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CONSTRUCCIÓN

DEL FLUJO DE
CAJA EN LOS
PROYECTOS

SOLUCIÓN 1 SOLUCION 2
0

SOLUCIÓN 4 SOLUCIÓN 5

SOLUCIÓN 7

Expone: Dr. Jenry Hidalgo Lama


UCCIÓN
UJO DE
N LOS
CTOS

ON 2

ÓN 5

ÓN 7

dalgo Lama
1. Perfil de proyecto

ENUNCIADO: El gerente de una financiera de crédito ha recibido a un conjunto de inversionistas peruanos que buscan
la aprobacion de la financiera para acceder a las lineas de crédito que ofrece una institución internacional. La tarea de
este gerente es dificil pues generalmente los proyectos son presentados en escenarios optimistas con el proposito de
influir en la decisión crediticia y obtener el financiamiento solicitado.

A continuacion, se presenta el flujo de caja proyectado de uno de los estudiantes enviados. Para simplificar, solo
se ha considerando tres periodos. Los datos presentados corresponden a miles de soles constantes. Las tareas
que debe realizar el gerente son:
* Detectar los errores cometidos en la construcción del flujo de caja proyectado
* Construir el flujo proyectado correcto
* Construir el estado de pérdidas y ganancias proyectado.

FLUJO DE CAJA (EN NUEVOS SOLES)

0 1 2 3

A. Ingresos 10,000 15,000 20,000


Precio real 5 5 5
Cantidad 2,000 3,000 4,000
B. Costos de inversión -5,500 -100 -400 -100
- Terreno -1,600
- Edificio -2,000
- Maquinaria -1,600
- Equipo -300 -300
- Capital de trabajo -100 -100 -100
C. Costos de fabricación 0 -3,800 -6,200 -8,200
- Mano de obra directa -2,000 -3,000 -4,000
- Materia prima -1,600 -2,400 -3,200
- Costos indirectos de fabricación -200 -800 -1,000
D. Costos de operación -1,800 -2,200 -2,800
- Administración -1,000 -1,000 -1,200
- Ventas -800 -1,200 -1,600
E. Subtotal -5,500 4,300 6,200 8,900
F. Depreciación -800 -800 -800
G. Total Bruto -5,500 3,500 5,400 8,100
H. Impuestos (30%) -900 -1,400 -2,000
I. Flujo de caja económico -5,500 2,600 4,000 6,100

Servicio de deuda (nominal) 2,700 -2,250 -1,800 -1,350


Principal 2,700
Amortización -900 -900 -900
Intereses -1,350 -900 -450

K. Flujo de caja financiero -2,800 350 2,200 4,750

PERFIL DEL PROYECTO REVISADO (en nuevos soles)

0 1 2 3

A. Ingresos 14,000 29,400 54,880


Precio real 5 5 5
Precio nominal 7 10 14
Cantidad 2,000 3,000 4,000
B. Costos de inversión -5,500 -100 -400 -100
- Terreno (1) -1,600
- Edificio (2) -2,000
- Maquinaria (2) -1,600
- Equipo (2) -300 -300
- Capital de trabajo (3) -100 -100 -100
C. Costos de fabricación 0 -3,800 -6,200 -8,200
- Mano de obra directa -2,000 -3,000 -4,000
- Materia prima -1,600 -2,400 -3,200
- Costos indirectos de fabricación -200 -800 -1,000
D. Costos de operación -1,800 -2,200 -2,800
- Administración -1,000 -1,000 -1,200
- Ventas -800 -1,200 -1,600
E. Subtotal (4) -5,500 8,300 20,600 43,780
F. Depreciación (5) -585 -585 -630
G. Total Bruto -5,500 7,715 20,015 43,150
H. Impuestos (30%) (6) -2,345 -6,125 -12,975

FCEI. Flujo de caja económico nominal (7) -5,500 5,956 14,476 30,805
J. Flujo de caja económico real (8) -5,500 4,254 7,385 11,226

Financiamiento neto (nominal) 2,700 -1,845 -1,530 -1,215


Principal 2,700
Amortización -900 -900 -900
Intereses -1,350 -900 -450
Escudo tributario (9) 405 270 135
Factor ajuste (10) 1.00 1.40 1.96 2.74
L. FC Financiamiento neto (real) (11) 2,700 -1,318 -781 -443

FCFM. Flujo de caja financiero (12) -2,800 2,936 6,605 10,784

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

1 2 3

N. Ingresos 0 14,000 29,400 54,880

O. Costos -7,149 -9,444 -11,794


- Mano de obra directa 0 -2,000 -3,000 -4,000
- Materia prima 0 -1,600 -2,400 -3,200
- Costos indirectos de fabricación 0 -200 -800 -1,000
- Administración 0 -1,000 -1,000 -1,200
- Ventas 0 -800 -1,200 -1,600
- Depreciación edificio (13) -300 -300 -300
- Depreciación maquinaria (13) -240 -240 -240
- Depreciación equipo (14) -45 -45 -90
- Intereses (15) -964 -459 -164

P. Utilidad Bruta (16) 0 6,851 19,956 43,086

Q. Impuestos (30%) (17) 0 -2,055 -5,987 -12,926

R. Utilidad Neta (18) 0 4,796 13,969 30,160


tas peruanos que buscan Datos variables
nternacional. La tarea de
stas con el proposito de Tasa de impuesto a la renta (%) 30%
Depreciación anual (%) 15%
Inflación anual (%) 40%
Tasa de interés activa (%) 50%
Préstamo 2,700
. Para simplificar, solo
onstantes. Las tareas

LIQ.

