Análisis Financiero FOSFOROS S.A.

UNIVERSIDAD DE LA FRONTERA
FACULTAD DE INGENIERÍA, CIENCIAS Y ADMINISTRACIÓN

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA ELÉCTRICA
“Análisis financiero empresa FOSFOROS S.A.”
ASIGNTURA DE PLANIFICACIÓN Y CONTROL FINANCIERO

CARRERA DE INGENIERÍA CIVIL ELECTRÓNICA
CARRERA DE INGENIERÍA CIVIL TELEMÁTICA
CARRERA DE INGENIERÍA CIVIL MATEMÁTICA
Profesor(a): Marlyn Vallejos
JOSÉ ANTONIO EPUYAO MONTECINOS

GUSTAVO PATRICIO VIGUERAS REVILLARD
JEAN PAUL PACHECO ORTEGA
KAREN ISAMAR QUINTANA BREVIS
Temuco, Mayo 2016

Análisis financiero empresa FOSFOROS S.A. Universidad de la Frontera
I. INTRODUCCIÓN
Un ordenamiento sofisticado y balanceado son necesarios para llevar adelante una buena
organización empresarial, la cotidianidad, la responsabilidad social, el compromiso y las buenas
intenciones para con la competencia, todas necesarias para un gran desarrollo y cumplimiento con las
metas y exigencias requeridas para generar buenas y grandes utilidades. Un gran manejo en los
ingresos de una empresa permite a estas estar un paso adelante en el progreso comercial, las
cuestiones financieras requieren de la prolijidad adecuada para los gastos las inversiones, los pagos,
el patrimonio, etc., cada una de ellas significa tener el resguardo y la atención suficientes para no
generar un endeudamiento y a la larga un quiebre que por mal manejado produce más consecuencias
en el resto de las sociedad comprometidas.
Dadas las características de un ente empresarial, se manejan grandes sumas de dinero, por ingresos,
por patrimonios, por acciones, por la gran cantidad de personas ligadas a estas y que invierten sus
capitales. Existe por ello y por toda la complejidad que conlleva en si el manejo de estas, el llamado
“Análisis Financiero”, que nos facilita las herramientas necesarias para dar cumplimiento a una
síntesis, y una observación del comportamiento y las capacidades de dicha empresa o compañía en
cuestión. Arroja un diagnóstico actual, y los posibles cambios estimativos de futuro, a corot y largo
plazo, lo que en gran medida facilitará una buena toma de decisiones para mejores en gestión.
Para tener en claro dicho objetivo el presente tiene como fin entregar el detalle de un funcionamiento
de análisis financiero y la interpretación de los resultados obtenidos en la empresa FOSFOROS S.A.
y subsidiarias, correspondientes a los años 2015 y 2016, realizando cálculos adecuados, evaluando
situación financiera y funcionamiento de ese periodo de la Sociedad.
[2]
Universidad de la Frontera Análisis financiero empresa FOSFOROS S.A.
II. ANTECEDENTES GENERALES DE LA EMPRESA
a) Gobierno Corporativo
ORGANIGRAMA FOSFOROS S.A.

Gustavo RomeroUrrutia
Ramiro Méndez Zapata
DIRECTORIO
PRESIDENTE
VICEPRESIDENTE
ADMINISTRACIÓN
Miguel Luis Amunátegui
García-Huidobro
DIRECTOR
Felipe Montt Fuenzalida

DIRECTOR
Mario Agliati Valenzuela
DIRECTOR
Francisco Gardeweg Ossa
DIRECTOR
Pedro Hiribarren Bouchón
DIRECTOR
Felipe Balart José Luis Vender

René Araneda Lago Acevedo Erwin Ulloa
Ramírez Raúl Harvey Rubin Elgueta
GERENTE GERENTE DE
GENERAL GERENTE GERENTE LEGAL GERENTE
COMERCIAL FINANZAS
OPERACIONES CONTABILIDAD
Compañía Chilena de Fósforos S.A. es administrada por un directorio Compuesto de siete

miembros, los cuales permanecen por un periodo de tres años en sus funciones pudiendo ser
reelegidos.
El directorio fue elegido en Junta General Ordinaria de Accionistas de fecha 22 de abril de

