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DEDICATORIA:
RESUMEN
INTRODUCCIÓN
OBJETIVOS
Mostrar la regulación que tiene este mercado, y si las mismas son eficientes
o no.
Identificar en que consiste el proceso de inversiones.
Comprender como funcionan las AFP y el proceso de inversiones.
Analizar el cobro de comisiones y como elegir el adecuado para los
aportantes.
La pensión que recibe cada trabajador afiliado a este sistema esta directamente
relacionada con los aportes que realizó y con la rentabilidad que ha tenido su
Cuenta individual de Capitalización (CIC).
6. PRINCIPIOS DE SUPERVISIÓN
La SBS busca poner en práctica una supervisión especializada, integral y
discrecional.
Una supervisión especializada significa que la SBS pretende implementar un
enfoque de supervisión por tipo de riesgo. Ello implica contar con personal
especializado en la evaluación de los diversos tipos de riesgo, tales como riesgo
crediticio, de mercado, de liquidez, operacional y legal. Asimismo, la SBS se
orienta hacia una supervisión integral que genere una apreciación sobre la
administración de los riesgos por parte de las empresas supervisadas.
Finalmente, una supervisión discrecional se refiere a que el contenido, alcance y
frecuencia de la supervisión debe estar en función del diagnóstico de los riesgos
que enfrenta cada empresa supervisada.
Son inembargables.
Las AFP reportan diariamente los ingresos y los egresos de los Fondos de
Pensiones a la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), quien
verifica la información, constatando además el cumplimiento estricto de las
normas y, si encuentra conforme lo reportado por las AFP, otorga, día a día,
la conformidad sin la cual éstas no pueden operar.
Las AFP actúan con estrictos criterios de prudencia para proteger los fondos de
los afiliados y se concentran en la búsqueda selectiva de oportunidades de
inversión que brinden buenos retornos a largo plazo para sus afiliados.
INVERSIÓN EN INFRAESTRUCTURA
Tiene como objetivo canalizar los fondos de pensiones de los trabajadores para
el financiamiento de las obras de infraestructura, procurando obtener una
rentabilidad adecuada con niveles de riesgo razonables, y contribuyendo
además al desarrollo de la infraestructura del país. En el 2012 las Inversiones
de administradoras alcanzaron los US$250 millones durante el primer semestre
del año, US$200 millones fueron destinados al proyecto Vía Parque Rímac,
En ese contexto, para el próximo semestre se espera que las AFP incrementen
su participación en este rubro.
TELECOMUNICACIONES:
ENERGÍA:
TRANSPORTE:
SANEAMIENTO:
La AFP realiza inversiones con los aportes de los afiliados, con el fin de obtener
una rentabilidad que le permita incrementar el valor de las prestaciones que
brinda a los afiliados. Las inversiones de los fondos de pensiones (formados por
el conjunto de Cuentas Individuales de Capitalización que administra una AFP),
sólo se pueden realizar en instrumentos financieros autorizados por un marco
normativo, tales como acciones, bonos, certificados de depósitos, entre otros.
Boletín Semanal
Boletín Mensual
Comunicados Oficiales
Memoria Institucional
Página Web de la SBS
Por su lado, las AFP, junto con los Estados de Cuenta que deben remitir
cuatrimestralmente, presentan información referida al destino de las
inversiones realizadas; y tienen a disposición del afiliado la Política de
Inversiones del fondo de pensiones.
PROCESO DE INVERSION
1) BINOMIO RENTABILIDAD-RIESGO
2) HORIZONTE TEMPORAL
ejemplo para dicho Plan de Pensiones serán en un principio más a largo que
plazo que las de los ahorros para la compra de la casa.
3) POLÍTICA DE INVERSIÓN
Un ejemplo sería:
Estudios sobre el evolución de las carteras a lo largo del tiempo llevan a una
sorprendente conclusión: del 85 al 95% de la rentabilidad de una inversión
proviene de la primera y la segunda decisión, las decisiones de asignación
estratégica de activos. Es más importante decidir entre Renta Variable y
Renta fija, o dentro de la primera entre RV Europea o Americana y en la
segunda entre renta fija a tipo fijo o tipo variable que elegir las compañías
concretas (ver diversificación). Podemos comprobar como en un año en que
la bolsa europea ha ido mejor que la japonesa como el peor fondo de renta
variable europea ganó al mejor de renta variable japonesa (es más
importante la estrategia que la táctica).
