfehlung entwicklung seit
ausgabe/datum erstempfehlung
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15/2018 04.04.18 +0,0 %
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Fotos: Lynk&Co
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Antikörper werden als therapeutische
Wirkstoffe zur Behandlung schwerer
Erkrankungen eingesetzt. Die Antikör-
perbibliothek HuCAL von Morphosys
hat die meisten Antikörperkandidaten
der gesamten pharmazeutischen In-
dustrie hervorgebracht.
Geballte Pipeline-Power
morphosys | 663200 Das erste Projekt hat Morphosys 2017 zur Marktreife geführt. Zahlreiche wei-
tere warten in der Pipeline. Und diese könnten die Kassen der Gesellschaft so richtig klingeln lassen.
DER AKTIONÄR verrät, was die Anleger im laufenden Jahr und darüber hinaus erwarten können.
D ie Biotechnologiebranche boomt.
Im vergangenen Jahr erreichten
allein in den USA 40 Medika-
mente die Marktzulassung. Das sind
rund doppelt so viel wie noch im Jahr
von Marion Schlegel
H m.schlegel@deraktionaer.de
B @aktionaer
Verbesserung des Hautbilds bei Patien-
ten mit mittelschwerer bis schwerer
Schuppenflechte gezeigt haben. Der Fi-
nanzvorstand von Morphosys, Jens Hol-
stein, erklärt hierzu im Gespräch mit
2016. Auch ein deutsches Unternehmen eine der umfassendsten Pipelines der dem aktionär zuversichtlich: „Unser
konnte sich freuen und die erste Zulas- gesamten Biotechnologiebranche. Mit Partner Janssen führt derzeit eine Reihe
sung in der Firmengeschichte feiern: Guselkumab gelang 2017 die Marktein- von weiteren Phase-3-Studien in den
Morphosys. Für die Pipeline war dies führung des in Zusammenarbeit mit Indikationen Schuppenflechte und
der Ritterschlag, für das Unternehmen Janssen entwickelten Schuppen- psoriatische Arthritis durch, weitere
aber wohl nur ein wichtiger Zwischen- flechtepräparats, das unter dem Na- sind bei Morbus Crohn geplant. Das
schritt einer langen Erfolgsstory. men Tremfya vermarktet wird. ist natürlich vielversprechend und
Morphosys erhält nun Tantiemen im erhöht auch das Potenzial für uns.
Starke Pipeline, erste Zulassung mittleren einstelligen Prozentbereich. Natürlich werden wir hier nicht
Insgesamt hat Morphosys der- Doch damit ist das Potenzial des von heute auf morgen Ergebnisse sehen,
zeit 28 Programme in der klini- Projekts keineswegs ausge- aber es verdeutlicht die umfangreichen
schen Ent wicklung bezie- schöpft. Zuletzt hat Janssen Möglichkeiten des Wirkstoffs. Langfris-
hungsweise rund 100 ver- seh r v ielversprec hende tig erhoffen wir uns davon, dass wir mit
Fotos: iStockphoto, Morphosys
schiedene Wirkstoffe in der Langzeitdaten aus der klini- den Tantiemen von Tremfya die Einnah-
Pipeline, die teilweise als Part- schen Phase-3-Studie VOYA- men aus unserer Novartis-Partnerschaft
nerprojekte, teilweise in Eigen- GE vorgelegt, die noch deutlich übertreffen werden. Das
regie verfolgt werden. Damit ei ne la ng- Potenzial ist in jedem Fall sehr groß.“ In
verfügt das Unternehmen über fristige den kommenden Monaten dürften aus

Überproportionale Chancen Starke Daten zu MOR208 das Risiko, dass ein Projekt scheitert,
aktien
Wert Ansprechrate L-MIND-Studie aber die Gewinnchancen sind im Er-
folgsfall ungleich höher. Bei MOR202 ha-
+100%
9% nicht auswertbar ben wir bereits mehr als 140 Millionen
+90%
22% Euro an Cash generieren können. Bei
+80% Fortschreiten der Krankheit MOR103 haben wir über die finanziellen
Eigenentwicklungen +70%
21% Rahmenbedingungen gestaffelte zwei-
+60%
stabile Erkrankung stellige Tantiemen sowie Meilenstein-
+50%
18% zahlungen in einer Größenordnung von
}
+40%
partielle Remission mehr als 400 Millionen Euro vereinbart,
+30%
Partnerprogramme 49% wenn das Produkt die Zulassung erhält.
+20% 31%
+10% vollständige Remission Das ist ganz klar unsere Strategie und sie
0%
macht sich auch bezahlt. Schließlich ha-
Zeit ben wir mit MOR106,
Das Potenzial der Programme in Eigenent- 49 Prozent der Patienten sprachen auf die Be- das wir zusammen
wicklung ist für Morphosys deutlich größer handlung an. Zudem ist die progressionsfreie mit Galapagos ge-
als das der Partnerprogramme. Quelle: Morphosys Überlebenszeit vielversprechend. Quelle: Morphosys gen atopische Der-
matitis entwickeln,
den Studien sukzessive weitere Ergeb- MOR202 und jetzt auch bei MOR208 ge- ein weiteres span-
nisse veröffentlicht werden. Mit der Alz- sehen. Man hat natürlich immer auch nendes Programm, das
heimer-Hoffnung Gantenerumab befin-
det sich ein anderes Partnerprogramm
(hier Roche) ebenfalls in Phase 3 der Die fünf am weitesten fortgeschrittenen eigenen Programme
Entwicklung, zahlreiche weitere folgen Programm Partner Indikation Phase
in Phase 2 und darunter. 1 2 3
Diffuses großzelliges B-Zell-Lymphom (DLBCL) (B-MIND)
Fokus auf eigene Projekte MOR208 —
Chronische lymphatische Leukämie (CLL) oder kleinzelliges
B-Zell-Lymphom (SLL) (COSMOS)
Die große Fantasie spielt bei Morpho- Diffuses großzelliges B-Zell-Lymphom (DLBCL) (L-MIND)
sys allerdings woanders – und zwar bei
den Wirkstoffen, die in Eigenregie ent- MOR202 I-Mab Biopharma Multiples Myelom (MM)
wickelt werden. Holstein erklärt hierzu: Rheumatoide Arthritis (RA)
„Unser Fokus liegt ganz klar auf den ei- MOR103/ GlaxoSmithKline
Rheumatoide Arthritis (RA) (mechanistische Studie)
GSK3196165 Hand-Osteoarthritis
genen Programmen. Bei den Wirkstof- Rheumatoide Arthritis (RA) (Japan)
fen, in die man selber investiert, sind die
MOR106 Galapagos Atopische Dermatitis
späteren Einnahmen deutlich höher. Das
haben wir ja bereits bei MOR103, bei MOR107 — Nicht veröffentlicht
„Nicht nur auf einem Bein stehen“ MOR208 einen Wirk-

stoff haben, für den wir
DER AKTIONÄR: Herr Holstein, Vielfaches höher und nicht im auch stemmen kön- eine Sales-Organisati-
wie sehen Sie das Potenzial von einstelligen Prozentbereich wie in nen. Für uns sind on aufbauen können.
MOR208 im Vergleich zu Trem- der Regel bei den Partnerpro- weniger die Kosten Und darauf aufbauend
fya? grammen. ein Thema als wie lässt sich möglicher-
Jens Holstein: Da sehen wir schnell es möglich weise der ein oder an-
noch einmal deutlich mehr Poten- Sie wollen MOR208 in den USA ist, Umsätze zu ge- dere weitere Wirkstoff
zial. Der Anteil, den wir hier für selber vermarkten. Aber zuletzt nerieren. Und hier Jens Holstein, mit der gleichen Sales-
uns selber vereinnahmen können, schlossen Sie auch nicht aus, müssen wir sehen, Finanzvorstand Organisation zukünftig
ist deutlich größer als bei Trem- dass vielleicht doch ein Partner ob es sinnvoll ist, zu- von Morphosys auch vermarkten. Und
fya, bei dem wir ja nur Royalty- mit an Bord geholt wird? sätzlich einen Part- das ist unserer Strate-
Zahlungen im mittleren einstelli- Wir haben immer gesagt, dass ner für die Kommerzialisierung zu gie: Wir wollen nicht nur auf ei-
gen Bereich erhalten. Bei Tremfya wir nicht zu früh in eine Partner- haben. Dabei gibt es verschiede- nem Bein stehen mit einem Wirk-
handelt es sich um ein Partner- schaft eintreten wollen. Das war ne Möglichkeiten. Morphosys stoff, sondern langfristig weitere
programm. Bei MOR208 haben auch eine gute Entscheidung. könnte gewisse Länder alleine Wirkstoffe ergänzen können,
wir das selber in der Hand, da der Denn je später wir eine Koopera- bearbeiten, andere gibt man zu wenn wir eine solche Sales-Orga-
Wirkstoff aus unserer firmeneige- tion schließen, desto höher wird 100 Prozent ab, oder man teilt nisation haben.
nen Pipeline stammt. Natürlich der Anteil sein, den wir für uns komplett. Da muss man sehen.
ist deswegen der Wertanteil, den behalten können. Und wir sind ja Für uns ist es in jedem Fall strate- Herr Holstein, vielen Dank für
wir erhalten, dann auch um ein solide finanziert, sodass wir das gisch wichtig, dass wir mit das Gespräch.

wir in Kürze in die Phase 2 Pipeline immer stärker sponsored by
aktien
bringen wollen.“ Phase 1
Phase 2
13 12
Open-End-Turbo Call auf Morphosys
Hoffnungsträger MOR208 Phase 3
WKN TD98K4
Zulassung
Das am weitesten fortgeschritte- Aktueller Kurs 24,02 € 04.04.18
ne eigene Projekt ist das Blutkrebs- 9 Kurs Basiswert 79,25 €
mittel MOR208. Läuft alles nach Plan, 8 Knock-out 56,30 €
kann Morphosys dieses womöglich Hebel 3,3
schon in zwei Jahren zur Behandlung Kursziel 35,00 €
des diffusen großzelligen B-Zell-Lym- Stoppkurs 17,50 €
phoms (DLBCL), die häufigste Form des 2 Laufzeit open end*
Non-Hodgkin-Lymphoms, auf den Markt 1 1
0 Internet hsbc-zertifikate.de
bringen und sich somit enorm hohe Ein- 2012 aktuell * mit Kündigungsrecht des Emittenten.
nahmen sichern. Die jüngsten Ergebnis- Verantwortlich für diese Anzeige ist HSBC Trinkaus
& Burkhardt AG. Die Wertpapierprospekte und
se waren äußerst vielversprechend. 49 Für Nachschub ist gesorgt: Morphosys ver- Basisinformationsblätter zu diesem Produkt erhalten Sie
über www.hsbc-zertifikate.de.
Prozent der Patienten sprachen auf die fügt über immer mehr Programme in fort-
Behandlung mit MOR208 an, 31 Prozent geschrittenen Studienphasen. Quelle: Morphosys
zeigten sogar eine vollständige Remissi-
on. Im laufenden Jahr dürften zu Starkes Paket
MOR208 weitere Studiendaten im zweiten Quartal die Phase- Die Strategie geht
veröffentlicht werden. Im Be- 2-Studie beginnen. Experten sehen auf, verstärkt auf die
reich der malignen Erkran- bei der Indikation enorm hohe lukrativen eigenen Pro-
kungen der B-Zellen ergibt sich Chancen. MOR106 ist der weltweit jekte zu setzen. Zumal die Ge-
auf den wichtigsten Weltmärkten erste gegen das IL-17C-Antigen gesellschaft nicht zuletzt mit
ein Marktpotenzial von mehreren Milli- richtete Antikörper in der klinischen MOR208 und MOR106 hier
arden Dollar. Einen Großteil könnte sich Entwicklung und verfügt somit über über äußerst vielversprechende
Morphosys mit MOR208 sichern. First-in-class-Potenzial. Programme verfügt, die langfristig
Von den Partnerprogrammen dürfte es die Einnahmen kräftig nach oben
Newsflut 2018 zu erwarten unter anderem News zum Head-to-head- schrauben dürften. Aber auch darüber
Von den eigenen Programmen stehen Vergleich von Tremfya mit den Konkur- hinaus ist die Pipeline von Morphosys
2 0 1 8 Daten zu MOR103 auf dem renzmittel Cosentyx geben. Zudem ist gut gefüllt. Zudem sollte in Zukunft für
P r og r a m m . B e i m der Start der Studien bei Morbus Crohn die Aktie verstärktes Interesse aus den
vielversprechenden geplant. Beim Alzheimerprogramm USA kommen. Hier plant Morphosys den
Gemeinschaf t s Gantenerumab werden zudem zwei Pha- Gang an den Nasdaq Global Market.
projekt mit Gala- se-3-Studien beginnen. Und es wird
p ago s MOR106 wohl auch Daten zum Phase-2-Projekt
Für den Inhalt des Artikels sowie die Produktauswahl ist allein
z u r Beh a nd lu ng Bimagrumab geben. die Redaktion von DER AKTIONÄR verantwortlich.
von atopischer Derma-
titis (Neurodermitis) dürfte
Morphosys in Euro extendLineChart: true
90 Starke Studiendaten zu
ak tie
80 MOR208.
Morphosys
chance risiko 70
4 3
60
ak tueller kurs wkn
79,25 € 663200
50
ziel stopp
GD200
115,00 € 59,00 €
kgv 18e peg dividendenrendite 40
– – – Morphosys gelingt mit
Guselkumab/Tremfya die
börsenwert umsatz 18e US-Zulassungsantrag für Guselkumab/ erste Zulassung.
2,33 Mrd. € 24,3 Mrd. € 30 Tremfya eingereicht.
erstempfehlung entwicklung seit DER-AKTIONÄR-Indikator
ausgabe/datum erstempfehlung
20
42/2016 12.10.16 +80,9 %
Fotos: iStockphoto
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Dünger fürs Depot Die Stabilisierung der Preise
aktien
für Mais, Weizen und Co
sorgt neben weiteren Fak-
toren für höhere Kaliprei-
se.
Ja hre hinw eg litten die Dünge-
eller Über viel e e
düngemitterlherst ende n K alipre isen . Doch nun stehen di
ter sink wie lange nicht meh
r.
mittelproduzenten un endw en de so gu t
chhaltige Tr
Chancen für eine na tzt auf die Lauer lege
n. bert Steiner zeigt sich
nn en sich A nleger je Lohr auch offen für Dialo
Bei diesen Aktien kö ge in Umweltfragen. So
will K+S nun eine Pipeline
errichten, welche die Ver
salzung der Werra ein
dämmt. Dies kostet zwar zu
nächst viel Geld, sichert aber
langfristig die Produktion an
den verbliebenen deutschen
Standorten. Für Zuversicht bei den
Aktionären sorgte der umtriebige
CEO indes kürzlich mit soliden Quar
talszahlen, einem zuversichtlich Aus
blick sowie einer Dividendenanhebung.
Diese diversen positiven Entwicklungen
haben natürlich auch die zahlreichen
Hedgefonds registriert, die bei K+S auf
der Short-Seite investiert sind. So lagen
die Netto-Short-Positionen zuletzt „nur
noch“ bei 10,55 Prozent. Zum Vergleich:
von Thorsten Küfner für wichtige Agrarrohstoffe wie Mais, Ende 2017 waren es rund 13 Prozent,
H t.kuefner@deraktionaer.de Weizen oder Sojabohnen nach jahrelan Ende 2016 sogar mehr als 17 Prozent.
B @aktionaer ger Talfahrt endlich ihre Bodenbildung Nichtsdestotrotz bestehen bei K+S – ab
abgeschlossen zu haben. Dies erhöht die gesehen vom wohl auch zukünftig volati
E s waren wirklich harte Jahre für die

Düngemittelbranche: Ausgehend
von den historischen Höchststän
den aus dem Jahre 2008 von mehr als 900
Dollar je Tonne Kali ging es über Jahre
Kaufkraft der Landwirte weltweit, die
durch höhere Effizienz allmählich auch
immer besser mit einem eher niedrigen
Preisniveau zurechtkommen. Zudem be
gann China damit, wieder strategische
len Kalipreis – weiter einige Risiken. So
etwa die Unsicherheiten über die Förder
möglichkeiten der deutschen Werke, die
Produktivität der neuen Mine in Kanada
und natürlich die hohe Nettoverschul
hinweg mit den Preisen stetig bergab. Be Düngemittelreserven aufzubauen. dung von knapp drei Milliarden Euro (die
feuert wurde der Preisverfall 2013 durch Darüber hinaus hilft derzeit die Diszi laut Lohr aber nun konsequent reduziert
das Ende des wichtigen Produktionskar plin der Anbieter, welche die Produktion werden soll). Daher ist und bleibt K+S
tells von Uralkali und Belaruskali (siehe nicht mehr um jeden Preis hochfahren kein Witwen- und Waisenpapier!
linker Chart). Am Markt herrschte an oder sogar Werke schließen – wie etwa
schließend lange Zeit ein deutliches K+S den Standort Sigmundshall. Größere Nutrien: Der Liebling der Analysten
Überangebot, zumal in den letzten Jahren neue Projekte sind in der Branche vorerst Anleger, denen die Aktie von K+S zu
neue Minen eröffnet wurden. Diese wur Mangelware. Dadurch steigt wegen der heiß ist, können alternativ aber auch auf
den – wie etwa bei K+S – noch zu Zeiten erwartet weiter anziehenden Nachfrage Nutrien setzen. Die Firma ging aus der
weitaus höherer Kalipreise geplant und die Wahrscheinlichkeit, dass es künftig Fusion von Potash (das lange Zeit ja auch
verschlimmerten die Situation zusätzlich. wieder ein Angebotsdefizit am Markt und aktiv um K+S buhlte) und Agrium her
damit höhere Kalipreise geben wird. vor. Das Unternehmen ist breit aufge
Ein Ende des Überangebots? stellt, verfügt über eine solide Kosten
Doch mittlerweile hellt sich die Lage K+S vor dem großen Comeback? struktur und im Vergleich zum EBITDA
wieder deutlich auf. Ein Grund ist die an Beim MDAX-Unternehmen K+S ist CEO auch über eine deutlich niedrigere Ver
haltend anziehende Nachfrage nach Kali Burkhard Lohr dabei, den ganzen Kon schuldung als K+S.
dünger. Bereits 2017 lag der Zuwachs mit zern umzukrempeln, ihm eine komplett Auch das Gros der Analysten zeigt sich
vier Prozent über den Prognosen der Ex neue Struktur zu geben. Lohr scheut überzeugt: Von den 26 Experten, die sich
perten. Für das laufende Jahr rechnen auch vor schmerzhaften Einschnitten mit der Aktie befassen, raten 18 zum
Fotos: iStockphoto
etwa die Analysten von Bernstein Re nicht zurück – wie eben der Schließung Kauf, sieben stufen die Anteile mit Halten
search mit einem weiteren Plus von 2,5 eines Standorts wie Sigmundshall. An ein und nur ein einziger empfiehlt den
Prozent. Zum einen scheinen die Preise ders als sein umstrittener Vorgänger Nor Verkauf. Das durchschnittliche Kursziel

Kalipreis (USA) in US-Dollar je Tonne K+S in Euro
aktien
900
65
600
35
400
20
250
Ende des „Kali-Kartells“ von 10
Uralkali und Belaruskali Inoffizielles Angebot von
150 Potash für 42 Euro je Aktie
5
DER-AKTIONÄR-Indikator DER-AKTIONÄR-Indikator
500 50
0 0
-500 -50
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
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liegt zudem mit 57,50 Dollar stattliche 25 (MOP) produzieren. Für SOP werden der- Erste Positionen aufbauen
Prozent über dem aktuellen Kursniveau. zeit am Markt teilweise fast doppelt so Die Aussichten für die Düngemittelher-
hohe Preise bezahlt, wodurch die Chile- steller sind aktuell so gut wie lange nicht
Sociedad Quimica: Tiefe Kurse nutzen nen mit Gewinnmargen von mehr als 30 mehr. Anleger können daher allmählich
Auch der Aktie von Sociedad Quimica y Prozent glänzen können. Gepaart mit der damit beginnen, erste Positionen aufzu-
Minera de Chile, kurz SQM, trauen Exper- soliden Bilanz und der starken Stellung in bauen. Konservative Anleger sollten da-
ten höhere Kurse zu. Der Kurs des Kon- attraktiven Märkten macht dies die SQM- bei eher auf Nutrien oder SQM setzen,
zerns, der auch der weltgrößte Lithium- Aktie zu einem klaren Kauf. Mutige können sich K+S ins Depot legen.
Hersteller ist, befindet sich nach beein-
druckender Rallye nun in einer Konsoli-
dierungsphase. Diese können langfristig Aussichtsreiches Kali-Trio
orientierte Anleger zum Einstieg nutzen. Unternehmen WKN Akt. Kurs Marktkap. Umsatz 18e KGV Ziel Stopp Chance Risiko
Denn SQM dürfte in Zukunft Umsätze in € in Mrd. € in Mrd. € 18e in € in €
und Gewinne stetig steigern. Ein bedeu- K+S KSAG88 23,29 4,5 4,1 18 30,00 18,50 5 4
Stand: 04.04.18
tender Konkurrenz-Vorteil von SQM: Es Nutrien A2DWB8 37,01 23,9 14,9 17 46,00 30,50 3 2
stellt vor allem Kaliumsulfat (SOP) her,
während K+S und Co eher Kaliumchlorid SQM 895007 39,72 10,5 1,9 25 52,00 31,50 4 3

Das Power-Trio
aktien
godewind | a2g8xx Der erfolgreiche Börsengang von Gode-

wind ist vor allem der prominent besetzten Führungsriege zu
verdanken. Nun soll das Kapital sinnvoll investiert werden.
Die IPOs von
Godewind
von Thomas Bergmann dis im Gespräch mit dem aktionär. Ein und Cyan
H t.bergmann@deraktionaer.de anderer sei das hohe finanzielle Engage- kamen gut
B @aktionaer ment der Führungsriege. Efremidis per- an der
sönlich hat für über 15 Millionen Euro Börse an.
T rotz des schwierigen Marktumfelds

hat der Börsenneuling Godewind
375 Millionen Euro am Markt plat-
ziert. Der Börsengang ist umso bemer-
kenswerter, da die Geldgeber in eine
neue Aktien gezeichnet, Struckmeyer für
600.000 Euro und Ehlerding für rund 33
Millionen Euro. „Unter den institutionel-
len Investoren, die uns gefolgt sind, sind
die Top-Adressen aus Deutschland und
ten „Value-Add-Ansatz“ verfolgen, so Efre-
midis. „Gesucht werden Objekte mit Leer-
„Cash-Box“ investiert haben. Die Immobi- dem angelsächsischen Raum, die ich je- stand, maximal 15 Prozent, und kürzeren
lienfirma hat nämlich außer rund 400 dem Börsenneuling wünschen würde“, so WALTs.“ Diese könne man noch entwi-
Millionen Euro Cash, substanziellen Ver- der Godewind-Chef. Dies erhöhe aber ckeln und so vom wachsenden Office-
lustvorträgen und einem steuerlichen gleichzeitig den Leistungsdruck auf das Markt profitieren.
Einlagekonto von 133 Millionen Euro ak- Management. Godewind will mittelfris- Vergleichen will sich Godewind daher
tuell weder ein Grundstück noch ein Ge- tig ein Portfolio aus Büroimmobilien im am ehesten mit Aroundtown. Die luxem-
bäude zu bieten. Wenn man sich jedoch Volumen von rund drei Milliarden Euro burgische Firma investiere opportunis-
die handelnden Personen ansieht, ist die aufbauen. „Die rund 400 Millionen Euro tisch und hat sich in relativ kurzer Zeit zu
Überraschung nicht mehr ganz so groß. sollen so schnell wie möglich sinnvoll in- einem MDAX-Konzern aufgeschwungen.
Der Vorstand besteht aus den Immobilien vestiert werden“, erklärt Efremidis. Insge- Das hat Efremidis noch mit keiner Gesell-
experten Stavros Efremidis (CEO) und samt habe man Objekte im Gesamtwert schaft erreicht, doch es gibt immer ein
Ralf Struckmeyer (CFO), die schon bei von 3,7 Milliarden Euro zur Prüfung auf erstes Mal.
KWG und WCM erfolgreich gearbeitet dem Tisch liegen. Dass die Firma gerne 75
haben. Und natürlich darf Immobilienin- Millionen Euro mehr eingesammelt hät- Macht er es noch einmal?
vestor Karl Ehlerding nicht fehlen, der te, „gefährdet die Planungen in keinster Wer bei Godewind investiert, setzt da
zudem im Aufsichtsrat sitzt. „Der Track Weise. Der Vorstand müsse eben eine rauf, dass das Trio aus Efremidis, Struck-
Rekord des Trios ist ein Grund für das Runde (Kapitalmaßnahme, Anm. d. Red.) meyer und Ehlerding erneut eine Immo-
Vertrauen der Investoren“, so ein zufrie- mehr drehen“, so Efremidis. bilienfirma erfolgreich aufbaut. Bei KWG
dener und zugleich erleichterter Efremi- und WCM hat es funktioniert – aller gu-
WCM reloaded ten Dinge sind drei.
Dass die Godewind AG in den Medien
immer wieder als „WCM 2.0“ oder „WCM
reloaded“ abgestempelt wird, hält der ak tie
CEO für „Quatsch“. Das Team ist godewind
zwar das gleiche, das Geschäfts-
chance risiko
modell aber überhaupt nicht.
Die WCM setzte fifty-fifty auf 4 3
Retail (Einzelhandel) und ak tueller kurs wkn
Office (Büro). Zudem er- 4,00 € a2g8xx
warb die Gesellschaft am ziel stopp
Stavros Efridimis liebsten Objekte mit sta- 5,20 € 3,30 €
ist nicht unbe- bilen Einnahmen und
kannt in der Im- einem hohen WALT
mobilienbranche. (gewichtete durch-
– – –
Im Gespräch ver- schnittliche Restlauf- börsenwert umsatz 18e
rät er die Ziele zeit der Mietverträge), 375 Mio. € –
von Godewind. am besten um die erstempfehlung entwicklung seit
zehn Jahre. Godewind ausgabe/datum erstempfehlung
hingegen will haupt- 15/2018 04.04.18 +0,0 %
sächlich in Büroimmo- Nichts mehr verpassen!
Foto: privat
bilien investieren und Folgen Sie der Aktie und dem

hierbei einen sogenann-

Der virtuelle Türsteher Hinweis auf Interessenkonflikte gemäß §34b
aktien
WpHG:
Der Vorstandsvorsitzende und Mehrheitsinhaber
der Herausgeberin Börsenmedien AG, Herr Bernd
cyan | a2e4sv Die Datensicherheit auf mobilen Geräten rückt Förtsch, ist mittelbar Positionen an der Cyan AG
immer mehr in den Vordergrund. Mit Börsen-Neuling Cyan oder hierauf bezogene Derivate eingegangen, die
können Anleger von diesem Trend profitieren. von einer etwaigen aus der Publikation resultie-
renden Kursentwicklung profitieren.
von marco bernegg zu können, die unser Wachstum noch- züglich des Wachstums sehr positiv.
H m.bernegg@deraktionaer.de mals deutlich beschleunigen werden.“ Hier belaufen sich die Prognosen für
B @aktionaer Mit einem Teil des Kapitals übernahm 2018 und 2020 auf 6,5 Millionen Euro
die Aktiengesellschaft bereits die Cyan beziehungsweise 23,4 Millionen Euro.
I m Supermarkt mobil bezahlen, im

Schwimmbad mit Aktien handeln
oder im Zug die Versicherung wech-
seln. Der Umgang mit sensiblen Daten
auf dem Smartphone oder anderen mo-
Security Group, welche nun als Holding
der operativen Geschäftseinheiten der
Cyan-Gruppe agiert.
Was steckt dahinter?

Chance zum Einstieg
Aufgrund des enormen Potenzials im
Zielmarkt Cybersecurity sind die Wachs-
tumsaussichten für den Börsenneuling
bilen Geräten tritt zunehmend in den Cyan bietet Lösungen im Bereich der gut. Bei einem anhaltend positiven
Vordergrund. Dies hat auf der einen Sei- Cybersecurity an. Das Besondere daran Newsflow sollte die Aktie in den kom-
te viele Vorteile. Jedoch steigt auch die ist, dass sich Nutzer nicht extra eine menden Monaten an Wert zulegen und
Wahrscheinlichkeit, Opfer von Hacker- Drittanbieter-App herunterladen müs- spekulativ orientierten Anlegern „mit
angriffen zu werden. Cyan spezialisiert sen. Der Schutz ist nämlich auf den Da- Sicherheit“ eine Rendite einspielen.
sich genau auf dieses Problem. Das IT- tencentern der Mobilfunkanbieter in
Sicherheitsunternehmen feierte kurz stalliert und muss nur aktiviert werden.
vor Ostern sein Börsendebüt und wird Aktuell ist T-Mobile Austria noch für den ak tie
im Segment Scale der Frankfurter Börse größten Teil des Umsatzes (75 Prozent) cyan
gehandelt. Der erste Kurs lag 0,20 Euro verantwortlich. Dies wird sich aller Vo
chance risiko
über dem Emissionspreis (23,00 Euro), raussicht nach aber bald ändern. Vor al-
der sich am oberen Ende der Preisspan- lem der lateinamerikanische Markt 4 3
ne ansiedelte. Damit flossen 31,7 Millio- könnte sich als großer Umsatztreiber he- ak tueller kurs wkn
nen Euro in die Kassen des Börsenneu- rausstellen. Mit Surf Telecom konnte die 24,20 € A2E4SV
lings, der mithilfe des frischen Kapitals Unternehmensführung dort bereits ei- ziel stopp
das Wachstum vorantreiben will. Vor- nen strategisch wichtigen Partner ge- 32,00 € 19,50 €
stand Peter Arnoth ist stolz: „Der erfolg- winnen, der mit mehr als 700.000 Kun-
reiche Börsengang markiert einen Mei- den einer der am schnellsten wachsen-
lenstein in unserer Unternehmensent- den Mobilfunkanbieter Brasiliens ist.
– – –
wicklung. Die jüngst abgeschlossenen Auch zukünftig dürfen Anleger noch mit börsenwert umsatz 18e
signifikanten Neuverträge mit Ge- vielversprechenden Kooperationen rech- 33,9 Mio. € 10,2 Mio. €
schäftspartnern weltweit zeigen, dass nen. „Sie werden in nächster Zeit noch erstempfehlung entwicklung seit
sich unsere Lösungen im Wettbewerb mehr Positives von uns hören“, sagte der ausgabe/datum erstempfehlung
durchsetzen. Wir blicken auf eine sehr CEO zuletzt. Der für 2018 erwartete Um- 15/2018 04.04.18 +0,0 %
gut gefüllte Projektpipeline und sind satz von 10,2 Millionen Euro soll sich Nichts mehr verpassen!
zuversichtlich, im Jahr 2018 weitere laut Analysten bis zum Jahr 2020 ver- Folgen Sie der Aktie und dem
neue Kundenbeziehungen verkünden dreifachen. Auch beim EBIT ist man be-
Warum digitale Sicherheit?
+ 22 % + 250 % + 40 % 12 %

Wachstumsrate Wachstumsrate der Wachstumsrate der von Internet Usern
des jährlichen jährlichen Nutzung jährlichen Nutzung von fallen Cyberkriminalität
Datenverbrauchs von Mobile- und E−Commerce zum Opfer
Internetbanking
Wegen der zunehmenden Nutzung sensibler Daten auf mobilen Geräten ist es dringend erforderlich, die Sicherheit von diesen gewährleisten zu
können. Cyan eröffnet sich hier ein riesiger Markt. Quelle: www.cyansecurity.com

Aktien-Musterdepot
aktien
Unternehmen WKN Stückzahl Kaufdatum Kaufkurs Aktueller Kurswert Performance Stoppkurs Börsenplatz
Kurs (04.04.18)
Celgene 881244 230 02.01.17 88,00 € 70,16 € 16.136,80 € -20,3 % – Frankfurt
Jenoptik 622910 700 09.01.18 29,20 € 28,14 € 19.698,00 € -3,6 % – Xetra
Sixt 723132 250 21.03.18 92,80 € 85,40 € 21.350,00 € -8,0 % – Xetra
Depotwert 57.184,80 €
Bar 128.852,15 €
Gesamtwert und Performance seit Auflegung am 02.07.02 (Startkapital: 10.000 €) 186.036,95 € +1.760,4 %
Performance seit 01.01.18 -8,6 %
Neue Runde im Handelskrieg

aktien-musterdepot Die Börsen präsentierten sich in der zurückliegenden Woche weiterhin
schwach. Der DAX fiel erneut unter die Marke von 12.000 Punkten, Erholungen werden nach
wie vor abverkauft. Mit dem Verkauf von Facebook erhöht DER AKTIONÄR die Cashquote im
Portfolio auf knapp 70 Prozent.
D er Handelskrieg zwischen den

USA und China geht in die
nächste Runde. Anfang der Wo-
che wurde bekannt, dass die USA 1.300
chinesische Produkte im Handelswert
Durchgeführte Transaktion
Transaktion
 Verkauf
Wertpapier
Facebook
WKN
A1JWVX
Stück-
zahl
100
Transaktions
datum
04.04.18
Kurs
124,83 €
Perfor-
mance
-15,8 %
Börsen-
platz
Xetra
von 50 Milliarden Dollar mit Zöllen bele-
gen wollen. Umgekehrt erhebt China ab rund einer Milliarde Dollar in Facebook Facebook die Privatsphäre der Nutzer
dem 12. April entsprechende Anti-Dum- ist Scott Stringer ein gewichtiger Kritiker weltweit garantieren, allerdings mit Aus-
ping-Zölle auf Chemieprodukte aus Chi- des Konzerns. nahmen. Das lässt darauf schließen, dass
na. Ein Ende des gegenseitigen Zollkrie- Mit Blick auf den Datenschutz ist aus etwa US-Nutzer des sozialen Netzwerks
ges ist nicht abzusehen. Bis dahin heißt europäischer Sicht der 25. Mai ein wichti- künftig schlechter gestellt sein könnten
es auch im Aktien-Musterdepot: Pulver ges Datum. Dann treten die neuen EU- als Nutzer in der EU.
trocken halten. Datenschutzregelungen in Kraft. Face- Im Gesamtcocktail aus schwachem Ge-
book-Chef Mark Zuckerberg plant keine samtmarkt, gepaart mit hausgemachten
Facebook: Aktie verkauft weltweite Anwendung dieser neuen Re- Imageproblemen, dürfte es für die Aktie
Die Negativpresse zu Facebook setzt sich gelungen. Facebook halte sich schon jetzt schwer sein, sich nachhaltig zu erholen.
fort, deswegen konnte sich die Aktie in im Grundsatz daran, so Zuckerberg im Daher hat der aktionär die Position mit
den zurückliegenden Tagen nicht stabili- Reuters-Interview. Grundsätzlich wolle Verlust verkauft.
sieren. Die harsche Kritik am sozialen
Netzwerk und an dessen Chef Mark Zu-
ckerberg setzten der Aktie weiter zu.
Der viertgrößte Pensionsfonds der Verei-
nigten Staaten drängt auf eine Änderung
in der Führung von Facebook. Scott Strin-
ger, der den Pensionsfonds der Stadt New
York steuert, fordert den Rücktritt Zucker-
bergs. Stringer sieht wegen des Da-
tenskandals die Marke Facebook als be-
schädigt an. Mit einem Investment von
Facebook muss sich viel

Foto: Getty Images
Kritik gefallen lassen.

Die Aktie bleibt unter Druck.

Celgene in US-Dollar
Celgene: Erster Schritt
aktien
zur Resturkturierung
150
135
Die Ankündigung des Abschieds von Cel
120 genes COO Scott Smith bescherte der Bio
110 tech-Aktie zusätzlichen Druck. Die Perso
nalmaßnahme wird in Branchenkreisen an
100
gesichts der Misserfolge im Entzündungs-
GD200
90 und Immunologie-Geschäft in der letzten
Zeit als keine große Überraschung betrach
80
tet. Vielmehr ist dies als ein erster bedeu
tender Schritt bei der Restrukturierung der
DER-AKTIONÄR-Indikator Führungsmannschaft zu sehen. Für eine
25 Kurserholung benötigt Celgene Erfolgsmel
0
dungen aus dem operativen Geschäft oder
von der Akquisitionsfront. Falls die Aktie
-25 weiter verliert, sollte die Reißleine gezogen
2015 2016 2017 2018
werden.
Jenoptik in Euro
Jenoptik:
Wachstum mit M&A
35
30
25 Die Jenoptik-Aktie hält sich angesichts der

angespannten Marktlage gut. Für steigende
20 Kurse reicht es jedoch nicht. Die anstehen
de Restrukturierung im Beteiligungsge
GD200
15 flecht dürfte auch noch etwas auf sich war
ten lassen. Wenn das Rüstungsgeschäft wie
angekündigt abgestoßen wird, dürften die
verbleibenden Sparten mit Zukäufen ge
10
stärkt werden, um international die kriti
DER-AKTIONÄR-Indikator sche Größe zu erreichen. „Wir wollen auch
6 über M&A wachsen“, sagt Jenoptik-Chef
Stefan Träger. Der Umbau braucht Zeit. Ob
0
der Markt der Aktie diese zugesteht, muss
-6 sich zeigen. Bei Kursen unter 26,25 Euro ist
2015 2016 2017 2018
Vorsicht geboten.
Sixt in Euro
Sixt: 4,7 Prozent
Dividendenrendite
100,00
87,50
75,00
Wie Jenoptik hält sich die Sixt-Aktie eben
62,50 falls noch gut im angeschlagenen Markt.
Der kurzfristige Aufwärtstrend ist nach
50,00
wie vor intakt. Allerdings sollte dieser
auch halten, ansonsten wäre bei Sixt mit
37,50
einer ausgedehnten Korrektur zu rechnen.
GD200 Diese Gefahr ist jedoch nicht akut. Mit gu
ten Zahlen im Rücken, vielversprechenden
25,00
operativen Perspektiven sowie einer lukra
DER-AKTIONÄR-Indikator tiven Ausschüttung von vier Euro je
20 Stammaktie (1,95 Euro als Regeldividende
plus 2,05 Euro Bonus) im Blick dürfte die
0
Aktie weiterhin gefragt sein. Immerhin be
-20 läuft sich die Dividendenrendite nun auf
2015 2016 2017 2018
4,7 Prozent.

TSI-Musterdepot
aktien
Unternehmen WKN Stückzahl Letzter Kauf Kaufkurs Aktueller Kurswert Performance Gewichtung TSI-2.0
in Ausgabe Kurs (04.04.18)
Covestro 606214 29 51/16 83,25 € 79,13 € 2.294,77 € -4,9 % 6,21% 77,82 %
Deutsche Lufthansa 823212 109 15/17 15,07 € 25,46 € 2.775,14 € +68,9 % 7,51% 51,93 %
Deutsche Pfandbriefbank 801900 160 20/17 12,76 € 12,30 € 1.968,00 € -3,6 % 5,32% 67,78 %
Cancom 541910 25 13/18 75,45 € 88,36 € 2.209,00 € +17,1 % 5,98% 94,92 %
Medigene A1X3W0 125 11/17 16,30 € 14,27 € 1.783,75 € -12,5 % 4,83% 92,80 %
Morphosys 663200 31 51/17 79,99 € 78,71 € 2.440,01 € -1,6 % 6,60% 76,93 %
Nemetschek 645290 31 27/17 65,51 € 86,36 € 2.677,16 € +31,8 % 7,24% 87,24 %
RIB Software A0Z2XN 109 46/17 20,69 € 20,02 € 2.182,18 € -3,2 % 5,90% 89,61 %
S&T A0X9EJ 140 21/17 13,07 € 18,74 € 2.623,60 € +43,4 % 7,10% 90,51 %
Siltronic WAF300 55 44/16 29,85 € 138,86 € 7.637,30 € +365,2 % 20,66% 80,87 %
SMA Solar A0DJ6J 31 12/18 54,40 € 45,87 € 1.421,97 € -15,7 % 3,85% 98,81 %
Volkswagen Vz. 766403 12 52/17 169,05 € 161,73 € 1.940,76 € -4,3 % 5,25% 58,60 %
Sartorius Vz. 716563 16 13/18 115,30 € 113,41 € 1.814,56 € -1,6 % 4,91% 97,70 %
Wirecard 747206 30 32/17 64,20 € 95,31 € 2.859,30 € +48,5 % 7,74% 89,19 %
Depotwert 36.627,50 € +99,1 %
Bar 332,21 € +0,9 %
Gesamtwert 36.959,71 € +100,0 %
Performance seit 01.01.18 (seit Auflegung am 24.05.12; Startkapital: 15.000 €) -5,1 % (+146,4 %)
Cancom trotzt dem Trend

aktien-tsi-musterdepot Die Unsicherheit der Anleger sorgt bei den meisten TSI-Werten für leichte
Kursverluste. Der IT-Dienstleister Cancom kann sich jedoch mit einem Plus von 9,7 Prozent absetzen.
Größter Verlierer ist SMA Solar.
Cancom will 2018 den Cloud- und

Managed-Services weiter ausbauen. D as TSI-Musterdepot musste auf
Wochensicht 4,3 Prozent abge-
ben. Ein schwacher Gesamt-
markt und die anhaltende Angst vor ei-
nem Handelskrieg zwischen den USA
Wachstumsimpulse. Der Umsatz stieg
hier um 16,8 Prozent auf 182,3 Millio-
nen Euro. „Speziell die Ausweitung des
Cloud- und Managed-Services-Geschäfts
erhöht unseren Anteil wiederkehrender
und China belasten die globalen Finanz- Umsätze bei gleichzeitiger Steigerung
märkte. Nichtsdestotrotz liegt das TSI- der EBITDA-Marge. Diesen bisher so er-
Depot seit Auflegung noch beachtliche folgreichen Weg wollen wir weiter zügig
146,4 Prozent im Plus. fortsetzen, wie man bereits durch unse-
re neue Akquisition im Jahr 2018 sehen
Gegen den Strom kann“, erläuterte der Cancom-CEO Klaus
Fast durch die Bank verzeichnen die Weinmann.
TSI-Werte auf Wochensicht rote Vorzei-
chen. Cancom sticht hier aber mit einem Verlierer der Woche
Plus von 9,7 Prozent heraus. Der IT- Eine wahre Achterbahnfahrt hat RIB
Dienstleister mit Sitz in München hat Software hinter sich. Nachdem der Kurs
zuletzt die Zahlen für das Geschäftsjahr Ende letzter Woche unter Verkaufsdruck
2017 veröffentlicht. Cancom erwirt- kam und über 20 Prozent nachgab, setz-
schaftete ein Nettoergebnis in Höhe von te RIB Software am Dienstag dieser Wo-
40 Millionen Euro, was einem Wachs- che wieder zur Gegenbewegung an und
tum von 18,9 Prozent im Vergleich zu stieg in der Spitze um 22 Prozent. Ge-
2016 entspricht. Die EBITDA-Marge lag winnmitnahmen und eine Herabstu-
Fotos: CANCOM
bei 5,2 Prozent. Vor allem das Segment fung des Analystenhauses Warburg Re-
„Cloud Solut ions“ sorg te f ür search von 22,00 Euro auf 18,50 Euro

DAX in Punkten Die aktionär-Börsenampel
aktien
12.000
10.000
8.000
6.000
Ampel auf Grün
seit 29.04.16
DAX-Stand: 10.029 Punkte
5.000
>1,0 : Die weltweite Börsenverfassung ist gut. Es lohnt
4.000 sich, in trendstarke Aktien zu investieren.
<1,0 : Die weltweite Börsenverfassung ist schlecht. Es
lohnt sich nicht, in (Trend-)Aktien zu investieren.
Börsenampel-Indikator
1,10
1,00 Aktueller Stand:
0,90
0,80
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
1,001
belasteten den Wert. Die größten Verlus- Millionen Euro) lag sechs Prozent unter
te musste jedoch SMA Solar verzeich- dem Vorjahresniveau. Analysten erwar-
nen. Auslöser waren die zuletzt präsen- teten einen Rückgang von 3,6 Prozent. Eine genaue Erklärung der Funktionsweise
von TSI 2.0, die gesamten TSI-Musterdepot-
tierten Geschäftszahlen für 2017. Dabei Im Gegensatz dazu konnte SMA die Pro- Regeln sowie die vollständige TSI-Rangliste
wurden die Analystenerwartungen für gnosen beim EBITDA (97,3 Millionen finden Sie unter www.deraktionaer.de/login
den Umsatz verfehlt. Der Umsatz (891 Euro) übertreffen.
TSI-Rangliste: TOP 50
Unternehmen TSI-2.0 29.03.18 23.03.18 16.03.18 Unternehmen TSI-2.0 29.03.18 23.03.18 16.03.18
SMA Solar 98,81% 1  1  3  Carl Zeiss Meditec 75,38% 26  24  22 

Sartorius Vz. 97,70% 2  4  4  Hannover Rück 74,74% 27  25  28 
Aixtron 96,08% 3  12  13  TAG Immobilien 70,15% 28  36  38 
Cancom 94,92% 4  5  5  STADA 70,12% 29  27  25 
Rocket Internet 93,13% 5  6 Neu im HDAX Uniper 68,79% 30  34  35 
Medigene 92,80% 6  3  1  Dt. Pfandbriefbank 67,78% 31  26  14 
Airbus Group 92,19% 7  11  11  Bechtle 66,46% 32  31  29 
Deutsche Börse 91,92% 8  7  8  Talanx 66,36% 33  35  37 
S&T 90,51% 9  9  7  Aroundtown 64,71% 34  33 Neu im HDAX
RIB Software 89,61% 10  2  2  Salzgitter 62,10% 35  30  17 
Axel Springer 89,25% 11  8  6  Continental 61,17% 36  38  32 
Wirecard 89,19% 12  10  10  United Internet 60,84% 37  39  42 
Nemetschek 87,24% 13  17  20  ProSiebenSat.1 Vz. 60,37% 38  40  34 
K+S 84,88% 14  20  27  Fuchs Petrolub Vz. 59,77% 39  47  60 
Aareal Bank 81,41% 15  15  12  Volkswagen Vz. 58,60% 40  37  30 
Siltronic 80,87% 16  28  31  Commerzbank 58,59% 41  32  26 
Isra Vision O.N. 80,87% 17  14 Neu im HDAX Infineon 58,27% 42  46  51 
Zalando 80,71% 18  16  16  Qiagen 57,14% 43  50  59 
Rheinmetall 78,82% 19  21  18  Brenntag 56,57% 44  41  36 
NORMA Group 78,66% 20  23  21  Munich Re 56,56% 45  51  55 
Covestro 77,82% 21  13  9  Drägerwerk Vz. 55,76% 46  49  61 
CTS Eventim 77,68% 22  19  19  Grand City Properties 55,15% 47  56  62 
Hella 77,33% 23  18  15  Lanxess 54,76% 48  42  39 
Morphosys 76,93% 24  29  33  Kion Group 54,30% 49  63  70 
RTL Group 76,91% 25  22  24  Adidas 54,28% 50  64  75 
Gekauft werden die Aktien, die einen TSI-2.0-Prozentwert von 90 bis 100 Prozent aufweisen – also Werte, die zu den zehn Prozent
besten Aktien der letzten 30 Tage gehören, sofern ausreichend Kapital zur Verfügung steht. Rang gewonnen Rang verloren.
aktuelle Werte im TSI-Musterdepot
Analysiert und optimiert
aktien
tsi-trendcheck Das A und O abgestimmter Unternehmensprozesse sind Analyse und Optimie-

rung. In einer digitalen Gesellschaft übernimmt diese Aufgaben eine neue Art von Software:
das sogenannte Application Performance Management.
I n einer Woche, in der Technologie-

