UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO

FACULTAD DE INGENIERIA ECONOMICA

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERIA ECONOMICA
ECONOMÍA MONETARIA Y FISCAL

DEMANDA DE DINERO EN EL PERÚ PERIODO 2003M1 – 2016M12

DOCENTE: Ing. Carmen Nievez Quispe Lino

INTEGRANTES:

 Alzamora Quiza Franz Arturo

 Laura Laura Yesica Beatriz
 Olarte Condori Yulisa Paola
 Quispe Alarcon Franklin Julian
 Sarmiento Quispe Edson Efraín

SEMESTRE: VII
GRUPO: B

PUNO-PERÚ
2017
 INDICE
INTRODUCCIÓN .............................................................................................................................. 4
I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA ................................................................................... 4
1.1. Problema General ............................................................................................................... 4
1.2. Problemas Específico........................................................................................................... 4
II. OBJETIVOS .............................................................................................................................. 5
2.1. Objetivo General ................................................................................................................. 5
2.2. Objetivos Específicos ........................................................................................................... 5
III. MARCO TEÓRICO ............................................................................................................... 5
3.1. Marco conceptual ............................................................................................................. 5
Demanda real de dinero (M/P) ............................................................................................... 5
Producto bruto interno real (PBIR) ........................................................................................ 5
Tipo de cambio (TC) ................................................................................................................ 5
Tasa de interés pasiva (TIP) ................................................................................................... 5
3.2. Marco teórico..................................................................................................................... 6
3.2.1. Modelo tradicional (análisis empírico) ........................................................................ 6
3.3. Antecedentes ...................................................................................................................... 7
IV. METODOLOGÍA ................................................................................................................... 7
4.1. Variables usadas .............................................................................................................. 7
4.2. Metodología econométrica .............................................................................................. 8
4.3. Fuentes de información ................................................................................................... 8
V. ANÁLISIS DE RESULTADOS ................................................................................................ 8
VI. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ................................................................. 14
6.1. Conclusiones ................................................................................................................... 14
6.2. Recomendaciones .......................................................................................................... 14
VII. BIBLIOGRAFÍA ................................................................................................................... 14
VIII. ANEXOS .............................................................................................................................. 15
 INTRODUCCIÓN

La demanda de dinero por parte de los agentes económicos es la cantidad de dinero

que quieren detener, teniendo en cuenta el costo de oportunidad que tienen que
soportar por su posesión, que se corresponde con el interés que tendrá que pagar
o el interés que tenga que sacrificar por no tener otro tipo de activos.
El presente trabajo de investigación busca modelar la función de demanda real de
dinero para la economía peruana. Para ello se ha elegido el periodo de análisis
comprendido entre 2003M1 – 2016M12.
Como primer punto tenemos el planteamiento del problema general, seguido de los
objetivos del problema planteado.
En el tercer punto se tiene el marco teórico, conformado por el marco conceptual, el
marco teórico propiamente dicho y los antecedentes.
El cuarto punto comprende la metodología, que utiliza las herramientas
econométricas con el fin de corroborar la variable dependiente con las
independientes.
El quinto punto conformado por el análisis de resultados, la sección se deduce de
las estimaciones hechas en el punto anterior.
En el sexto punto se tiene las conclusiones y recomendaciones que se deducen del
trabajo.
Finalmente cabe indicar que el presente trabajo busca responder al siguiente
problema: ¿En qué medida los efectos del PBI, el tipo de cambio y la tasa de interés
pasiva determinan la demanda real de dinero teniendo en cuenta la estabilidad a
largo plazo en la economía peruana en el periodo 2003M1-2016M12?

I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

En los periodos en los que se piensa analizar la demanda de dinero real se pudo observar mediante
los hechos estilizados del BCRP el cambio estructural que sufrieron algunas variables a lo largo del
tiempo, en especial en el año 2008 donde se dio la crisis financiera de los EE.UU. Teniendo en cuenta
estos antecedentes se busca plantear un modelo que nos dé a conocer la relación que existe entre
la variable endógena (demanda de dinero real) y las variables exógenas (PBI, tipo de cambio y tasa
de interés pasiva promedio en moneda nacional).

1.1. Problema General

¿En qué medida los efectos del PBI, el tipo de cambio y la tasa de interés pasiva determinan la
demanda real de dinero teniendo en cuenta la estabilidad a largo plazo en la economía peruana en
el periodo 2003M1-2016M12?

1.2. Problemas Específico

 ¿En qué medida los efectos del PBI determinan la demanda real de dinero?
 ¿En qué medida los efectos del tipo de cambio determinan la demanda real de dinero?
 ¿En qué medida los efectos de la tasa de interés determinan la demanda real de dinero?
II. OBJETIVOS
2.1. Objetivo General
Analizar los efectos del PBI, el tipo de cambio y la tasa de interés pasiva que determinan la
demanda real de dinero teniendo en cuenta la estabilidad a largo plazo en la economía
peruana en el periodo 2003M1-2016M12.
2.2. Objetivos Específicos
 Examinar los efectos del PBI que determinan la demanda real de dinero
 Observar los efectos del tipo de cambio que determinan la demanda real de dinero
 Estudiar los efectos de la tasa de interés que determinan la demanda real de
dinero

III. MARCO TEÓRICO

3.1. Marco conceptual
Demanda real de dinero (M/P)
Es una variable que podría definirse como la capacidad de compra que los
individuos y las empresas desean mantener en su poder, en función de los
distintos niveles alcanzados por la actividad real (Y) o por otras variables.

