Casos Prácticos - Teoría Nic32, Nic39, Niif 7 y Niif 13

Cálculo del Costo Amortizado de Activo Financiero
EJEMPLO 2
Información general
El Banco A adquirió un instrumento de deuda al que le quedaban 5 años por ven

importe de S/. 1,000 (incluidos los gastos de la operación). El principal del in
asciende a S/. 1,250 y devenga un interés fijo al 4,7% (S/.59) que se paga anua
intención del Banco A es mantener el instrumento a su vencimiento.
Pregunta
Los activos financieros que están excluidos de la valoración razonable y que

vencimiento fijo deben medirse al costo amortizado. Dado que el Banco A tiene la in
mantener el instrumento de deuda hasta que venza. Cómo se calcula su costo amort
Respuesta
De acuerdo a la NIC 39, el costo amortizado se calcula aplicando el método de interé

El tipo de interés efectivo correspondiente a un instrumento financiero es el tipo que
exactamente los flujos de efectivo asociados al instrumento financiero hasta el venc
valor contable neto en su reconocimiento inicial. El cálculo incluye todas las com
puntos pagados y recibidos. En nuestro ejemplo, dicho tipo de interés efectivo se ca
la siguiente forma:
A B C
1 Año Flujo S/.
2 0 -1,000 -1,300
3 1 59 59
4 2 59 59
5 3 59 59
6 4 59 59
7 5 1,309 1,309
TIR 10% 10%
TIR Excel 10% 3.8%
1,000 = 59 + 59 + 59 +
(1+i) (1+i)^2 (1+i)^3
1,000 = 59 + 59 + 59 +
1.100 1.2099 1.3308
TIR/TIE
10% 1,000 = 53.64 49 44
Despejando "i" de la ecuación anterior, el tipo de interés que iguala el valor actu
flujos de caja futuros al 10% anual. Este es el tipo de interés efectivo para re
contablemente los ingresos financieros.
Flujos de Costo
Costo Amortizado
Ingreso por Efectivo - Ingreso por Amortizado
Año al inicio del
Intereses Ingresos por Valoración al cierre del
ejercicio
Intereses ejercicio
[A] [B]=[A]* TIR [C] [D] = [B] - [C] [D] -[A]

1 1,000 100 59 41 1,041
2 1,041 104 59 45 1,086
3 1,086 109 59 50 1,136
4 1,136 114 59 55 1,191
5 1,191 118 59 59 1,250
545 295 250
S[b] [d] [c]
Asientos de la Valoración inicial, posterior, cobro y registro de cupones
Año 1 Elemento Debe Haber

Activo Financiero S/. 1,000
Disponible S/. 1,000
Por la Compra del activo financiero
Cierre Elemento Debe Haber

Año 1 Activo Financiero S/. 41
Disponible S/. 59
Ingreso por valoración S/. 41
Ingreso por intereses S/. 59
Por la valoración del activo financiero y recon. De Y al cierre del año 1

Disponible S/. 59

Disponible S/. 59

Disponible S/. 59

Disponible S/. 59
Vecto. Elemento Debe Haber

Por el vcto de la inversión
an 5 años por vencer por un inversion 1000
El principal del instrumento
que se paga anualmente. La devolver 1250 bajo la par
o. ganancia 250 bajo la par
interese 295
total 545
razonable y que tienen un intereses

Banco A tiene la intención de 1 59 50
ula su costo amortizado? 2 59 50
3 59 50
4 59 50
5 59 50
295 250
el método de interés efectivo.
ciero es el tipo que descuenta
ciero hasta el vencimiento al
luye todas las comisiones y
terés efectivo se calculará de
59 + 59+1250
(1+i)^4 (1+i)^5
59 + 1,309 1800
1.4639 1.61016733 300
350
40 813 120
2570 2235.9
guala el valor actual con los
s efectivo para reconocerse
Costo
Amortizado
al cierre del
ejercicio
[D] -[A]
1,041
1,086
1,136
1,191
1,250 [a]
de cupones Mayorización
Activo Financiero
Compra S/. 1,000 S/. 1,250
Año 1 S/. 41
Año 2 S/. 45
Año 3 S/. 50
Año 4 S/. 55
Año 5 S/. 59
S/. 1,250 S/. 1,250
Disponible
Compra S/. - S/. 1,000
Año 1 S/. 59
Año 2 S/. 59
Año 3 S/. 59
Año 3 S/. 59
Año 5 S/. 59
Vcto. S/. 1,250
S[a+d] S/. 1,545 S/. 1,000
Ingreso por Val.

Año 1 S/. 41
Año 2 S/. 45
Año 3 S/. 50
Año 4 S/. 55
Año 5 S/. 59
S/. - S/. 250 [c]
Ingreso por Int.

Año 1 S/. 59
Año 2 S/. 59
Año 3 S/. 59
Año 4 S/. 59
Año 5 S/. 59
S/. - S/. 295 [d]
Registro de una Inversión Disponible para la Venta
Pregunta
El 30/10/2010 la Sociedad Inversiones Rentables SA, compra 1,000,000 acciones

Sociedad cotizada Jamones San Fernando SA, a un precio de S/.30 por acción
a) El 31/12/2010 dichas acciones cotizan a S/.26
b) El 31/12/2011 cotizan a S/.35
c) El 31/12/2012 su cotización ha descendido hasta los S/.6, tras haberse detecta

problemas de calidad (debido a que el frío polar endurece demasiado a lo
implicado que Jamones San Fernando SA tenga graves problemas financieros, p
durante todo el año.
En estas circunstacias, Qué asientos se deberían registrar en el momento de la c
cierres posteriores?
DESARROLLO:
Asiento 1.- Compra de las IDPV al 30/10/2010

Elemento
Q 1,000,000 Activo Financiero DPV
P 30 Disponible
### [A] Por la compra de las IDV
Asiento 2.- Ajuste Valoración al 31/12/2010

Elemento
Q 1,000,000 Patrimonio - Ajuste por Valoración
P 26 Activo Financiero DPV
### [B] Por el ajuste de valoración al 31.12
Aj. ### [A]-[B]
Elemento
Q 1,000,000 Activo Financiero DPV
P 35 Patrimonio - Ajuste por Valoración
### [B] Por el ajuste de valoración al 31.12
Aj. 9,000,000 [A]-[B]
Elemento
Q 1,000,000 Patrimonio - Ajuste por Valoración
P 6 Pérdida (PL)
6,000,000 [B] Activo Financiero DPV
Por el ajuste de valoración al 31.12
Aj. ### [A]-[B]
1,000,000 acciones (el 9%) de las acciones de la
.30 por acción
tras haberse detectado a principios del año graves

rece demasiado a los jamones). Esta situación ha
blemas financieros, por lo que la cotización ha caído
el momento de la compra, y en cada uno de los 3
Debe Haber
S/. 30,000,000
S/. 30,000,000
Mayorización Activo
Debe Haber Año 1
S/. 4,000,000 Activo Fin.
S/. 4,000,000 S/.30,000,000 S/. 4,000,000
### ###
### Saldo
Debe Haber Año 2

S/. 9,000,000 S/.26,000,000
S/. 9,000,000
### S/. -
### Saldo
Debe Haber Año 2

S/. 24,000,000 S/.35,000,000 S/.29,000,000
S/. 29,000,000
### ###
### Saldo Final

Caso Nº 1 Contabilización de los préstamos y cuentas por cobrar.
Situación:
La empresa ABC recibe un préstamo bancario de S/.4,000 a devolver en 4 años medi

cuotas anuales de S/.1,075 cada una. Adicionalmente el banco cobra una comisión d
sobre el nominal del préstamo por la formalizaron de la operación.
Se pide:
Realizar los asientos contables necesarios en el momento inicial y a la devolución

primera cuota teniendo en cuenta la contabilización de dicho préstamo al coste amor
mediante el método del tipo de interés efectivo.
DESARROLLO
Momento inicial:
Asiento 1.- Momento Inicial
Elemento Debe
Nominal 4,000 Disponible S/. 3,960
1% Comisión 40 Préstamos por pagar
3,960 Por el reconocimiento inicial del préstamo por pagar
Cálculo de la TIR - TIE
A B C
1 Año Flujo S/.
2 0 -3960
3 1 1075
4 2 1075
5 3 1075
6 4 1075
TIR 3.378%
TIR Excel 3.378%
3,960 = 1075 + 1075

(1+i) (1+i)^2
3,960 = 1,075.00 + 1,075.00
1.03 1.07
3,960 = 1,039.87 1,005.89
Despejando "i" de la ecuación anterior, el tipo de interés que iguala el valor actual co
futuros al 3.378% anual. Este es el tipo de interés efectivo para reconocerse contable
financieros.
Cuadro Amortización del Préstamo:
Capital
Año Intereses Amortización Pago
Pendiente
(1) (2) = (1) x TAE (3) = (4) - (2) (4) = (2) + (3)
1 3,960 134 941 1,075
2 3,019 102 973 1,075
3 2,046 69 1,006 1,075
4 1,040 35 1,040 1,075
340 3,960 4,300
Asiento 2.- Pago de Cuotas y reconocimiento de los intereses
Elemento Debe
Amortizac. 941 Préstamos por pagar S/. 941
Intereses 134 Gasto financiero S/. 134
Cuota 1,075 Disponible
Por el pago de la 1era cuota del préstamo y cargo de gasto
Justificación:
Las NIC 32 y 39 establecen :
*Los prestamos y cuentas por cobrar; en el momento inicial, deben ser registrados por su
, incluyendo éste los costes de transacción. (párrafo 43 NIC 39)
*La valoración posterior de dichos prestamos y cuentas que cobrar se realizara al

amortizado (NIC 39, párrafo 46). El coste amortizado incluye:
Valor Inicial
(-)
Reembolso de principal
(-)
Amortización gradual de comisiones/ costes de
transacción / primas y descuentos
Valor Inicial
(-)
Reembolso de principal
(-)
Amortización gradual de comisiones/ costes de
transacción / primas y descuentos
La amortización gradual de los costes de transacción se realizará mediante el método d

de interés efectivo, es decir, aplicando el tipo de interés que iguala flujos de efectivo a
o que pagar a lo largo de la vida esperada del préstamo con su importe neto en libros (N
párrafo 9).
er en 4 años mediante 4
ra una comisión del 1%
y a la devolución de la
amo al coste amortizado
Haber
S/. 3,960
réstamo por pagar
+ 1075 + 1075
(1+i)^3 (1+i)^4
+ 1,075.00 + ###
1.10 1.14
973.02 941.22
el valor actual con los flujos de caja

onocerse contablemente los ingresos
Haber
S/. 1,075
préstamo y cargo de gastos
r registrados por su coste
ar se realizara al coste
diante el método del tipo
ujos de efectivo a cobrar
te neto en libros (NIC 39,
Caso Nº 2 Valoración posterior de inversiones financieras. Activos de la
inversiones financieras disponibles para la venta e inversiones financie
vencimiento
La empresa ABC tiene en su cartera de inversiones financieras los siguientes tí
Inversión Tipo
Acciones de Telefónica Activos financieros al valor
razonable con cambios en
resultados:
Bono de empresa Activos financieros
disponibles para la venta
Obligación del Estado Inversiones mantenidas
hasta el vencimiento
Nota: el valor de reembolso a su vencimiento es superior al 105%
Al 31 de diciembre de 2005 los valores razonables de dichos títulos son los sigu
Inversión Tipo
resultados:
Al 31 de diciembre de 2006 los valores razonables de dichos títulos son los sigu
Inversión Tipo
resultados:
Se pide:
Realizar los asientos contables necesarios para reflejar los cambios de valores en cada u
31 de diciembre de 2005 y a 31 de diciembre de 2006.
Desarrollo:
Ajustes de valorización a 31 de diciembre de 2005
a) Con relación a los Activos a VR con b) Con relación a los Activos DPV
cambios en PL (cartera negociación):
[4] - [1]
Elemento Debe Haber Elemento
Activo Financiero VR S/. 2,000 Patrimonio
Ganancia por Valorización S/. 2,000 Activo Financiero DPV
Por la valuación del activo a VR con cambios en PL Por la valuación del activo DPV
Nota: esta perdida de valor activo financ

disponible para la venta no se considera
perdida por deterioro. En el supuesto de
se considerara una perdida por deterioro
disminución de valor del activo se llev
directamente a resultados del ejercicio.
Ajustes de valorización a 31 de diciembre de 2006
a) Con relación a los Activos a VR con

b) Con relación a los Activos DPV
cambios en PL (cartera negociación):
[7] - [4]
Elemento Debe Haber Elemento
Pérdida por Valorización S/. 1,000 Pérdida por Valorización
Activo Financiero VR S/. 1,000 Activo Financiero DPV
Por la valuación del activo a VR con cambios en PL Patrimonio
Por la valuación del activo DPV
En este caso, se trata de una disminución

valor por deterioro de valor del activo.
tanto, el tratamiento difiere
establecimiento para el año 20
ajustándose la pérdida al activo y patrimo
respectivamente.
Justificación:
La NIC 39 establece:
Las inversiones financieras, en el momento de su adquisición, deben con

incluyendo este los costes de la transacción, y deben ser clasificadas en algun
45):
- Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados: incluye aquellos ac
venderlos en un futuro inmediato para la obtención de beneficios a corto plazo.
- Inversiones financieras mantenidas hasta el vencimiento: incluye aquellos activos fina
fijos o determinables y que la empresa tiene la intención y la capacidad financiera para m
- Activos financieros disponibles para la venta: incluye aquellos Activos financieros n
anteriores.
La valoración posterior de las inversiones financieras se realizara en función
(párrafos 45 y 46 NIC 39):
- Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados: valor razonable con co
- Inversiones financieras mantenidas hasta el vencimiento: Coste amortizado.
- Activos financieros disponibles para la venta: Valor Razonable con contrapartida una c
un decremento del valor. En este ultimo caso, no obstante, si se considera el decrem
Se entiende como Valor Razonable (párrafo 9 NIC 39) la cantidad por la cual puede ser
entre un comprador y un vendedor interesados, debidamente informados y en condicione
Con referencia al deterioro e incobrabilidad de los activos financieros se estab

evaluara en cada fecha de balance si existen evidencia objetiva de que un ac
deteriorado. Si tal evidencia existiese, la entidad aplicara lo dispuesto en los p
La evidencia objetiva de que un activo o un grupo de activos están deter

reclaman la atención del tenedor del activo sobre los siguientes eventos que
(párrafo 59 NIC 39):
-Dificultades financieras significativas del emisor o del obligado.
-Incumplimiento de las cláusulas contractuales, tales como impagos o retrasos en el pag
- Que sea cada vez más probable Que el prestatario entre en una situación concursal
financiera.
Finalmente, se señala respecto al deterioro de los activos financieros disponibles para la
el valor razonable de un activo financiero disponible para la venta haya sido reconocido
evidencia objetiva de que el activo ha sufrido deterioro, la pérdida acumulada que haya
neto se eliminará del mismo y se reconocerá en el resultado del ejercicio, aunque el a
cuentas.
cieras. Activos de la cartera de negociación,
e inversiones financieras mantenidas hasta
ncieras los siguientes títulos:
Cantida Nominal VR Total

VR Unit S/.
d S/. S/.
1000 1,000 10 10,000 [1]
1 6,000 102% 6,120 [2]
1 60,000 105% 63,000 [3]

(*) 79,120
chos títulos son los siguientes:

VR Unit S/.
d S/. S/.
1000 1,000 12 12,000 [4]
1 6,000 98% 5,880 [5]
1 60,000 103% 61,800 [6]

79,680
chos títulos son los siguientes:

VR Unit S/.
d S/. S/.
1000 1,000 11 11,000 [7]
1 6,000 95% 5,700 [8]
1 60,000 101% 60,600 [9]

77,300
mbios de valores en cada uno de los casos a
a los Activos DPV b) Con relación a los Activos a Vcto.
[5] - [2]
Debe Haber Elemento Debe Haber
S/. 240 S/. -
S/. 240 [a] S/. -
tivo DPV
da de valor activo financiero Se valora al coste amortizado. No están

a venta no se considera una sujetas a variaciones del valor
erioro. En el supuesto de que razonable.
una perdida por deterioro la El coste amortizado es igual o superior
valor del activo se llevaría al valor contabilizado inicialmente.
esultados del ejercicio.
a los Activos DPV b) Con relación a los Activos a Vcto.

