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Finanzas Corporativas e Internacional

Evaluación de presupuesto de capital


Ejercicio – caso

En el estudio de un proyecto de transporte de pasajeros en tren entre dos ciudades alejadas


entre sí se ha estimado un tiempo promedio de viaje entre ambas de 24 horas.
En un período de un año (52 semanas) se espera que se realicen un total de 156 viajes,
transportando aproximadamente 28,080 pasajeros, a un promedio de 180 personas por viaje
utilizando el 65% de la capacidad instalada de asientos. El precio promedio de venta por viaje
por pasajero es de $ 18,000 el que incluye la alimentación de los mismos. El gasto en nutrición
por cada pasajero se ha estimado en $ 2,250, en tanto que la comisión por ventas de pasajes
será del 3 % sobre el precio de venta unitario.
En lo referente al consumo de combustible, el estudio técnico establece que alcanzará a 3,000
litros por viaje, con un precio por cada litro de $ 120. Por su parte el costo en lubricante se
obtiene tomando en consideración que cada viaje requiere en total 120 litros a un costo unitario
de $ 400. Los costos de mantenimiento de la máquina ascienden a $ 45,000 por cada viaje. Los
costos fijos de operación anuales se estiman en $ 35,000,000 por derecho de vía, la misma que
ha sido construida por dos Municipios.
Los egresos por remuneraciones del personal ascienden a un total por cada viaje de $ 125,000
por los 7 tripulantes requeridos. Por otro lado, se consideran viáticos por tripulante ascendiente
a $ 8,000 por cada uno de ellos por cada 3 viajes, y un gasto por alojamiento de $ 5,000 por cada
tripulante por cada 3 viajes en razón que en los regresos tienen el alojamiento en sus domicilios.

Los servicios de aseo de vagones ascienden a $ 35,000 por cada viaje.


En cuanto a repuestos y accesorios requeridos para la adecuada operación de las máquinas y
equipos se estima un desembolso anual de $ 3,600,000, en tanto que la inversión en la
locomotora y vagones a todo costo alcanza la suma de $ 135,000,000, siendo su valor de desecho
estimado en 30% del valor de adquisición al cabo de 10 años de funcionamiento.

La tasa de impuesto sobre las utilidades es del 30% y el costo de capital exigido por los
inversionistas fue calculado considerando las carteras del mercado de acciones con un
rendimiento promedio anual del 18%. La locomotora y equipos se deprecian linealmente en 10
años.

El tipo de cambio para la compra de la locomotora y vagones, y los dos primeros meses de
Capital de trabajo es 530 pesos. Luego se ajustan todos los períodos a un nuevo tipo de cambio
con 25% adicional al depreciarse el peso respecto al dólar = 674 pesos

Requerimiento: efectúe los cálculos de los siguientes criterios:

• Valor Presente Neto VPN


• Tasa Interna de Retorno TIR

Practique y efectúe:
• Evalúe un escenario al 90% de capacidad instalada.
• Efectúe simulaciones alternativas