Producto bruto interno real (PBIR)

Mide la producción de bienes y servicios destinados a la demanda final a precios
constantes; es decir elimina la distorsión de las variaciones en los precios (tanto
de la inflación como de la deflación), tomando los precios del año que se toma
como base.

Tipo de cambio (TC)

Se puede definir de forma sencilla, como el precio de una unidad monetaria
extranjera expresado en términos de la moneda nacional; análogamente se
puede expresar el precio de nuestra monedad en términos de otra extranjera.
Tasa de interés pasiva (TIP)
Es la tasa de interés que pagan las entidades financieras por el dinero captado
a través de créditos y cuenta de ahorros. Desde el punto de vista de una
institución financiera, representa los compromisos de inversión que asume por
parte de sus clientes, es decir cada vez que una persona abre un certificado de
depósito, o bien una cuenta de ahorros, o cualquier otro producto que implique
un retorno, se toma en una deuda u obligación financiera para la institución, a
razón de que debe pagar intereses por el dinero que está adquiriendo, durante
un periodo determinado.
3.2. Marco teórico
3.2.1. Modelo tradicional (análisis empírico)
Una característica común de los modelos de demanda de dinero es que en su
mayoría se basan en formas funcionales sutilmente modificadas de la ecuación
sugerida por Cagan, cuyo modelo se expone a continuación:
𝑀
= 𝐾𝑌 𝛼 𝑒 −𝑎𝑖 𝑒 −𝑑𝑇
𝑃
Donde:
𝑀t = Es el saldo monetario nominal, en el momento t.
𝑃t = Nivel general de precios en el momento t.
𝑌t = Nivel de transacciones, aproximado por el PIB.
∝ = Elasticidad de la demanda de dinero respecto de la variable de escala.
𝑎= Semielasticidad de la demanda de dinero con respecto al costo de oportunidad.
𝑑 = Semielasticidad de la demanda real de dinero con respecto a un parámetro
tecnológico.
𝑖 = Variable que representa el costo de oportunidad de mantener dinero.
𝑇 = Cambio tecnológico, usualmente aproximado por una tendencia temporal o
alguna variable que capte el grado de profundización financiera.
En nuestro trabajo plantearemos uno similar; sin embargo, se utilizará la tasa de
interés pasiva y el tipo de cambio en forma lineal.
En los libros de macroeconomía el modelo de Cagan se basa en dos razones. La
primera está sustentada en los fundamentos de la teoría económica, la cual
sostiene que la moneda tiene un efecto neutral en el largo plazo; por lo tanto, la
homogeneidad entre cantidad de dinero y precios debería cumplirse en ese
contexto. La segunda razón está directamente relacionado con el aspecto
econométrico. En este sentido, numerosas investigaciones econométricas señalan
que tanto el stock nominal de dinero como el nivel de precios son integradas de
orden, I(2)14. Por lo tanto, se esperaría que la demanda de saldos reales exhiba
un orden de integración I(1), con el cual se minimizaría la dificultad econométrica
propia de la estimación. Asimismo, la teoría económica sugiere diferentes motivos
para mantener dinero, pero las principales razones descansan en la idea de
mantener dinero por motivos de transacciones y en la decisión de los agentes
económicos en su proceso de selección del portafolio óptimo, es decir, por motivo
especulación. En este sentido, en aplicaciones empíricas, la tenencia de dinero es
modelada en función al Producto Bruto Interno como proxy del volumen de
transacciones, una variable tecnológica y la tasa de interés. La última es utilizada
 como variable para capturar el costo de oportunidad del dinero. Sin embargo, no
son pocos los estudios que utilizan las demás variables como tipo de cambio y la
tasa de inflación como aproximaciones del costo de oportunidad del dinero.
En cuanto al marco institucional, la economía peruana, se caracteriza por ser una
economía abierta, bajo un sistema de tipo de cambio flexible. Con respecto a la
economía abierta, al Perú le interesa lo que le pasa al dólar estadounidense dado
que más del 50% de la actividad económica del Perú tiene que ver con el exterior,
en especial con nuestro principal socio comercial.

3.3. Antecedentes
El trabajo de Peña, R. (2011) sobre la demanda de dinero en una economía abierta:
el caso del Perú 2003-2011concluye que existe una función de demanda de dinero
estable en el largo plazo, además que las variables externas como la tasa de interés
del extranjero y el tipo de cambio son significativas en la determinación de la
demanda de dinero.

