RESUMEN

El subsistema de Comercialización de Minerales y Metales, es un sistema que se

maneja a nivel mundial, puesto que la minería es una actividad globalizada.

Una manera de administrar el riesgo de la volatilidad de precios es la compra de

opciones para futuros como seguro de precio. Esta estrategia tiene el atractivo de
limitar las pérdidas en el mercado de futuros protegiéndose al mismo tiempo de una
posible subida de los precios.

En la actualidad, para realizar un proceso de comercialización de minerales y

metales, es importante que se haga mediante un contrato que beneficie a ambas
partes (vendedor y comprador).
 INDICE

RESUMEN ............................................................................................................................ 1

INDICE ................................................................................................................................... 2

INTRODUCCIÓN ................................................................................................................. 4

OBJETIVOS .......................................................................................................................... 4

CAPITULO I5

MARCO TEÓRICO5

1.1. OPCIÓN CALL....................................................................................................... 5

1.1.1. CONTRATO CON OPCIONES .................................................................... 5

1.1.2. OPCION CALL ............................................................................................... 5

1.1.3. TERMINOLOGÍA............................................................................................ 6

1.2. VALORIZACIÓN DE CONCENTRADOS .......................................................... 8

1.2.1. CONCENTRADO ........................................................................................... 8

1.2.2. BALANCE METALÚRGICO ......................................................................... 8

1.2.3. RADIO DE CONCENTRACIÓN................................................................... 8

1.2.4. RECUPERACIÓN .......................................................................................... 9

1.2.5. CÁLCULO DEL VALOR DE LOS CONCENTRADOS ............................. 9

1.2.6. DETERMINACIÓN DEL VALOR DE CONCENTRADO .......................... 9

1.2.7. MAQUILA ........................................................................................................ 9

1.2.8. ESCALADORES ..........................................................................................10

1.2.9. OTROS PAGOS Y DEDUCCIONES ........................................................10

1.3. CONTRATOS DE COMPRA VENTA DE CONCENTRADOS .....................12

1.3.1. CLAUSULAS QUE INCLUYE UN CONTRATO ......................................12

CAPÍTULO II18

METODOLOGÍA18
 2.1. LINEA BASE ...........................................................................................................18

2.2. MÉTODO .................................................................................................................18

2.3 MEDIOS Y MATERIALES ......................................................................................19

CAPÍTULO III20

RESULTADOS20

3.1. OPCION CALL ........................................................................................................20

3.2. VALORIZACIÓN DE CONCENTRADOS ...........................................................22

3.3. CONTRATO DE COMPRA Y VENTA .................................................................23

VENDEDOR........................................................................................................................23

COMPRADOR ....................................................................................................................23

CONCLUSIONES ..............................................................................................................30

RECOMENDACIONES .....................................................................................................31

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS ...............................................................................32

 INTRODUCCIÓN

El proceso de Comercialización de los Minerales es bastante amplio como para

tratar de resumirlo en un texto. En la actualidad, para realizar un proceso de
comercialización de minerales y metales, es importante que se haga mediante un
contrato que beneficie a ambas partes (vendedor y comprador). Éste contrato está
conformado por muchas partes, en el presente texto, se van a tomar temas
importantes dentro del proceso de compra – venta de los concentrados de minerales
y, se estructura del siguiente modo:

CAPITULO I: Se desarrollan las definiciones y los términos generales sobre la

OPCION CALL, que es un tipo de Contrato de Cobertura Mediante Opciones. Así
mismo, se desarrolla el marco teórico de la VALORIZACIÓN DE CONCENTRADOS
y por último las definiciones sobre LOS CONTRATOS DE COMPRA-VENTA DE
CONCENTRADOS DE MINERAL.

CAPITULO II: Se describe la metodología que se aplicó para el desarrollo del

presente trabajo, el procedimiento que se llevó a cabo y los materiales y medios que
se utilizaron.

CAPITULO III: Primero se ejemplifica la cobertura mediante la OPCIÓN CALL,

seguidamente, se analiza la VALORIZACION DE CONCENTRADOS y por último,
se da un ejemplo de CONTRATO DE COMPRA-VENTA.

En la última parte se presentan las conclusiones del grupo de trabajo y las

recomendaciones respectivas.