[8] - [5]
Debe Haber Elemento Debe Haber
S/. 420 S/. -
S/. 180 S/. -
S/. 240 [a]
tivo DPV
trata de una disminución de Se valora al coste amortizado. No están

oro de valor del activo. Por sujetas a variaciones del valor
tratamiento difiere del razonable.
para el año 2005, El coste amortizado es igual o superior
érdida al activo y patrimonio al valor contabilizado inicialmente.
.
dquisición, deben contabilizarse por su precio de adquisición,
er clasificadas en alguna de las siguientes carteras (párrafos 9 y
tados: incluye aquellos activos financieros adquiridos con el objetivo de

os a corto plazo.
cluye aquellos activos financieros con un vencimiento fijado; unos pagos
apacidad financiera para mantenerlos hasta su vencimiento.
ellos Activos financieros no clasificados en ninguna de las dos carteras
se realizara en función de la cartera en la cual estén clasificadas
dos: valor razonable con contrapartida Resultado del ejercicio.

te amortizado.
e con contrapartida una cuenta de Patrimonio tanto sea un incremento o
si se considera el decremento de valor permanente, es decir, existe un
dad por la cual puede ser intercambiado un activo o cancelado un pasivo
nformados y en condiciones de independencia mutua.
vos financieros se establece (párrafo 58 NIC 39) que una entidad

a objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos esta
ra lo dispuesto en los párrafos 63, 66 y 67 (NIC 39).
de activos están deteriorados incluyen datos observables, que

siguientes eventos que causan la pérdida. Entre otros se señalan
o.
pagos o retrasos en el pago de los intereses o el principal.
n una situación concursal o en cualquier otra situación de reorganización
ncieros disponibles para la venta (párrafo 67 ) que cuando un descenso en

enta haya sido reconocido directamente en el patrimonio neto, y existiese
dida acumulada que haya sido reconocida directamente en el patrimonio
del ejercicio, aunque el activo financiero no haya sido dado de baja en
Caso 3 Valuación de Activos Financieros al valor razonable con cambios e
resultados
El 31 de diciembre del 2006 la empresa El Girasol S.A. adquirió bonos de la empresa Alf
S.A. por S/900,000, adicionalmente el Girasol incurrió en gastos de transacción po
S/20,000.
La entidad compradora clasifica los bonos como mantenidos para negociar y los vend
el 31 de marzo de 2007.
Las características de los bonos comprados son:
Valor Nominal: ###
Tipo de Interés: 4% Liquidable cada 31/12
Plazo: 4 años
Amortización: ### al vencimiento
El valor de cotización de los bonos a las siguientes fechas es:
### S/. 900,000
1/31/2007 S/. 930,000
2/28/2007 S/. 940,000
3/31/2007 S/. 945,000
Se pide:
Se pide realizar los asientos contables de los bonos adquiridos por la empresa el Giraso
S.A. de acuerdo a la NIC 39
Reconocimiento Inicial

Elemento Debe
Importe 900,000 Inversión a VR - PL S/. 900,000
Gastos 20,000 Gastos de Trasacción S/. 20,000
Total 920,000 Disponible
Por el reconocimiento inicial de la inversión
Reconocimiento Posterior
Calculo de intereses
Intereses Interés x
Fecha Días Cálculo
Devengados mes
### -
### 31 3,397 (1'000,000 x 0.04)/365 x 31 3,397
### 59 6,466 (1'000,000 x 0.04)/365 x 59 3,068
### 90 9,863 (1'000,000 x 0.04)/365 x 90 3,397
Total 9,863
Asiento 2.- 31/01/2007
Valor razonable actual 930,000 Elemento Debe

Valor razonable anterior 900,000 Inversión a VR - PL S/. 30,000
Mayor valor 30,000 Ganancia por Activos Financieros S/. -
Intereses Devangados 3,397 Ingreso por Intereses
Ganancia 26,603 Por el reconocimiento posterior de la inversión al 31.01
Asiento 3.- 28/02/2007

Asiento 4.- 31/03/2007

Por la venta de los Bonos
Asiento 5.- 31/03/2007

Mayorización
Elemento Debe Debe Inversión a VR - PL
Disponible S/. 945,000 S/. 900,000
Costo de enajenación S/. 945,000 S/. 30,000
Ingreso por enajenación S/. 945,000 S/. 10,000
Inversión a VR - PL S/. 945,000 S/. 5,000
Por la venta de la inversión ###
e con cambios en
s de la empresa Alfa
de transacción por
egociar y los vende
a empresa el Girasol
Debe
S/. 920,000
Debe
S/. 26,603
S/. 3,397
versión al 31.01
Debe
S/. 6,932
S/. 3,068
versión al 28.02
Debe
S/. 1,603
S/. 3,397
versión al 31.03
Mayorización
Inversión a VR - PL
S/. -
Caso 4 Valuación de activos financieros mantenidos hasta su vencimiento
La empresa La Cumbre S.A. adquirió el 31-12-2006 bonos de la empresa Los Ande

S.A. por S/9’000,000 pagando adicionalmente gastos por transacción de S/50,000: La
entidad clasifica los bonos como mantenidos hasta su vencimiento.
Las características de los bonos comprados son:
Valor Nominal: ###

Tipo de Interés: 8% anual liquidable anualmente
Importe Cupón: S/. 800,000
Plazo: 4 años
Amortización: Amortización al vencimiento S/10’000,000
Se solicita realizar los registros contables según lo establece la NIC 39
A B C
1 Año Flujo S/.
2 0 -9,050,000
3 1 800,000
4 2 800,000
5 3 800,000
6 4 10,800,000
TIR 11.000%
TIR Excel 11.066%
Flujos de
Costo Costo
Efectivo -
Amortizado Ingreso por Ingreso por Amortizado al
Años al inicio del Intereses
Ingresos
Valoración cierre del
por
ejercicio ejercicio
Intereses
[A] [B]=[A]* TIR [C] [D] = [B] - [C] [D] -[A]
2,007 9,050,000 1,001,513 800,000 201,513 9,251,513
2,008 9,251,513 1,023,814 800,000 223,814 9,475,327
2,009 9,475,327 1,048,582 800,000 248,582 9,723,909
2,010 9,723,909 1,076,091 800,000 276,091 10,000,000
4,150,000 ### 950,000
[b] [a]
Asientos de la Valoración, cobro y registro de cupones

Año 1 Elemento Debe Haber
Activo Financiero S/. 9,050,000
Disponible S/. 9,050,000
Por la Compra del activo financiero

Año 1 Activo Financiero S/. 201,513
Ingreso por valoración S/. 201,513
Ingreso por intereses S/. 800,000



Vcto. Elemento Debe Haber

Disponible S/. 10,000,000
Activo Financiero S/. 10,000,000
u vencimiento
empresa Los Andes

ón de S/50,000: La
e la NIC 39
ganancia por compra bajo la par

Mayorización
Activo Financiero
Compra S/. 9,050,000 ###
Año 1 S/. 201,513
Año 2 S/. 223,814
Año 3 S/. 248,582
Año 4 S/. 276,091
### ###
Disponible
Compra S/. - S/. 9,050,000
Año 1 S/. 800,000
Año 2 S/. 800,000
Año 3 S/. 800,000
Año 3 S/. 800,000
Vcto. ###
### ###
Ingreso por Val.

Año 1 S/. 201,513
Año 2 S/. 223,814
Año 3 S/. 248,582
Año 4 S/. 276,091
S/. - S/. 950,000 [a]
Ingreso por Int.

Año 1 S/. 800,000
Año 2 S/. 800,000
Año 3 S/. 800,000
Año 4 S/. 800,000
S/. - ### [b]
Caso Nº 5 Instrumentos Financieros compuestos (Pasivo y Patrimonio)
La compañía Amazonas S.A. emite 2,000 documentos de deuda convertible el 01/07/20

deuda tiene un vencimiento a tres años y son emitidos a la par con un valor po
documento de $1000 por cada documento, dando un total a la fecha de la emis
$2’000,0000 (2,000 x 1,000). Los documentos de deuda pagan un interés del 6% anual
Los poseedores de cada documento de deuda tienen derecho a convertir la deuda
acciones ordinarias de la compañía Amazonas S.A. en cualquier momento antes
vencimiento.
Cuando los documentos de deuda son emitidas, la tasa de interés del mercado prevale
para deudas similares (términos similares, similar estado de emisión de crédito y similar fl
caja) sin opción de conversión es 9%. Esta tasa es mas alta que la tasa de la deuda conv
porque el titular de esa deuda esta preparado para aceptar una tasa de interés menor d
valor implícito de su opción de conversión.
Se Solicita
1. Separar la parte de pasivo y la parte de patrimonio de este documento compuesto, se

NIC 32
2. Efectuar el asiento respectivo.
Desarrollo
El emisor calcula el flujo de efectivo contractual utilizando la tasa de interés de mercad

para trabajar el valor de la opción de los titulares, como sigue:
a) Cálculo del Valor Actual del Principal b) Cálculo del Valor Actual de los Intere
Aplicación de la siguiente fórmula: Aplicación de la siguiente fórmula:
n n
VA = VF/(1 + i ) VA = VF/(1 + i )
VA = 2,000,000 VA = 120,000 x
(1+ 0.09)^3
VA = 2,000,000 VA = 110,092
1.295
VA = 1,544,367 [A] VA = 303,755
a) Total del pasivo

VA del Prinicipal [A] ### Elemento
VA de los Intereses [B] 303,755 Disponible
Total del pasivo [C] ### Pasivo Financiero
Patrimonio
Total de la Deuda - Documentos ### Por el reconocimiento de la emisión de la deuda compue
(-) Total del pasivo [C] ###
Componente del Patrimonio 151,878
sivo y Patrimonio)
deuda convertible el 01/07/2004. La

os a la par con un valor por cada
total a la fecha de la emisión de
agan un interés del 6% anualmente.
erecho a convertir la deuda a 250
n cualquier momento antes de su
e interés del mercado prevaleciente

e emisión de crédito y similar flujo de
a que la tasa de la deuda convertible
ar una tasa de interés menor dado el
este documento compuesto, según la
la tasa de interés de mercado (9%)

ue:
el Valor Actual de los Intereses
de la siguiente fórmula:
n
Capital 2,000,000
F/(1 + i )
Intereses 6%
Por Año 120,000
1 + 120,000 x 1 + 120,000 x 1
(1+ 0.09) (1+ 0.09)^2 (1+ 0.09)^3
110,092 + 101,002 + 92,662
[B]
Debe Haber
S/. 2,000,000
S/. 1,848,122
S/. 151,878
miento de la emisión de la deuda compuesta
Contabilización de contratos sobre instrumentos de patrimonio de una so
de acciones a plazo
EJEMPLO 1
DATOS (Para simplificar el ejemplo, se asume que no se pagan dividendos)
El 01/02/2008 la Sociedad A firma un contrato con la Sociedad B para recibir el valo

1,000 acciones propias de A, el 31/01/2009, a cambio de un pago fijo de S/.104,00
por acción). El contrato se liquidará en efectivo y por diferencias.
a) Fecha de contrato:
b) Fecha de vencimiento:
c) Precio de mercado de la acción el 01/02/2008:
d) Precio de mercado de la acción el 31/12/2008:
e) Precio de mercado de la acción el 31/01/2009:
f) Frecio fijado del contrato, pagadero el 31/01/2009:
g) Valor presente del contrato el 01/02/2008:
h) Nro. Acciones subyacentes del contrato:
i) Valor razonable del contrato el 01/02/2008:
j) Valor razonable del contrato el 31/12/2008:
k) Valor razonable del contrato el 31/01/2009:
QUÉ ASIENTOS DEBEN REALIZARSE EL : 2/1/2008

12/31/2008
1/31/2009
DESARROLLO:
[1] 01/02/2008 No se registra ningún asiento porque el valor razonable del instrum
se paga ni se recibe efectivo.
[2] 31/12/2008 El precio de mercado de la acción se ha incrementado hasta S/.110,

el valor de mercado del contrato se ha incrementado hasta S/.6,000
Asiento 1: Elemento Debe Haber

Ingreso Financiero S/. 6,000
[3] 31/01/2009 El precio de mercado de la acción ha caido S/.106. El valor del con
de S/.2,000
El precio de mercado de la acción ha caido S/.106. El valor del con
de S/.2,000
Precio de mercado de la acción el 31/01/2009: S/. 106

Nro. Acciones subyacentes del contrato: S/. 1,000
Obligación de B ###
Frecio fijado del contrato, pagadero el 31/01/2009: S/. 104

Nro. Acciones subyacentes del contrato: S/. 1,000
Ogligación de A ###
Valor razonable del contrato el 31/01/2009: S/. 2,000

Gasto Financiero S/. 4,000
Para valorar el activo financiero en la liquidación

Efectivo S/. 2,000
Para registrar la liquidación por diferencias
EJEMPLO 2
Partiendo de los mismos datos que en el ejercicio anterior, pero para el caso en qu
se hubiese pactado por diferencia, sino mediante la entrega física de las acciones. Q
realizarse el 01/02/2008; 31/12/2008 y 31/01/2009?
[1] Los asientos a registrar serían los mismos, a excepción del último asien
lugar de registrar el ingreso del efectivo, se registraría la recepción
propias.
Patrimonio Neto (Acciones Propias) S/. 2,000
Para registrar la liquidación con recepción de acciones
atrimonio de una sociedad: Compra
se pagan dividendos)
d B para recibir el valor de cotización de

pago fijo de S/.104,000 (es decir S/.104
as.
2/1/2008
1/31/2009
S/. 100
S/. 110 [2]
S/. 106
S/. 104
S/. 100
S/. 1,000 acciones
S/. -
S/. 6,000 [2]
S/. 2,000
??
razonable del instrumento es cero, y no
mentado hasta S/.110, y como resultado,

entado hasta S/.6,000 (Dato).
/.106. El valor del contrato a término es

Mayorización
PL
S/.4,000 S/.6,000
### Saldo
Activo Fin.
S/.6,000 S/.4,000
S/.2,000
### ###
ro para el caso en que la liquidación no

sica de las acciones. Qué asientos deben
ción del último asiento en el que, en

straría la recepción de las acciones
Caso: Cálculo del Costo amortizado de un pasivo financiero y su registro contab
Situación:
En enero de 2010, la Cia. A emite un bono con valor nominal de US$100,000 en el merc
una tasa del 8% con vencimiento en cinco años. La empresa coloca con éxito el 100%
en el mercado local mediante subasta holandesa, recibiendo por la colocación US$94,41
de transacción son de US$2,000.
Se pide:
Calcule la Tasa de interés efectiva o Tasa Interna de Retorno e indique cuales serán
contables anuales.
DESARROLLO
Momento inicial:

Enero de 2010
Emisión bajo la par Elemento
Ingreso de caja 94,418 Disponible
Costos Trans. 2,000 Descuento de bono
Caja neto 92,418 Emisión de bonos
Por el reconocimiento inicial del préstamo por pa
A B C
1 Año Flujo S/.
2 - -92,418
3 1 8,000
4 2 8,000
5 3 8,000
6 4 8,000
7 5 108,000
TIR Excel 10.000%
Cuadro Amortización del Préstamo:

Costo
Gasto por
Año amortizado al Pago de intereses
Intereses
inicio del año
(1) (2) = (1) x TIE (3)
0 92,418 9,242 8,000
1 93,660 9,366 8,000
2 95,026 9,503 8,000
3 96,529 9,653 8,000
4 98,182 9,818 8,000
47,582 40,000
Lineal / 5 8,000
(40,000 / 5)
Asiento 2.- Pago de cupones y reconocimiento de los gastos por intereses - Cie
Elemento
Gasto NIC 39 9,242 Gasto financiero
Cupones 8,000 Disponible por cupones
Cargo a gasto del Descuento de bono
Descuento 1,242
Por el reconocimiento de los gastos financieros ba
Elemento

Descuento 1,366
Elemento
Descuento 1,503
Elemento
Descuento 1,653
Elemento
Descuento 1,818
Al vencimiento el descuento del bono será CERO, devolviendo el valor del bono a lo
originalmente emitidos. En este sentido, el gasto financiero no será constante y se incre
medida que el valor del bono se recupere.
Asiento 7.- Pago del principal de los bonos
Elemento
Saldo mayor 100,000 Emisión de bonos
Pago -100,000 Disponible
Saldo - Por el pago del principal del bono al vencimiento
A continuación se muestra una gráfica comparando el método de línea recta en el que s

monto de interés constante por año de US$9,516 por periodo versus el del método de in
anual (US$8,000 más amortización del descuento inicial por 5 años).
Métodos Año 1 Año 2 Año 3
Método lineal 9,516 9,516 9,516
Bajo NIC 39 9,242 9,366 9,503
ero y su registro contable
de US$100,000 en el mercado local con

coloca con éxito el 100% de la emisión
or la colocación US$94,418. Los costos
o e indique cuales serán los asientos
Debe
S/. 92,418
S/. 7,582
S/. 100,000
miento inicial del préstamo por pagar
Costo
Pago de Gasto por
amortizado al
capital valoración
final del año
(6) = (1) - (5)
(5) (4) = (2)- (3)
- (4)
1,242 93,660 [A]
1,366 95,026 [B]
1,503 96,529 [C]
1,653 98,182 [D]
100,000 1,818 - [E]
100,000 7,582 383,396
1,516
(7,582 / 5)
stos por intereses - Cierre año 1 Mayorización Bono
Debe Bono
S/. 9,242 S/. 7,582 S/. 100,000
S/. 8,000 S/. 1,242
S/. 1,242
S/. 7,582 ###
miento de los gastos financieros bajo NIC 39
[A] S/.93,660 Saldo
Debe Bono
S/. 9,366 S/. - S/. 93,660
S/. 8,000 S/. 1,366
S/. 1,366
S/. - S/.95,026
[B] S/.95,026 Saldo
Debe Bono
S/. 9,503 S/. - S/. 95,026
S/. 8,000 S/. 1,503
S/. 1,503
S/. - S/.96,529
[C] S/.96,529 Saldo
Debe Bono
S/. 9,653 S/. - S/. 96,529
S/. 8,000 S/. 1,653
S/. 1,653
S/. - S/.98,182
[D] S/.98,182 Saldo
Debe Bono
S/. 9,818 S/. - S/. 98,182
S/. 8,000 S/. 1,818
S/. 1,818
S/. - ###
### Saldo
o el valor del bono a los US$100,000
será constante y se incrementará en la
Mayorización Bono
Debe Bono
S/. 100,000 S/. 100,000 S/. 100,000
S/. 100,000
principal del bono al vencimiento ### ###
[E] S/. - Saldo

de línea recta en el que se muestra un
ersus el del método de interés efectivo
ños).
Año 4 Año 5 Total
9,516 9,516 47,582
9,653 9,818 47,582
Caso: Medición Inicial de préstamo a Largo Plazo sin intereses
Situación:
La Cía A presta US$1,000 a la Cía B por 5 años y clasifica el activo como un préstamo. El préstam
tiene intereses. A cambio, La Cía A espera otros beneficios económicos futuros tales como el de
implícito de recibir productos o servicios a precios favorables o influenciar sobre las actividades de
B. En el reconocimiento inicial, la tasa de interés de mercado para un préstamo similar a 5 año
pagos de interés al vencimiento es del 10% anual.
Se pide:
¿En base a esta información podemos decir que el monto del préstamo a registrase al inicio de la
transacción es igual al importe prestado de US$1,000?
¿A qué valor debe registrarse?
Cuáles serían los asientos contables?
DESARROLLO
Los US$1,000 otorgados corresponden a 2 activos. En el reconocimiento inicial, el importe del pré
es el valor razonable del importe otorgado para obtener el derecho de un pago de US$1,000 en 5 añ
valor razonable de ese derecho corresponde al valor presente de los pagos futuros descontad
US$1,000.
El valor presente de los pagos futuros descontados de US$1,000 a la tasa de interés del mercado pa
préstamo similar a 5 años (10%) asciende a US$620.92. La diferencia entre el préstamo de US$62
el importe principal de US$1,000 ascendente a US$379.08, es devengado sobre el periodo del pré
utilizando el método del interés efectivo.
CÁLCULOS
Valor presente Cuadro de amortización
Aplicación de la siguiente fórmula:

VR
n Año al
VA = VF/(1 + i )
inicio del
año (a)
1 620.92
2 683.01
VP = 1,000 3 751.32
(1+ 0.10)^5 4 826.45
5 909.09
VP = 1,000
1.6105
VP = 620.92 [A]
S/.620.92 Excel -620.92
Asientos contables
Año 1 Elemento Debe

Préstamos por cobrar S/. 621
Gastos (o activo de calificar como tal) S/. 379
Disponible
Por el otorgamiento del préstamo
Cierre Año 1 Elemento Debe

Ingreso por intereses
Por el registro del ingreso por intereses




Año 5 - Cobro Elemento Debe

Préstamos por cobrar
Por el registro de la cobranza del préstamo
La Cía. A también podría obtener otro beneficio económico futuro que tiene un valor razonab
US$379.08 (la diferencia entre la monto otorgado de US$1,000 y el préstamo de US$620.92). En
caso, la diferencia no es un activo financiero, dado que es pagado para obtener beneficios econó
futuros en lugar del derecho de recibir pagos por el préstamo otorgado. La Cía. A reconoce como
dicho importe a no ser que califique como un activo bajo la aplicación de otra NIC.
Mayorización
Disponible
Otorgamiento S/. - S/. 1,000 Otorgamiento

Cobro S/. 1,000 S/. - Año 1
S/. 1,000 S/. 1,000 Año 2
Año 3
Año 4
Gastos Año 5
S/. 379 S/. - Cobro
S/. - S/. -
S/. 379 S/. -
vo como un préstamo. El préstamo no
ómicos futuros tales como el derecho
uenciar sobre las actividades de la Cía
ara un préstamo similar a 5 años con
amo a registrase al inicio de la
miento inicial, el importe del préstamo

de un pago de US$1,000 en 5 años. El
de los pagos futuros descontados de
la tasa de interés del mercado para un

ncia entre el préstamo de US$620.92 y
engado sobre el periodo del préstamo
ación
Intereses VR
(a*10%) al
(*) final del año
62.09 683.01
68.30 751.32
75.13 826.45
82.65 909.09
90.91 1,000.00
379.08
Haber
S/. 1,000
Haber
S/. 62
Haber
S/. 68
Haber
S/. 75
Haber
S/. 83
Haber
S/. 91
Haber
S/. 1,000
uro que tiene un valor razonable de

el préstamo de US$620.92). En este
do para obtener beneficios económicos
gado. La Cía. A reconoce como gasto
ón de otra NIC.
Préstamo por cobrar (o

intereses diferidos)
S/. 621
S/. 62
S/. 68
S/. 75
S/. 83
S/. 91
S/. - S/. 1,000
S/. 1,000 S/. 1,000
Caso: Deterioro de Activos: Estimación de malas deudas para un préstamo significativo
Situación:
En el rubro cuentas por cobrar existe una cuenta por la cual la Compañía considera que no recupe
monto. Para tal efecto registró una estimación de deterioro del 30%. El monto de la cuenta es de
acuerdo con las proyecciones de la Compañía este monto sólo podrá ser recuperado con la ejecució
cuyo valor de tasación es de S/.1,800,000 . La Compañía calcula que este valor sólo podrá ser recu
años. La tasa de interés del préstamo es del 15% y los gastos para mantener este activo suman e
cada año.
Se pide:
Determine el importe de la estimación
DESARROLLO
(EXPRESADO EN MILES NUEVOS SOLES)
Datos Cálculo del Valor Presente
Monto de la deuda 5,000 Períodos

(30%
Estimación 1,500
)
Valor Neto Deuda 3,500 Ingresos
Tasa de Descuento 15% Desembolsos
Valor de tasación 1,800 Flujo Caja Neto
VP del valor recuperable

n
VA = VF/(1 + i )
Cálculo de la estimación
Deuda pendiente 5,000 Asiento contable

Valor recuperable -727
Estimación de Elemento
4,273
deterioro
Gasto por estimación de deterioro
Estimación Reg. 1,500 Estimación de cxc
Por el registro del incremento en la estimación de deterioro p
A registrar 2,773
préstamo significativo
añía considera que no recuperará el íntegro del

El monto de la cuenta es de S/.5,000,000 y de
ser recuperado con la ejecución de una garantía
este valor sólo podrá ser recuperado en unos 3
mantener este activo suman en S/.200,000 por
OS SOLES)
- 1 2 3
- - - 1,800
- 200 200 200
- (200) (200) 1,600
-174 -151 1,052

S 726.88
Excel 726.88
S/.726.88
Debe Haber
S/. 2,773
S/. 2,773
ento en la estimación de deterioro para cxc
Caso: Estimación de deterioro para un préstamo considerado significativo
Situación:
Información Básica
Valor del préstamo US$ 10,000,000
Tasa de interes = factor de descuento 10%
Plazo del préstamo 1
Valor en libro de la garantía US$ 2,000,000
Valor de la garantía según tasación US$ 800,000
Plazo de venta de la garantía 2 años
Situación del deudor

No podrá pagar el préstamo de acuerdo con las cláusulas contractuales. El deudor amortizará
en el primer año US$4,000,000 de capital y US$1,000,000 de intereses y en el segundo año
US$1,400,000 de capital y US$600,000 de intereses.
Se estima que la garantía será vendida a fines del segundo año a US$400,000.
Se pide:
Determine el importe de la estimación de acuerdo a la NIC 39
DESARROLLO:
AÑO 1
US$
Flujos de caja contractuales
- pago de principal 10,000,000
- pago de intereses 1,000,000
Total de flujo de caja contractual 11,000,000
Flujos de caja proyectado:

- pago de principal 4,000,000
- pago de intereses 1,000,000
- recupero de garantía -
Total de flujos de caja proyectados 5,000,000

Diferencia proyectada - flujo de caja contractual (6,000,000)
Factor de descuento 1.1
Diferencia descontada (5,454,545)
ESTIMACIÓN POR DETERIORO
Asiento contable
Elemento Debe Haber

Gasto por estimación de deterioro S/. 3,471,074
Estimación de cxc S/. 3,471,074
Por el registro de la estimación de deterioro para cxc
gnificativo
año
uales. El deudor amortizará

ereses y en el segundo año
S$400,000.
AÑO 2 TOTAL
US$ US$
- 10,000,000
- 1,000,000
- 11,000,000
1,400,000 5,400,000
600,000 1,600,000
400,000 400,000
2,400,000 7,400,000
2,400,000 (3,600,000)
1.2
1,983,471 (3,471,074)
(3,471,074)
Excel -3,471,074
Haber
S/. 3,471,074
Caso: Garantía o perdida proveniente de la extinción de un pasivo financiero
Situación:
Un banco ha prestado US$25,000 a una compañía inmobiliaria (en adelante la Compañía)

invierte sus fondos en propiedades residenciales, principalmente, en apartamentos de altas calid
Sin embargo, como resultado de una caída en la demanda de apartamentos, la Compañía
encuentra imposibilitada de cumplir con sus obligaciones. La entidad negoció con el banco de fo
exitosa logrando que este acepte una propiedad que tiene un valor de mercado US$20,000 en p
de los US$ 25,000 adeudados. El valor en libros de la propiedad era de US$21,000.
Se pide:
Determine el monto de la ganancia/perdida por la operación descrita.
Solución:
US$
Valor en libros del pasivo 25,000
Valor razonable del pasivo 20,000
Ganancia por extinción de deuda 5,000
Valor en libros de la propiedad 21,000

Valor razonable de la propiedad Transferida 20,000
Perdida en la transferencia de la propiedad 1,000
La ganancia en la extinción de la deuda será registrado en el Estado de GyP como un ingr

financiero.
La perdida en la venta de la propiedad será debitada de la utilidad operativa.
NO es apropiado presentar una ganancia neta de 4,000 en el rubro de ingresos financiero

sivo financiero
(en adelante la Compañía) que

en apartamentos de altas calidad.
apartamentos, la Compañía se
ad negoció con el banco de forma
de mercado US$20,000 en pago
a de US$21,000.
stado de GyP como un ingreso
dad operativa.
ubro de ingresos financieros

Caso Nº 12 Acciones preferentes no redimibles con dividendos no discrecionales
Situación:
La empresa A emite 1,000 acciones preferentes con valor nominal S/.30 c/u por lo que recibe
S/.37,500 de la empresa B, tenedor de las acciones. Las acciones dan derecho a B recibir
Se pide:
a. ¿La empresa A debe registrar, como contrapartida al efectivo recibido, un pasivo o afectar a su patrim
b. ¿Que calculo debe hacerse para determinar el monto del pasivo/patrimonio?
c. ¿Cómo deben reconocerse los dividendos cuando se paguen?
d. ¿Cuál seria las implicancias si los dividendos anuales fueron fijados a una tasa distinta a la de mercad
Solución:
A) Debe reconocer un pasivo debido a que tiene la obligación de pagar a la empresa

"B" un importe anual como contraprestación por los S/.37,500 recibidos
B) El pasivo debe ser igual al valor presente de los dividendos pagados a perpetuidad
La formula para una renta a perpetuidad es la siguiente:
VP = R / i
Donde:
VP = Valor presente
R = Renta
i = tasa de interés
VP = 3000 / 0.08 = 37,500
Si el monto pagado hubiera sido mayor a los 37,500 la diferencia seria una cuenta
de patrimonio
C) En este caso como todo el monto recibido es pasivo los dividendos se debe regis-
trar como gastos por intereses
D) El instrumento tendría un componente de pasivo y otro de patrimonio (instrumento

compuesto)
Escenarios
Tasa de interés 8%
Monto recibido 37,500
Perpetuidad 3,000
Tasas de Mercado
8% 10% 5%
Valor Presente 37,500 30,000 60,000
Reconocido:
Pasivo 37,500 30,000 60,000
Patrimonio - 7,500 -22,500
Total 37,500 37,500 37,500
Una forma de interpretación:
8% : Transacción a valor de mercado. Solo se reconoce pasivo dada la característica del

instrumento
10% : Se recibió S/37,500 por una deuda que vale S/30,000. El exceso recibido equivale
a un aporte adicional en el reconocimiento inicial
5% : Se recibió S/37,500 por una deuda que vale S/60,000, en consecuencia, el perjuicio
se ve reflejado disminuyendo el patrimonio en el reconocimiento inicial
discrecionales
30 c/u por lo que recibe

dan derecho a B recibir
o, un pasivo o afectar a su patrimonio?
a una tasa distinta a la de mercado?
n de pagar a la empresa
500 recibidos
s pagados a perpetuidad
erencia seria una cuenta
videndos se debe regis-
patrimonio (instrumento
asivo dada la característica del
00. El exceso recibido equivale
0, en consecuencia, el perjuicio
miento inicial
Caso Nº 11 Activo financiero a valor razonable a través de ganancias y pé
y Activo financiero disponible para la venta
Situación:
La Entidad Océano S.A. el 15 de diciembre del 2006 adquiere 1,000 acciones de la E