Criterios y Objetivos
5) SELECCIÓN DE ACTIVOS
Una vez hecha la planificación estratégica y definido los pesos de cada una de las
clases de activos, decidiremos los productos concretos a contratar. Para analizar
la conveniencia de cada producto/título mediremos la rentabilidad y riesgo
asociado a cada uno y comprobaremos la diversificación que aportan los distintos
productos. El proceso sería el del cuadro adjunto.
6) SEGUIMIENTO
Su riqueza
Su horizonte temporal
Sus necesidades de Liquidez
Su fiscalidad
7) INVERSIÓN INMOBILIARIA
MERCADO DE VIVIENDAS
MERCADO DE OFICINAS
MERCADO DE CENTROS COMERCIALES Y LOCALES DE NEGOCIO
MERCADO INDUSTRIAL Y LOGÍSTICO
OTROS.
MERCADO DE VIVIENDAS:
Rentabilidad / riesgo
Ubicación
Características físicas del inmueble
Calidad del inquilino
Características del contrato de arrendamiento
Situación legal del inmueble
EJEMPLO:
* Decisión de inversión.
* Seguimiento de inversiones.
* Desinversión.
Una vez recibido el “Executive Summary” se procederá al análisis del mismo por
parte del equipo gestor y se discutirá, a través de un comité interno de nuevos
proyectos el posible encaje del proyecto en el portafolio de inversión del fondo. En
un plazo determinado se dará respuesta a los emprendedores para empezar, en su
caso, con el proceso de análisis y profundización en el proyecto o, por el contrario,
se rechazará el proyecto aduciendo los motivos por los cuales no se prosigue con el
estudio. En todos los casos, el equipo gestor dará respuesta a todos los proyectos
que lleguen a la gestora aunque estos no sean interesantes para el fondo.
2. ANÁLISIS DE LA INVERSIÓN:
1. Equipo gestor
2. Mercado/sector objetivo
3. Modelo de negocio
4. Posicionamiento respecto a la competencia
5. Potencial de crecimiento y rentabilidad
Durante todo este proceso preliminar de due diligence se mantienen reuniones con
el equipo directivo, y se analizan, y si fuese necesario, se colabora en el desarrollo
de un plan estratégico para la empresa.
3. DECISIÓN DE INVERSIÓN
Aportaciones a realizar.
% de equity a adquirir.
Este acuerdo que implica a todas las partes, será vinculante y dará
exclusividad a ambas partes durante un determinado período de tiempo y
estará sujeto a:
La aprobación de los términos y condiciones de esta inversión por el Comité
de Inversión del fondo (representantes independientes de los accionistas) y
la redacción y firma de un Acuerdo de Accionistas.
El resultado satisfactorio de un Due Diligence (una auditoria de, entre otros,
los procesos contables, legales y tecnológicos de la Sociedad).
4. SEGUIMIENTO DE LA OPERACIÓN.
3. Venta a terceros
4. Salida a bolsa
1. DEFINICION:
LA REFORMA DE LA LEY
El 19 de julio del año pasado se publicó la Ley de Reforma del Sistema Privado
de Pensiones (Ley 29903). Esta busca, según sus defensores, reducir el cobro
de las comisiones y tener una mejor administración del dinero que será
destinado a su jubilación.
Actualmente todos los afiliados están bajo un mismo sistema: Comisión por
Flujo o por Remuneración. En este sistema, la AFP cobra del sueldo en bruto
una comisión. De S/. 1,200 de remuneración, S/.19.20
La reforma del sistema de AFP ha traído sobre la mesa diferentes aspectos que
van desde el cambio de cobro de comisión, licitación de nuevos afiliados,
centralización de operaciones, licitación del seguro de invalidez, etc. En esta
oportunidad se va a analizar la diferencia entre la comisión por flujo y la
comisión por saldo que es la propuesta en la legislación.
Los actuales afiliados a las AFP tienen hasta el 31 de Mayo del 2013 para
solicitar permanecer bajo el sistema de comisión por flujo o ser
automáticamente migrados al sistema de cobro mixto. ¿Cómo tomar la mejor
decisión?
Para tomar una decisión adecuada sobre el tipo de comisión en el que deseamos
estar debemos enfocarnos en aquellas variables que creo son las más
relevantes
Rentabilidad
frecuencia de cotizaciones
tiempo.
