Sesión 1

Sistema y
Administración
Financiera
0
 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

1. Las Finanzas
2. Decisiones financieras
3. Áreas generales de finanzas
4. Finanzas y contabilidad
5. Objetivo de la Gerencia Financiera
6. El sistema financiero
7. Activos
8. Títulos valor
 OBJETIVOS

Al final de la unidad el alumno aprovechado podrá:

 Definir las finanzas y sus oportunidades de generar valor.
 Describir la misión de la administración financiera y su
relación con la contabilidad.
 Identificar las funciones claves del administrador
financiero.
 Explicar el objetivo financiero de la maximización de la
riqueza.
1. LAS FINANZAS

Finanzas
Disciplina que concierne a las decisiones tomadas con
respecto al los flujos de efectivo de una organización.

Nivel macro Nivel micro

Estudio de las decisiones

Estudio del sistema financiero financieras en las
y la forma en que funciona organizaciones

• Decisiones de inversión
• Decisiones de financiamiento
• Decisiones de distribución de dividendos
2. DECISIONES FINANCIERAS
Decisiones de
Balance General
Al 31 de Diciembre 2005
Financiamiento
¿Cuál será la
Activos: Pasivos & Patrim onio fuente de dinero
Activos Corrientes Pasivos corrientes que maximice la
Caja Bancos. Cuentas por pagar
rentabilidad?
Cuentas por cobrar Doc. Por Pagar
Inventario Total Act. Corrientes
Total Activos Corrientes Pasivos a largo plazo
Activos fijos Total Pasivos
Act. Fijos brutos Patrimonio
Menos: Dep. Acumul. Capital Social
Intangibles Cap. pagado por encima
Otros activos no corr. Utilidades retenidas
Total Act. Fijos Total Patrimonio
Total Activos Total Pasivos y Patrimonio
Decisiones de
Distribución
Decisiones de Inversión ¿Cuánto de la
¿Qué activos se deben utilidad obtenida
adquirir para aumentar debe entregarse4
la rentabilidad? a los propietarios?
3. ÁREAS DE APLICACIÓN DE LAS FINANZAS

Mercados e
instituciones Inversiones
financieras

Aplicaciones
financieras

Servicios Administración
financieros Financiera
4. FINANZAS Y CONTABILIDAD

Áreas de las empresas Áreas de Finanzas

Relación de Finanzas
Consumen valor para Supervisión de la
con otras áreas
crear un valor mayor creación de valor

Contabilidad
Registra los
movimientos Las decisiones financieras
económicos y se toman con información
emite los contable ajustada
estados
financieros
4. FINANZAS Y CONTABILIDAD

Principio contable Principio financiero de

de Devengado Flujo de efectivo

Los cargos y abonos Los cargos y abonos se

se registran cuando registran cuando se
se incurren producen los ingresos o
egresos de efectivo.
4. FINANZAS Y CONTABILIDAD
La empresa ABC tuvo efectuó las siguientes transacciones en febrero:
• Ventas: S/100 000 (40% pendiente de cobro)
• Costo de ventas: S/60 000 (Pendiente de pago S/20 000)
• Gastos operativos: S/30 000 (todo pagado)
• Interés. devengado: S/3 000 ( no pagado)
• Pago adelantado S/10 000 (por materia prima a recibir)
• Impuesto a la Renta: 30% pagado totalmente

Estado de Resultados Flujo de Efectivo

Ventas 100 000 Ingreso 60 000
Costo de Ventas (60 000) Costos (40 000)
Utilidad bruta 40 000 Gastos operativos (30 000)
Gastos operativos (30 000) Pagos adelantados (10 000)
Utilidad Operativa 10 000 Gastos financieros (0)
Gastos financieros (3 000) IR (2 100)
UAI 7 000 Saldo neto (22 100)
IR (2 100)
Utilidad neta 4 900
5. OBJETIVO DE LA GERENCIA FINANCIERA

¿Maximizar la utilidad?
No considera la oportunidad y el riesgo de los
flujos de fondos generados por la inversión.

