CURSO: Formulación y Evaluación de Proyectos

PRACTICA DIRIGIDA
EJERCICIO 01
Tres empresas que se dedican a la fabricación de calzado desean obtener
financiamiento por $ 5,000, los cuales pueden ser obtenidos con capital patrimonial o
crédito bancario a una TIEA del 10%.
Al finalizar el ejercicio las tres tuvieron una UAII de $1,000.
Las empresas optaron por las siguientes fuentes de financiamiento:

EMPRESA---> A B C
CAPITAL PATRIMONIAL 5,000 2,000 1,000
CAPITAL DE DEUDA 0 3,000 4,000

TASA FISCAL = 30%

¿Qué empresa tuvo por la mejor estructura de capital según el ROE?
RESPUESTA: “C”

EJERCICIO 02
Suponga que compra una obligación por $1200 con vencimiento a 15 años, que paga
un cupón anual de $80. Un año mas tarde, los tipos de interés han caído y el precio de
la obligación alcanza $900.
Determinar e interpretar la Rentabilidad Real de la obligación. Suponga que la inflación
fue de 3%.
EJERCICIO 03
La empresa BACKUS S.A tiene un portafolio de inversiones de $1´000,000 la está
compuesta por 30% en la cartera del mercado de telecomunicaciones y 70% en las
letras del tesoro de EEUU. Si se sabe que la tasa de rentabilidad nominal del mercado
es del 7% y la tasa de rendimiento de las letras del tesoro es 4%. Suponer una tasa de
inflación del 4%.
Calcular e interpretar la rentabilidad del portafolio de la empresa BACKUS.
EJERCICIO 04
La empresa Telefónica S.A tiene presupuestado realizar inversiones por un monto de
$3´000,000 en un proyecto de ampliación de la red Digital para sus servicios de
telefonía móvil y cable mágico en la ciudad de Iquitos.
En su estudio de prefactibilidad se contempla las posibles fuentes de financiamiento:

Fuentes de financiamiento Monto ($)

Obligaciones a largo Plazo 1´800,000
Emisión de Bonos 200,000
Utilidades retenidas 1´000,000
Las obligaciones a largo plazo serán financiadas por El banco Interamericano de
desarrollo(BID) a una tasa nominal del 10% anual cuyos intereses se capitalizarán
mensualmente con un servicio de deuda de 6 años.
Así mismo se emitirán bonos cuyo valor nominal será de $1,000/bono el cual tendrá las
siguientes características:
- Tasa cupón del 2% efectivo semestral.
- Prima de riesgo de $100
- Descuento por concepto de colocación en el mercado de $80
- Periodo de redención de 10 años.
Las utilidades retenidas provienen de Dividendos dejados de pagar a los accionistas las
cuales están representadas por acciones con las siguientes características:
- Valor nominal de la acción $200.
- Según datos históricos la política de dividendos de la empresa es pagar
$5/acción con un incremento esperado de 3% anual durante los próximos años.
Si la tasa fiscal es del 30%.
Determinar e interpretar la rentabilidad mínima después de impuestos que debe tener
el proyecto.
EJERCICIO 05
Se tienen cuatro activos financieros cuyos coeficientes beta fueron:
Activo Beta
A 0.4
B -1.3
C 1.4
D -2.0
Si la rentabilidad del mercado disminuyo en 12%
a. ¿Cuál fue el impacto en la rentabilidad individual de cada activo?
b. Si Juan compro 1,000 acciones tipo “C” a un valor nominal de $100/acción ¿Cuál fue
su beneficio/perdida?

EJERCICIO 06
BASA DEL PERU S.A emite acciones preferenciales a un precio de $100 las cuales
pagaran un dividendo esperado anual del 10%.
El costo de flotación de las acciones preferenciales, el descuento y la prima de riesgo
fueron de 5%, $10 y $8 respectivamente.
Calcular el costo de capital de las acciones preferenciales después de impuestos si la
tasa fiscal es del 30%.

EJERCICIO 07
La empresa Telefónica S.A tiene presupuestado realizar inversiones por un monto de
$2´000,000 en un proyecto de ampliación de la red Digital para sus servicios de
telefonía móvil y cable mágico en la ciudad de Iquitos.
En su estudio de prefactibilidad se contempla las posibles fuentes de financiamiento:

Fuentes de financiamiento Monto ($)

Obligaciones a largo Plazo 600,000
Emisión de Bonos 500,000
 Utilidades retenidas 900,000

Las obligaciones a largo plazo serán financiadas por El banco Interamericano de

desarrollo (BID) a una tasa efectiva anual del 12% anual cuyos intereses se
capitalizarán mensualmente con un servicio de deuda de 6 años.
Así mismo se emitirán bonos cuyo valor nominal será de $1,000/bono el cual tendrá las
siguientes características:
- Tasa cupón del 2% efectivo anual.
- Prima de riesgo de $100
- Descuento por concepto de colocación en el mercado de $80
- Periodo de redención de 10 años.
Las utilidades retenidas provienen de Dividendos dejados de pagar a los accionistas las
cuales están representadas por acciones preferenciales con las siguientes
características:
- Valor nominal de la acción $200.
- Los dividendos son el 10% del valor nominal
- Las acciones se emiten con un descuento de 10% así como una prima de riesgo
del 2%
Si la tasa fiscal es del 30%.
Determinar e interpretar la rentabilidad mínima después de impuestos que debe tener
el proyecto.