OBJETIVOS

1. Analizar la Cobertura Mediante Opción Call.

2. Analizar la utilidad del Valorización del Concentrado.

3. Analizar las cláusulas del Contrato de Compra – Venta.

 CAPITULO I

MARCO TEÓRICO

1.1. OPCIÓN CALL

1.1.1. CONTRATO CON OPCIONES

Se denomina opción a un contrato entre dos partes en que una de ellas tiene el
derecho pero no la obligación, de efectuar una operación de compra o de venta de
acuerdo a condiciones previamente convenidas.1

1.1.2. OPCION CALL

Una opción call es una opción de compra. Otorga al comprador el derecho (pero no
la obligación) de comprar en el futuro un activo al vendedor de la opción a un precio
determinado previamente.2

Figura 1: Esquema Resumen de la Opcion CALL

Fuente: www.economipedia.com

1 (León, 2016)
2 (León, 2016)
1.1.3. TERMINOLOGÍA

1.1.3.1. LANZADOR

También llamado Otorgante es el vendedor de la opción CALL. Estará obligado a

comprar el activo a la contraparte, en caso en que ésta decida ejercer su derecho
de venta.3

1.1.3.2. TOMADOR

Es el comprador de la opción CALL. Tiene el derecho a vender el activo. Sin

embargo, si no le conviene, puede abstenerse de efectuar la transacción. 4

1.1.3.3. PREMIO

También llamado el PRECIO DE LA OPCIÓN. Es el monto que se paga a la

contraparte para adquirir el derecho de venta.5

1.1.3.4. STRIKE PRICE

También llamado PRECIO DE EJERCICIO. Es el precio acordado para la compra-

venta del activo al que se refiere en el contrato.6

1.1.3.5. PRECIO SPOT

También llamado PRECIO CORRIENTE de un producto, de un bono o de una divisa

es el precio que es pactado para transacciones (compras o ventas) de manera
inmediata y es válido hasta 2 días después.7

1.1.3.6. FECHA DE EJERCICIO

Es la fecha de expiración del derecho contenido en la opción CALL. 8

3 (Hull, 2002)
4 (Hull, 2002)
5 (Hull, 2002)
6 (Hull, 2002)
7 (Hull, 2002)
8 (Hull, 2002)
1.1.3.7. EJERCER LA OPCION

Si el día que se debe ejercer la opción, se dan condiciones favorables para el

tomador de la opción, entonces, ejercerá la opción de acuerdo a las condiciones
pactadas.9

1.1.3.8. ABANDONAR LA OPCION

Si el día que se debe ejercer la opción, no resultase ventajoso ejercerla, en las

condiciones pactadas, el tomador no la ejercerá y la opción vencerá sin ninguna
opción.10

Figura 2: Riesgos que tienen las partes de la Opción CALL

Fuente: www.economipedia.com

9 (LME, 2017)
10 (LME, 2017)
1.2. VALORIZACIÓN DE CONCENTRADOS

1.2.1. CONCENTRADO

Es el producto mineral que ha sido sometido a diversos procesos, para separar la

mayor parte de la ganga del mineral y recuperar los contenidos valiosos. Tiene alto
contenido del metal (alta ley). Los procedimientos que se aplican para incrementar
la ley de mineral en el concentrado varían según la especie de mineral de cabeza,
las mismas que serán expuestas a diversos procedimientos metalúrgicos.11

1.2.2. BALANCE METALÚRGICO

El balance El balance metalúrgico o contabilidad metalúrgica se efectúa en una

Planta Concentradora para determinar la producción diaria, la eficacia o
recuperación obtenida, la calidad de los concentrados, etc. Generalmente se
emplea dos métodos principales de contabilidad metalúrgica:
 El sistema retrospectivo.
 El sistema inspección entrada/inspección salida.
De una u otra manera, estos dos modos de balance, en flotación de minerales, al
igual que cualquier otro proceso de concentración, la cuantificación se puede
efectuar a través de dos expresiones matemáticas que se las denomina Radio de
Concentración y Recuperación.12

1.2.3. RADIO DE CONCENTRACIÓN

El radio de concentración se refiere a la selectividad del proceso. Directamente

expresa cuántas toneladas de mineral de cabeza se necesitan procesar en la Planta
Concentradora para obtener una tonelada de concentrado. En consecuencia, este
radio es un número que indica cuántas veces se concentró el mineral valioso
contenido en la mena.13

11 (Dyszel, 2013)
12 (León, 2016)
13 (Hull, 2002)
1.2.4. RECUPERACIÓN

Este término se refiere a la eficiencia y rendimiento del proceso de flotación. Es

decir, es la parte de mineral valioso que se obtiene en el concentrado, con respecto
del mineral valioso contenido en el mineral de cabeza. Se expresa en porcentaje.14

1.2.5. CÁLCULO DEL VALOR DE LOS CONCENTRADOS

Los minerales se pueden comercializar ya sea en forma de concentrados o

refinados. Los minerales refinados son adquiridos directamente por las empresas
industriales (acerías, transformadoras, manufactureras, etc.), mientras que los
concentrados son comercializados mediante transacciones más complejas, entre
las empresas mineras, comercializadores, refinerías y fundiciones para su posterior
transformación a metal.15

1.2.6. DETERMINACIÓN DEL VALOR DE CONCENTRADO

Al vender un concentrado se toma en cuenta fundamentalmente, tres variables:

 El peso del concentrado, el cual se mide en toneladas métricas secas (se
debe eliminar la humedad que pueda contener).
 El precio, tomándose como punto de partida la cotización internacional del
metal.
 La calidad; es decir, la presencia de otros elementos en el concentrado, los
que serán pagables o penalizables dependiendo del caso.16

