11. ¿Qué criterios deben tener en cuenta para interpretar un indicador financiero?

Los indicadores financieros agrupan una serie de formulaciones y relaciones que permiten
estandarizar e in-ter-pretar adecuadamente el comportamiento operativo de una empresa, de
acuerdo a diferentes circunstancias. Así, se puede analizar la liquidez a corto plazo, su estructura
de capital y solvencia, la eficiencia en la actividad y la rentabilidad producida con los recursos
disponibles.

12. ¿Qué se entiende por indicadores de liquidez? ¿Cuáles son? ¿Cómo se interpretan?

Para entender qué son los indicadores de liquidez, es preciso conocer primero qué es la liquidez.
Cuando se habla de liquidez, se hace referencia a la capacidad que tiene una entidad para
conseguir dinero efectivo en el menor tiempo posible, es decir, el poder que tiene para obtenerlo
a través de sus activos, a fin de que pueda responder a sus obligaciones, cuyos vencimientos están
a corto plazo.

Los indicadores de liquidez son utilizados para medir la solidez de la base financiera de una
entidad, es decir, determinan si una empresa cuenta con músculo financiero para asumir
oportunamente el pago de sus deudas. Para ello, se realiza una confrontación entre los activos y
pasivos y, así es como se establece el grado de liquidez de la entidad.

Los indicadores de liquidez más utilizados son:

Indicador

Fórmula

Qué indica

Liquidez General Activo Corriente

Pasivo Total

Indica cuánto posee la empresa en activos corrientes, por cada peso de deuda total. Cuanto mayor
sea, es más positivo para la entidad.

Liquidez Corriente Activo Corriente

Pasivo Corriente
Indica cuánto posee la entidad en activos corrientes, por cada peso de deuda corriente, es decir,
de deuda a corto plazo. Cuanto mayor sea, es mejor para la entidad pues indica buenos niveles de
liquidez.

Prueba Ácida Activo Corriente – Inventarios

Pasivo Corriente

Indica cuánto posee la empresa en activo líquido (Activo-Corrientes-Inventarios), por cada peso de
deuda corriente, de deuda a corto plazo. Cuanto mayor sea mejor; en otras palabras, indica
cuánto tiene la empresa en activos, sin contar con sus inventarios, para responder a las
obligaciones adquiridas a corto plazo.Este indicador, es muy útil para medir el grado de excelencia
de la realidad financiera de la empresa, puesto que permite tener una idea más clara acerca de la
situación financiera.

Capital de Trabajo Activo Corriente – Pasivo Corriente Indica los recursos con los que
cuenta la entidad para desarrollar sus actividades. En términos generales, se considera capital de
trabajo a los Activos Corrientes que posee la entidad; sin embargo, para calcularlo de una manera
objetiva, se suele restar a los Activos Corrientes, los Pasivos Corrientes de la entidad.

INDICADORES DE LIQUIDEZ

Son las razones financieras que nos facilitan las herramientas de análisis, para

establecer el grado de liquidez de una empresa y por ende su capacidad de generar

efectivo, para atender en forma oportuna el pago de las obligaciones contraidas. A

continuación enunciamos los más importantes :

A. RELACIÓN CORRIENTE O DE LIQUIDEZ: Es el resultado de dividir los activos

corrientes sobre los pasivos corrientes.

Activo Corriente

Relación corriente = ---------------------------

Pasivo Corriente

1.38
24.839

34.349 AÑO 1 = = =1.56

29.564

46.220 AÑO 2 =

La interpretación de estos resultados nos dice que por cada $1 de pasivo corriente, la

empresa cuenta con $1.38 y $1.56 de respaldo en el activo corriente, para los años 1 y 2

respectivamente.

Es un índice generalmente aceptado de liquidez a corto plazo, que indica en que

proporción las exigibilidades a corto plazo, están cubiertas por activos corrientes que se

esperan convertir a efectivo, en un período de tiempo igual o inferior, al de la madurez de

las obligaciones corrientes. Es una de las razones más usadas en el análisis de los

Estados Financieros en cuanto a liquidez se refiere.

