UNIVERSIDAD CRISTIANA DE HONDURAS

(UCRISH)
MODALIDAD FIN DE SEMANA
FACULTAD DE ADMINISTRACION

CATEDRATICO
Ms. Henry Villeda

Alumna
Deysi Marisela Vélez Rosales

Número de cuenta
1807150458

Asignatura
Administración Financiera I

Lugar y fecha
Olanchito, Yoro 18 de marzo del 2018.
Desarrollar los ejercicios de las páginas 175 a la 192 y 221 a la 231
EJERCICIOS DE EVALUACION

AE4-1
Banco A

𝐹𝑉3 = $ 11,250.00
Banco B

𝐹𝑉6 = $ 11,261.62
Banco C
Monto $ 10,000.00
𝐹𝑉12 = $ 11,270.00
a)
Banco A
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 𝑖/𝑛)𝑚 − 1 =

𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.04/1)1 − 1 = (1 + 0. 04)1 − 1 = 1.04 − 1 = 0.04 = 4%

Banco B
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.04/2)2 − 1 = (1 + 0. 02)2 − 1 = 1.0404 − 1 = 0.0404 = 4.04%

Banco C
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.04/4)4 − 1 = (1 + 0. 01)4 − 1 = 1.0406 − 1 = 0.0406 = 4.06%
b) La señora Martin debe negociar con el Banco C: la capitalización trimestral del interés a la tasa
dada del 4% produce el valor futuro más alto como consecuencia de la mayor tasa efectiva anual
correspondiente.

c) Banco D
FV3 = 10,000.00 X 𝐹𝑉𝐼𝐹4%(capitalización continua)
= 10,000.00 X e0.04x3 = 10,000.00 ex 0.12
= 10,000.00 X 1.127497
= $ 11,274.97
Esta alternativa es mejor que el Banco C; produce el mayor valor futuro de cualquier periodo de
capitalización.
AE4-2
a) La anualidad Y es más atractiva que la X ya que produce 1,000 dólares más cada año que esta
anualidad.
b) Anualidad X
FVA6 = 9,000.00 X FVIFA 15%, 6 años
= 9,000.00 X 8.754 = $78,786.00
Anualidad Y
FVA6 = 10,000.00 X FVIFA 11%, 6 años
= 10,000.00 X 7.913 = $79,130.00

c) La anualidad Y es más atractiva porque su valor futuro al término del año 6, FVA6, de 79,130.00
dólares es mayor que el valor futuro de la anualidad X al término del año 6, FVA6, de 78,786.00
dólares. La evaluación subjetiva realizada en el inciso a fue correcta. El beneficio de recibir cada
año mayores entradas de efectivo, de 1,000 dólares, de la anualidad Y parece haber superado el
hecho de que Ramesh ganará el 15 por ciento anual sobre la anualidad X y sólo el 11 por ciento
anual sobre la anualidad Y.

AE4-3
Alternativa A

Corriente de flujo de efectivo:

PVA5= $700 X PVIFA 9%, 5 años

= $700 X 3.890 = $2,723.00

Monto único $2,825.00

Alternativa B

Dado el ingreso de flujo de efectivo y los monto únicos relacionados con cada datos y sumiendo los
costos de oportunidad de 9% ¿Que alternativa preferiría el A o el B?

Conclusión:
 Es preferible la alternativa B en la forma de una corriente de flujo de efectivo porque su valor presente
de 2,855.90 dólares es mayor que los otros tres valores.

AE4-4
Judi debe depositar 1,391.06 dólares al final de cada uno de los 5 años para lograr su objetivo de
acumular 8,000 dólares al término del quinto año.

Ejercicios de Preparación

E4-1
Monto = $ 2,500
I = 0.07% = 0.007 (suponiendo una tasa anual)

T = 1 año

𝐹𝑉1 = 2,500.00 X (1 + 0.007)1

= 2,500.00 X 1.007
= $ 2,517.50 saldo de la cuenta después de 1 año

E4-2
Monto = $ 2,235.00
I = 2% anual
T = 4 años

𝐹𝑉48 = 2,235 X (1 + 0.02/12)48

= 2,235.00 X 1.083
= $ 2,420.50 saldo de la cuenta después de 4 años

E4-3
Monto = $ 1, 300,00.00
I = 5% anual
T = 25 años

𝐹𝑉25 = 1,300,000 X (1 + 0.05)25

= 1, 300,000.00 X 3.386
= $ 4, 401,800.00 (al final de 25 años)
Le convendría recibir el valor de 1.3 millones de dólares e invertirlos

E4-4

Año Flujo de efectivo N° de años FVIF9%,n Valor futuro

(1) ganando (3) [(1)X(3)]
intereses n (2) (4)
1 35,000 5-1=4 1.412 49,420.00
2 50,000 5-2=3 1.295 64,750.00
3 45,000 5-3=2 1.188 53,460.00
4 25,000 5-4=1 1.090 27,250.00
5 15,000 5-5=0 1.000 15,000.00
Valor futuro del ingreso mixto $209,880.00

Al termino de 5 años recibirá $209,880.00, si debe la empresa realizar esta inversión.

E4-5

Partner’s Savings Bank

Monto $ 12,000.00
I = 3% semestral
T= 1 año = 4 semestres

𝐹𝑉4 = 12,000.00 X (1 + 0.03)4

= 12,000 X 1.126
= $ 13,512.00
Selwyns

Monto $ 12,000.00
I = 2.75% mensual
T= 1 año = 12 meses

𝐹𝑉12 = 12,000.00 X (1 + 0.0275)12

= 10,000 X 1.385
= $ 13,850.00
Es recomendable que deposite en Selwyns ya que le presentan una mejor oferta, recibiría más intereses
en el mismo tiempo.

