4UBUJTUJDBM 3FUIJOLJOH

" #ĮņIJŀĶĮĻ $ļłĿŀIJ

ńĶŁĵ &ŅĮĺĽĹIJŀ
ĶĻ 3 ĮĻı 4ŁĮĻ

3JDIBSE .D&MSFBUI

ćJT WFSTJPO DPNQJMFE /PWFNCFS  

$POUFOUT

1SFGBDF YJ
"VEJFODF YJ
5FBDIJOH TUSBUFHZ YJJ
)PX UP VTF UIJT CPPL YJJ
*OTUBMMJOH UIF 3 QBDLBHF YWJ
"DLOPXMFEHNFOUT YWJ

$IBQUFS  ćF (PMFN PG 1SBHVF 

 4UBUJTUJDBM HPMFNT 
 4UBUJTUJDBM SFUIJOLJOH 
 ćSFF UPPMT GPS HPMFN FOHJOFFSJOH 
 4VNNBSZ 

$IBQUFS  4NBMM 8PSMET BOE -BSHF 8PSMET 

 ćF HBSEFO PG GPSLJOH EBUB 
 #VJMEJOH B NPEFM 
 $PNQPOFOUT PG UIF NPEFM 
 .BLJOH UIF NPEFM HP 
 4VNNBSZ 
 1SBDUJDF 

$IBQUFS  4BNQMJOH UIF *NBHJOBSZ 

 4BNQMJOH GSPN B HSJEBQQSPYJNBUF QPTUFSJPS 
 4BNQMJOH UP TVNNBSJ[F 
 4BNQMJOH UP TJNVMBUF QSFEJDUJPO 
 4VNNBSZ 
 1SBDUJDF 

$IBQUFS  -JOFBS .PEFMT 

 8IZ OPSNBM EJTUSJCVUJPOT BSF OPSNBM 
 " MBOHVBHF GPS EFTDSJCJOH NPEFMT 
 " (BVTTJBO NPEFM PG IFJHIU 
 "EEJOH B QSFEJDUPS 
 1PMZOPNJBM SFHSFTTJPO 
 4VNNBSZ 
 1SBDUJDF 

$IBQUFS  .VMUJWBSJBUF -JOFBS .PEFMT 

 4QVSJPVT BTTPDJBUJPO 
 .BTLFE SFMBUJPOTIJQ 
 8IFO BEEJOH WBSJBCMFT IVSUT 

WJJ
WJJJ $0/5&/54

 $BUFHPSJDBM WBSJBCMFT 

 0SEJOBSZ MFBTU TRVBSFT BOE 
 4VNNBSZ 
 1SBDUJDF 

$IBQUFS  0WFSĕUUJOH 3FHVMBSJ[BUJPO BOE *OGPSNBUJPO $SJUFSJB 

 ćF QSPCMFN XJUI QBSBNFUFST 
 *OGPSNBUJPO UIFPSZ BOE NPEFM QFSGPSNBODF 
 3FHVMBSJ[BUJPO 
 *OGPSNBUJPO DSJUFSJB 
 6TJOH JOGPSNBUJPO DSJUFSJB 
 4VNNBSZ 
 1SBDUJDF 

$IBQUFS  *OUFSBDUJPOT 

 #VJMEJOH BO JOUFSBDUJPO 
 4ZNNFUSZ PG UIF MJOFBS JOUFSBDUJPO 
 $POUJOVPVT JOUFSBDUJPOT 
 *OUFSBDUJPOT JO EFTJHO GPSNVMBT 
 4VNNBSZ 
 1SBDUJDF 

$IBQUFS  .BSLPW $IBJO .POUF $BSMP 

 (PPE ,JOH .BSLPW BOE )JT JTMBOE LJOHEPN 
 .BSLPW DIBJO .POUF $BSMP 
 &BTZ ).$ 
 $BSF BOE GFFEJOH PG ZPVS .BSLPW DIBJO 
 4VNNBSZ 
 1SBDUJDF 

$IBQUFS  #JH &OUSPQZ BOE UIF (FOFSBMJ[FE -JOFBS .PEFM 

 .BYJNVN FOUSPQZ 
 (FOFSBMJ[FE MJOFBS NPEFMT 
 .BYJNVN FOUSPQZ QSJPST 
 4VNNBSZ 

$IBQUFS  $PVOUJOH BOE $MBTTJĕDBUJPO 

 #JOPNJBM SFHSFTTJPO 
 1PJTTPO SFHSFTTJPO 
 0UIFS DPVOU SFHSFTTJPOT 
 4VNNBSZ 
 1SBDUJDF 

$IBQUFS  .POTUFST BOE .JYUVSFT 

 0SEFSFE DBUFHPSJDBM PVUDPNFT 
 ;FSPJOĘBUFE PVUDPNFT 
 0WFSEJTQFSTFE PVUDPNFT 
 4VNNBSZ 
 1SBDUJDF 

$IBQUFS  .VMUJMFWFM .PEFMT 

 &YBNQMF .VMUJMFWFM UBEQPMFT 
 7BSZJOH FČFDUT BOE UIF VOEFSĕUUJOHPWFSĕUUJOH USBEFPČ 
 $0/5&/54 JY

 .PSF UIBO POF UZQF PG DMVTUFS 

 .VMUJMFWFM QPTUFSJPS QSFEJDUJPOT 
 4VNNBSZ 
 1SBDUJDF 
$IBQUFS  "EWFOUVSFT JO $PWBSJBODF 
 7BSZJOH TMPQFT CZ DPOTUSVDUJPO 
 &YBNQMF "ENJTTJPO EFDJTJPOT BOE HFOEFS 
 &YBNQMF $SPTTDMBTTJĕFE DIJNQBO[FFT XJUI WBSZJOH TMPQFT 
 $POUJOVPVT DBUFHPSJFT BOE UIF (BVTTJBO QSPDFTT 
 4VNNBSZ 
 1SBDUJDF 

$IBQUFS  .JTTJOH %BUB BOE 0UIFS 0QQPSUVOJUJFT 

 .FBTVSFNFOU FSSPS 
 .JTTJOH EBUB 
 4VNNBSZ 
 1SBDUJDF 

$IBQUFS  )PSPTDPQFT 

&OEOPUFT 

#JCMJPHSBQIZ 
$JUBUJPO JOEFY 

5PQJD JOEFY 

1SFGBDF

.BTPOT XIFO UIFZ TUBSU VQPO B CVJMEJOH

"SF DBSFGVM UP UFTU PVU UIF TDBČPMEJOH

.BLF TVSF UIBU QMBOLT XPOU TMJQ BU CVTZ QPJOUT

4FDVSF BMM MBEEFST UJHIUFO CPMUFE KPJOUT

"OE ZFU BMM UIJT DPNFT EPXO XIFO UIF KPCT EPOF
4IPXJOH PČ XBMMT PG TVSF BOE TPMJE TUPOF

4P JG NZ EFBS UIFSF TPNFUJNFT TFFN UP CF

0ME CSJEHFT CSFBLJOH CFUXFFO ZPV BOE NF

/FWFS GFBS 8F NBZ MFU UIF TDBČPMET GBMM

$POĕEFOU UIBU XF IBWF CVJMU PVS XBMM

i4DBČPMEJOHw CZ 4FBNVT )FBOFZ o

ćJT CPPL NFBOT UP IFMQ ZPV SBJTF ZPVS LOPXMFEHF PG BOE DPOĕEFODF JO TUBUJTUJDBM NPE
FMJOH *U JT NFBOU BT B TDBČPME POF UIBU XJMM BMMPX ZPV UP DPOTUSVDU UIF XBMM UIBU ZPV OFFE
FWFO UIPVHI ZPV XJMM EJTDBSE JU BęFSXBSET "T B SFTVMU UIJT CPPL UFBDIFT UIF NBUFSJBM JO PG
UFO JODPOWFOJFOU GBTIJPO GPSDJOH ZPV UP QFSGPSN TUFQCZTUFQ DBMDVMBUJPOT UIBU BSF VTVBMMZ
BVUPNBUFE ćF SFBTPO GPS BMM UIF BMHPSJUINJD GVTT JT UP FOTVSF UIBU ZPV VOEFSTUBOE FOPVHI
PG UIF EFUBJMT UP NBLF SFBTPOBCMF DIPJDFT BOE JOUFSQSFUBUJPOT JO ZPVS PXO NPEFMJOH XPSL
4P BMUIPVHI ZPV XJMM NPWF PO UP VTF NPSF BVUPNBUJPO JUT JNQPSUBOU UP UBLF UIJOHT TMPX BU
ĕSTU 1VU VQ ZPVS XBMM BOE UIFO MFU UIF TDBČPMEJOH GBMM

"VEJFODF
ćF QSJODJQMF BVEJFODF JT SFTFBSDIFST JO UIF OBUVSBM BOE TPDJBM TDJFODFT XIFUIFS OFX
1I% TUVEFOUT PS TFBTPOFE QSPGFTTJPOBMT XIP IBWF IBE B CBTJD DPVSTF PO SFHSFTTJPO CVU OFW
FSUIFMFTT SFNBJO VOFBTZ BCPVU TUBUJTUJDBM NPEFMJOH ćJT BVEJFODF BDDFQUT UIBU UIFSF JT TPNF
UIJOH WBHVFMZ XSPOH BCPVU UZQJDBM TUBUJTUJDBM QSBDUJDF JO UIF FBSMZ TU DFOUVSZ EPNJOBUFE
BT JU JT CZ QWBMVFT BOE B DPOGVTJOH NFOBHFSJF PG UFTUJOH QSPDFEVSFT ćFZ TFF BMUFSOBUJWF
NFUIPET JO KPVSOBMT BOE CPPLT #VU UIFTF QFPQMF BSF OPU TVSF XIFSF UP HP UP MFBSO BCPVU
UIFTF NFUIPET
"T B DPOTFRVFODF UIJT CPPL EPFTOU SFBMMZ BSHVF BHBJOTU QWBMVFT BOE UIF MJLF ćF QSPC
MFN JO NZ PQJOJPO JTOU TP NVDI QWBMVFT BT UIF TFU PG PEE SJUVBMT UIBU IBWF FWPMWFE BSPVOE

YJ
YJJ 13&'"$&

UIFN JO UIF XJMET PG UIF TDJFODFT BT XFMM BT UIF FYDMVTJPO PG TP NBOZ PUIFS VTFGVM UPPMT 4P
UIF CPPL BTTVNFT UIF SFBEFS JT SFBEZ UP USZ EPJOH TUBUJTUJDBM JOGFSFODF XJUIPVU QWBMVFT ćJT
JTOU UIF JEFBM TJUVBUJPO *U XPVME CF CFUUFS UP IBWF NBUFSJBM UIBU IFMQT ZPV TQPU DPNNPO NJT
UBLFT BOE NJTVOEFSTUBOEJOHT PG QWBMVFT BOE UFTUT JO HFOFSBM BT BMM PG VT IBWF UP VOEFSTUBOE
TVDI UIJOHT FWFO JG XF EPOU VTF UIFN 4P *WF USJFE UP TOFBL JO B MJUUMF NBUFSJBM PG UIBU LJOE
CVU VOGPSUVOBUFMZ DBOOPU EFWPUF NVDI TQBDF UP JU ćF CPPL XPVME CF UPP MPOH BOE JU XPVME
EJTSVQU UIF UFBDIJOH ĘPX PG UIF NBUFSJBM
*UT JNQPSUBOU UP SFBMJ[F IPXFWFS UIBU UIF EJTSFHBSE QBJE UP QWBMVFT JT OPU B VOJRVFMZ
#BZFTJBO BUUJUVEF *OEFFE TJHOJĕDBODF UFTUJOH DBO CF‰BOE IBT CFFO‰GPSNVMBUFE BT B #BZFT
JBO QSPDFEVSF BT XFMM 4P UIF DIPJDF UP BWPJE TJHOJĕDBODF UFTUJOH JT TUJNVMBUFE JOTUFBE CZ
FQJTUFNPMPHJDBM DPODFSOT TPNF PG XIJDI BSF CSJFĘZ EJTDVTTFE JO UIF ĕSTU DIBQUFS

5FBDIJOH TUSBUFHZ
ćF CPPL VTFT NVDI NPSF DPNQVUFS DPEF UIBO GPSNBM NBUIFNBUJDT &WFO FYDFMMFOU
NBUIFNBUJDJBOT DBO IBWF USPVCMF VOEFSTUBOEJOH BO BQQSPBDI VOUJM UIFZ TFF B XPSLJOH BMHP
SJUIN ćJT JT CFDBVTF JNQMFNFOUBUJPO JO DPEF GPSN SFNPWFT BMM BNCJHVJUJFT 4P NBUFSJBM PG
UIJT TPSU JT FBTJFS UP MFBSO JG ZPV BMTP MFBSO IPX UP JNQMFNFOU JU
*O BEEJUJPO UP BOZ QFEBHPHJDBM WBMVF PG QSFTFOUJOH DPEF TP NVDI PG TUBUJTUJDT JT OPX DPN
QVUBUJPOBM UIBU B QVSFMZ NBUIFNBUJDBM BQQSPBDI JT BOZXBZT JOTVďDJFOU "T ZPVMM TFF JO MBUFS
QBSUT PG UIJT CPPL UIF TBNF NBUIFNBUJDBM TUBUJTUJDBM NPEFM DBO TPNFUJNFT CF JNQMFNFOUFE
JO EJČFSFOU XBZT BOE UIF EJČFSFODFT NBUUFS 4P XIFO ZPV NPWF CFZPOE UIJT CPPL UP NPSF
BEWBODFE PS TQFDJBMJ[FE TUBUJTUJDBM NPEFMJOH UIF DPNQVUBUJPOBM FNQIBTJT IFSF XJMM IFMQ ZPV
SFDPHOJ[F BOE DPQF XJUI BMM NBOOFS PG QSBDUJDBM USPVCMFT
&WFSZ TFDUJPO PG UIF CPPL JT SFBMMZ KVTU UIF UJQ PG BO JDFCFSH *WF NBEF OP BUUFNQU UP CF
FYIBVTUJWF 3BUIFS *WF USJFE UP FYQMBJO TPNFUIJOH XFMM *O UIJT BUUFNQU *WF XPWFO B MPU PG
DPODFQUT BOE NBUFSJBM JOUP EBUB BOBMZTJT FYBNQMFT 4P JOTUFBE PG IBWJOH USBEJUJPOBM VOJUT PO
GPS FYBNQMF DFOUFSJOH QSFEJDUPS WBSJBCMFT *WF EFWFMPQFE UIPTF DPODFQUT JO UIF DPOUFYU PG B
OBSSBUJWF BCPVU EBUB BOBMZTJT ćJT JT DFSUBJOMZ OPU B TUZMF UIBU XPSLT GPS BMM SFBEFST #VU JU
IBT XPSLFE GPS B MPU PG NZ TUVEFOUT * TVTQFDU JU GBJMT ESBNBUJDBMMZ GPS UIPTF XIP BSF CFJOH
GPSDFE UP MFBSO UIJT JOGPSNBUJPO 'PS UIF JOUFSOBMMZ NPUJWBUFE JU SFĘFDUT IPX XF SFBMMZ MFBSO
UIFTF TLJMMT JO UIF DPOUFYU PG PVS SFTFBSDI

)PX UP VTF UIJT CPPL

ćJT CPPL JT OPU B SFGFSFODF CVU B DPVSTF *U EPFTOU USZ UP TVQQPSU SBOEPN BDDFTT 3BUIFS
JU FYQFDUT TFRVFOUJBM BDDFTT ćJT IBT JNNFOTF QFEBHPHJDBM BEWBOUBHFT CVU JU IBT UIF EJTBE
WBOUBHF PG WJPMBUJOH IPX NPTU TDJFOUJTUT BDUVBMMZ SFBE CPPLT
ćJT CPPL IBT B MPU PG DPEF JO JU JOUFHSBUFE GVMMZ JOUP UIF NBJO UFYU ćF SFBTPO GPS UIJT
JT UIBU EPJOH NPEFMCBTFE TUBUJTUJDT JO UIF TU DFOUVSZ SFBMMZ SFRVJSFT QSPHSBNNJOH PG BU
MFBTU B NJOPS TPSU ćF DPEF JT OPU PQUJPOBM &WFSZQMBDF * IBWF FSSFE PO UIF TJEF PG JODMVEJOH
UPP NVDI DPEF SBUIFS UIBO UPP MJUUMF *O NZ FYQFSJFODF UFBDIJOH TDJFOUJĕD QSPHSBNNJOH
OPWJDFT MFBSO NPSF RVJDLMZ XIFO UIFZ IBWF XPSLJOH DPEF UP NPEJGZ SBUIFS UIBO OFFEJOH UP
XSJUF BO BMHPSJUIN GSPN TDSBUDI .Z HFOFSBUJPO XBT QSPCBCMZ UIF MBTU UP IBWF UP MFBSO TPNF
QSPHSBNNJOH UP VTF B DPNQVUFS BOE TP DPEJOH IBT HPUUFO IBSEFS BOE IBSEFS UP UFBDI BT UJNF
HPFT PO .Z TUVEFOUT BSF WFSZ DPNQVUFS MJUFSBUF CVU UIFZ IBWF OP JEFB XIBU DPNQVUFS DPEF
MPPLT MJLF
 )08 50 64& 5)*4 #00, YJJJ

8IBU UIF CPPL BTTVNFT ćJT CPPL EPFT OPU USZ UP UFBDI UIF SFBEFS UP QSPHSBN JO UIF NPTU
CBTJD TFOTF *U BTTVNFT UIBU ZPV IBWF NBEF B CBTJD FČPSU UP MFBSO IPX UP JOTUBMM BOE QSPDFTT
EBUB JO 3 *O NPTU DBTFT B TIPSU JOUSPEVDUJPO UP 3 QSPHSBNNJOH XJMM CF FOPVHI * LOPX
NBOZ QFPQMF IBWF GPVOE &NNBOVFM 1BSBEJT 3 GPS #FHJOOFST IFMQGVM :PV DBO ĕOE JU BOE
NBOZ PUIFS CFHJOOFS HVJEFT IFSF
IUUQDSBOSQSPKFDUPSHPUIFSEPDTIUNM
5P NBLF VTF PG UIJT CPPL ZPV TIPVME LOPX BMSFBEZ UIBU TUPSFT UIF WBMVF  JO UIF TZN
CPM  :PV TIPVME LOPX UIBU TZNCPMT XIJDI FOE JO QBSFOUIFTFT BSF GVODUJPOT :PV TIPVME
SFDPHOJ[F B MPPQ BOE VOEFSTUBOE UIBU DPNNBOET DBO CF FNCFEEFE JOTJEF PUIFS DPNNBOET
SFDVSTJPO
 ,OPXJOH UIBU 3 WFDUPSJ[FT B MPU PG DPEF JOTUFBE PG VTJOH MPPQT JT JNQPSUBOU #VU
ZPV EPOU IBWF UP ZFU CF DPOĕEFOU XJUI 3 QSPHSBNNJOH
*OFWJUBCMZ ZPV XJMM DPNF BDSPTT FMFNFOUT PG UIF DPEF JO UIJT CPPL UIBU ZPV IBWFOU TFFO
CFGPSF * IBWF NBEF BO FČPSU UP FYQMBJO BOZ QBSUJDVMBSMZ JNQPSUBOU PS VOVTVBM QSPHSBNNJOH
USJDLT JO NZ PXO DPEF *O GBDU UIJT CPPL TQFOET B MPU PG UJNF FYQMBJOJOH DPEF * EP UIJT
CFDBVTF TUVEFOUT SFBMMZ OFFE JU 6OMFTT UIFZ DBO DPOOFDU FBDI DPNNBOE UP UIF SFDJQF BOE
UIF HPBM XIFO UIJOHT HP XSPOH UIFZ XPOU LOPX XIFUIFS JU JT CFDBVTF PG B NJOPS PS NBKPS
FSSPS ćF TBNF JTTVF BSJTFT XIFO * UFBDI NBUIFNBUJDBM FWPMVUJPOBSZ UIFPSZ‰TUVEFOUT BOE
DPMMFBHVFT PęFO TVČFS GSPN SVTUZ BMHFCSB TLJMMT TP XIFO UIFZ DBOU HFU UIF SJHIU BOTXFS UIFZ
PęFO EPOU LOPX XIFUIFS JUT CFDBVTF PG TPNF TNBMM NBUIFNBUJDBM NJTTUFQ PS JOTUFBE TPNF
QSPCMFN JO TUSBUFHZ ćF QSPUSBDUFE FYQMBOBUJPOT PG DPEF JO UIJT CPPL BJN UP CVJME B MFWFM PG
VOEFSTUBOEJOH UIBU BMMPXT UIF SFBEFS UP EJBHOPTF BOE ĕY QSPCMFNT
6TJOH UIF DPEF $PEF FYBNQMFT JO UIF CPPL BSF NBSLFE CZ B TIBEFE CPY BOE PVUQVU GSPN
FYBNQMF DPEF JT PęFO QSJOUFE KVTU CFOFBUI B TIBEFE CPY CVU NBSLFE CZ B ĕYFEXJEUI UZQF
GBDF 'PS FYBNQMF
3 DPEF


/FYU UP FBDI TOJQQFU PG DPEF ZPVMM ĕOE B OVNCFS UIBU ZPV DBO TFBSDI GPS JO UIF BDDPNQB
OZJOH DPEF TOJQQFU ĕMF BWBJMBCMF GSPN UIF CPPLT XFCTJUF ćF JOUFOUJPO JT UIBU UIF SFBEFS
GPMMPX BMPOH FYFDVUJOH UIF DPEF JO UIF TIBEFE CPYFT BOE DPNQBSJOH UIFJS PXO PVUQVU UP UIBU
QSJOUFE JO UIF CPPL * SFBMMZ XBOU ZPV UP FYFDVUF UIF DPEF CFDBVTF KVTU BT POF DBOOPU MFBSO
NBSUJBM BSUT CZ XBUDIJOH #SVDF -FF NPWJFT ZPV DBOU MFBSO UP QSPHSBN TUBUJTUJDBM NPEFMT CZ
POMZ SFBEJOH B CPPL :PV IBWF UP HFU JO UIFSF BOE UISPX TPNF QVODIFT BOE MJLFXJTF UBLF
TPNF IJUT
*G ZPV FWFS HFU DPOGVTFE SFNFNCFS UIBU ZPV DBO FYFDVUF FBDI MJOF JOEFQFOEFOUMZ BOE
JOTQFDU UIF JOUFSNFEJBUF DBMDVMBUJPOT ćBUT IPX ZPV MFBSO BT XFMM BT TPMWF QSPCMFNT 'PS
FYBNQMF IFSFT B DPOGVTJOH XBZ UP NVMUJQMZ UIF OVNCFST  BOE 
3 DPEF

 YJW 13&'"$&

*G ZPV EPOU VOEFSTUBOE BOZ QBSUJDVMBS TUFQ ZPV DBO BMXBZT QSJOU PVU UIF DPOUFOUT PG UIF TZN
CPM JNNFEJBUFMZ BęFS UIBU TUFQ 'PS UIF DPEF FYBNQMFT UIJT JT IPX ZPV DPNF UP VOEFSTUBOE
UIFN 'PS ZPVS PXO DPEF UIJT JT IPX ZPV ĕOE UIF TPVSDF PG BOZ QSPCMFNT BOE UIFO ĕY UIFN

0QUJPOBM TFDUJPOT 3FĘFDUJOH SFBMJTN JO IPX CPPLT MJLF UIJT BSF BDUVBMMZ SFBE UIFSF BSF UXP
LJOET PG PQUJPOBM TFDUJPOT 
3FUIJOLJOH BOE 
0WFSUIJOLJOH ćF 3FUIJOLJOH TFDUJPOT
MPPL MJLF UIJT

3FUIJOLJOH ćJOL BHBJO ćF QPJOU PG UIFTF 3FUIJOLJOH CPYFT JT UP QSPWJEF CSPBEFS DPOUFYU GPS UIF
NBUFSJBM ćFZ BMMVEF UP DPOOFDUJPOT UP PUIFS BQQSPBDIFT QSPWJEF IJTUPSJDBM CBDLHSPVOE PS DBMM PVU
DPNNPO NJTVOEFSTUBOEJOHT ćFTF CPYFT BSF NFBOU UP CF PQUJPOBM CVU UIFZ SPVOE PVU UIF NBUFSJBM
BOE JOWJUF EFFQFS UIPVHIU

ćF 0WFSUIJOLJOH TFDUJPOT MPPL MJLF UIJT

0WFSUIJOLJOH (FUUJOH ZPVS IBOET EJSUZ ćFTF TFDUJPOT TFU JO TNBMMFS UZQF QSPWJEF NPSF EFUBJMFE
FYQMBOBUJPOT PG DPEF PS NBUIFNBUJDT ćJT NBUFSJBM JTOU FTTFOUJBM GPS VOEFSTUBOEJOH UIF NBJO UFYU
#VU JU EPFT IBWF B MPU PG WBMVF FTQFDJBMMZ PO B TFDPOE SFBEJOH 'PS FYBNQMF TPNFUJNFT JU NBUUFST IPX
ZPV QFSGPSN B DBMDVMBUJPO .BUIFNBUJDT UFMMT UIBU UIFTF UXP FYQSFTTJPOT BSF FRVJWBMFOU
Q = MPH(. )
Q =  × MPH(.)
#VU XIFO ZPV VTF 3 UP DPNQVUF UIFN UIFZ ZJFME EJČFSFOU BOTXFST
3 DPEF


ćF TFDPOE MJOF JT UIF SJHIU BOTXFS ćJT QSPCMFN BSJTFT CFDBVTF PG SPVOEJOH FSSPS XIFO UIF DPNQVUFS
SPVOET WFSZ TNBMM EFDJNBM WBMVFT UP [FSP ćJT MPTFT QSFDJTJPO BOE DBO JOUSPEVDF TVCTUBOUJBM FSSPST JO
JOGFSFODF "T B SFTVMU XF OFBSMZ BMXBZT EP TUBUJTUJDBM DBMDVMBUJPOT VTJOH UIF MPHBSJUIN PG B QSPCBCJMJUZ
SBUIFS UIBO UIF QSPCBCJMJUZ JUTFMG

:PV DBO JHOPSF NPTU PG UIFTF 0WFSUIJOLJOH TFDUJPOT PO B ĕSTU SFBE

ćF DPNNBOE MJOF JT UIF CFTU UPPM 1SPHSBNNJOH BU UIF MFWFM OFFEFE UP QFSGPSN TU DFO
UVSZ TUBUJTUJDBM JOGFSFODF JT OPU UIBU DPNQMJDBUFE CVU JU JT VOGBNJMJBS BU ĕSTU 8IZ OPU KVTU
UFBDI UIF SFBEFS IPX UP EP BMM PG UIJT XJUI B QPJOUBOEDMJDL QSPHSBN ćFSF BSF CJH BEWBO
UBHFT UP EPJOH TUBUJTUJDT XJUI UFYU DPNNBOET SBUIFS UIBO QPJOUJOH BOE DMJDLJOH PO NFOVT
&WFSZPOF LOPXT UIBU UIF DPNNBOE MJOF JT NPSF QPXFSGVM #VU JU BMTP TBWFT ZPV UJNF
BOE GVMĕMMT FUIJDBM PCMJHBUJPOT 8JUI B DPNNBOE TDSJQU FBDI BOBMZTJT EPDVNFOUT JUTFMG TP
UIBU ZFBST GSPN OPX ZPV DBO DPNF CBDL UP ZPVS BOBMZTJT BOE SFQMJDBUF JU FYBDUMZ :PV DBO
SFVTF ZPVS PME ĕMFT BOE TFOE UIFN UP DPMMFBHVFT 1PJOUJOH BOE DMJDLJOH IPXFWFS MFBWFT
OP USBJM PG CSFBEDSVNCT " ĕMF XJUI ZPVS 3 DPNNBOET JOTJEF JU EPFT 0ODF ZPV HFU JO UIF
IBCJU PG QMBOOJOH SVOOJOH BOE QSFTFSWJOH ZPVS TUBUJTUJDBM BOBMZTFT JO UIJT XBZ JU QBZT GPS
JUTFMG NBOZ UJNFT PWFS 8JUI QPJOUBOEDMJDL ZPV QBZ EPXO UIF SPBE SBUIFS UIBO POMZ VQ
GSPOU *U JT BMTP B CBTJD FUIJDBM SFRVJSFNFOU PG TDJFODF UIBU PVS BOBMZTFT CF GVMMZ EPDVNFOUFE
BOE SFQFBUBCMF ćF JOUFHSJUZ PG QFFS SFWJFX BOE UIF DVNVMBUJWF QSPHSFTT PG SFTFBSDI EFQFOE
 )08 50 64& 5)*4 #00, YW

VQPO JU " DPNNBOE MJOF TUBUJTUJDBM QSPHSBN NBLFT UIJT EPDVNFOUBUJPO OBUVSBM " QPJOU
BOEDMJDL JOUFSGBDF EPFT OPU #F FUIJDBM
4P XF EPOU VTF UIF DPNNBOE MJOF CFDBVTF XF BSF IBSEDPSF PS FMJUJTU BMUIPVHI XF NJHIU
CF
 8F VTF UIF DPNNBOE MJOF CFDBVTF JU JT CFUUFS *U JT IBSEFS BU ĕSTU 6OMJLF UIF QPJOUBOE
DMJDL JOUFSGBDF ZPV EP IBWF UP MFBSO B CBTJD TFU PG DPNNBOET UP HFU TUBSUFE XJUI B DPNNBOE
MJOF JOUFSGBDF )PXFWFS UIF FUIJDBM BOE DPTU TBWJOH BEWBOUBHFT BSF XPSUI UIF JODPOWFOJFODF

)PX ZPV TIPVME XPSL #VU * XPVME CF DSVFM JG * KVTU UPME UIF SFBEFS UP VTF B DPNNBOEMJOF
UPPM XJUIPVU BMTP FYQMBJOJOH TPNFUIJOH BCPVU IPX UP EP JU :PV EP IBWF UP SFMFBSO TPNF
IBCJUT CVU JU JTOU B NBKPS DIBOHF 'PS SFBEFST XIP IBWF POMZ VTFE NFOVESJWFO TUBUJTUJDT
TPęXBSF CFGPSF UIFSF XJMM CF TPNF TJHOJĕDBOU SFBEKVTUNFOU #VU BęFS B GFX EBZT JU XJMM
TFFN OBUVSBM UP ZPV 'PS SFBEFST XIP IBWF VTFE DPNNBOEESJWFO TUBUJTUJDT TPęXBSF MJLF
4UBUB BOE 4"4 UIFSF JT TUJMM TPNF SFBEKVTUNFOU BIFBE *MM FYQMBJO UIF PWFSBMM BQQSPBDI ĕSTU
ćFO *MM TBZ XIZ FWFO 4UBUB BOE 4"4 VTFST BSF JO GPS B DIBOHF
'JSTU UIF TBOF BQQSPBDI UP TDSJQUJOH TUBUJTUJDBM BOBMZTFT JT UP XPSL CBDL BOE GPSUI CFUXFFO
UXP BQQMJDBUJPOT 
B QMBJO UFYU FEJUPS PG ZPVS DIPJDF BOE 
UIF 3 QSPHSBN JUTFMG " QMBJO
UFYU FEJUPS JT B QSPHSBN UIBU DSFBUFT BOE FEJUT TJNQMF GPSNBUUJOHGSFF UFYU ĕMFT $PNNPO
FYBNQMFT JODMVEF /PUFQBE JO 8JOEPXT
BOE 5FYU&EJU JO .BD 04 9
BOE &NBDT JO NPTU
/*9 EJTUSJCVUJPOT JODMVEJOH .BD 04 9
 ćFSF JT BMTP B XJEF TFMFDUJPO PG GBODZ UFYU FEJUPST
TQFDJBMJ[FE GPS QSPHSBNNFST :PV NJHIU JOWFTUJHBUF GPS FYBNQMF 34UVEJP BOE UIF "UPN UFYU
FEJUPS CPUI PG XIJDI BSF GSFF /PUF UIBU .48PSE ĕMFT BSF OPU QMBJO UFYU %P OPU VTF UIFN
:PV XJMM VTF B QMBJO UFYU FEJUPS UP LFFQ B SVOOJOH MPH PG UIF DPNNBOET ZPV GFFE JOUP UIF
3 BQQMJDBUJPO GPS QSPDFTTJOH :PV BCTPMVUFMZ EP OPU XBOU UP KVTU UZQF PVU DPNNBOET EJSFDUMZ
JOUP 3 JUTFMG *OTUFBE ZPV XBOU UP FJUIFS DPQZ BOE QBTUF MJOFT PG DPEF GSPN ZPVS QMBJO UFYU
FEJUPS JOUP 3 PS JOTUFBE SFBE FOUJSF TDSJQU ĕMFT EJSFDUMZ JOUP 3 :PV NJHIU FOUFS DPNNBOET
EJSFDUMZ JOUP 3 BT ZPV FYQMPSF EBUB PS EFCVH PS NFSFMZ QMBZ #VU ZPVS TFSJPVT XPSL TIPVME CF
JNQMFNFOUFE UISPVHI UIF QMBJO UFYU FEJUPS GPS UIF SFBTPOT FYQMBJOFE JO UIF QSFWJPVT TFDUJPO
:PV DBO BEE DPNNFOUT UP ZPVS 3 TDSJQUT UP IFMQ ZPV QMBO UIF DPEF BOE SFNFNCFS MBUFS
XIBU UIF DPEF JT EPJOH 5P NBLF B DPNNFOU KVTU CFHJO B MJOF XJUI UIF TZNCPM 5P IFMQ DMBS
JGZ UIF BQQSPBDI CFMPX * QSPWJEF B WFSZ TIPSU DPNQMFUF TDSJQU GPS SVOOJOH B MJOFBS SFHSFTTJPO
PO POF PG 3T CVJMUJO TFUT PG EBUB &WFO JG ZPV EPOU LOPX XIBU UIF DPEF EPFT ZFU IPQFGVMMZ
ZPV XJMM TFF JU BT B CBTJD NPEFM PG DMBSJUZ PG GPSNBUUJOH BOE VTF PG DPNNFOUT