Flujos de efectivo generados

Inversión Año 1 Año 2 Año 3 Total

A: 50 000 20 000 20 000 20 000 60 000

B: 50 000 - - 60 000 60 000
5. OBJETIVO DE LA GERENCIA FINANCIERA

flujo de fondos
Maximizar
la riqueza considera.
la oportunidad
del
accionista
El riesgo

Futuros dividendos
Precio de acción =
Rentabilidad requerida
5. OBJETIVO DE LA GERENCIA FINANCIERA

“ El rol principal del Gerente Financiero es ser el guardián

de la creación de valor en la empresa. Debe asegurar que
todas las decisiones que se tomen en las distintas áreas,
generen rentabilidad para los accionistas.
El Gerente Financiero es el filtro último y principal que
otorga validez a las estrategias y acciones de los demás.”

(Martín Reaño, Día 1, 28 de Febrero del 2005).

11
 FET
La empresa FET ha lanzado al mercado un innovador sistema electrónico
a usarse por las instituciones financieras. Se espera que los competidores
pronto lanzarán productos similares.
Para sacar mayor ventaja FET, adelantó el lanzamiento del sistema sin que
se hayan concluido las pruebas de laboratorio. Ahora que se han concluido
sugieren que el sistema puede tener fallas en el proceso de datos. Estas
pruebas no son concluyentes y si se presentarán serían en uno de cada
100 millones de intentos de recuperación y las consecuencias son
desconocidas hasta el momento.
Usted es un alto directivo de FET y recibe una bonificación por el precio de
sus acciones. Si FET retira del mercado el producto, los precios de las
acciones caerán y probablemente pierda su empleo. Usted ha adquirido
una costosa casa hipotecada y que piensa pagarla con la bonificación que
espera recibir de FET.
¿Debe disponer el retiro del mercado del nuevo producto?
¿Se podría sugerir otro curso de acción?
12
Tomado de: Fundamentos de Administración Financiera, Besley & Brigham
6. El sistema financiero

Sistema
Financiero.
Facilita la
operación del
sistema real
Sistema real:
produce los
bienes,
servicios y la
RIQUEZA
Satisfacción
competitiva
del cliente
6. El sistema financiero
Sistema financiero

Principios
financieros
Personas + Personas
con Leyes que
excedente + necesitan
de dinero Supervisión dinero para
en ahorros invertir o
Título Título
o fondos Instituciones Financiero consumir
Financiero
intangibles intermediarias

Tasa Pasiva Tasa Activa

Spread =
Tasa activa – Tasa pasiva

http://estadisticas.bcrp
.gob.pe/index.asp?sIdi
oma=1&sTitulo=todo&
sFrecuencia=D
6. EL SISTEMA FINANCIERO

15

* Antes CONASEV, ahora Superintendencia del Mercado de Valores

6. EL SISTEMA FINANCIERO
Intermediarios financieros
7. ACTIVOS FINANCIEROS

Activos
Bienes con
potencialidad de
generar flujos de
efectivo
Activos reales
Activos Financieros
Activos (in)tangibles
Documentos que ofrecen
que ofrecen un
un pago en el futuro.
beneficio actual.

sinónimos
Título valor
Producto Financiero
Valores financieros
7. ACTIVOS FINANCIEROS
Clasificación
Título valor
Documentos que
ofrecen un pago
en el futuro.
Títulos de
Títulos de deuda propiedad
Originados en una Títulos sin
deuda actual para vencimiento que
Títulos Dominiales
pago futuro dan propiedad
Títulos de deuda
alícuota sobre una
protegidos con
empresa
garantías reales

• Por vencimiento: De capital y de dinero

• Por interés conocido: De renta fija y
renta variable
7. ACTIVOS FINANCIEROS

Al Portador
Transmisible por entrega

A la Orden
Indica al legítimo titular.
Título valor Transmisible por endoso y
Documento que entrega
incorpora derecho
patrimonial, siempre Nominativo
que esté destinado a Indica el legítimo titular.
la circulación y Se transmite por cesión
cumpla los requisitos de derechos registrada
de ley.

