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Colegio Maravillas

Economía de la empresa Ejercicios curso 2015-16

Relación Ejercicios de Economía de la Empresa


Colegio Maravillas

2º Bachillerato Ciencias Sociales

Curso 2.015 – 2.016

Profesor: Santiago Olivares

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Economía de la empresa Ejercicios curso 2015-16

Índice

Normas de la práctica en Selectividad……………………... página 3

Tema 2 Dirección y organización de la empresa…………..página 2

Tema 5 Clases de empresas………………………………... página 6

Tema 7 Área de Producción………………………………….página 7

Productividad de un factor…………...……………..página 7

Productividad total o global……........………...........página 9

Tablas de costes y cálculo de beneficio……...........página 13

Umbral de Rentabilidad o Punto Muerto….………..página 14

¿Comprar o Fabricar?…………………………...…..página 21

Tema 12 Área de financiación e inversión……………….…página 25

Temas 10 y 11 Estados financieros y análisis…………..…página 34

Artículos Económicos………………………………………..página 49

Formularios

Tema 7 Área producción…………………………….………página 60

Tema 12 Área financiación e inversión…………………….página 63

Temas 10 y 11 Estados financieros………...…….. ..……..página 64

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Criterios generales de corrección de la parte práctica en Selectividad

Serán 2 problemas, con un total de 4 puntos.

Se valorará la identificación correcta del problema, su ejecución técnica,


desarrollo (para que puedan detectarse los errores) y la interpretación de los
resultados. También se tendrá en cuenta la presentación clara y ordenada del
ejercicio y la concreción.

La puntuación de la prueba práctica será de dos puntos máximo por problema.

Aunque normalmente los problemas son numéricos, también pueden


plantearse problemas que no lo sean.

No está permitido el uso de calculadoras programables. Sólo se permitirá el


empleo de calculadoras científicas.

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Tema 2: La organización interna de la empresa

Organigramas

Ejercicio 1

Una empresa de origen francés dedicada a la venta de material deportivo acaba de


poner en marcha una filial en España y cuenta con dos tiendas, una en Madrid y otra
en Barcelona. A cargo de cada una de ellas está un jefe de tienda. Ambas dependen
del Director de Ventas, que junto con el Director de Administración y el Director de
Compras, dependen del Presidente de la filial española.

Se pide:
a) Elaborar el organigrama de esta filial francesa en España
b) Indicar cuántos niveles jerárquicos existen en la filial

Ejercicio 2

La empresa “Colecor S.A.” se dedica a la elaboración de productos de leche. Su


máximo órgano es la Junta de Socios, dependiendo de él el Director General
asesorado por un gabinete jurídico-económico. La empresa se divide en tres
departamentos:

1. Compras. Al frente del cual se encuentra el Director de Compras.


Dependiendo de él se encuentran tres Jefes Territoriales, que se encarga cada
uno de ellos de tres provincias distintas, Córdoba, Sevilla y Jaén. Cada uno de
estos departamentos se divide a su vez en dos, oficina y transporte, estando al
frente de cada uno de ellos un Encargado. Finalmente de oficinas depende un
empleado que se encarga de la recepción de pedidos y tramitación burocrática,
y de transporte dos camioneros que se encargan de la recogida de la leche y
transporte hasta la central de producción
2. Producción. Al frente del cual se encuentra el Director de Producción. Este
departamento se divide en tres departamentos, uno encargado de la
producción de leche, otro de la producción de queso y otro de la producción de
nata, con sus correspondientes Jefes de Departamento al frente.
El departamento de leche se divide en tres subdepartamentos, que serían
Entera, Semidesnatada y Desnatada. Y de ellos dependerían directamente los
trabajadores. Indicar también que el departamento de leche tiene un asesor de
I+D.
3. Ventas. Al frente del cual se encuentra el Director de Ventas. Este
departamento se divide en Ventas Andalucía y Ventas el Resto de España, al
frente de los cuales se colocan sus respectivos Jefes. Además, el
departamento de Ventas Andalucía consta de dos departamentos, Gestión y
Contabilidad, con tres empleados el primero y uno el segundo. El departamento
de Ventas Resto de España sólo cuenta con un trabajador

Se pide:
a) Realizar el organigrama
b) ¿Qué criterios se han elegido para formar el departamento de Compras
y el de Producción?

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c) Spam1 de control o ámbito de control del jefe Territorial de Córdoba y


del Director de Ventas
d) ¿Cuántos niveles jerárquicos existen en la empresa?

Ejercicio 3

La empresa “Gollum” S.L.L se dedica a la producción de elementos mobiliarios. Su


organigrama consta de las siguientes características; el director general, asesorado
por un gabinete jurídico. Dicho director está por debajo de la junta general de
accionistas, y por encima de los directores de los siguientes departamentos:

1. Producción: al frente del cual está el director de producción. Dicho


departamento consta de dos subdepartamentos, donde hay un jefe en cada
uno de ellos, Europa y Asia. El departamento de Asia, asesorado por una
empresa tecnológica, tiene dos subdepartamentos: “producción intermedia” y
“producto final A”; de cada uno de los cuales hay empleados de forma
independiente.
El departamento de Europa consta de un único departamento, llamado
“producto final B”.
2. Marketing: dicho departamento se encuentra dividido en tres áreas con un jefe
en cada una de ellas: Estudios de mercado, Branding y Publicidad. De
publicidad hay unos empleados encargados de diseñar las campañas
publicitarias. De estudios de mercado parten dos áreas: “cualitativos” y
“cuantitativos”, y de los cuantitativos hay unos empleados dedicados a esa
tarea.
3. Recursos humanos: departamento dividido en dos subdepartamentos:
selección de personal, a cuyo cargo está una serie de empleados, y formación,
donde parten dos áreas bien diferenciadas: formación interna y formación
externa

Se pide:

a) Realizar el organigrama
b) ¿Qué criterios se han elegido para formar el departamento de
producción y recursos humanos?. ¿Dentro del departamento de “Asia”,
qué criterio de departamentalización se ha usado?
c) Spam de control del director de Marketing y del director general
d) ¿Cuántos niveles jerárquicos hay en la empresa?

Ejercicio 4

La sociedad anónima NAVALCASA S.A presenta un modelo de organización lineal.


Cuenta con un Consejo de Administración, un director general y su actividad se
estructura en las secciones de Producción, Comercial y Financiera. Al frente de cada
una de ellos encontramos un director. En la sección de Producción hay un director de
montaje y otro de acabado; cada uno de ellos supervisa a dos trabajadores. Las
secciones Comercial y Financiera cuentan con dos empleados cada una.

Elaborar el organigrama de la empresa sabiendo que la sociedad cuenta con el


asesoramiento de un gabinete técnico especializado.

1
Spam: número de trabajadores que controla directamente el directivo

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Tema 5: Formas jurídicas de empresas

Ejercicio 1

La empresa Natur-campo S.A se dedica a la comercialización de manzanas para


viveros. Su capital está dividido en 50.000 acciones de 1.000 u.m2. cada una. La
empresa cotiza en bolsa a 1.256 u.m / acción y tiene unas reservas de 10.000.000
u.m.

Se pide:

a) Capital social
b) Determinar si acciones cotizan sobre par, bajo o a la par
c) Valor teórico de cada acción

Ejercicio 2

Una sociedad anónima con 120.000 € de capital social formado por 300 títulos, al final
del ejercicio se han constituido unas reservas de 24.000 €, ha obtenido un beneficio
repartible después de impuestos de 12.000 € y mantiene unos gastos de constitución
de 18.000 €

Se pide:

a) Valor nominal de los títulos


b) Dividendo repartido por titulo
c) Valor teórico contable

Ejercicio 3

La sociedad “QQQ” S.A. tiene un Capital Social de 73.647 € dividido en 4.900


acciones. Las acciones de dicha sociedad cotizan en bolsa a un 165 % y los
dividendos anuales esperados son de 2,40 €. Sabiendo que el tipo de interés del
mercado es un 7%.

Se pide:

a) Valor nominal
b) Valor efectivo
c) Valor teórico de las acciones de la sociedad “QQQ”

2
u.m. : unidades monetarias

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Tema 7: Área de Producción

Productividad de un factor

1. Una empresa produce 1.875 unidades de producto durante el mes de febrero,


2.100 unidades en Marzo y 2.200 unidades en Abril. La plantilla de la empresa
durante febrero era de 15 trabajadores, en marzo se incorporaron dos nuevos
trabajadores y en abril uno más.

Calcular la productividad de la mano de obra en cada uno de los meses.

2. Para obtener 24.000 unidades de un producto la empresa A necesita utilizar 10


obreros trabajando 8 horas diarias durante 30 días. La empresa B necesita
utilizar para obtener la misma cantidad de productos 7 obreros trabajando 8
horas diarias durante 40 días. Determine la productividad del factor trabajo en
cada una de las empresas. Compare y explique los resultados que obtiene.

3. Un agricultor A para cosechar una finca de 15 Has. Precisa 2 cosechadoras


durante cinco días trabajando 5 horas al día, mientras que otro agricultor B
para cosechar una finca de 25Has. Utiliza tres cosechadoras durante cuatro
días trabajando 8 horas al día. Calcular la productividad por hora máquina
obtenida en cada caso.

4. Una fábrica durante el año 2.000 obtuvo 12.000 unidades de producto


utilizando 15 personas durante 7 horas diarias en 200 días. Al año siguiente la
fabricación se incrementó en un 10% y una persona se jubiló. Suponemos que
la jornada de trabajo no ha cambiado y que el número de días trabajados ha
sido de 180. Calcular la productividad por hora obtenida en cada caso y
explique su evolución y su significado económico.

5. La empresa RASURSA S.A. el pasado año tenía una plantilla de 40


trabajadores, cada uno de los cuales trabajó 1.800 horas, alcanzándose una
producción de 504.000 unidades fabricadas de producto X. Durante este año
ha tenido una plantilla de 30 trabajadores, cada uno de los cuales ha trabajado
1.900 horas, siendo la producción de este año de 456.000 unidades fabricadas
de producto X.

Se pide:
a) Calcular la productividad de la mano de obra en el periodo 0 y 1
b) Analizar la evolución de la productividad de la mano de obra de la
empresa

6. La empresa CARMEN se dedica a la fabricación de muñecas. Durante el paso


año alcanzó un volumen de producción de 180.000 unidades utilizando una
plantilla de 50 trabajadores, cada uno de los cuales trabajó 1.800 horas. Para
este año tiene previsto fabricar un 125% más de muñecas con una plantilla de
75 trabajadores, cada uno de los cuales trabajaría el mismo número de horas
que el año pasado. Si finalmente la empresa cumple sus previsiones, analice la
productividad de la mano de obra que obtendría en cada año y determine la
variación porcentual de dicha productividad.

7. Contesta de forma breve las siguientes cuestiones:

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a) ¿Qué se entiende por productividad?


b) ¿Cómo se puede aumentar la productividad de una empresa?
c) Calcula la productividad de cada hora por trabajador en la empresa
XX SL. dedicada a la colocación de falsos techos, si sus 28
trabajadores trabajan cada uno 2.100 horas poniendo un total de
215.000 m2 de techo
d) Explica qué cambio se produciría si el índice de productividad
aumenta en un punto

8. Se sabe que la empresa X, para obtener una producción de 14.000 unidades,


se necesitan 10 trabajadores a jornada completa (8 horas) durante 19 días;
mientras que en la empresa Y, para obtener la misma producción y trabajando
también jornada completa se necesitan 7 trabajadores durante 20 días.
(Junio 10)

a) ¿Cuál es la productividad de ambas empresas respecto del factor


trabajo?
b) Calcula la diferencia entra ambas empresas en términos
porcentuales

9. La empresa segundo de bachillerato S.A se dedica a la fabricación de mesas y


sillas escolares. En el proceso productivo utiliza materias primas, mano de obra
y maquinaria. Los datos correspondientes a los ejercicios 2011 y 2012 son los
siguientes:
(Septiembre 13)

2011 2012
Unidades Precio Unidades Precio
físicas /unidad físicas /unidad

Mesas 3.000 60 2.500 50


Productos
Sillas 5.000 40 4.500 30
Materias
1.500 10 1.000 12
Factores Primas
Productivos Mano obra
4.000 20 3.000 18
(horas)
Horas
4.500 15 3.500 14
maquina

En tales circunstancias, se desea saber la tasa de variación porcentual de la


productividad global de la empresa del año 2012 con respecto al 2011.

10. La empresa CIBER se está planteando la renovación de sus equipos de


fabricación. Para ello encuentra dos tipos de máquinas en el mercado, A y B,
que serían adecuadas para la fabricación de sus productos. Estas máquinas
ofrecen los siguientes datos de producción y utilización:
(Junio 14)

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Producción Horas/Maquina usada


Maquina A 10.000 2.000
Maquina B 13.000 2.300

Estudie y explique la productividad de cada una. En función de los datos


obtenidos recomiende a la empresa cuál decidir, justificando dicha elección.

11. Una empresa quiere aumentar su producción en el tercer trimestre de este año.
Para conseguir producir 150.000 unidades de producto tiene las siguientes
opciones:
(Septiembre 14)

a) Aumentar la plantilla a 12 trabajadores. Cada uno trabajará


1.820 horas al año
b) Aumentar la plantilla a 11 trabajadores. Cada uno trabajará
1.950 horas al año
c) Aumentar la plantilla a 10 trabajadores. Cada uno trabajará
2.080 horas al año.

Se pide que se informe a la empresa de cuál de las tres plantillas será más
eficiente.

Productividad total o global

12. En octubre de 2006 una empresa obtuvo una producción valorada en 10.000
u.m3. empleando 4.000 u.m. de mano de obra, 3.000 u.m. de materiales y
3.000 u.m. de energía. En Noviembre del mismo año obtuvo la misma
producción empleando las mismas unidades monetarias de materiales, 2.600
u.m. de energía y 4.000 u.m. de mano de obra.
Se pide:

a) Productividad del mes de octubre


b) Productividad del mes de noviembre
c) El mes con mayor productividad

13. La empresa “Ceramicosa” que se dedica a la fabricación de cerámicas, desea


saber la productividad de la misma, para lo cual quiere conocer la productividad de
los dos períodos (0 y1), el índice de productividad global y la tasa de productividad
global a partir de los siguientes datos:

Producción
Productos Cantidades (Q) Precios (P)
Periodo 0 Periodo 1 Periodo 0 Periodo 1
Baldosas 4.900 5.130 2.200 2.250
Azulejos 2.460 2.590 1.714 1.726

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u.m.: unidades monetarias

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Factores de producción
Factores Cantidades (F) Precios (f)
Periodo 0 Periodo 1 Periodo 0 Periodo 1
Mano de obra 300 h/h 125 h/h 3.600 3.605
Maquinaria 2.500 h/m 2.510 h/m 325 325
Material 700 kg. 810 Kg 1.420 1.425

14. Una empresa de fabricación de cajas fuertes blindadas produce dos tipos de
cajas de seguridad: Modelo Tempranillo y Modelo Ecija Siete.
Calcular la productividad de los factores empleados en cada uno de los
procesos de producción.
¿En qué proceso la empresa obtiene una mejor productividad del factor
trabajo?

MODELO ECIJA SIETE MODELO TEMPRANILLO


Cajas 2 unidades Cajas 1 unidad
Precio venta 120.000 Precio venta 180.000
Mano de obra 20 horas Mano de obra 12 horas
Coste de mano de obra 3.000 ptas/hora Coste de mano de obra 3.000 ptas./hora
Uso de maquinaria 8 horas Uso de maquinaria 6 horas
Coste maquinaria 5.000 ptas./hora Coste maquinaria 5.000 ptas./hora

15. Memogiga, S.L. es una empresa que se dedica a la producción de dispositivos


externos de almacenamiento. En el primer trimestre del año 2008 obtuvo una
producción de 50.000 uds4 terminadas, siendo el valor de la misma de 900.000
€. Para lo cual se han empleado 150.000 uds monetarias de materiales
diversos, 200.000 uds monetarias de mano de obra y 100.000 uds monetarias
de energía. En el segundo trimestre obtiene la misma producción de
dispositivos, empleando igual cantidad de materiales y mano de obra, pero con
una energía de 130.000 uds monetarias.

Se pide:

a) Productividad del primer trimestre del año 2008


b) Productividad del segundo trimestre
c) El trimestre con mayor productividad

16. En Septiembre de 2.007 la empresa “Y” obtuvo una producción valorada en


5.000 u.m5., usando 2.000 u.m. de mano de obra, 1.500 u.m. de materiales y
1.500 u.m. de energía. En el mes de Octubre, manteniéndose constante los
precios, se obtuvo la misma producción utilizando las mismas unidades de
materiales, 1.300 u.m. de energía y 2.000 u.m. de mano de obra.

Se pide:
a) La productividad conseguida en el mes de Septiembre
b) La productividad conseguida en el mes de Octubre

4
Uds: unidades
5
Um: unidades monetarias

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c) Calcula la tasa de productividad global (TPG)

17. La empresa X SA. fabrica diariamente dos tipos de productos, A y B,


empleando en cada uno de ellos respectivamente 8 y 9 trabajadores y 750 Kg y
820 Kg de materiales. El coste del trabajador por día es de 60 €, y el coste de 1
Kg de materiales es de 1,5 €.
Obtiene diariamente 210 unidades del producto A, que vende al precio de 5 €
la unidad; y 737 unidades del producto B, que vende al precio de 3,75 € la
unidad.
Se pide:

a) Productividad global de la empresa


b) Si la productividad global del año anterior fue de 1,8, calcular la
variación experimentada así como su interpretación
c) Productividad en unidades físicas de la mano de obra en el producto
A y en el producto B

18. XX S.L. usa como factores productivos: mano de obra, el cobre que se utiliza
para fabricar tuberías que comercializa y energía eléctrica. La empresa elabora
tuberías de 3 dimensiones que vende directamente a empresas del sector de la
construcción de su entorno.

En la siguiente tabla se recogen, en unidades físicas y en unidades monetarias,


las cantidades empleadas de los factores productivos y los metros de tuberías
elaborados.

Se pide determinar la productividad global de la empresa.