1.2.7. MAQUILA

Es el costo del proceso de fundición y/o refinación al que debe someterse el

concentrado para obtener el metal y que se descuenta de los valores pagables del
concentrado. Este costo se negocia entre el comprador y el vendedor y depende,

14 (Fernandez, 1993)
15 (Hull, 2002)
16 (Vela, 2007)
fundamentalmente, de las condiciones en las que se encuentre el mercado. Por
ejemplo, cuando hay exceso de concentrados el costo de la maquila es mayor,
cuando hay déficit, la maquila es menor.17

1.2.8. ESCALADORES

Mediante la aplicación de esta herramienta se busca vincular el costo de la maquila

con las variaciones que pudiesen registrarse en la cotización internacional. Así, se
establecen rangos de referencia ante incrementos de la cotización que se reflejarán
en pagos o descuentos adicionales por concepto de maquila.18

1.2.9. OTROS PAGOS Y DEDUCCIONES

Si bien, en términos generales, las refinerías prefieren procesar concentrados

limpios, puede que algunas de ellas posean tecnologías que les permitan remover
impurezas por lo que buscarán incrementar su rentabilidad aplicando penalidades
en sus contratos de compra.
 Penalidades: si el concentrado contiene elementos que ocasionan
dificultades en el proceso de fundición o refinación, estos serán penalizados.
 Otros metales pagables: es el mismo concepto de las penalidades, pero en
sentido positivo. Se puede tener presencia de determinados metales que añaden
valor al producto porque son un elemento valioso y que pueden ser recuperados en
el proceso de fundición y refinación.
Cabe indicar que tanto las condiciones de penalización y pago de otros metales
pueden variar dependiendo del tipo de concentrado y de la refinería o fundición que
vaya a realizar el proceso. En ambos casos se establece un contenido mínimo a
partir del cual se considera el cálculo de la penalidad/pago (si existiera un contenido
menor éste no sería penalizado/pagado).19

17 (Fernandez, 1993)
18 (León, 2016)
19 (Velazquez, 2014)
 Tabla 1: Metales Pagables y Penalizables

Metal Concentrado Concentrado Concentrado

cobre Zinc Plomo
Pagables
Plata X X X
Oro X X X
Cobre X
Zinc X
Plomo X
Penalizables
Antimonio X X X
Arsénico X X X
Mercurio X X X
Manganeso X
Bismuto X X
Cloro X
Plomo X
Cadmio X
Flúor X
Fierro X
Sílice X
Zinc X X

Fuente: (León, 2016)

1.3. CONTRATOS DE COMPRA VENTA DE CONCENTRADOS

El contrato de compra-venta es aquel contrato bilateral en el que una de las partes

(vendedora) se obliga a la entrega de una cosa determinada y la otra (compradora)
a pagar por ella un cierto precio, en dinero o signo que lo represente. Un contrato
no es otra cosa que un documento escrito en el que queda constancia de todos los
aspectos definidos y establecidos como “Bases del Acuerdo”, así como una serie
de formalidades que hacen referencia a conceptos relacionados con la operación.20

1.3.1. CLAUSULAS QUE INCLUYE UN CONTRATO

La diferencia entre los distintos tipos de contratos radica básicamente en las

cláusulas que lo constituyen. En circunstancia normales todos los contratos de
compra-venta especifican una serie de conceptos que están encaminadas bien a
determinar el producto o bien a preservar los intereses de los contratantes. Las
clausulas más importantes que incluye cualquier contrato son:

1.3.1.1. CANTIDAD Y DURACIÓN

Dependiendo del tipo de contrato: corto o largo plazo, se definen las cantidades y la
Duración (años) o período (fecha inicio / fecha de término) del contrato.

La vigencia del compromiso de compra-venta, las condiciones para cada período.

La oportunidad en que se negociarán los términos y condiciones comerciales o

cláusulas que pueden variar o quedar fijas según sea el caso.21

1.3.1.2. CALIDAD

La naturaleza y especificaciones de los contenidos del concentrado. 22

20 (Vela, 2007)
21 (Velazquez, 2014)
22 (Verchik, 1993)
1.3.1.3. EMBARQUE

Indica el tiempo, frecuencia y el tamaño de los embarques. Calendario de

embarques en función a la producción del vendedor y acuerdo con el comprador.
Se precisa fecha y tonelajes, puertos de destino y las condiciones generales de
transporte.23

1.3.1.4. ENTREGA

Especifica el punto exacto de entrega de acuerdo al incoterms correspondiente. En

la mayoría de casos los contratos entre fundidores y mineros, se hacen sobre
posición "CIF”; donde el vendedor (productor minero) asume los costos de seguro y
fletes hasta el puerto de destino (puerto del comprador) y el comprador, asume los
gastos de la descarga y el transporte hasta su Fundición o Refinería.

