Trabajo Análisis Alicorp

Análisis vertical y horizontal de la empresa Alicorp S.A.
UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE

SAN MARCOS
(Universidad del Perú, DECANA DE AMÉRICA)
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
Escuela Académico Profesional de Economía
Trabajo de investigación sobre

Análisis vertical y horizontal de la
empresa Alicorp S.A.A
Profesor: Dr. Raimundo Renaun Pacheco Mexzon
Curso: Análisis Financiero
INTEGRANTES DEL EQUIPO
 Caldas Nicasio, Carlita 15120111

 Julca Contreras, Cristofer 15120093
 Requena Jara, Hubert Mirko 10120188
 Saavedra Sifuentes, Jerry 16120114
 Leandro Flores, Anghel Milagros 16120213
Mayo del 2018
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Análisis vertical y horizontal de la empresa Alicorp S.A.A
AGRADECIMIETOS
A nuestro profesor Dr. Raimundo Renaun Pacheco Mexzon por impartir

y compartir su conocimiento, que con paciencia, conocimiento y apoyo
constante nos está guiando en el buen aprendizaje del curso de Análisis
Financiero; asimismo nos condujo mediante este trabajo a cooperar con
nuestro raciocinio, a formar parte de esta sociedad y tratar de influir con
pensamientos críticos e ideas porque ve en los jóvenes el anhelo de
incurrir en el mejor desarrollo de nuestra sociedad, que implique
equidad, inclusión y buenos valores.
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Contenido
1) PRESENTACIÓN ............................................................................................................................... 4
2) EMPRESA SELECCIONADA .......................................................................................................... 5
1. NOMBRE DE LA EMPRESA .......................................................................................................... 5
2. DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA ................................................................................................. 5
3. ESTRUCTURA ORGÁNICA ........................................................................................................... 6
4. ESTRUCTURA DEL DIRECTORIO ........................................................................................... 7
5. PRINCIPALES PRODUCTOS QUE COMERCIALIZA ........................................................... 8
6. PRINCIPALES MERCADOS .......................................................................................................... 9
7. RESULTADOS ECONOMICOS .................................................................................................... 10
8. ESTRATEGIA EMPRESARIAL ................................................................................................ 12
3) DESARROLLO TEORICO: DEFINICONES Y CONCEPTOS ................................................. 13
1. BALANCE GENERAL .................................................................................................................. 13
2. ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS .................................................................................. 13
3. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL ................................................................................................. 14
3.2 Análisis Vertical ...................................................................................................................... 15
3.3 Análisis Horizontal .................................................................................................................. 16
4) EJERCICIO DE APLICACIÓN DEL ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DE
ALICORP S.A.A. ...................................................................................................................................... 18
1. ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS................................................................................ 18
2. BALANCE GENERAL ................................................................................................................. 19
3. ANALISIS VÉRITICAL .............................................................................................................. 21
4. ANALISIS HORIZONTAL.......................................................................................................... 31
5) CONCLUCIONES ............................................................................................................................ 40
6) RECOMENDACIONES ................................................................................................................... 40
7) ANEXOS ............................................................................................................................................ 42
8) BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................................................... 51
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1) PRESENTACIÓN
El presente trabajo se centra en el Análisis Financiero de una empresa haciendo el uso de dos
herramientas Análisis vertical y Horizontal para interpretar y analizar los estados financieros
como el Balance General y el Estado de Ganancias y Pérdidas, donde podremos apreciar cómo
actúan y en qué forma actúa la situación económica y financiera de la empresa, dándonos a
tener un mejor conocimiento para cualquier persona que no conozca el tema, ya que es uno de
los objetivos de dicho trabajo. Cuando se refiere a un análisis vertical es analizar los estados
financieros ya mencionados de un solo periodo, la cual nos mostrara el peso proporcional que
tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado, permitiendo determinar la
composición y estructura de dichos estados; un análisis horizontal lo que busca es determinar
la variación absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un
periodo respecto a otro.
Para poder entender mejor el tema se hará el uso de ejemplos aplicativos en el marco teórico y
para llevar dicha teoría a la realidad tomaremos en cuenta la empresa ÁLICORP.
La empresa se dedica a la industria, exportación, importación, distribución y comercialización

de productos de consumo masivo, principalmente alimenticios y de limpieza, siendo la más
grande del Perú, la cual también opera en América del Norte, Centro y Sur.
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2) EMPRESA SELECCIONADA
1. NOMBRE DE LA EMPRESA
ALICORP S.A.A.
2. DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA
Alicorp S.A.A. constituida el 16 de julio de 1956, Inició sus actividades el 1 de agosto de 1956
bajo la denominación de Anderson Clayton & Company, se dedicaba principalmente a la
producción de aceites y grasas comestibles. En 1971, el Grupo Romero adquirió Anderson Clayton,
y modificó su denominación social por la Compañía Industrial Perú Pacífico S.A. (CIPPSA).
En diciembre de 1993, CIPPSA se fusionó con otras dos empresas del Grupo Romero: Calixto
Romero S.A. dedicada a la producción de aceites y grasas comestibles, y Oleaginosas Pisco S.A.
dedicada principalmente a la elaboración de jabón de lavar.
En febrero de 1995, CIPPSA adquirió el 100% de las acciones comunes de La Fabril S.A., empresa
dedicada a la elaboración y comercialización de aceites y grasas comestibles, jabón de lavar, harina,
fideos y galletas. El 31 de marzo de 1995 CIPPSA se fusionó absorbiendo a Consorcio Distribuidor
S.A., empresa fundada en 1976 por el Grupo Romero, dedicada a la comercialización de productos
de consumo masivo nacionales e importados en todo el país.
El 1 de junio de 1995 CIPPSA se fusionó con La Fabril S.A. absorbiendo a dicha empresa.
El 30 de junio de 1995 CIPPSA modificó su denominación por Consorcio de Alimentos Fabril
Pacífico S.A. (CFP).
Con fecha 2 de diciembre de 1996 CFP absorbió por fusión a las empresas Nicolini Hermanos S.A.
y Compañía Molinera del Perú S.A. Estas empresas se dedicaban principalmente a la elaboración
y comercialización de harinas, fideos, alimentos balanceados y cereales.
El 17 de febrero de 1997 CFP cambió su denominación por Alicorp S.A.
El 18 de enero de 2002 se acordó adecuar los estatutos de la Compañía a los de una Sociedad
Anónima Abierta por contar con más de 750 accionistas al término del ejercicio anual 2001,
habiendo quedado posteriormente inscrita ante los Registros Públicos su nueva denominación
social Alicorp S.A.A.
Con fecha 26 de mayo de 2011, se constituyó la empresa Alicorp Inversiones S.A. dedicada a
desarrollar toda clase de inversiones en acciones en el Perú y en el extranjero, cuya propiedad es
100% de Alicorp S.A.A.
En el mes de marzo de 2013, la sociedad emitió bonos en el mercado de capitales internacional
hasta por un máximo de US$ 450 millones.
El domicilio de la sociedad es Avenida Argentina N° 4793, Carmen de La Legua Reynoso, Callao,
donde se encuentran las principales oficina y la gerencia general.
Descripción de los principales activos
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Los principales activos de la sociedad se encuentran ubicados en las plantas industriales del Callao,
Piura y Arequipa. Los valores de los activos a presentarse a continuación están expresados en miles
de soles.
En la Planta COPSA, ubicada en el Callao, se encuentran los activos dedicados a la elaboración de
los aceites, grasas alimenticias, salsas, detergentes y jabones producidos por la empresa. El valor
contable de dichos activos asciende a S/407,399.
En la Planta Faucett ubicada en el Callao se encuentran ubicados los activos dedicados a la
elaboración de harinas, pastas alimenticias y galletas producidas por la empresa. El valor contable
de dichos activos asciende a S/307,164. En Arequipa se encuentra la Planta Sid-Sur y el Molino
Arequipa, dedicados a la elaboración de harinas, pastas alimenticias y galletas. El valor contable
de dichos activos asciende a S/58,630.
Durante el año 2017, la Compañía y sus subsidiarias locales realizaron un proceso de toma de
inventario físico de sus activos fijos; producto de dicho inventario se identificaron faltantes y
obsoletos, los cuales fueron registrados como bajas por un costo neto de S/33,088.
El valor total contable consolidado de los activos de la sociedad asciende a S/7,114,653.
El saldo de los préstamos y deudas a largo plazo consolidado asciende al 31 de diciembre de 2017
a S/998,372.
3. ESTRUCTURA ORGÁNICA
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Alicorp S.A.A. es una Sociedad Anónima Abierta que cuenta al 31 de diciembre de 2017 con 1,409
accionistas comunes. Los accionistas que son titulares al 31 de diciembre de 2017 de más del 5%
del capital suscrito y pagado de la sociedad son los siguientes:
ESTRUCTURA ACCIONISTA
4. ESTRUCTURA DEL DIRECTORIO

