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Directorio
Wilfredo Rafael Cerrato Rodríguez
Presidente
Gerencia
Héctor Méndez Cálix
Gerente
Este documento se elaboró con información disponible a marzo de 2018, algunas cifras son preliminares y sujetas a revisiones posteriores.
El Banco Central de Honduras (BCH) autoriza la reproducción total o parcial del texto, gráficas y cifras que figuran en esta publicación,
siempre que se mencione la fuente. No obstante, esta Institución no asume responsabilidad legal alguna o de cualquier otra índole, por la
manipulación e interpretación personal de dicha información.
AC Administración Central
ARO Activos de Reserva Oficial
Banhprovi Banco Hondureño para la Producción y la Vivienda
BCH Banco Central de Honduras
CIF Cost, Insurance and Freight (Costo, Seguro y Flete)
ENEE Empresa Nacional de Energía Eléctrica
EUA Estados Unidos de América
FMI Fondo Monetario Internacional
FOB Free on Board (Libre a Bordo)
FPC Facilidades Permanentes de Crédito
FPI Facilidades Permanentes de Inversión
GDH Bonos del Gobierno de Honduras
IPC Índice de Precios al Consumidor
ISFLSH Instituciones Sin Fines de Lucro que Sirven a los Hogares
ITCER Índice del Tipo de Cambio Efectivo Real
LBCH Letras del Banco Central de Honduras
M3 Dinero en Sentido Amplio
ME Moneda Extranjera
MN Moneda Nacional
OSD Otras Sociedades de Depósito
OSF Otras Sociedades Financieras
PIBT Producto Interno Bruto Trimestral
pp puntos porcentuales
RIN Reservas Internacionales Netas
RVG Reportos de Valores Gubernamentales
SENDI Sistema Electrónico de Negociación de Divisas
SPF Sector Público Financiero
SPrF Sector Privado Financiero
SPNF Sector Público no Financiero
TPM Tasa de Política Monetaria
1
II. Resumen Ejecutivo
En marzo de 2018, la inflación interanual se ubicó en 4.35% (3.94% en igual período de 2017),
permaneciendo posicionada dentro del rango establecido en el Programa Monetario 2018-2019 para el
presente año; comportamiento relacionado con el incremento de precios de algunos productos
alimenticios, alquiler de vivienda, artículos para la higiene y el cuidado personal, así como de los
combustibles.
Las exportaciones FOB de mercancías generales totalizaron US$1,271.9 millones, mayores en US$25.1
millones a lo reportado en igual trimestre de 2017 (US$1,246.8 millones); los productos más destacados
fueron café, banano, aceite de palma, melón y sandía. Por su parte, las importaciones CIF de mercancías
generales sumaron US$2,398.0 millones, superiores en US$142.5 millones respecto a las contabilizadas
en el mismo lapso del año anterior (US$2,255.5 millones); alza derivada del aumento en las compras de
materias primas, productos intermedios, bienes de capital y de consumo.
El saldo de las Reservas Internacionales Netas (RIN) fue de US$4,832.1 millones, superior en US$46.5
millones al registrado a diciembre de 2017 (US$4,785.6 millones). La cobertura de las Reservas
Internacionales, según la metodología del FMI, se situó en 5.0 meses de importación de bienes y
servicios, dentro de lo previsto en el Programa Monetario vigente. Por su parte, el Índice del Tipo de
Cambio Efectivo Real (ITCER) global registró una variación interanual de -0.71%, indicando una ganancia
teórica de competitividad de las exportaciones hondureñas frente a sus principales socios comerciales
La captación total de recursos del sistema financiero mostró un saldo de L293,017.1 millones al cierre del
primer trimestre de 2018, mayor en L22,296.5 millones (8.2%) a la reflejada a igual mes de 2017, con un
grado de dolarización de 27.8%, inferior al observado a marzo del año previo (29.1%). El crédito del
sistema financiero al sector privado totalizó L311,600.3 millones, con un incremento interanual de
L28,122.0 millones (9.9%), y la dolarización de la cartera crediticia fue 27.4%, superior a la reportada al
tercer mes de 2017 (26.7%).
2
III. Entorno Internacional
De acuerdo con la más reciente revisión del informe Perspectivas de la Economía Mundial
(En variaciones porcentuales)
Perspectivas de la Economía Mundial, elaborado por 6.0 5.1
Proyecciones
En las economías de mercados emergentes y en desarrollo se espera incremento de 4.9% para 2018,
debido a la recuperación paulatina de los exportadores de materias primas y al incremento esperado en
India, que compensarán en cierta medida la desaceleración gradual de China y el regreso de las
economías emergentes de Europa a una tasa tendencial más baja.
