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PRODUÇÃO TEXTUAL INTERDISCIPLINAR INDIVIDUAL

Temática Interdisciplinar: Viabilidade Econômica de Investimentos

Curso Curso Superior de Tecnologia em Gestão Semestre: 3º/4º
Financeira
Disciplinas Análise de crédito, Cobrança e Risco, Mercado de Capitais,
integradoras Elaboração e Análise de projetos, Capital de giro e Análise das
Demonstrações Financeiras e Planejamento Tributário
Professores Cleverson Neves, Renato José, Magno Gomes, Alessandra Petrechi
e André Machado.
Conteúdos Mercado de Capitais e Crédito; Avaliação de Investimentos e
interdisciplinares Planejamento Tributário.
Competência Conhecer os fundamentos da gestão financeira
Habilidades O aluno deverá ser capaz de conhecer e aplicar investimentos e
financiamentos que garantam a criação de valor em áreas como
avaliação de investimentos, reorganização de negócios, impostos e
gestão de riscos, tesouraria e capital de giro.
Objetivos de Entender o funcionamento da gestão financeira.
aprendizagem

Prezado Aluno,

Seja bem-vindo a este semestre!

Nesta atividade de produção textual, você atenderá as propostas relacionadas a cada

disciplina estudada no semestre. Para tanto, apresentamos a seguir as orientações para
realização da atividade.

ORIENTAÇÕES DA PRODUÇÃO TEXTUAL

1. O trabalho deverá ser realizado INDIVIDUALMENTE.

2. Leitura e interpretação da SGA

• Na Produção Textual Individual você deverá, em um primeiro momento, conhecer a
 Situação Geradora de Aprendizagem (SGA).
• Em um segundo momento, você deverá se envolver com a Situação Geradora de
Aprendizagem (SGA), inserindo-se nesse contexto para realizar as tarefas previstas.
• Para realizar essas tarefas, siga as orientações fornecidas nesse material e embasem-
se em fundamentações teóricas diversas (livros das disciplinas, teleaulas, web aulas
e outros materiais complementares, sejam estes indicados pelos professores ou
pesquisados por você).
 Situação Geradora de Aprendizagem

A companhia “GFIN S.A” é do segmento metal mecânico e fornece peças para

indústria automobilística nacional e internacional. A GFIN S.A. está no mercado há mais de
três décadas e, por este motivo já passou por diversos ciclos econômicos. A companhia
periodicamente elabora um novo plano estratégico para que possa se manter competitiva
frente as novas realidades mercadológicas.
Para o novo plano estratégico, os analistas financeiros da companhia estão pensando
em investir na área de infraestrutura, uma vez que o mercado nacional já demonstra sinais de
recuperação econômica e o mercado internacional está se tornando cada vez mais
competitivo.
Diante dessa realidade é preciso analisar a possibilidade de realizar investimentos na
ordem de R$ 25.000.000,00 na área de infraestrutura para atender as demandas do mercado
nacional e, investimentos na ordem R$ 28.000.000,00 para atender o mercado
internacional. Assim, a companhia, vê a possibilidade de realizar dois investimentos
distintos, sendo um destinado as operações voltadas ao mercado nacional e outro para o
mercado internacional.
Após construída e analisada todas as etapas para a elaboração dos projetos de
investimentos no mercado nacional e mercado internacional, é de suma importância
verificar a viabilidade econômica e financeira dos projetos de investimentos.
A análise da viabilidade econômica está voltada para as análises dos ativos (recursos
financeiros, humanos, bens permanentes e materiais), onde mostra a capacidade do projeto
em gerar lucro e verificar a capacidade de retorno do capital investido (investimento inicial) no
projeto ou empreendimento. Assim, após estimado o investimento inicial, suas receitas e
custos foi possível projetar as estimativas de fluxo de caixa líquido para os próximos períodos.
Projeto 1 - Infraestrutura Mercado Nacional.
Projeto 01 R$
Investimento Inicial -25.000.000,00
Fluxo de Caixa 01 8.000.000,00
Fluxo de Caixa 02 8.000.000,00
Fluxo de Caixa 03 9.000.000,00
Fluxo de Caixa 04 8.000.000,00
Fluxo de Caixa 05 5.000.000,00
Fluxo de Caixa 06 5.000.000,00
TMA 10%

Projeto 2 - Infraestrutura Mercado Internacional.

