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LAS CRISIS BANGARIAS D E MÉXICO
Y C O R E A D E L SUR
JOSÉ DE L U N A MARTÍNEZ
INTRODUCCIÓN
A P A R T I R D E 1995, V A R I O S PAÍSES h a n e x p e r i m e n t a d o p r o f u n d a s crisis han-

carias c o m o ia de M é x i c o : C o r e a d e l Sur, I n d o n e s i a , T a i l a n d i a , j a p ó n , R u -
sia, R u m a n i a , E c u a d o r y Venezuela. Las causas de las crisis b a n c a d a s de
estos p a í s e s son e n e l f o n d o m u y similares a las de l a m e x i c a n a : r á p i d o cre-
c i m i e n t o d e l c r é d i t o b a n c a r i o , m a n e j o d e f i c i e n t e o f r a u d u l e n t o de los b a n -
cos, p o c a c o m p e t e n c i a y d i s c i p l i n a de m e r c a d o , capacidad l i m i t a d a d e los
bancos p a r a m a n e j a r riesgos c r e d i t i c i o s y de m e r c a d o , r e g u l a c i ó n y s u p e r v i -
s i ó n b a n c a r i a d e f i c i e n t e y fuertes d e s e q u i l i b r i o s m a c r o e c o n ó m i c o s . E l cos-
to fiscal de estas crisis h a sido e n todos los casos elevado, pues r e p r e s e n t a
e n la m a y o r parte de ellos m á s de 2 5 % d e l p r o d u c t o i n t e r n o b r u t o .
L a m a n e r a e n q u e u n a crisis se m a n e j a y se resuelve p u e d e t e n e r p r o -
fundas i m p l i c a c i o n e s n o solamente e n t é r m i n o s d e l costo fiscal, s i n o t a m -
b i é n de l a r e c u p e r a c i ó n e c o n ó m i c a y la d i s t r i b u c i ó n d e l ingreso de u n p a í s .
Este a r t í c u l o t i e n e c o m o p r o p ó s i t o c o m p a r a r las estrategias y p o l í t i c a s
puestas e n m a r c h a para superar las crisis bancarias de M é x i c o (1995) y Co-
rea d e l Sur ( 1 9 9 8 ) , analizar algunas lecciones de ambas y d i s c u t i r las á r e a s
q u e a m b o s p a í s e s a ú n necesitan a t e n d e r p a r a c o m p l e t a r d i c h a s o l u c i ó n .
M é x i c o y C o r e a d e l Sur h a n a d o p t a d o dos enfoques diferentes a este res-
pecto. E n algunas á r e a s , M é x i c o ha sido m á s exitoso q u e Corea d e l Sur. E n
p a r t i c u l a r , las autoridades financieras mexicanas h a n l o g r a d o v e n d e r r á p i -
d a m e n t e varios de los bancos i n t e r v e n i d o s y atraer e n o r m e s sumas de c a p i t a l
p r i v a d o n a c i o n a l y e x t r a n j e r o al sistema b a n c a r i o . Así, p o r e j e m p l o , la p a r t i -
c i p a c i ó n de m e r c a d o de los inversionistas extranjeros e n e l sistema b a n c a r i o
m e x i c a n o h a a u m e n t a d o sustancialmente de 4 % antes de la crisis a 4 0 % e n
j u n i o de 2000. E n C o r e a d e l Sur, p o r el c o n t r a r i o , la m a y o r p a r t e d e l c a p i t a l
i n y e c t a d o al sistema b a n c a r i o desde el c o m i e n z o de la crisis h a p r o v e n i d o de
f o n d o s p ú b l i c o s . C o m o resultado de ello, e l g o b i e r n o c o r e a n o se h a conver-
t i d o p r á c t i c a m e n t e e n t e n e d o r de m á s de 5 0 % d e l capital a c c i o n a r i o d e la
99
100 JOSÉ DE L U N A MARTÍNEZ 77XLII-1
banca. A d i c i o n a l m e n t e , la p a r t i c i p a c i ó n de la banca extranjera e n C o r e a per-

m a n e c e a ú n e n niveles bajos, pues n o excede el 10% d e l sistema.
A pesar d e l é x i t o l i m i t a d o de C o r e a d e l Sur e n c u a n t o a atraer r á p i d a -
m e n t e c a p i t a l e x t r a n j e r o a su sistema b a n c a r i o , el p a í s m u e s t r a c l a r a m e n t e
m e j o r e s resultados q u e M é x i c o e n la m a y o r parte de las acciones q u e h a
r e q u e r i d o e m p r e n d e r p a r a s o l u c i o n a r su crisis. Los bancos c o r e a n o s i n s o l -
ventes, p o r e j e m p l o , f u e r o n de i n m e d i a t o i n t e r v e n i d o s y cerrados, y l a m a -
y o r p a r t e de los d é b i l e s p e r o viables h a n sido r á p i d a m e n t e r e e s t r u c t u r a d o s .
E n M é x i c o , e n c a m b i o , e l c i e r r e o r e e s t r u c t u r a c i ó n de bancos q u e estaban
en p r o b l e m a s se ha l l e v a d o a cabo l e n t a m e n t e a l o l a r g o de los ú l t i m o s c i n -
co a ñ o s . E n C o r e a , u n a gran parte de los activos v de la cartera v e n c i d a de
los bancos c o m p r a d o s p o r el g o b i e r n o h a n sido v e n d i d o s , m i e n t r a s q u e e n
M é x i c o tal venta estuvo d e t e n i d a hasta finales de 1999. El c r é d i t o b a n c a r i o ,
q u e e n M é x i c o h a c a í d o 7 0 % e n t é r m i n o s reales desde el i n i c i o de l a crisis,
ya se h a r e c u p e r a d o hasta los niveles previos a la crisis e n Corea. A d i c i o n a l -
m e n t e , e n C o r e a p r á c t i c a m e n t e todos los d e u d o r e s solventes h a n s i d o o b l i -
gados a p a g a r sus adeudos, e v i t á n d o s e la p a r c i a l s o c i a l i z a c i ó n de p é r d i d a s
bancadas que o c u r r i ó en M é x i c o .
¿ Q u é factores e x p l i c a n e l é x i t o d e l m o d e l o c o r e a n o de s o l u c i ó n de c r i -
sis bancadas? ¿ P o r q u é algunas de las p o l í t i c a s puestas e n m a r c h a e n M é x i -
co n o l o g r a r o n los resultados esperados? Para e x p l i c a r p o r q u é C o r e a d e l
Sur h a sido m á s exitoso que M é x i c o se u t i l i z a n tres h i p ó t e s i s .
E n p r i m e r lugar, el g o b i e r n o de C o r e a d e l Sur f o r t a l e c i ó desde e l i n i -
cio d e la crisis su c a p a c i d a d i n s t i t u c i o n a l p a r a e n f r e n t a r l a , c r e a n d o u n a
u n i d a d c e n t r a l i z a d a c o n a m p l i o s poderes y u n m a n d a t o e x p l í c i t o e n el m e -
n o r t i e m p o p o s i b l e . E l l o facilitó a las a u t o r i d a d e s r e m o v e r r á p i d a m e n t e
o b s t á c u l o s legales y a d m i n i s t r a t i v o s , crear consenso a l r e d e d o r de u n a estra-
tegia y sus p o l í t i c a s , a p l i c a r m e d i d a s i m p o p u l a r e s , c o o r d i n a r a otras a u t o r i -
dades financieras y resistir la p r e s i ó n de g r u p o s afectados. E n M é x i c o , p o r
el c o n t r a r i o , la c a p a c i d a d i n s t i t u c i o n a l de las a u t o r i d a d e s financieras h a si-
d o l i m i t a d a desde e l c o m i e n z o de l a crisis, l o q u e las h a desalentado a to-
m a r decisiones difíciles p e r o necesarias p a r a s o l u c i o n a r l a , c o m o f o r z a r a
todos los q u e sean solventes a pagar sus adeudos a la banca.
E n s e g u n d o l u g a r , se a r g u m e n t a q u e o t r o factor q u e d e s e m p e ñ ó u n
p a p e l c r u c i a l p a r a r e m o n t a r r á p i d a m e n t e la crisis coreana fue la v o l u n t a d y
c a p a c i d a d d e l g o b i e r n o p a r a r e c o n o c e r las p é r d i d a s reales y potenciales e n
el sector b a n c a r i o d u r a n t e las etapas iniciales de a q u é l l a . Se dice q u e , e n e l
caso de M é x i c o , e l retraso h a b i d o e n e l r e c o n o c i m i e n t o realista de los p r o -
blemas de la banca c o n d u j o a la a d o p c i ó n de m e d i d a s q u e o t o r g a r o n alivio
t e m p o r a l a l sector, p e r o q u e n o atacaron las causas de la crisis t a n r á p i d a -
m e n t e c o m o se esperaba.
ENE-MAR 2002 L A S CRISIS BANCARIAS D E M É X I C O Y C O R E A D E L S U R 101
P o r ú l t i m o , se a r g u m e n t a q u e e n el caso c o r e a n o e l e m p l e o d e recur-
sos fiscales p a r a e l s a n e a m i e n t o d e l sector b a n c a r i o se r e a l i z ó de m a n e r a
t r a n s p a r e n t e , m i e n t r a s q u e e n M é x i c o d i c h o e m p l e o fue e n varios casos
d i s c r e c i o n a l , l o c u a l a c a b ó p o l i t i z a n d o e l proceso de s o l u c i ó n de la crisis y
a f e c t a n d o la c r e d i b i l i d a d de las a u t o r i d a d e s financieras, a s í c o m o l i m i t a n -
d o la e f e c t i v i d a d de las m e d i d a s puestas e n m a r c h a p a r a tal fin.
P a r a p r o b a r estas tres h i p ó t e s i s , e n este a r t í c u l o se e l a b o r a u n p e q u e ñ o
m o d e l o q u e analiza las etapas y los pasos q u e u s u a l m e n t e sigue la s o l u c i ó n
de u n a crisis bancaria. Se i d e n t i f i c a n o c h o etapas y se e s t u d i a n las estrate-
gias y m e d i d a s puestas e n p r á c t i c a p o r C o r e a d e l Sur y M é x i c o e n c a d a u n a
d e ellas. Estas etapas son:
1. L i m i t a r los'riesgos sistérrtícos q u e p u e d a n c o n d u c i r a u n r e t i r o masi-
vo de d e p ó s i t o s •/ restaurar la c o n f i a n z a de a h o r r a d o r e s e n e l sistema b a n -
cario.
2. F o r t a l e c e r la c a p a c i d a d i n s t i t u c i o n a l de u n g o b i e r n o p a r a m a n e j a r y
resolver u n a crisis.
3. R e c o n o c e r r á p i d a m e n t e las p é r d i d a s de los bancos.
4. L i m p i a r l a cartera de los bancos, p o r l o g e n e r a l , m e d i a n t e l a c o m -
p r a / t r a n s f e r e n c i a de l a c a r t e r a vencida.
5. Recapitalizar los bancos q u e t e n g a n v i a b i l i d a d .
6. R e e s t r u c t u r a r d e u d a de empresas y familias e n p r o b l e m a s .
7. F o r t a l e c e r la r e g u l a c i ó n y s u p e r v i s i ó n p r u d e n c i a l .
8. M a n e j a r y v e n d e r r á p i d a m e n t e los activos p r o v e n i e n t e s de bancos
en p r o b l e m a s .
El a r t í c u l o e s t á o r g a n i z a d o e n tres secciones. L a p r i m e r a s e c c i ó n c o m -
p a r a b r e v e m e n t e las causas de las crisis bancarias de M é x i c o y C o r e a d e l
Sur. L a s e g u n d a analiza y c o m p a r a las estrategias y m e d i d a s puestas e n
m a r c h a e n los dos p a í s e s p a r a m a n e j a r y s o l u c i o n a r dichas crisis. L a t e r c e r a
s e c c i ó n e v a l ú a e l m a n e j o de l a crisis e n ambos casos. E n la p a r t e de c o n c l u -
siones, se d i s c u t e n los hallazgos d e l a r t í c u l o y se p r e s e n t a n o c h o lecciones
derivadas d e l m a n e j o de las referidas crisis bancarias.
C A U S A S D E L A S CRISIS B A N C A R I A S D E C O R E A D E L S U R Y M É X I C O
T a n t o p a r a los inversionistas extranjeros c o m o p a r a las autoridades finan-

cieras nacionales, fue m u y difícil p r e d e c i r e l s u r g i m i e n t o y l a m a g n i t u d de
las crisis bancarias que M é x i c o y C o r e a d e l Sur c o m e n z a r o n a vivir e n d i -
c i e m b r e de 1994 y n o v i e m b r e de 1997, respectivamente. D u r a n t e los meses
previos a estas crisis, los sistemas bancarios de ambos p a í s e s a p a r e n t a b a n
102 JOSÉ DE L U N A MARTÍNEZ FIXUl-l
gozar d e b u e n a salud, pues r e p o r t a b a n niveles de c a p i t a l i z a c i ó n s u p e r i o r e s

a los e s t á n d a r e s m í n i m o s i n t e r n a c i o n a l e s . A d i c i o n a l m e n t e , las dos e c o n o -
m í a s estaban c r e c i e n d o a altas tasas, y los i n f o r m e s t a n t o de b a n c o s de i n -
v e r s i ó n c o m o de agencias calificadoras extranjeras expresaban o p t i m i s m o
1
al r e s p e c t o .
T a l o p t i m i s m o era r e s u l t a d o n o s ó l o de las buenas cifras r e p o r t a d a s
p o r los bancos o d e l b u e n e n t o r n o m a c r o e c o n ó m i c o de ambos p a í s e s , sino
t a m b i é n d e l h e c h o de q u e sus g o b i e r n o s estaban c o n c l u y e n d o u n a m p l i o
p r o g r a m a para m o d e r n i z a r e l sector financiero. Los p r o g r a m a s de m o d e r -
n i z a c i ó n financiera e n C o r e a d e l Sur y M é x i c o t e n í a n c o m o p r o p ó s i t o ele-
va!' la eficiencia de Jos bancos r e d u c i e n d o la i n t e r v e n c i ó n g u b e r n a m e n t a l
e n ellos, d e s r e g u l a n d o los m e r c a d o s financieros, l e v a n t a n d o las r e s t r i c c i o -
nes a l a p a r t i c i p a c i ó n e x t r a n j e r a , l i b e r a l i z a n d o la cuenta de c a p i t a l y, en el
caso p a r t i c u l a r de M é x i c o , p r i v a t i z a n d o t o d a la banca c o m e r c i a l .
E l c u a d r o 1 i l u s t r a los p r i n c i p a l e s e l e m e n t o s de los p r o g r a m a s de re-
f o r m a d e l sector financiero puestos e n m a r c h a e n Corea d e l Sur y M é x i c o
d u r a n t e los a ñ o s previos al s u r g i m i e n t o de las crisis bancarias.
CUADRO 1
Reformas de los sistemas financieros de M é x i c o y C o r e a d e l S u r
Antes de las reformas Después de las reformas

México Corea México Corea
(1988) (1992) (1994) (1997)
Propiedad de los bancos Gobierno Sector Sector Sector

comerciales privado privado privado
Decisiones sobre el Gobierno Gobierno Bancos Bancos
nombramiento y remoción
de los administradores de
los bancos
Controles directos del banco Sí Sí No No
central sobre el crédito
otorgado por los bancos
Participación extranjera en Completamente Parcialmente Parcialmente Parcialmente
el sector bancario prohibida permitida permitida permitida
Determinación de las tasas de interés Gobierno Gobierno Mercado Mercado
para préstamos y depósitos (en casi todos
los casos)
1
Véase T. Baliño (1999), para una revisión de las calificaciones otorgadas a los bancos
coreanos en los meses previos a la crisis.
ENE-MAR 2002 L A S CRISIS B A N C A R I A S D E M É X I C O Y C O R E A D E L S U R 103
CUADRO 1 (Conclusión)
Antes de las reformas Después de las reformas

México Corea México Corea
(1988) (1992) (1994) (1997)
Contraación de préstamos en el Altamente Altamente Permitido Permitido

exterior por parte de los bancos restringido restringido
comerciales
Interferencia gubernamental directa Sí Sí No Significa-
en las decisiones de otorgamiento tivamente
de crédito de los bancos reducirla
Priutípales tómanos de! crédiw sector Sector Sector Sector
bancaiio público privado privado privado
Fuente: Aspe (1994), Baliño (1999) y Cho (1999).
C o m o se i l u s t r a e n el c u a d r o a n t e r i o r , d u r a n t e los p r i m e r o s a ñ o s de la
d é c a d a de los n o v e n t a M é x i c o y C o r e a d e l Sur l o g r a r o n r á p i d o s resultados
e n la m o d e r n i z a c i ó n de sus sistemas bancarios. E n M é x i c o , todos los ban-
cos comerciales f u e r o n privatizados y las restricciones a la i n v e r s i ó n ex-
t r a n j e r a se r e d u j e r o n de 100% e n 1989 a 7 0 % en 1993. A d i c i o n a l m e n t e , e n
ambos p a í s e s se a b a t i e r o n s i g n i f i c a t i v a m e n t e todas las formas de i n t e r v e n -
c i ó n g u b e r n a m e n t a l d i r e c t a e n dichos sistemas. Las tasas de i n t e r é s t a n t o
para d e p ó s i t o s c o m o p a r a c r é d i t o s d e j a r o n de ser d e t e r m i n a d a s p o r el
g o b i e r n o , y e n su l u g a r se p e r m i t i ó q u e f u e r a n las fuerzas d e l m e r c a d o
las q u e las establecieran. F i n a l m e n t e , la i n t e r v e n c i ó n g u b e r n a m e n t a l e n las
d e c i s i o n e s c r e d i t i c i a s de los b a n c o s fue c o n s i d e r a b l e m e n t e r e d u c i d a en
el caso de C o r e a d e l Sur y c o m p l e t a m e n t e e l i m i n a d a e n e l caso de M é x i c o .
Primeros síntomas de una crisis bancaria
Sin e m b a r g o , u n a vez c o n c l u i d a la r e f o r m a de los sectores financieros de

M é x i c o y Corea, e n ambos sistemas bancarios c o m e n z a r o n a a p a r e c e r los
p r i m e r o s s í n t o m a s de crisis: c r e c i m i e n t o e x o r b i t a n t e (boom) d e l c r é d i t o ,
d e t e r i o r o acelerado de la cartera c r e d i t i c i a , niveles decrecientes de capita-
l i z a c i ó n , insuficientes provisiones para posible d e t e r i o r o de los activos, cre-
ciente d e u d a e n m o n e d a e x t r a n j e r a y de c o r t o plazo y, e n el caso de C o r e a
d e l Sur, e n o r m e e n d e u d a m i e n t o de las empresas nacionales.
104 JOSÉ DE L U N A MARTÍNEZ F7XLII-1
Rápido crecimiento del crédito bancano
C o m o se i l u s t r a e n e l c u a d r o a n t e r i o r , los bancos coreanos y m e x i c a n o s re-

accionaron a la d e s r e g u l a c i ó n y liberalización financiera de sus p a í s e s i n -
c r e m e n t a n d o r á p i d a m e n t e su p o r t a f o l i o de c r é d i t o s . E n M é x i c o , de 1991 a
1994, los p r é s t a m o s bancarios a u m e n t a r o n 8 9 . 2 % e n t é r m i n o s reales, l o
c u a l e q u i v a l e a u n c r e c i m i e n t o a n u a l p r o m e d i o de 2 3 . 7 % . Esto r e p r e s e n t a
u n c r e c i m i e n t o o c h o veces m a y o r q u e el c r e c i m i e n t o real d e l PIB d u r a n t e
este m i s m o p e r i o d o .
E n Corea d e l Sur el c r é d i t o b a n c a r i o c r e c i ó t a m b i é n r á p i d a m e n t e a par-
t i r de l a l i b e r a l i z a c i ó n y d e s r e g u l a c i ó n financiera. D e Guales de 1 9 9 4 a d i -
c i e m b r e de 1996. se i n c r e m e n t ó 3 4 % en t é r m i n o s reales. S o r p r e n d e n t e m e n -
te, el c r é d i t o b a n c a r i o n o c r e c i ó d u r a n t e 1997, el a ñ o de la crisis. Esto se debe
a que d u r a n t e 1997 el g o b i e r n o c o r e a n o e m i t i ó u n a r e g u l a c i ó n m á s estricta
sobre riesgos c r e d i t i c i o s p a r a i m p e d i r que los bancos s i g u i e r a n a u m e n t a n d o
sus p r é s t a m o s a los grandes c o n g l o m e r a d o s (chaebols) de a q u e l p a í s , cuyos n i -
veles d e e n d e u d a m i e n t o e x c e d í a n p o r m u c h o las buenas p r á c t i c a s i n t e r n a -
cionales. Sin e m b a r g o , la falta de n u e v o c r é d i t o b a n c a r i o n o fue u n a r a z ó n
p a r a q u e los chaebols d e j a r a n de elevar sus niveles de e n d e u d a m i e n t o , pues
a q u é l l o s e n c o n t r a r o n e n los i n t e r m e d i a r i o s financieros n o b a n c a r i o s (ban-
cos m e r c a n t i l e s , bancos de d e s a r r o l l o , c o m p a ñ í a s de seguros, f o n d o s de i n -
v e r s i ó n , u n i o n e s de c r é d i t o , etc., que e n c o n j u n t o son m á s grandes q u e la
banca c o m e r c i a l ) nuevas fuentes de financiamiento (véase cuadro 2 ) .
Endeudamiento excesivo de las empresas
E n C o r e a d e l Sur, a pesar de las r e f o r m a s e m p r e n d i d a s p a r a d i s m i n u i r t o -

das las formas de i n t e r v e n c i ó n g u b e r n a m e n t a l d i r e c t a e n las decisiones
crediticias de los bancos, é s t o s c o n t i n u a r o n t e n i e n d o u n p a p e l f u n d a m e n -
tal e n e l financiamiento de los agresivos planes de c r e c i m i e n t o e c o n ó m i c o
de los chaebols. L a e x p a n s i ó n de estos ú l t i m o s , llevada a cabo a t r a v é s de u n
c r e c i e n t e e n d e u d a m i e n t o , f u n c i o n ó b i e n m i e n t r a s l a e c o n o m í a y las ex-
p o r t a c i o n e s c r e c í a n v i g o r o s a m e n t e y los r e n d i m i e n t o s de las nuevas inver-
siones s u p e r a b a n e l costo d e l c a p i t a l . Sin e m b a r g o , e n los a ñ o s p r e v i o s a l a
crisis, los p r i n c i p a l e s i n d i c a d o r e s financieros de los chaebols c o m e n z a r o n a
d e t e r i o r a r s e , e s p e c i a l m e n t e sus flujos de caja y r e n t a b i l i d a d , m i e n t r a s su
e n d e u d a m i e n t o c o n t i n u a b a a u m e n t a n d o m á s a l l á de los l í m i t e s razonables
( v é a s e Claessens, 1 9 9 9 ) . Para finales de 1997, la de los c i n c o chaebols m á s
grandes l l e g ó a r e p r e s e n t a r m á s de 5 0 % de la d e u d a b a n c a r i a d e l sector
c o r p o r a t i v o ; a d e m á s , l a d e u d a de estas grandes c o r p o r a c i o n e s e x c e d í a c i n -
CUADRO 2
I n d i c a d o r e s financieros de los sistemas bancarios de C o r e a d e l Sur y M é x i c o
México México México Corea Corea Corea

Indicadores (1992) (1993) (1994) (1995) (1996) (1997)
Número de bancos comerciales 18 20 24 26 26 26
Activos totales (en dólares 144.3 178.9 236.6 552 658.2 712.9
de EUA) mil mil mil mil mil mil
millones millones millones millones millones millones
Activos totales como % del PIB 40 44.3 56 157 170 169
Valor de los activos de los bancos 78 8t 79 52 49 51
como % del valor total de
activos del sistema financicr0
Cartera crediticia (en dólares de 97.6 122.9 155.2 311 389 385
los EUA) mil mil mil mil mil mil
millones millones millones millones millones millones
Crecimiento anual del valor de 18% 25.9% 26.2% 19% 25% -1.1%
la cartera crediticia
Cartera vencida como % de la 5.2 6.9 9.0 5.2 3.9 5.8
cartera crediticia
Provisiones como % del total 2.6 3.1 3.8 1.4 1.4. 1.9
de la cartera crediticia
Capital como % de activos 9.03 10.11 8.0 9.3 9.1 7.0
en riesgo
Utilidad sobre activos (ROA) i.53% 1.61% 0.58% 0.32% 0.26% 0.93%
Utilidad sobre capital (ROE) 42.2% 40.12% 13.2% 4.19% 3.8% -18%
Nota: en el caso de Corea del Sur, los activos de los bancos comerciales incluyen cuentas
bancarias y de fondos de inversión (ímri accounts).
Fuente: CNBV, FSS, BOKy Banxico.
co veces e n p r o m e d i o su c a p i t a l . L a de las empresas coreanas se e s t i m a b a

e n 500 m i l m i l l o n e s de d ó l a r e s e n 1997, o e n m á s de 150% d e l PIB d e l p a í s .
A p r o x i m a d a m e n t e 5 0 % de esta d e u d a era financiada p o r los bancos n a c i o -
nales, l o q u e los h a c í a e x t r e m a d a m e n t e vulnerables a la s i t u a c i ó n financie-
r a de los chaebok.
E n c o m p a r a c i ó n c o n sus contrapartes coreanas, los c o n g l o m e r a d o s me-
xicanos estaban m u c h o m e n o s e n d e u d a d o s antes de la crisis. L a d e u d a de las
500 empresas mexicanas m á s grandes representaba m e n o s de 8 3 % d e su ca-
p i t a l . A d e m á s , la cartera c r e d i t i c i a de los bancos, a u n q u e se h a b í a e x p a n d i d o
r á p i d a m e n t e e n los a ñ o s previos a la crisis, representaba s ó l o 5 6 % d e l PIB a fi-
nales de 1994, m i e n t r a s q u e e n Corea d e l Sur era de 156% a finales d e 1997.
106 JOSÉ DE L U N A MARTÍNEZ nxui-i
Vulnerabilidad de los bancos ante los flujos externos de capital
E l r á p i d o i n c r e m e n t o de l a cartera c r e d i t i c i a de los bancos e n C o r e a d e l