Asimismo, se prevé aumento 2.0% en Latinoamérica y el Caribe, respaldado por el alza de los precios de
las materias primas. Los pronósticos varían entre los países, en el caso de Brasil, después de entrar en
recesión económica en 2015 y 2016, a partir de 2017 comenzó a recuperarse y su economía se verá
estimulada por un mayor auge del consumo privado y la inversión, para alcanzar 2.5% de crecimiento
económico.
El alza en los precios de las materias primas impulsará el aumento en las tasas de inflación, tanto en las
economías avanzadas como las de mercados emergentes y en desarrollo. En las economías avanzadas,
como los EUA y Japón, se estima inflaciones promedio -para 2018- superiores en 0.4 y 0.6 pp respecto a
2017, respectivamente; mientras la Zona Euro y el Reino Unido mantendrán los mismos niveles de
inflación observados en el año previo; en los mercados emergentes y en desarrollo se espera aumento
leve, pero manteniendo niveles moderados de inflación.
El referido informe destaca que en enero de 2018 el precio del petróleo alcanzó el nivel más alto desde
2015, debido a que la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), en reunión efectuada el
30 de noviembre de 2017, acordó prolongar la meta de producción (la cual rige desde enero de 2017)
hasta finales de 2018, también influyen la interrupción no planificada de suministros en la Costa del
Golfo de los EUA, Venezuela y otros países, así como el mayor crecimiento económico mundial.
3
IV. Política Económica del Banco Central de Honduras
Una misión del FMI visitó a nuestro país del 3 al 12 de abril de 2018 para realizar la consulta del Artículo
IV. Al finalizar la visita, los representantes de ese organismo consideraron que sobre la base del exitoso
programa de estabilización que se comenzó en 2014, la economía hondureña continúa comportándose
de manera satisfactoria; sin embargo, requiere preservar la estabilidad macroeconómica y fortalecer el
marco institucional, a fin de mantener los logros obtenidos para la creación de empleo y la reducción de
la pobreza.
1. Política Monetaria
El Directorio del BCH, en marzo de 2018 y mediante Resolución No.98-3/2018, aprobó el Programa
Monetario 2018-2019, que incluye la evolución de las principales variables macroeconómicas nacionales
e internacionales durante 2017 y las perspectivas económicas para el bienio mencionado, así como las
medidas de política monetaria, cambiaria y crediticia a ser implementadas.
En ese contexto, para el período de 2018-2019 se estableció un objetivo de inflación de 4.0% ± 1.0 pp y
crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) en un rango entre 3.8%-4.2%; esperando una acumulación
de reservas internacionales que permita alcanzar una cobertura superior a 4.5 meses de importaciones
de bienes y servicios, con el propósito de salvaguardar la posición externa del país.
4
En marzo de 2018, la subasta diaria de valores Tasa de Política Monetaria y Tasa Promedio
Ponderado Mensual de Subastas
realizada por el BCH registró una tasa de interés (En porcentajes)
7.5
promedio ponderado de 5.46% (5.48% durante el TPM Subasta Estructural Subasta Diaria
7.0
mismo período del año previo). La subasta de Letras
del BCH (LBCH) a plazos superiores a 1 día reflejó una 6.5 6.38 6.37 6.39 6.48 6.41
5.64
1 Según Resolución No.388-9/2015 del 10 de septiembre de 2015, el Directorio del BCH aprobó la implementación de las subastas diarias
(exclusivas para las instituciones del sistema financiero), vigentes a partir del 19 de octubre de 2015.
2 Incluye bonos del BCH a dos años plazo.
5
Mediante la ventanilla de Facilidades Permanentes Facilidades Permanentes de Inversión (FPI) y de
Crédito (FPC)
de Inversión (FPI), las instituciones bancarias (En millones de lempiras)
registraron un promedio de depósito diario de 12,000
FPI (Monto promedio diario) FPC (Monto por mes)
6,000
Las Facilidades Permanentes de Crédito (FPC)
210
3,064
2,475
820
8,860
5,155
2,601
7,175
4,500
contabilizaron L18,406.0 millones (39 operaciones),
superior en L597.0 millones a las del primer 3,000
0
e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m
1.1.4. Operaciones de Reporto
2016 2017 2018
L17,927.0 millones, producto de 33 operaciones, mayor en L8,839.0 millones a las reportadas en igual
período del año previo (L9,088.0 millones en 2017).