Pacifico S.A. a un precio por acción de $55 dando un total de $55,000 y clasifica
como a valor razonable a través de resultados. El 31 de diciembre del 2006, la cot
del precio de las acciones de Pacifico S.A. incremento a $62 por acción, de tal forma
valor razonable de todas las acciones que se posee de Pacifico S.A. da un total de $6
El 1 de enero del 2007 Océano S.A. vende las acciones por un total de $62,000.
Se solicita realizar los asientos contables según la NIC 39:
1. Si el activo ha sido clasificado a valor razonable a través de resultados

2. Si el activo ha sido clasificado como disponible para la venta
DESARROLLO:
Activo financiero a VR con cambios en PL
Asiento 1.- Compra de las Inversiones a VR - PL al 15/12/2010
Elemento
Q 1,000 Activo Financiero a VR - PL
P 55 Disponible
55,000 [A] Por la compra del activo a VR con cambio en PL

Q 1,000 Elemento
P 62 Activo Financiero a VR - PL
62,000 [A] Ganancia por Valorización
Por la valuación del activo a VR con cambio en PL
Aj. 7,000 [A]-[B]
Asiento 3.- Venta al 01/01/2007
Elemento
Disponible
Activo Financiero a VR - PL
Por la venta del activo a VR con cambio en PL
Se puede hacer la reclasificación de gananc
valorización a ganancia por venta para una
presentación
Se puede hacer la reclasificación de gananc
valorización a ganancia por venta para una
presentación
Activo financiero disponible para la venta:

Asiento 1.- Compra de las IDPV - PL al 15/12/2010
Elemento
Q 1,000 Activo Financiero DPV
P 55 Disponible
55,000 [A] Por la compra de las IDV

Q 1,000 Elemento
P 62 Activo Financiero DPV
62,000 [A] Patrimonio
Por la valuación del activo DPV
Aj. 7,000 [A]-[B]
Asiento 3.- Venta al 01/01/2007
Elemento
Disponible
Patrimonio
Ingreso por venta del activo DPV
Activo Financiero DPV
Por la venta del activo DPV con ajuste del Patrimonio
través de ganancias y pérdidas
uiere 1,000 acciones de la Entidad

total de $55,000 y clasifica estas
e diciembre del 2006, la cotización
$62 por acción, de tal forma que el
acifico S.A. da un total de $62,000.
or un total de $62,000.
NIC 39:
vés de resultados
15/12/2010
Debe Haber
S/. 55,000
S/. 55,000
R con cambio en PL
Debe Haber
S/. 7,000
S/. 7,000
VR con cambio en PL
Debe Haber
S/. 62,000
S/. 62,000
on cambio en PL
reclasificación de ganancia por
ncia por venta para una mejor
Debe Haber
S/. 55,000
S/. 55,000
Debe Haber
S/. 7,000
S/. 7,000
Debe Haber
S/. 62,000
S/. 7,000
S/. 7,000
S/. 62,000
on ajuste del Patrimonio
Caso Nº 13 Derivados Forward
El 01/01/2006 la compañía ABC entra en un contrato forward por un importe

nominal de S/.300,000 para comprar el 01/01/2008 un número especÍfico de
barriles de petróleo a un precio fijo. La compañía ABC está especulando que el
precio del petróleo aumentará y planea proteger el contrato si los precios
aumentan. La compañía ABC no paga nada al tomar el contrato forward el
01/01/2006. La compañía ABC no designa el contrato forward como
instrumento de cobertura. A fines del 2006, el valor razonable del contrato
forward ha crecido a S/.400,000. A fines del 2007, el valor razonable del contrato
forward a descendido a S/.350,000.
Se solicita hacer los asientos respectivos
Asiento 1.- 01/01/2006
Elemento Debe Haber

Cuentas de Orden Deudoras S/. 300,000
Cuentas de Orden Acreedoras S/. 300,000
Por el registro de control del contrato derivado
Asiento 2.- 31/12/2006 - Registro del VR del Derivado
Elemento Debe Haber

Activo Derivado S/. 400,000
Ganancia VR del Derivado S/. 400,000
Por la valorización posterior del contrato derivado
Asiento 3.- 31/12/2007 - Registro del VR del Derivado
Elemento Debe Haber

VR 1 400,000 Pérdida VR del Derivado S/. 50,000
VR 2 350,000 Activo Derivado S/. 50,000
50,000 [A] Por la valorización posterior del contrato derivado
rd por un importe
mero especÍfico de
especulando que el
ato si los precios
ontrato forward el
o forward como
nable del contrato
onable del contrato
Caso Nº 3 Contabilización de productos derivados y coberturas de
valor razonable.
Al 31 de diciembre de 2004 se adquirieron 5,000 acciones de Repsol a un

valor razonable en la fecha de adquisición de 20 € cada una (100,000 €).
Estas acciones se han clasificado en la cartera de activos financieros
disponibles para la venta. Adicionalmente para cubrir el riesgo de variaciones
en el valor razonable de dichas acciones, se han contratado 50 opciones de
venta (cada opción incluye 100 acciones) con precio de ejercicio 20 € y
vencimiento en 3 años. La prima pagada por dichas opciones ha sido de 0,5 €
por cada una de ellas (0,5 x 50 x 100 = 2,500 € en total).
Teniendo en cuenta que a 31 de diciembre de 2005:
El valor razonable de la acción es de: 18 €

El valor razonable de la prima de la opción es de: 2,5 €
Se pide:
Realizar los asientos necesarios para contabilizar ambas operaciones en el

momento de su adquisición y su valorización posterior a 31 de diciembre de
2005.
DESARROLLO:
1) Momento de la adquisición
Acciones
Elemento Debe
Q 5,000 Activo Financiero DPV 100,000
P 20 Disponible
100,000 [A] Por la compra de las IDPV
Opciones
Prima x Opc. 0.5 Elemento Debe
Q 50 Activo Financiero Derivado - Opciones 2,500
100 accio 100 Disponible
2,500 [C] Por la pago de la prima de la opción
2) Valorización al 31/12/2005:
Acciones
Q 5,000 Elemento Debe
P 18 Pérdida no realizada por Activos DPV 10,000
90,000 [B] Activo Financiero DPV
Por la valuación de la IDPV
Aj. 10,000 [A]-[B]
Opciones
Prima x Opc. 2.5 Elemento Debe
Q 50 Activo Financiero Derivado - Opciones 10,000
100 acciones 100 Ganancia por Activo Derivado - Opciones
12,500 [D] Por la valuación de la opción
Aj. 10,000 [D]-[C]
Justificación:
Las NIC 32 Y 39 establecen:
-Los productos derivados deben contabilizarse en el balance de

situación por su valor razonable
Una cobertura de valor razonable es una cobertura de un riesgo concreto Que

pueda afectar al Resultado neto del ejercicio, por la exposición de cambios en
el valor razonable de un activo o un pasivo ( NIC 39, párrafo 86 apartado a).
-En las coberturas de valor razonable (NIC 39, párrafos 89 a 94) se

establece:
Tanto el instrumento de cobertura como el elemento cubierto deben ser
contabilizados a su valor razonable con contrapartida en el resultado del
ejercicio.
Este criterio se seguirá para el elemento cubierto sea cual sea el método
de valoración que aplicar en el caso de que no estuviera cubierto.
Asimismo, si la cobertura es 100% eficiente, los valores razonables del

elemento de cobertura y del elemento cubierto serán idénticos en valor
absoluto y de signo contrario; por tanto, el impacto global sobre el resultado
del ejercicio será nulo.
Haber
100,000
Haber
2,500
Haber
10,000
Haber
10,000
Ecuación General
TC FwD = TC Spot x (1+iMn)^n/360

(1+iMe)^n/360
iMn : Tasa anual en moneda local (*)

iMe : Tasa anual en moneda extranjera (*)
TC Spot : Tipo de cambio al momento del contrato
TC FwD : Tipo de cambio pactado a futuro
(*) Tasa activa o pasiva según el tipo de forward, compra o venta
Determinando el tipo de cambio forward para compra y venta se tiene:
TC C FwD = TC Spot x (1+idepósitosMn)^n/360

(1+ipréstamosMe)^n/360
TC V FwD = TC Spot x (1+préstamosMn)^n/360

(1+idepósitosMe)^n/360
TC C FwD : Tipo de cambio compra forward

TC V FwD : Tipo de cambio venta forward
n : Plazo de contrato en días
idepósitosM : Tasa pasiva anual en moneda nacional
ipréstamosMn : Tasa activa anual en moneda nacional
idepósitosMe : Tasa pasiva anual en moneda extranjera
ipréstamosMe : Tasa activa anual en moneda extranjera
HOY 7/22/2016
NOMINAL 10000
TC SPOT HOY 3.322
FECHA FW 7/22/2017
TC FW
TI CREDITOS TI DEPOSITOS
BCP 81.93% 0.10%
BBVA 58.60% 0.15%
INTERBANK 46.72% 0.15%
62.42% 0.13%
TC C FWD 3.322X
Datos de la Transacción
Moneda Local S/.

Tipo de Transacción Compra
Fecha de la transacción 10/15/2007

Tipo de Cambio Spot 3.165
Importe del Contrato 1,000,000 [1]
Moneda del Contrato US$. Días
Fecha de Vencimiento 12/14/2007 60.00
Tipo de Cambio Spot 3.155 [A]
Datos de Entidades Financieras

Banco A Banco B
Tasa de interés S/. Depósito 3.97% 4.00%
Préstamo 26.00% 25.50%
Tasa de interés US$. Depósito 3.76% 3.60%

Préstamo 10.80% 11.00%
TC C FwD 3.165 x 0.284% 0.285%

0.296% 0.297%
TC C FwD 3.165 x 0.959877 0.958900
TC C FwD = 3.03801 3.03492 [B]
Pacto Podré comprar US$.1,000,000 a S/. 3,038,011.82 3,034,918.38 [B]

[1] x [B]
Spot Podré vender los US$.1,000,000 a S/. 3,155,000.00 3,155,000.00 [A]

[1] x [A]
Resultado
Ganancia 116,988.18 120,081.62
Comprador
1.- VENCIMIENTO DEL FWD 1.-
Registro del Ingreso con el Banco A

Elemento Debe Haber
Disponible 116,988
Ganancia por instrumentos derivados 116,988
Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados
Registro del Ingreso con el Banco B
Elemento Debe Haber
Disponible 120,082
2.- VALORACIÓN MENSUAL BANCO A
Tipo de Cambio Spot

10/31/2007 3.140
11/30/2007 3.150
a) Registro de la valoración al 10/31/2007
Podré comprar US$.1,000,000 a S/. 3,038,012

Podré vender los US$.1,000,000 a S/. 3,140,000
Ganancia 101,988
Comprador
Elemento Debe Haber
Cuentas por cobrar 101,988
b) Registro de la valoración al 11/30/2007
Podré comprar US$.1,000,000 a S/. 3,038,012

Podré vender los US$.1,000,000 a S/. 3,150,000
Ganancia 111,988
Ya registrado del mes anterior 101,988
A regularizar 10,000
Comprador
Elemento Debe Haber
Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados, ajustada al mes
2
Mayorización
Comprador
Cuentas por cobrar Ganancia

S/. 101,988 S/. - S/. - S/. 101,988
S/. 10,000 S/. - S/. - S/. 10,000
S/. 5,000 S/. - S/. - S/. 5,000
S/. - S/. - S/. - S/. -
S/. - S/. - S/. - S/. -
S/. 116,988 S/. - S/. - S/.116,988
S/. 116,988 Saldo Saldo S/. 116,988
c) Ajuste al vencimiento del contrato c)
Elemento Debe Haber

Por el ajuste del instrumento derivado al vencimiento del contrato
d) Cobro del contrato al vencimiento d)
Elemento Debe Haber

Disponible 116,988
Por el cobro del derivado al vencimiento del contrato
Vendedor
VENCIMIENTO DEL FWD
Registro del Ingreso con el Banco A

Elemento Debe Haber
Pérdida por instrumentos derivados 116,988
Disponible 116,988
Registro del Ingreso con el Banco B
Elemento Debe Haber
Disponible 120,082
VALORACIÓN MENSUAL
Vendedor
Elemento Debe Haber
Cuentas por pagar 101,988
Por el registro de la pérdida por operaciones con derivados
Vendedor
Elemento Debe Haber
Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados,
ajustada al mes 2
Mayorización
Vendedor
Cuentas por pagar Pérdida

S/. - S/. 101,988 ### S/. -
S/. - S/. 10,000 S/. 10,000 S/. -
S/. - S/. 5,000 S/. 5,000 S/. -
S/. - S/. - S/. - S/. -
S/. - S/. - S/. - S/. -
S/. - S/. 116,988 ### S/. -
Saldo S/. 116,988 S/. 116,988 Saldo
Ajuste al vencimiento del contrato
Elemento Debe Haber

Por el ajuste del instrumento derivado al vencimiento del contrato
Cobro del contrato al vencimiento
Elemento Debe Haber

Disponible 116,988
Por el pago del derivado al vencimiento del contrato
Suponemos que dos compañías A y B, solicitan financiamiento con las
siguientes características:
Préstamo 10,000,000
Plazo 5 años
y les ofrecen las siguientes tasas:
Entidad Fija Flotante
Compañía A (Ca) 10.00% [A] 6m LIBOR 0.30% [C]

+
Compañía B (Cb) 11.20% [B] 6m LIBOR 1.00% [D]

+
Diferencial 1.20% 0.70%
Elección
a) La Ca desea endeudarse a tasa fija [A]

b) La Ca tiene un riesgo menor que la Cb, ya que paga tasas
más bajas en ambos casos. ↓
Deciden
Ambas compañías acuerdan celebrar un contrato SWAP bajo las siguientes cond
9,95%
10% Ca
6 m LIBOR
c) Entonces
La Ca tiene 3 tasas de interés:
Operación Tasa Contraparte

Paga (1) 10% al Exterior
Recibe (2) 9.95% de Cb
Diferencial 0.05%
Paga (3) 6m LIBOR a Cb
i) Los dos primeros flujos me dicen que paga sólo 0,05% por año. i)
ii) De esta manera, la Ca paga 6m LIBOR + 0,05% por año que es menor ii)
que el que hubiera pagado sin el swap (6m LIBOR + 0,30%)
Anual
Paga (3) 6m LIBOR
[+] Diferencial 0.05% [+]
Total pagar 6m LIBOR + 0.05% Menor a tasa variable y sin
Swap
6m LIBOR + 0.30% [C]
0.25% Ganancia
Registro del Ingreso

Elemento Debe Haber
Disponible 0.25%
Ganancia por instrumentos derivados 0.25%
La Cb desea endeudarse a tasa variable [D]
La Cb tiene un riesgo mayor que la Ca, ya que paga tasas
más altas en ambos casos. ↑
las siguientes condiciones:
Cb 6 m LIBOR + 1%
OR
Entonces
La Cb tiene 3 tasas de interés:
Operación Tasa Contraparte