Los autores Cuba E. & Herrada R. en su obra “Demanda de Dinero, Inflación y

Políticas monetarias” realizan un análisis de los programas de estabilización, la
reforma económica y las medidas que se utilizaron para reinsertar la economía
peruana en el sistema financiero internacional. Nos indican que se tuvo un sistema
de tipo de cambio flexible, pero en la realidad se estableció un sistema de flotación
sucia. Se estimó la demanda de dinero mensual para los periodos comprendidos de
enero 1991 hasta julio de 1994, no tomando en cuenta los meses posteriores al
shock de 1990 por ser un periodo lleno de ruido luego de las medidas e
estabilización de la inflación y de las primeras reformas estructurales. Se estimó la
demanda de moneda nacional, M1 (circulante más depósitos), la hipótesis es que
esta demanda esta cointegrada con el volumen real de transacciones (aproximada
por el índice del PBI mensual) y con el costo de oportunidad de mantener dinero
(Tasa de interés pasiva en moneda extranjera). El comportamiento de largo plazo
se observa mediante la regresión estática de integración de Engle-Granger, que nos
arroja un valor de 1.16 para el estadístico Durbin-Watson lo que sugiere un rechazo
de la hipótesis nula de ausencia de cointegración. Los resultados muestran que
existe un vector de cointegración entre la demanda de dinero real, el producto real
y la tasa de interés en moneda extranjera. Además, se probó la estabilidad del
modelo mediante el test de estabilidad de parámetros y LY y RME son
estacionarias, son integradas de orden uno.

IV. METODOLOGÍA
4.1. Variables usadas
Para nuestro modelo se ha tomado en cuenta las siguientes variables:

DRD: Demanda real de dinero.

 LT: Liquidez total del sistema financiero.
IPC: Índice de precios al consumidor.
PBI: Producto bruto interno.
TC: Tipo de cambio.
TIP: Tasa de interés pasiva promedio en moneda nacional.

4.2. Metodología econométrica

Se plantea como modelo para la demanda de dinero el modelo tradicional el cual
es:

2𝐷𝑅𝐷 = 𝛽0 𝑃𝐵𝐼𝛽1 𝑒 𝛽2𝑇𝐶 𝑒 𝛽3 𝑇𝐼𝑃

Donde:
DRD: Demanda real de dinero.
PBI: Producto bruto interno.
TC: Tipo de cambio.
TIP: Tasa de interés pasiva promedio en moneda nacional.
Linealizamos el modelo mediante logaritmos, obteniéndose así un modelo log-log
de la siguiente forma:
log 𝐷𝑅𝐷 = 𝛽0 + 𝛽1 log 𝑃𝐵𝐼 + 𝛽2 𝑇𝐶 + 𝛽3 𝑇𝐼𝑃
4.3. Fuentes de información
Las fuentes de información para la construcción de la base de datos fueron
obtenidos de la sección estadísticas de la página web del BCRP.

V. ANÁLISIS DE RESULTADOS
Ya teniendo el modelo el cual se evaluará, procedemos en primer lugar a ver los
gráficos de las variables para darnos una idea de cuál es la relación que tienen con
la DRD:
 LDRD LPBI
8.4 5.2

8.0 5.0

7.6 4.8

7.2 4.6

6.8 4.4

6.4 4.2
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

TC TIP
3.6 .045

3.4 .040

.035
3.2
.030
3.0
.025
2.8
.020

2.6 .015

2.4 .010
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

De los gráficos se puede decir que:

 El PBI tiene una tendencia positiva, lo que demuestra que nuestra economía
ha estado creciendo a lo largo de estos años. Además la DRD también tiene
una tendencia positiva, por lo que podríamos decir que existe una relación
directa entre la DRD y el PBI.
 Respecto al TC se observa que sigue una tendencia negativa hasta a fines
del 2012, después del cual sigue una tendencia positiva hasta 2016M12.
Entonces se podría decir con cierta duda, debido al cambio de las tendencias,
que se da una relación negativa entre la DRD y el TC.
 Respecto a la TIP, se puede observar que no tiene un comportamiento
definido, pero también se observa que tuvo una tendencia negativa muy
notoria entre el 2008 y 2010, debido a la crisis financiera, pero dicha caída
de la TIP no afecta en gran medida a la DRD, por tanto podría suponerse que
la TIP no es muy significativa a la hora de determinar la DRD. Después del
cual se ve que en los siguientes años ha seguido una tendencia negativa no
muy pronunciada Por lo que se podría decir con cierta seguridad que la TIP
tiene una relación negativa con la DRD.
Ahora procedemos a estimar el modelo mediante el método MCO para corroborar
lo analizado en los gráficos. Obteniéndose los siguientes resultados:
 Dependent Variable: LDRD
Method: Least Squares
Sample: 2003M01 2016M12
Included observations: 168

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -0.741501 0.231016 -3.209741 0.0016