Sur y M é x i c o fue p o s i b l e , e n g r a n m e d i d a , p o r los f o n d o s e x t r a n j e r o s q u e
a q u é l l o s t e n í a n a su d i s p o s i c i ó n , c o m o resultado de la l i b e r a l i z a c i ó n d e l a
c u e n t a de capitales q u e ambos p a í s e s h a b í a n l l e v a d o a cabo. T a n t o C o r e a
d e l S u r c o m o M é x i c o h i c i e r o n f r e n t e a l a creciente d e m a n d a de c r é d i t o
b a n c a r i o c o n recursos d e l e x t e r i o r , que r e g u l a r m e n t e e r a n p r é s t a m o s a
c o r t o p l a z o . D a d a l a d é b i l r e g u l a c i ó n p r u d e n c i a l existente e n a m b o s p a í -
ses, a s í c o m o l a falta de capacidad para m a n e j a r a d e c u a d a m e n t e los riesgos
de m e r c a d o d e n t r o d e los p r o p i o s bancos, el e n d e u d a m i e n t o en d ó l a r e s d e
estos ú l t i m o s c o n d u j o a fuertes d e s e q u i l i b r i o s e n sus hojas d e b a l a n c e , par-
t i c u l a r m e n t e p o r l a * c o n c e n t r a c i ó n excesiva ele d e u d a e n m o n e d a e x t r a n j e -
ra y d e corto* plazo. A finales de 1997, los activos de c o r t o plazo de los
bancos comerciales coreanos c u b r í a n solamente 5 5 % de las o b l i g a c i o n e s
de c o r t o plazo ( B a l i ñ o , 1999). U n p r o b l e m a similar o c u r r i ó e n M é x i c o , e n
d o n d e a fines de 1994 los activos de c o r t o plazo de los bancos c u b r í a n sola-
m e n t e 6 5 % de los pasivos de c o r t o plazo.
Crecientes niveles de cartera vencida y decreciente capitalización de los bancos
E n e l caso de M é x i c o , el r á p i d o c r e c i m i e n t o d e l c r é d i t o b a n c a r i o fue a c o m -
p a ñ a d o p o r u n r á p i d o d e t e r i o r o de la cartera c r e d i t i c i a . L a cartera v e n c i d a
de los bancos se i n c r e m e n t ó , c o n respecto a la cartera t o t a l , de 4 . 2 % e n
1992 a 9% a finales de 1994. E n e l caso de Corea d e l Sur, las cifras s o r p r e n -
d e n t e m e n t e n o m u e s t r a n u n significativo d e t e r i o r o de la cartera de c r é d i t o .
De h e c h o , l a cartera v e n c i d a p e r m a n e c i ó estable d u r a n t e los a ñ o s p r e v i o s a
la crisis. D e 1995 a 1996, d e c l i n ó de 5.2% a 3.9% para subir n u e v a m e n t e
a 5.8% a finales de 1997.
D u r a n t e los m i s m o s p e r i o d o s , los bancos e n ambos p a í s e s c o m e n z a r o n
a m o s t r a r niveles decrecientes de c a p i t a l i z a c i ó n . C o m o se i l u s t r a e n e l cua-
d r o 2, el p r o m e d i o de c a p i t a l sobre activos e n riesgo de los bancos m e x i c a -
nos d e c r e c i ó de 9.03% e n 1992 a 8.0% a finales de 1994, m i e n t r a s q u e , e n
el caso de los bancos coreanos, este m i s m o i n d i c a d o r d e c r e c i ó d e 9.3%
e n 1995 a 7 . 1 % a finales de 1997. A s i m i s m o , c o m o se m u e s t r a e n e l m i s m o
c u a d r o , ios p r i n c i p a l e s i n d i c a d o r e s d e r e n t a b i l i d a d de la banca, c o m o u t i l i -
d a d sobre activos o u t i l i d a d sobre c a p i t a l , s u f r i e r o n u n r á p i d o d e t e r i o r o
durante dicho periodo.
ENE-MAR 2002 LAS CRISIS BANCARIAS DE MÉXICO Y COREA DEL SUR 107
Otras debilidades propias del sector bancario
C i e r t a m e n t e , los i n d i c a d o r e s a n t e r i o r e s m o s t r a b a n el p r o g r e s i v o d e t e r i o r o
e n la s a l u d financiera de los i n t e r m e d i a r i o s bancarios e n C o r e a d e l Sur y
M é x i c o . Sin e m b a r g o , h u b i e r a sido difícil p r e d e c i r c o n base e n estos i n d i -
cadores la m a g n i t u d de las crisis bancarias q u e c o m e n z a r o n e n M é x i c o y
Corea d e l Sur e n d i c i e m b r e de 1994 y n o v i e m b r e de 1997, r e s p e c t i v a m e n -
te. ¿ C u á l e s f u e r o n entonces las causas de dichas crisis?
E l a r g u m e n t o q u e se p r e s e n t a r á e n el resto de esta s e c c i ó n es c o m o si-
gue: a pesar de los i m p o r t a n t e s esfuerzos realizados p o r ambos p a í s e s p a r a
m o d e r n i z a r sus sistemas f i n a n c i e r o s , a ú n p e r s i s t í a n fuertes d e f i c i e n c i a s e n
el p r o c e s o de a s i g n a c i ó n de c r é d i t o b a n c a r i o . L a t r a n s i c i ó n d e u n sistema
financiero c o n fuerte i n t e r v e n c i ó n g u b e r n a m e n t a l a u n o basado e n c r i t e -
rios de m e r c a d o n o estaba c o m p l e t a e n n i n g u n o de estos dos p a í s e s y, co-
m o r e s u l t a d o d e e l l o , e l r e n a c i m i e n t o de los bancos coreanos y m e x i c a n o s
c o m o i n t e r m e d i a r i o s eficientes y c o m p e t i t i v o s n o h a b í a o c u r r i d o t o d a v í a .
E n este s e n t i d o , las r a í c e s d e las crisis bancarias se p u e d e n e n c o n t r a r
e n e l i n s u f i c i e n t e m a r c o i n s t i t u c i o n a l q u e g o b i e r n a e l proceso de asigna-
c i ó n d e c r é d i t o , a s í c o m o e n la i n e x i s t e n c i a de i n c e n t i v o s para e l m a n e j o
p r u d e n t e de los bancos e n C o r e a d e l Sur y M é x i c o . Estas fallas se refleja-
b a n sobre t o d o e n u n d e f i c i e n t e r é g i m e n j u r í d i c o para la banca, u n a r e g u -
l a c i ó n y s u p e r v i s i ó n p r u d e n c i a l d é b i l e s , u n a carencia de i n f o r m a c i ó n
c o n f i a b l e sobre l a salud financiera de los bancos, u n a falta de c a p a c i d a d
para m a n e j a r riesgos c r e d i t i c i o s y de m e r c a d o , u n m a n e j o i n e f i c i e n t e de
los bancos y u n a p o b r e d i s c i p l i n a d e m e r c a d o . Todas estas deficiencias,
agravadas p o r u n r á p i d o d e t e r i o r o d e l e n t o r n o m a c r o e c o n ó m k o , se c o n -
v i r t i e r o n e n las p r i n c i p a l e s causas de las p r o f u n d a s crisis bancarias d e M é -
x i c o y C o r e a d e l Sur.
A u n q u e e n C o r e a d e l Sur y M é x i c o los bancos comerciales estaban e n
m a n o s privadas, t a n t o su p r o p i e d a d c o m o su a d m i n i s t r a c i ó n , g r a n p a r t e de
ellos c a r e c í a n de u n m a n e j o c o m p e t e n t e . E n C o r e a d e l Sur, los bancos, a s í
c o m o e l resto de los i n t e r m e d i a r i o s financieros, e r a n e n l a p r á c t i c a u t i l i z a -
dos c o m o u n i m p o r t a n t e i n s t r u m e n t o para alcanzar los objetivos d e p o l í t i -
ca e c o n ó m i c a d e l g o b i e r n o . Se esperaba q u e los i n t e r m e d i a r i o s financieros
c a p t a r a n e l a h o r r o g e n e r a d o p o r los agentes e c o n ó m i c o s y las u n i d a d e s fa-
m i l i a r e s para financiar, bajo c o n d i c i o n e s preferenciales, t a n t o las i n v e r s i o -
nes e n "sectores e s t r a t é g i c o s " de la e c o n o m í a coreana c o m o la e x p a n s i ó n
de las empresas orientadas a la e x p o r t a c i ó n de p r o d u c t o s n a c i o n a l e s . T r a -
d i c i o n a l m e n t e , el g o b i e r n o a c o s t u m b r a b a i n t e r f e r i r e n las decisiones de
o t o r g a m i e n t o de c r é d i t o s de los bancos m e d i a n t e e l n o m b r a m i e n t o o re-
m o c i ó n de sus a d m i n i s t r a d o r e s , e l e s t a b l e c i m i e n t o de c o n t r o l e s de c r é d i t o
108 JOSÉ DE L U N A MARTÍNEZ Í7XLII-1
o de ciertas tasas de i n t e r é s . A u n q u e , c o m o se m e n c i o n ó a n t e r i o r m e n t e , la
i n t e r f e r e n c i a g u b e r n a m e n t a l e n las decisiones crediticias de los bancos se
r e d u j o c o n s i d e r a b l e m e n t e d u r a n t e la p r i m e r a m i t a d de los a ñ o s n o v e n t a ,
los a d m i n i s t r a d o r e s de los m i s m o s d e s a r r o l l a r o n m u y pocas h a b i l i d a d e s
para m a n e j a r l o s de m a n e r a i n d e p e n d i e n t e , eficiente y p r u d e n t e . M u c h o s
de los legados de la é p o c a d e intensa i n t e r v e n c i ó n g u b e r n a m e n t a l e n e l sis-
t e m a b a n c a r i o a ú n p e r m a n e c í a n . L a e s t r u c t u r a de g o b i e r n o de los bancos,
p o r e j e m p l o , n o h a b í a c a m b i a d o , y algunos de los c o n t r o l e s i n f o r m a l e s pa-
2
r a d e t e r m i n a r las tasa de i n t e r é s a ú n e x i s t í a n .
C o n t r a r i a m e n t e a l o q u e a c o n t e c í a e n C o r e a d e l Sur, e n M é x i c o l a
a d m i n i s t r a c i ó n de los bancos reprivatizados q u e d ó l i b r e de i n t e r f e r e n c i a
p o l í t i c a . U n a vez v e n d i d o s al sector p r i v a d o , el n o m b r a m i e n t o o r e m o c i ó n
de sus f u n c i o n a r i o s era d e c i s i ó n de los m i s m o s d u e ñ o s de los bancos. A d e -
m á s , los a d m i n i s t r a d o r e s e r a n c o m p l e t a m e n t e a u t ó n o m o s para d e c i d i r e l
o t o r g a m i e n t o de c r é d i t o s . Sin e m b a r g o , d a d o q u e e l sector b a n c a r i o h a b í a
estado n a c i o n a l i z a d o de 1982 a 1 9 9 1 , m u c h o s de los nuevos p r o p i e t a r i o s y
a d m i n i s t r a d o r e s de los bancos reprivatizados n o c o n t a b a n c o n la s u f i c i e n t e
e x p e r i e n c i a p a r a m a n e j a r l o s de m a n e r a c o m p e t e n t e . A u n q u e n o pocos
de los nuevos a d m i n i s t r a d o r e s p r o v e n í a n de casas de bolsa, c a r e c í a n de la
e x p e r i e n c i a necesaria e n la banca, especialmente e n c u a n t o a l a i d e n t i f i c a -
c i ó n y m a n e j o de riesgos c r e d i t i c i o s .
O t r o factor que afectaba e l m a n e j o eficiente de los bancos e r a e l he-
c h o d e que, e n el m o m e n t o de reprivatizarlos, el g o b i e r n o n o l o g r ó i m p e d i r
q u e i n d i v i d u o s de d u d o s a r e p u t a c i ó n los a d q u i r i e r a n . Tres a ñ o s d e s p u é s
de h a b e r c o n c l u i d o la r e p r i v a t i z a c i ó n , las a u t o r i d a d e s financieras h a b í a n
r e m o v i d o a los a d m i n i s t r a d o r e s de c u a t r o de los 18 bancos d e b i d o al des-
c u b r i m i e n t o de grandes fraudes y actividades ilícitas d e n t r o de esas i n s t i t u -
ciones. C u a n d o "las a u t o r i d a d e s c o m e n z a r o n a investigar c o n m á s detalle
los o t r o s bancos se e n c o n t r a r o n c o n nuevos casos de m a n e j o f r a u d u l e n t o .
F i n a l m e n t e , e n ambos p a í s e s la d i s c i p l i n a de m e r c a d o era l i m i t a d a , da-
da la falta de v o l u n t a d de las autoridades financieras para forzar a los b a n -
cos inviables a salir d e l m e r c a d o , la carencia de medidas preventivas q u e
i m p o n e r a los bancos c o n p r o b l e m a s de c a p i t a l , la ausencia de v o l u n t a d de
las a u t o r i d a d e s para a p l i c a r sanciones estrictas a los bancos o b a n q u e r o s
2
Kim (1998) argumenta que, a pesar de la desregulación de tasas de interés, los bancos
aún no tenían completa autonomía para fijarlas. La presión política y social era grande cuan-
do los bancos trataban de incrementar las tasas rápidamente. La idea de que los bancos debe-
rían ser instituciones rentables más que entidades de interés público era aún ajena al público
coreano. La diferenciación de tasas, según la historia creditica de los clientes, era vista como
injusta y motivaba subsidios cruzados entre los clientes del sistema bancario coreano.
p o r p r á c t i c a s ilícitas o f r a u d u l e n t a s y, e n e l caso de M é x i c o , d a d a l a exis-

tencia d e u n seguro de d e p ó s i t o q u e p r á c t i c a m e n t e garantizaba todas las
o b l i g a c i o n e s de ios bancos c o n e x c e p c i ó n de la d e u d a s u b o r d i n a d a .
D e h e c h o , hasta antes d e l s u r g i m i e n t o de las crisis a q u í analizadas, n i n -
g ú n b a n c o e n Corea d e l Sur o M é x i c o h a b í a sido cerrado. A d e m á s n o exis-
t í a n s i q u i e r a mecanismos para q u e los bancos insolventes salieran d e l mer-
cado. E n M é x i c o , p o r e j e m p l o , las autoridades financieras e n f r e n t a b a n
o b s t á c u l o s para c e r r a r r á p i d a m e n t e u n b a n c o en problemas. C o m o e n m u -
chos otros p a í s e s , se r e q u e r í a el c o n s e n t i m i e n t o p r e v i o de las instancias j u d i -
ciales p a r a declarar la q u i e b r a de u n a i n s t i t u c i ó n bancaria. Sin e m b a r g o , da-
da la existencia de u n a ley de quiebras obsoleta, el p r o c e d i m i e n t o de
b a n c a r r o t a era l e n t o en M é x i c o e i m p e d í a a las autoridades sacar r á p i d a -
m e n t e d e l m e r c a d o a las instituciones c o n senos p r o b l e m a s financieros. Asi-
m i s m o , n i Corea d e l Sur n i M é x i c o h a b í a n registrado j a m á s casos d e ban-
queros sancionados severamente p o r llevar a cabo actividades f r a u d u l e n t a s .
La devaluación de las monedas y el surgimiento de las crisis
E l p r o g r e s i v o d e t e r i o r o de la salud de los bancos fue exacerbado p o r los

adversos escenarios m a c r o e c o n ó m i c o s q u e M é x i c o y C o r e a d e l Sur e n f r e n -
t a r o n d u r a n t e 1994 y 1997, respectivamente. E n ambos casos, la aprecia-
c i ó n de las m o n e d a s locales h a b í a c o n d u c i d o a u n i n c r e m e n t o en el d é f i c i t
de la c u e n t a c o r r i e n t e , e l c u a l estaba siendo financiado c o n flujos de ca-
p i t a l e x t r a n j e r o a c o r t o plazo. Los dos p a í s e s c o m e n z a r o n a e x p e r i m e n t a r
r á p i d a s salidas de altos m o n t o s de c a p i t a l e x t r a n j e r o c o m o r e s u l t a d o d e l
d e t e r i o r o de la confianza de ios inversionistas e n sus f u n d a m e n t o s e c o n ó -
micos. E n e l caso de M é x i c o , la confianza de los inversionistas se d e t e r i o r ó
a ú n m á s r á p i d a m e n t e p o r los a c o n t e c i m i e n t o s p o l í t i c o s de 1994, los asesi-
natos d e l candidato presidencial y d e l secretario general d e l PRI, o c u r r i d o s e n
los meses de m a r z o y agosto, r e s p e c t i v a m e n t e . E n C o r e a d e l Sur, l a crisis
e n p a í s e s vecinos, c o m o T a i l a n d i a , y la d e c l a r a c i ó n de b a n c a r r o t a d e cor-
p o r a c i o n e s coreanas d u r a n t e l a segunda m i t a d de 1997 c o n t r i b u y e r o n a so-
3
cavar l a cada vez m á s d é b i l confianza de los inversionistas e n su e c o n o m í a .
Así, la aparente estabilidad de los sistemas bancarios a c a b ó c o l a p s á n d o -
se c u a n d o los gobiernos de Corea d e l Sur e n n o v i e m b r e de 1997 y M é x i c o e n
d i c i e m b r e de 1994 a n u n c i a r o n la d e v a l u a c i ó n r e p e n t i n a de sus m o n e d a s .
3
Una comparación de los orígenes de las devaluaciones de México y Corea del Sur y las
respuestas gubernamentales puede encontrarse en Edwards (1999).
110 JOSÉ DE L U N A MARTÍNEZ /•7XLII-1
E n ambos casos, la d e v a l u a c i ó n p r o v o c ó e n o r m e s p é r d i d a s c a m b i a r í a s
p a r a los bancos y las empresas. E n los tres p r i m e r o s meses de la crisis, e l pe-
so m e x i c a n o y el w o n c o r e a n o se h a b í a n d e v a l u a d o 120% y 1 1 0 % , respecti-
v a m e n t e . A d e m á s , e l r á p i d o i n c r e m e n t o de las tasas de i n t e r é s y l a r á p i d a
c a í d a e n la actividad e c o n ó m i c a q u e s i g u i e r o n a la d e v a l u a c i ó n i m p i d i e r o n
a u n c r e c i e n t e n ú m e r o de d e u d o r e s de los bancos c o n t i n u a r p a g á n d o l e s
sus adeudos, p r o v o c a n d o c o n ello u n i n m e d i a t o d e t e r i o r o e n su c a r t e r a
c r e d i t i c i a . E n los p r i m e r o s tres meses siguientes a las devaluaciones, la tasa
de i n t e r é s i n t e r b a n c a r i a de C o r e a d e l Sur se i n c r e m e n t ó de 13.8% a 2 3 . 1 % ,
m i e n t r a s que e n M é x i c o se i n c r e m e n t ó de 2 0 % a 118% e n el m i s m o p e r i o -
do. A d i c i o n a l m e n t e , la i n e s t a b i l i d a d financiera, j u n t o c o n la p é r d i d a de
c o n f i a n z a p r o v o c a d a p o r las devaluaciones, h i z o mas difícil a ios bancos re¬
e s t r u c t u r a r sus pasivos en d ó l a r e s , l o que o c a s i o n ó u n a crisis de l i q u i d e z e n
m o n e d a e x t r a n j e r a e n ambos p a í s e s . E l i m p a c t o de las devaluaciones sobre
los sistemas bancarios de C o r e a d e l Sur y M é x i c o fue devastador.
M A N E J O Y S O L U C I Ó N D E LAS CRISIS BANCARIAS
L a a b r u p t a d e v a l u a c i ó n de las m o n e d a s de M é x i c o e n d i c i e m b r e de 1994 y
de C o r e a d e l Sur e n n o v i e m b r e de 1997 desataron u n a crisis de balanza de
pagos, u n a crisis b a n c a r i a y u n a crisis d e l sector c o r p o r a t i v o ( e n e l caso
de C o r e a d e l S u r ) , las cuales p r o v o c a r o n i n m e d i a t a m e n t e u n a p r o f u n d a
crisis e c o n ó m i c a . E n este c o n t e x t o , la s o l u c i ó n de l a crisis b a n c a r i a se c o n -
v i r t i ó e n u n a d e las p r i o r i d a d e s d e a m b o s g o b i e r n o s p a r a r e s t a u r a r l a
c o n f i a n z a de los inversionistas, estabilizar su m o n e d a , c o r r e g i r los desequi-
l i b r i o s estructurales y volver a crecer.
Esta s e c c i ó n se e n f o c a r á exclusivamente e n e l a n á l i s i s y la c o m p a r a c i ó n
d e l m a n e j o y la s o l u c i ó n de las crisis bancarias de M é x i c o y C o r e a d e l Sur.
E l a n á l i s i s de los v í n c u l o s d e l proceso de r e e s t r u c t u r a c i ó n b a n c a r i a c o n los
p r o g r a m a s de ajuste m a c r o e c o n ó m i c o y r e e s t r u c t u r a c i ó n de las empresas
q u e le s i g u i e r o n n o es p a r t e de este a r t í c u l o . L a s e c c i ó n se c o n c e n t r a r á e n
los bancos comerciales, los cuales c o n s t i t u y e n e n ambos p a í s e s los i n t e r m e -
diarios financieros m á s grandes.
E n t é r m i n o s g e n e r a l e s , e l p r o c e s o de s o l u c i ó n de u n a crisis b a n c a -
r i a t i e n e los siguientes objetivos: e l i m i n a r riesgos s i s t é m i c o s , restablecer la
c o n f i a n z a de a h o r r a d o r e s e inversionistas, m i t i g a r las causas de la p r o p i a
crisis, restaurar la solvencia y r e n t a b i l i d a d de las i n s t i t u c i o n e s financieras y,
en la m e d i d a de l o posible, m i n i m i z a r el costo fiscal de la crisis m i s m a . T a l
s o l u c i ó n se lleva a cabo g e n e r a l m e n t e e n las siguientes o c h o etapas u ope-
raciones:
1. L i m i t a r los riesgos s i s t é m i c o s q u e p u e d a n c o n d u c i r a u n r e t i r o masi-

vo de d e p ó s i t o s y restaurar la c o n f i a n z a de los a h o r r a d o r e s e n el sistema
bancario.
2. F o r t a l e c e r la c a p a c i d a d i n s t i t u c i o n a l de u n g o b i e r n o para m a n e j a r y
s o l u c i o n a r u n a crisis.
3. R e c o n o c e r r á p i d a m e n t e las p é r d i d a s de los bancos.
4. L i m p i a r la cartera de los bancos, p o r l o g e n e r a l m e d i a n t e l a c o m -
p r a / t r a n s f e r e n c i a de la cartera vencida.
5. Recapitalizar los bancos viables.
6. R e e s t r u c t u r a r la d e u d a de empresas y familias e n p r o b l e m a s .
7. F o r t a l e c e r la r e g u l a c i ó n y s u p e r v i s i ó n p r u d e n c i a l .
8. M a n e j a r y v e n d e r r á p i d a m e n t e los activos p r o v e n i e n t e s de bancos
en p r o b l e m a s .
E n adelante, se a n a l i z a r á n y c o m p a r a r á n las estrategias y h e r r a m i e n t a s

utilizadas e n C o r e a d e l Sur y M é x i c o para m a n e j a r y s o l u c i o n a r sus respec-
tivas crisis bancarias. E l siguiente c u a d r o resume los p r i n c i p a l e s a r g u m e n -
tos q u e s e r á n discutidos e n las p r ó x i m a s secciones.
CUADRO 3
M a n e j o y s o l u c i ó n de las crisis bancarias de Corea d e l Sur y M é x i c o
Condiciones para una rápida

y exitosa solución de una
crisis bancaria Corea del Sur México
Control rápido y efectivo de los Sí Sí
riesgos sistémicos
Capacidad institucional para Limitado Limitado
manejar la crisis
Reconocimiento rápido y realista Sí No
de las pérdidas
Estrategias y políticas para solucionar la crisis