Werte eher schlecht als recht ab-
schneiden, zeigt sich die Software
branche relativ unbeeindruckt von den
Turbulenzen am Markt. Unverändert
die Anwendung läuft, und die Kommuni-
kation nach außen.
Aufgrund der gesammelten Daten
kann dem Anwender in Echtzeit ange-
zeigt werden, wie der überwachte Pro-
kann, da die „Payment System API“ nicht
ordnungsgemäß funktioniert. Der Pro-
duktmanager des gleichen Online-Shops
sieht, dass sich die Preissteigerung der
letzten Woche nicht auf das Kaufverhal-
hält das Segment seinen Platz in den Top zess abläuft und an welcher Stelle sich ten der Kunden ausgewirkt hat.
10 der trendstärksten Branchen. Probleme ergeben. Der Anwender kann Ein derart umfassendes und verständ-
Seit mehreren Jahren sorgen Software- auf diese Weise auf Unregelmäßigkeiten liches Monitoring ist für Unternehmen
Aktien für Kursgewinne – ein Ende der reagieren, bevor im Kunden-Support die Gold wert. Entsprechend wird investiert:
Rallye ist nicht in Sicht. Verändert hat Telefonleitungen glühen. APM geht je- Laut den Markforschern von Gartner
sich jedoch der Umgang mit Software. doch noch weiter. Denn die analysierten dürfte der APM-Markt bis 2020 mit ei-
Heutzutage sind individuell zugeschnit- Daten werden in Graphen und Tabellen
tene Cloud-Plattformen und umfassende ausgegeben und damit auch für Anwen-
Programmpakete die Regel. Zeitgleich ha- der ohne IT-Erfahrung verständlich. Der
ben sich die Einsatzmöglichkeiten für Entwickler erkennt damit beispielswei-
Software vergrößert. Wenn Programme se, dass der Bestellvorgang in einem On-
in mehr Lebensbereichen zum Einsatz line-Shop nicht abgeschlossen werden
kommen und umfangreicher werden,
wird auch wichtiger, dass die Anwendun-
gen stets funktionieren. Hier kommt
das sogenannte Application Perfor-
mance Management – natürlich
ebenfalls softwarebasiert – ins
Spiel. Die kurz APM genannte Soft-
ware überprüft dabei nicht nur die
Performance der Anwendung selbst,
sondern auch die Hardware, auf der
Verständlich und überall

zugänglich – APM-Software
analysiert die Performance
der Firmenprozesse.
Die zehn stärksten Branchen Die fünf stärksten Aktien der Softwarebranche
Unternehmen TSI-Rang Tendenz TSI- Unternehmen ISIN Aktueller Währung Performance
(Vorwoche) Rang Kurs 1 Monat 3 Monate 1 Jahr
Forstprodukte & Papier 1 (1) 
1 MuleSoft US6252071054 43,92 USD +37,0 % +77,5 % +78,7 %
Bekleidung 2 (2) 
Raumfahrt/Rüstung 3 (3) 
2 Yonyou Network CNE0000017Y6 35,73 CNY -4,0 % +65,2 % +100,8 %
Verpackung/Container 4 (8) 
Software ! 5 (5) 
3 New Relic ! US64829B1008 74,38 USD +0,1 % +25,6 % +101,3 %
Gashändler 6 (19) 
Hotels/Casinos 7 (7) 
4 2U US90214J1016 83,78 USD -2,5 % +32,5 % +108,9 %
Alternative Energie 8 (6) 
Fotos: Shutterstock
Lagerhaltung 9 (20) 
5 Paycom Software US70432V1026 103,88 USD +1,3 % +28,2 % +79,8 %
Immobilien 10 (16) 
42 der aktionär 15/2018

ak tie Microsofts Azure erweitert die APM-Lö-
sung entscheidend und stellt New Relic
New Relic
auch für die Cloud-Computing-Zukunft
5
chance
4
risiko gut auf. Profitabel ist das Unternehmen
dagegen nicht – im laufenden Geschäfts- USA
ak tueller kurs wkn jahr dürfte sich der Nettoverlust auf 2,5
60,21 € A12FNA Millionen Dollar belaufen. Das Erreichen
ziel stopp
der Profitabilitätsschwelle wird jedoch
bereits 2019 erwartet.
71,00 € 49,00 €
kgv 18e peg dividendenrendite Top-Wachstumsstory
– – – Mit einem KUV von 11 für die vergange- Investieren Sie bereits jetzt
börsenwert umsatz 18e nen zwölf Monate ist New Relic zwar et- in den Tech-Star von morgen.
4,12 Mrd. $ 353 Mio. $ was höher bewertet als der Konkurrent Das bewährte TSI-System
erstempfehlung entwicklung seit
Splunk, es wächst jedoch auch ein paar findet die nächste Apple.
ausgabe/datum erstempfehlung Prozentpunkte schneller. Anleger kaufen
15/2018 04.04.18 0,0 % mit New Relic eine Top-Wachstumsstory
zu einem angemessenen Preis.
Folgen Sie der Aktie und dem
Highflyer im Depot
Umsatzwachstum Beigene (aktuell)
nem durchschnittlichen Jahreswachs-
Jahr Umsatz in Veränderung
Mio. Dollar in %
KUV
+ 80% !
tum von 13 Prozent auf 5,6 Milliarden 2016 181,3 +64 7
Dollar anwachsen. 2017 263,5 +45 7 Sangamo (aktuell)
Neuer Schwung für den Markt
2018e
2019e
352,8
450,0
+34
+28
12
9
+ 63% !
Von diesem Marktpotenzial profitiert
New Relic. Das vor zehn Jahren gegrün- LendingTree (aktuell)
dete Unternehmen ist mit einem Markt-
anteil von sechs Prozent der drittgrößte
Gewinnwachstum
Jahr Gewinn in Veränderung KGV
+ 48% !
APM-Anbieter. In Sachen Umsatzwachs- Mio. Dollar in %
tum belegt die Firma dagegen den ersten 2016 -66,0 -34 –
Platz. Im vergangenen Jahr wuchsen die 2017 -59,0 +11 –
Erlöse um 45 Prozent auf 264 Millionen 2018e -2,5 +96 – +121,9
Dollar. Insbesondere die Integration von 2019e 13,7 – 250 Prozent
Cloud-Diensten wie Amazons AWS und Das bewährte TSI- seit Aufl !
age
System findet für März 20
16
New Relic in US-Dollar extendLineChart: true Sie die Apple, Amazon
und Tesla von morgen
80
70 Das Beste aus über 2.500 Aktien:
60 Die noch unbekannten Börsenstars
des Nasdaq Composite
50
Ziel: 100 Prozent in drei Jahren
40
GD200 Absolute Transparenz und Fairness:
Erst kaufen Sie die Aktie, dann das
30 TSI-Depot
Depotänderungen bequem per
E-Mail zweimal im Monat
20
DER-AKTIONÄR-Indikator Top-Betreuung: Fragen jederzeit
20 an info@tsi-usa.de
0
-20 TSI USA im Abo unter:

2015 2016 2017 2018 www.tsi-usa.de
#15/2018 der aktionär 43 Aktuelle Ausgabe vom 16.04.2018
derivate
Genscript BeiGene CSPC Sino

Biotech Pharma- Biopharma-
ceutical ceutical
Der Konzern bietet seine Produkte Der Highflyer BeiGene zählt zu Bei CSPC handelt es sich um ei- Mit einem Anteil von 22,4 Prozent
und Dienstleistungen weltweit für den bis dato bekanntesten Bio- nen der größten Biopharma-Kon- nimmt Sino Biopharma eine Top-
eine Vielzahl von Forschungsberei- tech-Unternehmen aus China. zerne aus dem Reich der Mitte. Position im Markt für Lebererkran-
chen wie die Gen-Schere CRISPR Spätestens seit dem Mega-Deal Die Firma verfügt aktuell mehr als kungen ein. Im Wesentlichen han-
an. Darüber hinaus verfügt Gen- mit Celgene ist der Titel auch bei 170 Produkte in der Forschung delt es sich dabei um Hepatitis-
script über einen exzellenten Zu- amerikanischen Investoren auf und Entwicklung – darunter Prä- Präparate – Verkaufsschlager ist
gang zum wachstumsstarken den Kaufzettel gerückt. Dadurch parate gegen Herz-Kreislauf-Er- der Hepatitis-B-Wirkstoff Enteca-
Markt für Enzyme. Diese Segmen- hat BeiGene die Möglichkeit, die krankungen, Diabetes, Krebs und vir in einer Generika-Variante. Ur-
te bescheren der Gesellschaft Celgene-Blockbuster Revlimid, in der Neurologie. Ziel ist es, in sprünglicher Entwickler ist Bristol-
kräftige Zuwächse auf der Um- Vidaza oder Abraxane in China zu Zukunft die marktreifen Produkte Myers. Sino ist quasi die „chinesi-
satzseite, die dann in die Entwick- vertreiben. Doch damit nicht ge- auch in den USA und Europa zu sche Gilead“. Darüber hinaus bie-
lung eigener Präparate fließen. nug: Die Chinesen verfügen selbst vertreiben. CSPC Pharmaceutical tet das Produktportfolio
Dazu zählt auch der heiße Bereich über eine hochinteressante Pipe- zielt dabei auf den internationalen Medikamente gegen Herz-Kreis-
der Krebsimmuntherapien. line mit Blockbuster-Potenzial. Vertrieb von Generika ab. lauf- und Krebserkrankungen.
Biotech
made
in China
aktionär china biotech index
Einzelinvestments im Biotech-Sektor sind
immer mit Risiken verbunden, gerade wenn
es um chinesische Aktien geht. Anleger können
nun mit einem Index am Megatrend in China partizipieren.
von michel Doepke Mittlerweile bekundet die Politik in Chef Vas Narasim-
H m.doepke@deraktionaer.de China ein handfestes Interesse, der Be- han liebäugelte in
B @aktionaer völkerung grundsätzlich einen besse- einem Interview mit
ren Zugang zu medizinischer Versor- der Nachrichtenagen-
D onald Trump befindet sich im

Handelskrieg mit China. Straf-
zölle auf Stahl und Aluminium
sind womöglich erst der Anfang einer
Eskalationsspirale – der US-Präsident
gung zu ermöglichen. Dies gilt im Übri-
gen auch für Medikamente aus dem
Ausland. Mithilfe von schlankeren Zu-
lassungsprozessen und unter Umstän-
den der Akzeptanz von international
tur Bloomberg bereits
mit einem kräftigen Um-
satzsprung. „Wir sehen we-
sentliche Veränderungen in China“,
so CEO Narasimhan. „Eine Sache die
droht mit weiteren Aufschlägen. Ex- durchgeführten klinischen Studien soll wir im Fokus haben, sind schnellere Er-
portstarke Firmen in China könnten un- dies gelingen. stattungen für hochtechnologisierte
ter neuen Maßnahmen massiv leiden. Darüber hinaus hat sich Chinas Minis- Medikamente.“ Dabei zielt der Vor-
Schließlich sind die Vereinigten Staaten terpräsident Li Keqiang für die Abschaf- standsvorsitzende von Novartis vor al-
ein wichtiger Abnehmer chinesischer fung von Importsteuern auf Krebsmedi- lem auf Krebsimmuntherapien ab. In
Exporte. Doch es gibt eine Branche in kamente ausgesprochen. Für andere den kommenden fünf Jahren planen
China, die vom Handelskonflikt bis dato Präparate sollen die Zölle signifikant die Schweizer, die Erlöse im Reich der
Fotos: Shutterstock
weitgehend unberührt bleibt und vor fallen. Dies macht den Markt für nam- Mitte mehr als zu verdoppeln. Die sich
der großen Blütezeit steht. Die Rede ist hafte Pharma- und Biotech-Konzerne bessernden Rahmenbedingungen lo-
von der chinesischen Biotech-Branche. noch interessanter als zuvor – Novartis- cken verstärkt Investoren an. Das

schmeckt China. Denn bis dato sind die
Medikamenten-Boom in Krankenhäusern
derivate
Asiaten eher als Aufkäufer von Pharma-
oder Biotech-Konzern im Ausland in Er- Medikamentenumsatz Wachstumsrate
scheinung getreten und weniger als In- in chinesischen Krankenhäusern in Billionen Yuan in Prozent
1,6 16
novationsschmieden im eigenen Land.
In Deutschland ist in diesem Zusam- 1,4 14
menhang die Akquisition von 1,2 12
Biotest zu nennen. Und auch
nach dem Diagnostik-Spezi- 1,0 10
alisten Epigenomics ha- 0,8 8
ben Investoren aus Chi- 0,6 6
na einst ihre
Fühler aus- 0,4 4
0,2 2
0 0
2012 2013 2014 2015 2016 2017e 2018e 2019e 2020e 2021e
top Der Medikamentenhandel in chinesischen Krankhäusern brummt. In den kommenden
tipp
Jahren dürfte dieser Markt pro Jahr um rund 15 Prozent zulegen. Quelle: IMS, Credit Suisse
er
d
iv at ge-
treckt.
Dollar erhöhen. Ein Faktor, der diese
Entwicklung begünstigt, ist die stark al-
Das Ziel: ternde Bevölkerung in China. Aktuell
A m e r i k a n i- zählt die Volksrepublik rund 1,4 Milli-
sches und europä- arden Menschen – mit einem stetig
isches Know-how ein- steigenden medizinischen Bedarf. Die
kaufen, um die Präsenz und obenstehende Grafik demonstriert in
Innovationskraft im Pharma- diesem Zusammenhang das konstant
und Biotech-Markt weiter zu hohe Wachstum von Medikamenten in
steigern. chinesischen Krankenhäusern. Kein
Wunder, dass die Regierung in China
Zweitgrößter Pharmamarkt den Zugang zur (internationalen) Ge-
In den letzten Jahren ist China sundheitsversorgung verbessern will.
zum zweitgrößten Markt für Die Gewährleistung einer nachhalti-
Medikamente hinter den USA gen und flächendeckenden medizini-
a u f g e s t ie g e n . L a ut de m schen Versorgung soll unter anderem
Marktforschungsinstitut IQ- mit Steuervorteilen auf Generika gelin-
VIA wurden im Jahr 2017 gen, wie die chinesische Regierung An-
schon 133 Milliarden Dollar fang April dieses Jahres bekannt gab.
umgesetzt, 2022 soll sich das Mit der Festlegung eines Körperschaft-
Volumen auf satte 175 Milliarden steuersatzes von 15 Prozent für Unter-
Fibrogen WuXi Sinopharm China

Biologics Biologic
Products
Die US-Firma Fibrogen hat der Ein Top-Profiteur des Biotech- Mit Sinopharm partizipieren Anle- Die Biotech-Holding bietet ein
aktionär bereits im letzten Jahr Booms: WuXi Biologics zählt zu ger an einem der bedeutendsten breites Produktportfolio auf Basis
als Hot-Stock der Woche vorge- den weltweit führenden Anbie- Pharma-Händler aus China. Dabei von Plasma an und notiert bereits
stellt und dabei auf das enorme tern von Biologic-Dienstleistun- arbeitet das Unternehmen eng seit 2009 an der US-Tech-Börse
Potenzial in China hingewiesen. gen. Ziel von WuXi ist es, den mit den chinesischen Behörden Nasdaq. China Biologic Products
Denn mit dem Anämie-Mittel Ro- Kunden – sprich Pharma- und Bio- zusammen und beliefert unter ist vergleichbar mit der deutschen
xadustat könnte es erstmals ei- tech-Unternehmen – erstklassiges anderem Krankenhäuser. Außer- Firma Biotest, die sich mittlerwei-
nem US-Unternehmen gelingen, Know-how zur Verfügung zu stel- dem zählt ein Kräutermedizinge- le in den Händen chinesischer In-
zuallererst im Reich der Mitte len, mit dem die Erforschung be- schäft, das zur traditionellen chi- vestoren befindet. Das Potenzial
grünes Licht für ein Produkt zu ziehungsweise Entwicklung von nesischen Medizin gehört, zum im Reich der Mitte ist enorm –
erhalten. In der Regel streben Bio- Wirkstoffen beschleunigt werden Konzernverbund. Für zusätzliches China Biologic Products plant, die
tech-Firmen zuerst eine Vertriebs- soll. Vom Geschäftsmodell her ist Wachstum bei Sinopharm soll der Produktpalette weiter auszubau-
genehmigung in Europa oder den WuXi mit dem deutschen Wirk- Verkauf von wichtigen medizini- en, um schon bald schwarze Zah-
USA an. Interessante Sonderstory! stoffforscher Evotec vergleichbar. schen Geräten sorgen. len zu schreiben.

Wachstumsstarker
derivate
Markt xxxxxxxxxx Shanghai Yichang 3SBIO

Xxxxxxxx
Wachstum in Prozent Fosun HEC
(2015 - 2020e)xxxxxxxxx
18,1
ATibus magnam quodit, iusdaers- Aufmerksamen Lesern dürfte der Mit Yichang HEC ist ein weiterer Die Biotech-Gesellschaft 3SBIO
pe poremol uptatur, nulluptat.12,1 riesige Pharmakonzern Shanghai Verkäufer von Generika im Index trumpft mit einem wachstums-
El mi, eius sunt vel ium id ut mo- Fosun ein Begriff sein. Das Unter- vertreten. Unangefochtener Kas- starken Portfolio auf. Dazu zählt
sam eicidus et dolestotas mod nehmen vertreibt neben Generika senschlager ist das Grippe-Medi- unter anderem ein Biosimilar des
quia dolut7,6
harum dolo to illorporia und traditionellen chinesischen kament Kewei. Auch Blutdruck- Pfizer-Blockbusters Enbrel, das
5,2 rehenihil
que consequi aliqui 5,0 es Medikamenten auch Diagnostik- Präparate umfasst das Produkt- seit Jahren zur Behandlung rheu-
doleser fereic tota duciis evere Produkte. Fosun agiert seit vielen portfolio von rund 33 Medika- matoider Arthritis zum Einsatz
poreperferi dolumquas explabor- Jahren erfolgreich als Investor bei menten. In Zukunft möchte kommt. Und auch im lukrativen
rore porios sinum sum volupienis restl. amerikanischen und europäischen Yichang HEC weitere Medikamen- Markt für Anämie- und Diabetes-
China USA dolores
dolorehenda EuropasiJapan bla dus Weltea Firmen. Zum Beispiel ist Shanghai te auf den Markt bringen. Der Fo- Mittel ist 3SBIO in China vertre-
cus
Der sam eseditiur? in China
Pharmamarkt Foshion Medical – ein Teil der Fo- kus liegt dabei unverändert auf ten. Hinzu kommt, dass die Bio-
Onseditschneller
wächst quiam autalsparupta
alle anderen tem- sun-Gruppe – der Vertriebspartner antiviralen Präparaten sowie Me- tech-Firma schwarze Zahlen
pore
großenconsenduciis
wichtigen ratur sitatat
Absatzregio- der deutschen Curasan im Reich dikamenten gegen endokrine und schreibt und damit Spielraum für
ectotatemqui
nen. rat ariQuelle:
desectatiis
Wall Street Journal der Mitte. metabolische Erkrankungen. Investitionen hat.
nehmen, die im Bereich Hightech tätig hochinteressanten Flaggschiffprodukt China Biotech Index kreiert, in dem
sind, könne die Forschung und Ent- BGB-A317 von BeiGene gesichert. Darü- sich 15 aussichtsreiche Pharma- bezie-
wicklung von Generika forciert werden, ber hinaus dürfen die Chinesen in Zu- hungsweise Biotech-Firmen mit einem
so der chinesische Staatsrat. kunft Celgene-Blockbuster wie Revli- Schwerpunkt auf China wiederfinden.
In erster Linie profitieren von diesem mid oder Vidaza im Reich der Mitte Zu jedem Unternehmen finden Sie auf
Trend die einheimischen Pharma- und vertreiben. Eine Win-Win-Situation. den Seiten 44 bis 46 einen kurzen
Biotech-Unternehmen, die die Ver- Gleiches gilt für die Biotech-Duos Zai Steckbrief. Ein Drittel der 15 Titel – Bei-
triebswege zu öffentlichen Kranken- Lab und Tesaro sowie Fibrogen und As-
und Pflegeeinrichtungen sowie Apothe- trazeneca. Über die Hintergründe die-
ken aus dem Effeff kennen. Doch der ser Sonderstorys hatte der aktionär
Hinweis auf potenzielle Interessen
überproportional wachsende Markt ist bereits ausführlich in der Ausgabe
konflikte gemäß §34b WpHG:
schlichtweg zu lukrativ für Big Pharma 03/18 berichtet.
Herr Bernd Förtsch, Verleger und Eigen-
und die Crème de la Crème der Biotech-
tümer der Börsenmedien AG, hält mit-
Szene. Daher setzen diese Player immer Vom Boom in China profitieren
telbar eine wesentliche Beteiligung an
häufiger einen Fuß in die Tür nach Chi- Das Umfeld könnte für Pharma- und
der FinTech Group AG, zu der auch der
na. Das Paradebeispiel ist Celgene. Dank Biotech-Unternehmen in China kaum
Onlinebroker flatex und die biw Bank für
eines Mega-Deals mit dem chinesischen besser sein. Doch das Risiko, in einen
Investments und Wertpapiere AG ge
Biotech-Highflyer BeiGene haben die Einzelwert zu investieren, ist hoch – oft
hören. flatex und biw profitieren über
Amerikaner das Tor in die Volksrepub- zu hoch für Privatanleger. Daher hat
die Kooperation mit Morgan Stanley
lik aufgestoßen. Für 263 Millionen Dol- der aktionär in Kooperation mit der
vom Anlageerfolg der Zertifikate.
lar hat sich Celgene die Rechte am US-Bank Morgan Stanley den aktionär
Livzon
xxxxxxxxxx Lee‘s Hutchison Zai
Xxxxxxxx
Pharma- Pharm China Lab
xxxxxxxxx
ceutical Meditech
Livzon zählt
ATibus magnam mit über
quodit,5.700
iusdaers-
Mitar- Gemessen an der Marktkapitali- Hutchison China Meditech (Chi- Die Biotech-Schmiede Zai Lab hat
pe poremol
beitern und uptatur,
neun Produktionsstät-
nulluptat. sierung ist die Aktie von Lee’s Med) verfügt über eine der größ- den Vorteil, Produkte der amerika-
El mi,
ten zueius
den sunt
aussichtsreichsten
vel ium id ut mo- Bio- Pharm der kleinste Titel unter den ten Wirkstoffpipelines in China. nischen Tesaro in China zu entwi-
sam eicidus et dolestotas
pharma-Konzernen in China.mod Da- 15 Werten im neuen Index. Doch Das Herzstück: Die biotechnologi- ckeln. Flaggschiffprodukt ist der
quialiegt
bei dolut
derharum
Fokusdolo
auf Antikörper-
to illorporia die Produktpalette kann sich se- sche Entwicklung des Eli-Lilly- Krebswirkstoff Niraparib, dem
que consequi
Präparaten undaliqui
demrehenihil
lukrativen es hen lassen: Neben eigens entwi- Wirkstoffs Fruquintinib in ver- Blockbuster-Potenzial nachgesagt
doleserfür
Markt fereic
Impfstoffe.
tota duciis
Darüber
everehin- ckelten Produkten wie Livaracine schiedenen Indikationen. Noch wird. Darüber hinaus konnte sich
poreperferi
aus möchtedolumquas
Livzon in Asienexplabor-
weiter (gegen Herz-Kreislauf-Erkrankun- spannender ist die Story rund um Zai Lab mit Omadacycline einen
rore porios sinum
expandieren – dennsumdievolupienis
Produkte gen) oder Yallaferon (zur Behand- Savolitinib – Astrazeneca hat sich weiteren hochinteressanten Wirk-
dolorehenda
des Unternehmens
doloreserfüllen
si bla dus
inter-
ea lung von Veneninfektionen) ver- bereits als Partner für den poten- stoff aus Übersee sichern. Ur-
cus sam eseditiur?
nationale Standards. Die Chinesen treibt Lee’s Pharm auch generi- ziellen Blockbuster eingekauft. sprünglich stammt das Antibioti-
Onseditdabei
haben quiam unter
autanderem
parupta tem- Ja- sche Medikamente, die zu einem Das Krebsmittel konnte mit un- kum von Paratek aus den USA. Es
pore Pakistan,
pan, consenduciisdie Philippinen
ratur sitatatund nachhaltigen, kräftigen Umsatz- fassbar starken Resultaten einer ist eine Frage der Zeit, bis bei Zai
ectotatemqui
Osteuropa im rat
Fokus.
ari desectatiis wachstum beitragen. Phase-2-Studie aufwarten. Lab der Knoten platzt.

derivat
Hebelprodukte auf den AKTIONÄR China Biotech Index
derivate
aktionär china biotech faktor-long
akt. kurs wkn
Derivat WKN Hebel / Faktor Strike in Knock-Out-
10,53 € MF5DYX Pkte. Schwelle in Pkte.
ziel
16,00 €
stopp
7,70 €
l
ö
chance
Mini Long MF5E39 1,95 50,88 54,70
risiko
kurs basiswert l aufzeit Mini Long MF5E3A 2,85 67,85 72,94
105,32 Pkte. open end Mini Long MF5E3B 3,67 76,33 82,06
basispreis k.o.-schwelle faktor
0,00 Pkte. 0,001 1 Mini Long MF5E3C 4,46 81,42 87,53
w w w. Faktor-Long MF5DYX 1,00 0,00 0,00
www.morganstanley.com/etp
Faktor-Long MF5DYY 2,00 50,91 52,95
Gene, Fibrogen, China Biologic Pro- Faktor-Long MF5DYZ 3,00 67,88 70,60
ducts, Hutchison China Meditech sowie
Zai Lab – notieren an der US-Technolo- Faktor-Long MF5DZ0 4,00 76,37 79,42
giebörse Nasdaq. Die restlichen zehn Faktor-Long MF5DZ1 5,00 81,46 84,72
Wertpapiere sind an der Börse in Hong-
kong gelistet. Der aktionär China Bio-
tech Index ist statisch, das heißt, dass es
außer bei Übernahmen keine Anpas- Exotische Top-Chance mit Biotechs tumsstory zu partizipieren. In obenste-
sung der 15 Indexmitglieder geben Dank der Mischung aus etablierten Phar- hender Übersicht sind alle neun Produk-
wird. Für diesen Fall gibt es pro Jahr ma- und Biotech-Unternehmen mit dem te unseres Produktpartners Morgan
zwei Anpassungstage – den 31. März Schwerpunkt der Geschäftstätigkeit in Stanley aufgelistet. Beim Top-Tipp han-
und den 30. September. Aufgrund der China reduziert sich das Risiko, mit ei- delt es sich um das Faktor-Zertifikat, das
unterschiedlichen Performance der im nem Einzelinvestment große Verluste den aktionär China Biotech Index eins
Index enthaltenen Wertpapiere verän- einzufahren oder extremer Volatilität zu eins abbildet. Je nach Risikoneigung
dert sich die Gewichtung. An den bei- ausgesetzt zu sein. Zudem haben Anleger können Anleger mit verschiedenen Mini-
den Anpassungstagen werden die 15 die Möglichkeit, mit nur einem Produkt Long-Produkten oder Faktor-Zertifikaten
Werte wieder gleichgewichtet. an der chinesischen Biopharma-Wachs- am Index teilhaben.
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Ein guter Fang zu wenig
derivate
hebel-depot Die schwache Entwicklung des Gesamtmarkts macht sich bemerkbar. Vor allem der
Abverkauf der Tech-Werte drückt auf die Performance. Nur der Fisch-Farmer-Index performt gut.
D ie Attacken von US-Präsident Do-

nald Trump auf Amazon zeigen
Wirkung. Auf breiter Front wur-
den die Tech-Werte in der vergangenen
Woche abverkauft. Wenngleich der Ver-
kauf des Amazon Turbo-Call noch recht-
zeitig erfolgt ist, macht sich die schwa-
che Performance im Hebel-Depot eben-
falls bemerkbar. Da auch die Volatilität
am Gesamtmarkt hoch bleibt und so-
wohl DAX als auch Dow Jones Schwäche
zeigen, summiert sich das Minus im De-
pot seit Jahresbeginn inzwischen auf
über 20 Prozent.
Fisch-Zertifikat: Ein guter Fang

Während es bei den meisten Aktien an
den Börsen weltweit mitunter deutlich
bergab geht, zeigt sich eine Branche von
all der Nervosität relativ unbeeindruckt.
So ging es zuletzt mit den Aktienkursen
der Lachs- und Fischfarmen weiter nach
oben. Erheblichen Rückenwind erhielten
die Papiere natürlich vor allem durch die
Tatsache, dass die Lachspreise zuletzt
wieder deutlich angezogen haben. So la-
gen die durchschnittlichen Preise in der
Vorwoche bei stattlichen 76,71 Norwegi-
Nordic Fish Farmer Index in Punkten Steigende Lachspreise bescherten den

nordischen Fischkonzernen eine starke
125
Kursentwicklung. Gegen den Markt-
trend hat der Fischindex in der vergan-
120 genen Woche zugelegt.
115
Musterdepotregeln
110 1. Alle Transaktionen werden per E-Mail-
Newsletter mitgeteilt und erfolgen ent-
sprechend den genannten Bedingungen
105 (Stückzahl, Kurs) an der ZertifikateBörse in
Steigende Lachspreise sorgen Frankfurt.
für anziehende Kurse
2. Werden die Depotpositionen mit einem
100 Stoppkurs versehen, gilt dieser unabhängig
vom Derivate-Check oder von Empfehlun-
gen im Derivate-Teil.
95 3. Wird ein Stoppkurs an der ZertifikateBörse
in Frankfurt erreicht oder unterschritten,
erfolgt umgehend der Verkauf.
90 4. Steuern und Transaktionskosten bleiben
unberücksichtigt.
2017 2018

Hebel-Depot
derivate
Derivat WKN Anzahl Kaufkurs Akt. Kurs Performance Kurswert Basispreis Hebel / Laufzeit
Typ Kaufdatum Stopp (04.04.18) Knock-out Omega
Vertex TR0YFR 500 4,14 € 4,02 € -2,9 % 2.010,00 € 106,40 $ 3,2 open end
Turbo-Call HSBC Trinkaus 04.01.18 – 106,40 $
Evonik MF4P7X 10.000 0,15 € 0,055 € -63,3 % 550,00 € 32,50 € 9,8 02.01.19
Call Morgan Stanley 08.02.18 –
Siltronic CY9GTH 375 2,38 € 4,43 € +86,1 % 1.661,25 € 89,81 € 3,0 open end
Turbo-Bull Citigroup 12.02.18 – 89,81 €
SAP GL9RA1 1.250 1,68 € 1,54 € -8,3 % 1.925,00 € 68,07 € 5,4 open end
Mini-Long Goldman Sachs 16.02.18 – 72,90 €
Nordic Fish Farmer Index DS2LQD 600 3,00 € 3,34 € +11,3 % 2.004,00 € 85,13 Pkte. 3,5 open end
Wave-Call XXL Deutsche Bank 16.02.18 – 89,25 Pkte.
Depotwert 8.150,25 €
Bar 7.590,35 €
Performance und Gesamtwert seit Auflegung am 01.01.18 -21,3 % 15.740,60 €
schen Kronen pro Kilo Lachs. Dies ist der Siltronic in Euro extendLineChart: true
höchste Stand seit Mai 2017.
160
Dementsprechend dürften bei Marine
Harvest, Salmar & Co weiterhin die Kas- 120
sen klingeln. Und dies sorgt an den Verbesserte Geschäftsaus-
80
Märkten für Kauflaune: Während die sichten und Stabilisierung
Anteilscheine von Salmar oder Bakka- 60 der Wafer-Preise
frost bereits neue Allzeithochs markiert
40
haben, stehen die Kurse des Weltmarkt-
führers Marine Harvest oder auch von GD200
Leroy Seafood kurz davor. Sowohl fun-
20
damental als auch charttechnisch sieht
es für die Lachsfarmen also sehr gut aus.
Das Zertifikat auf den Nordic Fish Far-
mer Index bleibt daher aussichtsreich.
Siltronic: Verschnaufpause DER-AKTIONÄR-Indikator

Der Wafer-Hersteller Siltronic hat zu 50
Beginn des Jahres eine beeindruckende
0
Rallye aufs Parkett gelegt. Hintergrund:
Die kleinen Siliziumplatten des TecDAX- -50
Konzerns sind entscheidend für die Di- 2015 2016 2017 2018
gitalisierung der Wirtschaft. Industrie
4.0, E-Mobilität, autonomes Fahren oder
Cloud-Computing sind nur einige der war eine Verschnaufpause ohnehin SAP: Wertvollster Konzern
Megatrends, die nicht ohne Chips umge- überfällig. Da die Aktie aber nach wie Der Software-Riese SAP ist der wertvolls-
setzt werden können. Dank der hohen vor moderat bewertet ist und die Aus- te Konzern Deutschlands. Mit einem Bör-
Nachfrage brummen die Geschäfte bei sichten weiterhin stimmen, sollten Anle- senwert von 104 Milliarden Euro liegt der
Siltronic – dies spiegelte sich auch mo- ger wegen des Rücksetzers nicht in Pa- Konzern deutlich vor Siemens mit 94 Mil-
natelang in den Aktienkursen wider. nik verfallen. Das Hebel-Depot bleibt mit liarden Euro. Dank der guten Geschäfts-
Zuletzt geriet die Siltronic-Aktie aller- seiner Restposition vorerst an Bord und entwicklung hat SAP auch gute Aussich-
dings unter Druck. Im Zuge des Tech- setzt auf eine Trendwende. Die Kursent- ten, diesen Titel zu verteidigen. Vor allem
Abverkaufs wurde der TecDAX-Wert in wicklung wird allerdings genau beob- im Cloud-Geschäft sind attraktives
Sippenhaft genommen, nach der Rallye achtet. Wachstum und hohe Margen möglich.
Dies sollte sich in steigenden Kursen wi-
derspiegeln. Die Aktie hat viel Potenzial
Durchgeführte Transaktionen und ist nach der enttäuschenden Kursent-
Transaktion Derivat WKN Stückzahl Transaktions- Kurs Performance
wicklung zuletzt wieder attraktiv bewer-
datum tet. Ein Hindernis: SAP leidet aktuell
 Verkauf WANT Index Faktor-Long MF2RK3 80 28.03.18 12,22 € -46,0 % ebenfalls unter dem Tech-Abverkauf, auch
wenn das Geschäftsmodell nicht wirklich
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 Verkauf Activision Blizzard Call DM35SV 2.000 28.03.18 0,53 € -36,9 % book zu vergleichen ist.

Geisterfahrer
depot & co
Trump, Merkel.
Gefahr Inflation!
Hans-Olaf Henkel will mit einer neuen Initiative
die Fehler der deutschen Regierung reparieren
und die EU retten. Zudem vertraut er trotz Tesla-
Attacke weiterhin auf BMW und Co. Während er
schwarzsieht für die Stärke des Euro, glaubt er an
die Chancen der Aktie.
DER AKTIONÄR: Herr Henkel, Sie lieben Noch wichtiger scheint mir
den freien Handel. Doch genau der der Verlust eines Verbünde-
scheint jetzt in Gefahr angesichts der ten in Sachen Freiheit, Sub-
Drohungen von Zöllen und Abschottung. sidiarität, Dezentralisierung
Droht wirklich ein globaler Handelskrieg? und der Eigenverantwor-
hans-olaf henkel: Nein, ich kann mir tung eines Landes für seine
das kaum vorstellen, denn dabei handelt Staats- und Bankschulden
es sich um eine eine „Lose-lose“-Situation. zu sein. Ohne Großbritanni-
Deutschland ist hier besonders gefährdet, en werden wir zusammen
denn die USA sind der größte Kunde unmit den anderen Nordstaa-
serer Exporteure. Brüssel sollte den Spieß ten von Frankreich und
umdrehen, die Flucht nach vorn wagen dem Süden Europas bei der
und Trump jetzt den sofortigen Abbau al- zukünftigen Gestaltung der
ler Zölle zwischen den USA und der EU EU überstimmt werden.
vorschlagen. Dann wäre der Streit über
„wer diskriminiert wen“ sofort erledigt! Wieso kam es zum Bruch –
und welchen Anteil hat
Eine andere Baustelle ist der Streit mit Angela Merkel?
Großbritannien. Das Thema Brexit liegt Die Trennung vollzog sich
Ihnen am Herzen, Sie versuchen eine Ver- in drei Phasen. Phase eins
söhnung zwischen Großbritannien und war die nicht nur aus Sicht
der EU einzuleiten – wie zuversichtlich der Briten zunehmende
sind Sie? Tendenz Brüssels zu „immer
Inzwischen ist den meisten Briten und im- mehr Europa“. Merkel und
mer öfter auch den Kontinentaleuropäern EU-Präsident Juncker wa-
klar, dass es sich auch beim Brexit um ren die Hauptverantwortli-
eine „Lose-lose“-Situation handelt. Hier chen für die permanente
rasen zwei Züge auf dem gleichen Gleis Ausweitung von Brüsseler
aufeinander zu, und auch wenn es zurzeit Kompetenzen. In der Phase
wenig wahrscheinlich scheint, dass wir et- zwei verweigerten diese
was ändern können, sollten wir alles ver- beiden dann Cameron die
suchen, diese Katastrophe abzuwenden. von ihm angestrebten zu-
sätzlichen Kompetenzen
Wieso ist Großbritannien so wichtig über die Einwanderung von
für die EU? EU-Bürgern auf die Insel.
Der Binnenmarkt ist der größte Erfolg der Cameron kam aus Sicht vie-
EU überhaupt und der Brexit richtet öko- ler Briten vor dem Referen-
nomisch diesem Markt genauso viel Scha- dum „mit leeren Händen“
Foto: privat
den an wie der gleichzeitige Auszug von aus Brüssel und Berlin zu-
19 kleineren und mittleren EU-Ländern. rück. Die dritte Phase be-

gann mit dem 5. September 2015, dem Trotz dieser Probleme – glauben Sie, dass
depot & co
Öffnen der deutschen Schleusentore für der Euro stark bleibt?
Hunderttausende von Flüchtlingen. Das Stärke? Ja, aus der Sicht der Italiener oder
war der letzte Sargnagel für die Mitglied- der Franzosen ist er stark, meist zu stark,
schaft in der EU! aber aus deutscher Sicht ist er doch viel zu
schwach! Zu D-Mark-Zeiten hatten wir 17
Hat Merkel das aus Ihrer Sicht beabsich- Aufwertungen, die uns unterm Strich im-
tigt – oder die Auswirkungen ihrer Politik mer wohlhabender machten. Der größte
doch nicht „vom Ende her gedacht“? Anteil unseres Exportüberschusses hat sei-
Weder das eine noch das andere. Sie hat nen Grund in einer unterbewerteten Wäh-
einen gewaltigen Fehler gemacht, der rung. Der deutsche Steuerzahler, der deut-
nicht nur Deutschlands Bevölkerung ver- sche Sparer und deren Kinder müssen aber
ändern wird. Sie hat damit auch die AfD die finanziellen Folgen eines aus südländi-
gerettet, die nach dem Aderlass von ihren scher oder französischer Sicht viel zu star-
liberalen Professoren und Tausenden ken Euro irgendwann tragen.
gleichgesinnten Mitgliedern in den Umfra-
gen dem Schicksal der Piraten entgegen- Glauben Sie an die Aktie?
sah. Das Schlimmste: Merkels Politik hat Eines ist mir klar: Die Europolitik, die
die Briten aus der EU getrieben! Zugege- zwangsläufig zu Nullzinsen führen musste,
ben hat sie ihren Fehler bis heute nicht. hilft natürlich dem Immobilien- und dem
Aktienmarkt. Hier zeigen sich deutlich die
Mittlerweile wird auch in Mainstream- Vorboten der langfristig unvermeidbaren
Medien von den negativen Folgen der Inflation. Schulden kann die Politik am ele-
unkontrollierten Zuwanderung berichtet gantesten über die Inflation „zurückzah-
– wird dies aus Ihrer Sicht von Vorteilen len“. Weltweit haben Banken und Staaten
für die Wirtschaft aufgewogen? Gibt es so viel Schulden aufgenommen wie noch
Lichtblicke, was die Integration in den nie zuvor.
Arbeitsmarkt betrifft?
Die sehe ich überhaupt nicht. Die Mehr- Wie schätzen Sie die Lage der europäi-
kosten für die Flüchtlinge belasten doch schen Banken zehn Jahre nach der Fi-
Hans-Olaf Henkel unsere Sozialversicherungssysteme und nanzkrise ein?
den Haushalt. Das führt zu höheren Ar- Ich sehe zwei große Herausforderungen
Hans-Olaf Henkel war beitskosten und unterhöhlt unsere Wett- für die deutschen Banken: zum einen die
Chef von IBM Europa bewerbsfähigkeit. Das heißt aber nicht, Gefahr, dass die Einlagen deutscher Sparer
dass wir den Schaden nicht durch gelun- bei deutschen Volksbanken, Spar-und
und bis Ende 2000
gene Integration der Asylberechtigten, Raiffeiseninstituten zum Risikoausgleich
Präsident des Bundes- Abschiebung der anderen und Verhinde- für das Gezocke großer deutscher, franzö-
verbandes der Deut- rung des Zuzugs anderer Unberechtigter sischer und anderer südländischer Banken
schen Industrie (BDI). minimieren sollten. herhalten müssen, und zum anderen, dass
Der Vater von vier Kin- die Digitalisierung deren Geschäftsmodell
dern hat ein grünes Deutschland scheint nicht nur bei diesem schneller zerstört als deren Fähigkeit, ein
Herz („Ökomanager Thema politisch isoliert gegen ehemals neues zu finden.
engere Partner wie die USA, Russland,
des Jahres“) und ist
Osteuropa oder Italien zu sein. Sind wir Wird die Autobranche überleben?
Mitglied bei Amnesty die Geisterfahrer oder die anderen? Die Frage stellt sich, wie schnell der Ver-
International. Henkel Ihre Beobachtung teile ich. Auch mir brennungsmotor und der Individualverkehr
wurde im Mai 2014 scheint, dass es wieder mehr Geisterfah- abgelöst werden. Ich glaube, dass beides
ins Europäische Parla- rer in der Politik gibt. Trump fährt auf der sehr viel langsamer passieren wird als an-
ment gewählt und ist falschen Seite der Straße zum Welthandel, genommen. Ich habe mehr Vertrauen in
Mitglied der Partei Putin steuert seine Panzer immer öfter auf BMW, VW und Mercedes als in Tesla!
der falschen Seite in Richtung Konfronta-
LKR, der liberal-kon- tion und Italien macht mit den „5 Sternen“ Was wünschen Sie sich für 2018?
servativen Reformer. und der „Lega“ eine Art „U-Turn“ zurück zu Dass die EU sich aufrafft und den Briten
Gemeinsam mit Ro- einer Art Italo-Faschismus. Hier in Brüssel doch noch ein neues Angebot macht, um
land Berger und Hans- werde ich aber auch mit einer entspre- die „Remainers“ im Lande zu unterstützen.
Werner Sinn hat er die chenden Sichtweise auf Deutschland kon- Immerhin denken inzwischen die meisten
Initiative „A New Deal frontiert: Erst Hunderttausende Flüchtlin- anderen EU-Länder heute so wie Cameron
ge einzuladen und dann von den Partnern damals und sind selbst für mehr Autono-
for Britain“ gegründet.
zu verlangen, dass sie diese aufnehmen, mie, wenn es darum geht, unter welchen
(www.new-deal-for- wird als eine ganz besondere Art von Bedingungen Zuwanderer ins eigene Land
Britain.eu) Geisterfahrt angesehen. gelassen werden. A New Deal for Britain!

Willkommen auf der Invest
depot & co
Bald startet Deutschlands wichtigste Anlegermesse.

Es warten wieder interessante Gäste auf Sie.
E s dürfte wieder voll werden in der Messe Stuttgart am 13.

und 14. April. Die Invest 2018 bietet mit über 140 Ausstel-
lern und knapp 300 Veranstaltungen für Investoren eini-
ges von Interesse. Im vergangenen Jahr kamen 12.000 Besu-
cher, darunter vor allem Privatanleger, aber auch Bankberater,
Vermögensverwalter, Makler und andere Dienstleister aus der
Finanzwelt. Zu den Ausstellern gehören große, namhafte, aber
auch weniger bekannte Vermögensverwalter, dazu die ein-
schlägigen Medien und Börsenbriefe, Vertreter aus dem Edel-
metallhandel und der eine oder andere Exot – eine ebenso bun-
te wie spannende Mischung.
Die Invest, die im nächsten Jahr 20-jähriges Jubiläum feiert,
hat sich in den letzten Jahren mit ihren hochwertigen und mit
bekannten Gesichtern besetzten Veranstaltungen einen Namen
gemacht. Auf der ARD-Bühne diskutieren die Moderatoren
Markus Gürne und Anja Kohl live mit Experten zu Themen wie
der Wahrscheinlichkeit einer neuen Finanzkrise oder eines
möglichen Euro-Kollaps. Und beim Stuttgarter Aktienforum
auf der Verlagsgruppe-Handelsblatt-Bühne erläutern prominen-
te Referenten unter anderem, wie es nach zehn Jahren Börsen-
rally weitergehen könnte und was von Kryptoassets wirklich zu
halten ist.
Neue Helden am Start

In der Blogger Lounge spüren bekannte Finanzblogger neuen
Trends auf dem Weg zur finanziellen Freiheit nach, beim Live-
Trading-Event lassen sich Profis auf der WoT-Trading-Bühne
beim Handeln an den weltweiten Finanzmärkten auf die Bild-
schirme schauen, und im Themenpark „Neue FinTech-Helden“
haben die Besucher die Gelegenheit, innovative Ideen und digi-
tale Lösungen für den Finanzsektor hautnah zu erleben.
Mit dem Ladies Day schließlich bietet die Invest 2018 ein An-
gebot, das sich explizit an das weibliche Publikum richtet. Hier
vermittelt Kristina Nagel von der Börse Stuttgart Börsenwissen
kompakt. Und Cornelia Frey von Börse Stuttgart TV empfängt
interessante Gäste wie Anne E. Connelly, Gründerin des Frau-
en-Finanzforums „herMoney“ oder Natascha Wegelin vom Fi-
nanzblog „Madame Moneypenny“.
der aktionär wird selbstverständlich auch auf der Invest
sein. Besuchen Sie uns, wir freuen uns auf Sie! Fotos: INVEST, DER AKTIONÄR

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Regeln für den
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Börsenerfolg
AuSGezeICHneT
Financial
2016 advisors
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Kategorie: investmentFonds
Patriarch Classic
TSI Fonds
tsi-fonds Der TSI-Fonds muss zwar etwas korrigieren, seit Auflage steht
Patriarch Multi-Manager GmbH
aber eine starke Performance von über 66 Prozent zu Buche.