3 DPEF

 YWJ 13&'"$&

'JOBMMZ FWFO UIPTF XIP BSF GBNJMJBS XJUI TDSJQUJOH 4UBUB PS 4"4 XJMM CF JO GPS TPNF SFBE
KVTUNFOU 1SPHSBNT MJLF 4UBUB BOE 4"4 IBWF B EJČFSFOU QBSBEJHN GPS IPX JOGPSNBUJPO JT
QSPDFTTFE *O UIPTF BQQMJDBUJPOT QSPDFEVSBM DPNNBOET MJLF BSF JTTVFE JO JNJUB
UJPO PG NFOV DPNNBOET ćFTF QSPDFEVSFT QSPEVDF B NBTT PG EFGBVMU PVUQVU UIBU UIF VTFS
UIFO TJęT UISPVHI 3 EPFT OPU CFIBWF UIJT XBZ *OTUFBE 3 GPSDFT UIF VTFS UP EFDJEF XIJDI
CJUT PG JOGPSNBUJPO TIF XBOUT 0OF ĕUT B TUBUJTUJDBM NPEFM JO 3 BOE UIFO NVTU JTTVF MBUFS
DPNNBOET UP BTL RVFTUJPOT BCPVU JU ćJT NPSF JOUFSSPHBUJWF QBSBEJHN XJMM CFDPNF GBNJMJBS
UISPVHI UIF FYBNQMFT JO UIF UFYU #VU CF BXBSF UIBU ZPV BSF HPJOH UP UBLF B NPSF BDUJWF SPMF
JO EFDJEJOH XIBU RVFTUJPOT UP BTL BCPVU ZPVS NPEFMT

*OTUBMMJOH UIF 3 QBDLBHF

ćF DPEF FYBNQMFT SFRVJSF UIBU ZPV IBWF JOTUBMMFE UIF 3 QBDLBHF ćJT
QBDLBHF DPOUBJOT UIF EBUB FYBNQMFT BOE NBOZ PG UIF NPEFMJOH UPPMT UIBU UIF UFYU VTFT ćF
QBDLBHF JUTFMG SFMJFT VQPO BOPUIFS QBDLBHF GPS ĕUUJOH UIF NPSF BEWBODFE
NPEFMT JO UIF TFDPOE IBMG PG UIF CPPL
:PV TIPVME JOTUBMM ĕSTU /BWJHBUF ZPVS JOUFSOFU CSPXTFS UP BOE
GPMMPX UIF JOTUSVDUJPOT GPS ZPVS QMBUGPSN :PV XJMM OFFE UP JOTUBMM CPUI B $ DPNQJMFS
BMTP DBMMFE UIF iUPPM DIBJOw
BOE UIF QBDLBHF *OTUSVDUJPOT GPS EPJOH CPUI BSF BU

ćFO GSPN XJUIJO 3 ZPV DBO JOTUBMM BOE JUT EFQFOEFODJFT XJUI UIJT DPEF
3 DPEF


/PUF UIBU JT OPU PO UIF $3"/ QBDLBHF BSDIJWF BU MFBTU OPU ZFU ćFSFT OP SFBM
CFOFĕU UP IBWJOH B QBDLBHF PO $3"/ :PVMM BMXBZT CF BCMF UP QFSGPSN B TJNQMF JOUFSOFU
TFBSDI BOE ĕHVSF PVU UIF DVSSFOU JOTUBMMBUJPO JOTUSVDUJPOT GPS UIF NPTU SFDFOU WFSTJPO PG UIF
QBDLBHF *G ZPV FODPVOUFS BOZ CVHT XIJMF VTJOH UIF QBDLBHF ZPV DBO DIFDL
UP TFF JG B TPMVUJPO JT BMSFBEZ QPTUFE *G OPU ZPV
DBO MFBWF B CVH SFQPSU BOE CF OPUJĕFE XIFO B TPMVUJPO CFDPNFT BWBJMBCMF *O BEEJUJPO BMM
PG UIF TPVSDF DPEF GPS UIF QBDLBHF JT GPVOE UIFSF JO DBTF ZPV BTQJSF UP EP TPNF UJOLFSJOH PG
ZPVS PXO 'FFM GSFF UP iGPSLw UIF QBDLBHF BOE CFOE JU UP ZPVS XJMM

"DLOPXMFEHNFOUT
.BOZ QFPQMF IBWF DPOUSJCVUFE BEWJDF JEFBT BOE DPNQMBJOUT UP UIJT CPPL .PTU JNQPS
UBOU BNPOH UIFN IBWF CFFO UIF HSBEVBUF TUVEFOUT XIP IBWF UBLFO TUBUJTUJDT DPVSTFT GSPN
NF PWFS UIF MBTU EFDBEF BT XFMM BT UIF DPMMFBHVFT XIP IBWF DPNF UP NF GPS BEWJDF ćFTF
QFPQMF UBVHIU NF IPX UP UFBDI UIFN UIJT NBUFSJBM BOE JO TPNF DBTFT * MFBSOFE UIF NBUFSJBM
POMZ CFDBVTF UIFZ OFFEFE JU " MBSHF OVNCFS PG JOEJWJEVBMT EPOBUFE UIFJS UJNF UP DPNNFOU
PO TFDUJPOT PG UIF CPPL PS BDDPNQBOZJOH DPNQVUFS DPEF ćFTF JODMVEF 3BTNVT #ÌÌUI
3ZBO #BMEJOJ #SFU #FIFJN .BDJFL $IVEFL +PIO %VSBOE "OESFX (FMNBO #FO (PPESJDI
.BSL (SPUF %BWF )BSSJT $ISJT )PXFSUPO +BNFT )PMMBOE +POFT +FSFNZ ,PTUFS "OESFX
.BSTIBMM 4BSBI .BUIFX ,BSUIJL 1BODIBOBUIBO 1FUF 3JDIFSTPO "MBO 3PHFST $PEZ 3PTT
/PBN 3PTT "WJWB 3PTTJ ,BSJ 4DISPFEFS 1BVM 4NBMEJOP 3PC 5SBOHVDDJ 4ISBWBO 7BTJTIUI
"OOJLB 8BMMJO BOE B TDPSF PG BOPOZNPVT SFWJFXFST #SFU #FIFJN BOE %BWF )BSSJT XFSF
 "$,/08-&%(.&/54 YWJJ

CSBWF FOPVHI UP QSPWJEF FYUFOTJWF DPNNFOUT PO BO FBSMZ ESBę $BJUMJO %F3BOHP BOE ,PU
SJOB ,BKPLBJUF JOWFTUFE UIFJS UJNF JO JNQSPWJOH TFWFSBM DIBQUFST BOE QSPCMFN TFUT .BSZ
#SPPLF .D&BDIFSO QSPWJEFE DSVDJBM PQJOJPOT PO DPOUFOU BOE QSFTFOUBUJPO BT XFMM BT DBMN
TVQQPSU BOE UPMFSBODF " OVNCFS PG BOPOZNPVT SFWJFXFST QSPWJEFE EFUBJMFE GFFECBDL PO
JOEJWJEVBM DIBQUFST /POF PG UIFTF QFPQMF BHSFF XJUI BMM PG UIF DIPJDFT * IBWF NBEF BOE BMM
NJTUBLFT BOE EFĕDJFODJFT SFNBJO NZ SFTQPOTJCJMJUZ #VU FTQFDJBMMZ XIFO XF IBWFOU BHSFFE
UIFJS PQJOJPOT IBWF NBEF UIF CPPL TUSPOHFS
ćF CPPL JT EFEJDBUFE UP %S 1BSSZ . 3 $MBSLF o
XIP BTLFE NF UP XSJUF
JU 1BSSZT JORVJTJUJPO PG TUBUJTUJDBM BOE NBUIFNBUJDBM BOE DPNQVUBUJPOBM NFUIPET IFMQFE
FWFSZPOF BSPVOE IJN )F NBEF VT CFUUFS
 ćF (PMFN PG 1SBHVF

*O UIF UI DFOUVSZ UIF )PVTF PG )BCTCVSH DPOUSPMMFE NVDI PG $FOUSBM &VSPQF UIF
/FUIFSMBOET BOE 4QBJO BT XFMM BT 4QBJOT DPMPOJFT JO UIF "NFSJDBT ćF )PVTF XBT NBZCF
UIF ĕSTU USVF XPSME QPXFS XJUI UIF 4VO BMXBZT TIJOJOH PO TPNF QPSUJPO PG JU *UT SVMFS XBT
BMTP )PMZ 3PNBO &NQFSPS BOE IJT TFBU PG QPXFS XBT 1SBHVF ćF &NQFSPS JO UIF MBUF UI
DFOUVSZ 3VEPMQI ** MPWFE JOUFMMFDUVBM MJGF )F JOWFTUFE JO UIF BSUT UIF TDJFODFT JODMVEJOH
BTUSPMPHZ BOE BMDIFNZ
BOE NBUIFNBUJDT NBLJOH 1SBHVF JOUP B XPSME DFOUFS PG MFBSOJOH
BOE TDIPMBSTIJQ *U JT BQQSPQSJBUF UIFO UIBU JO UIJT MFBSOFE BUNPTQIFSF BSPTF BO FBSMZ SPCPU
UIF (PMFN PG 1SBHVF
" HPMFN ĴļĵMFN
JT B DMBZ SPCPU LOPXO JO +FXJTI GPMLMPSF DPOTUSVDUFE GSPN EVTU BOE
ĕSF BOE XBUFS *U JT CSPVHIU UP MJGF CZ JOTDSJCJOH FNFU )FCSFX GPS iUSVUI w PO JUT CSPX "OJ
NBUFE CZ USVUI CVU MBDLJOH GSFF XJMM B HPMFN BMXBZT EPFT FYBDUMZ XIBU JU JT UPME ćJT JT MVDLZ
CFDBVTF UIF HPMFN JT JODSFEJCMZ QPXFSGVM BCMF UP XJUITUBOE BOE BDDPNQMJTI NPSF UIBO JUT
DSFBUPST DPVME )PXFWFS JUT PCFEJFODF BMTP CSJOHT EBOHFS BT DBSFMFTT JOTUSVDUJPOT PS VOFY
QFDUFE FWFOUT DBO UVSO B HPMFN BHBJOTU JUT NBLFST *UT BCVOEBODF PG QPXFS JT NBUDIFE CZ JUT
MBDL PG XJTEPN
*O TPNF WFSTJPOT PG UIF HPMFN MFHFOE 3BCCJ +VEBI -PFX CFO #F[BMFM TPVHIU B XBZ UP
EFGFOE UIF +FXT PG 1SBHVF "T JO NBOZ QBSUT PG UI DFOUVSZ $FOUSBM &VSPQF UIF +FXT PG
1SBHVF XFSF QFSTFDVUFE 6TJOH TFDSFU UFDIOJRVFT GSPN UIF ,BCCBMBI 3BCCJ +VEBI XBT BCMF
UP CVJME B HPMFN BOJNBUF JU XJUI iUSVUI w BOE PSEFS JU UP EFGFOE UIF +FXJTI QFPQMF PG 1SBHVF
/PU FWFSZPOF BHSFFE XJUI +VEBIT BDUJPO GFBSJOH VOJOUFOEFE DPOTFRVFODFT PG UPZJOH XJUI
UIF QPXFS PG MJGF 6MUJNBUFMZ +VEBI XBT GPSDFE UP EFTUSPZ UIF HPMFN BT JUT DPNCJOBUJPO PG
FYUSBPSEJOBSZ QPXFS XJUI DMVNTJOFTT FWFOUVBMMZ MFE UP JOOPDFOU EFBUIT 8JQJOH BXBZ POF
MFUUFS GSPN UIF JOTDSJQUJPO FNFU UP TQFMM JOTUFBE NFU iEFBUI w 3BCCJ +VEBI EFDPNNJTTJPOFE
UIF SPCPU

 4UBUJTUJDBM HPMFNT

4DJFOUJTUT BMTP NBLF HPMFNT 0VS HPMFNT SBSFMZ IBWF QIZTJDBM GPSN CVU UIFZ UPP BSF
PęFO NBEF PG DMBZ MJWJOH JO TJMJDPO BT DPNQVUFS DPEF ćFTF HPMFNT BSF TDJFOUJĕD NPEFMT
#VU UIFTF HPMFNT IBWF SFBM FČFDUT PO UIF XPSME UISPVHI UIF QSFEJDUJPOT UIFZ NBLF BOE UIF
JOUVJUJPOT UIFZ DIBMMFOHF PS JOTQJSF " DPODFSO XJUI iUSVUIw FOMJWFOT UIFTF NPEFMT CVU KVTU
MJLF B HPMFN PS B NPEFSO SPCPU TDJFOUJĕD NPEFMT BSF OFJUIFS USVF OPS GBMTF OFJUIFS QSPQIFUT
OPS DIBSMBUBOT 3BUIFS UIFZ BSF DPOTUSVDUT FOHJOFFSFE GPS TPNF QVSQPTF ćFTF DPOTUSVDUT
BSF JODSFEJCMZ QPXFSGVM EVUJGVMMZ DPOEVDUJOH UIFJS QSPHSBNNFE DBMDVMBUJPOT


  5)& (0-&. 0' 13"(6&

'ĶĴłĿIJ ƉƉ &YBNQMF EFDJTJPO USFF PS ĘPXDIBSU GPS TFMFDUJOH BO BQQSPQSJ

BUF TUBUJTUJDBM QSPDFEVSF #FHJOOJOH BU UIF UPQ UIF VTFS BOTXFST B TFSJFT PG
RVFTUJPOT BCPVU NFBTVSFNFOU BOE JOUFOU BSSJWJOH FWFOUVBMMZ BU UIF OBNF
PG B QSPDFEVSF .BOZ TVDI EFDJTJPO USFFT BSF QPTTJCMF

4PNFUJNFT UIFJS VOZJFMEJOH MPHJD SFWFBMT JNQMJDBUJPOT QSFWJPVTMZ IJEEFO UP UIFJS EFTJHO
FST ćFTF JNQMJDBUJPOT DBO CF QSJDFMFTT EJTDPWFSJFT 0S UIFZ NBZ QSPEVDF TJMMZ BOE EBO
HFSPVT CFIBWJPS 3BUIFS UIBO JEFBMJ[FE BOHFMT PG SFBTPO TDJFOUJĕD NPEFMT BSF QPXFSGVM DMBZ
SPCPUT XJUIPVU JOUFOU PG UIFJS PXO CVNCMJOH BMPOH BDDPSEJOH UP UIF NZPQJD JOTUSVDUJPOT
UIFZ FNCPEZ -JLF XJUI 3BCCJ +VEBIT HPMFN UIF HPMFNT PG TDJFODF BSF XJTFMZ SFHBSEFE XJUI
CPUI BXF BOE BQQSFIFOTJPO 8F BCTPMVUFMZ IBWF UP VTF UIFN CVU EPJOH TP BMXBZT FOUBJMT
TPNF SJTL
ćFSF BSF NBOZ LJOET PG TUBUJTUJDBM NPEFMT 8IFOFWFS TPNFPOF EFQMPZT FWFO B TJNQMF
TUBUJTUJDBM QSPDFEVSF MJLF B DMBTTJDBM UUFTU TIF JT EFQMPZJOH B TNBMM HPMFN UIBU XJMM PCFEJFOUMZ
DBSSZ PVU BO FYBDU DBMDVMBUJPO QFSGPSNJOH JU UIF TBNF XBZ OFBSMZ
FWFSZ UJNF XJUIPVU
DPNQMBJOU /FBSMZ FWFSZ CSBODI PG TDJFODF SFMJFT VQPO UIF TFOTFT PG TUBUJTUJDBM HPMFNT *O
NBOZ DBTFT JU JT OP MPOHFS QPTTJCMF UP FWFO NFBTVSF QIFOPNFOB PG JOUFSFTU XJUIPVU NBLJOH
VTF PG B NPEFM 5P NFBTVSF UIF TUSFOHUI PG OBUVSBM TFMFDUJPO PS UIF TQFFE PG B OFVUSJOP PS
UIF OVNCFS PG TQFDJFT JO UIF "NB[PO XF NVTU VTF NPEFMT ćF HPMFN JT B QSPTUIFTJT EPJOH
UIF NFBTVSJOH GPS VT QFSGPSNJOH JNQSFTTJWF DBMDVMBUJPOT ĕOEJOH QBUUFSOT XIFSF OPOF BSF
PCWJPVT
)PXFWFS UIFSF JT OP XJTEPN JO UIF HPMFN *U EPFTOU EJTDFSO XIFO UIF DPOUFYU JT JOBQ
QSPQSJBUF GPS JUT BOTXFST *U KVTU LOPXT JUT PXO QSPDFEVSF OPUIJOH FMTF *U KVTU EPFT BT JUT UPME
  45"5*45*$"- (0-&.4 

"OE TP JU SFNBJOT B USJVNQI PG TUBUJTUJDBM TDJFODF UIBU UIFSF BSF OPX TP NBOZ EJWFSTF HPMFNT
FBDI VTFGVM JO B QBSUJDVMBS DPOUFYU 7JFXFE UIJT XBZ TUBUJTUJDT JT OFJUIFS NBUIFNBUJDT OPS B
TDJFODF CVU SBUIFS B CSBODI PG FOHJOFFSJOH "OE MJLF FOHJOFFSJOH B DPNNPO TFU PG EFTJHO
QSJODJQMFT BOE DPOTUSBJOUT QSPEVDFT B HSFBU EJWFSTJUZ PG TQFDJBMJ[FE BQQMJDBUJPOT
ćJT EJWFSTJUZ PG BQQMJDBUJPOT IFMQT UP FYQMBJO XIZ JOUSPEVDUPSZ TUBUJTUJDT DPVSTFT BSF TP
PęFO DPOGVTJOH UP UIF JOJUJBUFT *OTUFBE PG B TJOHMF NFUIPE GPS CVJMEJOH SFĕOJOH BOE DSJ
UJRVJOH TUBUJTUJDBM NPEFMT TUVEFOUT BSF PČFSFE B [PP PG QSFDPOTUSVDUFE HPMFNT LOPXO BT
iUFTUTw &BDI UFTU IBT B QBSUJDVMBS QVSQPTF %FDJTJPO USFFT MJLF UIF POF JO 'ĶĴłĿIJ ƉƉ BSF
DPNNPO #Z BOTXFSJOH B TFSJFT PG TFRVFOUJBM RVFTUJPOT VTFST DIPPTF UIF iDPSSFDUw QSPDF
EVSF GPS UIFJS SFTFBSDI DJSDVNTUBODFT
6OGPSUVOBUFMZ XIJMF FYQFSJFODFE TUBUJTUJDJBOT HSBTQ UIF VOJUZ PG UIFTF QSPDFEVSFT TUV
EFOUT BOE SFTFBSDIFST SBSFMZ EP "EWBODFE DPVSTFT JO TUBUJTUJDT EP FNQIBTJ[F FOHJOFFSJOH
QSJODJQMFT CVU NPTU TDJFOUJTUT OFWFS HFU UIBU GBS 5FBDIJOH TUBUJTUJDT UIJT XBZ JT TPNFXIBU
MJLF UFBDIJOH FOHJOFFSJOH CBDLXBSET TUBSUJOH XJUI CSJEHF CVJMEJOH BOE FOEJOH XJUI CBTJD
QIZTJDT 4P TUVEFOUT BOE NBOZ TDJFOUJTUT UFOE UP VTF DIBSUT MJLF 'ĶĴłĿIJ ƉƉ XJUIPVU NVDI
UIPVHIU UP UIFJS VOEFSMZJOH TUSVDUVSF XJUIPVU NVDI BXBSFOFTT PG UIF NPEFMT UIBU FBDI QSPDF
EVSF FNCPEJFT BOE XJUIPVU BOZ GSBNFXPSL UP IFMQ UIFN NBLF UIF JOFWJUBCMF DPNQSPNJTFT
SFRVJSFE CZ SFBM SFTFBSDI *UT OPU UIFJS GBVMU
'PS TPNF UIF UPPMCPY PG QSFNBOVGBDUVSFE HPMFNT JT BMM UIFZ XJMM FWFS OFFE 1SPWJEFE
UIFZ TUBZ XJUIJO XFMMUFTUFE DPOUFYUT VTJOH POMZ B GFX EJČFSFOU QSPDFEVSFT JO BQQSPQSJBUF
UBTLT B MPU PG HPPE TDJFODF DBO CF DPNQMFUFE ćJT JT TJNJMBS UP IPX QMVNCFST DBO EP B MPU
PG VTFGVM XPSL XJUIPVU LOPXJOH NVDI BCPVU ĘVJE EZOBNJDT 4FSJPVT USPVCMF CFHJOT XIFO
TDIPMBST NPWF PO UP DPOEVDUJOH JOOPWBUJWF SFTFBSDI QVTIJOH UIF CPVOEBSJFT PG UIFJS TQF
DJBMUJFT *UT BT JG XF HPU PVS IZESBVMJD FOHJOFFST CZ QSPNPUJOH QMVNCFST
8IZ BSFOU UIF UFTUT FOPVHI GPS JOOPWBUJWF SFTFBSDI ćF DMBTTJDBM QSPDFEVSFT PG JOUSP
EVDUPSZ TUBUJTUJDT UFOE UP CF JOĘFYJCMF BOE GSBHJMF #Z JOĘFYJCMF * NFBO UIBU UIFZ IBWF WFSZ
MJNJUFE XBZT UP BEBQU UP VOJRVF SFTFBSDI DPOUFYUT #Z GSBHJMF * NFBO UIBU UIFZ GBJM JO VO
QSFEJDUBCMF XBZT XIFO BQQMJFE UP OFX DPOUFYUT ćJT NBUUFST CFDBVTF BU UIF CPVOEBSJFT PG
NPTU TDJFODFT JU JT IBSEMZ FWFS DMFBS XIJDI QSPDFEVSF JT BQQSPQSJBUF /POF PG UIF USBEJUJPOBM
HPMFNT IBT CFFO FWBMVBUFE JO OPWFM SFTFBSDI TFUUJOHT BOE TP JU DBO CF IBSE UP DIPPTF POF BOE
UIFO UP VOEFSTUBOE IPX JU CFIBWFT " HPPE FYBNQMF JT 'JTIFST FYBDU UFTU XIJDI BQQMJFT FY
BDUMZ
UP BO FYUSFNFMZ OBSSPX FNQJSJDBM DPOUFYU CVU JT SFHVMBSMZ VTFE XIFOFWFS DFMM DPVOUT
BSF TNBMM * IBWF QFSTPOBMMZ SFBE IVOESFET PG VTFT PG 'JTIFST FYBDU UFTU JO TDJFOUJĕD KPVSOBMT
CVU BTJEF GSPN 'JTIFST PSJHJOBM VTF PG JU * IBWF OFWFS TFFO JU VTFE BQQSPQSJBUFMZ &WFO B QSP
DFEVSF MJLF PSEJOBSZ MJOFBS SFHSFTTJPO XIJDI JT RVJUF ĘFYJCMF JO NBOZ XBZT CFJOH BCMF UP
FODPEF B MBSHF EJWFSTJUZ PG JOUFSFTUJOH IZQPUIFTFT JT TPNFUJNFT GSBHJMF 'PS FYBNQMF JG UIFSF
JT TVCTUBOUJBM NFBTVSFNFOU FSSPS PO QSFEJDUJPO WBSJBCMFT UIFO UIF QSPDFEVSF DBO GBJM JO TQFD
UBDVMBS XBZT #VU NPSF JNQPSUBOUMZ JU JT OFBSMZ BMXBZT QPTTJCMF UP EP CFUUFS UIBO PSEJOBSZ
MJOFBS SFHSFTTJPO MBSHFMZ CFDBVTF PG B QIFOPNFOPO LOPXO BT ļŃIJĿijĶŁŁĶĻĴ $IBQUFS 

ćF QPJOU JTOU UIBU TUBUJTUJDBM UPPMT BSF TQFDJBMJ[FE 0G DPVSTF UIFZ BSF ćF QPJOU JT UIBU
DMBTTJDBM UPPMT BSF OPU EJWFSTF FOPVHI UP IBOEMF NBOZ DPNNPO SFTFBSDI RVFTUJPOT &WFSZ
BDUJWF BSFB PG TDJFODF DPOUFOET XJUI VOJRVF EJďDVMUJFT PG NFBTVSFNFOU BOE JOUFSQSFUBUJPO
DPOWFSTFT XJUI JEJPTZODSBUJD UIFPSJFT JO B EJBMFDU CBSFMZ VOEFSTUPPE CZ PUIFS TDJFOUJTUT GSPN
PUIFS USJCFT 4UBUJTUJDBM FYQFSUT PVUTJEF UIF EJTDJQMJOF DBO IFMQ CVU UIFZ BSF MJNJUFE CZ MBDL
PG ĘVFODZ JO UIF FNQJSJDBM BOE UIFPSFUJDBM DPODFSOT PG UIF EJTDJQMJOF *O TVDI TFUUJOHT QSF
NBOVGBDUVSFE HPMFNT NBZ EP OPUIJOH VTFGVM BU BMM 8PSTF UIFZ NJHIU XSFDL 1SBHVF "OE JG
XF LFFQ BEEJOH OFX UZQFT PG UPPMT TPPO UIFSF XJMM CF GBS UPP NBOZ UP LFFQ USBDL PG
  5)& (0-&. 0' 13"(6&

*OTUFBE XIBU SFTFBSDIFST OFFE JT TPNF VOJĕFE UIFPSZ PG HPMFN FOHJOFFSJOH B TFU PG
QSJODJQMFT GPS EFTJHOJOH CVJMEJOH BOE SFĕOJOH TQFDJBMQVSQPTF TUBUJTUJDBM QSPDFEVSFT &WFSZ
NBKPS CSBODI PG TUBUJTUJDBM QIJMPTPQIZ QPTTFTTFT TVDI B VOJĕFE UIFPSZ #VU UIF UIFPSZ JT OFWFS
UBVHIU JO JOUSPEVDUPSZ‰BOE PęFO OPU FWFO JO BEWBODFE‰DPVSTFT 4P UIFSF BSF CFOFĕUT JO
SFUIJOLJOH TUBUJTUJDBM JOGFSFODF BT B TFU PG TUSBUFHJFT JOTUFBE PG B TFU PG QSFNBEF UPPMT

 4UBUJTUJDBM SFUIJOLJOH

" MPU DBO HP XSPOH XJUI TUBUJTUJDBM JOGFSFODF BOE UIJT JT POF SFBTPO UIBU CFHJOOFST BSF TP
BOYJPVT BCPVU JU 8IFO UIF GSBNFXPSL JT UP DIPPTF B QSFNBEF UFTU GSPN B ĘPXDIBSU UIFO
UIF BOYJFUZ DBO NPVOU BT POF XPSSJFT BCPVU DIPPTJOH UIF iDPSSFDUw UFTU 4UBUJTUJDJBOT GPS UIFJS
QBSU DBO EFSJWF QMFBTVSF GSPN TDPMEJOH TDJFOUJTUT XIJDI KVTU NBLFT UIF QTZDIPMPHJDBM CBUUMF
XPSTF
#VU BOYJFUZ DBO CF DVMUJWBUFE JOUP XJTEPN ćBU JT UIF SFBTPO UIBU UIJT CPPL JOTJTUT PO
XPSLJOH XJUI UIF DPNQVUBUJPOBM OVUT BOE CPMUT PG FBDI HPMFN *G ZPV EPOU VOEFSTUBOE IPX
UIF HPMFN QSPDFTTFT JOGPSNBUJPO UIFO ZPV DBOU JOUFSQSFU UIF HPMFNT PVUQVU ćJT SFRVJSFT
LOPXJOH UIF TUBUJTUJDBM NPEFM JO HSFBUFS EFUBJM UIBO JT DVTUPNBSZ BOE JU SFRVJSFT EPJOH UIF
DPNQVUBUJPOT UIF IBSE XBZ BU MFBTU VOUJM ZPV BSF XJTF FOPVHI UP VTF UIF QVTICVUUPO TPMV
UJPOT
ćFSF BSF DPODFQUVBM PCTUBDMFT BT XFMM PCTUBDMFT XJUI IPX TDIPMBST EFĕOF TUBUJTUJDBM PC
KFDUJWFT BOE JOUFSQSFU TUBUJTUJDBM SFTVMUT 6OEFSTUBOEJOH BOZ JOEJWJEVBM HPMFN JT OPU FOPVHI
JO UIFTF DBTFT *OTUFBE XF OFFE TPNF TUBUJTUJDBM FQJTUFNPMPHZ BO BQQSFDJBUJPO PG IPX TUB
UJTUJDBM NPEFMT SFMBUF UP IZQPUIFTFT BOE UIF OBUVSBM NFDIBOJTNT PG JOUFSFTU 8IBU BSF XF
TVQQPTFE UP CF EPJOH XJUI UIFTF MJUUMF DPNQVUBUJPOBM NBDIJOFT BOZXBZ
ćF HSFBUFTU PCTUBDMF UIBU * FODPVOUFS BNPOH TUVEFOUT BOE DPMMFBHVFT JT UIF UBDJU CFMJFG
UIBU UIF QSPQFS PCKFDUJWF PG TUBUJTUJDBM JOGFSFODF JT UP UFTU OVMM IZQPUIFTFT ćJT JT UIF QSPQFS
PCKFDUJWF UIF UIJOLJOH HPFT CFDBVTF ,BSM 1PQQFS BSHVFE UIBU TDJFODF BEWBODFT CZ GBMTJGZJOH
IZQPUIFTFT ,BSM 1PQQFS o
JT QPTTJCMZ UIF NPTU JOĘVFOUJBM QIJMPTPQIFS PG TDJFODF
BU MFBTU BNPOH TDJFOUJTUT )F EJE QFSTVBTJWFMZ BSHVF UIBU TDJFODF XPSLT CFUUFS CZ EFWFMPQJOH
IZQPUIFTFT UIBU BSF JO QSJODJQMF GBMTJĕBCMF 4FFLJOH PVU FWJEFODF UIBU NJHIU FNCBSSBTT PVS
JEFBT JT B OPSNBUJWF TUBOEBSE BOE POF UIBU NPTU TDIPMBST‰XIFUIFS UIFZ EFTDSJCF UIFNTFMWFT
BT TDJFOUJTUT PS OPU‰TVCTDSJCF UP 4P NBZCF TUBUJTUJDBM QSPDFEVSFT TIPVME GBMTJGZ IZQPUIFTFT
JG XF XJTI UP CF HPPE TUBUJTUJDBM TDJFOUJTUT
#VU UIF BCPWF JT B LJOE PG GPML 1PQQFSJTN BO JOGPSNBM QIJMPTPQIZ PG TDJFODF DPNNPO
BNPOH TDJFOUJTUT CVU OPU BNPOH QIJMPTPQIFST PG TDJFODF 4DJFODF JT OPU EFTDSJCFE CZ UIF
GBMTJĕDBUJPO TUBOEBSE BT 1PQQFS SFDPHOJ[FE BOE BSHVFE *O GBDU EFEVDUJWF GBMTJĕDBUJPO JT
JNQPTTJCMF JO OFBSMZ FWFSZ TDJFOUJĕD DPOUFYU *O UIJT TFDUJPO * SFWJFX UXP SFBTPOT GPS UIJT
JNQPTTJCJMJUZ

)ZQPUIFTFT BSF OPU NPEFMT ćF SFMBUJPOT BNPOH IZQPUIFTFT BOE EJČFSFOU LJOET PG
NPEFMT BSF DPNQMFY .BOZ NPEFMT DPSSFTQPOE UP UIF TBNF IZQPUIFTJT BOE NBOZ
IZQPUIFTFT DPSSFTQPOE UP B TJOHMF NPEFM ćJT NBLFT TUSJDU GBMTJĕDBUJPO JNQPTTJCMF

.FBTVSFNFOU NBUUFST &WFO XIFO XF UIJOL UIF EBUB GBMTJGZ B NPEFM BOPUIFS PC
TFSWFS XJMM EFCBUF PVS NFUIPET BOE NFBTVSFT ćFZ EPOU USVTU UIF EBUB 4PNFUJNFT
UIFZ BSF SJHIU
'PS CPUI PG UIFTF SFBTPOT EFEVDUJWF GBMTJĕDBUJPO OFWFS XPSLT ćF TDJFOUJĕD NFUIPE DBOOPU
CF SFEVDFE UP B TUBUJTUJDBM QSPDFEVSF BOE TP PVS TUBUJTUJDBM NFUIPET TIPVME OPU QSFUFOE 4UB
UJTUJDBM FWJEFODF JT QBSU PG UIF IPU NFTT UIBU JT TDJFODF XJUI BMM PG JUT DPNCBU BOE FHPUJTN BOE
  45"5*45*$"- 3&5)*/,*/( 

NVUVBM DPFSDJPO *G ZPV CFMJFWF BT * EP UIBU TDJFODF EPFT WFSZ PęFO XPSL UIFO MFBSOJOH UIBU
JU EPFTOU XPSL WJB GBMTJĕDBUJPO TIPVMEOU DIBOHF ZPVS NJOE #VU JU NJHIU IFMQ ZPV EP CFUUFS
TDJFODF CFDBVTF JU XJMM PQFO ZPVS FZFT UP UIF NBOZ MFHJUJNBUFMZ VTFGVM GVODUJPOT PG TUBUJTUJDBM
HPMFNT

3FUIJOLJOH *T /)45 GBMTJĕDBUJPOJTU /VMM IZQPUIFTJT TJHOJĕDBODF UFTUJOH /)45 JT PęFO JEFOUJĕFE
XJUI UIF GBMTJĕDBUJPOJTU PS 1PQQFSJBO QIJMPTPQIZ PG TDJFODF )PXFWFS VTVBMMZ /)45 JT VTFE UP GBMTJGZ
B OVMM IZQPUIFTJT OPU UIF BDUVBM SFTFBSDI IZQPUIFTJT 4P UIF GBMTJĕDBUJPO JT CFJOH EPOF UP TPNFUIJOH
PUIFS UIBO UIF FYQMBOBUPSZ NPEFM ćJT TFFNT UIF SFWFSTF GSPN ,BSM 1PQQFST QIJMPTPQIZ