Compra de cartera vencida Una sola vez Varias veces
Compras de cartera Compras de cartera
a su valor de mercado a su valor en libros
menos provisiones
Recapitaiización de los bancos Basado
preponderantemente en Basado en
inyecciones de recursos inyecciones
gubernamentales de recursos del
sector privado
112 JOSÉ D EL U N A MARTÍNEZ Í7XLII-1
CUADRO 3 (conclusión)
Condiciones para una rápida

y exitosa solución de una
crisis bancaria Corea del Sur México
Reestructuración de la deuda Proceso lento Proceso lento
Sólo abarcó la Abarcó prácticamente
reestructuración a todos los deudores
de la deuda del Subsidios directos
sector corporativo a los bancos
y a los deudores
Problemas de maml
hazard
Manejo y disposición de activos Rápida venta De 1995 a 1999,
bancarios en problemas deactivos retraso en la venta
de activos; a partir de
2000, venta rápida
Fortalecimiento de la regulación Proceso rápido Proceso rápido
y supervisión prudencial
Calidad del manejo de la crisis

Cumplimiento de los principales Exitoso Suficiente
objetivos para solucionar la crisis
Velocidad de las reformas Rápida Lenta
Transparencia en la toma de decisiones Si- No, dado el amplio
marco para decisiones
discrecionales
Obstáculos políticos y sociales Débiles Fuertes
enfrentados al llevar a cabo el
programa de reestructuración
bancaria
Fuente: estimaciones del autor.
Limitación de riesgos sistémicos
D a d a l a p r e c a r i a s i t u a c i ó n de los bancos e n C o r e a d e l Sur y M é x i c o , la p é r -

d i d a de c o n f i a n z a de los inversionistas y l a i n c e r t i d u m b r e acerca de l a ca-
p a c i d a d de los g o b i e r n o s de ambos p a í s e s para m a n e j a r y s o l u c i o n a r las
crisis, el riesgo de colapso d e l sistema b a n c a r i o d e b i d o a u n r e t i r o masivo
de d e p ó s i t o s se c o n v i r t i ó e n u n o de los m á s serios para las a u t o r i d a d e s fi-
nancieras. E n consecuencia, u n o de los d e s a f í o s m á s i m p o r t a n t e s e n f r e n t a -
dos p o r é s t a s fue e l de restaurar la confianza e n el sistema b a n c a r i o , evitar
ENE-MAR 2002 LAS CRISIS BANGARIAS DE MÉXICO Y COREA DEL S U R 113
u n r e t i r o masivo de d e p ó s i t o s y l i m i t a r todos aquellos riesgos q u e p u d i e r a n

p o n e r e n p e l i g r o el sistema d e pagos.
Para l o g r a r estos p r o p ó s i t o s las autoridades de C o r e a d e l Sur y M é x i c o
d e t e r m i n a r o n q u e n i n g ú n b a n c o d e b e r í a dejar de hacer frente a sus o b l i -
gaciones. E n p a r t i c u l a r , ambos g o b i e r n o s d e t e r m i n a r o n garantizar p o r c o m -
p l e t o t o d o s los d e p ó s i t o s b a n c a r i o s , p r o v e e r d e suficiente l i q u i d e z a los
bancos p a r a que p u d i e r a n hacer frente a sus pasivos de c o r t o plazo t a n t o e n
m o n e d a n a c i o n a l c o m o e x t r a n j e r a y, e n e l caso de M é x i c o , p r o v e e r l o s t e m -
p o r a l m e n t e para ayudarlos a c u m p l i r los r e q u e r i m i e n t o s m í n i m o s de c a p i t a l .
Seguro de depósito
T a n t o C o r e a d e l Sur c o m o M é x i c o reaccionaron de forma similar para p r o t e -

ger los d e p ó s i t o s bancarios. E n Corea d e l Sur, el seguro de d e p ó s i t o p r o t e g í a
Ú n i c a m e n t e los recursos de p e q u e ñ o s ahorradores. Sin e m b a r g o , al estallar
la crisis e l g o b i e r n o d e c i d i ó garantizar al c i e n p o r c i e n t o los d e p ó s i t o s e n to-
das las i n s t i t u c i o n e s financieras hasta finales d e l a ñ o 2000. D e s p u é s d e 2000
el seguro de d e p ó s i t o s e r í a g r a d u a l m e n t e l i m i t a d o . T a m b i é n se d e c i d i ó f u -
sionar los diferentes organismos de seguro de d e p ó s i t o c r e a n d o la C o r p o r a -
c i ó n de Seguro de D e p ó s i t o de Corea (KDIC). E n M é x i c o , al estallar l a crisis
p r á c t i c a m e n t e todos los pasivos de los bancos, c o n e x c e p c i ó n de l a d e u d a su-
b o r d i n a d a , se e n c o n t r a b a n i m p l í c i t a m e n t e garantizados p o r e l F o n d o B a n -
cario de P r o t e c c i ó n al A h o r r o ( F o b a p r o a ) . D e esta m a n e r a , c u a n d o l a crisis
c o m e n z ó , el g o b i e r n o solamente h i z o e x p l í c i t o su c o m p r o m i s o de c o n t i n u a r
g a r a n t i z a n d o d i c h o s pasivos. A s i m i s m o , d e c i d i ó p o s p o n e r las discusiones so-
bre la r e f o r m a d e l seguro de d e p ó s i t o hasta 199?.
Apoyo de liquidez
I n i c i a l m e n t e , casi todos los bancos e n C o r e a d e l Sur y M é x i c o r e q u i r i e r o n

apoyo de l i q u i d e z p a r a p o d e r hacer f r e n t e a sus obligaciones de c o r t o pla-
zo e n m o n e d a e x t r a n j e r a . E n ambos p a í s e s e l b a n c o c e n t r a l a b r i ó l í n e a s d e
c r é d i t o especiales c o n cortos p e r i o d o s de repago para apoyar a t o d o s los
bancos q u e estuviesen e n f r e n t a d o p r o b l e m a s de l i q u i d e z . L a tasa d e i n t e -
r é s se e s t a b l e c i ó de m a n e r a tal q u e i n c e n t i v a r a el r á p i d o repago d e los
p r é s t a m o s ( l a tasa de i n t e r é s p a r a los apoyos de l i q u i d e z fue fija e n M é x i c o ,
2 3 % a n u a l , m i e n t r a s q u e e n C o r e a d e l Sur fue variable, libar m á s 2.25%
a n u a l ) . N i e n C o r e a d e l Sur n i e n M é x i c o h u b o costo fiscal d e b i d o a los
apoyos d e l i q u i d e z para los bancos, pues é s t o s t e r m i n a r o n de saldar esos
p r é s t a m o s al b a n c o c e n t r a l e n s e p t i e m b r e de 1995 e n el caso de M é x i c o y
en a b r i l de 1999 e n el de C o r e a d e l Sur. Bajo este esquema, e l a p o y o de l i -
q u i d e z a los bancos a s c e n d i ó a 46.4 m i l m i l l o n e s de d ó l a r e s e n M é x i c o y a
27 m i l m i l l o n e s de d ó l a r e s e n C o r e a d e l Sur.
Recapitalización temporal
E n M é x i c o , a d e m á s de los dos tipos de medidas a n t e r i o r m e n t e expuestos, e l

g o b i e r n o e s t a b l e c i ó el P r o g r a m a de C a p i t a l i z a c i ó n T e m p o r a l (Procate) e n
m a r z o de 1995, con el p r o p ó s i t o de inyectar capital a los bancos t e m p o r a l -
m e n t e >• así ayudarlos a c u m p l i r los l e q u e m m e n t o s m í n i m o s de c a p i t a l . E í
P r o c a l e fue c o n c e b i d o c o m o u n i n s t r u m e n t o a d i c i o n a l para c o n f i r m a r a los
m e r c a d o s financieros nacionales y extranjeros que el g o b i e r n o o t o r g a r í a al
sector b a n c a r i o apoyos t e m p o r a l e s hasta que los accionistas de los bancos
f u e r a n capaces de inyectar el capital r e q u e r i d o para alcanzar adecuados n i -
veles d e c a p i t a l i z a c i ó n . C o m o e n el caso de la v e n t a n i l l a de liquidez, t o d o s los
apoyos recibidos d e l Procate f u e r o n pagados p o r los bancos, p o r l o q u e este
p r o g r a m a n o r e p r e s e n t ó n i n g ú n costo fiscal p a r a el g o b i e r n o .
D e n t r o de los objetivos e s p e c í f i c o s de estas medidas - r e s t a u r a r l a c o n -
fianza e n el sistema financiero, evitar u n r e t i r o masivo de d e p ó s i t o s y l i m i -
tar los riesgos s i s t é m i c o s - las respuestas iniciales de M é x i c o y C o r e a d e l
Sur a sus crisis f u e r o n exitosas. N o h u b o n i n g ú n caso de r e t i r o masivo de
d e p ó s i t o s , la c o n f i a n z a e n el sistema financiero fue r á p i d a m e n t e restaura-
d a y varios de los bancos q u e r e c i b i e r o n apoyo de l i q u i d e z o c a p i t a l i z a c i ó n
t e m p o r a l f u e r o n capaces de regresar a los mercados i n t e r n a c i o n a l e s de ca-
p i t a l y r e c i b i r recursos frescos d e l e x t e r i o r a tasas similares a las existentes
antes de la crisis.
Sin e m b a r g o , c o m o se h a d i s c u t i d o a n t e r i o r m e n t e , los sistemas banca-
rios de M é x i c o y C o r e a d e l Sur n o solamente estaban e n f r e n t a n d o p r o b l e -
mas de l i q u i d e z o fallantes t e m p o r a l e s de capital, s i n o q u e t a m b i é n
estaban atravesando p o r severos p r o b l e m a s de solvencia, exacerbados p o r
la crisis e c o n ó m i c a . E n este s e n t i d o , las m e d i d a s anteriores a l i v i a r o n t e m -
p o r a l m e n t e la s i t u a c i ó n de los bancos, p e r o n o atacaron la r a í z de los p r o -
blemas de la banca.
Fortalecimiento de la capacidad institucional para manejar las crisis bancarias
U n o de los requisitos m á s i m p o r t a n t e s p a r a p o d e r s o l u c i o n a r u n a crisis

b a n c a r i a de m a n e r a r á p i d a es c o n t a r c o n u n a u n i d a d especial d e n t r o d e l
ENE-MAR 2Ü02 LAS CRISIS BANCARIAS DE MÉXICO Y COREA DEL SUR 115
g o b i e r n o , c o n a m p l i a s facultades para orquestar u n a respuesta en conse-

c u e n c i a , e l i m i n a r los o b s t á c u l o s r e g u l a t o r i o s y a d m i n i s t r a t i v o s para e l p r o -
g r a m a de s a n e a m i e n t o b a n c a r i o , d i s e ñ a r y aplicar u n a estrategia g l o b a l ,
crear consenso a l r e d e d o r de é s t a , c o o r d i n a r a los o r g a n i s m o s g u b e r n a -
m e n t a l e s p a r t i c i p a n t e s e n los p r o g r a m a s de r e e s t r u c t u r a c i ó n b a n c a d a , y
asegurar la consistencia y a p r o p i a d a secuencia de las m e d i d a s q u e h a n de
ponerse en m a r c h a . Para ser exitosa, la u n i d a d d e b e r á ser establecida c o n
recursos adecuados y f u n c i o n a r i o s a l t a m e n t e calificados, quienes h a b r á n
de ser l i b e r a d o s de otras ocupaciones para dedicarse c o m p l e t a m e n t e al
m a n e j o y s o l u c i ó n de la crisis bancaria.
El e s t a b l e c i m i e n t o de u n a u n i d a d especial para el m a n e j o d e l a crisis
tiene m u c h a s ventaja*. En ausencia de d i c h a u n i d a d , la r e s p o n s a b i l i d a d y
el m a n d a t o para superar u n a crisis p u e d e n estar dispersos e n vanos orga-
nismos g u b e r n a m e n t a l e s , c o m o el m i n i s t e r i o de finanzas, el b a n c o c e n t r a l
o el o r g a n i s m o de s u p e r v i s i ó n bancaria. A s i m i s m o , organismos o f u n c i o n a -
rios c o n pocas facultades g e n e r a l m e n t e t i e n d e n a evitar t o m a r decisiones
c o n i m p l i c a c i o n e s p o l í t i c a s , retrasando así el d e s a r r o l l o de u n p r o g r a m a
de r e e s t r u c t u r a c i ó n b a n c a r i a efectivo. A d i c i o n a l m e n t e , cada o r g a n i s m o
g u b e r n a m e n t a l p a r t i c i p a n t e e n e l m a n e j o y s o l u c i ó n de u n a crisis p u e d e
tener su p r o p i o c o n j u n t o de objetivos institucionales y tratar de i m p o n e r
sus p r i o r i d a d e s , l o c u a l p u e d e afectar la consistencia de u n p r o g r a m a de
s a n e a m i e n t o b a n c a r i o o menoscabar la c o o r d i n a c i ó n c o n otros organis-
mos. D a d o que la s o l u c i ó n de u n a crisis p r o b a b l e m e n t e afecte a g r u p o s
e c o n ó m i c a y p o l í t i c a m e n t e fuertes, c o m o los banqueros, los d u e ñ o s de
grandes empresas o los sindicatos, e l m a n e j o de d i c h a crisis p u e d e ser fácil-
m e n t e i n f l u i d o p o r é s t o s , especialmente si las autoridades financieras e s t á n
dispersas o ios f u n c i o n a r i o s n o t i e n e n las suficientes facultades para i n t e r -
v e n i r y r e e s t r u c t u r a r grandes bancos, o b l i g a r a los d e u d o r e s solventes a
pagar sus adeudos o hacer frente a las presiones. E l siguiente c u a d r o c o m -
para los arreglos i n s t i t u c i o n a l e s hechos e n M é x i c o y C o r e a d e l Sur p a r a re-
m o n t a r su crisis bancaria.
C o m o se muestra e n e l siguiente cuadro, existen algunas diferencias i m -
p o r t a n t e s c o n respecto a los arreglos institucionales hechos e n ambos p a í s e s
para s o l u c i o n a r la crisis bancaria. E n Corea d e l Sur se c r e ó u n a u n i d a d espe-
cial d e n t r o de la C o m i s i ó n de S u p e r v i s i ó n F i n a n c i e r a (FSC), c o n e l m a n d a t o
e x p l í c i t o de aplicarse a d i c h a s o l u c i ó n . E l g o b i e r n o le o t o r g ó a m p l i o s p o d e -
res a d i c h a u n i d a d , la c u a l a d e m á s c o n t ó siempre c o n el respaldo d e l presi-
d e n t e de la r e p ú b l i c a para d i s e ñ a r y p o n e r e n m a r c h a las acciones reque-
ridas. A u n q u e la u n i d a d c o n t ó c o n suficientes recursos p r e s u p u é s t a l e s a su
d i s p o s i c i ó n , n o tuvo l a i n t e n c i ó n de c o n t r a t a r expertos externos e n las á r e a s
e n las cuales los f u n c i o n a r i o s p ú b l i c o s carecen de experiencia, c o m o p o r
CUADRO 4
A r r e g l o s i n s t i t u c i o n a l e s p a r a s o l u c i o n a r las crisis bancarias
de C o r e a d e l Sur y M é x i c o
Unidad/organismo responsable
del manejo de la crisis Corea del Sur (1998) México (1995)
Unidad/organismo responsable del Unidad especial Comisión Nacional
manejo de la crisis bancaria dentro de la Comisión Bancaria y de
de Supervisión Valores
Financiera (FSC) (CNBV)
Presupuesto, personal y autonomía
del. organismo responsable del
manejo de la crisis
Rectirsos presupuestarios adecu ados Sí Sí
Funcionarios dedicados de tiempo Sí No, dadas sus
completo a! manejo de la crisis responsabilidades
como supervisores
bancarios
Reclutamiento de expertos en las Reclutamiento de No
áreas de fusiones y adquisiciones, funcionarios
reestructuración de bancos, provenientes del
reestructuración de deuda y banco central,
manejo y disposición de activos el ministerio de
finanzas e institutos
de investigación. No
hubo reclutamiento de
funcionarios provenientes
del sector privado
Independencia de otras Sí Limitada
instituciones gubernamentales
Facultades del organismo responsable
del manejo de la crisis
Determinación de la viabilidad Sí Sí, defacto
de una institución bancaria
Intervención rápida de los bancos Sí Capacidad limitada
en problemas dadas las lagunas
Reestructuración de las instituciones jurídicas existentes
bancarias Sí Sí, defacto
Establecimiento de esquemas de
recapitalización Sí Sí
Establecimiento de criterios para la
St- Si-
compra de cartera vencida
Determinación de criterios y Limitada
procedimientos para la venta y No
disposición de la cartera adquirida
Emisión y cambio de la Limitada Limitada
regulación prudencial
Fuentes: FSS, CNBV y Mackey (1999).
e j e m p l o r e e s t r u c t u r a c i ó n de la d e u d a de empresas, v a l u a c i ó n de activos, f u -
siones y adquisiciones, m a n e j o y d i s p o s i c i ó n de activos, todas ellas i m p o r t a n -
tes p a r a s o l u c i o n a r r á p i d a m e n t e u n a crisis. Los f u n c i o n a r i o s de la u n i d a d
f u e r o n reclutados e n e l m i n i s t e r i o de finanzas, e l b a n c o c e n t r a l , i n s t i t u t o s de
i n v e s t i g a c i ó n y e l o r g a n i s m o de s u p e r v i s i ó n bancaria. T o d o s esos f u n c i o n a -
rios f u e r o n liberados de otras responsabilidades c o n e l fin de q u e p u d i e r a n
dedicarse de t i e m p o c o m p l e t o a su n u e v o encargo.
E n e l caso de M é x i c o n o se c r e ó n i n g u n a u n i d a d especial. L a s o l u c i ó n
de la crisis fue puesta e n manos de l a C o m i s i ó n N a c i o n a l B a n c a r i a y d e Va-
lores ( C N B V ) , e n p a r t i c u l a r de los f u n c i o n a r i o s de este o r g a n i s m o , y n o se
c o n t r a t a r o n expertos externos. Estos f u n c i o n a r i o s n o f u e r o n l i b e r a d o s de
sus o b l i g a c i o n e s c o m o supervisores b a n c a i i o s , p o r l o q u e t u v i e r o n q u e
c u m p l i r ambas funciones, m a n e j o de crisis y s u p e r v i s i ó n de bancos, s i m u l -
t á n e a m e n t e . A s i m i s m o , l a i n d e p e n d e n c i a de esta i n s t i t u c i ó n frente a o t r o s
o r g a n i s m o s g u b e r n a m e n t a l e s c o n t i n u ó s i e n d o l i m i t a d a , pues las decisio-
nes m á s i m p o r t a n t e s t e n í a n q u e ser tomadas e n c o o r d i n a c i ó n c o n e l b a n c o
c e n t r a l y e l m i n i s t e r i o de finanzas.
Respecto de las facultades p a r a s o l u c i o n a r la crisis bancaria, l a CNBV h a
t e n i d o defacto suficiente a u t o r i d a d , p e r o n o facultades e x t r a o r d i n a r i a s pa-
ra d i s e ñ a r u n a estrategia, d e t e r m i n a r la v i a b i l i d a d de cada b a n c o , d i s e ñ a r
esquemas de r e e s t r u c t u r a c i ó n b a n c a r i a y r e c a p i t a l i z a c i ó n , establecer los
p r o g r a m a s de r e e s t r u c t u r a c i ó n de d e u d a y p a r t i c i p a r p r á c t i c a m e n t e e n to-
das las etapas habidas e n la s o l u c i ó n de l a crisis. E n c u a n t o a la i n t e r v e n -
c i ó n de bancos e n p r o b l e m a s , la C N B V e n f r e n t ó l i m i t a c i o n e s j u r í d i c a s
i m p o r t a n t e s , ya q u e las leyes financieras c o n t e n í a n lagunas; l o m i s m o le
4
o c u r r i ó e n r e l a c i ó n c o n l a o p o r t u n a p e r s e c u c i ó n de delitos financieros.
Reconocimiento rápido y realista de los problemas de la banca
El s e g u n d o r e q u i s i t o p a r a s o l u c i o n a r r á p i d a m e n t e u n a crisis es q u e las
a u t o r i d a d e s financieras r e c o n o z c a n , d u r a n t e las etapas iniciales de l a mis-
ma, l a m a g n i t u d y las causas de las p é r d i d a s reales y potenciales e n la banca.
L a falta de d i c h o r e c o n o c i m i e n t o realista p u e d e convertirse e n el m a y o r
o b s t á c u l o p a r a f o r m u l a r u n a a d e c u a d a estrategia al respecto. U n r e c o n o c i -
m i e n t o p a r c i a l de los p r o b l e m a s de los bancos acaba c o n d u c i e n d o a l esta-
b l e c i m i e n t o de medidas insuficientes o inefectivas, las cuales t i e n d e n a
4
Para una revisión más exhaustiva de los problemas de la legislación bancaria, véase
Mackey (1999).
118 JOSÉ DE LUNA MARTÍNEZ /•7XLII-1
aliviar solamente de m a n e r a t e m p o r a l esos p r o b l e m a s , p e r o n o atacan las

causas de la crisis. A s i m i s m o , d a d o q u e los p r o b l e m a s de los bancos se agra-
van r á p i d a m e n t e d u r a n t e u n a crisis, e l retraso o l a falta de v o l u n t a d p a r a
r e c o n o c e r sus p é r d i d a s c o n d u c e a q u e las i n s t i t u c i o n e s financieras invia¬
bles se q u e d e n e n e l m e r c a d o , i n c u r r i é n d o s e así e n mayores p é r d i d a s y ele-
v á n d o s e e l costo fiscal de la crisis.
R e c o n o c e r a d e c u a d a m e n t e la m a g n i t u d de los p r o b l e m a s reales y p o -
tenciales de la banca n o es u n a tarea fácil. Por u n l a d o , la v a l u a c i ó n de los
activos y pasivos de la b a n c a a p r e c i o s de m e r c a d o es difícil e n p e r i o d o s de
v o l a t i l i d a d financiera. A d i c i o n a l m e n t e , n o siempre las a u t o r i d a d e s p u e d e n
tener a su d i s p o s i c i ó n i n f o r m a c i ó n c o n f i a b l e sobre la s i t u a c i ó n financiera
de ios bancos, especialmente c u a n d o las p r á c t i c a s contables e n u n p a í s n o
c u m p l e n c o n las n o r m a s i n t e r n a c i o n a l m e n t e aceptadas.
P o r o t r o l a d o , las mismas a u t o r i d a d e s a cargo d e l m a n e j o de u n a crisis
p u e d e n resistirse a r e c o n o c e r la m a g n i t u d de las p é r d i d a s de los bancos.
Esto o c u r r e c u a n d o dichas a u t o r i d a d e s son las mismas q u e n o h a n l o g r a d o
p e r c i b i r n i m u c h o m e n o s a t e n u a r los p r o b l e m a s q u e se h a n v e n i d o gestan-
d o e n el sector b a n c a r i o . A s i m i s m o , c u a n d o u n a crisis b a n c a r i a c o i n c i d e
c o n u n a é p o c a de r e c e s i ó n e c o n ó m i c a , las a u t o r i d a d e s financieras tende-
r á n a pensar q u e los p r o b l e m a s de l a banca son t e m p o r a l e s , n o e s t r u c t u r a -
les, y esperar q u e el t i e m p o y la r e c u p e r a c i ó n e c o n ó m i c a los s o l u c i o n e n .
U n o de los d e s a f í o s m á s i m p o r t a n t e s de c u a l q u i e r g o b i e r n o consiste
pues e n r e c o n o c e r realistamente la m a g n i t u d de la crisis" de la b a n c a y sus
causas, e n las etapas iniciales de la m i s m a , y asi p o d e r f o r m u l a r u n a adecua-
d a estrategia p a r a solucionarla. E n p a r t i c u l a r , u n a de las decisiones q u e m á s
u r g e n t e m e n t e d e b e n t o m a r las autoridades responsables d e l m a n e j o de u n a
crisis es la de d e t e r m i n a r q u é bancos son viables y c u á l e s n o . E n e l s i g u i e n t e
c u a d r o se c o m p a r a n los c r i t e r i o s y mecanismos utilizados en M é x i c o y Corea
d e l Sur para i d e n t i f i c a r los bancos viables e inviables e n e l sistema.
C o m o se m u e s t r a en el c u a d r o 5, existen diferencias i m p o r t a n t e s e n
c u a n t o a los c r i t e r i o s y p r o c e d i m i e n t o s u t i l i z a d o s e n C o r e a d e l Sur y M é x i -
co p a r a d e t e r m i n a r la v i a b i l i d a d de las i n s t i t u c i o n e s financieras. E n C o r e a
d e l Sur, las decisiones respecto de l a v i a b i l i d a d de los bancos f u e r o n to-
madas c o n base e n c r i t e r i o s y p r o c e d i m i e n t o s e x p l í c i t o s y h o m o g é n e o s p a r a
todos ellos. E l proceso p a r a d e t e r m i n a r la v i a b i l i d a d de los bancos consis-
t i ó e n c i n c o etapas:
1. T o d o s los bancos q u e n o satisficieron el r e q u e r i m i e n t o de c a p i t a l de
8% sobre activos e n riesgo c o m o m í n i m o a finales de 1997 f u e r o n i d e n t i f i -
cados c o m o p o t e n c i a l m e n t e inviables.
2. A q u e l l o s bancos p o t e n c i a l m e n t e inviables, 12 de los 24 existentes,
t u v i e r o n q u e someter a c o n s i d e r a c i ó n u n p l a n de r e h a b i l i t a c i ó n .
CUADRO 5
C r i t e r i o s y p r o c e d i m i e n t o s u t i l i z a d o s para i d e n t i f i c a r
bancos viables e inviables e n C o r e a d e l Sur y M é x i c o
Criterios y procedimientos Corea del Sur México

