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INTRODUCCIÓN 2
RESUMEN EJECUTIVO 3
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 5
OPORTUNIDADES DEL TEJIDO EMPRESARIAL 11
PRESENCIA DEL PRIVATE EQUITY EN GALICIA 15
RESULTADOS DEL ESTUDIO 19
CONCLUSIONES 28
Retos y perspectivas de inversión en Galicia en 2018 2
INTRODUCCIÓN
¿Cuáles son las perspectivas de inversión en Galicia para de Estadística (IGE)1, en los que se pone de manifiesto la
2018? ¿Continuará el apetito inversor mostrado en los fortaleza y consolidación de la economía de la región, con un
últimos años por el Private Equity? ¿Qué sectores presentan crecimiento del PIB del 0,8% en tasa intertrimestral y un 3,1%
más oportunidades? en tasa interanual.
En BDO, una de las principales firmas internacionales de Con este favorable panorama económico como telón de
servicios profesionales, hemos querido responder a estas fondo, se elaboró un estudio de opinión, compuesto por
preguntas en un entorno económico que incentiva acometer 12 preguntas divididas en tres tramos: macroeconómico,
este tipo de operaciones. Para ello hemos elaborado un microeconómico e inversor.
estudio de opinión entre los Private Equity o firmas de Capital
El primero planteaba cuestiones como ¿qué palabra o
Privado, tanto internacionales como nacionales, que operan
palabras le surgen si le preguntan sobre Galicia como destino
en España y cuya actividad consiste en adquirir un paquete
inversor? ¿Cómo valora la situación macroeconómica de
accionarial de una sociedad para aportar recursos financieros
Galicia en comparación con otras comunidades autónomas?
de forma temporal con el objetivo de apoyar su expansión.
¿Cuáles son sus ventajas competitivas?
En el estudio se les pregunta si contemplan en el corto-
En el mismo sentido se recabó la calificación del tejido
medio plazo realizar alguna inversión en Galicia. Además, se
empresarial y sus perspectivas de crecimiento. Asimismo,
les plantean cuestiones a nivel macro y micro acerca de su
se pidió una enumeración de 1 a 5 (siendo 5 favorable y
visión sobre la economía de la región, en general, y del tejido
1 desfavorable) sobre aspectos como tamaño, familiar,
empresarial, en particular. De este modo, se han detectado
productividad, calidad, etc. y sobre valoración por sectores.
ventajas competitivas, sectores estratégicos y pros y contras
de la empresa gallega. El último tramo del estudio se centró en conocer si el private
equity contempla en el corto-medio plazo realizar alguna
En paralelo, hemos entrevistado a socios y directores de
operación corporativa en la comunidad autónoma y qué
inversión de las entidades de Capital Privado y a expertos
sectores se consideran más interesantes y estratégicos.
en la economía gallega, con el objetivo de conocer su
opinión sobre las perspectivas económicas de la región y Al mismo tiempo, y para tener una visión más precisa sobre
de crecimiento por sectores. Al mismo tiempo, saber su las perspectivas de crecimiento de la región, se recopilaron
experiencia inversora en la región para, así, identificar posibles las diferentes previsiones económicas que publican varios
barreras de entrada. organismos sobre Galicia. En concreto del Instituto Gallego
de Estadística (IGE)2, Funcas3, BBVA Research4, Ceprede
METODOLOGÍA e Hispalink. Las estimaciones del think tank dedicado a la
investigación económica y social de la CECA recogen la
Nuestro objetivo en plazos era que el informe sobre Retos y
última actualización del PIB, la del tercer trimestre. El resto
perspectivas de inversión en Galicia para 2018 estuviera lo
realizaron las suyas con anterioridad, pero con indicadores
más pegado a la actualidad macroeconómica de la región. Por
macroeconómicos mensuales de otoño.
ello, comenzamos a trabajar una vez conocidos los últimos
datos oficiales de crecimiento del Producto Interior Bruto
(PIB). En concreto, los del tercer trimestre de 2017, hechos
públicos el pasado 30 de noviembre por el Instituto Gallego
3 BDO
RESUMEN EJECUTIVO
SON BUENOS TIEMPOS PARA EL CAPITAL Registradores Mercantiles (Voz de Galicia6), lo que
demuestra la fase de crecimiento que viven las empresas.
