INTRODUCCIÓN

Las fuentes de financiamiento como bien se sabe es la manera de como una empresa puede

reunirse de recursos financieros para cumplir sus objetivos de bienestar.

Antes de obtener un financiamiento la entidad interesada debe hacer un estudio a su

corporación, esto en sus balances generales, y por medio de eso tendrán una fecha específica en

el que pronunciará para cuando se necesitará el recurso.Es por eso que en éste trabajo

presentaremos acerca de aquellas fuentes de financiamiento y presupuestos de capitales más

usadas.
 FINANCIAMIENTO DE CAPITAL

En el ámbito económico, el término financiamiento sirve para referirse a un conjunto de

medios monetarios o de crédito, destinados por lo general para la apertura de un negocio o para

el cumplimiento de algún proyecto, ya sea a nivel personal u organizacional. Es importante

acotar que la manera más común de obtener financiamiento es a través de un préstamo.Los

préstamos pueden provenir de empresas o personas naturales, o por la vía más tradicional, que es

a través de créditos bancarios. En la actualidad es muy común que las personas, busquen

financiarse mediante el uso de las tarjetas de crédito. Este tipo de préstamos o financiamiento

permite al individuo poder abonar a fin de mes, una cuota mínima o el monto que él decida

establecer para el pago de su deuda. Sin embargo, se debe tener mucho cuidado con este tipo de

financiamiento ya que puede acarrear muchos problemas si no se utiliza con medida.Hoy en día

el financiamiento no solo es utilizado por personas naturales o empresas, sino que también los

entes gubernamentales tanto nacionales, como regionales y municipales proceden a adoptar esta

alternativa a fin de poder materializar cualquier proyecto de carácter público, como lo es la

construcción de vías, construcción de centros hospitalarios, entre otros. Cabe destacar que el

financiamiento también puede ser requerido para paliar algún déficit económico que impide el

pago de ciertas obligaciones contraídas.

A nivel empresarial, se presentan distintas fuentes de financiamiento, algunas de ellas son:

Financiamiento a corto plazo: en este tipo de financiación, el plazo del préstamo es menor a

un año. Por ejemplo los créditos bancarios.

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 Financiamiento a largo plazo: el plazo para cancelar es mayor a un año, o no existe una

obligación como tal de devolver el dinero. Un ejemplo de esta clase de financiamiento se realiza

a partir de fondos de parientes o amigos.

Financiamiento interno: se obtiene de recursos disponibles de la empresa. Ej. Amortizaciones,

fondos de reserva, etc.

Financiamiento externo: provienen de personas que no pertenecen a la empresa. ej.: préstamos

bancarios.

La iniciación y operación de las empresas suelen ser caras, y muchos negocios necesitan de

inversionistas con el fin de hacer exitosos el negocio. Una forma en que los dueños de negocios

pueden obtener fondos para su negocio es a través del financiamiento de capital. El

financiamiento de capital permite a las personas (o empresas de terceros) invertir en el negocio a

cambio de una participación en dicha sociedad. Se puede dar a los inversionistas acciones

comunes o acciones preferentes en la empresa y, dependiendo de la cantidad de dinero que

inviertan, se les puede dar un puesto en el consejo de administración o en el de otro organismo

de toma de decisiones.

Dado que a los inversionistas se les da un interés de propiedad en la empresa, el dinero que

invierten, no necesita ser devuelto por la empresa. En cambio, los inversionistas tienen derecho a

los beneficios potenciales de la empresa en proporción a su participación en la propiedad. Las

empresas utilizan distintas fuentes de financiamiento o dependiendo de la etapa de desarrollo en

que se encuentren.

En una etapa inicial, las empresas y compañías relativamente pequeñas pero con potencial de

alto crecimiento pueden ser candidatos a recibir inversiones de fondos de capital de riesgo o

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Fondos de Capital Privado, los cuales además de aportar capital contribuyen su experiencia y red

de contactos.

Posteriormente, una vez que las empresas maduran y tienen un historial relativamente

prolongado de rentabilidad, pueden acceder al fondeo bancario y a los fondos de capital privado,

los cuales se especializan en crecer, rentabilizar e institucionalizar a las empresas en las que

invierten con el objetivo de posteriormente venderlos a un competidor estratégico o colocarlos en

las bolsas de valores.

Finalmente, cuando las compañías alcanzan un tamaño relevante, con buen gobierno

corporativo, favorables perspectivas de crecimiento y sana rentabilidad, es posible acceder a los

mercados públicos, ya sea a través de la emisión de deuda o acciones.

Si bien el ciclo de financiamiento para una empresa u organización es bastante claro, la

mayoría de las compañías no logran completar este ciclo, ya sea porque quedan estancadas o

porque desaparecen en etapas intermedias. Por otro lado, las fuentes de financiamiento que

utilizan las empresas han cambiado en las últimas décadas a medida que los mercados

financieros nacionales se han sofisticado.