2. Política Crediticia
3. Política Cambiaria
El Directorio del BCH, mediante Acuerdo No.05/2016 del 28 de diciembre de 2016, aprobó un nuevo
Reglamento para la Negociación en el Mercado Organizado de Divisas, a fin de estimular el mercado
interbancario de divisas; en dicha normativa se estableció que los agentes cambiarios debían vender al
BCH el 90.0% de sus compras de divisas (antes la venta obligatoria al BCH era de 100.0%), mientras, el
10.0% no transferido debía ser utilizado para el pago de sus erogaciones propias y para su venta en el
mercado interbancario al TCR vigente en la fecha de negociación. Posteriormente y de acuerdo a la
6
Resolución No.20-1/2018 del 24 de enero de 2018, vigente a partir del 19 de febrero de 2018, el
Directorio de esta Institución aprobó modificar el referido Reglamento, en donde se establece que los
agentes cambiarios autorizados deberán transferir al BCH el 80% de las divisas que adquieran de sus
clientes; el 20% restante deberá ser utilizado para cubrir erogaciones propias y para la venta en el
Mercado Interbancario de Divisas.
Por otra parte, la balanza cambiaria muestra que el ingreso de divisas fue de US$3,086.2 millones
(US$3,663.1 millones en igual período de 2017), derivado en su mayoría de las exportaciones de bienes y
remesas familiares.
1. Sector Real
1.1 Producción
A marzo de 2018, las actividades económicas que registraron mayor contribución al crecimiento del PIBT
fueron: Industria Manufacturera (0.8 pp); Comercio, Hoteles y Restaurantes (0.2 pp); y Transporte y
Almacenamiento (0.1 pp).
7
Las actividades de Agricultura, Ganadería, Silvicultura y Pesca e Intermediación Financiera registraron
contribuciones negativas al indicador (-0.3 pp, cada una); así como Construcción (-0.1 pp).
Producto Interno Bruto Trimestral a Precios La Industria Manufacturera mostró una variación de
Constantes
(Valores en millones de lempiras y Variaciones porcentuales) 4.4%, principalmente por la recuperación en la
Producto Interno Bruto Trimestral Variación Trimestral 3.0
fabricación de prendas de vestir y productos textiles;
54,000.0
alimentos y bebidas; sustancias y productos químicos;
2.5
2.0 y fabricación de maquinaria y equipo.
51,000.0
1.5 Comercio, Hoteles y Restaurantes creció 1.9%,
48,000.0 1.0 debido a la recuperación en la actividad de Hoteles
y Restaurantes; en el Comercio sobresalen las
0.5 ventas de productos de consumo interno.
45,000.0 0.0
Fuente: Departamento de Estadísticas Macroeconómicas, BCH depósito; contrarrestado por menor traslado de
mercancías en transporte vía terrestre. Por su parte,
p/
los Impuestos Netos de Subvenciones variaron 4.3%, por la mejora en la recaudación de impuestos a los
productos (especial el aporte vial), sobre las ventas y los gravámenes a las importaciones.
Electricidad y Distribución de Agua presentó una variación de 0.9%, por la mayor generación de
electricidad, destacándose la eólica, hidráulica, solar y geotérmica; lo que ha permitido revertir la matriz
de generación eléctrica del país, en la cual predomina la producción con fuentes renovables.
La Agricultura, Ganadería, Silvicultura y Pesca disminuyó 2.2%, por la menor producción de café, palma
africana y banano; la actividad de pesca mostró crecimiento. El comportamiento negativo de los cultivos
agrícolas se debe al descenso en el cultivo de café, ante la normalización en los volúmenes cosechados,
luego de los altos niveles alcanzados en 2017; la caída en el cultivo de palma africana fue resultado de
condiciones climáticas desfavorables, que afectaron las plantaciones que entraron al proceso productivo
en el presente año; y en menor medida por la menor producción de frutas -especialmente melón y
sandía-por la baja en los rendimientos obtenidos por efecto climático; el cultivo de tubérculos y
hortalizas se incrementó, favoreciendo en parte el resultado total de esta actividad.
La construcción privada continúa por la senda de crecimiento, al mostrar alza en la edificación comercial,
residencial e industrial. No obstante, la construcción total se redujo en 4.6% (comparado con el IV trimestre
de 2017), por la disminución de proyectos de construcción pública en el I trimestre de 2018.
8
Índice de Precios al Consumidor 1.2 Precios
(Variaciones porcentuales)
6.00
5.00 En marzo de 2018, la inflación interanual se ubicó
en 4.35% (3.94% en igual mes de 2017),
4.00 4.0% + 1.0 pp comportamiento relacionado con el incremento
de precio de algunos productos alimenticios,
3.00 alquiler de vivienda, artículos para la higiene y
cuidado personal, combustibles y la tarifa de la
energía eléctrica residencial.