¿Quién decide? FSC, con o p i n i ó n de u n Sólo la CNBV
comité independiente
formado por represen-
tantes del sector priva-
do e institutos de i n -
vestigación
Mismos pri
todas las i n s t i t u c i o n e s
bancarias
Principales criterios Cumplimiento con el re- Análisis de la CNBV sobre la
utilizados para querimiento mínimo capacidad de los accionis-
determinar la viabilidad de capital de 8% tas de los bancos para i n -
de una institución Viabilidad del plan de re- yectar nuevo capital a sus
bancaria habilitación instituciones
Resultados del diagnós-
tico independiente del
banco
. C u á n d o se toman las Las decisiones se toman Las decisiones se han toma-
decisiones? en una sola ocasión pa- do en diferentes interva-
ra determinar q u é ban- los durante los últimos 6
cos no son viables (28 años
de j u n i o de 1998)
Fuente: FSS, CNBV y Mackey (1999).
3. C o n el fin de o b t e n e r u n d i a g n ó s t i c o c o n f i a b l e sobre la c o n d i c i ó n fi-

n a n c i e r a de los bancos, la FSC c o n t r a t ó a reconocidas empresas a u d i t o r a s
i n t e r n a c i o n a l e s , las q u e t r a b a j a r o n u t i l i z a n d o s i e m p r e e s t á n d a r e s i n t e r n a -
cionales.
4. Para evaluar los planes de r e h a b i l i t a c i ó n elaborados p o r los bancos
se c r e ó u n c o m i t é de e v a l u a c i ó n i n d e p e n d i e n t e , f o r m a d o p o r m i e m b r o s de
la FSC y e x p e r t o s en cuestiones financieras p r o v e n i e n t e s de i n s t i t u t o s de i n -
v e s t i g a c i ó n , despachos de abogados y empresas auditoras.
5. T o m a n d o e n cuenta las r e c o m e n d a c i o n e s d e l c o m i t é de e v a l u a c i ó n
i n d e p e n d i e n t e , la FSC d e t e r m i n ó la v i a b i l i d a d de cada u n o de los bancos
coreanos.
El 28 de j u n i o de 1998 la FSC a n u n c i ó su v e r e d i c t o . C i n c o bancos peque-

ñ o s y m e d i a n o s f u e r o n declarados insolventes y cerrados i n m e d i a t a m e n t e .
Sus activos y pasivos f u e r o n transferidos a c i n c o bancos m á s grandes e n ope-

raciones de c o m p r a y a b s o r c i ó n (purchase and assumption operations). L o s res-
tantes siete bancos e n problemas r e c i b i e r o n u n a a p r o b a c i ó n t e m p o r a l , sujeta
a l a p r e s e n t a c i ó n y a p r o b a c i ó n de nuevos planes de r e h a b i l i t a c i ó n . E n sep-
t i e m b r e de 1998 los nuevos planes de r e h a b i l i t a c i ó n presentados p o r los b a n -
cos f u e r o n aprobados. C o m o se ilustra e n e l siguiente c u a d r o , u n a vez q u e
estos c i n c o bancos f u e r o n cerrados, los restantes h a n sido alentados a fusio-
narse o a buscar nuevos socios extranjeros para p o d e r sobrevivir.
CUADROb
R e e s t r u c t u r a c i ó n y c o n s o l i d a c i ó n d e l sistema b a n c a r i o c o r e a n o .
' Bancos existentes e n 1994
Bancos comerciales Situación actual

Korea First Nacionalizado (noviembre, 1997) y posteriormente vendi-
do a Newbridge Capital
Seoul Nacionalizado (noviembre, 1997)
Donghwa Cerrado y d e s p u é s adquirido por Shinhan
DongNam Cerrado y después adquirido por Korea Housing B .
Dae Dong Cerrado y después adquirido por Kookmin
Chung Chong Cerrado y después adquirido por Hana
Kyungki Cho H u n g Cerrado y después adquirido por Koram
Aprobado rondicionalmente v después fusionado con
* Hyundai Merchant Bank y Kang W o n
Hanvit Bank Resultado de la fusión de Hanil Bank
Korea Exchange En saneamiento
Kang won Fusionado con Hyundai Merchant Ba
Chungbuk En saneamiento
Peace Bank En saneamiento
Shinhan Buena
Koram Buena
Kookmin Fusionado con Long-Term Credit B.
Hana Fusionado con Boram
Boram Fusionado con Hana
Korea Housing Buena
Daegu Buena
Pusan En saneamiento
Kwangju Buena
Cheju En saneamiento
Jeonbuk Buena
Kyongnam En saneamiento
Fuente: FSS.
M é x i c o a d o p t ó c r i t e r i o s y p r o c e d i m i e n t o s diferentes. E n p r i m e r t é r m i -
n o , las decisiones sobre la v i a b i l i d a d de los bancos f u e r o n tomadas ú n i c a -
m e n t e p o r l a CNBV, m i e n t r a s q u e las a u t o r i d a d e s e n C o r e a d e l Sur b a s a r o n
sus decisiones al respecto e n los resultados de los d i a g n ó s t i c o s y la o p i n i ó n
de u n c o m i t é de expertos i n d e p e n d i e n t e . A u n q u e la s i t u a c i ó n financiera d e
los bancos e n M é x i c o fue t a m b i é n evaluada p o r empresas a u d i t o r a s i n t e r -
nacionales, los resultados de esos d i a g n ó s t i c o s n o f u e r o n la base p a r a de-
t e r m i n a r la v i a b i l i d a d de a q u é l l o s .
U n a segunda d i f e r e n c i a e n t r e a m b o s p a í s e s es q u e , m i e n t r a s e n C o r e a
d e l Sur se u t i l i z a r o n los mismos p r i n c i p i o s y p r o c e d i m i e n t o s para d e t e r m i -
.nar la v i a b i l i d a d de todos los bancos, e n M é x i c o é s t a fue d e c i d i d a caso p o r
caso. D e h e c h o , l a CNBV a ú n no ha establecido los c r i t e r i o s y p r o c e d i m i e n -
tos p a r a d e t e r m i n a r la v i a b i l i d a d de u n a i n s t i t u c i ó n b a n c a r i a e n p r o b l e -
mas. C o m o consecuencia de e l l o , sus decisiones h a n sido discrecionales,
basadas Ú n i c a m e n t e e n su p r o p i a e v a l u a c i ó n de la c a p a c i d a d d e los accio-
nistas p a r a inyectar nuevos recursos a las i n s t i t u c i o n e s bancarias.
U n a tercera d i f e r e n c i a i m p o r t a n t e se d e s p r e n d e d e l h e c h o de q u e las
decisiones sobre la v i a b i l i d a d de los bancos m e x i c a n o s n o h a n s i d o to-
madas e n u n a sola o c a s i ó n , c o m o e n C o r e a d e l Sur, sino e n diferentes t i e m -
pos d u r a n t e los ú l t i m o s seis a ñ o s . D e h e c h o , e l p r o m e d i o de meses
t r a n s c u r r i d o s e n t r e el m o m e n t o e n q u e se d e t e c t a n serios p r o b l e m a s e n
u n a i n s t i t u c i ó n y e l m o m e n t o e n q u e é s t a es i n t e r v e n i d a h a sido de 17 (véa-
se Mackey, 1999; p p . 149-151), m i e n t r a s q u e e n C o r e a d e l Sur este m i s m o
lapso h a sido m u c h o m á s c o r t o , pues los bancos h a n sido i n t e r v e n i d o s o
declarados insolventes u n mes d e s p u é s de c o n c l u i d o e l d i a g n ó s t i c o d e las
empresas auditoras.
Los c r i t e r i o s y p r o c e d i m i e n t o s adoptados en M é x i c o revelan l a i n c a p a -
c i d a d d e las a u t o r i d a d e s financieras p a r a r e c o n o c e r r á p i d a y r e a l i s t a m e n t e
la m a g n i t u d de los p r o b l e m a s de l a banca. C o r e a d e l Sur e v a l u ó l a solven-
cia y v i a b i l i d a d de los bancos c o n los m i s m o s e s t á n d a r e s y p r o c e d i m i e n t o s ,
y M é x i c o l o h i z o caso p o r caso y c o n c r i t e r i o s discrecionales. E n M é x i c o se
p e r m i t i ó a los bancos p e r m a n e c e r e n el m e r c a d o , salvo c u a n d o la CNBV en-
c o n t r ó evidencias fehacientes de actividades f r a u d u l e n t a s e n ellos o j u z g ó
q u e sus accionistas s e r í a n incapaces de inyectar e l c a p i t a l q u e necesitaban.
M i e n t r a s se d e c i d í a la v i a b i l i d a d de u n b a n c o , las a u t o r i d a d e s p e r m i t i e r o n
a las i n s t i t u c i o n e s bancarias beneficiarse de los diferentes p r o g r a m a s de
c o m p r a de cartera y r e e s t r u c t u r a c i ó n de adeudos, los cuales - c o m o vere-
mos m á s a d e l a n t e - i m p l i c a b a n e n o r m e s subsidios g u b e r n a m e n t a l e s .
E n e l caso de M é x i c o e l tiempo h a m o s t r a d o que, a u n c o n la r á p i d a
r e c u p e r a c i ó n e c o n ó m i c a , los p r o g r a m a s de c o m p r a de cartera y l a rees-
t r u c t u r a c i ó n de d e u d a , p r á c t i c a m e n t e n i n g u n a de las i n s t i t u c i o n e s q u e se
122 JOSÉ DE L U N A MARTÍNEZ 77XLII-1
e n c o n t r a b a n e n p r o b l e m a s e n 1995, y q u e n o f u e r o n i n m e d i a t a m e n t e i n -
tervenidas, p u d o sobrevivir. Por e l l o , al p e r m i t i r a tales i n s t i t u c i o n e s per-
m a n e c e r e n el m e r c a d o , las p é r d i d a s c o n t i n u a r o n a u m e n t a n d o . A l final,
estas p é r d i d a s a c a b a r o n siendo cubiertas c o n recursos fiscales o t r a n s f e r i -
das a los depositantes y usuarios de los servicios financieros e n f o r m a d e
m á r g e n e s de i n t e r m e d i a c i ó n m á s altos (a t r a v é s de tasas de i n t e r é s sobre
d e p ó s i t o s m á s bajas o tasas m á s altas para los p r é s t a m o s ) . E l s i g u i e n t e cua-
d r o m u e s t r a la s i t u a c i ó n actual de los bancos m e x i c a n o s existentes e n d i -
c i e m b r e de 1994.
{X'ADRO 7
R e e s t r u c t u r a c i ó n v c o n s o l i d a c i ó n d e l sistema b a n c a r i o m e x i c a n o .
Bancos existentes en 1994
Diciembre, 1994 Junio, 2000

1 Banamex 1 Banamex
2 Bancomer 2 Banco Bilbao Vizcaya-Bancomer
3 Promex
4 Unión-Cremi
5 Probursa
6 Oriente
7 Obrero
8 Bital 3 Central Hispano
9 Atlàntico
10 Inverlat 4 Nova Scotia
11 Banorie 5 Banortc
] 2 Banpais
13 Bancen
14 Mexicano 6 Banco Santander
15 Serfm
16 Gonfia 7 Citibank
17Bancrecer
18Banoro
Fuente: SHOP (2000).
Estrategias y medidas para resolver las crisis
U n a vez q u e se ha d e t e r m i n a d o c u á l e s bancos son insolventes, c u á l e s son

d é b i l e s p e r o viables y c u á l e s t i e n e n b u e n a salud financiera, e l siguiente paso
p a r a r e m o n t a r u n a crisis b a n c a r i a consiste e n establecer m e c a n i s m o s p a r a
ENE-MAR 2002 LAS CRISIS BANGARIAS DE MÉXICO Y COREA DEL SUR 123
acelerar la salida d e l sistema de los bancos inviables y f o r t a l e c e r a aquellas

i n s t i t u c i o n e s d é b i l e s p e r o viables.
É s t e es u n paso i m p o r t a n t e al respecto, pues las autoridades financieras
d e b e n t o m a r decisiones sobre c ó m o r e e s t r u c t u r a r los bancos insolventes y
recapitalizar las instituciones d é b i l e s p e r o viables, c ó m o y bajo q u é c o n d i c i o -
nes se r e m o v e r á n los activos malos d e l sistema b a n c a r i o , e n q u é m e d i d a los
accionistas a b s o r b e r á n las p é r d i d a s resultantes, q u é m o n t o de recursos fisca-
les s e r á u t i l i z a d o para apoyar el s a n e a m i e n t o b a n c a r i o y de q u é f o r m a , etc.
E n suma, el g o b i e r n o necesita establecer u n a a m p l i a estrategia y u n p l a n de
a c c i ó n para s o l u c i o n a r la crisis y restaurar la solvencia y r e n t a b i l i d a d d e l sis-
tema b a n c a r i o .
En las siguientes secciones se c o m p a r a r á n las m e d i d a s tomadas e n M é -
x i c o y C o r e a del Sur para superar sus crisis bancarias. C o m o se d i s c u t i r á
m á s adelante, la estrategia de M é x i c o p u e d e ser categorizada c o m o gra¬
dualista, c o n l e n t o avance y u n i m p a c t o l i m i t a d o . E l de Corea d e l S u r pue-
de ser d e s c r i t o c o m o u n p r o g r a m a agresivo, dada la r á p i d a respuesta y la
c a p a c i d a d de las a u t o r i d a d e s sobre t o d o p a r a i n s t r u m e n t a r los p r o g r a m a s
de c o m p r a de cartera, r e c a p i t a l i z a c i ó n de bancos c o n recursos p ú b l i c o s y
venta y d i s p o s i c i ó n de activos.
Compra de cartera vencida
U n a de las p r i n c i p a l e s m e d i d a s utilizadas e n el m u n d o p a r a p r e v e n i r e l de-

t e r i o r o d e l a salud de u n b a n c o , o de u n sistema b a n c a r i o , es r e m o v e r sus
activos m a l o s - g e n e r a l m e n t e la cartera v e n c i d a - y transferirlos a u n a e n t i -
d a d separada, c r e a n d o a s í u n b a n c o c o n activos b u e n o s y o t r o c o n activos
malos. Este t i p o de operaciones son realizadas p o r entidades especiales
que c o m p r a n los activos e n p r o b l e m a s a precios d e t e r m i n a d o s . A l g u n a s ve-
ces, estas entidades se e n c a r g a n t a m b i é n de m a n e j a r y tratar de r e c u p e r a r
la c a r t e r a v e n c i d a y los d e m á s activos a d q u i r i d o s . E l s i g u i e n t e c u a d r o c o m -
p a r a los c r i t e r i o s y mecanismos u t i l i z a d o s e n M é x i c o y C o r e a d e l S u r p a r a
la c o m p r a de la c a r t e r a v e n c i d a .
De a c u e r d o c o n este c u a d r o , existen seis diferencias i m p o r t a n t e s res-
pecto de los c r i t e r i o s y m e c a n i s m o s u t i l i z a d o s e n M é x i c o y Corea d e l Sur
para dicha compra.
E n p r i m e r lugar, e n M é x i c o p r á c t i c a m e n t e se les p e r m i t i ó a todos los
bancos n o i n t e r v e n i d o s v e n d e r u n a p a r t e de su cartera v e n c i d a al F o b a p r o a .
E n Corea, e n c a m b i o , s ó l o los bancos q u e a b s o r b i e r o n i n s t i t u c i o n e s banca-
rias d é b i l e s o q u e r e s u l t a r o n de la f u s i ó n de dos instituciones bancarias po-
d í a n v e n d e r su cartera v e n c i d a a la C o r p o r a c i ó n de M a n e j o de Activos d e Co-
rea d e l Sur ( K A M C O ) . T a n t o en el caso d e l F o b a p r o a c o m o e n el de K A M C O ,

las operaciones de c o m p r a de cartera estaban respaldadas p o r recursos g u -
bernamentales.
CUADRO 8
Criterios y mecanismos utilizados para la compra de cartera vencida
Criterios México Corea del Sur

Tipo de préstamos Préstamos clasificados como carte- Préstamos clasificados como
comprados ra vencida cartera vencida, exclu-
yendo préstamos relacio-
nados
Bancos que podían Todos los bancos no intervenidos. Bancos que adquirieron
vender su cartera Los accionistas de ios bancos tení- instituciones débiles
vencida an que comprometerse a inyec- Bancos resultantes de una
tar un dólar en capital fresco al fusión con otras institu-
banco por cada dos dólares ven- ciones.
didos de cartera vencida
Cartera vencida com- 12.44 mil millones de dólares* 27 mil millones de dólares
prada al 31 de di- de los bancos comercia-
ciembre de 1999 les, más 19 mil millones
de intermediarios finan-
cieros no bancarios
Cartera vencida com- 13.7 9
prada como por¬
centaje de la carte-
ra crediticia total
Precio de compra 100% del valor en libros del présta- 45% del valor en libros pa-
mo, menos provisiones ra préstamos con garan-
tías y 3% para préstamos
sin garantías
Instrumentos utili- Pagarés a diez años respaldados por Bono (líquido) respaldado
zados para la com- el gobierno. Los pagarés sólo cu- por el gobierno con pa-
pra de cartera brían interés acumulado a su ven- go de intereses cada seis
cimiento y no eran líquidos, pues meses
no podían ser intercambiables
Número de veces Varias Una sola vez en la mayor
que se les ha per- parte de los casos (en ca-
mitido a los ban- sos excepcionales fueron
cos vender cartera dos)
vencida
Institución que com- Fobaproa, que a finales de 1998 KAMCO
pra la cartera ven- fue transformado en el Instituto
cida de los bancos para la Protección al Ahorro
Bancario (IPAB)
Responsabilidad pa- Bancos KAMCO
ra administrar y re-
cuperar la cartera
vencida comprada
* Incluye préstamos del programa de rescate carretero.

Fuente: Fobaproa, IPAB y KAMCO.
L a s e g u n d a g r a n d i f e r e n c i a e n t r e los p r o g r a m a s de M é x i c o y C o r e a d e l
Sur r a d i c a e n e l p r e c i o al cual se a d q u i r i ó la cartera vencida. E n M é x i c o ,
c o n e l fin d e ofrecer i n c e n t i v o s a los accionistas de los bancos para i n y e c t a r
m a y o r c a p i t a l a sus i n s t i t u c i o n e s , la cartera v e n c i d a fue i n i c i a l m e n t e c o m -
p r a d a a su v a l o r e n l i b r o s m e n o s las provisiones. Sin e m b a r g o , e n o p e r a c i o -
nes posteriores de c o m p r a de cartera, l a CNBV r e l a j ó e l c r i t e r i o a n t e r i o r
5
para p a g a r u n p r e c i o m á s a l t o p o r la cartera v e n c i d a . A s i m i s m o , las a u t o r i -
dades mexicanas f u e r o n a ú n m á s generosas c o n los b a n q u e r o s , a l p e r m i t i r -
les v e n d e r l e al F o b a p r o a p r é s t a m o s q u e i n i c i a l m e n t e n o e r a n susceptibles
de ser a d q u i r i d o s p o r é s t e , c o m o p r é s t a m o s v i n c u l a d o s o p r é s t a m o s des-
c o n t a d o s c o n l a banca de d e s a r r o l l o .
C o m p a r a d o c o n M é x i c o , C o r e a d e l Sur h a establecido c r i t e r i o s m á s es-
trictos p a r a d e t e r m i n a r e l p r e c i o de c o m p r a de la cartera vencida. Hasta
antes d e s e p t i e m b r e de 1 9 9 8 , K A M C O u t i l i z a b a u n c o m p l e j o sistema p a r a va-
l u a r d i c h a cartera, y la c o m p r a b a e n p r o m e d i o a 5 5 % de su v a l o r e n l i b r o s .
Sin e m b a r g o , e n s e p t i e m b r e de 1 9 9 8 el sistema de v a l u a c i ó n y p r e c i o s fue
m o d i f i c a d o . A p a r t i r de entonces los p r é s t a m o s c o n g a r a n t í a s h a n sido
c o m p r a d o s a 4 5 % de su v a l o r e n l i b r o s , y los p r é s t a m o s sin g a r a n t í a s , a 3%.
El s i g u i e n t e c u a d r o describe c o n m a y o r detalle los c r i t e r i o s p a r a la d e t e r -
m i n a c i ó n d e l p r e c i o de c o m p r a de la cartera v e n c i d a e n C o r e a d e l Sur.
CUADRO 9
Cartera v e n c i d a c o m p r a d a p o r K A M C O
Tipo de cartera vencida. Subtipo Precio de compra
Cartera vencida ordinaria Préstamos con 45% del valor de la g a r a n t í a

garantías
Préstamos sin 3% del valor en libros
garantías
Cartera vencida en situación Préstamos con 45% del valor en libros
especial (préstamos garantías
morosos que han obtenido Préstamos sin 3% del valor en libros
p r o t e c c i ó n judicial) garantías
Fuente: KAMCO.
5
Los criterios para valuar los préstamos se ajustaron de tal manera que las garantías fue-
ran consideradas en el proceso mismo de valuación, lo cual ocasionó que los requerimientos
de provisiones bajaran y ello, a su vez, dio lugar a un mayor precio de compra de los présta-
mos. Véase Mackey (1999).
E n tercer l u g a r , e n M é x i c o el p r o g r a m a de c o m p r a de cartera v e n c i d a
fue establecido c o n e l p r o p ó s i t o n o s o l a m e n t e de r e m o v e r p a r t e d e los ac-
tivos m a l o s de los bancos e n p r o b l e m a s , sino t a m b i é n de i n c e n t i v a r a los
accionistas a i n y e c t a r c a p i t a l a d i c i o n a l a sus i n s t i t u c i o n e s . A s í , los bancos
q u e q u i s i e r a n v e n d e r su cartera v e n c i d a al F o b a p r o a t e n í a n que i n c r e m e n -
tar su capital. P o r cada d ó l a r i n y e c t a d o p o r los accionistas de los b a n c o s , e l
g o b i e r n o c o m p r a b a dos d ó l a r e s de cartera v e n c i d a p a g a n d o p o r e l l a su va-
l o r e n libros, m e n o s las provisiones existentes. E n varios casos, sin e m b a r -
go, e l g o b i e r n o a c e p t ó c o m p r a r cartera vencida e n p r o p o r c i ó n m a y o r q u e
l o establecido e n la regla a n t e r i o r , c o n el fin de apoyar a d e t e r m i n a d a s ins-
t i t u c i o n e s financieras. E n C o r e a d e l Sur. p o r el c o n t r a r i o , el g o b i e r n o h a
c o m p r a d o la cartera vencida de los bancos i i i d e p e i i d i e i i t e m e i i t e d e l n u e v o
capital q u e sus accionistas les i n y e c t e n .
O t r a d i f e r e n c i a i m p o r t a n t e e n t r e ambos p a í s e s reside en q u é i n s t i t u c i ó n
se c o n v e r t í a e n responsable de r e c u p e r a r y a d m i n i s t r a r la cartera v e n c i d a
u n a vez c o m p r a d a p o r e l g o b i e r n o . E n Corea d e l Sur, K A M C O es r e s p o n -
sable d e a d m i n i s t r a r y realizar la c o b r a n z a de los c r é d i t o s morosos c o m p r a -
dos a los bancos. E n M é x i c o , p o r e l c o n t r a r i o , c u a n d o F o b a p r o a c o m p r a b a
u n p r é s t a m o e n r e a l i d a d s o l a m e n t e a d q u i r í a u n i n t e r é s e n el flujo d e efec-
tivo d e r i v a d o de a q u é l . D e a c u e r d o c o n los c o n t r a t o s de venta de cartera, e l
b a n c o c o n t i n u a b a siendo responsable de la c o b r a n z a de los p r é s t a m o s y de
la a d m i n i s t r a c i ó n de la cartera de c r é d i t o s v e n d i d o s .
U n a q u i n t a d i f e r e n c i a consiste en la f o r m a en que se d i s t r i b u y e r o n las
p é r d i d a s ( o posibles ganancias) derivadas de la c o b r a n z a de l a c a r t e r a ven-
cida, e n t i é n d a s e é s t a s c o m o la d i f e r e n c i a e n t r e el p r e c i o p a g a d o p o r e l
p r é s t a m o e n cartera vencida y el valor que p u e d a recuperarse a t r a v é s de la
c o b r a n z a d e l p r é s t a m o y e m b a r g o de las g a r a n t í a s . C o m o se m e n c i o n ó an-
t e r i o r m e n t e , e n M é x i c o la cartera v e n c i d a ha sido c o m p r a d a al p r e c i o m á s
a l t o posible (valor e n l i b r o s m e n o s p r o v i s i o n e s ) . Sin e m b a r g o , d a d o q u e
e n la m a y o r í a de los casos s o l a m e n t e u n a p e q u e ñ a f r a c c i ó n d e l v a l o r e n l i -
bros de u n p r é s t a m o p u e d e recuperarse, las a u t o r i d a d e s d e t e r m i n a r o n
q u e los b a n c o s a b s o r b e r í a n hasta 2 5 % de las p é r d i d a s r e s u l t a n t e s , m i e n -
tras q u e el F o b a p r o a a s u m i r í a e l resto de las p é r d i d a s . E n C o r e a d e l Sur, e n
c a m b i o , d a d o q u e los p r é s t a m o s e r a n c o m p r a d o s a 4 5 % o 3% de su valor
e n libros, los bancos a s u m í a n desde el p r i n c i p i o u n a g r a n p é r d i d a . U n a vez
q u e el p r é s t a m o le era v e n d i d o , K A M C O a s u m í a c u a l q u i e r p é r d i d a (o ga-
n a n c i a ) a d i c i o n a l d e r i v a d a de l a cobranza de los c r é d i t o s e n m o r a .
F i n a l m e n t e , u n a sexta d i f e r e n c i a i m p o r t a n t e e n t r e ambos casos se en-
c u e n t r a en el i n s t r u m e n t o de pago u t i l i z a d o p a r a c o m p r a r la cartera venci-
da. E n M é x i c o , c u a n d o F o b a p r o a c o m p r a b a cartera v e n c i d a , los bancos
r e c i b í a n p a g a r é s a diez a ñ o s respaldados p o r el g o b i e r n o . Sin e m b a r g o , el
ENE-MAR 2002 LAS CRISIS BANGARIAS DE MÉXICO Y COREA DEL SUR 127
i n t e r é s b r i n d a d o p o r estos p a g a r é s s ó l o era pagado hasta su v e n c i m i e n t o .

