Proyectos de Formulacion

FORMULACION Y EVALUACION DE
PROYECTOS DE INVERSIÓN
CONTENIDO
PARTE I:
– Marco conceptual de los proyectos de inversión.
– Conceptos generales.
– Ciclo de formulación.
PARTE II:
– Estudio de mercado
PARTE III:
– Estudio técnico
PARTE IV:
– Estudio económico – financiero
PARTE V:
– Criterios de evaluación de los proyectos de inversión
PARTE VI:
– Análisis de riesgo y sensibilidad
OBJETIVO DE ESTE MÓDULO
• Este módulo fue concebido para profesionales que
experimentan la necesidad de adquirir una formación
sistemática en el campo de la formulación y evaluación
de proyectos, para poder desempeñarse eficazmente
en posiciones de mayores responsabilidades ejecutivas
en la toma de decisiones de inversión.
MARCO CONCEPTUAL DE LOS
PROYECTOS DE INVERSIÓN.
CONCEPTOS GENERALES.
CICLO DE FORMULACIÓN.
PRINCIPIOS DE POLITICA ECONOMICA
La prosperidad depende de la inversión.
“La prosperidad de un país aumenta en proporción al aumento del capital

invertido per cápita. Todo país puede experimentar el mismo
“milagro” de recuperación económica, aunque debo insistir en que la
recuperación económica no proviene de un milagro: es el resultado de
la adopción de una sana política económica.”
El beneficio depende de anticipar correctamente la situación
“Que el empresario obtenga algún beneficio del nuevo proyecto dependerá de la
situación futura del mercado y de su capacidad para anticipar correctamente tal
situación,”
Los verdaderos amos son los consumidores
“La gente cree que en la economía de mercado hay patrones

que no dependen de la buena voluntad y el apoyo de los
demás. Creen que los capitanes de las industrias, los
hombres de negocios, los empresarios, son los verdaderos
patrones del sistema económico. Pero esta es una ilusión.
Los verdaderos amos del sistema económico son los
consumidores.”
PROYECTO – DEFINICIONES SEGÚN:
INSTITUTO LATINOAMERICANO DE PLANIFICACIÓN

ECONÓMICA Y SOCIAL (ILPES)
“Proyecto es una actividad de cualquier naturaleza, que requiere

para su realización del uso o consumo inmediato a corto plazo de
algunos recursos escasos o al menos limitados (ahorros, divisas,
talento especializado, mano de obra calificada, etc.) aún
sacrificando beneficios actuales y asegurados, en la esperanza de
obtener en un periodo de tiempo mayor, beneficios superiores a los
que se obtiene con el empleo actual de dichos recursos, sean éstos
nuevos beneficios financieros, económicos o sociales.”
BANCO MUNDIAL
“Proyecto significa una propuesta de inversión de capital para

instalaciones destinadas a proporcionar bienes o servicios.”
RELACIÓN ENTRE PLAN, PROGRAMA Y PROYECTO
PLAN
“Constituye
un conjunto de
disposiciones destinadas
a permitir a la economía
PROGRAMA de un país o de una región
“Constituye el que pueda alcanzar en
un conjunto el curso de cierto tiempo
Coordinado de los objetivos de
acciones a emprender crecimiento yo desarrollo
PROYECTO con vista al esperados”
acrecentamiento del
“Constituye
la parte más pequeña potencial de
del plan cuya producción de cada
actividad puede sector económico”
formularse, evaluarse
y efectuarse como
una unidad
independiente”
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS
TIPOLOGÍA DE PROYECTOS
Según la finalidad Según el objeto

del estudio de la inversión
Rentabilidad del proyecto Creación de nuevo negocio

Rentabilidad del inversionista Proyecto de modernización
Capacidad de pago
Outsourcing
Internalización
Reemplazo
Ampliación
Abandono
CATEGORÍAS DEL PROYECTO
Producción de bienes: agrícolas, pecuarios, forestales, industriales
ENERGIA
ECONÓMICA TRANSPORTE
COMUNICACIONES
INFRAESTRUCTURA
SALUD
EDUCACIÓN
SOCIAL VIVIENDA
SANEAMIENTO AMBIENTAL
Prestación de Servicios: personales, materiales, técnicos, institucionales

¿Qué perseguimos con los Proyectos?
1. PROYECTOS DE ACTIVIDADES DIRECTAMENTE

PRODUCTIVAS
 Aumento en la producción.
 Depende exclusivamente de su contribución directa al producto.
 La eficacia se mide por medio de la Relación B/C.
 Generalmente están en manos de individuos o empresas privadas.

¿Qué perseguimos con los Proyectos?
2. PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA
2.1 Infraestructura Social
 El criterio utilizado será siempre el de la utilidad social.

 La eficacia debe medirse en términos sociales.
 Se debe comparar los beneficios de la nación en su conjunto.
 No proporciona beneficio al inversor.
 Po razones técnicas o sociales no se puede cobrar un precio por el producto.
 Casi siempre está a cargo de la actividad pública.
 Se suministran gratuitamente o a tasas reguladas por las agencias públicas.
2.2 Infraestructura Económica
 Comprende aquellos servicios básicos sin los cuales no podría haber actividades
productivas primarias, secundarias y terciarias.
 Es una inversión que se extiende a todo el crecimiento de la economía en lugar de
dedicarse al crecimiento de una actividad específica.
Etapas de un Proyecto
Hay muchas formas de clasificar las etapas de un proyecto de inversión

inversión..
Una de las más comunes y que se empleará en este texto, identifica cuatro
etapas básicas
básicas:: la generación de la idea, los estudios de pre
pre--inversión para
medir la conveniencia económica de llevar a cabo la idea, la inversión para
la implementación del proyecto y la puesta en marcha y operación
operación..
Etapas de un proyecto
Ideas
Perfil
Preinversión Prefactibilidad
Etapas
Factibilidad
Inversión
Operación
Ciclo de un proyecto de Inversión
ETAPAS
FASES
ESTUDIO PRELIMINAR
(Identificación de la idea)
PRE INVERSION
ESTUDIO DE PRE-FACTIBILIDAD
O
(Anteproyecto Preliminar)
PREPARACIÓN
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
(Anteproyecto Definitivo)
ESTUDIO DEFINITIVO O
INVERSION DE INGENIERÍA
- EJECUCIÓN DEL PROYECTO

- PUESTA EN MARCHA
OPERACION OPERACIÓN NORMAL

O
FUNCIONAMIENTO ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS DEL PROYECTO
COSTO Y GRADOS DE CERTIDUMBRE EN
LA FORMULACIÓN DEL PROYECTO
Proyecto de
Ingeniería
COSTO/UNIDAD
DE TIEMPO Anteproyecto
definitivo
Anteproyecto
preliminar
Identificación
de la idea
TIEMPO
COSTO Y GRADOS DE CERTIDUMBRE EN
LA FORMULACIÓN DEL PROYECTO
Grado de
Certidumbre
100%
50%
Umbral de lo
previsible
0%
COSTOS
Identificación Anteproyecto Anteproyecto Proyecto de
de la idea preliminar definitivo Ingeniería
ESTUDIOS DE VIABILIDAD
Técnica Económica Legal
De Gestión Política
Ambiental
¿Qué debe incluir la formulación de un proyecto de inversión?
1. Estudio del Mercado:
 Análisis de la oferta
 Análisis de la demanda
 Análisis de los precios
 Análisis de la comercialización
 Conclusión del estudio del mercado
2. Estudio Técnico:
 Tamaño y localización
 Proceso tecnológico
 Disponibilidad y costo de los suministros e insumos
 Obra física
 Organización
 Calendario de realización
 Análisis de costos
3. Estudio Financiero:
 Inversiones en el proyecto
• Inversión fija
• Costos y gastos de operación
• Capital de trabajo
 Análisis y proyecciones
• Proyección de gastos
• Proyección de ingresos
• Estado pro-forma de resultados
 Punto de equilibrio
 Financiamiento
• Estructura y fuentes de financiamiento
4. Estudio Económico y Evaluación:

 Evaluación privada
 Evaluación social
 Distintos criterios de evaluación
5. Finalmente:
 Toma la decisión sobre la factibilidad y rentabilidad del proyecto.
Estructura General de la Evaluación de los Proyectos.
DEFINICIÓN DE OBJETIVOS
ANÁLISIS DEL ANÁLISIS ANÁLISIS EVALUACIÓN

MERCADO TÉCNICO ECONÓMICO ECONÓMICA Y
OPERATIVO FINANCIERO SOCIAL
RETROALIMENTACIÓN RESUMEN Y CONCLUSIONES
DECISIÓN SOBRE EL PROYECTO

Estructura del Análisis de Mercado
ANÁLISIS DEL MERCADO
ANÁLISIS DE ANÁLISIS DE LA ANÁLISIS DE ANÁLISIS DE LA

LA OFERTA DEMANDA LOS PRECIOS COMERCIALIZACIÓN
CONCLUSIONES DEL
ANÁLISIS DEL MERCADO
Estructura del mercado según número de participantes
DEMANDA
Un solo Unos pocos Muchos
comprador compradores compradores
OFERTA
Un solo Monopolio Monopolio Monopolio

vendedor bilateral parcial
Unos pocos Monopsonio Oligopolio Oligopolio

vendedores parcial bilateral
Muchos Monopsonio Competencia

Oligopsonio
vendedores perfecta
PARTES QUE CONFORMAN EL ESTUDIO TÉCNICO
ANÁLISIS Y DETERMINACIÓN DEL TAMAÑO DEL PROYECTO
ANÁLISIS Y DETERMINACIÓN DE LA LOCALIZACIÓN DEL PROYECTO
ANÁLISIS DE LA DISPONIBILIDAD Y EL COSTO DE LOS

SUMINISTROS E INSUMOS
IDENTIFICACIÓN Y DESCRIPCIÓN DEL PROCESO TECNOLÓGICO
ORGANIZACIÓN PARA LA CORRECTA OPERACIÓN DEL PROYECTO

FACTORES QUE CONDICIONAN EL TAMAÑO DEL
PROYECTO
 El mercado (demanda)
 Suministros e insumos
 Tamaño mínimo económico.
 Economía de escala.
 Tecnología y equipos.
 Disponibilidad de financiamiento.
 Capacidad empresarial.
FACTORES DE LOCALIZACIÓN
• Costo del transporte
Fuentes de • Forma de transporte
• Camiones y carreteras
aprovisionamiento Mercado
• Pero de las materias primas Comunicación
• Diversidad de las materias • Potencial
primas • Centralizado
• Dispersión de las fuentes de • Disperso
abastecimiento • Peso del producto terminado
Mano de obra PROYECTO Energía

• Disponibilidad • Tipos de energía
• Calificación • Tipos de servicios
• Productividad • Tarifas fiscales
• Costos • Capacidad y confiabilidad de las
• Estabilidad
Estudios sobre el
fuentes
medio ambiente
• Impuestos prediales
Clima • Restricciones jurídicas Agua
• Ayuda financiera
• Temperatura • Presupuesto municipal • Potable
• Precipitación pluvial • Servicios Públicos • De servicio
• Servicio de policía
• Escuelas, alojamiento, hospitales
ESTUDIO
2.4. Obras TÉCNICO
Físicas:
a) DEL
Preparación PROYECTO
y acondicionamiento
• Reubicación de estructuras, caños, cables, líneas de alta tensión, etc.
• Nivelación y llenado de terrenos.
• Drenaje y remoción de aguas superficiales.
• Conección de servicios: electricidad, agua, teléfono, etc.
b) Preparación y acondicionamiento
• Fábrica o planta de elaboración
• Edificios auxiliares: mantenimiento, garajes, cafeterías, control, etc.
• Edificios para administración.
• Depósitos para suministros, productos terminados y en proceso.
• Varios: cocinas, comedores, laboratorios, etc.
• Otros.
c) Obras exteriores:
• Instalaciones para suministro y distribución de servicios.
• Tratamiento y eliminación de efluentes.
• Depósitos de desechos.
• Playa de estacionamiento.
• Instalación de cercas y supervisión.
• Instalaciones para seguridad y vigilancia de la planta.
• Otros.
ESTUDIO TÉCNICO DEL PROYECTO
2.5. Organización
a) Organización para la ejecución
• Entidades ejecutoras
• Tipos de contratos de ejecución
• Administración y control de la ejecución
b) Organización para la operación

• Estructura orgánica de todo el proyecto
• Desarrollo progresivo de la organización
• Planteamiento de la organización jurídico-administrativo
• Planteamieto de la organización técnico-funcional
• Planteamiento del sistema de control
• Organigrama general
ESTUDIO TÉCNICO DEL PROYECTO
2.6. Calendario de Ejecución del Proyecto
• Gestión de la ejecución del Proyecto
• Elección de la tecnología
• Proyección técnica detallada: equipos y obras de ingeniería civil, licitaciones,
evaluación de ofertas, otorgamiento de contratos.
• Financiación del proyecto.
Períodos de construcción
• Adquisición de terrenos.
• Supervisión, coordinación, ensayo y transferencia de equipo y obras de
ingeniería civil.
• Establecimiento del componente de administración y contratación de operarios y
personal técnico y de gestión.
• Suministros.
• Comercialización previa de la producción.
• Aprobación requerida del Gobierno.
• Indicar la secuencia de las actividades en diagramas de barras y/o gráficos de redes.
ELABORACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS
El cambio Tecnológico
El cambio tecnológico está motivado por el deseo de producir la misma cantidad a
un menor costo medio. Existen básicamente tres tipos de cambio tecnológico:
neutral, economizador de mano de obra y economizador de capital.
Fórmula a ser PFMI

aplicada: TMSTKI =
PFMK
Donde::
Donde
TMSTKI = Tasa marginal de sustiución técnica de trabajo por

capital.
PFMI = Producto físico marginal del trabajo.
PFMK = Producto físico marginal del capital.

ELABORACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS
El cambio Tecnológico
a) Cambio tecnológico neutral: Se presenta cuando el incremento en el PFMI es
igual al in cremento en la PFMK, para una relación capital /trabajo dada.
Ejemplo:
Incremento en el PFMI = 1,38
Incremento en el PFMK = 1,38 1,38

TMSTKI = = 1
1,38
b) Cambio tecnológico economizador de mano de obra: Se presenta cuando el
PFMI ha disminuido con relación al PFMK
Ejemplo:

TMSTKI = = 0,88
1,38
c) Cambio tecnológico economizador de capital: Esta situación se presenta
cuando el PFMI aumenta con respecto al PFMK.
Ejemplo:

TMSTKI = = 1,12
1,38
CORRIENTE DE COSTOS DEL PROYECTO
Costo de
Inversión
(ampliación)
Costos
Costo de
Inversión
Años
VALOR
Funcionamiento RESIDUAL
INVERSIONES EN EL PROYECTO
1. ANTES DEL INICIO DE LAS OPERACIONES
1.1 Tangibles o fijas 1.2 Intangibles o diferidas

• Terrenos • Patentes de inversión
• Edificios • Marcas
• Maquinarias • Diseños comerciales o industriales

• Nombres comercial
• Equipos
• Transferencias de tecnología
• Mobiliarios
• Puesta en marcha
• Vehículos de transporte
• Capacitación del personal
• Herramientas Otros • Otros
2. COSTOS DE PRODUCCION O DE FUNCIONAMIENTO

2.1. Costos directos
2.2. Carga fabril
2.3. Costos de administración
2.4. Costos de venta
2.5. Costos financieros
REPRESENTACIÓN GRÁFICA DEL CAPITAL DE TRABAJO
CAPITAL
DE CAJA PRODUCTOS PRODUCTOS CUENTAS
TRABAJO Y INVENTARIOS EN TERMINADOS X
BANCOS PROCESO COBRAR
RETORNO POR VENTAS AL CONTADO

FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
DE LOS PROYECTOS
INTERNO EXTERNO
MERCADO
AUTOFINANCIACIÓN DE CAPITALES CRÉDITO
(BOLSA)
4 APORTACIONES PROPIAS 4 NACIONAL 4 NACIONAL

4 FONDOS DE PREVISIÓN PARA INVERSIONES 4 INTERNACIONAL 4 INTERNACIONAL
4 AMORTIZACIONES (ACCIONES, 4 OFICIAL
4 AMPLIACIONES OBLIGACIONES Y 4 PRIVADO
4 RESERVAS BONOS DE CAJA)
ESQUEMA DEL PROCESO DE EVALUACIÓN DE UN PROYECTO
PRE - INVERSIÓN EVALUACIÓN
Estudio Lista ordenada de Aplicación de

de las mejores criterios de
Factibilidad alternativas
inversión
Permitir tomar
la decisión final
de realizar la objetivo
inversión
DECISIÓN
DECISIÓN
ACEPTACIÓN RECHAZO
Paso a la Postergación
fase siguiente
Marco Inicio del

referencial para Estudio
especificaciones
de Ingeniería Definitivo
Información para complementar

financiamiento
Información para organismos

vinculados al Proyecto
EVALUACIÓN DE PROYECTOS - CONCEPTO
• El proceso de evaluación consiste en emitir un juicio sobre la

convivencia de una proposición y resulta más interesante
cuando existen objetivos en conflicto (por ejemplo, minimizar el
costo de construcción de una represa y maximizar la seguridad
de la misma).
• La evaluación económica de proyectos compara los costos y

beneficios económicos con el objetivo de emitir un juicio
sobre la convivencia de ejecutar un proyecto en lugar de otros.
REPRESENTACIÓN DEL FLUJO DE BENEFICIOS BRUTOS DURANTE EL
HORIZONTE DE PLANEAMIENTO
Beneficios
Brutos
Ingresos de Operación Valor Residual
300 -
200 -
100 -
50 -
0 1 2 3 4 19 20
50 -
100 -
200 -
500 -
Costos Costos de Inversión Costos de Operación
HORIZONTE DE PLANEAMIENTO
VALOR ACTUAL NETO
(en miles de dólares)
AÑO COSTOS BENEFICIOS FLUJO DE F.D. VALOR

BRUTOS BRUTOS FONDOS 12% ACTUAL 12%
1 500
2 50 200
3 50 200
4 50 200
5 50 200
6 - 20 50 200
TOTAL
MEDIDAS DE VALOR ACTUALIZADO DEL PROYECTO
COMPARACIÓN DE BENEFICIOS Y COSTOS
Se emplean normalmente tres medidas del valor actualizado del proyecto, que en realidad
representan comparaciones de los beneficios en relación a los costos:
Coeficiente
Valor actualizado de los beneficios
Beneficio - Costo =
Valor actualizado de los costos
Valor Valor actualizado Valor actualizado

Actual Neto = de los beneficios de los costos
Tasa Interna
A aquella tasa de descuento según la cual
de Retorno =
Valor actualizado = Valor actualizado
de los beneficiosa de los costos
FORMULAS PARA EL CÁLCULO DE LA TASA
INTERNA DE RETORNO
FÓRMULA 1
VAN POSITIVO
Diferencia entre
Tasa Interna = Tasa de Actualización + las Tasas de x
de Retorno Inferior Actualización VAN POSITIVO
+ VAN NEGATIVO
APLICACIÓN PRÁCTICA
74
TIR = 25 + 5
74 + 3
FÓRMULA 2
El método de la interpolación lineal consiste en aproximar la tasa de descuento para la cual

el VPN resulte positivo y otra tasa que produzca un VPN negativo. Sobre estas bases,
podemos aproximar la TIR.
VPN1
TIR = R1 + x ( R2 - R1 )
VPN1 + VPN2
DONDE
R1 = Tasa de descuento que da un VPN positivo.
R2 = Tasa de descuento que da un VPN negativo.
VPN1 = Valor presente neto positivo.
VPN2 = Valor absoluto del valor presente neto negativo.

PROYECTO:
 Diseño o pensamiento de ejecutar algo.
 Conjunto de escritos, cálculos y dibujos que se hacen para dar idea
de cómo ha de ser y lo que ha de costar una obra determinada.
• INVERSIÓN:
 Es el proceso por el cual se decide vincular recursos financieros
líquidos a cambio de la expectativa de obtener unos beneficios
también líquidos, a lo largo de un plazo de tiempo de vida útil.
 Utilización de riqueza monetaria conducente a la fabricación y a la
puesta en marcha de un nuevo bien de capital.
Elaboración y Evaluación de Proyectos
EL LENGUAJE DE LOS PROYECTOS
1. UN PROYECTO. es una empresa planificada que

consiste en un conjunto de actividades interrelacionadas
y coordinadas para alcanzar objetivos específicos dentro
de los limites de un presupuesto y un periodo dados.
Es, por tanto, la unidad más operativa dentro del proceso

de planificación y constituye el eslabón final de dicho
proceso. Está orientado a la producción de determinados
bienes o a prestar servicios específicos.
2. UN PROGRAMA. es un conjunto de proyectos que
persiguen los mismos objetivos.
Establece las prioridades de la intervención, identifica y
ordena los proyectos, define el marco institucional y asigna
los recursos a utilizar.
Las organizaciones responsables de los programas son
predominantemente públicas, pero existen también
instituciones privadas que operan dentro de los lineamientos
trazados por los órganos de planificación.
3. UN PLAN. es la suma de programas que buscan objetivos comunes,
ordena los objetivos generales y los desagrega en objetivos
específicos, que van a constituir a su vez los objetivos generales de los
programas.
Determina el modelo de asignación de recursos resultante de la
decisión política.
El plan escalona las acciones programáticas en una secuencia temporal
acorde con la racionalidad técnica de las mismas y las prioridades de
atención.
Los responsables de su formulación son las Oficinas de Planificación o
sus equivalentes que funcionan como un sistema nacional o sectorial y
que siempre pertenecen al sector público.
El plan incluye la estrategia, esto es, los medios estructurales y
administrativos así como las formas de negociación, coordinación y
dirección.
Proyecto de infraestructura social:
Tiene la función de atender necesidades básicas de la población, como
salud, educación, abastecimiento de agua, redes de alcantarillado,
vivienda.
Proyectos de infraestructura económica:

Incluye los proyectos de unidades directa o indirectamente productivas
que proporcionan a la creatividad económica ciertos insumos, bienes o
servicios, de utilidad general, tales como energía eléctrica, transporte y
comunidades.
Esta categoría comprende los proyectos de construcción, ampliación y
mantenimiento de carreteras, ferrocarriles, aerovías, puertos y
navegación, centrales eléctricas y sus líneas de transmisión y
distribución, sistemas de telecomunicaciones y sistemas de información.
¿PROYECTO MINERO?
• Es la búsqueda de una solución inteligente al planteamiento de un problema
que tiende a resolver, entre muchas una necesidad humana.
• Un proyecto surge como respuesta a una idea que busca ya sea la solución de
un problema o la forma para aprovechar una oportunidad de negocios.
• En esta forma pueden haber diferentes ideas, inversiones de diverso monto,
tecnología y metodología con diverso enfoque, pero todas ellas destinadas a
resolver las necesidades del ser humano en todas sus facetas como pueden
ser: educación, alimentación, salud, ambiente, cultura, minería, etc.
• Para tomar una decisión sobre un proyecto es necesario que este sea sometido
al análisis multidisciplinario de diferentes especialistas. Una decisión siempre
debe estar basada en el análisis de un sin número de antecedentes o la
aplicación de una metodología lógica que abarque la consideración de todos
los factores que participan y afectan al proyecto
• Múltiples factores influyen en el éxito o fracaso de un proyecto. En general,
podemos señalar que si el bien o servicio producido es rechazado por la
comunidad, esto significa que la asignación de recursos adoleció de defectos
de diagnósticos o de análisis, que lo hicieron inadecuado para las expectativas
de satisfacción de las necesidades del conglomerado humano. Debido a esto,
es indispensable evaluar un proyecto para así decidir sobre la conveniencia de
llevarlo a cabo.
cabo.
CARACTERÍSTICAS ESPECIALES DE LOS
PROYECTOS MINEROS
La minería desde el punto de vista económico tiene unas características especiales comparada con otros
sectores y que le configura en el ambiente económico con una problemática de valoración única.
Entre sus peculiaridades podemos destacar:
• Agotamiento de los recursos (no renovables)
• Falta de control de las características del recurso procesado (continuidad, variabilidad, etc.)
• Situación de los yacimientos y periodos de desarrollo de los proyectos (Larga gestación)
• Capital de Inversión y Costos de Producción (intensivas en capital)
• Alto Riesgo (geológico, mercado, económico, operativo, del proyecto, político, ambiental, etc.)
• Indestructibilidad de los productos (reciclables y pueden ser reusados)
• Incidencia en el medio ambiente (Especial análisis, por su actualidad).
• Peculiaridades que dotan a los proyectos mineros de ese carácter exclusivo. (multidisciplinarios, por
etapas, carácter social, etc.)
Estas características serán analizadas dentro de cada una de las Fases de Desarrollo de una
explotación minera, como se puede apreciar en la Figura siguiente
Recurso Minero
Intacto
Demanda Exploración
Investigación
Definición del Tratamiento de

Yacimiento residuos
Evaluación de Producción de
Reservas residuos
Diseño de la Tratamiento
Explotación Metalúrgico Producto
Agotamiento de
Reservas Explotación Recurso Minero Producto
Terreno
Restauración Abandono
Restaurado
EL NEGOCIO MINERO
 La minería es un Negocio…
 Como Negocio necesitamos procesos de negocios y

sistemas que conecten estrategias a largo plazo y
con sus actividades diarias.
 Como negocios necesitamos gerentes de negocios,

trabajando conjuntamente con técnicos … para
mantener el foco del negocio.
55
VISION GENERAL
• La gente común y corriente asocia la minería a riqueza –

una mina de oro es sinónimo de fortuna.
• Sin embargo, la industria que extrae dichos minerales, no

ha respondido a esta reputación al menos en lo que refiere
precisamente a la creación de riqueza y valor, como ahora
se suele llamar.
56
EVOLUCIÓN DEL NEGOCIO MINERO
El negocio minero tiene tres grandes actividades: exploración,
explotación y beneficio metalúrgico.
• ¿Cómo ha evolucionado este negocio?
–Segunda parte del siglo XX:
• Prospecciones simples con yacimiento “a la vista”
• Fuerte inversión inicial
• Operación minero-metalúrgica simple
• Pocas expansiones o modernizaciones
• Negocio estable y rentable.
•A partir de los últimos años del siglo pasado la situación ha
cambiado sustancialmente, hoy se aprecia un dinamismo
creciente para poder rentabilizar proyectos complejos y
exigentes. 57
DECÁLOGO DEL NEGOCIO MINERO ACTUAL
1. El reconocimiento geológico
debe ser más profundo.
2. Los yacimientos son más
difíciles de explotar.
3. La operación minera-
metalúrgica tiene quiebres
tecnológicos.
4. El gigantismo de equipos y
sistemas permite economías.
5. Los subproductos e
impurezas deben ser
seleccionados.
58
DECÁLOGO DEL NEGOCIO MINERO ACTUAL
6. La actividad minera enfrenta una
legislación ambiental
crecientemente restrictiva.
7. La minería tiene limitaciones
crecientes de infraestructura.
8. La disposición de residuos
sólidos es de complejidad
creciente.
9. La gestión moderna exige aita
productividad.
10. Los proyectos deben ser
materializados en la forma más
rápida posible.
59
VISION EMPRESARIAL
ACERCA DE LA MINERIA TRADICIONAL
•UN MAL NEGOCIO PARA LOS INVERSIONISTAS
Esto sugiere un error de paradigma:
 Énfasis en lo productivo.
 Carencia de integración en la gestión del complejo

minero.
 Existencia de Sub-Optimizaciones en su interior.

