UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

(Universidad del Perú, DECANA DE AMÉRICA)

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
PRE GRADO
Escuelas Profesionales de Economía, Economía Pública y
Economía Internacional

ANÁLISIS FINANCIERO GENERAL DE

UNA EMPRESA
EMPRESA: ATACOCHA S.A.A
CURSO: ÁNALISIS FINANCIERO
PROFESOR: PACHECO MEXZON RAIMUNDO RENAUN

ALUMNOS:
 ALZAMORA LUYO, GRECIA
VALERIE
 FARIAS OVIEDO ,CLYDE
ALEXANDER
 QUIÑONEZ TAPAYURI, MARCELO
GIANLUCA
 URIBE CARRERA, JESÚS
FERNANDO
 LOZANO VALLE,RANDY
 CONTENIDO DEL TRABAJO EN EQUIPO

PRESENTACIÓN

1. EMPRESA SELECCIONADA
 Nombre: Nexa Resources Atacocha S.A.A.
 Descripción de la empresa
 Estructura orgánica
 Conformación del directorio
 Principales productos que comercializa
 Principales mercados
 Resultados económicos obtenidos.

2. DESARROLLO TEÓRICO DEL TEMA

 Conceptos.
 Definiciones
 Ejemplos, etc.

3. APLICACIÓN DE LA TEORÍA EN LA EMPRESA

4. CONCLUSIONES

5. RECOMENDACIONES

6. ANEXOS

7. BIBLIOGRAFÍA
 PRESENTACION

En el presente trabajo abordaremos el tema de exposición del Análisis Financiero y

General de la empresa a mencionar; específicamente se realizará el análisis de ratios
financieros, se fundamentarán las conclusiones de la información obtenida y se
procederá a otorgar recomendaciones para mejorar la gestión actual. La compañía
minera Atacocha S.A.A está dedicada a las actividades que comprometen a la
industria minera, es decir: la explotación, extracción, refinación y la comercialización
de metales como el zinc, oro, plata, cobre y plomo. Esta empresa es subsidiaria de
una de las unidades operativas (Unidad minera Atacocha) de la compañía minera
Milpo S.A.A. (Ahora Nexa Perú).

En diciembre del 2017, la Junta General de accionistas aprobó la modificación de la

denominación social de la compañía a Nexa Resources Atacocha S.A.A. La
denominación “Nexa” simboliza la integración de dos compañías mineras muy grandes
que son Votorantim Metais y Milpo, dando origen a uno de las empresas con mayor
cantidad de producción de zinc en el mundo.

El principal yacimiento de explotación es la Unidad minera Atacocha (UM Atacocha)

ubicada en el departamento de Pasco a 4000 m.s.n.m, es la encargada de la
producción de concentrados de cobre y zinc con contenidos de oro y plata.
Actualmente la UM Atacocha se encuentra en un proceso de integración con la UM El
Porvenir, perteneciente a Milpo. Resulta fundamental informar que esta empresa es la
primera a nivel nacional que contará con un sistema de integración operativo.

La empresa Atacocha S.A.A dentro de su planeamiento estratégico tiene como

compromiso salvaguardar la salud y la seguridad de sus trabajadores, se basan en
que su principal capital es humano y que es innegociable la vida, es por eso que
cuentan a partir del 2017 con protocolos de seguridad para evitar accidentes fatales,
por otro lado, la empresa aplica una Política Corporativa la cual se caracteriza por el
cumplimiento exacto de las normas legales vigentes ambientales y sociales. Por
último, la compañía emplea una política de responsabilidad socio ambiental basada en
un sólido compromiso con el desarrollo de las comunidades en zonas de influencia,
esta política es parte de su proceso de alineamiento a la estrategia y estándares
corporativos.

.
 1. EMPRESA SELECCIONADA

1.1. Nombre: Nexa Resources Atacocha S.A.A.

1.2. Descripción de la empresa

Desde el 5 de agosto de 2010, a través de Milpo (ahora Nexa Perú) formamos parte
de Votorantim Metais Holding, ahora NEXA Resources S.A. (NEXA Resources), una
compañía global de minería y metalurgia que se encuentra entre los cincos mayores
productores de zinc del mundo.

En el 2017, Votorantim Metais Holding cambió su nombre a NEXA Resources S.A.,

como parte del proceso de apertura de capital y oferta de sus acciones en las Bolsas
de Valores de Nueva York (NYSE - Estados Unidos) y Toronto (TSX-Canadá). Cabe
mencionar que la marca NEXA es la unión de estas dos empresas líderes del sector
minería en América Latina - VMH en Brasil y MILPO en Perú; posicionándose como
una minera global, que aplica su inteligencia empresarial y experiencia para alcanzar
estándares internacionales cada vez más estrictos. NEXA simboliza, además, un
proceso de expansión e integración, conservando el legado de cada una.

Como se mencionó anteriormente, NEXA Resources está ubicada entre los cinco
mayores productores de zinc en el mundo, con un claro liderazgo en América Latina.
Su cartera polimetálica incluye zinc, cobre, plomo, plata y otros minerales. Sus
operaciones se encuentran ubicadas en Brasil y Perú, mientras que sus oficinas
comerciales han sido ubicadas en locaciones estratégicas. NEXA Resources es una
empresa de capital abierto, cuyo accionista mayoritario es Votorantim S.A., con
acciones negociadas en las bolsas de Nueva York (Estados Unidos) y de Toronto
(Canadá).

“ATACOCHA es ahora NEXA Resources Atacocha”

Partiendo del cambio de identidad corporativa promovido desde la casa matriz, como
se explicó anteriormente MILPO pasará a llamarse NEXA Resources Perú S.A.A.
(NEXA Perú), y a su vez ATACOCHA pasará a llamarse NEXA Resources Atacocha
S.A.A. (NEXA Atacocha), empresa con más de 78 años de existencia.

Durante el 2017, NEXA Atacocha continuó con el proceso de alineamiento a la

estrategia y estándares corporativos; manteniendo localmente su preocupación por la
generación de valor a sus grupos de interés en términos de responsabilidad
socioambiental, optimización tecnológica y soluciones innovadoras; y de triple
resultado: económico, ambiental y social.

Actualmente, se gestiona la operación de la UM Atacocha que tiene una capacidad de

tratamiento de 4,500 tpd, con ventas totales por US$ 112.0 millones. Los principales
productos son los concentrados de zinc, plomo y cobre, con contenidos de oro y plata.
Resulta fundamental agregar que somos la primera empresa a nivel nacional que va a
contar con un proyecto de integración operacional en el Complejo Minero Pasco con la
UM El Porvenir de Nexa Perú).

1.2.1. Compromisos de la empresa

 Seguridad

Lamentablemente, en el 2017 se registraron 2 accidentes con desenlace fatal en la

UM Atacocha, lo que representa una clara necesidad de reenfocar la estrategia de
seguridad. La actividad minera es una que naturalmente envuelve riesgos. Después de
estas ocurrencias, se realizó una revisión exhaustiva, y la Dirección aprobó un plan
destinado a prevenir accidentes y reducir la frecuencia y gravedad de las lesiones.
Algunas de estas iniciativas incluidas en el plan contemplan el desarrollo de liderazgo,
entrenamiento para funcionarios y contratistas terceros en procedimientos preventivos,
así como la implementación del proyecto de Digital Mining y el Plan de Automatización
de operaciones.

