UNIVERSIDADE EDUARDO MONDLANE

FACULDADE DE ECONOMIA
Macroeconomia I
ANO LECTIVO DE 2008
2º ANO- 1º SEMESTRE
CURSO: Economia

Modelo Hicksiano (Modelo IS-LM)

em Economia Fechada

Docente: Artur M. Gobe,

Monitores: Ângelo Noronha, Castigo J. Castigo, Fernanda Massarongo, Vanda Castelo
 Introdução ao Modelo IS-LM
• Constitui a principal interpretação da teoria de Keynes, efectuada por
Jonh Hicks(1937) e Alvin Hassen (1949, 1953), que consiste num
Modelo de Análise do Equilíbrio Macroeconómico do lado da
Procura Agregada no curto prazo;

• Diferencia-se do modelo Keynesiano simples pelo facto de

introduzir na sua análise a interacção entre o mercado real (bens e
serviços) e o mercado monetário (procura e oferta de moeda);

• A interacção entre estes dois mercados é feita através da introdução

de uma nova variável, a taxa de juro.
• A Procura Agregada neste modelo, é determinada pelo nível de taxa
de juro e de rendimento (produto) em que se verifica o equilíbrio
simultâneo entre o mercado de bens e serviços e o mercado
monetário.
 Os Pressupostos do Modelo
• O modelo assume pressupostos semelhantes ao do Modelo
Keynesiano Simples, que se baseia nas seguintes características:
• Existe equilíbrio com desemprego de recursos;
• Os níveis de equilíbrio macroeconómico do produto, rendimento e
emprego são determinados pelas condições do lado da Procura
Agregada;
• O nível geral de preços é determinado pelas condições do lado da
Oferta Agregada que se admitem exógenas, desta forma a inflação
apenas pode acontecer devido a choques no lado da oferta agregada.

• A taxa de juro (i), deve ser considerada como uma média das taxas
de juro existentes na economia;
• Por enquanto, assumimos uma economia fechada.
 As Funções Comportamentais:
do Mercado de Bens e Serviços
• A maior parte das funções comportamentais deste mercado mantên-
se idênticas as do Modelo Keynesiano simples, com a execpção do
Investimento.
(1 ) A = C + I + G

( 2 ) C = C + cYd

(3)S = −C + (1 − c)Yd

(4)Yd = Y − T + Tr ⇒ Yd = Y - T − ty + Tr

(5 )G = G ( 6 ) Tr = Tr
( 7 ) T = T + tY
 A Função Investimento
no Mercado de Bens e Serviços
• Neste modelo, assume-se que a procura de investimento privado depende
do nivel de taxa de juro (i), pois, uma empresa para investir tem de
autofinanciar ou então recorrer ao crédito. Em qualquer dos casos, o custo do
financiamento pode ser medido pela taxa de juro (i) que a empresa tem de
pagar, ou que deixa de receber, caso esteja a utilizar fundos próprios. Desta
forma, podemos afirmar que a procura de investimento decresce com o
aumento da taxa de juro (i), pois aumenta o custo de financiamento.
• A função Investimento privado será determinada por:

(8 ) I = I − bi
• Onde:
• b- mede a sensibilidade do Investimento em relação a taxa de juro (i),
sendo b>0;
• Ī – mede o Investimento autónomo, ou seja, a parcela do investimento que
não depende da taxa de juro (i), pode depender de outros factores exógenos,
como por ex. A expectativa dos empresários.
Representação Gráfica da Função Investimento

i1

i0
I = I − bi

I1 I
I0
 O Mercado de Bens e Serviços e a curva IS
• A curva IS (Investimento e Poupança), representa os pares de
combinações de nível de rendimento (Y) e de taxa de juro (i) para os
quais o mercado de bens e serviços encontra-se em equilíbrio. A
dedução analítica da IS pode ser feita através da igualdade :
• Y = AD
• Sendo que:
• Óptica da Despesa: AD= C + I + G
• Óptica do Rendimento (Método de Utilização): Y = C + S +T
• Y = AD
• C+I+G=C+S+T
• (Entradas ou Injecções) I + G = S + T (Saídas ou Retiradas)
 O Mercado de Bens e Serviços e a curva IS
Dedução Analítica da IS
S +T = I +G
− C + (1 − c )Yd + T + tY = I − b * i + G
− C + (1 − c )( Y − T ) + T + tY = I − b * i + G
− C + (1 − c )( Y − T − tY ) + T + tY = I − b * i + G
− C + Y − T − tY − cY + c T + ctY + T + ty = I − b * i + G
− C + Y − cY + c T + ctY = I − b * i + G
Y − cY + ctY = I − b * i − c T + G
Y (1 − c + ct ) = I − b * i − c T + G
Y [1 − c (1 − t )] = 1
I −42 +3
cT 4G − b*i
A