El endoso
Forma de transmitir los derechos de un título. Aparece en
el dorso del documento: Nombre del endosatario, Clase
de endoso, fecha, nombre, DNI y firma del endosante
7. ACTIVOS FINANCIEROS

Otras características
• Abstractos e incondicionales
• Pago: parcial o total, lugar
• Valor: con o sin intereses, en blanco.
• Valor: nominal, a la par, actual
• Tenedor, obligado y aval
• Vencimiento (redención): a la vista, a plazo
• Protesto: por no pago o falta de aceptación
• Garantías: reales y generales. Solidarias
• Extravío o deterioro o sustracción
7. ACTIVOS FINANCIEROS

• Letra de cambio
Título
de deuda
• Pagaré
• Factura conformada
Originado en
contrato de • Cheques: a la vista y diferido. De gerencia
mutuo u • Certificado bancario de moneda nacional
operación
comercial y extranjera
• Bonos y Papeles Comerciales
7. ACTIVOS FINANCIEROS

http://www.galeon.com/aboga
dostabasco/formularios/escrit
oslegales/pagare.htm
7. ACTIVOS FINANCIEROS

• Certificado de Depósito Negociable

Título • Certificado de Depósito y Warrant
Dominial
• Título de Crédito Hipotecario
Título de
Negociable
deuda con
garantía • Letras hipotecarias
real • Conocimiento de Embarque (Bill of
lading, Airway bill, Carta de Porte)

• Hipoteca: Inmuebles
• Prenda industrial: muebles
• Warrant: inventarios
http://www.rodrigu
ezvelarde.com.pe
/pdf/mod-26.pdf
7. ACTIVOS FINANCIEROS

Títulos
de
Propiedad • Acciones: comunes y preferenciales
Título que da • Certificado de participación en
propiedad
alícuota sobre
Fondo Mutuo
una empresa
8. OPERACIONES FINANCIERAS
Concepto
Operaciones de captación o
préstamo de dinero u otras
que generen ingresos o
contingencias para el banco
Operaciones Pasivas
Son todas las captaciones
que hace el banco a sus prestado y paga por el dinero
ahorristas o fondos
disponibles
Ahorros, depósitos en cuenta y
a plazos, fondos captados, etc.
préstamos, descuentos,
sobregiros, fianzas, etc.
Operaciones Activas
Son todas las colocaciones
de dinero que el banco
efectúa a sus clientes
La diferencia entre lo que el
banco cobra por el dinero
captado constituye su
principal fuente de ingresos
8. OPERACIONES FINANCIERAS

Operaciones activas

• Disposición dinero de cuenta corriente

Sobregiro sin saldo y con autorización ex post

Crédito en • Disposición dinero de cuenta corriente

cuenta corriente sin saldo y con autorización ex ante

Descuento • Adelanto en la cobranza de

documentos y cesión del crédito al
documentario intermediario financiero.
8. OPERACIONES FINANCIERAS

Operaciones activas

• Operación de contingencia mediante

Afianzamiento la cual el banco pagará a un tercero,
bancario en caso su cliente incumpla alguna
obligación o compromiso

• Administración de un activo para

Fideicomiso entregar la renta generada a quien
designe el propietario del activo

Intermediación • Pago efectuado a cuenta de un

de pagos tercero
8. OPERACIONES FINANCIERAS

Operaciones activas

• Descuento de facturas con

Factoreo y sin riesgo de cobranza.

Avance en • Adelanto en cuenta corriente

cuenta de libre disponibilidad.

Emisión de • Venta de títulos financieros para

captar fondos que luego se
títulos colocarán en sus prestatarios.
8. OPERACIONES FINANCIERAS

Operaciones activas

• Venta de un activo con la

Reporte obligación de recompra en el
futuro.

Arrendamiento • Alquiler de un activo fijo por un

plazo, al final de cual existe
financiero obligación de compra-venta.