Paga (1) 6m LIBOR + 1% al Exterior
Recibe (2) 6m LIBOR de Ca
Diferencial 1.00%
Paga (3) 9.95% a Ca
Los dos primeros flujos me dicen que paga sólo 0,05% por año.
De esta manera, la Cb paga 10.95% por año que es menor que el que
hubiera pagado sin el swap 11.20%
Anual
Paga (3) 9.95%
Diferencial 1.00%
Total pagar 10.95% Menor a tasa fija y sin Swap
11.20% [B]
0.25% Ganancia
Registro del Ingreso

Elemento Debe Haber
Disponible 0.25%
Ganancia por instrumentos derivados 0.25%
Swap - Ejemplo
El 01.01.07 Nike Co. Emitió bonos por USD10 millones a una tasa fija de 6.00% con vencimientos
en 2 años con pagos semestrales de cupones. El costo de emisión fue de US$0.3 millón.
Cálculos para determinar la tasa de interés efectiva:
Flujo
Periodo Principal Costo de Emisión Pagos Intereses
Neto
0 10,000,000 -300,000 - - 9,700,000
1 7,500,000 - -2,500,000 -600,000 -3,100,000
2 5,000,000 - -2,500,000 -450,000 -2,950,000
3 2,500,000 - -2,500,000 -300,000 -2,800,000
4 0 - -2,500,000 -150,000 -2,650,000
TIR 7.38021%
Cálculos para determinar los asientos contables:
Pagos Saldo
Gasto Financiero
Periodo Principal (principal + (costo
7.38021%
intereses) amortizado)
1 9,700,000 715,880 -3,100,000 7,315,880
2 7,315,880 539,927 -2,950,000 4,905,807
3 4,905,807 362,059 -2,800,000 2,467,866
4 2,467,866 182,134 -2,650,000 0
1,800,000 -11,500,000
El 01.01.07 Nike suscribe un contrato de permuta de intereses (IRS) con un Banco para pagar tasa
LIBOR12 y recibir tasa fija de 7.38% anual por 4 años. La tasa LIBOR12 está fijada en 6.5% al
31.12.2007. Al cierre de cada año, durante los próximos 4 años, se procederá a calcular intereses
sobre un monto nominal de USD 10 millones.
Principa Pagos LIBOR12 Flujo

Cobros (7.38%)
l (6.5%) Neto
Nominal 10,000,000 10,000,000
Flujo 1 -650,000 738,000 88,000
Flujo 2 -650,000 738,000 88,000 (tasa de descuento
Flujo 3 -650,000 738,000 88,000 -218,552 = 6.5%, periodo =
Flujo 4 -650,000 738,000 88,000 3)
Asientos contables:
Elemento Debe Haber

Bancos 9,700,000
Bonos por pagar 9,700,000
Por el registro contable de la emisión de bonos
Elemento Debe Haber

Gasto Financiero 715,880
Bonos por Pagar 715,880
Elemento Debe Haber

Bonos por Pagar 3,100,000
Bancos 3,100,000
Asientos contables:
Elemento Debe Haber

Bancos 88,000
Ingreso Financiero 88,000
Por el registro de la liquidación del SWAP (año 1)
Elemento Debe Haber

Derivado Financiero CxC 218,552
ORI 218,552
Por el registro contable del SWAP pendiente de vcto.
Cambios Cambios
LME Local en el VR en el VR
Forward Spot del Partida
Fecha Prices Prices Futuro Cubierta
12/31/2005 $1,569.53 $1,623.56
3/31/2006 $1,482.77 $1,521.99 $86.76 -$101.57

6/30/2006 $1,339.21 $1,385.53 $143.56 -$136.46
9/30/2006 $1,347.19 $1,410.80 -$7.98 $25.27
12/31/2006 $1,238.00 $1,319.79 $109.19 -$91.01
3/31/2007 $1,265.59 $1,309.49 -$27.59 -$10.30
6/30/2007 $1,411.25 $1,468.03 -$145.66 $158.54
9/30/2007 $1,513.00 $1,574.80 -$101.75 $106.77
12/31/2007 $1,630.50 $1,712.29 -$117.50 $137.49
3/31/2008 $1,549.75 $1,630.80 $80.75 -$81.49
6/30/2008 $1,579.76 $1,684.81 -$30.01 $54.01
9/30/2008 $1,595.50 $1,690.77 -$15.74 $5.96
12/31/2008 $1,560.00 $1,644.44 $35.50 -$46.33
Lineal Regression -98.30%

Análisis de correlación estadística párrafo GA 105 Evaluación de eficienci
La empresa Horizonte S.A. compro acciones de la compañía El Futuro S.A. por el

pero para proteger el valor de estas acciones tomo un derivado para tal efecto, l
acciones y del derivado han sido los siguientes en el tiempo:
Se solicita hacer un análisis de correlación tal como lo establece el párrafo GA 105
Variación AcumVariación Acum

Derivado Acciones Derivado Acción
Tiempo X Y X Y
1 0 1000
2 5 995 5 -5
3 14 988 14 -12
4 19 984 19 -16
5 24 976 24 -24
6 33 966 33 -34
7 36 964 36 -36
8 41 961 41 -39
9 36 967 36 -33
10 34 966 34 -34
11 29 959 29 -41
12 37 951 37 -49
13 46 942 46 -58
14 50 938 50 -62
15 58 935 58 -65
16 69 924 69 -76
17 81 912 81 -88
18 96 897 96 -103
19 100 896 100 -104
20 113 883 113 -117
21 128 868 128 -132
22 134 862 134 -138
23 144 852 144 -148
24 159 832 159 -168
25 161 830 161 -170
26 172 819 172 -181
27 196 805 196 -195
28 212 789 212 -211
29 214 787 214 -213
30 234 767 234 -233
V a r ia c ió n A c u m . d e l V R d e la s A c c io n e s
Análisis de correlación
0
0 f(x) =50 100 150
- 0.997998889x 200 250
- 3.9776886911
-50 R² = 0.9947294367
-100
Line
-150
-200
-250
Variación acum. del VR del Derivado
aluación de eficiencia de cobertura
ía El Futuro S.A. por el valor de S/1000,

ivado para tal efecto, los valores de las
o:
blece el párrafo GA 105 de la NIC 39
ón Acum
Correlación
-0.9974
250
11
Linear ()
Caso Nº 27 Cobertura de Valor razonable: Inventario de un commodity
Situación:
Al 1ro. de Octubre del 2007, Cia. ABC tiene un millón de Oz de Plata a un costo promedio de EU 5
Para proteger la declinación en el precio del inventario, la compañía cobertura su posición vendiend
mercado Europeo. Cada contrato es de 5000 onzas de plata a EU 5.55 por onza. Los contratos a futu
coinciden con la fecha en que la empresa enviara la plata al cliente al precio spot de esa fecha.
La Cia establece que los contratos a futuro son de cobertura de valor razonable de sus inventar
histórica, la Cia ha determinado que los cambios en el valor razonable de los contratos a futuro de
compensar todos los cambios en el valor razonable de sus inventarios de plata.
El 20 de marzo del 2008 la Cia liquida los contratos a futuro y realiza la compensación respectiva.
onzas de plata al precio spot de EU5.25 por onza.
Al 31 de diciembre del 2007 y al 20 de marzo del 2008, la ganancia acumulada de los contrato
cotización de la plata es de EU 150,000 y EU 300,000, respectivamente. En esas fechas, la Cia
inventarios de plata declinaron en EU 160, 000 y EU 320, 000, respectivamente. El valor razonable
que el precio de la plata debido a que el inventario esta influenciado por otros factores como los c
trasporte. Un resumen de los precios spot y futuro de la plata por onza en esas fechas son como sigu
Precio
FECHA SPOT futuro
1-Oct-07 5.4 5.55
31-Dec-07 5.3 5.4
20-Mar-08 5.25 5.25
La compañía evalúa la efectividad para comparar el cambio total en el valor razonable de los contrato
futuros) en la relación de un cambio total en el valor razonable del inventario. Un resumen de la efe
continuación:
Cambios en FV de los
Cambios en el FV de Inventarios basados en Cambios en
Fecha Contratos
precio futuros de la plata y otros factores (gananc./perd.
(gananc./perd.)
12/31/2007 150,000(1) -160,000
3/20/2008 150,000(2) -160,000
(1) (EU 5.55- EU 5.40 por onza) x 1 millón de onzas

(2) (EU 5.40-EU 5.25 por onza) x 1 millón de onzas
Se pide:
Se solicita preparar los asientos

contables respectivos.
Solución:
12/31/2007
1 Por el registro del contrato a futuro a valor razonable
(5.55 -5.40) x 1'000,000 = 150,000
Activo - Derivado Ganancia en la cobertura

150,000 150,000
2 Recepción de la compensación recibida del contrato a futuro
Caja y Bancos Activo - Derivado

150,000 150,000
3 Registro de los cambios de valor en los inventarios
Perdida en cobertura Inventarios

160,000 160,000
3/20/2008
4 Ajuste del valor del contrato a futuro a su valor razonable
(5.40 - 5.25) x 1'000,000 = 150,000
Activo - Derivado Ganancia en la cobertura

150,000 150,000
5 Recepción de la compensación recibida del contrato a futuro

Caja y Bancos Activo - Derivado
150,000 150,000
6 Registro de los cambios de valor en los inventarios
Pérdida en cobertura Inventarios

160,000 160,000
7 Por la venta de los inventarios de plata a precio spot de EU 5.25
Caja Bancos Ventas

5,250,000 5,250,000
8 Registro del costo de venta
Costo inicial 5,000,000

Perdida cobertura -160,000
Perdida cobertura -160,000
Total 4,680,000
Costo de ventas Inventarios

4,680,000 4,680,000
lata a un costo promedio de EU 5 por onza (EU5’000,000 total inventario).
ñía cobertura su posición vendiendo 200 contratos a futuro de plata en el
5.55 por onza. Los contratos a futuro vencen en marzo del 2008, en donde
al precio spot de esa fecha.
e valor razonable de sus inventarios de plata. Basado en la información

nable de los contratos a futuro de la plata serán altamente efectivos para
rios de plata.
aliza la compensación respectiva. A esa fecha, la Cia vende un millón de
nancia acumulada de los contratos a futuro según las vacaciones en la

tivamente. En esas fechas, la Cia determino que el valor razonable de
spectivamente. El valor razonable de los inventarios de plata declinó más
iado por otros factores como los cambios en los costos laborables y de
nza en esas fechas son como sigue:
n el valor razonable de los contratos de futuro (por ejemplo, usando precios

el inventario. Un resumen de la efectividad de la cobertura se muestran a
ntarios basados en Cambios en el Ratio de efectividad

a y otros factores (gananc./perd.) para el periodo
-160,000 93.75
-160,000 93.75
n la cobertura
rato a futuro
n la cobertura
rato a futuro
pot de EU 5.25
FORWARD de Moneda Extranjera (cobertura de operación futura)
DESIGNACION FORMAL DE LA COBERTURA
Ítem cubierto Compra proyectada de equipos de computación por USD 10,000,000 el 30-04-2009.
Riesgo cubierto y Eliminar el riesgo de cambio de la moneda extranjera dólares estadounidenses, (rie
estrategia flujo de efectivo) contratando un futuro de dólares para recibir USD 10,000,000 y e
PEN 35,000,000.
Instrumento de Contrato Forward de Moneda Extranjera celebrado el 25-10-2008 para recibi
cobertura 10,000,000 y entregar PEN 35,000,000 el 30-04-2009.
Evaluación de la Se efectuará sobre la base en el tipo de cambio futuro al 30-04-2009, que es aplicab
Eficacia operación planeada y al contrato de futuro. Como el tipo de cambio en ambos caso
mismo y los importes involucrados son idénticos con signo contrario, no corre
reconocer ineficacia.
Desarrollo: Medición
Medición inicial (25/10/2008) No corresponde efectuar registro c

alguno porque el valor del contrato es ce
Medición Posterior (31/12/2008):
Monto de USD contratado = USD ###

Datos de Tipo de cambio al 31/12/2008 1 USD = PEN 3.2
Cierre Tipo de cambio al 30/04/2009
1 USD = PEN 3.75
(estimación)
Tipo de cambio contratado 1 USD = PEN 3.5
VF de Ganancia por cada USD
PEN 0.25 (C) =(A -B)
(30/04/2009)
Tasa de interés mensual del mercado 1.00% (R)
Número de meses para el vencimiento 4 (T)
Cálculos
VA de Ganancia por cada USD (D) = C / (1 +
PEN 0.240245086
(30/04/2009) R)^T
Valor Razonable del Forward PEN 2,402,451 (M X D)
Registro de la Valorización
Elemento Debe Haber
Cuentas por cobrar - Derivado 2,402,451
Reserva Patrimonial (PN) 2,402,451
Por el registro del valor razonable del derivado al 31.12.2008
Medición posterior (30/04/2009):

Monto de USD contratado = USD ###
Datos de
Tipo de cambio al 30/04/2009 (real) 1 USD = PEN 3.8
Cierre
Tipo de cambio contratado 1 USD = PEN 3.5
VF de Ganancia por cada USD en 30/04/2009 PEN 0.3

Tasa de interés mensual del mercado 1.00%
Número de meses para el vencimiento 0
Cálculos VA de Ganancia por cada USD en 30/04/2009 PEN 0.3
Valor Razonable del Forward (final) PEN 3,000,000
Valor Razonable del Forward (inicial) PEN 2,402,451
Ajuste del Valor Razonable del Forward PEN 597,549
Registro Contable Final:
a) Elemento Debe Haber

Cuentas por cobrar - Derivado 597,549
Reserva Patrimonial (PN) 597,549
Por el ajuste del VR del FORWARD al 30.04.2009
b) Elemento Debe Haber

Disponible 3,000,000
Cuentas por cobrar - Derivado 3,000,000
Por la liquidación del FORWARD al 30.04.2009
c) Elemento Debe Haber

Equipos de cómputo 38,000,000
Cuentas por pagar 38,000,000
Por la adquisición del equipo de computo
d) Elemento Debe Haber

Cuentas por pagar 38,000,000
Reserva Patrimonial (PN) 3,000,000
Ingreso (PL) 3,000,000
Por el pago al proveedor y eliminando la reserva patrimonial
Resumiento la operación quedaría de la siguiente manera:

Elemento Debe Haber
Equipos de cómputo 38,000,000
Ingreso (PL) 3,000,000
Adquisición de Equipos con el reconocimiento de la ganancia por derivado
000,000 el 30-04-2009.
es estadounidenses, (riesgo de
ibir USD 10,000,000 y entregar
25-10-2008 para recibir USD
0-04-2009, que es aplicable a la

e cambio en ambos casos es el
gno contrario, no corresponde
e efectuar registro contable

l valor del contrato es cero y no
(M)
(A)
(B)
(M)
(A)
(B)
(C) =(A -B)

(R)
(T)
(D) = C / (1 + R)^T
(M X D)
CxC. Derivados Reserva Patrimonial - OR

31.12.2008 S/. 2,402,451 S/. 3,000,000 31.12.2008
30.04.2009 S/. 597,549 30.04.2009
30.04.2009 S/. 3,000,000
S/.3,000,000 S/.3,000,000 S/.3,000,000
Disponible Cuenta por Pagar

30.04.2009 S/. 3,000,000 S/.38,000,000 30.04.2009 S/.38,000,000
S/.3,000,000 ### ###
Equipo de Cómputo Ingreso PL

30.04.2009 S/.38,000,000 30.04.2009 S/. -
### S/. - S/. -

serva Patrimonial - ORI
S/. 2,402,451
S/. 597,549
S/.3,000,000
Cuenta por Pagar

S/.38,000,000
###
Ingreso PL
S/. 3,000,000
S/.3,000,000
Caso: Revelación de NIIF 7
Situación
La NIIF 7 requiere que se revele información sobre el nivel de la jerarquía del valor razonable en el q
mediciones del valor razonable para activos y pasivos medidos en el estado de situación financiera. Se
de tabla a menos que otro formato sea más adecuado.
Se pide:
Que debería de informar la entidad como mínimo para cumplir con el párrafo 27B(a)?
Solución:
Activos medidos al valor razonable