 )ZQPUIFTFT BSF OPU NPEFMT 8IFO XF BUUFNQU UP GBMTJGZ B IZQPUIFTJT XF NVTU XPSL
XJUI B NPEFM PG TPNF LJOE &WFO XIFO UIF BUUFNQU JT OPU FYQMJDJUMZ TUBUJTUJDBM UIFSF JT BMXBZT
B UBDJU NPEFM PG NFBTVSFNFOU PG FWJEFODF UIBU PQFSBUJPOBMJ[FT UIF IZQPUIFTJT "MM NPEFMT
BSF GBMTF  TP XIBU EPFT JU NFBO UP GBMTJGZ B NPEFM 0OF DPOTFRVFODF PG UIF SFRVJSFNFOU
UP XPSL XJUI NPEFMT JT UIBU JUT OP MPOHFS QPTTJCMF UP EFEVDF UIBU B IZQPUIFTJT JT GBMTF KVTU
CFDBVTF XF SFKFDU B NPEFM EFSJWFE GSPN JU
-FUT FYQMPSF UIJT DPOTFRVFODF JO UIF DPOUFYU PG BO FYBNQMF GSPN QPQVMBUJPO CJPMPHZ
'ĶĴłĿIJ ƉƊ
 #FHJOOJOH JO UIF T NBOZ FWPMVUJPOBSZ CJPMPHJTUT CFDBNF JOUFSFTUFE JO
UIF QSPQPTBM UIBU UIF WBTU NBKPSJUZ PG FWPMVUJPO‰DIBOHFT JO HFOF GSFRVFODZ‰BSF DBVTFE
OPU CZ OBUVSBM TFMFDUJPO CZ SBUIFS CZ NVUBUJPO BOE ESJę /P POF SFBMMZ EPVCUFE UIBU OBUVSBM
TFMFDUJPO JT SFTQPOTJCMF GPS GVODUJPOBM EFTJHO ćJT XBT B EFCBUF BCPVU HFOFUJD TFRVFODFT 4P
CFHBO TFWFSBM QSPEVDUJWF EFDBEFT PG TDIPMBSMZ DPNCBU PWFS iOFVUSBMw NPEFMT PG NPMFDVMBS
FWPMVUJPO ćJT DPNCBU JT NPTU TUSPOHMZ BTTPDJBUFE XJUI .PUPP ,JNVSB o
XIP
XBT QFSIBQT UIF TUSPOHFTU BEWPDBUF PG OFVUSBM NPEFMT #VU NBOZ PUIFS QPQVMBUJPO HFOFUJ
DJTUT QBSUJDJQBUFE "T UJNF IBT QBTTFE SFMBUFE EJTDJQMJOFT TVDI BT DPNNVOJUZ FDPMPHZ BOE
BOUISPQPMPHZ IBWF FYQFSJFODFE PS BSF DVSSFOUMZ FYQFSJFODJOH
UIFJS PXO WFSTJPOT PG UIF
OFVUSBMJUZ EFCBUF
-FUT VTF UIF TDIFNBUJD JO 'ĶĴłĿIJ ƉƊ UP FYQMPSF DPOOFDUJPOT CFUXFFO NPUJWBUJOH IZ
QPUIFTFT BOE EJČFSFOU NPEFMT JO UIF DPOUFYU PG UIF OFVUSBM FWPMVUJPO EFCBUF 0O UIF MFę
UIFSF BSF UXP TUFSFPUZQFE JOGPSNBM IZQPUIFTFT &JUIFS FWPMVUJPO JT iOFVUSBMw )
PS OBUV
SBM TFMFDUJPO NBUUFST TPNFIPX )
 ćFTF IZQPUIFTFT IBWF WBHVF CPVOEBSJFT CFDBVTF UIFZ
CFHJO BT WFSCBM DPOKFDUVSFT OPU QSFDJTF NPEFMT ćFSF BSF UIPVTBOET PG QPTTJCMF EFUBJMFE
QSPDFTTFT UIBU DBO CF EFTDSJCFE BT iOFVUSBM w EFQFOEJOH VQPO DIPJDFT BCPVU GPS FYBNQMF
QPQVMBUJPO TUSVDUVSF OVNCFS PG TJUFT OVNCFS PG BMMFMFT BU FBDI TJUF NVUBUJPO SBUFT BOE
SFDPNCJOBUJPO
0ODF XF IBWF NBEF UIFTF DIPJDFT XF IBWF UIF NJEEMF DPMVNO JO 'ĶĴłĿIJ ƉƊ EFUBJMFE
QSPDFTT NPEFMT PG FWPMVUJPO 1" BOE 1# EJČFS JO UIBU POF BTTVNFT UIF QPQVMBUJPO TJ[F BOE
TUSVDUVSF IBWF CFFO DPOTUBOU MPOH FOPVHI GPS UIF EJTUSJCVUJPO PG BMMFMFT UP SFBDI B TUFBEZ TUBUF
ćF PUIFS JNBHJOFT JOTUFBE UIBU QPQVMBUJPO TJ[F ĘVDUVBUFT UISPVHI UJNF XIJDI DBO CF USVF
FWFO XIFO UIFSF JT OP TFMFDUJWF EJČFSFODF BNPOH BMMFMFT ćF iTFMFDUJPO NBUUFSTw IZQPUIFTJT
) MJLFXJTF DPSSFTQPOET UP NBOZ EJČFSFOU QSPDFTT NPEFMT *WF TIPXO UXP CJH QMBZFST B
NPEFM JO XIJDI TFMFDUJPO BMXBZT GBWPST DFSUBJO BMMFMFT BOE BOPUIFS JO XIJDI TFMFDUJPO ĘVDUV
BUFT UISPVHI UJNF GBWPSJOH EJČFSFOU BMMFMFT
*O PSEFS UP DIBMMFOHF UIFTF QSPDFTT NPEFMT XJUI FWJEFODF UIFZ IBWF UP CF NBEF JOUP
TUBUJTUJDBM NPEFMT ćJT VTVBMMZ NFBOT EFSJWJOH UIF FYQFDUFE GSFRVFODZ EJTUSJCVUJPO PG TPNF
RVBOUJUZ‰B iTUBUJTUJDw‰JO UIF NPEFM 'PS FYBNQMF B WFSZ DPNNPO TUBUJTUJD JO UIJT DPOUFYU JT
UIF GSFRVFODZ EJTUSJCVUJPO IJTUPHSBN
PG UIF GSFRVFODZ PG EJČFSFOU HFOFUJD WBSJBOUT BMMFMFT

  5)& (0-&. 0' 13"(6&

Hypotheses Process models Statistical models

P0A
Neutral,
H0 equilibrium
MI
“Evolution
is neutral” P0B
Neutral,
non-equilibrium
MII
P1A
H1 Constant
selection
“Selection
matters” MIII
P1B
Fluctuating
selection

'ĶĴłĿIJ ƉƊ 3FMBUJPOT BNPOH IZQPUIFTFT MFę

EFUBJMFE QSPDFTT NPEFMT
NJEEMF
BOE TUBUJTUJDBM NPEFMT SJHIU
JMMVTUSBUFE CZ UIF FYBNQMF PG iOFV
USBMw NPEFMT PG FWPMVUJPO )ZQPUIFTFT )
BSF UZQJDBMMZ WBHVF BOE TP DPS
SFTQPOE UP NPSF UIBO POF QSPDFTT NPEFM 1
 4UBUJTUJDBM FWBMVBUJPOT PG IZ
QPUIFTFT SBSFMZ BEESFTT QSPDFTT NPEFMT EJSFDUMZ *OTUFBE UIFZ SFMZ VQPO
TUBUJTUJDBM NPEFMT .
BMM PG XIJDI SFĘFDU POMZ TPNF BTQFDUT PG UIF QSPDFTT
NPEFMT "T B SFTVMU SFMBUJPOT BSF NVMUJQMF JO CPUI EJSFDUJPOT )ZQPUIFTFT
EP OPU JNQMZ VOJRVF NPEFMT BOE NPEFMT EP OPU JNQMZ VOJRVF IZQPUIFTFT
ćJT GBDU HSFBUMZ DPNQMJDBUFT TUBUJTUJDBM JOGFSFODF

4PNF BMMFMFT BSF SBSF BQQFBSJOH JO POMZ B GFX JOEJWJEVBMT 0UIFST BSF WFSZ DPNNPO BQQFBS
JOH JO WFSZ NBOZ JOEJWJEVBMT JO UIF QPQVMBUJPO " GBNPVT SFTVMU JO QPQVMBUJPO HFOFUJDT JT
UIBU B NPEFM MJLF 1" QSPEVDFT B QPXFS MBX EJTUSJCVUJPO PG BMMFMF GSFRVFODJFT "OE TP UIJT GBDU
ZJFMET B TUBUJTUJDBM NPEFM .** UIBU QSFEJDUT B QPXFS MBX JO UIF EBUB *O DPOUSBTU UIF DPOTUBOU
TFMFDUJPO QSPDFTT NPEFM 1" QSFEJDUT TPNFUIJOH RVJUF EJČFSFOU .*** 
6OGPSUVOBUFMZ PUIFS TFMFDUJPO NPEFMT 1#
JNQMZ UIF TBNF TUBUJTUJDBM NPEFM .** BT UIF
OFVUSBM NPEFM ćFZ BMTP QSPEVDF QPXFS MBXT 4P XFWF SFBDIFE UIF VODPNGPSUBCMF MFTTPO

"OZ HJWFO TUBUJTUJDBM NPEFM .
NBZ DPSSFTQPOE UP NPSF UIBO POF QSPDFTT NPEFM
1


"OZ HJWFO IZQPUIFTJT )
NBZ DPSSFTQPOE UP NPSF UIBO POF QSPDFTT NPEFM 1


"OZ HJWFO TUBUJTUJDBM NPEFM .
NBZ DPSSFTQPOE UP NPSF UIBO POF IZQPUIFTJT )

/PX MPPL XIBU IBQQFOT XIFO XF DPNQBSF UIF TUBUJTUJDBM NPEFMT UP EBUB ćF DMBTTJDBM BQ
QSPBDI JT UP UBLF UIF iOFVUSBMw NPEFM BT B OVMM IZQPUIFTJT *G UIF EBUB BSF OPU TVďDJFOUMZ
TJNJMBS UP UIF FYQFDUBUJPO VOEFS UIF OVMM UIFO XF TBZ UIBU XF iSFKFDUw UIF OVMM IZQPUIFTJT
4VQQPTF XF GPMMPX UIF IJTUPSZ PG UIJT TVCKFDU BOE UBLF 1" BT PVS OVMM IZQPUIFTJT ćJT JN
QMJFT EBUB DPSSFTQPOEJOH UP .**  #VU TJODF UIF TBNF TUBUJTUJDBM NPEFM DPSSFTQPOET UP B TFMFD
UJPO NPEFM 1# JUT OPU BU BMM DMFBS XIBU XF BSF UP NBLF PG FJUIFS SFKFDUJOH PS BDDFQUJOH UIF
  45"5*45*$"- 3&5)*/,*/( 

OVMM ćF OVMM NPEFM JT OPU VOJRVF UP BOZ QSPDFTT NPEFM OPS IZQPUIFTJT *G XF SFKFDU UIF OVMM
XF DBOU SFBMMZ DPODMVEF UIBU TFMFDUJPO NBUUFST CFDBVTF UIFSF BSF PUIFS OFVUSBM NPEFMT UIBU
QSFEJDU EJČFSFOU EJTUSJCVUJPOT PG BMMFMFT "OE JG XF GBJM UP SFKFDU UIF OVMM XF DBOU SFBMMZ DPO
DMVEF UIBU FWPMVUJPO JT OFVUSBM CFDBVTF TPNF TFMFDUJPO NPEFMT FYQFDU UIF TBNF GSFRVFODZ
EJTUSJCVUJPO
ćJT JT B IVHF CPUIFS 0ODF XF IBWF UIF EJBHSBN JO 'ĶĴłĿIJ ƉƊ JUT FBTZ UP TFF UIF QSPC
MFN #VU GFX PG VT BSF TP MVDLZ 8IJMF QPQVMBUJPO HFOFUJDT IBT SFDPHOJ[FE UIJT JTTVF TDIPMBST
JO PUIFS EJTDJQMJOFT DPOUJOVF UP UFTU GSFRVFODZ EJTUSJCVUJPOT BHBJOTU QPXFS MBX FYQFDUBUJPOT
BSHVJOH FWFO UIBU UIFSF JT POMZ POF OFVUSBM NPEFM &WFO JG UIFSF XFSF POMZ POF OFVUSBM
NPEFM UIFSF BSF TP NBOZ OPOOFVUSBM NPEFMT UIBU NJNJD UIF QSFEJDUJPOT PG OFVUSBMJUZ UIBU
OFJUIFS SFKFDUJOH OPS GBJMJOH UP SFKFDU UIF OVMM NPEFM DBSSJFT NVDI JOGFSFOUJBM QPXFS
"OE XIJMF ZPV NJHIU UIJOL UIBU NPSF SPVUJOF TUBUJTUJDBM NPEFMT MJLF MJOFBS SFHSFTTJPOT
$IBQUFS 
EPOU DBSSZ TVDI SJTL UIJOL BHBJO " UZQJDBM iOVMMw JO UIFTF DPOUFYUT JT KVTU UIBU
UIFSF JT [FSP BWFSBHF EJČFSFODF CFUXFFO HSPVQT #VU UIFSF BSF VTVBMMZ NBOZ EJČFSFOU XBZT
GPS UIJT BWFSBHF UP CF DMPTF UP PS DPOTJTUFOU XJUI [FSP KVTU BT UIFSF BSF NBOZ EJČFSFOU XBZT UP
HFU B QPXFS MBX ćJT SFDPHOJUJPO MJFT CFIJOE NBOZ DPNNPO QSBDUJDFT JO TUBUJTUJDBM JOGFSFODF
TVDI BT DPOTJEFSBUJPO PG VOPCTFSWFE WBSJBCMFT BOE TBNQMJOH CJBT
4P XIBU DBO CF EPOF 8FMM JG ZPV IBWF NVMUJQMF QSPDFTT NPEFMT B MPU DBO CF EPOF *G
JU UVSOT PVU UIBU BMM PG UIF QSPDFTT NPEFMT PG JOUFSFTU NBLF WFSZ TJNJMBS QSFEJDUJPOT UIFO
ZPV LOPX UP TFBSDI GPS B EJČFSFOU EFTDSJQUJPO PG UIF FWJEFODF B EFTDSJQUJPO VOEFS XIJDI
UIF QSPDFTTFT MPPL EJČFSFOU 'PS FYBNQMF XIJMF 1" BOE 1# NBLF WFSZ TJNJMBS QPXFS MBX
QSFEJDUJPOT GPS UIF GSFRVFODZ EJTUSJCVUJPO PG BMMFMFT UIFZ NBLF WFSZ EJTTJNJMBS QSFEJDUJPOT GPS
UIF EJTUSJCVUJPO PG DIBOHFT JO BMMFMF GSFRVFODZ PWFS UJNF *O PUIFS XPSET FYQMJDJUMZ DPNQBSF
QSFEJDUJPOT PG NPSF UIBO POF NPEFM BOE ZPV DBO TBWF ZPVSTFMG GSPN TPNF PSEJOBSZ LJOET PG
GPMMZ

3FUIJOLJOH &OUSPQZ BOE NPEFM JEFOUJĕDBUJPO 0OF SFBTPO UIBU TUBUJTUJDBM NPEFMT SPVUJOFMZ DPSSF
TQPOE UP NBOZ EJČFSFOU EFUBJMFE QSPDFTT NPEFMT JT CFDBVTF UIFZ SFMZ VQPO EJTUSJCVUJPOT MJLF UIF OPS
NBM CJOPNJBM 1PJTTPO BOE PUIFST ćFTF EJTUSJCVUJPOT BSF NFNCFST PG B GBNJMZ UIF IJŅĽļĻIJĻŁĶĮĹ
ijĮĺĶĹņ /BUVSF MPWFT UIF NFNCFST PG UIJT GBNJMZ /BUVSF MPWFT UIFN CFDBVTF OBUVSF MPWFT FOUSPQZ
BOE BMM PG UIF FYQPOFOUJBM GBNJMZ EJTUSJCVUJPOT BSF ĺĮŅĶĺłĺ IJĻŁĿļĽņ EJTUSJCVUJPOT 5BLJOH UIF OBU
VSBM QFSTPOJĕDBUJPO PVU PG UIBU FYQMBOBUJPO XJMM XBJU VOUJM $IBQUFS  ćF QSBDUJDBM JNQMJDBUJPO JT UIBU
POF DBO OP NPSF JOGFS FWPMVUJPOBSZ QSPDFTT GSPN B QPXFS MBX UIBO POF DBO JOGFS EFWFMPQNFOUBM QSP
DFTT GSPN UIF GBDU UIBU IFJHIU JT OPSNBMMZ EJTUSJCVUFE ćJT GBDU TIPVME NBLF VT IVNCMF BCPVU XIBU
UZQJDBM SFHSFTTJPO NPEFMT‰UIF NFBU PG UIJT CPPL‰DBO UFBDI VT BCPVU NFDIBOJTUJD QSPDFTT 0O UIF
PUIFS IBOE UIF NBYJNVN FOUSPQZ OBUVSF PG UIFTF EJTUSJCVUJPOT NFBOT XF DBO VTF UIFN UP EP VTFGVM
TUBUJTUJDBM XPSL FWFO XIFO XF DBOU JEFOUJGZ UIF VOEFSMZJOH QSPDFTT /PU POMZ DBO XF OPU JEFOUJGZ JU
CVU XF EPOU IBWF UP

 .FBTVSFNFOU NBUUFST ćF MPHJD PG GBMTJĕDBUJPO JT WFSZ TJNQMF 8F IBWF B IZQPUIFTJT

) BOE XF TIPX UIBU JU FOUBJMT TPNF PCTFSWBUJPO % ćFO XF MPPL GPS % *G XF EPOU ĕOE JU
XF NVTU DPODMVEF UIBU ) JT GBMTF -PHJDJBOT DBMM UIJT LJOE PG SFBTPOJOH NPEVT UPMMFOT XIJDI
JT -BUJO TIPSUIBOE GPS iUIF NFUIPE PG EFTUSVDUJPOw *O DPOUSBTU ĕOEJOH % UFMMT VT OPUIJOH
DFSUBJO BCPVU ) CFDBVTF PUIFS IZQPUIFTFT NJHIU BMTP QSFEJDU %
" DPNQFMMJOH TDJFOUJĕD GBCMF UIBU FNQMPZT NPEVT UPMMFOT DPODFSOT UIF DPMPS PG TXBOT
#FGPSF EJTDPWFSJOH "VTUSBMJB BMM TXBOT UIBU BOZ &VSPQFBO IBE FWFS TFFO IBE XIJUF GFBUIFST
ćJT MFE UP UIF CFMJFG UIBU BMM TXBOT BSF XIJUF -FUT DBMM UIJT B GPSNBM IZQPUIFTJT
)  "MM TXBOT BSF XIJUF
  5)& (0-&. 0' 13"(6&

8IFO &VSPQFBOT SFBDIFE "VTUSBMJB IPXFWFS UIFZ FODPVOUFSFE TXBOT XJUI CMBDL GFBUIFST
ćJT FWJEFODF TFFNFE UP JOTUBOUMZ QSPWF ) UP CF GBMTF *OEFFE OPU BMM TXBOT BSF XIJUF 4PNF
BSF DFSUBJOMZ CMBDL BDDPSEJOH UP BMM PCTFSWFST ćF LFZ JOTJHIU IFSF JT UIBU CFGPSF WPZBHJOH
UP "VTUSBMJB OP OVNCFS PG PCTFSWBUJPOT PG XIJUF TXBOT DPVME QSPWF ) UP CF USVF )PXFWFS
JU SFRVJSFE POMZ POF PCTFSWBUJPO PG B CMBDL TXBO UP QSPWF JU GBMTF
ćJT JT B TFEVDUJWF TUPSZ *G XF DBO CFMJFWF UIBU JNQPSUBOU TDJFOUJĕD IZQPUIFTFT DBO CF
TUBUFE JO UIJT GPSN UIFO XF IBWF B QPXFSGVM NFUIPE GPS JNQSPWJOH UIF BDDVSBDZ PG PVS UIFP
SJFT MPPL GPS FWJEFODF UIBU EJTDPOĕSNT PVS IZQPUIFTFT 8IFOFWFS XF ĕOE B CMBDL TXBO )
NVTU CF GBMTF 1SPHSFTT
4FFLJOH EJTDPOĕSNJOH FWJEFODF JT JNQPSUBOU CVU JU DBOOPU CF BT QPXFSGVM BT UIF TXBO
TUPSZ NBLFT JU BQQFBS *O BEEJUJPO UP UIF DPSSFTQPOEFODF QSPCMFNT BNPOH IZQPUIFTFT BOE
NPEFMT EJTDVTTFE JO UIF QSFWJPVT TFDUJPO NPTU PG UIF QSPCMFNT TDJFOUJTUT DPOGSPOU BSF OPU TP
MPHJDBMMZ EJTDSFUF *OTUFBE XF NPTU PęFO GBDF UXP TJNVMUBOFPVT QSPCMFNT UIBU NBLF UIF TXBO
GBCMF NJTSFQSFTFOUBUJWF 'JSTU PCTFSWBUJPOT BSF QSPOF UP FSSPS FTQFDJBMMZ BU UIF CPVOEBSJFT
PG TDJFOUJĕD LOPXMFEHF 4FDPOE NPTU IZQPUIFTFT BSF RVBOUJUBUJWF DPODFSOJOH EFHSFFT PG
FYJTUFODF SBUIFS UIBO EJTDSFUF DPODFSOJOH UPUBM QSFTFODF PS BCTFODF -FUT CSJFĘZ DPOTJEFS
FBDI PG UIFTF QSPCMFNT

 0CTFSWBUJPO FSSPS "MM PCTFSWFST XJMM BHSFF VOEFS NPTU DPOEJUJPOT UIBU B TXBO
JT FJUIFS CMBDL PS XIJUF ćFSF BSF GFX JOUFSNFEJBUF TIBEFT BOE NPTU PCTFSWFST FZFT XPSL
TJNJMBSMZ FOPVHI UIBU UIFSF XJMM CF MJUUMF JG BOZ EJTBHSFFNFOU BCPVU XIJDI TXBOT BSF XIJUF
BOE XIJDI BSF CMBDL #VU UIJT LJOE PG FYBNQMF JT IBSEMZ DPNNPOQMBDF JO TDJFODF BU MFBTU JO
NBUVSF ĕFMET *OTUFBE XF SPVUJOFMZ DPOGSPOU DPOUFYUT JO XIJDI XF BSF OPU TVSF JG XF IBWF
EFUFDUFE B EJTDPOĕSNJOH SFTVMU "U UIF FEHFT PG TDJFOUJĕD LOPXMFEHF UIF BCJMJUZ UP NFBTVSF
B IZQPUIFUJDBM QIFOPNFOPO JT PęFO JO RVFTUJPO BT NVDI BT UIF QIFOPNFOPO JUTFMG
)FSF BSF UXP FYBNQMFT
*O  B UFBN PG PSOJUIPMPHJTUT GSPN $PSOFMM DMBJNFE UP IBWF FWJEFODF PG BO JOEJWJEVBM
*WPSZCJMMFE 8PPEQFDLFS $BNQFQIJMVT QSJODJQBMJT
B TQFDJFT UIPVHIU FYUJODU ćF IZQPUIF
TJT JNQMJFE IFSF JT
)  ćF *WPSZCJMMFE 8PPEQFDLFS JT FYUJODU
*U XPVME POMZ UBLF POF PCTFSWBUJPO UP GBMTJGZ UIJT IZQPUIFTJT )PXFWFS NBOZ EPVCUFE UIF
FWJEFODF %FTQJUF FYUFOTJWF TFBSDI FČPSUT BOE B   DBTI SFXBSE GPS JOGPSNBUJPO MFBEJOH
UP B MJWF TQFDJNFO OP FWJEFODF TBUJTGZJOH BMM QBSUJFT IBT ZFU CZ 
FNFSHFE &WFO JG HPPE
QIZTJDBM FWJEFODF EPFT FWFOUVBMMZ BSJTF UIJT FQJTPEF TIPVME TFSWF BT B DPVOUFSQPJOU UP UIF
TXBO TUPSZ 'JOEJOH EJTDPOĕSNJOH DBTFT JT DPNQMJDBUFE CZ UIF EJďDVMUJFT PG PCTFSWBUJPO
#MBDL TXBOT BSF OPU BMXBZT SFBMMZ CMBDL TXBOT BOE TPNFUJNFT XIJUF TXBOT BSF SFBMMZ CMBDL
TXBOT ćFSF BSF NJTUBLFO DPOĕSNBUJPOT GBMTF QPTJUJWFT
BOE NJTUBLFO EJTDPOĕSNBUJPOT
GBMTF OFHBUJWFT
 "HBJOTU UIJT CBDLHSPVOE PG NFBTVSFNFOU EJďDVMUJFT TDJFOUJTUT XIP BMSFBEZ
CFMJFWF UIBU UIF *WPSZCJMMFE 8PPEQFDLFS JT FYUJODU XJMM BMXBZT CF TVTQJDJPVT PG B DMBJNFE
GBMTJĕDBUJPO ćPTF XIP CFMJFWF JU JT TUJMM BMJWF XJMM UFOE UP DPVOU UIF WBHVFTU FWJEFODF BT
GBMTJĕDBUJPO
"OPUIFS FYBNQMF UIJT POF GSPN QIZTJDT GPDVTFT PO UIF EFUFDUJPO PG GBTUFSUIBOMJHIU
'5-
OFVUSJOPT *O 4FQUFNCFS  B MBSHF BOE SFTQFDUFE UFBN PG QIZTJDJTUT BOOPVODFE
EFUFDUJPO PG OFVUSJOPT‰TNBMM OFVUSBM TVCBUPNJD QBSUJDMFT BCMF UP QBTT FBTJMZ BOE IBSN
MFTTMZ UISPVHI NPTU NBUUFS‰UIBU BSSJWFE GSPN 4XJU[FSMBOE UP *UBMZ JO TMJHIUMZ GBTUFSUIBO
MJHIUTQFFE UJNF "DDPSEJOH UP &JOTUFJO OFVUSJOPT DBOOPU USBWFM GBTUFS UIBO UIF TQFFE PG MJHIU
4P UIJT TFFNT UP CF B GBMTJĕDBUJPO PG TQFDJBM SFMBUJWJUZ *G TP JU XPVME UVSO QIZTJDT PO JUT IFBE
  45"5*45*$"- 3&5)*/,*/( 

ćF EPNJOBOU SFBDUJPO GSPN UIF QIZTJDT DPNNVOJUZ XBT OPU i&JOTUFJO XBT XSPOHw CVU
JOTUFBE i)PX EJE UIF UFBN NFTT VQ UIF NFBTVSFNFOU w ćF UFBN UIBU NBEF UIF NFBTVSF
NFOU IBE UIF TBNF SFBDUJPO BOE BTLFE PUIFST UP DIFDL UIFJS DBMDVMBUJPOT BOE BUUFNQU UP
SFQMJDBUF UIF SFTVMU
8IBU DPVME HP XSPOH JO UIF NFBTVSFNFOU :PV NJHIU UIJOL NFBTVSJOH TQFFE JT B TJNQMF
NBUUFS PG EJWJEJOH EJTUBODF CZ UJNF *U JT BU UIF TDBMF BOE FOFSHZ ZPV MJWF BU #VU XJUI B GVOEB
NFOUBM QBSUJDMF MJLF B OFVUSJOP JG ZPV NFBTVSF XIFO JU TUBSUT JUT KPVSOFZ ZPV TUPQ UIF KPVSOFZ
ćF QBSUJDMF JT DPOTVNFE CZ UIF NFBTVSFNFOU 4P NPSF TVCUMF BQQSPBDIFT BSF OFFEFE ćF
EFUFDUFE EJČFSFODF GSPN MJHIUTQFFE GVSUIFSNPSF JT RVJUF TNBMM BOE TP FWFO UIF MBUFODZ PG
UIF UJNF JU UBLFT B TJHOBM UP USBWFM GSPN B EFUFDUPS UP B DPOUSPM SPPN DBO CF PSEFST PG NBHOJ
UVEF MBSHFS "OE TJODF UIF iNFBTVSFNFOUw JO UIJT DBTF JT SFBMMZ BO FTUJNBUF GSPN B TUBUJTUJDBM
NPEFM BMM PG UIF BTTVNQUJPOT PG UIF NPEFM BSF OPX TVTQFDU #Z  UIF QIZTJDT DPNNV
OJUZ XBT VOBOJNPVT UIBU UIF '5- OFVUSJOP SFTVMU XBT NFBTVSFNFOU FSSPS ćFZ GPVOE UIF
UFDIOJDBM FSSPS XIJDI JOWPMWFE B QPPSMZ BUUBDIFE DBCMF BNPOH PUIFS UIJOHT 'VSUIFSNPSF
OFVUSJOPT DMPDLFE GSPN TVQFSOPWB FWFOUT BSF DPOTJTUFOU XJUI &JOTUFJO BOE UIPTF EJTUBODFT
BSF NVDI MBSHFS BOE TP XPVME SFWFBM EJČFSFODFT JO TQFFE NVDI CFUUFS
*O CPUI UIF XPPEQFDLFS BOE OFVUSJOP ESBNBT UIF LFZ EJMFNNB JT XIFUIFS UIF GBMTJĕ
DBUJPO JT SFBM PS TQVSJPVT .FBTVSFNFOU JT DPNQMJDBUFE JO CPUI DBTFT CVU JO RVJUF EJČFSFOU
XBZT SFOEFSJOH CPUI USVFEFUFDUJPO BOE GBMTFEFUFDUJPO QMBVTJCMF 1PQQFS IJNTFMG XBT BXBSF
PG UIJT MJNJUBUJPO JOIFSFOU JO NFBTVSFNFOU BOE JU NBZ CF POF SFBTPO UIBU 1PQQFS IJNTFMG
TBX TDJFODF BT CFJOH CSPBEFS UIBO GBMTJĕDBUJPO #VU UIF QSPCBCJMJTUJD OBUVSF PG FWJEFODF SBSFMZ
BQQFBST XIFO QSBDUJDJOH TDJFOUJTUT EJTDVTT UIF QIJMPTPQIZ BOE QSBDUJDF PG GBMTJĕDBUJPO .Z
SFBEJOH PG UIF IJTUPSZ PG TDJFODF JT UIBU UIFTF TPSUT PG NFBTVSFNFOU QSPCMFNT BSF UIF OPSN
OPU UIF FYDFQUJPO

 $POUJOVPVT IZQPUIFTFT "OPUIFS QSPCMFN GPS UIF TXBO TUPSZ JT UIBU NPTU JOUFS
FTUJOH TDJFOUJĕD IZQPUIFTFT BSF OPU PG UIF LJOE iBMM TXBOT BSF XIJUFw CVU SBUIFS PG UIF LJOE
)   PG TXBOT BSF XIJUF
0S NBZCF
)  #MBDL TXBOT BSF SBSF
/PX XIBU BSF XF UP DPODMVEF BęFS PCTFSWJOH B CMBDL TXBO ćF OVMM IZQPUIFTJT EPFTOU
TBZ CMBDL TXBOT EP OPU FYJTU CVU SBUIFS UIBU UIFZ IBWF TPNF GSFRVFODZ ćF UBTL IFSF JT
OPU UP EJTQSPWF PS QSPWF B IZQPUIFTJT PG UIJT LJOE CVU SBUIFS UP FTUJNBUF BOE FYQMBJO UIF
EJTUSJCVUJPO PG TXBO DPMPSBUJPO BT BDDVSBUFMZ BT XF DBO &WFO XIFO UIFSF JT OP NFBTVSFNFOU
FSSPS PG BOZ LJOE UIJT QSPCMFN XJMM QSFWFOU VT GSPN BQQMZJOH UIF NPEVT UPMMFOT TXBO TUPSZ
UP PVS TDJFODF
:PV NJHIU PCKFDU UIBU UIF IZQPUIFTJT BCPWF JT KVTU OPU B HPPE TDJFOUJĕD IZQPUIFTJT CF
DBVTF JU JTOU FBTZ UP EJTQSPWF #VU JG UIBUT UIF DBTF UIFO NPTU PG UIF JNQPSUBOU RVFTUJPOT
BCPVU UIF XPSME BSF OPU HPPE TDJFOUJĕD IZQPUIFTFT *O UIBU DBTF XF TIPVME DPODMVEF UIBU UIF
EFĕOJUJPO PG B iHPPE IZQPUIFTJTw JTOU EPJOH VT NVDI HPPE /PX OFBSMZ FWFSZPOF BHSFFT
UIBU JU JT B HPPE QSBDUJDF UP EFTJHO FYQFSJNFOUT BOE PCTFSWBUJPOT UIBU DBO EJČFSFOUJBUF DPN
QFUJOH IZQPUIFTFT #VU JO NBOZ DBTFT UIF DPNQBSJTPO NVTU CF QSPCBCJMJTUJD B NBUUFS PG
EFHSFF OPU LJOE

 'BMTJĕDBUJPO JT DPOTFOTVBM ćF TDJFOUJĕD DPNNVOJUZ EPFT DPNF UP SFHBSE TPNF IZ
QPUIFTFT BT GBMTF ćF DBMPSJD UIFPSZ PG IFBU BOE UIF HFPDFOUSJD NPEFM PG UIF VOJWFSTF BSF OP
  5)& (0-&. 0' 13"(6&

MPOHFS UBVHIU JO TDJFODF DPVSTFT VOMFTT JUT UP UFBDI IPX UIFZ XFSF GBMTJĕFE "OE FWJEFODF
PęFO‰CVU OPU BMXBZT‰IBT TPNFUIJOH UP EP XJUI TVDI GBMTJĕDBUJPO
#VU GBMTJĕDBUJPO JT BMXBZT DPOTFOTVBM OPU MPHJDBM *O MJHIU PG UIF SFBM QSPCMFNT PG NFBTVSF
NFOU FSSPS BOE UIF DPOUJOVPVT OBUVSF PG OBUVSBM QIFOPNFOB TDJFOUJĕD DPNNVOJUJFT BSHVF
UPXBSET DPOTFOTVT BCPVU UIF NFBOJOH PG FWJEFODF ćFTF BSHVNFOUT DBO CF NFTTZ "ęFS UIF
GBDU TPNF UFYUCPPLT NJTSFQSFTFOU UIF IJTUPSZ TP JU BQQFBST MJLF MPHJDBM GBMTJĕDBUJPO 4VDI
IJTUPSJDBM SFWJTJPOJTN NBZ IVSU FWFSZPOF *U NBZ IVSU TDJFOUJTUT CZ SFOEFSJOH JU JNQPTTJCMF
GPS UIFJS PXO XPSL UP MJWF VQ UP UIF MFHFOET UIBU QSFDFEF UIFN *U NBZ NBLF TDJFODF BO FBTZ
UBSHFU CZ QSPNPUJOH BO FBTJMZ BUUBDLFE NPEFM PG TDJFOUJĕD FQJTUFNPMPHZ "OE JU NBZ IVSU
UIF QVCMJD CZ FYBHHFSBUJOH UIF EFĕOJUJWFOFTT PG TDJFOUJĕD LOPXMFEHF