Financial
G
advisors awar
erade in schwierigen Börsenpha- überhasteten Entscheidungen verleiten. EntscheidungenKategorie:
in den Handel einflie-
Investmentfonds
sen ist eine Strategie das A und Dies kann sie mitunter teuer zu stehen ßen zu lassen. Ausgezeichnet
Langfristig bringt diese
Patriarch Classic TSI Fonds · Patriarch Multi-Man
O. Fallen die Kurse, spielen die kommen. Der TSI-Fonds dagegen hält Herangehensweise den entscheidenden
Emotionen oft eine wichtige Rolle, denn sich in allen Situationen an die klar defi- Vorteil für den Vermögensaufbau. Dies
durch Nervosität und Angst lassen sich nierten Regeln. So gelingt es, frei von zeigt auch die stake Entwicklung des
Anleger häufig zu unüberlegten und Emotionen zu handeln und nur rationale Fonds in der Vergangenheit.
Der DAX hat keine Chance

+es1se3r al9s,d1er %
WKN: HAFX6Q
Performance in Prozent
b DAX
100
80
+64,2 %
60
+48,4 %
40 Patriarch Classic TSI
DAX +26,9 %
20
Dow Jones
0
+10,4 % +21,3 % +9,5 % +18,6 %
+7,5 % -2,2 % +13,6 % +25,1 %
-20 +2,7 % +9,6 % +6,9 % +12,5 %
Outperformance gegenüber DAX

50
40
30
20
10
0
-10
2014 2015 2016 2017 2018
Daten tsi-Fonds Der TSI-Fonds im Vergleich

top-performer im Fonds
DAX TSI-Fonds
WKN HAFX6Q
1 Woche 2,62 % -7,34 % 1. Siltronic +434,7 %
ISIN LU0967738971
AA1) 0 %*
1 Monat 1,54 % -6,86 % 2. Wirecard +64,7 %
Gebühren2) 1,5 % p.a.
seit Jahresbeginn -6,35 % -5,85 % 3. Nvidia +49,7 %
Akt. Kurs 16,62 €
1 Jahr -1,76 % 4,39 % 4. Paypal +38,0 %
3 Jahre 1,08 % 27,98 %
Volumen 72,3 Mio. € 5. Cancom +33,8 %
1) Regulärer Ausgabeaufschlag beträgt 5,0 %; 2) Jährliche Gebühren plus seit Auflage 26,85 % 64,20 %
10 % Performance-Fee, *Bei flatex mit 0 % Ausgabeaufschlag handelbar
Langfristig zeigt der Fonds mit seinem erprobten System sein Renditepotenzial. Weitere Infos unter www.tsi-fonds.de

chart der woche
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präsentiert den Chart der Woche
Stark dank der Krise chart
de
he
r c
I m September 2014 startete die Aktie chen Markttrend weiter an wo
der Deutschen Börse eine dynami- und markierte am 22.
sche Aufwärtsbewegung. Ausgehend März ein neues Hoch bei
von der 50-Euro-Marke kletterte der 112,60 Euro. Der kurzfris-
Kurs bis ins Frühjahr 2015 um 30 Pro- tige Aufwärtstrend ver-
zent auf über 80 Euro. läuft derzeit bei rund
Im Anschluss folgte eine mehrmonati- 107,50 Euro, der seit No-
ge Konsolidierungsbewegung in einer vember 2016 gültige Trend
Range zwischen 70 und 87,28 Euro. Die- bei rund 100 Euro.
se endete im November 2016 mit einem Derzeit spricht vieles für
Kursrutsch auf 66,20 Euro. Doch unmit- eine Trendfortsetzung, zu-
telbar nach dem Verkaufssignal drehte mal die heftigen Kurs-
die Aktie auf und startete eine neue Auf- schwankungen an den Fi-
wärtsbewegung. Diese führte den DAX- nanzmärkten der Deut-
Titel zunächst bis in den Juni 2017 um schen Börse einen guten
weitere 32 Prozent auf ein Verlaufshoch Start ins Jahr beschert ha- Haben im volatilen Marktumfeld
bei 98,42 Euro. ben. Der Umsatz an den einiges zu tun: Die Kursmakler
Im Anschluss ging der Kurs für wenige Kassamärkten ist im ers- im Handelssaal der Deutschen
Wochen in eine Seitwärtsbewegung ten Quartal um ein Drittel Börse.
über. Mit dem Test des mittelfristigen auf 480 Milliarden Euro
Aufwärtstrends bei 90 Euro setzte sich gestiegen. Die Angst vor schnell steigen- gen, sondern auch die Nachfrage der In-
die Kursrallye Ende November fort. Kurz den Zinsen und der von US-Präsident vestoren nach Produkten zur Absiche-
nach dem Jahreswechsel gelang der Donald Trump angezettelte Handels- rung von Risiken. Immer mehr Analys-
Sprung über die vor allem psychologisch streit hatte die Anleger in ein Wechsel- ten haben ihr Kursziel angehoben. Zu
wichtige 100-Euro-Marke. Im Anschluss bad der Gefühle gestürzt. Nicht nur der den Optimisten zählt unter anderem die
stieg der Wert auch gegen den schwa- eigentliche Aktienhandel ist angesprun- Citigroup mit ihrem Ziel bei 125 Euro.
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Deutsche Börse in Euro extendLineChart: true
Deutsche Börse Turbo-Long
125,00
WKN CE94WV
112,50 Aktueller Kurs 2,74 € 04.04.18
Strategie long
100,00 Ziel 4,25 €
Stopp 2,30 €
87,50 Knock-out 82,35 €
Hebel 4,0
75,00 Laufzeit open end
www.zertifikate.commerzbank.de
GD200
62,50
Der Trend stimmt: Mit dem Deutsche Bör-
se Turbo-Long können spekulativ orientier-
te Anleger auf eine Fortsetzung der Auf-
50,00
wärtsbewegung spekulieren. Geht das
DER-AKTIONÄR-Indikator Szenario auf und zieht die DAX-Aktie bis
12,5 auf 125 Euro durch, bietet das vorgestellte
Zertifikat die Chance auf 55 Prozent Kurs-
0,0 gewinn.
-12,5 Für den Inhalt des Artikels sowie die Produktauswahl ist
2015 2016 2017 2018 allein die Redaktion von DER AKTIONÄR verantwortlich.

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Spielball der Politik

DAX in Punkten extendLineChart: true Top 5
in Indexpunkten
13.800
Daimler
13.500
+12
13.200 Volkswagen Vz.
12.900
+7
BMW
12.600 GD38 +6
12.300 Munich Re
+4
12.000 Beiersdorf
11.700
+3
Relative-Stärke-Index
100 Flop 5
in Indexpunkten
50
Siemens
0
A S O N D 2018 F M A -13
Linde
14.000
-18
13.000 BASF
-21
12.000
Infineon
11.000 -24
SAP
10.000 -24
GD200
9.000
8.000
Die Empfehlungen im DAX-Check werden
2.000 online und in der Sendung „DAX-Check“ –
täglich live um 9:30 Uhr auf der Facebook-
0
Seite des AKTIONÄR und bei DER AKTIO-
-2.000 NÄR TV (www.deraktionaer.tv) – begleitet.
2015 2016 2017 2018 Änderungen an Limit, Ziel und Stopp werden
über den E-Mail-News
Widerstände: Unterstützungen: letter des AKTIONÄR an-
 12.000-Punkte-Marke  Korrekturtief bei 11.787 Punkten (Schluss- gekündigt. Die Limits
 Abwärtstrend bei 12.123 Punkten kurs) respektive 11.726 Punkten (intraday) sind zu den Börsenhan-
delszeiten von 9:00 bis
 38-Tage-Linie bei 12.238 Punkten  Aufwärtstrend bei 11.629 Punkten
20:00 Uhr gültig.
 Verlaufshoch bei 12.527 Punkten  November-Hoch 2015 bei 11.392 Punkten

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D ie Angst vor einem Handelskrieg

belastet den DAX nach wie vor.
Nach den Strafzöllen der USA hat
China reagiert und ebenfalls protektio-
nistische Maßnahmen ergriffen. Es
DAX im Überblick
Unternehmen Akt.
Kurs
Wochenperf./
Perf. seit
01.01.18
+0,6 %
Beta*
6
Monate
200-
Tage-
Linie
Abstand
zur 200-
Tage-Linie
52-Wochen-
Tief Hoch
163,45 € 202,10 €
Adidas 194,20 €
+16,2 %
1,04 182,94 € +6 %
bleibt zwar nach wie vor offen, inwiefern
+0,4 % 167,00 € 206,85 €
sich der Handelskonflikt zuspitzen wird. Allianz 180,28 €
-5,9 %
1,01 189,87 € -5 %
An der Börse kommt die Unsicherheit -0,1 % 78,97 € 98,80 €
aber nicht gut an. BASF 80,77 €
-12,0 %
1,08 87,91 € -8 %
+0,6 % 88,81 € 123,90 €
Bayer 90,04 €
-13,4 %
1,01 107,27 € -16 %
Wichtige 12.000-Punkte-Marke
+4,0 % 85,12 € 102,00 €
Obwohl die Konjunktur brummt und Beiersdorf 89,94 €
-8,1 %
0,88 93,40 € -4 %
die Unternehmensgewinne weiter zule- +2,7 % 77,07 € 97,50 €
gen, hängt der DAX nach wie vor im BMW 87,55 €
+0,8 %
0,85 85,34 € +3 %
Seitwärtstrend fest. Erneut ist der nach- -6,5 % 7,83 € 13,82 €

Commerzbank 10,19 €
-18,5 %
0,89 11,72 € -13 %
haltige Ausbruch über die 12.000-Punk-
+1,2 % 186,55 € 257,40 €
te-Marke nicht gelungen. Deutliche Ver- Continental 217,90 €
-3,2 %
1,03 214,07 € +2 %
luste an der Wall Street am Ostermontag +3,4 % 59,01 € 76,48 €
Daimler 67,76 € 0,92 67,74 € +0 %
verhinderten nach den Feiertagen eine -4,3 %
Fortsetzung der Erholungsbewegung. -1,5 % 11,00 € 17,69 €
Deutsche Bank 11,02 €
-30,6 %
1,01 14,63 € -25 %
Vor dem Hintergrund der wirtschaftli-
+1,7 % 84,76 € 112,60 €
chen und geopolitischen Risiken droht Deutsche Börse 109,25 €
+12,9 %
0,86 96,79 € +13 %
nun ein erneuter Test des Korrekturtiefs -2,4 % 14,57 € 31,26 €
Deutsche Lufthansa 24,98 € 0,87 25,13 € -1 %
bei 11.787 Punkten. Wird diese Unter- -18,7 %
stützung gerissen, kommt es voraus- -0,7 % 30,52 € 41,36 €
Deutsche Post 34,46 €
-13,3 %
0,99 37,02 € -7 %
sichtlich zu einem Test des alten Novem-
+1,5 % 12,72 € 18,15 €
ber-Hochs aus 2015 bei 11.392 Zählern. Deutsche Telekom 13,00 €
-12,1 %
0,80 14,89 € -13 %
Die Situation an den Märkten bleibt +1,7 % 7,01 € 10,81 €
E.on 8,97 € 0,91 9,12 € -2 %
schwierig. Eine weitere Zuspitzung des -1,0 %
Handelskonflikts zwischen den USA und +2,5 % 58,96 € 80,07 €
Fresenius 60,82 €
-6,5 %
1,13 68,20 € -11 %
China ist jederzeit möglich. US-Präsident
Fresenius 81,68 €
+2,9 %
1,01 84,04 € -3 %
76,42 € 93,82 €
Donald Trump hat aber auch bewiesen, Medical Care -6,9 %
dass er mit einem Tweet jederzeit auf +0,3 % 76,94 € 96,16 €
HeidelbergCement 78,20 € 0,78 85,66 € -9 %
eine andere Position umschwenken -13,4 %
kann. Nachdem der Short ausgestoppt +0,9 % 103,00 € 129,90 €
Henkel 104,30 €
-5,5 %
0,93 114,55 € -9 %
wurde, legt der aktionär ein Limit in
Infineon 20,75 €
-4,8 %
1,31 21,68 € -4 %
17,83 € 25,50 €
den Markt. Sollten der Seitwärtstrend Technologies -9,1 %
nach unten verlassen und die 11.700 -2,9 % 155,50 € 199,40 €
Linde 160,70 € 0,85 175,18 € -8 %
Punkte unterschritten werden, bietet -11,4 %
sich erneut ein Short an. +3,4 % 74,54 € 115,20 €
Merck 77,38 €
-13,8 %
0,82 91,57 € -15 %
+1,3 % 166,60 € 199,00 €
Munich Re 186,65 €
+3,3 %
0,87 183,51 € +2 %
ProSiebenSat.1 27,47 €
-0,1 %
0,98 30,24 € -9 %
24,50 € 41,49 €
Media -4,3 %
+1,8 % 14,71 € 23,32 €
DAX Turbo-Short RWE 20,03 €
+17,8 %
1,07 18,91 € +6 %
+0,3 % 82,05 € 100,70 €
WKN DD45Q3 SAP 83,26 €
-10,9 %
1,03 91,44 € -9 %
Aktueller Kurs 7,81 € 04.04.18 +0,2 % 99,78 € 133,50 €
Akt. DAX-Stand 11.868 Punkte Siemens 100,58 €
-13,4 %
1,09 115,38 € -13 %
Stop-Buy-Limit 11.680 Punkte ~ 9,70 € ThyssenKrupp 21,01 €
-0,4 %
0,99 24,14 € -13 %
20,67 € 27,07 €
Gültig bis 11.04.18 -13,2 %
+3,6 % 124,75 € 192,46 €
Knock-out 12.642 Punkte Volkswagen Vz. 160,38 €
-3,6 %
1,24 152,43 € +5 %
Hebel 15,3 +2,2 % 33,05 € 42,68 €
Laufzeit open end Vonovia 39,82 €
-3,8 %
0,93 37,60 € +6 %
Internet www.dzbank-derivate.de * Das Beta gibt an, wie stark eine Aktie im Vergleich zum Markt schwankt. Bei einem Wert von 1,0 schwankt die Aktie so stark wie der Durchschnitt. Liegt
der Wert unter 1,0, deutet dies auf eine geringere Schwankung hin. Bei einem Wert von über 1,0 schwankt die Aktie stärker als der Marktdurchschnitt.
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Kampf um die TecDAX in Punkten extendLineChart: true

200-Tage-Linie 2.800
D er Nasdaq 100 hat dieser Tage ei-

nen schweren Stand. Markierte
das Leitbarometer für amerikani-
sche Technologie-Aktien am 12. März bei
gut 7.185 Punkten ein Allzeithoch, ging es
2.600
2.400
GD38
seitdem in der Spitze um mehr als zwölf 2.200

Prozent nach unten. Grund: Die jahres-
langen Erfolgsgaranten des Nasdaq 100
sorgen reihenweise für Negativschlagzei- 2.000
len.
Schwergewichte fallen in Ungnade 1.800

Facebook kämpft mit einem Datenskan- M A M J J A S O N D 2018 F M A
dal von ungeheurem Ausmaß, die Aktie
hat binnen weniger Tage fast 20 Prozent
an Wert verloren. Tesla-Chef Elon Musk Widerstände: Unterstützungen:
sorgte für große Verunsicherung, als er in  horizontaler Widerstand bei 2.560/2.565  GD200 bei 2.470 Punkten
einem Aprilscherz die Pleite des Elektro- Punkten  horizontale Unterstützung und Korrektur-
autobauers verkündete. Insgesamt belas-  GD38 bei 2.580 Punkten tief bei 2.440 Punkten
tet die Angst der Börsianer vor einer stär-  Allzeithoch bei 2.733 Punkten
keren Regulierung der Tech-Schwerge-
wichte die Kurse. Insbesondere Amazon
wird derzeit von Donald Trump scharf TecDAX im Überblick
angegangen. Auf Twitter hat der US-Präsi- Unternehmen Akt. Wochenperf./ Beta* 200- Abstand 52-Wochen-
dent dem Onlinehändler sogar „Abzocke“ Kurs Perf. seit 6 Tage- zur 200- Tief Hoch
vorgeworfen. 01.01.18 Monate Linie Tage-Linie
Natürlich konnte sich auch der TecDAX -16,5 % 22,00 € 59,45 €
SMA Solar 45,94 €
+27,6 %
0,92 37,80 € +22 %
diesem Negativtrend nicht entziehen. -10,9 % 3,39 € 19,76 €
Zwar gelang auch der deutschen Tech- Aixtron 15,26 €
+31,8 %
1,66 11,32 € +35 %
Benchmark ein neues Allzeithoch bei -2,0 % 70,65 € 124,60 €
Sartorius Vz. 113,30 €
+42,4 %
1,02 88,88 € +27 %
knapp 2.733 Punkten. Doch entpuppte
-2,5 % 8,53 € 19,42 €
sich der Satz nach oben als klassisches Medigene 13,96 € 1,95 12,99 € +7 %
+9,7 %
Fehlsignal. Innerhalb von 14 Handelsta- -6,8 % 57,68 € 160,55 €
gen rauschte der TecDAX um rund 10,5 Siltronic 139,20 €
+14,8 %
1,50 111,66 € +25 %
Prozent nach unten. Unter den 30 Index- RIB Software 20,36 €
-14,5 %
1,19 20,82 € -2 %
12,05 € 36,10 €
mitgliedern konnten sich einzig Cancom -18,0 %
+3,1 % 9,19 € 22,50 €
und Nemetschek dem Negativtrend ent- Evotec 15,69 € 1,40 15,28 € +3 %
+16,2 %
ziehen. Beide Aktien markierten neue Re- -9,2 % 10,28 € 22,98 €
kordstände (siehe auch Seite 63). S&T 18,66 €
+3,8 %
1,17 17,89 € +4 %
Im Zuge des gut zehnprozentigen Rück- Nemetschek 87,80 €
+5,1 %
1,31 74,08 € +19 %
54,23 € 93,50 €
setzers ist der TecDAX an einer immens +17,3 %
-4,6 % 69,11 € 107,00 €
wichtigen Unterstützung angekommen: Drägerwerk Vz. 75,75 € 1,12 85,19 € -11 %
+4,8 %
Bei 2.470 Zählern verläuft die 200-Tage- +14,0 % 49,10 € 89,45 €
Durchschnittslinie. Diese Marke hat der Cancom 89,15 €
+28,5 %
0,99 65,96 € +35 %
Technologie-Aktien-Index seit Anfang Morphosys 79,25 €
-4,9 %
0,89 72,82 € +9 %
49,63 € 88,40 €
2017 nicht mehr unterschritten. Sollte +3,5 %
-1,7 % 51,35 € 111,00 €
der TecDAX darunter fallen, drohen emp- Wirecard 94,02 €
+1,0 %
1,23 82,88 € +13 %
findliche Verluste. Beim letzten signifi- -2,8 % 25,42 € 31,52 €
kanten Bruch dieser Unterstützung, An- Qiagen 25,71 €
-1,8 %
1,09 27,58 € -7 %
fang 2016, fand der Index erst gut 15 Pro- Jenoptik 28,18 €
+0,0 %
1,23 27,06 € +4 %
22,04 € 34,82 €
zent tiefer einen Boden. +2,3 %
* Das Beta gibt an, wie stark eine Aktie im Vergleich zum Markt schwankt. Bei einem Wert von 1,0 schwankt die Aktie so stark wie der Durchschnitt. Liegt der Wert

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Cancom in Euro extendLineChart: true Cancom: Fels in

90 der Brandung
A
80 ngesichts der deutlichen Korrek-
tur des TecDAX in den vergange-
70 nen Tagen sind Gewinner rar ge-
GD38
sät. Einer davon ist Cancom. Die Aktie hat
60
jüngst mit dem Sprung auf 89,75 Euro ein
neues Allzeithoch markiert und konnte
seitdem dieses Niveau verteidigen. Aktu-
50
ell notiert der Titel nur unwesentlich un-
terhalb der Bestmarke.
Kursdellen schnell ausgebügelt

40 Beim Blick auf den Chart fällt auf, dass
M A M J J A S O N D 2018 F M A es den Cancom-Papieren in der jüngeren
Vergangenheit immer wieder recht
schnell gelungen ist, Korrekturen abzu-
Widerstände: Unterstützungen: schütteln. Beispielsweise ging es zwi-
 Allzeithoch bei 89,75 Euro  GD38 bei 78,50 Euro schen Anfang Oktober und Mitte Novem-
 GD90 bei 74 Euro ber 2017 um 13,7 Prozent nach unten –
 mittelfristiger Aufwärtstrend bei 73 Euro eine Delle, die innerhalb von nur rund
 GD200 bei 65,75 Euro zwei Wochen wieder ausgebügelt war.
Beinahe identische Kursverläufe zeigten
sich auch 2018: Den Kursverlust von 13,8
Prozent in der ersten Februar-Woche ließ
Unternehmen Akt. Wochenperf./ Beta* 200- Abstand 52-Wochen-
die Cancom-Aktie innerhalb von nur sie-
Kurs Perf. seit 6 Tage- zur 200- Tief Hoch ben Handelstagen hinter sich. Noch
01.01.18 Monate Linie Tage-Linie schneller ging es Anfang und Ende März,
-5,4 % 29,31 € 49,70 € als die vorherigen Kursrückgänge rund
SLM Solutions 31,40 €
-34,2 %
0,83 37,94 € -17 %
-2,8 % 40,15 € 60,30 € neun bis zehn Prozent betrugen.
Compugroup 42,38 €
-22,6 %
0,99 50,37 € -16 % Mit dem Sprung auf ein Allzeithoch hat
+0,0 % 23,86 € 32,99 € die Cancom-Aktie ein neues Kaufsignal
Freenet 24,55 €
-20,3 %
0,95 28,98 € -15 %
generiert. Folgt die Cancom-Aktie dem
-5,7 % 117,25 € 243,50 €
ISRA Visioin 170,00 € 1,32 169,94 € +0 % alten Muster, dürfte der aktuelle Kurs-
-20,0 %
-7,1 % 116,05 € 175,40 € schub noch einige Wochen anhalten. Ri-
Pfeiffer Vacuum 125,00 €
-19,9 %
0,67 145,09 € -14 % sikobereite Anleger können das Kurspo-
Drillisch 54,45 €
-7,2 %
0,88 60,87 € -11 %
46,33 € 72,35 € tenzial mittels eines Mini-Longs von der
-20,9 % DZ Bank hebeln.
Telefónica Deutsch- 3,75 €
+0,9 %
0,74 4,26 € -12 %
3,67 € 4,87 €
land -10,3 %
-7,1 % 49,65 € 95,48 €
Aumann 51,00 €
-20,2 %
1,19 66,48 € -23 %
Dialog Semiconduc- 18,61 € -20,0 %
0,77 32,76 € -43 %
18,40 € 48,49 €
Cancom Mini-Long
tor -28,3 %
-2,5 % 34,54 € 49,80 € WKN DD3C5F
Software AG 41,64 €
-11,1 %
0,93 41,92 € -1 %
Aktueller Kurs 2,52 € 04.04.18
-2,9 % 188,83 € 297,00 €
Xing 234,50 €
-12,7 %
1,11 258,99 € -9 % Strategie Long
+4,5 % 39,48 € 55,25 € Ziel 3,25 €
Carl Zeiss Meditec 51,65 €
-0,2 %
0,91 47,51 € +9 %
Stopp 2,00 €
-4,9 % 40,08 € 59,80 € Knock-out 64,10 €
United Internet 50,34 €
-12,2 %
0,99 53,73 € -6 %
Hebel 3,55
-9,6 % 6,86 € 14,35 €
Nordex 7,41 €
-16,5 %
0,83 9,89 € -25 % Laufzeit open end
-3,4 % 48,83 € 75,40 € Internet www.dzbank-derivate.de
Bechtle 64,35 €
-7,4 %
0,96 65,88 € -2 % Für den Inhalt des Artikels sowie für die Auswahl des DZ BANK-
Produkts ist allein die Redaktion von DER AKTIONÄR verantwortlich.
unter 1,0, deutet dies auf eine geringere Schwankung hin. Bei einem Wert von über 1,0 schwankt die Aktie stärker als der Marktdurchschnitt.

Tech-Schwäche belastet
dow-jones-check
D er Dow Jones zeigt sich nach wie

vor sehr volatil. Vor allem die Ak-
tionen von US-Präsident Donald
Trump sorgen immer wieder für Unsi-
cherheit bei den Anlegern. Die Angst vor
Dow Jones in Punkten extendLineChart: true
27.000
26.000
einem Handelskrieg mit China ist allge-
genwärtig und belastet den Gesamt- 25.000
markt. Hinzu kommen Trumps Attacken
auf die Tech-Konzerne. Die jüngsten An- 24.000
griffe auf Amazon sorgten dafür, dass die
US-Tech-Aktien auf breiter Front nachga- 23.000
ben. Dies macht sich auch im Dow Jones
bemerkbar, der sich nach wie vor nicht 22.000
nachhaltig erholen kann.
GD38
21.000
Aufwärtstrend bleibt intakt
Nach einer zwischenzeitlichen Erho- 20.000
lung kam es am Ostermontag, an dem in
den USA gehandelt wird, zu einem her-
100
ben Rücksetzer. Vor allem die Tech-Akti-
en brachen regelrecht ein, doch auch 50
zahlreiche Werte der Old Economy
0
mussten deutliche Verluste einstreichen. A M J J A S O N D 2018 F M A
Trotz der hohen Volatilität hält sich der
Dow allerdings nach wie vor über der
psychologisch wichtigen 24.000-Punkte-
Marke.
Unterhalb dieser Unterstützung würde 27.500
es zu einem Test des Februar-Tiefs bei
23.860 Punkten kommen. Kann diese 25.000
Marke nicht verteidigt werden, droht ein
weiterer Ausverkauf. Erst die 200-Tage-
Linie bei 23.437 Punkten könnte dem 22.500
Dow Jones dann wieder Halt geben. Po-
sitiv: Der Aufwärtstrend bei 22.943
20.000
Punkten bleibt nach wie vor intakt.
Der Turbo-Put hat sich bislang glän-
zend entwickelt. Die politischen Risiken
in der Ära Trump spiegeln sich zuneh- 17.500
mend auch an den Aktienmärkten wider. GD200
Vor allem die anhaltende Unsicherheit
sorgt bei Anlegern für Bedenken. Auf-
15.000
grund der hohen Volatilität wird der
Stoppkurs weiter nachgezogen. DER-AKTIONÄR-Indikator
2.500
0
Dow Jones Turbo-Put
-2.500
WKN UX2YL6 2015 2016 2017 2018
Aktueller Kurs 27,05 € 04.04.18
Kurs Basiswert 24.033 Punkte
Kaufkurs 20,80 € 19.03.18
Stopp 23,00 € ! Widerstände: Unterstützungen:
Knock-out 27.121 Punkte  Verlaufstief bei 24.538 Punkten*  Februar-Tief bei 23.860 Punkten*
Hebel 6,8  90-Tage-Linie bei 24.862 Punkten 200-Tage-Linie bei 23.437 Punkten
Laufzeit open end  25.000-Punkte-Marke  November-Tief bei 23.271 Punkten*
ubs.com/keyinvest  Verlaufshoch bei 25.709 Punkten*  Trendlinie bei 22.943 Punkten*
* auf Schlusskursbasis

dow-jones-check
Top 5 Dow Jones im Überblick
in Indexpunkten Unternehmen Akt. Wochenperf./ Beta* 200- Abstand 52-Wochen-
Kurs Perf. seit 6 Tage- zur 200- Tief Hoch
Boeing 01.01.18 Monate Linie Tage-Linie
+67 -1,8 % 188,62 $ 259,77 $
3M 216,33 $
-8,1 %
1,11 223,83 $ -3 %
+0,1 % 75,52 $ 102,38 $
UnitedHealth American Express 92,74 $
-6,6 %
1,12 92,09 $ +1 %
+46 Apple 168,39 $
-2,5 %
1,05 163,70 $ +3 %
140,06 $ 183,49 $
-0,5 %
Goldman Sachs +0,6 % 175,48 $ 371,51 $
Boeing 330,82 $
+12,2 %
1,17 275,95 $ +20 %
+23 -2,8 % 92,98 $ 173,18 $
Caterpillar 145,06 $
-7,9 %
1,22 135,38 $ +7 %
McDonald‘s -0,5 % 102,56 $ 133,86 $
Chevron 114,83 $
-8,3 %
0,99 115,12 $ -0 %
+20
-6,1 % 30,36 $ 46,15 $
Cisco Systems 41,38 $
+8,0 %
1,23 36,38 $ +14 %
Visa +1,6 % 42,20 $ 48,61 $
Coca-Cola 43,38 $ 0,71 45,43 $ -5 %
+12 -5,4 %
-1,8 % 59,30 $ 77,08 $
Dupont 63,32 $
-11,1 %
1,16 69,08 $ -8 %
+1,4 % 72,16 $ 89,30 $
Exxon Mobil 75,02 $
-10,3 %
0,90 80,68 $ -7 %
Flop 5 +1,9 % 12,73 $ 30,54 $
in Indexpunkten General Electric 13,13 $
-24,8 %
0,88 20,59 $ -36 %
-1,7 % 209,66 $ 275,29 $
Goldman Sachs 250,58 $ 1,17 242,42 $ +3 %
Home Depot -1,6 %
-1,5 % 144,26 $ 207,60 $
-6 Home Depot 173,76 $
-8,3 %
1,08 170,13 $ +2 %
Cisco Systems -5,2 % 33,24 $ 53,78 $
Intel 49,75 $
+7,8 %
1,36 41,82 $ +19 %
-7 -2,3 % 139,14 $ 176,28 $
IBM 149,85 $
-2,3 %
0,99 152,09 $ -1 %
Intel
+0,8 % 120,95 $ 148,32 $
-10 Johnson & Johnson 128,35 $ -8,1 %
0,94 135,52 $ -5 %
-0,9 % 81,64 $ 119,33 $
Caterpillar JPMorgan Chase 109,33 $ 1,11 101,42 $ +8 %
+2,2 %
-13 McDonald's 160,40 $
+1,5 %
0,79 162,49 $ -1 %
128,65 $ 178,68 $
-6,8 %
IBM +0,1 % 52,83 $ 66,41 $
Merck & Co 54,09 $
-3,9 %
0,74 59,68 $ -9 %
-14
-4,3 % 64,86 $ 97,24 $
Microsoft 89,71 $
+4,9 %
1,31 81,48 $ +10 %
+1,2 % 50,35 $ 70,25 $
Nike 66,70 $
+6,6 %
0,95 59,50 $ +12 %
Diese Aktien bewegen den Dow Pfizer 35,68 $
+1,8 %
0,97 35,25 $ +1 %
31,67 $ 39,43 $
-1,5 %
Der Dow Jones konnte sich im Vergleich +2,7 % 75,81 $ 94,67 $
Procter & Gamble 78,46 $ 0,68 88,10 $ -11 %
zur Vorwoche wieder etwas erholen. Ver- -14,6 %
antwortlich dafür war wieder einmal die -0,9 % 113,77 $ 150,51 $
Travelers 136,99 $
+1,0 %
0,90 131,91 $ +4 %
starke Performance des Indexschwerge- +2,5 % 164,62 $ 250,79 $
wichts Boeing. Knapp 40 Prozent des Zuge- UnitedHealth 224,58 $
+1,9 %
0,98 209,64 $ +7 %
winns kommen in dieser Woche vom Flug- United -1,4 % 109,11 $ 139,21 $
124,91 $ 0,96 123,00 $ +2 %
zeugbauer. Technologies -2,1 %
Auf der Verliererseite dominieren die Tech- Verizon 47,50 $
+0,9 %
0,83 48,61 $ -2 %
42,82 $ 54,77 $
Communications -10,3 %
Werte. Nach der Trump-Attacke auf Ama- -1,2 % 88,14 $ 126,74 $
zon hat der Sektor auf breiter Front Gewin- Visa 119,20 $
+4,5 %
1,10 110,10 $ +8 %
ne abgegeben. IBM, Intel und Cisco führen -0,8 % 71,38 $ 109,98 $
Walmart 86,80 $
-12,1 %
0,94 88,16 $ -2 %
im Dow entsprechend die Verliererlisten an.
Sollte die aktuelle Schwäche tatsächlich das -1,2 % 96,20 $ 116,09 $
Walt Disney 99,42 $
-7,5 %
0,91 104,04 $ -4 %
Ende des Tech-Booms bedeuten, droht hier
mit weiteren Tech-Werten wie Microsoft
* Das Beta gibt an, wie stark eine Aktie im Vergleich zum Markt schwankt. Bei einem Wert von 1,0 schwankt die Aktie so stark wie der Durchschnitt. Liegt
oder Visa noch mehr Ungemach. der Wert unter 1,0, deutet dies auf eine geringere Schwankung hin. Bei einem Wert von über 1,0 schwankt die Aktie stärker als der Marktdurchschnitt.

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Euro in US-Dollar Kurzfristig  Mittelfristig 
1,26
1,23
1,20
1,17
1,14
GD90
1,11
GD200
1,08
1,05
90
60
Drohender 30
A M J J A S O N D 2018 F M A
Handelskrieg
T rotz schwacher Konjunkturdaten
aus den USA hat der Euro gegen-
über dem Dollar wieder etwas
nachgegeben. An den Devisenmärkten
steht derzeit weiter der drohende Han-
bleibt aber offen, welche Wirtschaft stär-
ker unter den Strafzöllen leiden wird.
Bislang setzt die EU im Gegensatz zu
China auf Verhandlungen mit den USA
und ergreift keine Gegenmaßnahmen. Es
gangen ist, rückt inzwischen sogar die
wichtige Unterstützung bei 1,225 Dollar
wieder in den Fokus. Für eine nachhalti-
ge Trendwende muss die US-Konjunktur
allerdings wieder starke Signale senden
delskrieg im Fokus. US-Präsident Donald bleibt zwar offen, wie es hier weitergeht, – vor allem die Arbeitsmarktdaten dürf-
Trump schießt nach wie vor scharf gegen aktuell profitiert der Greenback aller- ten in den kommenden Monaten genau
China und die EU. Das Problem: Letzt- dings von dieser Situation. Nachdem die beobachtet werden.
lich werden bei einem Handelskonflikt monatelange Talfahrt des Euro zuletzt Die Angst vor einem Handelskrieg, die
alle Seiten als Verlierer dastehen. Noch bereits in einen Seitwärtstrend überge- zunehmende Straffung der Geldpolitik
und die Konjunkturdaten beeinflussen
die Devisenmärkte. Eine klare Richtung
Devisenkurse im Überblick geben sie derzeit allerdings nicht vor.
Devisen Aktueller Veränderung in % 52-Wochen- 52-Wochen-
der aktionär rechnet daher weiter mit
Kurs 1 Monat 1 Jahr Hoch Tief einem Seitwärtstrend und setzt auf den
EUR/USD 1,2269 -0,5 +15,0 1,2557 1,0570 Inline-Optionsschein.
EUR/JPY 130,65 -0,3 +10,5 137,51 114,85
EUR/GBP 0,8722 -2,1 +1,7 0,9308 0,8313 powered by
EUR/CHF 1,1770 +1,5 +10,1 1,1834 1,0658 Euro/US-Dollar Inline-Optionsschein

EUR/CZK 25,312 -0,4 -6,4 27,170 25,120
WKN SC8YUS
EUR/AUD 1,5947 +0,4 +13,0 1,6192 1,3982 Aktueller Kurs 4,56 € 04.04.18
EUR/CAD 1,5690 -1,9 +9,7 1,6153 1,4053 Kaufkurs 4,85 € 21.03.18
EUR/BRL 4,0992 +2,5 +24,1 4,1384 3,2871 Ziel 10,00 €
EUR/CNY 7,7234 -1,4 +5,0 8,0010 7,2963
Stopp –
Oberes K.o.-Level 1,30 US-$
EUR/HKD 9,6324 -0,3 +16,1 9,8463 8,2128 Unteres K.o.-Level 1,18 US-$
EUR/INR 79,7438 -0,6 +14,8 81,0633 67,9255 Bewertungstag 21.09.18
Foto: Thinkstock
EUR/KRW 1.299,75 -2,2 +8,2 1.505,20 1.188,97 www.sg-zertifikate.de

EUR/DKK 7,4492 +0,0 +0,2 7,4607 7,4261 Für den Inhalt des Artikels sowie die Produktauswahl ist

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Euro in Britische Pfund Kurzfristig  Mittelfristig 
0,94
0,92
0,90
0,88
0,86
GD200
GD90
0,84
0,82
100
50
0 Seitwärtskorridors wurde zuletzt jedoch

A M J J A S O N D 2018 F M A mehrfach verteidigt. Kurzfristig ist der
Trend damit nach wie vor intakt.
Langfristig wird der Brexit der briti-
Gefangen im gierung würde den ohnehin engen Ver-
handlungszeitraum platzen lassen. Ein
schen Wirtschaft mehr schaden als der
EU. Das Pfund sollte dann weiter abwer-
Seitwärtstrend harter Brexit würde dann wieder näher
rücken.
ten. Solange die wichtige Unterstützung
bei 0,87 Pfund verteidigt wird, bleibt der
I n Großbritannien bestimmt der Bre-

xit nach wie vor die Schlagzeilen. Es
ist noch immer ungewiss, wie ein Ab-
kommen über den EU-Austritt aussehen
könnte und ob es überhaupt eines geben
Noch erscheint es unwahrscheinlich,
dass es zu keiner Einigung kommt. Ent-
sprechend präsentiert sich das Pfund re-
lativ stabil. Seit Monaten pendelt der Kurs
zwischen 0,87 und 0,90 Pfund. Die Unter-
aktionär deshalb auf der Long-Seite. An-
leger sollten aber aufmerksam den Stopp
beachten. Kurzfristig könnte der Euro
auch noch einmal unter Druck geraten,
falls sich die Anzeichen für ein Brexit-
wird. Vor allem die schwache Position stützung bei der unteren Begrenzung des Abkommen verdichten.
von Regierungschefin Theresa May droht
zum Problem zu werden. Sowohl Hardli-
ner wie Außenminister Boris Johnson als Devisenkurse im Überblick
auch die EU-freundlichen Kräfte auf der Devisen Aktueller Veränderung in % 52-Wochen- 52-Wochen-
Insel drängen bereits seit Monaten auf Kurs 1 Monat 1 Jahr Hoch Tief
einen Wechsel. Das Risiko: Eine neue Re- EUR/NOK 9,6064 -0,4 +4,8 9,9940 9,0801
EUR/SEK 10,2869 +0,9 +7,0 10,3480 9,4517
powered by EUR/ZAR 14,5592 -0,2 +0,1 17,0714 13,9885
Euro/Britisches Pfund Turbo-Long EUR/TRY 4,9256 +4,8 +25,4 4,9770 3,8199
EUR/NZD 1,6841 -1,3 +10,0 1,7482 1,5097
WKN SC7DDL
Aktueller Kurs 14,45 € 04.04.18 USD/JPY 106,49 +0,3 -3,8 114,74 104,63
Kaufkurs 15,44 € 31.01.18 USD/ZAR 11,8664 +0,3 -12,9 14,5757 11,4538
Ziel 19,50 € USD/CHF 0,9593 +2,1 -4,3 1,0112 0,9188
Stopp 13,50 €
USD/CAD 1,2789 -1,4 -4,6 1,3794 1,2062
Basispreis 0,7463 GBP
Hebel 6,9 GBP/JPY 149,791 +1,8 +8,7 156,618 135,607
Laufzeit open end GBP/CHF 1,3494 +3,7 +8,3 1,3635 1,2221
Stand: 04.04.18
www.sg-zertifikate.de GBP/USD 1,4066 +1,4 +13,1 1,4347 1,2347

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Gold in US-Dollar je Feinunze Kurzfristig  Mittelfristig 
roh-
1.380
stoff 1.320
de
he
r w oc 1.260
1.200
1.140 GD200
GD90
1.080
1.020
100
50
So nah und 0
O N D 2016 M A M J J A S O N D 2017 M A M J J A S O N D 2018 M A
doch so fern
E in Schritt vor, ein Schritt zurück
und dann ein Schritt seitwärts.
Beim Tanzen erinnert das mit viel
Fantasie an den Cha-Cha-Cha. Es gibt Be-
wegung, aber wirklich von der Stelle
cials haben ihre Netto-Short-Position
kräftig angehoben. Und zwar auf 226.360
Kontrakte. Die großen Spekulanten sind
im Gegenzug deutlicher auf die Long-
Seite gewechselt. Die Netto-Long-Positi-
schen 1.360 und 1.375 Dollar überwin-
den, um den Ausbruch zu schaffen. Das
klingt nach nicht viel. Das sind vom heu-
tigen Niveau aus gerade einmal rund 40
Dollar oder drei Prozent. Gold könnte
kommt man nicht. Am Freitag vergange- on lag per Dienstag vergangener Woche das auch einmal an einem Tag schaffen.
ner Woche kamen dann noch COT-Daten bei 203.354 Kontrakten. Doch die Tatsache, dass jeder Anlauf der
dazu, die eine deutliche Eintrübung für Charttechnisch bleibt alles beim Alten. Bullen bislang ins Leere lief, zeigt, wie
die Bullen gezeigt haben. Die Commer- Gold muss den Widerstandsbereich zwi- wichtig diese Marke ist. Optisch scheint
es kein großer Sprung zu sein, doch tat-
sächlich beißen sich die Bullen die Zäh-
Rohstoffkurse im Überblick ne aus.
Rohstoff Aktueller Perf. in % 52-Wochen- 52-Wochen- Das Setup, das vergangene Woche
Kurs 1 Jahr Hoch Tief noch so verheißungsvoll ausgesehen
Rohstoff-Index (Punkte) 193,21 +4,1 201,19 166,48 hatte, hat sich eingetrübt. Die Konsoli-
NYSE Arca Oil Index (Punkte) 1.327,70 +11,9 1.459,94 1.075,53 dierung dauert damit weiter an.
NYSE Arca Gold Bugs (Punkte) 175,83 -14,0 220,22 168,45
Brent-Öl (US-$/Barrel) 67,86 +25,3 71,28 44,35 powered by
WTI Öl (US-$/Barrel) 63,29 +24,0 66,66 42,05 Gold Turbo-Long

Erdgas (US-$/MMBtu) 2,70 -18,1 3,66 2,53
WKN SE0ANA
Gold (US-$/Feinunze) 1.334,12 +6,2 1.366,18 1.204,68 Aktueller Kurs 26,58 € 04.04.18
Silber (US-$/Feinunze) 16,42 -10,3 18,66 15,19 Kaufkurs 26,30 € 03.01.18
Palladium (US-$/Feinunze) 930,07 +15,2 1.140,78 752,54 Ziel 35,00 €
Platin (US-$/Feinunze) 921,17 -4,1 1.029,15 873,15 Stopp 22,00 €
Knock-out 1.007,94 US-$
Fotos: iStock Photo, Thinkstock
Aluminium (US-$/Tonne) 1.978,00 +1,3 2.290,50 1.855,00

Hebel 4,1
Blei (US-$/Tonne) 2.392,00 +4,6 2.685,00 2.043,50 Laufzeit open end
Kupfer (US-$/Tonne) 6.796,00 +18,1 7.312,50 5.462,50 www.sg-zertifikate.de
Nickel (US-$/Tonne) 13.465,00 +36,7 14.420,00 8.680,00 Für den Inhalt des Artikels sowie die Produktauswahl ist

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Kupfer in US-Dollar je Tonne Kurzfristig  Mittelfristig 
7.500
6.750
6.000
5.250
GD200
4.500
GD90
3.750
100
50
0
An den Terminmärkten ist die Euphorie
O N D 2016 M A M J J A S O N D 2017 M A M J J A S O N D 2018 M A verflogen. Die Spekulanten haben einen
Teil ihrer Long-Positionen glattgestellt,
im Gegenzug haben die Commercials
Vor dem nächs- Wetten auf einen steigenden Kupferpreis
deutlich zurückgefahren. Die Netto-
einen Teil ihrer Short-Positionen einge-
deckt. Damit ist das Fundament für eine
ten Anstieg? Long-Position der Spekulanten erreichte
den niedrigsten Stand seit Oktober 2016.
Fortsetzung der Rallye gelegt. Was aktu-
ell fehlt, ist ein charttechnisches Kaufs-
D er Kupferpreis kletterte am
Dienstag auf seinen höchsten
Stand seit zwei Wochen. Den-
noch: Im ersten Quartal hat sich Kupfer
schwergetan. Das rote Metall verzeich-
Damals notierte Kupfer bei rund 4.850
Dollar die Tonne, heute notiert es knapp
2.000 Dollar höher.
Kupfer hat im ersten Quartal den star-
ken Anstieg aus dem Vorjahr korrigiert.
ignal. Gelingt es Kupfer, die 7.000-Dol-
lar-Marke zurückzuerobern, würde dies
das Chartbild deutlich aufhellen. Bis es
so weit ist, bleiben Anleger an der Sei-
tenlinie.
nete ein Minus von rund acht Prozent.
Am Dienstag halfen vor allem starke Da-
ten aus China dem Kupferpreis auf die Rohstoffkurse im Überblick
Beine. Rohstoff Aktueller Perf. in % 52-Wochen- 52-Wochen-
An den Futuremärkten hat der Preis- Kurs 1 Jahr Hoch Tief
rückgang im ersten Quartal Spuren hin- Zink (US-$/Tonne) 3.280,00 +21,1 3.595,50 2.427,50
terlassen. Die Hedgefonds haben ihre Zinn (US-$/Tonne) 21.200,00 +5,7 22.000,00 18.660,00
Baumwolle (US-Cent/Ballen) 82,22 +9,8 87,75 66,49
powered by
Hafer (US-Cent/Scheffel) 233,75 +4,9 312,25 213,75
Kupfer Turbo-Long Kaffee (US-Cent/Pound) 116,60 -15,4 143,75 113,00
Kakao (US-$/Tonne) 2.498,00 +18,6 2.647,00 1.769,00
WKN SE1CRW
Aktueller Kurs 18,57 € 04.04.18 Mais (US-Cent/Scheffel) 387,75 +6,8 394,50 328,50
Kaufkurs 17,26 € 02.08.17 Orangensaft (US-Cent/Pound) 138,35 -10,2 169,50 124,95
Ziel 26,00 € Sojabohnen (US-Cent/Scheffel) 1.038,75 +10,8 1.071,00 900,25
Stopp verkauft Weizen (US-Cent/Scheffel) 459,25 +7,6 553,50 386,50
Knock-out 4.648,96 US-$
Zucker (US-Cent/Pound) 12,47 -24,6 17,16 12,18
Hebel 3,2
Laufzeit open end Lebendrind (US-Cent/Pound) 111,98 -6,2 138,90 104,05
Stand: 04.04.18
www.sg-zertifikate.de Mastrind (US-Cent/Pound) 130,53 -1,9 161,50 129,65