A d e m á s , é s t o s n o p o d í a n ser negociados e n e l m e r c a d o s e c u n d a r i o . E n es-
te s e n t i d o , el p a g a r é d e l F o b a p r o a n o b r i n d a b a la l i q u i d e z necesaria a los
bancos, y les creaba p r o b l e m a s f i n a n c i e r o s n o previstos i n i c i a l m e n t e . E n
Corea d e l Sur, e n c a m b i o , los bancos r e c i b i e r o n b o n o s e m i t i d o s p o r KAM-
CO y respaldados p o r e l g o b i e r n o , e n los q u e e l i n t e r é s era pagado d o s ve-
ces al a ñ o . D a d o q u e e l p a g a r é n o t e n í a restricciones para su n e g o c i a c i ó n
e n los m e r c a d o s secundarios, los bancos p o d í a n c a m b i a r l o s f á c i l m e n t e p o r
recursos l í q u i d o s .
C u a n d o se c o m p a r a c o n C o r e a d e l Sur, M é x i c o parece h a b e r s i d o de-
masiado b e n e v o l e n t e c o n los b a n q u e r o s , pues p r á c t i c a m e n t e t o d o s los
bancos n o i n t e r v e n i d o s t u v i e r o n la o p o r t u n i d a d de v e n d e r p a i t e de s u car-
tera v e n c i d a al F o b a p r o a a precios altos (valor e n l i b r o s m e n o s p r o v i s i o -
nes). A s i m i s m o , l a d e f i n i c i ó n de c r é d i t o s susceptibles de ser a d q u i r i d o s
p o r e l F o b a p r o a fue relajada c o n el fin de i n c l u i r c r é d i t o s r e l a c i o n a d o s y
aquellos descontados c o n la banca de d e s a r r o l l o . M á s a ú n , las p é r d i d a s de-
rivadas d e l a c o b r a n z a de l a cartera v e n c i d a f u e r o n l i m i t a d a s a u n m á x i m o
de 2 5 % p a r a los bancos.
Las diferencias de los p r o g r a m a s de c o m p r a de cartera puestos e n mar-
cha e n C o r e a d e l Sur y M é x i c o revelan dos tipos de objetivos y e n f o q u e s d i -
ferentes c o n respecto a c ó m o realizar u n a r e e s t r u c t u r a c i ó n b a n c a r i a . Las
autoridades mexicanas h a n sido generosas y flexibles c o n los bancos e n p r o -
blemas, a l darles t i e m p o suficiente para tratar de recuperarse. Los accionis-
tas de los bancos h a n r e c i b i d o suficientes incentivos para recapitalizarlos.
L a i n t e r v e n c i ó n g u b e r n a m e n t a l de los bancos e n p r o b l e m a s h a sido vista
s i e m p r e c o m o la ú l t i m a o p c i ó n . Los bancos solamente h a n sido i n t e r v e n i -
dos c u a n d o sus accionistas n o h a n l o g r a d o ( g e n e r a l m e n t e d e s p u é s d e m u -
chos i n t e n t o s ) inyectarles el capital r e q u e r i d o o c u a n d o las a u t o r i d a d e s h a n
e n c o n t r a d o e n los mismos a m p l i a evidencia de actividades f r a u d u l e n t a s .
Las a u t o r i d a d e s coreanas, p o r el c o n t r a r i o , h a n sido m u c h o m á s estric-
tas. Los bancos insolventes h a n sido r á p i d a m e n t e i d e n t i f i c a d o s y reestruc-
turados o cerrados. Las i n s t i t u c i o n e s d é b i l e s p e r o p o t e n c i a l m e n t e viables
h a n r e c i b i d o fuertes apoyos gubernamentales, p e r o al m i s m o t i e m p o sus ac-
cionistas h a n p e r d i d o su c a p i t a l o t e n i d o q u e absorber g r a n p a r t e d e los
costos d e l s a n e a m i e n t o . L a c o m p r a de cartera v e n c i d a fue h e c h a a p r e c i o s
de m e r c a d o , al m i s m o t i e m p o q u e los bancos que r e c i b i e r o n a p r o b a c i ó n
c o n d i c i o n a l f u e r o n forzados a i n c r e m e n t a r su c a p i t a l . E n aquellos e n q u e
n o se p u d o e n c o n t r a r c a p i t a l r á p i d a m e n t e , los accionistas f u e r o n d i l u i d o s .
C o m o se v e r á e n la p r ó x i m a s e c c i ó n , u n a vez d i l u i d o s los accionistas, e l go-
b i e r n o p r o c e d i ó a inyectar recursos g u b e r n a m e n t a l e s c o n v i r t i é n d o s e a s í
e n e l p r i n c i p a l accionista de los bancos o r i g i n a l m e n t e e n p r o b l e m a s .
128 JOSÉ DE L U N A MARTÍNEZ Fl XLII-1
Recapitalización con recursos públicos
U n a d e las p r i n c i p a l e s m e d i d a s tomadas p o r las a u t o r i d a d e s financieras de

M é x i c o y C o r e a d e l Sur p a r a acelerar la r e c a p i t a l i z a c i ó n de los b a n c o s fue
r e d u c i r las l i m i t a c i o n e s a la p r o p i e d a d e x t r a n j e r a e n el sector. E n M é x i c o ,
el l í m i t e m á x i m o p e r m i t i d o p a s ó de 3 0 % a 4 9 % e n 1997, m i e n t r a s q u e e n
C o r e a d e l Sur todas las restricciones q u e d a r o n abolidas e n 1998.
S i n e m b a r g o , d a d a la p r o f u n d a r e c e s i ó n e c o n ó m i c a vivida p o r a m b o s
p a í s e s , la falta ele c o n f i a n z a e n sus sistemas financieros al i n i c i o de la crisis
y el escenario m a c r o e c o n ó m i c o adverso q u e e n f r e n t a r o n d e s p u é s d e la de-
v a l u a c i ó n de sus m o n e d a s , los bancos n o p u d i e r o n e n c o n t r a r r á p i d a m e n t e
socios e x t r a n j e r o s o nacionales dispuestos a a p o r t a r el c a p i t a l r e q u e r i d o ,
( i o n e l fin de restaurar la solvencia d e l sistema b a n c a r i o l o antes p o s i b l e ,
los dos p a í s e s e s t a b l e c i e r o n esquemas de c a p i t a l i z a c i ó n de bancos c o n re-
cursos p ú b l i c o s . E n e l siguiente c u a d r o se i l u s t r a n y c o m p a r a n los d i f e r e n -
tes c r i t e r i o s y m e c a n i s m o s u t i l i z a d o s e n M é x i c o y C o r e a d e l S u r para
r e c a p i t a l i z a r sus bancos c o n d i c h o s recursos.
E x i s t e n tres diferencias i m p o r t a n t e s e n los esquemas u t i l i z a d o s . P r i m e -
r a m e n t e , e n C o r e a d e l Sur el m o n t o de recursos p ú b l i c o s q u e h a b r í a n de
ser inyectados e n los bancos, a s í c o m o las m o d a l i d a d e s de estas o p e r a c i o -
nes, q u e d a r o n d e f i n i d o s e n las etapas iniciales de la crisis. E n s e p t i e m b r e
de 1998 e l g o b i e r n o c o r e a n o c r e ó u n f o n d o especial p a r a apoyar la rees-
t r u c t u r a c i ó n d e l sector financiero. L o s recursos asignados a este f o n d o as-
c e n d i e r o n a 64 m i l m i l l o n e s de w o n , equivalentes a 54 m i l m i l l o n e s de
d ó l a r e s , de los cuales l a m i t a d s e r í a n u t i l i z a d o s p a r a r e c a p i t a l i z a c i ó n de ins-
t i t u c i o n e s financieras d é b i l e s p e r o viables, y la o t r a m i t a d p a r a p a g a r carte-
ra v e n c i d a . E n M é x i c o , p o r el c o n t r a r i o , n u n c a se e s t a b l e c i ó u n a c a n t i d a d
e s p e c í f i c a de recursos p ú b l i c o s p a r a r e c a p i t a l i z a r los bancos o p a r a apoyar
su p r o c e s o de s a n e a m i e n t o , sino q u e d i c h a c a n t i d a d se fue i n c r e m e n t a n d o
c o n f o r m e fue necesario.
E n s e g u n d o l u g a r , e n C o r e a d e l Sur se establecieron e x p l í c i t a m e n t e
los p r i n c i p i o s y las c o n d i c i o n e s bajo los cuales los bancos d é b i l e s p e r o via-
bles p o d í a n r e c i b i r inyecciones de capital c o n recursos p ú b l i c o s : c u a n d o
u n b a n c o f u e r t e a d q u i r í a u n o d é b i l , c u a n d o u n b a n c o fuerte y u n o d é b i l se
f u s i o n a b a n y c u a n d o dos bancos d é b i l e s p e r o viables t a m b i é n se fusiona-
b a n . E n los p r i m e r o s dos casos, e l apoyo fiscal era u t i l i z a d o p a r a c o m p e n -
sar al b a n c o f u e r t e p o r las p é r d i d a s q u e le significaba el a d q u i r i r u n o d é b i l .
E n el tercer caso, e l b a n c o resultante de la f u s i ó n de dos d é b i l e s r e c i b í a
c a p i t a l p a r a p o d e r f o r t a l e c e r su solvencia. E n el caso de M é x i c o , la reca-
p i t a l i z a c i ó n de bancos d é b i l e s p e r o viables fue h e c h a caso p o r caso. Por l o
g e n e r a l , d e s p u é s de q u e e l F o b a p r o a inyectaba c a p i t a l e n u n a i n s t i t u c i ó n ,
CUADRO 10
R e c a p i t a l i z a c i ó n de bancos c o n recursos p ú b l i c o s
México Corea del Sur
Institución que inyecta Fobaproa. En diciembre de Corporación del Seguro de Depó-

recursos públicos a los 1998, el IPAB lo reemplazó sito de Corea (KDIC)
bancos
Cantidad de recursos- Variable, incrementándose- 32 mil millones de won (26.6 mil
públicos asignada pa- conforme se presentaban millones de dólares). Sin embar-
ra la recapitalización las necesidades. Para di- go, si se le agrega los recursos uti-
ciembre de 1999 se habían lizados desde e! mido de la crisis,
utilizado 61.5 mil millones y aquellos inyectados a interme-
de dólares diarios no bancarios, el monto
asciende a 71 mil millones de
won (59 mil millones de dólares)
Propósito de la recapi- Cubrir depósitos y fallantes Cubrir depósitos y fallantes de ca-
talización de capital pital, incrementando el capital
de bancos a 10% sobre activos
en riesgo
Principios para la reca- Los accionistas perdían su Los accionistas existentes perdían
pitalización de institu- capital su capital
ciones identificadas La administración de los La administración de los bancos
como inviables bancos era removida era removida
Principios para ¡a reca- Recapitalización de bancos Tenían derecho a recibir apoyo
pitalización de bancos decidida caso por caso. gubernamental aquellos bancos
débiles pero viables Una vez «capitalizado el que:
banco, el gobierno vendía -Adquirían bancos débiles
su participación acciona- -Resultaban de la fusión de dos
ria a inversionistas nacio- bancos débiles
nales o extranjeros - Se fusionaban con un banco no
viable
Fuente: FSS, C N B V y Fobaproa.
se c o n v e r t í a e n e l p r i n c i p a l accionista de ella. P o s t e r i o r m e n t e , el g o b i e r n o
buscaba inversionistas nacionales o extranjeros a quienes v e n d e r l e su p a r t i -
c i p a c i ó n a c c i o n a r i a e n el b a n c o e n c u e s t i ó n .
E n tercer lugar, e n C o r e a d e l Sur l a c a n t i d a d inyectada p o r K D I C a u n
b a n c o t e n í a que alcanzar u n nivel de c a p i t a l i z a c i ó n de 10% sobre activos
e n riesgo, c o n l o c u a l se trataba de evitar q u e las i n s t i t u c i o n e s t u v i e r a n q u e
ser recapitalizadas c o n recursos p ú b l i c o s e n varias ocasiones. E n M é x i c o , la
c a n t i d a d de recursos p ú b l i c o s q u e se i b a a inyectar a los bancos e r a deter-

m i n a d a p o r la C N B V , p e r o sin u n o b j e t i v o c l a r o respecto d e l nivel d e capita-
l i z a c i ó n m í n i m o q u e é s t o s d e b í a n alcanzar.
Reestructuración de deuda
Los esfuerzos p a r a devolverle la solvencia a los bancos, a t r a v é s de su reca-

p i t a l i z a c i ó n c o n recursos p ú b l i c o s o privados, p u e d e n fracasar s i a i m i s m o
t i e m p o n o se restaura la c a p a c i d a d (o v o l u n t a d ) de los d e u d o r e s p a r a sal-
dar sus adeudos. En los casos en q u e u n a crisis n a n e a r í a o c u r r e s i m u l t á n e a -
m e n t e c o n u n a p r o f u n d a r e c e s i ó n e c o n ó m i c a , c o m o en C o r e a d e l Sur y
M é x i c o , l a c a p a c i d a d de las empresas c i n d i v i d u a s p a r a c o n t i n u a r p a g a n d o
sus a d e u d o s s ó l o p u e d e ser restaurada c u a n d o la e c o n o m í a vuelve a e n t r a r
en u n a etapa de c r e c i m i e n t o , las empresas r e c o b r a n su solvencia a t r a v é s
de u n a r e e s t r u c t u r a c i ó n f i n a n c i e r a y o p e r a c i o n a l , y e l i n g r e s o real d e las fa-
m i l i a s y las personas se i n c r e m e n t a l o suficiente.
H a b i e n d o r e c o n o c i d o e l e n o r m e i m p a c t o de la crisis sobre l a capaci-
d a d d e los d e u d o r e s p a r a c o n t i n u a r p a g a n d o , M é x i c o y C o r e a d e l Sur es-
t a b l e c i e r o n diversos p r o g r a m a s especiales e i n c e n t i v o s p a r a a p o y a r a
a q u e l l o s d e u d o r e s d é b i l e s p e r o p o t e n c i a l m e n t e solventes. A s í , c o m e n z a -
r o n a desarrollarse p r o g r a m a s p a r a facilitar l a r e e s t r u c t u r a c i ó n d e l a d e u -
da d e empresas y familias u t i l i z a n d o i n s t r u m e n t o s c o m o l a s u s p e n s i ó n
t e m p o r a l de pagos, la r e d u c c i ó n de tasas de i n t e r é s , l a a m p l i a c i ó n de los
plazos de p a g o , la c o n d o n a c i ó n p a r c i a l de d e u d a , el c a m b i o de d e u d a p o r
activos, e t c é t e r a .
C o m o se m u e s t r a e n e l s i g u i e n t e c u a d r o , existen c i n c o g r a n d e s dife-
rencias e n los p r o g r a m a s de r e e s t r u c t u r a c i ó n de d e u d a que se h a n p u e s t o
e n m a r c h a en M é x i c o y Corea d e l Sur.
P r i m e r a m e n t e , la c a n t i d a d de d e u d a en p r o b l e m a s de los bancos co-
reanos e x c e d í a la d e u d a e n m o r a de los bancos m e x i c a n o s . E l l o se d e b í a al
h e c h o de q u e los p o r t a f o l i o s de c r é d i t o de los bancos coreanos h a n s i d o
t r a d i c i o n a l m e n t e m á s grandes q u e los de los bancos m e x i c a n o s . M i e n t r a s
q u e en M é x i c o los p o r t a f o l i o s de c r é d i t o de los bancos r e p r e s e n t a b a n
21.4% d e l P I B en 1994, e n C o r e a d e l Sur r e p r e s e n t a b a n 7 1 . 5 % d e l P I B e n
1997. A d i c i o n a l m e n t e , las 30 m á s grandes empresas coreanas, q u e e n c o n -
j u n t o a d e u d a b a n 6 0 % d e l c r é d i t o b a n c a r i o e n 1997, t e n í a n niveles de d e u -
da q u e e x c e d í a n e n 5 0 0 % su capital a finales de 1997. E n M é x i c o , e l
a p a l a n c a m i e n t o de los d e u d o r e s era m u c h o m e n o r , pues la d e u d a de las
500 empresas m á s grandes n o e x c e d í a el 8 3 % de su capital e n 1994.
CUADRO 11
R e e s t r u c t u r a c i ó n de d e u d a e n C o r e a d e l Sur y M é x i c o
México (1995-1999) Corea del Sur (1998-1999)
Crédito de la banca 21.4 en 1994 71.5 en 1997

comercial como
% del PIB
Resistencia de los Sí No
deudores a continuar
pagando sus adeudos
Deudores que podían Tanto grandes empresas Grandes corporaciones Cque
participar en los como pequeños en conjunto adeudaban m á s
programas de deudores, incluyendo cíe 60% del crédito bancario),
reestructuración personas físicas así como micro, pequeñas y
de deuda medianas empresas
Mecanismos para la La deuda de las grandes Programa especial para los
reestructuración corporaciones se cinco conglomerados
de deuda de los reestructuraba a través (chaeboh) más grandes de
grandes deudores de acuerdos entre bancos Corea del Sur
y deudores, con la Acuerdo de reestructuración
intermediación de la voluntaria entre acreedores y
Unidad de Coordinación deudores para las compañías
para el Acuerdo Bancario más grandes (6-64 compañías)
Empresarial (UCAJBE)
Instrumentos para la Programas para incentivar Acuerdos entre bancos y
reestructuración a los pequeños deudores a. micro, pequeñas y medianas
de deuda de los regularizar y mantenerse empresas
pequeños deudores al corriente en sus pagos
mediante condonación
parcial de adeudos,
ampliación del plazo de
los contratos, reducción
de tasas de interés, etcétera
Subsidios directos El gobierno asume hasta Ninguno. Las pérdidas
75% de las pérdidas derivadas de la
derivadas de la reestructuración de deuda
reestructuración de son absorbidas por los
deudas de pequeños propios bancos
deudores
Fuente: CNBV, FSS, Fobaproa y KAMCO.

U n a segunda d i f e r e n c i a e n t r e los dos p a í s e s se deriva d e la resistencia

de u n a b u e n a parte de los d e u d o r e s de M é x i c o a c o n t i n u a r p a g a n d o sus
adeudos a u n c u a n d o t u v i e r a n l a c a p a c i d a d p a r a h a c e r l o . D e h e c h o , n o es
de s o r p r e n d e r q u e , d e s p u é s d e l r á p i d o i n c r e m e n t o e n las tasas d e i n t e -
r é s p a r a p r é s t a m o s personales, las cuales s u b i e r o n de 2 0 % a 1 5 0 % e n los
tres meses posteriores a la d e v a l u a c i ó n p a r a d e s p u é s i r b a j a n d o p a u l a t i n a -
m e n t e , así c o m o de la d r a m á t i c a c a í d a de 3 0 % de los salarios reales d u r a n t e
1 9 9 5 , u n g r a n n ú m e r o de d e u d o r e s de la banca ya n o haya p o d i d o c o n t i -
n u a r p a g a n d o . Para m u c h o s d e u d o r e s e n M é x i c o e x i s t í a la p e r c e p c i ó n d e
que e l r á p i d o y e x o r b i t a n t e i n c r e m e n t o e n las tasas de i n t e r é s e x c e d í a los
l í m i t e s razonables. E x i s t í a t a m b i é n la p e r c e p c i ó n de que la crisis h a b í a sido
causada p o r errores en el m a n e j o de la p o l í t i c a e c o n ó m i c a , de los cuales
los d e u d o r e s de la banca n o eran responsables. E n este c o n t e x t o , u n a m -
p l i o g r u p o de d e u d o r e s de diferentes regiones d e l p a í s se o r g a n i z ó c o n la
c o n s i g n a de n o pagar sus adeudos, a m e n o s q u e las a u t o r i d a d e s financieras
y los bancos les o t o r g a r a n u n alivio real al respecto, e n v i r t u d d e l t r e m e n d o
d e t e r i o r o de las c o n d i c i o n e s e c o n ó m i c a s y sociales d e l p a í s .
D a d o e l c r e c i e n t e d e s c o n t e n t o social p r o v o c a d o p o r e l severo i m p a c t o
de l a crisis e n los niveles de vida de la p o b l a c i ó n m e x i c a n a , el g o b i e r n o se
d e s i s t i ó d e r e f o r m a r e n ese m o m e n t o las leyes de bancarrotas y d e forzar a
la b a n c a a c o b r a r los c r é d i t o s y r e c u p e r a r las g a r a n t í a s de los p r é s t a m o s . E n
l u g a r de e l l o , c o m o se discute m á s adelante, se establecieron d i f e r e n t e s
p r o g r a m a s e i n c e n t i v o s p a r a "alentar" a los d e u d o r e s a c o n t i n u a r p a g a n d o
sus adeudos.
L a tercera d i f e r e n c i a i m p o r t a n t e e n t r e ambos casos e s t á e n e l t i p o de
d e u d a susceptible de ser r e e s t r u c t u r a d a . E n el caso de C o r e a d e l Sur, e l
proceso de r e e s t r u c t u r a c i ó n de d e u d a se h a c o n c e n t r a d o f u n d a m e n t a l -
m e n t e e n la d e u d a de las grandes empresas, las cuales r e p r e s e n t a n la par-
te m a y o r de la cartera de c r é d i t o de los bancos (cerca de 8 0 % ) , y e n m u c h o
m e n o r m e d i d a en la d e u d a de las p e q u e ñ a s y medianas empresas. N o se
h a n establecido esquemas p a r a la r e e s t r u c t u r a c i ó n de d e u d a de personas
físicas. E n M é x i c o , e n c a m b i o , d o n d e la cartera de c r é d i t o s e s t á m á s diver-
sificada q u e e n Corea, pues i n c l u y e a grandes c o r p o r a c i o n e s , h i p o t e c a s ,
c r é d i t o s al c o n s u m o y p e q u e ñ a s y medianas empresas e n p r o p o r c i o n e s si-
milares, e l proceso de r e e s t r u c t u r a c i ó n de d e u d a h a c u b i e r t o p r á c t i c a m e n -
te a t o d o s los tipos de d e u d o r e s .
U n a c u a r t a d i f e r e n c i a i m p o r t a n t e e n t r e ambos casos r a d i c a e n los sub-
sidios y apoyos fiscales o t o r g a d o s p o r las a u t o r i d a d e s financieras e n e l p r o -
ceso de r e e s t r u c t u r a c i ó n de deuda. E n C o r e a d e l Sur n o se u t i l i z a r o n
recursos fiscales p a r a apoyar d i r e c t a m e n t e la r e e s t r u c t u r a c i ó n d e d e u d a
d e l sector c o r p o r a t i v o . L o s bancos coreanos a b s o r b í a n d i r e c t a m e n t e las
ENE-MAR 2002 LAS CRISIS BAN CARIAS DE MÉXICO Y COREA DEL SUR 133
p é r d i d a s resultantes de t a l r e e s t r u c t u r a c i ó n . E n M é x i c o las p é r d i d a s asocia-