E4-6
Necesitan ahorrar anualidades ordinarias de $4,853.43, para completar $150,000.00 al término del año 18.
 Problemas

P4-1
a) Línea de tiempo para el valor futuro de un ingreso mixto
b) Flechas que demuestran la capitalización (valor futuro)
c) Flechas que demuestran el descuento (valor presente)

Capitalización

Valor
Futuro

-$25,000 3,000 6,000 6,000 10,000 8,000 7,000

0 1 2 3 4 5 6
Fin de año

Valor
Presente

Descuento

d) Los administradores financieros que toman decisiones tienden a usar las técnicas del valor presente,
porque el valor depende de las oportunidades que se presenten en el momento.

P4-2

(1 + 𝑖)𝑛

Caso Tasa de interés Numero de Factor

periodos
A 12% 2 1.254
B 6% 3 1.191
C 9% 2 1.188
D 3% 4 1.125

P4-3
Caso Tasa de interés a) Duplicarse b) Cuadruplicarse
Numero de periodos Numero de periodos
A 7% 11 21
 B 40% 3 5
C 20% 4 8
D 10% 8 15

P4-4
a) 𝐹𝑉20 = $200.00 X (1 + 0.05)20
= 200.00 X 2.653
= $530.60

b) 𝐹𝑉7 = 4,500.00 X (1 + 0.08)7

= 4,500.00 X 1.714
= $ 7,713.00

c) 𝐹𝑉10 = 10,000.00 X (1 + 0.09)10

= 10,000 X 2.367
= $ 23,670.00
d) 𝐹𝑉12 = 25,000.00 X (1 + 0.10)12
= 25,000 X 3.138
= $ 78,450.00
e) 𝐹𝑉5 = 37,000.00 X (1 + 0.11)5
= 37,000 X 1.611
= $ 59,607.00
f) 𝐹𝑉9 = 40,000.00 X (1 + 0.12)9
= 40,000 X 2.773
= $ 119,920.00

P5-5
a)

1. 𝐹𝑉3 = 1,500.00 X (1 + 0.07)3

= 1500 X 1.225
= $ 1,837.50
 2. 𝐹𝑉6 = 1,500.00 X (1 + 0.07)6
= 1500 X 1.501
= $ 2,251.50
3. 𝐹𝑉9 = 1,500.00 X (1 + 0.07)9
= 1500 X 1.838
= $ 2,757.00

b) Intereses ganados
1. (año 1 a 3) 1,837.50 – 1,500.00 = $ 337.50
2. (año 4 a 6) 2,251.50 – 1,500.00 = 751.50 – 337.50 = $ 414.00
3. (año 7 a 9) 2,757.00 – 1,500.00 = 1,257.00 – 751.50 = $ 505.50

c) El monto de interés ganado van aumentando en cada periodo porque los intereses se van
capitalizando, es decir se van sumando al capital.

P4-6
a)
𝐹𝑉5 = 14,000.00 X (1 + 0.02)5
= 14,000 X 1.104
= $ 15,456.00

𝐹𝑉5 = 14,000.00 X (1 + 0.04)5

= 14,000 X 1.217
= $ 17,038.00
b) Si el aumento fuera de 4 por ciento en vez de 2 resultaría un aumento de $ 3,038.00 en el valor
del vehículo.

P4-7
𝐹𝑉40 = 10,000.00 X (1 + 0.09)40
= 10,000 X 31.409
= $ 314,090.00
𝐹𝑉30 = 10,000.00 X (1 + 0.09)30
= 10,000 X 13.268
= $ 132,680.00
= $314,090.00 - $132,680.00 = $181,410.00
Si deposita hoy ganaría $181,410.00 más que depositar hasta dentro de diez años.

P4-9

1/(1 + 𝑖)𝑛

Caso Costo de Numero de Factor

oportunidad, i
A 2%
B 10%
C 5%
D 13%
periodos, n
4 0.924
2 0.826
3 0.864
2 0.784

P4-10
𝐹𝑉𝑛 1
a) 𝐏𝐕 = (1+𝑖)𝑛 = 𝐹𝑉𝑛 X [(1+𝑖)𝑛]

7,000.00 7,000.00
𝐏𝐕 = 4
= = $𝟒, 𝟒𝟒𝟕. 𝟐𝟕
(1 + 0.12) 1.574

b)
28,000.00 28,000.00
𝐏𝐕 = = = $𝟔, 𝟎𝟎𝟕. 𝟐𝟗
(1 + 0.08)20 4.661

c)
10,000.00 10,000.00
𝐏𝐕 = 12
= = $𝟐, 𝟎𝟕𝟓. 𝟓𝟓
(1 + 0.14) 4.818

d)
150,000.00 150,000.00
𝐏𝐕 = = = $𝟖𝟎, 𝟐𝟏𝟑. 𝟗𝟎
(1 + 0.11)6 1.870

e)
45,000.00 45,000.00
𝐏𝐕 = 8
= = $𝟏𝟎, 𝟒𝟔𝟓. 𝟏𝟐
(1 + 0.20) 4.300
P4-11
a)
6,000.00 6,000.00
𝐏𝐕 = 6
= = $𝟑, 𝟎𝟑𝟗. 𝟓𝟏
(1 + 0.12) 1.974
P4-12
500.00 500.00
𝐏𝐕 = 3
= = $𝟒𝟎𝟖. 𝟏𝟔
(1 + 0.07) 1.225
El valor presente es de $408.16

