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EVALUATION FINANCIERE D'UN PROJET : CAS SOPROSAC

1. Présentation
La SOPROSAC est une société industrielle qui fabrique des sacs en fibre végétale. Le projet étudié porte
sur le montage et l'exploitation d'une unité de production de sacs.
2. Localisation
Le choix du site se fera entre 2 localités. La première offre des infrastructures appropriées telles que
communications routières, réseau de chemin de fer qui facilitent les déplacements des personnes et des
marchandises vers d'autres zones du pays, etc. . La seconde permet de bénéficier des locaux désaffectés
d'une usine tombée en faillite, ce qui se traduira par une réduction des coûts de génie civil. Les incidences
des deux sites en termes de coûts d'investissement et charges d'exploitation sont présentées dans les
paragraphes concernant ces rubriques.
3. Production annuelle
la production en année de croisière est de 7,5 millions de sacs. L'investissement étant réalisé l'année 0,
cette production de croisière est atteinte à la 3ème année. L'usine fonctionne à :
- 25% de sa capacité la 1ère année,
- 67% de sa capacité la 2ème année,
- 100% de sa capacité à partir de la 3ème année.
4. Investissements
Les investissements nécessaires s'élèvent comme suit :

non valeurs 20,00 20,00


terrain 171,00 120,00
travaux et batiments 1 200,00 900,00
machines 2 400,00 2 420,00
installations diverses 200,00 220,00
véhicules 30,00 35,00
mobilier de bureau 18,00 24,00
mise en marche 12,00 15,00

Elaboré par A. Traoré, Prof. CESAG 1/4


5. Fonds de roulement
Le fonds de roulement est calculé sur la base des éléments suivants :
- stocks de fibre : 5 mois de consommation annuelle ;
- matières premières diverses : 3 mois
- salaires : 2 mois
- carburant : 2 mois
- électricité : 2 mois
- assurance : 3 mois
- frais divers de gestion : 2 mois
- crédits clients : 1,5 mois de chiffre d'affaires
- crédits fournisseurs matières premières diverses : 1 mois
6. La durée de vie des immobilisations est ainsi estimée :
Travaux et bâtiments : 20 ans
Machines : 10 ans
Installations diverses : 7 ans
Véhicules : 4 ans
Non valeurs : 3 ans
Mise en marche : 3 ans
Mobilier de bureau : 10 ans
7. Impôt
L'impôt sur les bénéfices industriels et commerciaux est fixé à 25% et n'est applicable qu'à partir du
moment où l'entreprise réalise effectivement des bénéfices.

8. Données de base
- le prix de vente du sac produit localement est de 410 FCFA
9. Financement
Un bailleur de fonds est prêt à financer le projet sur la base d'un prêt à long terme (8 ans, avec un an de
différés) au taux de 10% par an qui sera mis à la disposition du projet à l'année 0. Il exige cependant un
apport en fonds propres représentant 40% du montant total des investissements.

Elaboré par A. Traoré, Prof. CESAG 2/4


10. Données d'exploitation prévisionnelles
en année de croisière, elles se présentent comme suit :

Rubriques Montant site 1 Montant site 2


Fibre 760,00 770,00
Carburant 18,00 22,00
Matières 1ères diverses 90 100
Electricité 150 140,00
entretien machines et installations 70,00 80,00
entretien bâtiments 31,00 40,00
Salaires 380,00 390,00
Frais assurances 25,00 30,00
Frais divers de Gestion 60,00 62,00

QUESTIONS

TRAVAIL N° 1 : Analyse financière sommaire


1) Élaborer pour chacun des sites du projet l'échéancier des flux financiers. Déterminer également le coût
du projet pour chaque site ainsi que le type de financement requis et le risque financier.

2) Déterminer la rentabilité du projet ( pour chacun des sites) en vous basant sur les critères suivants:
. le délai de récupération
. le rendement de l'unité monétaire investie
. la VAN à l’aide d’un taux d’actualisation de 20% et de 30%.
. et le TRI
Le coût moyen pondéré du capital est de 15%.
3) Selon vous, quel site doit-on choisir?

Elaboré par A. Traoré, Prof. CESAG 3/4


TRAVAIL N° 2 : Analyse financière détaillée

1) Élaborer pour le meilleur site :

• Le tableau des amortissements ;

• Le tableau de remboursement des emprunts ;

• Le compte de résultat prévisionnel et la Capacité d’Autofinancement ;

• Le tableau d’équilibre des ressources et des emplois de Fonds.

2) Calculer la rentabilité définitive du projet pour les actionnaires et les capitaux investis ( VAN et TRI).

NB : les taux d’inflation prévus à partir de l’année 0 pour les 5 prochaines années sont les suivants :

Année 1 2 3 4 5
Taux d’inflation 2% 3% 5% 8% 10%

Les postes du compte de résultat susceptibles d’être affectés par l’inflation sont les suivants :
- salaires : 5% à partir de la quatrième année d’exploitation ;
- fibre importée : 8% à partir de la cinquième année. Les accroissements sont effectués sur la base
des données de l’année de croisière.

Elaboré par A. Traoré, Prof. CESAG 4/4