• Descuento de títulos originados

Forfeiture en el comercio exterior.
 SISTEMA FINANCIERO

1. Mercado de Capitales
2. Mercado de Valores
3. Funcionamiento de una Bolsa de
Valores
4. Índices Bursátiles
5. Instrumentos de Renta Variable
6. Instrumentos de Renta Fija
 MERCADO DE CAPITALES

Inversión Recursos
Monetarios

31

Financiamiento
 Empresa
Dinero (Créditos) Ag. Deficitarios Empresa
(Demandantes)

Acciones,
Instituciones bonos, etc Dinero
Financieras

Dinero
(Depósitos).
Ahorrista (Inversionista) Ag. (Ofertantes)
Superavitarios Inversionista
Intermediación Intermediación
Indirecta Directa

32
El SISTEMA FINANCIERO es el conjunto de instituciones que hace
posible el encuentro entre OFERTANTES y DEMANDANTES de fondos....
 Función
Inversionistas Emisores
Económica

Inversionistas Instituc
AFP’s Empresas
(Acciones, Bonos, etc)
S S
Bancos Cias de Seguros
Fondos Mutuos Personas Bolsa
Jurídicas A de A
B B
Empresas Valores
Personas Naturales (acc, bonos, Estado
etc) (Bonos Soberanos)

Fijación
de Precios

Son mecanismos de negociación a los que concurren

empresas y ciudadanos para invertir en valores que le
produzcan eventualmente una ganancia, o para captar 33
recursos financieros de aquellos que lo tienen
disponible
 …

Mercado de Valores
(por madurez)

Mercado Primario Mercado Secundario

Las empresas se Brinda liquidez

financian
34
 Operatividad del Mercado Primario
SMV SMV:
CAVALI:
Estructurador:
Clasificadora:
Pago:
Financiamiento:
Se
El solicita
encarga
Diseña
Para
Emisor,
el la
Emisor caso aladel
inscripción
emisión registro
través
de
recibe vía
los del
de
defondos
una
valor
CAVALI,
los
que enfinanciero,
análisis el Registro
instrumentos
valoresrealiza
requería enade Público
anotaciones
los
deuda
pagos
de
cambio se
de
5 del
de
en
los Mercado
sensibilidad
requieren
bonos
cuenta,
valores odos yde
así Valores
dividendos.
riesgos
como
emitidos. del
de
Estructurador 4
(RPMV).
pago
mercado.
clasificaciones.
y liquidación de
Esta labor también la puede
1 fondos.
2 En los demás
Estructura
ejecutar el de casos
la
mismo Emisión:
Emisor.
Gestión Emite
Montos,
Valoresplazos,
(acciones) es facultativo.
Empresa Emisora amortizaciones, tasas
3 6
8 9

CAVALI ICLV Clasificadoras Acciones, Bonos, etc.

Paga de Riesgo
Interés y S/. S/.
Capital 9 7
Agentes de
Inversionistas
S/. Intermediación
Adquiere Valores
Coloca Valores 35
 Los Mercados Secundarios

Inversionista 1 Inversionista 2
Bolsa
de
Valores

Sociedad Agente Sociedad Agente 36

de Bolsa 1 de Bolsa 2
BVL ¿Cuáles son las funciones de la Bolsa?

– Inscribir y registrar valores para su negociación en Bolsa.

– Fomentar la transacción de valores, de manera de procurar el
desarrollo del mercado.
– Proponer a la SMV la incorporación de nuevas facilidades y
productos en la negociación bursátil.
– Publicar y certificar la cotización de los valores que en ella se
negocien.
– Brindar servicios vinculados a la negociación de valores, que
fomenten la ampliación del mercado.
– Ofrecer información al público sobre valores cotizados y transados
en ella, sus emisiones, los agentes intermediarios y las operaciones
bursátiles.
37
CAVALI
• CAVALI es una institución de compensación y liquidación que
tiene por objeto el registro de valores representados por
anotaciones en cuenta.

• El registro se realiza mediante asientos automatizados en las

cuentas de los accionistas.

• CAVALI ha asumido a partir del 1 de mayo de 1997, las

funciones que tenía la Caja de Valores y Liquidaciones de la
Bolsa de Valores de Lima, en aplicación a lo dispuesto en el
Decreto Legislativo N 861.