PRIVADO. LA ABUNDACIA DE LIQUIDEZ, Fusiones y adquisiciones que tienen mucho recorrido en una
BUENA MARCHA DE LA ECONOMÍA Y LA región diversificada, pero con sectores muy atomizados,
y con empresas de reducido tamaño y a menudo poco
MEJORA DE LOS FUNDAMENTALES DE LAS
profesionalizadas. Es el caso del sector pesquero, conservero,
EMPRESAS IMPULSAN LAS OPERACIONES lácteo o forestal. En el otro lado de la balanza nos
CORPORATIVAS. Y LOS INDICADORES encontramos con actividades consolidadas, despuntando
a nivel internacional, como son la industria textil y de
MACROECONÓMICOS DE GALICIA automoción.
ACOMPAÑAN. Así pues, con esta estimulante coyuntura económica, Galicia
Después de grandes esfuerzos y sacrificios para salir de despertó el interés del Capital Privado, que pasó de invertir
la crisis económica, Galicia ha demostrado ser una de las 15,1 millones de euros a 213,1 millones en 2015, situando a la
comunidades autónomas que mejor ha salido de la debacle región en el Top5 de comunidades autónomas por volumen de
financiera y hoy es la quinta región menos endeudada del operaciones, por detrás de Madrid, Baleares y Cataluña, según
país. En el tercer trimestre del año pasado, su ratio de deuda/ el ranking de inversiones del private equity y venture capital
PIB alcanzó el 18,6%, lejos de la media autonómica situada en España, que elabora la Asociación Española de Capital,
en el 28,5% (algunas regiones superan el 40%), según los Crecimiento e Inversión (Ascri). Un apetito inversor que se ha
últimos datos publicados por el Banco de España5. De este mantenido desde entonces y que, según el estudio que hemos
modo, su deuda pública se redujo hasta los 11.137 millones realizado en BDO, continuará. Prueba de ello es que casi el
(226 millones menos que en el trimestre anterior), lo 95% de las firmas que ha participado en el mismo afirma que
que supone casi el 4% del total del conjunto de las CCAA se plantea invertir en Galicia a corto-medio plazo.
(284.407 millones). Cruzando datos del histórico de operaciones con las
Pero, además, Galicia también se mantiene en el pelotón de respuestas obtenidas, observamos que continúa la apuesta
cabeza de comunidades autónomas por crecimiento, con su por los mismos sectores de antaño, pero se incorporan otros.
Producto Interior Bruto avanzando a ritmos del 3% en tasa Si otrora, salud, agroalimentación, pesca, textil y TIC fueron
interanual desde 2015, año en el que su economía casi se las áreas que más operaciones de private equity acapararon,
quintuplicó. ahora hay que añadir otras actividades consideradas
como estratégicas por las firmas, como energía, naval,
Esta contundente salida de la crisis se debe a su potente
infraestructuras, piedra, forestal o automoción.
sector industrial y a su privilegiada ubicación geográfica, que
ha facilitado que la economía gallega se beneficie del tirón de BARRERAS DE ENTRADA
las exportaciones que vive España.
Pero estas oportunidades de inversión han de salvar algunos
Esta fortaleza económica demuestra, asímismo, el empuje obstáculos. Tal y como señalan responsables de firmas
de su tejido empresarial. Un tejido que vive un proceso de Capital Privado con experiencia inversora en Galicia
de consolidación, con una media de siete operaciones consultados, se trata del carácter del empresario, que le hace
corporativas al mes, según los datos del Colegio de ir en solitario y mirar con recelo la entrada de capital externo.
