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Dada la magnitud del fraude, tanto Los mercados estaban en alza y, como
por su extensión geográfica como por su consecuencia, el impacto se ha limitado
duración en el tiempo, parece improba- a las acciones y bonos de Parmalat, y a
ble que simples empresarios, por muy los bancos italianos que habían presta-
poderosos que fueran, consiguieran lle- do dinero al grupo. Desde que se anun-
varlo a cabo sin la connivencia de algu- ciara por primera vez la existencia de
nas autoridades. La dudosa reputación un agujero de cuatro mil millones de
del Primer Ministro Silvio Berlusconi y euros en las cuentas de Parmalat a
algunas reformas realizadas por él en mediados de diciembre, y hasta el final
2002 hacen sospechar su implicación en de 2003, los índices de acciones euro-
el caso. peas tocaron una serie de máximos.
Este comportamiento, según algunos
analistas, es la mejor prueba de un mer-
¿Por qué Parmalat no es como cado en alza.
Enron?
La capitalización bursátil de Enron
llegó a ser de 65.300 millones de euros, II. Los hechos
mientras que la de Parmalat no pasó de Se trata de un fraude en el que se han
1.650 millones de euros. Analizando los utilizado sofisticados mecanismos finan-
dos casos, hay muchas diferencias. En cieros para malversar fondos de la com-
ambos casos, el origen del problema es el pañía y destinarlos a las cuentas de la
mismo –falta de transparencia que se familia Tanzi. Además del uso intensivo
materializa en el falseamiento de los de derivados y sociedades fantasmas para
estados contables de las dos compañías. falsear la contabilidad, existían comple-
Sin embargo, las consecuencias afortu- jas estructuras que cumplían formalmen-
nadamente no serán las mismas debido a te la regulación del mercado, lo que
las distintas fases por las que pasan los impidió que saltaran antes las señales de
mercados en cada caso. alarma. En todo este proceso han inter-
El colapso de Enron llegó en un venido, además de la familia Tanzi y
momento de mercados a la baja; contri- otros administradores de Parmalat, ban-
buyó a aumentar el pesimismo generali- cos de inversión, bufetes de abogados y
zado y entre los inversores se extendió el expertos contables y financieros.
temor de que lo peor estaba por llegar. La Todo esto se realizó para beneficiar
“Enronitis” afectó a los mercados duran- otras operaciones familiares, para subir el
te semanas y fue necesaria una reforma precio de la acción de Parmalat, ocultar
fundamental de la contabilidad en el peligroso estado financiero del grupo,
Estados Unidos para recuperar la con- crear activos ficticios valorados en miles
fianza de los inversores en las empresas de millones de euros, y disimular lo que
estadounidenses. fue una mala política de expansión y
El escándalo de Parmalat llegó en adquisiciones llevada a cabo durante los
un momento completamente distinto. años 90.
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Parmalat utilizó durante años la colo- A finales del año 2002, Parmalat
cación de acciones y bonos convertibles tenía 36.356 empleados y 139 plantas de
en paraísos fiscales para financiar adqui- producción.
siciones en todo el mundo. Entre 1993 y
2002 sus ventas se incrementaron 1) Parmalat según su publicidad
supuestamente un 410%. El escándalo El grupo Parmalat, de origen italiano,
estalló a finales de noviembre de 2003 está especializado en la producción y
cuando la empresa reconoció que no comercialización de leche y productos
podía garantizar la liquidez de una inver- alimenticios.
sión de 496,5 millones de euros en el La compañía, que siempre ha sido
fondo Epicurum de las Islas Caimán. Este una gran innovadora en el mercado,
hecho provocó la dimisión del director define su misión como la de “producir
financiero de la compañía Fausto Tonna. leche y productos de alta calidad”,
El valor de las acciones bajó de 3,10 basando su actividad en cinco valores:
euros en septiembre de 2003 a 11 cénti-
mos de euro el 22 de diciembre de 2003. 1. Calidad: Se persigue en cada frase
de la cadena de producción, a tra-
A) Presentación de la empresa vés de una organización eficiente
Parmalat tiene su origen en 1960 en de todas las operaciones, la selec-
Collecchio (Italia), ciudad natal de su ción de las mejores materias pri-
fundador, Calisto Tanzi. Se desarrolló mas, el respeto de sus característi-
gracias a la habilidad de su fundador y a cas originarias y de sus valores
las generosas subvenciones de la Unión nutritivos, y la minimización del
Europea. impacto en el medio ambiente.