En el caso de las entregas FOB, el comprador (comercializador o refinería) asume

los costos de flete marítimo y seguro.24

1.3.1.5. PESAJE, MUESTREO Y DETERMINACIÓN DE HUMEDAD

Se refiere al documento elaborado rubricado por los representantes del vendedor y

del comprador en los certificados de las compañías supervisoras, de reconocido
prestigio internacional, nombrados mutuamente compartiendo costos 50/50.
Mostrando el peso exacto, grado de humedad y los resultados del muestreo para
los respectivos análisis. El documento muestra fundamentalmente:25

Número de lotes (del vendedor y del comprador)

Peso bruto

Tara

Peso neto y Porcentaje de humedad

Peso neto seco

23 (Velazquez, 2014)
24 (Velazquez, 2014)
25 (Verchik, 1993)
La muestra es una parte o porción extraída de un conjunto que permiten
considerarla como representativa para el Muestreo, Determinación de humedad y
el Análisis.

¿Por qué es necesario?

•Para determinar la calidad del producto.

•Para valorizar el producto (mineral/ concentrado / metal).

•Para facilitar las transacciones comerciales.

•Para mantener un control permanente y optimizar los procesos

¿En qué lugar?

•En la mina.

•En la planta concentradora

•Antes del embarque (despacho)

•Durante el embarque y/o descarga

¿El propósito?

•Para realizar el BALANCE METALÚRGICO.

•Propiedades físicas y químicas: seguridad, medio ambiente, manipuleo y

transporte.

•Para valorizar.

1.3.1.6. PERÍODO DE COTIZACIÓN

Los contratos de periodicidad anual con entregas parciales generalmente no se

negocian a precio fijo sino a una cotización referida a un cierto período de tiempo
durante el cual el contenido pagable metálico será preciado o denominado "Período
de cotizaciones".26

26 (Velazquez, 2014)
1.3.1.7. PÉRDIDA TOTAL O PARCIAL

Son las bases en las cuales el pago deberá hacerse en caso de pérdida total o
parcial de la carga. Por ejemplo, en una entrega CIF el comprador deberá hacerse
responsable por la pérdida de la mercancía desde el momento en que el vendedor
le entregó el producto. Para ello el vendedor debió obtener el seguro a su propio
costo y proporcionarlo al comprador. Dicho seguro debe cubrir, como mínimo, el
precio establecido en el contrato más 10% (esto es, el 110%). El seguro debe cubrir
la mercancía desde el punto de entrega fijado hasta por lo menos el puerto de
destino designado.27

1.3.1.8. SEGURO

De acuerdo al Incoterms 2010 establecido. Ejemplo: en una entrega FOB el

vendedor asume el costo del seguro hasta que la mercadería cruza la borda del
buque en el puerto de embarque.28

1.3.1.9. INCOTERMS

Designa los incoterms que serán aplicables para la ejecución del contrato (CIF, FOB
u otros). Estos permiten determinar las responsabilidades del comprador y del
vendedor con respecto a la carga. Actualmente está vigente la edición Incoterms
2010 de la Cámara de Comercio Internacional.

Cabe indicar que los contratos de compraventa de concentrados de minerales se

diferencian de los contratos de compraventa de metales vendidos por las refinerías
al mercado por su estructura. El valor del concentrado está constituido por una serie
de fórmulas de recuperaciones metalúrgicas y deducciones en función de sus
contenidos metálicos. En tanto, los contratos de compraventa de metales solo están
referidos al producto del peso del metal (barras o lingotes) por el precio de la
cotización del LME.29

27 (Velazquez, 2014)
28 (Vela, 2007)
29 (Verchik, 1993)
1.3.1.10. PRECIO

En esta cláusula se consignan el pago (formulas) de los elementos pagables

dependiendo del mineral o concentrado de mineral o metal refinado y las
deducciones:30

a) PAGOS POR CONTENIDOS PAGABLES:

En los contratos tipos para concentrados de zinc y de plomo, se han establecido

como usuales las siguientes fórmulas de pago en función de los contenidos
pagables:

 EN LOS CONCENTRADOS DE ZINC:

Zn: Se paga 85% contenido final de zinc, sujeto a una deducción mínima de 8
Unidades a la cotización SHG Settlement, como se publica en el London Metal
Bulletin, durante el periodo de cotización correspondiente.

Ag: Sobre el contenido de este elemento en el concentrado de zinc, se deducen 4

unidades de plata y se pagan solo el 65% del saldo al promedio de la cotización
durante el período correspondiente.

 EN LOS CONCENTRADOS DE PLOMO:

Pb: Se paga el 95% del contenido final de plomo, sujeto a una deducción mínima
de 3 unidades a la cotización Cash Settlement del LME.

Ag: Se paga el 95% del contenido final de plata, sujeto a una deducción mínima de
50 gramos a la cotización spot del London Bullion Market Association para plata.

Au: Se paga el 95% del contenido final de oro, sujeto a una deducción mínima de 1
gramo y se paga el saldo al promedio de las cotizaciones diarias London initial (am)
/ London final (pm).