LPBI 1.816444 0.035362 51.36784 0.0000
TC -0.112883 0.029883 -3.777457 0.0002
TIP -0.319616 1.326746 -0.240902 0.8099

R-squared 0.963327 Mean dependent var 7.499282

Adjusted R-squared 0.962657 S.D. dependent var 0.461881
S.E. of regression 0.089256 Akaike info criterion -1.971097
Sum squared resid 1.306525 Schwarz criterion -1.896717
Log likelihood 169.5722 Hannan-Quinn criter. -1.940910
F-statistic 1436.001 Durbin-Watson stat 1.048305
Prob(F-statistic) 0.000000

De la estimación:
 El LPBI y el TC son significativas al 5%. Pero la TIP es considerada una
variable no significativa.
 Se observa que la variable que más afecta a la DRD es el PBI, ya que tiene
el coeficiente más alto de todas las variables (1.82).
 Los coeficientes del TC y la TIP son -0.113 y -0.32 respectivamente. Los
cuales tienen consistencia con la teoría económica.
 El R cuadrado es de 0.963, es decir, existe un buen ajuste de los datos.
 El DW es 1.048, por lo que podría haber problema de autocorrelación que
más adelante será corregido.
Seguidamente realizamos las pruebas para detectar si existe o no problemas de
multicolinealidad, heterocedasticidad y autocorrelación en nuestro modelo.
Problema de multicolinealidad
Mediante la prueba de factor de inflación de la varianza (VIF) obtenemos:

Variance Inflation Factors

Sample: 2003M01 2016M12
Included observations: 168

Coefficient Uncentered Centered

Variable Variance VIF VIF

C 0.053368 1125.430 NA
LPBI 0.001250 591.8458 1.497895
TC 0.000893 177.8602 1.506577
TIP 1.760255 26.93129 1.207180
De la tabla observamos que los VIF de las variables son mayores a 10, por lo tanto,
según esta prueba no existiría problema de multicolinealidad.
Problema de heterocedasticidad
PrImeramente Realizamos la prueba de Breusch-Godfrey-Pagan para determinar
si existe o no problemas de heterocedasticidad. Obteniéndose los siguientes
resultados:

Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey

F-statistic 0.793928 Prob. F(3,164) 0.4989

Obs*R-squared 2.404949 Prob. Chi-Square(3) 0.4927
Scaled explained SS 2.375554 Prob. Chi-Square(3) 0.4982

Test Equation:
Dependent Variable: RESID^2
Method: Least Squares
Date: 05/30/17 Time: 05:13
Sample: 2003M01 2016M12
Included observations: 168

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C 0.002429 0.029122 0.083403 0.9336

LPBI -0.001424 0.004458 -0.319420 0.7498
TC 0.003712 0.003767 0.985318 0.3259
TIP 0.027595 0.167252 0.164992 0.8692

R-squared 0.014315 Mean dependent var 0.007777

Adjusted R-squared -0.003716 S.D. dependent var 0.011231
S.E. of regression 0.011252 Akaike info criterion -6.113065
Sum squared resid 0.020763 Schwarz criterion -6.038685
Log likelihood 517.4974 Hannan-Quinn criter. -6.082878
F-statistic 0.793928 Durbin-Watson stat 1.222662
Prob(F-statistic) 0.498899

El resultado Scaled explained SS (Suma explicada de cuadrados) es 2.375, mayor

a 0.05, por lo tanto se concluye que no existe heterocedasticidad a un nivel de
significancia del 5%.
Corroboramos que no existe heterocedasticidad haciendo otra prueba, el cual será
el test de White, en el que se obtuvo los siguientes resultados:

Heteroskedasticity Test: White

F-statistic 1.672792 Prob. F(9,158) 0.0997

Obs*R-squared 14.61535 Prob. Chi-Square(9) 0.1021
Scaled explained SS 14.43671 Prob. Chi-Square(9) 0.1076
 babTest Equation:
Dependent Variable: RESID^2
Method: Least Squares
Date: 05/26/17 Time: 09:49
Sample: 2003M01 2016M12
Included observations: 168

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -1.840041 1.146843 -1.604440 0.1106

LPBI^2 -0.094606 0.034884 -2.712010 0.0074
LPBI*TC 0.011847 0.028632 0.413778 0.6796
LPBI*TIP -1.778782 1.755141 -1.013470 0.3124
LPBI 0.904881 0.391986 2.308454 0.0223
TC^2 0.036407 0.018658 1.951224 0.0528
TC*TIP 0.426894 1.351026 0.315977 0.7524
TC -0.273703 0.207014 -1.322148 0.1880
TIP^2 -22.31483 27.60305 -0.808419 0.4201
TIP 8.150464 11.05141 0.737504 0.4619

R-squared 0.086996 Mean dependent var 0.007777

Adjusted R-squared 0.034990 S.D. dependent var 0.011231
S.E. of regression 0.011033 Akaike info criterion -6.118233
Sum squared resid 0.019232 Schwarz criterion -5.932282
Log likelihood 523.9315 Hannan-Quinn criter. -6.042765
F-statistic 1.672792 Durbin-Watson stat 1.326158
Prob(F-statistic) 0.099670