El Directorio de la sociedad está compuesto por las siguientes personas:
DIRECTORES INDEPENDIENTES
Los directores independientes de Alicorp S.A.A. son los siguientes:
 Arístides de Macedo Murgel
 Juan Carlos Escudero Velando
 Carlos Miguel Heeren Ramos
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ESTRUCTURA GERENCIAL
La estructura de la alta gerencia de la sociedad se encuentra conformada por 8 personas y es la

siguiente:
ESTRUCTURA DEL PERSONAL

Al 31 de diciembre de 2017, el número de trabajadores de la empresa es el siguiente:
1)
2)
3)
5. PRINCIPALES PRODUCTOS QUE COMERCIALIZA
La sociedad tiene por objeto social dedicarse a la industria, exportación, importación, distribución
y comercialización de productos de consumo masivo, principalmente alimenticios y de limpieza,
en sus más variadas formas, en especial los que corresponde a la industria oleaginosa, de jabones,
detergentes, grasas industriales, café, productos cosméticos, de higiene y limpieza personal, y
productos afines y derivados de los citados.
Igualmente, a la industria y comercio del trigo y/o cualquier cereal, en sus más variadas formas de
harinas, fideos, galletas y toda clase de productos y subproductos harineros; así como la compra,
venta, transformación, distribución, importación y exportación de materias primas, frutos y
productos, nacionales y extranjeros.
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OLEAGINOSOS
 Aceites Domésticos
 Margarinas Domésticas
 Conservas de Pescado
LAVANDERIA
 Detergentes
 Jabón de Lavar
 Suavizantes
 Quitamanchas
FARINÁCEOS
 Fideos
 Harinas Domésticas
 Cereales
SALSAS
 Salsas de Mesa
 Salsas Rojas
IMPULSO
 Galletas
 Golosinas
 Panetones
INSTANTANEOS
 Refrescos Instantáneos
 Postres Instantáneos
6. PRINCIPALES MERCADOS
En el mes de agosto de 2005, la Compañía inició operaciones comerciales en Ecuador, a través de
la empresa ecuatoriana Agassycorp S.A. (previa adquisición por la Compañía del 100% de las
acciones comunes de esta empresa), para la venta de los productos que elabora y comercializa la
Compañía.
En el mes de septiembre de 2006 la Compañía inició operaciones comerciales en Colombia a través

de la empresa colombiana Alicorp Colombia S.A., para la venta de los productos que elabora y
comercializa la Compañía.
La sociedad mantiene relación comercial con Unilever Andina Perú S.A. para la fabricación,
envase y empaque de margarinas domésticas y a granel.
La Compañía efectúa sus ventas principalmente en el mercado nacional; así también, exporta sus
productos a Ecuador, Bolivia, Chile, Colombia, Brasil, Panamá, Costa Rica, Guatemala, República
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Dominicana, Cuba, Haití, Japón, USA, España, entre otros. Al respecto, en los años 2017 y 2016,
las exportaciones representaron 3.5% y 3.9% de sus ventas netas, respectivamente. Por otro lado,
durante el año 2017 el monto de las Ventas Internacionales Consolidadas aumentó en S/247,139
miles o 9.7 % con relación al año 2016 (de S/2,546,414 miles a S/2,793,553 miles), representando
el 39.3% del total de Ventas Consolidadas.
7. RESULTADOS ECONOMICOS
 OLEAGINOSOS
Margarinas Domésticas
Manty continúa liderando el mercado con 43.9% de la categoría en el 2017, gracias a su sólido
posicionamiento como la mejor margarina para el untado y consolidando Manty Plus como una
innovación de sabor diferenciado a precio conveniente.
Conservas de Pescado
En mayo del 2017 lanzamos conservas de atún Primor, trasladando la marca líder del mercado de
aceites al mundo de conservas, utilizando el beneficio del aceite más puro y natural siendo el único
producto con aceite Primor. En 8 meses, a total mercado conservas de atún logramos 5.6% de
participación en el promedio anual.
 LAVANDERIA
Detergentes
En el 2017, Alicorp fortaleció su liderazgo en la categoría y mantuvo una participación de 58.4%
en volumen, con esto amplió la brecha a 38.2 pp. en volumen versus su principal competidor P&G.
En valor la participación de Alicorp se situó en 59.8%.
Jabón de Lavar
Alicorp continúa consolidando su liderazgo en la categoría alcanzando 78.3% de participación en
volumen y 82.4% en valor a total año 2017.
Suavizantes
Suavizante Bolívar alcanzó 21.1% de participación en volumen y 21.2% de participación en valor
en el 2017. Los resultados alcanzados se han logrado en base al éxito de la línea Bolívar Plus.
Quitamanchas
Quitamanchas Opal alcanzó 9.4% de participación en volumen y 12.1% de participación en valor
en el 2017, logrando un pico de participación de 13.9% en valor en diciembre. Estos logros se
consiguieron gracias al impulso de los atributos diferenciadores de Opal Quitamanchas, como un
producto que funciona para ropa blanca y ropa de color.
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 FARINÁCEOS
Fideos
En el 2017, el mercado de fideos según KWP se contrae en volumen 1.4% vs. 2016, mientras los
embarques de Alicorp crecen 1.5%. Alicorp continúa fortaleciendo su liderazgo en cada uno de los
segmentos de precio, alcanzando 49.5% de participación en volumen y 54.4% en valor al cierre del
2017.
Harinas Domésticas
A cierre del 2017, el mercado según KWP se contrae 3.0%, sin embargo, los embarques de Alicorp
crecen 2.2% manteniendo su liderazgo y consolidando su participación en volumen de 42.4% y en
valor 53.8%..
Cereales
Alicorp continúa liderando el mercado de Cereales y alcanza 71.9% de participación en valor,
creciendo 1.9 pp. según KWP. Esto se logra gracias a sus propuestas de valor diferenciadas bajo la
marca Angel con “Fácil y Rica Nutrición” y Life con “Felizmente no existe una sola forma de vivir
saludable”.
 SALSAS
Salsas de Mesa
En el 2017, el mercado se contrae 1.7%, mientras que Alicorp crece 7.3% impulsado
principalmente por Mayonesa, Ketchup, Tarí y Mostaza.
Salsas Rojas
La campaña ha generado un crecimiento de 10% en nuestro volumen de venta sumado a excelentes
resultados en el valor de la marca, lo cual nos permitió alcanzar el share histórico de 38.1% en
volumen y 40.2% en valor en el mercado de salsas de tomate acortando la brecha con la
competencia y acercándonos al liderazgo.
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Financiamientos a Mediano Plazo

Con fecha 24 de junio de 2015, Alicorp S.A.A suscribió un contrato de préstamo de mediano plazo
con el BBVA Banco Continental por S/316’000,000.00 (Trescientos dieciséis Millones y 00/100
Soles). El plazo de vigencia del préstamo es de 3 años y 6 meses. Al cierre del 2017, el saldo de
este préstamo es de S/166’000,000.00.
Con fecha 27 de agosto de 2015, Alicorp S.A.A. celebró un contrato de préstamo de mediano plazo
con el Banco Internacional del Perú S.A.A. El monto de dicho financiamiento es de
S/160’000,000.00 (Ciento sesenta Millones y 00/100 Soles), y el plazo es de 4 años. En setiembre
de 2016, se pre canceló la totalidad de este préstamo.
Con fecha 05 de noviembre de 2015, Alicorp S.A.A. y el Banco Scotiabank S.A.A. firmaron un
contrato de préstamo de mediano plazo por S/150’000,000.00 (Ciento cincuenta Millones y 00/100
Soles) por un periodo de vigencia de 3 años. Al cierre del 2016, el saldo de este préstamo fue de
S/51’000,000.00. En febrero 2017, se pre canceló la totalidad de este préstamo.
8. ESTRATEGIA EMPRESARIAL
Alta competitividad de la industria

La compañía opera en una industria altamente competitiva. Debido a ello, compite en base a precio;
y como mecanismos de respuesta a esta alta competitividad, trabaja constantemente mejorando la
calidad de sus productos, innovando y desarrollando nuevos productos, fortaleciendo sus marcas a
través de una estrategia de marketing eficaz que le permita ganar participación de mercado y
reconocimiento, y fortaleciendo su relación con consumidores y clientes a través del conocimiento
de sus necesidades y preferencias. Los principales competidores regionales de Alicorp son:
Mondelez, Unilever, Nestlé, Procter & Gamble y Carozzi.
Políticas de Inversión
La sociedad tiene aprobado un Plan de Inversiones para el año 2018 de US$ 168.1 millones.
Fenómenos Naturales / Climáticos:

A inicios del año se produjo el Fenómeno del Niño, lo cual generó un aumento en la temperatura
en la superficie de las aguas del Pacífico y por ende que se presenten olas de calor principalmente
en las zonas costeras del Pacífico. Como consecuencia de este fenómeno climático, muchos de los
mercados de categorías en las que compite Alicorp como aceites, pastas, dulces y galletas se vieron
afectados por un menor consumo de estos productos ante las altas temperaturas. Ello provocó que
los volúmenes de ventas de estas categorías disminuyeran. Adicionalmente, este fenómeno produjo
huaicos que dañaron infraestructura como puentes, carreteras, entre otros que hicieron que nuestros
costos de transporte aumentaran durante los primeros meses del año.
Política de Dividendos
“La sociedad distribuirá dividendos una vez al año, los que deberán ser acordados por la Junta de
Accionistas. Los dividendos no serán menores al 10% de las utilidades del ejercicio, serán
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distribuidos en efectivo y se determinarán en función de los requerimientos de inversión y de la

situación financiera de la empresa.”
3) DESARROLLO TEORICO: DEFINICIONES Y CONCEPTOS
Para empezar con nuestro análisis, tenemos que definir los métodos que vamos a desarrollar así
también los elementos que lo componen.
DEFINICIONES:
1. BALANCE GENERAL
Es un estado financiero de una empresa en un periodo determinado de tiempo. Tiene como

elementos: activos, pasivos y patrimonio.
Activo: es considerado el efectivo y todas aquellas otras cuentas que se espera se conviertan, a su
vez, en efectivo o que se hayan de consumir durante todo el ciclo normal de operaciones. En otras
apalabras, son aquellos activos que son más fáciles en convertir en dinero en efectivo durante el
periodo normal de operaciones del negocio.
Pasivo: Es todo lo que una empresa debe tanto en el corto como en el mediano o largo plazo.
Patrimonio: como el conjunto de bienes, derechos y obligaciones que posee una unidad económica
en una fecha determinada, y que constituye precisamente el objeto material de estudio de la
contabilidad. Es el valor de lo que le pertenece al empresario en la fecha de realización del balance.
Está conformado por el Capital y Utilidades Acumuladas.
Ahora ya definido los elementos de un balance general podemos dar un concepto mas claro de lo
que es un Balance General. Entonces el balance general, por lo tanto, retrata la situación
contable de la empresa en una cierta fecha. Gracias a este documento, el empresario accede a
información vital sobre su negocio, como la disponibilidad de dinero y el estado de sus deudas.
2. ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
También conocido como Estado de Resultados, es un informe financiero que muestra la

rentabilidad de la empresa durante un período determinado, es decir, las ganancias o pérdidas que
la empresa obtuvo o espera tener.
 Ingresos o ventas
 Costo ventas
 Gastos de operación
 Utilidad bruta
 Perdida bruta
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 Utilidad neta
 Perdida del ejercicio
3. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
Ya definido y especificado estos dos componentes, entraremos a definir lo que es el análisis
horizontal y el análisis vertical a continuación.
El análisis horizontal por definición es uno de los instrumentos o herramientas que se utiliza en
el análisis financiero de una empresa. Recordemos que el análisis financiero requiere de diferentes
elementos e información para llevar a cabo un estudio efectivo de la situación financiera de la
empresa, entre los que se destacan la información obtenida de los estados financieros como el
Balance General, el Estado de Resultados, el estado de Cambios en la situación financiera y el
estado de Flujo de Efectivo.
Características:
1. El análisis horizontal se emplea para evaluar la tendencia en las cuentas de los estados
financieros durante varios periodos o años. Un año con ganancias de 5 millones se presenta
con muy buenos resultados al compararlo con el año inmediatamente anterior donde las
ganancias fueron de 2 millones, pero no después de otro en el que las ganancias fueron de
6 millones. El análisis horizontal por lo general se presenta en estados financieros
comparativos, razón por la cual las compañías muestran datos financieros comparativos
para dos años en sus informes anuales.
2. El análisis horizontal se ocupa de los cambios en las cuentas individuales de un periodo a
otro y por lo tanto requiere de dos o más estados financieros de la misma clase. Se dice que
es un análisis dinámico debido a que permite analizar los movimientos o cambios de cada
cuenta entre un periodo y otro.
3. Al iniciar un análisis horizontal, este deja en evidencia los cambios o tendencias
presentadas en las diferentes cuentas de los estados financieros entre un periodo y otro, por
lo que se hace relativamente sencillo identificar las cuentas con mayor diferencia entre sí,
las cuales exigen una mayor atención. También es recomendable comparar las cifras
obtenidas con los de la competencia o con los del sector, para determinar las debilidades o
fortalezas de la empresa.
4. En el análisis horizontal es importante mostrar tanto la variación absoluta como la variación
relativa para poder realizar un análisis de los cambios o tendencias entre un periodo y otro.
Entiéndase por variación absoluta como la diferencia que existe entre dos cuentas de
periodos diferentes, y por variación relativa lo que significa esa diferencia en términos
porcentuales.
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3.2 Análisis Vertical
Consiste en determinar la participación de cada una de las cuentas del estado financiero, con
referencia sobre el total de activos o total de pasivos y patrimonio para el balance general o sobre
el total de ventas para el estado de resultados.
Se le conoce también como análisis estático porque estudia la situación financiera en un momento
determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo como adquisición de
maquinaria o préstamos, etc. El método consiste en tomar un solo estado financiero y relacionar
cada una de sus cuentas con un total determinado dentro el mismo estado, aunque también pueden
relacionarse cada una de sus subcuentas.
15 | P á g i n a
Ejemplo de análisis vertical:
3.3Análisis Horizontal
Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos
o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o
variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este análisis es de gran importancia
para la empresa, porque mediante él se informa si los cambios en las actividades y si
los resultados han sido positivos o negativos; también permite definir cuáles merecen
mayor atención por ser cambios significativos en la marcha.
A diferencia del análisis vertical que es estático porque analiza y compara datos de un
solo periodo, este procedimiento es dinámico porque relaciona los cambios financieros
presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra también las
variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar
ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretación y toma de
decisiones.
Procedimiento de análisis
 Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado de Resultados)
de dos periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuación.
 Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas
que se van a comparar.
 Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que
indiquen la diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos,
16 | P á g i n a
restando de los valores del año más reciente los valores del año anterior.
(variación absoluta).
 En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones e
porcentaje. (variación relativa).
 Finalmente, el sentido del análisis horizontal se encuentra en el
reconocimiento de las causas de las variaciones que arrojan los cálculos
detallados líneas arriba, que permitan proyectar posibles conductas y orientar
las acciones a tomar efectos de optimizar el desempeño de la empresa.
EMPRESA “AB SRL”

BALANCE GENERAL (AÑO 2 - AÑO 1) ((AÑO 2 - AÑO 1)-1*100)
VARIACIÓN VARIACIÓN
CUENTA AÑO 1 AÑO 2
ABSOLUTA RELATIVA
Caja 10.000,00 12.000,00 2.000,00 20,00%
Bancos 20.000,00 15.000,00 -5.000,00 -25,00%
Inversiones 15.000,00 25.000,00 10.000,00 66,67%
Clientes 5.000,00 14.000,00 9.000,00 180,00%
Inventarios 30.000,00 15.000,00 -15.000,00 -50,00%
Activos fijos 40.000,00 60.000,00 20.000,00 50,00%
TOTAL ACTIVOS 120.000,00 141.000,00 21.000,00 17,50%
Proveedores 20.000,00 35.000,00 15.000,00 75,00%
Impuestos 15.000,00 5.000,00 -10.000,00 -66,67%
Provisiones 10.000,00 10.000,00 0,00 0,00%
TOTAL PASIVO 45.000,00 50.000,00 5.000,00 11,11%
Aportes 50.000,00 50.000,00 0,00 0,00%
Reservas 10.000,00 15.000,00 5.000,00 50,00%
Utilidad 15.000,00 26.000,00 11.000,00 73,33%
TOTAL PATRIMONIO 75.000,00 91.000,00 16.000,00 21,33%
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4) EJERCICIO DE APLICACIÓN DEL ANÁLISIS VERTICAL Y