Für den Inhalt des Artikels sowie die Produktauswahl ist Schwein (US-Cent/Pound) 51,68 -20,3 92,82 51,35

Adidas +0,0 % in Euro
chart-check
Bekleidung/Textil (DE) seit Empfehlung 200
am 27.03.18
175
Adidas-Aktie ist H
H H
H
150
der Renner 125
Die Adidas-Aktie beweist im aktu-
100 GD90
ell brutal angeschlagenen Markt Re-
lative Stärke. Der Grund: Adidas hat
sehr gute Zahlen für 2017 vorgelegt
und den Ausblick bis 2020 angeho- 75
ben. Statt elf Prozent soll die opera-
tive Marge in zwei Jahren auf 11,5 GD200
Prozent klettern. Im laufenden Jahr sollen es 10,3 bis
50
10,5 Prozent sein. Der Umsatz soll 2018 währungsberei-
nigt um etwa zehn Prozent zulegen. 2017 hatte Adidas DER-AKTIONÄR-Indikator
bei den Erlösen zum ersten Mal in der Konzerngeschich- 50
te die 20-Milliarden-Euro-Marke geknackt. Der Gewinn
0
kletterte um 32 Prozent auf 1,4 Milliarden Euro. Um die
Margen weiterhin kräftig zu steigern, setzt Adidas-CEO -50
Kasper Rorsted verstärkt auf Direktvertrieb im Internet 2015 2016 2017 2018
und via App. 2020 will Adidas in den eigenen Online-
Stores vier Milliarden Euro umsetzen. aktie isin wkn
Adidas DE000A1EWWW0 A1EWWW
Solange die Marke Adidas so beliebt ist, spricht alles
dafür, dass Rorsted die ehrgeizigen Ziele erreichen ziel stopp akt. kurs empf.-kurs empfohlen in
250,00 € 147,00 € 196,10 € 196,10 € 27.03.18 14/18
wird. Der Aufwärtstrend der Aktie ist intakt, die alten
Hochs sind zum Greifen nah. der aktionär bleibt bul- 1-jahres-hoch 1-jahres-tief 200 -tage-linie 90 -tage-linie perf. 1 woche
201,01 € 163,65 € 182,93 € 178,91 € +0,5 %
lish und sieht das Kursziel bei 250 Euro.
Aixtron +176,2 % in Euro

Internet (DE) seit Empfehlung
am 17.05.17 18
Gewinne  14
wurden realisiert 10 GD200

8
Hinter Aixtron liegen bewegte Zei-
ten. Der Vorstand hat das Ruder er- 6
folgreich herumgerissen. Nach dem
Turnaround im Vorjahr setzen Vor-
stand und Investoren beim Spezial- 4
GD90
anlagenbauer auf eine weitere Ge-
schäftsbelebung. Die gut gefüllten
Orderbücher und die Adressierung der richtigen Wachs-
tumsmärkte sorgen für Fantasie. Beflügelt von den gu- 2
ten Aussichten startete die Aktie Mitte Februar einen DER-AKTIONÄR-Indikator
dynamischen Zwischenspurt – von knapp unter elf Euro 5
bis an die 20-Euro-Marke. Doch von dieser Fantasie ist
0
mit einem 2018er-KGV von 95 nach der jüngsten Kurs-
rallye mittlerweile sehr viel im Kurs eingepreist. Mit je- -5
dem Euro nach oben hat das Rückschlagpotenzial zuge- 2015 2016 2017 2018
nommen.
Nachdem die TecDAX-Aktie am 19. März noch ein Re- aktie isin wkn
Aixtron DE000A0WMPJ6 A0WMPJ
kordhoch bei 19,76 Euro markierte, ist der Titel in den
Konsolidierungsmodus übergegangen. Dabei wurden ziel stopp verk.-kurs empf.-kurs empfohlen in
verkauft 15,00 € 15,00 € 5,43 € 17.05.17 21/17
auch die erste Unterstützung bei 15,25 Euro und der
Stopp bei 15,00 Euro unterschritten. Die Aktie wurde 1-jahres-hoch 1-jahres-tief 200 -tage-linie 90 -tage-linie perf. 1 woche
19,70 € 3,40 € 11,26 € 13,66 € -11,8 %
mit einem Gewinn von über 175 Prozent verkauft.

in US-Dollar Ballard Power -7,8 %
chart-check
6 Technologie (CA) seit Empfehlung
am 28.02.18
Neue Aufträge H H H H H
5
3
verleihen Rückenwind
GD200
Dank eines neuen hochinteressan-
ten Auftrags meldeten sich die
2 Ballard-Bullen nach dem schwa-
chen Ausblick zurück. Gemeinsam
mit dem Logistik-Unternehmen UPS
soll eine Testflotte mit der Ballard-
GD90 Technologie durch Kalifornien fah-
ren. Gefördert wird das Projekt vom South Coast Air
1
Quality Management District (SCAQMD), welcher sich
DER-AKTIONÄR-Indikator zum Ziel gesetzt hat, die Luftverschmutzung im Bundes-
2 staat zu reduzieren. Wenig später konnte Ballard Power
mit einem weiteren Folgeauftrag der US-Armee aufwar-
0
ten. Konkret geht es um die Lieferung der „Squad Power
-2 Manager“-Kits, welche die Ballard-Tochter Protonex aus-
2015 2016 2017 2018 liefern wird. Auftragsgegenwert: immerhin 1,9 Millio-
nen Dollar. Klingt nach nicht viel – doch für Ballard ist
aktie isin wkn jede Order von enormer Bedeutung, um nachhaltig in
Ballard Power CA0585861085 A0RENB
die Gewinnzone vorzudringen.
ziel stopp akt. kurs empf.-kurs empfohlen in Die Aufträge haben der Aktie von Ballard Power wie-
5,00 € 2,10 € 2,70 € 2,93 € 28.02.18 10/18
der Schwung verliehen. Unverändert bleibt der Titel
1-jahres-hoch 1-jahres-tief 200 -tage-linie 90 -tage-linie perf. 1 woche eine Spekulation auf den Durchbruch der Brennstoff-
5,94 US-$ 2,17 US-$ 3,85 US-$ 3,89 US-$ -7,2 %
zellentechnologie. Unter 3,00 Euro spekulativ kaufen!
in Euro BASF +25,8 %

104 Chemie (DE) seit Empfehlung
am 01.04.16
96
Ziel gesenkt, Po- H H H H 
88
GD90 tenzial weiter vorhanden
80 Die Experten der Deutschen Bank
GD200
haben die Anteilscheine des Che-
72 mie-Riesen BASF erneut genauer
unter die Lupe genommen. Zwar
bleiben die Analysten für die Aktie
64 des DAX-Konzerns nach wie vor zu-
versichtlich gestimmt, sehen aber
mittlerweile etwas weniger Potenzial. So bestätigte
56
Deutsche-Bank-Analyst Tim Race die Einschätzung mit
DER-AKTIONÄR-Indikator „Buy“, verringerte aber das Kursziel von 109 auf 105
12,5 Euro, was allerdings immer noch rund 30 Prozent über
dem aktuellen Kursniveau liegt. Er geht davon aus, dass
0,0
der operative Gewinn im ersten Quartal 2018 in etwa
-12,5 auf dem Niveau des Vorjahres liegen dürfte. Aufgrund
2015 2016 2017 2018 der negativen Wechselkurseffekte durch den stärker ge-
wordenen Euro hat Race seine Gewinnprognosen für
aktie isin wkn 2018 und 2019 um drei bis vier Prozent reduziert, wo-
BASF DE000BASF111 BASF11
durch sich auch das etwas geringere Kursziel erklärt.
ziel stopp akt. kurs empf.-kurs empfohlen in Fundamental bleibt die Aktie von BASF weiterhin at-
125,00 € 75,00 € 82,00 € 65,19 € 01.04.16 15/16
traktiv. Da sich zuletzt jedoch das Chartbild wieder
1-jahres-hoch 1-jahres-tief 200 -tage-linie 90 -tage-linie perf. 1 woche leicht eingetrübt hat, rücken nun die wichtigen Unter-
98,70 € 79,00 € 87,98 € 90,21 € +1,5 %
stützungsbereiche bei 80 und 79 Euro in den Fokus.

Deutsche Börse +49,2 % in Euro
chart-check
Finanzdienstleister (DE) seit Empfehlung 112,50
am 11.03.16
Sicher durch H
H H
H 100,00
unsichere Zeiten 87,50

GD90
Die hohe Volatilität der globalen
Finanzmärkte aus den letzten Wo- 75,00
chen und Monaten ist nichts für
schwache Nerven. Die Deutsche
Börse ist einer der wenigen Werte, 62,50
GD200
die von derartigen Marktphasen in
Verbindung mit hohen Handelsvo-
lumina profitieren. Analysten sehen sogar noch Poten-
50,00
zial in der Aktie. HSBC hob zuletzt das Kursziel auf 123
Euro und Citigroup bestätigte vor wenigen Tagen das DER-AKTIONÄR-Indikator
Ziel von 125 Euro. Jüngst ging die Deutsche Börse auch 12,5
eine strategische Partnerschaft mit HQLAX ein, um an
0,0
einer Blockchain-Lösung für bestimmte Geschäftspro-
zesse zu arbeiten. In erster Linie soll der Wertpapierlei- -12,5
hemarkt durch die Nutzung der R3-Corda-Blockchain- 2015 2016 2017 2018
Plattform effizienter gestaltet werden, damit Kosten
eingespart werden können. aktie isin wkn
Deutsche Börse DE0005810055 581005
In unsicheren Marktlagen gibt es wenige Papiere, auf
die Anleger ohne Bedenken setzen können. Die Deut- ziel stopp akt. kurs empf.-kurs empfohlen in
130,00 € 86,00 € 110,75 € 74,23 € 11.03.16 12/16
sche Börse ist eines davon. Mit der Implementierung der
Blockchain-Technologie wird man die Gewinne weiter 1-jahres-hoch 1-jahres-tief 200 -tage-linie 90 -tage-linie perf. 1 woche
112,15 € 84,75 € 96,67 € 102,39 € +2,0 %
steigern. Dabeibleiben (siehe auch Chart der Woche)!
Deutz +9,9 % in Euro

Automobil (DE) seit Empfehlung 8,00
am 08.11.17
Auf dem Sprung H

H H
H 7,00
6,00
nach oben 5,00
Die Zuversicht bleibt: Deutz erwar-
tet, dass das Motorengeschäft im GD200
4,00
laufenden Geschäftsjahr 2018 von
der weltweit guten Wirtschaftslage 3,50
und der positiven Absatzentwick- GD90
3,00
lung wesentlicher Anwendungsbe-
reiche weiter profitieren wird. Vor 2,50
diesem Hintergrund prognostiziert der Motorenherstel-
ler einen deutlichen Umsatzanstieg sowie einen mode-
raten Anstieg der EBIT-Marge vor Sondereffekten. DER-AKTIONÄR-Indikator
Analysten sehen für die SDAX-Aktie Luft nach oben. 2
Das Analysehaus Warburg Research hat das Kursziel zu-
0
letzt von 7,80 auf 9,60 Euro angehoben. Die Profitabilität
sei ebenso wie die Prognosen für 2018 ermutigend. Das -2
Auftragsbuch signalisiere auch für das laufende Jahr 2015 2016 2017 2018
eine starke Nachfrage, so Analyst Alexander Wahl.
Kepler Cheuvreux sieht die Aktie sogar erst bei 10,00 aktie isin wkn
Deutz DE0006305006 630500
Euro fair bewertet.
Die SDAX-Aktie zeigte sich zuletzt recht orientie- ziel stopp akt. kurs empf.-kurs empfohlen in
8,60 € 5,80 € 7,48 € 6,80 € 08.11.17 46/17
rungslos. Erst der Sprung über die 8-Euro-Marke wür-
de frischen Schwung liefern und den Weg in Richtung 1-jahres-hoch 1-jahres-tief 200 -tage-linie 90 -tage-linie perf. 1 woche
8,27 € 5,92 € 7,05 € 7,47 € +4,6 %
der Analystenziele ebnen.

in Euro E.on +30,6 %
chart-check
16 Versorger (DE) seit Empfehlung
am 08.02.17
14
Garant für H
H H

12
GD90
GD200
Sicherheit
An der Börse kommt der Deal zwi-
10
schen E.on und RWE weiterhin gut
an. Während sich der Gesamtmarkt
sehr volatil zeigt, konnte die E.on-
8 Aktie den Kursanstieg nach Be-
kanntwerden der Innogy-Übernah-
me bestätigen. Es ist keine Überra-
schung, dass die Anleger Gefallen an der neuen Strategie
6
des DAX-Konzerns finden. Wie früher will sich E.on als
DER-AKTIONÄR-Indikator Garant für Sicherheit und Konstanz positionieren. So
5 soll E.on auch wieder zum attraktiven Dividendenwert
werden. Unter den Experten herrscht ebenfalls Einig-
0
keit, dass sich die Veränderungen in der Energiebranche
-5 sowohl für E.on als auch für den Rivalen RWE auszah-
2015 2016 2017 2018 len werden. Der Deal sei „strategisch sinnvoll“, so Erkan
Aycicek von der Landesbank Baden-Württemberg. Die
aktie isin wkn Profile der Versorger würden dadurch endlich klarer,
E.on DE000ENAG999 ENAG99
fügte HSBC-Analyst Adam Dickens zu.
ziel stopp akt. kurs empf.-kurs empfohlen in Der Fokus auf Netze und Vertrieb sollte sich für E.on
11,00 € 7,80 € 9,07 € 6,94 € 08.02.17 07/17
auszahlen. Auch Wachstum ist in diesen Bereichen
1-jahres-hoch 1-jahres-tief 200 -tage-linie 90 -tage-linie perf. 1 woche nach wie vor möglich. Konservative Anleger sind mit
10,80 € 7,01 € 9,13 € 8,92 € +2,0 %
der neuen Strategie des Versorgers gut bedient.
in Euro Evotec +20,3 %

22 Biotechnologie (DE) seit Empfehlung
am 29.11.17
14 Deutsche Bank H
H H
H
erhöht Kursziel
8 Evotec kann erneut auf ein sehr er-
folgreiches Geschäftsjahr zurückbli-
cken. Der Umsatz kletterte 2017 um
GD90
GD200 57 Prozent auf 258 Millionen Euro.
4 Der Konzern übertraf damit nicht
nur seine eigene Prognose, sondern
auch die Analystenerwartungen. Das
bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibun-
2 gen (EBITDA) erhöhte sich um 60 Prozent auf 58 Millio-
DER-AKTIONÄR-Indikator nen Euro. Die Liquiditätsausstattung ist mit 91,2 Millio-
7,5 nen Euro weiterhin stark. Die Deutsche Bank hat das
Kursziel für Evotec zuletzt von 17 auf 20 Euro angehoben
0,0
und die Einstufung auf „Buy“ belassen. Das vierte Quartal
-7,5 des Biotech-Unternehmens sei sehr erfreulich ausgefallen
2015 2016 2017 2018 und die Wortwahl beim Ausblick auf das Jahr 2018 mache
auf ihn einen konservativen Eindruck, so Analyst Falko
aktie isin wkn Friedrichs in einer neuen Studie. Er blickt nun noch posi-
Evotec DE0005664809 566480
tiver als zuvor auf die Produktpipeline und bezog die
ziel stopp akt. kurs empf.-kurs empfohlen in neue Kooperation mit Sanofi in sein Modell mit ein.
20,00 € 12,75 € 15,75 € 13,09 € 29.11.17 49/17
Die Aktie von Evotec bleibt weiter ein hochinteressan-
1-jahres-hoch 1-jahres-tief 200 -tage-linie 90 -tage-linie perf. 1 woche tes Investment. Aus charttechnischer Sicht wäre der
22,70 € 9,08 € 15,29 € 14,32 € +3,0 %
Sprung über die Marke von 17 Euro der Befreiungsschlag.

Fortum +26,4 % in Euro
chart-check
Versorger (FI) seit Empfehlung 22
am 05.07.17
Lukrative H
H H
H 20
Ausschüttung 18
GD200
16
Der finnische Versorger Fortum
zählte 2017 zu den stärksten Werten
in der Energiebranche. Die Übernah- 14
me der ehemaligen E.on-Tochter Uni-
per wurde an den Märkten positiv GD90
12
aufgenommen. Nach einer Konsoli-
dierungsphase hat die Aktie zuletzt
auch wieder Fahrt aufgenommen. In der vergangenen
10
Woche verhinderte lediglich die Ausschüttung der Divi-
dende von 1,10 Euro je Anteilschein – das entspricht einer DER-AKTIONÄR-Indikator
Rendite von rund sechs Prozent –, dass Fortum ein neues 3
Jahreshoch erreicht hat. Neues gibt es auch bezüglich der
0
Dividende von Uniper. Fortum will zustimmen, dass die
Tochter 74 Cent je Aktie ausschüttet. Es hat sich etwa 47 -3
Prozent an Uniper gesichert. Das Angebot von 22 Euro je 2015 2016 2017 2018
Aktie hatte auch eine Dividende von 69 Cent enthalten.
Falls die höhere Ausschüttung beschlossen wird, muss aktie isin wkn
Fortum FI0009007132 916660
E.on den Finnen noch rund 8,6 Millionen Euro zahlen.
Es ist nach wie vor offen, was Fortum mit dem Uniper- ziel stopp akt. kurs empf.-kurs empfohlen in
21,00 € 15,00 € 17,54 € 13,88 € 05.07.17 28/17
Anteil langfristig plant. Der Deal zu 22 Euro je Aktie
erscheint jedoch weiter attraktiv. Anleger bleiben bei 1-jahres-hoch 1-jahres-tief 200 -tage-linie 90 -tage-linie perf. 1 woche
18,94 € 12,69 € 16,59 € 17,58 € -4,6 %
der Dividendenperle an Bord.
Kinross Gold -9,0 % in Kanadische Dollar (CAD) 1 € ~ 1,57 CAD

Gold (CA) seit Empfehlung
am 23.08.17 7,00 GD90
Ein neues, H
H H
H
altes Projekt 5,00
GD200
Wird die La-Coipa-Gold- und Sil-
3,50
bermine in Chile bald wieder geöff-
net? Der Goldproduzent Kinross
steht offenbar kurz davor, eine Pro- 2,50
duktionsentscheidung zu treffen. Die
Mine wurde 2013 geschlossen, nach-
dem der ursprüngliche Erzkörper
abgebaut worden war. Eine neue Studie aus dem Jahr
2015 zeigt jedoch neues Potenzial auf. Über 5,5 Jahre 1,50
könnten noch einmal 207.000 Unzen jährlich zu Kosten DER-AKTIONÄR-Indikator
von 767 Dollar je Unze abgebaut werden. Allerdings 2,5
müsste Kinross hierfür rund 200 Millionen Dollar inves-
0,0
tieren. Die noch ausstehenden Genehmigungen sollen bis
Juli bei Kinross eintreffen. Zwar genießt das Projekt keine -2,5
Priorität, aber die Bilanz von Kinross sieht gut aus und 2015 2016 2017 2018
eine Investition von 200 Millionen Dollar wäre durchaus
stemmbar. Nachdem der Konzern in diesem Jahr die aktie isin wkn
Kinross Gold CA4969024047 A0DM94
Hälfte des neuen Depots zugekauft hat, ist es sehr wahr-
scheinlich, dass die Entscheidung positiv ausfällt. ziel stopp akt. kurs empf.-kurs empfohlen in
5,50 € 2,70 € 3,23 € 3,55 € 23.08.17 35/17
Nach wie vor fehlt bei den großen Goldproduzenten
der Schwung. Doch der Kinross-Chart sieht konstruk- 1-jahres-hoch 1-jahres-tief 200 -tage-linie 90 -tage-linie perf. 1 woche
4,91 US-$ 3,35 US-$ 4,14 US-$ 4,03 US-$ +0,4 %
tiv aus. Anleger bleiben an Bord.

in Euro Porsche Automobil Holding -3,4 %
chart-check
100,00 Automobil (DE) seit Empfehlung
am 03.01.18
87,50
75,00 Gute Zahlen, H
H H
H
62,50 GD90 Rücksetzer nutzen

GD200 Der Gewinn der Porsche Holding
50,00 ist in den letzten zwölf Monaten
stark gestiegen. Der Gewinn nach
Steuern stieg 2017 um 143 Prozent
37,50 auf 3,33 Milliarden Euro. Im laufen-
den Jahr peilt der Vorstand eine Ge-
winnspanne zwischen 3,4 Milliar-
den und 4,4 Milliarden Euro an. Grund ist das gute Ab-
25,00
schneiden von VW. Die Porsche Holding hält schließlich
DER-AKTIONÄR-Indikator 52,2 Prozent der Stammaktien. Kern der Porsche Hol-
25 ding ist die Verwaltung der Beteiligung an VW. Dazu
kommen mehrere kleine Beteiligungen, zum Beispiel
0
die an der PTV Group, Markforged AG und zwei Firmen
-25 aus dem Bereich 3D-Druck. Die Beteiligungsstrategie
2015 2016 2017 2018 soll in Zukunft ausgebaut werden, was der Porsche Hol-
ding eine gewisse zusätzlich Fantasie neben der VW-
aktie isin wkn Beteiligung gibt. Analyst Frank Schwope von der
Porsche Automobil Holding DE000PAH0038 PAH003
NordLB sieht die Strategie positiv. Das Kursziel hob der
ziel stopp akt. kurs empf.-kurs empfohlen in Experte um fünf auf 75 Euro an.
85,00 € 61,50 € 67,82 € 70,20 € 03.01.18 02/18
Die Aktie der Porsche Holding ist nach dem starken
1-jahres-hoch 1-jahres-tief 200 -tage-linie 90 -tage-linie perf. 1 woche Rücksetzer eine erste Position wert. Wer schon inves-
80,14 € 47,33 € 61,03 € 70,51 € +6,0 %
tiert ist, kann aufstocken. Kursziel: 85 Euro.
in Britische Pence (GBp) 1 € ~ 87,2 GBp Royal Dutch Shell +32,0 %

2.750 Erdöl/Erdgas (NL) seit Empfehlung
am 19.02.16
2.500
Die Gewinne H
H H
H
2.250
GD200 sprudeln weiter
2.000
Der von einigen Marktteilneh-
mern erwartete Sprung des Ölprei-
1.750 ses auf ein neues 3-Jahres-Hoch ist
– vorerst – gescheitert. Dies belaste-
GD90 te die Aktie von Shell zuletzt etwas,
1.500
ist aber kein Beinbruch, denn auch
mit dem derzeitigen Preisniveau
kann der britisch-niederländische Energie-Riese sehr
1.250
gut leben. Zumal Shell ohnehin bewiesen hat, dass es
DER-AKTIONÄR-Indikator auch in Zeiten schwächerer Ölpreise satte Gewinne er-
300 zielen kann. Hierfür sorgt die starke Stellung im
Downstream-Segment, das mit den vielen Raffinerien
0
und Tankstellen eine zuverlässige Gewinnmaschine dar-
-300 stellt. So rechnet das Shell-Management derzeit damit,
2015 2016 2017 2018 dass dieser Bereich bis 2020 weiterhin pro Jahr einen
Cashflow von sechs bis sieben Milliarden Dollar generie-
aktie isin wkn ren wird. Bis 2025 geht es sogar von neun bis zwölf Mil-
Royal Dutch Shell GB00B03MM408 A0ER6S
liarden Dollar aus (bei „normalen Marktverhältnissen“).
ziel stopp akt. kurs empf.-kurs empfohlen in der aktionär bleibt für die Aktie von Royal Dutch
38,00 € 23,00 € 26,76 € 20,28 € 19.02.16 09/16
Shell unverändert positiv gestimmt. Die Anteile bleiben
1-jahres-hoch 1-jahres-tief 200 -tage-linie 90 -tage-linie perf. 1 woche aufgrund der hohen und sicheren Dividende ein sehr gu-
2.617,00 GBp 2.037,00 GBp 2.304,15 GBp 2.396,02 GBp +1,0 %
ter Festgeldersatz für langfristig orientierte Anleger.

Shopify +305,0 % in US-Dollar
chart-check
Finanzdienstleister (CA) seit Empfehlung
am 08.04.16 140
Kursverluste H
H H
H
durch Short-Attacke 80
In der vergangenen Woche starte-

te Citron Research den zweiten Ver-
40
such, den Kurs von Shopify zu drü- GD90
cken. Das Szenario des Short-Sellers:
Im Zuge des Datenskandals sei Face- GD200
book gezwungen, die Art und Wei- 20
se, wie es Nutzerdaten den Werbe-
kunden zur Verfügung stellt, grundlegend zu ändern.
Das könnte einen wichtigen Teil des Shopify-Geschäfts
empfindlich stören, denn die Einbindung von Marke- DER-AKTIONÄR-Indikator
tingmöglichkeiten auf Facebook könnte Shopify dann 50
nicht mehr anbieten. Tatsächlich tritt dieser Fall jedoch
0
nur ein, wenn Facebook sein Geschäftsmodell grundle-
gend ändert. Denn insbesondere der gläserne Werbe- -50
kunde liefert dem Internet-Giganten sämtliche Einnah- 2015 2016 2017 2018
men. Citron nutzt damit die aktuelle Facebook-Debatte
geschickt aus, um eigene Positionen zu pushen. aktie isin wkn
Shopify CA82509L1076 A14TJP
Charttechnisch bleiben der langfristige Aufwärtstrend
und die 90-Tage-Linie trotz der Kursverluste intakt. Fin- ziel stopp akt. kurs empf.-kurs empfohlen in
140,00 € 86,00 € 99,10 € 24,47 € 08.04.16 16/16
det der Abverkauf einen charttechnischen Boden, bietet
sich ein spekulativer Nachkauf an. Die erste Short-Atta- 1-jahres-hoch 1-jahres-tief 200 -tage-linie 90 -tage-linie perf. 1 woche
202,46 CAD 90,00 CAD 139,20 CAD 154,64 CAD -12,4 %
cke von Citron zeigte nur begrenzt Wirkung.
Sporttotal -2,3 % in Euro

Sport (DE) seit Empfehlung 5,25
am 21.02.18
4,50
Volles H
H H
H
3,75
Programm 3,00
GD200
Die Zahlen waren im Rahmen der 2,25
Erwartungen: 2017 lag der Umsatz
bei 60,3 Millionen Euro. Ein Plus
von 1,5 Prozent im Vergleich zum 1,50 GD90
Vorjahr. Das EBIT verbesserte sich
von minus 6,2 Millionen Euro auf
1,5 Millionen Euro. Die langfristi-
gen Ziele bleiben bestehen: Bis 2020 soll der Umsatz um
0,75
mehr als zwei Drittel auf 100 Millionen Euro klettern.
Sporttotal will die deutschen Fußball-Amateurklubs – DER-AKTIONÄR-Indikator
von der Regionalliga bis zur A-Klasse, vom SC Wieden- 0,75
brück über Bayern Hof bis hin zum FC Pipinsried – je-
0,00
weils mit einer 180-Grad-Kamera ausstatten. Mit dieser
Kamera ist es dann möglich, Fußballspiele live auf der -0,75
Plattform Sporttotal.tv zu streamen. Hinzu kommen 2015 2016 2017 2018
neue Sportarten in Ländern wie zum Beispiel Österreich
oder der Schweiz. Plus neue Kooperationen wie mit der aktie isin wkn
Sporttotal DE000A1EMG56 A1EMG5
Stadt Düsseldorf oder der Deutschen Sporthilfe.
Die Aktie ist und bleibt eine spannende Wette im Be- ziel stopp akt. kurs empf.-kurs empfohlen in
6,00 € 3,40 € 4,25 € 4,35 € 21.02.18 09/18
reich der Nebenwerte. Jede größere Schwäche sollte
zum Kauf genutzt werden. Anleger können ein Abstau- 1-jahres-hoch 1-jahres-tief 200 -tage-linie 90 -tage-linie perf. 1 woche
4,72 € 2,52 € 3,81 € 4,11 € +1,2 %
berlimit bei 4,05 Euro in den Markt legen.

in Norwegische Kronen (NOK) 1 € ~ 9,64 NOK Tomra Systems +7,9 %
chart-check
175 Technologie (NO) seit Empfehlung
am 27.03.18
150
Umdenken in H
H H
H
125
GD90 Großbritannien
100 Die Regierung in Großbritannien
erwägt ein Rückgabeprogramm für
Getränke in Glas- Plastik- oder Me-
75 tallbehältern. Damit soll das Recyc-
ling beschleunigt und dem wachsen-
den Müllproblem der Kampf ange-
sagt werden. Ein Top-Profiteur dieser
GD200
Entwicklung ist die norwegische Tomra Systems, die sich
50
mit Sammel- und Sortiersystemen wie Pfandautomaten
DER-AKTIONÄR-Indikator in einer lukrativen Nische positioniert hat. Wenn Groß-
20 britannien eine solche Maßnahme durchdrückt, winken
Tomra möglicherweise neue Aufträge. Allein die Mel-
0
dung, dass die Briten ein Rückgabeprogramm vorsehen,
-20 hat die Tomra-Aktie um zehn Prozent auf ein neues Mehr-
2015 2016 2017 2018 jahreshoch nach oben schnellen lassen. Zusätzliche Fan-
tasie birgt die Übernahme von BBC Technologies, das sich
aktie isin wkn auf Sortiersysteme für Kleinfrüchte spezialisiert hat.
Tomra Systems NO0005668905 872535
Gute Aktien sind nicht billig. Dieser Satz trifft auf
ziel stopp akt. kurs empf.-kurs empfohlen in Tomra zu. Mittlerweile wird das Papier mit einem
23,00 € 12,50 € 16,65 € 15,43 € 27.03.18 14/18
Kurs-Gewinn-Verhältnis von 30 für 2018 bewertet.
1-jahres-hoch 1-jahres-tief 200 -tage-linie 90 -tage-linie perf. 1 woche Doch die Aussichten sind blendend – bei Schwäche
166,40 NOK 93,00 NOK 121,72 NOK 132,25 NOK +9,0 %
einsammeln.
in Euro Umicore +11,0 %

48 Technologie (BE) seit Empfehlung
am 19.07.17
42
36 Der (noch) ge- H
H H
HH

30 GD90
heime E-Auto-Gewinner
aktionär-Leser wissen längst,
24 dass Umicore auf dem besten Weg
ist, zu einem der führenden Zulie-
GD200 ferer von Kathodenmaterial für E-
18 Auto-Batterien aufzusteigen. Mit
diesem Geschäftsbereich wollen
die Belgier bis zum Jahr 2020 ihren
Gewinnanteil von derzeit zehn auf 60 Prozent erhöhen.
12
Aber auch die anderen Geschäftsbereiche von Umicore
DER-AKTIONÄR-Indikator sind hochinteressant. So produziert das Unternehmen
7,5 Katalysatoren mit modernster Technologie, die insbe-
sondere in Dieselfahrzeugen zum Einsatz kommen.
0,0
Darüber hinaus ist Umicore einer der weltweit führen-
-7,5 den Recyclingkonzerne. Langfristig besonders interes-
2015 2016 2017 2018 sant dürfte die Wieder- und Weiterverwertung von
Elektroauto-Batterien werden. Insbesondere beim ak-
aktie isin wkn tuell so knappen Kobalt könnte langfristig ein großer
Umicore BE0974320526 A2H5A3
Teil des Bedarfs aus ausgedienten Batterien von Elek
ziel stopp akt. kurs empf.-kurs empfohlen in troautos stammen.
65,00 € 35,00 € 42,71 € 38,49 € 19.07.17 30/17
Die Aktie von Umicore ist eine sehr solide Möglich-
1-jahres-hoch 1-jahres-tief 200 -tage-linie 90 -tage-linie perf. 1 woche keit, vom gerade erst beginnenden E-Auto-Boom zu
48,49 € 25,34 € 37,99 € 42,74 € -4,1 %
profitieren. Noch ist Umicore ein Geheimtipp …

Aktien im Quick-Check
chart-check
Aktie WKN Akt. Kurs Empf.- Empf. Perf. Ziel Stopp Einschätzung der
04.04.18 kurs in seit Empf. Redaktion
Resminostat-Studie läuft planmäßig,
4SC A14KL7 7,00 € 2,47 € 26/16 +183,4 % 13,00 € 4,80 € ! Topline-Ergebnisse im 1. Halbjahr
2019 erwartet. Dabeibleiben! HHHH
Gute Geschäfte, gute Nachrichten –
7C Solarparken A11QW6 2,40 € 1,85 € 34/13 +29,7 % 3,50 € 1,50 € nur der Kurs der Aktie kommt nicht
vom Fleck. Halten! HHHII
Borussia Schwacher Auftritt des BVB in der

549309 5,11 € 5,63 € 07/18 -9,2 % 8,00 € 4,50 € Liga. CL-Quali muss klappen, dann Fo-
Dortmund kus auf die nächste Saison. HHHII
Faurecia hat einen Großauftrag von
Faurecia 867025 64,76 € 45,16 € 28/17 +43,4 % 80,00 € 56,50 € BMW an Land gezogen. Abstauberli-
mit 60,50 Euro setzen. HHHHI
Megafusion auf dem Zellstoffmarkt:
Fibria Celulose A0YFBA 14,97 € 13,35 € 44/17 +12,1 % 18,00 € 11,50 € ! Fibria und Konkurrent Suzano fusio-
nieren. Sinnvoller Deal. HHHHI
GFT Aktie bleibt eine heiße Wette auf den

580060 12,48 € 13,67 € 03/18 -8,7 % 17,00 € 10,50 € Turnaround. Rücksetzer bietet Nach-
Technologies kaufchance. HHHHI
Die Angst vor einem Handelskrieg be-
Hitachi 853219 5,78 € 6,81 € 46/17 -15,1 % 8,70 € 5,10 € lastet den Industriekonzern. Aktie
bleibt aber interessant. HHHII
Dank Hammer-Kursziel von Morgan
Microsoft 870747 72,45 € 25,30 € 20/13 +186,4 % 95,00 € 59,50 € Stanley kann sich die Microsoft-Aktie
im schwachen Markt halten.HHHHI
Plateau Die Schwäche bei den Lithium-Aktien

A2JGKQ 0,40 € 0,28 € 47/17 +42,9 % verkauft 0,40 € macht auch vor Plateau nicht halt. Die
Energy Metals Aktie wird ausgestoppt. IIIII
Ausbruch geglückt. Jetzt konsolidiert
Priceline A2JEXP 1.677,59 € 1.355,00 € 44/16 +23,8 % 2.000,00 € 1.390,00 € die Priceline-Aktie im schwachen Ge-
samtmarkt. Dabeibleiben. HHHHI
Ryanair setzt mit Laudamotion auf
Ryanair A1401Z 15,91 € 11,50 € 28/16 +38,3 % 21,00 € 14,30 € Expansion und will bereits nach drei
Jahren Gewinne erzielen. HHHHI
Chart angeschlagen, doch der globale
Samsung SDI 923086 37,50 € 27,75 € 13/17 +35,1 % 57,00 € 29,00 € Batteriemarkt wird weiter dynamisch
wachsen. Halten. HHHHI
Sangamo Nach der starken Rallye in den Vor-

936386 14,80 €* 11,93 € 49/17 +24,1 % verkauft 14,80 € monaten setzten Gewinnmitnahmen
Therapeutics ein. Langfristig weiter top! IIIII
Silvercrest Noch kein rechter Schwung bei den

A141Q2 1,41 € 1,59 € 11/18 -11,3 % 2,70 € 1,10 € Edelmetall-Aktien. Die Schwäche der
Metals Edelmetalle belastet. HHHHI
Smart Metering Digitale Stromzähler rücken vermehrt

A1JHHD 8,22 € 7,90 € 08/18 +4,1 % 10,50 € 6,00 € in den Fokus. SMS ist top positioniert.
Systems Aussichtsreiche Aktie. HHHHI
Von einem Rekordhoch zum nächs-
Solaredge A14QVM 43,80 € 22,35 € 35/17 +96,0 % 55,00 € 32,50 € ! ten. Dabeibleiben und Stoppkurs
nachziehen! HHHHI
Großaktionär Mordashov hat weitere
TUI TUAG00 17,44 € 12,73 € 13/17 +37,0 % 24,00 € 13,80 € Anteile im Wert von mehr als 30 Milli-
onen Euro erworben. HHHHI
Geschäftsjahr 2017 mit Übernahme
Vita 34 A0BL84 13,65 € 4,68 € 39/16 +191,7 % 17,50 € 10,50 € ! von Seracell erfolgreich abgeschlos-
sen. Dabeibleiben. HHHHI
Der Markt wartet gespannt auf
Walt Disney 855686 79,79 € 86,79 € 15/16 -8,1 % 120,00 € 70,00 € ESPN+. Die App könnte der Beginn ei-
ner Zeitenwende sein. HHHHI
Wüstenrot & Talfahrt hat sich nach Zahlen und Aus-

805100 19,10 € 22,60 € 49/17 -15,9 % 23,00 € ! 19,00 € blick beschleunigt. Ziel wurde ge-
Württembergische senkt. Stopp beachten! HHHHI
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Der bessere Zins
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dividende 4 plus fonds Der IT-Dienstleister Cancom hat sehr www.div-4.de
gute Zahlen für das abgelaufene Jahr vorgelegt. Die Aktie notiert WKN HAFX6R
ISIN LU0967739193
in einem schwierigen Markt auf einem Allzeithoch. AA1) 0,0 %*
Gebühren2) 1,5 % p. a.
D
Akt. Kurs 9,77 €
ie Nachfrage nach den Cloud-Anwendungen von
Volumen 16,30 Mio. €
Cancom war hervorragend. Dementsprechend konn- 1) Regulärer Ausgabeaufschlag; 2) Jährliche Gebühren plus 10 % Perfor-
te das TecDAX-Unternehmen im letzten Jahr mit 40 mance-Fee; *Bei flatex mit 0 % Ausgabeaufschlag handelbar
Millionen Euro fast 20 Prozent mehr verdienen. Daran dürf-

te sich laut Konzernangaben auch im laufenden Jahr wenig
ändern. Wie bereits bekannt, kletterte der Umsatz im Ge-
schäftsjahr 2017 um 13,5 Prozent auf 1,16 Milliarden Euro.
Besser als das Sparbuch
Der Patriarch Dividende 4 Plus Fonds hat sich
Die Aktie konnte dank der guten Zahlen in einem schwa-
zum Ziel gesetzt, seinen Anlegern viermal im
chen Marktumfeld auf ein Allzeithoch steigen. Auch im Di-
Jahr mindestens ein Prozent Dividende auszu-
vidende 4 Plus Fonds ist der Wert vertreten. Neben den star-
schütten. In der derzeitigen Niedrigzinsphase
ken Wachstumsaussichten überzeugt auch die Dividenden-
ist dies eine attraktive Alternative zum klassi-
rendite. Auf dem aktuellen Niveau liegt diese immerhin
schen Sparbuch oder zur Festgeldanlage. Seit
noch bei knapp einem Prozent.
der Auflage im Januar 2014 hat der Fonds
eine Performance von über 16 Prozent erzielt. Zudem können
sich die Anleger über die regelmäßigen Dividenausschüttun-
Gute Zahlen, starke
gen freuen.
Aussichten: Bei Cancom
läuft alles wie am
Schnürchen.
top-5-positionen des Fonds
Caterpillar 4,2 %
Boeing 3,6 %
Commerzbank 3,4 %
Rheinmetall 3,2 %
Ralph Lauren 2,6 %
Patriarch Classic Dividende 4 Plus er a l s

ess
15 %
in Euro
b
11,40
da
ch
ss
10,80
pa r b u
10,20
9,60
Aus 10.000 Euro
wurden …
9,00
Div. 4 Plus Fonds:
11.647 Euro
8,40
Sparbuch:
7,80 10.161 Euro
2014 2015 2016 2017 2018
Chartverlauf inkl. aller ausgezahlten Ausschüttungen

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men aus Quellen, die wir für vertrauensw ürdig
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lich untersagt. Die Verwendung der Inhalte zu halten. Eine Garantie für die Richt igkeit kann
Redaktion anderen als privaten Zwecken bedarf der vorhe-
rigen schriftlichen Zustimmung der Börsenme-
jedoch nicht übernommen werden. Um Risiken
abzufedern, sollten Anleger ihr Vermögen des
Herausgeber: Bernd Förtsch halb grundsätzlich streuen. Die Artikel im ak
dien AG. Die Redakt ion behält sich vor, Leser-
Chefredakteur (V.i.S.d.P.): briefe in gekürzter Form mit vollständigem Na- tionär stellen keine Aufforderung zum Kauf
Markus Horntrich men und Adresse/E-Mail-Adresse zu veröffentli- oder Verkauf eines Wertpapiers dar. Die veröf-
chen, soweit sich der Absender nicht ausdrück fentlichten Informationen geben die Meinung
Stellv. Chefredakteur: Martin Weiß der Redaktion wieder.
lich eine andere Form der Veröffentlichung im
Aktien: Marco Bernegg, Markus Bußler, Leserbrief vorbehält. Zusätzlicher Risiko-Hinweis für Optionsscheine:
Haftung: Die Börsenmedien AG haftet unabhän- Optionsscheingeschäfte sind hochspekulativ
Michel Doepke, André Fischer, Sebastian und bergen das Risiko eines Totalverlustes des
Grebe, Benedikt Kaufmann, Jochen gig vom Rechtsgrund nicht für Schäden, soweit
nicht Vorsatz oder grobe Fahrlässigkeit der Bör- eingesetzten Kapitals. Für die rein subjektiven
Kauper, Nikolas Keßler, Thorsten Küfner, senmedien AG oder ihres gesetzlichen Vertreters Analysen übernehmen weder die Autoren noch
Stefan Limmer, Alfred Maydorn, Martin oder eines Erfüllungsgehilfen der Börsenmedien der Verlag eine Haftung bzw. ein Obligo. In der
AG vorliegen. Soweit nicht Vorsatz vorliegt, ist die Vergangenheit erzielte Resultate sind auch keine
Mrowka, Dr. Dennis Riedl, Marion Garantie für zukünftige Erfolge. Die vorgestell-
Haftung auf den vorhersehbaren, typischerweise
Schlegel, Michael Schröder (Ltg.), ten Strategien sind spekulativ und nur für ter-
eintretenden Schaden begrenzt. Satz 1 gilt nicht
Norbert Sesselmann, Stefan Sommer, für den Schaden, der aus der Verletzung von Kar- minmarkterfahrene Anleger geeignet.
Fabian Strebin, Maximilian Völkl dinalpflichten entstanden ist. Kardinalpflichten
Derivate: Thomas Bergmann (Ltg.) sind Pflichten, die dem Kunden nach Inhalt und
Zweck des Vertrages gerade zu gewähren sind
Vertrieb
Fonds: Andreas Deutsch (Ltg.) und solche Verpflichtungen, deren Erfüllung die PARTNER Medienservices GmbH,
Freier Redakteur: Thomas Gebert, ordnungsgemäße Durchführung des Vertrags Julius-Hölder-Straße 47, 70597 Stuttgart,
Christian Scheid überhaupt erst ermöglicht und auf deren Einhal- Tel. 0711/7252227
Hinweis: Wir bitten um Verständnis, tung der Kunde regelmäßig vertraut und vertrau-
en darf. Der Haftungsausschluss gilt auch für die
dass wir keine Telefonanrufe an Mit
glieder der Redaktion weiterleiten.
persönliche Haftung der Mitarbeiter, Erfüllungs- Druck
gehilfen oder Vertreter der Börsenmedien AG. Westdeutsche Verlags-
Anfragen bitte nur per Fax oder E-Mail. Die Haftung für Schäden an Leben, Körper oder
und Druckerei GmbH
Gesundheit bleibt unberührt.
Lektorat: Hildegard Brendel (Ltg.), Risiko-Hinweis für Aktien: Jedes Investment in Kurhessenstraße 4-6
Claus Rosenkranz, Elke Sabat Aktien ist mit Risiken behaftet. Im schlimmsten 64546 Mörfelden-Walldorf
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Es gilt die Anzeigenpreisliste press) möglich. Der Abopreis ist im Voraus
Nr. 25 vom 01.08.2016. (Studenten-Abo. abzgl. 20 % Rabatt)
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Übersee (alle übrigen Länder) auf Anfrage.
nungserhalt zu zahlen.
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Die besten Börsen 2018
statistik
Platz Index Punkte Performance Platz Index Punkte Performance
(Vorwoche) seit 01.01.18 (Vorwoche) seit 01.01.18
1. (1) Venezuela IBC 4.693 +271,5% 16. (15) Marokko CFG 25 26.986 +4,3%
2. (2) Vietnam VSI 1.188 +20,7% 17. (21) Mauritius SEMDEX 2.293 +4,1%
3. (4) Ägypten HFI 1.672 +16,4% 18. (26) Peru Peru General 20.776 +4,0%
4. (6) Tunesien TUNINDEX 7.175 +14,2% 19. (19) Jordanien ASE 2.209 +3,9%
5. (5) Ukraine PFTS 359 +13,8% 20.(28) Tschechien PX 1.118 +3,7%
6. (8) Pakistan KSE 100 46.013 +13,7% 21. (22) Kenia NSE 20 3.845 +3,6%
7. (3) Bermuda BSX 2.479 +12,6% 22. (23) Kuwait Kuwait SE 6.633 +3,5%
8. (7) Rumänien BET 8.722 +12,5% 23. (16) Argentinien Merval 31.115 +3,5%
9. (9) Brasilien Bovespa 84.666 +10,8% 24.(30) Libanon BSI 1.186 +3,3%
10. (13) Litauen VILSE 708 +8,4% 25. (25) Malaysia Kuala Lumpur SE 1.851 +3,0%
11. (11) Saudi-Arabien Tadawul All Share 7.788 +7,8% 26. (31) Italien FTSE MIB 22.388 +2,4%
12. (12) Nigeria NSE 40.915 +7,0% 27. (27) Katar DSM 20 8.722 +2,3%
13. (10) Russland RTS 1.233 +6,8% 28. (33) Jamaika JSE 294.533 +2,1%
14. (17) Island ICEX 1.357 +5,2% 29. (14) Estland OMX Tallinn 1.267 +2,0%
15. (18) Lettland OMX Riga 1.044 +4,8% 30. (32) Slowenien SBI Top 821 +1,7%
Sauberer Jahresstart fonds

db x-trackers ftse vietnam etf
D
akt. kurs wkn
ie vietnamesische Wirtschaft ist hervorragend ins Jahr 2018 gestartet. Das Brut- 31,93 € dbx1ag
toinlandsprodukt ist im ersten Quartal um rund 7,4 Prozent gewachsen – der
beste Wert der letzten zehn Jahre. Profitiert hat das Land dabei vor allem vom
ziel
40,00 €
stopp
25,00 €
l
ö
chance
risiko
Wachstum im verarbeitenden Gewerbe, das zwischen Januar und März bei fast 14 Pro- fondsvolumen kosten
zent lag. Ein großer Teil der produzierten Güter geht in den Export. So wurden etwa im 293 Mio. € 0,85 % p. a.
Auftrag von Samsung und anderen Herstellern Mobiltelefone und entsprechende Teile
im Wert von 12,3 Milliarden Euro von vietnamesischen Unternehmen produziert und
exportiert – ein Plus von fast 59 Prozent im Vergleich zu Q1/2017. Insgesamt sind die
Ausfuhren im Ver-
Xtrackers FTSE Vietnam ETF in Euro gleich zum Vorjahres-
zeitraum um 22 Pro-
33 zent gestiegen.
Trotz des handelspo-
30 litischen Säbelras-
selns zwischen China
27
und den USA hält die
vietnamesische Re-
gierung an ihrer Pro-
24 gnose fest und rech-
GD200 net im Gesamtjahr
2018 mit einem BIP-
21 Wachstum von rund
sieben Prozent. Anle-
ger, die auf eine Fort-
18 setzung der Wachs-
tumsstory setzen wol- Tradition und Moderne: Die vietnamesische
A M J J A S O N D 18 F M A len, greifen zum ETF. Wirtschaft läuft rund.