das a d i c h o proceso, e n e l caso de grandes empresas, e r a n absorbidas p o r
los bancos. Sin e m b a r g o , e n el de los p e q u e ñ o s d e u d o r e s , e l g o b i e r n o asu-
m í a hasta 7 5 % de los costos o p é r d i d a s ocasionadas p o r r e d u c c i o n e s d e
tasas de i n t e r é s , c o n d o n a c i ó n p a r c i a l de adeudos, a p l a z a m i e n t o de los c o n -
tratos d e p r é s t a m o u otros mecanismos utilizados p a r a d a r u n a l i v i o a los
d e u d o r e s e i n c e n t i v a r l o s a c o n t i n u a r c u b r i e n d o sus c o m p r o m i s o s c o n l a
banca. D e a c u e r d o c o n la CNBV, e l costo fiscal de los p r o g r a m a s de a p o y o a
d e u d o r e s a s c e n d i ó a 119.7 m i l m i l l o n e s de pesos, o 12.3 m i l m i l l o n e s de
d ó l a r e s , a f í n a l e s de 1999.
F i n a l m e n t e , la q u i n t a d i f e r e n c i a e n t r e ambos p a í s e s reside en e l h e c h o
de que los p r o g r a m a s e i n s t r u m e n t o s utilizados en cada u n o p a r a reestruc-
t u r a r d e u d a v a r i a r o n de a c u e r d o c o n el t i p o de d e u d o r . E n Corea d e l S u r
existen b á s i c a m e n t e c u a t r o p r o g r a m a s para l a r e e s t r u c t u r a c i ó n de a d e u -
dos: a) l i q u i d a c i ó n de c o r p o r a c i o n e s n o viables, b ) acuerdos de r e e s t r u c t u -
r a c i ó n financiera y o p e r a c i o n a l p a r a las c i n c o empresas m á s g r a n d e s , c)
acuerdos de r e e s t r u c t u r a c i ó n v o l u n t a r i a p a r a de la sexta a la s e x a g é s i m a
cuarta empresas m á s grandes d e l p a í s y d ) r e e s t r u c t u r a c i ó n de p e q u e ñ a s y
m e d i a n a s empresas. E l s e g u n d o y tercer t i p o c o n s t i t u y e n los p r i n c i p a l e s
p r o g r a m a s de r e e s t r u c t u r a c i ó n de d e u d a e n C o r e a d e l Sur.
E l p r o g r a m a de r e e s t r u c t u r a c i ó n p a r a las c i n c o empresas m á s grandes
se basa e n acuerdos de r e e s t r u c t u r a c i ó n , basados a su vez e n los Planes pa-
ra el M e j o r a m i e n t o de l a E s t r u c t u r a de C a p i t a l (CSIPS) concertados e n t r e
los bancos y las c o r p o r a c i o n e s , y firmados bajo e l p a t r o c i n i o d e l g o b i e r n o
federal e l 18 de d i c i e m b r e de 1998. S e g ú n los CSIPS, las c i n c o c o r p o r a c i o -
nes se c o m p r o m e t i e r o n a r e d u c i r su d e u d a , c o m o p o r c e n t a j e de su c a p i t a l ,
de 5 0 0 % a finales de 1997 a m e n o s de 2 0 0 % a finales de 1999, a t r a v é s de
r e i n g e n i e r í a financiera, v e n t a de activos, fusiones y adquisiciones, r e d u c -
c i ó n de subsidiarias y c o m p a ñ í a s afiliadas, e t c é t e r a .
E n r e l a c i ó n c o n e l resto de las grandes empresas (6-64 chaebols), C o r e a
d e l Sur h a a d o p t a d o u n m a r c o e x t r a j u d i c i a l p a r a la r e e s t r u c t u r a c i ó n d e
d e u d a , basado e n las llamadas "Reglas de L o n d r e s " . E n este m a r c o , las ins-
t i t u c i o n e s financieras coreanas firmaron u n A c u e r d o de R e e s t r u c t u r a c i ó n
C o r p o r a t i v a m e d i a n t e e l cual se c o m p r o m e t e n a seguir p r i n c i p i o s y p r o -
c e d i m i e n t o s similares p a r a l a r e e s t r u c t u r a c i ó n de d e u d a . Estos p r o c e d i -
m i e n t o s i n c l u y e n el n o m b r a m i e n t o de o c h o bancos l í d e r e s responsables
de n e g o c i a r d i c h a r e e s t r u c t u r a c i ó n , e n n o m b r e de las i n s t i t u c i o n e s finan-
cieras, c o n cada u n a de las empresas deudoras, y el e s t a b l e c i m i e n t o d e u n
C o m i t é d e C o o r d i n a c i ó n de R e e s t r u c t u r a c i ó n C o r p o r a t i v a (CRCC). Si las
i n s t i t u c i o n e s financieras n o p o d í a n alcanzar u n a c u e r d o sobre la estrategia
de r e e s t r u c t u r a c i ó n , o el b a n c o l í d e r y los d e u d o r e s n o p o d í a n alcanzar u n
134 JOSÉ DE L U N A MARTÍNEZ FIXUIA
a c u e r d o e n t r e ellos m i s m o s , entonces el CRCC estaba f a c u l t a d o p a r a t o m a r

decisiones sobre c ó m o realizar t a l r e e s t r u c t u r a c i ó n .
E n M é x i c o , se e s t a b l e c i ó u n esquema s i m i l a r p a r a grandes empresas.
E l 1 3 d e d i c i e m b r e de 1 9 9 5 la C N B V y la A s o c i a c i ó n de B a n q u e r o s d e M é x i -
co i n s t i t u y e r o n la U n i d a d de C o o r d i n a c i ó n para e l A c u e r d o B a n c a r i o E m -
p r e s a r i a l ( U C A B E ) , a fin de facilitar la r e e s t r u c t u r a c i ó n de d e u d a d e los 4 0
m á s grandes d e u d o r e s de la banca. Cada u n o de estos grandes d e u d o r e s te-
n í a adeudos c o n la banca de 1 5 0 m i l l o n e s a 5 0 0 m i l l o n e s y, j u n t o s , r e p r e -
sentaban a p r o x i m a d a m e n t e 1 0 % d e l total d e l c r é d i t o b a n c a r i o . C o m o e n
e l caso de C o r e a d e l Sur, e n M é x i c o s ó l o las c o m p a ñ í a s consideradas via-
bles, d e a c u e r d o c o n los c r i t e r i o s establecidos p o r la banca, p o d í a n p a r t i c i -
p a r e n los esquemas de r e e s t r u c t u r a c i ó n de la U C A B E .
A d i c i o n a l m e n t e a este p r o g r a m a de r e e s t r u c t u r a c i ó n de d e u d a c o r p o -
rativa, M é x i c o h a establecido diversos p r o g r a m a s para ayudar a los p e q u e -
ñ o s d e u d o r e s a c o n t i n u a r p a g a n d o . Los d e u d o r e s que h a n r e c i b i d o ' l o s
beneficios de estos p r o g r a m a s son: m i c r o , p e q u e ñ a s y medianas empresas,
d e u d o r e s d e l sector a g r í c o l a y pesquero, d e u d o r e s de c r é d i t o s h i p o t e c a r i o s
de bajos y m e d i a n o s ingresos, i n d i v i d u o s c o n c r é d i t o s personales o p a r a ad-
q u i s i c i ó n de bienes de c o n s u m o y tarjetas de c r é d i t o . L o s d e u d o r e s de este
t i p o se h a n b e n e f i c i a d o de descuentos e n tasas de i n t e r é s , a m p l i a c i ó n de
los plazos de p a g o y r e d u c c i o n e s d e l m o n t o d e l a d e u d o .
Es i m p o r t a n t e s e ñ a l a r que, d a d o q u e los p r o g r a m a s de r e e s t r u c t u r a -
c i ó n p a r a p e q u e ñ o s d e u d o r e s puestos e n m a r c h a e n M é x i c o e n 1 9 9 5 n o l o -
g r a r o n los resultados esperados, h a n sido a m p l i a d o s e n varias ocasiones.
E l l o h a a l e n t a d o a n u m e r o s o s d e u d o r e s a dejar de pagar sus a d e u d o s c o n
la banca, pues al a m p l i a r s e los p r o g r a m a s y los beneficios de la r e e s t r u c t u -
r a c i ó n de adeudos se crea la expectativa (moral hazard) de q u e a l final e l
g o b i e r n o a c a b a r á a s u m i e n d o las p é r d i d a s de los bancos.
T a m b i é n es i m p o r t a n t e hacer n o t a r q u e , m i e n t r a s e n C o r e a los d e u d o -
res q u e n o h a n p o d i d o pagar sus adeudos, a u n d e s p u é s de r e c i b i r apoyos a
t r a v é s de los p r o g r a m a s de r e e s t r u c t u r a c i ó n de d e u d a , h a n e n f r e n t a d o j u i -
cios d e e m b a r g o e insolvencia, e n M é x i c o e l g o b i e r n o se h a desistido de
o b l i g a r l o s , sean solventes o insolventes, grandes o p e q u e ñ o s , a c u b r i r sus
adeudos. Bajo el r é g i m e n de bancarrotas existente e n el p a í s hasta 1 9 9 9 ,
los j u i c i o s de e m b a r g o y r e c u p e r a c i ó n de bienes p o d í a n p r o l o n g a r s e hasta
siete a ñ o s , d e s i n c e n t i v á n d o s e a s í el c o b r o de los c r é d i t o s t a n t o p a r a el go-
b i e r n o c o m o p a r a los bancos. D e h e c h o , los m i s m o s bancos se d e s i s t i e r o n
de realizar la cobranza de adeudos a u n a escala mayor, c o n el a r g u m e n t o de
q u e f í s i c a m e n t e r e s u l t a r í a i m p o s i b l e p a r a las i n s t i t u c i o n e s bancadas a d m i -
n i s t r a r tantos bienes embargados.
E n este s e n t i d o , la frecuente a m p l i a c i ó n de los beneficios de esos p r o -

gramas de apoyo, a s í c o m o la ausencia de u n esquema para el c o b r o a d e u -
dores solventes, h i z o cuestionable su e f e c t i v i d a d para m e j o r a r la c a l i d a d de
la cartera c r e d i t i c i a de los bancos y c o m b a t i r la c u l t u r a d e l n o p a g o .
Fortalecimiento de la regulación y supervisión prudencial
U n a de las p r i n c i p a l e s tareas para s o l u c i o n a r u n a crisis b a n c a d a consiste

en i d e n t i f i c a r y e l i m i n a r las distorsiones y debilidades d e l m a r c o l e g a l y re-
g u l a t o r i o q u e desincentivan el m a n e j o p r u d e n t e v eficiente de los bancos.
E l l o r e q u i e r e el e s t a b l e c i m i e n t o de estrictos e s t á n d a r e s de r e g u l a c i ó n y su-
p e r v i s i ó n p r u d c icial, mejores p r á c t i c a s contables, á g i l e s m e c a n i s m o s para
la salida de i n s t i t u c i o n e s n o viables, y u n c o n j u n t o de sanciones severas pa-
r a actividades fraudulentas y p r á c t i c a s ilegales.
E n el c u a d r o 12 se c o m p a r a el avance de Corea d e l Sur y M é x i c o e n
c u a n t o a m e j o r a r el m a r c o i n s t i t u c i o n a l y la e s t r u c t u r a de i n c e n t i v o s de sus
sistemas bancarios. C o m o a h í se muestra, desde el c o m i e n z o de la crisis a m -
bos p a í s e s h a n avanzado e n la a d o p c i ó n de e s t á n d a r e s i n t e r n a c i o n a l e s de
r e g u l a c i ó n y s u p e r v i s i ó n p r u d e n c i a l , la s u p e r v i s i ó n in situy extra situ, y e n l a
m o d e r n i z a c i ó n e n m a t e r i a de i n c e n t i v o s y de i n f r a e s t r u c t u r a b á s i c a p a r a
establecer u n sistema financiero eficiente y s ó l i d o . E n C o r e a d e l Sur, c o m o
ya se d i j o , se e s t a b l e c i ó u n n u e v o o r g a n i s m o , la FSS, cuva f u n c i ó n es super-
visar t o d o el sistema financiero, i n c l u y e n d o los sectores b a n c a r i o , de valores
y de seguros. D e m a n e r a similar, en M é x i c o los organismos de s u p e r v i s i ó n
b a n c a d a y de valores f u e r o n fusionados e n la CNBV. A d i c i o n a l m e n t e , e n
ambos p a í s e s las leyes y regulaciones financieras h a n sido r e f o r m a d a s c o n
el fin d e l i m i t a r m e j o r los p r é s t a m o s relacionados, m e j o r a r los sistemas de
c l a s i f i c a c i ó n de cartera y p r o v i s i o n a m i e n t o , f o r t a l e c e r la d e f i n i c i ó n y los re-
q u e r i m i e n t o s de capital, r e d u c i r la t o m a excesiva de riesgos c r e d i t i c i o s y de
m e r c a d o , l i m i t a r el seguro de d e p ó s i t o s y m e j o r a r los e s t á n d a r e s de conta-
b i l i d a d y d i s e m i n a c i ó n de i n f o r m a c i ó n .
A u n q u e e n ambos p a í s e s el avance relativo a la r e g u l a c i ó n y supervi-
s i ó n p r u d e n c i a l h a sido n o t a b l e , a ú n persisten á r e a s e n las que se r e q u i e r e
u n m a y o r esfuerzo para c u m p l i r c o n los e s t á n d a r e s m í n i m o s i n t e r n a c i o n a -
les. L a a p l i c a c i ó n de las nuevas reglas e incentivos para l i m i t a r la t o m a de
excesivos riesgos de c r é d i t o y m e r c a d o necesita llevarse a cabo c a b a l m e n t e ,
e n p a r t i c u l a r los nuevos sistemas para la c a l i f i c a c i ó n de cartera que a ú n n o
h a n sido puestos en m a r c h a . A d e m á s , los bancos d e b e n c o n t i n u a r forta-
l e c i e n d o sus sistemas i n t e r n o s de m a n e j o de riesgo y a d o p t a r sistemas de
g o b i e r n o c o r p o r a t i v o s m á s eficientes. A s i m i s m o , se h a de d o t a r de m a y o r
CUADRO 1 2
Avances de C o r e a d e l Sur y M é x i c o e n r e l a c i ó n c o n e l m a r c o i n s t i t u c i o n a l
y la e s t r u c t u r a de i n c e n t i v o s de sus sistemas bancarios
Condiciones institucionales mínimas para México México Corea Corea

un sistema bancario eficiente (1994) (1999) (1997) (1999)
Marco legal y regulación prudencial adecuados

1. R á p i d a r e c u p e r a c i ó n de créditos cuando 0
los deudores ya no pueden pagar
2. Requerimientos de capital de acuerdo con 1
los estándares m í n i m o s del Comité de Basilea
3. Estándares y prácticas contables que 1
cumplan con los correspondientes
internacionales
4. Sistema de calificación de cartera diseñado 1
en función de la capacidad actual y futura
de los deudores para pagar sus préstamos
5. Requerimientos de provisiones para 1
posibles p é r d i d a s de acuerdo con los
estándares internacionales
6. Adecuada regulación para limttar los 1
riesgos de mercado (tasa de interés, tipo
de cambio y liquidez)
7. Regulaciones sobre préstamos relacionados, 2
de acuerdo con los estándares internacionales
Supervisión efectiva de! sistema bancario

8. Organismo ú n i c o especializado en
supervisión bancada
9. Organismo de supervisión bancada con
suficiente a u t o n o m í a
10. Supervisión bancada orientada no sólo
a garantizar el cumplimiento de la ley, sino
t a m b i é n a identificar y prevenir riesgos en
los intermediarios financieros (supervisión
extra situ)
11. Supervisión consolidada
12. Adecuados manuales de supervisión in situ
13. Programas regulares de capacitación
para supervisores bancarios
CUADRO 1 2 (conclusión)
Condiciones institucionales mínimas para México México Corea Corea

un sistema bancario eficiente (1994) (1999) (1997) (1999)
14. Organismo de supervisión bancaria con 1 2 0 2

suficiente autoridad para imponer u n
amplio conjunto de sanciones, incluyendo
r e m o c i ó n de administradores y suspensión
de actividades de los bancos
s
Administradores competentes para manejar los banca
15. Administradores de bancos con vanos i 3 ? 3
años de experiencia en el sector
16. Proceso de autorización de nuevos 1 2 1 2
bancos que evalúe estrictamente la
capacidad técnica e integridad moral
de sus administradores
17. Manejo de los bancos libre de 3 3 0 2
interferencia política
18. Adecuada capacidad dentro de los 1 2 1 2
bancos para manejar riesgos de crédito
y mercado
Fuerte disciplina de mercado

19. Existencia y aplicación r á p i d a de 0 0 0 3
medidas preventivas para los bancos
que no cumplan los requerimientos
m í n i m o s de capital
20. Sanción estricta de las actividades 1 3 1 3
ilícitas o fraudulentas
21. Mecanismos ágiles para la salida del 0 1 0 3
mercado de instituciones financieras
inviables
22. Seguro de depósito limitado 0 2 3 3
Total 20 46 18 55
0 = incumplimiento, 1 = cumplimiento deficiente, 2 = cumplimiento satisfactorio, 3 = ple-

no cumplimiento.
a u t o n o m í a a los o r g a n i s m o s de s u p e r v i s i ó n financiera. E n e l caso d e C o r e a

d e l Sur, los supervisores bancarios necesitan ser e n t r e n a d o s e n las nuevas
m e t o d o l o g í a s de s u p e r v i s i ó n . D a d a la naturaleza de las reformas r e q u e r i -
das, l l e v a r á t i e m p o i m p l a n t a r m u c h a s de ellas. E n este sentido, el estableci-
m i e n t o de u n n u e v o m a r c o i n s t i t u c i o n a l p a r a e l d e s a r r o l l o e f i c i e n t e d e l
sistema financiero es e n sí m i s m a u n a tarea de l a r g o plazo.
Venta de activos
M é x i c o c a r e c i ó hasta 1999 de u n a estrategia para la venta y d i s p o s i c i ó n de

activos p r o v e n i e n t e s de bancos i n t e r v e n i d o s o q u e v e n d i e r o n p a r t e de su
c a r t e r a v e n c i d a al F o b a p r o a . C o n el e s t a b l e c i m i e n t o d e l I P A B , a finales d e
1 9 9 8 , el proceso de venta de cartera v e n c i d a y d i s p o s i c i ó n de activos de la
banca i n t e r v e n i d a h a c o m e n z a d o a o p e r a r . D e m e d i a d o s de 1 9 9 9 a m a r z o
de 2000, se h a n realizado ventas de activos y cartera v e n c i d a p o r u n m o n t o
a p r o x i m a d o d e 15 m i l m i l l o n e s de pesos. E n e l caso de l a cartera v e n c i d a ,
la r e c u p e r a c i ó n h a sido e n p r o m e d i o de 20 centavos p o r cada peso de su
valor n o m i n a l .
CUADRO 1 3
A d q u i s i c i ó n y venta de activos de bancos e n p r o b l e m a s
e n C o r e a d e l Sur y M é x i c o (valor n o m i n a l )

Diciembre 1994-mano 2000 Diciembre 1997-diaembre 1999
Activos adquiridos 218 700 millones de pesos* 44 billones won

(valor en libros)
Disposición y venta 15 000 millones de pesos 22 billones won
de activos
Disposición y venta 7 50
de activos/activos
totales adquiridos (%)
* Incluye cartera vencida comprada directamente de bancos y aquella adquirida de ban-

cos intervenidos.
Fuente: Fobaproa y KAMCO.
E l fracaso e n la venta r á p i d a de los activos d e l F o b a p r o a se e x p l i c a ,

e n p a r t e , p o r e l h e c h o d e q u e este ú l t i m o l e g a l m e n t e n o p o d í a c o b r a r
los p r é s t a m o s bancarios e n m o r a q u e h a b í a a d q u i r i d o . D e a c u e r d o c o n los
ENE-MAR 2002 LAS CRISIS BANCARJAS D E M É X I C O Y CORLA D E L S U R 139
c o n t r a t o s de c o m p r a de c a r t e r a celebrados c o n los bancos, e l F o b a p r o a s ó -

l o t e n í a d e r e c h o a r e c i b i r u n i n t e r é s d e r i v a d o de los flujos de e f e c t i v o de
los p r é s t a m o s e n m o r a . L a r e s p o n s a b i l i d a d de a d m i n i s t r a r y c o b r a r los c r é -
ditos d e cartera v e n c i d a c o n t i n u a b a s i e n d o de los bancos, a u n c u a n d o la
c a r t e r a h u b i e r a pasado al F o b a p r o a . S e g ú n los c o n t r a t o s , si la c a r t e r a v e n -
cida h u b i e r a pasado c o m p l e t a m e n t e al F o b a p r o a p a r a su venta, e n t o n c e s
los bancos ya n o t e n d r í a n m a y o r r e s p o n s a b i l i d a d p a r a a s u m i r la p e q u e ñ a
p r o p o r c i ó n de la p é r d i d a (hasta 2 5 % ) resultante de l a c o b r a n z a de los c r é -
ditos. A c t u a l m e n t e , estos o b s t á c u l o s h a n sido superados c o n la c r e a c i ó n
d e l IPAB, el c u a l h a a s u m i d o los activos d e l F o b a p r o a y ha c o n c r e t a d o las
p r i m e r a s ventas de activos d u r a n t e los p r i m e r o s meses d e l a ñ o 2 0 0 0 .
O t r a r a z ó n que e x p l i c a el l e n t o avance en la r e c u p e r a c i ó n de la c a r t e r a
hasta m e d i a d o s de 1999, es el h e c h o de q u e los bancos m e x i c a n o s n o te-
n í a n t a m p o c o i n c e n t i v o s p a r a c o b r a r la c a r t e r a v e n c i d a . C o m o se m e n c i o -
n ó a n t e r i o r m e n t e , el g o b i e r n o h a b í a c o m p r a d o a través d e l F o b a p r o a g r a n
parte d e los activos malos de los bancos a u n p r e c i o alto, c o m p r o m e t i é n d o -
se a a s u m i r t a m b i é n g r a n p a r t e de las p é r d i d a s derivadas de la c o b r a n z a
y r e c u p e r a c i ó n de l a cartera. A d e m á s , c o n las leyes de quiebras y los p r o -
c e d i m i e n t o s j u d i c i a l e s existentes, la c o b r a n z a de la cartera v e n c i d a y la re-
c u p e r a c i ó n de activos p o d í a t o m a r varios a ñ o s . N o h a b í a p r á c t i c a m e n t e
i n c e n t i v o s n i p o l í t i c a s g u b e r n a m e n t a l e s q u e f o r z a r a n a los bancos a h a c e r
el esfuerzo necesario p a r a r e c u p e r a r la cartera vencida.
M é x i c o y Corea d e l Sur r e p r e s e n t a n dos ejemplos diferentes e n c u a n t o
a la r e c u p e r a c i ó n y d i s p o s i c i ó n de activos. A finales de 1999, el v a l o r t o t a l
de los activos a d q u i r i d o s p o r K A M C O era de 44 m i l m i l l o n e s de w o n ( 1 0 % d e l
P I B c o r e a n o ) , p o r los cuales KAMCO h a b í a pagado 20.4 m i l m i l l o n e s d e w o n .
D e h e c h o , a t r a v é s de estas ventas y de l a d i s p o s i c i ó n d e activos, KAMCO
h a g a n a d o m á s d e l o q u e e r o g ó , 5 3 % d e l v a l o r e n l i b r o s , ya q u e p a g ó 45
por ciento.
E n este s e n t i d o ambas experiencias r e v e l a n q u e el retraso e n la v e n t a y
d i s p o s i c i ó n de activos p u e d e ser e x t r e m a d a m e n t e costoso, pues e l v a l o r de
é s t o s t i e n d e a d e t e r i o r a r s e c o n el tiempo. E n s e g u n d o l u g a r , su r á p i d a v e n -
ta p u e d e ayudar a las a u t o r i d a d e s financieras a r e d u c i r el costo fiscal de
u n a crisis bancaria. F i n a l m e n t e , adecuados i n c e n t i v o s a los bancos, p a r a
q u e r e a l i c e n la c o b r a n z a de la cartera v e n c i d a y e l e m b a r g o de g a r a n t í a s , el
f o r t a l e c i m i e n t o d e l o r g a n i s m o encargado d e l m a n e j o y d i s p o s i c i ó n d e acti-
vos a d q u i r i d o s y el e s t a b l e c i m i e n t o de u n m a r c o legal q u e facilite l a r á p i d a
r e c u p e r a c i ó n de la c a r t e r a son tareas q u e d e b e n hacerse e n las etapas i n i -
ciales d e u n a crisis b a n c a r i a , n o al final de é s t a .
E V A L U A C I Ó N D E L M A N E J O Y D E L A S O L U C I Ó N D E L A S CRISIS B A N C A R I A S
D a d o q u e n i n g u n a de las dos crisis h a sido c a b a l m e n t e superada, es p r e -

m a t u r o evaluar l a efectividad de las estrategias y m e d i d a s puestas e n mar-
c h a e n ambos p a í s e s . E n esta s e c c i ó n se e x a m i n a n b r e v e m e n t e el m a n e j o
de las crisis e n t é r m i n o s de t r a n s p a r e n c i a e n la t o m a de decisiones, obs-
t á c u l o s sociales y p o l í t i c o s e n f r e n t a d o s y l a o p o r t u n i d a d de las r e f o r m a s
hasta a h o r a e m p r e n d i d a s p a r a sanear los sectores bancarios, c o m p a r a n d o
algunas de las p r i n c i p a l e s á r e a s e n las cuales se r e q u i e r e n mayores avances.
Transparencia en la toma de decisiones
E n t é r m i n o s generales, el m a n e j o de la crisis b a n c a r i a e n C o r e a d e l Sur h a

sido m u c h o m á s t r a n s p a r e n t e q u e e n M é x i c o . C o m o se m u e s t r a e n e l cua-
d r o siguiente, las decisiones m á s i m p o r t a n t e s , c o m o la d e f i n i c i ó n de los
bancos viables e inviables, el m o n t o y t i p o de cartera v e n c i d a c o m p r a d a
p o r i n s t i t u c i o n e s g u b e r n a m e n t a l e s y e l apoyo fiscal a los bancos e n p r o b l e -
mas, h a n sido tomadas e n C o r e a e n u n m a r c o de p r i n c i p i o s claros y p r o c e -
sos transparentes. A s i m i s m o , las decisiones sobre v i a b i l i d a d h a n sido
adoptadas c o n la ayuda de u n c o m i t é i n d e p e n d i e n t e . E n presencia d e p r i n -
cipios y p r o c e d i m i e n t o s claros aplicables a todas las i n s t i t u c i o n e s , los p a r t i -
cipantes d e l m e r c a d o h a n p e r c i b i d o las decisiones g u b e r n a m e n t a l e s c o m o
•'imparciales". Gracias a ello l a c r e d i b i l i d a d de las a u t o r i d a d e s n o h a sido
e n n i n g ú n m o m e n t o cuestionada.
CUADRO 1 4
T r a n s p a r e n c i a e n la t o m a de decisiones
Decisiones importantes México Corea del Sur
Determinar la viabilidad de los bancos 0 2