Factores Unidades Precio/unidad


Mano de obra 2.400 14.400
Cobre 60.000 30.000
Energía eléctrica 3.500 350
Productos
Tubería 50 mm 1.200 2.400
Tubería 100 mm 3.000 15.000
Tubería 200 mm 4.000 32.000

19. La empresa Smicht SL cuenta con 10 trabajadores durante el año 2009. El


tiempo trabajado por empleado al año es de 1.950 horas, siendo el coste de
cada hora de 50 €. Se obtiene un volumen de producción anual de 30.000
unidades físicas, valorada cada unidad a 70 €. Para realizar dicha producción
la empresa consume además 100.000 uf. De materia prima a 10 €.
(Septiembre 11)

Suponiendo que la productividad global alcanzada en el año 2010 ha sido de


1,25 se pide:
a) Obtener la productividad del año 2009
b) Obtener la productividad parcial del año 2009 respecto a la mano
de obra
c) Estudiar la evolución de la productividad global del año 2010
respecto a la del año 2009 explicando el resultado (cálculo del
índice de productividad global y de la tasa de productividad global)

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20. Una empresa fabrica diariamente tres artículos (A, B y C) empleando


respectivamente en cada uno de ellos, 9, 15 y 8 trabajadores, y, 380, 800 y 500
kg de materiales. El coste de cada trabajador por día es de 60 €, y el de 1 Kg
de materiales es de 0,75 €. Si obtiene diariamente 180 unidades de producto A,
que vende a 5 € la unidad; 450 unidades de producto B que vende a 3,5 € la
unidad; y 200 unidades de producto C, que vende a 7,5 € la unidad.

Se pide:
a) Calcular la productividad global de la empresa
b) Calcular la productividad de la mano de obra en cada uno de los
productos
c) Calcular en porcentaje la diferencia de la productividad global de la
empresa con la del sector, sabiendo que la productividad media del
sector es de 1,14.

21. Una empresa que fabrica un solo producto, obtiene 444 unidades diarias del
mismo, que vende a 3 € la unidad. Para su fabricación consume diariamente
190 kg de materiales, cuyo precio es de 1,8 € / kg, y emplea a 16 trabajadores
cuyo coste para la empresa es de 48€ diarios por trabajador;

Se pide:
a) Calcular la productividad global de la empresa
b) Calcular la productividad de la mano de obra
c) Calcular el porcentaje de diferencia de la productividad global de la
empresa con la del sector y comenta la posible causa. La productividad
media del sector es de 1,08.

22. Una empresa que se dedica a la fabricación de frigoríficos de bajo coste


presenta la siguiente información respecto a sus costes del presente año:
(Septiembre 15)

• Mano de obra empleada: 25 trabajadores, 1.700 horas anuales cada


uno.
• Maquinaria: 2.500 horas de uso.
• Materiales: 3.000 unidades empleadas.
La empresa ha vendido 25.000 frigoríficos a un precio de 200 € por unidad.
Sabiendo que el coste por hora trabajada es de22 €, el de hora/uso de
maquinaria es de 120 € y la unidad de materiales cuesta 80 €, se pide:
a) Calcula la productividad de la maquinaria y la productividad global o
total de esta empresa.
b) Calcula la productividad de la maquinaria y la productividad global o
total del año siguiente sabiendo que se produjeron 5.000 frigoríficos
menos y se redujo un 25% las horas de trabajo, un 50% las horas de
maquinaria y un 10% las unidades de materiales. Calcula también la
variación porcentual de la productividad.

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Tablas de costes y cálculo de beneficio

23. Una empresa dedicada al desarrollo de instalaciones de frío industrial, presenta


unos costes fijos de 4.500 € y unos costes variables cuya cuantía depende de
los niveles de producción que se recogen en la siguiente tabla:

Unidades producidas 1 2 3 4 5
Costes variables totales 2.000 € 3.600 € 4.900 € 6.000 € 7.000 €

Se pide:
a) Construir una tabla donde para cada uno de los cinco niveles de
producción se recojan los costes totales, los costes medio variables
(o costes por unidad producida), los costes medio totales (o costes
totales por unidad producida) y los costes marginales.
b) Si el precio de mercado de las instalaciones de frío es de 9.000 €
cada una, ¿cuáles serán los beneficios o pérdidas si se han
realizado cinco instalaciones?

24. SILLERO S.A. es una empresa dedicada a la fabricación de muebles de cocina


en la que trabajan 37 trabajadores y que presenta la siguiente estructura de
costes:
(Septiembre 14)

• Alquiler del local……………………………………………....950.000 €


• Remuneración fija del total de trabajadores……………….1.110.000€
• Remuneración por incentivos al conjunto de trabajadores…. 10€ por
unidad producida

Para producir una cocina se utilizan 50 kg de madera y 25 piezas de metal.


El precio del kg de madera es de 7€/kg y el precio del kg de metal es de 2€.

A partir de la información anterior se pide:

a) Calcula los costes fijos, los costes variables por unidad producida y
los costes totales en función de la cantidad producida.
b) El precio de venta de cada cocina es de 2.700 € y la producción y
venta actual de 2.000 unidades. ¿A cuánto asciende el beneficio
empresarial?
c) El empresario negocia con los trabajadores un cambio en la
remuneración. Las nuevas condiciones son: remuneración fija por
empleado 27.000 euros y remuneración total por incentivos: 7 € por
unidad producida. La producción y venta es ahora de 2.300
unidades. ¿a cuánto asciende ahora el beneficio empresarial?.

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Cálculo del umbral de rentabilidad (punto muerto) y/o beneficio

25. El precio de un producto en el mercado es de 530 €; los costes fijos son de


40.000 € y el coste variable unitario es de 280 €.
Se pide:
a) Obtener el nivel de producción que determina el umbral de
rentabilidad.
b) Calcular si existen beneficios o pérdidas en los siguientes casos:
i. Un nivel de producción de 500 u.f.6
ii. Un nivel de producción de 100 u.f.

26. Una empresa produce un producto con los costes mensuales siguientes:
alquiler del edificio, 9.000 € ; mano de obra fija, 6.000 € ; otros costes fijos,
5.000 €; y costes variables unitarios de 8 € por unidad. El precio de venta es de
10 € por unidad.

Se pide:
a) Punto muerto para este producto y representación grafica
b) Si la empresa produce 20.000 unidades de producto, ¿Cuál será su
resultado?
c) Si la capacidad productiva máxima de la empresa fuese de 8.000
unidades, ¿qué precio se tendría que poner para no tener pérdidas?

27. La empresa A presenta la siguiente información relativa a producción, costes e


ingresos por ventas:
(Septiembre 15)

Unidades Producidas Costes Fijos Costes totales Ingresos por ventas


0 15.000 15.000 0
100 15.000 30.000 19.000
200 15.000 45.000 38.000
300 15.000 60.000 57.000
400 15.000 75.000 76.000
500 15.000 90.000 95.000

Se pide:
a) Calcular el umbral de rentabilidad de la empresa a partir de los datos
facilitados.
b) Determinar el precio de venta que debería fijar la empresa si quiere
que su umbral de rentabilidad esté en 300 unidades de producción.

28. La empresa Creamlce , S.L. se dedica a la fabricación de cremas para helados.


Tiene prevista una producción y venta para este año de 3.500 toneladas. Sus
costes fijos anuales previstos son de 45 millones de u.m. El precio de venta de
cada tonelada y el coste variable son, respectivamente, 37.500 u.m. y 7
millones de u.m.
Se pide:

6
u.f. : unidades físicas

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a) Calcular el beneficio del periodo si vende 3.500 uf


b) Calculo analítico y gráfico del punto muerto. Interpretación
económica de los resultados.
c) Calcular el beneficio si vende 1.000 u.f. de producto.

29. Para un volumen de producción de 20.000 unidades de cantidad, la sociedad


“X” soporta unos costes variables de 400.000 euros, y nos costes fijos de
960.000 euros. Los ingresos por ventas para el mencionado volumen de
producción son de 10.000.000 euros.
Se pide:
a) Determinar el umbral de rentabilidad de la empresa
interpretando el resultado así como la demostración de que en el
punto muerto no hay beneficios
b) Realice la representación gráfica

30. La empresa ”LAMINUN” S.L. se dedica a la elaboración y venta de láminas.


Para el año 2.005 tiene previsto unas ventas de 1.000.000 láminas, con un
coste anual total de 4.000.000 €. El precio de venta estipulada para cada
lámina es de 5 € y su coste variable unitario representa el 60% del precio de
venta unitario. Se pide:
a) Calcular el punto muerto en unidades físicas y en unidades
monetarias
b) Calcular el beneficio del año 2.005 para un nivel de Q = 2.000.000
de láminas

31. Calcular el punto muerto o umbral de rentabilidad de una empresa cuyo


volumen de ventas asciende a 750.000 €, siendo 3.000 el número de unidades
producidas y vendidas y 100.000 € los costes totales, de los que 40.000 € son
fijos. Expresar la solución en euros y en unidades de producto.

32. La empresa Landa presenta la siguiente información relativa a producción,


costes e ingresos por ventas:

Unidades Costes
Ingresos por Costes Costes fijos
producidas y variables
ventas totales totales
vendidas totales
0 0 350 350 0
8 400 470 350 120
16 800 590 350 240
24 1.200 710 350 360
32 1.600 830 350 480
40 2.000 950 350 600
48 2.400 1.070 350 720
56 2.800 1.190 350 840
64 3.200 1.310 350 960
72 3.600 1.430 350 1.080
80 4.000 1.550 350 1.200

Se pide:

a) Calcular analíticamente el umbral de rentabilidad de la empresa


Landa a partir de los datos facilitados

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b) Determinar el precio de venta que debería fijar la empresa Landa si


quiere que su umbral de rentabilidad esté en 30 unidades de
producción

33. Determinar el volumen de ventas en el que una empresa que fabrica y vende el
producto X pierde 2.000.000 u.m. teniendo en cuenta que:
• Los costes fijos son de 9.590.000 u.m.
• Los costes variables son un 45% de las ventas

34. Determine el punto muerto para una empresa de la que se conoce que para un
volumen de ventas de 10.000 unidades los costes variables son de 21.000 € y
los costes fijos son de 27.000 €. El precio de venta de cada unidad de producto
es de 10 €. Explique el significado económico del resultado obtenido y en qué
unidades se expresa. Calcule el beneficio o pérdida de la empresa.

35. La empresa de suministros industriales ADF S.L posee la siguiente información


sobre su actividad económica:
• El precio de venta de sus productos es de 1.000 € cada uno y la
empresa prevé producir para este ejercicio 80 unidades.
• El coste total de producción es de 15.000 €, correspondiendo el 35%
a los costes fijos y el resto a los variables.
Se pide:
a) Determinar para el nivel de producción prevista, los costes fijos y los
costes variables de la empresa, así como su beneficio si vendiese
toda la producción prevista.
b) Determinar cuál será el Punto Muerto (Umbral de Rentabilidad) de la
empresa, y qué significado económico tiene.

36. La empresa PUNMU S.A. en el pasado ejercicio económico realizó unas ventas
totales de 1 millón de €, siendo el precio de venta de cada unidad de producto
de 50 €. Los costes variables totales en ese ejercicio han sido de 200.000 € y
los costes fijos de 400.000 €. Calcule el punto muerto y explique el significado
económico del resultado obtenido. Realice una representación gráfica del
problema identificando los ingresos y costes totales del pasado ejercicio y del
umbral de rentabilidad.

37. Una empresa desarrolla un proceso de producción el que obtiene un producto,


el cual se vende en el mercado a un precio de 46’85 €. Los costes fijos que
tiene dicha empresa son de 23.460 € al año. El coste variable es de 30’25 € por
unidad de producto. Se pide:

a) Calcular el nivel de producción equivalente al punto muerto


b) Calcular la ganancia del empresario para un nivel de producción de
2.500 unidades de producto

38. Los alumnos de 2º curso del IES San Saturnino, con objeto de recabar fondos
para su viaje de estudios, se plantean la posibilidad de vender bocadillos en un
local adyacente al Centro. Los costes totales de este proyecto son los
siguientes:

Alquiler del local 30.000 ptas.


Impuesto municipal 5.200 ptas.
Coste variable unitario del bocadillo 40 ptas.
Precio de venta unitario 150 ptas.

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Calcular el punto muerto o umbral de rentabilidad y comentar el resultado

39. A partir de los datos extraídos de la contabilidad de la S.A. “X”:


• Los costes totales se elevan a 3.200 u.m.7
• Los costes fijos de la empresa ascienden a 500 u.m.
• Los ingresos por ventas ascienden a 3.500 u.m.
• La empresa ha vendido 1.000 unidades de producto X

Se pide:

a) ¿Cuántas unidades de producto debe vender la empresa para no


tener pérdidas?
b) Realizar la representación gráfica de los costes totales, variables,
fijos e ingresos para los siguientes valores de Q: inactividad, punto
muerto, unidades vendidas.

40. La empresa A presenta la siguiente información relativa a producción, costes e


ingresos por ventas:

Unidades Costes Costes Costes Ingresos por


producidas Fijos Variables Totales ventas
0 15.000 0 15.000 0
100 15.000 15.000 30.000 19.000
200 15.000 30.000 45.000 38.000
300 15.000 45.000 60.000 57.000
400 15.000 60.000 75.000 76.000
500 15.000 75.000 90.000 95.000
600 15.000 90.000 105.000 114.000

Se pide:

a) Calcular el umbral de rentabilidad de la empresa A partir de los


datos facilitados
b) Determinar el precio de venta que debería fijar la empresa A si
quiere que su umbral de rentabilidad esté en 300 unidades de
producción.

41. Determine el punto muerto para una empresa de la que se conoce que, para un
volumen de ventas de 10.000 unidades, los costes variables totales son de
4.000.000 ptas. Y los costes fijos son de 3.000.000 ptas. El precio de venta de
cada unidad de producto es de 1.000 ptas. Explique el significado económico
del resultado obtenido y en qué unidades se expresa. Calcule también el
beneficio si la empresa fabrica 2.500 unidades de producto.

7
u.m. : unidades monetarias

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42. Una empresa industrial del sector de la electrónica de consumo produce su


producto principal que vende a 375 € la unidad. Las instalaciones productivas
conforman un coste fijo de 350.000 euros anuales y el coste del personal
contratado de forma estable anualmente es de 625.000 euros. El coste variable
de producción es de 215 euros por unidad.
Se pide:

a) ¿Qué cantidad del producto fabricado habrá de vender para poder


cubrir como mínimo los costes de producción, o sea, para no tener
pérdidas?
b) Para la cantidad de producción mínima que supone el umbral de
rentabilidad, ¿cuál es la productividad de la mano de obra si durante
el ejercicio están contratadas 30 personas que trabajan un total de
1.800 horas?

43. La sociedad “X” ha vendido 50.000 unidades de producto a 9 €/unidad. Dicha


sociedad para la fabricación de estas unidades ha tenido unos costes totales
de 120.000 €, y unos costes variables (de todas las unidades) de 110.000 €.

Se pide: ¿cuántas unidades tiene que vender la sociedad para empezar a


obtener beneficios?. Representar gráficamente esta situación.

44. La empresa “Napster” S.A. se dedica a la fabricación de MP3. Su capacidad


productiva le permite elaborar como máximo 1.000 unidades de producto al
año. Los costes fijos a los que tiene que hacer frente son de 1.500 € así como
unos costes variables por unidad fabricada de 0,5 €/unidad. Actualmente el
precio al que está vendiendo cada MP3 es de 30 euros.
Se pide:

a) Determina el número de unidades a producir para alcanzar el umbral de


rentabilidad de la empresa o punto muerto, e indica cuál es su
significado. Represéntalo gráficamente indicando las zonas de
beneficios y de pérdidas
b) Por problemas de abastecimiento de materias primas, la empresa se ve
obligada a producir únicamente el 65% de su capacidad máxima. ¿Cuál
es el beneficio en tales circunstancias?
c) ¿Qué ocurría en el punto muerto si los costes variables se
incrementasen en 0,75 €?. Utilizar el gráfico

45. Una empresa dedicada a la fabricación de material de plástico para la industria


de envases, bolsas, etc., tiene prevista una producción para el año 2.001 de
3.500 m3 de plástico. Sus costes fijos anuales previstos son de 270.000 u.m. y
el precio de venta y el coste variable de fabricación de cada metro cúbico son
de, respectivamente, 225 u.m. y de 90 u.m. (Junio 10)

Se pide:

a) El punto muerto
b) El momento del año en que obtendrá, supuesto un ritmo de actividad
uniforme
c) Los beneficios que la empresa prevé obtener en el supuesto de que
se cumpla el programa de operaciones previsto

46. La sociedad Freski S.A. produce aparatos de refrigeración. Los costes fijos de
fabricación son 30.000 €; además se estima que en la confección de cada

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refrigerador se incurren en unos costes de personal de 180 € y un consumo de


materias primas de 120 €. Si el precio de venta es de 600 €, (Junio 11)

Se pide:
a) Calcular el umbral de rentabilidad
b) El beneficio para 250 refrigeradores

47. Una empresa metalúrgica del sector de la electrónica de consumo produce su


producto principal que vende al precio de 375 € / unidad. Las instalaciones
productivas conforman un coste fijo de 350.000 € anuales y el coste de
personal contratado de forma estable anualmente de 625.000 €. El coste
variable de producción es de 215 € por unidad.
a) ¿Qué cantidad del producto fabricado habrá que vender para poder
cubrir como mínimo los costes de producción?
b) Para la cantidad de producción mínima que supone el umbral de
rentabilidad, ¿cuál es la productividad de la mano de obra si durante el
ejercicio están contratadas 30 personas, que trabajan un total de 1.800
horas?
c) Supongamos que la empresa consiguiese incrementar las ventas en un
25% sobre el umbral de rentabilidad. ¿Qué beneficios obtendría?.
Calcula también el coste unitario de fabricación y la productividad del
trabajo.