DAX WKN Kurs GD200 Performance seit 52-Wochen- TSI-Rang
statistik
Unternehmen Signal in € in € 01.01.18 Vorwoche Hoch in € Tief in € (Vorwoche)
Adidas A1EWWW 195,30 182,94 +16,8 % -0,2 % 202,10 163,45 2 (2) 
Allianz 840400 183,40 189,87 -4,2 % +1,7 % 206,85 167,00 13 (15) 
BASF BASF11 81,89 87,91 -10,7 % +1,0 % 98,80 78,97 22 (21) 
Bayer BAY001 90,67 107,27 -12,8 % +0,4 % 123,90 88,81 27 (27) 
Beiersdorf 520000 90,46 93,40 -7,6 % +4,1 % 102,00 85,12 12 (16) 
BMW 519000 88,68 85,34 +2,1 % +5,3 % 97,50 77,07 5 (6) 
Commerzbank CBK100 10,39 11,72 -16,9 % -5,6 % 13,82 7,83 28 (24) 
Continental 543900 221,20 214,07 -1,7 % +2,4 % 257,40 186,55 9 (8) 
Covestro 606214 79,46 77,96 -7,6 % -2,9 % 95,78 61,95 15 (11) 
Daimler = BUY 710000 68,56 67,74 -3,2 % +4,2 % 76,48 59,01 10 (13) 
Deutsche Bank 514000 11,16 14,63 -29,7 % -1,4 % 17,69 11,00 29 (29) 
Deutsche Börse 581005 110,65 96,79 +14,3 % +1,7 % 112,60 84,76 1 (1) 
Deutsche Lufthansa = BUY 823212 25,72 25,13 -16,3 % +0,9 % 31,26 14,57 14 (12) 
Deutsche Post 555200 34,97 37,02 -12,0 % -0,2 % 41,36 30,52 20 (18) 
Deutsche Telekom 555750 13,13 14,89 -11,3 % +1,4 % 18,15 12,72 23 (25) 
E.on ENAG99 9,05 9,12 -0,1 % +2,1 % 10,81 7,01 8 (7) 
Fresenius 578560 61,16 68,20 -6,0 % +0,7 % 80,07 58,96 19 (23) 
Fresenius Medical Care 578580 82,44 84,04 -6,1 % +1,7 % 93,82 76,42 11 (14) 
HeidelbergCement 604700 79,14 85,66 -12,3 % +0,5 % 96,16 76,94 21 (20) 
Henkel Vz. 604843 104,80 114,55 -5,0 % +0,5 % 129,90 103,00 17 (17) 
Infineon Technologies > SELL 623100 21,29 21,68 -6,8 % -4,0 % 25,50 17,83 16 (9) 
Linde A2E4L7 169,60 — -12,9 % -3,1 % 217,90 151,10 – (–) 
Merck 659990 77,22 91,57 -14,0 % +2,1 % 115,20 74,54 26 (28) 
Munich Re 843002 188,30 183,51 +4,2 % +1,9 % 199,00 166,60 6 (5) 
RWE 703712 19,95 18,91 +17,3 % +0,7 % 23,32 14,71 3 (3) 
SAP 716460 84,25 91,44 -9,8 % +0,2 % 100,70 82,05 18 (19) 
Siemens 723610 102,00 115,38 -12,2 % +0,6 % 133,50 99,78 25 (26) 
ThyssenKrupp 750000 21,31 24,14 -12,0 % +0,7 % 27,07 20,67 24 (22) 
Volkswagen Vz. 766403 162,38 152,43 -2,4 % +5,7 % 192,46 124,75 7 (10) 
Vonovia A1ML7J 40,18 37,60 -2,9 % +2,0 % 42,68 33,05 4 (4) 
MDAX WKN Kurs GD200 Performance seit 52-Wochen- TSI-Rang

Aareal Bank 540811 39,09 36,80 +3,6 % +2,8 % 41,93 33,35 11 (14) 
Airbus 938914 93,54 82,55 +11,8 % +0,7 % 99,97 68,40 6 (5) 
Alstria Office REIT A0LD2U 12,60 12,39 -2,3 % +2,7 % 13,49 11,41 16 (20) 
Aroundtown Property A2DW8Z 6,26 5,90 -2,5 % +3,0 % 6,75 4,46 17 (26) 
Aurubis 676650 67,40 72,79 -13,1 % +1,4 % 86,80 61,00 39 (41) 
Axel Springer 550135 66,60 61,12 +2,3 % -1,6 % 74,40 50,32 15 (6) 
Brenntag A1DAHH 47,50 49,89 -10,0 % -1,1 % 56,32 43,02 36 (36) 
Ceconomy 725750 9,39 10,51 -25,5 % +3,0 % 13,40 8,84 47 (49) 
CTS Eventim > SELL 547030 37,48 38,66 -3,5 % -1,8 % 43,28 34,67 27 (25) 
Deutsche Euroshop 748020 29,00 32,48 -14,6 % -0,5 % 39,41 28,86 41 (38) 
Deutsche Pfandbriefbank 801900 12,30 12,73 -7,9 % -2,7 % 15,50 10,35 40 (32) 
Deutsche Wohnen A0HN5C 37,83 35,41 +3,8 % +3,9 % 38,18 30,81 7 (9) 

Marktkap. Umsatz in Mrd. € KUV Ergebnis pro Aktie in € KGV PEG- Div.- DAX
statistik
in Mrd. € 2016 2017 2018e 2018e 2016 2017 2018e 2019e 2018e 2019e Ratio rendite Unternehmen
40,86 19,29 21,26 23,03 1,8 4,99 6,42 7,93 9,40 25 21 0,9 1,4% Adidas
80,74 107,25 106,63 129,27 0,6 15,00 15,23 17,36 18,35 11 10 1,4 4,4% Allianz
75,21 57,55 64,48 66,58 1,1 4,41 6,61 6,17 6,58 13 12 0,9 3,8% BASF
74,98 34,94 35,02 35,48 2,1 5,44 8,41 5,37 6,06 17 15 4,1 3,1% Bayer
22,80 6,75 7,06 7,20 3,2 3,13 2,96 3,44 3,72 26 24 4,1 0,8% Beiersdorf
57,63 94,16 98,68 99,75 0,6 10,45 13,14 11,40 12,22 8 7 1,4 4,2% BMW
13,01 9,87 9,16 8,82 1,5 0,22 0,12 0,71 1,00 15 10 0,2 — Commerzbank
44,24 40,55 44,01 46,21 1,0 14,01 14,92 16,50 17,98 13 12 1,4 2,1% Continental
16,09 11,90 14,14 14,56 1,1 3,93 9,93 10,03 9,38 8 8 0,3 2,6% Covestro
73,35 153,26 164,33 170,20 0,4 7,97 9,84 9,52 9,80 7 7 1,0 5,1% Daimler
23,07 32,82 26,31 28,36 0,8 -1,08 -0,41 0,51 0,94 22 12 — 1,0% Deutsche Bank
21,36 2,36 2,43 2,78 7,7 3,87 4,68 5,21 5,93 21 19 1,2 2,3% Deutsche Börse
12,12 31,66 35,68 37,72 0,3 3,81 5,46 4,06 4,76 6 5 0,7 1,9% Deutsche Lufthansa
43,16 57,33 60,44 63,28 0,7 2,10 2,15 2,42 2,63 14 13 1,7 3,3% Deutsche Post
62,52 73,10 74,95 75,41 0,8 0,58 0,74 0,88 1,05 15 13 0,6 5,0% Deutsche Telekom
19,92 38,17 38,62 38,71 0,5 -4,33 1,18 0,66 0,69 14 13 — 3,3% E.on
33,94 29,08 33,89 35,86 0,9 2,90 3,25 3,44 3,86 18 16 1,6 1,2% Fresenius
25,40 16,19 17,78 18,13 1,4 3,67 4,17 4,42 4,94 19 17 1,6 1,3% Fresenius Medical Care
15,70 15,17 17,35 17,77 0,9 3,66 5,40 6,63 7,65 12 10 0,4 2,4% HeidelbergCement
44,96 18,71 20,03 20,47 2,2 4,72 5,81 5,82 6,28 18 17 1,7 1,7% Henkel Vz.
24,19 6,47 7,06 7,47 3,2 0,66 0,70 0,79 0,92 27 23 1,9 1,3% Infineon Technologies
31,41 16,95 17,11 17,45 1,8 6,20 7,72 8,07 8,74 21 19 1,6 2,4% Linde
33,57 15,02 15,33 15,30 2,2 3,75 5,98 3,66 4,18 21 18 5,0 1,7% Merck
29,19 62,12 54,64 49,91 0,6 15,96 2,42 16,63 18,51 11 10 2,0 4,7% Munich Re
12,14 43,59 45,37 43,69 0,3 -9,29 4,36 1,78 1,74 11 11 — 2,5% RWE
103,50 22,06 23,46 24,30 4,3 3,03 3,35 3,81 4,26 22 20 1,6 1,7% SAP
86,70 79,64 83,05 84,24 1,0 6,65 7,29 7,18 7,98 14 13 2,0 3,7% Siemens
13,27 39,26 41,45 42,15 0,3 0,52 -1,15 1,37 1,84 16 12 — 0,7% ThyssenKrupp
81,88 217,27 230,68 239,47 0,3 10,24 22,63 26,96 28,78 6 6 0,1 2,4% Volkswagen Vz.
19,49 2,66 2,51 2,40 8,1 4,94 5,06 3,82 3,09 11 13 — 3,3% Vonovia
Marktkap. Umsatz in Mrd. € KUV Ergebnis pro Aktie in € KGV PEG- Div.- MDAX
2,34 1,05 0,92 0,82 2,8 3,33 3,46 2,90 3,36 13 12 44,9 5,8% Aareal Bank
72,45 66,58 66,77 67,33 1,1 1,29 3,71 4,51 5,81 21 16 0,2 1,6% Airbus
2,23 0,21 0,20 0,19 11,5 1,15 1,75 0,98 1,02 13 12 — 4,1% Alstria Office REIT
6,53 0,27 0,51 0,66 9,8 0,87 1,38 0,89 0,91 7 7 4,6 2,6% Aroundtown Property
3,03 9,47 11,04 11,54 0,3 2,71 7,80 5,73 6,06 12 11 0,4 2,2% Aurubis
7,19 3,29 3,56 3,26 2,2 3,96 3,20 2,37 2,58 28 26 — 2,9% Axel Springer
7,34 10,50 11,74 12,11 0,6 2,33 2,34 2,86 3,09 17 15 1,6 2,3% Brenntag
3,07 21,87 22,16 22,72 0,1 1,83 3,37 0,69 0,77 14 12 — 2,8% Ceconomy
3,60 0,83 1,01 1,08 3,3 0,99 1,17 1,30 1,44 29 26 1,9 1,5% CTS Eventim
1,79 0,21 0,21 0,22 8,2 3,92 2,22 2,46 2,49 12 12 — 5,0% Deutsche Euroshop
1,65 0,51 0,42 0,41 4,1 1,46 1,35 1,06 1,07 12 11 — 8,7% Deutsche Pfandbriefbank
13,42 0,77 0,81 0,86 15,6 4,43 2,43 2,34 2,33 16 16 — 2,1% Deutsche Wohnen

MDAX WKN Kurs GD200 Performance seit 52-Wochen- TSI-Rang
statistik
Dürr 556520 86,10 104,46 -19,2 % -4,5 % 120,55 81,25 49 (48) 
Evonik Industries EVNK01 28,47 29,89 -9,2 % +1,2 % 32,99 26,76 34 (40) 
Fielmann 577220 65,75 70,98 -10,6 % +0,0 % 77,70 64,30 38 (42) 
Fraport 577330 78,32 84,25 -14,7 % -2,6 % 97,26 65,91 43 (34) 
Fuchs Petrolub Vz. 579043 43,96 46,92 -0,7 % -0,6 % 51,91 41,00 30 (30) 
GEA Group 660200 34,00 38,39 -15,0 % -2,0 % 42,88 33,76 46 (47) 
Gerresheimer A0LD6E 65,10 67,78 -5,8 % -0,9 % 78,25 59,61 26 (27) 
Grand City Properties A1JXCV 19,41 18,55 -1,2 % +1,6 % 20,22 17,12 10 (12) 
Hannover Rück 840221 111,30 107,25 +6,1 % +3,5 % 115,60 94,65 12 (22) 
Hella A13SX2 53,10 50,74 +3,0 % +2,3 % 59,10 39,80 20 (19) 
Hochtief = SELL 607000 147,80 147,82 +0,1 % -0,3 % 174,00 129,20 14 (13) 
Hugo Boss A1PHFF 70,90 71,00 -0,1 % +0,5 % 81,34 61,15 25 (21) 
Innogy A2AADD 38,38 36,10 +17,5 % -0,1 % 42,68 28,86 3 (2) 
Jungheinrich Vz. 621993 35,58 37,26 -9,6 % +2,4 % 42,94 30,44 35 (43) 
K+S KSAG88 23,34 21,65 +12,5 % +1,2 % 24,74 18,92 4 (4) 
Kion Group KGX888 75,76 72,47 +5,3 % +5,3 % 81,95 57,84 8 (10) 
Krones = BUY 633500 109,20 108,83 -4,6 % -0,9 % 121,25 100,35 21 (15) 
Lanxess 547040 62,00 66,35 -6,5 % +1,0 % 74,78 60,68 37 (39) 
LEG Immobilien LEG111 90,54 87,01 -5,0 % +2,5 % 98,54 76,54 13 (17) 
Leoni 540888 51,28 55,78 -17,8 % -1,3 % 66,20 44,62 45 (45) 
Metro BFB001 14,51 — -12,9 % -2,7 % 20,07 13,86 – (–) 
MTU Aero Engines A0D9PT 133,20 136,42 -10,8 % +0,2 % 156,80 114,75 31 (31) 
NORMA Group A1H8BV 60,50 55,52 +8,1 % +3,2 % 65,95 43,67 9 (8) 
Osram Licht ? SELL LED400 58,00 68,95 -22,6 % -5,7 % 79,58 57,78 48 (46) 
ProSiebenSat.1 Media PSM777 27,46 30,24 -4,3 % +0,4 % 41,49 24,50 33 (35) 
Rheinmetall 703000 115,35 99,60 +9,0 % +3,9 % 117,55 77,52 1 (3) 
Rocket Internet A12UKK 24,02 21,15 +13,7 % -3,9 % 26,34 15,20 5 (1) 
RTL Group = SELL 861149 66,35 66,46 -1,1 % -0,2 % 76,49 59,85 24 (24) 
Salzgitter 620200 40,60 41,83 -14,7 % -1,6 % 52,48 29,74 42 (33) 
Schaeffler SHA015 12,35 13,40 -16,5 % -0,9 % 16,78 11,31 44 (44) 
STADA Arzneimittel 725180 83,22 79,41 -5,7 % -0,8 % 90,24 56,51 22 (16) 
Ströer 749399 55,90 57,91 -9,3 % +0,4 % 66,40 49,19 32 (37) 
Symrise SYM999 64,14 65,49 -10,4 % +0,6 % 73,70 56,91 28 (29) 
TAG Immobilien > BUY 830350 16,81 14,90 +6,1 % +3,8 % 16,99 12,62 2 (7) 
Talanx TLX100 35,18 34,60 +3,3 % +1,7 % 37,38 32,41 18 (23) 
Uniper UNSE01 24,25 22,57 -6,7 % -0,5 % 26,64 14,65 19 (11) 
Wacker Chemie WCH888 134,05 128,63 -17,4 % +0,3 % 176,80 90,59 29 (28) 
Zalando ZAL111 43,99 42,94 -0,3 % -1,8 % 49,90 36,66 23 (18) 
SDAX WKN Kurs GD200 Performance seit 52-Wochen- TSI-Rang

Adler Real Estate 500800 13,80 13,21 +3,9 % +3,9 % 14,51 11,99 8 (14) 
ADO Properties A14U78 45,82 41,82 +8,4 % +3,3 % 47,46 33,15 7 (7) 
Bertrandt = SELL 523280 89,70 89,74 -11,8 % -4,6 % 110,50 67,28 26 (19) 
bet-at-home ? SELL A0DNAY 68,20 104,96 -34,5 % -3,1 % 150,30 67,05 47 (47) 

Marktkap. Umsatz in Mrd. € KUV Ergebnis pro Aktie in € KGV PEG- Div.- MDAX
statistik
2,98 3,57 3,72 3,82 0,8 5,26 5,62 5,52 6,39 16 13 2,0 2,6% Dürr
13,27 12,73 14,42 14,91 0,9 1,81 1,54 1,99 2,10 14 14 2,7 4,0% Evonik Industries
5,52 1,34 1,39 1,46 3,8 2,04 2,06 2,20 2,30 30 29 6,9 2,9% Fielmann
7,24 2,59 2,93 3,17 2,3 4,06 3,56 4,27 4,68 18 17 3,5 1,9% Fraport
5,92 2,27 2,47 2,57 2,3 1,86 1,93 2,03 2,15 22 20 4,1 2,1% Fuchs Petrolub Vz.
6,54 4,49 4,60 4,80 1,4 1,48 1,31 1,65 2,04 21 17 1,5 2,5% GEA Group
2,04 1,38 1,35 1,36 1,5 3,87 3,21 3,81 3,77 17 17 — 1,7% Gerresheimer
3,20 0,44 0,50 0,54 6,0 3,25 3,06 2,38 2,21 8 9 — 3,7% Grand City Properties
13,42 16,68 18,38 18,89 0,7 9,71 7,95 8,97 10,01 12 11 11,0 1,3% Hannover Rück
5,90 6,58 7,07 7,59 0,8 3,08 3,58 4,04 4,38 13 12 1,0 1,7% Hella
9,50 19,91 22,63 23,72 0,4 4,98 6,55 7,55 8,54 20 17 0,9 2,0% Hochtief
4,99 2,69 2,73 2,80 1,8 2,80 3,35 3,63 4,03 20 18 1,4 3,7% Hugo Boss
21,32 41,55 41,12 40,57 0,5 4,15 1,40 2,20 2,33 17 16 — 4,4% Innogy
3,63 3,08 3,44 3,69 1,0 1,51 1,79 1,88 2,04 19 17 1,6 1,4% Jungheinrich Vz.
4,47 3,46 3,63 4,12 1,1 0,91 0,96 1,50 1,99 16 12 0,4 1,7% K+S
8,95 5,59 7,65 8,07 1,1 2,38 3,71 3,72 4,41 20 17 0,8 1,3% Kion Group
3,45 3,39 3,69 3,90 0,9 5,40 5,97 6,16 6,74 18 16 2,1 1,6% Krones
5,67 7,70 9,66 7,22 0,8 2,10 0,95 3,85 4,30 16 14 0,5 1,4% Lanxess
5,72 0,52 0,55 0,84 6,8 8,28 13,31 12,86 11,17 7 8 0,8 3,4% LEG Immobilien
1,68 4,43 4,92 5,07 0,3 0,30 4,44 4,46 5,14 11 10 0,1 2,0% Leoni
5,27 36,55 37,14 37,48 0,1 — 0,89 1,27 1,31 11 11 — 4,8% Metro
6,93 4,73 5,04 4,69 1,5 6,09 7,35 7,60 8,11 18 16 1,6 1,7% MTU Aero Engines
1,93 0,89 1,02 1,06 1,8 2,38 3,76 3,16 3,47 19 17 1,3 1,7% NORMA Group
6,07 3,79 4,13 4,34 1,4 5,14 2,78 2,42 3,46 24 17 — 2,1% Osram Licht
6,40 3,80 4,08 4,18 1,5 1,97 2,06 2,24 2,37 12 12 1,8 7,6% ProSiebenSat.1 Media
5,02 5,60 5,90 6,45 0,8 4,69 5,24 6,42 7,32 18 16 1,0 1,5% Rheinmetall
3,97 0,05 0,05 0,05 75,5 -4,22 -0,74 -0,55 -0,35 — — — — Rocket Internet
10,27 6,24 6,37 6,57 1,6 4,69 4,81 4,83 5,03 14 13 5,6 4,5% RTL Group
2,44 7,89 8,99 9,00 0,3 1,00 3,52 3,49 3,74 12 11 0,2 1,0% Salzgitter
8,22 13,34 14,02 14,54 0,6 1,29 1,47 1,57 1,71 8 7 0,7 4,9% Schaeffler
5,19 2,14 2,31 2,43 2,1 1,49 1,37 3,07 3,32 27 25 0,8 0,9% STADA Arzneimittel
3,12 1,12 1,32 1,54 2,0 1,23 2,01 2,58 3,01 22 19 0,5 2,3% Ströer
8,33 2,90 3,00 3,11 2,7 1,95 2,06 2,27 2,56 28 25 2,6 1,4% Symrise
2,46 0,33 0,29 0,31 8,0 1,48 2,15 1,31 1,31 13 13 — 3,7% TAG Immobilien
8,89 31,05 33,53 33,55 0,3 3,59 2,66 3,57 3,83 10 9 4,2 4,0% Talanx
8,42 67,29 72,24 69,24 0,1 -8,79 -1,79 1,87 1,93 13 13 — 3,1% Uniper
6,99 5,40 4,92 5,04 1,4 3,65 4,79 7,18 8,69 19 15 0,5 1,7% Wacker Chemie
10,91 3,64 4,49 5,50 2,0 0,47 0,40 0,55 0,71 80 62 4,2 — Zalando
Marktkap. Umsatz in Mio. € KUV Ergebnis pro Aktie in € KGV PEG- Div.- SDAX
in Mio. € 2016 2017e 2018e 2018e 2016 2017e 2018e 2019e 2018e 2019e Ratio rendite Unternehmen
794,2 261,1 143,0 142,0 5,6 1,76 0,99 1,16 1,42 12 10 — — Adler Real Estate
2.020,7 109,8 104,8 123,0 16,4 10,11 7,62 5,76 5,02 8 9 — 1,0% ADO Properties
909,8 992,3 1.030,6 1.080,8 0,8 4,35 5,05 5,91 5,91 15 15 1,4 2,8% Bertrandt
478,6 112,9 133,0 139,4 3,4 4,42 4,69 5,50 6,38 12 11 0,8 3,7% bet-at-home

SDAX WKN Kurs GD200 Performance seit 52-Wochen- TSI-Rang
statistik
Bilfinger 590900 36,98 36,19 -6,5 % +0,4 % 41,40 32,89 18 (15) 
Biotest Vz. 522723 26,55 22,74 +31,4 % +0,2 % 27,70 17,90 2 (1) 
Borussia Dortmund ? SELL 549309 5,08 6,48 -17,2 % -0,8 % 8,36 4,94 44 (45) 
CEWE 540390 78,10 80,01 -11,3 % -2,3 % 93,30 70,69 27 (31) 
Corestate Capital A141J3 45,20 51,34 -15,4 % -5,3 % 57,02 27,30 39 (35) 
Delivery Hero A2E4K4 39,24 — +18,9 % -0,4 % 40,46 25,26 – (–) 
Deutsche Beteiligungs AG A1TNUT 38,85 44,05 -17,4 % -1,8 % 52,30 31,70 42 (42) 
Deutz 630500 7,46 7,06 -1,6 % +2,5 % 8,25 5,97 12 (17) 
DIC Asset A1X3XX 10,28 10,07 -0,6 % -1,2 % 10,92 8,88 16 (13) 
Diebold Nixdorf A0CAYB 65,40 70,93 -10,4 % -1,1 % 75,38 65,40 31 (32) 
DMG Mori 587800 47,40 48,66 +3,0 % +1,4 % 53,85 44,43 17 (24) 
ElringKlinger > SELL 785602 14,67 16,18 -21,4 % -10,4 % 20,48 13,49 38 (18) 
Encavis 609500 6,30 6,43 -2,5 % -2,3 % 7,18 5,85 23 (27) 
Grammer 589540 50,85 49,67 -1,9 % +0,6 % 61,95 40,48 15 (16) 
Grenke A161N3 86,55 82,35 +9,3 % -1,8 % 99,65 55,82 19 (9) 
Hamborner REIT = SELL 601300 9,19 9,32 -7,2 % -1,9 % 10,14 8,73 21 (23) 
Hamburger Hafen A0S848 18,11 23,60 -23,5 % -4,5 % 28,45 16,55 46 (46) 
Hapag-Lloyd HLAG47 30,80 33,25 -8,1 % +2,6 % 40,20 24,81 29 (33) 
Heidelberger Druck = BUY 731400 3,03 3,00 +5,3 % +2,4 % 3,62 2,30 13 (21) 
Hornbach Holding 608340 67,00 74,91 -9,5 % +0,8 % 82,38 65,20 35 (40) 
Hypoport 549336 136,00 130,46 -6,4 % +1,0 % 164,00 83,60 11 (11) 
Indus Holding 620010 56,20 61,84 -5,5 % +0,9 % 66,20 53,60 34 (41) 
JOST Werke JST400 36,00 — -14,7 % -9,0 % 49,50 27,01 – (–) 
Klöckner & Co KC0100 10,21 10,08 -0,8 % -0,3 % 11,32 8,91 20 (22) 
Koenig & Bauer ? BUY 719350 78,00 65,47 +24,1 % +10,6 % 78,70 56,29 1 (4) 
KWS Saat 707400 298,50 344,30 -10,6 % -2,1 % 383,15 292,25 40 (39) 
Patrizia Immobilien PAT1AG 17,96 17,93 -7,1 % -1,8 % 21,22 13,76 24 (30) 
Puma 696960 396,00 352,90 +9,1 % +2,7 % 421,50 285,50 3 (3) 
Rational 701080 508,00 539,41 -5,4 % -1,4 % 596,35 432,26 28 (34) 
Rhön-Klinikum 704230 26,46 28,47 -11,4 % -1,3 % 32,12 25,25 37 (37) 
SAF-Holland A0MU70 16,19 16,86 -9,7 % -5,4 % 20,08 14,52 30 (29) 
Scout24 ? BUY A12DM8 37,84 34,73 +11,1 % +5,9 % 37,94 29,89 6 (10) 
SGL Carbon 723530 11,25 12,16 -1,2 % -1,4 % 14,70 8,80 32 (36) 
Sixt 723132 86,35 72,34 +15,9 % -5,5 % 94,85 47,23 4 (2) 
Stabilus A113Q5 77,35 74,87 +3,2 % +1,1 % 83,10 59,13 14 (12) 
Steinhoff A14XB9 0,23 2,55 -26,8 % +4,8 % 5,07 0,20 48 (48) 
Südzucker 729700 13,84 17,04 -23,5 % -6,9 % 21,85 13,01 43 (43) 
Takkt 744600 18,42 20,10 -2,4 % -7,3 % 23,35 17,30 36 (28) 
Tele Columbus TCAG17 8,75 9,27 -5,4 % -5,7 % 10,40 8,01 25 (20) 
TLG Immobilien A12B8Z 22,30 20,30 +0,7 % -1,8 % 23,30 17,57 10 (5) 
Vossloh 766710 40,35 50,04 -13,8 % +1,5 % 62,79 36,55 41 (44) 
VTG VTG999 46,80 43,92 -2,0 % +1,3 % 50,70 29,37 9 (8) 
Wacker Neuson WACK01 27,56 26,99 -8,4 % -4,5 % 33,86 18,85 22 (25) 
Washtec > BUY 750750 79,10 72,60 +0,5 % +4,4 % 83,60 57,21 5 (6) 
Wüstenrot & Württembergische 805100 18,18 22,36 -22,2 % -12,8 % 25,15 17,88 45 (38) 
Zooplus 511170 147,40 157,39 -1,9 % -9,6 % 200,15 127,40 33 (26) 

Marktkap. Umsatz in Mio. € KUV Ergebnis pro Aktie in € KGV PEG- Div.- SDAX
statistik
1.634,9 4.248,6 3.906,0 3.970,3 0,4 6,13 -1,52 0,23 1,82 159 20 — 2,7% Bilfinger
1.094,2 553,1 652,0 620,0 1,8 -1,17 -0,43 0,96 0,21 28 126 — 0,3% Biotest Vz.
466,9 405,7 514,7 433,0 1,1 0,09 0,43 0,11 0,11 46 46 6,7 1,2% Borussia Dortmund
577,9 593,1 599,4 631,6 0,9 4,23 4,90 5,26 5,62 15 14 1,4 2,4% CEWE
947,9 59,7 195,0 241,0 3,9 1,47 3,27 5,29 5,99 9 8 0,1 4,4% Corestate Capital
7.218,4 297,0 544,4 773,4 9,3 — -0,85 -0,09 -0,04 — — — — Delivery Hero
584,5 126,1 87,7 95,1 6,1 6,01 3,65 4,15 4,15 9 9 — 3,6% Deutsche Beteiligungs AG
901,0 1.260,2 1.424,5 1.544,8 0,6 0,14 0,79 0,39 0,47 19 16 0,3 1,3% Deutz
705,0 155,7 175,8 130,0 5,4 -0,41 0,58 0,46 0,43 23 24 — 3,9% DIC Asset
2.163,8 2.361,7 2.557,5 2.600,0 0,8 3,96 4,07 4,28 4,28 15 15 5,9 2,6% Diebold Nixdorf
3.736,0 2.265,7 2.275,0 2.330,0 1,6 0,57 1,08 1,22 1,54 39 31 0,8 2,5% DMG Mori
929,5 1.557,4 1.658,3 1.732,5 0,5 1,24 1,36 1,63 1,84 9 8 0,6 3,7% ElringKlinger
808,0 141,8 225,2 239,1 3,4 0,13 0,34 0,38 0,42 16 15 0,3 3,2% Encavis
641,1 1.695,5 1.787,0 1.862,5 0,3 4,01 2,67 4,47 4,49 11 11 2,9 2,6% Grammer
3.835,3 382,2 381,3 439,8 8,7 2,33 2,78 3,29 3,81 26 23 1,3 0,8% Grenke
732,6 70,8 74,1 85,8 8,5 0,22 0,26 0,25 0,26 38 35 5,9 4,9% Hamborner REIT
1.317,6 1.177,7 1.214,6 1.220,8 1,1 1,00 1,15 1,16 1,24 16 15 2,0 3,6% Hamburger Hafen
5.413,4 7.734,2 9.866,7 11.227,4 0,5 -0,81 0,03 1,93 3,40 16 9 — 2,2% Hapag-Lloyd
844,0 2.524,1 2.500,2 2.582,9 0,3 0,14 0,13 0,23 0,30 13 10 0,4 — Heidelberger Druck
1.072,0 3.940,9 4.139,1 4.319,4 0,2 4,84 5,46 6,00 6,50 11 10 1,0 2,2% Hornbach Holding
842,5 156,6 194,0 218,3 3,9 3,00 3,30 4,04 4,71 34 29 1,8 — Hypoport
1.374,1 1.444,3 1.593,1 1.668,9 0,8 3,27 3,45 3,78 4,02 15 14 2,0 2,5% Indus Holding
536,4 633,9 693,5 729,3 0,7 — 2,79 3,53 3,88 10 9 — 1,4% JOST Werke
1.018,4 5.730,1 6.271,0 6.259,9 0,2 0,37 0,72 0,70 0,78 15 13 0,5 2,3% Klöckner & Co
1.288,9 1.167,1 1.224,4 1.280,5 1,0 4,98 4,60 4,75 5,24 16 15 8,8 1,0% Koenig & Bauer
1.970,1 1.075,2 1.131,2 1.184,0 1,7 14,78 15,30 16,19 16,19 18 18 6,0 1,2% KWS Saat
1.658,6 832,1 233,1 283,4 5,9 2,57 0,71 0,91 1,08 20 17 — — Patrizia Immobilien
5.972,7 3.626,7 4.153,1 4.562,6 1,3 4,17 9,48 12,95 16,04 31 25 0,4 0,2% Puma
5.776,0 613,0 694,3 762,3 7,6 11,18 12,38 14,03 15,61 36 33 2,8 1,9% Rational
1.771,8 1.176,3 1.211,8 1.252,9 1,4 0,88 0,51 0,66 0,82 40 32 — 1,3% Rhön-Klinikum
734,9 1.042,0 1.127,6 1.189,1 0,6 0,85 0,90 1,24 1,38 13 12 0,7 2,7% SAF-Holland
4.071,6 442,1 479,8 526,7 7,7 0,62 1,07 1,34 1,57 28 24 0,7 1,5% Scout24
1.376,3 769,8 842,5 930,4 1,5 -1,19 0,16 0,12 0,28 95 41 — — SGL Carbon
3.662,3 2.412,7 2.604,6 2.814,1 1,3 3,00 3,64 3,92 4,26 22 20 1,6 2,3% Sixt
1.910,5 910,0 985,1 1.075,2 1,8 3,21 3,50 4,10 4,50 19 17 1,4 1,0% Stabilus
981,7 13,4 — — — 0,30 — — — — — — — Steinhoff
2.824,9 6.476,0 6.966,0 7.240,0 0,4 1,05 0,98 0,95 1,10 15 13 7,6 3,3% Südzucker
1.208,5 1.125,0 1.116,0 1.167,1 1,0 1,39 1,47 1,54 1,62 12 11 2,2 3,0% Takkt
1.116,1 476,8 508,4 536,6 2,1 -0,14 0,12 0,43 0,52 20 17 — — Tele Columbus
2.282,4 169,7 169,2 204,8 11,1 1,39 1,91 2,06 1,80 11 12 1,4 3,6% TLG Immobilien
644,3 931,6 1.027,7 1.071,6 0,6 0,22 1,71 2,38 2,79 17 14 0,1 1,0% Vossloh
1.345,8 986,9 1.007,6 1.134,3 1,2 1,56 1,65 2,32 2,83 20 17 0,8 1,9% VTG
1.933,1 1.361,4 1.513,6 1.631,4 1,2 0,81 1,51 1,45 1,62 19 17 0,7 2,2% Wacker Neuson
1.105,6 372,8 425,8 444,3 2,5 2,29 2,90 3,10 3,40 26 23 1,7 2,7% Washtec
1.704,4 6.032,2 6.093,0 5.963,0 0,3 2,49 2,86 2,69 2,71 7 7 2,3 3,9% Wüstenrot & Württembergische
1.052,1 908,6 1.117,2 1.368,8 0,8 1,60 0,43 1,35 2,30 109 64 5,0 — Zooplus

TecDAX WKN Kurs GD200 Performance seit 52-Wochen- TSI-Rang
statistik
1&1 Drillisch 554550 54,45 60,87 -20,9 % -7,2 % 72,35 46,33 22 (21) 
Aixtron A0WMPJ 15,26 11,32 +31,8 % -10,9 % 19,76 3,39 3 (2) 
Aumann ? SELL A2DAM0 51,00 66,48 -20,2 % -7,1 % 95,48 49,65 29 (29) 
Bechtle = SELL 515870 64,35 65,88 -7,4 % -3,4 % 75,40 48,83 17 (14) 
Cancom > BUY 541910 89,15 65,96 +28,5 % +14,0 % 89,45 49,10 1 (5) 
Carl Zeiss Meditec 531370 51,65 47,51 -0,2 % +4,5 % 55,25 39,48 7 (12) 
Compugroup 543730 42,38 50,37 -22,6 % -2,8 % 60,30 40,15 25 (26) 
Dialog Semiconductor ? SELL 927200 18,61 32,76 -28,3 % -20,0 % 48,49 18,40 30 (30) 
Drägerwerk Vz. 555063 75,75 85,19 +4,8 % -4,6 % 107,00 69,11 18 (22) 
Evotec = BUY 566480 15,69 15,28 +16,2 % +3,1 % 22,50 9,19 8 (8) 
Freenet A0Z2ZZ 24,55 28,98 -20,3 % +0,0 % 32,99 23,86 23 (28) 
ISRA Vision = BUY 548810 170,00 169,94 -20,0 % -5,7 % 243,50 117,25 16 (11) 
Jenoptik 622910 28,18 27,06 +2,3 % +0,0 % 34,82 22,04 11 (13) 
Medigene A1X3W0 13,96 12,99 +9,7 % -2,5 % 19,42 8,53 12 (18) 
Morphosys 663200 79,25 72,82 +3,5 % -4,9 % 88,40 49,63 10 (7) 
Nemetschek 645290 87,80 74,08 +17,3 % +5,1 % 93,50 54,23 4 (9) 
Nordex A0D655 7,41 9,89 -16,5 % -9,6 % 14,35 6,86 28 (25) 
Pfeiffer Vacuum 691660 125,00 145,09 -19,9 % -7,1 % 175,40 116,05 26 (23) 
Qiagen A2DKCH 25,71 27,58 -1,8 % -2,8 % 31,52 25,42 15 (16) 
RIB Software A0Z2XN 20,36 20,82 -18,0 % -14,5 % 36,10 12,05 24 (24) 
S&T A0X9EJ 18,66 17,89 +3,8 % -9,2 % 22,98 10,28 13 (6) 
Sartorius Vz. 716563 113,30 88,88 +42,4 % -2,0 % 124,60 70,65 2 (3) 
Siltronic WAF300 139,20 111,66 +14,8 % -6,8 % 160,55 57,68 5 (4) 
SLM Solutions A11133 31,40 37,94 -34,2 % -5,4 % 49,70 29,31 27 (27) 
SMA Solar Technology A0DJ6J 45,94 37,80 +27,6 % -16,5 % 59,45 22,00 6 (1) 
Software AG = SELL A2GS40 41,64 41,92 -11,1 % -2,5 % 49,80 34,54 14 (15) 
Telefónica Deutschland A1J5RX 3,75 4,26 -10,3 % +0,9 % 4,87 3,67 19 (20) 
United Internet 508903 50,34 53,73 -12,2 % -4,9 % 59,80 40,08 20 (17) 
Wirecard 747206 94,02 82,88 +1,0 % -1,7 % 111,00 51,35 9 (10) 
Xing XNG888 234,50 258,99 -12,7 % -2,9 % 297,00 188,83 21 (19) 
Small Caps WKN Kurs GD200 Performance seit 52-Wochen- TSI-Rang

2G Energy A0HL8N 18,65 20,25 +5,4 % +0,3 % 24,88 17,30 25 (39) 
Adesso > BUY A0Z23Q 58,90 53,60 +7,7 % +1,2 % 63,81 42,70 8 (9) 
ADVA Optical 510300 5,19 6,31 -14,0 % -3,9 % 11,10 4,22 65 (63) 
All for One Steeb 511000 67,60 65,42 +3,1 % -1,7 % 72,60 57,00 16 (15) 
Allgeier A2GS63 25,10 23,21 -1,0 % -2,7 % 28,82 17,72 12 (8) 
Aurelius A0JK2A 56,80 53,80 -0,3 % +0,8 % 62,45 35,03 19 (24) 
Basler = SELL 510200 172,40 174,07 -11,6 % +4,2 % 228,70 74,98 37 (55) 
Bauer 516810 18,82 25,42 -37,3 % -2,1 % 32,05 13,74 73 (75) 
Bijou Brigitte ? SELL 522950 44,90 53,25 -9,7 % -7,0 % 66,00 43,80 59 (47) 
Biofrontera 604611 5,87 4,36 +41,4 % -0,2 % 7,63 3,05 3 (3) 
BRAIN 520394 23,50 21,41 +4,4 % -0,6 % 27,90 16,04 17 (13) 
Cenit 540710 20,10 21,32 -5,9 % +0,0 % 24,30 18,44 34 (42) 