CARATULA

0
0
0
0
0
0
0
0

0
0
0

LIQ.

4,300
1,600
1,100
880
420
300
0
0
0
0
0
0
0
4,300

4,300
0

4,300
1,119
3.84

1,119
2. Proyecto langostino jubilosos

Langostinos jubilosos es un proyecto integramente dedicado a la venta de langostinos. Los costos


variables tienen la siguiente funcion:
Costos t = 0.125*ventas t+36,000*t donde t = 1,2,3 y 4
La planilla es de 3,500 U.M. El aumento de capital de trabajo se estima en 10% del aumento de las ventas. Se requieren obras
civiles por 35,000 U.M. y la depreciación por período es de 3,500 U.M. El impuesto a la renta es de 30%. El proyecto es financiado
sin deuda.

PLANILLA 3,500
OBRAS CIVILES -35,000
DEPRECIACIÓN 3,500

Además, se ha elaborado el siguiente cuadro:

1 2 3 4
ventas en efectivo 220,000 280,000 300,000 320,000
cuentas por cobrar al final del periodo 34,000 23,000 25,000 20,000
total ventas 254,000 303,000 325,000 340,000

Las ventas son en efectivo o con crédito. Los ingresos totales incluyen tanto la ventas en efectivo como las cancelaciones de
cuentas por cobrar. Las ventas al crédito tienen un plazo único de un período.

FLUJO DE CAJA

0 1 2 3 4
A. Ingresos (1) 220,000 314,000 323,000 345,000
B. Costos de inversión -35,000 -4,900 -2,200 -1,500 0
Obras civiles -35,000

C. Capital de trabajo (2) -25,400 -4,900 -2,200 -1,500


D. Costos de operación 0 -71,250 -113,375 -152,125 -190,000
Costos variables -67,750 -109,875 -148,625 -186,500
Planilla -3,500 -3,500 -3,500 -3,500

E. Impuestos (30%) (3) -53,775 -55,838 -50,813 -43,950

FCE F. Flujo de Caja económico (4) -60,400 90,075 142,588 118,563 111,050

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS


1 2 3 4
G. Ventas (5) 254,000 303,000 325,000 340,000
H. Costos -74,750 -116,875 -155,625 -193,500
Costos variables (6) -67,750 -109,875 -148,625 -186,500
Planilla -3,500 -3,500 -3,500 -3,500
Depreciación -3,500 -3,500 -3,500 -3,500
I. Utilidad Bruta (7) 179,250 186,125 169,375 146,500
J. Impuestos (30%) (8) -53,775 -55,838 -50,813 -43,950
K. Utilidad neta de operación (9) 125,475 130,288 118,563 102,550
Datos de variables
s. Se requieren obras
El proyecto es financiado Capital de trabajo (%) 10%
Tasa de impuesto a la renta (%) 30%

as cancelaciones de

LIQ.
20,000
55,000
21,000

34,000
0 CARATULA

75,000
3. Proyecto Transportes Girón

El señor Gustavo Girón es un conocido comerciante de abarrotes. En este último año, ha observado que el negocio ha
Después de varias noches de insomnio, ha pensado que sería bueno constituir una empresa de transportes y trabajar c
distribución de cerveza a la planta a los puntos de ventas aledaños.

A continuación, se especifican los detalles relacionados con el negocio de transporte de cerveza del Señor Girón. Desa
de pérdidas y ganancias. El proyecto tiene una vida útil de cuatro años y uno de liquidación.

Tarifas
Las tarifas de transporte de cerveza, sin IGV, son las siguientes:

Caja de Botellas de 620 ml US$0.10


Caja de Botellas de 1100 ml US$0.15

Sueldos Camión B
Chofer Anual 3,840 Precio sin IGV 40,000
Chofer Cantidad 2 Venta valor libros 16,000
Tripulante Anual - Manipulador cajas 1,200 Tiempo para venta 4 años
Tripulante Anual - Manipulador cajas 2
Tripulante Anual - Vendedor Cervecería 6,000
Tripulante Anual - Vendedor Cervecería 2

1. Modulo de ingresos.

A. Capacidad B. Precio C. Ingresos D. No. viajes E. Ingresos


(cajas) unitario por viaje (1) anuales anuales (2)

Camión A 200 0.10 20.00 1,200 24,000


Camión B 113 0.15 16.95 1,200 20,340

Total Ingresos anuales (F) 44,340


(3)
Total Ingresos anuales 52,765
con IGV (G) (4)

2. Modulo de costos y de inversión y liquidación

0 1 2 3 4
Costos sin IGV

H. Inversión -32,434 0 0 0 0
Camión B -28,000 0 0 0 0
Cambio en KL (5) -4,434
I. Costos -13,280 -13,280 -13,280 -13,280
J. Combustibles -1,600 -1,600 -1,600 -1,600
K. Repuestos y Servicios -1,600 -1,600 -1,600 -1,600
L. Sueldo del chofer (6) -7,680 -7,680 -7,680 -7,680
M. Sueldo de ayudantes (7) -2,400 -2,400 -2,400 -2,400

N. Total sin IGV (8) -32,434 -13,280 -13,280 -13,280 -13,280

Costos con IGV


0
O. Inversión (9) -37,754 0 0 0 0
Camion B -33,320 0 0 0 0
Cambio en KL -4,434
FC Inversión y liquidación -37,754 0 0 0 0
P. Costos (10) 0 -13,888 -13,888 -13,888 -13,888
Q. Combustibles (11) 0 -1,904 -1,904 -1,904 -1,904
R. Repuestos y Servicios (12) 0 -1,904 -1,904 -1,904 -1,904
S. Sueldo del chofer (13) 0 -7,680 -7,680 -7,680 -7,680
T. Sueldo de ayudantes (13) 0 -2,400 -2,400 -2,400 -2,400
FC Costos 0 -13,888 -13,888 -13,888 -13,888

U. Total con IGV (14) -37,754 -13,888 -13,888 -13,888 -13,888

3. Modulo de IGV.

0 1 2 3 4

V. IGV Ingresos (17) -8,425 -8,425 -8,425 -8,425

W. IGV Egresos (18) 5,320 608 608 608 608

X. Diferencia (19) 5,320 -7,817 -7,817 -7,817 -7,817

Y. Crédito Tributario (20) 5,320 0 0 0 0

Z. Pago de IGV (21) 0 -2,497 -7,817 -7,817 -7,817


4. Flujo de Caja

0 1 2 3 4

AA. FC Ingresos (22) 52,765 52,765 52,765 52,765

AB. FC de inversión y liq. (23) -37,754 - - - -

AC. FC Costos (25) -13,888 -13,888 -13,888 -13,888

AD. Pago de IGV (26) 0 -2,497 -7,817 -7,817 -7,817

AE. Impuestos a la renta (27) -8,418 -8,418 -8,418 -8,418

FCEAF. Flujo de caja económico -37,754 27,962 22,642 22,642 22,642

AG. FC Financiamiento Neto 10,000 -3,340 -3,130 -2,920 -2,710

FCFAH. Flujo de caja financiero -27,754 24,622 19,512 19,722 19,932

5. Financiamiento Neto

0 1 2 3 4

AI. Principal 10,000


AJ. Amortización -2,500 -2,500 -2,500 -2,500
AK. Intereses (31) -1,200 -900 -600 -300
AL. Escudo tributario (32) 360 270 180 90

AM. Financiamiento Neto 10,000 -3,340 -3,130 -2,920 -2,710

6. Estado de Pérdidas y Ganancias

1 2 3 4
AN. Ingresos (33) 44,340 44,340 44,340 44,340
AO. Costos de operación (34) -13,280 -13,280 -13,280 -13,280
AP. Depreciación (35) -3,000 -3,000 -3,000 -3,000
AQ. Intereses (36) -1,200 -900 -600 -300
AR. Utilidad Bruta (37) 26,860 27,160 27,460 27,760
AS. Impuesto a la Renta (38) -8,058 -8,148 -8,238 -8,328
AT. Utilidad Neta (39) 18,802 19,012 19,222 19,432

El señor Gustavo Girón es un conocido comerciante de abarrotes. en este ultimo año, ha observado que el negocio ha ven
cambiar de giro. despues de varias noches de insomnio, ha pensado que seria bueno construir una empresa de transport
cerveceras del Perú S.A. en la distribución de cerveza de la planta a los puntos de venta aledaños.

A continuación, se especifican los detalles relacionados con el negocio del trasporte de cervezas del señor Girón. Desarro
proyeccion del estado de perdidas y ganancias. El proyecto tiene una vida útil de 4 años y 1 de liquidación.

Tarifas
Las tarifas de trasporte de cerveza, sin IGV, son las siguientes:

Caja de botella de 620 ml US$0.10


Caja de botella de 1100 ml US$0.15

Inversión

Cervezas del Perú S.A. tiene como política usar el servicio de transporte de empresas con flota propia, debido a las malas
anteriormente con aquellas quye alquilaban sus vehículos. Así mismo, la empresa requiere trabajar con 2 camiones que t
160 cajas de 620 ml.

El señor Giroón tiene el problema parcialmete resuelto. Sabe que puede pedir un camion a su tio Carlos (camion A), sin n
valorizado en US$ 30,000. El otro camión que necesita piensa comprarlo en un establecimiento y jha conseguido un preci
que rematando los inventarios de su negocio de abarrotes puede conseguir US$ 33,320. Para conseguir los US$ 10,000 re
la familia Guitierrez.

Aspectos Técnicos

El señor giron puede contar entonces con 2 camiones. cada camion tiene una capacidad de 200 cajas de 620 ml. Para efec
decidio dedicar el camion A al transporte de cajas de 620 ml. El camion B se dedicara al trasporte de cajas de 1100ml. La
cajas de 620 ml es de 113 cajas de 1100 ml. Se estima que por mes se peude realizar 100 viajes por camion. Cada viaje co
botellas de cerveza y el trasporte de los envases vacios a la planta.

Costos de Operación

El principal costo es el combustible. se proyecta que se requiere US$ 1,600 sin IGV al año

El señor Giron seria el chofer de un camion. Requeriria entonces contratar a un chofer para el otro camión, con el sueldo
3,840 al año). Asi mismo, cada camión cuenta con 2 tripulantes mas: Un ayudante para la manipulacion de las cajas, cuyo
al año y un vendedor de la cerveceria, cuyo sueldo es US$ 6,000 al año.

Para la operacion normal de negocio, se requiere comprar repuestos y servicios de taller por US$1,600 al año.

Financiamiento

Como se señalo, el señor giron tiene la posibilidad de conseguir un financiamiento de US$ 10,000 con la familia Gutierrez
capital para comprar el camion. La tasa de interes es del 12% (al rebatir) y las amortizaciones son fijas y se pagan anualme

Liquidacion de activos

el señor giron proyecta que despues de 4 años de operacion del negocio, podria vender el camion B en su valor en libros
sera US$ 16000

Aspectos tributarios

el impuesto general a las ventas (IGV) es 19% y grava a los servicios que brinda el señor giron y a las compras de combusti
la renta es de 30%.

Observaciones finales

el sistema de depreciacion es de linea recta. se estima un aumento de capital de trabajo igual a 10% del incremento de la
Aspectos tributarios

el impuesto general a las ventas (IGV) es 19% y grava a los servicios que brinda el señor giron y a las compras de combusti
la renta es de 30%.

Observaciones finales

el sistema de depreciacion es de linea recta. se estima un aumento de capital de trabajo igual a 10% del incremento de la
observado que el negocio ha venido a menos y ha decidido cambiar de giro.
esa de transportes y trabajar con la empresa Cervezas del Perú S.A. en la

erveza del Señor Girón. Desarrolle usted el flujo de caja y la proyección del estado
ón.

Datos variables
Tarifa Caja 620 ml. $0.10
Tarifa Caja 1100 ml. $0.15
Combustible 1,600
Tasa de interés activa (%) 12%
Préstamo 10,000
IGV (%) 19%
Tasa de impuesto a la renta (%) 30%
Capital de trabajo 10%

CARATULA

LIQ.
20,434
16,000
4,434

20,434

23,474
19,040
4,434
23,474

23,474

LIQ.

-3,040

-3,040

-3,040
LIQ.

23,474

-3,040

20,434

20,434
servado que el negocio ha venido a menos y ha decidido
uir una empresa de transporte y trabajar con empresas
años.

ezas del señor Girón. Desarrolle usted un flujo de caja y la


de liquidación.

ota propia, debido a las malas experiencias que ha afrontado


rabajar con 2 camiones que tengan una capacidad minima de

su tio Carlos (camion A), sin ningun inconveniente, que esta


nto y jha conseguido un precio de US$28,000 sin IGV. Sabe
a conseguir los US$ 10,000 restantes, piensa endeudarse con

200 cajas de 620 ml. Para efectos de control, El señor Giron


porte de cajas de 1100ml. La equivalencia volumetrica de 200
ajes por camion. Cada viaje contempla el despacho de las

el otro camión, con el sueldo similar al que el recibiria (US$


anipulacion de las cajas, cuyo sueldo se estima en US$1,200

r US$1,600 al año.

0,000 con la familia Gutierrez, con la finalidad de completar el


s son fijas y se pagan anualmente.

amion B en su valor en libros, que al final del cuarto años

n y a las compras de combustible y repuestos. el impuesto a

al a 10% del incremento de las ventas


n y a las compras de combustible y repuestos. el impuesto a

al a 10% del incremento de las ventas


4. Proyecto Viñedos Pinasco

MODULO DE INGRESOS

Especificaciones iniciales
Fundos Max. rend. Has. Prod.
(Kg./Ha.) (Kg.)

Hortensia 6,374 500 3,187,000


Filomena 5,600 450 2,520,000
Gertrudis 4,000 300 1,200,000

TOTAL (max. prod.) 1,250 6,907,000

Producción y ventas físicas

1 2 3 4
(40% max.) (70% max.) (90% max.) (100% max.)

Producción (Kg.) 2,762,800 4,834,900 6,216,300 6,907,000

Ventas (Kg.) 2,762,800 4,834,900 6,216,300 6,907,000


Mercado interno (80%) 2,210,240 3,867,920 4,973,040 5,525,600
Mercado externo (20%) 552,560 966,980 1,243,260 1,381,400

Ventas monetarias
Precio Internacional (US$) : 0.360
Precio Nacional (US$) : 0.342 (1)

1 2 3 4

Mercado Interno 755,902 1,322,829 1,700,780 1,889,755


Mercado Externo 198,922 348,113 447,574 497,304

Total ventas 954,824 1,670,941 2,148,353 2,387,059

IGV Ventas Nacionales 143,621 251,337 323,148 359,053

FC Ingresos 1,098,445 1,922,279 2,471,501 2,746,113

MODULO DE INVERSIÓN Y COSTOS

0 1 2 3

Inversión -2,854,041 -71,612 -47,741 -23,871


Fundos (2) -2,000,000
Equipo de riego -129,000
Tractores (3) -60,000
Terreno -10,000
Obras civiles -47,059
Gastos preoperativos -512,500
- Insumos (4) -500,000
- Jornales (5) -12,500
Cambio en el capital de trab -95,482 -71,612 -47,741 -23,871
Costos de operación 0 -557,375 -557,375 -557,375
Insumos (4) -500,000 -500,000 -500,000
Jornales (7) -29,375 -29,375 -29,375
Administrativos -28,000 -28,000 -28,000
Total Costos sin IGV -2,854,041 -628,987 -605,116 -581,246

Cifras incluyendo el IGV

Inversión -3,375,792 -71,612 -47,741 -23,871


Fundos (8) -2,380,000
Equipo de riego (8) -153,510
Tractores (8) -71,400
Terreno (8) -11,900
Obras civiles (8) -56,000
Gastos preoperativos -607,500
- Insumos (8) -595,000
- Jornales (9) -12,500
Cambio en el KL -95,482 -71,612 -47,741 -23,871
FC Inversión y Liquidación -3,375,792 -71,612 -47,741 -23,871

Costos de operación 0 -652,375 -652,375 -652,375


Insumos (8) 0 -595,000 -595,000 -595,000
Jornal del trabajador (9) 0 -29,375 -29,375 -29,375
Administrativos (9) -28,000 -28,000 -28,000
FC Costos -652,375 -652,375 -652,375

Total Costos con IGV (10) -3,375,792 -723,987 -700,116 -676,246

MODULO DE IGV

0 1 2 3

A. IGV Ingresos (11) 0 -143,621 -251,337 -323,148


Ingresos operativos -143,621 -251,337 -323,148
Venta de activos

B. IGV Egresos (12) 521,751 95,000 95,000 95,000


IGV Fundos 380,000
IGV Equipo de riego 24,510
IGV Tractores 11,400
IGV Terreno 1,900
IGV Obras (13) 8,941
IGV Insumos 95,000 95,000 95,000 95,000
C. Diferencia (14) 521,751 -48,621 -156,337 -228,148

D. Crédito Tributario (15) 521,751 473,130 316,792 88,644

TOTAL IGV A PAGAR (16) 0 0 0 0

FLUJO DE CAJA

0 1 2 3

A. FC Ingresos 1,098,445 1,922,279 2,471,501

B. FC Inversión y Liquidació -3,280,310 0 0 0


Fundos -2,380,000 0 0 0
Equipo de riego -153,510 0 0 0
Tractores -71,400 0 0 0
Terreno -11,900 0 0 0
Obras civiles -56,000 0 0 0
Gastos preoperativos -607,500
Aumento capital de trabajo -95,482 -71,612 -47,741 -23,871

C. FC Costos 0 -652,375 -652,375 -652,375

D. Pago de I.G.V. 0 0 0 0

E. Impuestos a la renta (2) -67,113 -281,948 -425,172

FCE F. Flujo de caja económico ( -3,375,792 307,346 940,215 1,370,084


G. FC Financiamiento neto 10,000 -3,130 -2,973 -2,815
FCF H. Flujo de caja financiero ( -3,365,792 304,216 937,242 1,367,269

FINANCIAMIENTO NETO

0 1 2 3

Principal 10,000
Amortización -2,500 -2,500 -2,500
I. Intereses -900 -675 -450
Escudo tributario (5) 270 203 135
J. Financiamiento Neto 10,000 -3,130 -2,973 -2,815

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

1 2 3 4

K. Ingresos 954,824 1,670,941 2,148,353 2,387,059


L. Costos -732,015 -731,790 -731,565 -218,840
Costos de cultivo y cosecha -557,375 -557,375 -557,375 -44,875
Costos de operación -28,000 -28,000 -28,000 -28,000
Depreciación equipo de riego ( -7,250 -7,250 -7,250 -7,250
Depreciación tractores (7) -7,500 -7,500 -7,500 -7,500
Depreciación obras civiles (8) -2,865 -2,865 -2,865 -2,865
Amortización de gastos preoper -128,125 -128,125 -128,125 -128,125
Intereses -900 -675 -450 -225
Utilidad Vta. Activo (10)