Nos centramos en el valor de la probabilidad del chi-cuadrado, el cual es 0.1021,

mayor a 0.05, por lo tanto corroboramos que no existe problema de
heterocedasticidad.
Problema de autocorrelación
Una manera habitual de poder saber si existe autocorrelación es viendo el
estadístico de Durbin Watson el cual resulto tener un valor de 1.048, por lo que
puede decirse que existe autocorrelacion.
Una forma de corroborar esta afirmación es usando el test de correlacion serial LM
de Breusch- Godfrey. Se obtuvo el siguiente resultado:

Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:

F-statistic 24.61903 Prob. F(2,162) 0.0000

Obs*R-squared 39.15958 Prob. Chi-Square(2) 0.0000

Test Equation:
Dependent Variable: RESID
Method: Least Squares
Date: 05/30/17 Time: 05:38
Sample: 2003M01 2016M12
 Included observations: 168
Presample missing value lagged residuals set to zero.

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C 0.171940 0.207368 0.829155 0.4082

LPBI -0.027783 0.031869 -0.871804 0.3846
TC -0.011480 0.026418 -0.434570 0.6645
TIP -0.217652 1.170587 -0.185934 0.8527
RESID(-1) 0.524747 0.079158 6.629146 0.0000
RESID(-2) -0.083330 0.079985 -1.041823 0.2990

R-squared 0.233093 Mean dependent var -2.51E-16

Adjusted R-squared 0.209423 S.D. dependent var 0.088451
S.E. of regression 0.078645 Akaike info criterion -2.212677
Sum squared resid 1.001983 Schwarz criterion -2.101107
Log likelihood 191.8649 Hannan-Quinn criter. -2.167396
F-statistic 9.847610 Durbin-Watson stat 1.952451
Prob(F-statistic) 0.000000

Observando la probabilidad de chi-cuadrado de observaciones*R-cuadrado, se

puede concluir que es menor a 0.05, por lo que se acepta la hipótesis alterna de
que existe autocorrelación.
Luego de haber realizado las pruebas concernientes a los problemas de
multicolinealidad, heterocedasticidad y autocorrelación, procedemos a evaluar la
estabilidad de los parámetros.
Análisis de estabilidad
Utilizaremos como prueba de estabilidad el test Cusum Cuadrado con el cual
obtenemos la siguiente gráfica:
1.2

1.0

0.8

0.6

0.4

0.2

0.0

-0.2
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16

CUSUM of Squares 5% Significance

 Como se puede ver en la gráfica, no existe estabilidad de los parámetros. Se da
quiebres estructurales en los años 2005, 2013 y 2014. Siendo el motivo del quiebre
del periodo 2005 la volatilidad de la inflación, tasas de interés y producto.
Para 2013 y 2014 se ha revisado ligeramente a la baja el resultado económico de
1,1 por ciento del PBI en el Reporte de diciembre a 1,0 por ciento del PBI en la
actual proyección. Este menor resultado obedece a los menores ingresos por una
regularización del impuesto a la renta menor a la esperada, así como mayores
gastos corrientes del gobierno general en línea con los mayores incrementos en
remuneraciones en el sector público, así como mayores contrataciones de personal,
ambos aprobados en el Presupuesto 2013.

VI. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

6.1. Conclusiones
 En cuanto al efecto que tiene el PBI sobre la demanda real de dinero, se pudo
observar que existe una relación directa entre ambas variables, teniendo el
PBI como la variable que afecta en mayor proporción a la demanda real de
dinero.
 En lo que se refiere al tipo de cambio esta tiene una relación negativa con la
demanda de dinero, se pudo observar que existe una relación inversa entre
ambas variables, teniendo al tipo de cambio como la segunda variable que
determina a la demanda real de dinero.
 En cuanto al efecto que tiene la tasa de interés pasiva sobre la demanda real
de dinero, se observa en el resultado que existe una relación negativa entre
ambas variables, teniendo la tasa de interés pasiva como la variable que
tiene un menor efecto sobre la demanda real de dinero.

6.2. Recomendaciones
PONER TRES DE ACUERDO A LAS CONCLUSIONES

VII. BIBLIOGRAFÍA
 Peña, R. (2011). La demanda de dinero en una economía abierta: el caso
del Perú 2003-2011. (Tesis de pregrado). Universidad Nacional Mayor de
San Marcos, Lima, Perú.
 Cuba E. & Herrada R. Demanda de Dinero, Inflación y Políticas monetarias
en el Perú: 1991-1994. Recuperado de: http://
www.jstor.org/stable/41951285.
 Banco Central de Reserva del Perú. Reporte de Inflación: Panorama actual y
proyecciones macroeconómicas 2013-2014.
  Pérez, O. (2011). Determinantes de la demanda por dinero en el Perú durante
el periodo 2000-2008. Recuperado de:
http://www.unac.edu.pe/documentos/organizacion/vri/cdcitra/Informes_Final
es_Investigacion/Junio_2011/IF_PEREZ_GUTARRA_FCE/CARATULA_IN
DICE.PDF
 Fernández, B. (2008). Teoría y Política Monetaria. Lima-Perú. CIUP.
Universidad del Pacífico.