2014 y lo integran los señores José Luis Vender Bresciani, Presidente; Gustavo Romero
Zapta, Vicepresidente; Francisco Gardeweg Ossa, Ramiro Méndez Urrutia, René Araneda
Largo Felipe Montt Fuenzalida y Juan Manuel Gutiérrez Philippi.
El Presidente y Vicepresidente del Directorio Fueron designados en sesión de Directorio de

fecha 22 de abril 2014.
Con fecha 12 de septiembre de 2016, se comunicó como hecho esencial la renuncia al cargo
de Director del sñor René Araneda y el nombramiento del señor Miguel Luis Amunátegui
García-Huidobro en su reemplazo, hasta la próxima Junta Ordinaria de Accionistas.
[3]
b) Antecedentes Históricos
La Compañía Chilena de Fósforos S.A., se constituyó en 1913 siendo el principal productor y
comercializador de fósforos de seguridad del país.
Compañía Chilena de Fósforos se constituyó como Sociedad Anónima, quedando autorizada

legalmente la existencia de la nueva sociedad por Decreto Supremo Nº1874, del 30 de Junio de 1913.
En 1927, la empresa sueca “Swedish Match Co” ingresó a la propiedad accionaria con el 50% de
participación. Además aportó tecnología y conocimiento de los mercados internacionales.
El 19 de Mayo de 1930 se pone en marcha la nueva maquinaria para el llenado y empaquetado de

fósforos en uno de los modernos pabellones de la fábrica que constituye en Talca la Compañía Chilena
de Fósforos S.A.
En 1990, el control de la Compañía pasa de manos suecas a chilenas. Los inversionistas suecos
traspasaron sus acciones a sus pares chilenos, manteniendo estos últimos una participación mayorista
hasta el día de hoy.
A mediados de 2006, la propiedad donde funcionaba la Planta Talca, ubicada en Av. Bernardo
O'Higgins Nº 1530 de esa ciudad, fue vendida a la Sociedad de Rentas Falabella S.A. Paralelamente,
se inició la construcción de una nueva y moderna planta en el Fundo Copihue, Retiro, VII Región, en
terrenos de propiedad de la filial Compañía Agrícola y Forestal El Álamo Ltda.
A fines del año 2008, la División Vitivinícola del Grupo Fósforos, compuesta por Viña Tarapacá Ex-
Zavala S.A., Viña Misiones de Rengo S.A., Viña del Mar de Casablanca S.A., Vitivinícola del Maipo
S.A. y Bodega Tamarí (en Argentina), fueron objeto de una fusión con Viña San Pedro S.A.,
constituyéndose la nueva sociedad Viña San Pedro Tarapacá S.A., la que se ha convertido en el
segundo actor del mercado vitivinícola nacional.
En el marco del fortalecimiento de nuevos negocios, el 23 de Septiembre del 2016 inicia sus
actividades El Álamo Foods S.A. Perteneciente al Grupo Fósforos, la nueva sociedad busca
desarrollar actividades de compraventa, exportación y distribución de todo tipo de productos
agroindustriales, frutícolas y vitivinícolas.
En la actualidad cuentan con una capacidad de producción superior a los 48.000 millones de fósforos
anuales, gracias a la moderna planta que inauguramos en 2007 ubicada en la VII región, en medio de
nuestras propias plantaciones de álamos.
A lo largo de estos 103 años en el mercado chileno, hemos incorporado diversas áreas de negocio
para atender otras necesidades de nuestros clientes. Es así que hoy en día, la Compañía Chilena de
Fósforos S.A. y sus filiales exportan splints (palitos impregnados y pulidos para la fabricación de
fósforos), fósforos, palitos para helado, paletas mezcladoras para pinturas, molduras, puertas de
celosía y fruta a más de 22 países.
III. ANÁLISIS ESTRUCTURAL / VERTICAL Y HORIZONATAL