2.00
El rubro que más contribuyó a la inflación
1.00 interanual fue “Alimentos y Bebidas no
j j a s o n d e f mam j j a s o n d e f m
e f mam
2018
Alcohólicas” con 1.34 pp; seguido de
2016 2017
“Alojamiento, Agua, Electricidad, Gas y Otros
Fuente: Departamento de Gestión de Información Económica, BCH Combustibles” con 0.88 pp; “Cuidado Personal”
con 0.36 pp y “Transporte” con 0.32 pp. De forma conjunta, estos rubros contribuyeron con 66.7% a la
inflación total.
El índice de “Alojamiento, Agua, Electricidad, Gas y Otros Combustibles” aumentó 4.55%, por el mayor
precio en el alquiler de vivienda, suministro de energía eléctrica y combustibles de uso doméstico. La
variación en la categoría “Cuidado Personal” fue 6.86%, resultado del cambio de precio en artículos para
la higiene, cuidado, accesorios personales y los servicios fúnebres.
2. Sector Externo
El valor de las exportaciones FOB de mercancías generales acumuladas a marzo de 2018 fue de US$1,271.9
millones, mayor en US$25.1 millones respecto a lo reportado en igual período de 2017 (US$1,246.8 millones);
los productos más destacados fueron café, banano, aceite de palma, melones y sandías.
9
Exportaciones de Mercancías Generales
La exportación de productos agroindustriales sumó Por Principales Productos p/
US$722.8 millones, menor en US$19.5 millones a lo a marzo de 2018
(En porcentajes)
reportado en enero-marzo del año anterior Hierro y sus Azúcar Camarones1/
(US$742.4 millones), debido a la reducción del valor Melones y Manuf. 3.2% 2.9%
3.3% Otros
Sandías
38.5%
exportado de café y aceite de palma. Por su parte, 3.5%
Aceite de
p/
El producto "Camarones" incluye cultivado y de extracción.
Cifras preliminares sujetas a revisión
sus manufacturas.
Las importaciones CIF de mercancías generales registraron US$2,398.0 millones, superiores en US$142.5
millones respecto a las contabilizadas a marzo de 2017 (US$2,255.5 millones); alza derivada del aumento
en compras de materias primas y productos intermedios, bienes de capital y de consumo.
Las adquisiciones de bienes de capital totalizaron US$388.8 millones, mayores en US$49.9 millones
respecto a lo acumulado a marzo de 2017 (US$338.9 millones), por la importación de bienes destinados
a la industria y el transporte.
10
La importación de combustibles, lubricantes y energía Importación de Combustibles por Producto
Primer Trimestre de 2018
eléctrica registró US$334.6 millones, denotando una (En millones de dólares de los Estados Unidos de América)
Gas LPG; 27.3 Kerosene; 9.7
reducción de US$26.8 millones (US$361.4 millones en la
misma fecha de 2017); determinada por la disminución
Diesel; 138.1
de 1.1 millones de barriles de combustibles, pese al
incremento de 20.3% en el precio, explicado por la
disminución en las compras de bunker y diesel, por
cambios en la estructura de la matriz energética ya que
la generación de las plantas termoeléctricas está siendo Gasolina;
111.9 Bunker; 30.2
sustituida en gran parte por el suministro procedente
de fuentes renovables.
Fuente: Sistema Automatizado de Rentas Aduaneras de
Los materiales de construcción contabilizaron Honduras (SARAH) y empresas.
adquisiciones por US$93.6 millones y de bienes diversos Cifras preliminares sujetas a revisión
2017 313.1
cuando las importaciones crecieron 6.3%.
-461.2
-557.9
El intercambio comercial fue deficitario con los EUA en
-166.9
2016 88.5 US$520.1 millones, superior en US$58.9 millones al
-689.4
-235.0
reportado en marzo de 2017, por mayores
-750 -500 -250 0 250 500 importaciones de laminados de hierro y preparaciones
Centroamérica Europa EUA Resto del Mundo de concentrado, entre otros. Con Centroamérica el
Fuente: Departamento de Estadísticas Macroeconómicas, BCH déficit registró US$251.6 millones, menor en US$51.2
p/
Cifras preliminares sujetas a revisión millones respecto al primer trimestre del año anterior
(US$302.8 millones); el saldo con Europa reflejó superávit de US$270.7 millones, inferior en US$42.4
millones, destacándose las exportaciones de café y
camarones. Con el Resto del Mundo3 se reportó un Remesas Familiares
p/
51,077.