30 (Velazquez, 2014)
 b) GASTOS DE TRATAMIENTO Y ESCALADORES

 GASTO DE TRATAMIENTO O MAQUILA

Es el costo del proceso de fundición y/o refinación al que debe someterse el

concentrado para obtener el metal y que se descuenta de los valores pagables del
concentrado. Este costo se negocia entre el comprador y el vendedor y depende,
fundamentalmente, de las condiciones en las que se encuentre el mercado.

Por ejemplo, cuando hay exceso de concentrados el costo de la maquila es mayor,

cuando hay déficit, la maquila es menor.

En la comercialización de concentrados, los gastos de los procesos metalúrgicos se

establecen en las transacciones comerciales (contrato), ya que la situación del
mercado influirá bien sea a favor del minero/comercializador o del fundidor. También
es importante tener en cuenta que el gasto de tratamiento está basado a variaciones
temporales como los salarios, transportes, fletes, combustibles, gastos de energía,
índices generales de costos, servicios, etc., y se aplicará durante el período de
fusión y refinado del metal de cada entrega de concentrados.

 ESCALADORES

Mediante la aplicación de esta herramienta se busca vincular el costo de la maquila

con las variaciones que pudiesen registrarse en la cotización internacional. Así, se
establecen rangos de referencia ante incrementos de la cotización que se reflejarán
en pagos o descuentos adicionales por concepto de maquila.

Es frecuente la aplicación de unas fórmulas de ajuste de escaladores que relaciona

la cotización del metal y el gasto de tratamiento, que es aplicable cuando los precios
de referencia sean mayores o menores (en caso hayan escaladores positivos o
negativos) al precio actual de cotización.

Igualmente, en los concentrados existen elementos penalizables como el antimonio,

bismuto, arsénico, mercurio, fierro, etc. que son perjudiciales para en los procesos
de Fundición o Refinación para el comprador (o refinería), por lo que, en las
negociaciones son fijadas los niveles de leyes permisibles a la firma del contrato.
 CAPÍTULO II

METODOLOGÍA

2.1. LINEA BASE

Se tomó como línea base el silabo de la asignatura de Comercialización de

Minerales y Metales 2017-II FAIM-UNCP.

Además, se tomó en consideración los apuntes de clases teóricas diarias de la

asignatura de Comercialización de Minerales y Metales.

2.2. MÉTODO

a. Investigación y análisis de las actividades que se realizan en el muestreo.

b. Búsqueda de información en los Portales web que contengan información

acerca de Cobertura con Opciones.

c. Recopilación de datos de trabajos del curso de Comercialización de minerales

y metales.

d. Interpretación de la información recopilada.

e. Críticas y puntos de vista de los temas en investigación.

f. Al final del trabajo de investigación se sacan las conclusiones y

recomendaciones.
2.3 MEDIOS Y MATERIALES

a) MATERIALES

• Útiles de escritorio (hojas, lapiceros, lápices, etc.)

• Computadoras Portátiles.

• Acceso a la página web de LME

https://www.lme.com/en-GB/Trading/Contract-types

• Acceso a libros por la plataforma del GOOGLE ACADÉMICO

• Acceso a libros virtuales:

Introducción al LME

Introducción a los Mercados de Futuros y Opciones.

Guía para la Comercialización de Minerales.

Valorización de Concentrado de Minerales

• Acceso y análisis de las MEMORIAS ANUALES de VOLCAN CIA MINERA,

SIMSA, BUENAVENTURA.

b) TRABAJO DE GABINETE

• Lugar: Biblioteca de la UNCP

• Fecha: 8 de Diciembre del 2017

• Horario: 9:00 a.m. – 7:00 p.m.

 CAPÍTULO III

RESULTADOS Y DISCUSIONES

3.1. OPCION CALL

EJERCICIOS DE APLICACIÓN SOBRE OPCIÓN CALL (derecho a comprar)

a)
Figura 3: Historial del Precio del Zinc en los últimos 12 meses.

Fuente: www.indexmundi.com

En enero del 2017 se compran 50 lotes de Concentrado de Zinc, mediante opción

Call con un Strike Price de 2700$/TM, con una prima de 200$/TM. Por un periodo
de 10 meses.

LME FISICO
ENERO 2017
Compra Opción Call de 50 lotes de Vende 40 lotes de concentrado de Zn a
concentrado de Zn a 2700 $/TM y prima de 2700$/TM
200 $/TM, por un periodo de 10 meses.

NOVIEMBRE 2017
Vende 50 lotes de concentrado de Zn. a Compra físico a 3229.31 $/TM
3229.31 $/TM Pérdida Físico: 529.31$/TM
EJERCE LA OPCIÓN
Ganancia Nominal: 329.31 $/TM Precio de la compra: 2900$/TM
b)
Figura 4: Historial del Precio de la Plata los últimos seis
meses

Fuente: www.indexmundi.com

En junio del 2017 se compra 2000 TCS de Concentrado de Plata, mediante opción
Call con un Strike Price de 16 $/oz-troy, con una prima de 2 $/oz-troy. Por un periodo
de 5 meses.