HORIZONTAL DE ALICORP S.A.A.
Realizaremos la aplicación del desarrollo en la empresa escogida con los siguientes

estados financieros, Estado de Ganancias y Pérdidas y Balance General, los cuales serán
representados por los auditores independientes, es decir no utilizaremos los estados
financieros consolidado, sino solo el representativo para la empresa en el Perú.
1. ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
RUBROS 2017 2016

INGRESO POR VENTAS 4,230,270 4,040,731
Ventas a terceros 4,109,676 3,908,330
Ventas a partes relacionadas 120,594 132,401
COSTO DE VENTAS -2,822,091 -2,783,686
UTILIDAD BRUTA 1,408,179 1,257,045
Gastos de ventas y distribución -645,171 -621,803

Gatos Administrativos -293,875 -245,460
Resultado de op. materias primas -8,290 -413
Otros ingresos y gastos, neto 18,959 24,292
UTILIDAD OPERATIVA 479,802 413,661
Ingresos financieros 43,460 8,764

Gastos Financieros -99,074 -105,483
Diferencia de cambio neta -7,783 -12,700
Partp. en los res. netos de subs. y asoc. 154,356 104,305
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 570,761 408,547
Gasto por impuesto a las ganancias -117,666 -106,056

UTILIDAD NETA 453,095 302,491
18 | P á g i n a
2. BALANCE GENERAL
Estado de Situación Financiera o Bance General

RUBROS 2017 2016
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y eq. de efectivo 776,208 155,058
Otros Activ. Financieros 160,000 -
Cuentas por cobrar comerciales 533,018 518,231
Fondo de garantía para op. 165 966
Otras cuentas por cobrar 9,199 8,017
Cuentas por cobrar a partes rel. 141,665 139,039
Anticipos a proovedores 22,242 2,781
Instrumentos financieros der. 5,534 9,750
Inventarios Netos 494,242 374,300
Otros activos no financieros 21,044 17,316
Activos clasificados como mant. 9,085 35,248
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 2,172,402 1,260,706
ACTIVO NO CORRIENTE
Otras cuentas por cobrar 1,883 3,127
Otros activos no financieros 342 342
Cuentas por cobrar a rel. 134,551 165,759
Inversiones contab. 2,461,327 2,387,302
Propiedades,plantay equippo 1,098,119 1,128,195
Activo intangible 127,624 117,246
Plusvalía 154,739 154,739
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 3,990,044 3,970,954
TOTAL ACTIVO 6,162,446 5,231,660
19 | P á g i n a
RUBROS 2017 2016

PASIVO Y PATRIMONIO NETO
PASIVO CORRIENTE
Otros pasivos financieros 877,034 142,732
Cuentas por pagar comerciales 1,159,735 971072
Otras cuentas por pagar 82,009 69,172
Cuentas por pagar a partes rel. 3,892 12816
Beneficios a los empleados 90,247 72,526
Pasivos por Imp. A las Ganancias 34,442 13,489
Provisiones 21,646 12,304
TOTAL PASIVO CORRIENTE 2,273,359 1,300,325
PASIVO NO CORRIENTE
Otros pasivos financieros 939,588 1,287,621
Otras cuentas por pagar - 11,209
Beneficios a los empleados 3,722 2,277
Pasivo por impuesto a las ganancias dif. 62,091 74,133
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1,005,401 1,375,240
TOTAL PASIVO 3,278,760 2,675,565
PATRIMONIO
Capital emitido 847,192 847,192
Acciones de inversión 7,388 7388
Otras reservas de capital 170,227 169,438
Resultados acumulados 1,638,488 1305034
Otras reservas de patrimonio 220,391 227,043
TOTAL PATRIMONIO 2,883,686 2,556,095
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 6,162,446 5,231,660
20 | P á g i n a
3. ANALISIS VÉRITICAL
Estado de Ganancias y Pérdidas:
Para analizar el estado de Ganancias y Pérdidas en términos porcentuales mediante el método de

análisis vertical debemos tomar a la cuenta base, ventas, como el 100% y compararla de forma
relativa, es decir, mediante división con las demás cuentas; esto nos ofrecerá ver con mayor lucidez
la proporción de ciertos gastos que permiten controlar el comportamiento de esos rubros, elaborar
pronósticos de utilidades y a su vez de gastos.
Antes de elaborar la aplicación para el Estado de Ganancias y Pérdidas se debe tomar en cuenta
que algunos cuentas como lo son los gastos generales (administración, etc.) tienden a ser constantes
ya que son costos fijos, por lo cual se analizará el control que se tenga en valor absoluto o que el
crecimiento no supere cierto porcentaje.
Estado de resultados
RUBROS 2017 2017% 2016 2016%
INGRESO POR VENTAS 4,230,270 4,040,731
Ventas a terceros 4,109,676 3,908,330
Ventas a partes relacionadas 120,594 132,401
COSTO DE VENTAS -2,822,091 -67 -2,783,686 -69
UTILIDAD BRUTA 1,408,179 33 1,257,045 31
Gastos de ventas y distribución -645,171 -15 -621,803 -15
Gatos Administrativos -293,875 -7 -245,460 -6
Resultado de op. materias primas -8,290 0 -413 0
Otros ingresos y gastos,neto 18,959 0 24,292 1
UTILIDAD OPERATIVA 479,802 11 413,661 10
Ingresos financieros 43,460 1 8,764 0
Gastos Financieros -99,074 -2 -105,483 -3
Diferencia de cambio neta -7,783 0 -12,700 0
Partp. en los res. netos de subs. y asoc. 154,356 4 104,305 3
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 570,761 13 408,547 10
Gasto por impuesto a las ganancias -117,666 -3 -106,056 -3
UTILIDAD NETA 453,095 11 302,491 7
21 | P á g i n a
Ingresos por Ventas para el año 2016
3% 7%
1%
Costo de ventas
20% Gastos operativos
Gastos financieros
69% Impuestos
Utilidad Neta
Ingreso por Ventas del año 2017
11%
3% 3%
Costo de ventas
22% Gastos operativos
67% Gastos financieros
Impuestos
Utilidad del ejercicio
22 | P á g i n a
ANÁLISIS FINANCIERO:
Como apreciamos en los gráficos circulares de los ingresos por ventas para ambos años, el costo
de ventas de ALICORP S.A.A. representa el mayor porcentaje del ingreso total ya que la empresa
al dedicarse a la producción venta y distribución de diversos productos requiere un gran volumen
de materias primas e insumos para la elaboración de dichos productos además para la fabricación
de estos productos requiere de mano de obra directa que del total de empleados de la compañía
(7739) que incluyen además de ellos a los administrativos (2446) y los practicantes (180) son
(4713), es decir, representan la mayor proporción; son por estos motivos que ALICORP S.A.A.
incurrió en altos costos de venta en los dos periodos vistos.
En cuanto a los gastos operativos la empresa incurre en altos costos de venta y distribución ya que
hace llegar sus productos a todo el país con la ayuda de sus distribuidores exclusivos, almacenes y
oficinas de venta además de los gastos administrativos generados por el sueldo del Gerente General
y el alquiler de sus oficinas en gran parte del Perú.
En cuanto a los Gastos Financieros Netos la Participación en los resultados de subsidiarias es la

cuenta con mayor porcentaje ya que la empresa recibe utilidades de sus subsidiarias por las
acciones que tiene en estas, esta cuenta hace los ingresos financieros netos sean negativos, es decir,
ingresa más dinero del que sale de la empresa por operaciones financieras; los impuestos guardan
el mismo porcentaje en ambos periodos; mientras que la utilidad es positiva en ambos periodos,
generando buenos índices para los inversionistas.
Analizando los ratios de cobertura obtenemos: la Razón General de Cobertura, que obtenemos
dividiendo los Gastos Operativos entre el Gasto financiero, para el año 2017 fue de 8.62 mientras
que para el año 2016 fue de 4.27 lo que representa un aumento de este ratio; lo que significa que
para los dos periodos mis Utilidades Operativas pueden pagar los intereses.
Analizando algunos ratios de Rentabilidad tenemos: el Margen Bruto, que obtenemos dividendo la
Utilidad Operativa y las ventas totales, para el año 2017 fue de 33% mientras que para el año 2016
fue de 31% lo que representa un aumento de este ratio ya que a pesar de que en el año 2017 se
presentó un aumento del costo de ventas este fue compensado por un incremento del ingreso por
ventas.
Nuestro Margen Operativo, cuya obtención se consigue dividiendo la Utilidad Operativa entre las
Ventas totales, para el año 2017 fue de S/479,802 (11% de las ventas netas) mientras que para el
año 2016 fue de S/413,661 (10% de las ventas netas) lo que irremediablemente resulta en un
aumento de este ratio ya que a pesar de que los gastos operativos en el 2017 fuesen mayores que
los del 2016, los ingresos por ventas siguen arrastrando esta diferencia entre los dos periodos.
23 | P á g i n a
El Margen Neto o Rentabilidad sobre ingresos, cuya obtención se consigue dividiendo la Utilidad
Neta con las Ventas totales, a diciembre de 2017 ha mostrado una utilidad neta de S/453,095 (11%
de las ventas netas), mayor a los S/302,491 (7% de las ventas netas) obtenidos a diciembre 2016,
explicado por el gran incremento de nuestras ventas en el año 2017.
De manera didáctica presentamos el Estado de Ganancias y Pérdidas.
CUENTAS 2017 2016
Ingresos por ventas 100% 100%