Determinar el monto de los recursos fiscales utilizados 0 2
para recapitalizar a los bancos en problemas
Determinar el monto de cartera vencida comprada 1 2
a bancos en problemas
Determinar q u é bancos son elegibles para vender cartera 1 2
vencida y q u é tipo de cartera puede comprarse
Total 2 8
0 = discrecional, 1= parcialmente transparente, 2 = completamente transparente.

E n M é x i c o h a h a b i d o u n m a y o r m a r g e n p a r a decisiones d i s c r e c i o n a -
les. Decisiones i m p o r t a n t e s , c o m o la relativa a la v i a b i l i d a d de los b a n c o s o
a la c a n t i d a d de cartera v e n c i d a q u e h a de ser c o m p r a d a a los b a n c o s e n
p r o b l e m a s , h a n sido tomadas caso p o r caso. L a falta de u n m a r c o transpa-
r e n t e , c o n c r i t e r i o s y p r o c e d i m i e n t o s e x p l í c i t o s p a r a la t o m a de decisiones,
h a c o n t r i b u i d o a la p e r c e p c i ó n generalizada de que e l g o b i e r n o h a actua-
d o p a r a rescatar a los d u e ñ o s d é los bancos a costa de los c o n t r i b u y e n t e s .
Principales obstáculos sociales y políticos
Dos factores c o m p l e t a m e n t e i g n o r a d o s e n la l i t e r a t u r a sobre crisis banca-

rías son los o b s t á c u l o s sociales y p o l í t i c o s q u e e n f r e n t a n las a u t o r i d a d e s f i -
nancieras p a r a manejarlas y solucionarlas. D a d a la e n o r m e m a g n i t u d de
u n a crisis b a n c a r i a c o m o la de M é x i c o o la de Corea d e l Sur, p r á c t i c a m e n -
te t o d o el proceso de s o l u c i ó n de la m i s m a , i n c l u y e n d o el d i s e ñ o d e estra-
tegias y p o l í t i c a s , la o p o r t u n i d a d y secuencia de las reformas, a s í c o m o los
resultados finales de las m e d i d a s adoptadas, p u e d e ser i n f l u i d o p o r las l i -
m i t a c i o n e s sociales y p o l í t i c a s a q u e se e n f r e n t a n las a u t o r i d a d e s .
E l s i g u i e n t e c u a d r o i l u s t r a algunas de esas l i m i t a c i o n e s .
CUADRO 1 5
L i m i t a c i o n e s p o l í t i c a s y sociales enfrentadas p o r M é x i c o y C o r e a d e l S u i
p a r a s o l u c i o n a r sus crisis bancarias
Limitaciones derivadas de:

Factores políticos México Corea del Sur
Gobierno débil No No
Accionistas de los bancos poderosos Sí No
Accionistas de las grandes empresas poderosos Sí Sí
Sindicatos de trabajadores bancarios poderosos No Sí
Oposición del Congreso Inicialmente no, No
pero después de
agosto de 1997
sí
Fuerte oposición de la o p i n i ó n pública Sí No
Factores sociales
Falta de voluntad de los deudores para pagar Sí No
sus adeudos con la banca
Deterioro grave de los estándares de vida durante Sí No
los años previos a la crisis

142 JOSÉ DE L U N A MARTÍNEZ
C l a r a m e n t e , las a u t o r i d a d e s financieras de los dos p a í s e s h a n e n f r e n -

tado d i f e r e n t e s tipos de l i m i t a c i o n e s p a r a m a n e j a r y s o l u c i o n a r sus crisis
bancadas. E n C o r e a d e l Sur, el o b s t á c u l o m á s i m p o r t a n t e para la reestruc-
t u r a c i ó n b a n c a d a h a p r o v e n i d o de los chaebols, a s í c o m o de los s i n d i c a t o s
de los bancos. Los chaebols, p o r su p a p e l d o m i n a n t e e n la e c o n o m í a corea-
na, se h a n resistido al d e s m a n t e l a m i e n t o y r e e s t r u c t u r a c i ó n de sus pasivos
c o n l a banca. L o s sindicatos se h a n opuesto a las d r á s t i c a s r e d u c c i o n e s de
p e r s o n a l llevadas a cabo p o r los bancos desde c o m i e n z o s de la crisis. N o
obstante, los bancos h a n sido capaces de r e d u c i r su p e r s o n a l e n m á s de
3 0 % . C o m o se m u e s t r a e n el c u a d r o a n t e r i o r , e x c e p t o p o r la f u e r t e oposi¬
c i ó n de los sindicatos y las grandes empresas, el crobierno ha sido capaz de
i n s t r u m e n t a r su p r o g r a m a de i f . e s i r u c i u r a t i ó n b a n c a d a sin mayores l i m i t a -
ciones p o l í t i c a s o sociales. I r ó n i c a m e n t e , los d u e ñ o s de los bancos no h a n
r e p r e s e n t a d o u n o b s t á c u l o p a r a la r e e s t r u c t u r a c i ó n de los m i s m o s , p u e s las
leyes coreanas n o p e r m i t e n que u n solo i n d i v i d u o c o n c e n t r e m á s d e l 1 0 %
de l a p r o p i e d a d de u n b a n c o .
E n M é x i c o , p o r e l c o n t r a r i o , e l g o b i e r n o h a t e n i d o q u e sortear obs-
t á c u l o s m u c h o mayores a este respecto. P r i m e r a m e n t e , las a u t o r i d a d e s fi-
nancieras h a n t e n i d o q u e e n f r e n t a r a poderosos p r o p i e t a r i o s , o r g a n i z a d o s
e n la A s o c i a c i ó n de B a n q u e r o s de M é x i c o , u n o de los g r u p o s de i n t e r é s
c o n m a y o r peso en el p a í s . D e h e c h o , u n a de las p r i n c i p a l e s razones p o r las
cuales las a u t o r i d a d e s financieras n u n c a c o n s i d e r a r o n la n a c i o n a l i z a c i ó n
de los bancos, a t r a v é s de l a r á p i d a d i s o l u c i ó n de los accionistas que n o fue-
r a n capaces de a p o r t a r e l c a p i t a l r e q u e r i d o p o r sus i n s t i t u c i o n e s y l a r á p i d a
i n y e c c i ó n de recursos g u b e r n a m e n t a l e s ( e l p r o g r a m a c o r e a n o ) \ fue el te-
m o r a e r o s i o n a r la confianza de los inversionistas en el sistema financiero.
La e n o r m e fuga de capitales que tuvo l u g a r d e s p u é s de que el g o b i e r n o es-
t a t i z ó la banca e n 1982 era u n h e c h o que estaba m u y presente "en la m e n t e
6
de los f u n c i o n a r i o s g u b e r n a m e n t a l e s .
L a segunda l i m i t a c i ó n i m p o r t a n t e e n f r e n t a d a p o r las a u t o r i d a d e s f i -
nancieras de M é x i c o p r o v i n o de la C á m a r a de D i p u t a d o s a p a r t i r d e sep-
t i e m b r e de 1997, c u a n d o e l p a r t i d o e n el g o b i e r n o p e r d i ó la m a y o r í a e n la
6
Se puede poner en duda si la rápida nacionalización de los bancos en problemas, co-
mo ocurrió en Corea del Sur, realmente habría conducido a una pérdida inmediata de la
confianza de los inversionistas en México, La rápida nacionalización de los bancos insolventes
fue más bien uno de los principales instrumentos para restaurar la confianza de los inversio-
nistas nacionales y extranjeros en la economía y el sistema financiero coreanos, pues mostra-
ba la determinación del gobierno a solucionar la crisis. La idea de que los inversionistas se
hubieran podido comportar de manera diferente en México es un tema c¡ue escapa a los pro-
pósitos de este artículo.
ENE-MAR 2002 LAS CRISIS BANCARIAS DE MÉXICO Y COREA DEL SlJR 143
m i s m a y las iniciativas g u b e r n a m e n t a l e s d e j a r o n de aprobarse c o n p r o n t i -

t u d . Desde entonces, las iniciativas de reformas necesarias p a r a a g i l i z a r el
proceso de r e e s t r u c t u r a c i ó n b a n c a d a h a n sido m i n u c i o s a m e n t e analizadas
y discutidas e n e l seno de las c á m a r a s , p o r l o que e n ocasiones se h a dilata-
d o su a p r o b a c i ó n . D e h e c h o , el n u e v o Congreso i n i c i ó u n a revisicín ex-
haustiva de d i c h o proceso. C o m o r e s u l t a d o de ello, c o m p r a s de c a r t e r a
hechas p o r el F o b a p r o a h a n sido declaradas ilegales, pues e n a l g u n o s casos
los p r é s t a m o s n o eran l e g a l m e n t e susceptibles de ser transferidos a é s t e .
A s i m i s m o , l a o p o s i c i ó n h a e n c o n t r a d o que u n a parte significativa de l a car-
tera c o m p r a d a p o r el F o b a p r o a p e r t e n e c e a d e u d o r e s solventes q u e h a n
dejado d e pagar sus adeudos c o n la banca, e n ausencia de un m a r c o legal
que los o b l i g u e a e l l o .
U n a tercera l i m i t a c i ó n ai p r o g r a m a de r e e s t r u c t u r a c i ó n b a n c a r i a e n
M é x i c o h a p r o v e n i d o de los m i s m o s d e u d o r e s , organizados e n " E l B a r z ó n " ,
quienes e n f r e n t a r o n p r o b l e m a s p a r a c o n t i n u a r p a g a n d o sus a d e u d o s d e b i -
d o a la p r o f u n d a r e c e s i ó n e c o n ó m i c a , el creciente d e s e m p l e o y las cons-
tantes alzas e n las tasas de i n t e r é s q u e s i g u i e r o n a la d e v a l u a c i ó n d e l peso
en d i c i e m b r e de 1994. " E l B a r z ó n " fue capaz de o r g a n i z a r a u n a m p l i o seg-
m e n t o d e los d e u d o r e s de la banca e n t o d o el p a í s , a r t i c u l a n d o sus d e m a n -
das p a r a r e e s t r u c t u r a r su d e u d a y e x h o r t á n d o l o s a n o pagar sus a d e u d o s y
a i m p e d i r el e m b a r g o de sus bienes y otros activos dados e n g a r a n t í a . Sin
d u d a , las acciones de " E l B a r z ó n " , desplegadas e n t o d o e l p a í s , m o t i v a r o n a
las a u t o r i d a d e s financieras a asignar recursos fiscales p a r a subsidiar los cos-
tos de la r e e s t r u c t u r a c i ó n de la d e u d a , t a n t o para los bancos c o m o p a r a los
d e u d o r e s , a s í c o m o a p o s p o n e r las r e f o r m a s a la ley de quiebras.
F i n a l m e n t e , o t r o factor q u e l i m i t ó la i n s t r u m e n t a c i ó n d e l p r o g r a m a de
que v e n i m o s h a b l a n d o fue la falta de apoyo para é s t e p o r parte ele l a o p i -
n i ó n p ú b l i c a m e x i c a n a , e n e n o r m e contraste c o n el respaldo r e c i b i d o p o r
las a u t o r i d a d e s financieras coreanas. Las diferentes actitudes asumidas p o r
la o p i n i ó n p ú b l i c a de cada p a í s p u e d e n ser a t r i b u i d a s al h e c h o de q u e las
crisis bancadas o c u r r i e r o n e n c o n t e x t o s m u y d i s t i n t o s e n t é r m i n o s d e cre-
c i m i e n t o e c o n ó m i c o y d e s a r r o l l o social. E n e l caso de M é x i c o , la crisis de
1994 era la tercera g r a n crisis e c o n ó m i c a sufrida p o r el p a í s desde 1982.
M á s a ú n , c o m o resultado de las crisis r e c u r r e n t e s y e l bajo d e s e m p e ñ o ma-
c r o e c o n ó m i c o de M é x i c o , los e s t á n d a r e s de vida de la p o b l a c i ó n h a b í a n caí-
d o d r á s t i c a m e n t e ; los salarios reales, p o r e j e m p l o , e n 1999 se e n c o n t r a b a n
6 0 % debajo d e l n i v e l alcanzado e n 1982. E n contraste, e n C o r e a d e l Sur la
p o b l a c i ó n n o estaba fatigada p o r crisis r e c u r r e n t e s , p r o g r a m a s de ajuste o
reformas e c o n ó m i c a s de m í n i m o i m p a c t o e n c u a n t o al m e j o r a m i e n t o de
los e s t á n d a r e s de vida de la p o b l a c i ó n . E n Corea, la de 1997 era la p r i m e r a
g r a n crisis sufrida p o r el p a í s desde la G r a n D e p r e s i ó n . M á s a ú n , la e c o n o -
144 JOSÉ DE L U N A MARTÍNEZ F/XLII-l
m í a c o r e a n a h a b í a c r e c i d o a n u a l m e n t e 8% e n p r o m e d i o d u r a n t e los ú l t i -
mos 30 a ñ o s , l o c u a l le h a b í a p e r m i t i d o m e j o r a r los e s t á n d a r e s de v i d a d e
su p o b l a c i ó n e n p o c o t i e m p o .
Velocidad de las reformas y agenda pendiente
C o m o l o i l u s t r a el siguiente c u a d r o , M é x i c o y C o r e a d e l Sur h a n h e c h o
avances sustanciales e n casi todas las etapas necesarias para s o l u c i o n a r sus
crisis bancarias. Los riesgos s i s t é m i c o s , p o r e j e m p l o , f u e r o n r á p i d a m e n t e
c o n t r o l a d o s , la confianza de a h o r r a d o r e s e inversionistas h a sido restaura-
da, g r a n parte de los bancos viables q u e d a r o n s u f i c i e n t e m e n t e recapitaliza-
d o s ' y los p r o g r a m a s de c o m p r a de cartera v e n c i d a de los bancos e n
p r o b l e m a s casi e s t á n c o n c l u i d o s . A d e m á s , e n ambos casos la r e g u l a c i ó n y
s u p e r v i s i ó n p r u d e n c i a l h a n sido fortalecidas significativamente, l o q u e h a
o b l i g a d o a los m i s m o s i n t e r m e d i a r i o s financieros a m e j o r a r su c a p a c i d a d
de m a n e j o de riesgos. Hasta a h o r a , sin e m b a r g o , la t o m a de decisiones y l a
a p l i c a c i ó n de m e d i d a s e n las otras etapas h a n sido m á s r á p i d a s e n C o r e a
del Sur que en M é x i c o .
N o obstante estos i m p o r t a n t e s avances, la s o l u c i ó n de las crisis b a n -
carias n o h a c o n c l u i d o t o d a v í a . A ú n se r e q u i e r e restaurar l a solvencia y la
r e n t a b i l i d a d de l a r g o plazo de los sistemas bancarios de ambos p a í s e s . E l
m o n t o de cartera vencida e n los bancos mexicanos y coreanos abiertos
es t o d a v í a alto ( a p r o x i m a d a m e n t e 8% de la cartera c r e d i t i c i a e n e l caso de
C o r e a y 12% e n el caso de M é x i c o ) . Los bancos coreanos y m e x i c a n o s re-
q u i e r e n inyecciones adicionales de capital a fin de p o d e r c u m p l i r c o n los
nuevos e s t á n d a r e s de c a l i f i c a c i ó n de cartera, p r o v i s i o n a m i e n t o y d e f i n i c i ó n
de capital. Las necesidades de capital de los bancos son estimadas, p o r l o
m e n o s , e n 30 m i l m i l l o n e s de d ó l a r e s e n el caso de Corea y e n 10 m i l m i l l o -
nes de d ó l a r e s e n e l de M é x i c o . A q u e l l o s bancos q u e n o p u e d a n c u m p l i r los
r e q u e r i m i e n t o s m í n i m o s de capital d e b e r í a n ser i n m e d i a t a m e n t e cerrados.
C o r e a e n p a r t i c u l a r necesita avanzar e n la r e e s t r u c t u r a c i ó n d e la d e u -
d a de los chaebols, q u e c o n t i n ú a siendo excesiva bajo c u a l q u i e r p a r á m e t r o
i n t e r n a c i o n a l . Los bancos coreanos r e q u i e r e n a ú n m e j o r a r su c a p a c i d a d
de m a n e j o de riesgos y a d o p t a r mejores sistemas de g o b i e r n o c o r p o r a t i v o .
A d i c i o n a l m e n t e , las a u t o r i d a d e s financieras a ú n necesitan elevar l a c a l i d a d
de l a s u p e r v i s i ó n bancaria, los bancos nacionalizados d e b e n ser reprivatiza-
dos, y e l g o b i e r n o t i e n e q u e v e n d e r su significativa p a r t i c i p a c i ó n a c c i o n a r i a
e n las i n s t i t u c i o n e s bancarias.
P o r su p a r t e , e l sistema b a n c a r i o m e x i c a n o es a ú n d é b i l e n m u c h a s
á r e a s . D a d o q u e el c r é d i t o b a n c a r i o se h a r e d u c i d o m á s de 7 0 % e n t é r m i -
C U A D R O 16
A v a n c e e n la s o l u c i ó n de las crisis bancadas
d e M é x i c o y Corea d e l Sur

Principales objetivos de los programas (Diciembre de 1994- (Diciembre de 1997-
para solucionar las crisis diciembrede 1999) diciembre de 1999)
Limitar los riesgos sistémicos, evitar corridas 3 3

de depositantes y proteger el sistema
de pagos
Restaurar la confianza de los inversionistas
Mantener la fondón de los bancos de asignar
c r é d i t o a la e c o n o m í a
Resolver/reestructurar los bancos ¡nviables
Restaurar la solvencia de largo plazo del
sistema bancario
Restaurar la rentabilidad de largo plazo del 1 1
sistema bancario
Vender los activos malos adquiridos de bancos 1 2
en problemas
Vender las participaciones accionarias del 2 1
gobierno en los bancos
Establecer un marco institucional para el 2 2
desarrollo eficiente y sólido del sistema
bancario
Total 15 19
0 = no avance, l=poco avance, 2 = avance significativo, 3 = objetivo completamente al-

canzado.
nos reales desde 1994, los bancos m e x i c a n o s se h a n c o n v e r t i d o e n u n obs-

t á c u l o p a r a e l c r e c i m i e n t o de la e c o n o m í a y r e p r e s e n t a n u n a fuerte carga
para las finanzas p ú b l i c a s . Las autoridades financieras d e b e r á n asegurar la
existencia de c o n d i c i o n e s legales q u e a l i e n t e n el c r é d i t o b a n c a r i o . Asimis-
m o , n e c e s i t a r á n c o n t i n u a r la v e n t a y d i s p o s i c i ó n de activos a d q u i r i d o s de
bancos e n p r o b l e m a s . Los bancos i n t e r v e n i d o s c o n t r o l a d o s p o r la C N B V de-
b e r á n pasar al IPAB para su r á p i d a r e e s t r u c t u r a c i ó n , v e n t a o l i q u i d a c i ó n . F i -
n a l m e n t e , s e r á i m p o r t a n t e q u e el g o b i e r n o o b l i g u e a todos aquellos
d e u d o r e s solventes que d e j a r o n de pagar sus adeudos c o n la banca a sal-
darlos, y r e v e r t i r a s í la s o c i a l i z a c i ó n de p é r d i d a s de los bancos y el e n o r m e
costo fiscal de la crisis.
146 JOSÉ DE L U N A MARTÍNEZ Í7XLIM
C l a r a m e n t e , C o r e a d e l Sur y M é x i c o e n f r e n t a n a ú n m u c h o s retos p a r a
c o n c l u i r e l saneamiento de sus sistemas bancarios. Los riesgos de c o m p l a -
cencia e n ambos p a í s e s p u e d e n ser altos, d a d o el c r e c i m i e n t o e x p e r i m e n t a -
d o e n los ú l t i m o s dos a ñ o s p o r las e c o n o m í a s de ambos p a í s e s . Sin e m b a r g o ,
la e x p e r i e n c i a i n t e r n a c i o n a l sugiere que, sin u n sector b a n c a r i o c o m p l e t a -
m e n t e saneado, el c r e c i m i e n t o e c o n ó m i c o n o es sostenible e n el l a r g o plazo.
CONCLUSIONES
Las crisis bancadas son u n reflejo n o .solamente de los d e s e q u i l i b r i o s m a c r o -