A − b*i
Y =
1 − c (1 − t )
 O Mercado de Bens e Serviços e a curva IS
Dedução Analítica da IS

A − b*i
Y =
1 − c (1 − t )
A b A [1 − c (1 − t )] * Y
IS : Y = - * i ou i = −
1 − c (1 − t ) 1 - c(1 - t) b b
1
Se = α ; a expressao analitica da IS sera :
1 - c(1 - t)
⎧Y = α (A − b * i)
⎪
IS : ⎨ A 1
⎪i = − *Y
⎩ b αb
 Dedução Gráfica da IS
S+T=I+G
(S+T) S+T (S+T)

(S+T)1 (S+T)1

(S+T)0
(S+T)0

45°
Y0 Y1 Y (I+G)0 (I+G)1
I+G
i IS i G

i0 A i0

i1 B i1
I+G

Y0 Y1 Y (I+G)0 (I+G)1 I+G

 A Representação Gráfica IS
A Inclinação da IS é dada
i por:
A IS ∂i 1
=− ,α > 0, b > 0
b ∂Y αb

1
−
αb

αA Y
 A Inclinação da IS
• I. Sensibilidade do investimento em relação a taxa de juros (b)
• I.1 Quando maior for a sensibilidade do investimento em relação a taxa de
juros ► Mais Horizontal será a IS (MENOR INCLINAÇÃO).
Interpretação: Pequena variação na taxa de juros induzirá a uma grande
variação no Investimento, portanto, AD e na Y.
• I.2 Quando menor for a sensibilidade do investimento em relação a taxa de
juros ► a IS estará próxima da vertical (MAIOR INCLINAÇÃO).
Interpretação: Variações na taxas de juros (i) irão requerer maiores
variações no Investimento.
i
A IS0
b0
b0<b1
A IS1
b1

α A Y
 A Inclinação da IS
• II. Multiplicador de gastos (ou Keynesiano Simples)
• II.1 Quando maior for o multiplicador de gastos (pmgc↑ou t↓) ►a IS estará
mais próxima da Horizontal (MENOR INCLINAÇÃO). Interpretação: maior
será o aumento do rendimento por cada variação dos elementos da AD.
• II.1 Quando menor for o multiplicador de gastos (pmgc↓ou t↑) ►a IS será mais
Verticalmente inclinada (MAIOR INCLINAÇÃO). Interpretação: menor será
o aumento no nível do rendimento por cada variação dos elementos da AD.
i
A
b0 α 0 < α1

IS1

IS0
α 0 A α 1 A Y
 A deslocação da curva IS
• A curva IS vai sofrer deslocações paralelas devido a variações das
componentes da despesa Autónoma (A).

∆A > 0

∆A < 0 IS1
IS0
IS2
Y
Desequilíbrios e Mecanismos de Ajuste

B
i1

i0
A
IS
Y0 Y1 Y
 Desequilíbrios e Mecanismos de Ajuste
• Os pontos A (a esquerda e abaixo) e B (a direita e acima) correspondem
à combinações (Y,i) para as quais o mercado de bens e serviços está em
desequilíbrio, ou seja, Y≠AD ou S+T≠I+G
• No ponto A, o nível da taxa de juros i0 é extremamente baixo para gerar
equilíbrio no mercado de Bens e Serviços, ao nível de rendimento Y0.
• ↑I ► ↑AD ►Y<AD ou S+T<I+G►escoamento Involuntário de
Existências ► as firmas aumentam a sua capacidade produtiva de
forma a fazer face a maior demanda no mercado até que se estabeleça o
equilíbrio .
• No ponto B, Y>AD ou S+T>I+G , há acumulação involuntária de
existências ►as firmas diminuem a sua capacidade produtiva até
que se estabeleça o equilíbrio;
• Nota: o reequilíbrio no mercado de bens e serviços é estabelecido pela
variação da produção, a cada nível de taxa de juro dada, através do
mecanismo de ajustamento de existências.
 Casos Extremos da Função IS
• Curva IS Vertical (b=0)
• Este caso sucede quando o investimento privado é
totalmente insensivel a taxa de juro (b=0). Seja qual for o
nível de taxa de juro, o nível de rendimento de equilibrio
manter-se-a inalterado.