Costo de Ventas 67% 69%
UTILIDAD BRUTA 33% 31%
Gastos Operativos 22% 20%
UTILIDAD OPERATIVA 11% 10%

Gastos Financieros -3% 1%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 13% 10%
Impuesto a la renta 3% 3%
UTILIDAD NETA 11% 7%
24 | P á g i n a
Balance General:
Para el análisis de las cuentas del Balance General de la empresa ALICORP S.A.A. tomamos como
el 100% al Activo total o a su equivalente, el total de pasivo más Patrimonio, luego relacionamos
mediante división todas las cuentas con nuestra cuenta base y obtenemos la participación de cada
una de las cuentas en nuestra estructura financiera, así obtenemos una visión panorámica que nos
ayuda en la toma de decisiones de la empresa.

RUBROS 2017 2017% 2016 2016%
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y eq. de efectivo 776,208 13 155,058 3
Otros Activ. Financieros 160,000 3 - 0
Cuentas por cobrar comerciales 533,018 9 518,231 10
Fondo de garantía para op. 165 0 966 0
Otras cuentas por cobrar 9,199 0 8,017 0
Cuentas por cobrar a partes rel. 141,665 2 139,039 3
Anticipos a proovedores 22,242 0 2,781 0
Instrumentos financieros der. 5,534 0 9,750 0
Inventarios Netos 494,242 8 374,300 7
Otros activos no financieros 21,044 0 17,316 0
Activos clasificados como mant. 9,085 0 35,248 1
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 2,172,402 35 1,260,706 24
ACTIVO NO CORRIENTE
Otras cuentas por cobrar 1,883 0 3,127 0
Otros activos no financieros 342 0 342 0
Cuentas por cobrar a rel. 134,551 2 165,759 3
Inversiones contab. 2,461,327 40 2,387,302 46
Propiedades,plantay equippo 1,098,119 18 1,128,195 22
Activo intangible 127,624 2 117,246 2
Plusvalía 154,739 3 154,739 3
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 3,990,044 65 3,970,954 76
TOTAL ACTIVO 6,162,446 100 5,231,660 100
25 | P á g i n a
RUBROS 2017 2017% 2016 2016%

PASIVO Y PATRIMONIO
NETO
PASIVO CORRIENTE
Otros pasivos financieros 877,034 14 142,732 3
Cuentas por pagar comerciales 1,159,735 19 971072 19
Otras cuentas por pagar 82,009 1 69,172 1
Cuentas por pagar a partes rel. 3,892 0 12816 0
Beneficios a los empleados 90,247 1 72,526 1
Pasivos por Imp. A las
Ganancias 34,442 1 13,489 0
Provisiones 21,646 0 12,304 0
TOTAL PASIVO
2,273,359 37 1,300,325
CORRIENTE 25
PASIVO NO CORRIENTE
Otros pasivos financieros 939,588 15 1,287,621 25
Otras cuentas por pagar - 0 11,209 0
Beneficios a los empleados 3,722 0 2,277 0
Pasivo por impuesto a las
ganancias dif. 62,091 1 74,133 1
TOTAL PASIVO NO
1,005,401 16 1,375,240
CORRIENTE 26
TOTAL PASIVO 3,278,760 53 2,675,565 51
PATRIMONIO
Capital emitido 847,192 14 847,192 16
Acciones de inversión 7,388 0 7388 0
Otras reservas de capital 170,227 3 169,438 3
Resultados acumulados 1,638,488 27 1305034 25
Otras reservas de patrimonio 220,391 4 227,043 4
TOTAL PATRIMONIO 2,883,686 47 2,556,095 49
TOTAL PASIVO Y
6,162,446 100 5,231,660
PATRIMONIO 100
26 | P á g i n a
AÑO 2017 AÑO 2016 AÑO 2016 AÑO 2017
ACTIVO ACTIVO PAS. Y PAT. PAS. Y PAT.
ACT. CTE PAS. CTE
ACT. CTE 24% 25% PAS. CTE
35% 37%
PAS. NO CTE
26%
PAS. NO CTE
16%
ACT. NO CTE ACT. NO CTE
65% 76%
PATRIMONIO
49%
PATRIMONIO
47%
27 | P á g i n a
El Activo Total para el año 2017 está conformado por 35% de Activo Corriente y 65% de Activo
No Corriente, las cuentas principales del Activo Corriente son Caja, Cuentas por Cobrar e
Inventarios; ya que la empresa necesita efectivo en el corto plazo para la compra de materiales
directos, el pago a sus empleados y el pago de sus deudas de corto plazo; así como la empresa
recibe préstamos también los da es por esto que el rubro Cuentas por Cobrar es uno de los de
mayor preponderancia, los Inventarios son de vital importancia para la empresa ya que debe
cumplir con todos sus clientes es por esto que ALICORP S.A.A. tiene una política de inventarios
en su empresa.
El Pasivo Total para el año 2017 representa el 53% del Total de Pasivo y Patrimonio, mientras que
el Patrimonio representa el 47%; los rubros más importantes en el Pasivo corriente son la Cuenta
por pagar Comercial y la Cuenta por pagar Financiera ya que la empresa recibe crédito de sus
proveedores además de tener créditos de corto plazo con los bancos más importantes del Perú
(BCP) y el mundo (JP Morgan); las cuenta más importante del Pasivo No Corriente es la Deuda
Financiera de Largo Plazo debido a los créditos de la empresa para la compra de Propiedades y la
Inversión en Subsidiarias; la cuentas más importantes del Patrimonio son el Capital emitido y los
Resultados Acumulados ya que la empresa cuenta con una gran utilidad año a año que permite
tener estas altas cifras para estos rubros.
Cabe resaltar que aunque no sea el tema que concierne al presente trabajo se mostraran algunos
ratios vistos en clase para obtener una visión más amplia de la estructura financiera de la empresa:
Analizando los índices de liquidez observamos que la Liquidez corriente, obtenido por la división
del Activo corriente y el Pasivo corriente que a Diciembre del 2017 fue de 0.96 mientras que para
el 2016 fue de 0.97 lo que representa una disminución de este ratio ya que el pasivo corriente superó
al activo corriente en mayor medida el 2017 que en el 2016; lo que significa que en los dos años
los activos corrientes no pueden cubrir nuestras deudas de corto plazo.
La liquidez ácida, que obtenemos dividiendo la diferencia del Activo Corriente y los Inventarios
entre el Pasivo corriente que a diciembre del 2017 fue de 0.72 mientras que en el año 2016 fue de
0.64 lo que representa un aumento de este ratio; lo que significa que nuestra caja y cuentas por
cobrar en los dos periodos no me alcanzaría para cubrir mis deudas de corto plazo.
El capital de trabajo, obtenido por la diferencia del activo de corto plazo y el pasivo corriente, a
diciembre de 2017 disminuyó en 154.8% de S/ (39,619) a diciembre de 2016 a S/ (100,957) a
diciembre de 2017 debido principalmente a un aumento de los otros pasivos financieros por
S/734,302 y de las cuentas por pagar comerciales por S/188,663.
En el análisis de los índices de endeudamiento: el endeudamiento total del patrimonio, que

obtenemos dividiendo el Pasivo total entre el Patrimonio, en el año 2017 fue de 1.45 mientras que
28 | P á g i n a
el año 2016 fue de 1.38 lo que representa un aumento de este ratio; lo que significa que en los dos
periodos mis deudas totales comprometen totalmente a mi patrimonio.
El endeudamiento del Activo fijo, que obtenemos dividiendo el Pasivo de Largo plazo entre el
Activo Fijo, en el año 2017 fue de 0.75 mientras que en el año 2016 fue de 0.91 lo que representa
una disminución de este ratio; lo que significa que en los dos periodos las Propiedades, planta y
equipos cubrirían nuestras deudas de Mediano y largo plazo.
CUENTAS 2017% 2016%

