“Año del buen servicio al ciudadano”

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

(Universidad del Perú, Decana de América)
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
E.A.P. ADMINISTRACIÓN

EXAMEN PARCIAL
(CASO HARVARD)
CURSO :

HERRAMIENTAS PARA LA TOMA DE DECISIONES

PROFESOR :

LIC. PERCY PAREDES MINAYA

INTEGRANTES :
CHAMBA FLORES, Greisy Rosario

GURMENDI BERROSPI, Edith Mercedes

HUAMAN MACHUCA, Breesther Armando

HUASHUAYO TOMAYQUISPE, Karina

CORPUS GONZALES, Nadia

CICLO - AULA :

VI - 308

Ciudad universitaria, 31 de octubre del 2017

DESARROLLO:

PROBLEMA 1

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Inversión -10000
Ingreso 21000
A
Gastos operativos -11000
Flujo de Caja -10000 10000
Inversión -10000
Ingreso 15000 17000
B
Gastos operativos -5833 -7833
Flujo de Caja -10000 9167 9167
Inversión -10000
Ingreso 10000 11000 30000
C
Gastos operativos -5555 -4889 -15555
Flujo de Caja -10000 4445 6111 14445
Inversión -10000
Ingreso 30000 10000 5000
D
Gastos operativos -15555 -5555 -2222
Flujo de Caja -10000 14445 4445 2778

A. Califique los cuatro proyectos GEI de acuerdo con los siguientes cuatro
criterios comúnmente usados de presupuestario de capital:

a) Periodo de recuperación de la inversión

 PROYECTO AÑO 0 1 2 3
Inversion Inicial -10000
A Fci 10000
Sumatoria Fci -10000 10000
Inversion Inicial -10000
B Fci 9167 9167
Sumatoria Fci -10000 -833 8334
Inversion Inicial -10000
C Fci 4445 6111 14445
Sumatoria Fci -10000 -5555 556 15001
Inversion Inicial -10000
D Fci 14445 4445 2778
Sumatoria Fci -10000 4445 8890 11668

PROYECTO PERIODO DE RETORNO DE LA INVERSION AÑOS MESES

A Payback= 0+(10000-0)/10000 = 1,00 = 12,00
B Payback= 1+(10000-9167)/9167 = 1,09 = 13,09
C Payback= 1+(10000-4445)/6111 = 1,91 = 22,91
D Payback= 0+(10000-0)/14445 = 0,69 = 8,31

CONCLUSION:

El proyecto D tiene el menor tiempo de recuperación de la inversión con 8,31

meses. Mientras que el proyecto C tiene el mayor tiempo de recuperación de la
inversión con 22,91 meses.

b) Rendimiento contable sobre la inversión. Para los fines de este ejercicio, el

rendimiento contable sobre la inversión debe difundirse como sigue:
PROYECTO A

ESTADO DE RESULTADOS AÑO 0 AÑO 1

VENTAS 21000
COSTO DE VENTAS -11000
UTILIDAD BRUTA 10000
DEPRECIACION -10000
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 0
IMPUESTO A LA RENTA 0
UTILIDAD DESPUES IMPUESTOS 0

FLUJO DE CAJA
DEPRECIACION 10000
VALOR EN LIBROS 0
INVERSION FIJA -10000
FLUJO CAJA NETO -10000 10000

Rendimiento contable sobre la inversion

Utilidades anuales promedio despues de
impuestos/{Inversion fija/2} 0,00
PROMEDIO 0,00

TIR
Tasa de descuento 10% 0%
-$ -$
VAN 909,09 0,00

TIR 0,00%
PROYECTO B

ESTADO DE RESULTADOS AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2

VENTAS 15000 17000
COSTO DE VENTAS -5833 -7833
UTILIDAD BRUTA 9167 9167
DEPRECIACION -5000 -5000
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 4167 4167
IMPUESTO A LA RENTA (40%) -1666,8 -1666,8
UTILIDAD DESPUES IMPUESTOS 2500,2 2500,2

FLUJO DE CAJA
DEPRECIACION 5000 5000
VALOR EN LIBROS 5000 0
INVERSION FIJA -10000
FLUJO CAJA NETO -10000 7500,2 7500,2

Rendimiento contable sobre la inversion

Utilidades anuales promedio despues de
impuestos/{Inversion fija/2} 0,50 0,50
PROMEDIO 0,50