60
EL ENFOQUE DE NEGOCIOS
El propósito real de un negocio es:
Atraer y retener clientes satisfechos,

rentablemente.
 Junto a lo anterior, para sobrevivir, un

negocio también debe atraer y retener
Inversionistas satisfechos creando valor
(riqueza) para estos.
VEA > 0
61
Carácter económico o social de los proyectos
Es de Carácter Económico cuando su factibilidad
depende de la demanda real en el mercado del bien
o servicio a producir, a los niveles de precio previstos.
En otros términos, cuando el proyecto sólo obtiene

una decisión favorable a su realización si puede
demostrar que la necesidad que genera el proyecto
está respaldada por un poder de compra de la
comunidad interesada
CLASIFICACIÓN DE LOS PROYECTOS
• Desde el punto de vista

económico:
a) Producción de bienes
b) Prestación de servicios
• Desde un enfoque sectorial:
a) Proyectos agropecuarios.
b) Proyectos industriales.
c) Proyectos de infraestructura
social.
d) Proyectos de infraestructura
económica.
e) Proyectos de servicios.
PROYECTO
1- CARÁCTER DEL PROYECTO: Considera si es de:

a) Carácter económico.
b) Carácter social.
2- NATURALEZA DEL PROYECTO:
a) Instalación o implementación.
b) Operación.
3- CATEGORÍA DEL PROYECTO:
Según pertenezca a un sector de la actividad económica y social:
a) Producción de bienes.
b) Infraestructura económica o social.
c) Prestación de servicios.
4- TIPO DE PROYECTO: Define los proyectos
específicos dentro de cada categoría:
a) Carreteras, Puertos, Aeropuertos, etc.

(Infraestructura de Transportes).
b) Vestidos, Calzados, Muebles, etc. (Producción

Industrial).
• ESTUDIO DE MERCADO
ANALISIS DE LA OFERTA
DEFINICIÓN: oferta es la cantidad de bienes o servicios que

en cierto numero de oferentes están dispuestos a poner a
disposición del mercado a un precio determinado.
CLASIFICACIÓN DE LA OFERTA
En relación al número de oferentes existen tres tipos:
a) Oferta competitiva o de mercado libre
b) Oferta oligopólica (del griego: olígos, pocos)
c) Oferta monopólica
COMO SE ANALIZA LA OFERTA
a. Números de productores
b. Localización
c. Capacidad instalada y utilizada
d. Calidad y precio de los productores
e. Planes de expansión
f. Inversión fija y número de trabajadores
PROYECCIÓN DE LA OFERTA:
En esencia se sigue el mismo procedimiento que en la proyección de la

demanda.
TABLA DE OFERTA
Cantidades ofrecidas del Bien “A” a Distintos Precios
P A O A
2 0
4 2
6 4
8 6
ANALISIS DE LA DEMANDA
DEFINICIÓN: se entiende por demanda la cantidad

de bienes y servicios que el mercado requiere o solicita para buscar la
satisfacción de una necesidad específica a un precio determinado.
Tipos de demanda
En relación con su oportunidad:
a) Demanda insatisfecha.
b) Demanda satisfecha:
• satisfecha saturada
• satisfecha no saturada.
En relación con su necesidad:
a) Demanda de bienes sociales.
b) Demanda de bienes suntuarios
En relación con su temporalidad:

a) Demanda continua.
b) Demanda cíclica o estacional.
De acuerdo con su destino:

a) Demanda de bienes finales.
b) Demanda de bienes intermedios o industriales.
Métodos de proyección:
TABLA DE DEMANDA
Cantidades ofrecidas del Bien “A” a Distintos Precios
P A D A
2 8
4 6
6 4
8 2
TABLA DE OFERTA Y DEMANDA
PRECIO CANTIDAD CANTIDAD EXCEDENTE O PRESION

(PA) DEMANDADA OFRECIDA ESCASEZ SOBRE EL
(DA) (OA) PRECIO
2 8 0 Escasez Alza
4 6 2 Escasez Alza
6 4 4 - -
8 2 6 Excedente Baja
ECUACIÓN DE REGRESIÓN
(MINIMOS CUADRADOS)
Cuando las series estadísticas del consumo u otra variable

cambian en forma lineal y no exponencial, se puede utilizar
la formula general:
Y= a + bX
Donde:
Y= consumo total, variable dependiente.
a = coordenada inicial o coeficiente de posición.
x = Variable independiente, (AÑO) o serie de años.
b = coeficiente angular de la recta.
El calculo de los parámetros de (a) y (b) se
efectúan en base a las siguientes ecuaciones
normales o de GAUSS
£Y
a = ---------
n
£YX
b = ---------
£ X²
Proyectos
PROYECCIÓN DE LA DEMANDA
Elasticidades
Temas y Aplicaciones:
Elasticidad – precio de la demanda = Cambio porcentual en la
cantidad demandada / Cambio porcentual en el precio.
Elasticidad – ingreso de la demanda = Variación porcentual en la

cantidad consumida / Variación porcentual en el ingreso monetario.
BIEN INFERIOR = Es aquel bien del cual el consumidor reduce sus
compras a medida que el ingreso aumenta y cuya elasticidad
ingreso es negativa. (ejemplo: vino común)
BIEN NORMAL = Es aquel bien del cual el consumidor incrementa

sus compras a medida que el ingreso aumenta y cuya elasticidad
ingreso es negativa.
BIEN DE LUJO = Es aquel bien cuya cantidad demandada crece más

que proporcionalmente con el ingreso y cuya elasticidad – ingreso
es mayor que 1.
BIEN SUSTITUTO = Es aquel bien que satisface una necesidad

similar, y, por lo tanto, el consumidor podrá optar por el consumo
del mismo en lugar del bien del proyecto, si éste subiera de precio.
(ejemplo: café y té).
BIEN COMPLEMENTARIO = Es aquel que se consume en forma
conjunta con otro bien y, por lo tanto, si aumenta la cantidad consumida
de uno de ellos, necesariamente aumenta la cantidad consumida del
otro. (ejemplo: autos y gasolina; café y leche).
BIEN GIFFEN = Es aquel bien tan fuertemente inferior que una

reducción del precio trae como consecuencia que la cantidad
demandada disminuya, haciendo, por lo tanto; que la curva de demanda
sea creciente
BIEN DE ENGEL = Es trazado de puntos que muestran las diferentes

cantidades que se compran de un bien a niveles diferentes de ingreso.
La elasticidad de la demanda permite establecer tres categorías
fundamentales y dos casos extremos
a) La demanda será elástica cuando una reducción porcentual del precio genere
un aumento porcentual de la cantidad mayor. [ E p = 2]
b) Será unitaria cuando sean iguales la reducción porcentual del precio y el

aumento porcentual de la cantidad. [ E p = 1]
c) Será inelástica cuando una reducción porcentual suponga un aumento

porcentual menor de la cantidad. [ E p = 0,5]
d) La curva de demanda será perfectamente inelástica cuando una reducción

porcentual del precio no suponga ninguna variación en la cantidad. [ E p = 0]
e) Será perfectamente elástica cuando la pendiente de la curva sea infinita. [ E p =

00]
CLASIFICACIÓN
Con base en la definición de la elasticidad ingreso se puede

formular la siguiente clasificación:
 Un bien normal es aquel cuya elasticidad ingreso de la demanda es positiva.
 Un bien inferior es aquel cuya elasticidad ingreso de la demanda es negativa.
 Un bien de lujo tiene una elasticidad ingreso de la demanda mayor que 1.
 Un bien necesario, o no de lujo, tiene una elasticidad ingreso de la demanda

menor que 1.
El coeficiente puede ser mayor, igual o menor que uno.
 Si es mayor que 1 se dice que la demanda es elástica al ingreso.
 Si es igual que 1 se dice que es de elasticidad unitaria.
 Si es menor que 1 se dice que la demanda es inelástica a ingreso.

COMO SE DETERMINA EL PRECIO
CALIDAD DEL PRODUCTO

A B C
A 10.00 11.00 11.50
TIPO DE B 10.50 11.30 12.00
ESTABLECIMIENTO C 10.80 11.6 12.30

Promedio 10.43 11.30 11.93
Del cuadro anterior se deriva que:
TIPO DE ESTABLECIMIENTO CALIDAD DEL PRODUCTO
a) Detallista a) Buena
b) Muy buena b) Muy buena
c) Excelente c) Excelente
ANALISIS DE LOS PRECIOS
DEFINICIÓN: es la cantidad monetaria a que los productores
están dispuestos a vender y los consumidores a comprar un bien o
servicio, cuando la oferta y la demanda están en equilibrio
TIPOS DE PRECIOS:
Los Precios se pueden tipificar como sigue:

a. Internacional
b. Regional externo
c. Regional interno
d. Local
e. Nacional
PROYECCIÓN DEL PRECIO DE UN PRODUCTO:

ANALISIS HISTORICO Y PROYECCIÓN DE PRECIOS
TABLA 1
PRECIO HISTORICO (miles de G. por

Ton.)
AÑO PRECIO % INCREMENTO
1988 56 -
1989 68 21
1990 80 18
1991 88 10
1992 110 25
PROYECCIÓN DEL PRECIO
TABLA 2
AÑO TASA DE INFLACION PRECIO ESTIMADO

(miles de G. por Ton)
1993 19
1994 22
1995 25
1996 20
1997 21
Estrategia de precios
1. Costo más utilidad bruta
2. Precio de inserción
3. Precios predatorios o de exclusión
4. Artículo de propaganda
5. Precios de captación
6. Precios normativos
7. Precios impuestos
8. Precios controlados o subvencionados
9. Precios de mercado
OBSERVACIÓN
La estrategia de precios de un proyecto debe ser lo

suficientemente flexible para permitirle adaptarse a la
evolución del mercado.
Un método consiste en desplazar hacia abajo la curva del

precio, primero a los efectos de captación y luego
mediante la reducción paulatina del precio para ampliar el
mercado, con lo cual se logran economía de escala y se
hace frente a la competencia de las nuevas empresas.
FACTORES DE RELIEVE PARA EL ANALISIS DE LOS PRECIOS
¿Se adopto la estrategia apropiada de fijación de

precios?
• ¿Es viable un enfoque basado en el costo más utilidad

bruta?
• ¿Están regulados o subvencionados los precios?
• ¿Cómo se calcula el margen de utilidad bruta
• ¿Cuál es el efecto de los precios de penetración en los
obstáculos que oponen a la entrada en el mercado, en el
tamaño y la participación en mercado?
FACTORES DE RELIEVE PARA EL ANALISIS DE LOS PRECIOS
¿Se adopto la estrategia apropiada de fijación de precios?
¿Cuál es la aceptabilidad jurídica o ética de la fijación de precios predatorios

o de exclusión?
¿Qué efecto tiene en el volumen los artículos de propaganda?
¿ Cuál es la viabilidad de fijar precios de captación?
¿ Hay un precio normativo en la industria?
¿ Cuáles son los efectos de seguir el precio normativo o de desviarse de él?
¿En qué se fundamentan los precios impuestos?
¿ Qué cambios cabe esperar en la estrategia con el paso del tiempo?
ANALISIS DE LA COMERCIALIZACIÓN
Prevención de la Demanda
Técnicas para formular proyecciones
Estimaciones basadas en juicios de valor