A partir de 1974 Parmalat se interna- 2. Innovación: La innovación caracte-
cionalizó y se instaló en Brasil, en riza la creación de todos los nuevos
Venezuela y Ecuador. Multiplicó las filia- productos de Parmalat. Se trata de
les y creó empresas en territorios que una búsqueda constante de los gus-
ofrecían facilidades fiscales (la isla de tos y necesidades del consumidor, y
Man, Holanda, Luxemburgo, Austria y ello a través de un análisis sistemá-
Malta) y posteriormente en paraísos fis- tico del mercado y una constante
cales (las Islas Caimán, las Islas Vírgenes introducción de mejoras en sus
Británicas y las Antillas Holandesas). métodos y tecnologías.
En 1990 entraba en la Bolsa, afir- 3. Comunicación: Consiste en dar a
mándose como el séptimo grupo privado conocer al público, tanto local
de Italia y ocupando el primer puesto como globalmente, el valor añadido
mundial en el mercado de leche de larga en cada producto. Se basa en la
duración. Este éxito extraordinario con- publicidad y las relaciones públicas.
virtió a las acciones de Parmalat en uno 4. Marca: Se busca que la marca
de los valores seguros de la Bolsa de refleje la primera y más visible
Milán. garantía de calidad. La globaliza-
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2) Parmalat en el mundo
• Europa
• Norte y Centroamérica En otros países de Europa:
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• Norte y Centroamérica
En esta zona, Parmalat está presente en Canadá (www.parmalat.ca). Otras empre-
sas que cuentan con su participación en mayor o menor medida:
• Sudamérica
Aquí la representación de Parmalat está limitada a Brasil (www.parmalat. com.br),
agrupando sectores que van desde la leche, el queso, el yogurt, y las bebidas a la pana-
dería.
Otras empresas en las que Parmalat aparece:
Marca Producto
SANTAL Bebidas de frutas
ETTI Tomate, salsas, vegetales, confitería
BATAVO Leche, yogurt, nata líquida
GLORIA Leche y derivados
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las penas de presidio y multas a los res- que colaboraron (y se beneficiaron del
ponsables de falsificación contable. Las fraude).
leyes italianas anteriores castigaban a los
administradores y auditores internos que 3.1.3. Auditores: falta de diligencia
falsificaban los balances o las cuentas en cumplimiento de su trabajo, pero
con penas de cárcel de 1 a 5 años. La existen diferencias.
nueva ley reducía el tiempo en prisión de
1 a 4 años en el caso de compañías coti- a) Grant Thornton –deliberadamen-
zadas. Además, se fijó un tope de multa te ocultó información y promovió
equivalente al 5% de los beneficios antes el fraude.
de impuestos o al 1% de los activos. b) Deloitte –omitió información que
Cualquier cantidad menor simplemente facilitó el fraude, pero ¿pudo ser
no era punible. Esta reforma era aproba- engañado?
da en medio del escándalo de Enron y
era claramente contraria al espíritu de 3.1.4. Bancos: colaboración con
otras leyes de ese mismo año como la Ley Parmalat en su expansión fraudulenta:
Sarbanes-Oxley, que elevaba las penas
de cárcel por falsificación contable hasta a) Bank of America –investigado por
20 años. acciones ilegales concretas.
El pasado 20 de enero de 2004, en b) Deutsche Bank, Citigroup, UBS,
plena crisis de Parmalat, el Viceministro Morgan Stanley… –ocultando
de finanzas italiano anunció un proyecto información a los inversores,
de ley que impondrá penas de cárcel de ¿hasta qué punto conocían el ver-
hasta 25 años para los empresarios que dadero estado de Parmalat?
falsifiquen la contabilidad. Esta medida,
aunque tranquilizadora, no será aplicable 3.1.5. Reguladores: no realizaron su
a Calisto Tanzi y el resto de implicados trabajo convenientemente, bien por la
en este escándalo. falta de un marco legal adecuado, bien
por falta de supervisión.