Projeto 02 R$
Investimento Inicial -28.000.000,00
Fluxo de Caixa 01 2.000.000,00
Fluxo de Caixa 02 4.000.000,00
Fluxo de Caixa 03 9.000.000,00
Fluxo de Caixa 04 11.000.000,00
 Fluxo de Caixa 05 10.000.000,00
Fluxo de Caixa 06 10.000.000,00
TMA 10%

Além do compromisso em manter a empresa competitiva, os analistas têm a

preocupação com os resultados financeiros dos investimentos e, seus reflexos sobre o preço
das ações que são negociados na Bolsa de Valores na economia nacional. Dessa forma, é
preciso também tomar decisões que venham a garantir o valor de mercado da companhia
para os próximos anos.
A seguir apresentamos a Demonstração de Resultados do Exercício (DRE) e o
Balanço Patrimonial (BP) dos últimos anos:
Demonstração de Resultados do Exercício (DRE)
DRE 2015 2016
Receita Líquida 3.000.000,00 3.300.000,00
(-) Deduções de Receitas 30.000,00 33.000,00
(=) Receitas Operacionais Líquidas 2.970.000,00 3.267.000,00
(-) CMV (Custo da Mercadoria Vendida) 2.400.000,00 2.568.000,00
(=) Lucro Bruto / Resultado em Vendas 570.000,00 699.000,00
(-) Despesas operacionais/Custos Fixos 360.000,00 360.000,00
(=) Resultado Operacional 210.000,00 339.000,00
(+) Receitas Financeiras / não operacionais 4.000,00 2.800,00
(-) Despesas Financeiras / não operacionais 5.000,00 8.000,00
(=) Lucro antes do IR 209.000,00 333.800,00
(-) IR (27,5%) 57.475,00 91.795,00
(=) Lucro Líquido 151.525,00 242.005,00

Balanço Patrimonial (BP)

ATIVO 2015 2016
CIRCULANTE 1.500.000,00 1.490.000,00
Disponível 50.000,00 44.000,00
Aplicações Financeiras 45.000,00 40.000,00
Outros Créditos 5.000,00 6.000,00
Duplicatas a receber 950.000,00 850.000,00
Estoques 450.000,00 550.000,00
NÃO CIRCULANTE 780.000,00 660.000,00
REALIZAVEL A LONGO PRAZO 780.000,00 660.000,00
Imóveis 180.000,00 170.000,00
Maquinas/Equipamentos 350.000,00 290.000,00
Veículos 250.000,00 200.000,00
Total Ativo 2.280.000,00 2.150.000,00

PASSIVO 2015 2016

CIRCULANTE 1.340.000,00 1.575.000,00
Empréstimos bancários 300.000,00 430.000,00
Duplicatas Descontadas 40.000,00 55.000,00
Fornecedores 800.000,00 900.000,00
Outras Obrigações 200.000,00 190.000,00
NÃO CIRCULANTE 440.000,00 235.000,00
EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 440.000,00 235.000,00
Financiamentos 440.000,00 235.000,00
PATRIMÔNIO LIQUÍDO 500.000,00 340.000,00
Capital + Reservas 400.000,00 250.000,00
Lucros Acumulados 100.000,00 90.000,00
Total Passivo 2.280.000,00 2.150.000,00

Considerando as demonstrações financeiras e contábeis da companhia, o primeiro

passo é analisar a viabilidade dos investimentos e a situação financeira da empresa,
uma vez que é preciso compreender os aspectos de solvência, liquidez, endividamento,
rentabilidade e lucratividade.