Análisis de series cronológicas
Métodos causales
Evaluación de las técnicas

Pronóstico subjetivos, basados en juicios de valor:
Se basan principalmente en opiniones de expertos y se

utilizan cuando el tiempo es corto, cuando la
información cuantitativa no está disponible o cuando se
espera que cambien las condiciones de comportamiento
pasado de la variable que se desea proyectar.
Los métodos subjetivos comúnmente utilizados son el
de pronóstico visionarios y el de analogía histórica.
Los modelos de series cronológicas o series de tiempo.
Se emplean cuando el comportamiento futuro del mercado

puede estimarse por lo sucedido en el pasado.
Los modelos de series de tiempo comúnmente utilizados son el
de promedios móviles y el de afinamiento o suavizado
exponencial
Los modelos de pronóstico causales.
Se basan en un supuesto de permanencia de las condiciones

que influyeron en el comportamiento pasado.
Trata de identificar las variables que pueden afectar la evolución
de las ventas.
El análisis de regresión es un ejemplo de técnicas causal que
mejora la precisión de las estimaciones.
La regresión simple utiliza una variable para estimar las ventas,
en tanto que la regresión múltiple emplea varias, por ejemplo:
población, P.I.B., ingreso y precio.
ANALISIS DE LA COMERCIALIZACIÓN
El análisis del Consumidor: Examinar las necesidades de los

consumidores, la segmentación del mercado, el proceso de compra y
la investigación del mercado.
El análisis del medio Competitivo: Examinar la estructura del

mercado, las bases en que se fundamenta la competencia y las
limitaciones institucionales.
El Plan de Comercialización: Define los elementos de diseño del

producto, de la fijación de precios, la distribución y promoción del
producto que constituyen la estrategia de comercialización del
proyecto.
La previsión de la Demanda: Examina las técnicas y

consideraciones para efectuar proyecciones de las ventas.
COMERCIALIZACION DEL PRODUCTO
DEFINICIÓN: La comercialización es la actividad que permite al productor hacer

llegar un bien o servicio al consumidor con los beneficios de tiempo y lugar.
1- CANALES DE DISTRIBUCIÓN: Canales para productos de consumo:
A. PRODUCTORES – CONSUMIDORES
B. PRODUCTORES – MINORISTAS – CONSUMIDORES
C. PRODUCTORES – MAYORISTAS – MINORISTAS – CONSUMIDORES
D. PRODUCTORES – AGENTE – MAYORISTAS – MINORISTAS-

CONSUMIDORES
Canales para productos industriales
A. PRODUCTOR – USUARIO INDUSTRIAL
B. PRODUCTOR – DISTRIBUIDOR- USUARIO
C. PRODUCTOR – AGENTE – DISTRIBUIDOR – USUARIO
2. COMO SELECCIONAR EL CANAL MAS ADECUADO PARA LA

DISTRIBUCIÓN
3. CONCLUSIONES DEL ESTUDIO DEL MERCADO

CANALES DE DIFERENTE NIVEL
Canal de
Nivel cero Fabricante Consumidor
(F-C)
Canal de
Un nivel Fabricante Detallista Consumidor
(F-D-C)
Canal de
Dos niveles
(F-M-D-C)
Fabricante Mayorista Detallista Consumidor
Cnal de
Tres niveles
Fabricante Mayorista Corredor Detallista Consumidor
(F-M-C-D-C)
LOS DISTINTOS MERCADOS DEL PROYECTO
PROYECTO
MERCADO
MERCADO
MERCADO CONSUMIDOR
PROVEEDOR
DISTRIBUIDOR
MERCADO
COMPETIDOR
ELECCION DE LOS METODOS DE DISTRIBUCIÓN
Según las características del Producto

 Bienes intermedio – Bienes de capital costosos – Clientela especializada.
 Productos de amplio consumo – Bienes de consumo duradero – vasto mercado.
Según los hábitos de compra de la clientela potencial
PROMOCIÓN DE VENTAS
La promoción de ventas con los distribuidores
La publicidad
 Elección de los medios

 El contenido publicitario
 Los aspectos formales
ALCANCE DEL ESTUDIO DE MERCADO
Depende de los siguientes factores:

 El producto
 La magnitud de la inversión prevista
 La estructura y el tamaño del mercado que se pretende cubrir
 El costo del estudio
 La importancia del mercado en cuanto a la viabilidad del
proyecto
 La cantidad y confiabilidad de los datos secundarios
PRESENTACIÓN PRACTICA DEL ESTUDIO DE MERCADO
CONTENIDO Y DESARROLLO
CONTENIDO
• Introducción
• Antecedentes
• Objetivos del estudio
• Marco de desarrollo
ESTUDIO DEL MERCADO
Definición del producto

Análisis de la demanda
• Distribución geográfica del mercado de consumo

• Comportamiento histórico de la demanda
• Proyección de la demanda
• Tabulación de datos de fuentes primarias
Análisis de la oferta
• Características de los principales productos

• Proyección de la oferta
1.4 Importación del producto
Conclusión del tratamiento estadístico

de la relación oferta – demanda – importancia
• Análisis de precios
– Determinación del costo promedio
– Análisis histórico y proyección de precios
• Canales de comercialización y distribución del producto
– Descripción de los canales de distribución
– Ventas y desventajas de los canales empleados
– Descripción operativa de la trayectoria de comercialización
– Conclusiones del estudio del mercado
ANEXOS
1. Análisis estadístico de fuentes y primarias
2. Elaboración estadística de encuestas
3. Tendencias históricas de la demanda
4. Tendencias históricas de la oferta
5. Valores de coeficiente de correlación múltiple
ESTUDIO TECNICO
ASPECTOS TÉCNICOS DE LOS PROYECTOS
a) Proyectos Productivos
1. Tamaño del proyecto
2. Diseño y ubicación de las instalaciones
3. Grado de adecuación a las condiciones locales
4. Realismo de los calendarios de ejecución
5. Probabilidad de alcanzar los niveles de producción
esperados
ASPECTOS TÉCNICOS DE LOS PROYECTOS
Proyectos de Infraestructura
Proyectos de planificación familiar:
1. Número, diseño y ubicación de los dispensarios de salud materno infantil
2. Idoneidad de los servicios ofrecidos en relación a las necesidades de la
población.
Proyectos vial:
1. Anchura y pavimentación de las carreteras en relación con el tráfico
previsto.
2. Ponderación de las ventajas y desventajas entre mayores costos
iniciales de construcción y menores gastos ordinarios de mantenimiento
3. Métodos de construcción con mayor o menor intensidad de mano de
obra
Proyecto de Educación
• Plan de estudios propuesto.

• Número y distribución de las aulas.
• Laboratorios.
• Si las instalaciones se ajustan a las necesidades
educacionales del país
ASPECTOS TECNICOS DEL PROYECTO
1. TAMAÑO: Factores determinantes:
a) Mercado
b) Tamaño, mínimo económico.
c) Economía y des-economía de escala.
d) Capacidad empresarial y financiera.
e) Métodos para la elección del tamaño.
2. LOCALIZACIÓN:
a) Factores determinantes.
b) Métodos de localización
3. PROCESO DE PRODUCCIÓN:
a) Selección de procesos y tecnologías.
b) Materias primas e insumos
c) Coeficientes técnicos.
d) Distribución en planta
ASPECTOS TECNICOS DEL PROYECTO
4. REQUERIMIENTO DE MANO DE OBRA:
– Niveles de capacitación.
– Seguridad del trabajador.
– Higiene industrial
5. 5. CRONOGRAMA DE EJECUCIÓN:
– Métodos de programación (Ruta Crítica).
6. ASPECTOS INSTITUCIONALES:
– Formas societarias existentes.
– Niveles salariales.
– Leyes laborales.
– Leyes de fomento.
7. ORGANIZACIÓN:
– Organigrama de la empresa.
– Funciones.
EL TAMAÑO DEL PROYECTO
1. Tamaño óptimo:
– Naturaleza de la función de costos a largo plazo.
– Grado de absorción del mercado al cual se orientará la producción de
bienes y servicios del proyecto.
2. Mercado.
3. Capacidad financiera y empresarial.
4. Disponibilidad de insumos.
5. Limitaciones tecnológicas.
6. Factores institucionales.
TAMAÑO
Determinación de la capacidad de producción en
función de la demanda
• Es posible elegir una o varias de las siguientes políticas de producción:
– Capacidad de producción variable según la demanda.
– Capacidad constante de producción igual a la demanda promedio.
– Capacidad constante de producción igual a la demanda mínima
• Capacidad variable según la demanda:
– si las fluctuaciones de la demanda en el año son bajas, puede hacerse frente a esta
situación recurriendo al trabajo complementario (horas extras).
– Si las fluctuaciones son importantes, la capacidad de producción puede hacerse
variar mediante la contratación de nuevos empleados o el despido de personal.
– Esto implica costos muy elevados (adiestramiento y despido de empleados, compra
de maquinaria y equipo), puestos que la capacidad debe planificarse en función de la
demanda máxima.
– Esta política se puede aplicar en pequeñas y medianas empresas.
2- Capacidad igual a la demanda promedio:
según esta política la capacidad de producción se mantiene a una

constante y equivalente a la tasa promedio de la demanda. Durante los
periodos de demanda baja, los productos se almacenan y posteriormente
se les da salida en los periodos de demanda elevada.
Esta política implica altos costos de mantenimiento. Es aplicada en la

mayoría de empresas grandes que tienen como objetivo estabilizar su
producción y que tienen necesidades de una mano de obra altamente
calificada.
3- Capacidad igual a la demanda mínima: según esta política, se
hace el menor numero posible de inversiones en equipo y maquinarias,
y los picos de la demanda se satisfacen mediante tiempo suplementario
o mediante la contratación de maquilladores.
Esta política es adoptada por las empresas que desean correr un

mínimo de riesgo.
LOCALIZACIÓN DEL PROYECTO
Los factores básicos para la localización de proyectos
a) Localización de los materiales de producción.
b) Mano de obra.
c) Terrenos disponibles.
d) Combustibles industrial.
e) Facilidad de transporte.
f) Mercado.
g) Facilidades de distribución.
h) Energía.
i) Agua
j) Condiciones de vida.
k) Leyes y reglamentos
l) Estructuras tributaria, y
m) Clima.
FUERZAS LOCACIONALES
1- Según MAYNARD, en su texto “ Manual de Ingeniería

Industrial”
a) Materias primas y mercado; disponibilidad; precio; condiciones de
ventas; costos de transporte.
b) Mano de obra: calificación; nivel de salarios; cantidad; conflictos
políticos – gremiales.
c) Costos de vida: precio de los bienes de consumo en relación con distintos
emplazamientos.
d) Energía: energía eléctrica; combustibles.
e) Agua: cantidad disponible; calidad.
f) Tributación e incentivos fiscales.
g) Legislación laboral y otras leyes que afectan el funcionamiento del
producto.
h) Clima y condiciones ambientales.
i) Facilidades administrativas.
j) Servicios e instalaciones de transporte para personal.
k) Facilidades educacionales, recreativas y cívicas.
2) Según el Manual de Proyectos de la Naciones Unidas
a) Suma de los costos de transporte de insumos y productos terminados,

Particularmente, y como elemento especial de análisis, se deben considerar
los costos de provisión de agua y energía eléctrica.
b) Disponibilidad y costo relativo de los recursos humanos.
c) Actividades administrativas y comerciales.
d) Aspectos tributarios y legales.
e) Condiciones de vida, clima y ambiéntales.

1. FACTORES ECONÓMICOS
• Cercanía de materiales primas.

• Cercanías del mercado.
• Costos de suministros e insumos.
• Mano de obra.
• Agua.
• Energía eléctrica.
• Combustibles.
• Infraestructura disponible.
• Terrenos.
2. FACTORES SOCIALES
• Hospitales.
• Centros recreativos.
• Facilitadores culturales.
• Capacitación del personal.
• Escuelas.
3. FACTORES GEOGRÁFICOS
• Clima.
• Fuentes de Insumos y Servicios
• Niveles de Contaminación.
• Facilidades de comunicación.
– (transporte, carreteras, rutas aéreas)
4. FACTORES INSTITUCIONALES
• Planes y estrategias de desarrollo.

• Política de descentralización industrial.
• Incentivos fiscales.
CLASIFICACIÓN DE LOS FACTORES DE LOCALIZACIÓN
1- Factores que favorecen un costo mínimo de producción:
 Costos de construcción: compra del terreno, construcción de

edificio y servicios directos.
 Costos de producción: comprende costo de transporte

(materia prima y producto terminado), costo de fabricación
(mano de obra materia prima y administración).
2- Factores que favorecen una rentabilidad máxima:
 Población (densidad, poder de compra y
comportamiento).
 Potencial del mercado.

 La competencia.
3- Factores intangibles:
 Adhesión de la empresa a una región determinada.
 Clima social.
 Contacto personal con el medio.
 Reglamentos.
 Posibilidades futuras de la región.

LOCALIZACIÓN
SELECCIÓN POR EL MENOR COSTO DE TRANSPORTE
• COSTO TOTAL DE TRANSPORTE
• COSTO DE TRANSPORTE DE LA PRODUCCIÓN
•
• COSTO DE TRANSPORTE DE MATERIAS PRIMAS
C C
A B
• A B
• MATERIAS A MERCADO
• PRIMAS
•
FACTORES DE RELIEVE PARA EL ANALISIS DE LA
LOCALIZACIÓN
• ¿ Apoyan la localización propuesta los factores materias primas, mercado y transporte?
- ¿ Hasta que punto es perecedera la materia prima?
- ¿ Se reducirá o aumentara el peso o volumen del producto?
- ¿ Cuales serán el costo y la calidad de los servicios de transporte?
- ¿ Deberá proporcionar la planta su propio servicio de transporte?
¿ Hay oferta suficiente de mano de obra?