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pios generales que pueden aplicarse casi 3.2.3. Los empleados de las com-
a cualquier profesión, ya que son la base pañías integrantes del Grupo (15.000
de un trabajo bien hecho: despedidos).
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La prima anual para cubrir ese míni- 3.3.2. Discusión sobre la rotación de
mo de 300.506 euros por socio suele auditores cada nueve años. Se supone
oscilar entre 250 y 300 euros. En una que no se permite su permanencia un
auditora de diez socios, el coste de los mayor número de años para evitar que se
seguros se situaría entre 2.500 y 3.000 corrompan. Pero parece que nueve años
euros. Esta cantidad es la que las audito- es ya un periodo de tiempo más que sufi-
ras han incrementado hasta un 30% en ciente para que se establezca dicha rela-
el ejercicio 2004. ción corrupta.
Según Lorenzo Lara, Presidente del Por otra parte, el cambio de auditores
Rega (asociación que representa a los conlleva un coste importante en tiempo
auditores individuales y a las pequeñas y esfuerzo, y no necesariamente garanti-
firmas), “una vez más las auditoras indi- za la integridad de los auditores.
viduales y las pequeñas firmas de audito- Entonces, ¿hasta qué punto merece la
ría nos vemos afectados por el descrédito pena dicha rotación obligatoria? Y de
producido por los escándalos de las gran- existir, ¿cuál es el número máximo de
des firmas”. años adecuado?
3.2.8. Daños concretos en España: 3.3.3. Incrementar las penas por frau-
de contable y exigir que su cumplimien-
– Clesa (empresa que pertenece al to sea íntegro.
grupo Parmalat).
– Un Hedge Fund (fondo de alto ries- 3.3.4. En mayo de 2003 hubo una
go) con inversores españoles que serie de propuestas a la Comisión
tenían, a través de él, participación Europea para:
en Parmalat.
– Mejorar la supervisión de las audi-
toras y el gobierno corporativo.
3.3. Posibles soluciones – Introducir estándares internaciona-
les de auditoría.
3.3.1. Prestar atención a las “señales
de alarma”: Es necesario que la Comisión actúe
rápidamente sobre dichas propuestas.
– Tendencias en el negocio distintas
de las que se observan en el sector. 3.3.5. La Comisión Europea está
– Compleja malla empresarial. preparando una nueva legislación para
– Administración concentrada en que la entidad encargada de supervisar
pocas personas muy dominantes. las cuentas de un grupo asuma también
– Estados financieros con informa- la vigilancia de todas las filiales. La res-
ción pobremente expuesta. ponsabilidad de las cuentas consolida-
– Importantes activos en paraísos fis- das sería de la auditora principal del
cales. grupo.
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como la existencia de comités de audito- tores que tengan una conducta ética
ría dotados de mayores exigencias y irreprochable.
facultades, puede ayudar en muchas A la pregunta de si serán los inverso-
organizaciones pero siempre quedará res europeos de nuevo estafados por un
pendiente la necesidad de contar con fraude al estilo de Parmalat, la respuesta
unos administradores, contables y audi- es: probablemente.
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esa caja no existía y que Parmalat 5) “Que desde 1998 hasta 2002,
realmente sólo tenía 500 millones Parmalat y algunos de sus altos eje-
de dólares en caja. Más tarde, el cutivos, incluyendo a su entonces
Director Financiero de Parmalat Presidente y a su Director
dijo que la deuda era en realidad Financiero, vendieron cerca de
de 10.000 millones de dólares, 1.500 millones de dólares en paga-
mucho más alta de lo que mostra- rés y bonos a inversores norteame-
ba el balance e indicó que además ricanos. Parmalat también lanzó
el balance era incorrecto, porque un programa de ADR. Antes del
la compañía no había recomprado 19 de diciembre de 2003, el precio
bonos por un total de 2.900 millo- de los ADR (“American Depo-
nes de dólares. El balance reflejaba sitory Receipts”) había sido inflado
en forma falsa, que los bonos se artificialmente por los hechos fal-
habían recomprado”. sos descritos anteriormente”.
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