LME FISICO
JUNIO 2017
Compra Opción Call de 2000 TCS de Vende 2000 TCS de concentrado de
concentrado de Ag a 16 $/oz-troy y prima Ag a 16 $/oz-troy.
de 2 $/oz-troy, por un periodo de 5
meses.

NOVIEMBRE 2017
Vende 2000 TCS de concentrado de Ag Compra físico a 16.98 $/oz-troy
a 16.98 $/oz-troy Ganancia Físico: 0.98 $/oz-troy
EJERCE LA OPCIÓN
Pérdida Nominal: 1.02 $/oz-troy Precio de la compra: 18 $/oz-troy
3.2. VALORIZACIÓN DE CONCENTRADOS

Ejemplo de Valorización de concentrado de cobre: (según contrato de

compra – venta)

Equivalencia: 79.2 Ag Oz/TCS equivale a 87.3 Oz/TMS

Merma: 1%

Deducción por refinación Ag: $ 1.2/oz

Pagos:

$/TMS = 2,440.67

Cu: (26.78 – 1.4)% = 25.38 % (5,319– 395) $/t = 1,249.71

Ag: (87.3 – 1.61)= 85.69 oz/tms (95%)= 81.4055 (15.83 –1.2) $/oz = 1,190.96

Deducciones: = (270.00)
Maquila (Precio base: 5,000 $/t) = 270

Penalidades: = (176.50)
As: (2.5 - 1.0)% =1.5 % (3.5 $/t)/0.1% = 52.50
Sb: (1.8 – 0.9)% = 0.8 % (3.5 $/t)/0.1% = 28.00
Bi: (0.4 – 0.2)% = 0.05 % (6.0 $/t)/0.01% = 30.00
Pb+ Zn: (16.6 – 10.0)% = 6.6 % ($ 10/t)/1% = 66.00

Valor de 1 TMS de concentrado de zinc sin merma $/TMS= 1,994.17

Valor de 1 TMS de concentrado de zinc con merma $/TMS= 1,794.75

 3.3. CONTRATOS DE COMPRA Y VENTA

CONTRATO CL.3B.723

CONTRATO DE COMPRAVENTA

En Lima de Perú, con fecha 21 de diciembre de 2017, las partes que se señalan a
continuación han celebrado el presente Contrato de Compraventa, según los siguientes
términos y condiciones:

VENDEDOR

MINERA HURTADO PERÚ S.A.

Av. Ramón castilla N”1544
RUC: 20506675457
Huancayo, Perú
Teléfono : 064-581290
Fax : 24-2-8723921
COMPRADOR

CONCENTRADORA Y REFINADORA PERÚ S.A.

Miraflores N°250
Lima, Perú
RUC: 35517575456
Teléfono : 9666900
Fax : 24-2-8723456

1. PRODUCTO
Concentrado de Cobre.

1.1 Cantidad: aproximado 15,000TMS para entrega el 21 de abril del 2018

1.2 Calidad: el producto materia de este contrato, será concentrado de flotación de Cobre
con los siguientes ensayes típicos:

Cu: 45% Sb: 0.17% As: 0.23% Pb+ Zn: 9.6% Ag: 2.4 oz/TMS Cd: 0.28%

Cualquier variación de esta cantidad o la presencia de elementos dañinos o perjudiciales

podrán resultar en cargas adicionales y/o penalidades.
2. ENTREGA

La entrega será en Amberes, modalidad CIF, según INCOTERM. El comprador

tendrá opción de derivar los concentrados en otra refinería y/o posición FOB Callao, para
lo cual deberá negociar previamente.

3. PRECIO

El precio de los concentrados será igual a la suma de los pagos menos la suma de las
deducciones.

4. PAGO DE METALES

4.1. Cobre: se paga el 75% del contenido, sujeto a una deducción mínima de

1.5 unidades a la cotización de LME Settlemen para el Cobre, según publicación

en el “Metal Bulletin”, al periodo de cotización correspondiente.

4.2. Plata: previa deducción de 1.0 onz/TCNS, se pagará el saldo al 58% de la cotización
Handy & Harman, según publicación en el “Metal Week”, al periodo de cotización
correspondiente.

4.3. Periodo de cotizaciones: mes siguiente al mes de arribo del barco al puerto destino.

5. CLÁUSULA “OVERAGE/UNDERAGE”

Los contenidos metálicos pagables a ser cotizados durante el periodo de cotizaciones

correspondientes, estarán basados en el mejor estimado de VENDEDOR, y de los cuales
deberán ser informados al COMPRADOR antes del inicio del periodo de cotización
aplicable. Una vez conocido los contenidos finales cualquier diferencia hacia arriba o abajo
que resulte respecto a las cantidades cotizadas al periodo de cotización, será cotizadaa un
día de mercado, fijado de mutuo acuerdo entre las partes. Los valores resultantes serán
cargados o abonados, según sea el caso, en la Factura final.
6. CONVERSIONES

Las cotizaciones expresadas en Libras Esterllinas, serán convertidos a US$ dólares,

usando el promedio de tipo de cambio de “Dólar/Sterling- closing rates”, según lo
publicado en el “Metal Bulletin” para el periodo de cotización correspondiente.