i IS

Y
αA
 Casos Extremos da Função IS
• Curva IS Horizontal ( b →∞ )
• Sucede no caso em que o investimento privado é infinitamente
sensível a variações de taxa de juro (i) . Neste caso, variações na
taxa de juro, poderão causar variações infinitesimais no nível do
produto, pois o produto é infinitamente sensivel as variações de
taxa de juro (i).
i

IS

Y
O Mercado Monetário (os Activos Financeiros)

• No mercado monetário-financeiro, podemos encontrar uma grande

diversidade de activos que compõem a riqueza de um individuo
como por exemplo: terrenos, habitações, fábricas, mobiliário,
joias , notas e moedas em circulação, os depósitos a ordem e a
prazo nos bancos, os titulos de dívida pública (bilhetes e
obrigações do tesouro), as acções de uma empresa e outros.

• Por motivos de simplificação, neste modelo iremos considerar que a

riqueza de um individuo é constituída por 2 activos financeiros:
• A moeda (notas e moedas em circulação e os depósitos a ordem);
• Os títulos (acções, obrigações do tesouro, bilhetes do tesouro e
outros);
 O Mercado Monetário : A Moeda
• Entende-se por moeda o agregado monetário M1 constituído por
notas e moedas em circulação e depósitos a ordem.
• A moeda tem como características:
• Aceitabilidade – é aceite por todos no espaço territorial em que é
adoptada;
• Liquidez - é aceite como meio de pagamento nas transacções de
bens e serviços dos agentes económicos;
• Rendimento Nulo – a detenção de moeda, não oferece ao seu
proprietário qualquer rendimento adicional (apesar dos depósitos
a ordem renderem juros, o facto de as taxas de juro dos depósitos a
ordem serem muito baixas, iremos assumir que também não rendem
juros). Desta forma, a taxa de juro (i) mede o custo de
oportunidade da moeda, pois vai indicar quanto se perde por
manter a riqueza em forma de moeda.
 O Mercado Monetário : Os Títulos
• Por títulos, considera-se um tipo particular de divida (bond) que da
direito ao seu portador a receber periodicamente um rendimento,
correspondente aos juros da dívida. Este título, é negociável no
mercado de títulos que admitiremos que funciona sobre
concorrência perfeita.
• Os títulos tem como características:
• São menos líquidos que a moeda – não são aceites como
intermediários nas trocas;
• O seu rendimento tem duas componentes – os juros em valor
nominal e as mais valias ou menos valias resultantes de alterações no
seu valor de mercado.
 O Mercado Monetário : O Preço dos títulos e a Taxas
de juro(i)
• O stock de títulos existentes no sistema económico é transacionado no
mercado de titulos, e o valor de mercado dos titulos (Bonds) está
relacionado com a taxa de juro (taxa de retorno implícita).
• Consideremos uma obrigação de renda perpetua, que paga
periodicamente um valor fixo Vn, e a sua cotação no mercado de
titulos é Pb (Preço de título) e a taxa de juro i.
∞
⎛ 1 ⎞
1− ⎜ ⎟
Vn Vn Vn Vn ⎝ 1+ i ⎠
Pb = + + + ..... = *
1 + i (1 + i ) 2
(1 + i ) 3
1+ i 1−
1
1+ i
Vn 1 − 0 Vn Vn
⇔ Pb = * ⇔ Pb = ⇔ i=
1+ i i i Pb
1+ i
O Mercado Monetário: A riqueza real dos agentes
• De acordo com as hipóteses formuladas, um individuo ao decidir
como empregar a sua riqueza terá que decidir entre deté-la sob forma
de moeda e/ou titulos sujeito a uma restrição que é a sua riqueza
total, isto porque sendo dada a sua riqueza o individuo ao deter
maiores quantidades de moeda irá deter consequentemente
menores quantidades de títulos de modo que a sua riqueza real
será dada por:
W M B
= +
P P P
• Onde: W – riqueza em termos nominais;
• P – Índice geral de preço;
• M – quantidade de moeda nominal em circulação;
• B – valor global dos títulos em termos nominais.
 O Mercado Monetário: A riqueza real dos agentes
• Quando a oferta de activos iguala a procura de activos teremos:
M s Bs M d Bd
+ = +
P P P P
⎛ M s M d ⎞ ⎛ Bs Bd ⎞
⎜⎜ − ⎟⎟ + ⎜⎜ − ⎟⎟ = 0
⎝ P P ⎠ ⎝ P P ⎠

⎛ M s M d ⎞ ⎛ Bs Bd ⎞ Quando o mercado monetário encontra-se em

⎜⎜ = ⎟⎟ ⇔ ⎜⎜ = ⎟⎟
⎝ P P ⎠ ⎝P P⎠ equilíbrio, o mercado de títulos, também estará.