P4-13
100.00 100.00
𝐏𝐕 = 6
= = $𝟔𝟑. 𝟎𝟎
(1 + 0.08) 1.587
Debe venderlos a $63.00

P4-14
a)
1.
1,000,000 1,000,000
𝐏𝐕 = 10
= = $𝟓𝟓𝟖, 𝟑𝟒𝟕. 𝟐𝟗
(1 + 0.06) 1.791
2.
1,000,000 1,000,000
𝐏𝐕 = 10
= = $𝟒𝟐𝟐, 𝟒𝟕𝟓. 𝟕𝟎
(1 + 0.09) 2.367
3.
1,000,000 1,000,000
𝐏𝐕 = 10
= = $𝟑𝟐𝟐, 𝟎𝟔𝟏. 𝟏𝟗
(1 + 0.12) 3.105
El monto más bajo al que vendería los derechos sería $322,061.19

b)
1.
1,000,000 1,000,000
𝐏𝐕 = 15
= = $𝟒𝟏𝟕, 𝟑𝟔𝟐. 𝟐𝟕
(1 + 0.06) 2.396
2.
1,000,000 1,000,000
𝐏𝐕 = 15
= = $𝟐𝟕𝟒, 𝟓𝟕𝟒. 𝟒𝟎
(1 + 0.09) 3.642
3.
1,000,000 1,000,000
𝐏𝐕 = = = $𝟏𝟖𝟐, 𝟕𝟏𝟓. 𝟏𝟓
(1 + 0.12)15 5.473
c) Entre mayor es la tasa de interés o el tiempo, menor será la cantidad de valor presente que se
necesitara invertir.

P4-15
a)
1.
 28,500.00 28,500.00
𝐏𝐕 = = = $𝟐𝟎, 𝟖𝟒𝟖. 𝟓𝟕
(1 + 0.11)3 1.367
2.
54,000 54,000
𝐏𝐕 = 9
= = $𝟐𝟏, 𝟏𝟏𝟎. 𝟐𝟒
(1 + 0.11) 2.558
3.
160,000.00 160,000.00
𝐏𝐕 = = = $𝟏𝟗, 𝟖𝟒𝟔. 𝟏𝟗
(1 + 0.11)20 8.062
b) No, no todas las alternativas son aceptables puesto que algunas no valen $20,000 hoy.
c) Elegiría la opción B, ($54,000 al término de 9 años) puesto que la empresa me permite pagar
$20,000 hoy para obtener $54,000 al año 9, cuando el valor presente de esta alternativa es más
alto ($21,110.24).

P4-16
a)

𝐹𝑉5 = 18,000 X (1 + 0.10)5

= 18,000 X 1.610
= $ 28,980.00
b)
𝐹𝑉20 = 600 X (1 + 0.10)20
= 600 X 6.727
= $ 4,036.20
c)
𝐹𝑉10 = 3,500 X (1 + 0.10)10
= 3,500 X 2.593
= $ 9,075.50
d)
𝐹𝑉40 = 1,000.00 X (1 + 0.10)40
= 1,000 X 45.259
= $ 45,259.00
Recomiendo la inversión opción A, puesto que el valor futuro de esa inversión es de $28,980.00 pero
recibiría una entrada de $30,000.00.

P4-17

Caso Monto Tasa interés Periodo (3) FVIF (4) Valor futuro
anualidad (1) (2) (1) X (4)
A 2,500 8% 10 2.159 $5,397.50
B 500 12 6 1.974 987.00
C 30,000 20 5 2.488 74,640.00
D 11,500 9 8 1.993 22,919.50
E 6,000 14 30 50.949 305,694.00

P4-18

Caso Monto Tasa interés Periodo (3) FVIF (4) Valor futuro
anualidad (1) (2) (1) X (4)
A 12,000 7% 3 0.816 $9,792.00
B 55,000 12 15 0.182 10,010.00
C 700 20 9 0.193 135.10
D 140,000 5 7 0.710 99,400.00
E 22,500 10 5 0.620 13,950.00

P4-19
a)
𝐹𝑉40 = 2,000.00 X (1 + 0.10)40
= 2,000 X 45.259
= $ 90,518.00
Habrá acumulado $90,518.00 al término de sus 65 años si comienza a depositar hoy.

b)
𝐹𝑉40 = 2,000.00 X (1 + 0.10)30
= 2,000 X 17.449
= $ 34,898.00
Habrá acumulado $ 34,898.00 si espera depositar a los 35 años.
 c) Al retrasar 10 años de depósitos en la IRA tendrá menos dinero al término de sus 65 años, una
diferencia de $55,620.00.

P4-20

𝑃𝑉25 = 12,000.00 / (1 + 0.09)25

= 1,391.61
Pagaría $1,391.61 por esta anualidad

P4-22
a)
𝐹𝑉25 = 500,000.00 X (1 + 0.05)25
= 500,000 X 3.386
= $ 1, 693,000.00
Elegiría recibir el valor de $500,000.00 porque al invertirlos obtendría 69% más que recibir $1,
000,000.00 al termino de los 25 años.

b)
𝐹𝑉25 = 500,000.00 X (1 + 0.07)25
= 500,000 X 5.427
= $ 2, 713,500.00
La decisión es la misma recibir los $500,000 e invertirlos, porque con el 7% aumenta el monto futuro.

P4-23
Perpetuidad Monto anual Tasa descuento Factor (1/i) Valor Presente
(1) (2) (3) (1) X (3)
A $20,000 8% 12.5 $250,000.00
B 100,000 10% 10 1,000,000.00
C 3,000 6% 16.67 50,010.00
D 60,000 5% 20 1,200,000.00

P4-24

a) Monto anual = $1,800.00

Interés= 6%
 Factor= 1/0.06 = 16.67

Perpetuidad= 1,800.00 X 16.67 = 30,006.00

Deben hacer un pago inicial de $ 30,006.00 para financiar la fundación.

b) Factor = 1/0.09 = 11.11

Perpetuidad = 1,800.00 X 11.11 = $ 20,000.00

En este caso se necesitarían $20,000.00 para financiar la fundación.