La verdadera importancia de la relación corriente sólo puede determinarse analizando en

detalle las características del activo y el pasivo corriente. El resultado por sí solo no nos

permite obtener una conclusión sobre la real situación de liquidez, pues para que ésta

sea adecuada, o no, es necesario relacionarla con el ciclo operacional y calificar la

capacidad de pago a corto plazo.

Por lo anterior, en el estudio de la relación corriente, se deben considerar los siguientes

factores :

• La composición de las cuentas del activo corriente y el pasivo corriente.

Humberto Martínez Rueda

• La tendencia del activo y pasivo corrientes

• Los plazos obtenidos de los acreedores y los concedidos a los clientes

• La probabilidad de los cambios en los valores del activo circulante

• El factor estacional, si lo hay, especialmente cuando las razones del circulante son
comparadas en diferentes fechas.

• Los cambios en los inventarios en relación con las ventas actuales y sus perspectivas.

• La necesidad de un mayor o menor volumen de capital de trabajo

• El importe del efectivo y valores negociables con que se cuenta

• La utilización y disponibilidad, del crédito bancario por la compañía

• La proporción de las cuentas por cobrar en relación al volumen de ventas

• El tipo de negocio, industrial, mercantil o de servicios.

Generalmente se tiene la creencia que una relación corriente igual o mayor a 1 es

sinónimo de buena liquidez, pero ello solo es cierto dependiendo de la agilidad con la

cual la empresa convierte su cartera e inventarios a efectivo y al obtener el total

generado compararlo con los pasivos corrientes, pero evaluando previamente la

exigibilidad de los mismos. Sobre este particular nos referiremos mas adelante en el

análisis del capital de trabajo.

B. CAPITAL DE TRABAJO : Se obtiene de restar de los activos corrientes, los pasivos

corrientes.

Periodo = Activos corrientes - Pasivos corrientes = Capital de

trabajo

AÑO 1 = 34.349 - 24.839 = 9.510

AÑO 2 = 46.220 - 29.564 = 16.656

El capital de trabajo es el excedente de los activos corrientes, (una vez cancelados los

pasivos corrientes) que le quedan a la empresa en calidad de fondos permanentes, para

atender las necesidades de la operación normal de la Empresa en marcha. Como

veremos más adelante, la idoneidad del capital de trabajo, depende del ciclo operacional,

una vez calificada la capacidad de pago a corto plazo.

C. PRUEBA ACIDA : Se determina como la capacidad de la empresa para cancelar los

pasivos corrientes, sin necesidad de tener que acudir a la liquidación de los

inventarios.

Activo corriente - Inventarios

Humberto Martínez Rueda

Prueba ácida = -----------------------------------

Pasivo Corriente

0.74

24.839

34.349 - 15.861 AÑO 1= = 0.89

29.564

46.220 - 20.009 AÑO 2 = =

El resultado anterior nos dice que la empresa registra una prueba ácida de 0.74 y 0.89

para el año 1 y 2 respectivamente, lo que a su vez nos permite deducir que por cada

peso que se debe en el pasivo corriente, se cuenta con $ 0.74 y 0.89 respectivamente

para su cancelación, sin necesidad de tener que acudir a la realización de los

inventarios.

Este indicador al igual que los anteriores, no nos permite por si solo concluir que la

liquidez de la empresa sea buena o mala, pues es muy importante relacionarlos con el

ciclo de conversión de los activos operacionales, que es la única forma de obtener la

generación de efectivo y así poder sacar conclusiones más precisas.

Ahora, es evidente que el resultado y la interpretación de este indicador y de cualquier

otro, depende del tipo de empresa, pues es muy diferente el caso de una empresa

industrial, una comercial o una de servicios. .

D. NIVEL DE DEPENDENCIA DE INVENTARIOS : Es el porcentaje mínimo del valor

de los inventarios registrado en libros, que deberá ser convertido a efectivo, después
de liquidar la caja, bancos, las cuentas comerciales por cobrar y los valores

realizables, para cubrir los pasivos a corto plazo que aún quedan pendientes de

cancelar.