 ćSFF UPPMT GPS HPMFN FOHJOFFSJOH

4P JG BUUFNQUJOH UP NJNJD GBMTJĕDBUJPO JT OPU B HFOFSBMMZ VTFGVM BQQSPBDI UP TUBUJTUJDBM
NFUIPET XIBU BSF XF UP EP 8F BSF UP NPEFM .PEFMT DBO CF NBEF JOUP UFTUJOH QSPDFEVSFT‰
BMM TUBUJTUJDBM UFTUT BSF BMTP NPEFMT ‰CVU UIFZ DBO BMTP CF VTFE UP NFBTVSF GPSFDBTU BOE
BSHVF %PJOH SFTFBSDI CFOFĕUT GSPN UIF BCJMJUZ UP QSPEVDF BOE NBOJQVMBUF TUBUJTUJDBM NPEFMT
CPUI CFDBVTF TDJFOUJĕD QSPCMFNT BSF NPSF HFOFSBM UIBO iUFTUJOHw BOE CFDBVTF UIF QSFNBEF
HPMFNT ZPV NBZCF NFU JO JOUSPEVDUPSZ TUBUJTUJDT DPVSTFT BSF JMMĕU UP NBOZ SFTFBSDI DPOUFYUT
*G ZPV XBOU UP SFEVDF ZPVS DIBODFT PG XSFDLJOH 1SBHVF UIFO TPNF HPMFN FOHJOFFSJOH LOPX
IPX JT OFFEFE .BLF OP NJTUBLF :PV XJMM XSFDL 1SBHVF FWFOUVBMMZ #VU JG ZPV BSF B HPPE
HPMFN FOHJOFFS BU MFBTU ZPVMM OPUJDF UIF EFTUSVDUJPO "OE TJODF ZPVMM LOPX B MPU BCPVU IPX
ZPVS HPMFN XPSLT ZPV TUBOE B HPPE DIBODF UP ĕHVSF PVU XIBU XFOU XSPOH ćFO ZPVS OFYU
HPMFN XPOU CF BT CBE 8JUIPVU UIF FOHJOFFSJOH USBJOJOH ZPVSF BMXBZT BU TPNFPOF FMTFT
NFSDZ
*U DBO CF IBSE UP HFU B HPPE FEVDBUJPO JO TUBUJTUJDBM NPEFM CVJMEJOH BOE DSJUJDJTN UIPVHI
"QQMJFE TUBUJTUJDBM NPEFMJOH JO UIF FBSMZ TU DFOUVSZ JT NBSLFE CZ UIF IFBWZ VTF PG TFWFSBM
FOHJOFFSJOH UPPMT UIBU BSF BMNPTU BMXBZT BCTFOU GSPN JOUSPEVDUPSZ BOE FWFO NBOZ BEWBODFE
TUBUJTUJDT DPVSTFT ćFTF UPPMT BSFOU SFBMMZ OFX CVU UIFZ BSF OFXMZ QPQVMBS "OE NBOZ PG
UIF SFDFOU BEWBODFT JO TUBUJTUJDBM JOGFSFODF EFQFOE VQPO DPNQVUBUJPOBM JOOPWBUJPOT UIBU GFFM
NPSF MJLF DPNQVUFS TDJFODF UIBO DMBTTJDBM TUBUJTUJDT TP JUT OPU DMFBS XIP JT SFTQPOTJCMF GPS
UFBDIJOH UIFN JG BOZPOF
ćFSF BSF NBOZ UPPMT XPSUI MFBSOJOH *O UIJT CPPL *WF DIPTFO UP GPDVT PO UISFF CSPBE
POFT UIBU BSF JO EFNBOE JO CPUI UIF TPDJBM BOE CJPMPHJDBM TDJFODFT ćFTF UPPMT BSF

#BZFTJBO EBUB BOBMZTJT

.VMUJMFWFM NPEFMT

.PEFM DPNQBSJTPO VTJOH JOGPSNBUJPO DSJUFSJB
ćFTF UPPMT BSF EFFQMZ SFMBUFE UP POF BOPUIFS TP JU NBLFT TFOTF UP UFBDI UIFN UPHFUIFS 6O
EFSTUBOEJOH PG UIFTF UPPMT DPNFT BT BMXBZT POMZ XJUI JNQMFNFOUBUJPO‰ZPV DBOU DPNQSF
IFOE HPMFN FOHJOFFSJOH VOUJM ZPV EP JU "OE TP UIJT CPPL GPDVTFT NPTUMZ PO DPEF IPX UP
EP UIJOHT #VU JO UIF SFTU PG UIJT TFDUJPO * QSPWJEF CSJFG JOUSPEVDUJPOT UP UIF UISFF UPPMT

 #BZFTJBO EBUB BOBMZTJT 'PS UIF DMBTTJDBM (SFFLT BOE 3PNBOT XJTEPN BOE DIBODF
XFSF FOFNJFT .JOFSWB "UIFOB
TZNCPMJ[FE CZ UIF PXM XBT UIF QFSTPOJĕDBUJPO PG XJTEPN
'PSUVOB 5ZDIF
TZNCPMJ[FE CZ UIF XIFFM PG GPSUVOF XBT UIF QFSTPOJĕDBUJPO PG MVDL CPUI
HPPE BOE CBE .JOFSWB XBT NJOEGVM BOE NFBTVSJOH XIJMF 'PSUVOB XBT ĕDLMF BOE VOSFMJBCMF
0OMZ B GPPM XPVME SFMZ PO 'PSUVOB XIJMF BMM XJTF GPML BQQFBMFE UP .JOFSWB
  5)3&& 500-4 '03 (0-&. &/(*/&&3*/( 

ćF SJTF PG QSPCBCJMJUZ UIFPSZ DIBOHFE UIBU 4UBUJTUJDBM JOGFSFODF DPNQFMT VT JOTUFBE UP

SFMZ PO 'PSUVOB BT B TFSWBOU PG .JOFSWB UP VTF DIBODF BOE VODFSUBJOUZ UP EJTDPWFS SFMJBCMF
LOPXMFEHF "MM ĘBWPST PG TUBUJTUJDBM JOGFSFODF IBWF UIJT NPUJWBUJPO #VU #BZFTJBO EBUB BOBM
ZTJT FNCSBDFT JU NPTU GVMMZ CZ VTJOH UIF MBOHVBHF PG DIBODF UP EFTDSJCF UIF QMBVTJCJMJUZ PG
EJČFSFOU QPTTJCJMJUJFT
ćFSF BSF NBOZ XBZT UP VTF UIF UFSN i#BZFTJBOw #VU NBJOMZ JU EFOPUFT B QBSUJDVMBS JO
UFSQSFUBUJPO PG QSPCBCJMJUZ *O NPEFTU UFSNT #BZFTJBO JOGFSFODF JT OP NPSF UIBO DPVOUJOH
UIF OVNCFST PG XBZT UIJOHT DBO IBQQFO BDDPSEJOH UP PVS BTTVNQUJPOT ćJOHT UIBU DBO IBQ
QFO NPSF XBZT BSF NPSF QMBVTJCMF "OE TJODF QSPCBCJMJUZ UIFPSZ JT KVTU B DBMDVMVT GPS DPVOU
JOH UIJT NFBOT UIBU XF DBO VTF QSPCBCJMJUZ UIFPSZ BT B HFOFSBM XBZ UP SFQSFTFOU QMBVTJCJMJUZ
XIFUIFS JO SFGFSFODF UP DPVOUBCMF FWFOUT JO UIF XPSME PS SBUIFS UIFPSFUJDBM DPOTUSVDUT MJLF QB
SBNFUFST 0ODF ZPV BDDFQU UIJT HBNCJU UIF SFTU GPMMPXT MPHJDBMMZ 0ODF XF IBWF EFĕOFE PVS
BTTVNQUJPOT #BZFTJBO JOGFSFODF GPSDFT B QVSFMZ MPHJDBM XBZ PG QSPDFTTJOH UIBU JOGPSNBUJPO
UP QSPEVDF JOGFSFODF
$IBQUFS  FYQMBJOT UIJT JO EFQUI 'PS OPX JU XJMM IFMQ UP IBWF BOPUIFS QSPCBCJMJUZ DPODFQU
UP DPNQBSF #BZFTJBO QSPCBCJMJUZ JT B WFSZ HFOFSBM BQQSPBDI UP QSPCBCJMJUZ BOE JU JODMVEFT BT
B TQFDJBM DBTF BOPUIFS JNQPSUBOU BQQSPBDI UIF ijĿIJľłIJĻŁĶŀŁ BQQSPBDI ćF GSFRVFOUJTU BQ
QSPBDI SFRVJSFT UIBU BMM QSPCBCJMJUJFT CF EFĕOFE CZ DPOOFDUJPO UP DPVOUBCMF FWFOUT BOE UIFJS
GSFRVFODJFT JO WFSZ MBSHF TBNQMFT ćJT MFBET UP GSFRVFOUJTU VODFSUBJOUZ CFJOH QSFNJTFE PO
JNBHJOBSZ SFTBNQMJOH PG EBUB‰JG XF XFSF UP SFQFBU UIF NFBTVSFNFOU NBOZ NBOZ UJNFT XF
XPVME FOE VQ DPMMFDUJOH B MJTU PG WBMVFT UIBU XJMM IBWF TPNF QBUUFSO UP JU *U NFBOT BMTP UIBU
QBSBNFUFST BOE NPEFMT DBOOPU IBWF QSPCBCJMJUZ EJTUSJCVUJPOT POMZ NFBTVSFNFOUT DBO ćF
EJTUSJCVUJPO PG UIFTF NFBTVSFNFOUT JT DBMMFE B ŀĮĺĽĹĶĻĴ ıĶŀŁĿĶįłŁĶļĻ ćJT SFTBNQMJOH JT
OFWFS EPOF BOE JO HFOFSBM JU EPFTOU FWFO NBLF TFOTF‰JU JT BCTVSE UP DPOTJEFS SFQFBU TBN
QMJOH PG UIF EJWFSTJĕDBUJPO PG TPOH CJSET JO UIF "OEFT "T 4JS 3POBME 'JTIFS POF PG UIF NPTU
JNQPSUBOU GSFRVFOUJTU TUBUJTUJDJBOT PG UIF UI DFOUVSZ QVU JU

<> UIF POMZ QPQVMBUJPOT UIBU DBO CF SFGFSSFE UP JO B UFTU PG TJHOJĕDBODF

IBWF OP PCKFDUJWF SFBMJUZ CFJOH FYDMVTJWFMZ UIF QSPEVDU PG UIF TUBUJTUJDJBOT
JNBHJOBUJPO <>
#VU JO NBOZ DPOUFYUT MJLF DPOUSPMMFE HSFFOIPVTF FYQFSJNFOUT JUT B VTFGVM EFWJDF GPS EFTDSJC
JOH VODFSUBJOUZ 8IBUFWFS UIF DPOUFYU JUT KVTU QBSU PG UIF NPEFM BO BTTVNQUJPO BCPVU XIBU
UIF EBUB XPVME MPPL MJLF VOEFS SFTBNQMJOH *UT KVTU BT GBOUBTUJDBM BT UIF #BZFTJBO HBNCJU PG
VTJOH QSPCBCJMJUZ UP EFTDSJCF BMM UZQFT PG VODFSUBJOUZ XIFUIFS FNQJSJDBM PS FQJTUFNPMPHJDBM
#VU UIFTF EJČFSFOU BUUJUVEFT UPXBSET QSPCBCJMJUZ EP FOGPSDF EJČFSFOU USBEFPČT *U XJMM
IFMQ UP FODPVOUFS B TJNQMF FYBNQMF XIFSF UIF EJČFSFODF CFUXFFO #BZFTJBO BOE GSFRVFOUJTU
QSPCBCJMJUZ NBUUFST *O UIF ZFBS  (BMJMFP UVSOFE B QSJNJUJWF UFMFTDPQF UP UIF OJHIU TLZ
BOE CFDBNF UIF ĕSTU IVNBO UP TFF 4BUVSOT SJOHT 8FMM IF QSPCBCMZ TBX B CMPC XJUI TPNF
TNBMMFS CMPCT BUUBDIFE UP JU 'ĶĴłĿIJ ƉƋ
 4JODF UIF UFMFTDPQF XBT QSJNJUJWF JU DPVMEOU SFBMMZ
GPDVT UIF JNBHF WFSZ XFMM 4BUVSO BMXBZT BQQFBSFE CMVSSFE ćJT JT B TUBUJTUJDBM QSPCMFN PG B
TPSU ćFSFT VODFSUBJOUZ BCPVU UIF QMBOFUT TIBQF CVU OPUJDF UIBU OPOF PG UIF VODFSUBJOUZ JT B
SFTVMU PG WBSJBUJPO JO SFQFBU NFBTVSFNFOUT 8F DPVME MPPL UISPVHI UIF UFMFTDPQF B UIPVTBOE
UJNFT BOE JU XJMM BMXBZT HJWF UIF TBNF CMVSSFE JNBHF GPS BOZ HJWFO QPTJUJPO PG UIF &BSUI BOE
4BUVSO
 4P UIF TBNQMJOH EJTUSJCVUJPO PG BOZ NFBTVSFNFOU JT DPOTUBOU CFDBVTF UIF NFBTVSF
NFOU JT EFUFSNJOJTUJD‰UIFSFT OPUIJOH iSBOEPNw BCPVU JU 'SFRVFOUJTU TUBUJTUJDBM JOGFSFODF
IBT B MPU PG USPVCMF HFUUJOH TUBSUFE IFSF *O DPOUSBTU #BZFTJBO JOGFSFODF QSPDFFET BT VTVBM
CFDBVTF UIF EFUFSNJOJTUJD iOPJTFw DBO TUJMM CF NPEFMFE VTJOH QSPCBCJMJUZ BT MPOH BT XF EPOU
  5)& (0-&. 0' 13"(6&

'ĶĴłĿIJ ƉƋ 4BUVSO NVDI MJLF (BMJMFP NVTU IBWF TFFO JU ćF USVF TIBQF
JT VODFSUBJO CVU OPU CFDBVTF PG BOZ TBNQMJOH WBSJBUJPO 1SPCBCJMJUZ UIFPSZ
DBO TUJMM IFMQ

JEFOUJGZ QSPCBCJMJUZ XJUI GSFRVFODZ "T B SFTVMU UIF ĕFME PG JNBHF SFDPOTUSVDUJPO BOE QSP
DFTTJOH JT EPNJOBUFE CZ #BZFTJBO BMHPSJUINT
*O NPSF SPVUJOF TUBUJTUJDBM QSPDFEVSFT MJLF MJOFBS SFHSFTTJPO UIJT EJČFSFODF JO QSPCB
CJMJUZ DPODFQUT IBT MFTT PG BO FČFDU )PXFWFS JU JT JNQPSUBOU UP SFBMJ[F UIBU FWFO XIFO B
#BZFTJBO QSPDFEVSF BOE GSFRVFOUJTU QSPDFEVSF HJWF FYBDUMZ UIF TBNF BOTXFS PVS #BZFTJBO
HPMFNT BSFOU KVTUJGZJOH UIFJS JOGFSFODFT XJUI JNBHJOFE SFQFBU TBNQMJOH .PSF HFOFSBMMZ
#BZFTJBO HPMFNT USFBU iSBOEPNOFTTw BT B QSPQFSUZ PG JOGPSNBUJPO OPU PG UIF XPSME /PUIJOH
JO UIF SFBM XPSME‰FYDFQUJOH DPOUSPWFSTJBM JOUFSQSFUBUJPOT PG RVBOUVN QIZTJDT‰JT BDUVBMMZ
SBOEPN 1SFTVNBCMZ JG XF IBE NPSF JOGPSNBUJPO XF DPVME FYBDUMZ QSFEJDU FWFSZUIJOH 8F
KVTU VTF SBOEPNOFTT UP EFTDSJCF PVS VODFSUBJOUZ JO UIF GBDF PG JODPNQMFUF LOPXMFEHF 'SPN
UIF QFSTQFDUJWF PG PVS HPMFN UIF DPJO UPTT JT iSBOEPN w CVU JUT SFBMMZ UIF HPMFN UIBU JT SBO
EPN OPU UIF DPJO
/PUF UIBU UIF QSFDFEJOH EFTDSJQUJPO PG #BZFTJBO BOBMZTJT EPFTOU JOWPLF BOZPOFT iCFMJFGTw
PS TVCKFDUJWF PQJOJPOT #BZFTJBO EBUB BOBMZTJT JT KVTU B MPHJDBM QSPDFEVSF GPS QSPDFTTJOH JOGPS
NBUJPO ćFSF JT B USBEJUJPO PG VTJOH UIJT QSPDFEVSF BT B OPSNBUJWF EFTDSJQUJPO PG SBUJPOBM
CFMJFG B USBEJUJPO DBMMFE #ĮņIJŀĶĮĻĶŀĺ #VU UIJT CPPL OFJUIFS EFTDSJCFT OPS BEWPDBUFT JU

3FUIJOLJOH 1SPCBCJMJUZ JT OPU VOJUBSZ *U XJMM NBLF TPNF SFBEFST VODPNGPSUBCMF UP TVHHFTU UIBU
UIFSF JT NPSF UIBO POF XBZ UP EFĕOF iQSPCBCJMJUZw "SFOU NBUIFNBUJDBM DPODFQUT VOJRVFMZ DPSSFDU
ćFZ BSF OPU 0ODF ZPV BEPQU TPNF TFU PG QSFNJTFT PS BYJPNT FWFSZUIJOH EPFT GPMMPX MPHJDBMMZ JO
NBUIFNBUJDBM TZTUFNT #VU UIF BYJPNT BSF PQFO UP EFCBUF BOE JOUFSQSFUBUJPO 4P OPU POMZ JT UIFSF
i#BZFTJBOw BOE iGSFRVFOUJTUw QSPCBCJMJUZ CVU UIFSF BSF EJČFSFOU WFSTJPOT PG #BZFTJBO QSPCBCJMJUZ FWFO
SFMZJOH VQPO EJČFSFOU BSHVNFOUT UP KVTUJGZ UIF BQQSPBDI *O NPSF BEWBODFE #BZFTJBO UFYUT ZPVMM
DPNF BDSPTT OBNFT MJLF #SVOP EF 'JOFUUJ 3JDIBSE 5 $PY BOE -FPOBSE i+JNNJFw 4BWBHF &BDI PG
UIFTF ĕHVSFT JT BTTPDJBUFE XJUI B TPNFXIBU EJČFSFOU DPODFQUJPO PG #BZFTJBO QSPCBCJMJUZ ćFSF BSF
PUIFST ćJT CPPL NBJOMZ GPMMPXT UIF iMPHJDBMw $PY PS -BQMBDF+FČSFZT$PY+BZOFT
JOUFSQSFUBUJPO
ćJT JOUFSQSFUBUJPO JT QSFTFOUFE CFHJOOJOH JO UIF OFYU DIBQUFS CVU VOGPMET GVMMZ POMZ JO $IBQUFS 
  5)3&& 500-4 '03 (0-&. &/(*/&&3*/( 

)PX DBO EJČFSFOU JOUFSQSFUBUJPOT PG QSPCBCJMJUZ UIFPSZ UISJWF #Z UIFNTFMWFT NBUIFNBUJDBM FO
UJUJFT EPOU OFDFTTBSJMZ iNFBOw BOZUIJOH JO UIF TFOTF PG SFBM XPSME JNQMJDBUJPO 8IBU EPFT JU NFBO UP
UBLF UIF TRVBSF SPPU PG B OFHBUJWF OVNCFS 8IBU EPFT NFBO UP UBLF B MJNJU BT TPNFUIJOH BQQSPBDIFT
JOĕOJUZ ćFTF BSF FTTFOUJBM BOE SPVUJOF DPODFQUT CVU UIFJS NFBOJOHT EFQFOE VQPO DPOUFYU BOE BO
BMZTU VQPO CFMJFGT BCPVU IPX XFMM BCTUSBDUJPO SFQSFTFOUT SFBMJUZ .BUIFNBUJDT EPFTOU BDDFTT UIF SFBM
XPSME EJSFDUMZ 4P BOTXFSJOH TVDI RVFTUJPOT SFNBJOT B DPOUFOUJPVT BOE FOUFSUBJOJOH QSPKFDU JO BMM
CSBODIFT PG BQQMJFE NBUIFNBUJDT 4P XIJMF FWFSZPOF TVCTDSJCFT UP UIF TBNF BYJPNT PG QSPCBCJMJUZ
OPU FWFSZPOF BHSFFT JO BMM DPOUFYUT BCPVU IPX UP JOUFSQSFU QSPCBCJMJUZ

#FGPSF NPWJOH PO UP EFTDSJCF UIF OFYU UXP UPPMT JUT XPSUI FNQIBTJ[JOH BO BEWBOUBHF PG
#BZFTJBO EBUB BOBMZTJT BU MFBTU XIFO TDIPMBST BSF MFBSOJOH TUBUJTUJDBM NPEFMJOH ćJT FOUJSF
CPPL DPVME CF SFXSJUUFO UP SFNPWF BOZ NFOUJPO PG i#BZFTJBOw *O QMBDFT JU XPVME CFDPNF
FBTJFS *O PUIFST JU XPVME CFDPNF NVDI IBSEFS #VU IBWJOH UBVHIU BQQMJFE TUBUJTUJDT CPUI
XBZT * IBWF GPVOE UIBU UIF #BZFTJBO GSBNFXPSL QSFTFOUT B EJTUJODU QFEBHPHJDBM BEWBOUBHF
NBOZ QFPQMF ĕOE JU NPSF JOUVJUJWF 1FSIBQT CFTU FWJEFODF GPS UIJT JT UIBU WFSZ NBOZ TDJFOUJTUT
JOUFSQSFU OPO#BZFTJBO SFTVMUT JO #BZFTJBO UFSNT GPS FYBNQMF JOUFSQSFUJOH PSEJOBSZ QWBMVFT
BT #BZFTJBO QPTUFSJPS QSPCBCJMJUJFT BOE OPO#BZFTJBO DPOĕEFODF JOUFSWBMT BT #BZFTJBO POFT
ZPVMM MFBSO QPTUFSJPS QSPCBCJMJUZ BOE DPOĕEFODF JOUFSWBMT JO $IBQUFST  BOE 
 &WFO TUB
UJTUJDT JOTUSVDUPST NBLF UIFTF NJTUBLFT *O UIJT TFOTF UIFO #BZFTJBO NPEFMT MFBE UP NPSF
JOUVJUJWF JOUFSQSFUBUJPOT UIF POFT TDJFOUJTUT UFOE UP QSPKFDU POUP TUBUJTUJDBM SFTVMUT ćF PQQP
TJUF QBUUFSO PG NJTUBLF‰JOUFSQSFUJOH B QPTUFSJPS QSPCBCJMJUZ BT B QWBMVF‰TFFNT UP IBQQFO
POMZ SBSFMZ JG FWFS
/POF PG UIJT FOTVSFT UIBU #BZFTJBO NPEFMT XJMM CF NPSF DPSSFDU UIBO OPO#BZFTJBO NPE
FMT *U KVTU NFBOT UIBU UIF TDJFOUJTUT JOUVJUJPOT XJMM MFTT DPNNPOMZ CF BU PEET XJUI UIF BDUVBM
MPHJD PG UIF GSBNFXPSL ćJT TJNQMJĕFT TPNF PG UIF BTQFDUT PG UFBDIJOH TUBUJTUJDBM NPEFMJOH

3FUIJOLJOH " MJUUMF IJTUPSZ #BZFTJBO TUBUJTUJDBM JOGFSFODF JT NVDI PMEFS UIBO UIF UZQJDBM UPPMT PG JO
USPEVDUPSZ TUBUJTUJDT NPTU PG XIJDI XFSF EFWFMPQFE JO UIF FBSMZ UI DFOUVSZ 7FSTJPOT PG UIF #BZFTJBO
BQQSPBDI XFSF BQQMJFE UP TDJFOUJĕD XPSL JO UIF MBUF T BOE SFQFBUFEMZ JO UIF UI DFOUVSZ #VU BG
UFS 8PSME 8BS * BOUJ#BZFTJBO TUBUJTUJDJBOT MJLF 4JS 3POBME 'JTIFS TVDDFFEFE JO NBSHJOBMJ[JOH UIF
BQQSPBDI "MM 'JTIFS TBJE BCPVU #BZFTJBO BOBMZTJT UIFO DBMMFE JOWFSTF QSPCBCJMJUZ
JO IJT JOĘVFOUJBM
 IBOECPPL XBT
<> UIF UIFPSZ PG JOWFSTF QSPCBCJMJUZ JT GPVOEFE VQPO BO FSSPS BOE NVTU CF XIPMMZ
SFKFDUFE
#BZFTJBO EBUB BOBMZTJT CFDBNF JODSFBTJOHMZ BDDFQUFE XJUIJO TUBUJTUJDT EVSJOH UIF TFDPOE IBMG PG UIF
UI DFOUVSZ CFDBVTF JU QSPWFE OPU UP CF GPVOEFE VQPO BO FSSPS "MM QIJMPTPQIZ BTJEF JU XPSLFE
#FHJOOJOH JO UIF T OFX DPNQVUBUJPOBM BQQSPBDIFT MFE UP B SBQJE SJTF JO BQQMJDBUJPO PG #BZFTJBO
NFUIPET #BZFTJBO NFUIPET SFNBJO DPNQVUBUJPOBMMZ FYQFOTJWF IPXFWFS "OE TP BT EBUB TFUT IBWF
JODSFBTFE JO TDBMF‰NJMMJPOT PG SPXT JT DPNNPO JO HFOPNJD BOBMZTJT GPS FYBNQMF‰BMUFSOBUJWFT UP PS
BQQSPYJNBUJPOT UP #BZFTJBO JOGFSFODF SFNBJO JNQPSUBOU BOE QSPCBCMZ BMXBZT XJMM

 .VMUJMFWFM NPEFMT *O BO BQPDSZQIBM UFMMJOH PG )JOEV DPTNPMPHZ JU JT TBJE UIBU UIF
&BSUI SFTUT PO UIF CBDL PG B HSFBU FMFQIBOU XIP JO UVSO TUBOET PO UIF CBDL PG B NBTTJWF UVSUMF
8IFO BTLFE VQPO XIBU UIF UVSUMF TUBOET B HVSV JT TBJE UP SFQMZ iJUT UVSUMFT BMM UIF XBZ EPXOw
4UBUJTUJDBM NPEFMT EPOU DPOUBJO UVSUMFT CVU UIFZ EP DPOUBJO QBSBNFUFST "OE QBSBNFUFST
TVQQPSU JOGFSFODF 6QPO XIBU EP QBSBNFUFST UIFNTFMWFT TUBOE 4PNFUJNFT JO TPNF PG
UIF NPTU QPXFSGVM NPEFMT JUT QBSBNFUFST BMM UIF XBZ EPXO 8IBU UIJT NFBOT JT UIBU BOZ
  5)& (0-&. 0' 13"(6&

QBSUJDVMBS QBSBNFUFS DBO CF VTFGVMMZ SFHBSEFE BT B QMBDFIPMEFS GPS B NJTTJOH NPEFM (JWFO
TPNF NPEFM PG IPX UIF QBSBNFUFS HFUT JUT WBMVF JU JT TJNQMF FOPVHI UP FNCFE UIF OFX NPEFM
JOTJEF UIF PME POF ćJT SFTVMUT JO B NPEFM XJUI NVMUJQMF MFWFMT PG VODFSUBJOUZ FBDI GFFEJOH
JOUP UIF OFYU‰B ĺłĹŁĶĹIJŃIJĹ ĺļıIJĹ
.VMUJMFWFM NPEFMT‰BMTP LOPXO BT IJFSBSDIJDBM SBOEPN FČFDUT WBSZJOH FČFDUT PS NJYFE
FČFDUT NPEFMT‰BSF CFDPNJOH EF SJHVFVS JO UIF CJPMPHJDBM BOE TPDJBM TDJFODFT 'JFMET BT EJ
WFSTF BT FEVDBUJPOBM UFTUJOH BOE CBDUFSJBM QIZMPHFOFUJDT OPX EFQFOE VQPO SPVUJOF NVMUJMFWFM
NPEFMT UP QSPDFTT EBUB -JLF #BZFTJBO EBUB BOBMZTJT NVMUJMFWFM NPEFMJOH JT OPU QBSUJDVMBSMZ
OFX CVU JU IBT POMZ CFFO BWBJMBCMF PO EFTLUPQ DPNQVUFST GPS B GFX EFDBEFT "OE TJODF TVDI
NPEFMT IBWF B OBUVSBM #BZFTJBO SFQSFTFOUBUJPO UIFZ IBWF HSPXO IBOEJOIBOE XJUI #BZFTJBO
EBUB BOBMZTJT
ćFSF BSF GPVS UZQJDBM BOE DPNQMFNFOUBSZ SFBTPOT UP VTF NVMUJMFWFM NPEFMT


5P BEKVTU FTUJNBUFT GPS SFQFBU TBNQMJOH 8IFO NPSF UIBO POF PCTFSWBUJPO BSJTFT
GSPN UIF TBNF JOEJWJEVBM MPDBUJPO PS UJNF UIFO USBEJUJPOBM TJOHMFMFWFM NPEFMT
NBZ NJTMFBE VT

5P BEKVTU FTUJNBUFT GPS JNCBMBODF JO TBNQMJOH 8IFO TPNF JOEJWJEVBMT MPDBUJPOT PS
UJNFT BSF TBNQMFE NPSF UIBO PUIFST XF NBZ BMTP CF NJTMFE CZ TJOHMFMFWFM NPEFMT

5P TUVEZ WBSJBUJPO *G PVS SFTFBSDI RVFTUJPOT JODMVEF WBSJBUJPO BNPOH JOEJWJEVBMT
PS PUIFS HSPVQT XJUIJO UIF EBUB UIFO NVMUJMFWFM NPEFMT BSF B CJH IFMQ CFDBVTF UIFZ
NPEFM WBSJBUJPO FYQMJDJUMZ

5P BWPJE BWFSBHJOH 'SFRVFOUMZ TDIPMBST QSFBWFSBHF TPNF EBUB UP DPOTUSVDU WBSJ
BCMFT GPS B SFHSFTTJPO BOBMZTJT ćJT DBO CF EBOHFSPVT CFDBVTF BWFSBHJOH SFNPWFT
WBSJBUJPO *U UIFSFGPSF NBOVGBDUVSFT GBMTF DPOĕEFODF .VMUJMFWFM NPEFMT BMMPX VT
UP QSFTFSWF UIF VODFSUBJOUZ JO UIF PSJHJOBM QSFBWFSBHFE WBMVFT XIJMF TUJMM VTJOH
UIF BWFSBHF UP NBLF QSFEJDUJPOT

"MM GPVS BQQMZ UP DPOUFYUT JO XIJDI UIF SFTFBSDIFS SFDPHOJ[FT DMVTUFST PS HSPVQT PG NFBTVSF
NFOUT UIBU NBZ EJČFS GSPN POF BOPUIFS ćFTF DMVTUFST PS HSPVQT NBZ CF JOEJWJEVBMT TVDI
BT EJČFSFOU TUVEFOUT MPDBUJPOT TVDI BT EJČFSFOU DJUJFT PS UJNFT TVDI BT EJČFSFOU ZFBST 4JODF
FBDI DMVTUFS NBZ XFMM IBWF B EJČFSFOU BWFSBHF UFOEFODZ PS SFTQPOE EJČFSFOUMZ UP BOZ USFBU
NFOU DMVTUFSFE EBUB PęFO CFOFĕU GSPN CFJOH NPEFMFE CZ B HPMFN UIBU FYQFDUT TVDI WBSJBUJPO
#VU UIF TDPQF PG NVMUJMFWFM NPEFMJOH JT NVDI HSFBUFS UIBO UIFTF FYBNQMFT %JWFSTF
NPEFM UZQFT UVSO PVU UP CF NVMUJMFWFM NPEFMT GPS NJTTJOH EBUB JNQVUBUJPO
NFBTVSFNFOU
FSSPS GBDUPS BOBMZTJT TPNF UJNF TFSJFT NPEFMT UZQFT PG TQBUJBM BOE OFUXPSL SFHSFTTJPO BOE
QIZMPHFOFUJD SFHSFTTJPOT BMM BSF TQFDJBM BQQMJDBUJPOT PG UIF NVMUJMFWFM TUSBUFHZ ćJT JT XIZ
HSBTQJOH UIF DPODFQU PG NVMUJMFWFM NPEFMJOH NBZ MFBE UP B QFSTQFDUJWF TIJę 4VEEFOMZ TJOHMF
MFWFM NPEFMT FOE VQ MPPLJOH MJLF NFSF DPNQPOFOUT PG NVMUJMFWFM NPEFMT ćF NVMUJMFWFM
TUSBUFHZ QSPWJEFT BO FOHJOFFSJOH QSJODJQMF UP IFMQ VT UP JOUSPEVDF UIFTF DPNQPOFOUT JOUP B
QBSUJDVMBS BOBMZTJT FYBDUMZ XIFSF XF UIJOL XF OFFE UIFN
* XBOU UP DPOWJODF UIF SFBEFS PG TPNFUIJOH UIBU BQQFBST VOSFBTPOBCMF NVMUJMFWFM SFHSFT
TJPO EFTFSWFT UP CF UIF EFGBVMU GPSN PG SFHSFTTJPO 1BQFST UIBU EP OPU VTF NVMUJMFWFM NPEFMT
TIPVME IBWF UP KVTUJGZ OPU VTJOH B NVMUJMFWFM BQQSPBDI $FSUBJOMZ TPNF EBUB BOE DPOUFYUT EP
OPU OFFE UIF NVMUJMFWFM USFBUNFOU #VU NPTU DPOUFNQPSBSZ TUVEJFT JO UIF TPDJBM BOE OBUVSBM
TDJFODFT XIFUIFS FYQFSJNFOUBM PS OPU XPVME CFOFĕU GSPN JU 1FSIBQT UIF NPTU JNQPSUBOU
SFBTPO JT UIBU FWFO XFMMDPOUSPMMFE USFBUNFOUT JOUFSBDU XJUI VONFBTVSFE BTQFDUT PG UIF JOEJ
WJEVBMT HSPVQT PS QPQVMBUJPOT TUVEJFE ćJT MFBET UP WBSJBUJPO JO USFBUNFOU FČFDUT JO XIJDI
  5)3&& 500-4 '03 (0-&. &/(*/&&3*/( 