VIII. ANEXOS

BASE DE DATOS

PERIODO PBI IPC LIQUIDEZ TIPO DE TASA DE DEMANDA

CAMBIO INTERES REAL DE
PASIVA DINERO
Ene03 73.2136 82.95315 64180.18 3.493955 3.543 773.6918789
Feb03 71.07092 83.34206 65149.6 3.48395 3.482 781.7133007
Mar03 74.33382 84.27364 65709.96 3.47916 3.413 779.7214183
Abr03 80.65805 84.23078 66317.11 3.464625 3.334 787.3262588
May03 83.21268 84.20381 67065.1 3.481148 3.314 796.4616629
Jun03 80.84409 83.80541 67466.9 3.478762 3.256 805.0422354
Jul03 79.19753 83.68036 68923.93 3.471405 3.146 823.6571416
Ago03 74.20313 83.69162 69120 3.480262 2.988 825.8891561
Sep03 73.85899 84.15912 69527.67 3.480864 2.900 826.1454195
Oct03 77.58962 84.20036 70681.01 3.478205 2.800 839.4383768
Nov03 75.56349 84.34156 71296.55 3.47775 2.706 845.3312002
Dic03 78.00039 84.81722 72785.87 3.471286 2.541 858.1496961
Ene04 75.90418 85.27307 73487.08 3.467167 2.465 861.7853062
Feb04 74.08856 86.19921 73012.88 3.4835 2.437 847.0249286
Mar04 78.62605 86.59608 74321.58 3.465085 2.368 858.2557646
Abr04 84.0844 86.57639 74626.98 3.46965 2.300 861.978419
May04 86.50021 86.88272 75622.12 3.487238 2.400 870.3930539
Jun04 83.27749 87.37259 76324 3.477167 2.380 873.5463097
Jul04 82.09692 87.54129 76718.21 3.4413 2.348 876.3659857
Ago04 77.50534 87.53297 76422.37 3.395452 2.422 873.0695461
Sep04 77.39333 87.54757 77325.86 3.357591 2.442 883.2439443
Oct04 79.62292 87.52677 79196.7 3.321025 2.466 904.8282697
Nov04 82.70966 87.77799 80285.88 3.310167 2.505 914.6470514
Dic04 85.64005 87.76978 81981.82 3.281068 2.486 934.0551894
Ene05 79.96958 87.85768 81683.62 3.268214 2.508 929.7265484
Feb05 80.12486 87.65151 83153.51 3.258825 2.530 948.6832015
Mar05 81.38667 88.22145 83320.15 3.25931 2.523 944.443196
Abr05 87.06302 88.32628 84314.99 3.25795 2.563 954.5855291
May05 92.13042 88.43786 85063.66 3.254881 2.652 961.8466457
Jun05 88.44518 88.67111 86141.28 3.252762 2.677 971.4694507
Jul05 87.26615 88.76387 88714.25 3.252053 2.640 999.4409534
Ago05 82.97955 88.60445 90393.17 3.257341 2.600 1020.187693
Sep05 82.07804 88.52091 93970.89 3.307523 2.600 1061.567104
Oct05 84.79257 88.64907 94356.23 3.380786 2.600 1064.379232
Nov05 90.48428 88.70939 97651.32 3.376071 2.590 1100.800257
Dic05 91.53497 89.08131 100833 3.424286 2.590 1131.920811
Ene06 85.64879 89.52634 100519.4 3.393295 2.750 1122.791466
Feb06 84.61839 90.01698 101622.3 3.288725 2.930 1128.923982
Mar06 91.21777 90.42869 103504.9 3.339326 2.960 1144.602733
Abr06 91.76701 90.88988 103179 3.331528 3.250 1135.208443
May06 97.7502 90.4101 102127.2 3.279041 3.410 1129.599948
Jun06 95.06152 90.29023 103754.5 3.264064 3.386 1149.121881
Jul06 92.95047 90.13634 106094.7 3.2431 3.289 1177.047335
Ago06 91.5438 90.26188 109065.5 3.234386 3.310 1208.322827
Sep06 88.7587 90.28665 110910.2 3.247738 3.340 1228.422604
Oct06 92.17117 90.32618 113238.8 3.237455 3.310 1253.664765
Nov06 94.77607 90.07132 117168.3 3.222095 3.340 1300.838612
Dic06 99.40645 90.09457 122513.6 3.205316 3.190 1359.833266
Ene07 89.93832 90.10307 124721.4 3.1925 3.170 1384.208027
Feb07 88.66503 90.33685 127949 3.1903 3.240 1416.354681
Mar07 96.70551 90.65198 132484 3.185614 3.220 1461.457774
Abr07 96.62447 90.81353 138682.1 3.178289 3.100 1527.107833
May07 104.733 91.26021 142112.5 3.167455 3.120 1557.22304
Jun07 101.2464 91.68886 145562.7 3.1702 3.130 1587.572388
Jul07 102.5428 92.12488 150155.4 3.160909 3.170 1629.911389
Ago07 100.1511 92.251 149470 3.158182 3.185 1620.253141
Sep07 100.2663 92.81604 151782 3.135975 3.305 1635.299302
Oct07 103.1576 93.1075 154705.9 3.019864 3.353 1661.583779
Nov07 104.1 93.21084 154200.3 3.001 3.418 1654.317215
Dic07 111.8694 93.6332 157745.5 2.980775 3.348 1684.71765
Ene08 98.50335 93.84111 154603 2.950318 3.247 1647.49807
Feb08 100.6986 94.69226 159691.6 2.9055 3.238 1686.426745
Mar08 104.1031 95.67881 159856.8 2.810921 3.259 1670.764646
Abr08 110.2746 95.82637 166336.6 2.747864 3.242 1735.812354
May08 112.1081 96.18044 168446.7 2.804579 3.383 1751.361483
Jun08 112.2089 96.92065 170815.9 2.891619 3.518 1762.430241
Jul08 112.3279 97.45901 165832.2 2.848429 3.499 1701.558858
Ago08 108.9342 98.0345 168675.2 2.89231 3.592 1720.570273
Sep08 110.7319 98.59055 165790.9 2.965841 3.656 1681.610615
Oct08 111.6487 99.19504 159412.1 3.075159 3.716 1607.057445
Nov08 110.6453 99.50157 160092.8 3.091889 3.892 1608.946962
Dic08 117.48 99.86 163984.5 3.113775 3.835 1642.143791
Ene09 103.0012 99.96563 163666 3.151125 3.872 1637.222779
Feb09 101.0083 99.89087 165695.2 3.236125 4.079 1658.762627
Mar09 107.1091 100.2507 168175 3.174773 3.968 1677.544239
Abr09 108.7953 100.2698 167750.6 3.085025 3.704 1672.993093
May09 114.2116 100.2266 173418.8 2.99405 3.343 1730.26692
Jun09 108.8773 99.88629 175360.5 2.990476 3.008 1755.601691
Jul09 110.7227 100.0728 180740 3.0125 2.610 1806.085553
Ago09 109.822 99.86521 181120.2 2.950548 2.275 1813.646456
Sep09 110.8944 99.77814 185221.5 2.909659 2.078 1856.33321
Oct09 112.9581 99.90049 186676.8 2.871775 1.790 1868.627624
Nov09 113.6163 99.78854 190702.4 2.8845 1.656 1911.064825
Dic09 122.4115 100.105 195611.4 2.877474 1.556 1954.062909
Ene10 106.1409 100.4012 193474.2 2.85645 1.445 1927.010566
Feb10 106.1343 100.725 195930.4 2.853975 1.392 1945.201277
Mar10 115.8205 101.0079 201114.3 2.839283 1.360 1991.075755
Abr10 117.4711 101.0335 202927.2 2.83985 1.298 2008.514242
May10 123.0148 101.2738 202662.1 2.8455 1.333 2001.13116
Jun10 123.1496 101.5278 204712.3 2.83805 1.390 2016.317455
Jul10 121.8948 101.8973 211606.7 2.822816 1.450 2076.665397
Ago10 119.635 102.171 213988.5 2.802024 1.622 2094.41576
Sep10 122.3216 102.1383 220083.2 2.790636 1.748 2154.757532
Oct10 123.8305 101.9935 226437.1 2.791475 1.839 2220.112787
Nov10 123.7479 102.0016 230175.3 2.805595 1.842 2256.586099
Dic10 132.087 102.1836 240259.3 2.815675 1.802 2351.251116
Ene11 116.594 102.5826 236090.3 2.787048 1.865 2301.466645
Feb11 114.9363 102.9748 237934.3 2.770525 1.989 2310.608174
Mar11 125.0072 103.6981 240308.9 2.779391 2.039 2317.389359
Abr11 126.5426 104.4042 238706.4 2.815632 2.090 2286.367049
May11 130.0151 104.3795 240573.6 2.774952 2.304 2304.798079
Jun11 126.9271 104.483 238562.1 2.764071 2.477 2283.263856
 Jul11 129.391 105.3115 244735.8 2.741316 2.476 2323.924041
Ago11 127.459 105.5914 245620.6 2.739381 2.520 2326.142209
Sep11 128.3445 105.9443 239575.6 2.743841 2.553 2261.336367
Oct11 129.4252 106.2778 245467.6 2.731825 2.584 2309.678341
Nov11 129.6311 106.7363 247789.1 2.704952 2.570 2321.506448
Dic11 143.5857 107.0255 253519.3 2.696263 2.468 2368.775227
Ene12 122.8085 106.917 259248.6 2.692659 2.465 2424.763676
Feb12 122.9036 107.2644 263092.3 2.683524 2.500 2452.744737
Mar12 132.1155 108.0861 266124.3 2.671 2.520 2462.15141
Abr12 130.1434 108.6606 267052.1 2.657028 2.439 2457.671273
