Examen final

ANÁLISIS DE SERIES DE TIEMPO

FINANCIERAS - EC611L 2016-II
UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA
Escuela Profesional de Ingenierı́a Económica
Rafael Caparó
rafael.caparo@unistra.fr
December 12, 2016

Pautas
El examen tiene una duración de 150 minutos, está preparado para formar inge-
nieros en economı́a, usted deberá enviar todos los archivos utilizados al correo
del curso, zipeados con su nombre, apellido y sección para ganar los puntos
del laboratorio. La prueba exige un nivel de rapidez INGENIERO-UNI, sea
conciso en sus sustentaciones. Respecto a los ejercicios se anula respuesta mal
planteada, sea ordenado y claro con sus ecuaciones. Sólo use una cara por
respuesta.

1 Preguntas
P1. Cálculo estocástico y series de tiempo
Dentro de las sesiones presenciales se desarrolló los procesos de difusión para
implementar modelos de ingenierı́a financiera comenzando inicialmente con el
pricing de derivados financieros, el pricing también conocido como valorización,
se aplicó para el cálculo de la prima de una contrato a futuro de compra(call )
el cual por la paridad call-put puede derivar hacia el precio de un contrato a
futuro de venta(put): p = c + Ke−rt − S, donde cada componente fué expuesta
en clase, usted tiene la tarea como futuro ingeniero desarrollar lo siguiente:

P1.a.(2pts) Suponga que el precio del activo subyacente se distribuye como un

MBG y calcule: El valor esperado y la volatilidad (σ) del precio del activo al
final del contrato, (ST ).

P1b.(2pts) Realice la evaluación de la prima para cada contrato derivado ”call”

y ”cut” en base a los (ST ) y encuentre el valor promedio en T para cada prima
cT o pT . Actualice el valor del contrato de manera continua, a una tasa r y

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muestre el valor.

P1c.(1pt) Compare la metodologı́a empleada con la formula de Black and

Scholes para el pricing de derivados financieros tipo europeos.

P1d.(2pts) Defina procesos Wiener como un proceso de series de tiempo,

determine si este proceso es estacionario en el sentido débil. Defina el elemento
tendencial y estocástico dentro de un MBG. Defina el lema de Ito y su relación
con el análisis de la series de tiempo financieras. Defina la volatilidad implı́cita
y relaciónela con la formula de Black and Scholes.

P2. Modelo de volatilidad

P2a.(1pt) Realice un análisis comparativo entre los modelo simétricos y asimétricos.
P2b.(1pt) Desarrolle el modelo de Nelson para el análisis asimétrico, muestre
como contrastarı́a el efecto

P3. Demostraciones GARCH

P3a(2pts). Demostración 1: ARCH(∞). El modelo GARCH(1,1) para un
proceso εt se define como εt = σt at donde at se comporta como N (0, 1), σt y at
son independientes. Además εt |Ωt−1 se comporta como N (0, σt2 ) .
Sea el modelo:

σt2 = δ0 + δ1 ε2t−1 + θ1 σt−1

2
, δ0 > 0, δ1 , θ1 ≥ 0

Demostrar que el modelo GARCH(1,1), equivale a un modelo ARCH de orden

infinito:
δ0 δ1
σt2 = + ε2
1 − θ1 1 − θ1 L t−1
P3b(2pts). Demostración 2: Varianza no condicional Si los εt siguen un
proceso GARCH(1,1), demostrar entonces que la varianza no condicional de εt
está dada por:
δ0
σt2 = E(ε2t ) = , |δ1 + θ1 | < 1
1 − (δ1 + θ1 )

P4. Definiciones
Para responder en no más de 3 lı́neas:
P4a(1pt). Defina que entiende por V aR5% y V aR95% y CV aR
P4b(1pt). Defina que entiende por la propiedad de subaditividad y que me-
dida no es coherente de riesgo: VaR ó CVaR.
P4c(1pt). Defina y relaciones con el análisis de series de tiempo los siguientes
conceptos: Backtesting y Strestesting.
P4b(2pt). Defina el modelo de series de tiempo usado para su trabajo de in-
vestigación (4PC).Para esta parte puede usar como máximo cinco lı́neas.

2
2 Laboratorio
L1.Introducción a la gestión cuantitativa del riesgo
financiero
Dentro del desarrollo profesional usted puede optar por trabajar como analista
cuantitativo en alguna institución financiera (Bancos, AFPs, Aseguradoras, etc)
o instituciones reguladoras del sistema financiero ( BCRP, SBS por ejemplo),
ante ello es vital conocer técnicas para gestionar cuantitativamente los portafo-
lios de inversión desde un punto de vista de l gestión del riesgo, ante ello usted
esta encargado de armar los modelos que rentabilizan el retorno del portafolio
y minimizan el riesgo del mismo:

L1a.(3pts) Construya un portafolio con 10 activos financieros (Renta fija o

Renta Variable o mixtos), determine aquella composición (allocation) que max-
imiza el Ratio Sharpe. Considere 5 años financieros( 250 datos por año financiero
como mı́nimo.

L1b.(2pts) Construya un indicador de riesgo para el VaR y otro para el CVAR,

considere dos métodos paramétricos y no paramétrico para cada uno, (i.e. VaR-
Normal, VaR-GARCH y VaR-HS).

L1b.(2pts) Grafique mediante Rolling Estimation las predicciones para los

últimos 2 años de cada uno de los modelos mencionados, compare los resultados
y muestre la calidad de cada modelo para predecir sólo las pérdidas. Comple-
mente su análisis con algún test de Backtesting (i.e. Kupiec, Cristhoferson)