38
Superintendencia del Mercado de Valores

• La Superintendencia del Mercado de Valores se encarga de

regular y supervisar las operaciones del Mercado de Valores.
• Exige de las empresas e intermediarios información permanente y
la difunde con la finalidad de fortalecer la confianza de los
inversionistas.
• Protege al inversionista, según lo contemplado en la Ley General
de Sociedades, la Ley del Mercado de Valores y normas
complementarias.

39
 Intermediarios: Sociedades Agentes de Bolsa (SAB)
• Son los intermediarios
autorizados por Ley para
efectuar operaciones en el
mercado de valores, a través
de la BVL.
• Existen actualmente 24 SAB
registradas.
ANDES SECURITIES Sociedad Agente de Bolsa S.A.C.
BNB VALORES PERU SOLFIN S.A. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA
CA PERU SOCIEDAD AGENTE DE BOLSAS.A.C.
CELFIN CAPITAL S.A. Sociedad Agente de Bolsa
CITICORP PERU Sociedad Agente de Bolsa S.A.
COMPASS GROUP Sociedad Agente de Bolsa S.A.
CONTINENTAL BOLSA S.A.B.S.A.
CREDIBOLSA Sociedad Agente de Bolsa S.A.
GRUPO CORIL Sociedad Agente de BolsaS.A.
GRUPO PRIVADO DE INVERSIONES - VALORES S.A. SAB
INTELIGO Sociedad Agente de Bolsa S.A.
INVERSION Y DESARROLLO Sociedad Agente de BolsaS.A.C.
KALLPA SECURITIES Sociedad Agente de BolsaS.A.
LARRAIN VIAL SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A
MAGOT SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.C.
MBA LAZARD Sociedad Agente de BolsaS.A.
MGS y ASOCIADOS Sociedad Agente de Bolsa S.A.
NCF BOLSA Sociedad Agente de Bolsa S.A.
PROMOTORES E INVERSIONES INVESTA S.A.SAB
PROVALOR Sociedad Agente de Bolsa S.A.
SCOTIA Sociedad Agente de BolsaS.A.
SEMINARIO y Cia. Sociedad Agente de Bolsa S.A. 40
Sociedad Agente de Bolsa CARTISA PERU S.A.
TRADEK S.A. Sociedad Agente de Bolsa
 Los Índices Bursátiles
• Permiten medir y evaluar el comportamiento general de los
mercados de valores.
• Miden el desempeño actual de los precios de un determinado grupo
de acciones en relación a un valor base establecido en una fecha
pasada.
• Son de suma utilidad porque permiten:
(1)Comparar el desempeño de su cartera contra el de una cartera
diversificada y representativa del mercado
(2)Estudiar ciclos del mercado, tendencias y comportamiento para
poder anticipar el desempeño futuro del mercado 41
42
 Rentabilidad en dólares del IGBVL en los últimos 21 años
200% 187%

150%
118%

100% 89%
76%
70%
61%
51% 51% 46%
50%
19% 23% 25%
16% 12%
3% 0%
0%
92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
-18% -13%

-50% -35% -35%

-62%

-100%
Rendimiento acumulado: 5,254% 43

Rendimiento promedio anual: 21%

¿Qué es el IGBVL?

 Índice de precios conformado por las acciones principales del

mercado, que busca reflejar la evolución del mercado
accionariado peruano.
 Las acciones elegidas concentran el 80% de la negociación
del mercado de los últimos doce meses.
 El peso de cada acción en el índice es calculado de acuerdo a
criterios de liquidez (Índice de liquidez, frecuencia de
intermediario, etc.)
 La fecha base es el 30 de diciembre de 1991 (IGBVL = 100)
 Índice actualizado dos veces por año (2 de enero y 1 de julio).