Do mesmo modo que quando ocorrer um

⎛M M ⎞ ⎛B B ⎞
s d s d
⎜⎜ < ⎟⎟ ⇔⎜⎜ > ⎟⎟ excesso da procura por moeda, haverá um
⎝ P P ⎠ ⎝P P⎠
excesso da oferta de títulos.
• Podemos analisar o mercado de activos concentrando apenas num
dos mercados, e saberemos exactamente o que acontecerá em outro
mercado. Iremos analisar o mercado monetário.
 O Mercado Monetário: A procura por moeda
• Segundo Keynes, os agentes económicos procuram moeda pelos seguintes
motivos:
• Motivo de Transacções : os agentes desejam manter riqueza na forma de
moeda para satisfazer as necessidades de transacções de bens e serviços que
prevêm efectuar. E a procura de moeda para fins transacionais é
explicada pelo rendimento do período;
• Motivo de Precaução: os agentes desejam manter riqueza na forma de
moeda para fazer face as despesas/pagamentos de acontecimentos
inesperados. O motivo precaucional é directamente proporcional ao
rendimento das pessoas, pois são determinadas pelas transacções que os
agentes económicos esperam fazer no futuro;
• Motivo Especulativo – os agentes optam por manter moeda em
alternativa a títulos quando esperam que a taxa de juro suba, pois, neste
caso, esperam uma quebra no preço dos títulos. A posse de moeda permitir-
lhes-a aplicar em títulos quando as condições de mercado forem favoraveis
a obtenção de mais valias com aquisição dos títulos. Desta forma Keynes
assumiu um relação inversa entre a taxa de juros nominal e a procura
por moeda por motivos especulativos.
 O Mercado Monetário: A procura por moeda
• Reunindo os três motivos de procura por moeda, podemos representar
a procura real por moeda total como:

Ld = ky− hi, k >0 e h >0

• Onde:
• L (liquidity) – procura real por moeda;
• k- representa a proporção de riqueza real que e mantida na forma de
moeda para fins transnacionais e precaucionais;
• h – mede a sensibilidade da procura de moeda para fins especulativos
 O Mercado Monetário: A Oferta de Moeda
• A oferta Nominal de Moeda (MS) é uma variável exógena que
depende da política monetária, que é controlada autonomamente
pela autoridade monetária (o Banco Central).

• Por outro lado, neste modelo, assumimos que o nível geral de

preços (P) é mantido constante, de modo que a oferta real de
moeda e uma variavel exógena.

M s ⎛ M s ⎞
L S
= = ⎜ ⎟
P ⎜ P ⎟
⎝ ⎠
• Onde : LS- Oferta real de moeda
 O Mercado Monetário e a curva LM

• A curva LM (Liquidity Money), representa os pares de

combinações de nível de rendimento (Y) e de taxa de juro (i)
para os quais o mercado monetário encontra-se em equilíbrio.
• O equilíbrio neste mercado será derivado da igualdade entre a
procura e a oferta de moeda:

L S
= L d

⎛ M s ⎞
⎜⎜ ⎟⎟ = L ( y ; i )
d

⎝ P ⎠
⎛Md ⎞
T Dedução Gráfica da LM
⎜⎜ ⎟⎟ ⎛MS ⎞
T ⎜⎜ ⎟⎟
⎝ P ⎠ ⎛M d
⎞ ⎝ P ⎠
⎜⎜ ⎟⎟
⎝ P ⎠ T
⎛Md ⎞
⎜⎜ ⎟⎟
T
⎛Md ⎞
⎜⎜ ⎟⎟
⎝ P ⎠0 ⎝ P ⎠0

