Capitulo 2.

El Tiempo y el Interés

Factores de Pago Único (F/P Y P/F)

Si P se invierte cuando t=0, la cantidad F1 acumulada en un año, a una tasa de interés i por ciento anual será:
F1 = P + Pi = P (1+i)
Donde la tasa de interés se expresa en forma decimal
Al final del segundo año, se tiene:
F2 = F1 + F1i = P(1+i) + P(1+i)i
La cantidad F2 se expresa como:
F2 = P(1+i+i+i2) = P(1+2i+i2) = P(1+i)2
La cantidad de dinero acumulada al final del año 3:
F3 = F2 + F2i
Al sustituir P(1+i)2 por F2 y simplificar, se obtiene:
F3 = P(1+i)3
La fórmula puede generalizarse para n años:
Fn = P(1+i)n
El factor (1+i)n se denomina factor de cantidad compuesta de pago único (FCCPU) o factor F/P.
Si se invierte la fórmula se obtiene:

A esta expresión se conoce como: factor de valor presente de pago único, o factor P/F.
Diagrama de flujo de efectivo

Se ha adoptado la notación estándar que incluye dos símbolos de flujo de efectivo, la tasa de interés y el
número de periodos.

La forma general es (X/Y, i, n).

La literal X representa lo que se busca; mientras que la literal Y representa lo que está dado.

Por ejemplo, F/P significa encuentre F cuando P está dado.

La i es la tasa de interés en porcentaje y n representa el número de periodos implicados.

Luego, (F/P, 6%, 20) representa el factor que encuentra la cantidad futura F acumulada en 20 periodos si la
tasa de interés es de 6% por periodo. La P está dada.
Ejemplo, calcular el valor del factor (P/F,5%,10).

Factor de Valor Presente en una Serie Uniforme (P/A)

El valor presente P equivalente de una serie uniforme A de flujo de efectivo al final del periodo, se determina
considerando cada valor de A como un valor futuro F:

Los términos entre corchetes representan los factores (P/F) para los años 1 hasta n, respectivamente. Si se
factoriza A:

Para simplificar y obtener el factor P/A, multiplicar esta ecuación por el factor P/F, es decir 1/(1+i):

Se resta la ecuación β de la ecuación γ y se simplifica:

Continuando con la Simplificación de la ecuación anterior:

Enseguida, en la ecuación anterior se despeja P:

Aparece el factor valor presente serie uniforme (FVPSU)

Para todo i ǂ 0

Factor Recuperación Capital en Serie Uniforme (A/P)

Se conoce el valor presente P y se busca la cantidad equivalente A de serie uniforme. Entre corchetes
aparece el factor de recuperación de capital (FRC):
Diagrama de flujo de efectivo

Factores P/A y A/P

La función VA también calcula el valor P para una A dada:

=VA(i%,n,A,F)

De manera similar, el valor A se determina utilizando la función PAGO:

=PAGO(i%,n,P,F)

Factor de Fondo de Amortización (A/F)

La forma más simple de derivar el factor A/F consiste en sustituirlo en aquellos ya desarrollados.
Si P de la ecuación α se sustituye en la ecuación ε resulta:

Entre corchetes se tiene al factor de fondo de amortización o A/F, el cual determina la serie de valor anual
uniforme que sería equivalente a un valor futuro determinado F.
La serie uniforme A se inicia al final del periodo 1 y continua a lo largo del periodo de la F dada

Factor de Cantidad Compuesta Serie Uniforme (F/A)

La ecuación η puede reordenarse para encontrar F para una serie A dada en los periodos 1 a n.

El término entre corchetes se denomina factor de cantidad compuesta, serie uniforme (FCCSU), o factor F/A.

Diagrama de flujo de efectivo

Factores F/A y A/F

La función VF determina F para una serie A durante n años

=VF(i%,n,A,P)

En la función PAGO puede omitirse P separando con un espacio en blanco entre comas.