Medición del valor razonable al final del periodo sobre e
millones de u.m.
Descripción 31 Dic 20X2 Nivel 1
Activos financieros al valor razonable con
cambios en resultados;
Títulos para negociar 100 40
Derivados para negociar 39 17
Activos financieros al valor razonable con
cambios en el resultado integral.
Inversiones en patrimonio 75 30
Total 214 87
(Nota: Para pasivos, se puede presentar un cuadro similar.)

a del valor razonable en el que se clasifican las
do de situación financiera. Se requiere un formato
e al final del periodo sobre el que se informa utilizando:

millones de u.m.
Nivel 2 Nivel 3
55 5
20 2
40 5
115 12
Caso Nº31 Revelación de NIIF 7
Situación
La NIIF 7 requiere una conciliación entre los saldos iniciales y finales para los activos y pasivos que se
financiera al valor razonable basado en una técnica de valoración para la cual las variables significa
mercado observables (Nivel 3). Se requiere un formato de tabla a menos que otro formato sea más adec
Se pide:
Que debería de informar la entidad como mínimo para cumplir con el párrafo 27B(c)?
Solución:
Los activos medidos al valor razonable basado
Medición del valor razona

Activos
Títulos
para
negociar
millones
de u.m.
Saldo inicial 6
Total ganancias o pérdidas
en resultados -2
en otro resultado integral -
Compras 1
Problemas -
Liquidaciones -
Transferencias hacia fuera
-
del Nivel 3
Saldo final 5
Total ganancias o pérdidas del periodo incluidas en el resultado por
-1
activos mantenidos al final del periodo sobre el que se informa
Las ganancias o pérdidas incluidas en resultados para el periodo (anterior) se presentan en el resultado
Total ganancias o pérdidas incluidas en el resultado del periodo
Total ganancias o pérdidas del periodo incluidas en el resultado por activos mantenidos al final del period
(Nota: Para pasivos, se puede presentar un cuadro similar.)

para los activos y pasivos que se midan en el estado de situación
ara la cual las variables significativas no se basan en datos de
os que otro formato sea más adecuado.
árrafo 27B(c)?
didos al valor razonable basados en el Nivel 3
Medición del valor razonable al final del periodo sobre el que se informa
Activos financieros al valor razonable
Derivados
Inversiones en
para Total
patrimonio
negociar
millones millones de millones
de u.m. u.m. de u.m.
5 3 14
-2 - -4
- 1 1
2 1 4
- - -
-1 - -1
-2 - -2
2 5 12
-1 - -2
rior) se presentan en el resultado de negociación y en otro resultado de la forma siguiente:
Resultado
comercial
-4
ivos mantenidos al final del periodo sobre el que se informa -2
Caso Nº32 Revelación de NIIF 7
Situación
El valor razonable en el momento del reconocimiento inicial de instrumentos financieros que no co

determina de acuerdo con el párrafo GA76 de la NIC 39. Sin embargo, cuando tras el reconocimiento
técnica de valoración que incorpora datos no obtenidos de mercados observables, puede existir un
transacción en el momento del reconocimiento inicial y el importe determinado en esa fecha utilizando
estas circunstancias, la diferencia se reconocerá en resultados en periodos posteriores de acuerdo
financieros) o la NIIF 9 (para activos financieros) y la política contable de la entidad. Tal reconocimiento
(incluyendo el tiempo) que los participantes en el mercado considerarían al establecer un precio (véase
El párrafo 28 requiere en estas circunstancias revelar información.
Se pide:
Que debería de informar la entidad como mínimo para cumplir con el párrafo 28?
Solución:
Antecedentes
El 1 de enero de 20X1 una entidad compra activos financieros que no cotizan en un mercado activo po
una clase de dichos activos financieros.
El precio de transacción de 15 millones de u.m. es el valor razonable en el momento del reconocimie

entidad aplicará una técnica de valoración para establecer el valor razonable del activo financiero. E
distintas a los datos procedentes de mercados observables.
En el momento del reconocimiento inicial, esta misma técnica de valoración habría resultado en un impo
valor razonable en 1 millón de u.m.
El 1 de enero de 20X1 la entidad tiene diferencias por 5 millones de u.m.
Aplicación de los requerimientos
La información a revelar por la entidad en 20X2 incluiría lo siguiente:
Políticas contables
La entidad utiliza la siguiente técnica de valoración para determinar el valor razonable de los instrumento
activo: [descripción de la técnica, no incluida en este ejemplo]. Pueden surgir diferencias entre el valor r
inicial (que, de acuerdo con la NIIF 9, generalmente es el precio de transacción) y el importe determin
momento del reconocimiento inicial. Cualquiera de esas diferencias es [descripción de la política contabl
Políticas contables
La entidad utiliza la siguiente técnica de valoración para determinar el valor razonable de los instrumento
activo: [descripción de la técnica, no incluida en este ejemplo]. Pueden surgir diferencias entre el valor r
inicial (que, de acuerdo con la NIIF 9, generalmente es el precio de transacción) y el importe determin
momento del reconocimiento inicial. Cualquiera de esas diferencias es [descripción de la política contabl
En las notas a los estados financieros

Como se comenta en la nota X, la entidad utiliza [nombre de la técnica de valoración] para medir e
financiero que no cotiza en un mercado activo. Sin embargo, de acuerdo con la NIIF 9, el valor razona
generalmente el precio de transacción. Si el precio de transacción difiere del importe determinado al in
diferencia es [descripción de la política contable de la entidad].
Las diferencias pendientes de reconocimiento en resultados son las siguientes:
31 Dic X2 31 Dic X1
Millones de Millones de
u.m. u.m.
Saldo inicial 5,3 5,0
Nuevas transacciones - 1,0
Importes reconocidos en resultados durante el año (0,7) (0,8)
Otros incrementos - 0,2
Otros decrementos (0,1) (0,1)
Saldo final 4,5 5,3
mentos financieros que no cotizan en mercados activos se
cuando tras el reconocimiento inicial, una entidad utiliza una
observables, puede existir una diferencia entre el precio de
minado en esa fecha utilizando esa técnica de valoración. En
riodos posteriores de acuerdo con la NIC 39 (para pasivos
la entidad. Tal reconocimiento refleja cambios en los factores
al establecer un precio (véase el párrafo GA76A de la NIC 39).
tizan en un mercado activo por 15 millones de u.m. La entidad solo posee
n el momento del reconocimiento inicial. Tras el reconocimiento inicial, la

onable del activo financiero. Esta técnica de valoración incluye variables
ón habría resultado en un importe de 14 millones de u.m., lo cual difiere del
or razonable de los instrumentos financieros que no cotizan en un mercado

urgir diferencias entre el valor razonable en el momento del reconocimiento
sacción) y el importe determinado utilizando la técnica de valoración en el
escripción de la política contable de la entidad].
a de valoración] para medir el valor razonable del siguiente instrumento
o con la NIIF 9, el valor razonable al inicio de un instrumento financiero es
e del importe determinado al inicio utilizando la técnica de valoración, esa
entes:
Situación:
El apartado (a) del párrafo 40 requiere un análisis de sensibilidad para cada tipo de riesgo de mercado a
tres tipos de riesgo de mercado: riesgo de tasa de interés, riesgo de tasa de cambio y otros riesgos de
incluir riesgos como el riesgo de precio de los instrumentos de patrimonio, riesgo de precio de las mat
anticipado (es decir, riesgo de que una parte de un activo financiero incurra en una pérdida f
anticipadamente antes o después de lo esperado), y riesgo de valor residual (por ejemplo, un arrend
garantías de valor residual está expuesto al riesgo de valor residual).
Se pide:
Que debería de informar la entidad como mínimo para cumplir con el párrafo 40(a)?
Solución:
Riesgo de tasa de interés

El 31 de diciembre de 20X2, si las tasas de interés en esa fecha hubieran sido 10 puntos básicos inferio
permanecido constantes, la ganancia después de impuestos para ese año había sido mayor en 1,7 mi
habría sido de 2,4 millones de u.m.), surgiendo principalmente como consecuencia de un menor gasto
tasas de interés hubieran sido 10 puntos básicos superiores y el resto de las variables hubieran perman
de impuestos habría sido menor en 1,5 millones de u.m. (en 20X1, 2,1 millones de u.m.), surgiendo pri
mayor gasto por intereses en los préstamos. La ganancia es más sensible a las disminuciones en las
como consecuencia de los préstamos con tasas de interés limitadas. La sensibilidad es menor en 20X
una reducción en los préstamos pendientes que ha tenido lugar en la medida que ha vencido la deuda d
Riesgo de tasa de cambio de moneda extranjera

El 31 de diciembre de 20X2, si la u.m. se hubiera debilitado un 10 por ciento respecto al dólar estad
hubieran permanecido constantes, la ganancia después de impuestos para el periodo habría sido meno
millones de u.m.), y otro resultado integral habría sido mayor en 1,2 millones de u.m. (en 20X1, 1,1 millo
se hubiera fortalecido un 10 por ciento respecto al dólar estadounidense y el resto de las variables
ganancia después de impuestos para el periodo habría sido mayor en 2,8 millones de u.m. (en 20X1,
integral habría sido menores en 1,2 millones de u.m. (en 20X1, 1,1 millones de u.m). La menor sensibilid
las tasas de cambio de moneda extranjera en 20X2 respecto a 20X1 es atribuible a una reducción
extranjera. El patrimonio es más sensible en 20X2 que en 20X1 como consecuencia de la mayor ut
moneda extranjera, que se compensa por la reducción en la deuda en moneda extranjera.
(a) El apartado (a) del párrafo 39 requiere la revelación de un análisis de vencimiento de los pasivos.
po de riesgo de mercado al que la entidad esté expuesta. Existen
cambio y otros riesgos de precio. Otros riesgos de precio pueden
esgo de precio de las materias primas cotizadas, riesgo de pago
ncurra en una pérdida financiera porque la otra parte paga
al (por ejemplo, un arrendador de vehículos a motor que emite
o 10 puntos básicos inferiores y el resto de las variables hubieran

abía sido mayor en 1,7 millones de u.m. (en 20X1, el incremento
uencia de un menor gasto por intereses en los préstamos. Si las
variables hubieran permanecido constantes, la ganancia después
es de u.m.), surgiendo principalmente como consecuencia de un
las disminuciones en las tasas de interés que a los incrementos
sibilidad es menor en 20X2 que en 20X1 como consecuencia de
que ha vencido la deuda de la entidad (véase la nota X).(a)
to respecto al dólar estadounidense, y el resto de las variables

periodo habría sido menor en 2,8 millones de u.m. (en 20X1, 6,4
de u.m. (en 20X1, 1,1 millones de u.m). Por el contrario, si la u.m.
el resto de las variables hubieran permanecido constantes, la
illones de u.m. (en 20X1, 6,4 millones de u.m.), y otro resultado
e u.m). La menor sensibilidad de la ganancia a las variaciones en
tribuible a una reducción en la deuda denominada en moneda
secuencia de la mayor utilización de coberturas de compras en
a extranjera.
miento de los pasivos.

Situación:
En base a los siguientes saldos de posiciones en moneda extranjera, como revelaría Ud. la exigencia d
NIIF 7 (párrafos 34 y 40) relacionada a los análisis de sensibilidad?
b.1) Saldos en moneda extranjera:

2011 2012
US$ 000 US$ 000
Activos:
Efectivo 156 -
Otras cuentas por cobrar 128 57
Total 284 57
Pasivos:
Préstamos 3,252 226
Cuentas por pagar comerciales 6,481 5,146
Total 9,733 5,372
Posición activa (pasiva) neta (9,449) (5,315)
TC Venta 2.697 2.809

TC Compra 2.695 2.808
Aumento (disminución en):

Ganancia
Tipo de (pérdida) neta
cambio del año
-
2012:
US$ / Nuevos soles -2% 510
US$ / Nuevos soles 2% (510)
2011:
US$ / Nuevos soles -3% 448
US$ / Nuevos soles 3% (448)
revelaría Ud. la exigencia de la
Situación:
1.- Información financiera de la empresa adquiriente y el Target (empresa objetivo)
TARGET ULTIMO AÑO
Activo
Activo Fijo 2,450
Clientes 600
Existencias 650
Tesoreria 50 [3]
TOTAL 3,750
Pasivo
Fondos Propios 800 [1]
Deuda Financiera 2,900 [2]
Obligaciones -
Proveedores 50
TOTAL 3,750
Cuenta de Ganancias y Pérdidas

2,006
Ventas 4,750
Costo de ventas 2,613
Margen Bruto 2,138
Coste de Personal 750
Coste de marketing 300
Alquiler 270
Serv. Exteriores 300
Amortización 250 Regla de 3
Gastos financieros 232 [4] (A+B)* 4%
Resultado antes de impuestos 36 (112/2800)
Resultado después de impuestos 25
Desarrollo
2.- Cálculo del Costo de Capital
a) Datos del Costo de Capital
%
Rf (Rentabilidad Bonos Tesoro 10 A) 3.90% E
Rm-Rf (Prima de Riesgo) 4.35% F
Desv. Tip. M 22.0% G
Cov (M, ADQ) 0.033 H
Acciones 8,500 I
Precio/acción 1.20 J
Tasa IS ADQ - Impuestos Sociedades 30% K
Kd (Costo de Financiamiento) 4.0% D = C / (A+B)
a) Cálculos Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC) de la EMPRESA ADQUIRIENTE
US$
Cap. Bursatil 10,200 L = ( I x J)
Deuda Neta 1,650 M = (A+B) - Tesorería
Deuta total 11,850 L - M
Beta Eq 0.68 N=H/(G^2)

Ke ADQ 6.87% Ñ = E + ( F x N )
Beta Asset O = N / ([1 + (Y/X)] x
0.64
(1-K))
WACC
6.30% P = Ñ * X+(D*(1-K))* Y
b) Cálculos Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC) de la EMPRESA TARGET (Expectativa)
US$
Cap. Bursatil (Fondos Propios) 800 Q = ( I x J)
Deuda Neta 2,850 R = (A+B) - Tesorería
Deuta total 3,650 Q - R
Beta Eq 2.23 S=U*(1+(Y*(1-K)/X))

Ke TARG 13.60% T = E + ( F x S )
Kd (Costo de Financiamiento) 8% W = [4] / [2]
Beta Asset U = N / ([1 + (Y/X)] x
0.64
(1-K))
WACC
7.35% V = T * X+(W*(1-K))* Y
c) Cálculos Coste de Capital Compra
Dato: La adquisición se financia del siguiente modo:

Deuda [5] 70%
Fondos Propios [6] 30%
100%
Dato
Aumenta en un 2.50%
6.50% Z
B equity adquisición 1.68 X = U*(1+([5]*(1-K)/[6]))

Ke 11.21% Y = E+F*X
Kd 6.50% Z
WACC Adqu. 6.55% Wacc = (Y*[6])+(Z*(1-K)*[5])
d) Cuenta de Ganancias y Pérdidas y FCF, estimado para TARGET
d.1) Capital de trabajo
Días 2006
Clientes 90 600
Stocks 80 650
Proveedores 15 50
CT 1,200
Inversión CT (Necesidades)
d.2) Amortizaciones
7% de las Ventas
Amortización Años
Capex
Activos existentes PL
Inversiones 2007 352.5 10
TOTAL
d.3) Proyección de estado de Ganancias y Pérdidas y Flujo de Caja Libre
REAL
0.0
2006
Ventas 6% 4,750
Coste venta % 0.55
Costo de ventas 2,613
Margen Bruto 2,138
Costo de Personal 3% 750
Indemnización
Alquiler 3% 270
Serv. Exteriores 3% 300
Amortización 250
Resultado antes de impuestos 268
+ Amortizaciones 250
CF Operativo 437
- Inversiones en AF
- Inversiones en CT
FCF
FCF Total
FCF actualizado
3.- Determinación del valor