1,037.7
900
600
El flujo de remesas familiares en la economía
hondureña generó ingreso de divisas por US$1,077.5
300
millones, reflejando un incremento de 3.8%, que
corresponde a US$39.8 millones, al compararlo con el
0
primer trimestre de 2017 (US$1,037.7 millones). Lo
anterior es resultado del comportamiento de la
2016 2017 2018
11
reducción de la tasa de desempleo latino en los EUA 4, que al primer trimestre del presente año fue 5.1%,
entre otros factores.
A marzo del año en curso, el saldo de la deuda externa total fue de US$8,543.2 millones, inferior en
US$56.7 millones al registrado a diciembre de 2017 (US$8,599.9 millones), explicado por la amortización
neta de US$82.6 millones, atenuada por una variación cambiaria positiva de US$25.9 millones.
6,818.2
7,145.3
7,165.6
6,000
dólar de los EUA frente a otras monedas, lo cual fue
4,000
contrarrestado parcialmente con una amortización
neta de US$8.4 millones. El indicador deuda externa
2,000
pública/PIB se ubicó en 29.7%, inferior en 1.4 pp al
de diciembre de 2017 (31.1%).
0
El sector público ha contratado nuevo
endeudamiento externo por US$60.0 millones en el
Diciembre Marzo Diciembre Marzo
2016 2017 2018 período en análisis, los cuales fueron negociados en
su totalidad con organismos multilaterales.
Fuente: Departamento de Estadísticas Macroeconómicas, BCH
p/ Cifras preliminares sujetas a revisión
Según tipo de acreedor, 59.0% de la deuda
corresponde a organismos multilaterales (US$4,227.9 millones), 26.8% a instituciones financieras y
proveedores (US$1,922.6 millones) y 14.2% a acreedores bilaterales (US$1,015.1 millones).
1,400
las Instituciones Públicas Financieras (US$33.9
millones).
91,390.
1,326.2
61,377.
p/
Fuente: Departamento de Estadísticas Macroeconómicas, BCH
Cifras preliminares sujetas a revisión
4De acuerdo al Departamento del Trabajo de los Estados Unidos de América (http://www.bls.gov/webapps/legacy/cpsatab3.htm).
12
Según la composición de la deuda externa privada, US$1,188.6 millones es adeudado por el Sector
Privado Financiero (SPrF) y US$189.0 millones por el Sector Privado no Financiero (SPNF).
Las obligaciones contraídas a largo plazo totalizaron US$1,062.7 millones (77.1% del total), de las cuales
US$895.6 millones lo adeuda el SPrF y US$167.1 millones el SPNF; a corto plazo se contrató US$314.9
millones (22.9% del total), correspondiendo al SPrF US$293.0 millones y al SPNF US$21.9 millones.
En enero de 2018, como parte del Marco Macro Fiscal de Mediano Plazo para el período 2018-2021, y en
cumplimiento de lo establecido en los artículos 3, 5, 8 y 10 de la Ley de Responsabilidad Fiscal, se realizó
un análisis de sostenibilidad de la deuda de nuestro país, concluyendo que el riesgo evidenciado para
Honduras es bajo, en vista que todos los indicadores de solvencia y liquidez se encuentran por debajo de
los umbrales establecidos en la metodología utilizada.
Índice del Tipo de Cambio Efectivo Real En marzo de 2018, el ITCER global registró una
Base diciembre 2014=100
(Variaciones porcentuales) variación interanual de -0.71%; indicando
10.0 Global Centroam érica Resto del Mundo EUA ganancia teórica de competitividad de las
8.0 exportaciones hondureñas frente a sus
6.0
principales socios comerciales.
4.0
2.0
0.0
Lo anterior se relaciona con la depreciación
-2.0
cambiaria del Lempira de 0.22%, mayor a la
-4.0
observada en la canasta de monedas de los
-6.0
principales socios comerciales externos (0.05%).
-8.0
La inflación doméstica se situó en 4.35%, mayor
-10.0
al promedio de los principales socios comerciales
e f mam j ja s o n d e f mam j ja s o nd e f m
(2.47%).
2016 2017 2018
ganancia teórica de competitividad con el Resto del Mundo (7.90%), vinculada a la apreciación del euro,
el yuan y el peso mexicano; en cambio, se registró pérdida de competitividad de 2.23% frente a los
socios centroamericanos y de 1.59% con los EUA, vinculada principalmente al comportamiento de la
inflación de éstos.