P4-25
a)
Año Flujo de efectivo N° de años FVIF12%,n Valor futuro
(1) ganando (3) [(1)X(3)]
intereses n (2) (4)
1 900.00 3-3=0 1.000 900.00
2 1,000.00 3-2=1 1.120 1,120.00
3 1,200.00 3-1=2 1.254 1,504.80
$3,524.80
Valor futuro del ingreso mixto

b)

Año Flujo de efectivo N° de años FVIF12%,n Valor futuro

(1) ganando (3) [(1)X(3)]
intereses n (2) (4)
1 30,000 5-5=0 1.000 30,000.00
2 25,000 5-4=1 1.120 28,000.00
3 20,000 5-3=2 1.254 25,080.00
4 10,000 5-2=3 1.405 14,050.00
5 5,000 5-1=4 1.574 7,870.00
Valor futuro del ingreso mixto $105,000.00

c)
Año Flujo de efectivo N° de años FVIF12%,n Valor futuro
(1) ganando (3) [(1)X(3)]
intereses n (2) (4)
1 1,200 5-5=0 1.000 1,200.00
2 1,200 5-4=1 1.120 1,344.00
3 1,000 5-3=2 1.254 1,254.00
4 1,900 5-2=3 1.405 2,669.50
Valor futuro del ingreso mixto $6,467.50
P4-26
a)
𝐹𝑉3 = 24,000.00 X (1 + 0.07)5
= 24,000 X 1.403
= $ 33,672.00
El monto único al final de los 5 años es de $ 33,672.00
b)
Año Flujo de efectivo N° de años FVIF7%,n Valor futuro
(1) ganando (3) [(1)X(3)]
intereses n (2) (4)
1 2,000 5-1=4 1.311 2,622.00
2 4,000 5-2=3 1.225 4,900.00
3 6,000 5-3=2 1.145 6,870.00
4 8,000 5-4=1 1.070 8,560.00
5 10,000 5-5=0 1.000 10,000.00
Valor futuro del ingreso mixto $32,952.00

El valor futuro del ingreso mixto al término de 5 años será de $32,952.00.

c) Debe elegir la alternativa de monto único ya que ganaría $720 más que el ingreso mixto.
d)
Monto único

𝐹𝑉3 = 24,000.00 X (1 + 0.10)5

= 24,000 X 1.611
= $ 38,664.00
Ingreso mixto

Año Flujo de efectivo N° de años FVIF10%,n Valor futuro

(1) ganando (3) [(1)X(3)]
intereses n (2) (4)
1 2,000 5-1=4 1.464 2,928.00
2 4,000 5-2=3 1.331 5,324.00
3 6,000 5-3=2 1.210 7,260.00
4 8,000 5-4=1 1.100 8,800.00
5 10,000 5-5=0 1.000 10,000.00
Valor futuro del ingreso mixto $34,312.00
No cambiaría la recomendación porque de igual forma gana más con el monto único.

P4-27
a)
Año Flujo de efectivo FVIF12%,n Valor presente
(1) (2) [(1)X(2)]
(3)
1 2,000 0.893 1,786.00
2 3,000 0.797 2,391.00
3 4,000 0.712 2,848.00
4 6,000 0.635 3,810.00
5 8,000 0.567 4,536.00
Valor presente del ingreso mixto $ 15,371.00

b)
Año Flujo de efectivo FVIF12%,n Valor presente
(1) (2) [(1)X(2)]
(3)
1 10,000 0.893 8,930.00
2 5,000 0.797 3,985.00
3 5,000 0.712 3,560.00
4 5,000 0.635 3,175.00
5 5,000 0.567 2,835.00
6 7,000 0.506 3,542.00
Valor presente del ingreso mixto $ 26,027.00

c)
Año Flujo de efectivo FVIF12%,n Valor presente
(1) (2) [(1)X(2)]
(3)
1 10,000 0.893 8,930.00
2 10,000 0.797 7,970.00
3 10,000 0.712 7,120.00
4 10,000 0.635 6,350.00
5 10,000 0.567 5,670.00
6 8,000 0.506 4,048.00
7 8,000 0.452 3,616.00
8 8,000 0.404 3,232,00
9 8,000 0.361 2,888.00
10 8,000 0.322 2,576.00
Valor presente del ingreso mixto $ 52,400.00

P4-28
 a)
Año Flujo de efectivo FVIF15%,n Valor presente
(1) (2) [(1)X(2)]
(3)
1 50,000 0.870 43,500.00
2 40,000 0.756 30,240.00
3 30,000 0.658 19,740.00
4 20,000 0.572 11,440.00
5 10,000 0.497 4,970.00
Valor presente del ingreso mixto $ 109,890.00

Año Flujo de efectivo FVIF15%,n Valor presente

(1) (2) [(1)X(2)]
(3)
1 10,000 0.870 8,700.00
2 20,000 0.756 15,120.00
3 30,000 0.658 19,740.00
4 40,000 0.572 22,880.00
5 50,000 0.497 24,850.00
Valor presente del ingreso mixto $ 91,250.00

b) La opción B parece ser más favorable ya que el valor presente es menor en esta opción y obtiene
los mismos ingresos que la otra alternativa.

P4-29
a)

30,000 25,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 10,000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Fin de año

b)
Año Flujo de efectivo FVIF12%,n Valor presente
(1) (2) [(1)X(2)]
(3)
1 30,000 0.893 26,790.00
 2 25,000 0.797 19,925.00
3 15,000 0.712 10,680.00
4 15,000 0.635 9,525.00
5 15,000 0.567 8,505.00
6 15,000 0.506 7,590.00
7 15,000 0.452 6,780.00
8 15,000 0.404 6,060,00
9 15,000 0.361 5,415.00
10 10,000 0.322 3,220.00
Valor presente del ingreso mixto $ 104,490.00

c)
100,000.00 100,000.00
𝐏𝐕 = 10
= = $𝟑𝟐, 𝟏𝟗𝟓. 𝟕𝟓
(1 + 0.12) 3.106
Debe aceptar la oferta del monto único ya que ganaría $ 2,295.00 más que en el ingreso mixto.