US$
EV 10,876
DFN (2,850)
Valor de las Acciones - Empresa 8,026
Número de acciones 800
VR por Acción 10
ADQUIRIENTE
%
0.9 X
0.1 Y
1.0
Covarianza/(Desviación Típica^2)
= βA +βe / ([1 D )])t-1* (

E
TARGET (Expectativa)
%
0.2 X
0.8 Y
1.0
D
= βA +βe / ([1 )])t-1* (
E
])+(Z*(1-K)*[5])
2007 2008 2009
1,258.75 1,334 1,414 Ventas/360*90

615 652 691 Costo Producto/360*80
115 122 130 Costo Producto/360*15
1,758.75 1,864 1,976 Clientes + Stock - Proveedores
558.75 106 112
2007 2008 2009

250 250 250
35 35 35
- 37 37
- - 40
285 323 362
PROYECCIONES
1.0 2.0 3.0
2007 2008 2009 VT
5,035 5,337 5,657 1.0% Perpetuo
0.55 0.55 0.55
2,769 2,935 3,112
2,266 2,402 2,546
670 690 710 Crecimiento del 3% Con descuento de 100 1er año
- - -
- - -
285 323 362
992 1,061 1,135
694 742 794
285 323 362
979 1,065 1,156
352 374 396
559 106 112
68 586 649 655
- - 11,806 655/(Wacc Adq-1%)
68 586 12,454 Perpetuo
64 516 10,296
Suma de todos los FCF actualizado

Deuda Neta de Target
uento de 100 1er año

1.- Información financiera de la empresa adquiriente y el Target (empresa objetivo)
ADQUIRENTE ULTIMO AÑO
Activo
Inmovilizado 5,000
Clientes 3,000
Existencias 2,750
Tesoreria 1,150
TOTAL 11,900
Pasivo
Fondos Propios 7,000
Deuda Financiera 1,250 A
Obligaciones 1,550 B
Proveedores 2,100
TOTAL 11,900

2,006
Ventas 15,000
Coste de Producto 6,000
Margen Bruto 9,000
Coste de Personal 2,000
Coste de marketing 2,500
Alquiler 500
Serv. Exteriores 1,800
Amortización 450 Regla de 3
Gastos financieros 112 C (A+B)* 4%
Resultado antes de impuestos 1,638 (112/2800)
Resultado después de impuestos 1,147
Desarrollo
2.- Cálculo del Costo de Capital
a) Datos del Costo de Capital
%
Rf (Rentabilidad Bonos Tesoro 10 A) 3.90% E
Rm-Rf (Prima de Riesgo) 4.35% F
Desv. Tip. M 22.0% G
Cov (M, ADQ) 0.033 H
Acciones 8,500 I
Precio/acción 1.20 J
Tasa IS ADQ - Impuestos Sociedades 30% K
a) Cálculos Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC) de la EMPRESA ADQUIRIENTE
US$
Cap. Bursatil 10,200 L = ( I x J)
Deuda Neta 1,650 M = (A+B) - Tesorería
Deuta total 11,850 L - M
Beta Eq 0.68 N=H/(G^2)

Ke ADQ 6.87% Ñ = E + ( F x N )
Beta Asset O = N / ([1 + (Y/X)] x
0.64
(1-K))
WACC
6.30% P = Ñ * X+(D*(1-K))* Y
b) Cálculos Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC) de la EMPRESA TARGET (Expectativa)
US$
Cap. Bursatil (Fondos Propios) 800 Q = ( I x J)
Deuda Neta 2,850 R = (A+B) - Tesorería
Deuta total 3,650 Q - R
Beta Eq 2.23 S=U*(1+(Y*(1-K)/X))

Ke TARG 13.60% T = E + ( F x S )
Kd (Costo de Financiamiento) 8% W = [4] / [2]
Beta Asset U = N / ([1 + (Y/X)] x
0.64
(1-K))
WACC
7.35% V = T * X+(W*(1-K))* Y
c) Cálculos Coste de Capital Compra
Dato: La adquisición se financia del siguiente modo:

Deuda [5] 70%
Fondos Propios [6] 30%
100%
Dato
Aumenta en un 2.50%
6.50% Z
B equity adquisición 1.68 X = U*(1+([5]*(1-K)/[6]))

Ke 11.21% Y = E+F*X
Kd 6.50% Z
WACC Adqu. 6.55% Wacc = (Y*[6])+(Z*(1-K)*[5])
d) Cuenta de Ganancias y Pérdidas y FCF, estimado para TARGET
d.1) Capital de trabajo
Días 2006
Clientes 90 600
Stocks 80 650
Proveedores 15 50
CT 1,200
Inversión CT (Necesidades)
d.2) Amortizaciones
7% de las Ventas
Amortización Años
Capex
Activos existentes PL
TOTAL
d.3) Proyección de estado de Ganancias y Pérdidas y Flujo de Caja Libre
REAL
0.0
2006
Ventas 6% 4,750
Coste producto 0.55
Margen Bruto 2,138
Coste de Personal 3% 750
Indemnización
Alquiler 3% 270
Serv. Exteriores 3% 300
Amortización 250
+ Amortizaciones 250
CF Operativo 437
- Inversiones en AF
- Inversiones en CT
FCF
FCF Total
FCF actualizado
3.- Determinación del valor

US$
EV 10,876.2
DFN -2,850.0
Valor de las Acciones - Empresa 8,026.2
TARGET ULTIMO AÑO
Activo
Inmovilizado 2,450
Clientes 600
Existencias 650
Tesoreria 50 [3]
TOTAL 3,750
Pasivo
Fondos Propios 800 [1]
Deuda Financiera 2,900 [2]
Obligaciones -
Proveedores 50
TOTAL 3,750

2,006
Ventas 4,750
Margen Bruto 2,138
Coste de Personal 750
Alquiler 270
Serv. Exteriores 300
Amortización 250
Gastos financieros 232 [4]
ADQUIRIENTE
%
0.9 X
0.1 Y
1.0
Covarianza/(Desviación Típica^2)
= βA +βe / ([1 D )])t-1* (

E
TARGET (Expectativa)
%
0.2 X
0.8 Y
1.0
D
= βA +βe / ([1 )])t-1* (
E
])+(Z*(1-K)*[5])
2007 2008 2009
1,259 1,334 1,414 Ventas/360*90

615 652 691 Costo Producto/360*80
115 122 130 Costo Producto/360*15
1,759 1,864 1,976 Clientes + Stock - Proveedores
559 106 112
2007 2008 2009

250 250 250
35 35 35
- 37 37
- - 40
285 323 362
PROYECCIONES
1.0 2.0 3.0
2007 2008 2009 VT
5,035 5,337 5,657 1.0% Perpetuo
0.55 0.55 0.55
2,769 2,935 3,112
2,266 2,402 2,546
- - -
- - -
285 323 362
992 1,061 1,135
694 742 794
285 323 362
979 1,065 1,156
352 374 396
559 106 112
68 586 649 655
- - 11,806 655/(Wacc Adq-1%)
68 586 12,454 Perpetuo
64 516 10,296
Suma de todos los FCF actualizado

Deuda Neta de Target

Determinación de tasas efectivas
Caso 1: Una compañía toma un préstamo cuyo flujo contractual es como sigue:
Préstamo : 1,500,000
Tasa : 5%
Cobros 1,500,000
0 1 2 3 4 5 6
Pagos -100,000 -194,257 -194,257 -194,257 -194,257 -194,257 -194,257
Neto 1,400,000 -194,257 -194,257 -194,257 -194,257 -194,257 -194,257
Caso 2: Una compañía emite Bonos Bullet cuyo flujo contractual es el siguiente
Principal 1,500,000
Tasa : 8%
Pagos mensuales
Cobros 1,400,000
0 1 2 3 4 5 6
CT -50,000 - - - - - -
Intereses - -120,000 -120,000 -120,000 -120,000 -120,000 -120,000
Principal - - - - - - -
Neto 1,350,000 -120,000 -120,000 -120,000 -120,000 -120,000 -120,000
Método frances de amortización
Préstamo :
Tasa :
Plazo :
Periodo
1
2
7 8 9 10 3
-194,257 -194,257 -194,257 -194,257 TIR 4
-194,257 -194,257 -194,257 -194,257 6.45% 5
6
7
8
9
10
7 8 9 10
- - - -
-120,000 -120,000 -120,000 -120,000
- - - -1,500,000 TIR
-120,000 -120,000 -120,000 -1,620,000 9.60%
rances de amortización de préstamos
1,500,000
6%
10 periodos
Principal Intereses Cuota

111,439 96,694 208,132
118,622 89,510 208,132
126,269 81,863 208,132
134,409 73,724 208,132
143,073 65,059 208,132
152,296 55,836 208,132
162,113 46,019 208,132
172,563 35,569 208,132
183,687 24,445 208,132
195,528 12,604 208,132
1,500,000 581,324 2,081,324
Modelo de Costo amortizado para Bonos
Caso 2: Una compañía emite Bonos Bullet cuyo flujo contractual es el siguiente
Principal 1,500,000
Tasa : 8%
Pagos mensuales
Cobros 1,400,000
0 1 2 3 4 5 6
CT -50,000 - - - - - -
Intereses - -120,000 -120,000 -120,000 -120,000 -120,000 -120,000
Principal - - - - - - -
Neto 1,350,000 -120,000 -120,000 -120,000 -120,000 -120,000 -120,000
Cuadro de Costo Amortizado

Saldo (+) Gasto Saldo Entradas Contables
Periodo Inicial Financiero (-) Pagos Final
1 1,350,000 129,594 -120,000 1,359,594 EFECTIVO
2 1,359,594 130,515 -120,000 1,370,109 BONOS POR PAGAR
3 1,370,109 131,525 -120,000 1,381,634
4 1,381,634 132,631 -120,000 1,394,265 GASTOS FINANCIEROS
5 1,394,265 133,843 -120,000 1,408,108 BONOS POR PAGAR
6 1,408,108 135,172 -120,000 1,423,280
7 1,423,280 136,629 -120,000 1,439,909 BONOS POR PAGAR
8 1,439,909 138,225 -120,000 1,458,134 EFECTIVO
9 1,458,134 139,974 -120,000 1,478,108
10 1,478,108 141,892 -1,620,000 -
7 8 9 10
- - - -
-120,000 -120,000 -120,000 -120,000
- - - -1,500,000 TIR
-120,000 -120,000 -120,000 -1,620,000 9.60%
Entradas Contables Debe Haber
1,350,000
BONOS POR PAGAR 1,350,000
GASTOS FINANCIEROS 129,594

BONOS POR PAGAR 129,594
BONOS POR PAGAR 120,000

120,000
Modelo de Costo amortizado para Préstamos
Caso 1: Una compañía toma un préstamo cuyo flujo contractual es como sigue:
Préstamo : 1,500,000
Tasa : 5%
Cobros 1,500,000
0 1 2 3 4 5 6
Pagos -100,000 -194,257 -194,257 -194,257 -194,257 -194,257 -194,257
Neto 1,400,000 -194,257 -194,257 -194,257 -194,257 -194,257 -194,257
COSTO AMORTIZADO UTTILIZANDO LA TASA EFECTIVA

Cuadro de Costo Amortizado
Saldo (+) Gasto Saldo Entradas Contables

Periodo Inicial Financiero (-) Pagos Final
1 1,400,000 90,247 -194,257 1,295,990 EFECTIVO
2 1,295,990 83,543 -194,257 1,185,276 PRESTAMOS POR PAGAR
3 1,185,276 76,406 -194,257 1,067,425
4 1,067,425 68,809 -194,257 941,977 GASTOS FINANCIEROS
5 941,977 60,722 -194,257 808,442 PRESTAMOS POR PAGAR
6 808,442 52,114 -194,257 666,299
7 666,299 42,951 -194,257 514,994 PRESTAMOS POR PAGAR
8 514,994 33,198 -194,257 353,934 EFECTIVO
9 353,934 22,815 -194,257 182,493
10 182,493 11,764 -194,257 0
Préstamo :
Tasa :
Plazo :
Cronograma de Pagos Contractual
Periodo
1
2
7 8 9 10 3
-194,257 -194,257 -194,257 -194,257 TIR 4
-194,257 -194,257 -194,257 -194,257 6.45% 5
6
7
8
9
10
Entradas Contables Debe Haber
1,400,000
PRESTAMOS POR PAGAR 1,400,000
GASTOS FINANCIEROS 90,247

PRESTAMOS POR PAGAR 90,247
PRESTAMOS POR PAGAR 90,247

90,247
1,500,000
5%
10 periodos
e Pagos Contractual
Principal Intereses Cuota
119,257 75,000 194,257
125,220 69,037 194,257
131,481 62,776 194,257
138,055 56,202 194,257
144,957 49,299 194,257
152,205 42,052 194,257
159,816 34,441 194,257
167,806 26,450 194,257
176,197 18,060 194,257
185,007 9,250 194,257
1,500,000 442,569 1,942,569
Precio de transacción pagado por el inversionista por un instrumento idéntico
Un inversionista compró el cinco por ciento del capital de patrimonio (1,000 acciones) de la Entidad B,
un interés no-controlante, el 1 Julio 20X6 por UM5,000, o UM5 por acción. Dado que el inversionista es
un accionista no-controlante, no recibe de la administración los presupuestos o los pronósticos de los
flujos de efectivo de la Entidad B. El inversionista prepara estados financieros anuales y está midiendo
el valor razonable de su interés de patrimonio no-controlante en la Entidad B el 31 Diciembre 20X6 (es
decir, la fecha de medición). El inversionista concluye que el precio de transacción de UM5,000
representa el valor razonable en el reconocimiento inicial el 1 Julio 20X6.
La cantidad pagada por los instrumentos de patrimonio no-cotizados (UM5,000) en Julio 20X6 es un
punto de partida para la medición del valor razonable del interés no-controlante que el inversionista
tiene en la Entidad B a la fecha de medición. Sin embargo, el inversionista todavía necesitará valorar si
la cantidad pagada necesita ser ajustada si hay evidencia de que existe cualquiera de los factores (ver
listado de factores) o si otra evidencia señala que el precio de transacción puede no ser representativo
del valor razonable a la fecha de medición. Por ejemplo, si durante los últimos seis meses las
condiciones del mercado han cambiado de manera tal que los prospectos del crecimiento de la Entidad
B o sus hitos esperados podrían ser afectados de manera significativa, el inversionista necesitaría
valorar la extensión de esos cambios y ajustar el precio de acuerdo con ello.
UM5,000
Inversionista Entidad B
1,000 Acciones (5%)
EEFF
Anuales
31.12.20X6
Medición inicial al 01.Julio 20X6
Inversión en B a Valor Razonable 5,000