May12 138.7918 108.7033 267683.9 2.669273 2.456 2462.519469
Jun12 136.2612 108.6634 268954 2.670575 2.476 2475.111504
Jul12 138.5485 108.7616 269490.4 2.635048 2.484 2477.809013
Ago12 136.2103 109.3145 272315.2 2.615976 2.427 2491.116431
Sep12 136.7868 109.9078 277120.9 2.6028 2.453 2521.395158
Oct12 138.7415 109.7283 279389.5 2.5876 2.447 2546.194593
Nov12 137.2379 109.5774 284526.6 2.598625 2.442 2596.580203
Dic12 148.2238 109.861 293117 2.566889 2.370 2668.071419
Ene13 130.263 109.9878 296458.8 2.551909 2.377 2695.378878
Feb13 128.8398 109.8919 299798 2.578053 2.367 2728.116619
Mar13 136.581 110.8875 301960.6 2.593947 2.287 2723.12554
Abr13 141.4659 111.1674 304870.2 2.5975 2.309 2742.443791
May13 144.6627 111.3826 303709.9 2.644386 2.304 2726.727767
Jun13 144.3142 111.6742 303308.8 2.7475 2.319 2716.015871
Jul13 145.9332 112.2867 309834.6 2.776714 2.327 2759.317954
Ago13 143.8244 112.8963 309881.9 2.801738 2.316 2744.836799
Sep13 143.5714 113.0191 309885.7 2.778571 2.347 2741.887726
Oct13 147.399 113.0623 312567.4 2.769119 2.343 2764.557522
Nov13 147.3249 112.8156 315441.6 2.798125 2.333 2796.081957
Dic13 158.7773 113.0027 323804.4 2.78525 2.270 2865.458384
Ene14 135.7861 113.3607 323413 2.808932 2.255 2852.954974
Feb14 135.6426 114.0418 325877.5 2.81265 2.264 2857.526016
Mar14 143.9017 114.6332 326909.9 2.806381 2.273 2851.790515
Abr14 145.4128 115.084 327504.6 2.794375 2.296 2845.788476
May14 148.3371 115.3429 328210.5 2.786976 2.342 2845.518719
Jun14 144.8049 115.5265 331885.9 2.794238 2.403 2872.811319
Jul14 148.1367 116.0271 336166.2 2.786095 2.383 2897.306901
Ago14 145.6942 115.9278 339719.7 2.814476 2.332 2930.442209
Sep14 147.4335 116.1139 339968.1 2.863955 2.324 2927.885544
Oct14 150.8924 116.5538 345851 2.906045 2.309 2967.309061
Nov14 147.7227 116.3796 347518.3 2.925075 2.292 2986.076629
Dic14 160.1428 116.6459 357541.4 2.9615 2.274 3065.185188
Ene15 137.833 116.8446 359132.3 3.005525 2.245 3073.589912
Feb15 137.199 117.1992 364695.6 3.078525 2.220 3111.759035
Mar15 147.97 118.0953 363265.6 3.091682 2.228 3076.036196
Abr15 151.5927 118.5565 366144.8 3.119953 2.290 3088.356682
May15 150.3441 119.2256 368639.2 3.15045 2.273 3091.946522
Jun15 150.7544 119.6218 369354.8 3.161238 2.246 3087.686985
Jul15 153.5866 120.1611 372873.1 3.18125 2.213 3103.110231
Ago15 149.8551 120.6144 370712.1 3.238357 2.256 3073.532353
Sep15 152.5141 120.6476 372833.4 3.218614 2.365 3090.268428
Oct15 156.0481 120.8199 382024.5 3.248375 2.979 3161.934354
Nov15 153.8776 121.2356 388993.8 3.336643 2.424 3208.578386
Dic15 170.6361 121.7759 395716.7 3.382667 2.407 3249.547236
Ene16 142.5811 122.2296 396142.1 3.437325 2.498 3240.967494
Feb16 145.7646 122.4424 399744.4 3.505905 2.570 3264.755529
Mar16 153.4533 123.1747 395544.2 3.407381 2.614 3211.244707
Abr16 155.7625 123.1888 395811.8 3.301548 2.614 3213.051279
May16 157.7555 123.4469 401802.2 3.333727 2.706 3254.857305
Jun16 156.2008 123.6192 399924.8 3.316571 2.646 3235.13595
Jul16 159.2962 123.7202 408778.8 3.298737 2.704 3304.058499
Ago16 158.3325 124.1635 414803.6 3.333045 2.711 3340.785763
Sep16 158.9658 124.4198 415889.6 3.382295 2.705 3342.631399
Oct16 159.5128 124.9341 415017 3.385952 2.708 3321.886845
Nov16 159.0671 125.2965 417964.6 3.402895 2.670 3335.804154
Dic16 176.1967 125.7153 423917.8 3.395357 2.630 3372.047754