44
COMPOSICIÓN ACTUAL DEL
IGBVL:
CARTERA DEL INDICE GENERAL BVL

(vigente a partir del 1 de JULIO de 2013)

Nº Nombre de valor Nemónico Peso (%)
1 Volcan "B" VOLCABC1 9.6672%
2 Ferreycorp FERREYC1 6.6662%
3 Rio AltoMining RIO 6.3949%
4 Graña y Montero GRAMONC1 4.5702%
5 Alicorp ALICORC1 4.4423%
6 U And de Cementos UNACEMC1 4.4205%
7 Bco. Continental CONTINC1 3.9004%
8 Cerro Verde CVERDEC1 3.7529%
9 Minsur Inv. MINSURI1 3.7391%
10 ADR Buenaventura BVN 3.6202%
11 Cementos Pacasmayo CPACASC1 3.5778%
12 Credicorp BAP 3.2580%
13 Intergr Financ Services IFS 3.2424%
14 Relapasa RELAPAC1 3.2029%
15 Maple Energy MPLE 2.9976%
16 Corp. Aceros Areq Inv. CORAREI1 2.7088%
17 Luz del Sur LUSURC1 2.6735%
18 InRetail Peru Corp. INRETC1 2.5606%
19 Trevali Mining TV 2.3904%
20 EDEGEL EDEGELC1 2.3584%
21 Casagrande CASAGRC1 2.2830%
22 Milpo MILPOC1 2.0844%
23 Panoro Minerals PML 2.0111%
24 Southern SCCO 1.7900%
25 SIDERPERU SIDERC1 1.6443%
26 Atacocha "B" ATACOBC1 1.5872%
27 EDELNOR EDELNOC1 1.5129%
28 Luna Gold LGC 1.4771% 45
29 Sulliden Gold SUE 1.4498%
30 Austral Group AUSTRAC1 1.4145%
31 Backus Inv. BACKUSI1 1.3251%
¿QUÉ ES EL ISBVL?

 Índice de precios conformado por 15 acciones más

representativas en términos de liquidez, que busca
reflejar la evolución del mercado accionariado peruano.

 El peso de cada acción en el índice es calculado de

acuerdo a criterios de liquidez (Índice de liquidez,
frecuencia de intermediario, etc.)

 La fecha base es el 30 de diciembre de 1991.

 Índice actualizado dos veces por año (2 de enero y 1 de

julio).

46
Composición actual del ISBVL:

CARTERA DEL INDICE SELECTIVO BVL

(vigente a partir del 1 de JULIO de 2013)

Nº Nombre de valor Nemónico Peso %
1 Volcan "B" VOLCABC1 14.3318%
2 Ferreycorp FERREYC1 9.8829%
3 Rio Alto Mining RIO 9.4805%
4 Graña y Montero GRAMONC1 6.7754%
5 Alicorp ALICORC1 6.5858%
6 U And de Cementos UNACEMC1 6.5534%
7 Bco. Continental CONTINC1 5.7824%
8 Cerro Verde CVERDEC1 5.5637%
9 Minsur Inv. MINSURI1 5.5433%
10 ADR Buenaventura BVN 5.3670%
11 Cementos Pacasmayo CPACASC1 5.3042%
12 Credicorp BAP 4.8301%
13 Intergr Financ Services IFS 4.8070%
14 Relapasa RELAPAC1 4.7484%
15 Maple Energy MPLE 4.4441%

47
¿QUÉ ES EL INCA?

 Índice Nacional de Capitalización, conformado por 20

acciones de empresas peruanas más representativas en
términos de liquidez, que busca reflejar la evolución del
mercado accionariado peruano.
 El peso de cada acción se determina considerando la
capitalización bursátil del free-float de cada acción, es decir
tomando aquellas acciones en poder de comitentes con una
participación menor o igual al 1% de las acciones en
circulación del valor.
 La fecha base es el 19 de junio de 2007.
 Índice actualizado dos veces por año (2 de enero y 1 de
julio).