La fórmula es la siguiente :

Pasivos Ctes. - (caja+bancos+cartera+valores realizables)

Nivel de dependencia = --------------------------------------------------------------------------

de Inventarios Inventarios

Humberto Martínez Rueda

( ) = 0.47

15.861

7.389 = 15.861

24.839 - 1.764 + 15.686 AÑO 1 =

( ) = 0.41

20.009

8.211 = 20.009

29.564 - 2.530 + 18.823 AÑO 2 =

Con estos resultados interpretamos que por cada peso de pasivo corriente que aún

queda por cancelar, la empresa debe realizar, vender o convertir a efectivo, $0.47

para el año 1 y $0.41 para el año 2, de sus inventarios, para así terminar de pagar sus

pasivos corrientes.

Las limitantes de este indicador son :

• Es estático por naturaleza, ya que muestra la liquidez en un momento determinado.

• Asume la recolección total de las cuentas por cobrar y la venta de los valores, a precio

en libros.
13. ¿Qué se entiende por indicadores de actividad? ¿Cuáles son? ¿Cómo se interpretan?

Son los que establecen el grado de eficiencia con el cual, la administración de la empresa, maneja
los recursos y la recuperación de los mismos. Estos indicadores, nos ayudan a complementar el
concepto de la liquidez. También, se les da el nombre de indicadores de rotación.9 oct. 2012

Estos indicadores son llamados de rotación, se utilizan para medir la eficiencia que tiene la
empresa en la utilización de sus activos, se utiliza un análisis dinámico comparando las cuentas de
balance (estáticas) y las cuentas de resultados (dinámicas).

Este indicador es importante para identificar los activos improductivos de la empresa y enfocarlos
al logro de los objetivos financieros de la misma. Algunos indicadores de actividad son:

Rotación de cartera: ventas a crédito en el período/cuentas por cobrar promedio.

Período promedio de cobro: cuentas por cobrar promedio x 365 días/ventas a crédito.

Rotación de inventarios (# veces) empresas comerciales: costo de la mercancía vendida en

el período/inventario promedio.

Rotación de inventarios (#días) empresas comerciales: inventario promedio x 365 días/costo de

la mercancía vendida.

o Rotación de inventarios (# veces) empresas industriales: costo de ventas/inventario total

promedio.

Rotación de inventarios (# días) empresas industriales: inventario total promedio x 365

días/costo de ventas.

Rotación de activos fijos: ventas/activo fijo.

Rotación de activos operacionales: ventas/activos operacionales.

Rotación de los activos totales: ventas/activo total.

Rotación de proveedores (# veces): compras a crédito/cuentas por pagar promedio.

Rotación de proveedores (# días): cuentas por pagar promedio x 365 días/compras a crédito.
 Defina y explique el indicador “Rotación de Cartera”. Indique dos maneras de calcularlo.

Numero De Días Cartera A Mano

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretación: El plazo promedio concedido a los clientes para que realicen el pago de los pedidos
es aproximadamente de 45 días en el año 2007 y de 59 días para el año 2008, este se puede ser
conciencia de una política establecida por la empresa para captar nuevos clientes, fidelizarlos o
incrementar las ventas . Podemos concluir que plazos de hasta 2 meses razonables para qué la
empresa recupere su cartera.

14. ¿Qué se entiende por indicadores de endeudamiento? ¿Cuáles son? ¿Cómo se interpretan?