- ¿ Es suficiente la oferta de mano de obra no calificada, calificada y de personal directivo?
- ¿ Se necesitan incentivos especiales para el personal?
¿ Es aceptable la infraestructura existente en el lugar?

- ¿ Cuales son la disponibilidad de energía, abastecimiento de agua, sus efectos ecológicos, fiabilidad de
esos servicios y costos?
- ¿ Hay servicios de protección contra incendios?
- ¿ Se cuenta con servicios de transporte?
- ¿ Existe infraestructura social?
¿ Cual será el costo del terreno para la planta?
-¿ Cuales son los precios comparativos por metro cuadrado?
-¿ Es suficiente el terreno para satisfacer necesidades futuras?
¿ Cuales serán los efectos de la ubicación de la planta en el

desarrollo?
-¿ Que consecuencias tendrá en el empleo y en la distribución del ingreso?
-¿ Cuales serán sus repercusiones en el desarrollo regional?
-¿ Se otorgan incentivos fiscales a la planta para apoyar el desarrollo?
SISTEMAS DE DECISIÓN PARA LA LOCALIZACIÓN
Agente humano SECUENCIA

Comité de estudio o despacho de Elección de los principales factores de
consultores localización
Agente físico
Informática, equipos y herramientas de Descripción detallada de las
trabajo características de estos factores
Función Ponderación de cada factor según las
prioridades
Elegir un sitio Determinación de las ciudades o
•
regiones candidatas
Insumos Colección de información sobre los sitios
Datos
elegidos
Análisis de los datos
• Productos
•
Elección de una localización
• Sitio elegido
DISEÑO TECNICO DEL PROYECTO
Corrientes de insumos y productos
PROGRAMA DE
ABASTECIMIENTO
Pérdida de insumos durante

Abastecimiento
mantención, almacenamiento y
transporte
Insumos
Localización de la Pérdida de insumos en la planta de
planta de producción producción
PROGRAMA DE Tecnología CAPACIDAD DE

PRODUCCIÓN PLANTA
Desechos de producción Productos Pérdida de productos en la planta de

producción
Distribución de productos
Pérdida de productos durante el
PROGRAMA DE PRODUCCIÓN almacenamiento y el transporte al mercado
Sub productos Pérdida de productos por defectos

cubiertos por garantías
Mercado
ESTUDIO TECNICO
Proceso de Producción
Procedimientos
Insumo Producto
Operación
1 2 3 4 5
Ejemplo: Materias primas Procedimientos industriales Productos terminados

Información Procedimientos administrativos Servicios
PROCESO TECNOLOGICO
FABRICACION (TRANSFORMACIÓN)
máquinas
equipos
herramientas
Insumo SECUENCIA Producto
Materias
Producto
primas
terminado
Mercancías
Energía obreros
ESTUDIO TECNICO DEL PROYECTO
Estado inicial Proceso de transformación Estado final
Insumos principales Proceso Productos (principales)
Bienes, recursos naturales o Proceso: Descripción sintética Bienes, recursos o personas
personas a que son objeto del de las fases necesarias para que han sufrido el proceso de
proceso de transformación pasar del estado inicial al transformación
(materias primas, objetos o estado final
personas por transportar, Subproductos
enfermos por tratar, alumnos Bienes, recursos o personas
que ingresan a un nuevo curso, Equipamiento, equipo e
instalaciones necesarias para que han experimentados sólo
etc.) parcialmente el proceso de
realizar las transformaciones
señaladas transformación o que son
Insumos principales consecuencia no perseguida
de este proceso pero que
Bienes, recursos naturales o Personal de diversas tiene un valor económico,
personas a que son objeto del calificaciones necesario para aunque de carácter marginal,
proceso de transformación hacer funcionar el proceso de para la justificación de la
(materias primas, objetos o transformación operación total
personas por transportar,
enfermos por tratar, alumnos Residuos
que ingresan a un nuevo curso, Residuos producidos en la
etc.) transformación que carecen
de valor económico en el
presente estado de la técnica
• El manejo técnico-económico ¿es apropiado para obtener el óptimo rendimiento de las instalaciones
• ¿Cuál es la vida útil de las instalaciones y qué perspectivas técnicos-económicas se prevén hasta su
obsolescencia o inutilización?
• ¿Qué tipo de restricciones imponen las instalaciones a las posibles expansiones futuras?
FACTORES CONDICIONANTES PARA LA ELECCION DE
LA TECNOLOGIA EN LOS PROYECTOS DE INVERSION
1. Capacidad prevista de la planta.

2. Calidad del producto y su comerciabilidad.
3. Inversión de capital y los costos de producción.
4. Tecnología ensayada satisfactoriamente.
5. Insumos principales disponibles para el proyecto.
6. Procesos basados en materias primas nacionales o importadas.
7. Gama de producto total que genera.
8. Capacidad para el manejo de la tecnología.
9. Intensidad de capital frente a la mano de obra.
FACTORES PARA LA ELECCION DEL PROCESO TECNOLOGICO
1. FACTORES TECNICOS
1. Calidad del acabado.
2. Tasa de producción (rendimiento).
3. Grado de automatización.
4. Condiciones ambientales.
5. Requerimientos de flexibilidad.
2. FACTORES ECONOMICOS
1. Costo de maquinarias.
2. Costo de la mano de obra.
3. Costo de la materia prima.
4. Otros
3. FACTORES CONDICIONANATES DE POLITICA DE DESARROLLO DEL PAIS
1. Tecnología de inversión menor.
2. Tecnología intermedia.
3. Tecnología apropiada.
4. Tecnología natural.
ESTUDIO TECNICO
Clasificación de los procesos
a) Según el grado de intervención del agente humano:
manual
Procedimiento semiautomático
automático
b) Según la continuidad del proceso de producción:
continuo
Procedimiento repetitivo
automático
b) Según la naturaleza del procedimiento:
• Fábrica de productos sintéticos, de
De integración tableros de amianto y de cemento
• Refinería, destilería
industrial De desintegración
• Garage, taller de carpintería
De modificación • Fábrica de ensamble
Procedimiento
De integración
• Escuela, hospital
de servicio De modificación • Comercio, empresa de transporte,
restaurante, etc.
De análisis y de síntesis • Compañía de consultores.
Elaboración y Evaluación de Proyectos
CONTINUO REPETITIVO INTERMITENTE
Ejemplo Refinación de petróleo o Fabricación de televisores Fabricación de

Producción de minerales o de artículos en serie maquinaria o de piezas
especiales
Particularidades Funciona las 24 horas de Fabricación en serie o por Fabricación por unidad
la día. Interrupción lotes. Cada unidad del por lotes muy pequeños.
costosa. lote se somete a las
misma operaciones.
Mano de obra Muy especializada Poco especializada Más especializada
Productos Derivados de uno o varios Un producto o una gama Gran variación en la gama
productos básicos. de productos parecidos. d productos.
Cambios ligeros o ningún Pocos cambios de Excelente flexibilidad.
cambio de productos de productos en un año.
un año a otro. Posibles cambios
Poca flexibilidad ocasionales.
Buena flexibilidad.
ESTUDIO TECNICO DEL PROYECTO
• Disponibilidad y costo de suministros e insumos
– Productos agrícolas.
– Ganado y productos forestales.
– Productos minerales (metálicos y no metálicos).
– Materiales y componentes industriales elaborados.
– Materiales auxiliares y suministros de fábrica.
– Servicios (electricidad, agua, gas, y otros).
– Fuentes y cantidades disponibles.
– Programa de abastecimiento.
SELECCIÓN DE TECNOLOGIA
→ La tecnología debe estar relacionada con la capacidad de producción del producto
→ Se debe analizar las repercusiones de las diversas opciones sobre las inversiones de
capital y los costos de producción
→ Es preciso que la tecnología haya sido ensayada satisfactoriamente y que se la esté
usando en procesos de manufacturación, de preferencia en origen. (las tecnologías
nuevas en procesos de experimentación no se consideran apropiada).
→ La selección de la tecnología debe estar vinculada a los insumos principales
disponibles para el proyecto. En muchos casos, las materias primas pueden
determinar la tecnología que se ha de emplear. (Por ejemplo: La calidad de la piedra
caliza determinará el empleo del proceso por vía húmeda o por vía seca en una planta
de cemento).
→ Un proceso tecnológico basado en materias primas e insumos nacionales sería
preferible a uno que se basa en artículos importados.
SELECCIÓN DE TECNOLOGIA
→ La tecnología debe ser considerada en el contexto de la gama de producto total que
genera, incluidos los subproductos que se pudieran comercializar.
→ La elección de la tecnología debe tener en cuenta el grado de intensidad de capital. En

países como el nuestro, con excedente de mano de obra, las tecnologías cuya
características es ahorrar mano de obra pueden resultar innecesariamente costosas.
→ La capacidad de absorción tecnológica de un país puede influir en la selección de la

tecnología, debido a las dificultades que plantea la capacitación, dentro de un periodo
razonable, del personal técnico requerido para la labor de programación.
ESTUDIO TECNICO
SISTEMA DE DECISIÓN PARA EL PROCESO
Agente humano SECUENCIA
Responsable del departamento Análisis de los elementos del
de ingeniería producto
Agente físico
Muebles y
equipos Análisis de los procedimientos
de fabricación posibles
Insumos
Función
Elección de un procedimiento
Elegir el
Procedimiento apropiado
Tecnología
PRESENTACION PRACTICA DEL ESTUDIO TECNICO
CONTENIDO Y DESARROLLO
TAMAÑO Y LOCALIZACION
1- Factores que determinan el tamaño de la planta.
a) Tamaño del mercado
b) Disponibilidad de materia
c) Disponibilidad de capital
d) Programa de producción
2- Conclusión del tamaño de la planta.
3- Factores de localización del Proyecto
a) Factores geográficos
b) Factores institucionales
c) Factores sociales
d) Factores económicos
e) Estímulos fiscales
INGENIERIA DEL PROYECTO
1. Análisis del proceso de producción

2. Detalle del proceso
3. Adquisición del equipo y maquinaria
4. Distribución de planta
5. Organización de la empresa
6. Cálculo de los costos totales de la empresa
ESTUDIO ECONOMICO – FINANCIERO
ESTRUCTURACION DEL ANALISIS ECONOMICO
INVERSION TOTAL
FIJA Y DIFERIDA
TOTAL DE COSTOS Y GASTOS ESTADO DE RESULTADOS

PRODUCCIÓN – ADMINISTRACIÓN – VENTAS - FINANCIEROS
PUNTO DE EQUILIBRIO
CAPITAL DE TRABAJO
BALANCE GENERAL
INGRESOS
COSTO DE CAPITAL EVALUACIÓN

1. INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN

MARCHA DEL PROYECTO:
Las inversiones efectuadas antes de la puesta en
marcha del proyecto se pueden Agrupar en tres
tipos:
a) Activos fijos
b) Activos nominales
c) Capital de trabajo
a) ACTIVOS FIJOS: Las inversiones en activos fijos son todas aquellas
que se realizan en los bienes tangibles que se utilizarán en el proceso
de transformación de los insumos o que servirán de apoyo a la
operación normal del proyecto la operación normal del proyecto.
CONSTITUYEN ACTIVOS FIJOS:

- Terrenos y recursos naturales
- Obras civiles
- Maquinarias y equipos
- Infraestructura complementaria
b) ACTIVOS NOMINALES O DIFERIBLES:

Son aquellas inversiones que se realizan sobre activos
constituidos necesarios para la puesta en marcha del
proyecto.
Los principales rubros de esta inversión son:

- Gastos de organización
- Patentes y licencias
- Gastos de puesta en marcha
- Gastos de capacitación
- Imprevistos
- Intereses durante el periodo de construcción
C) CAPITAL DE TRABAJO: Constituye el conjunto de recursos necesarios,

en forma de activos corrientes, para la operación normal del proyecto
durante el ciclo productivo, para una capacidad y tamaño determinados.
Los principales rubros del capital de trabajo son:

- Dinero en caja, teniendo en cuenta créditos y deudas
- Valor de stock de materias primas
- Valor de productos en proceso de fabricación
- Valor de stock de productos terminados
- Importe de los productos vendidos por cobrar.
Como se puede observar, el capital de trabajo abarca el valor se los bienes de
cambio tales como las materias primas, los productos en proceso de elaboración,
los productos terminados y los repuestos de uso corriente que se deben mantener
en stock.
Comprende, además, el dinero que debe mantenerse en caja y bancos para afrontar
los gastos corrientes inmediatos de funcionamiento de la empresa.
Durante el funcionamiento de una empresa, las necesidades de capital de trabajo

están disminuidas por las deudas de corto plazo a proveedores, contratistas,
personal dependiente, sistema provisional y fiscal.
A su vez están aumentada por los créditos o plazos de pago otorgados a los
clientes.
2. LOS COSTOS BRUTOS DE LA INVERSION
• Están constituidos por las inversiones previas a la

puesta en marcha y los costos de producción o
funcionamiento.
• La distinción entre costo de inversión y costo de

producción consiste en que la primera comprende
desembolsos que se realizan de una sola vez, o con gran
espaciamiento en el tiempo, para la adquisición varios
períodos.
COSTOS DE PRODUCCION O FUNCIONAMIENTO:
Comprenden aquellos que se realizan luego de la puesta en marcha o de la
habilitación del proyecto y hasta la finalización de su vida útil. Se trata del valor de los
bienes y servicios que deben adquirirse para producir, más el esfuerzo que la propia
empresa agrega para transformarlos y convertirlos en los bienes o servicios que el
proyecto genera.
EL conjunto de los costos de inversión inicial y los costos de

producción o funcionamiento, componen lo que se denomina
“costos brutos” o “corriente de costos de proyectos”. Habría que
agregar a esta corriente el valor residual de la inversión a final de la
vida útil del proyecto.
• INVERSIONES
ACTIVOS FIJOS PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
• ACTIVOS NOMINALES
• CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVOS FIJOS ACTIVOS NOMINALES
• TERRENOS
GASTOS DE ORGANIZACIÓN
• OBRAS FISICAS
PATENTES Y LICENCIAS
Edificios industriales
Sala de venta GASTOS DE PUESTA EN MARCHA
Oficinas administrativas CAPACITACION
Vías de acceso
Estacionamiento
Depósitos
Otros
• MAQUINARIAS Y EQUIPOS
Para la Planta
Oficinas y Salas de Venta (maquinarias, muebles, herramientas, vehículos)
• INFRAESTRUCTURA Y SERVICIOS DE APOYO
Agua Potable
Desagües
Red eléctrica
Comunicaciones
Energía
Otros
GASTOS DE ORGANIZACIÓN
• DISEÑO DE LOS SISTEMAS Y PROCEDIMIENTOS DE GESTIÓN Y APOYO

• SISTEMA DE INFORMACIÓN
• GASTOS LEGALES PARA LA CONSTITUCIÓN JURÍDICA DE LA EMPRESA
PATENTES Y LICENCIAS
• DERECHO AL USO DE MARCA, FORMULA O PROCESO PRODUCTIVO

• PERMISOS MUNICIPALES
• AUTORIZACIONES NOTARIALES
• LICENCIAS GENERALES
GASTOS DE PUESTA EN MARCHA
• ARRIENDOS
• PUBLICIDAD
• SEGUROS
• REMUNERACIONES
• CUALQUIER OTRO GASTO ANTES DEL INICIO DE LAS OPERACIONES
CAPACITACION
• INSTRUCCION
• ADIESTRAMIENTO
• PREPARACION DEL PERSONAL
CUADRO GENERAL DE INVERSIONES
FABRICACIÓN DE PARQUET MOSAICO En miles de dólares
Y TRADICIONAL
RUBROS INVERSIONES FINANCIAMIENTO
Locales Divisas TOTAL Empresa BNF/KFW
ESTUDIOS, PROYECTOS, GASTOS DE

ORGANIZACIÓN
TERRENO PARA LA VENTA
CONSTRUCCIONES CIVILES
MAQUINARIAS Y EQUIPOS (CIF-ASUNCION)
INSTALACION Y MONTAJE
MUEBLES Y EQUIPOS DE OFICINA
GATOS DE FORMALIZACION
GASTOS DE NACIONALIZACION
CAPITAL DE TRABAJO
GASTOS DE PUESTA EN MARCHA
INTERESES DURANTE LA IMPLEMENTANCION DEL
PROYECTO
IMPREVISTOS
TOTALES
POR CIENTO
GASTOS CAPITALIZABLES Y GASTOS DIFERIBLES
GASTOS DE ESTUDIO
a) Proyecto Arquitectónico (fijo)
b) Estudio Económico Financiero (diferido)
c) Gastos de organización (diferido)
GASTOS DE NACIONALIZACIÓN
a) Derechos Aduaneros y Adicionales (fijo)
b) Honorarios Despachante (fijo)
c) Transporte de Aduana a la Planta (fijo)
GASTOS DE FORMALIZACION
a) Gastos de Créditos:
– Seguros (diferido)
– Comisión (diferido)
– Impuestos (diferido)
– Honorarios Escribano (diferido)
– Otros (diferido)
b) Gastos Bancarios de Importación

– Comisiones (fijo)
– Gastos Corresponsal (fijo)
– Otros (fijo)
INTERESES DURANTE LA IMPLANTACION DEL PROYECTO (Fijo)
CRITERIOS PARALA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE
INVERSION EN PROYECTOS INDUSTRIALES
a) CONSTRUCCIONES CIVILES
35% GASTOS LOCALES

–30% DIRECTO
–35% INDIRECTO
65% COSTOS EN DIVISAS
b) COSTO TOTAL DE CONSTRUCCIONES
– COSTO DE EDIFICACION. ________________________

– PROYECTO ARQUITECTONICO. ________________________
– GASTOS DE NACIONALIZACION. ________________________
– GASTOS BANCARIOS DE IMPORTACION. ________________________
TOTAL
c) IMPREVISTOS
– MODIFICACION DE PRECIOS: 10% SOBRE COSTO DE CONTRUCCION Y EQUIPAMIENTO

– MODIFICACION DE PROYECTO: 10% SOBRE COSTO DE CONSTRUCCIONES.
12% SOBRE COSTO DE EQUIPAMIENTO
CALCULO DE LOS COSTOS DIRECTOS E INDIRECTOS EN DIVISAS
1. LOS GASTOS EN DIVISAS corresponden a los bienes importados que no serán

objeto de elaboración ulterior y que quedarán incorporados en el proyecto o
completamente agorados en la ejecución de éste. A este fin carecerá de
importancia determinar si los bienes fueron importados directamente por el
prestatario, un contratista o subcontratista o si fueron adquiridos localmente o en el
exterior, lo importante es saber si son de origen extranjero. Por ejemplo, podría
decirse que el costo de las vigas de acero necesarias para un edificio e importadas
del exterior representan un costo directo e divisas, en tanto que las
motoniveladoras de origen extranjero utilizadas en el proyecto, pero que no
quedarán completamente agotadas durante la ejecución del mismo, constituyen un
costo indirecto en divisas.
Para determinar los costos en divisas deberá utilizarse el precio CIF, excluido los
costos de transporte e impuestos locales.
Asimismo, los costos de servicio de origen extranjero, como los viajes en el
extranjero, los salarios de los consultores e ingenieros extranjeros, los honorarios y
gastos generales de las empresas extranjeras, etc., constituyen costos directos en
divisas del proyecto.
2. LOS COSTOS INDIRECTOS EN DIVISAS son los gastos que para la economía
entraña la importación de componentes y materias primas que serán objeto de una
ulterior elaboración en el país y luego incorporadas al proyecto, la depreciación del
equipo importado (o de la porción importada del equipo) que será utilizado en el
proyecto, pero que no quedará completamente agotado durante la ejecución del
mismo, y otros costos en divisas atribuidos al proyecto.
Desde el punto de vista práctico, deberán calcularse los costos indirectos en divisas
que no estén estrechamente relacionados con el proyecto, que estén muy alejados en
el tiempo o que sean demasiado insignificantes como para prestarse a un cómputo
sencillo.
3. LOS COSTOS INDUCIDOS EN DIVISAS corresponden al aumento de importaciones
generales derivado de la incorporación, en la corriente de ingresos, de los pagos de
salarios, utilidades, etc., derivados del proyecto y que se traducen en la importación
de bienes de consumo o de otros bines que no estén directamente relacionados con
el proyecto. La cuantía de estos costos inducidos no entraña un cálculo de costo
técnico, pero los economistas la calculan sobre la base de la propensión marginal a
importar y del multiplicador del ingreso. Si bien las importaciones inducidas por un
aumento de la inversión son importantes en la determinación de los efectos
generales sobre la balanza de pagos y, en consecuencia, requieren algunas
precauciones para evitar complicaciones indebidas, no deberán ser calculadas como
parte del costo en divisas del proyecto que deba ser reembolsado por el Banco.
En consecuencia, no es preciso que se haga un cálculo de los costos inducidos en
divisas para cada proyecto.
PROYECTO PARTIDAS QUE SERAN PARTIDAS EXCLUIDAS
INCLUIDAS COMO COSTOS
INDIRECTOS EN DIVISAS
Telecomunicaciones a) Depreciación del equipo que se a) Depreciación del equipo

utilizará en el proyecto de capital importado
b) Costos de importación del

combustible para esa maquinaria.
c) Repuestos y componentes
importados para la reparación del
equipo utilizado en el proyecto.
d) Repuestos importados utilizados

para la reparación de la maquinaria
de las plantas utilizadas el grado
sustancial en apoyo del proyecto.
MÉTODO PARA EL CÁLCULO DE CAPITAL DE TRABAJO
1er. Año 2do. Año
1. Caja y Bancos
Total de Costos y gastos
+ Pago del principal del préstamo
- Costos y gastos virtuales
- Costos anual de materias primas
Promedio mensual mínimo en Caja
2. Cuentas a Cobrar
Total de Costos y Gastos
- Gastos Virtuales
- Gastos Financieros
+ Comisiones sobre Ventas
Importe de Cuentas a Cobrar
(para 30 días, 60 días, 90 días según lo establecido como política de ventas)
3. Productos Terminados
Costo de Fabricación
+Gastos Administrativos
- Gastos Virtuales
Importe Inventario de Productos Terminados
(para un periodo de 1 mes, 2 meses, o más según lo establecido como política operativa)
4. Productos en Proceso
Costo de Fabricación
- Gastos Virtuales
Importe de Productos en Proceso
(se debe ajustar al periodo que dura el proceso de producción)
5. Existencia de Materias Primas
Costo anual de materias primas
Importe necesario para materias primas
(1 mes, 2 meses, o más según las exigencias del proceso de producción)
6. Crédito de Proveedores
Costo anual de materias primas
Importe a pagar a proveedores
(se debe ajustar al plazo del crédito concedido por los proveedores)
7. Crédito Bancario
Importe de créditos para capital operativo
CAPITAL OPERATIVO NETO
(1+2+3+4+5-6-7)
RESUMEN DE CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO
AÑO 1 AÑO 2
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos
Cuentas a Cobrar
Productos Terminados
Materias Primas
Materiales
TOTAL
PASIVO A CORTO PLAZO:
Crédito de Proveedores
Deuda a Bancos
TOTAL
CAPITAL OPERATIVO NETO
(AC--PCP)
(AC
EJERCICIO
ESTIMACION DE CAPITAL
Planteamiento del Problema DE TRABAJO
La empresa “La Eficiente, S.A.” presenta los siguientes datos financieros:
COSTO DE PRODUCCION AÑO 1 AÑO 2

(US$. ‘000) (US$. ‘000)
Materias primas 18.400 22.000
Mano de obra directa 1.380 1.650
Beneficios Sociales 552 662
GASTOS GENERALES:
Energía eléctrica 1.750 1.800
Repuestos y accesorios 390 460
Depreciación de equipos 1.880 2.700
Depreciación de edificios 322 322
Seguro, Impuestos y otros 580 580
Amortización, gastos diferidos 170 170
Consumo de Agua 14 14
Sub-total 25.438 30.358
GASTOS ADMINISTRATIVOS:
Sueldos y salarios más beneficio social 1.400 1.400
Papeles y útiles de oficina 45 45
Luz, comunicación teléfono 120 140
Depreciación, muebles y útiles 100 100
Sub-total 1.665 1.685
AÑO 1 AÑO 2
GASTOS DE VENTA:
Sueldo personal de venta 415 415
Beneficios sociales 170 170
Publicidad y Propaganda 360 400
Depreciación vehículo de reparto 200 250
Combustibles 300 350
Sub--total
Sub 1.445 1.585
GASTOS FINANCIEROS:
Interés y comisiones a corto plazo 670 810
TOTAL DE COSTOS Y GASTOS 29.218 34.438
PUNTO DE EQUILIBRIO
DEFINICIONES:
a) Punto de equilibrio, o punto de nivelación, es aquel