Control de Riesgos Críticos

En el marco del Plan de Seguridad, y como parte de la estrategia para el

fortalecimiento de la seguridad, establecimos los siguientes Riesgos Críticos:
Riesgo crítico
 Reducir el número de eventos por tránsitos de vehículos y equipos pesados.
 Reducir el número de eventos con energías y partes móviles.
 Reducir el número de eventos por caída de rocas.
 Reducir el número de eventos con lesiones en dedos y manos.
 Reducir el número de eventos por deficiente ventilación.
 Reducir el número de eventos por izaje y caída de diferente nivel.

Partiendo de estos lineamientos, aplicamos diversas iniciativas para el control de los

riesgos críticos en la UM:

o Ejecución del Programa de Simulacros del Comité de Seguridad Vial,

controlando las pausas
o activas, velocidad, horarios de trabajo diario, entrenamientos, campañas de
seguridad de
o alcohol y drogas y bloqueos en las carreteras.
o Avances en el proceso de instalación del Sistema Inthinc para el monitoreo de
la flota.
o Inicio de tests con sistema de anticolisión.
o Capacitaciones para los monitores de Riesgos Críticos del Complejo Minero
Pasco. Como
o parte de ello, se ha desarrollado un programa de capacitación para la emisión
de
o autorizaciones de trabajo.
o Realización de auditorías de riesgos críticos.
o Capacitaciones en riesgos críticos en los programas de inducción.
o Despliegue de plan para la reducción de accidentes y fatalidades.
o Fortalecimiento de los comportamientos seguros mediante capacitaciones y
uso de EPPs (la implementación del programa variará hacia el 2018).
o Continuación del fomento del Programa “Habla Fácil”: 83,267 reportes en la UM
Atacocha.
o Actualmente, se está difundiendo la campaña Reglas de Oro.

Se está implementado un Plan de Seguridad que tiene como objetivos: eliminar

accidentes fatales; reducir drásticamente el número y la gravedad de los accidentes; y
elevar, en el mediano plazo, la cultura de seguridad en las unidades operacionales.
Por otro lado, se ha puesto en marcha los simulacros establecidos en el Plan de
Emergencias, tales como espacio confinado, rescate en altura, accidentes vehiculares,
entre otros. Asimismo, durante 2017 instalamos equipos fijos de combate de incendios
en 100% de los equipos trackless.
  Medio Ambiente

Nos enfocamos en la excelencia operativa en términos de cuidado y protección del

medio ambiente y de gestión de los impactos ambientales de las operaciones.

Nuestras prácticas se encuentran estructuradas en un Sistema de Gestión Ambiental

(SGA). Dentro de este marco, en el 2017, llevamos a cabo diversas iniciativas para la
adecuación a la Norma Internacional ISO 14001:2015, que incorpora una nueva
estructura de requisitos y un enfoque de gestión de riesgos y del ciclo de vida de los
impactos ambientales, así como un mayor posicionamiento del SGA en la estrategia
empresarial.

Sistema de Gestión Ambiental

A partir del SGA, hemos identificado los riesgos críticos ambientales (RCA) de la
operación, los cuales atravesaron un periodo de transformación en el 2016. Durante el
2017, consolidamos los RCA, implementando matrices de perfil para cada uno y
planes de acción de acuerdo al riesgo crítico identificado. Los RCA trabajados son los
siguientes:

o Gestión de Salud, Seguridad y Medio Ambiente en Capex

o Transporte de productos peligrosos y atención a emergencias
o Gestión del plan de cierre / Gestión de áreas contaminadas
o Gestión de servicios ecosistémicos
o Gestión de presas y depósito en pilas
o Gestión de recursos naturales
o Gestión de aguas y efluentes líquidos
o Gestión de emisiones atmosféricas
o Gestión de residuos

Inversiones y gastos ambientales

Unidad Inversiones Gastos Ambientales Total (US$)

Minera Ambientales (US$) (US$)

2016 2017 2016 2017 2016 2017

Atacocha 992362 1319600 723369 1301196 1715731 2350796

Captación de agua

Tipo de fuente de agua Unidad UM Atacocha

2016 2017
Aguas Superficiales m³ 2015000 1277441
Aguas Subterráneas m³ 3606000 4423527
Aguas pluviales y m³ 1438000 352589
almacenadas
directamente por la
organización
Total de agua captada m³ 7059000 6053557

Fuentes de emisiones en las operaciones de NEXA Perú

Fuentes Unidad UM Atacocha

2016 2017
Fuentes móviles – Diesel
Consumo de combustible T 2015000 1277441
Emisión SOX (como SO2) T 3606000 4423527
Emisión SOX (combustible) T 1438000 352589
Emisión CO2 (consumo de energía eléctrica T 7059000 6053557
interconectada)

Residuos Generados

Unidad Minera Unidad Residuos peligrosos Residuos no

peligrosos
2016 2017 2016 2017
Aguas Superficiales T 407 66 727 546

Residuos producidos, según método de tratamiento

Tipo de trtamiento Unidad UM Atacocha

2016 2017
Residuos no peligrosos T 687 546
Compostaje T 7 4
Reutilización T 2 2
Reciclaje T - 245
Recuperación T - -
Relleo sanitario T 187 208
Almacenamiento in situ T 491 88
Residuos peligrosos T 407 66
Reúso / reciclaje interno T - -
Reúso / reciclaje externo T 402 -
Recuperación T - -
Relleno industrial T 46
Almacenamiento in situ T 5 -
Coprocesamiento / T 20
refinación

Terrenos disturbados y rehabilitados

Descripción Unidad UM Atacocha

2016 2017
Total de tierras alteradas durante el ha 73 540
periodo comprendido por el informe ha 23 -
Total, de tierras rehabilitadas durante el ha 6 6
periodo del informe, considerando el uso
final acordado
 1.3. Estructura orgánica

Gerencia General

 Ricardo Porto: EO de NEXA Perú y Vicepresidente de Supply Chain & IT en

NEXA Resources, desde 2014.

Gerencias Corporativas

 Leonardo Coelho Nunes: Gerente Corporativo de Operaciones.

 Claudia Torres: Gerente Corporativo de Finanza.
 Enrique Garay: Gerente Corporativo de Exploraciones y Geología.
 Jean Pierre Padrón: Gerente Corporativo de Desarrollo Humano
Organizacional y Responsabilidad Social.
 Diego Miranda: Gerente Corporativo de Fusiones y Adquisiciones.
 Fernando Marinho: Gerente Corporativo Comercial.
 Eduardo León: Gerente Corporativo de Desarrollo y Ejecución de Proyectos.
 Antonio Padrón: Gerente Corporativo de Desarrollo de Operaciones.

Gerentes de área

 Magaly Bardales: Gerente Legal y de Relaciones Institucionales.

 Luis Alberto Mogrovejo: Gerente de Compras.
 Jessica Bedoya: Gerente de Logística.
 Samir Guiraldelli: Gerente de Finanzas.
 Jacqueline Torres: Gerente de Procesos Contables y Control.
 Julio Robles: Contador General.
 Ellen Osaka: Gerente de Planeamiento Tributario.
 Rodrigo Clímaco: Gerente Comercial.
 Patrick Gobetti: Gerente de Tecnología de la Información.
 Zetti Gavelán: Gerente General de la UM Cerro Lindo.
 Jorge Bonilla: Gerente General del Complejo Minero Pasco.

1.4. Conformación del directorio

Directorio vigente

El máximo órgano de gobierno es el Directorio, que actualmente está vigente para el

periodo marzo de 2017 – marzo de 2019. El directorio cuenta con nueve miembros,
siendo conformado por un presidente, un vicepresidente y siete directores adicionales,
dos de los cuales son independientes. Todos los miembros del Directorio son
hombres, cinco de nacionalidad peruana y cuatro de nacionalidad brasilera. La
trayectoria de todos los miembros del Directorio es ampliamente destacada,
específicamente en su experiencia sobre el sector minero, tanto a nivel nacional como
internacional.