A pesar de la gran cantidad de retos que enfrentan los empresarios mexicanos, México tiene

una cultura emprendedora. Lamentablemente, debido en gran medida a la escasez de

financiamiento, con frecuencia esta cultura emprendedora se canaliza a proyectos de bajo valor

agregado (economía informal). Por lo tanto, es doblemente importante continuar acrecentando y

fortaleciendo las fuentes de financiamiento del país, ya que de lo contrario México quedaría

estancado en etapas intermedias de desarrollo económico.

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PRESUPUESTO DE CAPITAL

El presupuesto de capital es el proceso de planeación y administración de las inversiones a largo

plazo de la empresa. Mediante este proceso los gerentes de la organización tratan de identificar,

desarrollar y evaluar las oportunidades de inversión que pueden ser rentables para la compañía.

Se puede decir, de una forma muy general, que esta evaluación se hace comprobando si los flujos

de efectivo que generará la inversión en un activo exceden a los flujos que se requieren para

llevar a cabo dicho proyecto.

Un presupuesto de capital mal realizado puede traer consecuencias muy graves para la empresa,

del mismo modo que un presupuesto de capital efectuado de forma correcta le puede traer

muchos beneficios. Las inversiones en activos fijos con fines de crecimiento o de renovación de

tecnología por lo regular implican desembolsos muy significativos, además de que estos activos

se adquieren con la intención de mantenerse por periodos de tiempo que, con frecuencia, se

extienden por cinco años o más. Una mala decisión al invertir en estos activos puede significar la

diferencia entre una empresa exitosa durante varios años y una empresa con dificultades para

sobrevivir.

El Presupuesto de Capital se considera como sinónimo de inversiones a largo Plazo. Las

inversiones que se estudian en el Presupuesto de Capital pueden incluir activos fijos, activos

intangibles o incluso inversiones permanentes en el Capital de trabajó (Activo Circulante). En

general, el Presupuesto de Capital se refiere al hecho de que el Dinero que se haya de invertir (de

capital) es escaso, y debe presupuestarse entre alternativas de Inversión competitivas. El

Presupuesto de Capital incluye tres áreas básicas de estudio:

 La determinación del tamaño Óptimo de la Empresa (área de economía).

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  Determinar en qué invertir: se habrá de determinar qué parte de los Recursos constituye

capital de Trabajo y qué parte constituirá activos no circulantes.

 Determinación de las fuentes de financiamiento: buscar las fuentes de financiamiento

más baratas, e invertir en los proyectos más rentables.

Los estudios económicos se pueden elaborar desde dos puntos de vista diferentes relativos al

capital usado:

 Toma en cuenta el capital total utilizado independientemente de su origen; por medio de

este sistema se evalúa el proyecto y no los intereses de un grupo cualquiera de

proveedores de capital.

 Se enfoca la inversión propuesta desde el punto de los proveedores del capital propio, o

sea, los accionistas.

Diferencias básicas entre capital propio y ajeno:

 El capital propio es suministrado y usado por sus dueños con la esperanza de que les

reditué una utilidad. No hay la seguridad de que de hecho se obtendrá una utilidad o que

se recupere el capital invertido.

 Cuando se usan fondos tomados en préstamo hay que pagar una tasa de interés fija a los

proveedores de los mismos y hay que rembolsar la deuda en una fecha fijada de

antemano.

Proceso de elaboración del presupuesto del capital.

Un proyecto de inversión puede ser expresado en la forma de distribución de probabilidades

de los flujos de efectivo posibles. Dada una distribución de probabilidades de un flujo de

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efectivo, podemos expresar el riesgo cuantitativamente como la desviación estándar de la

distribución. Sin embargo, para fines de introducción de la elaboración del presupuesto del

capital mantenemos constante el riesgo.

La elaboración del presupuesto del capital involucra:

 La generación de propuesta de proyectos de inversión, consistente con los objetivos

estratégicos de la empresa.

 Costo del proyecto.

 La estimación de los flujos de efectivo de operaciones incrementales incluyendo la

depreciación y después de impuestos para el proyecto de inversión.

 La evaluación de los flujos de efectivo incrementales del proyecto.

 Estimación del grado de riesgo de los flujos de efectivo del proyecto.

 Costo de capital apropiado al cual se deberán descontar los flujos de efectivo.

 Valuar a VPN (valor presente neto), para obtener la estimación del valor de los activos

para la empresa.

 Comparar los VPNs con el costo de capital, para decidir sobre su rendimiento

esperado.

 La selección de proyectos basándose en un criterio de aceptación de maximización del

valor.

 La revaluación continúa de los proyectos de inversión implementados y el desempeño

de auditorías posteriores para los proyectos completados.

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 Procedimiento para la Evaluación del Presupuesto de Capital.

Calcular la inversión inicial.

La inversión inicial de un proyecto es el total de recursos que se comprometen en determinado

momento para lograr un mayor poder de compra. Es conveniente aclarar que los recursos son los

desembolsos en efectivo que exige el proyecto para empezar a desarrollar su actividad propia; es

decir, a generar los beneficios para lo que fue concebido.