Estado consolidado de situación financiera al 31 de diciembre 2016 y 31 de diciembre de 2015,
Compañía Chilena de FÓSFOROS S.A. y Subsidiarias. (Cifras expresadas en miles de pesos
[4]
chilenos).
Horizontal Horizontal
ACTIVOS Nota 2015 (M$) 2016 (M$) Vertical 2015 Vertical 2016
(Absoluto) Relativo
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y Equivalentes al
10 $8.330.061 $14.360.538 18,01% 9,96% $6.030.477 72,39%
Efectivo
Otros Activos Financieros,
5 $15.257.450 $19.926.287 24,99% 18,24% $4.668.837 30,60%
Corriente
Otros Activos No Financieros,
14 $308.338 $308.994 0,39% 0,37% $656 0,21%
Corriente
Deudores Comerciales y Otras
11 $4.819.376 $4.425.930 5,55% 5,76% $-393.446 -8,16%
Cuentas por Cobrar Corrientes
Cuentas por Cobrar a Entidades
12 $910.875 $211.866 0,27% 1,09% $-699.009 -76,74%
Relacionadas, Corriente
Inventarios 13 $4.135.404 $4.019.176 5,04% 4,94% $-116.228 -2,81%
Activos por Impuestos
18 $78.358 $497.524 0,62% 0,09% $419.166 534,94%
Corrientes
Total Activos Corrientes $33.839.862 $43.750.315 54,86% 40,46% $9.910.453 29,29%
ACTIVOS NO CORRIENTES
Otros Activos No Financieros
$33.410 $33.410 0,04% 0,04% $- 0,00%
No Corrientes
Inversiones Contabilizadas
Utilizando el Método de la 19 $14.385.563 $- 0,00% 17,20% $-14.385.563 -100,00%
Participación
Activos Intangibles Distintos de
17 $332.231 $331.003 0,42% 0,40% $-1.228 -0,37%
la Plusvalía
Propiedades, Planta y Equipo 15 $28.451.814 $29.011.791 36,38% 34,02% $559.977 1,97%
Activos Biológicos 16 $6.128.866 $6.131.889 7,69% 7,33% $3.023 0,05%
Activos por Impuestos Diferidos 18 $470.343 $488.224 0,61% 0,56% $17.881 3,80%
Total Activos No Corrientes $49.802.227 $35.996.317 45,14% 59,54% $-13.805.910 -27,72%
TOTAL ACTIVOS 83.642.089 79.746.632 100,00% 100,00% 3.895.457 4,88%
Horizontal Horizontal
PASIVOS Nota 2015 (M$) 2016 (M$) Vertical 2015 Vertical 2016
(Absoluto) Relativo
PASIVOS CORRIENTES
[5]
Otros Pasivos Financieros

20 $3.718.661 $2.654.586 4,45% 3,33% $-1.064.075 -28,61%
Corrientes
Cuentas por Pagar Comerciales
21 $2.347.627 $2.572.566 2,81% 3,23% $224.939 9,58%
y Otras Cuentas por Pagar
Cuentas por Pagar a Entidades
12 $459 $596 0,00% 0,00% $137 29,85%
Relacionadas, Corrientes
Pasivos por Impuestos
18 $74.280 $23.010 0,09% 0,03% $-51.270 -69,02%
Corrientes
Provisiones por Beneficios a los
22 $304.977 $312.028 0,36% 0,39% $7.051 2,31%
Empleados, Corrientes
Otros Pasivos no Financieros,
22 $385.420 $883.794 0,46% 1,11% $498.374 129,31%
Corrientes
Total Activos Corrientes $6.831.424 $6.446.580 8,17% 8,08% $-384.844 -5,63%
PASIVOS NO CORRIENTES
Otros Pasivos Financieros No
20 $8.219.349 $2.510.512 9,83% 3,15% $-5.708.837 -69,46%
Corrientes
Pasivos por Impuestos Diferidos 18 $3.611.156 $3.574.551 4,32% 4,48% $-36.605 -1,01%
Provisiones por Beneficios a los
23 $1.998.908 $1.946.832 2,39% 2,44% $-52.076 -2,61%
Empleados, No Corrientes
Total Pasivos No Corrientes $13.829.413 $8.031.895 16,53% 10,07% $-5.797.518 -41,92%
TOTAL PASIVOS $20.660.837 $14.478.475 24,70% 18,16% $-6.182.362 -29,92%
PATRIMONIO NETO
Capital emitido 24 24.992.489 $24.992.489 29,88% 31,34% $- 0,00%
Ganancias (Pérdidas)
24 $35.008.970 $36.699.105 41,86% 46,02% $1.690.135 4,83%
Acumuladas
Otras reservas 24 $2.979.793 $3.576.563 3,56% 4,48% $596.770 20,03%
Patrimonio Neto Atribuible a los
$62.981.252 $65.268.157 75,30% 81,84% $2.286.905 3,63%
Tenedores de Acciones
Participaciones Minoritarias $- $- 0% 0% $- 0,00%
Total Pasivos y Patrimonio Neto $83.642.089 $79.746.632 100,00% 100,00% $-3.895.457 -4,66%
[6]
a) NOTA 5, INSTRUMENTOS FINANCIEROS