JOEJWJEVBMT PS HSPVQT WBSZ JO IPX UIFZ SFTQPOE UP UIF TBNF DJSDVNTUBODF .VMUJMFWFM NPE
FMT BUUFNQU UP RVBOUJGZ UIF FYUFOU PG UIJT WBSJBUJPO BT XFMM BT JEFOUJGZ XIJDI VOJUT JO UIF EBUB
SFTQPOEFE JO XIJDI XBZT
ćFTF CFOFĕUT EPOU DPNF GPS GSFF IPXFWFS 'JUUJOH BOE JOUFSQSFUJOH NVMUJMFWFM NPEFMT
DBO CF DPOTJEFSBCMZ IBSEFS UIBO ĕUUJOH BOE JOUFSQSFUJOH B USBEJUJPOBM SFHSFTTJPO NPEFM *O
QSBDUJDF NBOZ SFTFBSDIFST TJNQMZ USVTU UIFJS CMBDLCPY TPęXBSF BOE JOUFSQSFU NVMUJMFWFM SF
HSFTTJPO FYBDUMZ MJLF TJOHMFMFWFM SFHSFTTJPO *O UJNF UIJT XJMM DIBOHF ćFSF XBT B UJNF JO
BQQMJFE TUBUJTUJDT XIFO FWFO PSEJOBSZ NVMUJQMF SFHSFTTJPO XBT DPOTJEFSFE DVUUJOH FEHF TPNF
UIJOH GPS POMZ FYQFSUT UP ĕEEMF XJUI *OTUFBE TDJFOUJTUT VTFE NBOZ TJNQMF QSPDFEVSFT MJLF
UUFTUT /PX BMNPTU FWFSZPOF VTFT UIF CFUUFS NVMUJWBSJBUF UPPMT ćF TBNF XJMM FWFOUVBMMZ CF
USVF PG NVMUJMFWFM NPEFMT #VU TDIPMBSMZ DVMUVSF BOE DVSSJDVMVN TUJMM IBWF B MJUUMF DBUDIJOH VQ
UP EP

3FUIJOLJOH .VMUJMFWFM FMFDUJPO GPSFDBTUJOH 0OF PG UIF PMEFS BQQMJDBUJPOT PG NVMUJMFWFM NPEFMJOH JT
UP GPSFDBTU UIF PVUDPNFT PG EFNPDSBUJD FMFDUJPOT *O UIF FBSMZ T +PIO 5VLFZ o
CFHBO
XPSLJOH GPS UIF /BUJPOBM #SPBEDBTUJOH $PNQBOZ /#$
JO UIF 6OJUFE 4UBUFT EFWFMPQJOH SFBMUJNF
FMFDUJPO QSFEJDUJPO NPEFMT UIBU DPVME FYQMPJU EJWFSTF UZQFT PG EBUB QPMMT QBTU FMFDUJPOT QBSUJBM SFTVMUT
BOE DPNQMFUF SFTVMUT GSPN SFMBUFE EJTUSJDUT ćF NPEFMT VTFE B NVMUJMFWFM GSBNFXPSL TJNJMBS UP UIF
NPEFMT QSFTFOUFE JO $IBQUFST  BOE  5VLFZ EFWFMPQFE BOE VTFE TVDI NPEFMT GPS /#$ UISPVHI
 $POUFNQPSBSZ FMFDUJPO QSFEJDUJPO BOE QPMM BHHSFHBUJPO SFNBJOT BO BDUJWF UPQJD GPS NVMUJMFWFM
NPEFMJOH

 .PEFM DPNQBSJTPO BOE JOGPSNBUJPO DSJUFSJB #FHJOOJOH TFSJPVTMZ JO UIF T BOE
T TUBUJTUJDJBOT CFHBO UP EFWFMPQ B QFDVMJBS GBNJMZ PG NFUSJDT GPS DPNQBSJOH TUSVDUVSBMMZ
EJČFSFOU NPEFMT ĶĻijļĿĺĮŁĶļĻ İĿĶŁIJĿĶĮ "MM PG UIFTF DSJUFSJB BJN UP MFU VT DPNQBSF NPE
FMT CBTFE VQPO GVUVSF QSFEJDUJWF BDDVSBDZ #VU UIFZ EP TP JO NPSF BOE MFTT HFOFSBM XBZT
BOE CZ VTJOH EJČFSFOU BQQSPYJNBUJPOT GPS EJČFSFOU NPEFM UZQFT 4P UIF OVNCFS PG VOJRVF
JOGPSNBUJPO DSJUFSJB JO UIF TUBUJTUJDBM MJUFSBUVSF IBT HSPXO RVJUF MBSHF 4UJMM UIFZ BMM TIBSF UIJT
DPNNPO FOUFSQSJTF
ćF NPTU GBNPVT JOGPSNBUJPO DSJUFSJPO JT "*$ UIF "LBJLF BILBIFFLBZ
JOGPSNBUJPO
DSJUFSJPO "*$ BOE SFMBUFE NFUSJDT‰XFMM EJTDVTT %*$ BOE 8"*$ BT XFMM‰FYQMJDJUMZ CVJME B
NPEFM PG UIF QSFEJDUJPO UBTL BOE VTF UIBU NPEFM UP FTUJNBUF QFSGPSNBODF PG FBDI NPEFM ZPV
NJHIU XJTI UP DPNQBSF #FDBVTF UIF QSFEJDUJPO JT NPEFMFE JU EFQFOET VQPO BTTVNQUJPOT
4P JOGPSNBUJPO DSJUFSJB EP OPU JO GBDU BDIJFWF UIF JNQPTTJCMF CZ TFFJOH UIF GVUVSF ćFZ BSF
TUJMM HPMFNT
"*$ BOE JUT LJO BSF LOPXO BT iJOGPSNBUJPOw DSJUFSJB CFDBVTF UIFZ EFWFMPQ UIFJS NFBTVSF
PG NPEFM BDDVSBDZ GSPN ĶĻijļĿĺĮŁĶļĻ ŁĵIJļĿņ *OGPSNBUJPO UIFPSZ IBT B TDPQF GBS CFZPOE
DPNQBSJOH TUBUJTUJDBM NPEFMT #VU JU XJMM CF OFDFTTBSZ UP VOEFSTUBOE B MJUUMF CJU PG HFOFSBM
JOGPSNBUJPO UIFPSZ JO PSEFS UP SFBMMZ DPNQSFIFOE JOGPSNBUJPO DSJUFSJB 4P JO $IBQUFS 
ZPVMM BMTP ĕOE B DPODFQUVBM DSBTI DPVSTF JO JOGPSNBUJPO UIFPSZ
8IBU "*$ BOE JUT LJO BDUVBMMZ EP GPS B SFTFBSDIFS JT IFMQ XJUI UXP DPNNPO EJďDVMUJFT
JO NPEFM DPNQBSJTPO

ćF NPTU JNQPSUBOU TUBUJTUJDBM QIFOPNFOPO UIBU ZPV NBZ IBWF OFWFS IFBSE PG JT
ļŃIJĿijĶŁŁĶĻĴ 0WFSĕUUJOH JT UIF TVCKFDU PG $IBQUFS  'PS OPX ZPV DBO VOEFS
TUBOE PWFSĕUUJOH XJUI UIJT NBOUSB ĕUUJOH JT FBTZ QSFEJDUJPO JT IBSE 'VUVSF EBUB XJMM
OPU CF FYBDUMZ MJLF QBTU EBUB BOE TP BOZ NPEFM UIBU JT VOBXBSF PG UIJT GBDU UFOET UP
NBLF XPSTF QSFEJDUJPOT UIBO JU DPVME 4P JG XF XJTI UP NBLF HPPE QSFEJDUJPOT XF
  5)& (0-&. 0' 13"(6&

DBOOPU KVEHF PVS NPEFMT TJNQMZ PO IPX XFMM UIFZ ĕU PVS EBUB *OGPSNBUJPO DSJUFSJB
QSPWJEF FTUJNBUFT PG QSFEJDUJWF BDDVSBDZ SBUIFS UIBO NFSFMZ ĕU 4P UIFZ DPNQBSF
NPEFMT XIFSF JU NBUUFST

" NBKPS CFOFĕU PG VTJOH "*$ BOE JUT LJO JT UIBU UIFZ BMMPX GPS DPNQBSJTPO PG NVM
UJQMF OPOOVMM NPEFMT UP UIF TBNF EBUB 'SFRVFOUMZ TFWFSBM QMBVTJCMF NPEFMT PG B
QIFOPNFOPO BSF LOPXO UP VT ćF OFVUSBM FWPMVUJPO EFCBUF QBHF 
JT POF FYBN
QMF *O TPNF FNQJSJDBM DPOUFYUT MJLF TPDJBM OFUXPSLT BOE FWPMVUJPOBSZ QIZMPHFOJFT
UIFSF BSF OP SFBTPOBCMF PS VOJRVFMZ iOVMMw NPEFMT ćJT XBT BMTP USVF PG UIF OFV
USBM FWPMVUJPO FYBNQMF *O TVDI DBTFT JUT OPU POMZ B HPPE JEFB UP FYQMJDJUMZ DPNQBSF
NPEFMT *UT BMTP NBOEBUPSZ *OGPSNBUJPO DSJUFSJB BSFOU UIF POMZ XBZ UP DPOEVDU
UIF DPNQBSJTPO #VU UIFZ BSF BO BDDFTTJCMF BOE XJEFMZ VTFE XBZ
.VMUJMFWFM NPEFMJOH BOE #BZFTJBO EBUB BOBMZTJT IBWF CFFO XPSLFE PO GPS EFDBEFT BOE
DFOUVSJFT SFTQFDUJWFMZ *OGPSNBUJPO DSJUFSJB BSF DPNQBSBUJWFMZ WFSZ ZPVOH .BOZ TUBUJTUJ
DJBOT IBWF OFWFS VTFE JOGPSNBUJPO DSJUFSJB JO BO BQQMJFE QSPCMFN BOE UIFSF JT OP DPOTFOTVT
BCPVU XIJDI NFUSJDT BSF CFTU BOE IPX CFTU UP VTF UIFN 4UJMM JOGPSNBUJPO DSJUFSJB BSF BMSFBEZ
JO GSFRVFOU VTF JO UIF TDJFODFT‰BQQFBSJOH JO QSPNJOFOU QVCMJDBUJPOT BOE GFBUVSJOH JO QSPNJ
OFOU EFCBUFT ‰BOE B HSFBU EFBM JT LOPXO BCPVU UIFN CPUI GSPN BOBMZTJT BOE FYQFSJFODF

3FUIJOLJOH ćF /FBOEFSUIBM JO ZPV &WFO TJNQMF NPEFMT OFFE BMUFSOBUJWFT *O  B ESBę HFOPNF
PG B /FBOEFSUIBM EFNPOTUSBUFE NPSF %/" TFRVFODFT JO DPNNPO XJUI OPO"GSJDBO DPOUFNQPSBSZ
IVNBOT UIBO XJUI "GSJDBO POFT ćJT ĕOEJOH JT DPOTJTUFOU XJUI JOUFSCSFFEJOH CFUXFFO /FBOEFSUIBMT
BOE NPEFSO IVNBOT BT UIF MBUUFS EJTQFSTFE GSPN "GSJDB )PXFWFS KVTU ĕOEJOH %/" JO DPNNPO
CFUXFFO NPEFSO &VSPQFBOT BOE /FBOEFSUIBMT JT OPU FOPVHI UP EFNPOTUSBUF JOUFSCSFFEJOH *U JT BMTP
DPOTJTUFOU XJUI BODJFOU TUSVDUVSF JO UIF "GSJDBO DPOUJOFOU *O TIPSU JG BODJFOU OPSUIFBTU "GSJDBOT
IBE VOJRVF %/" TFRVFODFT UIFO CPUI /FBOEFSUIBMT BOE NPEFSO &VSPQFBOT DPVME QPTTFTT UIFTF
TFRVFODFT GSPN B DPNNPO BODFTUPS SBUIFS UIBO GSPN EJSFDU JOUFSCSFFEJOH 4P FWFO JO UIF TFFNJOHMZ
TJNQMF DBTF PG FTUJNBUJOH XIFUIFS /FBOEFSUIBMT BOE NPEFSO IVNBOT TIBSF VOJRVF %/" UIFSF JT
NPSF UIBO POF QSPDFTTCBTFE FYQMBOBUJPO .PEFM DPNQBSJTPO JT OFDFTTBSZ

 4VNNBSZ
ćJT ĕSTU DIBQUFS IBT BSHVFE GPS B SFUIJOLJOH PG QPQVMBS TUBUJTUJDBM BOE TDJFOUJĕD QIJMPT
PQIZ *OTUFBE PG DIPPTJOH BNPOH WBSJPVT CMBDLCPY UPPMT GPS UFTUJOH OVMM IZQPUIFTFT XF
TIPVME MFBSO UP CVJME BOE BOBMZ[F NVMUJQMF OPOOVMM NPEFMT PG OBUVSBM QIFOPNFOB 5P TVQ
QPSU UIJT HPBM UIF DIBQUFS JOUSPEVDFE #BZFTJBO JOGFSFODF NVMUJMFWFM NPEFMT BOE JOGPSNB
UJPO UIFPSFUJD NPEFM DPNQBSJTPO
ćF SFNBJOEFS PG UIF CPPL JT PSHBOJ[FE JOUP GPVS JOUFSEFQFOEFOU QBSUT

$IBQUFST  BOE  BSF GPVOEBUJPOBM ćFZ JOUSPEVDF #BZFTJBO JOGFSFODF BOE UIF CBTJD
UPPMT GPS QFSGPSNJOH #BZFTJBO DBMDVMBUJPOT ćFZ NPWF RVJUF TMPXMZ BOE FNQIBTJ[F
B QVSFMZ MPHJDBM JOUFSQSFUBUJPO PG QSPCBCJMJUZ UIFPSZ

ćF OFYU GPVS DIBQUFST  UISPVHI  CVJME NVMUJQMF MJOFBS SFHSFTTJPO BT B #BZFTJBO
UPPM ćFTF DIBQUFST BMTP NPWF SBUIFS TMPXMZ MBSHFMZ CFDBVTF PG UIF FNQIBTJT PO
QMPUUJOH SFTVMUT JODMVEJOH JOUFSBDUJPO FČFDUT 1SPCMFNT PG NPEFM DPNQMFYJUZ‰
PWFSĕUUJOH‰BMTP GFBUVSF QSPNJOFOUMZ 4P ZPVMM BMTP HFU BO JOUSPEVDUJPO UP JOGPS
NBUJPO UIFPSZ JO $IBQUFS 

ćF UIJSE QBSU PG UIF CPPL $IBQUFST  UISPVHI  QSFTFOUT HFOFSBMJ[FE MJOFBS NPE
FMT PG TFWFSBM UZQFT $IBQUFS  JT TPNFUIJOH PG B EJWJEFS BT JU JOUSPEVDFT .BSLPW
  46.."3: 

DIBJO .POUF $BSMP VTFE UP ĕU UIF OPOMJOFBS NPEFMT JO $IBQUFST  UISPVHI 
$IBQUFS  JOUSPEVDFT NBYJNVN FOUSPQZ BT BO FYQMJDJU QSPDFEVSF UP IFMQ VT EFTJHO
UIFTF NPEFMT ćFO $IBQUFST  BOE  EFUBJM UIF NPEFMT UIFNTFMWFT

ćF MBTU QBSU $IBQUFST  UISPVHI  HFUT BSPVOE UP NVMUJMFWFM NPEFMT CPUI MJOFBS
BOE HFOFSBMJ[FE MJOFBS BT XFMM BT TQFDJBMJ[FE UZQFT UIBU BEESFTT NFBTVSFNFOU FSSPS
NJTTJOH EBUB BOE TQBUJBM DPSSFMBUJPO NPEFMFE UISPVHI (BVTTJBO QSPDFTTFT ćJT
NBUFSJBM JT GBJSMZ BEWBODFE CVU JU QSPDFFET JO UIF TBNF NFDIBOJTUJD XBZ BT FBSMJFS
NBUFSJBM
ćF ĕOBM DIBQUFS $IBQUFS  SFUVSOT UP TPNF PG UIF JTTVFT SBJTFE JO UIJT ĕSTU POF
"U UIF FOE PG FBDI DIBQUFS UIFSF BSF QSBDUJDF QSPCMFNT SBOHJOH GSPN FBTZ UP IBSE ćFTF
QSPCMFNT IFMQ ZPV UFTU ZPVS DPNQSFIFOTJPO ćF IBSEFS POFT FYQBOE PO UIF NBUFSJBM JOUSP
EVDJOH OFX FYBNQMFT BOE PCTUBDMFT ćF TPMVUJPOT UP UIFTF QSPCMFNT BSF BWBJMBCMF POMJOF
 .VMUJMFWFM .PEFMT

*O UIF ZFBS  $MJWF 8FBSJOH MPTU IJT NJOE CVU OPU IJT NVTJD 8FBSJOH XBT B
NVTJDPMPHJTU BOE BDDPNQMJTIFE NVTJDJBO CVU UIF TBNF WJSVT UIBU DBVTFT DPME TPSFT )FSQFT
TJNQMFY TOVDL JOUP IJT CSBJO BOE BUF IJT IJQQPDBNQVT ćF SFTVMU XBT DISPOJD BOUFSPHSBEF
BNOFTJB‰IF DBOOPU GPSN OFX MPOHUFSN NFNPSJFT )F SFNFNCFST IPX UP QMBZ UIF QJBOP
UIPVHI IF DBOOPU SFNFNCFS UIBU IF QMBZFE JU  NJOVUFT BHP 8FBSJOH OPX MJWFT NPNFOU UP
NPNFOU VOBXBSF PG BOZUIJOH NPSF UIBO B GFX NJOVUFT JOUP UIF QBTU &WFSZ DVQ PG DPČFF JT
UIF ĕSTU IF IBT FWFS IBE
.BOZ TUBUJTUJDBM NPEFMT BMTP IBWF BOUFSPHSBEF BNOFTJB "T UIF NPEFMT NPWF GSPN POF
DMVTUFS‰JOEJWJEVBM HSPVQ MPDBUJPO‰JO UIF EBUB UP BOPUIFS FTUJNBUJOH QBSBNFUFST GPS FBDI
DMVTUFS UIFZ GPSHFU FWFSZUIJOH BCPVU UIF QSFWJPVT DMVTUFST ćFZ CFIBWF UIJT XBZ CFDBVTF
UIF BTTVNQUJPOT GPSDF UIFN UP "OZ PG UIF NPEFMT GSPN QSFWJPVT DIBQUFST UIBU VTFE EVNNZ
WBSJBCMFT QBHF 
UP IBOEMF DBUFHPSJFT BSF QSPHSBNNFE GPS BNOFTJB ćFTF NPEFMT JN
QMJDJUMZ BTTVNF UIBU OPUIJOH MFBSOFE BCPVU BOZ POF DBUFHPSZ JOGPSNT FTUJNBUFT GPS UIF PUIFS
DBUFHPSJFT‰UIF QBSBNFUFST BSF JOEFQFOEFOU PG POF BOPUIFS BOE MFBSO GSPN DPNQMFUFMZ TFQB
SBUF QPSUJPOT PG UIF EBUB ćJT XPVME CF MJLF GPSHFUUJOH ZPV IBE FWFS CFFO JO B DBGÏ FBDI UJNF
ZPV HP UP B OFX DBGÏ $BGÏT EP EJČFS CVU UIFZ BSF BMTP BMJLF
"OUFSPHSBEF BNOFTJB JT CBE GPS MFBSOJOH BCPVU UIF XPSME 8F XBOU NPEFMT UIBU JOTUFBE
VTF BMM PG UIF JOGPSNBUJPO JO TBWWZ XBZT ćJT EPFT OPU NFBO USFBUJOH BMM DMVTUFST BT JG UIFZ
XFSF UIF TBNF *OTUFBE JU NFBOT MFBSOJOH TJNVMUBOFPVTMZ BCPVU FBDI DMVTUFS XIJMF MFBSOJOH
BCPVU UIF QPQVMBUJPO PG DMVTUFST %PJOH CPUI FTUJNBUJPO UBTLT BU UIF TBNF UJNF BMMPXT VT UP
USBOTGFS JOGPSNBUJPO BDSPTT DMVTUFST BOE UIBU USBOTGFS JNQSPWFT BDDVSBDZ ćBU JT UIF WBMVF
PG SFNFNCFSJOH
$POTJEFS DBGÏT BHBJO 4VQQPTF XF QSPHSBN B SPCPU UP WJTJU UXP DBGÏT PSEFS DPČFF BOE
FTUJNBUF UIF XBJUJOH UJNFT BU FBDI ćF SPCPU CFHJOT XJUI B WBHVF QSJPS GPS UIF XBJUJOH UJNFT
TBZ XJUI B NFBO PG  NJOVUFT BOE B TUBOEBSE EFWJBUJPO PG  "ęFS PSEFSJOH B DVQ PG DPČFF
BU UIF ĕSTU DBGÏ UIF SPCPU PCTFSWFT B XBJUJOH UJNF PG  NJOVUFT *U VQEBUFT JUT QSJPS VTJOH
#BZFT UIFPSFN PG DPVSTF XJUI UIJT JOGPSNBUJPO ćJT HJWFT JU B QPTUFSJPS EJTUSJCVUJPO GPS UIF
XBJUJOH UJNF BU UIF ĕSTU DBGÏ
/PX UIF SPCPU NPWFT PO UP B TFDPOE DBGÏ 8IFO UIJT SPCPU BSSJWFT BU UIF OFYU DBGÏ XIBU
JT JUT QSJPS *U DPVME KVTU VTF UIF QPTUFSJPS EJTUSJCVUJPO GSPN UIF ĕSTU DBGÏ BT JUT QSJPS GPS UIF
TFDPOE DBGÏ #VU UIBU JNQMJDJUMZ BTTVNFT UIBU UIF UXP DBGÏT IBWF UIF TBNF BWFSBHF XBJUJOH
UJNF $BGÏT BSF BMM QSFUUZ NVDI UIF TBNF CVU UIFZ BSFOU JEFOUJDBM -JLFXJTF JU EPFTOU NBLF
NVDI TFOTF UP JHOPSF UIF PCTFSWBUJPO GSPN UIF ĕSTU DBGÏ ćBU XPVME CF BOUFSPHSBEF BNOFTJB
4P IPX DBO UIF DPČFF SPCPU EP CFUUFS *U OFFET UP SFQSFTFOU UIF QPQVMBUJPO PG DBGÏT BOE
MFBSO BCPVU UIBU QPQVMBUJPO ćF EJTUSJCVUJPO PG XBJUJOH UJNFT JO UIF QPQVMBUJPO CFDPNFT
UIF QSJPS GPS FBDI DBGÏ #VU VOMJLF QSJPST JO QSFWJPVT DIBQUFST UIJT QSJPS JT BDUVBMMZ MFBSOFE


  .6-5*-&7&- .0%&-4

GSPN UIF EBUB ćJT NFBOT UIF SPCPU USBDLT B QBSBNFUFS GPS FBDI DBGÏ BT XFMM BT BU MFBTU UXP
QBSBNFUFST UP EFTDSJCF UIF QPQVMBUJPO PG DBGÏT BO BWFSBHF BOE B TUBOEBSE EFWJBUJPO "T UIF
SPCPU PCTFSWFT XBJUJOH UJNFT JU VQEBUFT FWFSZUIJOH UIF FTUJNBUFT GPS FBDI DBGÏ BT XFMM BT UIF
FTUJNBUFT GPS UIF QPQVMBUJPO *G UIF QPQVMBUJPO TFFNT IJHIMZ WBSJBCMF UIFO UIF QSJPS JT ĘBU
BOE VOJOGPSNBUJWF BOE BT B DPOTFRVFODF UIF PCTFSWBUJPOT BU BOZ POF DBGÏ EP WFSZ MJUUMF UP
UIF FTUJNBUF BU BOPUIFS *G JOTUFBE UIF QPQVMBUJPO TFFNT UP DPOUBJO MJUUMF WBSJBUJPO UIFO UIF
QSJPS JT OBSSPX BOE IJHIMZ JOGPSNBUJWF "O PCTFSWBUJPO BU BOZ POF DBGÏ XJMM IBWF B CJH JNQBDU
PO FTUJNBUFT BU BOZ PUIFS DBGÏ
*O UIJT DIBQUFS ZPVMM TFF UIF GPSNBM WFSTJPO PG UIJT BSHVNFOU BOE IPX JU MFBET VT UP ĺłĹ
ŁĶĹIJŃIJĹ ĺļıIJĹŀ ćFTF NPEFMT SFNFNCFS GFBUVSFT PG FBDI DMVTUFS JO UIF EBUB BT UIFZ MFBSO
BCPVU BMM PG UIF DMVTUFST %FQFOEJOH VQPO UIF WBSJBUJPO BNPOH DMVTUFST XIJDI JT MFBSOFE
GSPN UIF EBUB BT XFMM UIF NPEFM QPPMT JOGPSNBUJPO BDSPTT DMVTUFST ćJT QPPMJOH UFOET UP
JNQSPWF FTUJNBUFT BCPVU FBDI DMVTUFS ćJT JNQSPWFE FTUJNBUJPO MFBET UP TFWFSBM NPSF QSBH
NBUJD TPVOEJOH CFOFĕUT PG UIF NVMUJMFWFM BQQSPBDI * NFOUJPOFE UIFN JO $IBQUFS  ćFZ
BSF XPSUI SFQFBUJOH

*NQSPWFE FTUJNBUFT GPS SFQFBU TBNQMJOH 8IFO NPSF UIBO POF PCTFSWBUJPO BSJTFT
GSPN UIF TBNF JOEJWJEVBM MPDBUJPO PS UJNF UIFO USBEJUJPOBM TJOHMFMFWFM NPEFMT
FJUIFS NBYJNBMMZ VOEFSĕU PS PWFSĕU UIF EBUB

*NQSPWFE FTUJNBUFT GPS JNCBMBODF JO TBNQMJOH 8IFO TPNF JOEJWJEVBMT MPDBUJPOT PS
UJNFT BSF TBNQMFE NPSF UIBO PUIFST NVMUJMFWFM NPEFMT BVUPNBUJDBMMZ DPQF XJUI EJG
GFSJOH VODFSUBJOUZ BDSPTT UIFTF DMVTUFST ćJT QSFWFOUT PWFSTBNQMFE DMVTUFST GSPN
VOGBJSMZ EPNJOBUJOH JOGFSFODF

&TUJNBUFT PG WBSJBUJPO *G PVS SFTFBSDI RVFTUJPOT JODMVEF WBSJBUJPO BNPOH JOEJWJEV
BMT PS PUIFS HSPVQT XJUIJO UIF EBUB UIFO NVMUJMFWFM NPEFMT BSF B CJH IFMQ CFDBVTF
UIFZ NPEFM WBSJBUJPO FYQMJDJUMZ

"WPJE BWFSBHJOH SFUBJO WBSJBUJPO 'SFRVFOUMZ TDIPMBST QSFBWFSBHF TPNF EBUB UP
DPOTUSVDU WBSJBCMFT ćJT DBO CF EBOHFSPVT CFDBVTF BWFSBHJOH SFNPWFT WBSJBUJPO
BOE UIFSF BSF BMTP UZQJDBMMZ TFWFSBM EJČFSFOU XBZT UP QFSGPSN UIF BWFSBHJOH "WFS
BHJOH UIFSFGPSF CPUI NBOVGBDUVSFT GBMTF DPOĕEFODF BOE JOUSPEVDFT BSCJUSBSZ EBUB
USBOTGPSNBUJPOT .VMUJMFWFM NPEFMT BMMPX VT UP QSFTFSWF UIF VODFSUBJOUZ BOE BWPJE
EBUB USBOTGPSNBUJPOT
"MM PG UIFTF CFOFĕUT ĘPX PVU PG UIF TBNF TUSBUFHZ BOE NPEFM TUSVDUVSF :PV MFBSO POF CBTJD
EFTJHO BOE ZPV HFU BMM PG UIJT GPS GSFF
8IFO JU DPNFT UP SFHSFTTJPO NVMUJMFWFM SFHSFTTJPO EFTFSWFT UP CF UIF EFGBVMU BQQSPBDI
ćFSF BSF DFSUBJOMZ DPOUFYUT JO XIJDI JU XPVME CF CFUUFS UP VTF BO PMEGBTIJPOFE TJOHMFMFWFM
NPEFM #VU UIF DPOUFYUT JO XIJDI NVMUJMFWFM NPEFMT BSF TVQFSJPS BSF NVDI NPSF OVNFS
PVT *U JT CFUUFS UP CFHJO UP CVJME B NVMUJMFWFM BOBMZTJT BOE UIFO SFBMJ[F JUT VOOFDFTTBSZ UIBO
UP PWFSMPPL JU "OE PODF ZPV HSBTQ UIF CBTJD NVMUJMFWFM TUSBUFHZ JU CFDPNFT NVDI FBTJFS
UP JODPSQPSBUF SFMBUFE USJDLT TVDI BT BMMPXJOH GPS NFBTVSFNFOU FSSPS JO UIF EBUB BOE FWFO
NPEFMJOH NJTTJOH EBUB JUTFMG $IBQUFS 

ćFSF BSF DPTUT PG UIF NVMUJMFWFM BQQSPBDI ćF ĕSTU JT UIBU XF IBWF UP NBLF TPNF OFX
BTTVNQUJPOT 8F IBWF UP EFĕOF UIF EJTUSJCVUJPOT GSPN XIJDI UIF DIBSBDUFSJTUJDT PG UIF DMVT
UFST BSJTF -VDLJMZ DPOTFSWBUJWF NBYJNVN FOUSPQZ EJTUSJCVUJPOT EP BO FYDFMMFOU KPC JO UIJT
DPOUFYU 4FDPOE UIFSF BSF OFX FTUJNBUJPO DIBMMFOHFT UIBU DPNF XJUI UIF GVMM NVMUJMFWFM BQ
QSPBDI ćFTF DIBMMFOHFT MFBE VT IFBEĕSTU JOUP .$.$ FTUJNBUJPO ćJSE NVMUJMFWFM NPEFMT
DBO CF IBSE UP VOEFSTUBOE CFDBVTF UIFZ NBLF QSFEJDUJPOT BU EJČFSFOU MFWFMT PG UIF EBUB *O
  &9".1-& .6-5*-&7&- 5"%10-&4 

NBOZ DBTFT XF BSF JOUFSFTUFE JO POMZ POF PS B GFX PG UIPTF MFWFMT BOE BT B DPOTFRVFODF
NPEFM DPNQBSJTPO VTJOH NFUSJDT MJLF %*$ BOE 8"*$ CFDPNFT NPSF TVCUMF ćF CBTJD MPHJD
SFNBJOT VODIBOHFE CVU OPX XF IBWF UP NBLF NPSF EFDJTJPOT BCPVU XIJDI QBSBNFUFST JO
UIF NPEFM XF XJTI UP GPDVT PO
ćJT DIBQUFS IBT UIF GPMMPXJOH QSPHSFTTJPO 'JSTU XFMM XPSL UISPVHI BO FYUFOEFE FYBN
QMF PG CVJMEJOH BOE ĕUUJOH B NVMUJMFWFM NPEFM GPS DMVTUFSFE EBUB ćFO XFMM TJNVMBUF DMVTUFSFE
EBUB UP EFNPOTUSBUF UIF JNQSPWFE BDDVSBDZ UIF BQQSPBDI EFMJWFST ćJT JNQSPWFE BDDVSBDZ
BSJTFT GSPN UIF TBNF VOEFSĕUUJOH BOE PWFSĕUUJOH USBEFPČ ZPV NFU JO $IBQUFS  ćFO XFMM
ĕOJTI CZ MPPLJOH BU DPOUFYUT JO XIJDI UIFSF JT NPSF UIBO POF UZQF PG DMVTUFSJOH JO UIF EBUB
"MM PG UIJT XPSL MBZT B GPVOEBUJPO GPS NPSF BEWBODFE NVMUJMFWFM FYBNQMFT JO UIF OFYU UXP
DIBQUFST

3FUIJOLJOH " NPEFM CZ BOZ PUIFS OBNF .VMUJMFWFM NPEFMT HP CZ NBOZ EJČFSFOU OBNFT BOE TPNF
TUBUJTUJDJBOT VTF UIF TBNF OBNFT GPS EJČFSFOU TQFDJBMJ[FE WBSJBOUT XIJMF PUIFST VTF UIFN BMM JOUFS
DIBOHFBCMZ ćF NPTU DPNNPO TZOPOZNT GPS iNVMUJMFWFMw BSF ĵĶIJĿĮĿİĵĶİĮĹ BOE ĺĶŅIJı IJijijIJİŁŀ
ćF UZQF PG QBSBNFUFST UIBU BQQFBS JO NVMUJMFWFM NPEFMT BSF NPTU DPNNPOMZ LOPXO BT ĿĮĻıļĺ IJij
ijIJİŁŀ XIJDI JUTFMG DBO NFBO WFSZ EJČFSFOU UIJOHT UP EJČFSFOU BOBMZTUT BOE JO EJČFSFOU DPOUFYUT
"OE FWFO UIF JOOPDFOU UFSN iMFWFMw DBO NFBO EJČFSFOU UIJOHT UP EJČFSFOU QFPQMF ćFSFT SFBMMZ OP
DVSF GPS UIJT TXBNQ PG WPDBCVMBSZ BTJEF GSPN EFNBOEJOH B NBUIFNBUJDBM PS BMHPSJUINJD EFĕOJUJPO
PG UIF NPEFM 0UIFSXJTF UIFSF XJMM BMXBZT CF BNCJHVJUZ

 &YBNQMF .VMUJMFWFM UBEQPMFT

ćF IFBSUXBSNJOH GPDVT PG UIJT FYBNQMF BSF FYQFSJNFOUT FYQMPSJOH 3FFE GSPH )ZQFS
PMJVT TQJOJHVMBSJT
UBEQPMF NPSUBMJUZ ćF OBUVSBM IJTUPSZ CBDLHSPVOE UP UIFTF EBUB JT WFSZ
JOUFSFTUJOH 5BLF B MPPL BU UIF GVMM QBQFS JG BNQIJCJBO MJGF IJTUPSZ EZOBNJDT JOUFSFTUT ZPV
#VU FWFO JG JU EPFTOU MPBE UIF EBUB BOE BDRVBJOU ZPVSTFMG XJUI UIF WBSJBCMFT
3 DPEF