Retos y perspectivas de inversión en Galicia en 2018 4
RESUMEN EJECUTIVO
Algo que se acentúa en una región donde el 92,4% del tejido empresarial tiene
origen familiar7, por naturaleza, reacio a cualquier intromisión externa. En
este sentido, es clave, coinciden directivos consultados, educar a las empresas
sobre el rol del sector del Capital Privado como palanca de crecimiento,
internacionalización y profesionalización; sobre la necesidad de diversificar las
fuentes de financiación y abrirse a otras entidades con pulmón financiero.
Otra barrera de entrada está relacionada con el citado tamaño de las
empresas. Para hacernos una idea de la dimensión del tejido empresarial
gallego, el 99,73% tiene un Ebitda inferior a dos millones de euros, cifra a
partir de la que, habitualmente, podría ser interesante para un fondo de private
equity. Es decir, sólo 553 compañías (que, en el caso de un Ebitda superior a
diez millones de euros, se reducen a 114), de un total de 197.538, registran un
beneficio bruto de explotación superior a esa cantidad, lo que reduce de forma
considerable el número de oportunidades de inversión.
Por ello es clave estimular el crecimiento de las empresas, ya sea de forma
orgánica o a través de fusiones y/o adquisiciones, porque una compañía
pequeña no tiene músculo para internacionalizarse, atraer talento e innovar.
INNOVACIÓN
Precisamente, la innovación es uno de los puntos clave para ganar
competitividad y productividad, y en Galicia hay que potenciarla con reformas
encaminadas a generar incentivos a la innovación y al emprendimiento
(Informe Económico y de Competividad 2017 Ardan8). Máxime cuando
asistimos a un vertiginoso cambio impulsado por la llamada Industria 4.0 o
Cuarta Revolución, que obliga a las empresas a abordar una transformación
digital si no quieren correr el riesgo de quedarse fuera del mercado. Este nuevo
ecosistema implica invertir en innovación e I+D, incorporando tecnologías
disruptivas y atrayendo talento cualificado, y adaptar la cultura organizativa
a un modelo más transversal, que facilite la toma de decisiones de una forma
más ágil y rápida.
En definitiva, además de sentar las bases para ayudar a las empresas a ganar ES CLAVE EDUCAR A LAS
dimensión, también hay que hacer frente a los nuevos desafíos y apostar por EMPRESAS SOBRE EL ROL
otras fuentes de riqueza disruptivas, basadas en la innovación, la tecnología y
el talento. Con todo ello, las empresas gallegas serán más productivas y, por QUE JUEGA EL ‘PRIVATE
tanto, más atractivas para el private equity. EQUITY’ COMO PALANCA
DE CRECIMIENTO,
INTERNACIONALIZACIÓN
Y PROFESIONALIZACIÓN.
5 BDO
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS
Aunque con menor intensidad, este sector pesquero, donde el acceso a las
año Galicia volverá a ser una de las aguas británicas genera al menos 250
comunidades autónomas que más millones de euros (Faro de Vigo9). En
crezca de España, en un ejercicio consecuencia, en 2018 el incremento
marcado por el agotamiento de la del Producto Interior Bruto de la región
demanda, después de un trienio se situará en el 2,6%, según la media
de intenso avance, y por dos obtenida de las distintas previsiones
incertidumbres económicas. Una, publicadas a finales del año pasado
derivada de la crisis política vivida por varios organismos, y que en BDO
en Cataluña, cuyo impacto sobre la hemos recopilado. Como se puede ver
economía aún es difícil de cuantificar, en el gráfico, el dato está en línea con
ya que nunca se había vivido un proceso las perspectivas macroeconómicas del
de esta envergadura (Funcas3); y otra, país, pero por encima de la media del
por el posible impacto que el Brexit conjunto de España.
pueda tener, especialmente en el
GALICIA
* Estimación
Fuente: INE, entidades.