La composición del presente rubro al 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre 2015 es la siguiente:
(1) Corresponde inversión en Fondos Mutuos (Money Market CHP) en Banco BBVA.
(2) Corresponde a depósitos a plazo (UF) en Banco Santander, cuya fecha de toma fue 7 de
septiembre de 2015 con vencimiento 4 de marzo de 2016, a una tasa anual del 0.25%.
Inversión en Viña San Pedro Tarapacá S.A.
Al 31 de diciembre de 2016, la inversión que la Sociedad posee en Viña San Pedro Tarapacá S.A.
(7% de su Patrimonio) se registra bajo el rubro Otros Activos Financieros Corrientes. Hasta el 31 de
marzo de 2016, esta inversión se registraba bajo el método de la participación en Activos No
Corrientes.
En abril de 2016, tras la nueva conformación del Directorio de esta coligada, Compañía Chilena de
Fósforos S.A. disminuyó su representación, correspondiéndole a contar de esta fecha, registrar dicha
inversión a su valor razonable para lo cual se ha tomado como referencia, el precio de cotización de
la acción de Viña San Pedro Tarapacá S.A., al cierre de los presentes Estados Financieros.
Préstamos y obligaciones financieras que devengan intereses
Préstamos y obligaciones financieras que devengan intereses son reconocidos inicialmente al valor
justo de los recursos obtenidos, menos los costos incurridos directamente atribuibles a la transacción.
Los intereses pagados y devengados que corresponden a préstamos y obligaciones utilizadas en el
financiamiento de sus operaciones se presentan bajo costos financieros.
Los préstamos y obligaciones que devengan intereses, con vencimiento dentro de los próximos doce
meses, son clasificados como pasivos corrientes a menos que la Sociedad tenga el derecho
incondicional de diferir el pago de la obligación por al menos doce meses después de la fecha de
cierre de los estados financieros.
[7]
b) NOTA 10, EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO

La composición del rubro al 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015 es la siguiente:
(1) 31 de diciembre de 2016: Depósito pesos Banco Santander, vencimiento 12 de enero 2017
por MM$301 y vencimiento 13 de enero de 2017 por MM$12.595; ambos a tasa mensual de
0.30%.
31 de diciembre de 2015: Depósito pesos Banco Santander, vencimiento 4 de enero de 2016,

tasa mensual de 0.35%.
La composición por tipo de monedas al 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015 es la
siguiente:
c) NOTA 12, SALDOS Y TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS CON PARTES

RELACIONADAS
 Cuentas por Cobrar a Empresas Relacionadas

El detalle de las cuentas por cobrar a entidades relacionadas al 31 de diciembre de 2016 y 31 de
diciembre 2015 es el siguiente:
La coligada Viña San Pedro Tarapacá S.A. registra en sus estados financieros al 31 de marzo de 2016,
una provisión de dividendos por pagar de M$3.026.660; por su parte, Compañía Chilena de Fósforos
S.A. ha dado reconocimiento a un dividendo por cobrar de M$211.866 equivalente a su participación
de 7% en dicha coligada, correspondiendo al 31 de diciembre de 2015 por este mismo concepto,
M$910.875.
Considerando que a contar de abril de 2016 la inversión en Viña San Pedro Tarapacá S.A. se registra
a su valor razonable (según se revela en notas N°5 Instrumentos Financieros y N°19 Inversiones en
Asociadas), Compañía Chilena de Fósforos S.A. no ha contabilizado variaciones sobre el monto
[8]
provisionado al 31 de marzo de 2016 (M$ 211.866).

d) NOTA 18, IMPUESTOS A LA RENTA E IMPUESTOS DIFERIDOS
 Activos por Impuestos Corrientes
El detalle de los activos por impuestos corrientes por cobrar es el siguiente:
 Pasivos por Impuestos Corrientes
El detalle de los impuestos por pagar al 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre 2015 es

el siguiente:
 Tasa efectiva de Impuestos a la Renta
El gasto por impuesto a la renta de Compañía Chilena de Fósforos S.A. por los ejercicios
terminados al 31 de diciembre de 2016 y 2015 representa 7.0% y 13.3% respectivamente del
resultado antes de impuesto. A continuación, se presenta conciliación entre dicha tasa
efectiva de impuesto y la tasa estatutaria de impuesto vigente en Chile:
[9]
 Gasto por Impuesto
El detalle por impuesto a la renta e impuestos diferidos con efecto en el Estado Consolidado
de Resultados Integrales por función al 31 de diciembre de 2016 y 2015 es el siguiente:
 Impuestos Diferidos
Los saldos por impuestos diferidos de activos y pasivos al 31 de diciembre de 201 y 31 de

diciembre 2015 son los siguientes:
[10]
e) NOTA 19, INVERSIONES EN ASOCIADAS
 El detalle de la inversión de Compañía Chilena de Fósforos S.A. en Viña San Pedro Tarapacá
S.A. al 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015 se indica en cuadro adjunto.
 El valor bursátil de la inversión en la coligada viña San Pedro Tarapacá S.A., según las fechas
de cierre que se indican es el siguiente:
[11]
f) NOTA 20, OTROS PASIVOS FINANCIEROS
IV. ANÁLISIS DE RATIOS Y SUS RELACIONES
1. Análisis de liquidez
Del Estado Financiero de la compañía Chilena de FOSFOROS S.A. correspondiente al año 2016 y
2017 se obtienen los siguientes datos:
Año 2016 2015