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja/Banco 13% 3%
Cuentas por cobrar 11% 13%
Inventarios 8% 8%
Otros activos corrientes 3% 0%
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES 35% 24%
ACTIVO NO CORRIENTE
Activo Fijo Neto 18% 22%
Inversiones en otras emp. 40% 46%
Otros activos no corrientes 7% 8%
TOTAL DE ACTIVO NO CORRIENTE 65% 76%
ACTIVO TOTAL 100% 100%
29 | P á g i n a
CUENTAS 2017% 2016%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales 19% 19%
Deudas financieras 14% 3%
Otras cuentas por pagar 4% 3%
TOTAL DE PASIVOS CORRIENTES 37% 25%
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas de M. y Largo P. 16% 26%
TOTAL DE PASIVO NO CORRIENTE 16% 26%
TOTAL PASIVOS 53% 51%
PATRIMONIO
Capital Social 14% 16%
Utilidad del ejercicio 7% 7%
Utilidades retenidas 27% 25%
TOTAL PATRIMONIO 47% 49%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100% 100%
30 | P á g i n a
4. ANALISIS HORIZONTAL
Este análisis se realiza para observar el comportamiento, es decir el crecimiento o descenso, de las
cuentas en el Estados de Resultados y en el Estado de Situación Financiera. De esta manera se
calcula el porcentaje de variación en las que cambiaron las cuentas de año a año.
El cálculo que manejaremos en el presente trabajo para el análisis horizontal será dividido en dos
partes, en un primer momento hallaremos la variación absoluta (restando el año actual con un año
anterior a ese), para luego hallar la variación relativa (que será la división de la variación absoluta
del año actual con uno anterior y el año anterior al actual que utilizaremos).
Este análisis se podrá hallar de manera diferente calculando la división del dato del año más
reciente, entre el dato correspondiente del año anterior y restándole 1. Sin embargo trabajaremos
con el primer método para mostrar a los alumnos otro tipo de desarrollo al realizado en clase.
Estado de Ganancias y Pérdidas:
Como hemos mencionado antes el cálculo que realizaremos para hallar el análisis horizontal en el
Estado de Resultados será con la variación relativa de los rubros. De esta forma podemos observar
que si bien tenemos la variación de todas las cuentas tendremos a disposición a hacer un breve
Estado de Resultados de manera de tener una forma más clara de ver las variaciones de los
principales rubros.
CUENTAS 2017/2016 2016/2015
Ingresos por Ventas 5% 3%

Costo de Ventas 1% -2%
UTILIDAD BRUTA 12% 16%
Gastos Operativos 8% 7%
UTILIDAD OPERATIVA 16% 42%

Gastos Financieros Netos -43% -54%
UTILIDAD ANTES DE 40% 128%
IMPUESTOS
Impuesto a la renta 11% 312%
31 | P á g i n a
UTILIDAD NETA 50% 97%
32 | P á g i n a
Estado de resultados
VALOR EN MILES DE VARIACIÓN VARIACIÓN
SOLES ABSOLUTA RELATIVA
RUBROS
2017 2016 2015 2017 /2016 2016/2015 2017/2016 2016/2015
INGRESO POR VENTAS 4,230,270 4,040,731 3,913,878 189,539 126,853 5 3
Ventas a terceros 4,109,676 3,908,330 3,751,680 201,346 156,650 5 4
Ventas a partes relacionadas 120,594 132,401 162,198 -11,807 -29,797 -9 -18
COSTO DE VENTAS -2,822,091 -2,783,686 -2,828,731 -38405 45,045 1 -2

UTILIDAD BRUTA 1,408,179 1,257,045 1,085,147 151134 171,898 12 16
Gastos de ventas y distribución -645,171 -621,803 -596,447 -23368 -25,309 4 4
Gatos Administrativos -293,875 -245,460 -211,687 -48,415 -33,773 20 16

Resultado de op. materias
primas -8,290 -413 -8,631 -7877 8,218 1907 -95
Otros ingresos y gastos,neto 18,959 24,292 22,506 -5,333 1,786 -22 8

UTILIDAD OPERATIVA 479,802 413,661 290,888 66141 122,773 16 42
Ingresos financieros 43,460 8,764 50,588 34696 -41,824 396 -83
Gastos Financieros -99,074 -105,483 -259,065 6409 153,582 -6 -59
Diferencia de cambio neta -7,783 -12,700 -13,339 4917 639 -39 -5

Partp. en los res. netos de subs.
y asoc. 154,356 104,305 110,266 50051 -5,961 48 -5
UTILIDAD ANTES DE
570,761 408,547 179,338 162214 229,209 40 128
IMPUESTO
Gasto por impuesto a las
ganancias -117,666 -106,056 -25,750 -11610 -80,306 11 312
UTILIDAD NETA 453,095 302,491 153,588 150604 148,903 50 97
33 | P á g i n a
Las ventas netas durante el año 2017 alcanzaron S/4,230,270, un incremento de 4.7% con relación
a las obtenidas en el año 2016 que fueron S/4,040,731.
Con respecto a la utilidad bruta, en el año 2017 ésta fue de S/1,408,179, incrementándose 12% con
relación al año 2016, en el cual alcanzó un valor de S/1,257,045. El incremento de la utilidad bruta
se explica principalmente por: i) una adecuada gestión de ingresos en Consumo Masivo, ii) una
mayor contribución operativa de la plataforma de Food Service en B2B, y iii) ahorros en compras
y producción como resultado del programa de eficiencias.
La utilidad operativa fue de S/479,802 , aumentando en 16% en comparación con el año 2016, en
el cual alcanzó S/413,661. Este incrementó está en línea con la mayor utilidad bruta reportada. Para
la relación 2016-2015 tenemos una utilidad operativa que fue de S/ 413,661 en 2016, aumentando
en 42.2% en comparación con el año 2015, en el cual alcanzó S/ 290,888. Este aumento también
se debió principalmente a la mayor utilidad bruta.
Los gastos de operación se incrementaron de S/867,263 en el 2016 a S/939,046 en el 2017, es decir

se aumentaron en 8.3%. Adicionalmente, los gastos de ventas y distribución, y los gastos
administrativos se incrementaron en S/71,783 debido principalmente a mayores gastos de
almacenaje, publicidad, comisiones, acarreos, así como gastos extraordinarios relacionados a
consultorías. Los gastos de operación para el análisis 2016-2015 presentaron una variación de S/
808,134 en el 2015 a S/ 867,263 en el 2016, es decir se incrementaron en 7.3%. Además, los gastos
de ventas y distribución, y los gastos administrativos se incrementaron en S/ 59,082 debido a las
mismas causas del 2017.
En relación a los resultados no operativos, el gasto financiero neto disminuyó en S/41,105 respecto
al año anterior, principalmente por: i) mayor ingreso por intereses sobre depósitos bancarios de
S/24,674 y ii) menores intereses por préstamos y sobregiros bancarios de S/11,526. El gasto por
diferencia de cambio, neta disminuyó en S/4,917, y finalmente, los ingresos por participación en
los resultados netos de subsidiarias y asociada aumentaron en S/50,051. El gasto financiero neto
para el periodo 2016 disminuyó en S/ 111,758 respecto al año anterior, principalmente por: i)
menor pérdida por resultados de derivados de tipo de cambio de S/ 124,457, ii) menores gastos por
intereses por bonos de S/ 23,716 y iii) pérdida en el 2015 por cancelación del “call spread” de S/
10,594. Estos menores gastos fueron compensados parcialmente por: i) ganancia en el 2015 por
cancelación del “swap” de cupones de S/ 29,585 y ii) menor ganancia por recompra de bonos de
S/ 16,158.
Balance General:
Los cálculos para el Estado de Situación Financiera se realizarán de la misma forma a lo explicado páginas
anteriores. Asimismo se mostrará un Balance General con las cuentas más importantes para tener una visión
más didáctica. Cabe resaltar que el análisis de todas las cuentas año a año serán expresados posteriormente.
34 | P á g i n a
CUENTAS 2017/2016 2016/2015

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja/Banco 401% 922%
Cuentas por cobrar 3% 26905%
Inventarios 32% -28%
Otros activos corrientes 16M% -100%
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES 72% -3%
ACTIVO NO CORRIENTE
Activo Fijo Neto -3% -6%
Inversiones en otras empre. 3% 3%
Otras cuentas por cobrar -40% 45%
TOTAL DE ACTIVO NO CORRIENTE 0% 4%
ACTIVO TOTAL 18% 3%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales 19% -9%
Deudas financieras 514% -59%
Otras cuentas por pagar 19% 10%
TOTAL DE PASIVOS CORRIENTES 75% -16%
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas de M. y Largo P. -27% 2%
TOTAL DE PASIVO NO CORRIENTE -27% 2%
TOTAL PASIVOS 23% -8%
PATRIMONIO
Capital Social 0% 0%
Utilidad del ejercicio 50% 97%
Utilidades retenidas 26% 24%
TOTAL PATRIMONIO 13% 16%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 18% 3%
35 | P á g i n a