Retos y perspectivas de inversión en Galicia en 2018 6
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS
Variación tasa Variación tasa Variación tasa Variación tasa Variación tasa Variación tasa
intertrimestral interanual intertrimestral interanual intertrimestral interanual
Fuente: IGE.
7 BDO
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS
Fuente: IGE.
Retos y perspectivas de inversión en Galicia en 2018 8
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS
Si a nivel macroeconómico
Galicia está en niveles precrisis,
en el mercado laboral aún queda
POBLACIÓN OCUPADA POR SECTORES
camino por recorrer, de nuevo, en
paralelo al conjunto de España.
Aunque el número de parados
va disminuyendo de forma
progresiva, los últimos datos
70,1% 6,2% 1,9% disponibles del tercer trimestre
de 2017 muestran que la tasa de
paro11 se situó en el 14,49% lejos
del 8,31% en el que se situaba
SERVICIOS CONSTRUCCIÓN PESCA Y ACUICULTURA en el mismo periodo de 2008.
Del total de ocupados, el sector
servicios es el más importante
con el 70,1%, seguido de la
industria manufacturera (14,8%)
14,8% 5,4% 1,6% y la construcción (6,2%).
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS
A la espera de confirmar si en el último trimestre ventas de mercancías y con Inditex y las empresas
del año se mantuvo esa caída del comercio proveedoras que giran a su alrededor a la cabeza,
exterior, lo cierto es que el dinamismo de las seguida de la automoción, cuyas ventas en el
exportaciones, no sólo de servicios (turismo) sino exterior se sitúan en el 16%, con PSA y, también,
de mercancías, está detrás de la firme salida de sus empresas auxiliares, como referentes.
Galicia de la crisis económica. La moda gallega
es el motor, con casi un tercio del total de las
Retos y perspectivas de inversión en Galicia en 2018 10
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS
35
32,7
30
26,8
25
20
15 16,6
14,8
10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
* % sobre las exportaciones totales hasta septiembre de 2017 Exportación. Sector automóvil
Fuente: ICEX. Exportación. Sector textil y confección
Con la mirada puesta en el récord histórico de de dos compañías urge a la economía gallega a
exportaciones por volumen, con un importe potenciar, tal y como veremos en el siguiente
superior a los 20.000 millones de euros capítulo, otros sectores estratégicos e impulsar
alcanzados en 2016 (hasta el pasado octubre, las la innovación, la tecnología y el conocimiento,
ventas al exterior se situaron en cerca de 19.000 apostando por el talento.
millones de euros12), esta enorme dependencia
11 BDO
En opinión de los private equity y los expertos económicos A nivel de crecimiento, observando los datos por sectores
consultados, se trata de empresas de reducida dimensión y del tercer trimestre de 2017, podemos comprobar una
de carácter familiar, lo que indica que en materia de gestión e importante caída de la industria manufacturera, a causa del
internacionalización el potencial de crecimiento es alto. peor comportamiento de las exportaciones anteriormente
citado. Por el contrario, comercio, transporte, hostelería
Además, su nivel de endeudamiento no es muy elevado, lo
y construcción presentan mejores ratios, al calor de la
que resulta atractivo para el Capital Privado. De hecho, su
temporada turística y de la reactivación de la vivienda que
apalancamiento se ha ido reduciendo de forma progresiva en
está experimentando el conjunto del país, tras años de ajuste
los últimos años, tal y como refleja el Informe Económico y de
por el pinchazo de la burbuja inmobiliaria.
Competitividad Ardan 20178.