Activo Circulante $43.750.315 $33.839.862
Pasivo Circulante $6.446.580 $6.831.424
Inventario $4.019.176 $4.135.404
Valores estimados en millones de pesos
a. Razón Circulante:
Se estima de la siguiente forma:
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠
[12]
Así, con los datos anteriores se obtiene:
Año 2016 2015

Razón circulante 6.78 4.95
La razón circulante del año 2016 fue de un 6.78 con respecto al 2015 que fue de un 4.95 aumentando
0.17 veces, estos índices indican que por cada peso que deba la empresa cuenta con (razón circulante
- 1) pesos para cubrir sus deudas, existiendo un excedente de $5.78 pesos para el año 2016, mientras
que para el año 2015 sucederá lo mismo pero presentara un menor excedente igual a $3.95 pesos.
b. Prueba Ácida:
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜

𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 Á𝑐𝑖𝑑𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
Con los datos que se tienen se obtiene lo siguiente:
Año 2016 2015

Prueba Ácida 6.16 4.34
De igual forma que con la razón circulante, la prueba ácida muestra un resultado favorable si lo
comparamos con el año 2015, ya que aumenta 1.82 veces.
Lo anterior quiere decir que por cada peso que se deba en el corto plazo se cuenta, para su cancelación,
$6.16 y $4.34 pesos en activos corrientes de fácil realización, sin tener que recurrir a las ventas de los
inventarios.
c. Capital de trabajo:
Es la inversión de una empresa en activos y el financiamiento con pasivos en corto plazo guarda una
directa relación con el volumen de operación de la empresa; a mayor nivel de operaciones del negocio,
requerirá un capital de trabajo superior, y viceversa.
Se obtiene como se muestra a continuación:
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 − 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
Entonces se tiene:
Año 2016 2015

Capital de trabajo $37.303.735 $27.008.438
El capital de trabajo en el 2016 aumento en una cifra de $10.295.297 con respecto al 2015 resultando
favorable para la empresa debido a que se invirtió en él, generando así mayores ingresos y ganancias
por consecuente se disminuyeron los gastos y las deudas respectivamente.
2. Análisis de actividad – Operaciones
[13]
Con los ratios de actividad se puede estimar la velocidad con que diferentes cuentas de la empresa se
convierten en efectivo o ventas.
Tomando la información entregada en el Estado Financiero de la Compañía Chilena Fósforos S.A

correspondiente al año 2016 se tiene:
Año 2016 2015

Costos de Ventas $13.098.281 $13.284.179
Inventario $4.019.176 $4.135.404
Cuentas por cobrar $4.425.930 $4.819.376
Cuentas por pagar $2.572.566 $2.347.627
Ventas $23.833.418 $25.317.156
Activos totales $79.746.632 $83.642.089
Luego, estos valores servirán para calcular los distintos ratios de actividad.
a. Rotación de inventarios:
Con este ratio se mide la actividad o liquidez del inventario en la empresa. Se estima de la siguiente
forma:
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
Entonces se tiene:
Año 2016 2015

Rotación de inventarios 3,21 3,25
Además, dividiendo 360, es decir el número total de días del año, por el valor obtenido, puede
obtenerse la duración promedio de inventario para cada año:
Año 2016 2015

Duración de inventario 110,76 112,14
Lo que significa que el año 2015 el inventario tuvo una duración de alrededor 112,14 días, mientras
que el año 2016 la duración fue de 110,76 días. Es decir, de acuerdo a los índices estimados la
duración del inventario disminuyo 1,38 días. Existe una minina diferencia debido a que la variación
de los costos de venta y la variación de inventario entre estos años es muy pequeña en comparación
a Esta diferencia se debe al notable aumento en el costo de ventas y disminución del inventario entre
estos años.
[14]
b. Período promedio de cobro:
Este ratio corresponde al tiempo promedio (en días) en que la empresa cobra sus deudas. Este índice
es útil para realizar una evaluación de las políticas de cobranza de la empresa.
Puede estimarse de la siguiente forma:
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑜 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠
( )
360
Entonces, de acuerdo a los datos anteriores se tiene:
Año 2016 2015

Período promedio de cobro 66,85 69,53
De igual forma, puede estimarse el período promedio de pago de la empresa de la siguiente forma:
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟
𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑜 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠
( )
360
Así, de acuerdo a los datos se tiene:
Año 2016 2015