48. Una empresa se dedica a la fabricación y venta de piezas de componentes


metálicos para automoción. Los costes de su actividad son los siguientes:
(Junio 12)

• Alquiler de naves 70.000 €/año


• Mano de obra fija 120.000 €/año
• Otros costes fijos 80.000 €/año
• Coste variable unitario 40 €

Por otro lado, el precio al que la empresa vende cada componente es de 70 €.


Con estos datos, se desea saber:

a) La expresión de los costes totales de la empresa


b) El punto muerto o umbral de rentabilidad de esta empresa
c) El beneficio obtenido por la empresa si produce 12.000 componentes al
año

49. La empresa “Flipada máxima, SL” consta de los siguientes datos suministrados
por su contabilidad:
• Ingresos totales 1.000.000 €
• Coste Fijo Medio 48,07 € / pdto
• Coste Total 100.000 €
• Producción 2.000 productos

Se pide:
a) Cálculo del punto muerto, interpretación del resultado y representación
gráfica
b) Cálculo de los beneficios o pérdidas si la empresa vende 100 productos

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50. Calcular el precio al que vende un producto una empresa que lo fabrica con
unos costes fijos de 48.000 €, unos costes variables de 30 por unidad, y
alcanza el umbral de rentabilidad con 800 unidades.
Calcular el resultado que obtiene si fabrica y vende 1.000 unidades. Hacer
también la representación gráfica.

51. Calcular el punto muerto o umbral de rentabilidad de una empresa con los
siguientes datos:

• Ingresos totales 750.000 €


• Costes fijos 120.000 €
• Coste variable 95.000 €
• Coste total medio 1,72 €/u

Representarlo gráficamente, comentar los resultados y calcular beneficios o


pérdidas para un nivel de producción de 30.200 unidades y para 21.000
unidades.

52. Para un volumen de producción de 5.000 unidades de producto A, la Sociedad


Anónima “X” soporta unos costes variables de 150.000 € y unos costes fijos de
200.000 €. Los ingresos por ventas para el mencionado volumen de producción
son de 1.500.000 €
(Junio 13)

Se pide:

a) Determinar el Umbral de Rentabilidad de la empresa, interpretando el


resultado
b) Calcular el beneficio para las unidades producidas

53. La empresa Cerramiento Unidos S.A. se dedica a la cristalería metálica.


Fabrica dos tipos de productos: la ventana con palillería y las puertas de
aluminio. Para el año 2013 tiene prevista una producción del primero, su
producto estrella, de 10.000 unidades que se venderán cada una a 150 euros y
cuyo coste variable unitario asciende a 140 euros.
El segundo producto fabricado tiene una producción prevista para 2013 de
2.500 unidades, que serán vendidas a 200 euros la unidad y cuyo coste
variable unitario ascendería a 180 euros. Los costes fijos anuales previstos de
la compañía son de 70.000 euros, pudiéndose asignar a partes iguales a cada
tipo de producto.
(Septiembre 13)

Calcular:

a) El beneficio que obtendría la empresa en su conjunto de cumplirse su


previsión de ventas.
b) El umbral de rentabilidad para la empresa respecto a ambos productos.
Razone su respuesta.

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¿Comprar vs Fabricar?

54. La empresa EUROPA SA. Se dedica a la producción de motores de agua. Para


realizar un nuevo modelo se plantea adquirir las piezas a otra empresa o bien
fabricarlos ella misma. Se dispone de los datos siguientes:

a) Si los fabrica ella misma tendrá unos costes fijos de 60.000€ y el


coste variable de fabricar un motor será de 120€
b) Si los adquiere a otra empresa especializada en estos productos el
precio de compra por unidad será de 150€

Se pide:

Determinar para qué número de unidades anuales de motores es indiferente


para la empresa fabricarlos o comprarlos. En caso de fabricar 2.500 unidades
al año, ¿qué decisión tomará?. ¿En caso de fabricar 1.800 unidades, qué hará?

55. Una empresa dedicada a la producción de zapatos se plantea la opción de


producir o comprar las suelas. Si las compra a otra empresa le sale la unidad a
4€. Su fabricación supone unos costes fijos de 2.400€ y un coste variable
unitario de 2€.
Se pide:

a) Hallar a partir de qué cantidad de unidades producidas es preferible


fabricar las suelas
b) Suponiendo que la producción anual de zapatos es de 4.000 unidades
(2.000 pares), calcular el coste de fabricación y el coste de
adquisición del total de las suelas.

56. Una empresa precisa para su incorporación a su producto final de un


componente cuyo precio en el mercado es de 1.000 €. Esta empresa tiene un
conocimiento tecnológico necesario para poder fabricar ella misma este
elemento. Esta decisión exigiría la contratación de unas instalaciones
productivas, que supondrían un alquiler mensual de 2.000 €, así como de
personal fijo con experiencia con un coste de 7.000.000 € anuales, pudiéndose
alcanzar una producción de hasta 20.000 € cada año.
Otros elementos que completan su coste de obtención, valorados en términos
unitarios son:
• Materias primas 200 €
• Consumo de energía 50 €
• Otros costes variables 150 €

Se pide:
a) ¿Cuál será el número mínimo de componentes que justificaría tomar
la decisión de su fabricación por la propia empresa?
b) ¿Cuál será el precio máximo que debería estar dispuesta la
empresa a pagar si sus necesidades de sus componentes son de
18.000 €?

57. En Pondero S.A., fabrican colchones a partir de un componente industrial. La


empresa puede obtener este componente de dos maneras: fabricando el

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componente o adquiriéndolo a otra empresa que lo vende a 150 € cada unidad.


El fabricarlo en la propia empresa supondría unos costes fijos de 175.000 €
anuales y el coste variable unitario de cada componente sería de 80 €. Cada
colchón precisa de 20 de los componentes industriales para su fabricación.
¿Para qué volumen de producción anual de colchones es preferible fabricar el
componente industrial a comprarlo?

58. Una empresa de material deportivo pretende lanzar al mercado una nueva
bicicleta. Se le presentan para ello dos alternativas:

• Fabricarlas, lo que le supondrá unos costes fijos de 1.674.970 € y


unos costes variables unitarios de 125 € por unidad
• Adquirirlas a una fábrica y comercializarla con su marca, lo que
supondría un coste de adquisición de 180 € por unidad.
Se pide:

a) Explicar en qué caso la empresa fabricará las bicicletas y cuando las


comprará
b) Si la empresa produce 37.600 unidades, ¿cuál será el beneficio o la
pérdida obtenida?

59. Una empresa desea vender 350.000 unidades de un determinado tipo de


pantalones vaqueros. Para ello puede fabricarlos ella misma o adquirirlos a una
fábrica textil. El precio de adquisición de los pantalones a la fábrica textil es de
4’95 €/unidad. Para fabricar estas unidades la sociedad incurre en unos costes
totales de 141.077’19 €, de los que 121.450 € son variables. Determine y
explique la decisión que tomará la empresa en cuanto a si compra o produce
los pantalones vaqueros.

60. Una empresa dedicada a la fabricación de maquinaria está planteándose la


conveniencia de fabricar por si misma una determinada pieza o bien adquirirla
en el mercado. En el primer caso, los costes fijos serían de 200.000 u.m. y el
coste variable de 500 u.m. por pieza. En el segundo caso, la empresa piensa
que podría adquirir la pieza al precio de 700 u.m.
Se pide:

a) La opción preferible
b) Representación gráfica
c) ¿Para 1.500 qué hacer?

61. La empresa Grandes turismos S.A. dedicada a la fabricación de automóviles,


adquiere un componente a precio unitario de 6 €. Dicha empresa se plantea si
le sigue interesando adquirir este componente o producirlo ella misma, por esta
razona realizado unos estudios según los cuales producir esta pieza le
supondría unos costes fijos de 1.500.000 € y un coste variable unitario de 1 €.
Se pide:

a) Determina para qué número de unidades es indiferente para la


empresa fabricarlos o comprarlos
b) En caso de necesitar 500.000 unidades de ese componente, ¿qué
decisión adoptaría?
c) Represente gráficamente el problema

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62. La empresa Tecnovisión SA. produce componentes electrónicos siendo los


costes de producción: C = 30Q + 100, donde Q es el número de componentes
producidos y C el coste de la producción en euros. Se pide:

a) ¿Cuál es el coste fijo de producción y cuál es el coste variable


unitario?
b) ¿Cuál es el coste medio de producción en función de las unidades
producidas?
c) Si la empresa produce 50 unidades, ¿Cuál es el coste por unidad
producida?
d) Si el precio de venta unitario es de 60 €, ¿cuál es el beneficio
obtenido por la empresa para Q = 50 unidades?
e) ¿Por debajo de qué número de unidades de Q la empresa obtendría
pérdidas siendo el precio de venta de 60 € por unidad?

63. Una empresa de próxima instalación tiene que decidir sobre la dimensión del
equipo tecnológico, pudiendo elegir entre dos tamaños. El coste de producción
del equipo pequeño es CTP = 80 + 3Q, y el del equipo grande CTG= 200 + Q

a) ¿Cuál es el coste fijo de cada equipo?


b) ¿Cuál es el coste variable por cada unidad producida de cada
equipo?
c) Si planea producir 100 unidades de Q, ¿Qué equipo le interesa
instalar?

64. Una empresa dedicada a la fabricación de cafeteras se plantea la opción de


producir o comprar los filtros que incorpora. La fabricación de los filtros
supondría unos costes fijos de 200.000 € y un coste variable por unidad de 1 €.
Si los comprara a otra empresa tendría que pagar 3 € por cada filtro.
Se pide:
a) Determine a partir de qué cantidad de unidades producidas es
preferible fabricarlos o comprarlos. Representación gráfica
b) Suponiendo que fabricación cafeteras es de 15.000 uf., y que cada
una incorpora un filtro, calcula el coste fabricación y el de
adquisición total de filtros

65. LUCENA S.A. se dedica a la fabricación de sillas. El proceso productivo,


incluye el montaje y pintado. El año pasado produjo 1.000 sillas, los costes
totales de producción de dichas sillas ascendió a 155.000 €, de los cuales
120.000 € eran fijos. Este año la empresa se plantea la posibilidad de comprar
las sillas ya montadas. Esta opción supone adquirir las sillas a 55 € la unidad.

Se pide:
¿Qué decisión debe tomar la empresa, si la producción para este año es de
5.000 sillas?.
Calcula los costes de producir y comprar

66. Una empresa precisa para su incorporación a su producto final de un


componente cuyo precio de mercado es de 1.000 €. Esta empresa tiene el
conocimiento tecnológico necesario para poder fabricar ella misma este
elemento. Esta decisión exigiría la contratación de unas instalaciones
productivas, que supondrían un alquiler anual de 2.000.000 €, así como de
personal fijo con experiencia con un coste de 7.000.000 € anuales, pudiéndose
alcanzar una producción de hasta 20.000 € cada año.

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Otros elementos que completan su coste de obtención, valorados en términos


unitarios son:

Materias primas 200 €


Consumo de energía 50 €
Otros costes variables 150 €

a) ¿cuál será el número mínimo de componentes que justificaría tomar la


decisión de su fabricación por la propia empresa?
b) ¿cuál será el precio máximo que debería estar dispuesta a pagar la
empresa si sus necesidades de componentes son de 18.000 unidades?

67. Una empresa quiere vender un nuevo producto para completar la gama que
ofrece, y se encuentra con dos posibilidades: fabricarlos ella misma con unos
costes fijos de 300.000 € y unos costes variables de 800 € / unidad, o
comprarlos en el mercado a 2.000 € / unidad.

a) ¿Qué criterio elegirá la empresa y por qué?


b) Representación gráfica
68. Una empresa que fabrica ordenadores se plantea elaborar los semiconductores
que incorporan sus ordenadores o adquirirlos en el mercado, donde los podría
obtener a 60€ / unidad. En el caso de fabricarlos, soportaría unos costes fijos
de 12.500 €, siendo el coste unitario por semiconductor de 40€. Se sabe que
cada ordenador incorpora 5 semiconductores. Con esta información, ¿para qué
nivel de producción de ordenadores la empresa debería fabricar ella misma los
semiconductores?
(Septiembre 12)

69. FORMA S.L se dedica a la fabricación de armarios. Hasta ese momento la


empresa siempre había fabricado ella misma las dos puertas que incorpora
cada armario, pero se plantea la posibilidad de comprarlas ya listas para
montarlas, a un precio de 125 € cada puerta.
El año pasado produjo 1.000 armarios. Los costes totales de producción de
puertas ascendieron a 150.000 €, de los cuales 100.000 eran fijos.
Los costes fijos y el coste variable unitario en este año no han variado y se
estima una disminución de la producción de armarios en un 10%.
¿Debe la empresa comprar las puertas o fabricarlas ella misma?
(Junio 14)

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Tema 12. Área de Financiación e Inversión

1. La empresa Valpe S.A. se plantea tres proyectos de inversión que suponen un


desembolso y flujos de caja netos indicados en el siguiente cuadro:

Proyecto
Desembolso Entradas Entradas Entradas Entradas
de
Inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Inversión
X 20.000 15.000 14.000 20.000 12.000
Y 23.500 14.000 19.000 18.000 -
Z 14.000 13.000 -10.500 16.000 10.800

Se pide:

Calcular la inversión más rentable, teniendo en cuenta un interés de mercado del


3% según los métodos del Valor actual neto (VAN) y del plazo de recuperación o
Pay-back de cada una de ellas.

2. Dados los siguientes proyectos de inversión:

Proyecto 1 Proyecto 2
Desembolso
5.000 5.000
Inicial
Flujo Neto Caja
- 1.000
Año 1
Flujo Neto Caja
3.000 -
Año 2
Flujo Neto Caja
3.000 4.800
Año 3

Calcule, suponiendo que los flujos netos de caja se obtienen de manera uniforme a
lo largo del año:

a) ¿Qué proyecto de inversión es preferible según el criterio del plazo de


recuperación o Pay-back?
b) Dado un tipo de interés del 5% anual, ¿qué proyecto elegiría según el
VAN o valor actualizado neto?

3. Un proyecto de inversión presenta los siguientes datos: desembolso inicial de


1.500 u.m.; el tipo de interés de actualización de los flujos es de un 6% anual y:

Años Cobros Pagos


1 600 300
2 700 400
3 1.000 500
4 1.000 500
5 1.000 500

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Se pide: calcular el VAN y el plazo de recuperación del proyecto

4. A un inversor se le ofrecen las dos siguientes posibilidades para realizar un


determinado proyecto:

PROYECTO A PROYECTO B
Cobros € Pagos € Cobros € Pagos €
Desemb inicial 10.000 Desemb inicial 14.100
Año 1 4.000 2.000 Año 1 6.000 3.000
Año 2 5.000 2.500 Año 2 6.800 3.400
Año 3 8.000 5.000 Año 3 8.200 5.000
Año 4 6.000 3.000 Año 4 7.000 4.000
Año 5 5.600 2.500 Año 5 8.000 5.000

Se pide: Determinar la alternativa más rentable, según el criterio del Valor


Actualizado Neto (VAN) si la tasa de actualización o de descuento es del 8%, y
según el criterio del Plazo de Recuperación o Pay-Back, sabiendo que existe
un Valor Residual de la inversión por valor de 200 €

5. Una empresa dispone de la siguiente información sobre dos proyectos de


inversión:

Inversión 1 Inversión 2
Desembolso inicial 1.500 1.500
Flujo de caja del primer periodo 1.000 100
Flujo de caja del segundo periodo 600 1.000
Flujo de caja del tercer periodo 0 10.000

Se pide:

a) ¿Cuál de las dos inversiones es preferible según el criterio del plazo


de recuperación?
b) ¿Qué inversión es más rentable sabiendo que la tasa de
actualización es del 6,5 %? Comentar la solución de este apartado

Se sabe que la segunda inversión tiene un valor residual de 500 €

6. Una empresa plantea realizar un proyecto de inversión para la adquisición de


una maquinaria cuyo valor asciende a 13.000 €. Se ha estimado que dicho
proyecto de inversión tiene una duración de cuatro años. Los ingresos
previstos por la empresa para cada año con la adquisición de esta nueva
máquina ascienden a: 6.000, 12.000, 12.500 y 20.000 € respectivamente. Los
gastos de explotación que se estiman son los siguientes:

Gastos Año 1 Año 2 Año 3 Año 4


Mano de obra 600 630 750 800
Materia prima 300 300 400 400
Gastos generales 150 200 200 150

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El coste del capital previsto es del 15%; el valor residual es nulo y el impuesto
sobre beneficios el 25%.
Se pide: estimar la conveniencia ó no de la inversión según el criterio del valor
actual neto (VAN)

7. Una empresa se plantea la adquisición de una máquina que tiene una vida útil
de 4 años. La inversión supone desembolsar inicialmente 3.000 € y 1.000 €
cada uno de los años y de la misma se van a derivar unos cobros de 2.000 €
cada año. Sabiendo que el valor residual de la máquina es de 200 € y la tasa
de actualización es del 5%, calcular el VAN de la inversión.

8. Un proyecto de inversión tuvo un desembolso inicial de 100.000 € y los flujos


de caja correspondientes a los años primero y segundo fueron de 40.000 y
30.000 €, respectivamente. Hallar el flujo de caja correspondiente al tercer año,
sabiendo que el plazo de recuperación de la inversión fue de 2 años y 9 meses.

9. Obtener el Valor Actual Neto (VAN) de una inversión con una vida útil de 5
años, cuyo desembolso inicial es de 1.500 u.m. que se pagan de una sola vez
y que producen las corrientes de cobros y pagos que se indican a continuación,
expresados en u.m.:

Años Cobros Pagos


1 600 300
2 700 400
3 1.000 500
4 1.000 500
5 1.000 500

Consideramos como tipo de actualización de los flujos el 5% de interés anual.