7. DEDUCCIONES

Gasto de tratamiento: US$ 425/TMS CIF Amberes o paridad.

El gasto de tratamiento está basado en un precio de Cobre de US$ 4,000/TMS y se

incrementará en US$ 0.80/TMS de incremento en el precio por encima de US$ 2,000/TMS
o se reducirá en US$ 0.4/TMS de incremento en el precio por debajo de US$ 2,000/TMS.

No habrá pagos de penalidades de contaminantes, ya que están por debajo de los

requerimientos establecidos.

De concentrado de cobre: (según contrato de compra – venta)

Equivalencia: 79.2 Ag Oz/TCS equivale a 87.3 Oz/TMS
Merma: 1%
Deducción por refinación Ag: $ 1.2/oz

Deducciones: = (270.00)
Maquila (Precio base: 5,000 $/t) = 270

= (176.50)
Penalidades:
As: (0.23 - 1.0)% = 0 = 00.00
Sb: (0.17– 0.9)% = 0 = 00.00
Pb+ Zn: (9.6 – 10.0)% = 0 = 00.00

Los precios de los metales sufrieron en el año 2017 un descenso y descenso

normal que afectó a las empresas productoras y comercializadoras.
8. PAGOS

8.1 Pago provisional: El COMPRADOR pagará el 75% del valor de entrega, calculada en
base a los pesos provisionales del VENDEDOR según se establece más adelante, la
humedad determinada en el momento del embarque, los ensayes del VENDEDOR
previamente informados al COMPRADOR, y las cotizaciones correspondientes a la fecha
de Conocimiento de Embarque. Dicho pago provisional se efectuará a los 13 días de fecha
de Conocimiento de Embarque, contra la presentación por parte del VENDEDOR de los
siguientes documentos:

Factura provisional según cláusula 8.

Certificado de pesos y ensayes del VENDEDOR

Certificado de origen

Conocimiento de embarque

Certificado de seguro

8.2 Adelanto: El VENDEDOR podrá solicitar al COMPRADOR adelanto hasta el 80% del
valor de cada entrega, contra la presentación del Certificado de Depósito, poniendo el
material a disposición del COMPRADOR la Factura Provisional del VENDEDOR basado en
Certificado de Pesos de un Supervisor y Certificado de Ensayes expedida por un laboratorio
de prestigio.

Dicho adelanto será sujeto a intereses, calculado en base a la tasa “Prime Rate” más 2%.
Los intereses se cobrarán desde la fecha de efectuado el adelanto, hasta la fecha
contractual del Pago Provisional en este contrato.

8.3 Pago final: El pago final se efectuará, una vez conocido todos los elementos finales.

9. PESAJE, MUESTREO Y DETERMINACIÓN DE HUMEDAD

Estas operaciones se llevarán a cabo por cuenta del VENDEDOR, en el puerto de Callao
o en la Refinería de destino, según sea el caso, de acuerdo a las prácticas usuales.
El tamaño de cada lote será acordado mutuamente para cada entrega. El COMPRADOR
podrá ser representado en estas operaciones.
De cada lote muestreado se tomará cuatro (4) muestras, las que serán distribuidas como
sigue:

Dos para el VENDEDOR Dos para el COMPRADOR

Pesos: para el caso de exportación el peso final será el de la Balanza del Puerto de Callao,
menos descuento de 0.75% por concepto de merma. Para las entregas a la Refinería, el
peso final será registrado en la Balanza de la Refinería.

9.2 Ensayes: los ensayes para los elementos pagables y penalizables, serán efectuados
por las partes en base a las muestras obtenidas, según cláusula 9 de este contrato. Los
ensayes para la plata serán en base ajustada. Los resultados así obtenidos serán
intercambiados por las partes en una fecha fijada de mutuo acuerdo.

Si las diferencias de ensayes de las partes no fueran mayores a:

Cu: 0.2 % Ag: 28g/TMS As: 0.09% Sb: 0.08% SiO2: 0.18% Hg: 18 ppm

Entonces el promedio aritmético exacto de los resultados de las partes será considerado
final. En caso contrario, se acudirá a un nuevo ensaye en un laboratorio reconocido a ser
acordado entre las partes.

Si el ensayo dirimente coincide con el resultado de alguna de las partes, entonces dicho
ensaye será el final. Caso contrario, el ensaye que queda en el medio de los otros dos será
considerado como final.

El costo de los ensayes dirimente será asumido por las partes cuyos resultados estén
más lejos del dirimente, excepto si éste fuera la media exacta de los otros dos, en cuyo
caso los costos serán asumidos por el VENDEDOR y el COMPRADOR.