48
COMPOSICIÓN ACTUAL DEL INCA:

CARTERA DEL INCA - 29/10/2013 14:20:02

N° VA LOR N EM ON IC O P ESO(%)

1 Credicorp Ltd. BAP 16.10

2 Graña Y Montero S.A.A. GRAMONC1 11.24

3 Bbva Banco Continental CONTINC1 8.98

4 Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A. CVERDEC1 8.80

5 Alicorp S.A.A. ALICORC1 8.42

6 Volcan Compañia Minera S.A.A. VOLCABC1 6.93

7 Intercorp Financial Services Inc. IFS 6.63

8 Compañía De Minas Buenaventura S.A.A. BVN 5.19

9 Ferreycorp S.A.A. FERREYC1 5.16

10 Unión Andina De Cementos S.A.A. -Unacem S.A.A. UNACEMC1 4.51

11 Luz Del Sur S.A.A. LUSURC1 3.73

12 Cementos Pacasmayo S.A.A. CPACASC1 2.63

13 Minsur S.A. MINSURI1 2.58

14 Edegel S.A.A. EDEGELC1 2.26

15 Casa Grande S.A.A. CASAGRC1 1.95

16 Inretail Perú Corp. INRETC1 1.63

17 Rio Alto Mining Limited RIO 0.97

18 Maple Energy Plc MPLE 0.87

19 Refineria La Pampilla S.A.A. - Relapa S.A.A. RELAPAC1 0.78 49

20 Corporacion Aceros Arequipa S.A. CORAREI1 0.64
¿QUÉ ES EL ÍNDICE S&P MILA 40?

 Es el primer índice del Mercado Integrado Latinoamericano

(MILA), que integra las operaciones de los mercados
bursátiles de Perú, Colombia y Chile.
 El S&P MILA 40 monitoreará el comportamiento de los
precios de las 40 acciones más líquidas que se negocian
en el MILA, es decir, en las bolsas de Comercio de
Santiago (BCS), de Valores de Lima (BVL) y de Valores
de Colombia (BVC).
 La fecha base es el 29 de julio de 2011.

50
COMPOSICIÓN ACTUAL DEL S&P
MILA 40 :
16 CorpBanca S.A. Chile Chile
17 Corporación Financiera Colombiana Colombia
INDICE S&P MILA 40 - LISTA DE CONSTITUYENTES 18 Credicorp LTD. Perú
19 Emp. Nacional de Telecomunicaciones S.A. Chile
20 ENDESA (Empresa Nacional de Electricidad Chile
(vigente a partir de OCTUBRE de 2011) S.A.)
21 Ecopetrol S.A. Colombia
Nota: Último rebalanceo al cierre de Marzo 2012 sin 22 Empresas CMPC S.A. Chile
23 EMPRESAS COPEC S.A. Chile
sin variación de constituyentes 24 Enersis S.A. Chile
N° N O M B R E D EL EM ISO R P A ÍS 25 GENER S.A. Chile
1 Alicorp S.A.A. Perú 26 Grupo Aval Acciones y Valores Colombia
27 Grupo Nutresa S.A. Colombia
2 Alamacenes Exito S.A. Colombia
28 Grupo de Inversiones Suramericana S.A. Colombia
3 Antarchile S.A. Chile
29 Interconexión Electrica S.A. - ISA Colombia
4 Bancolombia S.A. Prf. Colombia
30 Inversiones Argos S.A. Colombia
5 Banco Santander Chile Chile
31 Salfacorp S.A. Chile
6 Banco de Bogota S.A. Colombia 32 Lan Airlines S.A. Chile
7 Banco de Chile Chile 33 Minsur S.A. - Accs. de Inversión Perú
8 Banco de Credito e Inversiones Chile 34 Pacific Rubiales Energy Corporation Colombia
9 CAP - Cía de Aceros del Pacífico Chile 35 SACI Falabella Chile

10 COLBUN S.A. Chile 36 SOQUIMICH - Sociedad Quimica y Minera de Chile

Chile
11 Cementos Argos S.A. Colombia 37 Sociedad Matriz Banco de Chile S.A. Serie Chile
B
12 Cencosud S.A. Chile
38 Southern Copper Corp Perú Perú
13 Cervecerías Unidas S.A. Chile 39 Vino Concha y Toro S.A. Chile
14 Cía. General Electricidad Ind. S.A. Chile 40 Volcan Compañía Minera S.A.A. - B Perú 51
15 Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. Perú
 …Los Mercados de Valores

Mercado de Valores
(por naturaleza)

Mercado de Renta Variable Mercado de Renta Fija

Bonos
Acciones 52
 Instrumentos de Renta Variable
Son títulos-valores que representan una obligación del emisor, sin
que esta genere una retribución fija, sino una que varía de acuerdo al
comportamiento y rentabilidad del valor. Ejemplo: Acciones,ADR’s

Acciones Representan el capital autorizado, suscrito y pagado.

