Mini Guía 6 y 7

1. EJERCICIO PROFORMAS Y EVALUACIÓN Q1 2018

Caja 0
Cuentas por Cobrar 100,000
Inventarios 150,000
Activo Fijo 1,000,000
Total Activos 1,250,000
PASIVOS
Cuentas por pagar 200,000
Deuda 800,000
Patrimonio 250,000
Total Pas. Y Pat. 1,250,000
Ventas 700,000 750,000 1,200,000
Costos fijos 60,000 80,000 85,000
Compras
Inventarios 400,000 820,000 700,000

Cada $100 de ventas la empresa gasta $65 en inventarios.

La tasa de impuestos a las utilidades de las empresas es de 25%.

La empresa vende un 60% al contado y el resto a 1 año.

Las compras de inventario las paga un 40% al contado y el resto a un año.

La empresa comprará una bodega el año 2 que tiene un costo estimado de $200,000.

La depreciación del activo fijo antiguo es de $100,000 por año. La nueva bodega se deprecia en
forma lineal en 10 años con valor residual igual a cero.

El beta de los activos es 1.5 y el de la deuda es 0.5. La tasa libre de riesgo es 5% y el retorno
esperado del portafolio de mercado es 15%.

El año 4 se repite el flujo del año 3, y de ahí en adelante se mantiene a perpetuidad.

La empresa no planifica repartir dividendos en los próximos años.

La empresa sólo tiene activos operativos.

Se pide:

-Estimar balance, EERR y flujo de caja proformas.

2. “Si se me presentase un adivino le preguntaría que acciones van a realizar aumento de
capital, ya que son las que más suben”. Comente.

Si hubiese la posibilidad de vender en corto sería una alternativa, ya que las acciones de
empresas que realizan SEO bajan de precio.

El evento que más afecta los precios es compra agresiva de una empresa. Ende le
preguntaría al adivino qué empresas serán adquiridas en el futuro a través de adquisición
agresiva.

3. “El CAPM no se puede juzgar ya que es imposible testear la prueba conjunta de validez del
CAPM y eficiencia de mercado”.

Para Roll no es posible hacerlo, ya que postula que la medición del retorno del modelo de
mercado es imposible. Los proxis del portafolio de mercado que se utilizan para las
pruebas del CAPM son no representativos según Roll. El CAPM asume que todos los están
atomizados y se pueden transar, y en la realidad existen una gran cantidad de empresas
que son sociedades anónimas abiertas con cero liquidez, otras son cerradas y hay muchas
que tienen otra forma societaria distinta a sociedad abierta.