Período promedio de pago 38,86 33,38
Los resultados señalan que el 2015 la empresa tenía un promedio de aproximadamente 33 días para
pagar las deudas a sus acreedores y 70 días para recuperar el dinero de las cuentas por cobrar, mientras
que el año 2016 la empresa tenía un promedio aproximado de 39 días para pagar sus deudas y 67 días
para recuperar el dinero de las cuentas por cobrar.
Puede entonces indicarse que la situación de la empresa está en un desbalance, ya que el año 2015
existía un desfase de 36 días en su financiamiento, y para el 2016 este desfase tuvo una disminución
de 8 días. La situación ideal sería que el periodo de cobro de la empresa sea inferior, por debajo del
período de pago.
c. Rotación de Activos Totales:
Este ratio indica la eficiencia con que la empresa utilizar sus activos para generar ventas. Mientras
mayor sea la rotación de activos mayor es la eficiencia de la empresa en la utilización de éstos, en
otras palabras, el objetivo es generar la mayor cantidad de ganancias con el mínimo de inversión.
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
[15]
Entonces se tiene:
Año 2016 2015

Rotación de Activos Totales 0,29 0,3
Los resultados muestran que para el año 2015 la empresa rotaba sus activos 0,3 veces al año, y el año
2016 esto aumento a 0,29 veces por año. Sabiendo que mientras mayor es este índice significa una
utilización más eficiente de los activos de la empresa, y a pesar que la diferencia entre ambos años es
muy pequeña, puede indicarse que la situación de la empresa va empeorando.
Análisis de la deuda - Endeudamiento
Este análisis permite estimar la cantidad de dinero obtenido del préstamo de otras personas que se
utiliza para generar ganancias en la empresa. Además permite analizar la capacidad de la empresa
para pagar dichas deudas.
Con la información entregada en el Estado Financiero de FOSFOROS S.A. y Subsidiarias

correspondiente al año 2016, se obtienen los siguientes datos:
Año 2016 2015

Activos Totales $79.746.632 $83.642.089
Pasivos Totales $14.478.475 $20.660.837
a. Razón de deuda:
Este ratio estima la proporción de los activos totales de la empresa financiados por sus acreedores.
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
Con los datos indicados anteriormente se tiene:
Año 2016 2015

Razón de deuda 0,18 0,25
Entonces, puede asegurarse que el año 2015 un 25% de los activos totales de la empresa era financiado
por los acreedores. Para el año 2016 este valor descendió a un 18%.
Por lo tanto, hay una disminución de la razón de deuda de la empresa. Esto es positivo, ya que
mientras menor sea la cantidad de dinero prestada por terceros para la generación de ganancias, menor
será el apalancamiento financiero.
Sin embargo, podría realizarse un mejor análisis al comparar estos resultados con el promedio de
apalancamiento financiero de la industria en general.
[16]
3. Razón de Rentabilidad
Son aquellas que permiten evaluar las utilidades de la empresa respecto a las ventas, los activos o la
inversión de los propietarios.
De la información del Estado Financiero de la compañía Chilena FOSFOROS S.A. y Subsidiarias

correspondiente al año 2016, se obtienen los siguientes datos:
Año 2016 2015

Utilidad neta $36.699.105 $35.008.970
Ventas netas $23.833.418 $25.317.156
Activos totales $79.746.632 $83.642.089
Patrimonio $65.268.157 $62.981.252
a. Razón de rentabilidad sobre el activo
Permite observar cual es el margen real de rentabilidad de los propietarios con relación a su inversión,
indicadores altos expresan un mayor rendimiento en las ventas y del dinero invertido.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑒𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
Se obtiene entonces con los datos anteriores:
Año 2010 2009

Razón de rentabilidad sobre el activo 0,46 0.42
La rentabilidad sobre el activo (RA) del periodo 2016 con un 46% fue superior a la RA del periodo
anterior que fue de 42%, indicando un mejoramiento en la utilización de activos para generar
ganancias.
b. Razón de rentabilidad sobre el patrimonio:
Esta razón mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista. Se estima de la siguiente
forma:
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑒𝑙 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
Se tiene entonces:
Año 2016 2015

Razón de rentabilidad sobre el patrimonio 0,56 0.55
La rentabilidad del patrimonio para el periodo del 2016 y 2015 fue del 56% y 55% respectivamente;
produciéndose así un crecimiento en la rentabilidad de la inversión de los socios de un 1%, esto
originado por el aumento en la utilidad neta y una mínima disminución del patrimonio.
[17]
c. Razón de rentabilidad sobre las ventas:
Esta razón determina el porcentaje de utilidad que queda por cada peso de ventas después de disminuir
los gastos e impuestos.
Se puede obtener:
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑙𝑎𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
Con los datos se obtiene:
Año 2010 2009

Razón de rentabilidad sobre las ventas 1,54 1,38
La rentabilidad sobre las ventas para el periodo del 2016 y 2015 fue de 154% y 138%
respectivamente, esto originado por la disminución de las ventas y al aumento de las utilidades
producidas por la empresa.
4. Análisis de Índices de cobertura
Este análisis permite evaluar la capacidad de pago de la empresa.
Con la información entregada en el Estado Financiero, correspondiente al año 2016, se obtienen los
siguientes datos:
Año 2016 2015