3. Situação Problema

Diante do contexto apresentado, você deverá auxiliar a equipe de analistas financeiros

no sentido de realizar o estudo sobre a situação financeira e econômica da empresa, bem
como analisar as novas propostas de investimento. Assim, você irá auxiliar a equipe para as
seguintes questões:
1. Verificar a situação econômico e financeira da empresa por meio de indicadores e
análises;
2. Realizar a análise de solvência da empresa para verificar se as condições
financeiras da empresa permite a realização de investimentos;
3. Verificar qual dos investimentos (mercado nacional ou internacional) vai gerar
maiores resultados financeiros;

Saiba, que não haverá a possibilidade para realizar os dois investimentos ao mesmo
tempo, por isso será necessário optar por um dos investimentos. As demais informações para
que você e sua equipe possam realizar este trabalho serão apresentados ao decorrer das
atividades. (Não esqueça que algumas informações já foram apresentadas
anteriormente)

4. Agora é com você!

Etapa 1 – Compreender a situação financeira de uma organização é fundamental para que

se possa tomar decisões estratégicas no curto e longo prazo, por isso, os analistas de
financeiras tem por objetivo calcular e interpretar os seguintes índices e margens os seguintes
aspectos financeiros da GFIN S.A:
 I. Liquidez Corrente
II. Liquidez Corrente
III. Liquidez Seca
IV. Liquidez Geral
V. Endividamento Geral
VI. Grau de Imobilização
VII. Margens de lucratividade Operacional
VIII. Margem de Lucratividade Líquida
IX. Rentabilidade do Patrimônio Líquido
X. Rentabilidade do Ativo Total

Assim, a sua primeira atividade será realizar o cálculo e interpretação dos índices ou
margens mencionados acima.

Seguindo com a mesma proposta de avaliar a situação financeira da empresa, você

deverá fazer análise vertical e horizontal da Demonstração De Resultados De Balanço
Patrimonial para os anos de 2015 e 2016. Essa tarefa é essencial para observar a evolução
das contas e resultados da companhia, por isso faça uma interpretação dos principais
resultados obtidos com essas análises.

Etapa 2 - Com relação à análise de projetos de investimentos, um ponto importante, é o

entendimento sobre a importância da linha do tempo em relação aos cálculos utilizados na
análise. Os critérios a serem considerados são aqueles que se baseiam no fluxo de caixa e
no valor do dinheiro no tempo.

É a partir do fluxo de caixa, que serão estimados os cálculos dos índices de viabilidade do
projeto, determinando sua aceitação ou rejeição. Assim os alunos deverão calcular o indicador
de viabilidade, Valor Presente Líquido e os indicadores de risco, TIR e PAYBACK descontado.
Com esses indicadores calculados os analistas deveram elaborar um relatório justificando a
aceitação ou rejeição dos projetos.

Como o objetivo da empresa é optar por apenas um investimento, mercado interno ou externo,
os alunos deverão indicar qual dos projetos é mais vantajoso para a empresa justificando o
porquê do projeto escolhido, para isso deverão considerar uma taxa mínima atratividade igual
a 10% a.a.

Etapa 3 – Para verificar se a empresa “GFIN S.A” possui suporte financeiro para realizar os
investimentos, torna-se necessário avaliar a sua situação financeira, para compreender
aspectos de solvência da companhia, para tal, é preciso realizar as análises baseadas em
modelos de discriminação linear.

Estes modelos buscam revelar a situação financeira da empresa, bem como, as condições de
pagamento que esta possui, considerando suas dívidas de curto e longo prazo, e tem como
função explicitar a previsibilidade de insolvência para empresas tomadoras de crédito.

Considerando então que a GFIN S.A pensa em tomar créditos, é sugerido que seja efetuado
a análise de discriminação Linear baseada no modelo de previsão de insolvência de Matias
(1976) como ferramenta para estabelecer o grau de problemas financeiros existente de acordo
com os dados fornecidos na Demonstração de Resultados do Exercício (DRE) e do Balanço
Patrimonial (BP). É importante frisar que este modelo tem como base seis índices extraídos
de demonstrações contábeis e tem como objetivo prever em um futuro próximo os problemas
nas gestões econômico-financeiras das organizações.
Segundo MATIAS (1976), o risco pode ser calculado assim:

ZMatias = 23,79X1 – 8,26X2 – 8,87X3 – 0,76X4 – 0,54X5 + 9,91X6

X1 patrimônio liquido/ativo total

X2 financiamentos e empréstimos bancários/ ativo circulante
X3 fornecedores/ ativo total
X4 ativo circulante/ passivo circulante
X5 lucro operacional/ lucro bruto
X6 disponível/ ativo total

Classifique a previsão de solvência da empresa de acordo com a escala do modelo acima

apresentado.

