O QUE É O ÍNDICE BETA?

É um importante indicador financeiro, que nos permite diferenciar ativos defensivos de ativos
agressivos. Mede a sensibilidade de um ativo em relação ao comportamento de uma carteira que
represente o mercado. É a relação entre a variação do retorno de uma ação (ativo) e o Ibovespa
(mercado), por exemplo. Portanto, Beta é uma medida do risco ao investir-se em um ativo em
particular em comparação com o mercado como um todo. A fórmula do Índice Beta é bem simples:
β = (Covariância entre Retorno do Ativo e do Mercado) / (Variância do Retorno do Mercado)
• ou desta maneira:

• onde: βa = Beta
ra = Retorno do Ativo
rp = Retorno do Portfólio (Tbm pode ser usado como rm = Retorno do Mercado)
• no Excel a fórmula utilizada é:
=covar(retornos do mercado;retornos do ativo)/var(retornos do mercado)
• NB: Você deve colocar os retornos diários e não os preços dos ativos p/ calcular Beta.

ÍNDICE BETA E SUA USABILIDADE

Basicamente, podemos dividir o Beta em 3 categorias: Beta Alto : Beta > 1
Beta Neutro : Beta = 1
Beta Baixo : Beta < 1

Beta Alto: Beta = 1,5

• neste caso o ativo com Beta de 1,5 tem 1,5x mais risco do que o mercado.

Beta Neutro: Beta = 1,0

• neste caso o ativo com Beta de 1,0 tem o mesmo nível de risco que o mercado.

Beta Baixo: Beta = 0,5

 • neste caso o ativo com Beta de 0,5 tem metade do risco em relação ao mercado.

ÍNDICE BETA: AÇÕES X IBOVESPA

Já vimos os exemplos teóricos sobre o Índice Beta. Agora é o momento de analisar o Beta de algumas
ações selecionadas do Ibovespa. São elas: BVMF3 | USIM5 | PETR4 | SBSP3 | LIGT3. Você saberia
dizer quais tem características agressivas (Beta > 1) ou defensivas (Beta < 1)?

Beta Alto: BVMF3: Beta 1,1557

• no gráfico acima temos o retorno diário da BVMF3 no eixo Y e do Ibov no Eixo X.

• o período analisado reflete os últimos 3 anos. (19/12/2008 até 16/12/2011)
• cada ponto representa um dia, sinalizando o retorno da BVMF3 e do Ibov.
• foi introduzida uma linha de tendência (cinza mais escuro).
• a fórmula desta linha de tendência, em que o número 1,1557 é o próprio índice beta.
• Logo, espera-se que quando o Ibovespa subir 1% em um dia a ação BVMF3 subirá 1,1557%. De
maneira inversa, quando o Ibovespa cair -1% em um dia espera-se que a ação BVMF3 caia -
1,1557% na teoria. Estas ações são classificadas como agressivas em relação ao mercado.

Beta Neutro (ou próximo de Neutro): PETR4: Beta 0,9559

• A Petrobrás é uma das ações com maior participação no Ibovespa.

• É por este motivo que os círculos do gráfico estejam bem próximos um dos outros.
• A dispersão em relação à linha de tendência é pequena.
• Portanto, o R² da PETR4 em relação ao Ibovespa é de 0,6722. O maior R² das ações aqui
analisadas. O R² é um índice que varia entre 0 e 1. Quanto maior o seu número, menor é a
dispersão dos círculos em relação a linha de tendência, pois o modelo tende a explicar melhor a
variabilidade das ações. Espera-se das ações com grande participação no Ibovespa: Índice Beta
próximo de 1 e R² superior a 0,50.
Beta Baixo: SBSP3: Beta 0,7246

• A Sabesp (SBSP3) é considerada tradicionalmente uma ação defensiva (Beta < 1).
• O setor de Utilidade Pública (Saneamento Básico) não apresenta o mesmo caráter cíclico que um
setor de siderurgia apresenta. Logo, o Beta das ações deste setor tende a ser menor do que 1.
• Além disso, o R² também tende a ser baixo. Note também que a inclinação da linha de tendência
é menor do que as anteriores. Afinal, o Índice Beta reflete o ângulo de inclinação desta linha de
tendência. Quanto maior for este ângulo, maior será o Beta e vice-versa.

Beta Baixo: LIGT3: Beta 0,4237

• A Light obteve o menor Índice Beta das ações analisadas neste estudo.
• O valor de 0,4237 significa que para uma subida de 1% no Ibovespa LIGT3 tende a subir apenas
0,4237%. Entretanto, no caso de uma queda de -1% no Ibovespa, a LIGT3 tenderia a cair apenas
-0,4237%. Assim como o setor de Utilidades, o setor Elétrico também é tradicionalmente
caracterizado como um setor defensivo.
• O exemplo que confirma esta característica é o retorno das ações deste setor neste ano (2011)
contra o Ibovespa: CMIG3: 39,7%; ELPL4: 32,9%; CPFE3: 30,4%; LIGT3: 22.1%; GETI3:
12,6%; e o Ibovespa amarga a perda de -20,21% no ano.

Fonte: adaptado de CARVALHO, Henrique. Índice Beta, HC Investimentos, 20/11/2011. Disponível

em <http://hcinvestimentos.com/2011/12/20/indice-beta/>. Acesso em//