Ganancia antes de impuestos $9.026.097 $7.077.767
Intereses pagados $627.601 $941.900
a. Cobertura de intereses:
Este ratio establece una relación entre las utilidades de la empresa antes de los intereses y los intereses.
En otras palabras, el número de veces que la empresa puede hacerse cargo de los pagos de los intereses
de sus deudas con las ganancias antes de intereses e impuestos.
Este índice entrega una idea de la cantidad de ganancias que pueden caer antes de que la empresa
quede incapacitada para pagar los intereses de sus deudas. Es una imagen de la situación de la empresa
a corto plazo.
Puede obtenerse como:
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠

𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 =
𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠
Luego, con los datos anteriores de obtiene:
Año 2016 2015

Cobertura de intereses 14,3 7,51
[18]
Puede determinarse que del año 2015 al año 2016 este índice tuvo un aumento superior al 100%. Esta
enorme diferencia se debe en especial a la gran baja que hay en los intereses pagados entre estos dos
años y al aumento que ocurrió en las ganancias.
Ya que ambos valores están por sobre 1, puede inmediatamente asegurarse que la empresa se
encuentra fuera de riesgo. Además, ya que es un índice que va en aumento, puede indicarse que la
situación de la empresa va en mejora.
V. PROYECCIÓN FINANCIERA
Las proyecciones financieras demuestran la factibilidad, rentabilidad y las oportunidades de éxito del
negocio. Es una carta de presentación para las fuentes de financiación, nuevos inversores y proyectos.
Las proyecciones financieras son en definitiva, una herramienta para la gestión y la planificación del
negocio, puesto que fijan los objetivos y monitorizan el cumplimiento de los mismos.
La Compañía Chilena de FÓSFOROS S.A. y Subsidiarias, al 31 de diciembre 2016 y 31 de diciembre
de 2015, obtuvo una variación de 33.839.862 a 43.750.315 (millones) de pesos, es decir, hubo un
aumento de las utilidades totales. De acuerdo a lo observado en el apartado IV análisis de ratios y
sus relaciones, se desprenden las siguientes proyecciones:
 Según los resultados del análisis, la empresa no tiene problemas de deudas, de acuerdo a la
razón circulante y la prueba Ácida, por lo tanto, si la compañía continúa con las estrategias
administrativas y las tomas de decisiones, como lo ha estado haciendo hasta el momento, no
debería tener complicaciones de inversión a futuro. La empresa se encuentra en una economía
estable y sustentable. Por lo visto a utilizado parte de este dinero para aumentar el capital de
trabajo lo cual fue un cambio favorable, esto se debe al aumento favorable de los ingresos.
 En cuanto a la relación producción/ventas, se observa un una rotación promedio de inventario

de 3.23, que refleja la eficiencia en la gestión y control de la empresa. Al mantener la rotación
de inventario, como es hasta este momento, se proyectan una variación similar para los años
venideros.
 Debido a su conformación, la compañía debe considerar la afectación que tendrá en su

producción y ventas a futuro, el avance de las nuevas tecnologías energéticas, ya que esto no
solo sería un problema, sino podría provocar la no rentabilidad de su producción principal
que son los fósforos, esto llevaría a la empresa a un futuro incierto.
 Proyectando a la empresa por los periodos de cobros, se puede señalar que sus deudas se
aproximan al doble respecto del periodo de pago, esto se puede evaluar como algo poco
conveniente pero debido su alto índice de liquidez no le afecta tener este tiempo de cobro.
Debido la eficiente gestión y estrategia de cobro que tienen, facilita el pago de sus deudas sin
afectaciones.
 Resumiendo, la empresa se encuentra en una buena situación económica por lo debes estar
utilizando buenas estrategias de negocio tanto administrativas como adquisitivas por las otras
participaciones que tiene en madera y frutas. Los únicos problemas que podría presentar de
parte de vista del producto principal (los fósforos) seria que éste quedara obsoleto por un
cambio tecnológico.
VI. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
[19]
Luego de realizar el análisis financiero de la empresa Fósforos S.A. se llega a las siguientes
conclusiones:
La empresa se encuentra en una situación económica estable y en crecimiento puesto que se está
expandiendo y abarcando otros rubros.
Como Recomendaciones podemos decir que:
A pesar de tener una política de marketing poco activo durante los últimos años, respecto al producto
principal que son los fósforos, el público objetivo que quieren llegar conoce y relaciona la calidad de
sus productos, teniendo en la mayoría de los hogares fósforos de su procedencia, esto demuestra que
aun sin publicidad la empresa tiene una buena venta. Del mismo modo por lo ya dicho la empresa
debería invertir en publicidad así las ventas aumentarían ya que con una publicidad casi nula tienen
un gran margen de ganancia estamos seguros que con un poco de publicidad esto podría dar un gran
margen de ganancia.
Pero paralelamente todos tenemos encendedores que es un bien que puede reemplazar en muchos
aspecto a los fósforos, entonces, una de las recomendaciones que podríamos dar a la empresa es que
como ya están migrando a otras áreas podrías sacar al mercado un producto de esta índole como
“chisperos” de la marca de la empresa, de esta manera podrían vender un producto distinto de pero
de la marcas ya reconocida, por lo que le darían a la marca no solo un producto nuevo sino que
también una visión más futurista y no tan retrograda sin dejar de producir su producto principal que
ya sabemos que margina de manera descomunal.
Otra cosa que podría realizar la empresa es un cambio en su producto pero no en el fósforo en sí, sino
en la forma del diseño del “envase” de éste es decir sin perder la esencia que sea de madera pero
realizando un diseño autoencendible de manera que el usuario al sacar el fósforo ya lo tenga
encendido o con mecha de temporizadora de esta manera se podrían dar más usos a los fósforos.
[20]