VARIACIÓN VARIACIÓN
VALOR EN MILES DE SOLES
RUBROS ABSOLUTA RELATIVA
2017 2016 2015 2017/2016 2016/2015 2017/2016 2016/2015
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y eq. de efectivo 776,208 155,058 15,175 621,150 139,883 401 922
Otros Activ. Financieros 160,000 1 482,166 159,999 -482,165 15999900 -100
Cuentas por cobrar comerciales 533,018 518,231 1,919 14,787 516,312 3 26905
Fondo de garantía para op. 165 966 12,213 -801 -11,247 -83 -92
Otras cuentas por cobrar 9,199 8,017 98,546 1,182 -90,529 15 -92
Cuentas por cobrar a partes rel. 141,665 139,039 10,419 2,626 128,620 2 1234
Anticipos a proovedores 22,242 2,781 23,897 19,461 -21,116 700 -88
Instrumentos financieros der. 5,534 9,750 76,580 -4,216 -66,830 -43 -87
Inventarios Netos 494,242 374,300 522,384 119,942 -148,084 32 -28
Otros activos no financieros 21,044 17,316 27,225 3,728 -9,909 22 -36
Activos clasificados como mant. 9,085 35,248 24,087 -26,163 11,161 -74 46
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 2,172,402 1,260,706 1,294,611 911,696 -33,905 72 -3
ACTIVO NO CORRIENTE
Otras cuentas por cobrar 1,883 3,127 2,155 -1,244 972 -40 45
Instrumentos financieros der. 11,459 14,244 12,674 -2,785 1,570 -20 12
Otros activos no financieros 342 342 342 0 0 0 0
Cuentas por cobrar a rel. 134,551 165,759 1 -31,208 165,758 -19 16575800
Inversiones contab. 2,461,327 2,387,302 2,311,073 74,025 76,229 3 3
Propiedades,plantay equippo 1,098,119 1,128,195 1,201,554 -30,076 -73,359 -3 -6
Activo intangible 127,624 117,246 117,519 10,378 -273 9 0
Plusvalía 154,739 154,739 154,739 0 0 0 0
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 3,990,044 3,970,954 3,800,056 19,090 170,898 0 4
TOTAL ACTIVO 6,162,446 5,231,660 5,094,667 930,786 136,993 18 3
36 | P á g i n a
VALOR EN MILES DE SOLES VARIACIÓN ABSOLUTA VARIACIÓN RELATIVA

RUBROS
2017 2016 2015 2017/2016 2016/2015 2017/2016 2016/2015
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
PASIVO CORRIENTE
Otros pasivos financieros 877,034 142,732 350,638 734,302 -207,906 514 -59
Cuentas por pagar comerciales 1,159,735 971072 1,064,767 188,663 -93695 19 -9
Otras cuentas por pagar 82,009 69,172 63,137 12,837 6,035 19 10
Cuentas por pagar a partes rel. 3,892 12816 10,172 -8,924 2644 -70 26
Beneficios a los empleados 90,247 72,526 45,108 17,721 27,418 24 61
Instrumentos financieros der. 4,354 6,214 6,022 -1,860 192 -30 3
Pasivos por Imp. A las Ganancias 34,442 13,489 1 20,953 13,488 155 1348800
Provisiones 21,646 12,304 11,461 9,342 843 76 7
TOTAL PASIVO CORRIENTE 2,273,359 1,300,325 1,551,305 973,034 -250,980 75 -16
PASIVO NO CORRIENTE
Otros pasivos financieros 939,588 1,287,621 1,264,508 -348,033 23,113 -27 2
Otras cuentas por pagar 0 11,209 13,867 -11,209 -2,658 -100 -19
Beneficios a los empleados 3,722 2,277 1,687 1,445 590 63 35
Pasivo por impuesto a las ganancias
dif. 62,091 74,133 63,091 -12,042 11,042 -16 18
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1,005,401 1,375,240 1,343,153 -369,839 32,087 -27 2
TOTAL PASIVO 3,278,760 2,675,565 2,894,458 603,195 -218,893 23 -8
PATRIMONIO
Capital emitido 847,192 847,192 847,192 0 0 0 0
Acciones de inversión 7,388 7388 7,388 0 0 0 0
Otras reservas de capital 170,227 169,438 169,438 789 0 0 0
Resultados acumulados 1,638,488 1305034 1,048,526 333,454 256508 26 24
Otras reservas de patrimonio 220,391 227,043 127,665 -6,652 99,378 -3 78
TOTAL PATRIMONIO 2,883,686 2,556,095 2,200,209 327,591 355,886 13 16
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 6,162,446 5,231,660 5,094,667 930,786 136,993 18 3
37 | P á g i n a
El activo total aumentó en S/ 930,786 (18%), de S/5,231,660 al 31 de diciembre del 2016 a

S/6,162,446 al 31 de diciembre del 21017. Esta variación se da en su mayoría por los otros activos
corrientes y la poca importancia del activo no corriente Es importante señalar la variación de
inventarios del 2016 al 2017 el cual nos da una buena política de inventarios con el stock de
seguridad.
El activo corriente tiene una variación de S/911,696 (72%),de S/1,260,706 al diciembre del 2016
a S/2,172,402 al 31 de diciembre del 2017. La variación positiva se da por el gran aumento de los
otros activos corrientes el cual tiene el sub rubro inversiones al vencimiento que pasó de cero a
S/160,000,000 en el año 2017, asimismo el efectivo y equ. De efectivo fue mayor por la venta de
bonos corporativos.
El activo no corriente tiene una variación mínima de S/19,090 representada por 0% en nuestros
cálculos.
La variación relativa del 2016-2015 se da en S/136,993 (3%), de S/5,094,667 al 31 de diciembre

del 2015 a S/5,231,660 al 31 de diciembre del 2016. Este incremento se dio principalmente por la
disminución de los activos corrientes que a su vez se comenzó por el incremento el activo no
corriente. Es importante señalar que del año 2015 a 2016 hubo una variación negativa en
inventarios, el cual fue por una mala política de inventarios.
El activo corriente disminuyó S/33,905 (3%), de S/1,294,611 al diciembre del 2015 a S/1,260,706
al 31 de diciembre del 2016. La variación negativa se da principalmente por la disminución en las
cuentas como inventarios, de los instrumentos financieros derivados, anticipo a proveedores, otras
cuentas por cobrar, fondo de garantía para operaciones y otros activos financieros.
El activo no corriente se incrementó en S/170,898 (4%), de S/ 3,800,056 al diciembre del 2016 a

S/ 3,970,954 al 31 de diciembre del 2017. El aumento del rubro se dio principalmente por las
cuentas por cobrar el cual tiene como variación porcentual al 26905%, esto nos quiere decir que la
empresa vende a crédito y no se cobra periódicamente.
El pasivo total aumento en S/603,195 (23%), de S/2,675,565 al 31 de diciembre del 2016 a

S/3,278,760 al 31 de diciembre del 2017. La variación de esta cuenta entre estos años se da por el
aumento en el pasivo corriente sin embargo al disminuir el pasivo no corriente lo compensa pero
en una mínima medida.
El pasivo corriente aumenta en S/973,034 (75%), de S/1,300,325 al 31 de diciembre del 2016 a

S/2,273,359 al 31 de diciembre del 2017. La causa para esta variación se da principalmente por las
deudas financieras, es decir del 2016 al 2017 se aumentaron las deudas de corto plazo. El pasivo
no corriente disminuyó en S/369,839 (27%), de S/1,375,240 al 31 de diciembre del 2016 a
S/1,005,401 al 31 de diciembre del 2017. La variación de este rubro se da por las deudas de mediano
y largo plazo. Finalmente se tiene que la empresa para el periodo 2017-2016 está manejando bien
38 | P á g i n a
sus deudas. Es prescindible agregar la participación del bono corporativo que se pagará a los
acreedores de los bonos en el año 2017.
Del año 2015 al 2016 el pasivo total disminuyó en S/218,893 (8%), de S/2,894,458 al 31 de
diciembre del 2015 a S/2,894,458 al 31 de diciembre del 2017. La variación de esta cuenta entre
estos años se da por la disminución en la variación año a año del pasivo corriente y junto con ello
un aumento en el pasivo no corriente.
El pasivo de corto plazo disminuye en S/250,980 (16%), de S/1,551,305 al 31 de diciembre del