'PS OPX XFMM POMZ CF JOUFSFTUFE JO OVNCFS TVSWJWJOH PVU PG BO JOJUJBM DPVOU
 *O UIF QSBDUJDF BU UIF FOE PG UIF DIBQUFS ZPVMM DPOTJEFS UIF PUIFS WBSJBCMFT XIJDI BSF
FYQFSJNFOUBM NBOJQVMBUJPOT
ćFSF JT B MPU PG WBSJBUJPO JO UIFTF EBUB 4PNF PG UIF WBSJBUJPO DPNFT GSPN FYQFSJNFO
UBM USFBUNFOU #VU B MPU PG JU DPNFT GSPN PUIFS TPVSDFT ćJOL PG FBDI SPX BT B iUBOL w BO
FYQFSJNFOUBM FOWJSPONFOU UIBU DPOUBJOT UBEQPMFT ćFSF BSF MPUT PG UIJOHT QFDVMJBS UP FBDI
UBOL UIBU HP VONFBTVSFE BOE UIFTF VONFBTVSFE GBDUPST DSFBUF WBSJBUJPO JO TVSWJWBM BDSPTT
UBOLT FWFO XIFO BMM UIF QSFEJDUPS WBSJBCMFT IBWF UIF TBNF WBMVF ćFTF UBOLT BSF BO FYBNQMF
   .6-5*-&7&- .0%&-4

PG B DMVTUFS WBSJBCMF .VMUJQMF PCTFSWBUJPOT UIF UBEQPMFT JO UIJT DBTF BSF NBEF XJUIJO FBDI
DMVTUFS
4P XF IBWF SFQFBU NFBTVSFT BOE IFUFSPHFOFJUZ BDSPTT DMVTUFST *G XF JHOPSF UIF DMVTUFST
BTTJHOJOH UIF TBNF JOUFSDFQU UP FBDI PG UIFN UIFO XF SJTL JHOPSJOH JNQPSUBOU WBSJBUJPO JO
CBTFMJOF TVSWJWBM ćJT WBSJBUJPO DPVME NBTL BTTPDJBUJPO XJUI PUIFS WBSJBCMFT *G XF JOTUFBE
FTUJNBUF B VOJRVF JOUFSDFQU GPS FBDI DMVTUFS VTJOH B EVNNZ WBSJBCMF GPS FBDI UBOL XF JO
TUFBE QSBDUJDF BOUFSPHSBEF BNOFTJB "ęFS BMM UBOLT BSF EJČFSFOU CVU FBDI UBOL EPFT IFMQ VT
FTUJNBUF TVSWJWBM JO UIF PUIFS UBOLT 4P JU EPFTOU NBLF TFOTF UP GPSHFU FOUJSFMZ NPWJOH GSPN
POF UBOL UP BOPUIFS
" NVMUJMFWFM NPEFM JO XIJDI XF TJNVMUBOFPVTMZ FTUJNBUF CPUI BO JOUFSDFQU GPS FBDI UBOL
BOE UIF WBSJBUJPO BNPOH UBOLT JT XIBU XF XBOU ćJT XJMM CF B ŃĮĿņĶĻĴ ĶĻŁIJĿİIJĽŁŀ NPEFM
7BSZJOH JOUFSDFQUT BSF UIF TJNQMFTU LJOE PG ŃĮĿņĶĻĴ IJijijIJİŁŀ 'PS FBDI DMVTUFS JO UIF EBUB
XF VTF B VOJRVF JOUFSDFQU QBSBNFUFS ćJT JT OP EJČFSFOU UIBO UIF DBUFHPSJDBM WBSJBCMF FYBN
QMFT GSPN QSFWJPVT DIBQUFST FYDFQU OPX XF BMTP BEBQUJWFMZ MFBSO UIF QSJPS UIBU JT DPNNPO
UP BMM PG UIFTF JOUFSDFQUT ćJT BEBQUJWF MFBSOJOH JT UIF BCTFODF PG BNOFTJB EJTDVTTFE BU UIF
TUBSU PG UIF DIBQUFS 8IFO XIBU XF MFBSO BCPVU FBDI DMVTUFS JOGPSNT BMM UIF PUIFS DMVTUFST
XF MFBSO UIF QSJPS TJNVMUBOFPVT UP MFBSOJOH UIF JOUFSDFQUT
)FSF JT B NPEFM GPS QSFEJDUJOH UBEQPMF NPSUBMJUZ JO FBDI UBOL VTJOH UIF SFHVMBSJ[JOH
QSJPST PG FBSMJFS DIBQUFST
TJ ∼ #JOPNJBM(OJ , QJ )
MPHJU(QJ ) = αŁĮĻĸ[J] J
αŁĮĻĸ ∼ /PSNBM(, )
"OE ZPV DBO ĕU UIJT UP UIF EBUB JO UIF TUBOEBSE XBZ VTJOH PS  8FMM VTF
GSPN IFSF POXBSET CFDBVTF UIF OFYU NPEFM XJMM OPU XPSL JO 
3 DPEF


*G ZPV JOTQFDU UIF FTUJNBUFT ZPVMM TFF  EJČFSFOU JOUFSDFQU PČ

TFUT POF GPS FBDI UBOL 5P HFU FBDI UBOLT FYQFDUFE TVSWJWBM QSPCBCJMJUZ KVTU UBLF POF PG UIF
WBMVFT BOE UIFO VTF UIF MPHJTUJD USBOTGPSN 4P GBS UIFSF JT OPUIJOH OFX IFSF
/PX MFUT ĕU UIF NVMUJMFWFM NPEFM XIJDI BEBQUJWFMZ QPPMT JOGPSNBUJPO BDSPTT UBOLT "MM
UIBU JT SFRVJSFE UP FOBCMF BEBQUJWF QPPMJOH JT UP NBLF UIF QSJPS GPS UIF QBSBNFUFST
B GVODUJPO PG JUT PXO QBSBNFUFST )FSF JT UIF NVMUJMFWFM NPEFM JO NBUIFNBUJDBM GPSN XJUI
  &9".1-& .6-5*-&7&- 5"%10-&4 

UIF DIBOHFT GSPN UIF QSFWJPVT NPEFM IJHIMJHIUFE JO CMVF

TJ ∼ #JOPNJBM(OJ , QJ )
MPHJU(QJ ) = αŁĮĻĸ[J] J
αŁĮĻĸ ∼ /PSNBM(α, σ)
α ∼ /PSNBM(, )
σ ∼ )BMG$BVDIZ(, )
/PUJDF UIBU UIF QSJPS GPS UIF αŁĮĻĸ JOUFSDFQUT JT OPX B GVODUJPO PG UXP QBSBNFUFST α BOE σ
ćJT JT XIFSF UIF iNVMUJw JO NVMUJMFWFM BSJTFT ćF (BVTTJBO EJTUSJCVUJPO XJUI NFBO α BOE
TUBOEBSE EFWJBUJPO σ JT UIF QSJPS GPS FBDI UBOLT JOUFSDFQU #VU UIBU QSJPS JUTFMG IBT QSJPST GPS
α BOE σ 4P UIFSF BSF UXP MFWFMT JO UIF NPEFM FBDI SFTFNCMJOH B TJNQMFS NPEFM *O UIF UPQ
MFWFM UIF PVUDPNF JT T UIF QBSBNFUFST BSF αŁĮĻĸ BOE UIF QSJPS JT αŁĮĻĸ ∼ /PSNBM(α, σ)
*O UIF TFDPOE MFWFM UIF iPVUDPNFw WBSJBCMF JT UIF WFDUPS PG JOUFSDFQU QBSBNFUFST αŁĮĻĸ  ćF
QBSBNFUFST BSF α BOE σ BOE UIFJS QSJPST BSF α ∼ /PSNBM(, ) BOE σ ∼ )BMG$BVDIZ(, )
'PS NPSF FYQMBOBUJPO PG UIF σ QSJPS TFF UIF 0WFSUIJOLJOH CPY PO UIF OFYU QBHF
ćFTF UXP QBSBNFUFST α BOE σ BSF PęFO SFGFSSFE UP BT ĵņĽIJĿĽĮĿĮĺIJŁIJĿŀ ćFZ BSF
QBSBNFUFST GPS QBSBNFUFST "OE UIFJS QSJPST BSF PęFO DBMMFE ĵņĽIJĿĽĿĶļĿŀ *O QSJODJQMF
UIFSF JT OP MJNJU UP IPX NBOZ iIZQFSw MFWFMT ZPV DBO JOTUBMM JO B NPEFM 'PS FYBNQMF EJČFSFOU
QPQVMBUJPOT PG UBOLT DPVME CF FNCFEEFE XJUIJO EJČFSFOU SFHJPOT PG IBCJUBU #VU JO QSBDUJDF
UIFSF BSF MJNJUT CPUI CFDBVTF PG DPNQVUBUJPO BOE PVS BCJMJUZ UP VOEFSTUBOE UIF NPEFM

3FUIJOLJOH 8IZ (BVTTJBO UBOLT *O UIF NVMUJMFWFM UBEQPMF NPEFM UIF QPQVMBUJPO PG UBOLT JT BT
TVNFE UP CF (BVTTJBO 8IZ ćF MFBTU TBUJTGZJOH BOTXFS JT iDPOWFOUJPOw ćF (BVTTJBO BTTVNQUJPO
JT FYUSFNFMZ DPNNPO " NPSF TBUJTGZJOH BOTXFS JT iQSBHNBUJTNw ćF (BVTTJBO BTTVNQUJPO JT FBTZ
UP XPSL XJUI BOE JU HFOFSBMJ[FT FBTJMZ UP NPSF UIBO POF EJNFOTJPO ćJT HFOFSBMJ[BUJPO XJMM CF JNQPS
UBOU GPS IBOEMJOH WBSZJOH TMPQFT JO UIF OFYU DIBQUFS #VU NZ QSFGFSSFE BOTXFS JT JOTUFBE iFOUSPQZw *G
BMM XF BSF XJMMJOH UP TBZ BCPVU B EJTUSJCVUJPO JT UIF NFBO BOE WBSJBODF UIFO UIF (BVTTJBO JT UIF NPTU
DPOTFSWBUJWF BTTVNQUJPO $IBQUFS 
 ćFSF JT OP SVMF SFRVJSJOH UIF (BVTTJBO EJTUSJCVUJPO PG WBSZJOH
FČFDUT UIPVHI 4P JG ZPV IBWF B HPPE SFBTPO UP VTF BOPUIFS EJTUSJCVUJPO UIFO EP TP ćF QSBDUJDF
QSPCMFNT BU UIF FOE PG UIF DIBQUFS QSPWJEF BO FYBNQMF

'JUUJOH UIF NPEFM UP EBUB FTUJNBUFT CPUI MFWFMT TJNVMUBOFPVTMZ JO UIF TBNF XBZ UIBU PVS
SPCPU BU UIF TUBSU PG UIF DIBQUFS MFBSOFE CPUI BCPVU FBDI DBGÏ BOE UIF WBSJBUJPO BNPOH DBGÏT
#VU ZPV DBOOPU ĕU UIJT NPEFM XJUI  8IZ #FDBVTF UIF MJLFMJIPPE NVTU OPX BWFSBHF
PWFS UIF MFWFM  QBSBNFUFST α BOE σ #VU KVTU IJMM DMJNCT VTJOH TUBUJD WBMVFT GPS BMM PG UIF
QBSBNFUFST *U DBOU TFF UIF MFWFMT 'PS NPSF FYQMBOBUJPO TFF UIF 0WFSUIJOLJOH CPY GVSUIFS
EPXO :PV DBO IPXFWFS ĕU UIJT NPEFM XJUI 
3 DPEF

   .6-5*-&7&- .0%&-4

ćJT NPEFM ĕU QSPWJEFT FTUJNBUFT GPS  QBSBNFUFST POF PWFSBMM TBNQMF JOUFSDFQU α UIF
WBSJBODF BNPOH UBOLT σ BOE UIFO  QFSUBOL JOUFSDFQUT -FUT DIFDL 8"*$ UIPVHI UP TFF
UIF FČFDUJWF OVNCFS PG QBSBNFUFST 8FMM DPNQBSF UIF FBSMJFS NPEFM XJUI UIF OFX
NVMUJMFWFM NPEFM
3 DPEF


ćFSF BSF UXP GBDUT UP OPUF IFSF 'JSTU UIF NVMUJMFWFM NPEFM IBT POMZ  FČFDUJWF QBSBNFUFST
ćFSF BSF  GFXFS FČFDUJWF QBSBNFUFST UIBO BDUVBM QBSBNFUFST CFDBVTF UIF QSJPS BTTJHOFE
UP FBDI JOUFSDFQU TISJOLT UIFN BMM UPXBSET UIF NFBO α *O UIJT DBTF UIF QSJPS JT SFBTPOBCMZ
TUSPOH $IFDL UIF NFBO PG XJUI PS BOE ZPVMM TFF JUT BSPVOE  ćJT JT
B ĿIJĴłĹĮĿĶŇĶĻĴ ĽĿĶļĿ MJLF ZPVWF VTFE JO QSFWJPVT DIBQUFST CVU OPX UIF BNPVOU PG SFHV
MBSJ[BUJPO IBT CFFO MFBSOFE GSPN UIF EBUB JUTFMG 4FDPOE OPUJDF UIBU UIF NVMUJMFWFM NPEFM
IBT GFXFS FČFDUJWF QBSBNFUFST UIBO UIF PSEJOBSZ ĕYFE NPEFM  ćJT JT EFTQJUF
UIF GBDU UIBU UIF PSEJOBSZ NPEFM IBT GFXFS BDUVBM QBSBNFUFST POMZ  JOTUFBE PG  ćF FY
USB UXP QBSBNFUFST JO UIF NVMUJMFWFM NPEFM BMMPXFE JU UP MFBSO B NPSF BHHSFTTJWF SFHVMBSJ[JOH
QSJPS UP BEBQUJWFMZ SFHVMBSJ[F ćJT SFTVMUFE JO B MFTT ĘFYJCMF QPTUFSJPS BOE UIFSFGPSF GFXFS
FČFDUJWF QBSBNFUFST

0WFSUIJOLJOH ."1 GBJMT .$.$ XJOT 8IZ EPFTOU ."1 FTUJNBUJPO VTJOH GPS FYBNQMF XPSL
XJUI NVMUJMFWFM NPEFMT 8IFO B QSJPS JT JUTFMG B GVODUJPO PG QBSBNFUFST UIFSF BSF UXP MFWFMT PG VO
DFSUBJOUZ ćJT NFBOT UIBU UIF QSPCBCJMJUZ PG UIF EBUB DPOEJUJPOBM PO UIF QBSBNFUFST NVTU BWFSBHF
PWFS FBDI MFWFM 0SEJOBSZ ."1 FTUJNBUJPO DBOOPU IBOEMF UIF BWFSBHJOH JO UIF MJLFMJIPPE CFDBVTF JO
HFOFSBM JUT OPU QPTTJCMF UP EFSJWF BO BOBMZUJDBM TPMVUJPO ćBU NFBOT UIFSF JT OP VOJĕFE GVODUJPO GPS
DBMDVMBUJOH UIF MPHQPTUFSJPS 4P ZPVS DPNQVUFS DBOOPU EJSFDUMZ ĕOE JUT NJOJNVN UIF NBYJNVN PG
UIF QPTUFSJPS

4PNF PUIFS DPNQVUBUJPOBM BQQSPBDI JT OFFEFE *U JT QPTTJCMF UP FYUFOE UIF NPEFĕOEJOH PQUJ
NJ[BUJPO TUSBUFHZ UP UIFTF NPEFMT CVU XF EPOU XBOU UP CF TUVDL XJUI PQUJNJ[BUJPO JO HFOFSBM 0OF
SFBTPO JT UIBU UIF QPTUFSJPS PG UIFTF NPEFMT JT SPVUJOFMZ OPO(BVTTJBO .PSF HFOFSBMMZ BT NPEFMT CF
DPNF NPSF DPNQMFY B QIFOPNFOPO LOPXO BT DPODFOUSBUJPO PG NFBTVSF HVBSBOUFFT UIBU UIF QPTUFSJPS
NPEF XJMM CF GBS GSPN UIF QPTUFSJPS NFEJBO 4P XF SFBMMZ OFFE UP HJWF VQ PQUJNJ[BUJPO BT B TUSBUFHZ
0OF SPCVTU TPMVUJPO JT .$.$

5P BQQSFDJBUF UIF JNQBDU PG UIJT BEBQUJWF SFHVMBSJ[BUJPO MFUT QMPU BOE DPNQBSF UIF QPT
UFSJPS NFEJBOT GSPN NPEFMT BOE  ćF DPEF UIBU GPMMPXT JT MPOH POMZ CFDBVTF JU
EFDPSBUFT UIF QMPU XJUI JOGPSNBUJWF MBCFMT ćF CBTJD DPEF JT KVTU UIF ĕSTU QBSU XIJDI FYUSBDUT
TBNQMFT BOE DPNQVUFT NFEJBOT
3 DPEF

  &9".1-& .6-5*-&7&- 5"%10-&4 

1.0
0.2 0.4 0.6 0.8
proportion survival
0.0

small tanks medium tanks large tanks

1 16 32 48
tank

'ĶĴłĿIJ ƉƊƉ &NQJSJDBM QSPQPSUJPOT PG TVSWJWPST JO FBDI UBEQPMF UBOL

TIPXO CZ UIF ĕMMFE CMVF QPJOUT QMPUUFE XJUI UIF  QFSUBOL FTUJNBUFT GSPN
UIF NVMUJMFWFM NPEFM TIPXO CZ UIF CMBDL DJSDMFT ćF EBTIFE MJOF MPDBUFT
UIF PWFSBMM BWFSBHF QSPQPSUJPO PG TVSWJWPST BDSPTT BMM UBOLT ćF WFSUJDBM
MJOFT EJWJEF UBOLT XJUI EJČFSFOU JOJUJBM EFOTJUJFT PG UBEQPMFT TNBMM UBOLT
 UBEQPMFT
NFEJVN UBOLT 
BOE MBSHF UBOLT 
 *O FWFSZ UBOL UIF
QPTUFSJPS NFEJBO GSPN UIF NVMUJMFWFM NPEFM JT DMPTFS UP UIF EBTIFE MJOF UIBO
UIF FNQJSJDBM QSPQPSUJPO JT ćJT SFĘFDUT UIF QPPMJOH PG JOGPSNBUJPO BDSPTT
UBOLT UP IFMQ XJUI JOGFSFODF BCPVU FBDI UBOL
   .6-5*-&7&- .0%&-4

:PV DBO TFF UIF SFTVMU JO 'ĶĴłĿIJ ƉƊƉ ćF IPSJ[POUBM BYJT JT UBOL JOEFY GSPN  UP  ćF
WFSUJDBM JT QSPQPSUJPO PG TVSWJWPST JO B UBOL ćF ĕMMFE CMVF QPJOUT TIPX UIF SBX QSPQPSUJPOT
DPNQVUFE GSPN UIF PCTFSWFE DPVOUT ćFTF WBMVFT BSF BMSFBEZ QSFTFOU JO UIF EBUB GSBNF JO
UIF DPMVNO ćF CMBDL DJSDMFT BSF JOTUFBE UIF WBSZJOH JOUFSDFQU NFEJBOT ćF IPSJ
[POUBM EBTIFE MJOF BU BCPVU  JT UIF FTUJNBUFE NFEJBO TVSWJWBM QSPQPSUJPO JO UIF QPQVMBUJPO
PG UBOLT α *U JT OPU UIF TBNF BT UIF FNQJSJDBM NFBO TVSWJWBM ćF WFSUJDBM HSBZ MJOFT EJWJEF
UBOLT XJUI EJČFSFOU JOJUJBM DPVOUT PG UBEQPMFT‰ MFę
 NJEEMF
BOE  SJHIU

'JSTU OPUJDF UIBU JO FWFSZ DBTF UIF NVMUJMFWFM FTUJNBUF JT DMPTFS UP UIF EBTIFE MJOF UIBO
UIF SBX FNQJSJDBM FTUJNBUF JT *UT BT JG UIF FOUJSF EJTUSJCVUJPO PG CMBDL DJSDMFT IBT CFFO TISVOL
UPXBSET UIF EBTIFE MJOF BU UIF DFOUFS PG UIF EBUB MFBWJOH UIF CMVF QPJOUT CFIJOE PO UIF PVU
TJEF ćJT QIFOPNFOPO JT TPNFUJNFT DBMMFE ŀĵĿĶĻĸĮĴIJ BOE JU SFTVMUT GSPN SFHVMBSJ[BUJPO
BT JO $IBQUFS 
 4FDPOE OPUJDF UIBU UIF FTUJNBUFT GPS UIF TNBMMFS UBOLT IBWF TISVOL GBS
UIFS GSPN UIF CMVF QPJOUT "T ZPV NPWF GSPN MFę UP SJHIU JO UIF ĕHVSF UIF JOJUJBM EFOTJUJFT
PG UBEQPMFT JODSFBTF GSPN  UP  UP  BT JOEJDBUFE CZ UIF WFSUJDBM EJWJEFST *O UIF TNBMM
FTU UBOLT JU JT FBTZ UP TFF EJČFSFODFT CFUXFFO UIF PQFO FTUJNBUFT BOE FNQJSJDBM CMVF QPJOUT
#VU JO UIF MBSHFTU UBOLT UIFSF JT MJUUMF EJČFSFODF CFUXFFO UIF CMVF QPJOUT BOE PQFO DJSDMFT
7BSZJOH JOUFSDFQUT GPS UIF TNBMMFS UBOLT XJUI TNBMMFS TBNQMF TJ[FT TISJOL NPSF ćJSE OPUF
UIBU UIF GBSUIFS B CMVF QPJOU JT GSPN UIF EBTIFE MJOF UIF HSFBUFS UIF EJTUBODF CFUXFFO JU BOE
UIF DPSSFTQPOEJOH NVMUJMFWFM FTUJNBUF 4ISJOLBHF JT TUSPOHFS UIF GVSUIFS B UBOLT FNQJSJDBM
QSPQPSUJPO JT GSPN UIF HMPCBM BWFSBHF α
"MM UISFF PG UIFTF QIFOPNFOB BSJTF GSPN B DPNNPO DBVTF QPPMJOH JOGPSNBUJPO BDSPTT
DMVTUFST UBOLT
UP JNQSPWF FTUJNBUFT 8IBU ĽļļĹĶĻĴ NFBOT IFSF JT UIBU FBDI UBOL QSPWJEFT
JOGPSNBUJPO UIBU DBO CF VTFE UP JNQSPWF UIF FTUJNBUFT GPS BMM PG UIF PUIFS UBOLT &BDI UBOL
IFMQT JO UIJT XBZ CFDBVTF XF NBEF BO BTTVNQUJPO BCPVU IPX UIF WBSZJOH MPHPEET JO FBDI
UBOL SFMBUFE UP BMM PG UIF PUIFST 8F BTTVNFE B EJTUSJCVUJPO UIF OPSNBM EJTUSJCVUJPO JO UIJT
DBTF 0ODF XF IBWF B EJTUSJCVUJPOBM BTTVNQUJPO XF DBO VTF #BZFT UIFPSFN UP PQUJNBMMZ JO
UIF TNBMM XPSME POMZ
TIBSF JOGPSNBUJPO BNPOH UIF DMVTUFST
8IBU EPFT UIF JOGFSSFE QPQVMBUJPO EJTUSJCVUJPO PG TVSWJWBM MPPL MJLF 8F DBO WJTVBMJ[F
JU CZ TBNQMJOH GSPN UIF QPTUFSJPS EJTUSJCVUJPO BT VTVBM 'JSTU XFMM QMPU  (BVTTJBO EJT
USJCVUJPOT POF GPS FBDI PG UIF ĕSTU  TBNQMFT GSPN UIF QPTUFSJPS EJTUSJCVUJPO PG CPUI α
BOE σ ćFO XFMM TBNQMF  OFX MPHPEET PG TVSWJWBM GPS JOEJWJEVBM UBOLT ćF SFTVMU XJMM
CF B QPTUFSJPS EJTUSJCVUJPO PG WBSJBUJPO JO TVSWJWBM JO UIF QPQVMBUJPO PG UBOLT #FGPSF XF EP
UIF TBNQMJOH UIPVHI SFNFNCFS UIBU iTBNQMJOHw GSPN B QPTUFSJPS EJTUSJCVUJPO JT OPU B TJN
VMBUJPO PG FNQJSJDBM TBNQMJOH *UT KVTU B DPOWFOJFOU XBZ UP DIBSBDUFSJ[F BOE XPSL XJUI UIF
VODFSUBJOUZ JO UIF EJTUSJCVUJPO /PX UIF TBNQMJOH

3 DPEF

  &9".1-& .6-5*-&7&- 5"%10-&4 

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0

0.30
0.20
Density

Density
0.10
0.00

-3 -2 -1 0 1 2 3 4 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0

log-odds survive probability survive

'ĶĴłĿIJ ƉƊƊ ćF JOGFSSFE QPQVMBUJPO PG TVSWJWBM BDSPTT UBOLT -Fę 

(BVTTJBO EJTUSJCVUJPOT PG UIF MPHPEET PG TVSWJWBM TBNQMFE GSPN UIF QPTUF
SJPS PG  3JHIU 4VSWJWBM QSPCBCJMJUJFT GPS  OFX TJNVMBUFE UBOLT
BWFSBHJOH PWFS UIF QPTUFSJPS EJTUSJCVUJPO PO UIF MFę

ćF SFTVMUT BSF EJTQMBZFE JO 'ĶĴłĿIJ ƉƊƊ /PUJDF UIBU UIFSF JT VODFSUBJOUZ BCPVU CPUI UIF
MPDBUJPO α BOE TDBMF σ PG UIF QPQVMBUJPO EJTUSJCVUJPO PG MPHPEET PG TVSWJWBM "MM PG UIJT
VODFSUBJOUZ JT QSPQBHBUFE JOUP UIF TJNVMBUFE QSPCBCJMJUJFT PG TVSWJWBM

3FUIJOLJOH 7BSZJOH JOUFSDFQUT BT PWFSEJTQFSTJPO *O UIF QSFWJPVT DIBQUFS QBHF 

UIF CFUB
CJOPNJBM BOE HBNNB1PJTTPO NPEFMT XFSF QSFTFOUFE BT XBZT GPS DPQJOH XJUI ļŃIJĿıĶŀĽIJĿŀĶļĻ
PG DPVOU EBUB 7BSZJOH JOUFSDFQUT BDDPNQMJTI UIF TBNF UIJOH BMMPXJOH DPVOU PVUDPNFT UP CF PWFS
EJTQFSTFE ćFZ BDDPNQMJTI UIJT CFDBVTF XIFO FBDI PCTFSWFE DPVOU HFUT JUT PXO VOJRVF JOUFSDFQU CVU
UIFTF JOUFSDFQUT BSF QPPMFE UISPVHI B DPNNPO EJTUSJCVUJPO UIF QSFEJDUJPOT FYQFDU PWFSEJTQFSTJPO
KVTU MJLF B CFUBCJOPNJBM PS HBNNB1PJTTPO NPEFM XPVME $PNQBSFE UP B CFUBCJOPNJBM PS HBNNB
1PJTTPO NPEFM B CJOPNJBM PS 1PJTTPO NPEFM XJUI B WBSZJOH JOUFSDFQU PO FWFSZ PCTFSWFE PVUDPNF XJMM
PęFO CF FBTJFS UP FTUJNBUF BOE FBTJFS UP FYUFOE ćFSF XJMM CF BO FYBNQMF PG UIJT BQQSPBDI MBUFS JO
UIJT DIBQUFS

0WFSUIJOLJOH 1SJPST GPS WBSJBODF DPNQPOFOUT ćF FYBNQMFT JO UIJT CPPL VTF XFBLMZ SFHVMBSJ[JOH
IBMG$BVDIZ QSJPST GPS WBSJBODF DPNQPOFOUT UIF σ QBSBNFUFST UIBU FTUJNBUF UIF WBSJBUJPO BDSPTT DMVT
UFST JO UIF EBUB ćFTF $BVDIZ QSJPST XPSL WFSZ XFMM JO SPVUJOF NVMUJMFWFM NPEFMJOH #VU UIFSF BSF UXP
DPNNPO DPOUFYUT JO XIJDI UIFZ DBO CF QSPCMFNBUJD 'JSTU TPNFUJNFT UIFSF JTOU NVDI JOGPSNBUJPO
JO UIF EBUB XJUI XIJDI UP FTUJNBUF UIF WBSJBODF 'PS FYBNQMF JG ZPV POMZ IBWF  DMVTUFST UIFO UIBUT
TPNFUIJOH MJLF USZJOH UP FTUJNBUF B WBSJBODF XJUI  EBUB QPJOUT 4FDPOE JO OPOMJOFBS NPEFMT XJUI
MPHJU BOE MPH MJOLT ĘPPS BOE DFJMJOH FČFDUT TPNFUJNFT SFOEFS FYUSFNF WBMVFT PG UIF WBSJBODF FRVBMMZ
QMBVTJCMF BT NPSF SFBMJTUJD WBMVFT *O TVDI DBTFT UIF USBDF QMPU GPS UIF WBSJBODF QBSBNFUFST NBZ TXJOH
BSPVOE PWFS WFSZ MBSHF WBMVFT *U DBO EP UIJT CFDBVTF UIF $BVDIZ QSJPS IBT B WFSZ UIJDL BOE MPOH UBJM
FYUFOEJOH JOUP WFSZ MBSHF WBMVFT 4VDI MBSHF WBMVFT BSF UZQJDBMMZ B QSJPSJ JNQPTTJCMF 0ęFO UIF DIBJO
  .6-5*-&7&- .0%&-4

XJMM TUJMM TBNQMF WBMJEMZ CVU JU NJHIU CF IJHIMZ JOFďDJFOU FYIJCJUJOH TNBMM WBMVFT BOE QPTTJCMZ
NBOZ EJWFSHFOU JUFSBUJPOT
5P JNQSPWF TVDI B NPEFM JOTUFBE PG VTJOH IBMG$BVDIZ QSJPST GPS UIF WBSJBODF DPNQPOFOUT ZPV
DBO VTF FYQPOFOUJBM QSJPST 'PS FYBNQMF
TJ ∼ #JOPNJBM(OJ , QJ )
MPHJU(QJ ) = αŁĮĻĸ[J]
αŁĮĻĸ ∼ /PSNBM(α, σ)
α ∼ /PSNBM(, )
σ ∼ &YQPOFOUJBM()
ćF FYQPOFOUJBM QSJPS‰ JO 3 DPEF‰IBT B NVDI UIJOOFS UBJM UIBO UIF $BVDIZ EPFT ćJT
JOEVDFT NPSF DPOTFSWBUJTN JO FTUJNBUFT BOE DBO IFMQ ZPVS .BSLPW DIBJO DPOWFSHF DPSSFDUMZ ćF
FYQPOFOUJBM JT BMTP UIF NBYJNVN FOUSPQZ QSJPS GPS UIF TUBOEBSE EFWJBUJPO QSPWJEFE BMM XF XBOU UP
TBZ B QSJPSJ JT UIF FYQFDUFE WBMVF ćBU JT UP TBZ UIBU UIF POMZ JOGPSNBUJPO DPOUBJOFE JO BO FYQPOFOUJBM
QSJPS JT UIF NFBO WBMVF BOE UIF QPTJUJWF DPOTUSBJOU
"HBJO VTJOH UIF FYQPOFOUJBM JOTUFBE PG UIF $BVDIZ JTOU VTVBMMZ OFDFTTBSZ #VU UIFSF BSF DBTFT
FTQFDJBMMZ XJUI OPOMJOFBS NPEFMT XJUI DFJMJOH PS ĘPPS FČFDUT JO XIJDI UIF WBSJBODF DPNQPOFOUT DBO
CF POMZ XFBLMZ JEFOUJĕFE *O UIPTF DBTFT ZPV BSF HPJOH UP IBWF UP BEE NPSF TUSPOHMZ SFHVMBSJ[JOH
QSJPST JO PSEFS UP NBLF BOZ JOGFSFODF BU BMM "OE PG DPVSTF JU JT UZQJDBMMZ VTFGVM UP USZ EJČFSFOU QSJPST
UP FOTVSF UIBU JOGFSFODF FJUIFS JT JOTFOTJUJWF UP UIFN PS SBUIFS UP NFBTVSF IPX JOGFSFODF JT BMUFSFE

 7BSZJOH FČFDUT BOE UIF VOEFSĕUUJOHPWFSĕUUJOH USBEFPČ

7BSZJOH JOUFSDFQUT BSF KVTU SFHVMBSJ[FE FTUJNBUFT CVU BEBQUJWFMZ SFHVMBSJ[FE CZ FTUJNBU
JOH IPX EJWFSTF UIF DMVTUFST BSF XIJMF FTUJNBUJOH UIF GFBUVSFT PG FBDI DMVTUFS ćJT GBDU JT OPU
FBTZ UP HSBTQ TP JG JU TUJMM TFFNT NZTUFSJPVT UIJT TFDUJPO BJNT UP GVSUIFS SFMBUF UIF QSPQFSUJFT
PG NVMUJMFWFM FTUJNBUFT UP UIF GPVOEBUJPOBM VOEFSĕUUJOHPWFSĕUUJOH EJMFNNB GSPN $IBQUFS 
" NBKPS CFOFĕU PG VTJOH WBSZJOH FČFDUT FTUJNBUFT JOTUFBE PG UIF FNQJSJDBM SBX FTUJNBUFT
JT UIBU UIFZ QSPWJEF NPSF BDDVSBUF FTUJNBUFT PG UIF JOEJWJEVBM DMVTUFS UBOL
JOUFSDFQUT 0O
BWFSBHF UIF WBSZJOH FČFDUT BDUVBMMZ QSPWJEF B CFUUFS FTUJNBUF PG UIF JOEJWJEVBM UBOL DMVTUFS

NFBOT ćF SFBTPO UIBU UIF WBSZJOH JOUFSDFQUT QSPWJEF CFUUFS FTUJNBUFT JT UIBU UIFZ EP B CFUUFS
KPC PG USBEJOH PČ VOEFSĕUUJOH BOE PWFSĕUUJOH
5P VOEFSTUBOE UIJT JO UIF DPOUFYU PG UIF SFFE GSPH FYBNQMF TVQQPTF UIBU JOTUFBE PG FYQFS
JNFOUBM UBOLT XF IBE OBUVSBM QPOET TP UIBU XF NJHIU CF DPODFSOFE XJUI NBLJOH QSFEJDUJPOT
GPS UIF TBNF DMVTUFST JO UIF GVUVSF 8FMM BQQSPBDI UIF QSPCMFN PG QSFEJDUJOH GVUVSF TVSWJWBM
JO UIFTF QPOET GSPN UISFF QFSTQFDUJWFT

$PNQMFUF QPPMJOH ćJT NFBOT XF BTTVNF UIBU UIF QPQVMBUJPO PG QPOET JT JOWBSJBOU
UIF TBNF BT FTUJNBUJOH B DPNNPO JOUFSDFQU GPS BMM QPOET