=PAGO(i%,n,P,F)

Interpolación de Tablas de Interés

Cuando es necesario localizar el valor de un factor i o n que no se encuentra en las tablas de interés, el valor
deseado puede obtenerse mediante la interpolación lineal entre los valores tabulados.
Se escribe una ecuación de razones a/b = c/d y se despeja c.
a, b, c y d representan la diferencia entre los números que se muestran en las tablas de interés.
El valor de c se suma o se resta del valor 1, dependiendo de si el valor del factor esta aumentando o
disminuyendo

Gradiente Aritmético
Gradiente aritmético (G) es una serie de flujos de efectivo que aumenta o disminuye en una cantidad
constante.
El flujo de efectivo al final del año 1 no forma parte de la serie del gradiente, sino que es una cantidad base.
El flujo efectivo en el año n se calcula como:
CFn = cantidad base + (n-1) G

Si se ignora la cantidad base, se construye un diagrama de flujo de efectivo generalizado de gradiente

aritmético (gradiente convencional).

Factor de Gradiente Aritmético P/G

En la figura α el valor presente en año 0 sólo del gradiente es igual a suma de valores presentes de pagos
individuales, donde cada valor se considera como una unidad futura:

P=G(P/F,i,2)+2G(P/F,1,3)+3G(P/F,i,4)+…..+[(n-2)G](P/F,i,n-1)+[(n-1)G](P/F,i,n)

Factorizando G y aplicando la fórmula P/F:

Al multiplicar ambos lados de θ por (1+i)1 se obtiene:

Restar la ecuación θ de la ecuación κ y simplificar:

La expresión entre corchetes (de la izquierda) es igual a la ecuación β, donde se derivó P/A. Sustituir la forma
cerrada de P/A de la ecuación δ en la ecuación λ y despejar P:

La ecuación μ, es la relación general para convertir un gradiente aritmético G (sin incluir la cantidad base)
para n años en un valor presente en el año 0.
En la figura β se observa como se convierte un gradiente aritmético a un valor presente

Factor valor presente de gradiente aritmético o factor P/G:

La ecuación ν, expresada como una relación de ingeniería económica tiene la forma:

P = G(P/G,i,n)

Factor de Gradiente Aritmético A/G

La serie anual uniforme equivalente (A) de un gradiente aritmético G se calcula multiplicando el valor
presente de la ecuación π por la expresión del factor (A/P,i,n)
El equivalente de la cancelación algebraica de P se utiliza para obtener el factor (A/G,i,n):

A=G(P/G,i,n)(A/P,i,n)=G(A/G,i,n)
La expresión entre corchetes en la ecuación ρ se denomina el factor de gradiente aritmético de una serie
uniforme y se identifica por (A/G,i,n).
Diagrama de conversión de una serie gradiente aritmético a una serie anual uniforme equivalente:

Factores de Gradiente Aritmético F/G

El factor F/G (factor gradiente aritmético, valor futuro) se puede derivar al multiplicar los factores P/G y F/P.
El factor resultante (F/G,i,n) (entre corchetes) es:

El valor presente total PT para una serie gradiente debe considerar por separado la base y el gradiente:

 La cantidad base es la cantidad A de serie uniforme que empieza en el año 1 y se extiende hasta el
año n. Su valor presente se simboliza con PA
 Para un gradiente creciente, la cantidad gradiente debe agregarse a la cantidad de la serie uniforme.
El valor presente es PG

 Para un gradiente decreciente, la cantidad gradiente debe restarse de la cantidad de la serie

uniforme. El valor presente es –PG

Las ecuaciones generales para calcular el valor presente total P T de los gradientes aritméticos convencionales
son:
PT = PA + PG y PT = PA – PG σ

De manera similar, las series anuales totales equivalentes:

AT = A A + A G y AT = A A – AG τ

Donde AA es la cantidad base anual y AG es la cantidad anual equivalente de la serie gradiente.