TIR
Tasa de descuento 35% 31,88%
VAN -$ 328,96 0,00

TIR 31,88%
PROYECTO C

ESTADO DE RESULTADOS AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

VENTAS 10000 11000 30000
COSTO DE VENTAS -5555 -4889 -15555
UTILIDAD BRUTA 4445 6111 14445
DEPRECIACION -3333 -3333 -3334
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1112 2778 11111
IMPUESTO A LA RENTA (40%) -445 -1111 -4444
UTILIDAD DESPUES IMPUESTOS 667 1667 6667

FLUJO DE CAJA
DEPRECIACION 3333 3333 3334
VALOR EN LIBROS -6667 -3334 0
INVERSION FIJA -10000
FLUJO CAJA NETO -10000 4000 5000 10001

Rendimiento contable sobre la inversion

Utilidades anuales promedio despues de
impuestos/{Inversion fija/2} 0,13 0,33 1,33
PROMEDIO 0,60

TIR
Tasa de descuento 10% 33,53%
VAN $ 5.282,21 $ 0,00

TIR 33,531%
 PROYECTO D

ESTADO DE RESULTADOS AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

VENTAS 30000 10000 5000
COSTO DE VENTAS -15555 -5555 -2222
UTILIDAD BRUTA 14445 4445 2778
DEPRECIACION -3333 -3333 -3334
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 11112 1112 -556
IMPUESTO A LA RENTA (40%) -4445 -445 222
UTILIDAD DESPUES IMPUESTOS 6667 667 -334

FLUJO DE CAJA
DEPRECIACION 3333 3333 3334
VALOR EN LIBROS -6667 -3334 0
INVERSION FIJA -10000
FLUJO CAJA NETO -10000 10000 4000 3000

Rendimiento contable sobre la inversion

Utilidades anuales promedio despues de
impuestos/{Inversion fija/2} 1,33 0,13 -0,07
PROMEDIO 0,47

TIR
Tasa de descuento 35% 42,75%
VAN $ 821,94 0,00

TIR 43%

CONCLUSION:
 El proyecto más atractivo por ofrecer el mayor rendimiento contable sobre
la inversión es el PROYECTO C, el cual brinda un rendimiento del 60%.
 El proyecto menos atractivo seria el PROYECTO A por no ofrecer ningún
rendimiento, es decir, es igual a 0%.

c) Tasa Interna de rendimiento

PROYECTO A

TIR 0%

PROYECTO B

TIR 32%

PROYECTO C

TIR 34%

PROYECTO D

TIR 43%

d) Valor actual neto, suponiendo alternativamente una tasa de descuento del

10% y del 35%

PROYECTO A

Tasa de descuento 10% 35%

VAN -$ 909,09 -$ 2.592,59

PROYECTO B

Tasa de descuento 10% 35%

VAN $ 3.016,88 -$ 328,96

PROYECTO C

Tasa de descuento 10% 35%

VAN $ 5.282,21 -$ 228,85

PROYECTO D

Tasa de descuento 10% 35%

VAN $ 4.651,29 $ 821,94
B. ¿Por que difieren las calificaciones? ¿Que mide cada técnica y que
suposiciones hace?

Cada técnica evalúa puntos diferente y por ello que nos arrojan resultados
diferentes.

El Valor Actual Neto (VAN) es un criterio de inversión que consiste en

actualizar los cobros y pagos de un proyecto para conocer cuánto se va a
ganar o perder con esa inversión.

Recuperación de la inversión: Es un instrumento que permite medir el plazo

de tiempo que se requiere para que los flujos netos de efectivo de una
inversión recuperen su costo o inversión inicial.
Por su facilidad de cálculo y aplicación, el Periodo de Recuperación de la
Inversión es considerado un indicador que mide tanto la liquidez del proyecto
como también el riesgo relativo pues permite anticipar los eventos en el corto
plazo.

Tasa interna de retorno (TIR) de una inversión, está definida como la tasa
de interés con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN) es igual
a cero. Se utiliza para decidir sobre la aceptación se compara con una tasa
mínima o tasa de corte, el coste de oportunidad de la inversión. Si la tasa de
rendimiento del proyecto, expresada por el TIR- supera de corte, se acepta
la inversión; en caso contrario, se rechaza.

C. Si los proyectos son independientes entre sí, cual debe aceptarse? Si son
mutuamente excluyentes, es decir, uno y solo uno se puede aceptar, ¿Cuál
es el mejor?

PROYECTO A B C D
VAN -$ 909,09 -$ 328,96 $ 5.282,21 $ 821,94
TIR 0% 31,88% 33,53% 42,75%
Payback 1,00 1,09 1,91 0,69
Rendimiento Contable
sobre la inversión 0% 50% 60% 46,67%

En ambos casos el proyecto C debe ser el elegido.

 El proyecto C debe ser elegido porque tiene un VAN positivo y mayor

a los demás proyectos. El proyecto C después de 3 años obtendrá un
beneficio de 5282,21 dólares, mientras que con el D solo se obtendrá
821.94 dólares.
  Además se aprecia que el rendimiento contable en el proyecto C es
mucho mayor que los demás. Por cada 100 dólares invertidos se
obtendrá 60 dólares de ganancia.
 En el proyecto C el mayor tiempo necesario para el retorno del capital
(1,91 años) es justificado con un mayor VAN a futuro.

MODELO DINAMICO
Proyecto 1:

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

-10000
VENTAS 21350,7251
- COSTO DE VENTAS 10820,7696
UTILIDAD BRUTA 10529,95553
- DEPRECIACION 10000
A
UTILIDAD ANTES IMPUESTOS 529,9555275
- IMPUESTO RENTA 211,982211
UTILIDAD DESPUES
317,9733165
IMPUESTOS
DEPRECIACION 10000
FLUJO CAJA NETO -10000 10317,97332

COK 10%

VAN (620,02)
TIR 3,180%
ROI 0,063594663
PAYBACK 1 AÑOS
Proyecto 2
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3
-10000
VENTAS 14664,527 17000
- COSTO DE VENTAS 5770,4098 7833
UT BRUTA 8894,117154 9167
- DEPRECIACION 5000 5000
B UTILIDAD ANTES IMPUESTOS 3894,117154 4167
- IMPUESTO RENTA 1557,646862 1666,8
UTILIDAD DESPUES
2336,470292 2500,2
IMPUESTOS
DEPRECIACION 5000 5000
FLUJO CAJA NETO -10000 7336,470292 7500,2

COK 35%
VAN -450,24
TIR 31%
ROI 0,484
PAYBACK 1,36 AÑOS
Proyecto 3
Proyecto 4

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

-10000
VENTAS 30000,0023 10000 5000
- COSTO DE VENTAS 15328,0747 5555 2222
UT BRUTA 14671,92757 4445 2778
- DEPRECIACION 5000 5000 5000
D UTILIDAD ANTES IMPUESTOS 9671,927569 -555 -2222
- IMPUESTO RENTA 3868,771028 -222 -888,8
UTILIDAD DESPUES
5803,156541 -333 -1333,2
IMPUESTOS
DEPRECIACION 5000 5000 5000
FLUJO CAJA NETO -10000 10803,15654 4667 3666,8

COK 35%
VAN 2053,45
TIR 0,54
ROI 0,28
PAYBACK 0,51 AÑOS
 PROBLEMA 2

MODELO ESTÁTICO

A. Estime las ventas, utilidades y flujos de caja futuros del nuevo producto durante
su ciclo de vida de cinco años.

 Para calcular las ventas del nuevo producto en un periodo de 5 años, se

considera que el costo de ventas es el 60% del ingreso operativo.
Se concluye que no hay un constante crecimiento, podemos ver que las ventas
aumentan y se reducen con respecto al tiempo, como refleja el estado de resultados el
mayor costo de ventas se realizó entre el año 2 y 3 con una cantidad de 7, 800,000
millones cada una y el menor costo de ventas se realizó en el año 5 con 2, 600,000
millones.