P4-30
a)
28,000.00 28,000.00
𝐏𝐕 = 5
= = $𝟏𝟗, 𝟎𝟔𝟎. 𝟓𝟖
(1 + 0.08) 1.469
El depósito debe ser de $19,060.58

b) Entre más grande la tasa de interés, menor el monto de valor presente que se necesitará.

P4-31
a)
Año Flujo de efectivo FVIF5%,n Valor presente
(1) (2) [(1)X(2)]
(3)
1 800 0.952 761.60
2 900 0.907 816.30
3 1,000 0.864 864.00
4 1,500 0.822 1,233.00
5 2,000 0.783 1566.00
 Valor presente del ingreso mixto $ 5,180.90

b) Estaría dispuesto a pagar $5,180.90

c)
Año Flujo de efectivo FVIF7%,n Valor presente [(1)X(2)]
(1) (2) (3)
1 800 0.935 748.00
2 900 0.873 785.70
3 1,000 0.816 816.00
4 1,500 0.763 1,144.50
5 2,000 0.713 1,426.00
Valor presente del ingreso mixto $ 4,920.20

Entre más alta es la tasa de interés es menor el valor presente de dinero que necesito invertir.

P4-32

1)
a) 1) Capitalización anual /12% interés anual, 5 años

𝐹𝑉5 = 5,000.00 X (1 + 0.12)5

= 8,811.70

𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.12/1)1 − 1 = 1.12-1 = 0.12 = 12%

= TEA 12%

2) Capitalización semestral /12% interés anual 5 años

𝐹𝑉2 = 5,000.00 X (1 + 0.12/2)10

= $ 8,954.24

𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.12/2)2 − 1 = 1.1236 -1 = 0.1236 = 12.36%

= TEA 12.36%
3) capitalización trimestral / 12% interés anual 5 años

𝐹𝑉4 = 5,000.00 X (1 + 0.12/4)20

= $9,030.55
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.12/4)4 − 1 = 1.125-1 = 0.125 = 12.5%
= TEA 12.5%

b) 1) Capitalización anual /16% interés anual, 6 años

𝐹𝑉4 = 5,000.00 X (1 + 0.16)6

 = $12,181.98
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.16/1)1 − 1 = 1.16-1 = 0.16 = 16%
= TEA 16%

2) Capitalización semestral /16% interés anual 6 años

𝐹𝑉2 = 5,000.00 X (1 + 0.16/2)12

= $ 12,590.85
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.16/2)2 − 1 = 1.1664-1 = 0.1664 = 16.64%
= TEA 16.64%

3) capitalización trimestral / 12% interés anual 5 años

𝐹𝑉4 = 5,000.00 X (1 + 0.16/4)24

= $ 12,816.52
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.16/4)4 − 1 = 1.1698-1 = 0.1698 = 16.98%
= TEA 16.98%

c) 1) Capitalización anual /20% interés anual, 10 años

𝐹𝑉4 = 5,000.00 X (1 + 0.20)10

= $30,958.68
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.20/1)1 − 1 = 1.20-1 = 0.20 = 20%
= TEA 20%

2) Capitalización semestral /20% interés anual 10 años

𝐹𝑉2 = 5,000.00 X (1 + 0.20/2)20

= $ 33,637.50
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.20/2)2 − 1 = 1.21-1 = 0.21 = 21%
= TEA 21%

3) capitalización trimestral / 20% interés anual 10 años

𝐹𝑉4 = 5,000.00 X (1 + 0.20/4)40

= $ 35,199.94
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.20/4)4 − 1 = 1.215-1 = 0.215 = 21.5%
 = TEA 21.5%
P4-33
Caso A capitalización semestral / 6% interés anual 5 años

TEA 6.09%

Caso B capitalización bimestral / 12% interés anual 3 años

TEA 12.6%

Caso C capitalización anual / 5% interés anual 10 años

TEA 5%
Caso D capitalización trimestral / 16% interés anual 6 años

TEA 16.9%

P4-34
Caso A

FV2 = 1,000 X 2.7183 0.18

= 1,000 X 1.1972
= $1,197.20
Caso B

FV2 = 600 X 2.7183 0.10𝑥10

= 600 X 2.7183
= $1,630.98
Caso C

FV2 = 4,000 X 2.7183 0.08𝑥7

=4,000 X 2.71830.56
= 4,000 X 1.7506
=$7,002.71
Caso D

FV2 = 2,500 X 2.7183 0.12𝑥4

=2,500 X 2.71830.48
= 2,500 X 1.6161
=$4,040.25
P4-35

A) Capitalización anual / 8% interés anual 10 años

TEA 8%
B) Capitalización semestral / 8% interés anual 10 años

TEA 8.16%

Capitalización diaria / 8% interés anual 10 años

TEA 8.32%

C.) $4,451.00

Aumentaría $133.15 si fuera capitalización continua en vez de anual

d) Entre más cambie la frecuencia de capitalización va aumentando el valor futuro del monto
capitalizado.

P4-36

a)
Capitalización anual / 12% interés anual 2 años

𝐹𝑉2 = 15,000.00 X (1 + 0.12)2

= $ 18,816.00
Capitalización trimestral / 12% interés anual 2 años

𝐹𝑉4 = 15,000.00 X (1 + 0.12/4)8

= $19,001.55
Capitalización mensual / 12% interés anual 2 años

𝐹𝑉12 = 15,000.00 X (1 + 0.12/12)24

= $ 19,046.02
Continuamente

FV2 = 15,000 X 2.7183 0.12𝑥2

= 15,000 X 2.7183 0.24
= 15,000 X 1.2712
= $19,068.00
b) El valor futuro aumenta conforme cambia la frecuencia de capitalización.
c) El valor futuro máximo es $19,068.00 que corresponde a la capitalización continua.