representativo del nivel de operaciones de una empresa en el
cual sus ingresos serán iguales a sus gastos y costos, no
produciéndose por tanto utilidad ni pérdida alguna.
b) Punto de equilibrio es el nivel de producción en el que son
exactamente iguales los ingresos por ventas a la suma de los
costos fijos y los variables.
c) Punto de equilibrio es la cantidad (Q) de producción de una
unidad productiva, en la que los ingresos totales se igualan
con los costos totales, no existiendo pérdida ni ganancia.
Para que se comprenda el fundamento del punto de equilibrio y la fórmula
empleada para su cálculo, es necesario explicar que se entiende por
costos fijos y costos variables.
Costo fijo: es aquel cuyo total durante un período dado no varía como
resultado de las variaciones experimentadas en el volumen de producción
y venta.
Ejemplo: el cargo anual por depreciación de activos fijos calculado por el
método de línea recta; el importe de la amortización anual de los cargos
diferidos; los sueldos del administrador general y otros funcionarios y
empleados de la empresa.
Costo variable: es aquel cuyo total durante un período dado varía en
forma proporcional a las variaciones experimentadas en el volumen de
producción y venta.
Ejemplos: costo de materias primas: comisiones sobre ventas, impuestos
sobre ventas.
ESTRUCTURA TIPICA DE COSTOS DE UN PROYECTO
COSTO DE PRODUCCIONDEL SECTOR PRODUCTIVO
AÑO 1 AÑO 2
Materias primas
Mano de obra directa
Beneficios Sociales
GASTOS GENERALES
Energía eléctrica
Repuestos y accesorios
Depreciación de equipos
Depreciación de edificios
Seguro, Impuestos y otros
Amortización, gastos diferidos
Consumo de Agua
Sub--total
Sub
GASTOS ADMINISTRATIVOS
Sueldos y salarios más beneficio social
Papeles y útiles de oficina
Luz, comunicación teléfono
Depreciación, muebles y útiles
Sub--total
Sub
AÑO 1 AÑO 2
GASTOS DE VENTA
Sueldo personal de venta
Beneficios sociales
Publicidad y Propaganda
Depreciación vehículo de reparto
Combustibles
Sub--total
Sub
GASTOS FINANCIEROS
Interés y comisiones a corto plazo
TOTAL DE COSTOS Y GASTOS
PUNTO DE EQUILIBRIO
EJERCICIO
La empresa “La Eficiente, S.A.” presenta la siguiente estructura de costos con plena utilización de su capacidad:
(1)COSTO
(1)COSTO DE PRODUCCION AÑO 2
(G. 000)
Materias primas 22.000
Mano de obra directa 1.650
Beneficios Sociales 662
GASTOS GENERALES:
Energía eléctrica 1.800
Repuestos y accesorios 460
Depreciación de equipos 2.700
Depreciación de edificios 322
Seguro, Impuestos y otros 580
Amortización, gastos diferidos 170
Consumo de Agua 14
Sub--total
Sub 30.358
Sueldos y salarios más beneficio social 1.400
Papeles y útiles de oficina 45
Luz, comunicación teléfono 140
Depreciación, muebles y útiles 100
Sub--total
Sub 1.685
AÑO 2
GASTOS DE VENTA:
Sueldo personal de venta 415
Beneficios sociales 170
Publicidad y Propaganda 400
Depreciación vehículo de reparto 250
Combustibles 350
Sub--total
Sub 1.585
GASTOS FINANCIEROS:
Interés y comisiones a corto plazo 810
TOTAL DE COSTOS Y GASTOS 34.438
(2) Capacidad de producción: 180.000 m²

(3) Precio unitario de venta: G 225 por cada m². No varía con los niveles de
producción de la empresa.
Con base en esta información se pide:
a) Clasificar los costos en fijos y variables.
b) Determinar el punto de equilibrio e términos físicos.
c) Representar gráficamente el punto de equilibrio.
SOLUCIÓN:
PUNTO DE EQUILIBRIO
(a) Clasificar los costos en fijos y variables.
COSTOS DE PRODUCCIÓN
(en miles de G.)
FIJO VARIABLE
Materias primas 22.000
Mano de obra directa 1.650
Beneficios Sociales 662
GASTOS GENERALES:
Energía eléctrica 1.800
Repuestos y accesorios 460
Depreciación de equipos 2.700
Depreciación de edificios 322
Seguro, Impuestos y otros 580
Amortización, gastos diferidos 170
Consumo de Agua 14
Sueldos y salarios más beneficio social 1.400
Papeles y útiles de oficina 45
Luz, comunicación teléfono 120
Depreciación, muebles y útiles 100
GASTOS DE VENTA:
Sueldo personal de venta 415
Beneficios sociales 170
Publicidad y Propaganda 360
Depreciación vehículo de reparto 200
Combustibles 350
GASTOS FINANCIEROS:
Interés y comisiones 810
TOTALES 9.814 24.624
PUNTO DE EQUILIBRIO
SOLUCIÓN: (b) PE (en % de la capacidad de producción)

X x CF
PE=
V - CV
DONDE: PE = Punto de Equilibrio

X = Capacidad utilizada de la planta (en %)
CF = Total de Costos Fijos
V = Ingresos por Venta
100% x 9.814.000
PE=
40.500.000 – 24.624.000
9.814.000
PE= = 62%
15.876.000
PE= 62%
REPRESENTACION GRAFICA DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
50
costo e ingreso
ingreso
40
punto de equilibrio
30
costo variable
costo total
20
10
costo fijo
0
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180
unidades producidas y vendidas

ESTADO DE RESULTADOS PRO-FORMA
La finalidad del análisis del estado de resultados o de pérdidas y ganancias es calcular la utilidad
neta y los flujos netos de efectivo del proyecto, que son, en forma general, el beneficio real de la
operación de la planta, y que se obtiene restando de los ingresos todos los costos en que incurra la
planta y los impuestos que deba pagar.
Se llama pro-forma porque esto significa proyectado, lo que en realidad hace el evaluador,
proyectar, normalmente a cinco años, que él calcula que tendrá la empresa.
La importancia de calcular el estado de resultados es la posibilidad de determinar los flujos de
efectivo, que son las cantidades que se usan en la evaluación del proyecto.
METODOLOGÍA DE CÁLCULO
ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA
AÑO 1 AÑO 2
VENTAS NETAS
Menos: Costos de lo vendido
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS
Menos: Gastos de Venta
UTILIDAD NETA EN VENTAS
Menos: Gastos Administrativos
UTILIDAD NETA EN OPERACIONES
Menos: Gastos Financieros
UTILIDAD NETA IMPONIBLE
Menos: Impuesto sobre Utilidades
UTILIDAD NETA DEL PERIODO
BALANCE GENERAL
TODOS LOS LE PERTENECEN A

VALORES DE LA
EMPRESA
Activo fijo Terceras personas o

entidades a corto, mediano y
Activo diferido largo plazo
=
+
Capital de trabajo
Accionistas o propietarios
Otros activos directos de la empresa
BALANCE GENERAL INICIAL
(CIFRAS EN MILES)
ACTIVOS PASIVOS
Activo Circulante Pasivo Circulante
Caja y Bancos Crédito de Proveedores
Cuentas a Cobrar Deuda a Banco
Productos Terminados
Productos en Proceso
Materias Primas
Total Activo Circulante Total Pasivo Circulante
Activo Fijo Pasivo Fijo
Activos Tangibles Crédito a Largo Plazo
Activos Intangibles
Imprevistos
Total del Activo Fijo Total del Pasivo
Capital
Aportación de Accionistas
TOTAL DE ACTIVOS TOTAL DE PASIVO + CAPITAL
PRESENTACION PRACTICA DEL ESTUDIO ECONOMICO-FINANCIERO
Contenido y desarrollo:
1. Determinación de la inversión inicial total, fija y diferida.
2. Determinación de los costos de producción.
3. Determinación de los costos de administración y ventas.
4. Determinación de los costos de financiamiento.
5. Determinación del capital de trabajo.
6. Cronograma de inversiones.
7. Depreciación y amortización de los activos.
8. Determinación de costos fijos variables.
9. Determinación del punto de equilibrio.
10. Financiamiento del proyecto. Tabla de pago de la deuda.
11. Determinación del cuadro resultados pro-forma.
12. Presentación del balance general inicial.
Aplicación de los criterios de
evaluación
EVALUACION DE PROYECTOS
a) Análisis de un proyecto de inversión con el objeto de determinar sus méritos y
aceptabilidad de acuerdo con criterios establecidos.
b) La evaluación de un proyecto de inversión consiste en medir sus ventajas y
desventajas con la finalidad de determinar la conveniencia de su implementación,
postergación o rechazo por parte de la entidad ejecutoria interesada en el proyecto,
permitiendo además, una correcta comparación con otros proyectos alternativos.
La evaluación es pues, un elemento importante en la toma de decisiones por cuanto
posibilita que los recursos disponibles sean asignados en aquellos proyectos que
sean más convenientes, ya sea para una empresa o para el país en su conjunto.
TIPOS DE EVALUACION
EVALUACION::
Existen dos ópticas a partir de las cuales se puede realizar la evaluación de un proyecto
de inversión
inversión::
 Desde el punto de vista empresarial o privado
privado..
 Desde el punto de vista social o nacional
nacional..
1. Evaluación Empresarial:
Este tipo de evaluación corresponde al punto de vista propio de
la empresa o entidad ejecutora del proyecto. Las técnicas de
análisis son las propias de la denominada “evaluación privada”
de proyectos, en la cual se opera con precios de mercado y
efectos “directos” del proyecto.
El enfoque privado sólo tiene en cuenta los beneficios que
recibe la empresa y los costos que debe afrontar para llevar
adelante el proyecto, sin considerar otros costos y beneficios
para la economía en su conjunto que no son percibidos por la
empresa.
2. Evaluación Social o Nacional:
La evaluación social atiende los aspectos reales del proyecto,
operando con los precios de mercado corregidos (precios
sociales) y considerando tanto los efectos directos como los
indirectos del proyecto.
El mérito de un proyecto, desde el punto de vista de la
Evaluación Social corresponde a su aporte neto al a economía
nacional en su conjunto y da una medida de su justificación para
usar recursos nacionales que podrían tener usos alternativos.
PRINCIPALES CRITERIOS DE EVALUACION DE
PROYECTOS DE INVERSION
Los principales métodos para la evaluación de

proyectos son los siguientes:
1.Relación Beneficio/Costo.
2.Valor Actual Neto.
3.Tasa interna de Retorno.

CONCEPTO DE LOS PRECIOS UTILIZADOS EN LA EVALUACION
PRECIO DE CUENTA: Precio calculado en vez de precio observado. También se llama

precio sombra.
PRECIOS ECONÓMICOS: Conocidos también como precios “de eficiencia”. Precios que
reflejan los valores de escasez relativos de los insumos y productos de manera más
exacta que los precios de mercado, debido a los derechos aduaneros y otras distorsiones
que influyen en estos últimos.
PRECIOS FINANCIEROS: Son los mismos que los precios de mercado.
PRECIO EN FRONTERA: Precio unitario de un bien comercializado en la frontera de un

país. En el caso de las exportaciones es el precio (F.O.B.) LIBRE A BORDO; en el de las
importaciones es el precio que incluye (C.I.F.) COSTO, SEGURO y FLETE.
FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO
(Modelo de Cálculo)
+ INGRESOS = Precio de Venta por numero de Unidades vendidas.

- Costo de Fabricación.
= Utilidad Bruta en Ventas.
- Costo de Administración.
- Costo de Ventas.
- Costos Financieros.
= Utilidad Imponible.
- Impuesto a la Renta.
= Utilidad Neta de Impuesto.
+ Gastos Virtuales.
=Flujo Neto de Efectivo.
EJERCICIOS PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE
PROYECTOS
CALCULO DEL VALOR RESIDUAL

MAQUINARIA Y EQUIPO
COSTO ORIGINAL 100.000
AMORTIZACIONES ACUMULADAS - 50.000
VALOR NETO = 50.000
PRECIO DE VENTA 75.000
UTILIDAD POR VENTA 25.000
EFECTO FISCAL (20% de 25.000) 5.000
VALOR RESIDUAL (75.000 – 5.000) = 70.000

Metodología de Evaluación
PERIODO DE RECUPERACION
a) Período de Recuperación Simple:

Definición y Método para Calcularlo:
1. Se define como el tiempo que se tarda en recuperar el desembolso inicial
realizado en una inversión.
2. El período de recuperación de un proyecto de inversión es el número de
años que se necesitan para recuperar la inversión inicial.
De acuerdo a este criterio, se elegirá el Proyecto que permita recuperar más

rápidamente el costo inicial de inversión
Para calcular el periodo de recuperación hay que dividir el monto invertido entre el
beneficio medio anual.
Por éste se entiende la media aritmética de las diferencias entre los ingresos y los
costos anuales de operación durante la vida del proyecto, sin incluir los gastos virtuales,
esto es, computando sólo los gastos reales.
Metodología de Evaluación
PERIODO DE RECUPERACION
b) Período de Recuperación Descontado:

Este método es semejante al anterior, salvo que en éste se debe actualizar
los flujos de caja
de la inversión. Así pues, se trata de averiguar el tiempo mínimo en que se
recupera el
desembolso inicial de un proyecto de inversión y para ello se van sumando
los diversos
Flujos de Caja actualizados hasta obtener la cifra equivalente a dicho
desembolso inicial.
Periodo de Recuperación del Capital
Metodología de Cálculo
1. Si los ingresos netos anuales fueran iguales, es el cociente que resulta de dividir la
inversión inicial por el promedio de ingresos netos a producirse durante el periodo de
recuperación. Ejemplo: si la inversión inicial es de G. 18.000 y los ingresos netos
anuales fueran una cantidad constante de G. 5.600 tendríamos
18,000 = 3,2 años
5,600
2. Si los ingresos netos anuales no fueran iguales, el cálculo sería un poco más difícil. Si
los ingresos netos previstos fueran de
G. 4,000 para el primer año
G. 6,000 para el segundo
G. 6,000 para el tercero
G. 4,000 para el cuarto
G. 4,000 para el quinto
En este caso, en los tres primeros años se recuperaría 16.000 de la inversión original
seguidos por G. 4,000 en el cuarto año.
Con una inversión inicial de G. 18,000, el periodo de recuperación será igual a.
3+ 18,000 – 16,000 = 3,5 años