Directorio de Nexa Atacocha, periodo 2017-2019

Cargo Nombre
Presidente Ivo Ucovich
Vicepresidente Agustín de Aliaga
Director Tito Martins
Director Mario Bertoncini
Director Jones Belther
Director Felipe Guardiano
 Director Valdecir Aparecido Botassini
Director (independiente) Javier Otero
Director (independiente) Gianfranco Castagnola

Vínculos por afinidad o consanguinidad

Los directores no tienen vínculo por afinidad o por consanguinidad entre ellos, ni con el
Gerente General ni con los gerentes de NEXA Atacocha.

Directores independientes

Los directores independientes son aquellos que no se encuentran vinculados con la

administración ni con los accionistas principales de la empresa, siendo los señores
Javier Otero y Gianfranco Castagnola.

1.5. Principales productos que comercializa

Producción metálica

Metal Unidad 2017 2016 Var 2017 vs 2016 (%)

Zinc Tmf 16950 22330 -24%
Cobre Tmf 99 262 -62%
Plomo Tmf 15958 17167 -7%
Contenidos de Oz 1687016 2001778 -16%
plata
Contenidos de oro Oz 20105 14651 37%
Zinc Equivalente Miles de t 48.6 54.8 -11%

1.6. Principales mercados

En el 2017, NEXA Atacocha se ubicó en quinto lugar en la producción de plomo a nivel

nacional. Las cotizaciones internacionales a lo largo del 2017 fueron las siguientes: las
cotizaciones del zinc, plomo y cobre tuvieron importantes alzas en comparación con el
2016.

Mercado del Zinc

En este periodo, el zinc fue el metal con mayor valoración dentro de aquellos
producidos por NEXA Atacocha, con un incremento de aproximadamente 38%,
cumpliendo con las expectativas establecidas en el 2016, las cuales estaban ligadas a
la reducción de los inventarios de finos por el déficit de concentrado de zinc en el
mercado global. Las cotizaciones del Zinc Settlement registraron el precio mínimo en
US$ 2,572/t en el mes de junio, mientras que el precio máximo fue US$ 3,309/t en
diciembre. El promedio anual de su cotización fue US$ 2,896/t, incrementando en
comparación a US$ 2,095/t del periodo 2016.

Mercado del Plomo

El plomo tiene una fuerte asociación al zinc, por lo que también se produjo un
incremento de aproximadamente 24% en el 2017. Considerando las restricciones
ambientales y las dificultades encontradas en la aprobación de nuevos proyectos de
explotación de plomo, el mercado se ha mantenido y se espera que se mantenga en
los mismos rangos en los próximos años. El precio mínimo registrado en el año fue
US$ 2,131/t en el mes de junio, y el precio máximo fue US$ 2,506/t en octubre. El
promedio anual de su cotización fue US$ 2,317/t, comparativamente mayor a US$
1,872/t en el 2016.

Mercado de la Plata

Los riesgos macroeconómicos y políticos, que afectan directamente la cotización de la

plata, se estabilizaron en el 2017. El precio mínimo fue registrado en el mes de julio y
fue US$ 16.1/oz.

De otro lado, el precio máximo fue US$ 17.9/oz en febrero. El promedio anual de su
cotización fue US$ 17/oz, ligeramente menor a US$ 17.1/oz registrados en el 2016.

Mercado del Cobre

Con el crecimiento de la economía a nivel mundial, el cobre ha tenido el soporte para

incrementar su precio en aproximadamente 27% a lo largo del 2017. El precio mínimo
fue US$ 5,592/t registrado en el mes de mayo, mientras que el precio máximo fue US$
7,157/t en diciembre. El promedio anual de su cotización fue US$ 6,166/t, con una
fuerte subida en comparación a US$ 4,863/t en el 2016.

Años Zinc Plomo Cobre

Cotización Stocks Cotización Stocks Cotización Stocks
(US$/t) (US$/t) (US$/t)
2007 3,250 89100 2595 45500 7126 198350
2008 1,875 253500 2091 45150 6956 339775
2009 1659 484475 1726 145225 5164 485925
2010 2161 701425 2148 208275 7535 377550
2011 2194 821700 241 353075 8820 370900
2012 1948 1220755 2038 320325 7950 320050
2013 1909 933475 2141 214450 7322 366425
2014 2162 688300 2096 221950 6860 181800
2015 1933 464400 1786 191650 5502 236225
2016 2091 427850 1871 194950 4863 322225
2017 2896 182050 2317 142250 6166 201725

1.7. Resultados económicos obtenidos.

Durante el 2017, se confirmó la tendencia positiva de la cotización internacional de los

metales base debido a la incertidumbre sobre la oferta, la menor fortaleza del dólar y a
un crecimiento global por encima de lo esperado, principalmente de China, lo que da
señales de una mayor demanda de estos metales en los próximos años acrecentando
así las preocupaciones sobre los suministros.

En el 2017, el precio del zinc continuó subiendo con respecto al año anterior debido a
menores stocks en el mercado que evidenciaron un déficit en la producción por el
cierre de algunas operaciones, lo que originó una disminución de inventarios de
concentrados, y expectativas de que la reactivación de ciertos proyectos y el reinicio
de otras operaciones no sería suficiente para cubrir la demanda de este metal en los
próximos años.

Simultáneamente, el precio promedio del cobre se incrementó debido al debilitamiento

del dólar y a la anticipación de potenciales recortes en la oferta futura por la
expectativa de negociaciones colectivas en operaciones de gran magnitud en el 2018.
Otros fundamentos de mercado que influenciaron los altos precios fueron los recortes
en la oferta a inicios de año debido a las huelgas en Chile e Indonesia y una demanda
mayor a la esperada principalmente de China donde la economía alcanzó un
desempeño de crecimiento cercano al +7% con una recuperación de su sector
industrial. Señales de una mayor demanda de cobre por el crecimiento de la
producción de vehículos eléctricos también impulsaron la cotización de dicho metal.

En el caso del plomo, el precio estuvo impulsado por preocupaciones en cuanto a

recortes de producción debido a paros en minas y refinadoras en China debido a
futuras inspecciones ambientales durante la estación de invierno donde usualmente
crece la demanda por reposición de baterías (donde el plomo es uno de los principales
insumos).

En cuanto a los metales preciosos, los precios promedio del 2017 se mantuvieron
similares a los del año anterior. La siguiente tabla resume la evolución del precio de
los metales del 2017 versus 2016:

Metal Unidad 2017 2016 Var 2017 vs 2016

(%)
Zinc (US$/t) 2896 2095 38%
Cobre (US$/t) 6166 4863 27%
Plomo (US$/t) 2317 1872 24%
Plata (US$/oz) 17.0 17.1 -1%
Oro (US$/oz) 1257 1251 1%

 Ventas

En el año, el ingreso por ventas ascendió a US$ 112.0 millones, superior en +16% con
respecto al 2016 debido principalmente a los mayores precios de los metales base y al
mayor valor pagable del plomo y cobre por los mayores contenidos de oro, lo que
permitió compensar el menor volumen de producción.

Metal Unidad 2017 2016 Var 2017 vs 2016 (%)

Zinc Tmf 17038 22232 -23%
Cobre Tmf 96 264 -64%
Plomo Tmf 15977 16967 -6%
Total UM Atacocha Tmf 33111 39464 -16%

En términos del cash cost de la unidad, obtuvimos una reducción de -8% respecto al
2016 (US$/t 42.8 vs US$/t 46.7) debido al mayor tratamiento de mineral proveniente
del Tajo San Gerardo y a sus menores costos de explotación.

Unidades Unidad 2017 2016 Var 2017 vs

Mineras 2016 (%)
Atacocha US$/t 42.8 46.7 -8%

 Rentabilidad

En el 2017, obtuvimos un EBITDA positivo de US$ 29.3 millones, superior en +149%

al obtenido en el 2016 debido a los mayores precios de los metales y al mayor valor
pagable del plomo y cobre por los mayores contenidos de oro. Es por esto que
logramos un margen EBITDA de 26%, superior al 12% obtenido en 2016.
Además, se continua con el proceso de integración operativa con la UM El Porvenir, ya
que se asemejan considerablemente; dicha integración consta de 4 etapas, las cuales
son:

o La integración administrativa, que fue completada a fines del 2014.

o La integración del sistema de disposición de relaves, que fue culminada a fines

del 2015 e inició operaciones en el 2016, consolidando la operación de dos
concesiones de beneficio en un solo sistema de relaves con la consecuente
disminución en los costos de bombeo, además de la menor huella ambiental.

o La integración del suministro de energía, mediante el desarrollo de una nueva

línea de transmisión de 138 KV para ambas plantas de beneficio,
reemplazando la línea antigua de 50 KV, la cual fue culminada durante el tercer
trimestre del 2016, lo que permite optimizar el cumplimiento de estándares de
seguridad en la UM Atacocha, además de hacer más eficiente la transmisión
de energía para ambas Unidades.

o La integración de las minas subterráneas para contar con un solo sistema de

izaje, la cual traerá beneficios para Atacocha en términos de disminución de
costos operativos en transporte de mineral desde los niveles inferiores, al
utilizar la infraestructura del Pique Winze en El Porvenir, además de tener el
beneficio adicional de evitar mayores inversiones de capital, por parte de la
Compañía, en el Pique 447. En noviembre de 2017, se culminó la primera
etapa conectando ambas Unidades en el nivel -3300 y en la actualidad se
siguen llevando a cabo las demás etapas de integración subterránea.

 Liquidez y endeudamiento consolidado

Se mantiene una adecuada posición de liquidez, con un saldo de caja de US$ 61.3
millones, superior en +79% al año anterior, y sin deuda financiera a diciembre de
2017.

 Política de inversiones y proyectos

Se ejecutó más de 69 mil metros de perforación diamantina DDH y Aire Reverso con el
objetivo de encontrar, reclasificar e incrementar la certeza de los recursos minerales
en la zona del Tajo San Gerardo y en interior mina.

Para financiar las inversiones, hemos utilizado principalmente el flujo de caja generado
por la operación, así como también hemos tomado financiamientos con el sistema
bancario tanto nacional como internacional.

El 31 de marzo de 2016, fue aprobada en la Junta General de Accionistas la nueva

política de dividendos que consiste en: “distribuir hasta el cien por ciento (100%) de las
utilidades de libre disposición generadas en cada ejercicio anual. La conveniencia de
la distribución y el monto a distribuir serán definidos por el Directorio en cada
oportunidad, en base a la disponibilidad de fondos, al equilibrio financiero de la
compañía, y al plan de crecimiento de la misma.

La distribución de dividendos ocurrirá una vez al año, luego de emitidos los estados
financieros auditados de la Sociedad, correspondientes a dicho ejercicio anual. Sin
embargo, el Directorio tiene la facultad de acordar la distribución de dividendos a
cuenta, en las oportunidades que considere apropiadas, de conformidad con lo
establecido en la Ley General de Sociedades.
Todo esto se debe a las fortalezas y recursos de la empresa, entre los cuales
destacan:

o Constante búsqueda de eficiencia operativa, control de costos y reposición de

recursos minerales.
o Adecuados niveles de liquidez.
o Integración Operativa de las Unidades El Porvenir y Atacocha, que consolidan
las Operaciones de Pasco.
o Desarrollo del Tajo San Gerardo que permite la explotación a bajo costo de
zonas de superficie con mineralización mayor en plomo, plata y oro.
o Prácticas corporativas que permiten una adecuada gestión de seguridad, salud
ocupacional, ambiente y relaciones comunitarias.
o Estrategia social corporativa, la cual apunta al logro del desarrollo sustentable
con el compromiso de responsabilidad social empresarial.
o Alto grado de profesionalismo y compromiso de su equipo humano.
o Apoyo consecuente del Directorio y de sus Accionistas.

2. DESARROLLO TEORICO DEL TEMA

2.1. Índices de liquidez:

Se refiere a la rapidez y eficiencia, en el sentido de costo de transacción bajos, con
que un activo se puede intercambiar por efectivo. Las razones de liquidez
proporcionan una medida de liquidez de una compañía, esto es su capacidad para
cumplir con sus obligaciones financieras a tiempo. A continuación, se desarrollan las
razones más relevantes:

2.1.1. Liquidez corriente o circulante

Mide el número de veces que el activo circulante de la compañía cubre su

pasivo circulante. Cuanta más alta sea la razón circulante, mayor será la
capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo
conforme se vencen.

Razón circulante =

En general, cuanta mayor sea la razón, se considera que la empresa es más

líquida.

2.1.2. Liquidez ácida

Los inventarios son menos líquidos que los valores comerciales y cuentas por
cobrar; esto se debe a que normalmente es más difícil convertirlos en efectivo
inmediatamente, por ello se excluyen a los inventarios para calcular la prueba
ácida.

Prueba ácida =
 Según la secretaria de economía, el valor debe ser superior a 1.5 y hasta 2
dependiendo de lo fácil de vender los inventarios.

2.1.3. Liquidez efectiva

La razón de efectivo simplemente muestra la proporción de los activos que una

compañía mantiene en la forma más líquida posible.

Liquidez efectiva =

2.1.4. Posición defensiva

Nos indica la capacidad de la empresa para operar solo con sus activos más
líquidos, sin recurrir a sus flujos de venta y se define de la siguiente manera.

Posición defensiva=

2.1.5. Capital de trabajo neto

El capital de trabajo, es lo que le queda a la firma después de pagar sus

deudas inmediatas, es la diferencia entre activos corrientes menos pasivos
corrientes; es como decir el dinero que le queda para poder operar en el día a
día.

Capital de trabajo=

2.2. Índices de Actividad

Las razones de rotación de activos están diseñadas para medir la efectividad con
la que la compañía maneja sus activos. Una empresa enfrenta decisiones
fundamentales respecto a cuánto debe invertir en activos como cuentas por
cobrar activos fijos, inventario y tiene la responsabilidad de usar de manera
efectiva dichos activos

2.2.1. Rotación de cuentas por cobrar

Nos indica el número de veces que el total de las cuentas comerciales por
cobrar, son convertidas a efectivo durante el año.

Rotación por cobrar =

2.2.2. Periodo promedio de cobranza

Nos indica el número promedio de días que las cuentas por cobrar están en
circulación; es decir el tiempo promedio que tardan en convertirse en
efectivo.

Periodo prom cobranza=

2.2.3. Rotación de cuentas por pagar

Nos dirá el tiempo medio que tardamos en pagar a nuestros proveedores.

Periodo de pago =

2.2.4. Periodo promedio de pago

Es el plazo promedio de pago que muestra los días que se demora la

compañía en pagar sus deudas a corto plazo.

Periodo prom de pago =

2.2.5. Rotación de inventarios

Se refiere al número de veces que rota el inventario físicamente en cada año

Y se expresa como costo de ventas entre el promedio de inventarios.

Rotación de inventario =

2.2.6. Periodo promedio de inventario

El plazo promedio de inventario ayuda a determinar el número de días que

permanece las mercancías en el almacén y está determinado por:

Periodo prom inventario =

2.2.7. Rotación de activo fijo

Se basa en la comparación del monto de las ventas con el total del activo fijo
neto. El objetivo de esta comparación es trata de maximizar las ventas con el
mínimo de activo posible, logrando así disminuir las deudas y se define
como:

Rotación del activo fijo =

2.2.8. Rotación del activo total

Mide el grado de eficiencia con que están siendo utilizados los activos para
generar ventas y está definido como:

Rotación del activo total =

2.3. Índices de Endeudamiento

Las ratios de solvencia miden la solvencia de una empresa, es decir, la habilidad

para hacer frente a sus obligaciones de mediano y largo plazo.

A continuación, desarrollamos los índices de mayor relevancia, los cuales son 4:

Endeudamiento patrimonial, estructura de deuda, razón de cobertura y
endeudamiento total, etc.

2.3.1. Endeudamiento a corto plazo

Muestra la relación entre pasivo corriente y el patrimonio y muestra cuanto

del patrimonio está comprometido con el pasivo a corto plazo.

Endeudamiento corto plazo =

2.3.2. Endeudamiento a largo plazo

Nos indica cuanto del patrimonio de la empresa está comprometida con el

pasivo a largo plazo y se define como:

Endeudamiento a largo plazo =

2.3.3. Endeudamiento total del Patrimonio

Expresa cuanto del patrimonio está comprometida con el pasivo total y se

define como:

Endeudamiento total patrim =

2.3.4. Endeudamiento del activo fijo

Nos da a conocer cuánto del activo fijo está comprometido o sujeto con el
´pasivo de mediano y largo plazo y se define como:

Endeudamiento del act.fijo =

2.3.5. Endeudamiento del activo total

Expresa cuanto del activo total es cubierto por el pasivo total y está escrito
como:

Endeudamiento del act.total =

2.3.6. Respaldo del Endeudamiento

Indica cuanto del propio capital (patrimonio) financia al activo fijo y está
determinado por:

Respaldo de endeudamiento =

2.4. Índices de Rentabilidad

Los indicadores de rentabilidad son una serie de índices que sirven a una
empresa para medir la capacidad que tienen de obtener beneficios,
principalmente a través de fondos propios disponibles o del activo total con el
que cuenta la empresa. Los principales indicadores son los siguientes.

2.4.1. Margen Bruto

Muestra el margen o beneficio de la empresa con respecto a las ventas y se

determina por:

Margen bruto =
2.4.2. Margen neto

Es un ratio más concreto ya que muestra la relación entre la utilidad neta y

las ventas, deducido los costos y gastos.

Margen neto =

2.4.3. Rentabilidad del patrimonio

Este ratio mide la capacidad para generar utilidades netas con la inversión de
los accionistas y que lo ha generado la propia empresa y este definido por:

Rentabilidad patrimonio =

2.4.4. Rentabilidad de la inversión

Es el ratio más representativo de la marcha global de la empresa, ya que

permite apreciar su capacidad para obtener utilidades en el uso del activo
total.

Rentabilidad de la inv. =

2.4.5. Utilidad por acción

Permite determinar la utilidad neta que le corresponde a cada acción. Este

ratio es el más importante para los inversionistas, pues le permite comparar
con acciones de otras empresas.

Utilidad por acción =

2.4.6. Dividendos por acción

El resultado de este ratio representa el monto o importe que se pagará a

cada accionista de acuerdo a la cantidad de acciones que este tenga.

Dividendo por acción =

 2.4.7. Valor en libros por acción.

Es el valor del capital social pagado, las reservas de capital y utilidades sin distribuir
(menos perdidas si hubiese) dividido entre el número de acciones; es decir el valor
contable por acción.

Valor en libros =

2.5. Índices de cobertura

El ratio de cobertura expresa el nivel de protección con el que gozan las entidades
financieras ante los créditos impagados que tienen sus respectivas carteras. En
concreto hace referencia al porcentaje de créditos morosos que están cubiertos por las
provisiones que realizan los bancos. Entre estos tenemos.

2.5.1. Razón general de cobertura

Se denomina también razón de cobertura total de intereses. Determina cuantas veces

la utilidad permite pagar los gastos financieros, las cargas financieras o los intereses,
también informa la capacidad para cancelar los intereses.

Razón de cobertura =

2.5.2. Razón de cobertura total

Esta razón no solo considera la capacidad de la empresa para pagar sus gastos
financieros, sino que además toma en consideración la capacidad para reembolsar la
obligación principal.

R. Cobertura total =
  EJEMPLO APLICATIVO

1. Balance General

RUBROS AÑO 1

ACT. CTE 8200

CAJA/BANCO 4000
CTAS. POR COBRAR 2700
INVENTARIOS 1500

ACT. NO CTE. 13700

ACT. FIJO NETO 11000
OTROS ACTIVOS 2700

TOTAL ACTIVOS 21900

PASIVO CTE. 8400

CTAS. POR PAGAR Bancarias 2200

CTAS. POR PAGAR Comerciales 3400

OTROS PAS. CTES. 2800

PASIVO NO CTE. 4800

DEUDA DE L. P. 4800

PATRIMONIO NETO 8700

K.S. 5300
UT. DEL EJERCICIO 3400

TOTAL PAS. Y PATRI 21900

 CÁLCULO DE LOS ÍNDICES FINANCIEROS

2. Estado de Resultados

RUBROS AÑO 1

INGRESOS POR VENTAS 9717

COSTO DE VENTAS 4450
M. O. DIR. 900
MAT. DIR. 1900
COST. INDIR. 1650
Calefac, Electr y Energ 50
Depreciacion Maq. Operati. 100
INV. INIC. - INV. FIN. 1500
UTIL. BRUTA 5267
GASTOS OPERATIVOS 110
GAST. ADMINIST. 80
GAST DE VENTA 30
UTIL. OPRTATIVA 5157
GAST. FINANCIEROS 300
UTIL. ANTES IMPTS 4857
IMPT. A LA RENTA 1457
UTILI. NETA 3400

NOTAS:

1. COMPRAS AL CREDITO (MAT. PRIM.): 80

%
2. VENTAS AL CREDITO: 50 %
3. EGRESOS OPERATIVOS PRESUPUESTADOS = (CV + GO) /360
4. AMORTIZACION DEUDA L.P. (PROXIMO AÑO):
1500
5. TASA DE IMPUESTO A LA RENTA:
30 %
6. Número de acciones igual al capital social
7. No se pagan dividendos.
 ÍNDICES RELACIÓN AÑO 1
LIQUIDEZ
1. Liquidez corriente Activo Corriente 0.98
Pasivo corriente Veces
2. Liquidez ácida Act. Cte. - Inventarios 0.80
Pasivo corriente Veces
3. Liquidez de efectivo Caja/ Bancos 0.48
Pasivo corriente Veces
4. Posición defensiva Activos líquidos 316
Egresos operat. Diarios
Presupuestados días
5. Capital de trabajo neto o fondo
de maniobra Activo corriente - Pasivo corriente -200
Soles
ACTIVIDAD
6. Rotación de cuentas por
cobrar Ventas anuales al crédito 1.80
Promedio de cuentas por cobrar Veces
7. Periodo promedio de Promedio de cuentas por cobrar *
cobranzas 360 200.062
Ventas anuales al crédito Días
8. Rotación de cuentas por
pagar Compras anuales al crédito 0.45
Promedio de cuentas por pagar Veces
9. Periodo promedio de
pagos Promedio de cuentas por pagar * 360 805.263
Compras anuales al crédito Días
10. Rotación de inventarios Costo de ventas 2.97
Promedio de inventarios Veces
11. Periodo promedio de
inventarios Promedio de inventarios * 360 121.348
Costo de ventas Días
12. Rotación de activo fijo Ventas anuales 0.88
Activo fijo Veces
13. Rotación de activo total Ventas anuales 0.44
Activo total Veces
ENDEUDAMIENTO
14. Endeudamiento de corto plazo
del patrimonio Pasivo corriente * 100 97%
Patrimonio
15. Endeudamiento de largo plazo
del patrimonio Pasivo largo plazo * 100 55%
Patrimonio
16. Endeudamiento total del
patrimonio Pasivo total * 100 97%
Patrimonio
17. Endeudamiento del Pasivo largo plazo * 100 44%
activo fijo
Activo fijo
18. Endeudamiento del
activo total Pasivo total * 100 60%
Activo total
19. Respaldo del endeudamiento
del activo fijo neto Activo fijo neto * 100 126%
Patrimonio
RENTABILIDAD
20. Margen bruto Utilidad bruta * 100 54%
Ventas
Utilidad
21. Margen operativo operativa * 100 53%
Ventas
22. Margen neto Utilidad neta * 100 35%
Ventas
23. Rentabilidad del
patrimonio (ROE) Utilidad neta * 100 39%
Patrimonio
24. Tasa de retorno de la inversión
(TRI) Utilidad bruta * 100 27%
Act. Cte. +
Act. Fijo
25. Rentabilidad operativa de la Utilidad
inversión (ROA) operativa * 100 24%
Activo total
26. Rentabilidad neta de la
inversión (ROI) Utilidad neta * 100 16%
Activo total
27. Utilidad por acción Utilidad neta 0.64
Numero de acciones Soles
28. Dividendo por acción Dividendos Pagados 0
Numero de acciones Soles
29. Valor en libros por acción Patrimonio 1.64
Numero de acciones Soles
COBERTURA
30. Cobertura general Ut.Neta + intereses + impuestos 17.19
Gastos financieros Veces
31. Cobertura total Ut.Neta + intereses + impuestos 2.11
Gastos financie + Amortiza. de la
deuda Veces
1 - tasa impuestos
Análisis de los resultados del ejemplo prático

Se realizará solo un esbozo o resumen general de los indicadores ya que solo es un

ejemplo al azar y con natos no reales:

1. Los índices de liquidez muestran que la empresa “x” no es capaz de cubrir sus
deudas a corto plazo solo con sus activos corrientes, además tiene un capital
de trabajo negativo lo cual indica que el pasivo corriente es mayor que el
activo corriente.

2. Los índices de actividad muestran la capacidad y manejo de los activos. En la

empresa “X” se observa un buen manejo ya que se observa que se cobran las
cuentas por ventas antes de cobrar y también los inventarios tienen un buen
periodo de conversión en efectivo.

3. Los índices de endeudamiento muestran cuan comprometidos está el

patrimonio con el pasivo de corto y largo plazo, en la empresa “X” observamos
un grado significativo de compromiso entre las variables mencionadas.

4. Los índices de rentabilidad de la empresa “X” muestran un buen rendimiento de

la empresa en su utilidad, sus activos e inversión.

5. Los índices de cobertura muestra el grado de protección y devolución de

préstamos financieros externos , en este caso se muestra que a empresa “X”
tiene buenos ratios de cobertura financiera

3. APLICACIÓN DE LA TEORÍA EN LA EMPRESA

En el siguiente punto se explica y se detallan los índices aprendidos en clase con la

información de los estados financieros auditados que otorga Atacocha S.A.A.

3.1. Índices de Liquidez

VAR
INDICES DE LIQUIDEZ 2017 2016 ABSOLUTA VAR %
LIQUIDEZ CTE 1.672 1.253 0.418 33%
LIQIDEZ ACIDA 1.510 1.003 0.507 51%
LIQUIDEZ DE EFECTIVO 1.354 0.782 0.572 73%
POSICION DEFENSIVA 230 días 128 días
CAPITAL DE TRABAJO NETO 30,384 11,113 19,271.000 173%

 Liquidez corriente: Al analizar este índice que se obtiene de la división del

activo corriente (corto plazo) entre total de pasivo corriente, notamos que la
empresa tiene solvencia para poder hacer frente a sus compromisos de corto
plazo, entonces Atacocha S.A.A en el 2016 por cada nuevo sol que debía en el
corto plazo, contó con S/.1.26 para respaldar el pago de la deuda u
obligaciones de corto plazo. Mientras que, en el 2017, por cada nuevo sol que
 debía en el corto plazo, contaba con S/. 1.67 para hacer frente a sus
obligaciones.

 Liquidez ácida: Este índice es más exigente debido a que se aplica para
obtener los recursos del activo corriente más líquidos los cuales puedan hacer
frente a los pagos de corto plazo más exigibles, en el caso de Atacocha S.A.A
en el 2016 el activo corriente más liquido cubre al pasivo corriente 1.0 veces,
mientras que en el 2017 lo cubre 1.5 veces, entonces deducimos que la
empresa puede liquidar sus deudas sin tener que vender los inventarios.

 Liquidez de efectivo: Nos indica la cantidad en caja o bancos que tengo

disponible para pagar deudas de mediano plazo, en el 2016 tengo S/.0.78,
entonces midiendo el ratio solo con los activos más líquidos de las cuentas, la
empresa no estaría en condiciones de asumir deudas de CP porque posee
S/.0.78 por cada sol de deuda en el pasivo corriente; mientras que en el 2017
tengo S/.1.35 de caja bancos para pagar deudas de CP, se deduce que si
estaría en condiciones de pago.

 Posición defensiva: Nos indica el periodo de liquidez extrema, es decir,

cuanto tiempo podría estar la empresa funcionando solo con sus activos
líquidos (caja o bancos, cuentas por cobrar a corto plazo y valores negociables)
sin tener que endeudarse; con este razonamiento tendríamos que en 2016 solo
128 días la empresa podría vivir sola sin financiamiento, pero si comparamos
con el año 2017, tendríamos 230 días para poder subsistir sin deudas
(aproximadamente 8 meses) es un buen periodo.

 Capital de trabajo neto: Nos indica que cantidad del activo corriente es
financiado con recursos de mediano y largo plazo, en este caso tanto como en
el año 2016 y 2017 se trabajó con capital de trabajo neto positivo S/.11.113 y
S/.30.384 lo que nos indica que el gerente financiero financió el capital de
trabajo bruto de la empresa (todo activo corriente) con los recursos de corto
más recursos de mediano y largo plazo.

3.2. Índices de Rentabilidad

ÍNDICES DE RENTABILIDAD 2017 2016

MARGEN BRUTO 26.963 14.994 11.969 80%
MARGEN NETO 9.564 0.561 9.003 1604%
RENTABILIDAD DE PATRIMONIO 15.408 0.925 14.483 1566%
RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN 7.595 0.416 7.179 1727%
UTILIDAD POR ACCIÓN 0.020564 0.001044 0.020 1870%
DIVIDENDO POR ACCIONES 0.19 0.001 0.189 18900%
VALOR EN LIBRO POR ACCIONES 0.133 0.11 0.023 21%

 Margen bruto: Este ratio nos indica el porcentaje de utilidad por cada unidad
monetaria invertida, en nuestra empresa se nota una mejora del 15% al 27%
esto quiere decir que para el año 2017 por cada dólar invertido se obtenía una
utilidad de 27 centavos. Cuando más alto es el porcentaje de margen bruto
significa que hay un menor costo de las mercancías que produce. Este
crecimiento es importante para la empresa porque está indicando una mayor
eficiencia en las operaciones, en este caso apoyadas por el contexto en el cual
subió el precio de los metales.
  Margen neto: Este ratio que es más específico que el anterior relaciona la
utilidad neta con el nivel de las ventas. Mide el porcentaje de cada unidad
monetaria de ventas que queda después de que todos los gastos, incluyendo
los impuestos. Cuanto más grande sea el margen neto de la empresa tanto
mejor por lo tanto la mejora del año 2016 al 2017 es muy importante ya que en
el 2016 estaba a punto de ser negativo por lo tanto la utilidad que queda a la
empresa en el último periodo es de 10%.

 Rentabilidad de patrimonio: Esta razón lo obtenemos dividiendo la utilidad

neta entre el patrimonio neto de la empresa. Mide la rentabilidad de los fondos
aportados por el inversionista. El ratio que siguiendo la tendencia de los otros
dos anteriores también muestra un aumento lo cual es favorable para los
inversionistas.

 Rentabilidad de la inversión: Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre

los activos totales de la empresa, para establecer la efectividad total de la
administración y producir utilidades sobre los activos totales disponibles. Es
una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto independiente de los
accionistas. En el año 2017 crece importantemente por lo tanto los accionistas
obtienen una mayor utilidad.

 Utilidad por acción: Este ratio es utilizado para determinar las utilidades netas
por acción común. En esta empresa también mejora la utilidad por acción lo
que significa que se gana 0.2 centavos de dólar por acción.

 Dividendo por acción: El dividendo por acción es la cantidad de beneficio

conseguido por una empresa que se divide entre el número de acciones. Los
resultados son bajos ya que existen un gran número de acciones, en esta
empresa tiene una política de dividendos que indica que se debe distribuir el
100% de estos, lo cual da como consecuencia el resultado de 0.00019 en el
año 2017.

 Valor en libros por acción: Este ratio relaciona el patrimonio con el número de
acciones o sea la cotización contable por acción, estos resultados también son
bajos debido al gran número de acciones aunque hay una mejoría del año
2016 al 2017.

En general estos índices muestran que la empresa es rentable y que ha tenido una
gran mejoría en comparación con el año 2016 esto dado principalmente a la tendencia
positiva de la cotización internacional de los metales y a un crecimiento global por
encima de lo esperado, principalmente de China.
 3.3. Índices de Actividad

INDICES ACTIVIDAD (Fernando) 2017 2016

ROTACION DE CTAS X C 1.680 0.500 1.180 236%
PERIODO PROM COBRANZAS 214.302 756.600 - 542.298 -72%
ROTACION CTAS X PAGAR 1.009 1.300 - 0.291 -22%
PERIODO PROM DE PAGOS 356.943 282.300 74.643 26%
ROTACION DE INVENTARIOS 8.946 6.600 2.346 36%
PERIODO PROM INVENTARIOS 40.242 54.500 - 14.258 -26%
ROTACION ACTIVO FIJO 2.357 1.680 0.677 40%
ROTACION DEL ACTIVO TOTAL 0.794 0.741 0.053 7%

 Rotación de las cuentas por cobrar: Este índice nos da a conocer que le
empresa minera Atacocha cobra 1,68 veces sus cuentas por cobrar en el año
2017, a comparación del año 2016 que solo cobraba 0,5 veces en todo el plazo
determinado. Siendo el año 2017 uno en el cual la empresa agilizó más su
proceso de cobranza al crédito otorgado en plazos a sus clientes.

 Periodo promedio de cobranza: La empresa minera Atacocha para el año

2017 presenta un plazo de cobro de sus créditos a sus clientes a cada 214
días, siendo mucho mejor al rango otorgado el 2016, en el cual cobraba sus
créditos en un rango de 756,6 días. Un plazo de cobro muy largo indica
problemas en su Departamento de Crédito y Cobro

Por ende, en el año 2016 la empresa presentaba falencias notorias en ese

rubro ya que hablamos de una diferencia de 3 veces los días que tomaba a la
minera cobrar sus créditos para el año 2017.

 Rotación de las cuentas por pagar: La minera Atacocha pago 1,009 veces
sus deudas de CP en el tramo del año del 2017 a comparación del año 2016
donde pago 1,3 veces esta. O sea, hubo un mejoramiento notorio del promedio
de veces de pago de deudas en último año. Por ende, la empresa presentaba
un fluido sistema de pago de deudas, menor en comparación a la de su año
predecesor lo cual por obvias razones le convenía en cierto modo a la minera
(Suponiendo que de igual manera sus deudas de MyLP tengan un plazo
considerable de pago no menor a las de CP)

 Periodo promedio de pagos: La minera Atacocha presenta un promedio de

pago de sus deudas de CP de aproximadamente 357 días en comparación del
año 2016, donde la tenía que pagar estas cada 281.3 días, muestra una mejora
al conseguir un mayor plazo de financiación de los proveedores.

 Rotación de inventarios: Para el año 2017 la empresa minera Atacocha

convierte en ventas aproximadamente 9 veces de sus inventarios, siendo un
índice mayor a las registradas en el año 2016, que ella a una venta de 6 veces
su inventario.

Por ende, la velocidad en la que sus inventarios generaban ingresos es más

fluido y rápido en el año 2017 que en el de su año predecesor.
  Periodo promedio de inventarios: En síntesis, la empresa minera Atacocha
convierte en 40,24 días sus inventarios en ventas para el año 2017, siendo
más eficiente en comparación de los datos registrados el 2016, en los cuales
tardaba 54,5 días en vender sus inventarios. Sintetizando la información se da
a entender que el tiempo que convirtió en ingresos sus inventarios en año 2017
es levemente mejor que el poseído en el 2016, en donde tomo
aproximadamente entre 14 a 15 días en volverlo efectivo.

 Rotación del activo fijo: Índice que nos indica cuantas veces genera en
ventas cada unidad invertida en el activo fijo neto. Para la empresa minera
Atacocha convierte en venta 2,357 veces las unidades de su activo fijo neto, en
comparación al del año 2016 en donde solo transformaba 1,7 veces de sus
activos fijos netos. Esto indica una mejora en el año 2017 de la transición en
ventas de estos activos fijos generando más ingresos a la empresa minera a
comparación de sus números en el año 2016.

 Rotacion del activo total: La minera Atacocha convirtió 0,794 veces sus
Activos totales en efectivo durante el ejercicio en el año 2017, a comparación
del año 2016 en donde solo convirtió 0,7 veces de estos en efectivo.

Este resultado indica que la minera genero más ingresos por el dinero que
tiene invertido en activos en relación con el año anterior.

3.4. Índices de endeudamiento

ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTO 2017 2016

ENDEUDAMIENTO A CP 65.077 74.642 - 9.565 -13%
ENDEUDAMIENTO A LP 37.794 47.854 - 10.060 -21%
ENDEUDAMIENTO TOTAL DEL
PATRIMONIO 102.871 122.496 - 19.625 -16%
ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO FIJO 55.302 48.786 6.516 13%
ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO
TOTAL 50.708 55.055 - 4.348 -8%
RESPALDO DE ENDEUDAMIENTO 68.341 98.090 - 29.750 -30%

 Endeudamiento a corto plazo, como podemos observar las deudas a corto

plazo representa sólo el 65.077% del patrimonio en el año 2017, además
también se puede ver que hubo una disminución de los pasivos corrientes.

 Endeudamiento a largo plazo, como podemos observar las deudas a largo

plazo representan el 38%, aproximadamente, del patrimonio, es decir, que, si
quisiera pagar las deudas de corto plazo ahora, pues solo usaría esa parte del
patrimonio; aquí también hay una disminución en los pasivos de largo plazo.