Produto Interior Bruto 2,4 3,1 3,1 3 3,3 3,1 3 3,2 3,1
Oferta
Sector primario -4,6 1,1 -2,1 1,1 2,3 3 2,9 1,2 0,5
Industria 0,1 2,4 4,3 1,5 1,8 2,1 -1,7 2,6 1,8
Industria manufacturera 3,6 3,5 6 1,9 3,6 2,4 0,8 5,2 3,8
Servicios 3,3 3,5 3,3 3,5 3,7 3,3 3,9 3,3 3,3
Comercio, transporte y hostelería 6,9 7,4 7,4 7,4 8 6,9 8,2 7 6,6
Información e comunicaciones 11,4 3,8 3,2 3,7 5,7 2,8 5,8 3,7 2,9
Actividades financieras y de seguros 5,9 0 -1,5 -0,4 0,2 1,6 0,3 0,4 2
Actividades inmobiliarias 0,1 0,2 -0,5 0,5 0,3 0,6 1,4 0,7 0
Administración pública, sanidad e educación 0,8 0,9 0,4 1 1,1 1 1,1 0,5 0,9
Actividades artísticas, recreativas y otros servicios 6,3 1,5 3,5 1,8 0,7 0,2 0,3 0,3 0,3
Fuente: IGE.
13 BDO
En este sentido, hay que trabajar para esta Cuarta Revolución. Hay, pues, que
incrementar la aportación al PIB de impulsar la formación para atraer y
otras actividades con menor presencia retener talento y ayudar a las empresas
y por tanto, con recorrido, invirtiendo, a innovar y a invertir en I+D.
además, en formación e I+D+i. Cabe
Otra clave importante para mejorar
destacar actividades emergentes y/o con
la productividad, más allá de la
alto potencial como salud y bienestar,
consolidación y profesionalización de
aeroespacial y aeronáutico, industrias
las empresas, es aumentar su tamaño.
creativas, biotecnología, nuevos
Si nos atenemos al Ebitda14, sólo 553
materiales, ecoindustria y Tecnologías
compañías de un total de 197.538 que
de Información y Comunicación (TIC)
componen el tejido empresarial gallego15
(Foro Económico de Galicia13).
superan los dos millones de euros, cifra
Máxime cuando se está produciendo a partir de la cual podría ser interesante
una pérdida de competitividad a favor para un fondo de private equity (que
de la vecina Portugal, donde se están en caso de un Ebitda superior a diez
deslocalizando empresas gallegas millones de euros, se reducen a 114).
atraídas por unas mejores condiciones
Es, por ello, crucial que las empresas
de suelo, mano de obra barata y
ganen dimensión para que puedan tener
bonificaciones fiscales. Algo que no
el músculo financiero suficiente para
ha pasado desapercibido por los dos
exportar, innovar e invertir en capital
motores de la economía de Galicia, los
humano. Y no sólo para apuntalar su
ya citados sector textil y automoción.
crecimiento, sino también por el efecto
Este escenario obliga, más aún, a arrastre que genera.
apostar firmemente por la Industria
4.0 desde todos los ámbitos. La
Administración, para crear un marco
normativo estable; las empresas, para
innovar y ser más productivas; y los
trabajadores, para adquirir nuevas
habilidades que les permitan adaptarse
a las nuevas demandas profesionales.
Porque si a corto plazo no se puede
ganar la batalla en costes salariales, a
medio-largo plazo sí se puede con un
mercado laboral cualificado, el que exige
Retos y perspectivas de inversión en Galicia en 2018 14
GALICIA / ESPAÑA
GALICIA ESPAÑA
%
197.538 3.236.582 6,1
Industria de madera y corcho, excepto muebles; cestería e esparto 1.016 10.191 10,0
Reparación de ordenadores, efectos personales y artículos de uso doméstico 2.246 31.394 7,2
* Datos a 1 de enero
Fuente: INE, Directorio central de empresas.