T
⎛Md ⎞ ⎛Md ⎞
T
⎜⎜ ⎟⎟ ⎜⎜ ⎟⎟
⎝ P ⎠1 ⎝ P ⎠1
45°
⎛MS ⎞
E E
⎛Md ⎞ ⎛Md ⎞
Y1 Y0 Y ⎜⎜ ⎟⎟ ⎜⎜ ⎟⎟ ⎜⎜ ⎟⎟
⎝ P ⎠0 ⎝ P ⎠1 ⎝ P ⎠
i i
LM

A i0
i0

B i1
i1 ⎛Md ⎞
E

⎜⎜ ⎟⎟
⎝ P ⎠
E
⎛Md ⎞
Y1 Y0 Y ⎛Md ⎞
E
⎛Md ⎞
E ⎜⎜ ⎟⎟
⎜⎜ ⎟⎟ ⎜⎜ ⎟⎟ ⎝ P ⎠
⎝ P ⎠0 ⎝ P ⎠1
 Dedução Analítica da LM
⎛ _s ⎞ ⎛ _
s ⎞
⎜M ⎟ ⎛M ⎞ d
⎜M ⎟
⎜ ⎟ = ⎜⎜ ⎟⎟ ⇒ ⎜ ⎟ = kY − hi
⎜ P ⎟ ⎝ P ⎠ ⎜ P ⎟
⎝ ⎠ ⎝ ⎠
⎧⎛ _ s ⎞ ⎛ _s ⎞ ⎛ _s ⎞
⎪⎜ M ⎟ = kY − hi ⇒ ⎜ M ⎟ + hi = kY ⇒Y = h i + ⎛ 1 ⎞⎜ M ⎟
⎪⎜ P ⎟ ⎜ ⎟ ⎜ ⎟⎜ ⎟
⎝ ⎠⎜
⎪⎜⎝ ⎟ ⎜ ⎟ ⎟
P k k P
⎪ ⎠ ⎝ ⎠ ⎝ ⎠
LM : ⎨
⎛ ⎞
⎪⎜ M s ⎟
_
⎛ _
⎞ ⎛ _
s ⎞
⎜M ⎟s
k ⎛ 1 ⎞⎜M ⎟
⎪⎜ ⎟ = kY − hi ⇒ hi = kY − ⎜ ⎟ ⇒ i = Y − ⎜ ⎟⎜ ⎟
⎪⎜ P ⎟ ⎜ P ⎟ h ⎝ h ⎠⎜ P ⎟
⎪⎩⎝ ⎠ ⎝ ⎠ ⎝ ⎠
 A Representação Gráfica LM
i LM A inclinação da LM:
∂i k
= ; k f 0, h f 0
∂Y h
∂i
⇒ logo f0
∂Y
k
h
⎛ _S ⎞
⎛ 1 ⎞⎜ M
⎜ ⎟⎜
⎟
⎟
Y
⎝ k ⎠⎜ P ⎟
⎝ ⎠
⎛ 1 ⎞⎛⎜ M ⎞
S
⎜ − ⎟⎜ ⎟
⎝ h ⎠⎝ P ⎟
⎠
 A Inclinação da LM
I. Elasticidade da procura por moeda em relação ao rendimento (k)
• I.1 Quando maior for a sensibilidade da procura por moeda em relação ao
rendimento ► a LM será mais Verticalmente inclinada (MAIOR
INCLINAÇÃO). Interpretação: Pequena variação no rendimento levará
a uma grande expansão na procura por moeda por motivos
transaccionais, havendo uma venda de títulos no mercado de títulos.

i
LM1
LM0
k1 > k0
⎛ _S ⎞
⎛ 1 ⎞⎜ M ⎟
⎜⎜ ⎟⎟⎜ ⎟
⎝ k1 ⎠⎜ P ⎟
⎝ ⎠
⎛ _S ⎞
⎛ 1 ⎞⎛⎜ M
S ⎞
⎟
⎛ 1 ⎞⎜ M
⎜⎜ ⎟⎟⎜
⎟ Y
⎜ − ⎟⎜ ⎟ ⎝ k0 ⎠⎜ P
⎟
⎟
⎝ h ⎠⎝ P ⎠ ⎝ ⎠
 A Inclinação da LM
II. Elasticidade da procura por moeda em relação à taxa de juros (h)
• II.1 Quando maior for elasticidade da procura de moeda em relação à
taxa de juros ► a LM mais Horizontamente inclinada (MENOR
INCLINAÇÃO). Interpretação: Se a procura por moeda for muito
sensível a taxa de juros, qualquer variação nesta exigirá uma mudança
significativa no rendimento para compensá-la.