4,000
INDICE DE RENTABILIDAD
Definición:
1- El índice de Rentabilidad de un proyecto es el cociente resultante de dividir el
valor actual de los ingresos netos inversión inicial
2- El índice de Rentabilidad consiste en dividir el valor actual de los flujos de caja

por el desembolso inicial de la inversión.
De acuerdo a este criterio, mientras el índice sea igual o superior a la unidad, el proyecto es
aceptable. Este índice es el índice neto, en lugar del índice bruto.
Preferimos utilizar el índice neto, para diferenciar la inversión inicial del ulterior flujo de
fondos.
La inversión inicial es voluntaria, en el sentido de que la empresa puede elegir entre hacerla
o no, mientras que los flujos ulteriores de fondos no son voluntarios: son parte del sistema,
una vez aprobado el proyecto. El índice bruto no efectúa esta distinción entre inversión
inicial y movimiento de fondos subsiguientes.
Por eso, el índice neto suele denominares Coeficiente de Beneficio/Costo y es una medida
más lógica de la rentabilidad de un proyecto.
CRITERIOS DE EVALUACION
1.EL COEFICIENTE BENEFICIO/ COSTO (B/C)
Este criterio se define como la relación entre los beneficios y
los Costos de un proyecto. Es decir:
Valor actual de los beneficios = Relación Beneficio/ Costo
Valor actual de los costos
El criterio que sigue es:
a)Si el coeficiente B/C > 1, la inversión es
aconsejable.
b)Si el coeficiente B/C < 1, la inversión es
desaconsejable.
c)Si el coeficiente B/C = 1, la inversión es
indiferente.
2.VALOR ACTUAL NETO
Por VAN de una inversión se entiende el valor actualizado de todos
los rendimientos esperados, es decir, es igual a la diferencia entre el
valor actualizado de los ingresos esperados menos el valor
actualizado de los costos previstos.
El criterio para ver si una inversión es aconsejable o no, es que el
VAN sea mayor, igual o menor que 0.
Así:
a)Si el VAN > 0, la inversión es aconsejable.
b)Si el VAN = 0, la inversión es indiferente.
c)Si el VAN < 0, la inversión es desaconsejable.
3.TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Se denomina Tasa Interna de Retorno a la Tasa de
actualización que hace que el valor Actual Neto de un
Proyecto de Inversión sea igual a cero.
El criterio para ver si una inversión es aconsejable si la TIR
> (r) Tasa de Interés Mínima Aceptable, por debajo del cual
la inversión no se considera rentable por el inversor. Y de
entre varias alternativas, la más conveniente será aquella
que nos dé un TIR mayor.
Así dado un proyecto de Inversión:
Si el TIR > r, la inversión es aconsejable.
Si el TIR = r, la inversión es indiferente.
Si el TIR < r, la inversión es desaconsejable.
TASA MÍNIMA ACEPTABLE DE
RENDIMIENTO
Definición: Es la tasa mínima de ganancia esperada para la inversión propuesta.
El problema surge ante la pregunta: ¿Cuál es la tasa mínima

aceptable de rendimiento correcta?.
Se pueden mencionar los siguientes criterios existentes para
la elección de la Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento
(TMAR).
1) Una creencia común es que la TMAR debe ser la tasa máxima
que ofrecen los bancos por una inversión a plazo fijo fijo.. (Esta
comúnmente se conoce como la “Tasa libre de riesgo
riesgo””).
2) Otra tasa habitualmente utilizada es
es::
TMAR= Índice de inflación + premio al riesgo (10
10%% al 15
15%%) .
3) “Costo de oportunidad del capital” que es el rendimiento que se
podría haber obtenido del capital invirtiéndolo en otra parte, al
cual se renuncia por haber destinado el capital al proyecto en
consideración.
4) La tasa de interés del préstamo del proyecto a financiarse. (Esta
tasa tiene el inconveniente de que la selección de los proyectos
se verá infuída por las condiciones financieras en lugar de
basarse únicamente en sus consecuencias económicas relativas).
5) El rendimiento social, es decir, la tasa que hará que se invierta
todo el capital de una economía si se emprenden todos los
proyectos posibles de los que se obtenga ese rendimiento o uno
superior. Aunque interesante en teoría, resulta también
demasiado difícil de determinar en la práctica para poder
utilizarla comúnmente en el análisis de proyectos.
James C. Van Horne:
6) Tasa de Corte: Representa el costo del capital. El costo del capital es el costo
medio de la mezcla de fuentes de financiamiento empleadas.
Para medir el costo medio del capital, es necesario tener en cuenta los costos
de cada una de la posibles fuentes de financiamiento.
Modelo explicativo:
Supongamos que el 40% de la inversión será financiado con recursos
provenientes de préstamos bancarios con una tasa de interés del 18%,
mientras que el 60% será financiado con recursos propios para el cual se
desea obtener un rendimiento del 15%.
Estructura:
0,6 x 0,15 = 0,09
0,4 x 0,18 = 0,07
0,16
Costo del Capital: 16%
EL RELACION BENEFICIO/COSTO (B/C)
Este criterio se define como la relación entre los Beneficios y los
Costos de un proyecto. Es decir:
Valor actual de los beneficios = Relación Beneficio /Costo
Valor actual de los costos
El criterio que sigue es:
a) Si la relación B/C > 1, la inversión es aconsejable.

b) Si la relación B/C < 1, la inversión es desaconsejable.
c) Si la relación B/C = 1, la inversión es indiferente.
CASO 1: EJERCICIO
RELACION BENEFICIO – COSTO

(en miles de guaraníes)
AÑO COSTOS BRUTOS FAC. DE DESC. 12% VALOR ACTUAL 12% BENEFICIOS BRUTOS VALOR ACTUAL 12%
1 500 200
2 50 200
3 50 200
4 50 200
5 50 200
6-20 50 200
TOTAL 1.450 3.800
Relación Beneficio – costo al 12%

CASO 1: SOLUCION
RELACION BENEFICIO – COSTO

AÑO COSTOS BRUTOS FAC. DE DESC. 12% VALOR ACTUAL 12% BENEFICIOS BRUTOS VALOR ACTUAL 12%
1 500 0.893 446
2 50 0.797 40 200 160
3 50 0.712 36 200 142
4 50 0.636 32 200 127
5 50 0.567 28 200 113
6-20 50 3.864 193 200 770
TOTAL 1.450 775 3.800 1.314
1.314
Relación Beneficio – costo al 12% = = 1,7
775
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Por VAN de una inversión se entiende el valor actualizado de
todos los rendimientos esperados, es decir, es igual a la
diferencia entre el valor actualizado de los ingresos esperados
menos el valor actualizado de los costos previstos.
El criterio para ver si una inversión es aconsejable o no, es que el
VAN sea mayor, igual o menor que 0.
Así:
a) Si el VAN > 0, la inversión es aconsejable.

b) Si el VAN = 0, la inversión es indiferente.
c) Si el VAN < 0, la inversión es desaconsejable.
CASO 2: EJERCICIO
VALOR ACTUAL NETO

AÑO COSTOS BRUTOS BENEFICIOS BRUTOS FLUJO DE FONDOS F. D. 12% VALOR ACTUAL 12%
1 500
2 50 200
3 50 200
4 50 200
5 50 200
6-20 50 200
TOTAL
CASO 2: SOLUCION
VALOR ACTUAL NETO

AÑO COSTOS BRUTOS BENEFICIOS BRUTOS FLUJO DE FONDOS F. D. 12% VALOR ACTUAL 12%
1 500 - 500 0.893 - 446
2 50 200 150 0.797 120
3 50 200 150 0.712 106
4 50 200 150 0.636 95
5 50 200 150 0.567 85
6-20 50 200 150 3.864 580
TOTAL + 540
Valor actual neto al 12% = + 540

TASA INTERNA DE RETORNO
Tasa Interna de Retorno (TIR) puede definirse como aquella
tasa de descuento que, cuando se aplica a los flujos de caja al
proyecto, producen un VPN igual a cero. Debe notarse que la
TIR es independiente de la tasa de descuento del inversionista
y depende exclusivamente del proyecto. En general, si la TIR
es superior a la tasa de descuento, el proyecto es conveniente;
se es menor no es conveniente, y si es igual, el inversionista
será indiferente entre acometer o no el proyecto.
Para estimar la TIR de un proyecto, se requiere resolver una
ecuación polinómica, lo que puede llegar a ser complejo. Sin
embargo, la TIR puede estimarse mediante el método
denominado “interpolación lineal”.
El método de la interpolación lineal consiste en aproximar su
valor seleccionando una tasa de descuento para la cual el VPN
resulte positivo y otra tasa que produzca un VPN negativo. Sobre
estas bases, podemos aproximar la TIR como:
VPN1
TIR = R1 + x (R2 – R1)
VPN1 + VPN2
Donde:
R1 = tasa de descuento que da un VPN positivo
R2 = tasa de descuento que da un VPN negativo
VPN1 = Valor Presente Neto positivo
VPN2 = Valor Absoluto del Valor Presente Neto negativo.
Metodología para determinar la Tasa de
Actualización
Modelo del Ejercicio Nº 13:
150 x i = 500
500
I= = 3,333
100
Tasa del 29% = 3,4271
Tasa del 30% = 3,3158
Interpolación lineal:
Por medio de regla de tres simple:
3,4271 – 3,3158 = 0,1113

3,4271 – 3,3333 = 0,0941
0,0941
i = 29,00 + / 100 = 0,298
0,1113
i = 29 + 0,8454 = 29,8%
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Se denomina Tasa Interna de Retorno a la Tasa de
actualización que hace que el Valor Actual Neto de un
Proyecto de Inversión sea igual a cero.
El criterio considera que una inversión es aconsejable si la
TIR > (r), Tasa de Interés Mínima Aceptable, por debajo del
cual la inversión no se considera rentable por el inversor. Y de
entre varias alternativas, la más conveniente será aquella que
nos dé un TIR mayor.
Así, dado un proyecto de Inversión:
a) Si la TIR > r la inversión es aconsejable.

b) Si la TIR = r la inversión es indiferente.
c) Si la TIR < r la inversión es desaconsejable.
CASO 3: EJERCICIO TASA INTERNA DE RETORNO
AÑO COSTOS BENEFICIOS FLUJO DE F. D. 25% VALOR ACTUAL 25% F.D. 30% VALOR ACTUAL 30%
BRUTOS BRUTOS FONDOS
1 500 -500
2 50 200 150
3 50 200 150
4 50 200 150
5 50 200 150
6-20 50 200 150
TOTAL 1.450 3.800 2.350

CASO 3: SOLUCION TASA INTERNA DE RETORNO
AÑO COSTOS BENEFICIOS FLUJO DE F. D. 25% VALOR ACTUAL 25% F.D. 30% VALOR ACTUAL 30%
BRUTOS BRUTOS FONDOS
1 500 -500 0.800 -400 0.769 -384
2 50 200 150 0.640 +96 0.592 +89
3 50 200 150 0.512 +77 0.455 +68
4 50 200 150 0.410 +62 0.350 +52
5 50 200 150 0.328 +49 0.269 +40
6-20 50 200 150 1.265 +190 0.880 +132
TOTAL 1.450 3.800 2.350 +74 -3

VALOR de la TMAR VPN
25% - 95.31
22% - 29.55
21.8% - 3.40
21.0% - 5.88
20.77% 0.0 TIR de la inversión
20.0% 18.77
15.0% 157.26
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1. PROYECTOS DE ACTIVIDADES DIRECTAMENTE

 Depende exclusivamente de su contribución directa al producto.

 La eficacia se mide por medio de la Relación B/C.

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2.2 Infraestructura Económica

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RETROALIMENTACIÓN RESUMEN Y CONCLUSIONES

DECISIÓN SOBRE EL PROYECTO

ANÁLISIS DEL MERCADO

ANÁLISIS DE ANÁLISIS DE LA ANÁLISIS DE ANÁLISIS DE LA

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Unos pocos Monopsonio Oligopolio Oligopolio

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ANÁLISIS Y DETERMINACIÓN DE LA LOCALIZACIÓN DEL PROYECTO

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IDENTIFICACIÓN Y DESCRIPCIÓN DEL PROCESO TECNOLÓGICO

ORGANIZACIÓN PARA LA CORRECTA OPERACIÓN DEL PROYECTO

Mano de obra PROYECTO Energía

b) Organización para la operación

Fórmula a ser PFMI

TMSTKI = Tasa marginal de sustiución técnica de trabajo por

PFMK = Producto físico marginal del capital.

Incremento en el PFMK = 1,38 1,38

Incremento en el PFMK = 1,38 1,22

Incremento en el PFMI = 1,55

Incremento en el PFMK = 1,38 1,55

1.1 Tangibles o fijas 1.2 Intangibles o diferidas

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2. COSTOS DE PRODUCCION O DE FUNCIONAMIENTO

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