15 BDO
Antes de la crisis, una de las principales lado, del carácter conservador del
barreras de entrada de inversores de empresario, que le lleva a ser reacio a
fuera de Galicia era la competencia de la participación en su empresa de un
las antiguas cajas y de Family Offices tercero, ni tan si quiera como partners. LOS ASESORES COMO
de grandes empresarios gallegos, según Algo que se multiplica en la región BDO, APORTAMOS ESTA
ponen de manifiesto responsables ya que la mayoría de las sociedades
del private equity entrevistados. Sin de Galicia son empresas familiares lo
LABOR DE ASESORAMIENTO
embargo, con la debacle financiera que, por naturaleza, les hace mirar con ESTRATÉGICO, EXPLICANDO
los principales players locales han cierto recelo a cualquier entidad ajena A LOS EMPRESARIOS QUÉ
ido desapareciendo del terreno. Bien al negocio familiar. En este sentido,
porque la caída generalizada del sistema es importante, coinciden directivos, PUEDEN APORTAR ESTE TIPO
financiero mundial se llevó por delante educar a las empresas sobre el rol del DE SOCIOS FINANCIEROS Y
a unos; bien porque se buscan otros sector financiero como palanca de
CÓMO ES EL PROCESO DE
activos fuera de la región, especialmente crecimiento, internacionalización y
en el sector inmobiliario. Ahora, sin profesionalización; sobre la ayuda que NEGOCIACIÓN CON ELLOS.
estos jugadores de primera división, las supone ir de la mano de una entidad ES IMPORTANTE REVERTIR
posibilidades de entrada aumentan. con pulmón financiero para ganar
dimensión.
LA OPINIÓN DESFAVORABLE
Sin embargo, existen otros obstáculos
más resistentes a la llegada de capital
CREADA EN TORNO A ESTE
foráneo. En opinión de los responsables TIPO DE INVERSORES.
del private equity, se trata, de un PELAYO NOVOA | SOCIO | BDO
Retos y perspectivas de inversión en Galicia en 2018 16
300 57 operaciones
267
250
51 operaciones
200 213
150
100
22 operaciones
50
48 21 operaciones
15
0
2013 2014 2015 2016
1.200 31,6%
1.144
1.000
800 19,8%
716 15,4%
600
558
400 7,4%
6,4% 6,3%
267 4,8%
200 232 229 2,4% 1,5% 1,4%
172
87 55 50
0
Madrid Baleares Cataluña Galicia Castilla - Comunidad La Rioja País Vasco Andalucía Murcia
La Mancha Valenciana
* Millones de euros. Fuente: ASCRI.
17 BDO
1.000 27 operaciones
926,5
800
600
49 operaciones
400 15 operaciones
249 operaciones 28 operaciones
382,3
348,5
200 292,6 289,8
0
Hostelería/Ocio Productos Comunicaciones Informática Energía/Recursos
de consumo Naturales
* Millones de euros. Fuente: ASCRI.
200 30,0%
181
160
120 19,2%
116
80
9,8%
9,5%
60
59 7,5%
57 7,0%
3,8%
40 45 42 3,0% 2,2% 2,0%
23
18 13 12
0
Cataluña Madrid País Vasco Galicia Comunidad Navarra Castilla - Asturias Andalucía Baleares
Valenciana León
Fuente: ASCRI.
Retos y perspectivas de inversión en Galicia en 2018 18
Pero no sólo es que miren con recelo la En opinión de Pelayo Novoa, socio
financiación externa, sino que no tienen de BDO, la atomización existente en
cultura crediticia. De hecho, si echamos sectores tradicionales gallegos con
un vistazo a los datos de solicitudes expectativas de crecimiento, como EL SECTOR FORESTAL
de crédito del Banco de España16 se la pesca, la conserva, la automoción PUEDE SER UNA DE LAS
comprueba que, del total concedido, y el textil, en los que hay empresas
tan sólo el 3,2% corresponde a Galicia bien lideradas, innovadoras, poco GRANDES SORPRESAS A
frente al 29% de Madrid o el 18% de endeudadas y con un historial reciente MEDIO PLAZO EN GALICIA.