Comunes Participan de las utilidades y tienen derecho a voto.

Acciones de Creadas en 1977, participan de las utilidades pero

Inversión no tienen derecho a voto en JGA.

Acciones Son inversionistas pasivos, sin derecho a voto,

Preferentes pero con un derecho preferente en dividendos

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 Valor Dividendos entregados 2012 Precio
Feb. Abr. May. Ago. Nov. 31.12.2011 31.12.2012
BVLAC1 S/. 0.080771 S/. 0.182898 S/. 0.084443 S/. 0.083295 S/. 0.054462 S/. 13.50 S/. 10.00
BVLBC1 S/. 0.084809 S/. 0.192043 S/. 0.088665 S/. 0.087460 S/. 0.057183 S/. 9.09 S/. 7.00
VOLCAAC1 - S/. 0.057143 9.013440% - S/. 0.020 S/. 4.50 S/. 4.24
VOLCABC1 - S/. 0.06 9.013440% - S/. 0.021 S/. 2.99 S/. 2.59

Valor Rendimiento Anual%

Por precio Por dividendos Total
BVLAC1 -25.9% 3.6% -22.3%
BVLBC1 -23.0% 5.6% -17.4%
VOLCAAC1 -5.8% 10.2% 4.4%
VOLCABC1 -13.4% 10.5% -2.9%

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 …Instrumentos de Renta Variable
Características
El atractivo de una inversión esta en función al flujo de ingresos
o la tesorería que ésta genere en el tiempo.

El flujo de ingresos de la inversión en acciones es como sigue:

PV
D1 D2 D3 D4

Precio

Horizonte de Inversión
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57
 …Instrumentos de Renta Variable
Riesgos
PV Los factores de riesgo que
D1 D2 D3 D4 pueden afectar el flujo de
ingresos que genera un
portafolio de acciones los
Precio clasificamos en:

Afecta sólo a una empresa

Riesgo Específico o a un grupo de ellas

Riesgo de Mercado Afecta a todas las empresas

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 …Instrumentos de Renta Variable
La Diversificación

Riesgo
específico

Riesgo de
mercado
# de acciones
1 2 3 4 5 ………………………………………….. n

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 Instrumentos de Renta Fija
Los activos de Renta Fija son instrumentos que se caracterizan por
tener un flujo futuro de amortización (capital) y renta (interés)
conocido al momento de adquirir el activo.

Rendimiento de un bono…
Rendimiento
Rendimiento Rendimiento por ganancia de
Total = por intereses + capital

C1 C2 C3 ….. Cn

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 …Instrumentos de Renta Fija
Características
Los bonos son valores representativos de deuda que se negocian
públicamente…
Capital a
Opción de repagar
rescate Principal

Ingreso a pagar
por el emisor
Cupón Cupón Cupón

Inversión Plazo al vencimiento

Define la vida de la emisión 61
 …Instrumentos de Renta Fija
Tipos de Bonos
Valor al
vencimiento

Bonos Cupón 0
Cero t
Precio

P
C1 C2 C3 C4
Bonos Bullet

Precio

P P P P
Bonos C1 C2 C3 C4
Amortizables 62
Precio
 …Instrumentos de Renta Fija
Riesgos
La inversión en bonos expone al inversionista a los siguientes
riesgos…
1. Riesgo de tasa de interés
2. Riesgo de la tasa de reinversión
3. Riesgo de liquidez
4. Riesgo de Default
5. Riesgo de rescate anticipado
6. Riesgo de devaluación
7. Riesgo de inflación

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