M. Utilidad bruta (11) 222,809 939,152 1,416,789 2,168,220

N. Impuesto a la renta (30% -66,843 -281,746 -425,037 -650,466

O. Utilidad Neta (13) 155,966 657,406 991,752 1,517,754


Datos variables

Ventas mercado interno 80%


Precio internacional 0.36
Descuento p/ vtas. mercado interno ( 5%
IGV (%) 19%
Capital de trabajo (%) 10%
Tasa de interés actica (%) 9%
Tasa de impuesto a la renta (%) 30%
Prestamo 10,000

CARATULA

4 LIQ.

0 2,814,706
2,400,000
100,000
30,000
10,000
36,000

0 238,706
-44,875 0

-16,875
-28,000
-44,875 2,814,706

0 3,304,146
2,856,000
119,000
35,700
11,900
42,840

0 238,706
0 3,304,146

-44,875
0
-16,875
-28,000
-44,875

-44,875 3,304,146

4 LIQ.

-359,053 -489,440
-359,053
-489,440

0 0

0
-359,053 -489,440

0 0

-270,409 -489,440

4 LIQ

2,746,113 0

0 3,065,440
0 2,856,000
0 119,000
0 35,700
0 11,900
0 42,840

0 238,706

-44,875

-270,409 -489,440

-650,533

1,780,295 2,814,706
-2,658 0
1,777,637 2,814,706

-2,500
-225
68
-2,658

LIQ

0
400,000
0
0

400,000

400,000

-120,000

280,000
1,673,690

1,674,458

1,673,690

1,674,458
5. Proyecto de fotocopiadoras

FLUJO DE CAJA
0 1 2 3 4
A. FC Ingresos (1) 11,667 11,667 11,667 11,667
B. FC de Inversion y Liq. -17,000 0 -10,083 0 0
Tienda -4,000
Gastos preoperativos -1,000
Maquinas (2) -12,000 -10,083
Cambio en el capital de trabajo -1,167 0 0 0 1,167
C. FC Costos 0 -6,667 -6,667 -6,667 -6,667
Hojas bond (4) -3,333 -3,333 -3,333 -3,333
Personal (4) -3,333 -3,333 -3,333 -3,333
D. Impuestos (5) 313 10 -23 -269

FCE E. Flujo de caja económico (6) -17,000 5,313 -5,073 4,977 4,731
F. FC Financiamiento Neto 15,000 -4,400 -3,813 -3,293 -2,833

FCF G. Flujo de caja financiero (7) -2,000 913 -8,886 1,685 1,898

FINANCIAMIENTO NETO
0 1 2 3 4
En dólares
Principal 5,000
Amortización -1,250 -1,250 -1,250 -1,250
Intereses -500 -375 -250 -125
Escudo fiscal 150 113 75 38
F.N. en dólares 5,000 -1,600 -1,513 -1,425 -1,338
Tipo de cambio (8) 3.0 3.3 3.6 4.0 4.4
F.N. en soles nominales (9) 15,000 -5,280 -5,490 -5,690 -5,875
Inflación acumulada (10) 1.0 1.2 1.4 1.7 2.1
Financiamiento Neto (11) 15,000 -4,400 -3,813 -3,293 -2,833

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS


1 2 3 4
H. Ingresos 11,667 11,667 11,667 11,667
I. Costos -14,083 -12,647 -12,169 -11,035
Hojas bond -3,333 -3,333 -3,333 -3,333
Personal -3,333 -3,333 -3,333 -3,333
Depreciación edificio (12) -833 -694 -579 -482
Depreciación máquina (13) -5,000 -4,167 -4,201 -3,501
Amortización (14) -208 -174 -145 -121
Intereses (15) -1,375 -945 -578 -265
J. Utilidad bruta (H + I) -2,417 -980 -502 631
K. Impuestos (30%) (16) 725 294 151 -189
L. Utilidad neta de operación (J + K) -1,692 -686 -352 442
Datos variables

Tipo de cambio 3.0


Devaluación 10%
Inflación 20%
Tasa de interés activa 10%
Préstamo 5,000
Tasa de impuesto 30%
Capital de trabajo 10%

CARATULA -9,392

-5,952
6. Proyecto de exportación de espárragos

MODULO DE INGRESOS
1 2 3 4 5 6
Producción (T.M.) 30 60 90 90 90 90
Precio por T.M. (US$) 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
FC Ingresos 30,000 60,000 90,000 90,000 90,000 90,000