/P QPPMJOH ćJT NFBOT XF BTTVNF UIBU FBDI QPOE UFMMT VT OPUIJOH BCPVU BOZ PUIFS
QPOE ćJT JT UIF NPEFM XJUI BNOFTJB

1BSUJBM QPPMJOH ćJT NFBOT VTJOH BO BEBQUJWF SFHVMBSJ[JOH QSJPS BT JO UIF QSFWJPVT
TFDUJPO
'JSTU TVQQPTF ZPV JHOPSF UIF WBSZJOH JOUFSDFQUT BOE KVTU VTF UIF PWFSBMM NFBO BDSPTT BMM
QPOET α UP NBLF ZPVS QSFEJDUJPOT GPS FBDI QPOE " MPU PG EBUB DPOUSJCVUFT UP ZPVS FTUJNBUF
PG α BOE TP JU DBO CF RVJUF QSFDJTF )PXFWFS ZPVS FTUJNBUF PG α JT VOMJLFMZ UP FYBDUMZ NBUDI
UIF NFBO PG BOZ QBSUJDVMBS QPOE "T B SFTVMU UIF UPUBM TBNQMF NFBO VOEFSĕUT UIF EBUB ćJT
JT UIF İļĺĽĹIJŁIJ ĽļļĹĶĻĴ BQQSPBDI QPPMJOH UIF EBUB GSPN BMM QPOET UP QSPEVDF B TJOHMF
  7"3:*/( &''&$54 "/% 5)& 6/%&3'*55*/(07&3'*55*/( 53"%&0'' 

FTUJNBUF UIBU JT BQQMJFE UP FWFSZ QPOE ćJT TPSU PG NPEFM JT FRVJWBMFOU UP BTTVNJOH UIBU UIF
WBSJBUJPO BNPOH QPOET JT [FSP‰BMM QPOET BSF JEFOUJDBM
4FDPOE TVQQPTF ZPV VTF UIF TVSWJWBM QSPQPSUJPOT GPS FBDI QPOE UP NBLF QSFEJDUJPOT
ćJT NFBOT VTJOH B TFQBSBUF JOUFSDFQU GPS FBDI QPOE ćF CMVF QPJOUT JO 'ĶĴłĿIJ ƉƊƉ BSF UIJT
TBNF LJOE PG FTUJNBUF *O FBDI QBSUJDVMBS QPOE RVJUF MJUUMF EBUB DPOUSJCVUFT UP FBDI FTUJNBUF
BOE TP UIFTF FTUJNBUFT BSF SBUIFS JNQSFDJTF ćJT JT QBSUJDVMBSMZ USVF PG UIF TNBMMFS QPOET
XIFSF MFTT EBUB HPFT JOUP QSPEVDJOH UIF FTUJNBUFT "T B DPOTFRVFODF UIF FSSPS PG UIFTF FTUJ
NBUFT JT IJHI BOE UIFZ BSF SBUIFS PWFSĕU UP UIF EBUB 4UBOEBSE FSSPST GPS FBDI JOUFSDFQU DBO
CF WFSZ MBSHF BOE JO FYUSFNF DBTFT FWFO JOĕOJUF ćFTF BSF TPNFUJNFT DBMMFE UIF Ļļ ĽļļĹ
ĶĻĴ FTUJNBUFT /P JOGPSNBUJPO JT TIBSFE BDSPTT QPOET *UT MJLF BTTVNJOH UIBU UIF WBSJBUJPO
BNPOH QPOET JT JOĕOJUF TP OPUIJOH ZPV MFBSO GSPN POF QPOE IFMQT ZPV QSFEJDU BOPUIFS
ćJSE XIFO ZPV FTUJNBUF WBSZJOH JOUFSDFQUT ZPV VTF ĽĮĿŁĶĮĹ ĽļļĹĶĻĴ PG JOGPSNBUJPO
UP QSPEVDF FTUJNBUFT GPS FBDI DMVTUFS UIBU BSF MFTT VOEFSĕU UIBO UIF HSBOE NFBO BOE MFTT
PWFSĕU UIBO UIF OPQPPMJOH FTUJNBUFT "T B DPOTFRVFODF UIFZ UFOE UP CF CFUUFS FTUJNBUFT
PG UIF USVF QFSDMVTUFS QFSQPOE
NFBOT ćJT XJMM CF FTQFDJBMMZ USVF XIFO QPOET IBWF GFX
UBEQPMFT JO UIFN CFDBVTF UIFO UIF OP QPPMJOH FTUJNBUFT XJMM CF FTQFDJBMMZ PWFSĕU 8IFO B
MPU PG EBUB HPFT JOUP FBDI QPOE UIFO UIFSF XJMM CF MFTT EJČFSFODF CFUXFFO UIF WBSZJOH FČFDU
FTUJNBUFT BOE UIF OP QPPMJOH FTUJNBUFT
5P EFNPOTUSBUF UIJT GBDU XFMM TJNVMBUF TPNF UBEQPMF EBUB ćBU XBZ XFMM LOPX UIF
USVF QFSQPOE TVSWJWBM QSPCBCJMJUJFT ćFO XF DBO DPNQBSF UIF OPQPPMJOH FTUJNBUFT UP UIF
QBSUJBM QPPMJOH FTUJNBUFT CZ DPNQVUJOH IPX DMPTF FBDI HFUT UP UIF USVF WBMVFT UIFZ BSF USZJOH
UP FTUJNBUF ćF SFTU PG UIJT TFDUJPO TIPXT IPX UP EP TVDI B TJNVMBUJPO
-FBSOJOH UP TJNVMBUF BOE WBMJEBUF NPEFMT BOE NPEFM ĕUUJOH JO UIJT XBZ JT FYUSFNFMZ WBMV
BCMF 0ODF ZPV TUBSU VTJOH NPSF DPNQMFY NPEFMT ZPV XJMM XBOU UP FOTVSF UIBU ZPVS DPEF JT
XPSLJOH BOE UIBU ZPV VOEFSTUBOE UIF NPEFM :PV DBO IFMQ JO UIJT QSPKFDU CZ TJNVMBUJOH EBUB
GSPN UIF NPEFM XJUI TQFDJĕFE QBSBNFUFS WBMVFT BOE UIFO NBLJOH TVSF UIBU ZPVS NFUIPE PG
FTUJNBUJPO DBO SFDPWFS UIF QBSBNFUFST XJUIJO UPMFSBCMF SBOHFT PG QSFDJTJPO &WFO KVTU TJNV
MBUJOH EBUB GSPN B NPEFM TUSVDUVSF IBT B IVHF JNQBDU PO VOEFSTUBOEJOH

 ćF NPEFM ćF ĕSTU TUFQ JT UP EFĕOF UIF NPEFM XFMM CF VTJOH *MM VTF UIF TBNF CBTJD
NVMUJMFWFM CJOPNJBM NPEFM BT CFGPSF CVU OPX XJUI iQPOETw JOTUFBE PG iUBOLTw

TJ ∼ #JOPNJBM(OJ , QJ )
MPHJU(QJ ) = αĽļĻı[J]
αĽļĻı ∼ /PSNBM(α, σ)
α ∼ /PSNBM(, )
σ ∼ )BMG$BVDIZ(, )

4P UP TJNVMBUF EBUB GSPN UIJT QSPDFTT XF OFFE UP BTTJHO WBMVFT UP

• α UIF BWFSBHF MPHPEET PG TVSWJWBM JO UIF FOUJSF QPQVMBUJPO PG QPOET
• σ UIF TUBOEBSE EFWJBUJPO PG UIF EJTUSJCVUJPO PG MPHPEET PG TVSWJWBM BNPOH QPOET
• αĽļĻı B WFDUPS PG JOEJWJEVBM QPOE JOUFSDFQUT POF GPS FBDI QPOE
8FMM BMTP OFFE UP BTTJHO TBNQMF TJ[FT OJ UP FBDI QPOE #VU PODF XFWF NBEF BMM PG UIPTF
DIPJDFT XF DBO FBTJMZ TJNVMBUF DPVOUT PG TVSWJWJOH UBEQPMFT TUSBJHIU GSPN UIF UPQMFWFM CJ
OPNJBM QSPDFTT VTJOH  8FMM EP JU BMM POF TUFQ BU B UJNF
   .6-5*-&7&- .0%&-4

/PUF UIBU UIF QSJPST BSF QBSU PG UIF NPEFM XIFO XF FTUJNBUF CVU OPU XIFO XF TJNV
MBUF 8IZ #FDBVTF QSJPST BSF FQJTUFNPMPHZ OPU POUPMPHZ ćFZ SFQSFTFOU UIF JOJUJBM TUBUF PG
JOGPSNBUJPO PG PVS SPCPU OPU B TUBUFNFOU BCPVU IPX OBUVSF DIPPTFT QBSBNFUFS WBMVFT

 "TTJHO WBMVFT UP UIF QBSBNFUFST *N HPJOH UP BTTJHO TQFDJĕD WBMVFT SFQSFTFOUBUJWF PG
UIF BDUVBM UBEQPMF EBUB UP NBLF UIF VQDPNJOH QMPU UIBU EFNPOTUSBUFT UIF JODSFBTFE BDDVSBDZ
PG UIF WBSZJOH FČFDUT FTUJNBUFT #VU ZPV DBO DPNF CBDL UP UIJT TUFQ MBUFS BOE DIBOHF UIFN UP
XIBUFWFS ZPV XBOU
)FSFT UIF DPEF UP JOJUJBMJ[F UIF WBMVFT PG α σ UIF OVNCFS PG QPOET BOE UIF TBNQMF TJ[F
OJ JO FBDI QPOE
3 DPEF


*WF DIPTFO  QPOET XJUI  FBDI PG JOJUJBM UBEQPMF EFOTJUZ    BOE  *WF DIPTFO
UIFTF EFOTJUJFT UP JMMVTUSBUF IPX UIF FSSPS JO QSFEJDUJPO WBSJFT XJUI TBNQMF TJ[F ćF VTF PG
JO UIF MBTU MJOF BSJTFT GSPN B TVCUMF JTTVF XJUI IPX 4UBO BOE UIFSFGPSF
XPSLT 4FF UIF 0WFSUIJOLJOH CPY BU UIF CPUUPN PG UIF QBHF GPS BO FYQMBOBUJPO
ćF WBMVFT α = . BOE σ = . EFĕOF B (BVTTJBO EJTUSJCVUJPO PG JOEJWJEVBM QPOE MPH
PEET PG TVSWJWBM 4P OPX XF OFFE UP TJNVMBUF BMM  PG UIFTF JOUFSDFQU WBMVFT GSPN UIF JNQMJFE
(BVTTJBO EJTUSJCVUJPO XJUI NFBO α BOE TUBOEBSE EFWJBUJPO σ
3 DPEF


(P BIFBE BOE JOTQFDU UIF DPOUFOUT PG  *U TIPVME DPOUBJO  MPHPEET WBMVFT POF GPS
FBDI TJNVMBUFE QPOE
'JOBMMZ MFUT CVOEMF TPNF PG UIJT JOGPSNBUJPO JO B EBUB GSBNF KVTU UP LFFQ JU PSHBOJ[FE
3 DPEF


(P BIFBE BOE JOTQFDU UIF DPOUFOUT PG UIF TJNVMBUFE EBUB ćF ĕSTU DPMVNO JT UIF QPOE
JOEFY  UISPVHI  ćF TFDPOE DPMVNO JT UIF JOJUJBM UBEQPMF DPVOU JO FBDI QPOE ćF UIJSE
DPMVNO JT UIF USVF MPHPEET TVSWJWBM GPS FBDI QPOE

0WFSUIJOLJOH %BUB UZQFT BOE 4UBO NPEFMT ćFSF BSF UXP CBTJD UZQFT PG OVNFSJDBM EBUB JO 3 JO
UFHFST BOE SFBM WBMVFT " OVNCFS MJLF iw DPVME CF FJUIFS *OTJEF ZPVS DPNQVUFS JOUFHFST BOE SFBM
i w
WBMVFT BSF SFQSFTFOUFE EJČFSFOUMZ 'PS FYBNQMF IFSF JT UIF TBNF WFDUPS PG WBMVFT HFOFS
BUFE BT CPUI
3 DPEF


6TVBMMZ ZPV EPOU IBWF UP NBOBHF UIFTF UZQFT CFDBVTF 3 NBOBHFT UIFN GPS ZPV #VU XIFO ZPV
QBTT WBMVFT UP 4UBO PS BOPUIFS FYUFSOBM QSPHSBN PęFO UIF JOUFSOBM SFQSFTFOUBUJPO EPFT NBUUFS *O
QBSUJDVMBS 4UBO BOE TPNFUJNFT SFRVJSF FYQMJDJU JOUFHFST 'PS FYBNQMF JO B CJOPNJBM NPEFM
  7"3:*/( &''&$54 "/% 5)& 6/%&3'*55*/(07&3'*55*/( 53"%&0'' 

UIF iTJ[Fw WBSJBCMF UIBU TQFDJĕFT UIF OVNCFS PG USJBMT NVTU CF PG JOUFHFS UZQF 4UBO NBZ QSPWJEF B
NZTUFSJPVT XBSOJOH NFTTBHF BCPVU B GVODUJPO OPU CFJOH GPVOE XIFO UIF TJ[F WBSJBCMF JT JOTUFBE PG
iSFBMw UZQF PS XIBU 3 DBMMT  6TJOH CFGPSF QBTTJOH UIF EBUB UP 4UBO PS
XJMM SFTPMWF UIF JTTVF

 4JNVMBUF TVSWJWPST /PX XFSF SFBEZ UP TJNVMBUF UIF CJOPNJBM TVSWJWBM QSPDFTT &BDI
QPOE J IBT OJ QPUFOUJBM TVSWJWPST BOE OBUVSF ĘJQT FBDI UBEQPMFT DPJO TP UP TQFBL XJUI QSPC
BCJMJUZ PG TVSWJWBM QJ  ćJT QSPCBCJMJUZ QJ JT JNQMJFE CZ UIF NPEFM EFĕOJUJPO BOE JT FRVBM UP
FYQ(αJ )
QJ =
 + FYQ(αJ )
ćF NPEFM VTFT B MPHJU MJOL BOE TP UIF QSPCBCJMJUZ JT EFĕOFE CZ UIF MPHJTUJD GVODUJPO
1VUUJOH UIF MPHJTUJD JOUP UIF SBOEPN CJOPNJBM GVODUJPO XF DBO HFOFSBUF B TJNVMBUFE
TVSWJWPS DPVOU GPS FBDI QPOE
3 DPEF


"T VTVBM XJUI 3 JG ZPV HJWF JU B MJTU PG WBMVFT JU SFUVSOT B OFX MJTU PG UIF TBNF MFOHUI *O UIF
BCPWF FBDI QBJSFE αJ
BOE OJ
JT VTFE UP HFOFSBUF B SBOEPN TVS
WJWPS DPVOU XJUI UIF BQQSPQSJBUF QSPCBCJMJUZ PG TVSWJWBM BOE NBYJNVN DPVOU ćFTF DPVOUT
BSF TUPSFE JO B OFX DPMVNO JO 
 $PNQVUF UIF OPQPPMJOH FTUJNBUFT 8FSF SFBEZ UP TUBSU BOBMZ[JOH UIF TJNVMBUFE
EBUB OPX ćF FBTJFTU UBTL JT UP KVTU DPNQVUF UIF OPQPPMJOH FTUJNBUFT 8F DBO BDDPNQMJTI
UIJT TUSBJHIU GSPN UIF FNQJSJDBM EBUB KVTU CZ DBMDVMBUJOH UIF QSPQPSUJPO PG TVSWJWPST JO FBDI
QPOE *MM LFFQ UIFTF FTUJNBUFT PO UIF QSPCBCJMJUZ TDBMF JOTUFBE PG USBOTMBUJOH UIFN UP UIF
MPHPEET TDBMF CFDBVTF XFMM XBOU UP DPNQBSF UIF RVBMJUZ PG UIF FTUJNBUFT PO UIF QSPCBCJMJUZ
TDBMF MBUFS
3 DPEF


/PX UIFSFT BOPUIFS DPMVNO JO DPOUBJOJOH UIF FNQJSJDBM QSPQPSUJPOT PG TVSWJWPST JO

FBDI QPOE ćFTF BSF UIF TBNF OPQPPMJOH FTUJNBUFT ZPVE HFU CZ ĕUUJOH B NPEFM XJUI B
EVNNZ WBSJBCMF GPS FBDI QPOE BOE ĘBU QSJPST UIBU JOEVDF OP SFHVMBSJ[BUJPO
 $PNQVUF UIF QBSUJBMQPPMJOH FTUJNBUFT /PX UP ĕU UIF NPEFM UP UIF TJNVMBUFE EBUB
VTJOH  *MM VTF B TJOHMF MPOH DIBJO JO UIJT FYBNQMF CVU LFFQ JO NJOE UIBU ZPV OFFE
UP VTF NVMUJQMF DIBJOT UP DIFDL DPOWFSHFODF UP UIF SJHIU QPTUFSJPS EJTUSJCVUJPO *O UIJT DBTF
JUT TBGF #VU EPOU HFU DPDLZ
3 DPEF

   .6-5*-&7&- .0%&-4

8FWF ĕU UIF CBTJD WBSZJOH JOUFSDFQU NPEFM BCPWF :PV DBO UBLF B MPPL BU UIF FTUJNBUFT GPS α
BOE σ XJUI UIF VTVBM BQQSPBDI
3 DPEF


*WF BCCSFWJBUFE UIF PVUQVU TJODF UIFSF BSF  JOUFSDFQU QBSBNFUFST POF GPS FBDI QPOE
/PX UIBU XFWF GPVOE UIFTF FTUJNBUFT MFUT DPNQVUF UIF QSFEJDUFE TVSWJWBM QSPQPSUJPOT
BOE BEE UIPTF QSPQPSUJPOT UP PVS HSPXJOH TJNVMBUJPO EBUB GSBNF 5P JOEJDBUF UIBU JU DPOUBJOT
UIF QBSUJBM QPPMJOH FTUJNBUFT *MM DBMM UIF DPMVNO 
3 DPEF


*G XF XBOU UP DPNQBSF UP UIF USVF QFSQPOE TVSWJWBM QSPCBCJMJUJFT VTFE UP HFOFSBUF UIF EBUB
UIFO XFMM BMTP OFFE UP DPNQVUF UIPTF VTJOH UIF DPMVNO
3 DPEF


ćF MBTU UIJOH XF OFFE UP EP CFGPSF XF DBO QMPU UIF SFTVMUT BOE SFBMJ[F UIF QPJOU PG UIJT MFTTPO
JT UP DPNQVUF UIF BCTPMVUF FSSPS CFUXFFO UIF FTUJNBUFT BOE UIF USVF WBSZJOH FČFDUT ćJT JT
FBTZ FOPVHI VTJOH UIF FYJTUJOH DPMVNOT
3 DPEF


/PX XFSF SFBEZ UP QMPU ćJT JT FOPVHI UP HFU UIF CBTJD EJTQMBZ
3 DPEF


*WF EFDPSBUFE UIJT QMPU XJUI TPNF BEEJUJPOBM JOGPSNBUJPO EJTQMBZFE JO 'ĶĴłĿIJ ƉƊƋ :PVS
PXO QMPU XJMM MPPL EJČFSFOU CFDBVTF PG TJNVMBUJPO WBSJBODF ćF QBUUFSO EJTQMBZFE JO UIF
ĕHVSF JT UIF DFOUSBM UFOEFODZ 5P TFF IPX UP RVJDLMZ SFSVO UIF NPEFM PO OFXMZ TJNVMBUFE
EBUB XJUIPVU SFDPNQJMJOH TFF UIF 0WFSUIJOLJOH CPY BU UIF FOE PG UIJT TFDUJPO
ćF ĕMMFE CMVF QPJOUT JO 'ĶĴłĿIJ ƉƊƋ EJTQMBZ UIF OPQPPMJOH FTUJNBUFT ćF CMBDL DJSDMFT
TIPX UIF WBSZJOH FČFDU FTUJNBUFT ćF IPSJ[POUBM BYJT JT UIF QPOE JOEFY GSPN  UISPVHI
  7"3:*/( &''&$54 "/% 5)& 6/%&3'*55*/(07&3'*55*/( 53"%&0'' 

tiny (5) small (10) medium (25) large (35)

0.30
absolute error
0.10 0.20
0.00

1 10 20 30 40 50 60
pond

'ĶĴłĿIJ ƉƊƋ &SSPS PG OPQPPMJOH BOE QBSUJBM QPPMJOH FTUJNBUFT GPS UIF TJN
VMBUFE UBEQPMF QPOET ćF IPSJ[POUBM BYJT EJTQMBZT QPOE OVNCFS ćF WFSUJ
DBM BYJT NFBTVSFT UIF BCTPMVUF FSSPS JO UIF QSFEJDUFE QSPQPSUJPO PG TVSWJWPST
DPNQBSFE UP UIF USVF WBMVF VTFE JO UIF TJNVMBUJPO ćF IJHIFS UIF QPJOU
UIF XPSTF UIF FTUJNBUF /PQPPMJOH TIPXO JO CMVF 1BSUJBM QPPMJOH TIPXO
JO CMBDL ćF CMVF BOE EBTIFE CMBDL MJOFT TIPX UIF BWFSBHF FSSPS GPS FBDI
LJOE PG FTUJNBUF BDSPTT FBDI JOJUJBM EFOTJUZ PG UBEQPMFT QPOE TJ[F
 4NBMMFS
QPOET QSPEVDF NPSF FSSPS CVU UIF QBSUJBM QPPMJOH FTUJNBUFT BSF CFUUFS PO
BWFSBHF FTQFDJBMMZ JO TNBMMFS QPOET

 ćF WFSUJDBM BYJT JT UIF EJTUBODF CFUXFFO UIF NFBO FTUJNBUFE QSPCBCJMJUZ PG TVSWJWBM BOE
UIF BDUVBM QSPCBCJMJUZ PG TVSWJWBM 4P QPJOUT DMPTF UP UIF CPUUPN IBE MPX FSSPS XIJMF UIPTF
OFBS UIF UPQ IBE B MBSHF FSSPS NPSF UIBO  PČ JO TPNF DBTFT ćF WFSUJDBM MJOFT EJWJEF
UIF HSPVQT PG QPOET XJUI EJČFSFOU JOJUJBM EFOTJUJFT PG UBEQPMFT "OE ĕOBMMZ UIF IPSJ[POUBM
CMVF BOE CMBDL MJOF TFHNFOUT TIPX UIF BWFSBHF FSSPS PG UIF OPQPPMJOH BOE QBSUJBM QPPMJOH
FTUJNBUFT SFTQFDUJWFMZ GPS FBDI HSPVQ PG QPOET XJUI UIF TBNF JOJUJBM TJ[F
ćF ĕSTU UIJOH UP OPUJDF BCPVU UIJT QMPU JT UIBU CPUI LJOET PG FTUJNBUFT BSF NVDI NPSF
BDDVSBUF GPS MBSHFS QPOET PO UIF SJHIU TJEF ćJT BSJTFT CFDBVTF NPSF EBUB NFBOT CFUUFS
FTUJNBUFT VTVBMMZ *O UIF TNBMM QPOET TBNQMF TJ[F JT TNBMM BOE OFJUIFS LJOE PG FTUJNBUF DBO
XPSL NBHJD ćFSFGPSF QSFEJDUJPO TVČFST PO UIF MFę TJEF PG UIF QMPU 4FDPOE OPUF UIBU UIF
CMVF MJOF JT BMXBZT BCPWF UIF CMBDL EBTIFE MJOF ćJT JOEJDBUFT UIBU UIF OPQPPM FTUJNBUFT
TIPXO CZ UIF CMVF QPJOUT IBWF IJHIFS BWFSBHF FSSPS JO FBDI HSPVQ PG QPOET 4P FWFO UIPVHI
CPUI LJOET PG FTUJNBUFT HFU XPSTF BT TBNQMF TJ[F EFDSFBTFT UIF WBSZJOH FČFDU FTUJNBUFT IBWF
UIF BEWBOUBHF PO BWFSBHF ćJSE UIF EJTUBODF CFUXFFO UIF CMVF MJOF BOE UIF CMBDL EBTIFE
MJOF HSPXT BT QPOET HFU TNBMMFS 4P XIJMF CPUI LJOET PG FTUJNBUFT TVČFS GSPN SFEVDFE TBNQMF
TJ[F UIF QBSUJBM QPPMJOH FTUJNBUFT TVČFS MFTT
0LBZ TP XIBU BSF XF UP NBLF PG BMM PG UIJT 3FNFNCFS CBDL JO 'ĶĴłĿIJ ƉƊƉ QBHF 

UIF TNBMMFS UBOLT EFNPOTUSBUFE NPSF TISJOLBHF UPXBSET UIF NFBO )FSF UIF QPOET XJUI
UIF TNBMMFTU TBNQMF TJ[F TIPX UIF HSFBUFTU JNQSPWFNFOU PWFS UIF OBJWF OPQPPMJOH FTUJNBUFT
ćJT JT OP DPJODJEFODF 4ISJOLBHF UPXBSET UIF NFBO SFTVMUT GSPN USZJOH UP OFHPUJBUF UIF
VOEFSĕUUJOH BOE PWFSĕUUJOH SJTLT PG UIF HSBOE NFBO PO POF FOE BOE UIF JOEJWJEVBM NFBOT
   .6-5*-&7&- .0%&-4

PG FBDI QPOE PO UIF PUIFS ćF TNBMMFS UBOLTQPOET DPOUBJO MFTT JOGPSNBUJPO BOE TP UIFJS
WBSZJOH FTUJNBUFT BSF JOĘVFODFE NPSF CZ UIF QPPMFE JOGPSNBUJPO GSPN UIF PUIFS QPOET *O
PUIFS XPSET TNBMM QPOET BSF QSPOF UP PWFSĕUUJOH BOE TP UIFZ SFDFJWF B CJHHFS EPTF PG UIF VO
EFSĕU HSBOE NFBO -JLFXJTF UIF MBSHFS QPOET TISJOL NVDI MFTT CFDBVTF UIFZ DPOUBJO NPSF
JOGPSNBUJPO BOE BSF QSPOF UP MFTT PWFSĕUUJOH ćFSFGPSF UIFZ OFFE MFTT DPSSFDUJOH 8IFO JO
EJWJEVBM QPOET BSF WFSZ MBSHF QPPMJOH JO UIJT XBZ EPFT IBSEMZ BOZUIJOH UP JNQSPWF FTUJNBUFT
CFDBVTF UIF FTUJNBUFT EPOU IBWF GBS UP HP #VU JO UIBU DBTF UIFZ BMTP EPOU EP BOZ IBSN BOE
UIF JOGPSNBUJPO QPPMFE GSPN UIFN DBO TVCTUBOUJBMMZ IFMQ QSFEJDUJPO JO TNBMMFS QPOET
ćF QBSUJBMMZ QPPMFE FTUJNBUFT BSF CFUUFS PO BWFSBHF ćFZ BEKVTU JOEJWJEVBM DMVTUFS QPOE

FTUJNBUFT UP OFHPUJBUF UIF USBEFPČ CFUXFFO VOEFSĕUUJOH BOE PWFSĕUUJOH ćJT JT B GPSN PG SFH
VMBSJ[BUJPO KVTU MJLF JO $IBQUFS  CVU OPX XJUI BO BNPVOU PG SFHVMBSJ[BUJPO UIBU JT MFBSOFE
GSPN UIF EBUB JUTFMG
#VU UIFSF BSF TPNF DBTFT JO XIJDI UIF OPQPPMJOH FTUJNBUFT BSF CFUUFS ćFTF FYDFQUJPOT
PęFO SFTVMU GSPN QPOET XJUI FYUSFNF QSPCBCJMJUJFT PG TVSWJWBM ćF QBSUJBM QPPMJOH FTUJNBUFT
TISJOL TVDI FYUSFNF QPOET UPXBSET UIF NFBO CFDBVTF GFX QPOET FYIJCJU TVDI FYUSFNF CF
IBWJPS #VU TPNFUJNFT PVUMJFST SFBMMZ BSF PVUMJFST

0WFSUIJOLJOH 3FQFBUJOH UIF QPOE TJNVMBUJPO ćJT NPEFM TBNQMFT QSFUUZ RVJDLMZ $PNQJMJOH UIF
NPEFM UBLFT VQ NPTU PG UIF FYFDVUJPO UJNF -VDLJMZ UIF DPNQJMBUJPO POMZ IBT UP CF EPOF PODF ćFO
ZPV DBO QBTT OFX EBUB UP UIF DPNQJMFE NPEFM BOE HFU OFX FTUJNBUFT 0ODF ZPVWF DPNQJMFE
PODF ZPV DBO VTF UIJT DPEF UP SFTJNVMBUF QPOET BOE TBNQMF GSPN UIF OFX QPTUFSJPS XJUIPVU XBJUJOH
GPS UIF NPEFM UP DPNQJMF BHBJO
3 DPEF


ćF GVODUJPO SFVTFT UIF DPNQJMFE NPEFM JO QBTTFT JU UIF OFX EBUB BOE SFUVSOT UIF
OFX TBNQMFT JO  ćJT JT B VTFGVM USJDL JO DBTF ZPV XBOU UP QFSGPSN B TJNVMBUJPO TUVEZ PG
B QBSUJDVMBS NPEFM TUSVDUVSF "OE JG ZPV FWFS XBOU UP FYUSBDU UIF BDUVBM DPNQJMFE 4UBO NPEFM JU JT
IFME JO BOE ZPV DBO BMXBZT WJFX JUT DPEF XJUI BOE UIF JOQVU EBUB
XIJDI JT BVHNFOUFE B CJU
XJUI 

 .PSF UIBO POF UZQF PG DMVTUFS

8F DBO VTF BOE PęFO TIPVME VTF NPSF UIBO POF UZQF PG DMVTUFS JO UIF TBNF NPEFM 'PS
FYBNQMF UIF PCTFSWBUJPOT JO XIJDI ZPV NFU CBDL JO $IBQUFS  BSF
MFWFS QVMMT &BDI QVMM JT XJUIJO B DMVTUFS PG QVMMT CFMPOHJOH UP BO JOEJWJEVBM DIJNQBO[FF #VU
FBDI QVMM JT BMTP XJUIJO BO FYQFSJNFOUBM CMPDL XIJDI SFQSFTFOUT B DPMMFDUJPO PG PCTFSWBUJPOT
UIBU IBQQFOFE PO UIF TBNF EBZ 4P FBDI PCTFSWFE QVMM CFMPOHT UP CPUI BO  UP 
BOE
B  UP 
 ćFSF NBZ CF VOJRVF JOUFSDFQUT GPS FBDI BDUPS BT XFMM BT GPS FBDI CMPDL
  .03& 5)"/ 0/& 5:1& 0' $-645&3 

4P JO UIJT TFDUJPO XFMM SFDPOTJEFS UIF DIJNQBO[FFT EBUB VTJOH CPUI UZQFT PG DMVTUFST
TJNVMUBOFPVTMZ ćJT XJMM BMMPX VT UP VTF QBSUJBM QPPMJOH PO CPUI DBUFHPSJDBM WBSJBCMFT
BOE BU UIF TBNF UJNF 8FMM BMTP HFU FTUJNBUFT PG UIF WBSJBUJPO BNPOH BDUPST BOE
BNPOH CMPDLT

3FUIJOLJOH $SPTTDMBTTJĕDBUJPO BOE IJFSBSDIZ ćF LJOE PG EBUB TUSVDUVSF JO

JT VTVBMMZ DBMMFE B İĿļŀŀİĹĮŀŀĶijĶIJı NVMUJMFWFM NPEFM *U JT DSPTTDMBTTJĕFE CFDBVTF BDUPST BSF OPU
OFTUFE XJUIJO VOJRVF CMPDLT *G FBDI DIJNQBO[FF IBE JOTUFBE EPOF BMM PG IJT PS IFS QVMMT PO B TJOHMF
EBZ XJUIJO B TJOHMF CMPDL UIFO UIF EBUB TUSVDUVSF XPVME JOTUFBE CF IJFSBSDIJDBM )PXFWFS UIF NPEFM
TQFDJĕDBUJPO XPVME UZQJDBMMZ CF UIF TBNF 4P UIF NPEFM TUSVDUVSF BOE DPEF ZPVMM TFF CFMPX XJMM BQQMZ
CPUI UP DSPTTDMBTTJĕFE EFTJHOT BOE IJFSBSDIJDBM EFTJHOT 0UIFS TPęXBSF TPNFUJNFT GPSDFT ZPV UP USFBU
UIFTF EJČFSFOUMZ PO BDDPVOU PG VTJOH B DPOEJUJPOJOH FOHJOF TVCTUBOUJBMMZ MFTT DBQBCMF UIBO .$.$
ćFSF BSF PUIFS UZQFT PG iIJFSBSDIJDBMw NVMUJMFWFM NPEFMT UZQFT UIBU NBLF BEBQUJWF QSJPST GPS BEBQUJWF
QSJPST *UT UVSUMFT BMM UIF XBZ EPXO SFDBMM QBHF 
 :PVMM TFF BO FYBNQMF JO UIF OFYU DIBQUFS #VU
GPS UIF NPTU QBSU QFPQMF PS UIFJS TPęXBSF
OFBSMZ BMXBZT VTF UIF TBNF LJOE PG NPEFM JO CPUI DBTFT

 .VMUJMFWFM DIJNQBO[FFT -FUT QSPDFFE CZ UBLJOH UIF GVMM DIJNQBO[FFT NPEFM GSPN
$IBQUFS  QBHF 
BOE ĕSTU BEEJOH WBSZJOH JOUFSDFQUT PO BDUPS 5P BEE WBSZJOH
JOUFSDFQUT UP UIJT NPEFM XF KVTU SFQMBDF UIF ĕYFE SFHVMBSJ[JOH QSJPS XJUI BO BEBQUJWF QSJPS
#VU UIJT UJNF *MM QVU UIF NFBO α VQ JO UIF MJOFBS NPEFM SBUIFS UIBO EPXO JO UIF QSJPS 8IZ
#FDBVTF JU XJMM QBWF UIF XBZ UP BEEJOH NPSF WBSZJOH FČFDUT MBUFS :PVMM TFF XIZ PODF XFWF
QVTIFE GPSXBSE B MJUUMF
)FSF JT UIF NVMUJMFWFM DIJNQBO[FFT NPEFM JO NBUIFNBUJDBM GPSN XJUI UIF WBSZJOH JOUFS
DFQU DPNQPOFOUT IJHIMJHIUFE JO CMVF
-J ∼ #JOPNJBM(, QJ )
MPHJU(QJ ) = α + αĮİŁļĿ[J] + (β1 + β1$ $J )1J
αĮİŁļĿ ∼ /PSNBM(, σĮİŁļĿ )
α ∼ /PSNBM(, )
β1 ∼ /PSNBM(, )
β1$ ∼ /PSNBM(, )
σĮİŁļĿ ∼ )BMG$BVDIZ(, )