Marktkap. Umsatz in Mio. € KUV Ergebnis pro Aktie in € KGV PEG- Div.- TecDAX
statistik
9.624,8 710,0 2.808,8 3.567,0 2,7 0,48 2,40 2,28 2,82 24 19 0,2 3,3% 1&1 Drillisch
1.723,2 196,5 230,4 236,7 7,3 -0,22 0,06 0,18 0,35 86 44 — — Aixtron
777,8 156,0 210,4 303,0 2,6 0,91 0,91 1,57 2,34 33 22 0,6 0,6% Aumann
2.702,7 3.093,6 3.508,1 3.874,1 0,7 2,46 2,73 3,16 3,52 20 18 1,4 1,2% Bechtle
1.562,1 1.023,1 1.136,6 1.231,3 1,3 2,07 2,47 3,05 3,70 29 24 1,1 1,1% Cancom
4.619,6 1.189,9 1.241,2 1.341,6 3,4 1,57 1,57 1,49 1,66 35 31 16,6 1,1% Carl Zeiss Meditec
2.255,4 560,2 604,3 830,7 2,7 1,00 0,83 1,88 1,90 23 22 0,9 0,9% Compugroup
1.421,5 1.082,6 1.095,4 1.285,2 1,1 2,94 1,96 2,08 2,16 9 9 — — Dialog Semiconductor
1.181,2 2.523,8 2.561,2 2.635,7 0,4 3,43 5,55 4,28 4,96 18 15 1,2 0,3% Drägerwerk Vz.
2.314,1 164,5 242,0 327,0 7,1 0,20 0,19 0,25 0,28 63 56 4,7 — Evotec
3.143,9 3.362,4 3.438,4 3.471,9 0,9 1,78 2,24 1,97 2,04 12 12 2,6 6,7% Freenet
744,8 128,8 143,0 158,0 4,7 4,01 4,68 5,18 5,86 33 29 2,2 0,3% ISRA Vision
1.613,0 684,8 741,8 796,7 2,0 1,00 1,20 1,30 1,42 22 20 1,6 0,9% Jenoptik
311,5 4,1 10,0 9,7 32,3 -0,48 -0,81 -0,85 -0,71 — — — — Medigene
2.331,6 49,7 65,5 56,4 24,3 -2,27 -2,41 -3,44 -2,65 — — — — Morphosys
3.380,3 337,3 397,9 458,0 7,4 1,22 1,52 1,85 2,17 47 40 1,9 0,7% Nemetschek
718,8 3.395,0 3.092,9 2.637,0 0,3 0,98 0,20 0,05 0,32 140 23 — — Nordex
1.233,5 474,2 587,0 635,0 1,9 4,77 5,46 6,94 7,49 18 17 1,0 1,6% Pfeiffer Vacuum
5.824,8 1.209,5 1.156,0 1.241,4 4,7 0,32 0,15 0,61 0,74 42 35 1,1 — Qiagen
1.049,2 97,9 109,2 120,0 8,7 0,32 0,38 0,37 0,79 55 26 0,7 0,8% RIB Software
1.183,8 503,7 869,0 980,3 1,2 0,32 0,44 0,72 0,96 26 19 0,4 0,5% S&T
7.911,1 1.300,3 1.406,7 1.537,2 5,1 1,93 1,67 1,96 2,40 58 47 6,2 0,5% Sartorius Vz.
4.176,0 933,4 1.175,6 1.396,4 3,0 0,40 6,18 11,65 13,02 12 11 0,0 — Siltronic
564,6 80,7 94,5 142,0 4,0 -0,19 -0,09 0,38 0,78 83 41 — — SLM Solutions
1.594,1 946,7 896,0 927,0 1,7 0,85 0,86 1,07 1,30 43 35 2,3 0,8% SMA Solar Technology
3.081,4 871,8 885,1 912,5 3,4 1,84 1,88 2,19 2,36 19 18 2,0 1,6% Software AG
11.166,5 7.503,0 7.259,4 7.188,9 1,6 -0,06 -0,13 -0,03 0,01 — 289 — 6,9% Telefónica Deutschland
10.319,7 3.948,9 4.194,5 4.909,3 2,1 0,88 3,53 2,65 2,93 19 17 0,3 1,8% United Internet
11.617,6 1.028,4 1.444,3 1.828,0 6,4 2,16 2,02 2,72 3,58 35 26 1,4 0,2% Wirecard
1.318,0 145,9 181,2 219,6 6,0 4,19 4,61 5,67 7,25 41 32 1,6 0,6% Xing
Marktkap. Umsatz in Mio. € KUV Ergebnis pro Aktie in € KGV PEG- Div.- Small Caps
82,6 174,3 180,0 190,8 0,4 0,41 1,09 1,48 1,89 13 10 0,1 2,1% 2G Energy
363,7 260,4 320,1 370,5 1,0 2,14 1,70 2,65 2,90 22 20 1,9 0,6% Adesso
258,1 566,7 518,3 559,0 0,5 0,43 0,02 0,27 0,43 19 12 51,7 — ADVA Optical
336,8 266,3 298,3 324,5 1,0 2,46 2,69 3,03 3,53 22 19 1,5 1,6% All for One Steeb
250,5 500,8 548,0 597,0 0,4 0,50 0,71 1,04 1,45 24 17 0,4 2,0% Allgeier
1.747,7 2.573,2 4.559,8 4.548,0 0,4 0,24 15,90 3,50 3,97 16 14 0,1 8,8% Aurelius
603,4 97,5 132,5 161,3 3,7 2,45 6,58 5,97 6,34 29 27 0,7 0,1% Basler
322,4 1.396,9 1.440,3 1.684,0 0,2 0,66 1,51 2,12 2,38 9 8 0,1 1,1% Bauer
363,7 336,3 329,0 330,0 1,1 3,05 3,01 3,06 3,10 15 14 26,6 6,7% Bijou Brigitte
260,7 6,1 12,0 28,0 9,3 -0,36 -0,30 -0,10 0,02 — 294 — — Biofrontera
424,3 25,0 28,4 33,6 12,6 -0,97 -0,47 0,17 0,39 138 61 — — BRAIN
168,2 123,8 133,0 176,5 1,0 0,97 0,91 1,16 1,33 17 15 1,4 2,5% Cenit

statistik
Centrotec Sustainable 540750 13,88 16,73 -10,3 % -3,6 % 20,14 13,10 58 (51) 
Comdirect Bank 542800 11,50 11,19 +0,4 % -0,2 % 12,17 9,23 21 (22) 
Constantin Medien = SELL 914720 2,07 2,11 -10,1 % -2,8 % 2,40 1,71 27 (27) 
CropEnergies A0LAUP 5,05 8,45 -35,2 % -14,4 % 11,76 5,01 75 (74) 
Deutsche Rohstoff A0XYG7 23,55 19,83 +18,5 % +2,4 % 25,10 15,91 5 (5) 
Dr. Hönle 515710 73,00 44,19 +47,3 % +2,5 % 76,60 29,90 1 (1) 
Eckert & Ziegler 565970 34,10 35,78 -5,6 % -0,9 % 41,37 23,95 35 (40) 
EDAG A143NB 15,72 14,73 +6,9 % -2,9 % 17,39 11,60 11 (11) 
Einhell Germany Vz. 565493 88,00 81,43 +4,8 % -2,2 % 102,50 41,21 20 (16) 
Elmos Semiconductor 567710 24,35 23,46 +5,5 % -6,0 % 28,80 18,33 23 (14) 
Ferratum A1W9NS 25,30 26,00 -17,0 % -3,8 % 32,50 18,82 40 (36) 
First Sensor 720190 24,80 18,98 +14,0 % -7,1 % 31,80 11,11 4 (4) 
Francotyp-Postalia FPH900 3,69 4,79 -20,7 % -3,4 % 6,11 3,58 69 (70) 
Gerry Weber ? SELL 330410 7,73 9,64 -19,0 % -0,5 % 14,39 7,67 64 (71) 
Gesco A1K020 27,90 29,46 -9,0 % -1,6 % 36,26 22,50 48 (50) 
GFT Technologies > SELL 580060 12,55 14,38 -3,8 % -5,6 % 21,49 10,80 44 (28) 
GK Software 757142 105,00 114,40 -8,8 % -0,5 % 135,50 63,75 51 (52) 
H&R A2E4T7 12,10 13,62 -17,1 % -4,1 % 15,71 11,27 62 (58) 
Hawesko Holding 604270 50,00 50,43 -2,0 % +0,0 % 55,24 45,41 18 (25) 
HelloFresh A16140 12,85 — +8,0 % -7,2 % 14,88 8,80 – (–) 
Helma Eigenheimbau ? SELL A0EQ57 35,45 42,45 -19,6 % -4,7 % 49,45 34,10 67 (60) 
HolidayCheck Group 549532 2,70 2,86 -3,1 % -1,8 % 3,35 2,38 30 (35) 
Hornbach Baumarkt 608440 28,55 31,40 -7,7 % -1,9 % 33,32 27,70 45 (45) 
Init 575980 19,70 17,74 +7,6 % +1,5 % 22,00 13,50 9 (12) 
KSB Vz. 629203 437,00 475,99 -14,0 % -2,5 % 526,45 392,40 43 (41) 
Lang & Schwarz 645932 33,70 23,64 +35,3 % -1,5 % 37,40 17,01 2 (2) 
Leifheit 646450 24,30 30,30 -12,9 % +0,4 % 37,60 22,60 63 (72) 
Lotto24 LTT024 11,04 10,33 +6,7 % +1,8 % 12,64 8,48 10 (10) 
LPKF Laser & Electronics 645000 8,56 8,78 -8,4 % -1,2 % 10,88 7,04 26 (29) 
MAX Automation = SELL A2DA58 7,52 7,99 -7,6 % -8,3 % 9,32 6,35 47 (21) 
Manz A0JQ5U 32,15 35,14 +2,0 % +5,4 % 43,81 28,34 41 (62) 
MBB A0ETBQ 85,70 95,35 -1,6 % -2,3 % 124,70 76,50 50 (46) 
Mensch und Maschine 658080 21,70 20,69 +2,3 % -0,5 % 24,50 14,39 15 (20) 
MLP 656990 4,87 5,70 -13,5 % -0,6 % 6,54 4,70 56 (64) 
Mühlbauer 662720 37,20 39,36 -7,0 % -2,6 % 53,56 30,22 32 (30) 
Nabaltec > SELL A0KPPR 24,00 25,49 -7,5 % -6,6 % 31,10 14,36 55 (38) 
Nanogate A0JKHC 43,10 48,65 -8,3 % -2,0 % 54,45 41,00 46 (49) 
Nexus 522090 25,30 25,88 -2,7 % -0,4 % 30,20 19,11 28 (33) 
OHB 593612 34,60 38,62 -22,4 % -2,7 % 49,80 19,70 66 (68) 
Pantaflix A12UPJ 94,00 158,10 -50,3 % -16,1 % 214,90 74,25 77 (76) 
Paragon 555869 59,50 73,44 -24,4 % -13,3 % 95,91 46,85 71 (56) 
PNE Wind > SELL A0JBPG 2,54 2,76 -11,5 % -12,6 % 3,23 2,35 57 (18) 
Progress-Werk Oberkirch 696800 42,70 45,01 -8,2 % +3,6 % 51,00 39,50 33 (53) 
PSI > SELL A0Z1JH 16,35 17,33 -11,6 % -5,8 % 20,50 12,37 54 (37) 
QSC 513700 1,42 1,65 -6,0 % -1,0 % 2,15 1,31 52 (44) 
R. Stahl A1PHBB 30,40 31,09 +0,7 % +1,3 % 33,50 27,80 22 (32) 

statistik
250,1 575,5 594,3 614,5 0,4 1,21 1,22 1,41 1,39 10 10 2,1 2,2% Centrotec Sustainable
1.624,0 551,3 362,2 365,4 4,4 0,66 0,46 0,42 0,51 28 23 — 2,2% Comdirect Bank
193,3 565,7 274,5 153,0 1,3 0,10 0,16 0,08 0,11 26 19 5,8 — Constantin Medien
440,6 801,7 838,0 899,5 0,5 0,79 0,59 0,60 0,62 8 8 — 5,9% CropEnergies
119,2 9,2 93,9 159,5 0,7 0,02 2,12 7,19 5,43 3 4 0,0 2,5% Deutsche Rohstoff
402,4 93,4 102,0 118,0 3,4 1,50 1,96 2,19 3,38 33 22 0,7 0,8% Dr. Hönle
180,5 137,9 147,0 148,5 1,2 1,81 2,51 2,41 2,66 14 13 0,9 1,8% Eckert & Ziegler
393,0 715,0 747,7 791,3 0,5 0,72 0,61 0,91 1,18 17 13 0,7 4,8% EDAG
332,1 487,2 495,0 584,0 0,6 2,50 4,88 6,44 7,07 14 12 0,3 0,9% Einhell Germany Vz.
489,5 228,6 250,0 275,0 1,8 0,80 1,26 1,52 1,82 16 13 0,4 1,4% Elmos Semiconductor
549,6 154,1 216,0 300,0 1,8 0,60 1,03 1,54 1,90 16 13 0,3 0,5% Ferratum
253,4 150,1 145,0 157,0 1,6 0,57 0,44 0,70 0,85 35 29 2,0 — First Sensor
60,2 203,0 208,0 213,0 0,3 0,36 0,33 0,46 0,52 8 7 0,5 4,3% Francotyp-Postalia
354,9 900,8 874,2 884,7 0,4 0,01 0,15 0,43 0,58 18 13 0,0 3,2% Gerry Weber
302,4 482,5 506,5 520,3 0,6 0,73 1,68 1,81 1,99 15 14 0,4 2,2% Gesco
330,4 422,6 414,8 415,8 0,8 0,92 0,50 0,63 0,81 20 16 — 2,4% GFT Technologies
201,6 77,3 85,1 109,0 1,8 1,50 3,39 5,71 7,19 18 15 0,2 0,2% GK Software
442,1 942,7 1.008,5 1.042,0 0,4 1,07 0,98 1,04 1,31 12 9 1,3 1,2% H&R
449,2 480,9 501,1 525,9 0,9 2,06 2,21 2,47 2,76 20 18 1,8 2,6% Hawesko Holding
2.068,7 597,0 904,9 1.155,0 1,8 -0,75 -0,67 -0,41 0,02 — 643 — — HelloFresh
141,8 263,8 293,0 330,0 0,4 3,37 3,28 4,16 4,41 9 8 0,9 3,1% Helma Eigenheimbau
157,4 107,3 121,6 130,7 1,2 -0,05 -0,10 0,01 0,08 270 33 — — HolidayCheck Group
908,1 3.710,1 3.901,8 4.064,5 0,2 1,66 2,03 2,16 2,41 13 12 0,9 2,4% Hornbach Baumarkt
197,8 108,6 120,0 143,1 1,4 0,87 0,58 0,83 1,20 24 16 1,5 1,1% Init
768,0 2.165,7 2.174,0 2.285,0 0,3 18,81 27,95 41,81 51,21 10 9 0,2 1,3% KSB Vz.
106,0 192,4 — — — 1,51 — — — — — — 5,0% Lang & Schwarz
243,0 237,1 248,3 258,0 0,9 1,53 1,52 1,81 1,59 13 15 11,8 4,3% Leifheit
266,7 22,8 27,2 32,0 8,3 -0,10 0,02 0,12 0,23 92 49 — — Lotto24
190,6 91,1 103,9 110,2 1,7 -0,40 0,16 0,23 0,38 37 23 — — LPKF Laser & Electronics
221,5 337,1 377,2 423,5 0,5 0,31 0,55 0,58 0,66 13 11 0,4 2,0% MAX Automation
249,0 231,0 325,0 339,0 0,7 -6,22 -0,41 0,55 0,66 58 49 — — Manz
565,6 332,2 386,5 530,0 1,1 2,16 2,61 2,56 3,18 33 27 2,0 0,8% MBB
362,0 167,1 160,9 165,3 2,2 0,40 0,53 0,71 0,83 31 26 1,0 2,3% Mensch und Maschine
532,5 610,4 628,2 663,0 0,8 0,13 0,25 0,35 0,40 14 12 0,3 1,6% MLP
546,8 293,5 308,9 324,2 1,7 2,71 2,83 3,01 3,15 12 12 2,3 4,0% Mühlbauer
211,2 159,2 165,5 176,0 1,2 0,67 1,02 1,29 1,63 19 15 0,4 0,6% Nabaltec
194,6 112,5 161,8 182,5 1,1 0,70 0,58 0,87 1,47 50 29 1,0 0,3% Nanogate
398,5 107,1 116,3 128,0 3,1 0,52 0,68 0,87 1,05 29 24 0,9 0,6% Nexus
604,4 699,2 825,9 908,4 0,7 1,28 1,34 1,75 2,01 20 17 1,1 1,2% OHB
119,4 15,1 56,4 116,4 1,0 -1,52 -0,93 6,99 17,11 13 5 — — Pantaflix
269,3 102,8 123,0 160,8 1,7 0,84 1,24 2,21 3,04 27 20 0,4 0,4% Paragon
194,5 248,6 162,0 156,7 1,2 0,90 0,06 0,06 0,46 42 6 — 1,6% PNE Wind
133,4 409,6 434,8 469,5 0,3 3,05 3,76 4,72 5,35 9 8 0,4 3,7% Progress-Werk Oberkirch
256,7 176,9 187,6 198,5 1,3 0,55 0,66 0,86 0,54 19 30 — 1,3% PSI
175,8 386,0 357,9 367,8 0,5 -0,20 0,01 0,04 0,08 35 18 — 2,1% QSC
195,8 286,6 284,3 287,3 0,7 0,64 -0,43 0,12 1,17 253 26 — — R. Stahl

statistik
Schaltbau 717030 25,50 29,02 +0,1 % +5,4 % 38,65 22,70 31 (59) 
Shop Apotheke Europe A2AR94 37,10 45,37 -20,0 % -10,2 % 64,90 26,80 70 (54) 
SHW A1JBPV 35,60 35,14 +5,3 % +0,3 % 38,44 31,10 14 (19) 
Sixt Leasing A0DPRE 16,36 19,30 -13,9 % +0,6 % 23,42 15,26 60 (66) 
SNP 720370 31,00 33,61 -3,1 % -9,6 % 44,50 28,04 39 (17) 
Softing 517800 8,54 10,35 -12,4 % +3,1 % 12,95 7,70 53 (65) 
Steico A0LR93 21,75 21,64 +5,6 % -1,4 % 26,00 16,07 24 (26) 
Sto Vz. 727413 113,20 121,32 -10,1 % -1,2 % 132,60 94,54 42 (43) 
Stratec Biomedical STRA55 72,60 62,05 +12,0 % +0,1 % 75,00 48,98 7 (7) 
Surteco 517690 25,25 25,69 -6,1 % -0,8 % 29,50 22,05 29 (34) 
SÜSS Microtec A1K023 11,50 14,96 -30,9 % -17,0 % 19,90 9,07 74 (61) 
Technotrans A0XYGA 39,85 44,39 -10,0 % -2,8 % 52,00 27,26 49 (48) 
Tom Tailor A0STST 8,33 9,03 -23,6 % -3,5 % 12,90 6,64 61 (57) 
USU Software A0BVU2 21,40 26,53 -18,3 % -4,5 % 31,60 20,42 68 (69) 
Vapiano A0WMNK 21,60 — -10,9 % -1,1 % 25,20 18,92 – (–) 
Varta A0TGJ5 19,88 — -6,6 % +5,5 % 24,25 17,61 – (–) 
Vectron Systems A0KEXC 22,15 25,21 +8,4 % +5,2 % 39,59 18,59 38 (67) 
Verbio A0JL9W 4,28 8,34 -47,4 % -6,2 % 13,92 4,12 76 (77) 
VIB Vermögen = BUY 245751 21,90 21,17 +3,3 % +2,3 % 22,31 19,50 13 (23) 
Villeroy & Boch Vz. 765723 18,12 19,16 -6,5 % -3,9 % 20,91 17,10 36 (31) 
Viscom 784686 22,40 27,38 -24,3 % -2,2 % 40,00 15,31 72 (73) 
Zeal Network TPP024 26,80 24,31 +25,1 % +1,5 % 28,90 19,92 6 (6) 
ATX WKN Kurs GD200 Performance seit 52-Wochen- TSI-Rang

Andritz 632305 46,00 48,27 -2,3 % -4,3 % 55,25 43,50 16 (14) 
AT&S > SELL 922230 21,70 18,00 -7,8 % -4,0 % 27,95 9,16 12 (9) 
BAWAG A2DYJN 43,28 — -2,7 % -1,7 % 48,50 40,96 – (–) 
Buwog A1XDYU 29,06 26,43 +1,1 % +0,3 % 29,10 22,84 5 (5) 
CA Immobilien 876520 27,10 24,11 +5,0 % +0,1 % 27,56 19,58 3 (4) 
Erste Group Bank 909943 40,27 37,27 +11,5 % -0,8 % 43,14 28,41 8 (6) 
FACC A1147K 21,10 14,82 +21,9 % -9,1 % 24,30 6,44 1 (1) 
Immofinanz 911064 2,15 2,09 +0,0 % +3,5 % 2,30 1,73 7 (11) 
Lenzing 852927 101,10 120,04 -4,5 % +2,0 % 180,75 94,50 18 (19) 
OMV 874341 47,14 49,56 -10,8 % +0,6 % 56,32 36,92 17 (17) 
Österreichische Post A0JML5 39,98 38,50 +6,8 % +1,0 % 40,66 36,50 9 (8) 
Raiffeisen Bank A0D9SU 30,60 28,83 +1,3 % +2,1 % 35,41 18,81 14 (13) 
S Immo 902388 16,24 14,48 +0,6 % +0,9 % 16,50 11,04 4 (7) 
Schoeller-Bleckmann 907391 87,60 74,63 +3,1 % -5,7 % 98,00 52,59 6 (2) 
Telekom Austria 588811 7,65 7,74 -1,0 % +1,1 % 8,42 5,99 15 (16) 
Uniqa Insurance 928900 9,39 8,87 +6,4 % +2,8 % 10,00 7,10 10 (12) 
Verbund > BUY 877738 23,08 19,90 +14,6 % +1,7 % 24,80 15,21 2 (3) 
Vienna Insurance > SELL A0ET17 26,68 25,89 +3,6 % +0,5 % 28,82 21,90 11 (10) 
Voestalpine 897200 42,64 45,94 -14,5 % -1,4 % 54,98 35,36 19 (18) 
Wienerberger 852894 20,50 20,17 +1,6 % +0,3 % 22,76 17,47 13 (15) 

statistik
225,7 509,1 517,4 536,2 0,4 -2,61 0,37 1,63 1,91 16 13 — — Schaltbau
446,0 177,4 284,0 561,0 0,8 -1,97 -1,97 -0,73 -0,36 — — — — Shop Apotheke Europe
229,1 405,8 408,0 460,5 0,5 1,99 1,92 2,57 3,38 14 11 0,5 2,8% SHW
337,2 713,9 750,0 802,5 0,4 1,19 1,27 1,38 1,58 12 10 1,0 2,9% Sixt Leasing
169,7 80,7 98,7 113,5 1,5 0,95 0,90 1,46 1,67 21 19 0,9 1,3% SNP
77,8 80,4 84,0 89,0 0,9 0,82 0,58 0,71 0,70 12 12 — 2,3% Softing
306,3 208,9 220,5 231,5 1,3 0,90 1,04 1,19 1,35 18 16 1,1 0,8% Steico
776,3 1.230,7 1.240,5 1.277,5 0,6 7,16 8,72 9,58 10,30 12 11 0,9 2,9% Sto Vz.
865,5 184,9 218,0 237,1 3,7 1,65 1,90 2,26 2,67 32 27 1,6 1,1% Stratec Biomedical
391,5 639,8 689,7 740,5 0,5 1,54 1,68 2,21 2,33 11 11 0,7 3,2% Surteco
219,8 177,6 171,2 190,8 1,2 0,26 0,61 0,72 0,94 16 12 0,2 — SÜSS Microtec
275,3 151,8 210,3 223,8 1,2 1,09 1,75 2,04 2,27 20 18 0,6 1,4% Technotrans
320,5 968,5 951,7 912,3 0,4 -2,95 0,20 0,72 0,89 12 9 — — Tom Tailor
225,2 72,0 86,9 98,5 2,3 0,64 0,82 1,06 1,73 20 12 0,3 1,9% USU Software
519,0 — 337,3 413,0 1,3 — -0,14 0,26 0,52 85 42 — — Vapiano
759,4 213,8 236,8 265,4 2,9 0,71 0,43 0,55 0,66 36 30 — — Varta
146,2 33,7 33,9 37,0 4,0 0,34 0,23 0,29 0,48 76 46 3,8 1,1% Vectron Systems
269,9 654,3 726,4 683,0 0,4 0,77 0,82 0,54 0,54 8 8 — 4,7% Verbio
604,0 79,9 84,0 88,9 6,8 1,71 1,59 1,76 1,99 12 11 2,1 2,5% VIB Vermögen
509,0 820,1 849,2 864,3 0,6 1,08 1,18 1,42 1,46 13 12 1,2 3,0% Villeroy & Boch Vz.
202,0 77,2 91,8 100,3 2,0 0,80 1,18 1,30 1,45 17 15 0,7 2,0% Viscom
224,7 112,9 138,5 160,5 1,4 3,09 1,52 3,14 3,66 9 7 1,3 3,7% Zeal Network
Marktkap. Umsatz in Mrd. € KUV Ergebnis pro Aktie in € KGV PEG- Div.- ATX
in Mrd. € 2016 2017e 2018e 2018e 2016 2017e 2018e 2019e 2018e 2019e Ratio rendite Unternehmen
4,78 6,04 5,89 5,94 0,8 2,64 2,58 2,79 2,99 16 15 3,7 3,5% Andritz
0,84 0,81 1,01 1,10 0,8 -0,59 1,37 1,70 1,91 13 11 — 0,7% AT&S
4,33 1,33 1,52 1,20 3,6 — 4,67 4,44 4,53 10 10 — — BAWAG
3,26 0,50 0,32 0,34 9,7 3,43 2,81 2,55 2,50 11 12 — 2,4% Buwog
2,68 0,25 0,25 0,25 10,8 1,94 2,52 1,89 2,00 14 14 14,5 2,8% CA Immobilien
17,31 7,44 8,10 6,90 2,5 2,94 3,06 3,29 3,57 12 11 1,7 3,0% Erste Group Bank
0,97 0,71 0,75 0,84 1,2 0,36 0,84 0,95 1,14 22 19 0,4 — FACC
2,41 0,51 0,25 0,27 9,0 -0,40 -0,03 0,08 0,09 26 23 — 2,8% Immofinanz
2,68 2,13 2,26 2,17 1,2 8,48 10,47 7,16 8,32 14 12 — 3,3% Lenzing
15,43 19,26 20,22 24,27 0,6 -0,66 1,33 4,77 4,66 10 10 — 2,8% OMV
2,70 2,03 1,94 1,95 1,4 2,26 2,45 2,39 2,44 17 16 6,5 5,1% Österreichische Post
10,07 5,57 6,65 5,25 1,9 1,58 3,39 3,19 3,33 10 9 0,3 2,8% Raiffeisen Bank
1,09 0,20 0,20 0,19 5,6 2,98 2,10 1,23 1,19 13 14 — 1,8% S Immo
1,40 0,18 0,32 0,40 3,5 -1,75 -4,42 2,70 4,23 32 21 — 0,6% Schoeller-Bleckmann
5,08 4,21 4,38 4,45 1,1 0,58 0,52 0,50 0,59 15 13 47,3 2,6% Telekom Austria
2,90 5,08 5,28 4,88 0,6 0,48 0,53 0,74 0,79 13 12 0,7 5,4% Uniqa Insurance
8,02 2,80 2,91 2,82 2,8 1,22 0,87 0,83 1,06 28 22 — 1,7% Verbund
3,42 9,35 9,53 9,71 0,4 2,16 2,16 2,26 2,41 12 11 3,0 3,0% Vienna Insurance
7,52 11,29 12,68 12,97 0,6 2,84 4,20 4,34 4,81 10 9 0,5 3,2% Voestalpine
2,41 2,97 3,12 3,27 0,7 0,70 1,05 1,34 1,65 15 12 0,4 1,6% Wienerberger

SMI WKN Kurs GD200 Performance seit 52-Wochen- TSI-Rang
statistik
Unternehmen Signal in CHF in CHF 01.01.18 Vorwoche Hoch in CHF Tief in CHF (Vorwoche)
ABB 919730 22,24 24,23 -14,9 % +1,7 % 27,24 21,65 18 (20) 
Adecco 922031 66,72 73,80 -10,5 % +0,6 % 80,10 66,04 19 (18) 
Credit Suisse = SELL 876800 15,78 15,97 -9,3 % +0,0 % 18,81 12,91 12 (11) 
Geberit A0MQWG 418,40 443,32 -2,5 % +0,5 % 486,90 405,60 10 (9) 
Givaudan 938427 2.164,00 2.116,45 -3,9 % +2,8 % 2.327,00 1.788,00 5 (7) 
Julius Baer A0YBDU 57,94 57,51 -2,8 % +0,1 % 65,40 47,57 8 (6) 
LafargeHolcim 869898 51,80 55,99 -5,7 % +1,2 % 60,00 50,40 14 (13) 
Lonza 928619 220,80 244,81 -16,1 % -1,1 % 278,40 170,68 20 (19) 
Nestlé A0Q4DC 74,38 81,42 -11,2 % +1,9 % 86,40 73,00 15 (17) 
Novartis 904278 76,72 81,59 -6,9 % +3,1 % 88,30 72,45 11 (16) 
Richemont A1W5CV 85,20 85,79 -3,5 % +0,7 % 92,50 76,95 6 (4) 
Roche 855167 215,80 238,14 -12,5 % +0,7 % 273,00 212,90 16 (14) 
SGS 870264 2.322,00 2.359,57 -8,6 % +1,3 % 2.653,00 2.097,00 9 (10) 
Sika 858573 7.420,00 7.261,28 -4,1 % +2,1 % 8.405,00 5.970,00 7 (8) 
Swatch Group 865126 419,70 386,83 +5,6 % +3,4 % 437,50 344,20 1 (1) 
Swiss Life 778237 339,30 341,62 -1,7 % +2,1 % 363,90 308,52 4 (5) 
Swiss Re > BUY A1H81M 96,40 91,37 +5,6 % +3,4 % 98,80 81,65 2 (3) 
Swisscom 916234 464,30 495,45 -10,5 % +0,6 % 530,60 431,10 17 (15) 
UBS A12DFH 16,51 17,14 -8,0 % +0,0 % 19,77 14,61 13 (12) 
Zurich Insurance 579919 310,10 298,13 +4,6 % -0,4 % 321,80 262,10 3 (2) 
Europa WKN Kurs GD200 Performance seit 52-Wochen- TSI-Rang

ACS A0CBA2 31,00 32,17 -5,0 % -1,8 % 36,75 26,67 59 (40) 
Ahold A2ANT0 19,09 17,20 +4,1 % +2,1 % 20,35 14,72 13 (20) 
Air France-KLM 855111 8,62 12,16 -36,6 % -4,4 % 14,65 6,90 118 (118) 
Air Liquide 850133 98,88 102,06 -5,9 % -0,4 % 111,60 91,64 79 (75) 
Akzo Nobel = SELL 914188 76,86 77,05 +5,3 % +1,1 % 81,80 68,02 35 (37) 
Alstom A0F7BK 36,24 33,43 +4,7 % +1,0 % 37,37 26,75 21 (18) 
Anglo American A0MUKL 18,80 16,60 +5,8 % -1,1 % 21,44 10,90 25 (13) 
Anheuser-Busch Inbev A2ASUV 88,01 96,75 -5,5 % +0,8 % 110,10 82,03 91 (93) 
ArcelorMittal = BUY A2DRTZ 25,67 24,76 -5,3 % +1,5 % 30,76 17,72 62 (74) 
ASML A1J4U4 162,30 145,28 +11,8 % -0,7 % 175,25 112,60 18 (9) 
Astrazeneca 886455 56,49 56,27 -3,8 % +2,9 % 63,30 48,85 41 (52) 
AXA 855705 21,59 24,97 -12,7 % +1,3 % 27,69 20,94 113 (114) 
BAE Systems 866131 6,58 6,77 +0,2 % +1,4 % 7,83 6,12 47 (55) 
Banco Santander 858872 5,23 5,64 -4,5 % +1,0 % 6,25 5,14 92 (85) 
Barclays 850403 2,37 2,27 +1,8 % +1,2 % 2,59 2,03 28 (23) 
BAT 916018 47,59 55,30 -17,3 % +5,8 % 64,71 43,29 111 (116) 
BBVA 875773 6,37 7,25 -10,5 % +1,5 % 7,93 6,21 106 (107) 
BHP Billiton 908101 16,15 16,16 -7,5 % +1,0 % 19,06 12,65 65 (70) 
BNP Paribas 887771 59,69 64,86 -4,1 % +0,8 % 69,17 57,24 96 (91) 
BP = BUY 850517 5,50 5,50 -8,3 % +3,7 % 6,15 5,01 52 (58) 
BT Group 794796 2,58 3,08 -17,1 % +2,8 % 3,66 2,48 110 (111) 
Burberry Group 691197 19,51 19,77 -5,1 % +2,9 % 23,21 16,99 43 (49) 
Capgemini 869858 100,25 98,93 +1,4 % -2,8 % 108,85 84,84 48 (32) 
Carlsberg 861061 96,95 97,04 -3,1 % +2,3 % 104,90 85,72 49 (59) 

Marktkap. Umsatz in Mrd. CHF KUV Ergebnis pro Aktie in CHF KGV PEG- Div.- SMI
statistik
in Mrd. CHF 2016 2017 2018e 2018e 2016 2017 2018e 2019e 2018e 2019e Ratio rendite Unternehmen
48,22 33,33 33,79 36,10 1,3 0,90 1,01 1,20 1,33 19 17 1,2 3,5% ABB
11,42 24,75 26,30 28,56 0,4 4,62 5,18 5,47 5,86 12 11 1,4 3,7% Adecco
40,33 20,12 20,90 22,32 1,8 -1,15 -0,41 1,16 1,73 14 9 — 1,6% Credit Suisse
15,50 2,81 2,91 3,09 5,0 14,85 14,31 16,80 18,45 25 23 3,0 2,7% Geberit
19,98 4,66 5,05 5,30 3,8 69,34 77,54 75,78 88,57 29 24 2,9 2,7% Givaudan
12,97 3,02 3,49 3,65 3,6 2,84 3,25 4,07 4,54 14 13 0,8 2,4% Julius Baer
31,44 26,90 26,13 26,97 1,2 2,96 -2,78 3,31 3,97 16 13 — 3,9% LafargeHolcim
16,44 4,13 5,11 5,96 2,8 5,27 10,60 10,61 11,96 21 18 0,6 1,4% Lonza
231,48 89,79 90,12 91,32 2,5 2,75 2,32 3,60 3,95 21 19 1,5 3,2% Nestlé
200,76 48,70 49,37 49,76 4,0 2,76 3,20 3,67 4,12 21 19 1,3 3,6% Novartis
48,92 11,54 13,21 13,87 3,5 2,32 3,57 4,03 4,56 21 19 0,7 2,3% Richemont
186,59 50,58 53,30 55,15 3,4 11,13 10,04 14,07 14,49 15 15 1,6 4,0% Roche
17,73 5,99 6,35 6,79 2,6 71,47 82,27 94,08 103,34 25 22 1,7 3,1% SGS
18,85 5,75 6,25 7,09 2,7 221,81 253,52 300,78 342,62 25 22 1,4 1,5% Sika
22,74 7,55 7,96 8,50 2,7 10,68 13,85 18,52 21,04 23 20 0,8 1,6% Swatch Group
11,61 19,70 18,77 19,64 0,6 27,27 29,63 31,21 33,48 11 10 1,4 3,8% Swiss Life
33,69 43,10 41,74 38,10 0,9 9,67 1,01 8,67 9,43 11 10 — 5,2% Swiss Re
24,05 11,64 11,66 11,66 2,1 30,97 30,31 30,09 30,32 15 15 — 4,7% Swisscom
63,63 29,20 30,93 30,48 2,1 0,30 0,30 1,45 1,65 11 10 0,1 3,9% UBS
46,93 66,33 63,06 48,89 1,0 21,04 19,59 24,42 28,23 13 11 1,1 5,5% Zurich Insurance
Marktkap. Umsatz in Mrd. € KUV Ergebnis pro Aktie in € KGV PEG- Div.- Europa
9,75 31,98 34,90 36,19 0,3 2,44 2,57 2,59 2,78 12 11 2,5 3,9% ACS
23,80 49,70 62,89 61,61 0,4 0,85 1,43 1,42 1,63 13 12 0,5 3,3% Ahold
3,69 24,85 25,78 26,40 0,1 2,64 -0,84 2,22 2,36 4 4 — — Air France-KLM
42,37 18,13 20,35 20,83 2,0 4,64 5,16 5,35 5,89 18 17 2,0 2,7% Air Liquide
19,42 9,43 9,61 13,39 1,4 3,85 3,29 3,92 3,98 20 19 17,5 3,0% Akzo Nobel
8,06 7,31 7,81 8,24 1,0 1,30 1,74 1,75 1,98 21 18 1,2 12,3% Alstom
24,30 19,32 23,28 21,35 1,1 1,11 2,20 1,89 1,54 10 12 1,1 4,3% Anglo American
177,71 41,15 50,07 47,15 3,8 0,65 3,60 4,06 4,61 22 19 0,2 4,1% Anheuser-Busch Inbev
26,23 51,34 60,92 59,86 0,4 1,68 3,96 3,13 3,06 8 8 0,4 0,3% ArcelorMittal
70,03 6,79 9,05 10,30 6,8 3,44 4,91 5,76 6,67 28 24 1,0 0,9% ASML
71,55 20,79 19,93 18,55 3,9 2,49 2,10 1,56 1,90 36 30 — 4,0% Astrazeneca
52,37 119,13 100,20 103,57 0,5 2,30 2,50 2,61 2,73 8 8 1,4 5,8% AXA
21,00 21,78 20,92 20,97 1,0 0,35 0,30 0,41 0,45 16 15 1,8 3,8% BAE Systems
84,39 48,51 52,78 48,66 1,7 0,40 0,40 0,50 0,55 10 10 0,9 4,3% Banco Santander
40,49 28,47 26,27 24,82 1,6 0,13 -0,12 0,11 0,24 22 10 — 3,1% Barclays
109,16 18,06 23,17 28,81 3,8 3,05 20,89 3,28 3,60 15 13 2,3 4,8% BAT
42,45 28,84 29,72 24,39 1,7 0,50 0,48 0,82 0,77 8 8 0,5 3,8% BBVA
91,70 27,86 35,14 36,10 2,5 -1,08 1,01 1,03 1,12 16 14 — 5,1% BHP Billiton
74,59 48,97 48,94 44,43 1,7 6,00 6,21 5,96 6,70 10 9 2,4 5,1% BNP Paribas
109,72 165,43 213,07 211,05 0,5 0,01 0,15 0,35 0,37 16 15 0,0 5,9% BP
25,63 28,65 27,16 27,12 0,9 0,23 0,25 0,28 0,30 9 9 0,9 6,8% BT Group
8,16 3,29 3,09 3,03 2,7 0,77 0,79 0,87 0,92 22 21 3,5 2,5% Burberry Group
16,92 12,54 12,79 12,80 1,3 5,25 4,76 5,14 5,78 19 17 5,3 1,7% Capgemini
14,73 8,41 8,31 8,16 1,8 3,95 1,11 4,57 4,96 21 20 2,5 2,4% Carlsberg

statistik
Carrefour 852362 16,70 18,47 -7,5 % -0,4 % 23,69 16,31 93 (90) 
Christian Dior > BUY 883123 323,10 283,40 +6,1 % +4,6 % 323,10 217,55 11 (17) 
CRH 864684 27,64 29,87 -7,7 % +1,2 % 34,87 26,53 87 (92) 
Danone 851194 64,77 67,67 -7,4 % +1,0 % 72,13 61,87 78 (80) 
Dassault Aviation 852361 1.551,00 1331,37 +19,5 % +0,6 % 1.589,00 1.173,20 2 (2) 
Diageo 851247 27,35 28,71 -12,5 % +1,1 % 31,37 25,07 85 (84) 
easyJet A1JTC1 18,39 16,11 +9,5 % +0,7 % 19,48 11,52 14 (10) 
Electrolux 853138 25,49 26,89 -0,7 % -1,6 % 30,05 23,80 72 (68) 
Enel 928624 4,96 5,07 -3,4 % +2,1 % 5,59 4,16 58 (78) 
Engie A0ER6Q 13,67 13,98 -4,7 % +3,1 % 15,16 12,17 50 (67) 
Eni 897791 14,43 13,81 +4,6 % +2,3 % 15,38 12,94 30 (30) 
Ericsson = SELL 850001 5,06 5,13 -3,2 % -3,3 % 6,31 4,25 69 (46) 
Essilor = BUY 863195 109,70 109,23 -4,6 % +1,9 % 122,15 100,60 44 (54) 
Euronext A115MJ 58,60 51,67 +13,1 % -0,3 % 61,35 41,05 8 (4) 
Eutelsat A0HGPT 16,14 21,00 -16,4 % -2,9 % 25,37 15,85 117 (113) 
Ferrari A2ACKK 98,30 93,82 +12,4 % +1,1 % 106,75 65,60 32 (36) 
Ferrovial A0DKZZ 16,80 18,40 -11,2 % +3,1 % 20,81 16,12 94 (102) 
Fiat Chrysler > BUY A12CBU 17,71 14,60 +18,8 % +6,4 % 20,20 8,88 6 (27) 
Fortum 916660 17,50 16,61 +6,0 % -4,6 % 18,94 12,69 40 (19) 
Gemalto A0CA8L 49,65 44,15 +0,3 % +0,5 % 58,50 30,90 3 (3) 
Genmab = SELL 565131 168,62 171,06 +22,1 % -0,6 % 199,49 133,55 27 (24) 
GlaxoSmithKline 940561 15,80 16,31 +4,2 % +4,7 % 19,78 14,18 33 (71) 
Glencore A1JAGV 4,09 4,11 -8,7 % -0,6 % 4,78 3,04 74 (72) 
Heineken A0CA0G 86,58 86,27 -0,4 % +2,1 % 91,42 79,56 39 (41) 
Hennes & Mauritz 872318 12,05 18,12 -26,7 % -4,0 % 22,30 11,37 119 (119) 
Hermès > BUY 886670 484,20 440,86 +8,5 % +3,8 % 486,10 415,70 7 (15) 
HSBC 923893 7,61 8,46 -13,5 % -0,5 % 9,16 7,09 103 (96) 
IAG A1H6AJ 6,99 7,10 -6,4 % +1,8 % 7,80 5,92 56 (62) 
Iberdrola A0M46B 5,96 6,58 -7,8 % +3,3 % 7,30 5,71 95 (100) 
Imperial Tobacco 903000 28,02 35,24 -22,8 % +2,9 % 45,37 26,39 116 (117) 
Inditex A11873 25,69 30,29 -11,6 % +2,4 % 36,69 23,00 102 (110) 
ING A2ANV3 13,55 15,29 -11,6 % +1,0 % 16,69 13,19 108 (106) 
Intesa Sanpaolo 850605 2,96 2,91 +6,8 % +0,2 % 3,23 2,32 42 (39) 
Just Eat A1100K 8,05 8,47 -10,1 % -0,2 % 10,39 6,24 101 (95) 
Kering 851223 401,50 358,85 +2,2 % +4,3 % 417,40 239,95 16 (31) 
Kingfisher 812861 3,32 3,66 -14,2 % -2,3 % 4,24 3,27 112 (108) 
KPN 890963 2,40 2,86 -17,5 % -1,1 % 3,15 2,38 114 (112) 
Lloyds Banking > SELL 871784 0,75 0,77 -4,3 % +0,6 % 0,84 0,71 71 (60) 
L'Oréal = BUY 853888 183,40 182,07 -0,8 % +4,2 % 197,15 170,30 37 (64) 
LSE A0JEJF 46,86 44,12 +7,7 % -0,9 % 48,23 36,24 17 (16) 
Luxottica 592587 50,70 49,62 -0,9 % +2,4 % 55,60 45,32 34 (45) 
LVMH 853292 256,00 236,80 +4,3 % +5,4 % 260,55 202,85 22 (35) 
MAN Group A1J420 1,95 2,07 -17,9 % -1,0 % 2,51 1,64 104 (94) 
Marine Harvest 924848 16,94 15,47 +17,3 % +6,1 % 16,96 12,51 4 (8) 
Michelin 850739 118,30 121,64 -1,0 % -0,7 % 130,85 110,10 75 (65) 
National Grid A2DQWX 9,12 10,14 -9,1 % +5,3 % 12,58 8,41 83 (101) 
Natixis > SELL 853760 6,65 6,64 +0,8 % -0,3 % 7,45 5,31 61 (48) 
Nokia 870737 4,45 4,74 +14,2 % -1,4 % 5,96 3,81 46 (44) 

statistik
12,93 78,77 81,62 79,69 0,2 1,38 -0,69 0,86 1,19 19 14 — 2,8% Carrefour
58,32 39,50 43,67 44,64 1,3 9,80 11,78 12,69 13,72 25 24 2,0 — Christian Dior
23,25 24,79 25,22 27,22 0,9 1,49 2,25 2,27 2,29 12 12 0,8 2,6% CRH
43,44 21,94 24,68 25,06 1,7 2,79 3,91 3,67 4,02 18 16 1,2 2,9% Danone
12,89 3,65 4,81 4,97 2,6 45,00 59,30 70,04 77,99 22 20 1,0 1,0% Dassault Aviation
67,29 14,02 14,02 13,74 4,9 1,19 1,23 1,31 1,43 21 19 3,0 2,8% Diageo
7,30 5,99 5,79 6,51 1,1 1,38 0,88 1,22 1,42 15 13 15,1 2,8% easyJet
7,88 12,80 12,67 11,84 0,7 1,64 2,06 1,85 2,04 14 12 1,7 3,2% Electrolux
50,38 68,60 73,80 77,52 0,6 0,26 0,36 0,41 0,47 12 11 0,5 5,5% Enel
33,28 64,84 65,03 63,82 0,5 -0,17 0,58 0,99 1,11 14 12 — 5,1% Engie
52,45 55,76 66,92 73,38 0,7 -0,29 0,95 0,92 0,98 16 15 — 5,6% Eni
16,89 23,52 20,89 18,92 0,9 0,05 -1,10 -0,06 0,12 — 43 — 1,9% Ericsson
24,04 7,12 7,49 7,74 3,1 3,71 3,64 4,03 4,37 27 25 4,5 1,4% Essilor
4,10 0,50 0,53 0,61 6,7 2,82 3,45 3,39 3,69 17 16 1,7 3,0% Euronext
3,76 1,53 1,48 1,40 2,7 1,51 1,51 1,15 1,20 14 13 — 7,7% Eutelsat
18,57 3,11 3,42 3,54 5,2 2,22 2,81 3,12 3,48 31 28 1,8 0,7% Ferrari
12,30 10,76 12,21 11,67 1,1 0,51 0,62 0,51 0,61 33 27 4,4 4,3% Ferrovial
27,35 111,02 110,93 114,10 0,2 1,70 2,59 3,11 3,18 6 6 0,2 — Fiat Chrysler
15,54 3,63 4,52 5,11 3,0 0,56 0,98 0,88 1,06 20 17 0,7 6,3% Fortum
4,49 3,13 2,97 3,01 1,5 2,07 1,94 1,17 1,50 43 33 — — Gemalto
10,33 0,24 0,32 0,39 26,2 2,58 2,44 3,02 5,48 56 31 1,1 — Genmab
78,36 34,14 34,46 34,24 2,3 0,23 0,35 1,06 1,16 15 14 0,2 5,8% GlaxoSmithKline
58,93 138,26 182,26 180,16 0,3 0,09 0,35 0,38 0,35 11 12 0,2 4,0% Glencore
49,87 20,79 21,89 22,44 2,2 2,70 3,39 3,69 4,17 23 21 1,3 1,7% Heineken
19,95 20,40 20,79 20,44 1,0 1,19 1,02 0,90 0,93 13 13 — 7,9% Hennes & Mauritz
51,12 5,20 5,56 5,78 8,8 10,42 11,67 11,99 12,75 40 38 5,5 0,8% Hermès
152,60 45,97 48,33 44,65 3,4 0,06 0,43 0,57 0,61 13 13 0,1 5,5% HSBC
14,32 22,57 22,97 24,16 0,6 0,89 0,93 1,10 1,18 6 6 0,6 3,9% IAG
38,35 28,76 31,26 35,96 1,1 0,43 0,44 0,45 0,49 13 12 2,6 5,5% Iberdrola
28,89 18,08 17,54 9,69 3,0 0,85 1,69 2,42 2,77 12 10 0,2 7,7% Imperial Tobacco
80,07 23,31 0,00 27,27 2,9 1,01 0,00 1,15 1,28 22 20 2,5 2,1% Inditex
52,65 18,55 18,75 18,17 2,9 1,20 1,26 1,35 1,44 10 9 1,5 4,9% ING
49,77 22,42 17,44 17,96 2,8 0,20 0,44 0,22 0,26 13 11 1,2 6,9% Intesa Sanpaolo
5,47 0,46 0,62 0,78 7,0 0,13 -0,17 0,17 0,24 48 33 — — Just Eat
50,70 12,38 15,48 15,59 3,3 6,46 14,17 18,69 20,42 21 20 0,4 1,5% Kering
7,18 13,59 13,19 13,54 0,5 0,33 0,23 0,28 0,34 12 10 7,4 3,8% Kingfisher
10,09 6,80 6,50 6,36 1,6 0,17 0,10 0,13 0,14 19 17 — 4,7% KPN
53,88 22,80 22,87 21,14 2,5 0,04 0,05 0,07 0,08 11 10 0,3 5,0% Lloyds Banking
102,82 24,92 26,02 26,23 3,9 5,50 6,36 7,04 7,50 26 24 2,2 1,9% L'Oréal
16,25 2,01 2,20 2,41 6,7 0,52 1,63 1,54 1,88 30 25 0,5 1,3% LSE
24,59 9,09 9,16 9,27 2,7 1,77 2,17 2,04 2,21 25 23 3,0 2,0% Luxottica
129,80 37,60 42,64 45,38 2,9 7,85 10,18 11,11 12,00 23 21 1,4 2,0% LVMH
3,15 0,75 0,95 0,89 3,5 -0,14 0,14 0,12 0,14 16 14 — 4,8% MAN Group
8,31 3,51 3,65 3,89 2,1 1,20 0,86 1,23 1,34 14 13 3,4 7,6% Marine Harvest
21,24 20,91 21,96 21,58 1,0 9,21 9,34 10,52 11,58 11 10 1,3 3,0% Michelin
30,61 17,90 17,16 17,15 1,8 2,46 0,66 0,68 0,70 13 13 — 5,8% National Grid
20,87 13,19 9,47 9,67 2,2 0,41 0,50 0,54 0,60 12 11 0,8 5,6% Natixis
25,04 23,61 23,15 22,02 1,1 -0,13 -0,26 -0,04 0,13 — 35 — 4,3% Nokia