2015 a S/1,300,325 al 31 de diciembre del 2016. La causa para esta variación se da principalmente
por la disminución de las deudas financieras. El pasivo no corriente aumentó en S/32,087 (2%), de
S/1,343,153 al 31 de diciembre del 2015 a S/1,375,240 al 31 de diciembre del 2016. La variación
de este rubro se da por la disminución de las deudas de mediano y largo plazo. Finalmente se tiene
que la empresa para el periodo 2016-2015 están manejando mal sus deudas ya que está
disminuyendo su pasivo corriente y aumentando el no corriente.
El patrimonio aumentó en S/327,591 (13%), de S/2, 556,095 al 31 de diciembre de 2016 a S/2,

883,686 al 31 de diciembre de 2017. Esta variación se debe principalmente a la utilidad neta del
año 2017, la cual fue de S/ 453,095, compensada con la distribución de dividendos por S/119,641.
A diferencia del año 2016 con respecto al 2015 en donde el patrimonio aumentó S/ 355,886 (16%),
de S/ 2,200,209 del 31 de diciembre de 2015 a S/ 2,556,095 al 31 de diciembre de 2016. Esta
variación se debe principalmente a la utilidad neta del año 2016, la cual fue de S/ 302,491.
39 | P á g i n a
5) CONCLUSIONES
Del análisis vertical realizado a los estados financieros de Alicorp S.A.A. podemos
concluir lo siguiente:
i) Respecto del periodo 2016, Alicorp SAA muestra resultados coherentes

con el objeto social de la empresa, obteniendo una utilidad bruta de 31%
respecto sus ingresos por ventas, la misma que tiende a representar el 7%
para el caso de la utilidad neta; asimismo muestra un eficiente manejo de
políticas de endeudamiento con un 25% de pasivos corrientes, frente a
un 26% de pasivos no corrientes.
ii) Respecto del periodo 2017, la empresa muestra una utilidad neta de 11%,
a pesar del incremento en los costos de venta, ello a consecuencia del
incremento de los ingresos por ventas y una correcta gestión de
eficiencia. Sin embargo, se puede evidenciar una deficiente gestión de
endeudamiento, puesto que el activo corriente se incrementó hasta
representar el 37% de los ingresos por ventas, frente a un 16% de los
pasivos no corrientes.
Del análisis horizontal realizado a los estados financieros de Alicorp S.A.A. podemos
concluir lo siguiente:
iii) Alicorp SAA muestra un crecimiento sostenido de las utilidades netas,

siendo que mientras en la comparación de los periodos 2016/2015 alcanzó
un crecimiento de 97%, en el periodo 2017 ha mostrado un incremento de
50% respecto del 2016. Asimismo el incremento en las ventas al crédito
en el periodo 2016 que represento un incremento de hasta 26,905% de
incremento en las cuentas por cobrar, evidencian una deficiente política
de cobro de las ventas al crédito.
iv) Alicorp SAA muestra un crecimiento proporcional es su estructura de
balance, puesto que si bien los pasivos vienen creciendo desde el 2015 al
2017, este crecimiento se ve equilibrando con el crecimiento de los activos
también en los mismos periodos, el Capital social muestra crecimiento a
causa de las utilidades retenidas.
6) RECOMENDACIONES
Alicorp SAA, es una de las empresas que tiene amplia participación de los mercados
en los que forma parte, así como una solidez corporativa que la respalda; sin perjuicio
de ello y en base a los análisis vertical y horizontal efectuados a sus instrumentos
financieros podemos recomendar:
40 | P á g i n a
i) Optimizar los sistemas de gestión de eficiencia que viene desarrollando,

que les permita una mejora en la gestión de inventarios.
ii) Si bien Alicorp SAA tiene aprobado un Plan de Inversiones para el año
2018 de US$ 168.1 millones, es posible potenciar este plan en función de
la alta concentración de liquidez que viene presentando en el periodo 2017.
iii) Reformular la gestión de endeudamiento que viene presentando en el
periodo 2017, en la cual se incrementaron sus deudas a corto plazo y
redujeron las deudas a largo plazo, práctica que no es recomendable.
41 | P á g i n a
7) ANEXOS
42 | P á g i n a
43 | P á g i n a
44 | P á g i n a
45 | P á g i n a
46 | P á g i n a
47 | P á g i n a
48 | P á g i n a
49 | P á g i n a
50 | P á g i n a
8) BIBLIOGRAFÍA
 Estados financieros separados al 31 de diciembre de 2017 y de 2016 junto con el dictamen

de los auditores independientes (Alicorp S.A.A.)
 Estados financieros separados al 31 de diciembre de 2016 y de 2015 junto con el dictamen

de los auditores independientes (Alicorp S.A.A.)
 Memoria Anual Alicorp S.A.A, año 2017
 Memoria Anual Alicorp S.A.A, año 2016
 https://www.gerencie.com/analisis-vertical.html
 https://www.abcfinanzas.com/administracion-financiera/analisis-financiero/analisis-
horizontal
 https://www.gerencie.com/diferencia-entre-analisis-horizontal-y-vertical.html
 https://www.uaeh.edu.mx/scige/boletin/tlahuelilpan/n4/e2.html
 https://es.slideshare.net/krmen01/anlisis-vertical-14580102
51 | P á g i n a

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Análisis vertical y horizontal de la empresa Alicorp S.A.

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE

(Universidad del Perú, DECANA DE AMÉRICA)

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

Escuela Académico Profesional de Economía

Trabajo de investigación sobre

Profesor: Dr. Raimundo Renaun Pacheco Mexzon

Curso: Análisis Financiero

INTEGRANTES DEL EQUIPO

 Caldas Nicasio, Carlita 15120111

Mayo del 2018

A nuestro profesor Dr. Raimundo Renaun Pacheco Mexzon por impartir

La empresa se dedica a la industria, exportación, importación, distribución y comercialización

Descripción de los principales activos

4. ESTRUCTURA DEL DIRECTORIO

La estructura de la alta gerencia de la sociedad se encuentra conformada por 8 personas y es la

ESTRUCTURA DEL PERSONAL

5. PRINCIPALES PRODUCTOS QUE COMERCIALIZA

En el mes de septiembre de 2006 la Compañía inició operaciones comerciales en Colombia a través

Financiamientos a Mediano Plazo

Alta competitividad de la industria

Fenómenos Naturales / Climáticos:

distribuidos en efectivo y se determinarán en función de los requerimientos de inversión y de la

3) DESARROLLO TEORICO: DEFINICIONES Y CONCEPTOS

Es un estado financiero de una empresa en un periodo determinado de tiempo. Tiene como

2. ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

También conocido como Estado de Resultados, es un informe financiero que muestra la

3.2 Análisis Vertical

Ejemplo de análisis vertical:

EMPRESA “AB SRL”

4) EJERCICIO DE APLICACIÓN DEL ANÁLISIS VERTICAL Y

Realizaremos la aplicación del desarrollo en la empresa escogida con los siguientes

1. ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

RUBROS 2017 2016

Gastos de ventas y distribución -645,171 -621,803

Ingresos financieros 43,460 8,764

Gasto por impuesto a las ganancias -117,666 -106,056

Estado de Situación Financiera o Bance General

RUBROS 2017 2016

Estado de Ganancias y Pérdidas:

Para analizar el estado de Ganancias y Pérdidas en términos porcentuales mediante el método de

Ingresos por Ventas para el año 2016

Ingreso por Ventas del año 2017

En cuanto a los Gastos Financieros Netos la Participación en los resultados de subsidiarias es la

De manera didáctica presentamos el Estado de Ganancias y Pérdidas.

CUENTAS 2017 2016

Ingresos por ventas 100% 100%

UTILIDAD OPERATIVA 11% 10%

Estado de Situación Financiera o Bance General

RUBROS 2017 2017% 2016 2016%

AÑO 2017 AÑO 2016 AÑO 2016 AÑO 2017

ACTIVO ACTIVO PAS. Y PAT. PAS. Y PAT.

ACT. CTE PAS. CTE

ACT. CTE 24% 25% PAS. CTE

En el análisis de los índices de endeudamiento: el endeudamiento total del patrimonio, que

CUENTAS 2017% 2016%

Cuentas por cobrar 11% 13%

Otros activos corrientes 3% 0%

TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES 35% 24%

Activo Fijo Neto 18% 22%

Inversiones en otras emp. 40% 46%

Otros activos no corrientes 7% 8%

TOTAL DE ACTIVO NO CORRIENTE 65% 76%

ACTIVO TOTAL 100% 100%