Caja 5,000
Listado de Factores - no exaustiva

a) un cambio importante en el desempeño de la entidad donde se invierte, comparado con presupuestos,
planes o hitos;
b) cambios en la expectativa de si se lograrán los hitos del producto técnico de la entidad donde se
invierte;
c) un cambio importante en el mercado para el patrimonio de la entidad donde se invierte o para sus
productos o productos potenciales;
d) un cambio importante en la economía global o en el entorno económico en el cual opera la entidad

donde se invierte;
e) un cambio importante en el desempeño de entidades comparables, o en las valuaciones implicadas por

el mercado global;
f) asuntos internos de la entidad donde se invierte tales como fraude, pleitos comerciales, cambios en la
administración o en la estrategia; y
g) evidencia provenientes de transacciones externas en el patrimonio de la entidad donde se invierte, ya

sea por la entidad donde se invierte (tal como una emisión fresca de patrimonio), o por transferencias
de instrumentos de patrimonio entre terceros.
nes) de la Entidad B,
ue el inversionista es
s pronósticos de los
ales y está midiendo
Diciembre 20X6 (es
acción de UM5,000
en Julio 20X6 es un
que el inversionista
necesitará valorar si
a de los factores (ver
no ser representativo
mos seis meses las
miento de la Entidad
rsionista necesitaría
ad B
Elemento Debe Haber
Inversiones Negociables
5,000
(A valor razonable)
Fondos disponibles 5,000
Por el reconocimiento inicial de las acciones adquiridas
Se mantendrá al 31.12.20X6 (fecha de medición)

o con presupuestos,
a entidad donde se
invierte o para sus
ual opera la entidad
iones implicadas por
ciales, cambios en la
donde se invierte, ya
o por transferencias
Precio de transacción pagado por otros inversionistas por un instrumento idéntico
En 20X0 la Entidad C compró diez acciones de patrimonio de la Entidad D, un interés no-controlante,

que representa el diez por ciento de los derechos de voto vigentes de la Entidad D, por UM1,000. La
Entidad C prepara estados financieros anuales y está requerida a medir el valor razonable de su interés
no-controlante en la Entidad D al 31 Diciembre 20X2 (es decir, la fecha de medición).
Durante 20X2, la Entidad D obtuvo fondos mediante la emisión de capital de patrimonio nuevo (diez
acciones por UM1,200) a otros inversionistas. La Entidad C concluye que el precio de transacción del
capital de patrimonio nuevo emitido por UM1,200 representa el valor razonable a la fecha en que esas
acciones fueron emitidas
Tanto la Entidad C como los otros inversionistas en la Entidad D tienen acciones con los mismos
derechos y condiciones. Entre la emisión del capital de patrimonio nuevo a los otros inversionistas y la
fecha de medición, no ha habido cambios externos o internos importantes en el entorno en el cual opera
la Entidad D. No ocurrió ningún otro de los factores. Como resultado, la Entidad C concluye que
UM1,200 es la cantidad que es la más representativo del valor razonable de su interés de patrimonio
no-controlante en la Entidad D a la fecha de medición.
2010
UM1,000
Entidad C Entidad D
10 Acciones
Precio por Acción = UM 100
EEFF
Anuales VR Total = UM 1000
Fecha de Medición Inicial 2010
Debe Haber
Inversión en B a Valor Razonable 1,000
Caja 1,000
Listado de Factores - no exaustiva
a) un cambio importante en el desempeño de la entidad donde se invierte, comparado con presupuestos,

planes o hitos;
b) cambios en la expectativa de si se lograrán los hitos del producto técnico de la entidad donde se
invierte;
c) un cambio importante en el mercado para el patrimonio de la entidad donde se invierte o para sus
productos o productos potenciales;
d) un cambio importante en la economía global o en el entorno económico en el cual opera la entidad

donde se invierte;
e) un cambio importante en el desempeño de entidades comparables, o en las valuaciones implicadas por

el mercado global;
f) asuntos internos de la entidad donde se invierte tales como fraude, pleitos comerciales, cambios en la
administración o en la estrategia; y
g) evidencia provenientes de transacciones externas en el patrimonio de la entidad donde se invierte, ya

sea por la entidad donde se invierte (tal como una emisión fresca de patrimonio), o por transferencias
de instrumentos de patrimonio entre terceros.
ntico
terés no-controlante,
D, por UM1,000. La
onable de su interés
).
trimonio nuevo (diez

o de transacción del
a fecha en que esas
nes con los mismos

os inversionistas y la
orno en el cual opera
dad C concluye que
nterés de patrimonio
2012
UM1,200
ad D Entidad D Otros
Inversionistas
Emisión de 10 Acciones
Precio por Acción =

VR Total =
Fecha de Medición al 31 de Diciembre 20X2 para C
Debe Haber
Inversión en B a Valor Razonable 200
ORI 200
o con presupuestos,
a entidad donde se
invierte o para sus
ual opera la entidad
iones implicadas por
ciales, cambios en la
donde se invierte, ya
o por transferencias
Otros
Inversionistas
Precio por Acción = UM 120

VR Total = UM 1200
Aplicación de los múltiplos de valuación de los pares comparables de la compañía
Un inversionista tiene un cinco por ciento de interés de patrimonio no-controlante en la Entidad J, un inter
controlante. El inversionista tiene que medir su interés de patrimonio no-controlante a valor razonable pa
estados financieros anuales por el año que termina el 31 Diciembre 20X1 (es decir, la fecha de medició
Entidad J tiene un EBITDA normalizado de UM100 millones para ese año. A la fecha de medición, e
razonable de la deuda de la Entidad J UM350 millones.
El inversionista ha seleccionado seis compañías pares públicas comparables que operan en el mismo neg
en la misma región geográfica de la Entidad J. El inversionista ha seleccionado el múltiplo EV/EBITDA para
la Entidad J porque hay diferencias en la estructura de capital y en las políticas de depreciación entre los
comparables de la compañía de la Entidad J y la Entidad J.
El inversionista ha concluido que no hay elementos de no-operación que sean relevantes y que necesit
ajustados a partir ya sea de los múltiplos de negociación normalizados de los pares comparables de la com
del EBITDA normalizado de la entidad donde se invierte. No se considera necesario hacer ajustes adicion
los múltiplos de valuación.
Los múltiplos de negociación de las compañías pares públicas comparables son tal y como sigue:
Compañías pares
12
públicas
meses de
comparables
Entidad C 1 4.5x
Entidad C 2 8.0x P
Entidad C 3 8.5x P
Entidad C 4 15.0x
Entidad C 5 9.0x P
Entidad C 6 8.5x P
Determinación del Valor Razonable de J en Base a múltiplos de valuación de los pares comparables
compañía
V
5% E
31.
Inversionista Entidad J
EBITDA Normalizado: UM
EEFF Anuales
31.12.20X1 Deuda al 31.12.20X1: UM
Inversionista
31.12.20x1
Inversión en J
????
Determinación
a) Selección de Múltiplo:
EV/EBITDA
b) Determinación de Pares Comparables y Valor de la Empresa:
A partir de análisis adicionales, el inversionista tuvo el punto de vista de que sólo las entidades Entidades C
C5 y C6 deben ser consideradas como pares comparables de la compañía porque tienen similares perf
riesgo, crecimiento y potencial de generación de flujos de efectivo. El inversionista aplicó el múltiplo prome
8.5x (calculado excluyendo las Entidades C1 y C4) al EBITDA normalizado de UM100 millones de la En
para derivar el valor de la empresa de UM850 millones de la Entidad J. el inversionista seleccionó el m
promedio para la valuación de la Entidad J porque las características de las Entidades C2, C3, C5 y C6 le ll
a considerar que el múltiplo promedio reflejaría de la manera apropiada las características de la Entida
relación con sus pares.
Compañías pares Rastreo de 12

públicas meses de
comparables
Entidad C 2 EV/EBITDA8.00 P
Entidad C 3 8.50 P
Entidad C 5 9.00 P
Entidad C 6 8.50 P
Promedio: 8.50
EBITDA Normalizado: 100.00
Valor de la Empresa (100%) 850.00
b) Medición del valor razonable de su cinco por ciento interés de patrimonio no-controlante en la Entida
Valor de la Empresa (100%) UM 850.00
Deuda al 31.12.20X1: UM 350.00
Valor razonable señalado del patrimonio: UM 500.00
Descuento por Carencia de Liquidez - 30% UM -150.00 (*)
Valor razonable del patrimonio: UM 350.00
Valor razonable de la particiación - 5% UM 17.50

(*) El proceso que se muestra arriba no es el único método posible que un inversionista podría aplicar para m
valor razonable de su interés de patrimonio no-controlante. Como resultado, los anteriores ajustes no se
considerar sean una lista comprensiva de todos los ajustes aplicables. Los ajustes necesarios dependerán
hechos y circunstancias específicos. Además, las cantidades de los anteriores ajustes no están respaldad
cálculos detallados.
pañía
en la Entidad J, un interés no-

nte a valor razonable para sus
ecir, la fecha de medición). La
a fecha de medición, el valor
operan en el mismo negocio y

múltiplo EV/EBITDA para valuar
e depreciación entre los pares
elevantes y que necesiten ser

s comparables de la compañía
rio hacer ajustes adicionales a
on tal y como sigue:
os pares comparables de la
Valor de la
Empresa el
31.12.20X1???
dJ
100 Millones
350 Millones
s entidades Entidades C2, C3,
ue tienen similares perfiles de
aplicó el múltiplo promedio de
M100 millones de la Entidad J
sionista seleccionó el múltiplo
des C2, C3, C5 y C6 le llevaron
acterísticas de la Entidad J en
controlante en la Entidad J.
sta podría aplicar para medir el
anteriores ajustes no se deben
necesarios dependerán de los
stes no están respaldadas por
INPUTS DE VALOR Cifras en S/(000)
Capacidad productiva Unidades producidas

Capacidad de planta 120,000,000 Unidades Valor de venta unitario
Capacidad utilizada 60% Histórica Ingresos
Incremento en uso 5% Esperado Costo de ventas
Margen bruto
Ventas Gastos G&A y Ventas
V.V Unitario 4.292 Prom Hist Anual Mantenimiento del equipo
Inflación esperada 0.25% EBITDA
Desviación estandar 39.77% Depreciación
Año Precio Costo Unit EBIT
2009 4.100 2.788 68.00% Impuestos
2008 4.000 2.716 67.90% Depreciacion
2007 4.170 2.840 68.10% NOPAT
2006 4.990 3.383 67.80% CAPEX
2005 4.200 2.862 68.15% Inv k de w
Costo de venta Terminal Value
Promedio de las ventas 67.99% Valor de rescate
Desviación estandar 0.14% Recuperacion k w
Gastos G&A y Gasto de ventas FCF
% de las ventas prom 5.00% WACC 10.00%
Desviación estandar 0.45% VAN 839,780
Gastos Mantenimiento de activos
Equip maintenance, 5.00% Del CAPEX Inicial Movimiento de activo fijo
Valor en Libros 240,000 S/(000) Saldo inicial
Nuevos equipos y tasa de depreciación Depreciación Edificios
Inversión anual 3,000 S/(000) 10% Depreciación Otros activos
Depreciación de activos Depreciación CAPEX
Edicios 90,000 S/(000) x 3 años CAPEX
Otros activos 150,000 S/(000) x 6 año Saldo final
240,000 S/(000) ROI = NOTAT / ACTIVO FIJO NETO (dos ultimos periodos)
Impuesto a la renta EVA = NOPAT - ACTIVO OPERATIVO X CCPP
Impuestos 30.00%
Participaciones 5.00%
Tasa combinada 33.50%
1 2 3 4 5 6
2010 2011 2012 2013 2014 2015
72,000 78,000 84,000 90,000 96,000 102,000
4.380 4.317 3.485 4.702 3.670 5.090
315,348 336,692 292,759 423,140 352,287 519,209
(213,575) (229,021) (199,153) (287,441) (239,822) (353,528)
101,773 107,671 93,606 135,699 112,465 165,681
(15,679) (18,433) (13,829) (20,814) (20,641) (26,432)
(12,000) (12,000) (12,000) (12,000) (12,000) (12,000)
74,094 77,238 67,776 102,885 79,824 127,249
(55,300) (55,600) (55,900) (26,200) (26,500) (26,800)
18,794 21,638 11,876 76,685 53,324 100,449
(6,296) (7,249) (3,979) (25,689) (17,864) (33,650)
55,300 55,600 55,900 26,200 26,500 26,800
67,798 69,989 63,798 77,196 61,960 93,598
67,798 69,989 63,798 77,196 61,960 93,598
S/(000) VF 935,985
VA 528,339
240,000 187,700 135,100 82,200 59,000 35,500

-30,000 -30,000 -30,000 - - -
-25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000
-300 -600 -900 -1,200 -1,500 -1,800
3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000
187,700 135,100 82,200 59,000 35,500 11,700
NETO (dos ultimos periodos)
ATIVO X CCPP

Casos Prácticos - Teoría Nic32, Nic39, Niif 7 y Niif 13

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Cálculo del Costo Amortizado de Activo Financiero

El Banco A adquirió un instrumento de deuda al que le quedaban 5 años por ven

Los activos financieros que están excluidos de la valoración razonable y que

De acuerdo a la NIC 39, el costo amortizado se calcula aplicando el método de interé

[A] [B]=[A]* TIR [C] [D] = [B] - [C] [D] -[A]

Asientos de la Valoración inicial, posterior, cobro y registro de cupones

Año 1 Elemento Debe Haber

Cierre Elemento Debe Haber

Cierre Elemento Debe Haber

Cierre Elemento Debe Haber

Cierre Elemento Debe Haber

Cierre Elemento Debe Haber

Vecto. Elemento Debe Haber

razonable y que tienen un intereses

Ingreso por Val.

Ingreso por Int.

El 30/10/2010 la Sociedad Inversiones Rentables SA, compra 1,000,000 acciones

a) El 31/12/2010 dichas acciones cotizan a S/.26

b) El 31/12/2011 cotizan a S/.35

c) El 31/12/2012 su cotización ha descendido hasta los S/.6, tras haberse detecta

Asiento 1.- Compra de las IDPV al 30/10/2010

Asiento 2.- Ajuste Valoración al 31/12/2010

Aj. ### [A]-[B]

Asiento 3.- Ajuste Valoración al 31/12/2011

Aj. 9,000,000 [A]-[B]

Asiento 4.- Ajuste Valoración al 31/12/2012

tras haberse detectado a principios del año graves

el momento de la compra, y en cada uno de los 3

Debe Haber Año 2

Debe Haber Año 2

### Saldo Final

La empresa ABC recibe un préstamo bancario de S/.4,000 a devolver en 4 años medi

Realizar los asientos contables necesarios en el momento inicial y a la devolución

Asiento 1.- Momento Inicial

Cálculo de la TIR - TIE

TIR Excel 3.378%

3,960 = 1075 + 1075

3,960 = 1,039.87 1,005.89

Asiento 2.- Pago de Cuotas y reconocimiento de los intereses

Las NIC 32 y 39 establecen :

*La valoración posterior de dichos prestamos y cuentas que cobrar se realizara al

La amortización gradual de los costes de transacción se realizará mediante el método d

el valor actual con los flujos de caja

r registrados por su coste

Nota: el valor de reembolso a su vencimiento es superior al 105%

Ajustes de valorización a 31 de diciembre de 2005

Nota: esta perdida de valor activo financ

Ajustes de valorización a 31 de diciembre de 2006

a) Con relación a los Activos a VR con

En este caso, se trata de una disminución

Las inversiones financieras, en el momento de su adquisición, deben con

Con referencia al deterioro e incobrabilidad de los activos financieros se estab

La evidencia objetiva de que un activo o un grupo de activos están deter

ncieras los siguientes títulos:

Cantida Nominal VR Total

1000 1,000 10 10,000 [1]

1 6,000 102% 6,120 [2]

1 60,000 105% 63,000 [3]

chos títulos son los siguientes:

Cantida Nominal VR Total

1000 1,000 12 12,000 [4]

1 6,000 98% 5,880 [5]

1 60,000 103% 61,800 [6]

chos títulos son los siguientes: