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Algunos autores opinan que la estructura de capital que adopte una empresa no es
importante. En este sentido a usted se le pide estudiar las oportunidades de
financiamiento de la empresa La Libertad C.A. Esta empresa comercializa un
producto de consumo masivo en todo el territorio nacional. Sus analistas financieros
han estimado la totalidad de los activos en US$ 5.000 millones y han propuesto tres
estructuras de capital, basada en la razón Deuda Total/ Activo Total que incluye
todas las participaciones, ubicadas en 10% 30% y 50%, con una tasa de interés (i) de
11%, 13% y 15 % respectivamente. La empresa se encuentra en la categoría impositiva
del 29% y el EBITDA para los próximos ejercicios se han estimado en dos escenarios:
US$1.500 millones con una probabilidad de 40% y US$2.000 millones con una
probabilidad de 60%. Las rentabilidades exigidas por los accionistas se han estimado
en 20%, 23% y 26% para las estructuras propuestas del 10%, 30% y 50%
respectivamente. Se pide calcular lo siguiente:
2. Estime el COK sin deuda, considere para este escenario que: TLR país: 6,5%,
Unlevered Beta: 1,2
Para hallar el Rm, se va a utilizar los COK del enunciado (COK = Rentabilidad
exigida)
COK = 20%
Se tiene D/(D+E) = 10% >> D = 10%(D+E) = 10% D + 10% E >> 10%E = D – 10% D = 90% D
E = 90%D / 10% = 9 D
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