Factores para Series Gradiente Geométrico

Una serie gradiente geométrico de flujos de efectivo, aumenta o disminuye entre periodos mediante un tasa
de cambio uniforme. Además de i y n se necesita el término:

g= tasa de cambio constante, en forma decimal, en la cual las cantidades aumentan o disminuyen entre
periodos

Diagrama de flujo de efectivo para series gradiente geométrico con tasa uniforme de aumento o disminución

La serie empieza en el año1 a una cantidad inicial A 1, la cual no se considera una cantidad base.
El valor presente total Pg para toda la serie, se deriva al multiplicar cada flujo en la figura γ por: 1 / (1+i) n

Se multiplican ambos lados por (1+g) / (1+i), se resta la ecuación σ del resultado, se factoriza Pg y se obtiene:

Se despeja Pg y se simplifica:
g≠i

El término entre corchetes de la ecuación τ es el factor de valor presente de la serie gradiente geométrico
para valores de g que no son iguales a la tasa de interés i.
La notación estándar usada es (P/A,g,i,n).
Cuando g=i, sustituya i por g en la ecuación σ:

El término 1/(1+i) aparece n veces, de modo que:

En resumen:

Pg = A1 (P/A,g,i,n)
Cálculo de Tasas de Interés Desconocidas
Este caso consiste en que se conoce la cantidad de dinero depositado, la cantidad de dinero recibido y el
número de años, pero se desconoce la tasa de interés o la tasa de rendimiento. Una de las funciones más
útiles de todas las disponibles para resolver este problema es la tasa interna de rendimiento (TIR):

=TIR(primera_celda:última_celda, estimar)

primera_celda:última_celda: es un rango de celdas (matriz), que contiene los números para los cuales se
desea calcular la TIR.
Asegúrese de introducir los valores en el orden correcto.
estimar: es un estimado de la TIR por parte del usuario. Si se omite, se supondrá que es 0.1 (10%).
Ejemplo:

Otra función útil es TASA, es una alternativa a TIR:

=TASA(n,A,P,F,tipo,estimar)

El valor F no incluye el valor A que ocurre en el año n.

No es necesario ingresar cada flujo de efectivo.
Esta función debe utilizarse siempre que exista una serie uniforme durante n años con valores asociados a P
y/o F.
Ejemplo: Determinar la tasa para un préstamo de S/.6000 con pagos anuales de S/.1500 durante 5 años.
Cálculo del Número de Años desconocidos
La función NPER de la hoja de cálculo es útil para encontrar el número de periodos (años) n para valores
dados A, P y/o F:

=NPER(i%,A,P,F)

Ejemplo: Determinar el número de periodos para un préstamo de S/.7500 con cuotas de S/.1200 y una tasa
de interés del 7%.

Análisis de Sensibilidad Básico

Una empresa ya ha invertido $500 000 en un proyecto este año (t=0) y espera gastar $500 000 anualmente
durante los siguientes 4 años, y posiblemente durante más años:

 Suponer que se gasta $500 000 sólo durante 4 años adicionales. Si la empresa vende en $5 millones
los derechos para usar la nueva tecnología al final del año 5. ¿Cuál es la tasa de rendimiento
anticipada?
 Se estima que se necesita $500 000 por año durante más de 4 años adicionales. ¿Cuántos años a
partir de hoy, tiene que finalizar el trabajo de desarrollo y recibir $5 millones por derechos de
patente y obtener al menos 10% por año? Suponer que $500 000 al año se gastan a lo largo del año
anterior a la recepción de $5 millones.

Solución:
La función TIR se emplea a lo largo de toda la solución.
 La función TIR(B5:B10) en la celda B13 despliega i=24.07%, advierte que existe un flujo de efectivo
de $ -500 000 en el año 0. El equivalente es gastar $500 000 hoy y $500 000 cada año durante 4
años más, equivale a recibir $5 millones al final del año 5, cuando la tasa de interés es de 24.07%
anual.
 Halla la i para un # de años en que se gasta $500 mil. Las celdas C13 y D13 presentan resultados de
funciones TIR con flujo de efectivo de $500 mil en diferentes años, encontrándose rendimientos en
lados opuestos de 10%. Luego, los $5 millones se deben recibir en algún momento previo al final del
año 7 para lograr más rendimiento que el 8.93% de la celda C13. La empresa tiene menos de 6 años
para completar su trabajo.