Análisis Financiero FOSFOROS S.A.

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UNIVERSIDAD DE LA FRONTERA

FACULTAD DE INGENIERÍA, CIENCIAS Y ADMINISTRACIÓN

“Análisis financiero empresa FOSFOROS S.A.”

ASIGNTURA DE PLANIFICACIÓN Y CONTROL FINANCIERO

Profesor(a): Marlyn Vallejos

JOSÉ ANTONIO EPUYAO MONTECINOS

Temuco, Mayo 2016

II. ANTECEDENTES GENERALES DE LA EMPRESA

ORGANIGRAMA FOSFOROS S.A.

Felipe Montt Fuenzalida

Felipe Balart José Luis Vender

Compañía Chilena de Fósforos S.A. es administrada por un directorio Compuesto de siete

El directorio fue elegido en Junta General Ordinaria de Accionistas de fecha 22 de abril de

El Presidente y Vicepresidente del Directorio Fueron designados en sesión de Directorio de

Compañía Chilena de Fósforos se constituyó como Sociedad Anónima, quedando autorizada

El 19 de Mayo de 1930 se pone en marcha la nueva maquinaria para el llenado y empaquetado de

III. ANÁLISIS ESTRUCTURAL / VERTICAL Y HORIZONATAL

TOTAL ACTIVOS 83.642.089 79.746.632 100,00% 100,00% 3.895.457 4,88%

Otros Pasivos Financieros

a) NOTA 5, INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Inversión en Viña San Pedro Tarapacá S.A.

b) NOTA 10, EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO

31 de diciembre de 2015: Depósito pesos Banco Santander, vencimiento 4 de enero de 2016,

c) NOTA 12, SALDOS Y TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS CON PARTES

 Cuentas por Cobrar a Empresas Relacionadas

provisionado al 31 de marzo de 2016 (M$ 211.866).

 Activos por Impuestos Corrientes

El detalle de los activos por impuestos corrientes por cobrar es el siguiente:

 Pasivos por Impuestos Corrientes

El detalle de los impuestos por pagar al 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre 2015 es

 Tasa efectiva de Impuestos a la Renta

 Gasto por Impuesto

Los saldos por impuestos diferidos de activos y pasivos al 31 de diciembre de 201 y 31 de

e) NOTA 19, INVERSIONES EN ASOCIADAS

f) NOTA 20, OTROS PASIVOS FINANCIEROS

IV. ANÁLISIS DE RATIOS Y SUS RELACIONES

Año 2016 2015

Se estima de la siguiente forma:

Así, con los datos anteriores se obtiene:

Año 2016 2015

Se estima de la siguiente forma:

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜

Con los datos que se tienen se obtiene lo siguiente:

Año 2016 2015

Se obtiene como se muestra a continuación:

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 − 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

Año 2016 2015

2. Análisis de actividad – Operaciones

Tomando la información entregada en el Estado Financiero de la Compañía Chilena Fósforos S.A

Año 2016 2015

Año 2016 2015

Año 2016 2015

b. Período promedio de cobro:

Puede estimarse de la siguiente forma:

𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

Entonces, de acuerdo a los datos anteriores se tiene:

Año 2016 2015

Así, de acuerdo a los datos se tiene:

Año 2016 2015

c. Rotación de Activos Totales:

Se estima de la siguiente forma:

Año 2016 2015

Análisis de la deuda - Endeudamiento