LM0
h1 > h0
LM1
⎛ 1 ⎞⎛⎜ M S ⎞
⎟
⎜⎜ − ⎟⎟ ⎛ _ ⎞
⎝ h1 ⎠⎜⎝ P ⎟
⎠
⎛ 1 ⎞⎜ M S
⎜⎜ ⎟⎟⎜
⎟
⎟
Y
⎝ k0 ⎠⎜ P ⎟
⎝ ⎠
⎛ 1 ⎞⎛⎜ M S ⎞
⎟
⎜⎜ − ⎟⎟
⎝ h0 ⎠⎜⎝ P ⎟
⎠
 A deslocação da curva LM
• A curva LM vai sofrer deslocações paralelas devido a variações nas
componentes da Oferta Real de Moeda ∆(MS/P).
i LM2
LM0
LM1

MS↑ou P↓
MS↓ou P↑

Y
 Desequilíbrios e Mecanismos de Ajuste
Os pontos A (esquerda e acima) e B (a direita e abaixo) correspondem à
combinações (Y,i) para as quais o mercado monetário está em desequilíbrio.
i
LM
A
i0

i1 B

Y0 Y1 Y
 Desequilíbrios e Mecanismos de Ajuste
• No ponto B, o nível da taxa de juros i1 é muito baixo para resultar no
equilíbrio do mercado monetário ao nível de rendimento Y1. Ao nível
Y1 os agentes económicos procuram muita moeda para efectuarem
transacções →Excesso Procura por Moeda (EDM)→Como a oferta
moeda é determinada pelo Banco Central, para equilibrar o mercado
monetário os agentes económicos terão que ajustar a sua carteira de
activos, composta de títulos e de moeda →vendem títulos →
Excesso de oferta de Títulos → o seu preço baixa, (Pb↓) ►a taxa de
juro aumenta (i↑) até ao equilíbrio do mercado monetário.

• Para o Ponto A, ao nível de rendimento Yo → os agentes

económicos procuram mais títulos → compram títulos → há maior
procura de títulos → o seu preço aumenta → a taxa de juros diminui
até que se estabeleça o equilíbrio.

• Nota: os desequilíbrios no mercado monetário são corrigidos através

de variações nas taxas de juros.
 Casos Extremos da Função LM

• Curva LM Vertical (h=0)

• Estamos presente o caso clássico, onde não é atribuido importância
a reacção da procura real de moeda as variações da taxa de juro (i). A
procura de moeda é efectuada apenas por motivos transaccionais,
sendo que depende apenas do nível de rendimento.
i LM

Y
Y0
 Casos Extremos da Função LM
• Curva LM Horizontal (h → ∞ )
• Denominado por Armadilha de Liquidez (Caso Keynesiano
Extremo), caso em que a taxa de juro é insensível as variações de
rendimento. Refere-se a um caso em que a taxa de juro é muito baixa,
e para qual o mercado monetário estará sempre em equilíbrio para
qualquer que seja o nível de rendimento real. A procura por moeda é
infinitamente sensível à variações da taxa de juro.

LM

Y
 Equilíbrio Geral dos Mercados

• Depois de analisados os equilíbrios isolados do mercado de bens

e serviços e do mercado monetário, vamos agora determinar os
níveis de taxa de juro (i) e de rendimento real (Y) que garantam
que estes dois mercados encontrem-se em equilíbrio
simultâneo.

• O equilibrio geral vai representar o estado em que a economia

encontra-se em equilíbrio macroeconómico sem qualquer
pressão para a alteração do nível de produto e da taxa de juro,
pois os mercados estão simultaneamente em equilíbrio.
 Equilíbrio Geral dos Mercados: Dedução Analítica
• O equilibrio geral pode ser deduzido apartir das seguintes igualdades:
i IS = i LM ∪ Y LM = Y IS
A 1 1 MS
Sendo que : a IS ⇒ i = − * Y e a LM ⇒ i = ( kY − )
b αb h P
IS = LM
A 1 1 MS
− * Y = ( kY − )
b αb h P
hα bα M
Y = *A+ *
h + kb α h + kb α P
β γ
M
Y = β *A+γ *
P
(Equação Fundamental da Politica Económica)
• β- multiplicador fiscal, no contexto do modelo IS-LM
• γ- multiplicador monetário
Equilíbrio Geral dos Mercados: Graficamente

i IS LM

E
iE

YE Y
 Desequilíbrios e Mecanismos de Ajuste

i IS EOM LM
EOBS I

EDM
EOM
EOBS
EDBS
IV
II
EDM
EDBS III
Y
EOM – Excesso de Oferta de Moeda; EOBS – Excesso de Oferta de Bens e Serviços;
EDM- Excesso de Procura por Moeda; EDBS – Excesso de Procura de Bens e Serviços
 Politicas Económicas
• Politica Fiscal Expansionista (∆G>0).
i
IS1
IS0 LM0
∆G>0