e c o n ó i n i c o s e n u n p a í s , sino t a m b i é n de las debilidades estructurales d e l
m i s m o sector financiero: m a n e j o i n c o m p e t e n t e o f r a u d u l e n t o de las insti-
tuciones, d é b i l d i s c i p l i n a de m e r c a d o , r e g u l a c i ó n y s u p e r v i s i ó n p r u d e n c i a l
deficientes, m a r c o legal obsoleto, malos sistemas j u d i c i a l e s , falta de i n f o r m a -
c i ó n financiera o p o r t u n a y relevante, inadecuados p r i n c i p i o s de g o b i e r n o
c o r p o r a t i v o y p o b r e c u l t u r a crediticia. E l caso coreano muestra a d e m á s q u e
u n a crisis b a n c a d a p u e d e ser u n reflejo de las debilidades estructurales d e l
sector p r o d u c t i v o de u n p a í s o, p e o r a ú n , u n s í n t o m a de u n p r o b l e m a m u -
c h o m a y o r causado p o r el a g o t a m i e n t o d e l m o d e l o de desarrollo.
D a d a la m a g n i t u d y las m ú l t i p l e s causas de u n a crisis bancaria, su solu-
c i ó n es p o r naturaleza u n proceso c o m p l e j o . D i c h a s o l u c i ó n d e p e n d e de
u n a m p l i o c o n j u n t o de factores, tales c o m o la rapidez de la r e c u p e r a c i ó n
e c o n ó m i c a de u n p a í s , e l r e c o n o c i m i e n t o o p o r t u n o y realista de las p e r d i -
das de los bancos, los v í n c u l o s e n t r e los p r o g r a m a s de r e e s t r u c t u r a c i ó n d e
d e u d a y r e c a p i t a l i z a c i ó n de los bancos, y la a g i l i d a d para r e e s t r u c t u r a r los
bancos inviabies. A s i m i s m o , el é x i t o para s o l u c i o n a r u n a crisis d e p e n d e r á
de la c a p a c i d a d i n s t i t u c i o n a l d e l g o b i e r n o para manejarla, la r a p i d e z y se-
c u e n c i a e n l a i m p l a n t a c i ó n de las reformas, la v o l u n t a d para r e f o r m a r y
aplicar medidas dolorosas, a s í c o m o de las l i m i t a c i o n e s sociales y p o l í t i c a s
enfrentadas p o r las autoridades g u b e r n a m e n t a l e s .
C o m o se h a d i s c u t i d o e n este a r t í c u l o , M é x i c o y C o r e a d e l Sur h a n
a d o p t a d o dos estrategias diferentes para s o l u c i o n a r sus crisis bancarias. L a
de M é x i c o h a consistido e n u n e n f o q u e gradualista, c o n resultados l e n t o s
e n la m a y o r p a r t e de las etapas. E n g r a n m e d i d a , esta estrategia h a sido de-
t e r m i n a d a p o r la i n c a p a c i d a d de las a u t o r i d a d e s financieras p a r a r e c o n o -
cer l a m a g n i t u d de los p r o b l e m a s de la banca al i n i c i o de l a crisis. C o m o
consecuencia de ello, las medidas y p r o g r a m a s puestos e n m a r c h a d i e r o n
alivio t e m p o r a l a las i n s t i t u c i o n e s bancarias, p e r o n o p u d i e r o n s u p e r a r r á -
p i d a m e n t e sus p r o b l e m a s n i restaurar su solvencia y r e n t a b i l i d a d e n u n pe-
r i o d o de t i e m p o razonable.
A n t e s de i n t e r v e n i r o r e e s t r u c t u r a r u n b a n c o , las a u t o r i d a d e s financie-
ras de M é x i c o o t o r g a b a n a sus d u e ñ o s t i e m p o e incentivos suficientes p a r a
r e c a p i t a l i z a r l o o p a r a e n c o n t r a r inversionistas nacionales o e x t r a n j e r o s q u e
a p o r t a r a n e l c a p i t a l r e q u e r i d o . L a r e c a p i t a l i z a c i ó n c o n recursos p ú b l i c o s
ha sido s i e m p r e vista c o m o la ú l t i m a o p c i ó n . Sin e m b a r g o , dadas las c o n d i -
ciones adversas enfrentadas p o r la e c o n o m í a m e x i c a n a d u r a n t e la crisis, la
i n y e c c i ó n de capital al sistema b a n c a r i o h a sido l e n t a y a u n i n s u f i c i e n t e .
A d i c i o n a l m e n t e , las a u t o r i d a d e s establecieron u n p r o g r a m a especial
para r e m o v e r los activos malos de los bancos m e d i a n t e la c o m p r a de carte-
ra v e n c i d a p o r parte d e l F o b a p r o a . Las c o m p r a s de cartera v e n c i d a f u e r o n
hechas e n varias ocasiones y con c r i t e r i o s diferentes para cada i n s t i t u c i ó n .
A d e m á s , c o m o e.o el caso d e l apoyo a d e u d o r e s , g r a n parte de los costos de
este p r o g r a m a í u e a b s o r b i d o p o r el g o b i e r n o , n o p o r los accionistas d e los
bancos. C o m o resultado de ello, la c a n t i d a d de recursos fiscales u t i l i z a d o s
para el rescate b a n c a r i o h a ascendido r á p i d a m e n t e d u r a n t e los ú l t i m o s
c i n c o a ñ o s . A finales de 1999, el costo fiscal de la crisis alcanzaba 104 m i l
m i l l o n e s de d ó l a r e s , o sea 19.3% d e l PIB de M é x i c o p a r a ese m i s m o a ñ o .
E n t é r m i n o s generales, el l e n t o avance e n la s o l u c i ó n de la crisis ban¬
caria m e x i c a n a se e x p l i c a n o s o l a m e n t e p o r el i m p a c t o l i m i t a d o d e las
m e d i d a s adoptadas, sino t a m b i é n p o r l a d e f i c i e n t e i n t e g r a c i ó n de cada
u n a de las p o l í t i c a s d e n t r o de u n a estrategia g l o b a l . Los p r o g r a m a s d e re-
e s t r u c t u r a c i ó n de d e u d a son q u i z á e l e j e m p l o m á s n o t a b l e de la falta de
c o o r d i n a c i ó n e n t r e las diversas m e d i d a s e m p r e n d i d a s . Estos p r o g r a m a s ,
o r i g i n a l m e n t e c o n c e b i d o s c o m o apoyo p o r u n a sola vez a u n p e q u e ñ o g r u -
p o de d e u d o r e s , f u e r o n aplicados e n varias ocasiones p a r a c u b r i r u n u n i -
verso m á s g r a n d e de d e u d o r e s y a m p l i a r los beneficios o t o r g a d o s . Sin
e m b a r g o , d a d o que el g o b i e r n o ha p r o r r o g a d o los plazos y beneficios o t o r -
gados a los d e u d o r e s d u r a n t e los ú l t i m o s c i n c o a ñ o s , sin establecer u n mar-
co para o b l i g a r a los bancos al e m b a r g o de bienes y la r e c u p e r a c i ó n r á p i d a
de p r é s t a m o s de clientes e n m o r a , u n a b u e n a p a r t e de los d e u d o r e s solven-
tes h a d e j a d o de pagar sus p r é s t a m o s c o n la esperanza de q u e é s t o s n u n c a
sean cobrados. A l final, la a m p l i a c i ó n de tales p r o g r a m a s de apoyo desin-
c e n t i v ó a m u c h o s d e u d o r e s a c o n t i n u a r saldando sus adeudos, e x a c t a m e n -
te l o c o n t r a r i o de l o q u e se estaba t r a t a n d o de i m p e d i r .
E n Corea d e l Sur, las m e d i d a s aplicadas p a r a s o l u c i o n a r la crisis banca¬
r i a h a n estado basadas en u n p r o g r a m a m u c h o m á s agresivo. E l r e c o n o c i -
m i e n t o de la m a g n i t u d de los p r o b l e m a s y de las p é r d i d a s e n las etapas
iniciales de la crisis, a s í c o m o la v o l u n t a d d e l g o b i e r n o p a r a superarla, c o n -
d u j e r o n al e s t a b l e c i m i e n t o de u n a m p l i o p r o g r a m a de saneamiento. T o d o s
los bancos p e q u e ñ o s y m e d i a n o s e n s i t u a c i ó n de insolvencia f u e r o n i n -
m e d i a t a m e n t e cerrados, los m á s grandes c o n graves p r o b l e m a s financieros
148 JOSÉ DE L U N A MARTÍNEZ HXLIU
f u e r o n r á p i d a m e n t e i n t e r v e n i d o s , p e r d i e n d o sus accionistas el c o n t r o l ab-

s o l u t o de los mismos, y g r a n p a r t e de los activos e n p r o b l e m a s f u e r o n
transferidos a u n a e n t i d a d especial. A s i m i s m o , e l p r i n c i p a l i n s t r u m e n t o pa-
r a l a r e c a p i t a l i z a c i ó n de los bancos h a sido la i n y e c c i ó n de recursos guber-
n a m e n t a l e s e n vez de f o n d o s privados, c o m o e n el caso de M é x i c o . Bajo
este esquema, los p r i n c i p a l e s bancos coreanos h a n sido p r á c t i c a m e n t e na-
cionalizados, pues e l g o b i e r n o se h a c o n v e r t i d o e n el t e n e d o r de 5 0 % d e l
c a p i t a l a c c i o n a r i o e n el sistema b a n c a r i o .
O t r o factor q u e d i s t i n g u e las dos estrategias de s o l u c i ó n es el h e c h o de-
que, t a n t o la r e c a p i t a l i z a c i ó n de los bancos c o n recursos p ú b l i c o s c o m o la
c o m p r a de cartera, h a n sido operaciones hechas una sola vez en C o r e a d e l
Sur ( e n casos excepcionales h i e r o » d o s ) , y n o varias veces c o m o e n M é x i c o .
A d e m á s , los criterios utilizados para llevar a cabo las operaciones d e c o m p r a
de cartera h a n sido los mismos para todas las instituciones e n el caso de Co-
rea d e l Sur, m i e n t r a s que e n M é x i c o los criterios f u e r o n diferentes, d e p e n -
d i e n d o d e l t i p o de i n s t i t u c i ó n . E n Corea d e l Sur, los programas de recapita¬
l i z a c i ó n b a n c a r i a y de c o m p r a de cartera v e n c i d a h a n estado financiados c o n
recursos fiscales depositados e n u n f o n d o cuyo m o n t o h a p e r m a n e c i d o fijo:
64 m i l m i l l o n e s de w o n (54 m i l m i l l o n e s de d ó l a r e s o 15% d e l P I B ) e n sep-
t i e m b r e de 1998. E n este sentido, l i m i t a n d o el n ú m e r o de operaciones p a r a
recapitalizar la banca c o n recursos p ú b l i c o s , Corea h a evitado p r o b l e m a s d e
moral hazard. A d i c i o n a l m e n t e , el f o n d o de c a p i t a l i z a c i ó n h a p o d i d o ser reci-
c l a d o , es decir, los ingresos o b t e n i d o s de la venta de la cartera v e n c i d a s o n
utilizados para nuevas operaciones de r e c a p i t a l i z a c i ó n .
A d i f e r e n c i a de M é x i c o , C o r e a d e l Sur h a evitado l a " s o c i a l i z a c i ó n " d e
las p é r d i d a s ocasionadas p o r los d e u d o r e s solventes q u e n o q u i s i e r o n pa-
gar. D e h e c h o , e n Corea d e l Sur los d e u d o r e s que n o ' p u d i e r o n c o n t i n u a r
p a g a n d o , a u n bajo los esquemas de r e e s t r u c t u r a c i ó n de d e u d a p r o m o v i d o s
p o r e l g o b i e r n o , f u e r o n o b j e t o de e m b a r g o p o r parte de las i n s t i t u c i o n e s fi-
nancieras. Los subsidios directos a la r e e s t r u c t u r a c i ó n de d e u d a h a n sido
evitados e n C o r e a d e l Sur, pues los bancos h a n sido obligados a a s u m i r los
costos derivados de l a m i s m a , m i e n t r a s q u e e n M é x i c o é s t o s h a n sido ab-
sorbidos e n g r a n parte p o r el g o b i e r n o .
C o n base e n el a n á l i s i s a q u í realizado, e n c o n t r a m o s q u e p u e d e n des-
p r e n d e r s e o c h o lecciones de las experiencias de M é x i c o y C o r e a d e l Sur e n
el m a n e j o y s o l u c i ó n de sus crisis bancarias:
— El fortalecimiento de la capacidad institucional de un gobierno para dar res-

puesta a una crisis bancaria es crucial para que ésta pueda ser solucionada rápida-
mente. E n g r a n m e d i d a , l a s o l u c i ó n de u n a crisis b a n c a r i a es u n p r o b l e m a
de g e s t i ó n y l i d e r a z g o . I n d e p e n d i e n t e m e n t e de la estrategia y las m e d i d a s
ENE-MAR 2002 LAS CRISIS BAN CARIAS DE MÉXICO Y COREA DEL SlJR 149
adoptadas, tal s o l u c i ó n d e p e n d e de la c a p a c i d a d de u n g o b i e r n o p a r a po-

nerlas e n m a r c h a r á p i d a m e n t e y c o n consistencia respecto de ellas m i s m a s ;
p a r a r e m o v e r o b s t á c u l o s legales y a d m i n i s t r a t i v o s ; para crear consenso al-
r e d e d o r de u n a estrategia y sus p o l í t i c a s ; p a r a aplicar m e d i d a s i m p o p u l a -
res, c o o r d i n a r a otras a u t o r i d a d e s financieras y resistir la p r e s i ó n de g r u p o s
afectados. E n este s e n t i d o , la c r e a c i ó n de u n a u n i d a d centralizada, c o n am-
plios p o d e r e s y u n m a n d a t o e x p l í c i t o , a s í c o m o c o n adecuados recursos
p r e s u p u é s t a l e s y h u m a n o s , parece ser el m e j o r a r r e g l o i n s t i t u c i o n a l p a r a
e n f r e n t a r u n a crisis b a n c a r i a de grandes d i m e n s i o n e s .
— La participación de expertos en reestructuración financiera provenientes del
sector privado es; importante para acelerar la. solución de una crisis bancaria. E n ge-
n e r a l los g o b i e r n o s n o t i e n e n el personal c o n la e x p e r i e n c i a a d e c u a d a pa-
ra llevar ' a cabo o p e r a c i o n e s f i n a n c i e r a s sofisticadas, e s p e c i a l m e n t e
aquellas q u e son r e q u e r i d a s para r e e s t r u c t u r a r u n sector b a n c a r i o . E n par-
t i c u l a r , carecen de e x p e r i e n c i a e n las á r e a s de v a l u a c i ó n , m a n e j o y disposi-
c i ó n de activos, p r i v a t i z a c i ó n de bancos, fusiones y a d q u i s i c i o n e s y
r e e s t r u c t u r a c i ó n de d e u d a . Por e l l o , el e m p l e o de expertos d e l sector p r i -
vado e n estas á r e a s p u e d e c o n t r i b u i r a la c o n s e c u c i ó n d e l objetivo perse-
guido.
— El reconocimiento realista de las pérdidas reales y potenciales en el sector ban-
cario durante las etapas iniciales de la crisis es importante para poder establecer una
estrategia efectiva para su solución. L a falta de u n r e c o n o c i m i e n t o realista de
los p r o b l e m a s de la b a n c a y sus causas c o n d u c e i r r e m e d i a b l e m e n t e a la
p r e s c r i p c i ó n de m e d i d a s que p u e d e n d a r u n alivio t e m p o r a l al sector b a n -
cario, p e r o n o s o l u c i o n a r d i c h o s p r o b l e m a s . A d i c i o n a l m e n t e , al n o reco-
nocerse o p o r t u n a m e n t e las p é r d i d a s de los bancos, m u c h o s de ellos,
insolventes, p e r m a n e c e n o p e r a n d o e n el m e r c a d o , l o c u a l acaba r e f l e j á n -
dose e n u n m a y o r costo fiscal de la crisis.
— La decisión sobre la viabilidad de cada institución financiera debe tomarse
de manera transparente, con criterios homogéneos para todas ellas, y ser validada
por un comité de expertos independiente. C o n el fin de m a x i m i z a r la i m p a r c i a l i -
d a d de las decisiones g u b e r n a m e n t a l e s , se debe establecer c r i t e r i o s e x p l í c i -
tos p a r a evaluar y d e t e r m i n a r d i c h a v i a b i l i d a d , y u t i l i z a r los m i s m o s p a r a
todos los bancos. Las decisiones d e b e n ser validadas p o r u n g r u p o d e ex-
pertos i n d e p e n d i e n t e . C o m o se d e m u e s t r a e n e l caso de M é x i c o , las deci-
siones discrecionales p u e d e n acabar afectando la c r e d i b i l i d a d de las
autoridades financieras.
— Una estrategia global que vincule todas las medidas y programas orientados
hacia objetivos coherentes es crucial para la rápida solución de una crisis bancaria.
E n u n a s i t u a c i ó n d e crisis, e l p r a g m a t i s m o y las decisiones ad hoc t i e n d e n
a prevalecer sobre las decisiones y la p l a n e a c i ó n e s t r a t é g i c a . D e h e c h o , la
150 JOSÉ DE L U N A MARTÍNEZ F/XLIH
u r g e n c i a p o r t o m a r decisiones hace difícil analizar d e t a l l a d a m e n t e las p o l í -

ticas. L a ausencia de u n a estrategia m í n i m a de c o r t o y m e d i a n o plazos p u e -
de r e s u l t a r c o n t r a p r o d u c e n t e . C o m o se m u e s t r a e n los casos de C o r e a d e l
Sur y M é x i c o , la falta de consistencia e n l a a p l i c a c i ó n de m e d i d a s p u e d e
p r o d u c i r resultados inesperados. U n a r á p i d a r e c a p i t a l i z a c i ó n d e l sistema
b a n c a r i o c o n recursos p ú b l i c o s p u e d e ser i n s u f i c i e n t e si n o se a c o m p a ñ a
de m e d i d a s p a r a f o r t a l e c e r la c a p a c i d a d de pago de los deudores.
— La secuencia adoptada en la aplicaicón de las medidas y programas para so-
lucionar la crisis es importante. E n p a r t i c u l a r , los p r o g r a m a s de r e e s t r u c t u r a -
c i ó n d e d e u d a n o d e b e n ser puestos en m a r c h a sin antes asegurarse de q u e
exista u i i m a r c o legal e i n s t i t u c i o n a l q u e p e r m i t a a bis bancos la r á p i d a co-
b r a n z a de c r é d i t o s e n m o r a y la r e c u p e r a c i ó n de bienes dados en g a r a n t í a .
C o m o se m u e s t r a e n el caso de M é x i c o , e n ausencia de ese m a r c o legal e
i n s t i t u c i o n a l , e l i m p a c t o de los p r o g r a m a s de r e e s t r u c t u r a c i ó n d e d e u d a
t i e n d e a ser l i m i t a d o , pues a u n los d e u d o r e s solventes p u e d e n d e j a r d e pa-
gar l a suya si n o se v e n o b l i g a d o s a e l l o . A d i c i o n a l m e n t e , e l é x i t o de los
p r o g r a m a s de c o m p r a de cartera, v e n t a y d i s p o s i c i ó n de activos p u e d e ser
afectado si p r e v i a m e n t e n o se asegura q u e los c r é d i t o s v a n a ser c o b r a d o s y
los bienes de d e u d o r e s morosos, embargados.
— Mantener operando bancos insolventes es siempre una decisión costosa. C o -
m o se m u e s t r a e n el caso de M é x i c o , a u n c o n u n a r á p i d a y sustancial r e c u -
p e r a c i ó n e c o n ó m i c a y fuertes inyecciones de c a p i t a l p r i v a d o y p ú b l i c o e n
e l sistema b a n c a r i o , las i n s t i t u c i o n e s insolventes'que n o f u e r o n i n t e r v e n i -
das e n las etapas iniciales d e l a crisis n o f u e r o n capaces de sobrevivir. M a n -
t e n e r a r t i f i c i a l m e n t e a flote los bancos insolventes h a i n c r e m e n t a d o los
costos de la crisis. A s í , n i e l t i e m p o n i la fuerte r e c u p e r a c i ó n e c o n ó m i c a
p o d r í a n ayudar a m e j o r a r la s i t u a c i ó n financiera de d i c h o s bancos.
— Una o dos inyecciones de capital fuertes, con fondos públicos, son más efecti-
vas que vanas inyecciones pequeñas. E l uso r e p e t i d o de recursos p ú b l i c o s e n l a
r e c a p i t a l i z a c i ó n de la banca, la c o m p r a de cartera v e n c i d a y e l a p o y o a los
d e u d o r e s p u e d e ser c o n t r a p r o d u c e n t e si estos ú l t i m o s p e r c i b e n q u e e l go-
b i e r n o c o n t i n u a r á a s u m i e n d o las p é r d i d a s existentes. C o m o se m u e s t r a e n
el caso de M é x i c o , a u n los d e u d o r e s solventes p u e d e n dejar d e p a g a r a l a
b a n c a si p e r c i b e n q u e al final e l g o b i e r n o r e s c a t a r á a todos p o r i g u a l .
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LAS CRISIS BANGARIAS D E MÉXICO

A P A R T I R D E 1995, V A R I O S PAÍSES h a n e x p e r i m e n t a d o p r o f u n d a s crisis han-

banca. A d i c i o n a l m e n t e , la p a r t i c i p a c i ó n de la banca extranjera e n C o r e a per-

T a n t o p a r a los inversionistas extranjeros c o m o p a r a las autoridades finan-

gozar d e b u e n a salud, pues r e p o r t a b a n niveles de c a p i t a l i z a c i ó n s u p e r i o r e s

Antes de las reformas Después de las reformas

Propiedad de los bancos Gobierno Sector Sector Sector

Antes de las reformas Después de las reformas

Contraación de préstamos en el Altamente Altamente Permitido Permitido

Fuente: Aspe (1994), Baliño (1999) y Cho (1999).

Primeros síntomas de una crisis bancaria

Sin e m b a r g o , u n a vez c o n c l u i d a la r e f o r m a de los sectores financieros de

Rápido crecimiento del crédito bancano

C o m o se i l u s t r a e n e l c u a d r o a n t e r i o r , los bancos coreanos y m e x i c a n o s re-

Endeudamiento excesivo de las empresas

E n C o r e a d e l Sur, a pesar de las r e f o r m a s e m p r e n d i d a s p a r a d i s m i n u i r t o -

México México México Corea Corea Corea

co veces e n p r o m e d i o su c a p i t a l . L a de las empresas coreanas se e s t i m a b a

Vulnerabilidad de los bancos ante los flujos externos de capital

E l r á p i d o i n c r e m e n t o de l a cartera c r e d i t i c i a de los bancos e n C o r e a d e l

Crecientes niveles de cartera vencida y decreciente capitalización de los bancos

Otras debilidades propias del sector bancario

p o r p r á c t i c a s ilícitas o f r a u d u l e n t a s y, e n e l caso de M é x i c o , d a d a l a exis-

La devaluación de las monedas y el surgimiento de las crisis

E l p r o g r e s i v o d e t e r i o r o de la salud de los bancos fue exacerbado p o r los

M A N E J O Y S O L U C I Ó N D E LAS CRISIS BANCARIAS

1. L i m i t a r los riesgos s i s t é m i c o s q u e p u e d a n c o n d u c i r a u n r e t i r o masi-

E n adelante, se a n a l i z a r á n y c o m p a r a r á n las estrategias y h e r r a m i e n t a s

Condiciones para una rápida

Estrategias y políticas para solucionar la crisis

Condiciones para una rápida

Calidad del manejo de la crisis

Fuente: estimaciones del autor.

Limitación de riesgos sistémicos

D a d a l a p r e c a r i a s i t u a c i ó n de los bancos e n C o r e a d e l Sur y M é x i c o , la p é r -

u n r e t i r o masivo de d e p ó s i t o s y l i m i t a r todos aquellos riesgos q u e p u d i e r a n

T a n t o C o r e a d e l Sur c o m o M é x i c o reaccionaron de forma similar para p r o t e -

I n i c i a l m e n t e , casi todos los bancos e n C o r e a d e l Sur y M é x i c o r e q u i r i e r o n

E n M é x i c o , a d e m á s de los dos tipos de medidas a n t e r i o r m e n t e expuestos, e l

Fortalecimiento de la capacidad institucional para manejar las crisis bancarias

U n o de los requisitos m á s i m p o r t a n t e s p a r a p o d e r s o l u c i o n a r u n a crisis

g o b i e r n o , c o n a m p l i a s facultades para orquestar u n a respuesta en conse-

Reconocimiento rápido y realista de los problemas de la banca

aliviar solamente de m a n e r a t e m p o r a l esos p r o b l e m a s , p e r o n o atacan las

Criterios y procedimientos Corea del Sur México

Fuente: FSS, CNBV y Mackey (1999).

3. C o n el fin de o b t e n e r u n d i a g n ó s t i c o c o n f i a b l e sobre la c o n d i c i ó n fi-

El 28 de j u n i o de 1998 la FSC a n u n c i ó su v e r e d i c t o . C i n c o bancos peque-

Sus activos y pasivos f u e r o n transferidos a c i n c o bancos m á s grandes e n ope-

Bancos comerciales Situación actual

Diciembre, 1994 Junio, 2000

Fuente: SHOP (2000).

Estrategias y medidas para resolver las crisis

U n a vez q u e se ha d e t e r m i n a d o c u á l e s bancos son insolventes, c u á l e s son

acelerar la salida d e l sistema de los bancos inviables y f o r t a l e c e r a aquellas

Compra de cartera vencida

U n a de las p r i n c i p a l e s m e d i d a s utilizadas e n el m u n d o p a r a p r e v e n i r e l de-

rea d e l Sur ( K A M C O ) . T a n t o en el caso d e l F o b a p r o a c o m o e n el de K A M C O ,

Criterios México Corea del Sur

* Incluye préstamos del programa de rescate carretero.

Tipo de cartera vencida. Subtipo Precio de compra

Cartera vencida ordinaria Préstamos con 45% del valor de la g a r a n t í a

i n t e r é s b r i n d a d o p o r estos p a g a r é s s ó l o era pagado hasta su v e n c i m i e n t o .