5
3. Sector Fiscal
Al primer trimestre de 2018, la Administración Central (AC) mostró un déficit de L1,929.2 millones,
inferior en L453.7 millones al observado a marzo de 2017.
13
Resultado Global de la Administración Central
Los ingresos totales de la AC fueron de L22,358.2
a marzo de cada año
millones, con un incremento de L758.4 millones en (En millones de lempiras)
relación a los registrados en igual período del año 2018 -1,929.2
100,000 664.8
97,096.
97,000
9
86,997.2
91,000
465.7
Gobierno de Honduras 2015 (GDH-2015). La
88,000
colocación de Bonos GDH en el primer trimestre de
85,000
2018 fue de L2,860.3 millones (de los cuales
82,000 L1,592.8 millones corresponden al remanente de las
Diciembre Marzo Diciembre Marzo colocaciones autorizadas para 2017).
2016 2017 2018
Bonos Préstamos
Por tipo de deuda, la bonificada representó 99.3%
Fuente: Departamento de Estabilidad Financiera, BCH
Cifras preliminares sujetas a revisión
del total, con un saldo de L98,773.9 millones; y 0.7%
corresponde a deuda no bonificada, con L665.2
millones.
La Emisión Monetaria, al finalizar el primer trimestre de 2018, registró un saldo de L34,872.2 millones,
inferior en L2,694.4 millones (7.2%) respecto al cierre de 2017 y superior en L5,156.0 millones (17.4%) al
observado a marzo de 2017.
14
El comportamiento observado en el primer Emisión Monetaria
trimestre del año en curso se derivó principalmente 40,000
(Saldo en millones de lempiras y variaciones en porcentajes)
25.0
de la cancelación de Reportos de Valores Saldo Variación Relativa Interanual (eje derecho)
35,000
Gubernamentales (RVG), además del incremento en 20.0
la tenencia de Letras del BCH, en los depósitos en el 30,000
125,559.
229,716.
229,808.
234,872.
26,765.3
26,307.4
28,506.6
37,566.6
531,359.
20,000
RIN, sumado a la caída en los depósitos en el BCH 10.0
del SPNF y en los recursos para cubrir 15,000
El Dinero en Sentido Amplio (M3), que incluye la captación en depósitos y colocación de valores en MN y
ME del sistema financiero nacional, contabilizó un saldo de L320,308.7 millones, incremento interanual
de L26,594.9 millones (9.1%).
15
L90,181.0 millones de las empresas privadas), 6.3% a las OSF (L18,370.2 millones), 1.9% a captación de
valores (L5,622.6 millones) y 0.8% al sector público (L2,448.5 millones).
Crédito del Sistema Financiero Otorgado a El crédito del sistema financiero al sector privado
Empresas y Hogares
(Variación porcentual interanual) totalizó L311,600.3 millones, con un incremento
26.0 Empresas Hogares Total
interanual de L28,122.0 millones (9.9%), resultado del
23.0
aumento del crédito en MN por L18,586.3 millones y
20.0
en ME de L9,535.7 millones. La dolarización de la
17.0 cartera crediticia fue 27.4% a marzo de 2018 (26.7% en
14.0 el primer trimestre de 2017).
11.0
Del saldo total del crédito, 50.1% corresponde a las
8.0
empresas privadas y 49.9% a los hogares;
5.0 reportando crecimientos de 14.1% y 6.0%,
ef m a m j j a s o n d ef m a m j j a s o n d e f m
respectivamente. Lo anterior es resultado del mayor
2016 2017 2018
dinamismo en los créditos otorgados para comercio,
Fuente: Departamento de Estabilidad Financiera, BCH
propiedad raíz, servicios, industria y agropecuario.
Cifras preliminares sujetas a revisión
4.2.4 Préstamos Nuevos por Actividad Préstamos Nuevos de las Otras Sociedades
Económica y Destino de Depósito al Sector Privado (Flujo acumulado en
millones de lempiras a marzo de 2018)
Las tasas de interés promedio ponderado sobre operaciones nuevas en MN se situaron en 13.51% la
activa y 8.09% la pasiva, resultados que reflejan una disminución de 1.30 pp en la activa y 0.46 pp la
pasiva, al compararlas a igual mes del año anterior (14.81% y 8.55%, en su orden).
El promedio ponderado de la tasa de interés sobre operaciones nuevas en ME se ubicó en 6.85% la activa,
igual a la reportada en el tercer mes del año previo y la pasiva en 3.21% (3.52% igual mes de 2017).