 Endeudamiento total de Patrimonio, en este caso, podemos ver que los

pasivos en su totalidad superan al patrimonio, es decir, que, si quisieran pagar
las deudas totales con el patrimonio, no se podría, ya que éste sería
insuficiente. Por otro lado, las deudas totales también bajaron, y no es
sorpresa, ya que como vimos en ratios anteriores, las deudas de corto y largo
plazo también disminuyeron.
  Endeudamiento de activo fijo, en primer lugar, observamos que la deuda de
largo plazo representa más del 50% del activo fijo, asimismo, que hay un
aumento en este ratio a comparación del año anterior, pero recordemos que las
deudas habían disminuido según ratios anteriores, por lo tanto, lo que puede
haber pasado es una caída en el activo fijo.

 Endeudamiento del activo total, en este ratio, vemos que la deuda total, sólo
representa el 50,708% del activo total, es decir, que se podría pagar el total de
las deudas usando la mitad de nuestros activos; lo interesante aquí es que se
sabe que el activo fijo disminuyó, por lo tanto, supondría una caída de la misma
manera en los activos totales, asimismo el ratio debería aumentar, pero sucede
que disminuye, y esto se puede deber a la disminución de las deudas. En
conclusión, podemos decir que la caída en deuda fue mayor que la caída en
activos fijos.

 Respaldo del endeudamiento, los activos fijos representan casi el 70% del
patrimonio, es decir, que, del patrimonio de la empresa, gran parte está en
inmuebles, propiedades y demás activos fijos. En cuanto a la comparación al
año 2016, pues una caída notable en este ratio, que puede deberse a la caída
en el activo fijo mencionado anteriormente, por lo tanto, pudo haber una venta
de propiedades, o transacciones que involucraran estos activos.

3.5. Índices de cobertura

ÍNDICES DE COBERTURA 2017 2016

RAZÓN GENERAL DE COBERTURA 17.392 2.734 14.658 536%
RAZÓN DE COBERTURA TOTAL 1.753 0.994 0.759 76%

 Razón de Cobertura total, en primer lugar, dado que no contamos con datos
de amortización, pues suponemos que las cuentas por pagar, especificadas en
el dictamen, se pagan en 10 años, lo que nos dará una amortización de
US$1732000. Además, mediante Decreto Legislativo No 1261, de fecha 10 de
diciembre de 2016, se modificó la tasa del impuesto a la renta a 29.5%, la
misma que entró en vigencia a partir del 1 de enero de 2017 en adelante. De
esta forma, la tasa del impuesto a la renta aplicada por la Compañía del año
2017 es de 29.5%. Teniendo especificado estos datos, el ratio en el 2017 nos
dice que la empresa está en la capacidad de pagar sus intereses y
amortizaciones sin impuestos, 1.753 veces, mejor que en el año 2016, ya que
no podía pagar ni una vez.

 Razón general de cobertura, o ratio de cobertura de intereses, lo que nos

quiere decir este ratio es que la empresa está en la capacidad de pagar sus
gastos financieros, y no sólo una vez, sino que 17.392 veces. Por otro lado, en
el 2016, sólo podía pagar casi 3 veces sus gastos financieros. Esto se debe a
la caída en los gastos financieros y a la siguiente composición en los impuestos
pagados (en miles de dólares):

Composición de impuestos 2017 2016

Corriente (2411) (743)
Diferido (1558) 2822
Impuesto especial minero (400) (251)
IMPUESTOS COBRADOS (4369) (1822)
 4. CONCLUSIONES

 La empresa es capaz de hacer frente a sus obligaciones a corto plazo, es decir,

es líquida incluso si solo contara con los activos más corrientes (caja o bancos)
para continuar con su producción.

 A pesar de tener deuda y que esta disminuya, la empresa sigue siendo rentable
debido a que se beneficia con el capital ajeno y se justifica la deuda de la
empresa.

 El índice de cobertura, explica que existe una mejora del año 2016 al 2017,
porque fue factible cumplir el servicio de la deuda (intereses y amortizaciones).

5. RECOMENDACIONES

 Se sugiere que la empresa aproveche el alza de los precios de los metales en

beneficio a su inversión en producción.

 Se sugiere que la empresa continue el control estricto de sus costos operativos.

 Se sugiere que la empresa no tenga compromisos de cobertura a precios

futuro.

 Dado que la empresa se encuentra expuesta durante todo el tiempo de

producción debido a las fluctuaciones en los precios de los metales se
recomienda que se tenga un control de gastos operativos, que se haga más
inversiones en producción para tener costos competitivos dentro del mercado

6. ANEXOS

BALANCE GENERAL

ACTIVOS CORRIENTES 75,627.0 55,010.0

Efectivo y Equivalentes al efectivo 61,252.0 34,315.0
Otros Activos Financieros - -
Cuentas x cobrar y otras cuentas x cobrar 6,513.0 6,269.0
Cuentas x cobrar comerciales 2,141.0 408.0
Cuentas x cobrar a entidades relacionadas 2,713.0 2,779.0
Otras cuentas x cobrar 1,659.0 3,082.0
Inventarios 7,314.0 10,974.0
Activos x impuestos a las Ganancias - 985.0
Otro Activos no Financieros vee 548.0 2,467.0

ACTIVOS NO
CORRIENTES 65,413.0 75,840.0
Inversion en subsidiarias - 9.0
Propiedades , planta y equip 47,512.0 57,687.0
Activos Intangibles distintos a plusvalia 2,898.0 1,605.0
Activos por impuestos Diferidos 14,375.0 15,933.0
Activos por Impuestos corrientes/no corrientes 628.0 606.0
 TOTAL ACTIVOS 141,040.0 130,850.0

PASIVO CORRIENTE 45,243.0 43,897.0

Cuentas por pagar comerciales y otras ctas por
pagar 43,040.0 42,309.0
Provision por beneficios a los Empleados 1,425.0 1,588.0
Pasivos por impuestos a las ganancias 778.0 -

PASIVO NO CORRIENTE 26,275.0 28,143.0

Otras provisiones 26,275.0 28,143.0

PATRIMONIO 69,522.0 58,810.0

Capital social 111,563.0 199,005.0
Otras reservas de capital 2,679.0
- -
Resultados acumulados 42,041.0 142,874.0

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 141,040.0 130,850.0

ESTADO DE RESULTADOS

2017 2016
Ingreso por venta 112,000 96,940
Costo de venta 81,802 82,405
Utilidad bruta 30,198 14,535
Gastos de ventas y
distribucion 2,166 2,959
Gastos de administracion 3,766 3,964
Otros gastos operativos 8,218 7,544
Utilidad operativa 16,048 68
Ingresos Financiero 236 51
Gastos financieros 920 1,368
Diferencia de cambio
neto 283 35
Utillidad antes del
impuesto 15,081 -1,284
Impuesto a la renta 4,369 1,828
Utilidad neta 10,712 544

v
7. BIBLIOGRAFIA

 Raimundo Renaun Pacheco Mexzon-Gerencia Financiera

 Manuel Chu Rubio –Finanzas para no financieros.

 PGittman y Zuter-Principios de administración financiera

 Aznarán,G.-Manual de análisis y proyección de estados

financieros.

 Hector Ortiz Anaya- Análisis financiero aplicado.

 Gerardo Guajardo Cantú - Contabilidad Financiera

 http://www.smv.gob.pe/

 http://www.milpo.com/default_esi.asp?idioma=2&conta=48

 http://www.bvl.com.pe//