Calcular los Flujos de Caja.

El concepto empleado para medir los resultados de la actividad de las empresas o de un

proyecto es el de utilidad, más que el de flujo de efectivo que genera. Surge en este paso la

pregunta, ¿cuál de los dos conceptos es el aceptado para la evaluación de un proyecto? ¿Por qué

se le asigna mayor importancia al flujo de efectivo de una empresa para evaluar un proyecto de

inversión que a la utilidad? Sencillo de aclarar, la utilidad que calcula la contabilidad puede

contener supuestos que ajustan al mínimo la utilidad fiscal lejos de la utilidad real que genera el

proyecto.

Calcular el valor de recuperación

Después de analizar los flujos de caja, para medir el valor de una empresa, nos vemos en la

necesidad de recurrir a herramientas, que reflejen el verdadero valor de las compañías. Es así,

como el Valor Económico Agregado-EVA- y el V.C.A.- Valor de Caja Agregado, dan cuenta del

verdadero valor de las empresas, desde el punto de vista del mercado y según sus actividades

agreguen o resten valor a la organización.

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 Técnicas de evaluación del presupuesto de capital.

1. Período de evaluación.

2. Período de recuperación descontado.

3. VPN.

4. Tasas internas de rendimiento. (TIR)

5. Tasas internas de rendimiento modificado. (TIRM)

Presupuesto para los desembolsos capitalizables y su relación con los flujos de efectivo.

Los desembolsos capitalizables se hacen para adquirir activos nuevos para expansión, para

reemplazar o modernizar los activos fijos existentes dentro de la empresa.

Para evaluar alternativas de desembolsos capitalizables, deben determinarse las entradas y

salidas de efectivo después de impuestos relacionados con cada proyecto. Se evalúan los flujos

de caja, en vez de evaluar figuras contables ya que son estos los que afectan directamente la

capacidad de la empresa para pagar cuentas o comprar activos. Las cifras contables y los flujos

de caja no son necesariamente los mismos, debido a que en el Estado de resultados se muestran

ciertos gastos que no representan desembolsos de efectivo. Cuando una compra en proyecto se

destina a reemplazar un activo existente, deben evaluarse las entradas y salidas de caja en

incremento que resulten de la inversión. Los patrones para flujo de caja relacionados con

proyectos de desembolsos capitalizables se pueden clasificar como convencionales o no

convencionales. Los desembolsos capitalizables son erogaciones que generan beneficios en un

periodo mayor a un año.

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 Flujos de caja convencionales.

Consiste en un desembolso inicial seguido de una serie de entradas de efectivo. Esta norma

está relacionada con muchas clases de desembolsos capitalizables, por ejemplo, una empresa

puede gastar cierta cantidad "X" de dinero hoy y prever el resultado de una cantidad "Y" de

entradas al fin de cada año para un determinado número de años.

Flujos de caja no convencionales.

Es en el cual un desembolso inicial no va seguido de una serie de entradas. Como ejemplo se

tiene la forma de entradas y salidas alternadas o una entrada seguida de varios desembolsos. Un

tipo común de patrón de flujo de caja no convencional resulta de la compra de un activo que

genera entradas de efectivo por un periodo de años, se repara y de nuevo genera un flujo de

efectivo por varios años.

El término de inversión neta se refiere al flujo de caja pertinente que debe considerarse al

evaluar un desembolso capitalizable en perspectiva. Se calcula totalizando todas las salidas y

entradas que ocurran en el momento del desembolso para obtener el gasto.

Las variables básicas que deben tenerse en cuenta para determinar la inversión neta

relacionada con un proyecto son:

 El costo del nuevo proyecto.

 Los costos de instalación.

 Los rendimientos en la venta de activos.

 Los impuestos que se ocasionen en la venta.

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 Los beneficios previstos en un desembolso capitalizable se calculan como entradas de

efectivo incrementales después de impuestos.

Para determinar la inversión neta se utiliza el siguiente modelo:

Costo del proyecto nuevo

(+) Costo de instalación

(-) Utilidad neta por la venta de activos

(+) O (-) Impuestos sobre la venta de activos

(=) Inversión neta

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 CONCLUSIÓN

Si bien nos dimos cuenta que el problema de la inversión de capital en fijos, es esencialmente

determinar, si para un proyecto propuesto, las utilidades previstas, son suficientemente atractivas

para garantizar la inversión de fondos en él. Mientras que las utilidades están esparcidas a largos

plazos en el futuro, la inversión se hace en una fecha determinada.

Este tipo de decisiones son trascendentes porque determinará lo que la empresa será en el

futuro, por lo que en ella no deben intervenir solamente las personas especialistas en el área de

finanzas, sino que es u compromiso de los responsables de todas las áreas funcionales de la

empresa. En conclusión esta investigación nos permitió tener una panorama mas amplio sobre

los financiamientos y presupuestos de capital.

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