P4-37
a)
1) Capitalización anual / 8% interés anual 10 años

𝐹𝑉10 = 300.00 X (1 + 0.08)10

= $ 647.68
2) Capitalización semestral / 8% interés anual 10 años

𝐹𝑉2 = 150.00 X (1 + 0.08/2)20

= $328.67
3) Capitalización trimestral / 8% interés anual 10 años

𝐹𝑉4 = 75.00 X (1 + 0.08/4)40

= $ 165.60
a) El aumento de la frecuencia en los depósitos provoca que aumente el valor futuro de dicho depósito
y la capitalización de valor futuro aumenta dicho valor.

P4-38

Caso Monto Tasa interés Periodo (3) FVIFA (4) Deposito

anualidad (1) (2) anual
(2) / (4)
A 5,000 12% 3 3.374 $1,481.92
B 100,000 7 20 40.995 2,439.32
C 30,000 10 8 11.436 2,623.29
D 15,000 8 12 12.300 1,219.51
P4-39
a) Para crear el fondo de $220,000 necesita depositar $849.25
𝐹𝑉𝐴𝑛
PMT =
FVIFAi, n
220,000.00
PMT =
259.052
=$849.25
b)
𝐹𝑉𝐴𝑛 = 600.00 X 259.052
= $155,431.20
Si solo puedo depositar $600 anuales, al final de los 42 años solo tendré $155,431.20

P4-41
a) Monto anual = $6,000.00

Interés= 10%

Factor= 1/0.10 = 10

Perpetuidad= 6,000.00 X 10 = 60,000.00

El monto de la donación debe ser de $60,000.00.

b)
𝐹𝑉𝐴𝑛
PMT =
FVIFAi, n
60,000.00
PMT =
15.937
=$3,764.82
Debe depositar $3,764.82 para acumular $60,000.00 al final de los 10 años.

P4-42
a)
PMT= 12,000 / 2.577 = $ 4,656.58

b)
PMT= 60,000 / 5.650 = $ 10,619.47

c)
PMT= 75,000 / 9.427 = $ 7,955.87
 d)
PMT= 4,000 / 3.352 = $ 1,193.32

P4-43
a)
𝐹𝑉𝐴𝑛
PMT =
FVIFAi, n
15,000.00
PMT =
3.440
=$4,360.46
b)

Pagos
Fin de año Principal al Pago del Interés Principal Principal al
inicio de año préstamo (0.14 X (1)) ((2) - (3)) final del año
(1) (2) (3) (4) ((1) – (4))
1 15,000.00 4,360.46 2,100.00 2,260.46 12,739.54
2 12,739.54 4,360.46 1,783.53 2,576.93 10,162.61
3 10,162.61 4,360.46 1,422.76 2,937.70 7,224.91

P4-44
a)
𝐹𝑉𝐴𝑛
PMT =
FVIFAi, n
10,000.00
PMT =
3.407
=$2,935.13
b)
Pagos
Fin de año Principal al Pago del Interés Principal Principal al
inicio de año préstamo (0.14 X (1)) ((2) - (3)) final del año
(1) (2) (3) (4) ((1) – (4))
1 10,000.00 2,935.13 1,400.00 1,535.13 8,464.87
2 8,464.87 2,935.13 1,185.08 1,750.05 6,714.82
3 6,714.82 2,935.13 940.07 1,995.06 4,719.76

c) El gasto por interés será de $3,525.15

P4-46
a)

PVIF= 500/800 = 0.625

En la tabla A-2, 0.625, 4 años

= 13% es la tasa de crecimiento

b)

PVIF= 1,500/2,280 = 0.658

= 0.658, 9 años

= 5% es la tasa de crecimiento

c)

PVIF= 2,500/2,900 = 0.862

= 0.862, 6 años

= 3% es la tasa de crecimiento

P4-47

a)
PVIF= 1,500/2,000 = 0.750

= 0.750, 2 años

= 15% es la tasa de crecimiento

P4-48

A= 8,400 1/6 -1 = 9.03%

5,000
B= 15,900 1/1 -1 = 8.02%
5,000
C= 7,600 1/4 – 1= 11.04%
5,000
D= 13,000 1/1 -1 = 10.03%
5,000
P4-49

N VA VF TR

10 2,000 10,606.00 18.16%

P4-50

A) Vp 30,000
PMT 3.100
Tiempo 20
Interés 8.19%

B) VP 25,000
PMT 3,900
Tiempo 10
Interés 9.03%

C) VP 40,000
PMT 4.200
Tiempo 15
Interés 6.30%

D) VP 35,000
PMT 4.000
Tiempo 12
Interés 5.23%

b) La anualidad B es la más alta tasa de retorno con el 9% sería la seleccionada en base a criterios de
Raina.

P4-51

a)

PV / FVn

2,000,000 / 156,000 = 12.820 factor

T= 25 años

Tasa interés = 6%
 b)

2, 000,000 / 255,000 = 7.843 factor

T= 25 años

Tasa interés = 12%

c)

Tasa 9%

Factor = 84.699

2, 000,000 / 84.699 = 23,613.03

R/ el pago aceptable sería de $23,613.03 anuales.

P4-53

Caso Monto inicial Flujo anual Tasa rendimiento Factor Años

(1)/(2) Tabla A2
A $300 $1,000 7% 0.300 18
B 12,000 15,000 5 0.800 5
C 9,000 20,000 10 0.450 8
D 100 500 9 0.200 19
E 5,500 30,000 15 0.183 12

P4-54

a) Monto inicial= $10,000

Flujo= 20,000
Tasa= 10%
Factor = 10,000/20,000 = 0.500
Tiempo requerido= 7 años

b) Tasa= 7%
Factor = 10,000/20,000 = 0.500
Tiempo requerido= 10 años

c) Tasa= 12%
Factor = 10,000/20,000 = 0.500
Tiempo requerido= 6 años

d) Entre más alta la tasa de interés, menor es el tiempo requerido para duplicar el dinero y
viceversa.

P4-55
Caso Monto inicial Flujo anual Tasa rendimiento Factor Años
(1) (2) (1)/(2) Tabla A4
A $1000 $250 11% 4.000 6
B 150,000 30,000 15 5.000 10
C 80,000 10,000 10 8.000 17
D 600 275 9 2.182 3
E 17,000 3,500 6 4.857 6

P4-56

a) Monto inicial= $14,000.00

Flujo= 2,450.00
Tasa= 12%
Factor = 14,000/2,450 = 5.714
Tiempo requerido= 10 años

b) Tasa= 9%
Factor = 14,000/2,450 = 5.714
Tiempo requerido= 8 años

c) Tasa= 15%
Factor = 14,000/2,450 = 5.714
Tiempo requerido= 14 años

d) Entre más alta la tasa de interés, mayor es el tiempo requerido para reembolsar el préstamo y
viceversa.

P4-57
Problema Ético:
Si a los trabajadores se les da a conocer las tasa de intereses antes de hacer el préstamo sería
algo justo ya que ellos estarían al tanto del riesgo que corren, pero comprendiendo
primeramente todo no solo diciéndole la tasa y no haciéndole saber cuánto tendría que pagar
incluidos los interese ya que hay hablaría de la ética de la compañía.
Ejercicios 221 a la 231
Problemas de autoevaluación

AE5-1
a)
_
KA = 12% + 14% + 16%= 42% = 14%
_ 3 3
KB = 16% + 14% +12%= 42% = 14%
_ 3 3
KC = 12% + 14%+ 16% = 42% = 14%

b)

3 3
√(12% − 14%)2 + (14% − 14%)2 + (16% − 14%)2
𝐾=
3−1
√4% + 0% + 4% = √8% = 2%
=
2 2

√(16% − 14%)2 + (14% − 14%)2 + (16% − 14%)2

3−1

√4% + 0% + 4% = √8% = 2%
2 2

√(16% − 14%)2 + (14% − 14%)2 + (16% − 14%) 2

3−1
c)
Rendimiento anual esperado
Año Cartera AB Cartera AC
2007 (0.50 x 12%) + (0.50 x 16%) = 14% (0.50 x 12%) + (0.50 x 12%) = 12%
2008 (0.50 x 14%) + (0.50 x 14%) = 14% (0.50 x 14%) + (0.50 x 14%) = 14%
2009 (0.50 x 16%) + (0.50 x 12%) = 14% (0.50 x 16%) + (0.50 x 16%) = 16%

Durante el periodo de tres años:

Kar = 14%+ 14% +14%= 42% = 14%

3 3
_
Kac = 12% +14%+16% = 42% = 14%
3 3
d)

Los rendimientos de los activos A y B están perfectamente correlacionados negativamente.

Los rendimientos de los activos A y C están perfectamente correlacionados positivamente.

e)
Desviación estándar de las carteras

√(14% − 14%)2 + (14% − 14%)2 + (14% − 14%)2

𝑘𝑎𝑏 =
3−1

= √0% + 0% + 0% √0% = 0%
=
2 2

𝑘𝑎𝑐√(12% − 14%)2 + (14% − 14%)2 + (16% − 14%)2

3−1

= √4% + 0% + 4% √8% = 2%
=
2 2
f)

Ejercicios de Preparación

E5-1
𝐾=−2,500,000+12,000,000−10,000,00010,000,000=−500,00010,000,000=−0.05=−5%
E5-3
Estadística Inversion 1 Inversion 2
1 Rendimiento esperado 15% 12%
2 Desviación estándar 10% 5%
Coeficiente de variación 0.67 0.42
(2/1)

R1= tomando en cuenta solo la desviación estándar la inversión menos riesgosa es la numero 1
porque tiene una desviación de 10 frente a 5.
R2= según el coeficiente de variación el riesgo es menor para la inversión 2.
R3= la mejor medida es usar el coeficiente de variación porque también considera el tamaño
relativo o rendimiento esperado de los activos.
 E5-5
bp= (0.20x1.15) +(0.10x0.85)+(0.15x1.6)+(0.20x1.35)+(0.35x1.85) bp=
0.23+0.085+0.24+0.27+0.647
bp= 1.47
El coeficiente beta de la cartera es de 1.47

Problemas
P5-1

a)
Inversión X

𝐾𝑥=1,500+21,000−20, 00020,000=2, 50020,000=0.125=𝟏𝟐.𝟓%

Inversión Y

𝐾𝑦=6,800+55,000−55, 00055,000=6, 80055,000=0.124=𝟏𝟐.𝟒%

b)

Elegiría la inversión X puesto que tienen el mismo riesgo y esta inversión aumentó su valor en
el mercado y el rendimiento es mayor en 0.1%

P5-3

Estadísticas Inversión Inversión X Inversión Y Inversión Z

actual
1 Rendimiento esperado 12% 14& 12% 10%

2 Desviación estándar 6% 7% 8% 9%
(riesgo
Coeficiente de variación 0.5 05 0.67 0.9
(2/1)
P5-5
a) Cámara R

Resultados posibles Probabilidad (1) Rendimientos (2) Valor ponderado

(30)
(1)x(2)
Pesimista 0.25 20% 5
Más probables 0.50 25% 122.5
optimista 0.25 30% 7.5
1.00 Rendimiento 25%
esperado

Cámara s

Resultados Posibles Probabilidad (1) Rendimiento (2) Valor ponderado

(3)
(1)x(2)
Pesimista 0.20 15% 3
Más probable 0.55 25% 13.75
Optimista 0.25 35% 8.75
1.00 Rendimiento 25.5%
esperado
b)
Cámara R 25%

Cámara S 25.5%

c) sería más riesgoso comprar la cámara R ya que el rendimiento esperado es menor que la

cámara S

P5-7

a)

Estadísticas B C D
A
1 Rendimiento esperado 20% 22% 19% 16%
2 desviación estándar (riesgo) 7% 9.5 6% 5.5%
Coeficiente de variación (2/1) 0.35 0.43 0.31% 0.34

b) se recomienda la inversión c ya que su riesgo sería menor.

 P5-9
a) Activo F

J Probabilidad Rendimientos Valor ponderado

(1) (2) (3)
(1)x(2)
1 0.10 40% 4
2 0.20 10% 2
3 0.40 0% 0
4 0.20 -5% -1
5 0.10 -10% -1
Rendimiento 4%
esperado

Activo G

J Probabilidad Rendimiento (2) Valor ponderado

(1) (3)
(1)x(2)
1 0.40 35% 14
2 0.30 10% 3
3 0.30 -20% -6
1 Rendimiento esperado 11%

Activo H

J Probabilidad Rendimiento (2) Valor ponderado (3)

(1) (1)x(2)
1 0.10 40% 4
2 0.20 20% 4
3 0.20 10% 4
4 0.10 0% 0
5 1 -20% -2
Rendimiento 10%
esperado

El mayor rendimiento esperado lo proporciona el activo G

 b) Activo F
Kj K Kj-k (kj-k)2 Prj 8kj –K) 2xprj
40% 4% 36 1296 0.10 129.60
10% 4% 6 36 0.20 7.2
0% 4% -4 16 0.40 6.4
-5 4% -9 81 0.20 16.20
-10% 4% -14 196 0.10 19.60
179%

√179 = 13.38%

Activo G

Kj K Kj-k (Kj-K)2 Prj (Kj-K)2xPrj

35% 11% 24 576 0.40 230.40
10% 11% -1 1 0.30 0.3
-20% 11% -31 961 0.30 288.30
519%

√519 = 22.78%

Activo H

Kj K Kj-K (Kj-K)2 Prj (Kj-K)2xPrj

40% 10% 30 900 0.10 90
20% 10% 10 100 0.20 20
10% 10% 0 0 0.40 0
0% 10% -10 100 0.20 20
-20% 10% -30 900 0.10 90
220%

√220 = 14.83%
El riesgo más alto es el activo G de acuerdo a su desviación estándar.

c)

Estadística Activo F Activo G Activo H

1 Rendimiento esperado 4% 11% 10%
2 Desviación estándar 13.38% 22.78% 14.83%
(riesgo)
Coeficiente de variación 3.34 2.07 1.48
(2/1)

Parece tener mayor riesgo el activo F su coeficiente de variación es mas alto.

 P5-11

Año Activos Alternativas

F G H F FG FH
(100%F) (50%F+50%)G (50%F+50%H)
17% 14% 16% 8+8.5=16.5% 8+7=15%
16 15 17 8.5+8=16.5% 8.5+7.5=16%
15 16 18 9+7.5=16.5% 9+8=17%
14 17 19 9.5+7=16.5% 9.5%+8.5%=18
15.5% 15.5% 17.5% 16.5% 16.5%
1.29% 0% 1.29%

d)
Se recomienda la alternativa FG puesto que tiene 0% de riesgo de inversión,
comprando con las otras alternativas.

P5-13
a. En una serie de ejes de “número de valores en cartera (eje x)-riesgo de la
cartera (eje y)”, registre los datos del riesgo de la cartera proporcionados en la
tabla anterior.

b. En la gráfica, divida el riesgo total de la cartera en sus componentes de riesgo

diversificable y no diversificable, y señálelos.

C.) Según EMH y CAPM, sólo el riesgo no diversificable es relevante (hasta la

línea de valor límite). El riesgo diversificable puede eliminarse mediante la
tenencia de una cartera de al menos 20 valores que no están correlacionados
positivamente. La cartera de David Talbot tiene un riesgo relevante del 6,47%.

P5-15
a.) R. 1.2 x 15% =0.18 + 1.2 = 1.38 Se mueve en la misma dirección del mercado,
o sea tiene una misma respuesta en el mercado.

b.) R. 1.2 x 8% = 0.096 – 1.2 = 1.104 = Se mueve en la misma dirección del

mercado o sea tiene una misma respuesta en el mercado.

C.) R. Siempre se mueve en misma dirección del mercado, tiene una misma
respuesta en el mercado.

d.) R. Si, si sería riesgoso porque su coeficiente es el 1.2 quiere decir que es más
riesgoso en el mercado.

P5–17
a.) C – 0.30 – Seria un 70% menos volátil en el mercado

A – 0.80 – Seria 20% menos volátil en el mercado

B – 1.40 – Es 40% más volátil en el mercado.
b.) C – 0.30 x 10% = .03 + .30 = .33 Seria un 67% menos volátil en el mercado

A – 0.80 x 10% = 0.08 + .80 = .88 Seria un 12% menos volátil en el mercado
B – 1.40 x 10% = .14 + 1.40 = 1.54 Seria un 54% más volátil en el mercado.
c.) C – 0.30 x 5% = 0.015 – 0.30 = 0.285 = Seria un 71.5% menos volátil en el
mercado.

A – 0.80 x 5% = 0.04 – 0.80 = 0.76 = Seria un 24% menos volátil en el mercado.

B – 1.40 x 5% = 0.07 – 1.40 = 1.33 = 33% más volátil en el mercado.
d.) Elegiría la opción B porque es la más volátil en el mercado.

e.) Agregaría la opción C porque es la menos volátil en el mercado.

P5–19

A Kz= 5%+ [1.30x (8% - 5%)]= 5%+3.9% = 8.9%

B Kz= 8%+ [0.90x (13% - 8%)]= 8%+4.5% = 12.5%

C Kz= 9%+ [-0.20x (12% - 9%)]= 9%+-60% = -51%

D Kz= 10%+ [1x (15% - 10%)]= 10%+5% = 15%

E Kz= 6%+ [0.60x (10% - 5%)]= 6%+3% = 9%