10. En el cuadro adjunto se facilitan los datos en unidades monetarias, relativos a


tres proyectos de inversión que una empresa quiere evaluar:

Desembolso inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4


Proyecto A 25.000 0 0 30.000 12.000
Proyecto B 20.000 -5.000 -2.000 15.000 15.000
Proyecto C 16.000 5.000 6.000 7.000 8.000

Si el tipo de actualización o descuento es del 6’5% anual, se pide:

a) Aplicando el criterio del Valor actual Neto (VAN), ordenar las


inversiones anteriores por su orden de realización preferente
b) Aplicando el criterio del Pay-back, ordenar las inversiones anteriores
por su orden de realización preferente

11. En una empresa se están estudiando dos proyectos de inversión: el A y el B. El


proyecto A supone una inversión inicial de un millón de euros y se espera
obtener, cada uno de los 5 años que se considera será efectiva, un flujo neto
de caja de 300.000 euros. El proyecto B supone también una inversión inicial
de un millón de euros, pero los flujos netos de caja que de ella se esperan

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durante los 5 años de vida del proyecto son sucesivamente: 150.000 euros el
1º año, 250.000 euros el 2º año, 450.000 euros el 3º año, 400.000 euros el 4º
año y 350.000 euros el 5º año. El proyecto A tiene un valor residual de 0 €
mientras que el proyecto B tiene un valor residual de 10.000 €.

Siendo el coste de capital del 5% de interés anual, determine qué inversión es


la más aconsejable, evaluándolas por el método del VAN y por el método del
Pay-Back o plazo de recuperación.

12. En una empresa se están estudiando dos proyectos de inversión: el A y el B. El


proyecto A supone una inversión inicial de un millón de euros y se espera
obtener, cada uno de los 5 años que se considera será efectiva, un flujo neto
de caja de 300.000 euros. El proyecto B supone también una inversión inicial
de un millón de euros, pero los flujos netos de caja que de ella se esperan
durante los 5 años de vida del proyecto son sucesivamente: 150.000 euros el
1º año, 250.000 euros el 2º año, 450.000 euros el 3º año, 400.000 euros el 4º
año y 350.000 euros el 5º año. El proyecto A tiene un valor residual de 0 €
mientras que el proyecto B tiene un valor residual de 10.000 €.

13. La empresa PLAVAN S.A. se plantea dos posibles proyectos de inversión


definidos por los siguientes parámetros:

Proyecto Desembolso Flujo caja año Flujo caja año Flujo caja
inicial 1 2 año 3
A 10.000 2.000 6.000 8.000
B 8.000 3.000 5.000 3.000

Determine el plazo de recuperación y el valor actualizado neto de cada una de


las inversiones. La tasa de actualización es del 10% anual. ¿Coinciden ambos
criterios a la hora de establecer cuál es la mejor opción para la empresa?
Razone su respuesta.

14. La empresa MEGA S.A. se encuentra estudiando tres inversiones. En la tabla


están reflejados el desembolso inicial y los flujos de caja de cada inversión en
euros.

Proyecto Desembolso inicial FC1 FC2 FC3 FC4


X 18.000 7.000 9.000 8.000 12.000
Y 30.000 15.000 15.000 15.000 -
Z 25.000 12.000 11.000 10.000 -

Se pide: determine cuál sería la inversión que más interesaría a la empresa


según el criterio del Valor Actual Neto o VAN. Considere una tasa de
actualización del 7% anual.

15. En el cuadro adjunto se facilitan los datos relativos a tres proyectos de


inversión que una empresa quiere evaluar, expresados en unidades
monetarias:

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Capital Cash Flow Cash Flow Cash Flow Cash Flow


Proyecto
inicial año 1 año 2 año 3 año 4
A 4.000.000 -500.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000
B 12.000.000 0 3.000.000 6.000.000 10.000.000
C 15.000.000 6.000.000 5.000.000 4.000.000 1.000.000

Ordene las inversiones anteriores por su orden de realización preferente


aplicando el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN). Interprete los resultados
que obtenga y considere un tipo de actualización o descuento del 7’5% anual.

16. PREFUMASA, se está planteando realizar una nueva inversión, para ello tiene
varias opciones: diversificarse hacia otra línea de productos o ampliar la ya
existente. Los datos para el estudio de la rentabilidad de la inversión aparecen
en la siguiente tabla en euros:

Inversión Cobros Pagos Cobros Pagos Cobros Pagos Cobros Pagos


inicial año 1 año 1 año 2 año 2 año 3 año 3 años 4 año 4
Diversificación 90.000 50.000 60.000 140.000 100.000 150.000 90.000 0 90.000
Ampliación 78.000 180.000 120.000 180.000 120.000 180.000 120.000 - -

Ayude usted a decidir qué inversión preferiría y por qué según los criterios del
Valor Actual Neto y el Plazo de Recuperación. Considere cuando sea
necesario un tipo de interés del 7% anual

17. Un empresario realiza una inversión inicial de 2.500.000 €, que va a producir


rendimientos durante tres años, siendo los cobros y pagos de tesorería
previstos, los siguientes:

Año 1 Año 2 Año 3


Cobros previstos 1.300.000 2.000.000 2.000.000
Pagos previstos 700.000 500.000 500.000

Si el tipo de interés aplicable es del 6% anual y el Valor Residual es de 50.000


€, se pide:

a) El plazo de recuperación de la inversión


b) El VAN correspondiente
c) Comentar los resultados

18. La empresa WERBEL SA. se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la


posibilidad de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos
utilizados para la práctica del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de
600.000 ptas. y los siguientes cobros y pagos que se generarían durante la
vida de la inversión, que es de 4 años:

Años Cobros Pagos


1 100.000 50.000
2 200.000 60.000
3 300.000 65.000
4 300.000 65.000

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Se pide: determinar si es conveniente realizar la inversión propuesta:

a) Según el criterio del Pay-back (plazo de recuperación), sabiendo


que el plazo mínimo exigido es de 5 años.
b) Según el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o
tipo de descuento del 8%.

19. A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una


determinada inversión:

Flujo Flujo Flujo Flujo Flujo


Desembolso
Proyecto neto año neto año neto año neto año neto año
inicial
1 2 3 4 5
A 1.000.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000
B 1.500.000 200.000 300.000 350.000 400.000 500.000
C 1.700.000 400.000 600.000 300.000 600.000 400.000

Se pide: determinar la alternativa más rentable, según el criterio del Valor


Actualizado Neto (VAN) si la tasa de actualización o de descuento es del 7%.

20. En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de


inversión que una empresa quiere evaluar:

FLUJOS NETOS DE CAJA


Desembolso
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
inicial
Proyecto A
0 0 6.000.000 6.000.000 8.000.000
10.000.000
Proyecto B
3.000.000 4.000.000 5.000.000 6.000.000 8.000.000
20.000.000
Proyecto C
4.000.000 5.000.000 8.000.000 3.000.000 3.000.000
16.000.000

Considerando un tipo de actualización o descuento del 6 por ciento (6%) anual,


se pide:

a) Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia:


• Aplicando el criterio del valor capital (VAN)
• Aplicando el criterio del plazo de recuperación o pay-back
b) Comentar los resultados

21. En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de


inversión que una empresa quiere evaluar:

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FLUJOS NETOS DE CAJA


Desembolso
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
inicial
Proyecto A
1.000.000 - 2.000.000 6.000.000 6.000.000 8.000.000
10.000.000
Proyecto B
- 3.000.000 4.000.000 5.000.000 6.000.000 8.000.000
18.000.000
Proyecto C
4.000.000 5.000.000 8.000.000 3.000.000 3.000.000
16.000.000

Considerando un tipo de actualización o descuento del 8 por ciento (8%) anual, se


pide:

Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia:


• Aplicando el criterio del valor capital (VAN)
• Aplicando el criterio del plazo de recuperación o pay-back

22. Se desea saber qué inversión de las dos que se especifican a continuación es
preferible según el Plazo de Recuperación y según el Valor Actualizado Neto
(VAN). La tasa de actualización es del 10% anual. ¿Hay coincidencia entre
ambos criterios? Comente los resultados y razone su respuesta.

Inversión A Inversión B
Desembolso 10.000 10.000
Flujo de Caja 1 5.000 2.000
Flujo de Caja 2 5.000 4.000
Flujo de Caja 3 5.000 4.000
Flujo de Caja 4 5.000 20.000

23. Una empresa se plantea la adquisición de un inmovilizado, que tiene una vida
útil de 5 años. La inversión supone desembolsar inicialmente 12.000 €. Durante
el primero, segundo, tercero y quinto año, ocasiona unos pagos de 1.000 € y
unos cobros de 3.000 € cada año. En el cuarto año no genera cobros ni pagos.

Sabiendo que el valor residual de la maquina es de 700 € y la tasa de


actualización es del 6%

a) Determinar si el proyecto es viable aplicando el método del VAN


b) Elegir el mejor proyecto de inversión, de las siguientes posibilidades,
utilizando el plazo recuperación o Pay-back

24. En una empresa se están estudiando dos proyectos de inversión: Itálica y


Bética. El proyecto Itálica supone una inversión inicial de 120.000 euros y se
espera obtener, en cada uno de los cinco años, un flujo de caja neto de 36.000
euros. El proyecto Bética supone también una inversión inicial de 120.000
euros, pero los flujos de caja netos que de ella se esperan durante los cinco
años de vida del proyecto son sucesivamente: 18.000 euros el primer año,
30.000 euros el segundo, 54.000 euros el tercero, 48.000 euros el cuarto y
43.000 euros el quinto año.

Siendo el coste del capital del 6%, determinar qué inversión de las dos es más
aconsejable evaluándolas por el método del VAN.

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25. Una empresa dispone de 10.000 euros para llevar a cabo un proyecto de
inversión. Dispone de dos posibles alternativas definidas por los siguiente
parámetros:
(Junio 10)

Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja


Desembolso inicial
Año 1 Año 2 Año 3
Proyecto A 10.000 9.000 - 4.000
Proyecto B 10.000 - 7.000 7.000

Determine qué alternativa es más aconsejable según el valor actualizado neto.


Considere una tasa de actualización del 9%. Explique el significado de los
valores obtenidos.

26. En la empresa “HalaMadrid9ChampionsLeague” S.A. se está planteando


ampliar su mercado a la zona de Andalucía Oriental. Para ello debe adquirir
una maquinaria nueva y algunas furgonetas de reparto, que suponen 50.000
euros.
Además, debe adquirir más materias primas y contratar a más personal en la
fábrica y en distribución, esperando con todo ello multiplicar su producción y
sus expectativas de venta.
En cuanto a las expectativas de flujos de caja anuales referidos a Andalucía
Oriental para el primer año ascienden a 18.000 euros, aumentando en una tasa
del 3% cada año hasta el tercer año.

Si la tasa de descuento o actualización se estima en un 15% y el valor residual


asciende a 1.000 €, se pide:

a) Calcular el pay-back
b) Calcular el VAN el proyecto
c) ¿se aceptaría ampliar la actividad a la zona de Andalucía
oriental considerando únicamente el criterio del VAN?

27. La empresa AREA S.A. está planteándose la posibilidad de realizar una


ampliación de su capacidad de producción, lo que requeriría una inversión
inicial de 100.000 €, que generarían durante los siguientes tres años unos
flujos de caja de 45.000, 40.000 y 35.000 € respectivamente.

a) Si se estima que la tasa de actualización es del 10%, calcule el VAN del


proyecto
b) Compárelo con el VAN que resultaría de una tasa de actualización del
12% y realice la comparación pertinente

28. Una compañía se plantea la posibilidad de llevar a cabo el proyecto de


inversión siguiente:
• Desembolso inicial: 25.000 €
• Tasa de actualización para los flujos de caja: 8 % anual
• Sucesión de cobros y pagos relativos al proyecto y valorados en €,
considerados anuales y postpagables:

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Años Cobros Pagos


1 10.000 2.000
2 20.000 4.000
3 30.000 7.000

Se pide:
a) Calcular el VAN del proyecto
b) Calcular el plazo de recuperación del capital considerando que
los flujos de caja se distribuyen de forma uniforme a los largo de
cada año
c) Explique el significado de los resultados obtenidos

29. A una empresa se le presenta la alternativa de elegir entre dos proyectos de


inversión. El proyecto Cibeles, por el que realizar un desembolso inicial de
180.000 €, para obtener unos flujos de caja de 96.000 € el primer año, 84.000 €
el segundo, 36.000 € el tercer año, y 12.000 € el cuarto año. El proyecto
Neptuno necesita un desembolso inicial de 180.000 €, y se espera que
produzcan unos flujos de caja de 36.000 € el primer año, 48.000 € el segundo,
96.000 € el tercero, y 156.000 € el cuarto.
(Junio 11)
Se pide:
a) Indicar el proyecto que sería preferible si utilizara el criterio del
plazo de recuperación o pay-back
b) Calcular el VAN de ambos proyectos para un coste del dinero
del 4% y comentar los resultados

30. Ordene los siguientes proyectos de inversión según el criterio del Plazo de
Recuperación:
(Septiembre 12)

Desembolso Cash Cash Cash Cash Cash


inicial Flow 1 Flow 2 Flow 3 Flow 4 Flow 5
Proyecto
2.000 € 500 € 500 € 400 € 500 € 200 €
A
Proyecto
2.000 € 500 € 1.100 € 1.000 € 300 €
B
Proyecto
2.000 € 600 € 500 € 2.000 € 1.000 €
C

31. La empresa UNAS S.L. desea ampliar su capacidad productiva; para ello se le
plantean dos opciones de inversión. En la primera el desembolso inicial
asciende a 18.000 €, siendo los flujos generados en los tres años de duración:
10.000 € en el primer año, 8.000 € en el segundo y 4.000 € en el tercero. En la
segunda opción el desembolso inicial asciende a 16.000 €, siendo en este caso
los flujos generados en los tres años de duración: 10.000 € en el primer año,
2.000 en el segundo y 8.000 en el tercero.
(Junio 13)
Se pide:
a) Análisis y comentario de ambas inversiones según el criterio del VAN y
del plazo de recuperación, teniendo en cuenta una tasa de actualización
del 9%.
b) A la vista de los resultados, ¿qué inversión sería preferible y por qué?

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Tema 10: Los estados financieros de la empresa


Tema 11: El análisis de los estados financieros de la empresa

1. La empresa “Motosa” presenta a principios del ejercicio 2007 los


siguientes datos:

Banco cuenta 59.000 Terrenos 110.000


corriente
Caja, euros 42.000 Mobiliario 50.000
Deudas a l/p 60.000 Elementos de transporte 116.000
Acreedores por
prestaciones de 50.000 AAIM 31.600
servicios
Clientes 96.000 Proveedores 68.000
Deudores efectos
48.000 Mercaderías 80.000
comerciales a cobrar
Capital ¿?

Se pide:

a) Organizar el balance en masas patrimoniales y determinar el Patrimonio


Neto
b) Calcular el Fondo de Maniobra, comentando el resultado

2. La sociedad ZAPS, S.A. presentaba la siguiente situación patrimonial a 1


de enero de 2.002.

Construcciones 116.500 Imposiciones a C/P 230


Reserva legal 5.000 Deudores 927
Caja 902 Efectos a pagar a L/P 40.000
Acreedores por 873
Mobiliario 7.250
prestaciones de servicios
Propiedad industrial 4.000 Proveedores, efectos comerciales 3.250
a pagar
Reserva voluntaria 6.000 Productos terminados 1.502
20.000 Amortización acumulada 5.950
Terrenos y bienes naturales
inmovilizado material (AAIM)
Bancos, c/c 5.025 Proveedores 10.563
Amortización acumulada 2.000
Clientes 2.800
inmovilizado intangible (AAII)
1.803 Clientes, efectos comerciales a 950
Mercaderías
cobrar
Reservas estatutarias 4.000 Proveedores inmovilizado l/p 11.118
Capital social ¿? Proveedores inmovilizados c/p 5.300
Deudas L/P entidades 20.101
crédito

Se pide:
a) Ordenar los elementos patrimoniales en masas y submasas patrimoniales
b) Calcular el fondo de maniobra e interpretar el resultado

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3. Dadas las partidas siguientes de activo y patrimonio neto y pasivo,


correspondientes al balance final del ejercicio 2.009:

Construcciones 50.000 Maquinaria 30.550


Reservas legales 1.600 Proveedores 2.500
Clientes 1.200 Caja, euros 12.320
Amortización acumulada
Capital social 42.000 31.960
inmovilizado intangible
Equipos procesos
Mobiliario 3.525 2.460
información
Deudas a l/p 10.000 Resultado del ejercicio A determinar

Se pide elaborar el balance del año 2.009 y cuadrarlo calculando el importe de la


cuenta Resultado del ejercicio. ¿Cuánto suma el Patrimonio neto? ¿FM?.

4. La empresa Electrosa S.L.L, presenta los siguientes saldos en sus


cuentas, expresados en euros:

Clientes 6.000 Amort. Acum. Inm. intangible 5.000


Elementos transporte 50.000 Banco, c/c 6.000
Proveedores 25.000 Deudas a c/p 20.000
Cajas 1.000 Proveedores inmovliz L/P 40.000
Mercaderías 30.000 Capital A determinar
Edificios 100.000

Se pide:
a) Organizar el balance en masas patrimoniales y determinar el
Patrimonio neto
b) Calcular el fondo de maniobra e interpretar el resultado

5. La empresa POLAR S.L., dedicada a la fabricación de cerveza sin alcohol,


presenta los siguientes elementos patrimoniales (en euros)

Terrenos y bienes naturales 10.000 Reservas voluntarias 3.000


Capital social ¿? Deudas l/p entidades de crédito 8.000
Instalaciones técnicas 30.000 Proveedores inmoviliz L/P 20.000
Maquinaria 5.000 Proveedores 8.000
Reserva legal 2.000 Inversiones financieras a C/P 1.200
Reservas estatutarias 1.000 Proveedores inmovilizado C/P 1.500
Deudas c/p entidades de Acreedores efectos comerciales
7.000 700
crédito a pagar
Resultado del ejercicio 2.100 Mobiliario 4.500
Equipos para proceso de Materias primas
3.000 4.000
información
Combustibles 2.400 Productos terminados 4.500
Aplicaciones informáticas 1.800 Clientes 19.000
Repuestos 700 Deudores 2.100
Caja, euros 800 Bancos, c/c vista 1.900

Se pide:
a) Determinar el Capital Social y elaborar el balance de situación,
clasificando las cuentas de activo y patrimonio neto y pasivo

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b) Calcular el Fondo de Maniobra y el ratio de rentabilidad sobre


activos (Resultado del ejercicio / Activo)
c) Calcular todos los ratios: liquidez, solvencia, garantía, …

6. Con las siguientes cuentas y elementos patrimoniales, que recogen la


situación patrimonial de la empresa TONISA, S.A.L. antes de cerrar el
ejercicio, calcular el importe del Capital Social, y elaborar el Balance de
Situación de la empresa, una vez cerrado el ejercicio, clasificando las
cuentas por masas patrimoniales.

Saldo deudor Saldo acreedor


Arrendamientos y cánones 3.300
Bancos e instituciones de crédito c/c vista 10.500
Caja, euros 720
Capital Social ¿?
Clientes 5.160
Compra de mercaderías 34.320
Devoluciones de compras de mercaderías 3.430
Proveedores, efectos comerciales a pagar 10.980
Elementos de transporte 24.600
Otros servicios 7.380
Intereses de deudas a corto plazo 3.420
Ingresos por servicios diversos 15.920
Sueldos y salarios 14.400
Venta de mercaderías 51.000
Devolución de ventas de mercaderías 745

7. Una empresa presenta en su balance las siguientes partidas:

Capital social 2.000.000 Clientes 340.000


Amortización acumulada 520.000 230.000
Proveedores
inmovilizado material
Acreedores prestaciones 56.000
Efectos a pagar C/P 372.000 de servicios
Deudas a L/P 1.550.000 Terrenos 3.700.000
135.000 Proveedores 1.500.000
Deudores
inmovilizado L/P
Maquinaria 1.180.000 Reservas 880.000
Existencias materias 411.000 Existencias de 1.000.000
primas productos terminados
Caja 112.000 Propiedad industrial 230.000

Se pide:

a) Obtener el balance ordenando las partidas en sentido decreciente


de liquidez y exigibilidad respectivamente
b) Calcular Fondo de Maniobra y todos los ratios

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8. La empresa “Z” presenta la siguiente información patrimonial:

En el Balance €
Activo No Corriente 45.000
Activo Corriente 37.000
Patrimonio Neto 30.000
Pasivo (ajeno) 52.000

En la Cuenta de Resultados €
Ingresos explotación 21.000
Compras, consumos y gastos 12.000
Intereses 1.500
Impuesto sobre beneficios 2.250

Se pide:
a) La Rentabilidad Económica de la empresa y su descomposición
b) La Rentabilidad Financiera de la empresa y su descomposición

9. Se conocen los datos económicos de 2 empresas:

Conceptos Empresa A Empresa B


Activo total 50.000 25.000
Pasivo (exigible) 30.000 15.000
Ingresos por ventas 100.000 60.000
Gastos de explotación 80.000 50.000
Gastos financieros 6.000 3.000
Impuestos s/bfos 4.000 2.000

Determine la rentabilidad económica y financiera de ambas empresas. Explique el


significado de los resultados que obtiene.

10. María Martín dirige la empresa TACASÑI, S.A. dedicada a la producción y


comercialización de huchas de porcelana. TASCAÑI, S.A. presenta los
siguientes datos:

Ventas totales 53.000 Consumo de materias primas 19.000


Otros costes fabricación 10.000 Gastos financieros 3.400
Ingresos financieros 5 Aprovisionamientos 1.200
Alquiler de un solar 2.200 Capital social 80.000
Reservas 35.000 Activo total 241.000
Pasivo 126.000 Amortizaciones 2.000
Mano de obra directa 4.000
Se pide:

a) Elaborar la cuenta de resultados, sabiendo que el impuesto sobre


beneficios es del 30%
b) Calcular la rentabilidad económica y financiera interpretando los
resultados

11. La empresa individual “Lo Flipo a tope” presenta al 31 de diciembre de


2.002 las siguientes partidas expresadas en euros:

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Clientes 12.200’00 Maquinaria 90.151’82


Acreedores por prestaciones de Reservas
2.404’25 18.030’00
servicios voluntarias
Proveedores de inmovilizado a Productos
18.900’00 10.202’50
largo plazo terminados
Proveedores 15.500’36 Caja 10.051’32
Construcciones 150.253’02 Capital ¿?
AAIM 25.177’11

a) Elabore el balance de menor a mayor liquidez y de menor a mayor


exigibilidad
b) Calcule el fondo de maniobra y explique si se encuentra en equilibrio
financiero

12. El balance de una empresa al final de un ejercicio económico es el


siguiente:

ACTIVO € P. NETO Y PASIVO €


Caja 100 Proveedores 150
Clientes 45 Efectos a pagar c/p 100
Clientes efectos comerciales cobrar 80 Préstamos a l/p 1.500
Existencias materias primas 1.300 Reservas estatutarias 2.000
Existencias productos terminados 2.000 Capital social 3.475
Maquinaria 2.500
Construcciones 3.000
AAIM (1.800)
TOTAL 7.225 TOTAL 7.225

Se pide:

a) El fondo de maniobra
b) Recursos permanentes
c) El activo no corriente
d) El activo corriente
e) ¿Con qué criterios están ordenadas las cuentas en el balance
anterior?

13. Considerando el siguiente balance de situación de la empresa Reino S.A.


(en €):

ACTIVO € PATRIMONIO NETO Y PASIVO €


Terrenos y bienes naturales 20.000 Capital social 71.000
Construcciones 40.000 Reservas voluntarias 13.800
Mercaderías 29.268 Deudas a largo plazo 20.000
Mobiliario 4.000 Proveedores 22.800
Clientes 27.612 Efectos a pagar a corto plazo 3.686

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Bancos, c/c 5.406


Amort. Acum. Inm. Mat. 15.000
Elementos trasporte 20.000
TOTAL 131.286 TOTAL 131.286

Se pide:

a) Ordenar el balance por masas patrimoniales


b) Calcular el fondo de maniobra y emitir un juicio sobre la estabilidad
financiera que presenta la empresa Reino S.A.

14. Manillar S.A. es una empresa que se dedica a la fabricación de


componentes para bicicletas y ciclomotores. Cuenta con una inversión o
activo total neto de 30 millones de euros. Los beneficios obtenidos en el
último ejercicio han sido de 5’4 millones de euros antes de intereses e
impuestos. El tipo impositivo es del 30%. Se desea saber:

a) La rentabilidad económica de la empresa


b) La rentabilidad financiera, en el caso de que sólo se financie con
capital propio
c) La rentabilidad financiera suponiendo que se financia con un 60%
de capital propio y un 40% con deuda o capital ajeno. Esta deuda
tiene un coste o interés medio del 14%

15. Una empresa presenta una rentabilidad económica del 12,75% y se


conocen los siguientes datos: activo 15.000 €, patrimonio neto 6.000 € y
ventas 18.000 €. Sabemos que el coste de la financiación ajena es del
10%. Suponiendo que el tipo impositivo del impuesto sobre beneficios es
del 30%.

Se pide:
a) Calcular la rentabilidad financiera e interpretar el resultado
b) Calcular e interpretar los componentes de la RF

16. La empresa BAI-BAI S.A. obtuvo el pasado ejercicio un beneficio antes


de impuestos de 100.000 €. El valor de sus activos totales es de 500.000
€. El 80% de ese valor estaba financiado mediante recursos ajenos
remunerados al 10% de interés anual. Sabiendo que los impuestos
suponen el 30% del beneficio, calcule la rentabilidad económica y la
rentabilidad financiera que obtuvo esta empresa.

17. Una empresa consiguió un beneficio antes de impuestos de 50.000 euros


al finalizar el ejercicio económico. Consideramos que el valor total de sus
activos totales es de 400.000 euros. El 70% del pasivo y patrimonio neto
es pasivo con un coste financiero medio del 5% de interés anual.
Suponiendo que el impuesto de sociedades supone el 30% del beneficio.
Se pide:

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a) Rentabilidad económica y su interpretación


b) Rentabilidad financiera y su interpretación

18. Una empresa individual presenta una estructura económica y un exigible


como los indicados a continuación, cantidades expresadas en miles de
euros:

Bancos c/c 200


Mercaderías 450
Maquinaria 1.200
Clientes, efectos comerciales a cobrar 600
Efectos a pagar a corto plazo 400
Proveedores 850
Clientes 375
Deudas a l/p con entidades de crédito 2.250
Proveedores inmovilizado L/P 3.000
Construcciones 7.000
Capital social 3.325

Obtener:

a) Ordenar el balance de situación de Mayor a Menor Liquidez y de


Mayor a Menor exigibilidad
b) Indicar el valor del Patrimonio Neto o Fondos Propios
c) Fondo de Maniobra
d) Ratios financieros

19. La empresa RENTABLESA presenta la siguiente información (en euros)


correspondiente al pasado ejercicio:

Pasivo 220.000 Ingresos de explotación 250.000


Activo no corriente 300.000 Gastos de explotación 150.000
Activo corriente 200.000 Intereses de las deudas 2.000
Impuestos s/bfos 28.000

Determine:

a) Rentabilidad Económica y Financiera así como la interpretación de


los resultados obtenidos
b) Descomposición de la RE y la RF

20. El balance de situación inicial de la empresa ZETA está formado por las
siguientes cuentas de activo y de pasivo (en miles de euros):

Caja: 3; Bancos: 4; Crédito bancario: 1; Clientes: 5; Proveedores: 3’6; Deudas a corto


plazo: 2’4; Capital: 12; Materias primas: 3; Productos terminados: 2’5; Deudas a largo
plazo: 10; Reservas: 2 y Maquinaria: X (a determinar)
Se pide:

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a) Clasifique estas cuentas en Activo y Patrimonio neto y Pasivo


b) Determine el valor de la cuenta “Maquinaria” (X)
c) Determine los ratios de tesorería, solvencia y endeudamiento total

21. La empresa RENCASA presenta la siguiente información (en euros)


correspondiente al pasado ejercicio:

Patrimonio neto 30.000 Ingresos de explotación 50.000


Pasivo (exigible) 70.000 Gastos de explotación 25.000
Activo no corriente 20.000 Intereses de las deudas 5.000
Activo corriente 80.000

Se pide:
a) La rentabilidad económica y su descomposición
b) La rentabilidad financiera y su descomposición

22. Las cuentas que figuran en el balance de una empresa, con sus valores
en euros, son las siguientes:

Construcciones 300’51 Caja 3’01


Mobiliario 60’10 Capital social 270’46
Proveedores 15’03 Reservas 90’15
Clientes 27’05 Bancos c/c 12’02
Deudas a l/p 63’11 Materias primas 63’11
Deudas a c/p 27’05

Organice el balance por masas patrimoniales y halle al menos tres ratios financieros
que conozca. Comente los resultados

23. Dadas los siguientes elementos patrimoniales se pide:

a) Ordenar el balance de situación según el PGC


b) ¿A cuánto asciende el Patrimonio Neto?
c) Fondo de Maniobra
d) Ratios Financieros

Propiedad industrial 12.000 Reservas voluntarias 14.500


Mercaderías 1.350 Caja 12.800
Créditos L/P por enajenación Clientes, efectos
1.400 3.500
de inmovilizado comerciales a cobrar
Deudas a C/P con entidades Equipos proceso
12.000 2.000
cto información
Resultado del ejercicio Utillaje 2.000
Acreedores, efectos Deudas a L/P con
2.300 36.000
comerciales a pagar entidades de crédito
Créditos a C/P 1.000 Imposiciones a C/P 3.200
Efectos comerciales a
Materias primas 2.200 24.000
pagar a L/P

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Amortización acumilada
800 Capital social 123.000
inmovilizado inmaterial
Elemento de transporte 23.000 Edificios 120.000
Proveedores de inmovilizado a
17.200 Imposiciones a L/P 700
L/P
Amortización acumulada
16.000 Bancos 17.200
inmovilizado material
Deudores, efectos comerciales
4.500 Material de oficina 650
a cobrar
Proveedores de inmovilizado a
4.500
C/P

24. La situación patrimonial de la sociedad “Z” es la siguiente:

Maquinaria 5.000 Proveedores 2.000


Bancos 10.000 Caja 1.000
Clientes 2.000 Deudas l/p 5.000
Construcciones 6.000 Mercaderías 2.000
Clientes, efectos cobrar Mobiliario 5.000
2.000
c/p
Proveedores inmov L/P 4.000 Reservas 2.000
AAII 10.000 Capital social 10.000

Se pide:

a) Elabore el balance de situación, determine la cuantía del capital


social y el Fondo de Maniobra
b) Calcule los ratios de tesorería, liquidez, garantía, disponibilidad,
autonomía y calidad de la deuda

25. La sociedad “Rentable S.A.” presenta el siguiente balance a 31 de


diciembre de 2.001:

ACTIVO € P. NETO Y PASIVO €


Existencias 3.000 Deudas entid. Crédito c/p 15.000
Terrenos 8.000 Capital social 20.000
Construcciones 24.000 Proveedores 2.000
Bancos c/c 5.000 Deudas entid. Crédito l/p 4.000
Mobiliario 2.000 Pérdidas y ganancias 1.000
TOTAL ACTIVO 42.000 TOTAL PASIVO 42.000

a) Presente el balance ordenado por masas patrimoniales


b) Calcule el capital circulante (fondo de maniobra) e indique en qué
situación se encuentra la empresa
c) Calcule los ratios de liquidez, garantía, calidad de la deuda y
tesorería. Comente los resultados obtenidos

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26. El patrimonio de GAMMA S.A. a 31 de Diciembre de 2007 está constituido


por los siguientes elementos patrimoniales (valores en euros)

Existencias pdtos Acreedores a corto


250.000 20.000
terminados plazo
Bancos c/c 105.500 Capital Social 500.000
Clientes 50.000 Reservas 100.000
Proveedores 75.000 Elementos de transporte 100.000
Mobiliario 25.000 Maquinaria 169.500
Aplicaciones Proveedores de
5.000 5.000
informáticas inmovilizado a L/P
Acreedores por
prestaciones de 5.000
servicios

Con esta información, se pide:

a) Elaborar el Balance de situación ordenando las partidas de Activo y


Patrimonio neto y Pasivo masas patrimoniales
b) Calcular la rentabilidad financiera (RF=BN/Patrimonio neto)
sabiendo que el beneficio en el ejercicio ascendió a 60.000 euros.
Comente el resultado obtenido

27. La empresa FRIGRASA S.L., empresa dedicada a la comercialización de


congelados, presenta los siguientes elementos patrimoniales (en euros):

Reservas voluntarias 120.000 Proveedores 16.000


Construcciones 140.000 Maquinaria 92.000
Terrenos y B. Naturales 30.000 Capital social A determinar
Equipos procesos
Caja, euros 4.000 30.000
información
Clientes efectos
Clientes 20.000 46.000
comerciales a cobrar
Deudas a L/P con Proveedores
64.000 120.000
entidades de crédito inmovilizado a L/P
Banco e instituciones cto 8.000 Mercaderías 28.000
Se pide:

a) Presentación del Balance de situación


b) Cálculo e interpretación del fondo de maniobra
c) Calcular los Ratios

28. Realice el balance ordenado por masas patrimoniales de la empresa


“Loyros” a partir de las cuentas expresadas en euros en la siguiente
tabla:
(Junio 10)

Efectos a pagar a
2.000 Caja, euros 800
corto plazo
Deudas a largo 500
Proveedores 3.000
plazo
Reservas 1.000 Construcciones 4.110

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estatutarias
Capital 2.000 Productos terminados 2.700
Amortización A. I.
110 Clientes 1.000
Material

Por otro lado, calcule el Fondo de Maniobra, así como el Ratio de Liquidez
(Activo Corriente/Pasivo Corriente). Comente los resultados anteriores.

29. Dada la siguiente información patrimonial de la empresa X:

(Sept 10)

Cta. Pérdidas y
Balance
Ganancias
Activo no corriente 192.000 Ingresos 158.000
Activo corriente 76.000 Compras, gastos 68.000
Capital 72.000 Intereses 3.600
Reservas 28.000 Impuesto s/beneficio 2.700
Fondos ajenos 168.000
Calcule:

a) Rentabilidad económica de la empresa y su descomposición


b) Rentabilidad financiera de la empresa y su descomposición

30. Una sociedad tiene un activo total de 3.000.000 euros, los accionistas
han aportado 1.200.000 euros y el resto ha sido financiado mediante
préstamos, por los que se paga un interés del 4%. El tipo impositivo del
impuesto sobre beneficios es del 20%, y el resultado de explotación o
BAIT es de 180.000 €.
(Junio 11)

Se pide: calcular la rentabilidad económica y la rentabilidad financiera y


su descomposición

31. La empresa MIMO S.A. presenta la siguiente información contable, en


miles de euros: (Junio 11)

Reservas voluntarias 6.000 Construcciones 100.000


Bancos e instituciones Terrenos y bienes 69.200
3.000
crédito naturales
Caja 1.800 Mercaderías 2.400
Equipos proceso 9.600
Clientes 60.000
información
Proveedores 51.600 Maquinaria 36.000
A
Deudas a L/P 134.400 Capital social
determinar

De acuerdo con la información anterior, se pide:

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a) El balance de situación ordenado por masas patrimoniales


b) El patrimonio neto
c) El fondo de maniobra, con la interpretación del resultado
d) Ratios Financieros

32. El desglose resumido de la cuenta de Pérdidas y Ganancias de una


determinada sociedad es el siguiente: los ingresos de explotación
ascienden a 600.000 €; los gastos de explotación suponen 300.000 €; los
gastos financieros 75.000 €; y los impuestos 78.750 €. Por otro lado, se
sabe que el Patrimonio neto y Pasivo es de 3.000.000 €, de los que
2.000.000 € corresponde a la suma del pasivo corriente y no corriente.

(Septiembre 11)
Se pide: calcular la rentabilidad económica y financiera. Interprete los
resultados obtenidos.

33. La empresa RenGes S.A. presentó en el balance de situación del pasado


ejercicio un patrimonio neto de 25.000 € y un pasivo (exigible) de 30.000
€. Los ingresos correspondientes al pasado ejercicio fueron de 48.000 € y
los gastos fueron de 38.000 €.
(Junio 12)

Sabiendo que el impuesto sobre el beneficio es del 30% y que la deuda de


la empresa tiene un interés medio del 7%, determine la rentabilidad
económica y financiera que obtuvo la empresa. Explique el significado de
los resultados.

34. La empresa Pinto presenta la siguiente información acerca de los


elementos patrimoniales que posee, en euros:
(Junio 12)

Aplicaciones informáticas 1.200 Banco 100


Capital 10.000 Material de oficina 200
Deudas a L/P entidades de
3.900 Mobiliario 6.500
crédito
100 Acreedores, efectos
Caja, euros 400
comerciales a pagar
1.900 Amorti. Acum. Inmov.
Clientes (1.000)
Intangible
9.300 Deudas a C/P entidades
Propiedad industrial 1.400
de crédito
Amorti. Acum. Inmov.
(1.800) Mercaderías 600
Material
4.800 Equipos procesos
Reservas voluntarias 4.300
información
Proveedores 900

Se pide:

a) Realizar el balance de situación ordenado en masas patrimoniales,


utilizando la denominación de las cuentas según el PGC

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b) Analiza la solvencia a corto plazo, utilizando el ratio: ACTIVO


CORRIENTE / PASIVO CORRIENTE. Explica el significado y analiza la
situación de la empresa según el resultado obtenido.

35. Dados los siguientes datos en miles de euros:

(Septiembre 12)

Empresa A Empresa B
Activo Total 750 750
Fondos propios 650 450
Fondos ajenos (todos son remunerados) 100 300
Beneficio antes de intereses e impuestos 200 200

Y sabiendo que el tipo impositivo es del 30% y que el coste de la deuda es del
20%:

a) Calcule la rentabilidad económica de ambas empresas e interprete el


resultado
b) Calcule la rentabilidad financiera de ambas empresas e interprete el
resultado

36. Dada la siguiente información patrimonial y financiera de la empresa X,


(Junio 13)

Balance Cuenta de Pérdidas y Ganancias

Activo no corriente 125.000 Ingresos 158.000


Activo Corriente 75.000 Compras, gastos 88.000
Capital 84.000 Intereses 3.500
Reservas 28.000 Impuesto s/bfo 19.950

Calcule,

a) Rentabilidad económica de la empresa


b) Rentabilidad financiera de la empresa

37. Se conoce la siguiente información de la empresa “CRISIS” a 31 de


Diciembre:
(Junio 13)

Clientes 3.000 Reservas voluntarias 6.000


Caja, € 18.000 Deudores 11.000
Acreedores por
Maquinaria 35.000 10.000
prestaciones de servicios
Deudas a L/ P con entidades Proveedores de
20.000 11.000
de cto inmovilizado a L/P
Capital social 35.000 Elementos de transporte 42.000
Materias primas 3.000 Deudas a C/P 10.000
Proveedores inmovilizado a Amortización acumulada A
15.000
C/P del inmovilizado material determinar

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Se pide:

a) Ordenar el balance de situación, calculando la cifra de la Amortización


Acumulada del inmovilizado material
b) Calcule y comente el fondo de maniobra. Calcule el ratio de calidad de la
deuda, definido como Exigible a corto plazo dividido por exigible total
c) Ratios Financieros

38. La empresa RENCASA presenta la siguiente información (en euros)


correspondiente al pasado ejercicio:

Fondos propios 30.000 Ingresos 50.000


Fondos ajenos 70.000 Gastos de explotación 25.000
Activo no corriente 20.000 Intereses de las deudas 5.000
Activo corriente 80.000 Impuestos 6.000

Determine:

a) La rentabilidad económica.
b) La rentabilidad financiera.

39. Una empresa ha conseguido producir y vender 75.000 unidades de producto


con un coste unitario de 650 € y a un precio de 800 €. Tiene unas deudas de
20.000.000 €, por las cuales paga unos intereses del 12%. Los ingresos por
actividades extraordinarias son de 5.000.000 € y los gastos de 6.250.000. el
tipo impositivo es del 35%.

Se pide: calcular desarrolladamente el resultado neto del ejercicio

40. De una empresa textil conocemos que en el año 2013 obtuvo 250.000 € de ingresos,
130.000 € de gastos (incluidos los financieros), que su estructura financiera está
compuesta por 250.000 € de recursos propios y 150.000 € de recursos ajenos. Si el
tipo de interés que está pagando por la deuda es del 5,5%, se pide:
Calcule la Rentabilidad Económica y Financiera. Comente los resultados.

41. Calcule la rentabilidad económica, la rentabilidad financiera y el fondo de maniobra de


una sociedad mercantil de la que se conocen los siguientes datos:
(Septiembre 13)

Activo Patrimonio Neto y Pasivo

a
Activo no corriente Fondos propios 20.000 €
determinar
Existencias 2.900 € Pasivo Corriente 12.050 €
Pasivo No
Realizable 3.800 € 6.700 €
Corriente
Disponible 3.500 €

Beneficios antes de
2.500
intereses e impuestos
Intereses 6%
Tipo impositivo del
25%
impuesto de sociedades

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42. Una empresa presenta los siguientes datos económicos correspondientes al


ejercicio 2013: activo total 100.000 €; pasivo exigible total 40.000 €; ingresos por
ventas 57.000 €; gastos de explotación 40.000 €; gastos financieros 3.000 €;
impuestos 4.900 €.
(Septiembre 14)

Con estos datos, calcular la rentabilidad económica y financiera de esta


empresa para el ejercicio 2013.

43. La empresa OSA S.L. dedicada a la comercialización de juguetes, presenta los


siguientes elementos patrimoniales (en euros):

(Septiembre 14)

Reservas legales 25.000 AA. inmovilizado material 14.600


Construcciones 45.000 Capital social
Mercaderías 165.000 Proveedores 16.000
Caja 1.500 Terrenos y bienes naturales 10.000
Equipos procesos
Bancos 84.000 5.500
información
Deudas a L/P entidades de cto 30.000 Deudas a L/P 7.000
Clientes, efectos
Clientes 12.000 15.000
comerciales a cobrar
Acreedores por prestaciones Proveedores inmovilizado
3.000 10.000
de servicios L/P
Proveedores, efectos comer.
5.000 Material de oficina 1.000
a pagar
Mobiliario 4.000 Elementos de transporte 18.500

Se pide: balance de situación de la empresa ordenado, clasificando las cuentas


por masas patrimoniales y según criterio P.G.C. Determinar el valor del Capital
Social y del Fondo de Maniobra.

44. Los datos económicos (en euros) de una empresa, correspondientes al pasado
ejercicio, son los siguientes:
(Septiembre 15)

Patrimonio Neto 250.000 Ingresos por ventas 330.000


Pasivo 400.000 Gastos de Explotación 150.000

Sabiendo que los intereses pagados suponen el 7% de la deuda y que el


impuesto sobre el beneficio es del 25%, se pide:

a) Calcular el beneficio neto


b) Determinar la rentabilidad económica y explicar el significado obtenido
c) Determinar la rentabilidad financiera y explicar el significado económico

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Artículos económicos

 
Ejemplos  entre  estrategias  de  Diversificación  y  Desarrollo  de  Producto    
El  Caso  BIC  
(Tema  1:  estrategias  de  crecimiento)  
 
     En   1953   cuando   Marcel   Bich   lanzó   al   mercado   el   invento:   el  
bolígrafo   punta   BIC   cuya   tinta   no   deja   ni   manchones   en   el   papel  
ni   se   seca   en   el   interior   y   es   desechable   (muy   importante   este  
aspecto  estratégico  de  “usar  y  tirar”  o  desechable,  o  no  recargable,  …,  éste  es  el  concepto  de  
la  “industria  BIC”).    
 
Seguro   que   conoces   parte   de   la   gama   de   bolígrafos   BIC…,   bueno,   pues   este   desarrollo   de  
distintos  modelos  de  bolígrafos  es  estrategia  de  desarrollo  de  producto  (nuevos  modelos  de  
bolígrafos  en  mercados  donde  ya  están  operando,  en  el  de  los  bolígrafos).  Pero  BIC  no  es  sólo  
un  bolígrafo  bueno,  bonito  y  barato.  
También   es   la   marca   de   millones   de   encendedores   o   unas   sencillas   cuchillas   de   afeitar.   Los  
encendedores,  de  colores  vivos  y  llamativos  no  son  recargables.  Son  baratos  y    se  venden  en  
estancos.  Las  cuchillas  de  afeitar,  blancas  y  naranjas,  también  son  de  usar  y  tirar.  Su  precio  es  
el   más   barato   y   se   encuentran   en   todas   partes.   Aquí   tenemos   un   ejemplo   de   estrategia   de  
diferenciación:  nuevos  productos  en  nuevos  mercados.  
Hace   poco   más   de   un   año,   BIC   vuelve   a   ser   noticia   con   el   lanzamiento   de   teléfonos   móviles   de  
“usar  y  tirar”  .  

El  Corte  Inglés  acelera  los  planes  de  internacionalización  para  crecer  


(Tema  1.  Internacionalización)  

El  grupo  de  distribución  “espera  dar  el  paso  de  la  


internacionalización   en   un   tiempo   razonable”,  
según   el   mensaje   que   lanzó   a   los   accionistas  
Isidoro   Álvarez.   La   internacionalización   a   una  
escala  destacable  ha  sido  siempre  una  asignatura  
pendiente   para   El   Corte   Inglés,   muy   fuerte   en  
España   y   con   una   gran   imagen   de   marca   en   otros   países,   pero   que   solo   se   ha   lanzado   a  
exportar   su   fórmula   de   grandes   almacenes   a   Portugal.   En   España,   la   expansión   se   ha  
completado  y  la  empresa  busca  fuentes  de  crecimiento  fuera.  La  crisis  ha  mostrado  el  riesgo  
que  implica  la  elevada  dependencia  de  España.  Las  ventas  del  grupo  han  caído  un  18%  y  los  
beneficios   se   han   reducido   a   menos   de   la   cuarta   parte   en   cinco   años   de   sufrimiento   en   el  
mercado  español.  Y  aunque  por  fin  las  ventas  empiezan  a  retomar  el  vuelo  en  España  tras  la  
caída  del  1,8%  del  ejercicio  2013,  toca  mirar  al  exterior.  

Más  recientemente,  El  Corte  Inglés  tenía  muy  avanzados  sus  planes  de  desembarco  en  Italia,  
pero  los  abandonó  con  la  llegada  de  la  crisis  en  2008.  

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El  grupo  está  actualmente  presente  en  el  extranjero  con  poco  más  que  dos  centros  de  El  Corte  
Inglés   en   Portugal,   la   red   de   la   agencia   de   viajes   y   con   tiendas   de   Sfera   en   varios   países  
(Portugal,   México,   Perú   y   Arabia   Saudí).   Ahora   se   empieza   a   preparar   para   dar   un   salto   mayor.  
Estudia  cómo  potenciar  ese  crecimiento  exterior  y  cómo  dar  el  paso  con  los  grandes  formatos  
—el   concepto   de   grandes   almacenes   de   El   Corte   Inglés—.   Aunque   no   hay   una   hoja   de   ruta  
cerrada,  sí  hay  un  equipo  trabajando  en   análisis  de  mercado  y  búsqueda  de  localizaciones  que  
estudia  varias  posibilidades  de  expansión.  

El  grupo  está  abierto  a  todas  las  posibilidades,  desde  crecimiento  orgánico  a  compras,  pasando  
por  alianzas  con  otros  socios  o  franquicias.  Los  ejecutivos  de  la  empresa  están  estudiando  las  
fórmulas   de   salida   al   exterior   que   han   usado   otros   grandes   grupos   de   distribución.   El   Corte  
Inglés   es   aún   líder   de   los   grandes   almacenes   en   Europa,   pero   Marks   &   Spencer,   que  está  
ejecutando  ya  un  ambicioso  plan  de  expansión  internacional,  le  pisa  los  talones.  

En  caso  de  necesidad,  el  grupo  no  descarta  recurrir  a  los  mercados  financieros  para  financiar  
alguna  iniciativa  de  crecimiento  exterior,  para  lo  que  cuentan  con  que  la  presencia  de  Manuel  
Pizarro  como  consejero  y  conocedor  de  los  mercados  ayude.  

En  el  radar  de  los  ejecutivos  de  El  Corte  Inglés  no  solo  hay  países  europeos,  sino  que  también  
estudia   opciones   en   Latinoamérica,   Asia   e   incluso   algunos   países   africanos.   La   presencia   en  
Portugal,   por   ejemplo,   se   ha   convertido   en   una   excelente   tarjeta   de   presentación   en   las  
pujantes  antiguas  colonias  portuguesas  en  el  continente  africano.  

Adaptado  Cinco  Días,  Septiembre  2014

Gamesa  amplía  capital  un  10%  y  capta  236  millones  para  reducir  deuda  
(Tema  3  Ampliación  de  capital)  

Gamesa   ha   cerrado   la   ampliación   de   capital   en   un   9,99%   por   un  


importe  efectivo  total  de  236,10  millones  de  euros.  

Mediante  esta  ampliación  de  capital,  se  emitirán  y  suscribirán  un  total  
de  25.388.070  acciones  ordinarias  de  Gamesa  a  un  precio  efectivo  de  
9,30  euros,  lo  que  representa  un  descuento  del  4,66%  respecto  del  precio  de  la  acción  al  cierre  
de  mercado  de  ayer.    

El   aumento   de   capital   tiene   por   objeto   facilitar   el   acceso   a   oportunidades   de   negocio   de  


Gamesa   adicionales   al   Plan   de   Negocio   2013-­‐2015,   captando   recursos   que   permitan   fortalecer  
el  balance  y  mejorando  la  estructura  de  recursos  propios.  

Iberdrola,   en   su   condición   de   accionista   mayoritario   de   Gamesa   con   un   19,6%   del   capital,  


apoya   el   aumento   de   capital   mediante   el   procedimiento   de   colocación   acelerada   e   informa   de  
que  tiene  interés  en  suscribir  nuevas  acciones  de  la  compañía  en  este  contexto,  como  inversor  
cualificado.  

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Las  acciones  de  nueva  emisión  serán  acciones  ordinarias,  iguales  y  con  los  mismos  derechos  
políticos  y  económicos  que  las  actualmente  en  circulación.  Con  el  fin  de  facilitar  la  colocación,  
el  consejo  de  administración  presidido  por  Ignacio  Martín  había  acordado  suprimir  el  derecho  
de  suscripción  preferente.          

Adaptado  El  País,  Septiembre  2014  

Coca-­‐Cola  `se  casa´  con  el  chico  de  Martini  para  animar  las  ventas  
(Tema  3  y  9.  Crecimiento  externo  y  Marketing)  
 
La   unión   entre   marcas   que   comparten   nichos   de   mercado  
diferentes   pero   que   encuentran   ciertas   sinergias   se   está  
convirtiendo   en   algo   habitual   durante   esta   época   de   crisis,   sobre  
todo  en  el  negocio  de  las  bebidas.    
Los   expertos   en   marketing   y   publicidad   le   llaman   opciones   de  
consumo,   los   más   prosaicos   prefieren   hablar   de   aprovechar   las  
sinergias.   La   compañía   Coca-­‐Cola   y   la   conocida   marca   de   alcohol  
Martini   han   decidido   unir   fuerzas   con   la   intención   de   crecer   de   la  
mano  en  un  momento  en  el  que  el  consumo  nacional  no  termina  de  
despegar.   Ambas   compañías   han   querido   sacar   más   provecho   de   esta   unión   de   conveniencia   y  
ampliar  la  estrategia  a  todo  el  mercado  español.    
 
La  intención  de  ambas  grupos,  según  explican  desde  Coca-­‐Cola,  es  crear  un  producto  estrella  
para   la   hora   del   aperitivo,   momento   en   el   que   se   realizan   la   mitad   de   las   consumiciones  
alcohólicas   del   día   en   España.   Bajo   el   nombre   de   ¿El   Chispazo?,   ambas   compañías   ofrecerán  
una   mezcla   que   permita   hacer   más   accesible   a   los   paladares   menos   acostumbrados   el  
tradicional  vermú,  en  una  asociación  que  por  el  momento  no  tiene  fecha  de  caducidad.  
 
 

Dividendos  de  BBVA  y  Popular  ¿cobrar  el  efectivo  o  vender  los  derechos  
en  el  mercado?  
(Tema  5.  Dividendos)  
BBVA   y   Popular   se   encuentran   en   pleno   proceso   de  
retribución  y  los  dos  han  decidido  recurrir  a  la  fórmula  del  
scrip   dividend   para   premiar   la   fidelidad   del   accionista.  
Aunque   poco   a   poco   la   banca   está   intentando   retomar   el  
dividendo  clásico,  todavía   la   ampliación  de  capital   liberada  
con   derecho   de   suscripción   preferente,   introducida   por   el  
Banco   Santander   en   2009,   sigue   siendo   la   opción   más  
socorrida.   Con   ella   los   bancos   consiguen   reforzar   su   capital   (en   la   actualidad   este   no   es   el  
objetivo  principal  a  diferencia  de  lo  que  acontecía  hace  dos  años)  a  la  vez  que  limitan  la  salida  
de  caja.  
A  diferencia  de  lo  que  sucede  con  la  entrega  de  dinero  en  efectivo,  en  todo  scrip  dividend  el  
accionista   dispone   de   dos   opciones.   Elegir   entre   una   u   otra   dependerá   de   cuál   de   ellas   se  
ajuste  mejor  a  sus  intereses  así  como  de  la  evolución  en  Bolsa  de  los  bancos.  

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La   primera   opción   consiste   en  la   recepción   de   las   nuevas   acciones.   Sería   la   más   aconsejada  
para  los  que  estén  interesados  en  aumentar  su  participación  en  la  entidad.  Según  lo  detallado  
a   la   CNMV   por   BBVA   para   recibir   un   nuevo   título   es   necesario   que   el   accionista   disponga   al  
menos   de   120   derechos   de   suscripción   preferente.   Para   el   caso   de   Popular   la   ecuación  
establecida  por  la  entidad  es  una  acción  nueva  por  cada  414  derechos.    
La  segunda  alternativa  pasa  por  vender  los  derechos  a  la  entidad.  Esta  vía  equivaldría  a  cobrar  
el  dinero  en  efectivo.  Todos  aquellos  que  consideren  que  esta  es  la  opción  que  más  se  ajusta  a  
sus  intereses  disponen  hasta  el  8  de  octubre  para  solicitar  a  BBVA  y  Popular  la  compra  de  los  
derechos.   El   precio   fijado   por   el   primero   son   los   0,08   euros   mientras   que   el   segundo   establece  
los  0,012  euros.  