statistik
Novo Nordisk A1XA8R 39,83 41,25 -11,3 % -0,5 % 47,63 32,18 89 (86) 
Novozymes A1JP9Y 41,62 43,07 -12,6 % -1,1 % 48,42 35,98 84 (77) 
Orange 906849 13,72 14,14 -5,3 % +1,2 % 15,80 13,32 67 (69) 
Pernod Ricard 853373 135,90 124,96 +3,0 % +1,9 % 136,25 110,65 20 (26) 
Peugeot 852363 19,43 18,59 +14,6 % +4,4 % 21,02 16,46 23 (29) 
Philips 940602 30,72 32,73 -2,6 % -0,5 % 36,12 29,25 86 (83) 
Philips Lighting > SELL A2AJ7T 30,70 32,02 +0,3 % -1,6 % 36,07 26,56 68 (47) 
Pirelli A2DX1M 7,17 — -1,1 % +1,5 % 7,99 6,28 – (–) 
Prudential = SELL 852069 20,03 21,07 -8,3 % -4,3 % 22,85 18,49 88 (50) 
Randstad 879309 53,20 52,86 +3,8 % -3,2 % 59,54 48,10 54 (34) 
Reckitt Benckiser A0M1W6 68,78 78,08 -13,3 % +2,3 % 92,98 63,78 97 (104) 
Renault 893113 96,42 84,26 +14,9 % +4,6 % 100,80 73,71 5 (11) 
Repsol 876845 14,50 14,76 -1,7 % +3,3 % 16,30 13,28 57 (66) 
Rio Tinto 852147 41,63 41,79 -7,9 % +1,8 % 48,04 33,06 66 (76) 
Rolls-Royce > SELL A1H81L 9,80 10,22 +0,9 % -0,8 % 11,35 8,50 63 (42) 
Royal Dutch Shell A0D94M 25,89 25,67 -6,8 % +1,7 % 29,15 22,73 55 (53) 
Ryanair A1401Z 15,98 16,99 +6,2 % -0,2 % 19,79 14,21 70 (63) 
Safran 924781 85,60 85,86 -0,4 % +3,2 % 92,36 70,06 53 (81) 
Saint-Gobain 872087 42,64 47,31 -7,3 % -0,2 % 52,40 41,80 99 (97) 
Sanofi 920657 64,37 76,69 -10,4 % +1,0 % 92,97 62,88 109 (109) 
Schneider Electric 860180 69,86 71,04 -1,4 % +1,3 % 76,34 64,88 64 (61) 
Siemens Gamesa = BUY A0B5Z8 13,21 12,83 +15,5 % -0,5 % 21,02 9,05 12 (7) 
Sky 893517 15,19 11,67 +32,2 % +1,3 % 15,80 10,15 1 (1) 
Société Générale 873403 43,74 46,41 +1,6 % +0,4 % 52,26 41,89 73 (73) 
Statoil 675213 19,17 16,96 +5,3 % +2,4 % 19,63 14,12 15 (12) 
STMicroelectronics > SELL 893438 17,45 17,27 -4,1 % -6,2 % 21,59 12,14 90 (33) 
Suez A0Q418 11,63 14,51 -20,7 % +3,2 % 16,99 10,58 115 (115) 
Telecom Italia 120470 0,76 0,77 +5,4 % -1,7 % 0,92 0,65 36 (28) 
Telefónica 850775 7,99 8,68 -1,6 % +2,6 % 10,57 7,45 77 (87) 
Telenor 591260 18,74 17,52 +2,5 % +4,5 % 19,93 13,62 31 (38) 
Tenaris 164557 14,00 12,94 +6,4 % +2,8 % 16,65 11,01 19 (25) 
Thales > BUY 850842 99,66 92,30 +10,9 % +3,6 % 100,70 83,25 10 (14) 
Total 850727 46,71 45,67 +1,4 % +2,0 % 49,34 42,23 38 (43) 
TUI TUAG00 17,41 15,85 -1,4 % +0,4 % 19,35 12,25 29 (21) 
Ubisoft 901581 69,00 62,21 +7,6 % -2,6 % 72,60 39,57 24 (22) 
Umicore A2H5A3 42,97 38,05 +8,9 % -4,1 % 48,49 25,34 26 (6) 
Unibail-Rodamco 863733 184,70 208,01 -12,0 % -0,6 % 238,15 177,35 100 (99) 
Unicredit A2DJV6 17,01 17,10 +9,2 % +0,7 % 18,38 12,82 45 (51) 
Unilever A0JMZB 45,64 47,87 -2,8 % +5,1 % 52,31 42,13 51 (89) 
Valeo A2ALDB 53,12 59,89 -14,7 % -2,2 % 67,80 52,00 107 (103) 
Veolia Environnement 501451 19,14 19,93 -10,0 % +1,8 % 22,29 16,78 81 (88) 
Vestas 913769 59,61 67,31 +3,5 % +1,5 % 84,91 47,98 60 (56) 
Vinci 867475 78,98 81,45 -7,2 % +0,6 % 88,80 71,83 80 (79) 
Vivendi > SELL 591068 20,90 21,25 -6,8 % -0,7 % 24,87 17,36 76 (57) 
Vodafone A1XA83 2,22 2,49 -17,5 % +0,1 % 2,75 2,18 105 (105) 
Volvo 855689 14,38 14,86 -3,0 % -0,0 % 16,64 11,99 82 (82) 
William Hill 633847 3,77 3,24 +2,0 % -0,5 % 3,96 2,74 9 (5) 
Yara A0BL7F 34,09 36,43 -13,0 % +2,4 % 41,31 31,16 98 (98) 

statistik
99,58 15,01 15,02 14,74 6,8 2,01 2,07 2,15 2,24 19 18 4,9 2,8% Novo Nordisk
12,69 1,90 1,95 1,97 6,4 1,35 1,41 1,46 1,58 29 26 4,8 1,8% Novozymes
36,48 40,92 41,10 41,44 0,9 1,04 0,62 1,04 1,17 13 12 3,1 5,1% Orange
36,07 8,68 9,01 9,01 4,0 4,65 5,58 5,84 6,27 23 22 2,1 1,5% Pernod Ricard
17,58 54,03 65,21 76,11 0,2 2,14 2,13 2,52 2,85 8 7 0,7 2,7% Peugeot
28,90 17,42 17,78 18,28 1,6 1,56 1,75 1,51 1,80 20 17 3,5 2,6% Philips
4,30 7,12 6,97 6,71 0,6 1,26 2,04 2,12 1,91 14 16 1,1 4,1% Philips Lighting
7,17 4,98 5,35 5,68 1,3 0,23 0,32 0,44 0,56 16 13 0,4 — Pirelli
51,92 87,95 98,82 71,54 0,7 0,92 1,06 1,73 1,89 12 11 0,4 3,0% Prudential
9,75 20,68 23,27 24,16 0,4 3,13 3,36 3,80 4,32 14 12 1,1 3,9% Randstad
48,45 12,11 13,14 14,41 3,4 3,14 5,42 3,70 4,14 19 17 1,7 2,8% Reckitt Benckiser
28,51 51,24 58,77 61,42 0,5 12,46 18,68 15,83 16,96 6 6 0,5 3,7% Renault
22,57 34,69 41,67 46,08 0,5 1,16 1,35 1,49 1,42 10 10 1,4 5,5% Repsol
74,48 30,54 35,51 30,67 2,4 2,31 4,32 3,77 3,21 11 13 1,1 5,5% Rio Tinto
18,23 18,31 18,62 16,80 1,1 -2,69 2,61 -0,13 -0,11 — — — 1,4% Rolls-Royce
215,31 211,16 270,70 259,46 0,8 0,52 1,38 1,95 2,10 13 12 0,2 5,9% Royal Dutch Shell
18,71 6,65 7,06 7,65 2,4 1,05 1,23 1,26 1,42 13 11 1,1 — Ryanair
37,98 16,48 16,94 19,33 2,0 4,58 11,47 4,17 4,90 21 17 7,7 1,9% Safran
23,61 39,09 40,81 42,19 0,6 2,36 2,84 3,18 3,71 13 12 0,7 3,0% Saint-Gobain
80,72 34,71 36,20 34,52 2,3 3,66 6,71 3,81 4,33 17 15 2,6 4,7% Sanofi
40,16 24,46 24,74 25,20 1,6 2,97 3,85 4,22 4,66 17 15 0,9 3,1% Schneider Electric
8,99 — 8,70 9,27 1,0 — 0,12 0,15 0,29 88 46 — 1,1% Siemens Gamesa
26,12 16,00 15,03 15,43 1,7 0,52 0,47 0,56 0,62 27 24 3,8 1,6% Sky
35,34 28,72 27,64 25,47 1,4 4,85 3,50 4,72 5,33 9 8 2,6 5,0% Société Générale
64,02 41,30 54,08 53,75 1,2 -0,82 1,24 1,19 1,22 16 16 — 3,9% Statoil
15,90 6,30 7,40 7,70 2,1 0,17 0,79 1,03 1,19 17 15 0,2 1,1% STMicroelectronics
7,22 15,32 15,87 17,29 0,4 0,76 0,51 0,50 0,69 23 17 — 5,6% Suez
15,56 19,03 19,83 19,63 0,8 0,09 0,05 0,08 0,08 10 10 — — Telecom Italia
41,50 52,04 52,01 51,16 0,8 0,42 0,56 0,73 0,77 11 10 0,5 5,0% Telefónica
28,14 14,15 13,38 13,33 2,1 0,20 0,86 1,09 1,16 17 16 0,2 4,5% Telenor
16,53 3,88 4,69 5,56 3,0 0,05 0,41 0,47 0,66 30 21 0,1 2,4% Tenaris
21,21 14,88 15,80 16,02 1,3 4,49 3,86 4,94 6,10 20 16 1,5 1,8% Thales
123,01 115,64 132,25 132,25 0,9 2,27 2,96 3,89 4,07 12 11 0,5 5,4% Total
10,23 17,18 18,54 19,19 0,5 1,77 1,10 1,15 1,28 15 14 — 4,2% TUI
7,72 1,46 1,66 2,09 3,7 0,92 1,37 2,37 2,83 29 24 0,5 — Ubisoft
10,59 10,44 11,95 13,17 0,8 0,60 0,96 1,22 1,48 35 29 0,8 1,7% Umicore
18,44 2,03 2,08 1,92 9,6 23,10 23,40 20,69 22,35 9 8 — 6,0% Unibail-Rodamco
37,88 19,48 20,38 19,62 1,9 -9,67 2,73 1,57 2,04 11 8 — 1,9% Unicredit
133,49 52,71 53,72 52,51 2,5 1,82 2,15 2,34 2,35 20 19 2,2 3,2% Unilever
12,73 16,52 18,55 20,14 0,6 3,86 3,72 4,36 4,97 12 11 1,2 2,4% Valeo
10,78 24,19 25,12 25,34 0,4 0,57 0,60 1,13 1,25 17 15 0,5 4,4% Veolia Environnement
12,84 10,24 9,95 10,47 1,2 4,39 4,20 3,80 3,86 16 15 — 1,9% Vestas
46,75 38,55 40,88 42,34 1,1 4,48 4,91 5,41 5,75 15 14 1,6 3,2% Vinci
27,13 10,82 12,44 14,06 1,9 0,95 0,95 0,94 1,17 22 18 2,5 2,2% Vivendi
59,32 47,63 46,11 45,97 1,3 -0,23 0,08 0,11 0,12 21 18 — 7,0% Vodafone
30,62 31,90 34,74 33,69 0,9 0,68 1,07 1,10 1,16 13 12 0,6 2,9% Volvo
3,24 1,97 1,95 1,99 1,6 0,23 -0,11 0,28 0,29 13 13 — 4,0% William Hill
9,31 10,25 10,02 10,80 0,9 2,50 1,55 2,80 3,49 12 10 0,8 2,0% Yara

Dow Jones WKN Kurs GD200 Performance seit 52-Wochen- TSI-Rang
statistik
Unternehmen Signal in US-$ in US-$ 01.01.18 Vorwoche Hoch in US-$ Tief in US-$ (Vorwoche)
3M 851745 216,33 223,83 -8,1 % -1,8 % 259,77 188,62 26 (22) 
American Express 850226 92,74 92,09 -6,6 % +0,1 % 102,39 75,51 16 (18) 
Apple 865985 168,39 163,70 -0,5 % -2,5 % 183,50 140,06 11 (8) 
Boeing 850471 330,82 275,95 +12,2 % +0,6 % 371,60 175,47 2 (3) 
Caterpillar 850598 145,06 135,38 -7,9 % -2,8 % 173,24 92,98 14 (9) 
Chevron 852552 114,83 115,12 -8,3 % -0,5 % 133,88 102,55 15 (16) 
Cisco Systems 878841 41,38 36,38 +8,0 % -6,1 % 46,16 30,36 4 (2) 
Coca-Cola 850663 43,38 45,43 -5,4 % +1,6 % 48,62 42,19 21 (24) 
DowDuPont A2DN8H 63,32 69,08 -11,1 % -1,8 % 77,08 59,29 29 (28) 
Exxon Mobil ? SELL 852549 75,02 80,68 -10,3 % +1,4 % 89,30 72,16 27 (27) 
General Electric 851144 13,13 20,59 -24,8 % +1,9 % 30,54 12,73 30 (30) 
Goldman Sachs 920332 250,58 242,42 -1,6 % -1,7 % 275,31 209,62 10 (11) 
Home Depot > SELL 866953 173,76 170,13 -8,3 % -1,5 % 207,61 144,25 18 (15) 
IBM = SELL 851399 149,85 152,09 -2,3 % -2,3 % 176,33 139,13 19 (14) 
Intel 855681 49,75 41,82 +7,8 % -5,2 % 53,78 33,23 1 (1) 
Johnson & Johnson 853260 128,35 135,52 -8,1 % +0,8 % 148,32 120,95 23 (26) 
JPMorgan Chase 850628 109,33 101,42 +2,2 % -0,9 % 119,33 81,64 8 (7) 
McDonald's 856958 160,40 162,49 -6,8 % +1,5 % 178,70 128,65 17 (20) 
Merck & Co ? SELL A0YD8Q 54,09 59,68 -3,9 % +0,1 % 66,41 52,83 24 (25) 
Microsoft 870747 89,71 81,48 +4,9 % -4,3 % 97,24 64,85 5 (4) 
Nike > BUY 866993 66,70 59,50 +6,6 % +1,2 % 70,25 50,35 3 (5) 
Pfizer 852009 35,68 35,25 -1,5 % +1,8 % 39,43 31,67 12 (17) 
Procter & Gamble 852062 78,46 88,10 -14,6 % +2,7 % 94,67 75,81 28 (29) 
Travelers A0MLX4 136,99 131,91 +1,0 % -0,9 % 150,55 113,76 9 (10) 
United Technologies 852759 124,91 123,00 -2,1 % -1,4 % 139,24 109,10 13 (12) 
UnitedHealth 869561 224,58 209,64 +1,9 % +2,5 % 250,79 164,60 7 (13) 
Verizon Communications 868402 47,50 48,61 -10,3 % +0,9 % 54,77 42,80 20 (21) 
Visa A0NC7B 119,20 110,10 +4,5 % -1,2 % 126,88 88,13 6 (6) 
Wal-Mart Stores 860853 86,80 88,16 -12,1 % -0,8 % 109,98 71,38 25 (23) 
Walt Disney 855686 99,42 104,04 -7,5 % -1,2 % 116,10 96,20 22 (19) 
S&P 500/Nasdaq 100* WKN Kurs GD200 Performance seit 52-Wochen- TSI-Rang
Abbott Laboratories 850103 59,00 54,91 +3,4 % -3,4 % 64,60 42,31 36 (34) 
Accenture A0YAQA 148,79 143,34 -2,8 % -2,7 % 165,58 114,82 71 (66) 
Activision Blizzard > SELL A0Q4K4 65,48 65,02 +3,4 % -6,6 % 79,63 48,41 77 (49) 
Adobe Systems 871981 215,93 173,19 +23,2 % -5,7 % 231,34 128,21 3 (4) 
Akamai Technologies 928906 70,12 56,72 +7,8 % -2,9 % 78,28 44,65 5 (7) 
Alexion Pharmaceuticals 899527 107,48 125,41 -10,1 % -3,6 % 149,34 96,18 114 (107) 
Alphabet A14Y6F 1.018,68 1025,36 -3,3 % -3,4 % 1.198,00 834,60 89 (81) 
Altria Group 200417 62,66 67,12 -12,3 % +5,1 % 77,79 59,07 96 (119) 
Amazon.com 906866 1.392,05 1160,57 +19,0 % -10,5 % 1.617,54 884,49 11 (5) 
American Airlines A1W97M 51,47 50,47 -1,1 % -0,8 % 59,08 40,82 64 (71) 
Amgen 867900 168,22 178,59 -3,3 % -4,0 % 201,23 152,16 101 (88) 
Analog Devices 862485 89,52 86,35 +0,6 % -3,9 % 98,38 74,65 59 (47) 
Anthem A12FMV 227,51 211,37 +1,1 % +2,9 % 267,95 163,87 41 (76) 

* Auswahl

Marktkap. Umsatz in Mrd. US-$ KUV Ergebnis pro Aktie in US-$ KGV PEG- Div.- Dow Jones
statistik
in Mrd. US-$ 2016 2017 2018e 2018e 2016 2017 2018e 2019e 2018e 2019e Ratio rendite Unternehmen
128,7 30,11 31,66 33,70 3,8 8,16 9,17 10,57 11,57 20 19 1,5 2,6% 3M
79,8 33,82 35,58 36,08 2,2 5,93 5,87 7,12 7,90 13 12 1,2 1,6% American Express
854,4 215,64 229,23 263,25 3,2 8,31 9,21 11,59 13,15 15 13 0,8 1,8% Apple
194,3 94,57 93,39 97,40 2,0 7,24 12,04 14,20 16,68 23 20 0,6 2,1% Boeing
86,7 38,54 45,46 50,75 1,7 3,42 6,88 9,13 10,47 16 14 0,3 2,2% Caterpillar
219,4 107,57 127,49 163,25 1,3 0,97 3,46 6,24 6,35 18 18 0,2 3,9% Chevron
199,3 49,25 48,01 49,14 4,1 2,03 2,04 2,58 2,85 16 15 1,2 3,3% Cisco Systems
185,0 41,86 35,41 31,45 5,9 1,91 1,91 2,10 2,28 21 19 3,2 3,7% Coca-Cola
147,3 70,89 79,54 83,72 1,8 — 3,40 4,09 4,88 15 13 — 2,5% DowDuPont
317,9 197,52 224,64 302,16 1,1 2,36 3,82 4,76 4,66 16 16 0,6 4,2% Exxon Mobil
114,0 119,69 120,47 123,08 0,9 1,49 1,05 0,97 1,07 13 12 — 3,7% General Electric
98,6 30,61 32,07 33,16 3,0 17,05 19,76 21,44 23,88 12 10 0,9 1,3% Goldman Sachs
200,3 94,60 94,60 100,66 2,0 6,45 6,45 7,37 10,17 24 17 1,0 2,4% Home Depot
138,0 79,92 79,14 80,64 1,7 13,59 13,80 13,79 14,48 11 10 4,9 4,3% IBM
232,2 59,39 62,76 64,87 3,6 2,72 3,46 3,55 3,79 14 13 1,1 2,5% Intel
344,3 71,89 76,45 81,12 4,2 6,73 7,30 8,07 9,17 16 14 1,3 2,7% Johnson & Johnson
372,9 95,67 99,62 109,60 3,4 6,13 6,93 9,01 9,82 12 11 0,7 2,2% JPMorgan Chase
127,4 24,62 22,82 21,06 6,1 5,70 6,66 7,58 8,23 21 19 1,5 2,6% McDonald's
145,8 39,81 40,12 41,72 3,5 3,78 3,98 4,17 4,39 13 12 2,4 3,6% Merck & Co
690,7 91,15 96,57 107,30 6,4 2,79 3,08 3,66 3,94 25 23 1,9 1,9% Microsoft
108,5 34,35 35,90 38,66 2,8 2,51 2,29 2,74 3,19 24 21 2,5 1,3% Nike
212,4 52,82 52,55 54,44 3,9 2,40 2,65 2,95 3,03 12 12 1,4 3,9% Pfizer
197,8 65,30 65,06 67,09 2,9 3,67 3,92 4,21 4,54 19 17 2,4 3,6% Procter & Gamble
37,2 27,63 28,90 29,66 1,3 10,12 7,28 10,77 11,42 13 12 2,9 2,2% Travelers
99,9 57,24 59,84 63,83 1,6 6,61 6,65 7,13 7,91 18 16 2,6 2,3% United Technologies
217,3 184,84 201,16 225,07 1,0 8,05 10,07 12,54 14,19 18 16 0,8 1,6% UnitedHealth
195,9 125,98 126,03 128,27 1,5 3,87 3,74 4,53 4,63 10 10 1,7 5,0% Verizon Communications
245,6 15,08 18,36 20,15 12,2 2,84 3,48 4,41 5,21 27 23 1,0 0,7% Visa
256,1 485,87 485,87 498,28 0,5 4,32 4,32 4,45 5,26 20 17 2,4 2,4% Wal-Mart Stores
149,5 55,63 55,14 58,57 2,6 5,72 5,70 7,13 7,65 14 13 1,3 1,8% Walt Disney
Marktkap. Umsatz in Mrd. US-$ KUV Ergebnis pro Aktie in US-$ KGV PEG- Div.- S&P 500/Nasdaq 100*
103,03 20,85 27,39 30,81 3,3 2,20 2,50 2,85 3,21 21 18 1,4 1,9% Abbott Laboratories
99,69 34,80 36,77 38,48 2,6 5,34 5,91 6,67 7,24 22 21 1,9 1,9% Accenture
49,68 6,61 7,02 7,52 6,6 1,41 1,45 2,61 3,01 25 22 0,8 0,6% Activision Blizzard
106,34 5,85 7,30 8,83 12,0 2,32 3,37 6,29 7,10 34 30 0,7 — Adobe Systems
11,92 2,34 2,50 2,70 4,4 1,82 1,71 2,98 3,44 24 20 0,9 — Akamai Technologies
23,90 3,08 3,55 3,97 6,0 2,12 3,35 6,71 8,30 16 13 0,2 — Alexion Pharmaceuticals
706,32 90,27 110,86 106,84 6,6 28,11 35,90 49,34 60,02 21 17 0,6 — Alphabet
119,08 19,34 19,49 19,79 6,0 3,03 3,39 3,96 4,39 16 14 1,1 4,5% Altria Group
673,90 135,99 177,87 233,07 2,9 4,90 4,55 16,50 25,02 84 56 0,8 — Amazon.com
24,35 40,18 42,21 45,13 0,5 5,71 4,88 5,79 6,92 9 7 1,1 0,8% American Airlines
121,21 22,99 22,85 22,64 5,4 11,58 12,51 13,30 13,95 13 12 1,9 3,2% Amgen
33,10 3,42 5,11 5,92 5,6 3,07 4,72 5,11 5,53 18 16 0,7 2,2% Analog Devices
58,21 84,86 90,04 91,23 0,6 11,00 12,04 15,12 16,65 15 14 0,9 1,3% Anthem
* Auswahl

statistik
Applied Materials > SELL 865177 53,98 51,18 +5,6 % -7,7 % 62,40 37,41 68 (27) 
Archer Daniels Midland 854161 43,12 41,77 +7,6 % +0,7 % 45,91 38,59 30 (59) 
Arconic A2ATUW 22,35 25,51 -18,0 % -4,4 % 31,17 21,76 123 (114) 
AT&T A0HL9Z 35,37 36,92 -9,0 % +2,0 % 41,74 32,55 82 (96) 
Autodesk 869964 124,84 114,80 +19,1 % -7,0 % 141,26 82,70 20 (9) 
Automatic Data Processing = BUY 850347 114,04 112,09 -2,7 % -0,0 % 125,24 95,50 67 (75) 
Autozone = SELL 881531 619,23 625,42 -13,0 % -3,0 % 797,89 491,13 105 (93) 
Bank of America 858388 29,59 27,49 +0,2 % -2,8 % 33,05 22,07 52 (52) 
Berkshire Hathaway A0YJQ2 197,96 189,38 -0,1 % -0,7 % 217,62 160,93 55 (65) 
Biogen Idec 789617 266,48 306,60 -16,4 % -0,6 % 370,57 244,28 125 (126) 
BlackRock 928193 528,73 483,53 +2,9 % -2,2 % 594,52 375,52 35 (40) 
Booking Holdings A2JEXP 2.067,57 1.890,31 +19,0 % -3,1 % 2.228,99 1.630,56 12 (12) 
Bristol-Myers Squibb 850501 62,77 61,42 +2,4 % -1,0 % 70,05 51,56 66 (70) 
Broadcom A2ADV9 236,78 252,07 -7,8 % -4,4 % 285,68 208,44 103 (87) 
CA A0JC59 33,11 33,67 -0,5 % -3,0 % 37,25 30,45 78 (72) 
Celgene ? SELL 881244 86,83 115,77 -16,8 % -0,4 % 147,17 84,25 127 (128) 
Charles Schwab 874171 51,15 47,05 -0,4 % -3,4 % 58,11 37,16 43 (35) 
Charter Communications ? SELL A2AJX9 306,37 352,99 -8,8 % -1,9 % 408,83 298,67 118 (118) 
Check Point Software 901638 99,01 107,38 -4,4 % -1,8 % 119,20 95,03 97 (94) 
Citigroup A1H92V 68,48 71,96 -8,0 % -1,9 % 80,70 57,55 104 (98) 
Citrix Systems 898407 91,87 84,55 +4,4 % -2,0 % 96,96 73,33 27 (31) 
Cognizant 915272 80,05 73,73 +12,7 % -1,9 % 85,10 57,50 23 (28) 
Colgate-Palmolive 850667 70,95 72,51 -6,0 % +4,0 % 77,91 67,86 72 (97) 
Comcast 157484 33,47 38,61 -16,4 % -0,2 % 44,00 32,74 121 (122) 
ConocoPhillips > BUY 575302 60,03 50,66 +9,4 % +1,6 % 61,32 42,27 6 (15) 
Corning 850808 27,36 30,57 -14,5 % -3,4 % 35,10 26,32 117 (109) 
Costco Wholesale 888351 182,61 172,10 -1,9 % -2,5 % 199,88 150,00 49 (51) 
CSX 865857 55,73 53,53 +1,3 % +0,1 % 60,04 46,04 38 (62) 
CVS Health 859034 62,58 74,66 -13,7 % +1,6 % 84,00 60,14 124 (127) 
Danaher 866197 98,23 90,94 +5,8 % +0,1 % 104,82 78,97 29 (53) 
Deere & Co 850866 153,04 140,76 -2,2 % -0,2 % 175,26 107,04 45 (61) 
Delta Air Lines A0MQV8 53,72 52,42 -4,1 % -2,4 % 60,79 43,81 61 (57) 
Discovery Communic. A0Q90G 22,03 22,47 -1,6 % +1,3 % 30,25 15,99 65 (85) 
Ebay 916529 39,61 38,09 +5,0 % -3,4 % 46,99 31,89 54 (50) 
Electronic Arts 878372 119,51 115,74 +13,8 % -5,5 % 131,13 87,94 39 (25) 
Eli Lilly 858560 77,54 82,52 -8,2 % +1,8 % 89,09 73,69 93 (105) 
Expedia A1JRLJ 106,97 132,34 -10,7 % +0,1 % 161,00 98,52 122 (125) 
Facebook A1JWVX 156,11 172,95 -11,5 % -2,5 % 195,32 138,81 119 (116) 
Fedex 912029 241,04 230,35 -3,4 % +0,5 % 274,66 182,89 56 (74) 
First Solar A0LEKM 69,76 56,65 +3,3 % -5,8 % 76,61 25,56 7 (6) 
Fiserv 881793 70,97 65,48 +8,2 % -0,4 % 74,46 57,51 24 (36) 
Ford Motor 502391 11,15 11,59 -9,7 % +3,0 % 13,33 10,14 80 (101) 
Freeport-McMoRan 896476 17,38 15,72 -8,3 % -2,1 % 20,25 11,05 34 (41) 
General Motors A1C9CM 36,94 39,80 -9,9 % +2,6 % 46,76 31,92 111 (121) 
Gilead Sciences 885823 73,75 76,78 +2,9 % -2,4 % 89,54 63,76 90 (86) 
Halliburton 853986 46,80 44,94 -4,2 % -0,9 % 57,86 38,18 51 (64) 
Harley-Davidson 871394 42,62 48,70 -16,2 % +0,5 % 62,95 41,33 116 (120) 
Hasbro ? SELL 859888 84,25 96,74 -7,3 % -1,0 % 116,20 83,40 113 (115) 
* Auswahl

statistik
56,72 10,83 14,54 17,49 3,2 1,75 3,25 4,40 4,63 12 12 0,3 1,5% Applied Materials
24,10 62,35 60,83 62,52 0,4 2,16 2,43 2,79 3,06 15 14 1,1 3,1% Archer Daniels Midland
10,79 12,39 12,96 13,49 0,8 0,98 1,22 1,51 1,91 15 12 0,5 1,1% Arconic
217,23 163,79 160,55 160,40 1,4 2,84 3,05 3,46 3,51 10 10 1,4 5,7% AT&T
27,26 2,03 2,05 2,57 10,6 -2,38 -0,50 1,23 3,28 101 38 — — Autodesk
50,55 11,67 12,38 13,26 3,8 3,26 3,70 4,15 4,80 27 24 1,7 2,3% Automatic Data Processing
16,66 10,64 10,89 11,36 1,5 40,81 44,07 52,74 60,32 12 10 0,7 — Autozone
302,53 93,66 100,26 91,82 3,3 1,45 1,85 2,47 2,85 12 10 0,4 2,2% Bank of America
488,40 223,60 258,55 244,39 2,0 7,13 6,30 9,45 9,94 21 20 1,7 — Berkshire Hathaway
56,38 11,45 12,27 12,99 4,3 18,62 18,50 24,88 26,41 11 10 0,8 — Biogen Idec
85,82 11,16 12,49 13,74 6,2 19,29 22,60 28,81 31,95 18 17 0,9 2,2% BlackRock
99,84 10,74 12,55 14,38 6,9 65,63 74,46 83,06 94,89 25 22 1,7 — Booking Holdings
102,63 19,43 20,78 21,69 4,7 2,83 3,01 3,26 3,83 19 16 1,5 2,6% Bristol-Myers Squibb
97,26 13,24 17,64 21,09 4,6 -1,68 5,23 19,93 20,63 12 11 — 3,2% Broadcom
13,80 4,04 4,23 4,31 3,2 1,87 2,58 2,72 2,79 12 12 0,8 3,1% CA
65,31 11,23 13,00 14,81 4,4 3,52 5,66 8,43 10,22 10 8 0,2 — Celgene
68,96 7,64 8,96 10,01 6,9 1,32 1,65 2,39 2,82 21 18 0,6 0,8% Charles Schwab
80,76 29,00 41,58 43,57 1,9 3,91 2,21 4,34 8,34 71 37 1,3 — Charter Communications
16,18 1,74 1,85 1,95 8,3 4,17 4,82 5,73 6,26 17 16 1,1 — Check Point Software
175,33 69,88 71,45 73,84 2,4 4,72 5,25 6,39 7,33 11 9 0,6 2,3% Citigroup
12,51 3,42 2,82 2,88 4,3 3,87 3,66 4,92 5,55 19 17 1,3 — Citrix Systems
47,07 13,49 14,81 16,22 2,9 3,07 3,79 4,53 5,13 18 16 0,8 1,1% Cognizant
61,97 15,20 15,45 16,20 3,8 2,81 2,87 3,17 3,44 22 21 3,0 2,4% Colgate-Palmolive
155,45 80,40 84,53 89,60 1,7 1,74 2,06 2,53 2,81 13 12 0,7 2,3% Comcast
70,30 23,69 29,11 33,60 2,1 -2,66 0,60 2,64 2,82 23 21 — 1,9% ConocoPhillips
23,23 9,39 10,12 10,93 2,1 1,55 1,72 1,70 1,95 16 14 1,8 2,7% Corning
80,13 118,72 129,03 138,54 0,6 5,33 5,82 7,03 7,76 26 24 1,8 1,2% Costco Wholesale
49,45 11,07 11,41 11,59 4,3 1,81 2,30 3,11 3,61 18 15 0,6 1,6% CSX
63,49 177,53 184,77 189,17 0,3 5,84 5,90 6,43 6,91 10 9 1,6 3,2% CVS Health
68,61 16,88 18,33 19,44 3,5 3,61 4,03 4,38 4,74 22 21 2,2 0,7% Danaher
49,55 26,64 29,74 33,21 1,5 4,99 5,95 9,15 11,23 17 14 0,4 1,6% Deere & Co
37,98 39,64 41,24 43,54 0,9 5,32 4,93 6,38 7,14 8 8 0,7 2,7% Delta Air Lines
16,29 6,50 6,79 7,81 2,1 2,13 2,02 2,27 2,36 10 9 2,7 — Discovery Communic.
40,09 8,98 9,57 10,95 3,7 1,64 1,40 2,29 2,63 17 15 0,9 — Ebay
36,66 4,85 5,16 5,62 6,5 3,18 4,29 4,97 5,61 24 21 1,0 — Electronic Arts
84,73 21,22 22,87 23,37 3,6 3,52 4,28 4,87 5,29 16 15 1,0 2,9% Eli Lilly
16,24 8,77 10,06 11,29 1,4 2,35 2,81 4,78 5,71 22 19 0,5 1,2% Expedia
453,50 27,64 40,65 55,31 8,2 3,48 6,15 8,41 10,06 19 16 0,4 — Facebook
64,41 60,32 64,78 68,11 0,9 12,30 13,67 16,79 19,07 14 13 0,8 1,0% Fedex
7,29 2,95 3,04 2,47 3,0 5,17 2,51 1,49 3,27 47 21 — — First Solar
29,33 5,51 5,70 5,86 5,0 4,43 5,12 6,20 7,05 11 10 0,6 — Fiserv
44,52 151,80 156,78 148,77 0,3 1,76 1,78 1,56 1,51 7 7 — 5,4% Ford Motor
25,16 14,83 16,40 18,62 1,4 0,23 1,17 2,12 1,38 8 13 0,2 1,2% Freeport-McMoRan
51,74 166,38 145,59 144,74 0,4 6,12 6,62 6,32 6,29 6 6 6,3 4,1% General Motors
96,16 30,39 26,11 21,26 4,5 11,09 7,92 6,46 6,61 11 11 — 3,2% Gilead Sciences
40,96 15,89 20,62 24,87 1,6 -0,02 1,22 2,54 3,44 18 14 — 1,6% Halliburton
7,15 6,00 5,65 4,87 1,5 3,83 3,43 3,54 3,94 12 11 11,6 3,5% Harley-Davidson
10,54 5,02 5,21 5,33 2,0 4,46 5,46 5,36 5,77 16 15 1,6 3,0% Hasbro
* Auswahl

statistik
Honeywell 870153 144,26 145,55 -5,9 % -1,8 % 165,13 122,40 84 (84) 
HP > SELL A142VP 21,32 20,77 +1,5 % -4,0 % 24,75 17,10 76 (63) 
Illumina 927079 229,94 210,87 +5,2 % -5,1 % 256,64 167,16 33 (24) 
Incyte ? SELL 896133 81,89 108,21 -13,5 % -5,2 % 144,32 79,27 126 (123) 
Intuit 886053 170,47 152,08 +8,0 % -2,3 % 179,30 115,56 17 (21) 
Intuitive Surgical 888024 403,47 370,17 +10,6 % -2,8 % 452,00 251,13 40 (38) 
Juniper Networks ? SELL 923889 24,10 27,24 -15,4 % -2,0 % 30,96 23,82 112 (110) 
Kellogg 853265 63,37 66,38 -6,8 % -1,2 % 74,28 58,76 88 (89) 
KLA-Tencor 865884 107,57 103,57 +2,4 % -5,1 % 123,96 87,93 63 (42) 
Kraft Heinz ? SELL A14TU4 60,24 78,39 -22,5 % -2,3 % 93,88 59,48 130 (129) 
Lam Research 869686 197,97 183,52 +7,6 % -7,9 % 234,88 124,91 46 (17) 
Liberty Global A1W0FL 31,05 33,02 -13,4 % -6,7 % 39,73 28,17 100 (73) 
Lockheed Martin 894648 334,71 315,85 +4,3 % -2,7 % 363,00 266,01 37 (39) 
Lowe's 859545 85,45 84,17 -8,1 % -4,3 % 108,98 70,76 79 (67) 
Marriott International 913070 132,50 120,88 -2,4 % -4,6 % 149,21 90,00 47 (30) 
Mastercard > BUY A0F602 172,47 149,14 +13,9 % -2,7 % 183,73 111,01 13 (14) 
Mattel 851704 13,17 16,64 -14,4 % +1,2 % 25,97 12,71 128 (130) 
Maxim Integrated Products 876158 58,90 51,97 +12,7 % -3,4 % 74,94 43,35 19 (18) 
Medtronic A14M2J 78,35 82,21 -3,0 % -0,1 % 89,72 76,41 87 (91) 
Microchip Technology > SELL 886105 89,03 88,29 +1,3 % -9,1 % 101,48 71,40 73 (26) 
Micron Technology 869020 51,55 40,36 +25,4 % -7,2 % 63,42 26,36 4 (3) 
Mondelez A1J4U0 41,18 42,71 -3,8 % -0,4 % 47,23 39,19 86 (90) 
Monsanto 578919 117,00 118,89 +0,2 % -0,6 % 124,20 113,75 75 (83) 
Monster Beverage A14U5Z 55,73 58,25 -11,9 % -2,0 % 70,22 44,35 106 (99) 
Morgan Stanley 885836 53,17 50,41 +1,3 % -2,1 % 59,38 40,43 53 (56) 
Motorola Solutions A0YHMA 104,93 93,26 +16,2 % -0,8 % 110,29 79,63 14 (22) 
Mylan A14NYH 40,39 38,25 -4,5 % +1,3 % 47,82 29,39 58 (77) 
NetApp A0NHKR 60,63 50,20 +9,6 % -4,2 % 65,58 37,43 10 (8) 
Netflix 552484 283,67 209,87 +47,8 % -11,4 % 333,98 138,66 2 (1) 
Newmont Mining 853823 38,83 37,01 +3,5 % -2,7 % 42,04 31,42 31 (33) 
Northrop Grumman 851915 346,04 299,18 +12,7 % -2,6 % 359,43 235,16 9 (11) 
Nvidia 918422 225,35 197,26 +16,5 % -7,8 % 254,50 95,49 26 (10) 
NXP Semiconductors > SELL A1C5WJ 116,41 115,51 -0,6 % -4,3 % 125,93 103,16 70 (55) 
Oracle 871460 44,89 49,42 -5,1 % -3,4 % 53,48 43,60 109 (102) 
O'Reilly Automotive A1H5JY 237,77 224,69 -1,2 % -3,1 % 279,23 169,43 62 (54) 
Paccar 861114 65,71 69,48 -7,6 % +1,1 % 79,69 60,90 95 (104) 
Paychex 868284 61,02 62,68 -10,4 % -0,3 % 73,10 54,20 98 (100) 
Paypal > SELL A14R7U 74,56 69,52 +1,3 % -5,6 % 86,32 42,06 69 (37) 
PepsiCo 851995 108,19 114,54 -9,8 % +1,3 % 122,51 105,94 92 (103) 
Philip Morris A0NDBJ 99,85 109,57 -5,5 % +3,6 % 123,55 95,51 94 (113) 
Qualcomm 883121 54,78 58,84 -14,4 % -2,4 % 69,28 48,92 115 (111) 
Ralph Lauren A1JD3A 109,84 93,10 +5,9 % -0,8 % 119,33 66,06 8 (13) 
Regeneron Pharmaceuticals 881535 332,20 414,49 -11,6 % +0,5 % 543,55 313,53 120 (124) 
Ross Stores 870053 76,20 68,29 -5,0 % -1,4 % 85,66 52,85 32 (44) 
Salesforce.com A0B87V 116,49 102,08 +13,9 % -2,1 % 128,87 82,53 16 (20) 
Schlumberger 853390 64,79 66,82 -3,9 % +0,5 % 80,89 61,02 83 (92) 
Seagate Technology A1C08F 58,30 41,79 +39,3 % +0,3 % 61,19 30,60 1 (2) 
Sirius XM A1W8XE 6,16 5,67 +14,9 % -2,5 % 6,62 4,73 18 (23) 

* Auswahl

statistik
107,96 39,30 40,53 42,35 2,5 6,60 7,11 7,98 8,65 18 17 1,8 2,2% Honeywell
34,91 48,24 52,06 54,21 0,6 1,60 1,65 1,82 1,90 12 11 1,9 2,6% HP
33,80 2,40 2,75 3,14 10,8 3,33 4,00 4,59 5,30 50 43 2,6 — Illumina
17,34 1,11 1,54 1,79 9,7 0,61 -1,22 0,47 0,59 173 140 — — Incyte
43,66 4,69 5,18 5,71 7,6 3,01 3,74 5,37 6,17 32 28 1,0 1,0% Intuit
45,62 2,70 3,13 3,51 13,0 6,18 8,03 9,74 11,07 41 36 1,7 — Intuitive Surgical
8,28 4,99 5,03 4,73 1,7 1,61 1,68 1,80 2,15 13 11 1,1 3,1% Juniper Networks
21,96 13,01 12,92 13,00 1,7 3,74 4,04 4,43 4,70 14 13 1,7 3,6% Kellogg
16,77 2,98 3,48 3,96 4,2 4,66 5,94 7,74 8,53 14 13 0,6 2,9% KLA-Tencor
73,42 26,49 26,23 26,56 2,8 3,33 3,55 3,82 4,10 16 15 2,1 4,4% Kraft Heinz
32,26 5,89 8,01 10,86 3,0 6,37 9,98 16,66 17,21 12 12 0,3 2,2% Lam Research
24,57 20,01 15,05 16,34 1,5 1,27 -1,37 0,83 1,46 37 21 — — Liberty Global
95,67 47,25 51,05 50,99 1,9 12,04 13,33 15,56 18,21 22 18 1,2 2,5% Lockheed Martin
70,56 65,02 68,53 71,31 1,0 3,99 4,51 5,84 6,64 15 13 0,7 2,2% Lowe's
47,29 17,07 22,89 24,21 2,0 3,67 4,36 5,38 6,25 25 21 1,1 1,1% Marriott International
181,33 10,78 12,50 14,47 12,5 3,77 4,58 6,00 7,04 29 25 1,1 0,6% Mastercard
4,53 5,46 4,88 4,87 0,9 1,06 -1,08 0,04 0,63 376 21 — — Mattel
16,56 2,19 2,30 2,48 6,7 1,63 2,12 2,60 3,13 23 19 0,8 3,0% Maxim Integrated Products
106,19 29,71 29,68 30,97 3,4 4,60 4,75 5,17 5,65 15 14 2,0 2,6% Medtronic
20,86 3,41 3,96 4,17 5,0 1,68 5,43 5,80 6,19 15 14 0,3 1,6% Microchip Technology
59,79 12,40 20,32 28,56 2,1 0,06 4,51 10,18 8,99 5 6 0,0 — Micron Technology
61,08 25,92 25,90 26,98 2,3 1,94 2,14 2,46 2,68 17 15 1,3 2,3% Mondelez
51,57 13,50 14,64 15,53 3,3 4,48 5,50 5,72 6,22 20 19 1,6 1,8% Monsanto
31,57 3,05 3,40 3,80 8,3 1,29 1,49 1,78 2,12 31 26 1,5 — Monster Beverage
95,27 34,63 37,95 39,97 2,4 2,87 3,60 4,54 5,05 12 11 0,5 2,2% Morgan Stanley
16,97 6,04 6,38 6,72 2,5 4,11 4,70 6,62 6,99 16 15 0,8 2,1% Motorola Solutions
20,79 11,08 11,94 12,78 1,6 4,89 4,53 5,41 5,75 7 7 1,3 — Mylan
16,24 5,52 5,86 6,10 2,7 1,91 3,42 3,75 4,08 16 15 0,5 2,6% NetApp
123,10 8,83 11,69 15,78 7,8 0,43 1,20 3,01 4,88 94 58 0,5 — Netflix
20,72 6,71 7,31 7,67 2,7 1,54 1,45 1,49 1,61 26 24 14,8 1,4% Newmont Mining
60,34 24,51 25,80 28,11 2,1 12,19 13,18 15,66 17,93 22 19 1,4 1,3% Northrop Grumman
136,34 6,91 6,91 9,52 14,3 2,62 2,62 4,46 7,85 51 29 0,7 0,3% Nvidia
39,36 9,50 9,26 9,83 4,0 4,03 3,50 7,34 8,18 16 14 0,5 — NXP Semiconductors
183,26 37,73 39,85 41,36 4,4 2,30 2,94 3,19 3,46 14 13 0,9 1,9% Oracle
19,81 8,59 8,98 9,50 2,1 10,73 12,05 15,39 17,09 15 14 0,8 — O'Reilly Automotive
23,14 17,03 19,46 20,76 1,1 3,85 4,26 5,41 5,59 12 12 0,9 2,7% Paccar
21,92 3,15 3,35 3,59 6,1 2,20 2,53 2,80 3,13 22 19 1,6 3,6% Paychex
89,48 10,84 13,09 15,25 5,9 1,15 1,79 2,28 2,77 33 27 0,8 — Paypal
153,57 62,80 63,53 65,37 2,3 4,85 5,23 5,71 6,13 19 18 2,2 3,4% PepsiCo
155,21 26,69 28,75 31,96 4,9 4,48 4,93 5,27 5,87 19 17 1,8 4,4% Philip Morris
81,09 23,55 22,29 22,32 3,6 4,14 2,02 3,39 3,73 16 15 — 4,5% Qualcomm
8,93 6,65 6,14 6,10 1,5 5,71 5,93 6,17 6,69 18 16 3,0 1,8% Ralph Lauren
35,78 4,86 5,87 6,37 5,6 7,70 13,32 18,41 20,86 18 16 0,4 — Regeneron Pharmaceuticals
28,86 12,87 14,01 14,81 1,9 2,83 3,29 3,93 4,32 19 18 1,2 1,2% Ross Stores
85,32 8,39 10,45 12,57 6,8 -0,06 1,34 1,74 2,23 67 52 — — Salesforce.com
89,80 27,81 30,44 34,03 2,6 1,14 1,50 2,18 3,18 30 20 0,5 3,2% Schlumberger
16,61 11,16 10,77 10,82 1,5 2,26 4,12 4,86 4,82 12 12 0,4 4,5% Seagate Technology
27,67 5,02 5,43 5,72 4,8 0,16 0,20 0,24 0,28 26 22 1,1 0,7% Sirius XM
* Auswahl

statistik
Skyworks Solutions 857760 97,63 103,76 +2,8 % -7,0 % 117,65 93,05 99 (69) 
Starbucks 884437 58,00 56,76 +1,0 % +0,3 % 64,87 52,58 48 (68) 
Stryker 864952 159,09 151,68 +2,7 % -0,8 % 170,00 129,82 44 (60) 
Symantec ? SELL 879358 25,68 29,15 -8,5 % -2,0 % 34,20 24,93 108 (106) 
Tesla ? SELL A1CX3T 267,53 335,46 -14,1 % -12,0 % 389,61 244,59 129 (108) 
Texas Instruments 852654 102,18 94,95 -2,2 % -4,1 % 120,75 75,92 60 (45) 
Tiffany & Co. = SELL 872811 94,20 96,39 -9,4 % -3,7 % 111,44 84,15 91 (82) 
Time Warner A0RGAY 95,11 96,88 +4,0 % +1,2 % 103,90 85,88 57 (79) 
T-Mobile US A1T7LU 59,59 62,09 -6,2 % -2,9 % 68,88 54,60 85 (80) 
TripAdvisor A1JRLK 40,01 38,53 +16,1 % -4,6 % 50,95 29,50 22 (19) 
Twenty-First Century Fox A1WZP6 36,14 31,22 +4,7 % -2,4 % 39,14 24,81 15 (16) 
Union Pacific 858144 134,38 120,13 +0,2 % +1,0 % 143,05 101,06 21 (43) 
UPS 929198 105,54 115,19 -11,4 % +1,8 % 135,53 101,45 107 (117) 
US Bancorp ? SELL 917523 50,27 53,46 -6,2 % -2,0 % 58,50 49,03 102 (95) 
Vertex Pharmaceuticals 882807 158,36 152,59 +5,7 % -4,7 % 178,25 107,24 50 (32) 
VF 857621 74,27 68,67 +0,4 % -0,5 % 84,38 51,22 42 (58) 
Viacom = SELL A0HM1Q 29,42 30,33 -4,5 % -2,2 % 46,02 22,13 81 (78) 
Wells Fargo 857949 52,08 56,12 -14,2 % -0,4 % 66,31 49,27 110 (112) 
Western Digital 863060 91,21 87,54 +14,7 % -3,2 % 106,96 76,59 28 (29) 
Xilinx > SELL 880135 69,70 69,21 +3,4 % -6,1 % 78,02 54,99 74 (48) 
Yum! Brands 909190 84,11 78,53 +3,1 % +0,1 % 86,93 63,31 25 (46) 
Kanada WKN Kurs GD200 Performance seit 52-Wochen- TSI-Rang