MODULO DE COSTOS
0 1 2 3 4 5 6
Inversión y liquidación
Costos de inversión ### 0 0 0 0 0 0
Tractor ### 0 0 0 0 0 0
Gastos pre operativos ### 0 0 0 0 0 0
- Cultivos (1) -8,380 0 0 0 0 0 0
- Jornales (2) -8,580 0 0 0 0 0 0
- Insumos (3) ### 0 0 0 0 0 0
- Alquiler de tierra ###
Cambio capital de trabajo (4 -3,000 -3,000 -3,000 0 0 0 -1,000
FC Inversión y liquidación ### 0 0 0 0 0 0
Costos
Costos de operación 0 ### ### ### ### ### ###
Jornales (5) 0 -10,296 -10,296 -10,296 -10,296 -10,296 -10,296
Insumos (6) 0 -8,000 -8,000 -8,000 -8,000 -8,000 -8,000
Alquiler de tierra 0 -20,000 -20,000 -20,000 -20,000 -20,000 -20,000
Gastos Generales 0 -8,523 -8,523 -8,523 -8,523 -8,523 -8,523
FC Costos ### ### ### ### ### ###

FLUJO DE CAJA
0 1 2 3 4 5 6
A. FC Ingresos 0 30,000 60,000 90,000 90,000 90,000 90,000
B. FC de inversión y Liq. ### 0 0 0 0 0 0
Tractor ### 0 0 0 0 0 0
Gastos pre operativos ### 0 0 0 0 0 0
- Cultivos -8,380 0 0 0 0 0 0
- Jornales -8,580 0 0 0 0 0 0
- Alquiler de tierra ###
- Insumos ### 0 0 0 0 0 0
C. Cambio capital de traba-3,000 -3,000 -3,000 0 0 0 -1,000
D. FC Costos 0 ### ### ### ### ### ###
Jornales 0 -10,296 -10,296 -10,296 -10,296 -10,296 -10,296
Insumos 0 -8,000 -8,000 -8,000 -8,000 -8,000 -8,000
Alquiler de tierra 0 -20,000 -20,000 -20,000 -20,000 -20,000 -20,000
Gastos Generales 0 -8,523 -8,523 -8,523 -8,523 -8,523 -8,523
E. Impuestos (1) 0 -1,249 ### ### ### ###

FCE F. FCE (2) ### ### 409 24,409 24,409 24,409 23,409
G. FC FINANC. NETO ### -4,800 -3,551 ### ### ### -9,344

FCF H. FCF (3) ### ### -3,142 13,049 13,721 14,393 14,065

FINANCIAMIENTO NETO
0 1 2 3 4 5 6
Principal 40,000
Amortización (4) -8,000 -8,000 -8,000 -8,000
Intereses (al rebatir, 12%) -4,800 -4,800 -4,800 -3,840 -2,880 -1,920
Escudo Tributario (5) 0 1,249 1,440 1,152 864 576
Financiamiento Neto ### -4,800 -3,551 ### ### ### -9,344

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS


1 2 3 4 5 6
I. Ingresos brutos 0 30,000 60,000 90,000 90,000 90,000 90,000
J. Costos 0 ### ### ### ### ### ###
Jornales 0 -10,296 -10,296 -10,296 -10,296 -10,296 -10,296
Insumos -8,000 -8,000 -8,000 -8,000 -8,000 -8,000
Alquiler de tierra -20,000 -20,000 -20,000 -20,000 -20,000 -20,000
Gastos generales -8,523 -8,523 -8,523 -8,523 -8,523 -8,523
Depreciación tractor (6) -1,889 -1,889 -1,889 -1,889 -1,889 -1,889
Amortización gastos preop. (7) -7,129 -7,129 -7,129 -7,129 -7,129 -7,129
Intereses (financiamiento neto) -4,800 -4,800 -4,800 -3,840 -2,880 -1,920
K. Utilidad bruta (8) 0 ### -637 29,363 30,323 31,283 32,243
L. Impuestos (30%) (9) 0 0 -8,809 -9,097 -9,385 -9,673

M. Utilidad neta (10) ### -637 20,554 21,226 21,898 22,570


7 8 9 Datos variables
100 100 100
1,000 1,000 1,000 Hectareas cultivadas 20
### ### ### Capital de trabajo 10%
Precio por TM (US$) 1,000
Valor de rescate tractor 3,000
7 8 9 LIQ. Tasa de interés activa 12%
Préstamo 40,000
0 0 0 3,000 Tasa de impuesto 30%
0 0 0 3,000
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0 CARATULA

0 0 ###
0 0 0 3,000

### ### ### 0


-10,296 -10,296 -10,296
-8,000 -8,000 -8,000
-20,000 -20,000 -20,000
-8,523 -8,523 -8,523
### ### ###

7 8 9 LIQ.
### ### ### 0
0 0 0 3,000
0 0 0 3,000
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0

0 0 0 0
0 0 0 ###
### ### ### 0
-10,296 -10,296 -10,296 0
-8,000 -8,000 -8,000 0
-20,000 -20,000 -20,000 0
-8,523 -8,523 -8,523 0
### ### ###

31,409 31,409 31,409 ### -104


-8,672 0 0 0

22,737 31,409 31,409 ### 819

-8,000
-960
288
-8,672

7 8 9
### ### ### 0
### ### ### 0
-10,296 -10,296 -10,296
-8,000 -8,000 -8,000
-20,000 -20,000 -20,000
-8,523 -8,523 -8,523
-1,889 -1,889 -1,889
-7,129 -7,129 -7,129
-960 0 0
43,203 44,163 44,163
### ### ###

30,242 30,914 30,914


7. Proyecto de adquisición de maquinaria
NOTA : Para evaluar la adquisición de la máquina, se deben construir el flujo de caja y el estado de pér
y ganancias proyectados incrementales, los que medirán sólo los beneficios y costos adicionales que ge
la compra de dicho activo frente a la alternativa de seguir operando con los activos ya existentes.