ESTADO DE RESULTADOS Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Ingresos operativos 10,000,000 13,000,000 13,000,000 8,666,667 4,333,333
Costos de ventas 6,000,000 7,800,000 7,800,000 5,200,000 2,600,000
  La utilidad que se refleja en el estado de resultados, indica que en el año 2 y el
año 3 con 1, 227,000 millones de utilidades netas y la menor cantidad de
utilidades se proyecta en el año 5 siendo 369,000 millones.

ESTADO DE RESULTADOS Año 0 AÑO1 AÑO2 AÑO3 AÑO4 AÑO5

Utilidad antes de Impuestos 1,350,000 2,045,000 2,045,000 1,330,000 615,000
Impto. Renta 540,000 818,000 818,000 532,000 246,000
Utilidad neta 810,000 1,227,000 1,227,000 798,000 369,000

 El flujo de caja facilita información acerca de la capacidad de la empresa para

pagar sus deudas, por ello buena herramienta para medir el nivel de liquidez de
una empresa.
El flujo de caja anualmente muestra una disminución constante teniendo un
nivel alto de solvencia en el año 5 de 13, 699,000 millones.
ESTADO DE RESULTADOS Año 0 AÑO1 AÑO2 AÑO3 AÑO4 AÑO5
FLUJO -4,200,000 -2,600,000 -2,183,000 -1,013,000 -272,000 13,699,000

B. Suponiendo a una tasa de descuento 20%

 ¿Cuál es el valor actual neto (VAN) del producto?
Para calcular el VAN , se utiliza la tasa de descuento y los flujos del año 1 al año
5 , sumando al final la cantidad del año 0, en este modelo se obtiene
-S/.3,094,717.72, se concluye que como el VAN < 0 : el proyecto de inversión
generará pérdidas, por lo que deberá ser rechazado.
EST. DE RESULTADOS Año 0 AÑO1 AÑO2 AÑO3 AÑO4 AÑO5
FLUJO -4,200,000 -2,600,000 -2,183,000 -1,013,000 -272,000 13,699,000
VAN -S/.3,094,717.72
Tasa de descuento 20%

 ¿Cuál es la tasa interna de rendimiento (TIR)?

Es el valor de la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para un
proyecto de inversión dado, para hallarlo se toma en cuenta los flujos desde el
año 0 hasta el año 5, en este caso el TIR más aproximado que se pudo hallar fue
de 7.55% por ello se concluye que se podrá recuperar la inversión en un largo
plazo.

C. ¿Debería Electronics Unlimited introducir el nuevo producto?

Se concluye a través de un análisis del estado de resultado de la empresa, que no debería
introducir un nuevo producto ya que se obtiene un VAN negativo y el periodo de
recuperación de la empresa se realiza en un largo plazo.
MODELO DINÁMICO

Se observar que para obtener un valor actual neto (VAN) positivo del proyecto tenemos
que aumentar nuestros ingresos operativos promedio a 12500000 y disminuir nuestros
costos de ventas promedio a 4500000 asimismo tenemos que disminuir nuestro riesgo
promedio tanto de los ingresos como de nuestros costos promedios del cual aplicando
estas mejoras al proyecto resulta viable.
 PROBLEMA 3

DATOS DE LA EMPRESA
DATOS DEL PROYECTO
acciones 10000
flujo de caja $210,000.00
precio
$100.00 inversión $110,000.00
actual
capital $1,000,000.00

a) ¿Cuál es el valor actual neto de este proyecto?

(inversión) + flujo de caja = VAN

-$110,000.00 $210,000.00 $100,000.00

RPTA: El valor actual neto es de 100,000 dólares.

b) ¿Cuántas acciones comunes se deben emitir y a que precio para reunir el
capital requerido?

capital nuevo = nuevo # de acciones * nuevo precio

$1,210,000.00 x + 10000 y

flujo de caja = acciones emitidas * nuevo precio

210000 x y

x*y=110000 …(1) desarrollo

(10000+x)y =1210000 …(2) x=1000
y=110

RPTA: Deben emitirse 1000 acciones con un precio de 110 dólares cada una.
c) ¿Cuál es el efecto, si lo hay, de este nuevo proyecto sobre el valor de las
acciones de los accionistas existentes?
RPTA: Existe un aumento en el valor monetario de sus acciones (pasando de 100
dólares por cada acción a 110 dólares), pero disminuye su participación en la empresa
(debido al incremento del número de acciones).