Etapa 4 – Para atrair novos acionistas e manter o valor de mercado da companhia, é

necessário investir em mecanismos de governança corporativa que propiciem a geração de
valor de longo prazo para a empresa e possibilite ao investidor acesso a informações
financeiras tempestivas e transparentes. Sendo assim, elabore um roteiro com as principais
práticas de governança corporativa que a “GFIN S.A” deve adotar para alcançar o nível mais
alto de governança corporativa da BM&FBOVESPA o “Novo Mercado”.

ROTEIRO

Com o desenvolvimento de uma cada das etapa que foram propostas, você elaborar um
relatório que será enviado a equipe de analistas financeiros. Dessa forma, no seu relatório
deverá conter todos os cálculos realizados e, também as suas respectivas interpretações.
Esse relatório terá três partes principais: introdução, desenvolvimento e considerações finais.

Na parte do desenvolvimento estão os resultados, interpretações, avaliações e

informações que foram solicitadas em cada uma das etapas.

NORMAS PARA ELABORAÇÃO E ENTREGA DA PRODUÇÃO TEXTUAL

A produção textual interdisciplinar individual deverá ser postada no ambiente virtual.

A produção textual deve ter no mínimo 7 e no máximo 10 laudas (páginas), abarcando

todos os aspectos apresentados na etapa anterior. As referências bibliográficas não serão
contadas entre as laudas.

A produção textual deve ser cadastrada em arquivo Word.

A produção textual deverá obedecer às normas técnicas da ABNT. Acompanha a Produção

Textual Interdisciplinar Individual, o material da disciplina de Metodologia Científica, que
aborda os itens no trabalho: capa, folha de rosto, sumário, citação e referências nas normas
técnicas da ABNT com objetivo de auxiliá-los na elaboração e formatação do PTI.
 ESTRUTURA DA PRODUÇÃO TEXTUAL

A produção textual deverá obedecer às normas técnicas da ABNT, incluindo os elementos pré
e pós textuais (quando houver).

Veja a seguir algumas orientações:

1. INTRODUÇÃO
Na introdução você deverá apresentar um breve panorama do estudo e avaliação a ser
realizada sobre situação econômico e financeiro da companhia.

2. DESENVOLVIMENTO
No desenvolvimento você deverá abordar todos os aspectos solicitados em cada uma das
etapas que foram propostas. Portanto, é nessa parte do relatório que você irá apresentar os
resultados, interpretações e informações necessários para o cumprimento das atividades que
foram estabelecidas nas etapas.
Para o embasamento teórico e desenvolvimento dos cálculos você deverá utilizar os Livros
Textos das disciplinas do curso, web aulas, teleaulas, materiais complementares
disponibilizados juntamente com as teleaulas e aulas atividades, materiais disponibilizados na
biblioteca digital e as bibliografias sugeridas pelos professores.

3. CONSIDERAÇÕES FINAIS
Nas considerações finais você deverá fazer uma análise dos principais aspectos discutidos
ao longo do trabalho e, com isso destacar os aspectos relevantes da situação econômico e
financeira da companhia.

4. REFERÊNCIAS
Aqui devem constar todos os materiais consultados e referenciados na PTI.

CRITÉRIOS DE AVALIAÇÃO DOS TRABALHOS PELO TUTOR A DISTÂNCIA

Apresentamos os critérios avaliativos que nortearão a devolutiva escrita e o conceito

empregado pelo tutor à distância.

Critério Significado
Coerência, clareza e Possui uma linguagem de fácil compreensão, apresentando os
coesão argumentos de modo claro e coeso.
Aplicação dos conteúdos As ideias apresentam relação direta com a situação descrita e
interdisciplinares explicitam conteúdos trabalhados em cada disciplina do
semestre.
Riqueza de Apresenta relação direta com o tema, traduz uma reflexão crítica
argumentação e contempla os pontos solicitados.
Conclusão Contempla os pontos essenciais da pesquisa/entrevista,
apresenta de fato a resolução da problemática pelo aluno sobre
a SGA sem repetições ou redundâncias.
Normalização Respeito às normas da ABNT, respeito a escrita ortográfica e
estrutura solicitada.

Um ótimo trabalho!
Equipe de Professores do 3º e 4º Semestres