MODULO DE INGRESOS (NOMINALES)

0 1 2 3

Producción incremental 150,000 250,000 320,000


Precio nominal con ISC 0.240 0.288 0.360 0.432
Precio nominal sin ISC (1) 0.200 0.240 0.300 0.360
Ingresos nominales sin ISC (1) 36,000 75,000 115,200
Ingresos nominales con ISC 43,200 90,000 138,240
FC Ingresos (2) 50,040 104,250 160,128

MODULO DE COSTOS (NOMINALES)

0 1 2 3
Costos sin IGV
Inversión
Maquinaria sin IGV (3) -7,000
Instalación de maquinaria sin IGV -1,200 -1,500 -1,800
Cambio en el capital de trabajo (4) -3,000 -2,400 -2,100
Total Inversión -11,200 -3,900 -3,900 0
Costos de operación
Insumos sin IGV (5) -6,960 -8,700 -10,440
Planillas (6) -1,740 -2,175 -2,610
Total de costos (7) -8,700 -10,875 -13,050
Costos con IGV
Maquinaria con IGV -8,330
Instalación de maquinaria con IGV ( -1,884 -1,500 -1,800
Cambio en el capital de trabajo -3,000 -2,400 -2,100
Total Inversión -13,214 -3,900 -3,900 0
Costos de operación
Insumos con IGV -8,282 -10,353 -12,424
Planillas (6) 0 -1,740 -2,175 -2,610
Total Costos 0 -10,022 -12,528 -15,034

Modulo de IGV

0 1 2 3
IGV de ingresos (favor fisco) (9) -6,840 -14,250 -21,888

IGV de egresos (descuento) 2,014 1,322 1,653 1,984


Maquinaria 1,330
Instalación de maquinaria 684
Insumos 1,322 1,653 1,984

Reconocimiento credito tribut. (10) 2,014 1,322 1,653

Pago IGV (11) -4,826 -12,928 -20,235

FLUJO DE CAJA

0 1 2 3

A. FC Ingresos (1) 0 50,040 104,250 160,128


B. FC de inversión y liquidación -13,214 -3,900 -3,900 0
Maquinaria (2) -8,330 0 0 0
Instalación de maquinaria (2) -1,884 -1,500 -1,800 0
Cambio en el capital de trabajo -3,000 -2,400 -2,100 0
C. FC de Costos 0 -10,022 -12,528 -15,034
Planillas 0 -1,740 -2,175 -2,610
Insumos (2) 0 -8,282 -10,353 -12,424
D. Pago de IGV 0 -4,826 -12,928 -20,235
E. Pago de ISC -7,200 -15,000 -23,040
F. Impuesto a la renta (3) -7,040 -18,088 -29,495

FCE G. Flujo de caja económico (4) -13,214 17,052 41,807 72,324

H. FC Financiamiento neto 12,000 0 -4,756 -4,504

FCF I. Flujo de caja financiero (5) -1,214 17,052 37,051 67,820

FINANCIAMIENTO NETO

0 1 2 3

Principal 12,000
Amortización -4,000 -4,000
Intereses -1,080 -720
Escudo tributario (6) 324 216
Financiamiento Neto 12,000 0 -4,756 -4,504
(6) Escudo tributario = Intereses * 0.3.

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

1 2 3

J. Ingresos (7) 36,000 75,000 115,200


K. Utilidad en venta de activo fijo
L. Costos -12,533 -15,788 -17,603
Planillas -1,740 -2,175 -2,610
Insumos (8) -6,960 -8,700 -10,440
Depreciación (9) -3,833 -3,833 -3,833
Intereses 0 -1,080 -720

M. Utilidad bruta (10) 23,467 59,212 97,597

N. Impuestos (30%) (11) -7,040 -17,764 -29,279

O. Utilidad neta (12) 16,427 41,448 68,318


Datos variables

l flujo de caja y el estado de pérdidasTasa de interés activa BI 9%


ficios y costos adicionales que generaIncremento de costos por maq. 150%
n los activos ya existentes. Planillas 20%
IGV (%) 19%
ISC (%) 20%
Tasa de impuesto a la renta (%) 30%

Capital de trabajo 10%

CARATULA

7,000

7,500
14,500

8,330

7,500
15,830

0
0

LIQ.
-1,330

1,984

LIQ.

0
-830
-8,330
0
7,500
0
0
0
0

-2,100
-2,930 89,176
-4,252

-7,182 90,957

LIQ.

-4,000
-360
108
-4,252

LIQ.
7,000
-360
0
0

-360

6,640

-1,992

4,648