16
Monto de Préstamos Interbancarios
1/ , Tasa de
4.4 Mercado Interbancario
Política Monetaria y Tasa Promedio
(Monto en millones de lempiras y tasa en porcentajes)
7,000 Monto 9.0
El saldo de los Activos de Reserva Oficial del BCH fue de US$5,141.5 millones, la cobertura de las RIN,
según la metodología del FMI, se situó en 5.0 meses de importación de bienes y servicios, superior a los
4.5 meses previsto en el Programa Monetario 2018-2019.
Al cierre del primer trimestre de 2018, los recursos disponibles del sistema bancario fueron L125,732.1
millones, de los cuales 71.1% corresponden a MN; conformados por las exigibilidades para el
cumplimiento de los requerimientos de encaje, que totalizaron L58,432.7 millones; inversiones
voluntarias L46,652.7 millones; depósitos e inversiones en el exterior L8,096.4 millones; caja L7,580.7
millones y excedentes de encaje L4,969.6 millones.
17
Recursos de Disponibilidad Inmediata del Sistema En MN, los recursos registraron L89,435.1 millones
Financiero
(En porcentajes de participación a marzo de 2018)
Depósitos e Excedente de
(L82,274.9 millones en diciembre de 2017); de los cuales,
las exigibilidades para el cumplimiento de los
Inversiones en el
Caja
6.0%
Encaje
4.0%
Requerimientos de
Encaje
requerimientos de encaje reflejan un monto de L36,464.9
Exterior
6.4% 46.5%
millones y los recursos de disponibilidad L52,970.2 millones
(inversiones voluntarias L45,250.4 millones, caja L6,937.6
millones y excedente de encaje L782.2 millones).
Inversiones
Voluntarias
Durante el trimestre en análisis, el sistema bancario
37.1%
aumentó sus recursos disponibles en MN en L7,160.2
millones, explicado por mayores inversiones voluntarias
en L8,810.9 millones y exigibilidades para cumplimiento
Fuente: Departamento de Estabilidad Financiera, de encaje L1,841.0 millones; mientras que la caja
BCH Cifras preliminares sujetas a revisión
disminuyó en L2,301.4 millones y los excedentes de
encaje en L1,190.3 millones.
Los recursos del sistema bancario en ME sumaron L36,297.0 millones, conformados por exigibilidades de
encaje L21,967.8 millones y recursos disponibles L14,329.2 millones (depósitos e inversiones en el
exterior L8,096.4 millones, recursos en exceso de encaje L4,187.4 millones, inversiones voluntarias
L1,402.3 millones y caja L643.1 millones). Comparados con el cierre de 2017, dichos recursos resultaron
inferiores en L2,646.3 millones, explicado básicamente por la reducción en los excedentes de encaje.
18
VI. Anexos
19
Índice de Precios al Consumidor, por Rubros
Marzo de cada año
Rubros Índices Variación Contribución Peso de la
2017 2018 Relativa a la Inflación Contribución
20
Exportaciones FOB por Principales Productos
A marzo de cada año
(Valor en millones de dólares de Estados Unidos de América y volumen en miles de unidades)
PRODUCTOS 2016
p/
2017
p/
2018
p/ Participación Variaciones Absolutas Variaciones Relativas (%)
2018 2017/2016 2018/2017 2017/2016 2018/2017
Volumen Sacos 46 Kgs. 2,622.3 3,138.2 3,532.4 515.9 394.2 19.7 12.6
Precio 123.31 146.82 124.66 23.5 -22.2 19.1 -15.1
BANANO 119.3 134.6 127.3 10.0% 15.3 -7.2 12.8 -5.4
Volumen Cajas 40 Lbs. 7,618.9 8,697.3 6,872.8 1,078.4 -1,824.5 14.2 -21.0
Precio 15.66 15.47 18.53 -0.2 3.1 -1.2 19.7
AZÚCAR 12.5 33.0 40.2 3.2% 20.5 7.2 - 21.7