Adaptado  Cinco  Días,  Octubre  2014  

 
El   primer   caso   de   ébola   en   España   castiga   a   los   valores  
turísticos  
(Tema  5.  Sociedades  Anónimas:  cotización  bursátil)
 
Las   compañías   turísticas   Meliá,   NH   y   el   grupo   IAG   registraron   caídas   en   Bolsa   una   jornada  
después  de  detectarse  el  primer  caso  de  ébola  en  España  y  en  toda  Europa.  
 
En   particular,   el   grupo   aéreo   IAG,   que   agrupa   a   Iberia,   British   Airways   y   Vueling,   registró   al  
cierre  de  la  sesión  un  descenso  del  6,5%.  El  valor  sufrió  así  la  segunda  mayor  caída  del  Ibex  35.  
Dentro   del   sector   hotelero,   NH   Hoteles   cayó   un   4,7%,   al   igual   que   Meliá,   cuyo   valor   se   vio  
recortado  en  un  1,8%.  
Por   su   parte,   la   agencia   de   viajes  online  eDreams   Odigeo   bajó   un   3,8%   en   el   Mercado  
Continuo,  mientras  que  Amadeus  se  dejó  un  2,2%.  
"Hoy   baja   todo,   pero   el   tema   de   ébola   es   muy   delicado   y   los   valores   expuestos   al   negocio  
turístico   lo   notan   particularmente",   aseguraba   Nicolás   López,   director   de   análisis   de   MG  
Valores.  
"Es   probable   que   los   inversores   descuenten   que   las   aerolíneas   afrontan   nuevos   costes   en  
caso   de   verse   obligados   a   imponer   controles   adicionales   en   los   aeropuertos   u   otras  
medidas",  considera  un  trader  de  un  broker  español  en  Madrid.  
Victoria  Torre,  analista  de  Self  Bank,  explica  que  las  aerolíneas  son  una  de  las  compañías  más  
castigadas   cuando   surgen   temores   de   contagio   por   un   virus.   "La   Bolsa   está   reaccionando   de  
forma  brusca  a  cualquier  noticia  negativa,"  afirma.  
 
No  afectará  a  la  demanda  
A  pesar  de  todo,  fuentes  de  la  hotelera  Meliá  aseguraron  a  Europa  Press  que  "no  hay  motivo  
para  crear  alarma  entre  la  población",  puesto  que  se  trata  "de  un  caso  aislado"  y  "en  absoluto"  
de  un  problema  de  "epidemia  en  España".  
Por  ello,  consideran  que  este  caso  de  ébola  "no  afectará"  a  la  demanda  del  sector  y  apelan  a  la  
responsabilidad  de  la  gente  y  de  los  medios  de  comunicación.  "Hay  que  abordarlo  con  toda  la  
seriedad  para  no  crear  alarma".  
En   este   sentido,   el   grupo   mantiene   una   posición   de   "absoluta   responsabilidad"   a   la   hora   de   no  
generar   alarmismo,   por   lo   que   se   ha   mostrado   en   contra   de   las   prohibiciones   a   la   hora   de  
transportar  turistas  a  África  Oriental.  

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             Adaptado  de  El  Economista,  Octubre  2014  

 
Telefónica   Alemania   lanza   su   ampliación   de   capital   por   3.620  
millones  de  euros  para  comprar  E-­‐Plus  
(Tema  5.  Ampliación  de  capital)  

La   filial   de  Telefónica   en   Alemania,   Telefónica   Deutschland,   ha   lanzado   este   martes  


una  ampliación  de  capital  por  3.620  millones  de  euros  para  financiar  parcialmente  la  compra  
de  E-­‐Plus,  según  la  información  remitida  al  supervisor  del  mercado  alemán.  

En   total,   se  emitirán   1.116   millones   de   nuevos   títulos  de   la   compañía,   que   disfrutarán   del  
derecho  a  los  dividendos  disponibles  desde  el  1  de  enero  de  2014.  
El  precio  para  cada  nueva  acción  será  de  3,24  euros,  lo  que  implica  un  descuento  del  28,3%,  
y  a   los   actuales   accionistas   se   les   ofrecerá   un   título   por   cada   uno   disponible.  Los   derechos   de  
suscripción  cotizarán  entre  mañana  y  el  19  de  septiembre  en  el  Frankfurt  Stock  Exchange.  
En  el  folleto  remitido  a  las  autoridades  alemanas,  la  filial  de  Telefónica  indica  además  que,  con  
cargo   al   ejercicio   2014,   se   distribuirá   un   dividendo   de   al   menos   700   millones   de   euros,  
pagadero  en  2015.  
"Tras   el   anuncio   hoy   del   inicio   de   la   emisión   de   acciones,   confiamos   en   cerrar   la   transacción  
este   trimestre,   como   estaba   planeado",   indicó   el   directivo   de   la   filial   alemana   Markus   Haas,  
antes  de  señalar  que  la  compra  "acelerará"  el  proceso  de  transformación  de  Telefónica  en  un  
líder  en  el  mercado  digital  germano.  
 
Adaptado  Expansión,  Agosto  2014  

 
 
 
McDonald’s  abre  en  India  sus  primeros  locales  solo  con  comida  
vegetariana  
(Tema  9.  Marketing)  
 
Adaptarse   para   sobrevivir.   Eso   también   vale   para   McDonald's,   la  
mayor   cadena   de   comida   rápida   del   mundo,   que   en   los   pasados  
resultados  trimestrales  mostró  algunas  grietas  de  vulnerabilidad  por  
el   impacto   de   la   crisis   de   la   deuda   soberana   en   Europa   y   el   anémico  
crecimiento  en  EE  UU.  Ahora,   para  explotar  al  máximo  el  tirón  de  
una   economía   emergente   como   la   de   India,   se   prepara   para   abrir  
ahí   sus   primeros   restaurantes   destinados   solo   a   la   comida  
vegetariana.  
McDonald's   ya   se   vio   forzada   a   cambiar   los   menús   de   sus  
restaurantes   de   todo   el   mundo   para,   junto   a   las   hamburguesas   y   las  

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patatas   fritas,   ofrecer   a   sus   clientes   ensaladas   y   frutas.   Ahora   quiere   probar   con   el   todo  
vegetariano  en  los  dos  grandes  centros  de  peregrinación  en  India,  expandirse  en  un  mercado  
donde  comer  carne  es  un  tabú.  
El   primer   local   en   el   país   donde   las   vacas   son   sagradas   lo   abrió   en   1996.   Probó   con   el   cordero,  
pero  tuvo  que  abandonarlo  porque  el  producto  no  era  de  la  consistencia  esperada.  Lo  cambió  
por  el  pollo  y  lo  combinó  con  una  serie  de  productos  vegetarianos.  La  franquicia  cuenta  ahora  
con  271  locales.  
El  objetivo  de  la  compañía  estadounidense  es  doblar  su  presencia  en  India  en  tres  años.  La  
idea,   explican   desde   la   compañía,   es   empezar   con   los   mismos   menús   vegetarianos   que   ya  
sirven  aunque  no  descartan  desarrollar  nuevos  productos.  Subway  y  Domino's  ya  cuentan  con  
este  tipo  de  locales  en  India.  

El  País  Economía,  Septiembre  2012  

Las  'joyas  góticas'  del  Burger  King  japonés  


(Tema  9.  Marketing)
 
Es   sabido   que   las   grandes   cadenas   de   comida   rápida  
estadounidenses   adaptan   sus   menús   a   las   preferencias   de  
los   mercados   que   conquistan.   En   ocasiones,   estas  
"variaciones"   adoptan   formas   o   inclusos   colores   que  
disuadirían  al  más  hambriento  de  los  norteamericanos.  
 
Este  es  el  caso  de  las  hamburguesas  Kuro  (negro),  con  las  que  
Burger   King   lleva   desde   2012   deleitando   a   sus   consumidores  
japoneses.  Ahora,  coincidiendo  con  la  celebración  del  aniversario  de  la  llegada  de  la  cadena  al  
país   oriental,   ha   lanzado   dos   nuevas   hamburguesas   la  'Kuro   Diamond'   y   la   'Kuro   Pearl',   que  
estarán  disponibles  por  un  tiempo  limitado.  
 
El  queso  de  ceniza.  
Las  exóticas  hamburguesas  vienen  acompañas  de  una  salsa  con  base  de  salsa  de  soja  y  tinta  
de  calamar,  que  contribuye  a  darle  un  toque  siniestro.  Tanto  la  'Diamond'  -­‐que  viene  además  
acompañado   de   una   vivaz   hoja   de   lechuga,   cebolla   y   tomate-­‐   como   la   'Pearl'   van  
complementadas  con  una  loncha  de  queso  negro  condimentado  con  ceniza  de  bambú,  que  al  
ojo  occidental  puede  resultar  de  todo  menos  apetitoso.  
Estás   joyas   grastronómicas   saldrán   a   la   venta   en   Japón   el   próximo   19   de   septiembre   por   un  
precio  de  480  yenes  (alrededor  de  3,50  euros)la  'Kuro  Perla'  y  por  690  yenes  (unos  5  euros)  la  
'Kuro  Diamante'.  

Adaptado  de  El  Mundo,  Septiembre  2014  


 
 
Lineales  en  un  supermercado,  ¿qué  más  da  dónde  pongamos  un  
producto…?  
(Tema  9  Marketing.  Merchandising)  
 
Y  si  te  dijera  que  dependiendo  de  dónde  esté  colocado  un  producto  en  un  lineal,  por  ejemplo  
en  un  supermercado,  tendrá  más  ventas  o  menos?,  nos  creerías??  

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Si  crees  que  no  da  igual  dónde  esté  un  producto  en  
el   lineal   estás   en   lo   cierto.   Enhorabuena!,   aunque   la  
respuesta  no  era  muy  difícil.  Pero,  ¿y  si  te  pregunto  
qué   le   ocurren   a   las   ventas   de   un   producto  
dependiendo   de   la   zona   dónde   esté?.   Esto   ya   es  
más  complicado,  ¿verdad?.  
Antes  de  responderte,  comentar  que  los  lineales  de  
los   supermercados   tienen   varias   zonas;   la   zona   del  
suelo   o   inferior,   encima   el   nivel   medio   o   de   las  
manos,  encima  el  nivel  de  los  ojos  y,  por  último,  el  
nivel  de  la  cabeza  o  techo.  
Respondiendo   a   la   pregunta   anterior,   el   nivel  
inferior   aporta   un   13%   de   las   ventas   totales   que   se   realiza   en   el   conjunto   de   ese   lineal.   El   nivel  
medio   o   de   las   manos   aporta   un   26%   del   total   de   las   ventas,   y   el   nivel   ojos   un   52%.   El   techo   es  
un  nivel  poco  vendedor,  ya  que  está  usualmente  fuera  del  alcance  de  los  consumidores.  Qué  
barbaridad!!,   en   función   de   dónde   esté   colocado   un   producto,   venderá   más   o   venderá  
menos.   Pero,   podemos   hablar   de   más   datos;   si   un   producto   lo   trasladan   del   nivel   de   la   vista   al  
nivel  de  las  manos,  sus  ventas  pueden  bajar  hasta  un  20%,  y,  si  ese  cambio  se  produce  hasta  el  
nivel   del   suelo,   las   ventas   pueden   caer   hasta   un   33%.   Esos   porcentajes   pueden   también  
aumentar.   Un   producto   del   nivel   de   suelo   se   cambia   hasta     el   nivel   de   las   manos,   sus   ventas   se  
pueden   incrementar   en   un   34%;   del   suelo   a   la   vista   hasta   un   78%,   y   de   las   manos   a   los   ojos  
hasta  un  62%.  A  que  estos  datos  no  te  los  hubieras  imaginado?.  
Es   decir,   que   podemos   cuantificar   estadísticamente   hablando   cuánto   se   venderá   de   más   o  
cuánto  se  venderá  de  menos  de  un  producto  dependiendo  de  en  qué  parte  del  lineal  esté.  
 
    Adaptado  de  Santiago  Olivares  para    el  Grado    Marketing  UMA  Mayo  2010  
 
 
La  Marca,  una  clave  diferencial  en  tiempos  de  crisis  
(Tema  9.  Marketing)  
 
Ni  teles,  ni  radio,  ni  prensa,  ni  Internet.  La  comunicación  lo  es  todo.  La  acción  coordinada  de  
todos   los   medios   al   alcance   de   la   marca   debe   ponerse   al   servicio   de   la   conquista   del  
consumidor.   Ya   no   vale   pedirle   que   compre.   Desconfiado,   conocedor   de   los   “trucos”   de   la  
publicidad,  al  nuevo  consumidor  hay  que  entrarle  de  otra  manera.  Nada  resuelve  enconderse  
en  tiempos  de  crisis.  La  innovación,  la  creatividad  y  el  aprovechamiento  de  las  posibilidades  
que  ofrecen  las  nuevas  tecnologías  abren  un  escenario  para  la  comunicación  integral,  en  la  
que   ha   de   imponerse   la   idea   como   clave.   A   esa   carrera   muchas   empresas   no   han   sabido  
apuntarse   en   plena   bonanza   y   es   ahora   cuando   pueden   descubrir   su   rentabilidad   y   eficacia   sin  
necesidad  de  grandes  presupuestos.  Las  redes  sociales,  unas  herramientas  en  las  que  particiàn  
un   70%   de   los   usuarios   de   Internet,   se   han   convertido   en   la   auténtica   modalidad   de   Marketing  
viral.   Más   de   dos   tercios   de   los   navegantes   reconocen   haber   recomendado   una   marca  
comercial  en  este  contexto.  Una  publicidad  que  no  tiene  precio.  Dejar  de  comuncar  es  dejar  de  
estar,  y  significa  perder  territorio,  por  lo  que  es  un  error  recortar  en  publicidad  en  tiempos  de  
crisis.  
Artículo  del  periódico  El  Boletín,  semanario  de  Economía  y  Sociedad  
 
 

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Carrefour  cerró  con  un  beneficio  de  902  millones  de  euros  en  el  
primer  semestre  
(Tema  11.  Cuenta  de  Resultados)  
 

La   empresa   francesa   de   distribución   Carrefour  


elevó  su  beneficio  neto  en  el  primer  semestre  del  
año   hasta   los   902   millones   de   euros,   frente   a   los  
tres   millones   obtenidos   en   el   mismo   periodo   del  
ejercicio  anterior,  según  informó  la  compañía  gala  en  un  comunicado.  

Los   mejores   resultados   en   ventas   de   la   compañía   de   distribución   se   produjeron   en  


América  Latina  donde  crecieron  un  1,1%,  hasta  6.953  millones  de  euros,  mientras  que  
en  Asia  se  elevaron  un  2,7%,  hasta  3.298  millones  de  euros.  

El   resultado   bruto   de   explotación   (Ebitda)   del   gigante   francés   creció   un   leve   0,2%,  
hasta   1.482   millones   de   euros   frente   a   los   1.479   millones   de   euros   registrados   en   el  
primer  semestre  de  2012.  

 
Adaptado  de  El  País  Economía,  Agosto  2013  
 

Los   problemas   de   Inditex   por   las   tensiones   políticas   en   el  


mundo  
(Tema  11.  Cuenta  de  Resultados  y  Tema  3.  Entorno  general)  

El  gigante  textil  nota  en  sus  cuentas  las  tensiones  geopolíticas  en  algunos  de  los  mercados  en  
que  está  presente.  
 
Las   tensiones   políticas   y   económicas   en   algunos   de   los   mercados   en   que   opera   Inditex   ha  
tenido  impacto  en  los  resultados  semestrales  del  grupo  textil.  
Inditex  presentó  ayer  sus  cuentas  semestrales,  que  reflejan  un  beneficio  de  928  millones  de  
euros,   lo   que   representa   una   caída   del   2,4%   en   relación   al   año   pasado   fundamentalmente   por  
el   efecto   negativo   del   comportamiento   de   las   divisas.   La   compañía,   no   obstante,   elevó   sus  
ventas  un  5,6%,  hasta  los  8.090  millones  de  euros.  
Inditex   ha   tenido   que   afrontar   en  
este   ejercicio   los   efectos   de   la  
creciente   tensión   diplomática  
económica  entre  Europa  y  Rusia  -­‐
el   tercer   mayor   mercado   del  
grupo-­‐  a  cuenta  de  la  intervención  
militar   en   Ucrania.   Y   en   Oriente  
Medio   se   han   reavivado   las  

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tensiones,  en  pleno  ataque  de  Israel  a  Gaza  y  con  el  papel  protagonista  que  ha  adquirido  los  
radiciales  del  Estado  Islámico  en  la  región.  
Las   divisas   de   ambas   áreas   geográficas   se   han   depreciado   en   relación   al   euro,   con   el  
consiguiente  impacto  en  los  resultados  de  Inditex  a  pesar  de  que  las  ventas  contabilizadas  en  
moneda  local  siguieron  creciendo.    
El   grupo   fundado   por   Amancio   Ortega   cuenta   actualmente   con   6.460   tiendas   repartidas   en   88  
países  de  los  cinco  continentes.  Una  diversificación  geográfica  que  permite,  según  se  destaca  
desde   la   propia   compañía,   suavizar   a   largo   plazo   los   impactos   de   los   tipos   de   cambio   de   las  
divisas  de  los  países  en  que  está  presente.  
 
Adaptado  Expansión,  Octubre  2014  
 
 
 
NH   casi   triplica   sus   pérdidas   en   el   primer   semestre,   hasta   35  
millones  
(Tema  11.  Cuenta  de  resultados)  

NH   Hoteles   registró   unas   pérdidas   de   35   millones   de   euros   en   el  


primer   semestre,   lo   que   supone   un   incremento   del   172,8%   de   los  
12,8  millones  de  números  rojos  que  contabilizó  en  el  mismo  periodo  
de   2012,   según   ha   informado   la   cadena   hotelera   en   una   nota  
remitida  a  la  Comisión  Nacional  del  Mercado  de  Valores  (CNMV).  