Cataluña. de crecimiento, va a favorecer el interés
ES UN SECTOR CON
de los fondos de private equity en liderar
Tampoco ayuda el reducido tamaño de ENORME POTENCIAL Y MUY
procesos de concentración sectorial.
las empresas, que hace difícil encontrar
oportunidades. De hecho, la mayor Pese a estas barreras de entrada, si ATOMIZADO. ADEMÁS,
parte de las entidades de capital privado analizamos el histórico de operaciones TODO APUNTA AL APOYO
que invierten en Galicia lo hace de forma de private equity manejados por
puntual e indirecta, por recomendación la asociación del sector, ASCRI,
POR PARTE DE LA XUNTA
de terceros, no por conocimiento del comprobamos que Galicia también está PARA SU DESARROLLO.
mercado en su conjunto. Ni tan siquiera en el Top5 de comunidades autónomas JORGE MONTOYA | SOCIO | BDO
a nivel sectorial. Sólo buscan empresas por transacciones de entidades de capital
que cumplan sus requisitos de inversión. privado, tanto en volumen como en
Es decir, que tengan un tamaño mínimo, número. De este modo, ocupa la cuarta
por ejemplo un Ebitda superior a los posición por valor, con 267 millones de
dos millones de euros o una cifra de euros y por debajo de Madrid, Baleares
negocio superior a 20 millones de y Cataluña. Puesto que también ocupa
euros, no estén demasiado endeudadas en número (57), esta vez, por detrás de
y, sobre todo, tengan potencial de Cataluña, Madrid y País Vasco.
crecimiento mediante mejoras por
Salud, agroalimentación, pesca, textil y
la profesionalización de la compañía
TIC son los sectores que más inversiones
y/o su internacionalización; así como,
atraen, pero de cara a futuras
en sectores atomizados, mediante el
transacciones se empieza a mostrar
crecimiento inorgánico a través de la
interés por otras actividades, como
fusión o adquisición de otras empresas
automoción, turismo, forestal, energía,
del sector.
granito o naval.
19 BDO
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exportación.
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23 BDO
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5,88%
58,82%
SÍ SÍ
41,18% 94,12%
Retos y perspectivas de inversión en Galicia en 2018 26
CONCLUSIONES
El apetito inversor mostrado en los últimos años por las También influye de manera positiva la mejora de los
entidades de private equity continuará en Galicia. Así lo fundamentales de las empresas y las perspectivas de
constatan las firmas que han participado en el estudio crecimiento de las mismas. De hecho, el 60% de los
elaborado por BDO, una de las principales firmas de servicios inversores consultados coincide en calificar el potencial
profesionales, para conocer la opinión del sector del Capital de crecimiento del tejido empresarial gallego de alto o
Privado sobre los retos y perspectivas de inversión en Galicia muy alto. Y esto es así porque la empresa gallega es, en su
para 2018. En concreto, el 94% de las sociedades que mayoría, de reducida dimensión y familiar, lo que hace que
participantes afirma plantearse invertir en empresas gallegas tenga todavía recorrido en internacionalización y gestión.
en el medio-corto plazo. En paralelo, hay varios sectores todavía muy fragmentados,
cuya consolidación está aún pendiente por abordar. En
Ahora bien, la mayoría del Capital Privado que ha realizado
este sentido, para los inversores son condiciones relevantes
transacciones en Galicia (el 41% de de las firmas que han
para realizar una operación corporativa en la región que
participado en el estudio reconoce que durante 2017 realizó
las compañías presenten recorrido en internacionalización
alguna inversión en la región) dice no tener profundos
y profesionalización, y pertenezcan a un sector aún por
conocimientos del mercado gallego y que su experiencia
consolidar.
inversora en la región es puntual, fruto de recomendaciones
de terceros en determinadas empresas y no por haber Los sectores que históricamente han atraído inversiones
realizado un estudio amplio de la región o de un sector en (agroalimentación, pesca, textil y salud) siguen manteniendo
particular. Es más, algunas firmas declinaron participar en el su atractivo junto a la automoción y el turismo, tal y como
estudio, precisamente, por desconocer esta región desde el revela el estudio que hemos realizado. Si bien, surgen otros
punto de vista inversor. sectores que resultan interesantes para el private equity como
la energía, el forestal, el granito o el naval.