E1
i1
E0 E0’
i0

Y
Y0 Y1 Y’0
 Politicas Económicas
• Politica Monetária Expansionista (∆MS>0).
LM0
i IS0
LM1
∆MS>0

E0 E0’
i0
E1
i1

Y
Y0 Y1 Y’0
 Politicas Económicas: Casos Especiais
• Politica Fiscal Expansionista (∆G>0) no caso da Armadilha
de Liquidez.
i IS1
IS0
∆G>0

E0 E1
i0 LM0

Y0 Y1 Y
 Politicas Económicas: Casos Especiais
• Politica Fiscal Expansionista (∆G>0) no caso Clássico.

i IS1 LM0
IS0
∆G>0

i1 E1

E0 E0’
i0

Y0 Y 0’ Y
 Politicas Económicas: Casos Especiais
• Politica Monetária Expansionista (∆MS>0), quando b=0

IS0 LM0
i
LM1
∆MS >0

E0
i0 E0’

E1
i1

Y0 Y 0’ Y
 Politicas Económicas: “Policy Mix”
Adopção de uma Politica Fiscal Expansionista (∆G>0)
acompanhada por uma Politica Monetária Expansionista
(∆MS>0), com o intuito de eliminar o efeito Crowding-out do
Investimento privado resultante da adopção da Politica Fiscal
Expansionista. LM0
i
∆MS >0 LM1
E1
i1
E0
i0=i2 E0’=E2

∆G>0
IS1
IS0 Y

Y0 Y1 Y’0=Y2
 O Modelo IS-LM e a curva de Procura Agregada
• A partir dos pressupostos assumidos neste modelo, podemos notar que o
modelo IS-LM descreve o funcionamento do lado da procura agregada da
economia. Com isso, podemos, a partir deste, derivar a Curva da Procura
Agregada.
• Para tal temos de relaxar um dos pressupostos, que é o de preços fixos.
Dai podemos fazer uma transposição da análise do diagrama i e Y
(equilíbrio do sistema) para o diagrama P e Y. Imagine que o preço varie
de Po para P1, onde Po < P1. Qual será a reacção do sistema
económico?
• O aumento do nível de preços, reduz a oferta de moeda em termos
reais. Este facto vai modificar as combinações Y e i para as quais o
mercado monetário está em equilíbrio, passando a combinar taxas de
juros mais altas e níveis de rendimento baixos. Isso será traduzido por
uma deslocação da curva LM para esquerda e para cima, saindo do
ponto de equilíbrio E0 para E1. Resultando no novo rendimento de
equilíbrio Y1. Continuando com o processo veremos que a níveis mais
elevados de preços teremos níveis mais baixos de rendimento.
Representação Gráfica
LM ⎛
2⎜ M
S ⎞
P2 ⎟⎠
i ⎝

∆P>0 LM ⎛
1⎜ M
S ⎞
P1 ⎟⎠
E2 ⎝
i2
LM 0 ⎛⎜ M
S ⎞
∆P>0 P0 ⎟⎠
E1 ⎝
i1
E0
i0

IS0

Y2 Y1 Y0 Y
P

P2 E2

E1
P1
E0
P0 AD

Y
Y2 Y1 Y0
 O Modelo IS-LM e a curva de Procura Agregada
• Depois de derivada a curva da Procura Agregada, podemos
chegar as seguintes conclusões:

• Uma variação do nível do rendimento no modelo IS-LM,

resultante de uma variação do nivel geral de preços,
representa um movimento ao longo da curva da Procura
Agregada;

• Uma mudança no nível de rendimento no modelo IS-LM, a

um nível de preços constante, vai representar um
deslocamento da curva da Procura Agregada. Por ex: Uma
variação da oferta nominal de moeda, um aumento das
despesas públicas em bens e serviços, um aumento dos
impostos autónomos, e outros.
 FIM

• Observações Finais