Los   ingresos   del   grupo   hotelero   alcanzaron   los   631,5   millones   de   euros,   un   3,1%  
menos,  que  en  los  seis  primeros  meses  de  2012,  lastrados  principalmente  por  la  caída  
del   50%   de   la   facturación   de   su   actividad   inmobiliaria   y,   fundamentalmente,   por   la  
salida   de   establecimientos   y   la   modificación   de   contratos   con   los   que   operan   en  
algunos  establecimientos.  

La  facturación  total  (incluyendo  no  recurrentes)  mejoró  en  un  3,2%  de  enero  a  junio,  
hasta   los   673,6   millones   de   euros,   lo   que   permitió   obtener   un   resultado   neto  
recurrente  positivo,  no  reportado  desde  2011.  

El  resultado  bruto  de  explotación  (Ebitda)  del  grupo  a  junio  se  redujo  un  24,6%,  hasta  
los  50,9  millones  de  euros,  frente  a  los  67,4  millones  de  euros  del  mismo  periodo  del  
año  anterior.  

Adaptado  El  País  Economía  Agosto  2013  

 
 
 
 

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Repsol  capta  1.000  millones  de  euros  en  bonos  a  ocho  años  
(Tema  12.  Financiación:  empréstitos)  

La  petrolera  española  ha  colocado  1.000  millones  en  bonos  a  


ocho   años   que   contarán   con   un   descuento   del   3,625%,  
aprovechando   la   caída   de   la   prima   de   riesgo   española   a  
mínimos   de   junio   de   2011.   Los   bonos,   que   vencerán   en  
octubre   de   2021,   cuentan   con   un   diferencial   sobre   el   midswap  
de   175   puntos   básicos,   según   ha   informado   la   propia  
compañía.  Su  precio  de  reoferta  será  del  99,734.  La  colocación  
que   ha   sido   dirigida   por   BAML,   Barclays,   BNP,   Deutsche   Bank,   Morgan   Stanley   y  
Santander.  La  empresa  española  aprovecha  de  esta  forma  el  apetito  en  los  mercados  
sobre   la   deuda   española   que   ha   llevado   a   la   prima   de   riesgo   a   marcar   mínimos   de   más  
de   dos   años,   hasta   acercarse   a   los   230   puntos   básicos.   En   mayo,   Repsol   cerró   una  
importante   emisión   de   bonos   por   1.200   millones   a   siete   años.  
 

           Adaptado  de  Expansión,  Septiembre  2013  

El  Corte  Inglés  cierra  con  la  banca  la  refinanciación  del  76%  de  
su  deuda  
(Tema  12  Financiación)  
 

El   Corte   Inglés   ha   llegado   a   un   acuerdo   con   un   grupo   de   bancos   para   refinanciar   3.700  
millones   de   euros   de   su   deuda,   que   representa   el   76%   de   su   endeudamiento   total,  
que  ronda  los  5.000  millones  de  euros.  

El  acuerdo  ha  sido  suscrito  con  banco  Santander,  Caixabank,  BBVA,  Popular,  Sabadell  y  
Bankia   que   son,   por   ese   orden,   los   más   expuestos   con   el   grupo   comercial.   De   las  
condiciones,   la   firma   de   grandes   almacenes   solo   ha   informado   que   la   refinanciación  
tendrá  un  plazos  de  vencimiento  de  hasta  ocho  años,  hasta  2021,  aunque  en  fuentes  
de  mercado  se  indicó  que  se  han  mejorado  notablemente  las  condiciones,  a  un  tipo  
de   entre   el   3,5%   y   el   3,8%,   en   la   línea   o   incluso   mejorando   al   de   otras   operaciones   de  
refinanciación  de  grandes  compañías.  

El   grupo   comercial   al   ha   puesto   como   principal   garantía   de   esta   reformulación   de   la  


deuda   su   patrimonio   inmobiliario,   “que   están   situados  
en  lugares  irrepetibles”,  y  que  la  firma  valora  en  más  de  
18.000  millones  de  euros,  basándose  en  la  tasación  que  
recientemente  hizo  la  tasadora  Tinsa.  

Tras   este   acuerdo   con   las   principales   entidades  


acreedoras,   la   firma   que   preside   Isidoro   Álvarez   espera  

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cerrar   en   las   próximas   semanas   un   trato   similar   con   el   resto   de   bancos   con   los   que  
mantiene  menores  compromisos  deudores.  

La  firma  espera  completar  su  financiación  con  una  emisión  de  bonos  de  hasta  1.000  
millones  de  euros,  que  supone  la  titulización  de  los  derechos  de  cobro  de  su  cartera  de  
clientes  generados  por  las  compras  a  plazos  de  sus  clientes.  La  emisión,  la  primera  que  
realiza   el   grupo   y   que   estará   dirigida   por   banco   Santander,   se   conoció   la   pasada  
primavera   pero   se   aplazó   hasta   después   del   verano   esperando   la   mejora   de   las  
condiciones  de  mercado.  

La   entidad   quiere   aprovechar   así   su   potencial   crediticio,   ya   que   Financiera   el   Corte  


Inglés   es   la   primera   entidad   de   créditos   al   consumo   de   España,   superando   a   los  
grandes   bancos   como   Santander   o   Caixabank   .   En   2012,   otorgó   6.097   millones   de  
euros   en   préstamos   al   consumo,   según   datos   de   la   Asociación   Nacional   de  
Establecimientos  Financieros  de  Créditos.  

                 Adaptado  Expansión  Agosto  2013  

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Formulario Tema 7 Área de Producción

1. Productividad

a. Productividad de un factor8

Producción
Pf = = XX uf9 / factor consumido
Factor consumido

Dentro del factor productivo, normalmente factor trabajo o mano de obra,


incluimos todo lo relacionado con él multiplicando (de un único factor productivo).
Esta productividad no tiene interpretación.

b. Productividad total o global10

Valor de la producción
PT = = XX €
Valor de todos los factores productivos

Valor de la producción = (P x Q) + (P x Q) + … de tantos productos como existan.


Valor factores productivos = (P x Q) de cada factor productivo: (P x Q) de mano de
obra + (P x Q) de materiales + (P x Q) de energía, + ….

Interpretación de la PT; por cada euro que invierto en factores productivos,


obtengo XX € de valor de la producción.

Complementario a la productividad, nos pueden pedir una


variación

i. Variación

La variación que conocemos del año pasado:

Xt – X t-1
Variación = x 100 = XX %
X t-1

Interpretación de la variación: la variable X se ha incrementado (disminuido si da


negativo) un xx % respecto del periodo anterior

ii. Tasa de productividad global (TPG)

TPG = (IPG – 1) x 100 = XX %

La TPG tiene una interpretación igual a la variación; es lo mismo, se llega al mismo


dato pero por dos caminos distintos.

8
Sólo se refiere a un único factor productivo
9
Uf: unidades físicas, productos, o lo que especifique el problema
10
Se refiere a todos los productos y a todos los factores productivos

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Para calcular la TPG, necesitaré saber el índice de productividad global (IPG), cuya
fórmula es:
IPG = P1 / P0 = XX , donde P1 es la productividad más actual, y P0 la anterior. El
IPG mide la relación entre productividades.

2. Tabla de costes y beneficio

Ingreso total=> IT = P x Q
Coste total => CT= CF + CV
= CF + (CVu x Q)
Bfo = IT – CT

CVu = CV/Q
CVMe = CV/Q
CFMe = CF/Q
CTMe = CT/Q
CMg11 = ∆CT/∆Q ; ∆CV/∆Q

Donde:
P: precio CVu: coste variable unitario
Q: cantidad de producto CVMe: coste variable medio (o unitario)
CF: costes fijos CFMe: coste fijo medio
CV: costes variables CTMe: coste total medio
Bfo: beneficio CMg: coste marginal

3. Punto muerto o umbral de rentabilidad

CF
Q* = = XX productos12
P – Cvu

Interpretación: si empresa vende XX productos, no obtendrá ni beneficios ni


perdidas; si vende más de XX productos obtendrá beneficios, y si vende menos de
XX productos obtendrá pérdidas.

Gráficamente:

11
Podemos calcular los CMg por esos dos caminos; lo que se incrementa el CT cuando
producimos una unidad adicional más, o lo que se incrementan los CV al producirse una
unidad adicional más.
12
Productos, unidades físicas o lo que especifique el problema

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Se llama margen al denominador de la fórmula del punto muerto, es decir, a (P –


Cvu).

El punto muerto en unidades monetarias, el eje de ordenadas, es:

Q*€ = Q* x P = XX €

También podemos calcular si la empresa tiene beneficios o pérdidas ante un


número de producción o venta; en este caso, hacemos una simulación
calculando unos nuevos IT y unos nuevos CT, con el nivel de Q que nos proporcione
el apartado para el cual calculamos el beneficio o la pérdida, siendo el resto de las
variables las del ejercicio.

IT = P x Q Q el dato del apartado; el resto de las variables


CT = CF + (CVu x Q) las del ejercicio del principio

Y ya podremos calcular si tiene beneficios o pérdidas sustituyendo en (1)

(1) Bfo = IT – CT = XX €
• Si da positivo serán beneficios
• Si da negativo serán pérdidas

4. Fabricar Vs Comprar

Partimos siempre de la igualdad:

CTf = CTc

Es decir:

CF + (CVu x Q) = P x Q

Donde la Q será siempre nuestra incógnita. La despejamos y Q = XX productos o lo


que diga el enunciado del problema.

Interpretación: para un nivel de XX productos, a la empresa le es indiferente


fabricar o comprar, pues le cuesta lo mismo. Para un nivel superior de XX
productos, le interesa fabricar ya que le cuesta menos, y para un nivel inferior de
XX productos, le interesa comprar ya que es más barato.

Gráficamente:

Similar a la del punto muerto, pero donde antes poníamos IT ahora es CTc, y donde
antes poníamos CT ahora es CTf

CTC = P*Q

CTF = CF + (CVu * Q)

CF

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Formulario Tema 12 Área de financiación e inversión

Métodos de Selección de inversiones


Representación gráfica de inversión financiera13

1. Pay-back. Método estático

Basándonos en la representación gráfica de la inversión, y situándonos en el


segmento donde se recupera la inversión, establecemos la regla de tres:

12 meses ----(lo que en segmento (año) donde se recupera la inversión ha ganado)


X meses------(D0 – lo que hasta ese año hemos ganado (acumulado))

X = XX meses
Si dan decimales, los decimales los multiplicamos por 30 días.

El criterio para seleccionar una inversión según el Pay-back es escoger


aquella que tenga un pay-back menor, es decir, aquella en la que se
recupera el dinero antes.

2. VAN (Valor actual neto). Método dinámico

F1 F2 F3 Fn + VR14
VAN = - D0 + + + + ……+
2 3
(1+i) (1+i) (1+i) (1+i)n

Fn
VAN = - D0 + ∑ = XX €
n
(1+i)
Donde:
D0: valor del desembolso inicial de la inversión
Fn: flujos de caja o cash flow de “n” periodos
n: número de periodos considerado (lo da el enunciado)
i: tipo de interés de actualización (lo da el enunciado)

Valor Significado Decisión a tomar


La suma actualizada de todas las
entradas de cantidades monetarias que El proyecto puede
VAN > 0 provoca la inversión es mayor a la suma aceptarse
actualizada de todas las salidas
La suma total de las salidas que provoca
el proyecto de inversión es superior a la El proyecto debe
VAN < 0 suma de las entradas, valoradas todas rechazarse
en un mismo instante
La inversión del
VAN = 0 proyecto es indiferente

El criterio para seleccionar una inversión según el VAN es escoger, de entre


las que tienen un VAN > 0 (positivo), aquella que tenga el VAN más alto.

13
Común a ambos métodos de selección de inversiones
14
El Valor residual se suma al último flujo de caja de la inversión; se hace tanto para el pay-
back como para el VAN

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Formulario Temas 10 y 11 Estados y análisis financieros

Estructura de Balance de Situación

Activo Patrimonio neto y pasivo


Activo No Corriente Patrimonio Neto

Inmovilizado intangible Pasivo No Corriente


Inmovilizado material
Inversiones financieras a L/P Pasivo Corriente

Activo Corriente
Existencias
Deudores Comerciales
Inversiones financieras a C/P
Disponible

Elementos patrimoniales o cuentas

Activo

Activo No Corriente

1. Inmovilizado intangible
a. Propiedad industrial
b. Aplicaciones informáticas
c. (Amortización acumulada del inmovilizado intangible)15

2. Inmovilizado Material
a. Terrenos y bienes naturales
b. Construcciones
c. Instalaciones técnicas
d. Maquinaria
e. Utillaje
f. Otras instalaciones
g. Mobiliario
h. Equipos procesos información
i. Elementos de transporte
j. Otro inmovilizado material
k. (Amortización acumulada inmovilizado material)16

3. Inversiones financieras a L/P

15
Amortizaciones acumuladas van entre paréntesis, lo que significa que van restando
16
Idem la anterior

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a. Inversiones financieras a L/P en instrumentos de patrimonio


b. Créditos a L/P
c. Créditos a L/P por enajenación de inmovilizado
d. Valores de renta fija
e. Imposiciones a L/P

Activo Corriente

1. Existencias
a. Mercaderías
b. Materias primas
c. Productos terminados
d. Repuestos
e. Material de oficina
f. Combustibles

2. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar


a. Clientes
b. Clientes, efectos comerciales a cobrar
c. Deudores
d. Deudores, efectos comerciales a cobrar
3. Inversiones financieras a C/P
a. Inversiones financieras a C/P
b. Créditos a C/P
c. Créditos a C/P por enajenación de inmovilizado
d. Imposiciones a C/P

4. Efectivo
a. Caja
b. Bancos e instituciones de crédito c/c vista

Patrimonio Neto y Pasivo

1. Patrimonio Neto (o RP)


a. Capital
b. Capital social
c. Reservas
i. Legales
ii. Voluntarias
iii. estatutarias
d. Resultado del ejercicio17

2. Pasivo No Corriente (o exigible a L/P)


a. Deudas a L/P con entidades de crédito
b. Deudas a L/P
c. Proveedores de inmovilizado a L/P
d. Efectos a pagar a L/P

17
Lo pondremos entre paréntesis, negativo, si el año anterior tuviese pérdidas

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3. Pasivo Corriente (o exigible a C/P)


a. Deudas a C/P con entidades de crédito
b. Deudas a C/P
c. Proveedores de inmovilizado a C/P
d. Efectos a pagar a C/P
e. Proveedores
f. Proveedores, efectos comerciales a pagar
g. Acreedores por prestaciones de servicios
h. Acreedores, efectos comerciales a pagar

Fondo de Maniobra

Podemos calcularlo por dos formas, donde el resultado es el mismo:

• FM = Activo Corriente – Pasivo Corriente


• FM = (Patrimonio neto + Pasivo No Corriente) – Activo
No Corriente
= Recursos Permanentes – Activo No Corriente

Interpretación:

• FM > 0: parte del Activo Corriente está siendo financiado con parte
de los recursos permanentes (patrimonio neto y pasivo no corriente).
Parte del C/P está siendo financiando con parte del L/P. Esto
proporciona un margen operativo a la empresa

• FM < 0: parte del Activo No Corriente está siendo financiado con


parte del Pasivo Corriente. Parte del L/P está siendo financiado con
parte del C/P. Situación patrimonial desequilibrada porque existe
riesgo de suspensión de pagos

Hacer la representación gráfica:

ANC RP FM < 0

AC PC FM > 0

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Cuenta de Resultados

Ingresos de la explotación
-Gastos de la explotación
Consumo de materiales
Aprovisionamientos
Mano de obra directa referente a costes de vtas
Amortizaciones18
Gastos comerciales

Mano de obra indirecta


Alquileres referentes a costes fijos
Suministros fijos
Impuestos diversos19

= BAII (beneficio antes de impuestos e intereses) o BAIT

+ Ingresos financieros
- Gastos financieros (o intereses de deuda)

= BAI (beneficio antes de impuestos)

- Impuesto sobre beneficios20 (30% sobre BAI)

= Beneficio Neto (Resultado del ejercicio)

Ratios financieros21

Activo Corriente
Liquidez: L =
Pasivo Corriente (exigible a corto)

Realizable + Efectivo
Tesorería: T =
Pasivo Corriente (exigible a corto)

18
No son Amortizaciones Acumuladas como veíamos en el balance situación. Éstas van
sumando (no las ponemos entre paréntesis como las otras)
19
Salvo impuestos sobre beneficios
20
Si no nos dan ese dato, es un 30% del BAI. Si nos dan un %, aplicamos el que nos den
21
No hace falta sabérselos; el enunciado del problema dará las fórmulas. Ojo, sólo en estos
ratios financieros

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Activo
Garantía: G =
Pasivo (exigible total)

Efectivo
Disponibilidad: D =
Pasivo Corriente

Patrimonio Neto
Autonomía: A=
Pasivo

Pasivo Corriente
Calidad de la deuda: Q =
Pasivo

Rentabilidad Económica y Financiera

BAII
Rentabilidad económica: RE = x 100 = XX %
Activo

BN
Rentabilidad financiera: RF = x 100 = XX %
Patrimonio Neto

Interpretación:

• RE: de cada 100 € que invierto en activo, obtengo XX euros de BAII


• RF: de cada 100 € que invierto en Patrimonio neto, obtengo XX euros
de BN

Descomposición de la RE y la RF

• RE= BAII/Activo x Ventas/Ventas => RE= BAII/Ventas x


Ventas/Activo
El primer cociente se llama margen, y el segundo rotación.
Estos componentes de la Rentabilidad Económica tienen su
interpretación.

• RF= BN/PN => RF= BN/PN x Ventas/Ventas x Activo/Activo


=> RF = BN/Ventas x Ventas/Activo x Activo/PN, donde el
primer cociente se denomina margen, el segundo rotación y el
tercero apalancamiento. Estos componentes de la RF tienen su
interpretación.

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