Este interés por Galicia se produce al calor de la buena
marcha de la economía de la región, que cerró el pasado Por lo tanto, es un buen momento para que las empresas
ejercicio manteniendo ritmos de crecimiento del 3% y que en gallegas utilicen esta palanca de crecimiento para ganar la
2018 seguirá siendo una de las comunidades autónomas que necesaria dimensión y así seguir compitiendo en un mercado
registre mayor avance de su Producto Interior Bruto (PIB), cada vez más global y complejo.
situándose en el 2,6%, según la media de las previsiones
publicadas por diferentes organismos, y que en BDO hemos
recopilado.
EL 94% DE LAS FIRMAS DE PRIVATE
EQUITY CONSULTADAS ASEGURA
QUE A CORTO-MEDIO PLAZO
INVERTIRÁ EN GALICIA
29 BDO
CONCLUSIONES
FUENTES BIBLIOGRÁFICAS:
1. Cuentas económicas trimestrales de Galicia. Instituto Gallego de Estadística (IGE).
2. Escenario macroeconómico 2017-2018. Octubre 2017. IGE.
3. Informe Previsiones económicas para las comunidades autónomas 2017-2018. Funcas. Noviembre 2017.
4. Observatorio Regional 4T17 BBVA Research.
5. Deuda de las Administraciones Públicas 3T17 Banco de España.
6. Las empresas gallegas ganan tamaño a una media de siete fusiones al mes. Artículo prensa. La Voz de Galicia.
7. Asociación Gallega de la Empresa Familiar.
8. Informe Económico y de Competitividad 2017 Ardan.
9. La Xunta prevé que el Brexit afecte a la actividad pesquera gallega pero también al sector exportador. Artículo prensa. El Faro de Vigo.
10. Galicia, cerca de otro récord de exportaciones pese al «brexit» y la caída de la automoción. Artículo prensa. La Voz de Galicia.
Informe mensual de comercio exterior de Galicia. Septiembre 2017. ICEX.
11. Encuesta de población activa. Tercer trimestre 2017. IGE.
12. Informe mensual de comercio exterior. Octubre 2017. ICEX.
13. Foro Económico de Galicia.
14. Base de datos de información financiera Sabi.
15. Memoria sobre la situación económica e social de Galicia 2016 del Consello Económico e Social de Galicia.
16. Créditos de las entidades por Comunidades Autónomas. Banco de España. Junio 2017.
Retos y perspectivas de inversión en Galicia en 2018 30
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STRUCTUR
• Valoración de compañías, negocios y
• Gestión global de procesos de venta.
activos.
• Gestión global de procesos de compra.
• Fairness opinions e informes de
experto independiente en operaciones • Incorporación y búsqueda de socios.
• Evaluación preliminar de adquisiciones.
corporativas. • Asesoramiento a firmas de capital riesgo.
• Due Diligence de compra.
• Asistencia en PPAs y tests de deterioro. • Asesoramiento en LBOs.
• Vendor Due Diligence y Vendor Assistance.
• Elaboración y revisión de planes de • Asesoramiento en procesos de fusión.
• Due diligence post-adquisición.
negocio y modelos financieros.
• Elaboración y revisión de planes de
• Asesor Registrado del MAB.
viabilidad.
• Asesoramiento en creación de valor.
• Reestructuraciones operativas.
• Revisión independiente de negocio (IBR).
• Experto independiente sobre planes
de viabilidad designado por el Registro
Mercantil.
• Asistencia en procesos concursales
BDO es una de las firmas líderes de servicios profesionales de España y del mundo en el ranking
de mayores organizaciones de su sector. Los equipos multidisciplinares de BDO ofrecen
asesoramiento especializado, capaz de dar respuesta a los requerimientos cada vez más
exigentes en los distintos sectores y mercados globalizados.
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