Volumen Onzas Troy 19.5 21.6 20.0 2.1 -1.7 10.9 -7.7
Precio 1,177.43 1,217.89 1,325.50 40.5 107.6 3.4 8.8
PLATA 0.3 1.8 2.6 0.2% 1.5 0.8 - 44.2
TOTAL EXPORTACIONES 1,026.4 1,246.8 1,271.9 100.0% 220.4 25.1 21.5 2.0
21
Importaciones CIF Según Uso o Destino Económico "Cuode"
A marzo de cada año
(Flujos en millones de dólares de Estados Unidos de América)
p/
CUODE 2016 2017 p/ 2018 p/ Participación Variaciones Absolutas Variaciones Relativas (%)
1. Para la Agricultura 59.9 71.3 83.4 3.5% 11.4 12.0 19.0 16.9
2. Para la Industria 565.8 589.5 658.0 27.4% 23.8 68.4 4.2 11.6
1/
90.1 96.8 93.6 3.9% 6.7 -3.2 7.5 -3.3
D. MATERIALES DE CONSTRUCCIÓN
E. BIENES DE CAPITAL 292.1 338.9 388.8 16.2% 46.7 49.9 16.0 14.7
1. Para la Agricultura 11.6 14.3 11.2 0.5% 2.6 -3.1 22.6 -21.5
2. Para la Industria 186.4 221.2 266.3 11.1% 34.8 45.1 18.6 20.4
3. Para el Transporte 94.1 103.4 111.3 4.6% 9.4 7.9 9.9 7.6
F. DIVERSOS 56.5 54.0 67.7 2.8% -2.5 13.7 -4.3 25.3
TOTAL SIN COMBUSTIBLES, LUBRICANTES Y ENERGÍA 1,789.9 1,894.1 2,063.4 86.0% 104.2 169.3 5.8 8.9
Estados Unidos de América 400.2 449.8 436.3 49.6 -13.6 12.4 -3.0
Centroamérica 225.3 220.4 238.3 -4.9 17.9 -2.2 8.1
Europa 279.1 447.0 439.0 167.9 -8.1 60.2 -1.8
Resto del Mundo
1/ 121.8 129.5 158.4 7.7 28.9 6.3 22.3
Importaciones CIF 2,029.2 2,255.5 2,398.0 226.3 142.5 11.2 6.3
Estados Unidos de América 635.2 911.0 956.3 275.8 45.3 43.4 5.0
Centroamérica 392.2 523.2 489.9 131.0 -33.3 33.4 -6.4
Europa 190.6 134.0 168.3 -56.6 34.3 -29.7 25.6
1/ 811.2 687.4 783.5 -123.8 96.1 -15.3 14.0
Resto del Mundo
Balanza Comercial -1,002.7 -1,008.7 -1,126.1 -6.0 -117.4 0.6 11.6
Estados Unidos de América -235.0 -461.2 -520.1 -226.2 -58.9 96.3 12.8
Centroamérica -166.9 -302.8 -251.6 -135.9 51.0 81.4 -16.9
Europa 88.5 313.1 270.7 224.6 -42.4 253.6 -13.5
1/ -689.4 -557.9 -625.1 131.6 -67.2 -19.1 12.0
Resto del Mundo
22
Principales Indicadores Monetarios y Financieros
Marzo de cada año
p/ p/ p/ Variación relativa
2016 2017 2018
2017/2016 2018/2017
Emisión Monetaria 26,765.3 29,716.2 34,872.2 11.0 17.4
Operaciones en Subasta
(Montos en millones de lempiras)
Subasta Diaria de Letras del Banco Central de Honduras
Monto Vencido 459,870.5 461,961.3 502,587.1 - 8.8
Monto Adjudicado 465,422.0 469,221.2 500,677.5 - 6.7
Tasa Promedio Ponderada 6.19 5.5 5.46 - -0.3
14,190.8 9,748.6 10,475.6
Subasta Estructural de Letras del Banco Central de
Honduras
Monto Vencido -31.3 7.5
Monto Adjudicado 11,030.2 17,239.9 14,800.0 56.3 -14.2
Tasa Promedio Ponderada 6.52 6.7 6.44 2.1 -3.2
49,460.2 59,999.9 66,699.0 21.3 11.2
Agregados Monetarios
(Saldo en millones de lempiras)
M1
M2 184,741.8 215,055.8 238,807.2 16.4 11.0
M3 250,494.5 293,713.8 320,308.7 17.3 9.1
230,798.4 270,720.6 293,017.1 17.3 8.2
Captación del Sistema Financiero
(Saldo en millones de lempiras) 258,154.7 283,478.4 311,600.3 9.8 9.9
Liquidez Total
(Saldo en millones de lempiras) 48,357.4 53,372.9 58,432.7 10.4 9.5
Requerimiento de Encaje
12,346.1 5,255.7 4,969.6 -57.4 -5.4
Excedente de Encaje
6.0 2.5
Depósitos e Inversiones en el Exterior - 9,304.28,096.4
Inversiones Voluntarias 42,951.245,527.046,652.7
0.8 7.0
Caja 7,026.97,084.87,580.7
17.1 7.8
Cero, el Aporte de Oro y Divisas al FOCEM, e incluye los préstamos del FMI en moneda extranjera.
24