Entre otros factores, para el análisis de endeudamiento de una empresa se toman en cuenta: Los
pasivos que se consideran no totalmente exigibles. ... Las cuentas del patrimonio sobre cuyo valor
no existe certeza absoluta. Préstamos de socios.

activos de la compañía; lo cual no es un nivel muy riesgoso. ... El leverage es un indicador del nivel
de endeudamiento de una organización en relación a sus activos o patrimonio. • Este indicador
mide hasta que punto está comprometido el patrimonio de los propietarios de la empresa con
respecte interpreta este indicador diciendo que por cada peso que la empresa tiene invertido en
activos, hay una cantidad en centavos que han sido financiados por los acreedores (bancos,
proveedores, empleados, etc.). En otras palabras, los acreedores son dueños de este porcentaje
de la compañía, quedando los accionistas dueños del complemento. Tratando de conciliar los
criterios de los acreedores con los puntos de vista de los socios, la relación entre deuda y
aportación, es decir, entre pasivos con terceros y patrimonio debería ser de 1 a 1. En otras
palabras, que el nivel de endeudamiento ideal seria el 50%. Sin embargo, por lo menos en el caso
colombiano, dada la tendencia creciente de la inflación, en la cual en ocasiones superaba las tasas
de interés del mercado financiero, a las empresas les resulta muy barato endeudarse, ya que lo
que se pagaba como intereses apenas compensaba la perdida de poder adquisitivo de la moneda.
Por esta razon las empresas, que por el año de 1975 presentaban niveles de endeudamiento
alrededor del 50%, fueron incrementando su deuda sin aumentar proporcionalmente el
patrimonio, de tal manera que ya en 1979 presentaban niveles de endeudamiento alrededor del
50%, fueron incrementando su deuda sin aumentar proporcionalmente el patrimonio, del tal
manera que ya en 1979 la mayoría presentaba niveles de endeudamiento superiores al 60% y
algunos alcanzaban porcentajes por encima del 70%. Es asi como se llego a considerar este ultimo
porcentaje (70%) como normal y el propio Banco de la Republica, para efectos de operaciones de
redescuento, consideraba como aceptables endeudamientos hasta ese nivel. Con la adopción de
los ajustes por inflaci�n el nivel de endeudamiento ha venido descendiendo y se considera
elevado cualquier porcentaje que pase del 60%to a sus acreedores.

15. ¿Qué se entiende por indicadores de rentabilidad? ¿Cuáles son? ¿Cómo se interpretan?

Los indicadores de rentabilidad son aquellos índices financieros que sirven para medir la
efectividad de la administración de la empresa, para controlar los costos y gastos y, de esta
manera, convertir ventas en utilidades.

Indicador de Rentabilidad Neta del Activo

Este indicador de rentabilidad muestra la capacidad que tiene el activo de generar beneficios en la
empresa, sin tener en cuenta como ha sido financiado.

Existe una variante de este indicador de rentabilidad, llamada Sistema Dupont, que relaciona la
rentabilidad de las ventas con las rotaciones producidas en el activo total, así se conocen que
áreas de la empresa son las que están produciendo los beneficios en la empresa.

Indicador de Rentabilidad Margen Bruto

Indicador de rentabilidad que relaciona el beneficio bruto con las ventas totales de la empresa, es
decir, la rentabilidad obtenida por las ventas una vez descontados los gastos de su fabricación y los
intereses e impuestos correspondientes.

Indicador de Rentabilidad Margen operacional

Este margen muestra la relación entre las ventas de la empresa, es decir el beneficio que se
obtiene por ellas, teniendo en cuenta el coste de las ventas y también los gastos de administración
y ventas que lleva a cabo.

Indicador de Rentabilidad operacional del patrimonio

Muestra la rentabilidad que obtienen los propietarios de la empresa por la inversión que han
realizado en la misma, sin tener en cuenta los gastos financieros y los impuestos

Indicador de Rentabilidad financiera

Esta rentabilidad mide los beneficios netos que se obtienen en relación a la inversión realizada por
los accionistas de la empresa, sin tener en cuenta gastos financieros, impuestos ni la participación
de los trabajadores.

La rentabilidad financiera se calcula simplemente dividiendo el beneficio neto entre el patrimonio,

pero vamos a tener en cuenta para su cálculo una fórmula un poco más compleja que nos permita
identificar exactamente qué factores afectan a la rentabilidad que obtienen los inversores.

Si se calculan correctamente, todos estos indicadores de rentabilidad serán los más adecuados
para calcular la rentabilidad de la empresa.

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