LA RENTABILIDAD:
LA FRECUENCIA DE COTIZACIÓN
EL TIEMPO:
Para explicarlo con un ejemplo, si una persona tiene un sueldo de S/. 1,000 y su
aporte al CIC es el 10% del sueldo, es decir S/. 100, lo que va a administrar las
AFP son S/. 100 y no el sueldo de la persona, por lo tanto la comisión de
administración debiera ser calculada y expresada sobre dicho aporte y no sobre el
sueldo. Continuando con el ejemplo, si la comisión de administración es 2% del
sueldo la comisión resultante por el aporte de S/. 100 es S/. 20. Ahora podemos
entender cuando se oyen voces que señalan que la comisión medida sobre el aporte
iba a “sonar escandaloso”, ya que ésta sería del 20%. Sin lugar a dudas es más
sencillo decir que la comisión por flujo es “2% del sueldo” en vez de “20% del
aporte” que es como se debiera decir, al ser éste el objeto de administración.
Para nuestro ejemplo y con el fin de facilitar los cálculos vamos a considerar que la
comisión de administración por saldo es de 1%. Esto significa que por los S/.100 de
aporte la comisión sería de S/. 1 al año. Ahora sí que podemos hacernos la
siguiente pregunta. ¿Qué es mejor pagar, “S/. 20 por adelantado” o pagar “S/.1
anual” por la administración? Pero también el lector puede hacerse estas
preguntas, ¿qué es mejor, recibir un sueldo neto después de los cobros de
administración de S/. 880 bajo el sistema de flujo o un sueldo de S/. 900 bajo el de
saldo?
Por otro lado, para los que piensan que en la comisión por saldo merma el aporte,
en realidad donde está la verdadera merma es en la comisión por flujo, donde se
descuentan S/. 120 al trabajador de su sueldo (S/. 100 van parar el CIC y S/. 20
son de comisión) y tienen que pasar varios años para que la persona recupere por
la rentabilidad del fondo únicamente la comisión cobrada por la administradora, ya
que ésta fue cobrada por adelantado. Mientras que en la comisión por saldo el
descuento del sueldo es de S/. 100 y si la AFP cobra por dicho aporte un 1% cada
año, desde el primer año el inversor tendría ganancias ya que si la rentabilidad
promedio está entre 6% y 8% la comisión sería pagada por la propia rentabilidad
del fondo.
Por último destacar que la Ley estipula que a la CIC acumulada a la fecha no se le
cobrará la comisión por saldo (o mixta) porque ya se le cobró en su momento la
comisión por flujo y no puede cobrarse por duplicado. Por tanto, solo los nuevos
aportes estarían sujetos a la nueva comisión que durante los 10 años se harán con
un sistema de transición donde se va a cobrará una comisión mixta sujeta a
licitaciones para que el mercado compita, cosa que no ocurrirá en la comisión por
flujo.
Lo primero que debe saber es que el cobro por flujo es un porcentaje del sueldo,
mientras que la comisión mixta incluye un porcentaje del sueldo –una tasa más
pequeña como el 0.47% ofrecido por la nueva AFP Habitat y un porcentaje del
fondo acumulado.
2. FACTORES IMPORTANTES:
Para el caso de los trabajadores a los que les queda de 5 a 10 años para
jubilarse, se tiene la certeza de que la comisión mixta será menos
costosa. Para ellos, el cobro por saldo será pequeño, pues serán pocos sus
años de aporte y esa comisión se cobrará por los nuevos fondos
acumulados”
Para los menores de 50 años, la experta refiere que será clave usar la
calculadora que implementará la SBS a partir de enero.
Esta herramienta incluirá factores como los años que faltan para jubilarse y la
rentabilidad proyectada del fondo (a más ganancias, más cobro por saldo).
“Allí el afiliado podrá comparar y decidir”, refiere.
TAMBIÉN EL PRECIO
Las cuatro AFP del mercado tienen hasta (26 de diciembre) para publicar el
precio de sus comisiones mixtas y por flujo.
Las AFP deberán bajar sus cobros, de lo contrario el afiliado migrará hacia
Habitat, que se ha convertido en la más barata
CONCLUSION
BIBLIOGRAFIA
www.rivaygarcia.es/es/.../fases_de_un_proceso_de_inversion
www.enciclopediafinanciera.com/...inversion/proceso-de-inversion
www.afp.com/afpcom/es
www.afp-online.org/
www.asociacionafp.com.pe/
www.adonde.com/peru-peru/afps/
www.integra.com.pe/
www.afphorizonte.com.pe/