10. DERECHOS E IMPUESTOS

Los derechos e impuestos existentes o nuevos en el Perú que afecten al presente contrato
serán por cuenta del VENDEDOR.

Los derechos e impuestos existentes o nuevos fuera del Perú que afecten al presente
contrato serán por cuenta del COMPRADOR.
11. FUERZA MAYOR

En el caso que ocurra cualquier acto de Dios, huelga, guerra, terrorismo, paros forzosos,
suspensión de labores, incendios, accidentes, carencia de transporte o cualquier otra causa
imprevisible que escape al control del VENDEDOR, COMPRADOR o refinería receptora de
este material, éste contrato quedará suspendido durante l tiempo que dure la situación de
fuerza mayor.

Cualquiera de las partes contractuales afectadas por la situación de fuerza mayor deberá
notificar por escrito a la otra parte, declarando Fuerza mayor, la misma que no afectará
el material que ha sido embarcado, o está en travesía. A pesar de las previsiones realizadas
en el párrafo anterior, si después de transcurridos seis meses de haberse declarado Fuerza
Mayor, ésta no ha sido levantada por parte de la afectada, la otra parte queda previa
notificación por escrito a la otra parte dar por terminado el Contrato, en relación al material
no embarcado.

12. TÍTULO Y RIESGO

El Título pasará el VENDEDOR al COMPRADOR, al momento de pago provisional al

VENDEDOR.

El riesgo pasará del VENDEDOR al COMPRADOR en el momento en que los concentrados

pasen la baranda del barco.

13. SUSPENSIÓN DE COTIZACIONES

En el evento que las cotizaciones de metales usadas en este Contrato cesaran o dejaran
de ser publicadas, las partes se podrán de acuerdo sobre las cotizaciones a usar durante
el periodo en cuestión.

14. ARBITRAJE

Cualquier diferencia que surja en relación al presente Contrato y que no pueda ser
solucionada amigablemente entre las partes, será sometida a arbitraje de acuerdo a las
disposiciones y regulaciones de la Cámara de Comercio de París – Francia.
La decisión de arbitraje será final y obligaría para ambas partes y podrá ejecutarse en caso
de incumplimiento ante cualquier corte que tenga jurisdicción.

15. DEFINICIONES

Tonelada métrica: 1,000 kilogramo ó 2,204.62 libras avoirdupois

Onza: onza troy de 31.1035 gramos

Unidad: centésima parte de una tonelada métrica

Tonelada corte: 2,000 libras avoirdupois.

 CONCLUSIONES

1. La Opción Call es un tipo de Cobertura Mediante Opciones que protege al

comprador de concentrados de futuros precios elevados pero, siempre en cuando
el comprador realice un buen estudio de mercado y pueda manear bien las
tendencias.

2. La Valorización del Concentrado.es útil para realizar la posterior liquidación.

Gracias a esto se puede conocer el precio real del mineral a negociar. Ayuda
también para el planeamiento estratégico y los análisis al finalizar el año fiscal

3. Las Cláusulas del Contrato de Compra – Venta, son acuerdos entre ambas partes
para realizar el contrato de concentrados de mineral donde estas partes realizan un
mutuo acuerdo con el fin de que ninguna de ellas salga perjudicada y todo el proceso
se pueda realizar del mejor modo posible.
 RECOMENDACIONES

 El comprador de la Opcion Call debe de tener claro el futuro, se puede

asesorar con un experto que maneja bien los precios de los mercados o con
un analista de la LME.

 Se debe evitar tomar los informes estadísticos que se ha presentado en el

respectivo informe como datos absolutos, ya que podría generar resultados
no muy óptimos.
 Se debe realizar el correcto balance metalúrgico antes de hacer un contrato,
con el fin de preveer los costos totales de la operación y las consecuentes
ganancias.
 Los contratos de Compra-Venta deben de asegurar el correcto entendimiento
entre ambas partes y establecer claros lineamientos para evitar los futuros
conflictos entre ellos.
 REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

Dyszel, J. (2013). Introducción al LME London Metal Exchange. Lima.

Fernandez, L. (1993). Opciones Financieras: Un enfoque fundamental. Bolivia:

SIDALC.

Hull, J. C. (2002). Introducción a los mercados de futuros y opciones. Madrid:

Pearson Education.

León, G. (2016). Comercialización de Minerales y de Metales. Huancayo:

Universidad Nacional del Centro del Perú.

LME. (10 de Noviembre de 2017). London Metal Exchange. Obtenido de

www.lme.com

Muñoz, G. (2017). Costos de Valorizacion para los planes mineros.

SBIF - Chile. (s.f.). Bancafacil. Obtenido de www.sbif.cl

Vela, D. (2007). Guía para la Comercialización de Minerales y Metales. Asociación

Latinoamericana de Zinc.

Velazquez, R. (2014). Análisis de los Métodos de Comercialización. Instituto

Geológico y Minero de España.

Verchik, A. (1993). Mercado de Capitales. Buenos Aires: Macchi.