Unternehmen Signal in CAD in CAD 01.01.18 Vorwoche Hoch in CAD Tief in CAD (Vorwoche)
Aurora Cannabis > SELL A12GS7 8,07 6,16 -15,9 % -18,5 % 15,20 1,89 6 (1) 
Barrick Gold 870450 15,97 18,93 -12,2 % -2,7 % 27,03 14,26 8 (8) 
Blackberry = SELL A1W2YK 13,35 13,90 -4,9 % -20,7 % 18,14 10,02 9 (2) 
Cameco = BUY 882017 12,44 12,04 +7,1 % +6,1 % 15,89 9,90 2 (7) 
Goldcorp > BUY 890493 17,88 16,73 +11,5 % -0,8 % 20,74 15,00 1 (3) 
Imperial Oil ? SELL 851368 34,16 37,76 -12,9 % -0,1 % 42,26 33,43 7 (9) 
Kinross Gold A0DM94 5,06 5,24 -6,6 % -1,9 % 6,30 4,09 5 (6) 
Nutrien A2DWB8 58,63 — -10,1 % -3,3 % 70,05 55,27 – (–) 
Suncor Energy A0NJU2 44,08 42,48 -4,5 % -0,0 % 47,78 36,09 4 (4) 
Wheaton Precious Metals A2DRBP 26,42 25,74 -4,9 % +0,3 % 29,90 23,18 3 (5) 
Russland WKN Kurs GD200 Performance seit 52-Wochen- TSI-Rang

Unternehmen Signal in Rubel in Rubel 01.01.18 Vorwoche Hoch in Rubel Tief in Rubel (Vorwoche)
Gazprom 766162 141,13 140,15 +8,1 % +0,2 % 151,65 111,46 5 (6) 
Lukoil ? BUY 902427 3.951,00 3.102,93 +18,5 % +1,9 % 4.005,00 2.601,00 2 (3) 
Norilsk Nickel 728841 10.830,00 9.642,11 -0,2 % +1,0 % 11.970,00 7.677,00 7 (7) 
NovaTek A0DKVS 741,00 709,87 +9,3 % -1,6 % 787,00 590,20 4 (4) 
Novolipetsk Steel > SELL 904645 144,25 104,81 -2,0 % -1,6 % 157,44 97,57 6 (5) 
Rosneft Oil A0J2Q0 313,25 351,69 +7,5 % +1,2 % 359,30 286,00 8 (9) 
Sberbank 902954 251,60 156,89 +11,7 % -2,5 % 285,00 136,20 3 (2) 
Surgutneftegas 892625 28,33 30,01 +1,6 % +0,1 % 31,35 24,09 9 (8) 
Tatneft 903359 604,95 361,96 +26,3 % -0,1 % 624,75 321,80 1 (1) 
Uralkali 766130 111,35 170,95 -5,2 % +7,1 % 162,30 96,60 10 (10) 

statistik
17,78 3,29 3,65 3,96 4,5 4,93 5,54 7,29 8,20 13 12 0,6 1,5% Skyworks Solutions
81,52 21,32 22,39 24,78 3,3 1,91 2,06 2,51 2,80 23 21 1,5 2,2% Starbucks
59,36 11,33 12,44 13,50 4,4 5,80 6,49 7,12 7,80 22 20 2,0 1,2% Stryker
15,96 4,02 4,92 4,92 3,2 0,21 1,62 1,80 1,99 14 13 0,1 1,2% Symantec
45,19 7,00 11,76 19,00 2,4 -5,19 -11,48 -5,85 3,10 — 86 — — Tesla
100,45 13,37 14,96 15,68 6,4 3,69 4,57 5,12 5,76 20 18 1,1 2,6% Texas Instruments
11,72 4,00 4,16 4,33 2,7 3,75 4,10 4,35 4,89 22 19 2,1 2,3% Tiffany & Co.
74,17 29,32 31,27 32,58 2,3 5,86 7,47 7,52 8,04 13 12 1,1 1,7% Time Warner
50,92 37,24 40,60 43,17 1,2 1,77 2,29 3,35 4,18 18 14 0,4 — T-Mobile US
5,56 1,48 1,56 1,61 3,5 0,82 0,40 1,15 1,32 35 30 1,7 — TripAdvisor
66,51 27,33 28,50 30,05 2,2 1,66 1,93 2,04 2,31 18 16 1,3 1,1% Twenty-First Century Fox
104,22 19,94 21,24 22,24 4,7 5,07 5,79 7,61 8,42 18 16 0,9 2,2% Union Pacific
90,93 60,91 65,87 70,12 1,3 5,75 6,01 7,26 7,86 15 13 1,2 3,5% UPS
82,99 21,11 21,85 23,00 3,6 3,24 3,42 4,06 4,38 12 11 1,1 2,6% US Bancorp
40,21 1,70 2,49 2,78 14,5 -0,45 2,27 3,02 4,54 52 35 — — Vertex Pharmaceuticals
29,46 12,02 11,81 13,34 2,2 3,11 2,98 3,43 3,80 22 20 2,8 2,6% VF
12,18 12,49 13,26 12,81 1,0 3,68 3,88 4,05 4,30 7 7 1,3 2,7% Viacom
253,95 88,27 88,39 88,74 2,9 4,06 4,00 4,76 5,36 11 10 1,0 3,3% Wells Fargo
27,14 12,99 19,09 20,46 1,3 5,09 3,03 13,89 12,45 7 7 0,2 2,4% Western Digital
17,76 2,35 2,52 2,67 6,7 2,32 2,80 3,12 4,19 22 17 0,8 2,1% Xilinx
27,97 6,37 5,88 4,46 6,3 2,45 2,96 3,28 3,84 26 22 1,4 1,8% Yum! Brands
Marktkap. Umsatz in Mrd. CAD KUV Ergebnis pro Aktie in CAD KGV PEG- Div.- Kanada
in Mrd. CAD 2016 2017e 2018e 2018e 2016 2017e 2018e 2019e 2018e 2019e Ratio rendite Unternehmen
3,95 0,00 0,02 0,05 74,8 — -0,04 0,00 0,02 — 404 — — Aurora Cannabis
18,63 11,34 10,02 9,79 1,9 0,93 1,04 1,01 1,01 16 16 5,8 1,0% Barrick Gold
7,17 1,72 1,17 1,11 6,5 -0,99 0,29 0,11 0,22 125 60 — — Blackberry
4,92 2,43 1,93 1,85 2,7 0,36 0,26 0,30 0,30 42 42 — 0,6% Cameco
15,52 4,65 4,58 5,66 2,7 0,38 0,56 0,96 0,96 19 19 0,5 0,6% Goldcorp
28,29 23,40 33,65 31,97 0,9 2,55 1,89 1,94 1,94 18 18 — 2,0% Imperial Oil
6,31 4,60 4,13 4,11 1,5 0,11 0,21 0,17 0,17 30 30 1,7 — Kinross Gold
37,73 — 23,84 25,00 — — 2,96 3,75 3,75 16 16 — 3,5% Nutrien
72,24 26,81 37,61 37,49 1,9 -0,05 2,52 2,60 2,60 17 17 — 3,4% Suncor Energy
11,70 1,18 1,03 1,12 10,5 0,82 0,80 0,82 0,91 32 29 8,1 1,8% Wheaton Precious Metals
Marktkap. in Umsatz in Mrd. Rubel KUV Ergebnis pro Aktie in Rubel KGV PEG- Div.- Russland
Mrd. Rubel 2016 2017e 2018e 2018e 2016 2017e 2018e 2019e 2018e 2019e Ratio rendite Unternehmen
3.341,0 6.111,1 6.552,5 7.014,3 0,5 42,1 31,2 39,6 41,1 4 3 — 5,7% Gazprom
3.360,6 4.743,7 5.743,8 6.015,0 0,6 290,1 580,8 671,0 668,1 6 6 0,2 5,5% Lukoil
1.713,8 553,1 530,6 585,6 2,9 1.078,2 804,6 1.036,9 906,6 10 12 — 8,6% Norilsk Nickel
2.249,9 537,5 564,5 586,0 3,8 85,4 52,1 64,5 73,7 11 10 — 2,4% NovaTek
864,5 511,4 543,0 519,6 1,7 10,4 14,5 13,8 12,9 10 11 1,5 6,3% Novolipetsk Steel
3.319,9 4.988,0 5.924,5 6.921,3 0,5 17,1 23,0 40,8 53,4 8 6 0,1 3,8% Rosneft Oil
5.431,3 1.831,6 1.925,1 2.042,8 2,7 25,0 35,4 38,5 42,4 7 6 0,3 4,9% Sberbank
1.012,1 1.020,8 1.123,3 1.192,6 0,8 -1,7 4,1 5,7 4,9 5 6 — 2,1% Surgutneftegas
1.380,0 580,1 705,2 764,1 1,8 50,8 58,7 72,0 53,8 8 11 6,0 2,5% Tatneft
326,9 152,6 160,8 169,0 1,9 67,5 26,6 30,5 30,8 4 4 — — Uralkali

China WKN Kurs GD200 Performance seit 52-Wochen- TSI-Rang
statistik
Alibaba A117ME 174,67 174,45 +1,3 % -8,3 % 206,20 106,76 11 (10) 
Baidu A0F5DE 220,02 232,89 -6,1 % -6,7 % 274,97 171,17 18 (19) 
Baozun A14S55 44,14 33,76 +39,9 % -8,2 % 52,33 14,21 1 (2) 
BYD A0M4W9 7,74 8,12 -10,7 % -13,1 % 10,66 5,46 21 (13) 
China Mobile 909622 9,10 10,13 -9,8 % +1,3 % 10,99 8,87 15 (22) 
China Molybdenum A0M4V5 0,74 0,61 +15,9 % -7,5 % 0,89 0,28 4 (4) 
CNOOC A0B846 1,42 1,31 -0,5 % -4,9 % 1,68 1,08 6 (7) 
Ctrip.com A0BK6U 45,58 49,92 +3,4 % -4,0 % 60,65 42,65 13 (15) 
Geely A0CACX 2,86 2,92 -17,2 % -7,4 % 3,80 1,28 20 (17) 
Great Wall Motor A0M4X0 0,99 1,22 -13,1 % -4,8 % 1,54 0,97 23 (23) 
JD.com A112ST 38,98 42,32 -5,9 % -6,9 % 50,68 31,23 17 (18) 
Momo A12E40 37,29 33,76 +52,3 % -4,0 % 46,69 22,49 3 (3) 
Netease 501822 271,22 304,64 -21,4 % -8,8 % 377,64 253,20 22 (21) 
New Oriental Education A0KFDH 86,48 86,87 -8,0 % -5,8 % 108,40 58,15 10 (12) 
Petrochina A0M4YQ 0,69 0,67 -1,1 % -1,1 % 0,85 0,60 8 (11) 
Sina 929917 99,10 106,19 -1,2 % -10,1 % 124,60 63,05 19 (14) 
Sogou ? SELL A2H5SY 8,13 — -29,7 % -2,3 % 14,70 8,02 – (–) 
Sohu.com 502687 32,99 47,84 -23,9 % +0,1 % 70,86 29,66 24 (24) 
Tal Education A1C7VE 34,97 30,38 +17,7 % -6,5 % 41,75 16,68 5 (5) 
Tencent A1138D 51,38 47,42 -0,6 % -5,4 % 60,71 28,56 9 (8) 
VipShop A1JVJQ 16,08 11,91 +37,2 % -10,7 % 19,14 7,79 2 (1) 
Weibo A110V7 115,01 104,34 +11,2 % -10,7 % 142,12 48,82 7 (6) 
Yirendai A2AC13 38,93 39,49 -11,5 % -0,5 % 53,50 22,00 12 (20) 
Yum China = SELL A2ARTP 39,56 40,40 -1,1 % -4,2 % 48,75 27,20 14 (16) 
YY > SELL A1J6W3 102,26 97,11 -9,6 % -12,7 % 142,97 42,90 16 (9) 
Japan WKN Kurs GD200 Performance seit 52-Wochen- TSI-Rang

Unternehmen Signal in Yen in Yen 01.01.18 Vorwoche Hoch in Yen Tief in Yen (Vorwoche)
Bridgestone 857226 4.747 4.987 -9,4 % +3,7 % 5.605 4.314 12 (17) 
Canon 853055 3.805 4.023 -9,4 % -1,2 % 4.580 3.349 15 (14) 
Fanuc > SELL 863731 25.710 25.297 -5,0 % -3,6 % 33.450 20.805 11 (9) 
Hitachi 853219 748 801 -14,8 % -3,2 % 944 566 16 (15) 
Honda Motor 853226 3.662 3.497 -5,2 % +0,2 % 4.151 3.000 6 (10) 
Komatsu = SELL 854658 3.479 3.476 -14,7 % -0,7 % 4.475 2.623 14 (12) 
Kyocera 860614 5.884 6.925 -20,2 % -1,4 % 8.345 5.613 19 (20) 
Mitsubishi 857124 2.794 2.735 -10,2 % -1,4 % 3.318 2.199 8 (5) 
Nikon 853326 1.876 2.035 -17,4 % -0,6 % 2.396 1.517 17 (18) 
Nintendo 864009 45.300 42.158 +10,0 % -2,9 % 49.980 25.120 4 (2) 
Nissan Motor 853686 1.109 1.112 -1,3 % +0,9 % 1.197 996 5 (6) 
NTT Docomo > BUY 916541 2.785 2.681 +4,6 % +3,8 % 2.908 2.502 2 (8) 
Panasonic > SELL 853666 1.530 1.600 -7,3 % -2,3 % 1.800 1.208 13 (7) 
Softbank 891624 7.618 9.094 -14,6 % -3,8 % 10.550 7.494 20 (19) 
Sony 853687 5.137 4.789 +1,1 % -0,7 % 5.738 3.402 3 (4) 
SUMCO A0HGFA 2.680 2.349 -7,2 % -3,0 % 3.345 1.517 7 (1) 
Suzuki Motor 857310 5.815 5.886 -11,0 % +3,2 % 6.811 4.355 9 (13) 
Takeda Pharmaceutical ? SELL 853849 5.285 6.043 -17,4 % -4,5 % 6.693 5.029 18 (16) 
Toyota Motor = SELL 853510 6.739 6.781 -6,6 % -1,8 % 7.806 5.670 10 (11) 
Yamaha > BUY 855314 4.650 4.172 +11,8 % +3,6 % 4.960 2.955 1 (3) 

Marktkap. Umsatz in Mrd. US-$ KUV Ergebnis pro Aktie in US-$ KGV PEG- Div.- China
statistik
in Mrd. US-$ 2016 2017e 2018e 2018e 2016 2017e 2018e 2019e 2018e 2019e Ratio rendite Unternehmen
447,4 158,3 37,9 51,8 8,6 2,34 3,89 5,27 7,09 33 25 0,6 — Alibaba
76,6 10,6 13,2 16,3 4,7 5,73 7,93 8,33 10,72 26 21 0,9 — Baidu
2,4 0,5 0,6 0,8 3,2 0,24 0,52 0,97 1,56 46 28 0,3 — Baozun
22,8 15,1 16,5 21,0 1,1 0,28 0,25 0,37 0,45 21 17 1,1 1,5% BYD
186,3 106,7 116,6 122,5 1,5 0,80 0,87 0,92 0,97 10 9 1,4 4,5% China Mobile
25,6 1,0 3,6 3,9 6,6 0,01 0,02 0,03 0,04 22 21 0,4 — China Molybdenum
63,5 22,1 28,4 31,3 2,0 0,00 0,11 0,15 0,16 10 9 0,0 4,4% CNOOC
23,9 2,9 4,2 5,2 4,6 -0,46 0,48 0,68 1,22 67 37 — — Ctrip.com
25,7 8,1 14,5 18,5 1,4 0,09 0,17 0,24 0,31 12 9 0,2 1,3% Geely
13,9 14,3 15,4 18,3 0,8 0,17 0,09 0,14 0,16 7 6 — 2,7% Great Wall Motor
55,7 39,2 56,2 73,2 0,8 -0,55 0,05 0,41 0,92 95 42 — — JD.com
7,4 0,6 1,3 1,7 4,3 0,73 1,35 1,68 2,19 22 17 0,4 — Momo
35,3 5,7 8,2 10,5 3,4 14,64 13,46 15,51 18,68 17 15 1,7 1,4% Netease
13,7 1,8 2,3 3,0 4,6 1,74 2,04 2,82 3,73 31 23 0,8 — New Oriental Education
206,4 243,5 295,9 317,4 0,7 0,01 0,02 0,04 0,05 18 14 0,1 1,9% Petrochina
7,1 1,0 1,6 2,1 3,3 1,42 2,05 3,04 4,84 33 20 0,4 — Sina
3,2 0,7 0,9 1,3 2,6 — 0,26 0,37 0,62 22 13 — — Sogou
1,3 1,7 1,9 2,2 0,6 -5,79 -8,21 -2,77 -1,75 — — — — Sohu.com
19,9 1,0 1,7 2,6 7,7 0,28 0,32 0,55 0,82 63 42 1,0 — Tal Education
488,1 22,9 37,3 52,0 9,4 0,73 1,09 1,34 1,76 38 29 0,9 0,2% Tencent
10,6 8,5 11,2 13,6 0,8 0,51 0,45 0,51 0,66 32 24 2,7 — VipShop
25,1 0,7 1,1 1,7 14,9 0,82 1,50 2,51 3,71 46 31 0,5 — Weibo
2,3 0,5 0,8 1,1 2,1 2,83 3,28 4,19 5,86 9 7 0,2 — Yirendai
15,3 6,8 7,0 7,6 2,0 1,28 1,40 1,61 1,83 25 22 1,7 — Yum China
6,5 1,2 1,8 2,3 2,8 4,36 6,34 7,61 9,30 13 11 0,4 — YY
Marktkap. Umsatz in Bio. Yen KUV Ergebnis pro Aktie in Yen KGV PEG- Div.- Japan
in Bio. Yen 2016 2017e 2018e 2018e 2016 2017e 2018e 2019e 2018e 2019e Ratio rendite Unternehmen
3,62 3,34 3,66 3,77 1,0 348 374 427 445 11 11 1,2 3,4% Bridgestone
5,07 3,40 4,08 4,14 1,2 141 237 235 246 16 15 0,8 4,2% Canon
5,25 0,54 0,69 0,75 7,0 820 879 986 1.089 26 24 2,4 2,2% Fanuc
3,62 9,16 9,33 9,57 0,4 56 72 80 88 9 9 0,5 2,1% Hitachi
6,63 14,00 15,09 15,49 0,4 202 369 402 449 9 8 0,3 2,9% Honda Motor
3,38 1,80 2,44 2,67 1,3 140 186 248 282 14 12 0,5 2,2% Komatsu
2,22 1,42 1,57 1,65 1,3 292 330 358 340 16 17 3,4 2,0% Kyocera
4,44 6,43 6,62 6,82 0,7 -75 336 321 313 9 9 — 4,4% Mitsubishi
0,75 0,75 0,71 0,75 1,0 103 85 119 116 16 16 3,9 1,9% Nikon
6,42 0,49 1,06 1,48 4,3 105 1.090 2.067 3.040 22 15 0,1 1,9% Nintendo
4,68 11,72 11,95 12,31 0,4 129 145 155 172 7 6 0,6 5,2% Nissan Motor
10,53 4,58 4,72 4,82 2,2 152 196 193 200 14 14 1,5 4,0% NTT Docomo
3,75 7,34 7,87 8,37 0,4 116 85 105 119 15 13 18,2 2,6% Panasonic
8,38 8,90 9,14 9,34 0,9 269 335 668 1.249 11 6 0,1 0,6% Softbank
6,50 7,60 8,48 8,67 0,8 71 312 339 380 15 14 0,2 0,5% Sony
0,79 0,21 0,26 0,31 2,6 22 86 184 221 15 12 0,1 1,6% SUMCO
2,86 3,17 3,71 3,91 0,7 187 472 493 504 12 12 0,3 1,3% Suzuki Motor
4,20 1,73 1,77 1,77 2,4 126 223 176 220 30 24 1,2 3,4% Takeda Pharmaceutical
21,99 27,60 28,72 29,24 0,8 744 667 692 732 10 9 — 3,1% Toyota Motor
0,92 0,41 0,44 0,46 2,0 178 272 244 260 19 18 1,3 1,3% Yamaha

Informationen zur Statistik
statistik
DAX WKN Kurs GD200 Performance seit 52-Wochen- TSI-Rang

Adidas = BUY A1EWWW 183,10 153,99 +21,9 % -0,7 % 187,00 107,65 23 (30) 
Allianz > SELL 840400 176,10 150,76 +12,2 % +0,5 % 176,40 118,35 31 (24) 
BASF ? BUY BASF11 89,54 82,53 +1,4 % -3,2 % 94,32 63,00 10 (14) 
GD200 = 200-Tage-Linie
= : GD200 steht für den GD200 = Summe der Kurse der letzten 200 Tage
Durchschnittskurs der letzten 200
200 Handelstage und wird auch Diese Linie beschreibt das TSI-Rang:
> : Ein TSI-Kaufsignal wird
als 200-Tage-Linie bezeichnet. generiert, wenn eine Aktie beim arithmetische Mittel der Der TSI oder Trend-Signale-
Ein Kaufsignal („BUY“) wird TSI-Rang in die besten zehn Schlusskurse der vergan- Indikator ist eine Entwick-
generiert, wenn eine Aktie, die Prozent eines Index oder Aktien- genen 200 Handelstage. lung des AKTIONÄR und
in der Vorwoche noch unterhalb universums aufsteigt. Beim DAX Liegt der aktuelle Kurs ist seit Jahren erfolgreich.
der 200-Tage-Linie notierte, jetzt sind es zum Beispiel die Top 3, über dem GD200, spricht Je stärker der Aufwärts-
über dem GD200 steht. Analog bei den Small Caps die Top 8 man von einem Aufwärts- trend einer Aktie, desto
gibt es ein Verkaufssignal usw. Ein Verkaufssignal wird trend, liegt der aktuelle höher steht sie im
(„SELL“), wenn die Aktie unter generiert, wenn die Aktie in Kurs unter dem GD200, TSI-Rang.
den GD200 fällt. die zweite Hälfte absteigt. spricht man von einem
 = Aktie ist in der TSI-
Abwärtstrend. Schnitt-
Rangfolge im Vergleich
punkte zwischen Kurs und
zur Vorwoche nach
? : 52 W steht für ein GD200 werden als Kauf-
neues 52-Wochen-Hoch („BUY“) oben gerückt.
und Verkaufssignale inter-
beziehungsweise ein neues pretiert.  = Aktie ist in der TSI-
52-Wochen-Tief („SELL“). Rangfolge im Vergleich
zur Vorwoche
unverändert.
Price-Earnings-to-Growth-Ratio (PEG-Ratio):  = Aktie ist in der TSI-
Rangfolge im Vergleich
PEG-Ratio = KGV 2018e zur Vorwoche nach
CAGR 15-18e
unten gerutscht.
CAGR = Compound Average Growth Rate,
durchschnittliche Wachstumsrate
Marktkap. Umsatz in Mrd. € KUV Ergebnis pro Aktie in € KGV PEG- Div.- DAX
in Mrd. € 2016 2017e 2018e 2018e 2016 2017e 2018e 2019e 2018e 2019e Ratio rendite Unternehmen
5,65 32,06 31,67 32,76 0,2 3,67 3,53 1,78 2,03 6 5 — 5,4% Deutsche Lufthansa
13,88 116,22 40,15 41,13 0,3 -3,60 -0,54 0,48 0,78 14 11 — 5,8% E.on
7,38 46,36 45,90 45,60 0,2 -0,28 0,57 1,24 1,68 11 9 — 3,3% RWE
Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV): Ergebnis pro Aktie (EPA): Kurs-Gewinn- Dividendenrendite (DR):

Verhältnis (KGV):
KUV = Marktkapitalisierung EPA = Nettogewinn*
(Jahres-)Umsatz DR = Dividende pro Aktie x 100 %
Aktienanzahl KGV = Aktienkurs Aktienkurs
EPA*
Je niedriger das KUV, desto DER AKTIONÄR verwen- *verwässert Je höher die Dividendenrendite,
günstiger ist das Unternehmen det beim Ergebnis je Aktie desto attraktiver ist eine Aktie.
an der Börse bewertet. die Schätzungen auf Je niedriger das KGV, des-
Anleger sollten aber darauf
Allerdings sollte man diese US-GAAP-Basis (Generally to günstiger ist das Unter-
achten, dass ein Unternehmen
Kennziffer nie allein für sich Accepted Accounting nehmen an der Börse be-
die Dividende aus dem laufen-
betrachten, sondern immer im Principles). Bei den US- wertet. Allerdings sollte
den Cashflow heraus bezahlt
Vergleich mit der Peergroup. Werten wird das um auch hier die Kennziffer nie
und nicht auf die Substanz
Einmaleffekte bereinigte allein für sich betrachtet
zurückgreift.
Ergebnis herangezogen. werden, sondern immer
im Peergroup-Vergleich.
Open-End-Zertifikate WKN Emittent Akt. Kurs Underlying Performance in % 52-Wochen-
statistik derivate
Basiswert Kurs 1 Monat 3 Monate 1 Jahr Hoch Tief
Länder/Regionen
DAX CD2JKY Commerzbank 119,15 € 12.002,45 +0,3 -9,0 -2,6 135,09 € 116,50 €
MDAX 635194 Commerzbank 254,57 € 25.337,99 +1,0 -4,2 +6,3 275,10 € 238,81 €
TecDAX 768918 BNP Paribas 24,69 € 2.460,48 -0,7 -5,5 +20,9 27,24 € 19,85 €
ShortDAX DR5XTG Commerzbank 23,48 € 2.445,61 -1,0 +8,7 -0,5 24,22 € 20,93 €
Euro Stoxx 50 543745 BNP Paribas 33,52 € 3.346,93 +0,5 -6,0 -3,5 37,00 € 32,68 €
Dow Jones GS0J06 Goldman Sachs 192,00 € 24.033,36 -4,0 -7,6 -0,9 218,00 € 180,22 €
S&P 500 CG3AF5 Citigroup 20,99 € 2.614,45 -3,7 -7,0 -5,0 23,20 € 20,19 €
Nasdaq 100 709339 Deutsche Bank 52,29 € 6.941,28 -4,2 -4,1 +2,5 58,17 € 47,92 €
Nikkei 225 CG3AF6 Citigroup 16,31 € 21.319,55 +0,4 -5,9 +2,3 17,80 € 14,80 €
Hang Seng China Enterprises 372143 Deutsche Bank 125,17 € 12.023,55 -0,6 -3,6 +0,9 141,72 € 114,00 €
DB India Index GS0KEY Goldman Sachs 36,86 € 392,47 -3,4 -8,2 -6,0 42,60 € 36,38 €
Rohstoffe
Gold 722373 Deutsche Bank 108,66 € 1.334,55 +1,2 -0,6 -7,9 121,22 € 105,47 €
Silber 163575 BNP Paribas 13,37 € 16,43 -0,1 -6,1 -22,2 17,47 € 13,15 €
Kupfer DZ2X4L DZ Bank 59,52 € 4.872,80 -2,4 -7,8 +19,1 65,04 € 47,25 €
Palladium GS72X1 Goldman Sachs 63,96 € 923,05 -6,6 -16,0 +10,7 78,54 € 53,59 €
Platin GS72WL Goldman Sachs 64,55 € 924,90 -4,3 -4,9 -7,1 72,71 € 61,63 €
Brent-Öl 256678 BNP Paribas 25,49 € 67,84 +7,6 +0,6 +12,4 26,20 € 17,76 €
WTI-Öl DB4WT1 Deutsche Bank 17,26 € 63,27 +3,4 +1,9 +14,6 18,09 € 12,15 €
Strategien
DAXplus Export Strategy Index HV095B HypoVereinsbank 56,65 € 577,61 +0,7 -8,3 +0,3 62,81 € 55,03 €
Gebert-Börsenindikator MF04W6 Morgan Stanley 113,91 € 113,72 -3,7 -4,1 -0,9 122,66 € 113,66 €
Vontobel Oil-Strategy Index VFP33M Vontobel 147,70 € 150,64 +5,0 +0,6 +1,9 153,80 € 120,39 €
Themen
AKTIONÄR Titan 20 MF1N8N Morgan Stanley 107,12 € 107,16 -1,7 -6,1 +4,4 116,52 € 100,66 €
Artificial Intelligence MF09RW Morgan Stanley 123,49 € 123,92 -2,6 -1,8 +10,9 136,08 € 106,46 €
Best of Gold Miners Index MF0CTD Morgan Stanley 71,65 € 71,71 -0,2 -6,9 -15,2 90,60 € 68,06 €
Best of Silver Miners MF1B75 Morgan Stanley 61,53 € 61,04 +4,8 -5,8 -32,3 94,88 € 56,62 €
Billionaires Index MF1AC3 Morgan Stanley 107,15 € 106,90 -1,3 -2,6 -1,8 116,31 € 106,00 €
Football Club Index MF3GSD Morgan Stanley 8,94 € 89,26 +0,6 -9,2 — 10,68 € 8,71 €
GAFAM Index MF1BFP Morgan Stanley 124,21 € 125,24 -6,8 -4,4 +8,9 141,46 € 110,66 €
German Entrepreneurial Index TB9785 HSBC 27,80 € 2.777,79 -2,5 -13,2 +18,8 32,86 € 23,16 €
NYSE Arca Biotechnology Index 787363 HypoVereinsbank 353,64 € 4.319,49 -2,5 -0,4 +7,9 400,11 € 308,50 €
NYSE Arca Gold BUGS Index GS0J02 Goldman Sachs 13,61 € 175,83 +1,7 -12,1 -25,2 19,45 € 13,01 €
Solactive 3D Printing Index UBS13D UBS 125,82 € 132,74 -0,1 -0,0 +4,0 144,30 € 112,37 €
Solactive Best Age Index HV3AGE HypoVereinsbank 21,87 € 227,99 +1,5 -3,8 +10,0 23,52 € 19,66 €
Solactive China Automobile Index VT0WT8 Vontobel 182,40 € 200,84 -8,1 -13,8 +15,4 217,50 € 139,40 €
Solactive Dt. Maschinenbau Index HV3DMB HypoVereinsbank 24,59 € 258,16 -0,8 -9,7 +9,8 28,14 € 22,28 €
Solactive FinTech 20 Index UBS1FT UBS 126,50 € 130,07 +0,5 -0,1 +14,0 134,57 € 109,48 €
Solactive German M&A Index HV7TPD HypoVereinsbank 34,78 € 351,12 -1,7 -5,9 +32,7 38,45 € 25,80 €
Solactive Insider Index DB6GWD Deutsche Bank 148,42 € 176,62 -0,9 -5,1 +14,1 162,99 € 128,97 €
Solactive Robotics and Drones Index UBS0RD UBS 224,10 € 223,75 -4,2 -9,5 +9,6 260,29 € 191,88 €
Solactive Smart Mobile Index HV3SM1 HypoVereinsbank 29,88 € 312,90 -7,8 -1,3 +20,3 33,56 € 24,46 €
Vontobel Luxury Index VTA3LU Vontobel 147,70 € 158,79 +3,2 +1,1 +16,9 148,40 € 124,65 €
Stand: 04.04.18

Aktienfonds WKN Akt. Wäh- Fonds-Vol. Performance in % Morningstar
statistik fonds
Rang Fonds Kurs rung in Mio. lfd. Jahr 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Rating
GLOBAL – Top-Performer
1 Ametos International Chance A1H8EE 30,33 EUR 6,0 +2,3 +21,0 - - H
2 Apus Capital Revalue Fonds A1H44E 143,74 EUR 264,3 -2,8 +15,9 +62,4 +138,1 HHHHH
3 Deka-Industrie 4.0 DK2J9F 125,10 EUR 419,9 -0,4 +15,1 - -
4 SK Themen A12AK1 2.012,36 EUR 126,7 -1,3 +12,6 +24,8 - HHHHH
5 BICHELER KONZEPTFONDS A2AJHY 130,73 EUR 11,1 -2,2 +12,5 - -
EUROPA – Top-Performer
1 DJE - Mittelstand & Innovation A14SK2 156,80 EUR 120,7 -1,0 +25,8 - -
2 Alpora Innovation Europa A14PGM 1.686,77 EUR 68,4 -3,2 +14,6 - - HHHHH
3 PEH Quintessenz Q-Europa 986367 82,57 EUR 19,6 -2,6 +14,4 +9,4 +62,7 HH
4 Metzler European Concentrated Growth A1JCJZ 179,20 EUR 15,4 -4,9 +13,0 - - HHHHH
5 Alken European Opportunities A0H06Q 248,33 EUR 2.545,2 -3,5 +12,7 +9,9 +64,4 HHH
DEUTSCHLAND – Top-Performer
1 UBS (D) Equity Fund Smaller German Companies 975165 583,29 EUR 183,6 -2,3 +26,7 - - HHH
2 UniDeutschland XS 975049 171,64 EUR 1.162,9 -2,0 +23,3 - - HHHHH
3 FPM Fds Stockpicker Germany Small/Mid Cap A0DN1Q 419,73 EUR 174,6 -9,2 +22,5 - - HHHH
4 BERENBERG-1590-Aktien Mittelstand A14XN5 138,08 EUR 180,1 -2,7 +21,6 - -
5 Lupus alpha Smaller German Champs 974564 379,37 EUR 637,6 -3,0 +18,6 - - HHHHH
USA – Top-Performer
1 MS INVF US Growth 973402 118,99 USD 2.306,6 +4,3 +17,0 +40,7 +156,6 HHHHH
2 JPM US Small Cap Growth 971759 213,23 USD 187,2 +0,5 +14,2 +23,5 +92,3 HHH
3 PrivilEdge Sands US Growth USD A1W8Y6 24,09 USD 337,6 +6,6 +12,2 +20,8 +103,8 HHH
4 Performa US Equities 658769 23,22 USD 32,0 +0,3 +10,3 - - HHH
5 JPM US Growth 541511 14,70 GBP 331,5 -0,6 +10,0 +22,2 +103,6 HHHH
EMERGING MARKETS – Top-Performer

1 Principal Origin Global Emerging Markets A14Z09 10,68 GBP 99,2 -0,8 +16,6 - - HHHHH
2 Baring Global Emerging Markets 972838 43,31 USD 521,0 -0,2 +14,3 +21,3 +42,0 HHHH
3 GS Emerging Markets 987714 42,35 USD 3.594,0 -3,8 +14,1 - - HHHHH
4 Hermes Global Emerging Markets A1JZ5G 4,17 EUR 3.406,2 -1,3 +14,0 +25,1 +71,2 HHHHH
5 C WorldWide Emerging Markets A0F5GU 38,41 USD 21,4 -2,7 +14,0 +21,4 -9,5
Strategie – Top-Performer
1 FU - Multi Asset Fonds P A0Q5MD 206,13 EUR 46,4 -0,6 +10,4 +25,2 +52,4 HHHHH
2 Patriarch Classic TSI HAFX6Q 16,42 EUR 72,3 -5,9 +4,4 +29,0 - HHHHH
3 Weberbank Premium 100 531982 48,48 EUR 30,1 -3,9 +1,0 +6,5 +44,2
4 W&W Global Fonds 978049 67,89 EUR 47,1 -3,3 +0,3 +5,5 +43,5 HHHHH
Dividendenfonds WKN Akt. Wäh- Fonds-Vol. Performance Akt. Div.- Ertrags- Ausschüttung Morningstar
Rang Fonds Kurs rung in Mio. in % lfd. Jahr rendite in % verwendung pro Jahr Rating
1 DJE Dividende & Substanz 164325 387,65 EUR 1.208,7 -5,0 – Thesaurierend – HHH
2 Fidelity Global Dividend A1JSY0 15,41 EUR 4.581,6 -5,2 3,1 Thesaurierend – HHHH
3 Dividende 4 Plus HAFX6R 9,77 EUR 16,3 -5,9 4,6 Ausschüttend 4* H
4 DWS Top Dividende 984811 111,51 EUR 17.275,2 -6,3 3,0 Ausschüttend 1 HHHH
* Es sind vier Auszahlungen pro Jahr vorgesehen, angestrebt wird eine jährliche Rendite von über vier Prozent. Stand: 03.04.18
Morningstar Rating: HHHHH Top 10 Prozent HH Folgende 22,5 Prozent

Bewertung von Investmentfondsrenditen unter HHHH Folgende 22,5 Prozent H Flop 10 Prozent
Berücksichtigung von Kosten und Risiken. HHH Mittlere 35 Prozent

ETF ISIN Akt. Wäh- Performance in % KAG Internet Gebühren
statistik etfs
Kurs rung* lfd. Jahr 3 Monate 1 Jahr in % p. a.
Länder/Regionen
DAX DE0005933931 104,67 EUR -6,4 -6,4 -1,1 iShares de.ishares.com 0,17
MSCI USA DE000ETFL094 171,38 USD -4,1 -4,1 -1,5 ETFlab www.etflab.de 0,30
Dow Jones DE0006289390 239,39 USD -4,5 -4,5 +3,1 iShares de.ishares.com 0,50
FTSE 100 LU0136242590 65,71 GBP -6,1 -6,1 -1,8 UBS-ETF www.ubs.com/etf 0,60
MSCI Japan LU0274209740 61,98 EUR -2,2 -2,2 +1,4 db x-trackers www.etf.db.com 0,50
DJ Euro Stoxx 50 DE000ETFL029 33,81 EUR -3,5 -3,5 -0,0 Deka www.deka.de 0,15
MSCI Europe LU0274209237 54,16 EUR -4,1 -3,6 +0,0 db x-trackers www.etf.db.com 0,30
MSCI EU Small Cap LU0322253906 52,54 EUR -1,9 -1,9 +9,5 db x-trackers www.etf.db.com 0,40
MSCI World LU0392494562 57,47 EUR -4,9 -5,6 -1,1 ComStage www.comstage.de 0,40
Dow Jones Global Titans 50 DE0006289382 31,62 EUR -4,0 -4,0 -2,3 iShares de.ishares.com 0,52
Emerging Markets
MSCI Emerging Markets FR0010429068 10,39 EUR -1,2 -1,2 +7,1 Lyxor ETF www.lyxoretf.de 0,65
MSCI EM Asia LU0292107991 54,07 USD +1,8 +0,0 +27,7 db x-trackers www.etf.db.com 0,65
Eastern Europe FR0010204073 21,49 EUR -5,1 -5,4 +12,8 Lyxor ETF www.lyxoretf.de 0,50
MSCI Nordic IE00B9MRHC27 33,76 EUR -2,4 -2,4 +3,3 db x-trackers ww.etf.db.com 0,80
Pan Africa LU1287022708 9,36 EUR -3,1 -3,3 +5,4 Lyxor ETF www.lyxoretf.de 0,65
DJ Turkey Titans 20 FR0010326256 40,93 EUR -8,6 -10,8 +1,0 Lyxor ETF www.lyxoretf.de 0,65
FTSE China 25 LU0292109856 41,17 USD +2,8 -0,6 +26,3 db x-trackers www.etf.db.com 0,60
MSCI Brazil IE00B0M63516 36,42 USD +9,4 +9,4 +6,6 iShares de.ishares.com 0,74
MSCI Russia Capped LU0322252502 28,71 USD +7,3 +7,3 +3,4 db x-trackers www.etf.db.com 0,65
MSCI Malaysia FR0010397554 15,40 EUR +5,8 +5,8 +8,0 Lyxor ETF www.lyxoretf.de 0,65
Strategie
DAXplus Maximum Dividend DE000ETFL235 78,37 EUR -3,6 -3,6 -5,1 Deka www.deka.de 0,40
FTSE RAFI Europe Mid-Small IE00B23D8Y98 15,16 EUR -3,0 -3,0 +7,5 PowerShares www.powershares.com 1,00
DJ Stoxx Strong Value 20 DE000ETFL045 18,79 EUR -7,9 -7,9 -3,3 Deka www.deka.de 0,65
MSCI EMU Growth LU1598688189 121,46 EUR -2,7 -2,3 – Lyxor ETF www.lyxoretf.de 0,40
DJ Stoxx Global Select Dividend 100 LU0292096186 29,66 EUR -5,4 -5,4 -5,4 db x-trackers www.etf.db.com 0,50
DJ Euro Stoxx 50 Short LU0292106753 14,49 EUR +3,6 +3,6 -2,7 db x-trackers www.etf.db.com 0,40
FTSE RAFI US 1000 IE00B23D8S39 14,57 EUR -6,0 -6,4 -6,0 Lyxor ETF www.powershares.com 0,39
DJ U.S. Select Dividend DE000A0D8Q49 67,68 EUR -5,1 -5,1 -6,5 iShares de.ishares.com 0,32
DJ Asia Pacific Select Dividend 30 DE000A0H0744 26,88 USD -9,5 -9,5 -12,8 iShares de.ishares.com 0,32
Themen/Branchen
Euro Stoxx Banks DE0006289309 12,21 EUR -3,6 -3,6 +2,1 iShares de.ishares.com 0,52
DJ Stoxx 600 Utilities LU0378437338 79,56 EUR -1,8 -1,8 +2,7 ComStage www.comstage.de 0,25
FTSE EPRA Eurozone LU0192223062 252,26 EUR -2,6 -2,6 +14,5 EasyETF www.easyetf.com 0,45
S&P Global Infrastructure LU0322253229 42,22 EUR -8,0 -8,0 -9,3 db x-trackers www.etf.db.com 0,60
Rohstoffe
Commodities CRB FR0010270033 14,58 EUR -1,4 -1,5 -8,1 Lyxor ETF www.lyxoretf.de 0,35
Liquid Commodity OY Balanced LU0292106167 18,74 EUR -0,0 -0,0 +5,0 db x-trackers www.etf.db.com 0,55
MSCI Europe Energy FR0010930644 232,92 USD -3,5 -3,5 +7,2 Amundi www.amundietf.com 0,25
NYSE Arca Gold BUG LU0488317701 17,24 USD -12,7 -13,2 -23,3 Comstage www.comstage.de 0,35
Stand: 03.04.18

thomas gebert, www.gebertbrief.de
letzte seite
buchautor und freier redakteur
Wer bestimmt
die Anleiherendite?
Die Anleiherendite bildet sich frei am Markt
durch Angebot und Nachfrage, heißt es.
Doch das ist nur die halbe Wahrheit.
D ie Anleiherendite wird mehr

oder weniger durch die Intentio-
nen der Notenbank festgelegt.
Ich werde es an einem Beispiel verdeut-
lichen und wähle dazu eine fünfjährige
zwei Prozent geht der Markt also davon
aus, dass in fünf Jahren der Tagesgeld-
satz auf vier Prozent gestiegen sein wird.
Die zwei Prozent Rendite für die fünfjäh-
rigen Papiere sind also nicht wirklich
ansteigen werden, sagen wir auf vier
Prozent, würden sich die Renditen der
Deutschen Bundesanleihen augenblick-
lich in diese Richtung bewegen. Deshalb
befindet sich der Anleihemarkt auch
Anleihe in den USA. Derjenige der sich frei gehandelt, sondern eine Folge der nicht in einer Spekulationsblase, befand
Geld leihen möchte, kann sich entweder kommunizierten und vermuteten Noten- sich nie darin und wird sich auch nie da-
für fünf Jahre fest Geld leihen, im Mo- bankpolitik der nächsten fünf Jahre. rin befinden. Er spiegelt nur die Intenti-
ment zu zwei Prozent – abgerundet we- Würde die US-Notenbank zum Beispiel onen der Notenbank wider. (So erklärt
gen der einfacheren Rechnung –, oder er verbindlich erklären, dass sie fünf Jahre sich auch, warum die Rendite portugie-
leiht sich fünf Jahre lang zum variablen lang den Tagesgeldsatz bei null Prozent sischer Anleihen deutlich niedriger als
Zinssatz jeweils zum Tagesgeldsatz. Die- halten wird, werden automatisch die die amerikanischer Papiere ist, was ja
se beiden Möglichkeiten, an Geld zu Renditen für fünfjährigen Papiere eben- auf den ersten Blick sehr unlogisch er-
kommen, müssen letztlich gleich sein. falls bei null Prozent sein. Die Rendite scheint. Beide gehorchen verschiedenen
Das heißt, derjenige, der fünf Jahre lang für zehnjährige deutsche Bundesanlei- Notenbanken.) So ist auch ein Anstieg
zwei Prozent für seinen Kredit bezahlt, hen ist nicht so niedrig, weil die deut- der US-Renditen auf 3,5 oder vier Pro-
kommt während der Laufzeit auf zehn schen Bundesanleihen einen sicheren zent oder gar ein Anleihecrash vollkom-
Prozent. Hafen bieten oder wegen der Anleihe- men unrealistisch. Im Gegenteil, die US-
Derjenige, der zum Tagesgeldsatz varia- käufe von Mario Draghi. Die niedrige Notenbank gibt an, dass auf Dauer der
bel leiht, geht damit implizit die Vermu- Rendite beinhaltet einzig und allein die Tagesgeldsatz vermutlich höchstens auf
tung ein, dass er im ersten Jahr null Pro- kommunizierte und vermutete Hand- 2,9 Prozent steigen werde.
zent, wie vor einigen Monaten, im zwei- lungsweise der Europäischen Zentral- Deshalb sollte der Anstieg der US-Rendi-
ten Jahr ein, im dritten Jahr zwei, im bank in den nächsten zehn Jahren. ten, der den Minicrash ausgelöst hat, zu
vierten Jahr drei und im fünften Jahr Der Markt geht davon aus, dass die EZB Ende sein und die Renditen sollten wie-
vier Prozent zahlt. den Tagesgeldzinssatz in den nächsten der auf 2,5 oder 2,4 Prozent sinken. Die
Macht zusammen auch zehn Prozent. zehn Jahren kaum erhöhen wird. Würde deutschen Aktien und vor allem diejeni-
Bei einem Tagesgeldsatz von null Pro- die EZB vermitteln, dass die Tagesgeld- gen, die aus Renditegründen gekauft wer-
zent und einem fünfjährigen Satz von zinsen in den nächsten Jahren deutlich den, sollten davon profitieren.
Die
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