/PUJDF UIBU α JT JOTJEF UIF MJOFBS NPEFM OPU JOTJEF UIF (BVTTJBO QSJPS GPS αĮİŁļĿ  ćJT JT
NBUIFNBUJDBMMZ FRVJWBMFOU UP XIBU ZPV EJE XJUI UIF UBEQPMFT FBSMJFS JO UIF DIBQUFS :PV DBO
BMXBZT UBLF UIF NFBO PVU PG B (BVTTJBO EJTUSJCVUJPO BOE USFBU UIF EJTUSJCVUJPO BT B DPOTUBOU
QMVT B (BVTTJBO EJTUSJCVUJPO DFOUFSFE PO [FSP
ćJT NJHIU TFFN B MJUUMF XFJSE BU ĕSTU TP JU NJHIU IFMQ USBJO ZPVS JOUVJUJPO CZ FYQFSJNFOU
JOH JO 3 ćFTF UXP MJOFT PG DPEF TBNQMF WBMVFT GSPN UXP JEFOUJDBM (BVTTJBO EJTUSJCVUJPOT
XJUI NFBO  BOE TUBOEBSE EFWJBUJPO 
3 DPEF

   .6-5*-&7&- .0%&-4

*OTQFDU UIF EJTUSJCVUJPOT PG WBMVFT JO BOE  :PVMM TFF UIFZ BSF UIF TBNF ćJT GFBUVSF PG
UIF (BVTTJBO EJTUSJCVUJPO BSJTFT GSPN UIF JOEFQFOEFODF PG UIF NFBO BOE TUBOEBSE EFWJBUJPO
.PTU EJTUSJCVUJPOT EP OPU IBWF UIJT QSPQFSUZ #VU XFMM FYQMPJU JU IFSF "OE TPNFUJNFT B
HJWFO DPNCJOBUJPO PG NPEFM BOE EBUB JT NPSF FďDJFOUMZ ĕU VTJOH POF GPSN PS UIF PUIFS *MM
TBZ NPSF BCPVU UIJT JO UIF OFYU DIBQUFS
)FSFT UIF DPSSFTQPOEJOH DPEF GPS UIF NPEFM XJUI WBSZJOH JOUFSDFQUT PO
CVU OPU ZFU PO  /PUF UIBU UIF MJOFBS NPEFM DPOUBJOT α UIF WBSZJOH JOUFSDFQUT NFBO
ćF BEBQUJWF QSJPS GPS UIF JOUFSDFQUT UIFNTFMWFT IBT B NFBO PG [FSP

3 DPEF


*OTQFDU UIF USBDF QMPU BOE UIF QPTUFSJPS EJTUSJCVUJPO GPS  .BLF
TVSF UIF FČFDUJWF OVNCFST PG TBNQMFT BOE WBMVFT MPPL BMSJHIU *G ZPV OFFE UP SFWJFX
UIFTF .$.$ EJBHOPTUJDT HMBODF CBDL BU $IBQUFS 
/PX UIBU UIF NFBO PG UIF QPQVMBUJPO PG BDUPST α
JT JO UIF MJOFBS NPEFM JUT JNQPSUBOU
UP OPUJDF OPX UIBU UIF QBSBNFUFST BSF EFWJBUJPOT GSPN  4P GPS BOZ HJWFO SPX J UIF
UPUBM JOUFSDFQU JT α + αĮİŁļĿ[J]  ćF QBSU UIBU WBSJFT BDSPTT BDUPST JT KVTU UIF EFWJBUJPO GSPN
UIF HSBOE NFBO α 5P DPNQVUF UIF UPUBM JOUFSDFQU GPS FBDI ZPV OFFE UP BEE TBNQMFT
PG UP TBNQMFT PG 

3 DPEF


 5XP UZQFT PG DMVTUFS 5P BEE UIF TFDPOE DMVTUFS UZQF XF NFSFMZ SFQMJDBUF UIF
TUSVDUVSF GPS UIF DMVTUFS ćJT NFBOT UIF MJOFBS NPEFM HFUT ZFU BOPUIFS WBSZJOH JOUFS
DFQU αįĹļİĸ[J] BOE UIF NPEFM HFUT BOPUIFS BEBQUJWF QSJPS BOE ZFU BOPUIFS TUBOEBSE EFWJBUJPO
QBSBNFUFS )FSF JT UIF NBUIFNBUJDBM GPSN PG UIF NPEFM XJUI UIF OFX QJFDFT PG UIF NBDIJOF
  .03& 5)"/ 0/& 5:1& 0' $-645&3 

IJHIMJHIUFE JO CMVF

-J ∼ #JOPNJBM(, QJ )
MPHJU(QJ ) = α + αĮİŁļĿ[J] + αįĹļİĸ[J] + (β1 + β1$ $J )1J
αĮİŁļĿ ∼ /PSNBM(, σĮİŁļĿ )
αįĹļİĸ ∼ /PSNBM(, σįĹļİĸ )
α ∼ /PSNBM(, )
β1 ∼ /PSNBM(, )
β1$ ∼ /PSNBM(, )
σĮİŁļĿ ∼ )BMG$BVDIZ(, )
σįĹļİĸ ∼ )BMG$BVDIZ(, )

&BDI DMVTUFS WBSJBCMF OFFET JUT PXO TUBOEBSE EFWJBUJPO QBSBNFUFS UIBU BEBQUT UIF BNPVOU
PG QPPMJOH BDSPTT VOJUT CF UIFZ BDUPST PS CMPDLT ćFTF BSF σĮİŁļĿ BOE σįĹļİĸ SFTQFDUJWFMZ
'JOBMMZ OPUF UIBU UIFSF JT POMZ POF HMPCBM NFBO QBSBNFUFS α BOE CPUI PG UIF WBSZJOH JOUFSDFQU
QBSBNFUFST BSF DFOUFSFE BU [FSP 8F DBOU JEFOUJGZ B TFQBSBUF NFBO GPS FBDI WBSZJOH JOUFSDFQU
UZQF CFDBVTF CPUI JOUFSDFQUT BSF BEEFE UP UIF TBNF MJOFBS QSFEJDUJPO 4P JU JT DPOWFOUJPOBM UP
EFĕOF WBSZJOH JOUFSDFQUT XJUI B NFBO PG [FSP TP UIFSFT OP SJTL PG BDDJEFOUBMMZ DSFBUJOH IBSE
UPJEFOUJGZ QBSBNFUFST ćFSFT B QSBDUJDF QSPCMFN BU UIF FOE PG UIF DIBQUFS UIBU MFBET ZPV UP
FYQMPSF XIBU IBQQFOT XIFO ZPV GPSHFU BOE JOTUFBE JODMVEF UXP HSBOE NFBO α QBSBNFUFST
/PX UP ĕU UIF NPEFM UIBU VTFT CPUI BOE 
3 DPEF


*G BMM HPFT XFMM ZPVMM FOE VQ XJUI   TBNQMFT GSPN  JOEFQFOEFOU DIBJOT "T BMXBZT CF
TVSF UP JOTQFDU UIF USBDF QMPUT BOE UIF EJBHOPTUJDT "T TPPO BT ZPV TUBSU USVTUJOH UIF NBDIJOF
UIF NBDIJOF XJMM CFUSBZ ZPVS USVTU *O UIJT DBTF ZPV NJHIU TFF GPS UIF ĕSTU UJNF B XBSOJOH
BCPVU EJWFSHFOU JUFSBUJPOT
   .6-5*-&7&- .0%&-4

8FMM IBWF B MPU NPSF UP TBZ BCPVU UIFTF JO UIF OFYU DIBQUFS 'PS OPX UIFZ BSF TBGF UP JHOPSF
+VTU EP BT TUBUFE BOE JOTQFDU BOE 
ćJT JT FBTJMZ UIF NPTU DPNQMJDBUFE NPEFM XFWF ĕU JO UIF CPPL TP GBS 4P MFUT MPPL BU UIF
FTUJNBUFT BOE UBLF OPUF PG B GFX JNQPSUBOU GFBUVSFT
3 DPEF


ćF QMPU JT TIPXO JO UIF MFęIBOE QBSU PG 'ĶĴłĿIJ ƉƊƌ

'JSTU OPUJDF UIBU UIF OVNCFS PG FČFDUJWF TBNQMFT WBSJFT RVJUF B MPU BDSPTT QBSBN
FUFST ćJT JT DPNNPO JO DPNQMFY NPEFMT 8IZ ćFSF BSF NBOZ SFBTPOT GPS UIJT #VU JO
UIJT TPSU PG NPEFM UIF NPTU DPNNPO SFBTPO JT UIBU TPNF QBSBNFUFS TQFOET B MPU PG UJNF OFBS
B CPVOEBSZ )FSF UIBU QBSBNFUFS JT  *U TQFOET B MPU PG UJNF OFBS JUT NJOJNVN
PG [FSP "T B DPOTFRVFODF ZPV NBZ BMTP TFF B XBSOJOH BCPVU iEJWFSHFOU JUFSBUJPOTw :PV DBO
XBJU VOUJM UIF OFYU DIBQUFS UP FYQMPSF XIBU UIFTF NFBO BOE XIBU UP EP BCPVU UIFN 'PS OPX
ZPV DBO USVTU UIF WBMVFT BCPWF CVU MBUFS ZPVMM TFF IPX UP NBLF TBNQMJOH NPSF FďDJFOU
GPS NPEFMT MJLF UIFTF
4FDPOE DPNQBSF UP BOE OPUJDF UIBU UIF FTUJNBUFE WBSJB
UJPO BNPOH BDUPST JT B MPU MBSHFS UIBO UIF FTUJNBUFE WBSJBUJPO BNPOH CMPDLT ćJT JT FBTZ UP
BQQSFDJBUF JG XF QMPU UIF NBSHJOBM QPTUFSJPS EJTUSJCVUJPOT PG UIFTF UXP QBSBNFUFST
3 DPEF


"OE UIJT QMPU BQQFBST PO UIF SJHIU JO 'ĶĴłĿIJ ƉƊƌ 8IJMF UIFSFT VODFSUBJOUZ BCPVU UIF WBSJB
UJPO BNPOH BDUPST UIJT NPEFM JT DPOĕEFOU UIBU BDUPST WBSZ NPSF UIBO CMPDLT :PV DBO FBTJMZ
  .03& 5)"/ 0/& 5:1& 0' $-645&3 

a_actor[1]
a_actor[2]
a_actor[3]

3.0
a_actor[4]
a_actor[5]

2.5
a_actor[6]
a_actor[7]
a_block[1]

1.0 1.5 2.0

block
a_block[2]

Density
a_block[3]
a_block[4]
a_block[5]
a_block[6]
a actor
bp

0.5
bpc
sigma_actor
sigma_block

-2 0 2 4 6 0.0 0 1 2 3 4
Value sigma

'ĶĴłĿIJ ƉƊƌ -Fę 1PTUFSJPS NFBOT BOE  IJHIFTU EFOTJUZ JOUFSWBMT GPS
 ćF HSFBUFS WBSJBUJPO BDSPTT BDUPST UIBO CMPDLT DBO CF TFFO JNNF
EJBUFMZ JO UIF BOE EJTUSJCVUJPOT 3JHIU 1PTUFSJPS EJTUSJ
CVUJPOT PG UIF TUBOEBSE EFWJBUJPOT PG WBSZJOH JOUFSDFQUT CZ BDUPS CMVF
BOE
FYQFSJNFOUBM CMPDL CMBDL


TFF UIJT WBSJBUJPO JO UIF WBSZJOH JOUFSDFQU FTUJNBUFT UIF EJTUSJCVUJPOT BSF NVDI
NPSF TDBUUFSFE UIBO BSF UIF EJTUSJCVUJPOT
"T B DPOTFRVFODF BEEJOH UP UIJT NPEFM IBTOU BEEFE B MPU PG PWFSĕUUJOH SJTL -FUT
DPNQBSF UIF NPEFM XJUI POMZ WBSZJOH JOUFSDFQUT PO UP UIF NPEFM XJUI CPUI LJOET PG
WBSZJOH JOUFSDFQUT
3 DPEF


-PPL BU UIF DPMVNO XIJDI SFQPSUT UIF iFČFDUJWF OVNCFS PG QBSBNFUFSTw 8IJMF
IBT  NPSF QBSBNFUFST UIBO EPFT JU IBT POMZ BCPVU  NPSF FČFDUJWF QBSBNFUFST
8IZ #FDBVTF UIF QPTUFSJPS EJTUSJCVUJPO GPS FOEFE VQ DMPTF UP [FSP ćJT
NFBOT FBDI PG UIF  QBSBNFUFST JT TUSPOHMZ TISVOL UPXBSET [FSP‰UIFZ BSF SFMBUJWFMZ
JOĘFYJCMF *O DPOUSBTU UIF QBSBNFUFST BSF TISVOL UPXBSET [FSP NVDI MFTT CFDBVTF
UIF FTUJNBUFE WBSJBUJPO BDSPTT BDUPST JT NVDI MBSHFS SFTVMUJOH JO MFTT TISJOLBHF #VU BT B
DPOTFRVFODF FBDI PG UIF QBSBNFUFST DPOUSJCVUFT NVDI NPSF UP UIF WBMVF
:PV NJHIU BMTP OPUJDF UIBU UIF EJČFSFODF JO 8"*$ CFUXFFO UIFTF NPEFMT JT TNBMM POMZ
 ćJT JT FTQFDJBMMZ TNBMM DPNQBSFE UIF TUBOEBSE EFWJBUJPO PG UIF EJČFSFODF  ćFTF
UXP NPEFMT JNQMZ OFBSMZ JEFOUJDBM QSFEJDUJPOT BOE TP UIFJS FYQFDUFE PVUPGTBNQMF BDDVSBDZ
JT OFBSMZ JEFOUJDBM ćF CMPDL QBSBNFUFST IBWF CFFO TISVOL TP NVDI UPXBSET [FSP UIBU UIFZ
EP WFSZ MJUUMF XPSL JO UIF NPEFM
  .6-5*-&7&- .0%&-4

*G ZPV BSF GFFMJOH UIF VSHF UP iTFMFDUw BT UIF CFTU NPEFM QBVTF GPS B NPNFOU
ćFSF JT OPUIJOH UP HBJO IFSF CZ TFMFDUJOH FJUIFS NPEFM ćF DPNQBSJTPO PG UIF UXP NPEFMT
UFMMT B SJDIFS TUPSZ‰XIFUIFS XF JODMVEF CMPDL PS OPU IBSEMZ NBUUFST BOE UIF BOE
FTUJNBUFT UFMM VT XIZ 'VSUIFSNPSF UIF TUBOEBSE FSSPS PG UIF EJČFSFODF JO
8"*$ CFUXFFO UIF NPEFMT JT UXJDF BT MBSHF BT UIF EJČFSFODF JUTFMG #Z SFUBJOJOH BOE SFQPSU
JOH CPUI NPEFMT XF BOE PVS SFBEFST MFBSO NPSF BCPVU UIF FYQFSJNFOU

 &WFO NPSF DMVTUFST "EEJOH NPSF UZQFT PG DMVTUFST QSPDFFET UIF TBNF XBZ "U TPNF
QPJOU UIF NPEFM NBZ CFDPNF UPP DPNQMFY UP SFMJBCMZ ĕU UP EBUB #VU )BNJMUPOJBO .POUF
$BSMP JT WFSZ DBQBCMF XJUI WBSZJOH FČFDUT *U DBO FBTJMZ IBOEMF UFOT PG UIPVTBOET PG WBSZJOH
FČFDU QBSBNFUFST 4BNQMJOH XJMM CF TMPX JO TVDI DBTFT CVU JU XJMM XPSL
4P EPOU CF TIZ‰JG ZPV IBWF B HPPE UIFPSFUJDBM SFBTPO UP JODMVEF B DMVTUFS WBSJBCMF UIFO
ZPV BMTP IBWF HPPE UIFPSFUJDBM SFBTPO UP QBSUJBMMZ QPPM JUT QBSBNFUFST "T ZPVWF TFFO UIF
PWFSĕUUJOH SJTL JOEVDFE CZ JODMVEJOH WBSZJOH JOUFSDFQUT DBO CF RVJUF TNBMM XIFO UIFSF JT
MJUUMF WBSJBUJPO BNPOH UIF DMVTUFST ćF NVMUJMFWFM NPEFM BEBQUJWFMZ SFHVMBSJ[FT IFMQJOH VT
EJTDPWFS UIF SFMFWBODF PG EJČFSFOU LJOET PG DMVTUFST XJUIJO UIF EBUB *O UIJT XBZ ZPV DBO
UIJOL PG UIF QBSBNFUFS GPS FBDI DMVTUFS BT B DSVEF NFBTVSF PG UIF DMVTUFST SFMFWBODF
GPS FYQMBJOJOH WBSJBUJPO JO UIF PVUDPNF

 .VMUJMFWFM QPTUFSJPS QSFEJDUJPOT

8BZ CBDL JO $IBQUFS  QBHF 
* DPNNFOUFE PO UIF JNQPSUBODF PG ĺļıIJĹ İĵIJİĸĶĻĴ
4PęXBSF EPFT OPU BMXBZT XPSL BT FYQFDUFE BOE POF SPCVTU XBZ UP EJTDPWFS NJTUBLFT JT UP
DPNQBSF UIF TBNQMF UP UIF QPTUFSJPS QSFEJDUJPOT PG B ĕU NPEFM ćF TBNF QSPDFEVSF QSPEVD
JOH JNQMJFE QSFEJDUJPOT GSPN B ĕU NPEFM JT WFSZ IFMQGVM GPS VOEFSTUBOEJOH XIBU UIF NPEFM
NFBOT &WFSZ NPEFM JT B NFSHFS PG TFOTF BOE OPOTFOTF 8IFO XF VOEFSTUBOE B NPEFM
XF DBO ĕOE JUT TFOTF BOE DPOUSPM JUT OPOTFOTF #VU BT NPEFMT HFU NPSF DPNQMFY JU JT WFSZ
EJďDVMU UP JNQPTTJCMF UP VOEFSTUBOE UIFN KVTU CZ JOTQFDUJOH UBCMFT PG QPTUFSJPS NFBOT BOE
JOUFSWBMT &YQMPSJOH JNQMJFE QPTUFSJPS QSFEJDUJPOT IFMQT NVDI NPSF
"OPUIFS SPMF GPS DPOTUSVDUJOH JNQMJFE QSFEJDUJPOT JT JO DPNQVUJOH ĶĻijļĿĺĮŁĶļĻ İĿĶ
ŁIJĿĶĮ MJLF %*$ BOE 8"*$ ćFTF DSJUFSJB QSPWJEF TJNQMF FTUJNBUFT PG PVUPGTBNQMF NPEFM
BDDVSBDZ UIF ,- EJWFSHFODF *O QSBDUJDBM UFSNT JOGPSNBUJPO DSJUFSJB QSPWJEF B SPVHI NFBT
VSF PG B NPEFMT ĘFYJCJMJUZ BOE UIFSFGPSF PWFSĕUUJOH SJTL ćJT XBT UIF CJH DPODFQUVBM NJTTJPO
PG $IBQUFS 
"MM PG UIJT BEWJDF BQQMJFT UP NVMUJMFWFM NPEFMT BT XFMM 8F TUJMM PęFO OFFE NPEFM DIFDLT
DPVOUFSGBDUVBM QSFEJDUJPOT GPS VOEFSTUBOEJOH BOE JOGPSNBUJPO DSJUFSJB ćF JOUSPEVDUJPO PG
WBSZJOH FČFDUT EPFT JOUSPEVDF OVBODF IPXFWFS
'JSTU XF TIPVME OP MPOHFS FYQFDU UIF NPEFM UP FYBDUMZ SFUSPEJDU UIF TBNQMF CFDBVTF
BEBQUJWF SFHVMBSJ[BUJPO IBT BT JUT HPBM UP USBEF PČ QPPSFS ĕU JO TBNQMF GPS CFUUFS JOGFSFODF BOE
IPQFGVMMZ CFUUFS ĕU PVU PG TBNQMF ćBU JT XIBU TISJOLBHF EPFT GPS VT 0G DPVSTF XF TIPVME
OFWFS CF USZJOH UP SFBMMZ SFUSPEJDU UIF TBNQMF #VU OPX ZPV IBWF UP FYQFDU UIBU FWFO B QFSGFDUMZ
HPPE NPEFM ĕU XJMM EJČFS GSPN UIF SBX EBUB JO B TZTUFNBUJD XBZ UIBU SFĘFDUT TISJOLBHF
4FDPOE iQSFEJDUJPOw JO UIF DPOUFYU PG B NVMUJMFWFM NPEFM SFRVJSFT BEEJUJPOBM DIPJDFT *G
XF XJTI UP WBMJEBUF B NPEFM BHBJOTU UIF TQFDJĕD DMVTUFST VTFE UP ĕU UIF NPEFM UIBU JT POF UIJOH
#VU JG XF JOTUFBE XJTI UP DPNQVUF QSFEJDUJPOT GPS OFX DMVTUFST PUIFS UIBO UIF POFT PCTFSWFE
JO UIF TBNQMF UIBU JT RVJUF BOPUIFS 8FMM DPOTJEFS FBDI PG UIFTF JO UVSO DPOUJOVJOH UP VTF
UIF DIJNQBO[FFT NPEFM GSPN UIF QSFWJPVT TFDUJPO
  .6-5*-&7&- 1045&3*03 13&%*$5*0/4 

 1PTUFSJPS QSFEJDUJPO GPS TBNF DMVTUFST 8IFO XPSLJOH XJUI UIF TBNF DMVTUFST BT
ZPV VTFE UP ĕU B NPEFM WBSZJOH JOUFSDFQUT BSF KVTU QBSBNFUFST ćF POMZ USJDL JT UP FOTVSF
UIBU ZPV VTF UIF SJHIU JOUFSDFQU GPS FBDI DBTF JO UIF EBUB *G ZPV VTF BOE UP EP ZPVS
XPSL GPS ZPV UIJT JT IBOEMFE BVUPNBUJDBMMZ #VU PUIFSXJTF UIFSF BSF OP USJDLT
'PS FYBNQMF JO UIFSF BSF  VOJRVF BDUPST ćFTF BSF UIF DMVTUFST
ćF WBSZJOH JOUFSDFQUT NPEFM FTUJNBUFE BO JOUFSDFQU GPS FBDI JO BEEJUJPO UP UXP
QBSBNFUFST UP EFTDSJCF UIF NFBO BOE TUBOEBSE EFWJBUJPO PG UIF QPQVMBUJPO PG BDUPST 8FMM
DPOTUSVDU QPTUFSJPS QSFEJDUJPOT SFUSPEJDUJPOT
VTJOH CPUI UIF BVUPNBUFE BQQSPBDI
BOE EPJOH JU GSPN TDSBUDI TP UIFSF JT OP DPOGVTJPO
#FGPSF DPNQVUJOH QSFEJDUJPOT OPUF UIBU XF TIPVME OP MPOHFS FYQFDU UIF QPTUFSJPS QSF
EJDUJWF EJTUSJCVUJPO UP NBUDI UIF SBX EBUB FWFO XIFO UIF NPEFM XPSLFE DPSSFDUMZ 8IZ
ćF XIPMF QPJOU PG QBSUJBM QPPMJOH JT UP TISJOL FTUJNBUFT UPXBSET UIF HSBOE NFBO 4P UIF
FTUJNBUFT TIPVME OPU OFDFTTBSJMZ NBUDI VQ XJUI UIF SBX EBUB PODF ZPV VTF QPPMJOH
ćF DPEF OFFEFE UP DPNQVUF QPTUFSJPS QSFEJDUJPOT JT KVTU MJLF UIF DPEF GSPN $IBQUFS 
)FSF JU JT BHBJO DPNQVUJOH BOE QMPUUJOH QPTUFSJPS QSFEJDUJPOT GPS BDUPS OVNCFS 
3 DPEF


"OE UIF QMPUUJOH DPEF JT FYBDUMZ UIF TBNF BT CFGPSF QBHF 

5P DPOTUSVDU UIF TBNF DBMDVMBUJPOT XJUIPVU VTJOH XF KVTU IBWF UP SFNFNCFS UIF
NPEFM ćF POMZ EJďDVMUZ JT UIBU XIFO XF XPSL XJUI UIF TBNQMFT GSPN UIF QPTUFSJPS UIF
WBSZJOH JOUFSDFQUT XJMM CF B NBUSJY PG TBNQMFT -FUT UBLF B MPPL
3 DPEF


ćF NBUSJY IBT TBNQMFT PO UIF SPXT BOE BDUPST PO UIF DPMVNOT 4P UP QMPU GPS
FYBNQMF UIF EFOTJUZ GPS BDUPS 
3 DPEF


ćF NFBOT iBMM TBNQMFT GPS BDUPS w

5P DPOTUSVDU QPTUFSJPS QSFEJDUJPOT XF CVJME PVS PXO MJOL GVODUJPO *MM VTF UIF
GVODUJPO IFSF TP XF EPOU IBWF UP LFFQ UZQJOH CFGPSF FWFSZ QBSBNFUFS OBNF
   .6-5*-&7&- .0%&-4

3 DPEF


ćF MJOFBS NPEFM JT JEFOUJDBM UP UIF POF VTFE UP EFĕOF UIF NPEFM CVU XJUI B TJOHMF DPNNB
BEEFE JOTJEF UIF CSBDLFUT BęFS  /PX UP DPNQVUF QSFEJDUJPOT
3 DPEF


"U TPNF QPJOU ZPV XJMM IBWF UP XPSL XJUI B NPEFM UIBU XJMM NBOHMF "U UIBU UJNF ZPV
DBO SFUVSO UP UIJT TFDUJPO BOE QFFS IBSE BU UIF DPEF BCPWF BOE TUJMM NBLF QSPHSFTT /P NBUUFS
XIBU UIF NPEFM JT JG JU JT B #BZFTJBO NPEFM UIFO JU JT HFOFSBUJWF ćJT NFBOT UIBU QSFEJDUJPOT
BSF NBEF CZ QVTIJOH TBNQMFT VQ UISPVHI UIF NPEFM UP HFU EJTUSJCVUJPOT PG QSFEJDUJPOT ćFO
ZPV TVNNBSJ[F UIF EJTUSJCVUJPOT UP TVNNBSJ[F UIF QSFEJDUJPOT
 1PTUFSJPS QSFEJDUJPO GPS OFX DMVTUFST 0ęFO UIF QBSUJDVMBS DMVTUFST JO UIF TBNQMF
BSF OPU PG BOZ FOEVSJOH JOUFSFTU *O UIF DIJNQBO[FFT EBUB GPS FYBNQMF UIFTF QBSUJDVMBS 
DIJNQBO[FFT BSF KVTU TFWFO JOEJWJEVBMT 8FE MJLF UP NBLF JOGFSFODFT BCPVU UIF XIPMF TQFDJFT
OPU KVTU UIPTF TFWFO JOEJWJEVBMT 4P UIF JOEJWJEVBM BDUPS JOUFSDFQUT BSFOU PG JOUFSFTU CVU UIF
EJTUSJCVUJPO PG UIFN EFĕOJUFMZ JT
0OF XBZ UP HSBTQ UIF UBTL PG DPOTUSVDUJPO QPTUFSJPS QSFEJDUJPOT GPS OFX DMVTUFST JT UP
JNBHJOF MFBWJOH PVU POF PG UIF DMVTUFST XIFO ZPV ĕU UIF NPEFM UP UIF EBUB 'PS FYBNQMF
TVQQPTF XF MFBWF PVU BDUPS OVNCFS  XIFO XF ĕU UIF DIJNQBO[FFT NPEFM /PX IPX DBO XF
BTTFTT UIF NPEFMT BDDVSBDZ GPS QSFEJDUJOH BDUPS OVNCFS T CFIBWJPS 8F DBOU VTF BOZ PG UIF
QBSBNFUFS FTUJNBUFT CFDBVTF UIPTF BQQMZ UP PUIFS JOEJWJEVBMT #VU XF DBO NBLF
HPPE VTF PG UIF BOE QBSBNFUFST CFDBVTF UIPTF EFTDSJCF UIF QPQVMBUJPO PG
BDUPST
'JSTU MFUT TFF IPX UP DPOTUSVDU QPTUFSJPS QSFEJDUJPOT GPS B OPX QSFWJPVTMZ VOPCTFSWFE
BWFSBHF BDUPS #Z iBWFSBHF w * NFBO BO JOEJWJEVBM DIJNQBO[FF XJUI BO JOUFSDFQU FYBDUMZ BU
α
UIF QPQVMBUJPO NFBO ćJT TJNVMUBOFPVTMZ JNQMJFT B WBSZJOH JOUFSDFQU PG [FSP 4JODF
UIFSF JT VODFSUBJOUZ BCPVU UIF QPQVMBUJPO NFBO UIFSF JT TUJMM VODFSUBJOUZ BCPVU UIJT BWFSBHF
JOEJWJEVBMT JOUFSDFQU #VU BT ZPVMM TFF UIF VODFSUBJOUZ JT NVDI TNBMMFS UIBO JU SFBMMZ TIPVME
CF JG XF XJTI UP IPOFTUMZ SFQSFTFOU UIF QSPCMFN PG XIBU UP FYQFDU GSPN B OFX JOEJWJEVBM
ćF ĕSTU TUFQ JT UP NBLF B OFX EBUB MJTU UP DPNQVUF QSFEJDUJPOT PWFS :PVWF EPOF UIJT JO
QSFWJPVT DIBQUFST )FSF JT PVS OFX MJTU SFQSFTFOUJOH UIF GPVS EJČFSFOU USFBUNFOUT
3 DPEF

  .6-5*-&7&- 1045&3*03 13&%*$5*0/4 

/FYU XFSF HPJOH UP NBLF B NBUSJY PG [FSPT UP SFQMBDF UIF WBSZJOH JOUFSDFQU TBNQMFT *UT
FBTJFTU UP KVTU LFFQ UIF TBNF EJNFOTJPO BT UIF PSJHJOBM NBUSJY *O UIJT DBTF UIBU NFBOT VTJOH
 TBNQMFT GPS FBDI PG  BDUPST #VU BMM PG UIF TBNQMFT XJMM CF TFU UP [FSP
3 DPEF


ćBUT UIF POMZ OFX USJDL /PX XF KVTU QBTT UIJT OFX NBUSJY UP VTJOH UIF PQUJPOBM
BSHVNFOU .BLF TVSF UIF OFX NBUSJY JT OBNFE UIF TBNF BT UIF WBSZJOH JOUFSDFQU
NBUSJY  0UIFSXJTF JU XPOU SFQMBDF BOZUIJOH UIBU BQQFBST JO UIF NPEFM
3 DPEF


ćF SFTVMU JT EJTQMBZFE JO 'ĶĴłĿIJ ƉƊƍ PO UIF MFę ćF HSBZ SFHJPO TIPXT UIF  JOUFSWBM GPS
BO BDUPS XJUI BO BWFSBHF JOUFSDFQU ćJT LJOE PG DBMDVMBUJPO NBLFT JU FBTZ UP TFF UIF JNQBDU
PG BT XFMM BT VODFSUBJOUZ BCPVU XIFSF UIF BWFSBHF JT CVU JU EPFTOU TIPX UIF
WBSJBUJPO BNPOH BDUPST
5P TIPX UIF WBSJBUJPO BNPOH BDUPST XFMM OFFE UP VTF JO UIF DBMDVMBUJPO
8F DBO BHBJO TNVHHMF UIJT JOUP CZ VTJOH UIF BSHVNFOU ćJT UJNF IPXFWFS
XFMM TJNVMBUF B NBUSJY PG OFX WBSZJOH JOUFSDFQUT GSPN B (BVTTJBO EJTUSJCVUJPO EFĕOFE CZ UIF
BEBQUJWF QSJPS JO UIF NPEFM JUTFMG

αĮİŁļĿ ∼ /PSNBM(, σĮİŁļĿ )

ćJT JNQMJFT UIBU PODF XF IBWF TBNQMFT GPS σĮİŁļĿ XF DBO TJNVMBUF OFX BDUPS JOUFSDFQUT GSPN
UIJT EJTUSJCVUJPO )FSFT UIF DPEF UP EP KVTU UIBU VTJOH 
3 DPEF


/PX QBTT UIF TJNVMBUFE JOUFSDFQUT JOUP  /PUF UIF MJTU XIJDI JOTFSUT UIF TJN
VMBUJPOT JOUP UIF QPTUFSJPS
   .6-5*-&7&- .0%&-4

average actor marginal of actor 50 simulated actors

1.0

1.0

1.0
0.2 0.4 0.6 0.8

0.2 0.4 0.6 0.8

0.2 0.4 0.6 0.8

proportion pulled left

proportion pulled left

proportion pulled left

0.0

0.0

0.0
0/0 1/0 0/1 1/1 0/0 1/0 0/1 1/1 0/0 1/0 0/1 1/1
prosoc_left/condition prosoc_left/condition prosoc_left/condition

'ĶĴłĿIJ ƉƊƍ 1PTUFSJPS QSFEJDUJWF EJTUSJCVUJPOT GPS UIF DIJNQBO[FFT WBSZ

JOH JOUFSDFQU NPEFM  ćF TPMJE MJOFT BSF QPTUFSJPS NFBOT BOE UIF
TIBEFE SFHJPOT BSF  QFSDFOUJMF JOUFSWBMT -Fę 4FUUJOH UIF WBSZJOH JO
UFSDFQU UP [FSP QSPEVDFT QSFEJDUJPOT GPS BO BWFSBHF BDUPS ćFTF
QSFEJDUJPOT JHOPSF VODFSUBJOUZ BSJTJOH GSPN WBSJBUJPO BNPOH BDUPST .JE
EMF 4JNVMBUJOH WBSZJOH JOUFSDFQUT VTJOH UIF QPTUFSJPS TUBOEBSE EFWJBUJPO
BNPOH BDUPST QSPEVDFT QSFEJDUJPOT UIBU BDDPVOU GPS WBSJB
UJPO BNPOH BDUPST 3JHIU  TJNVMBUFE BDUPST XJUI VOJRVF JOUFSDFQUT TBN
QMFE GSPN UIF QPTUFSJPS &BDI TJNVMBUJPO NBJOUBJOT UIF TBNF QBSBNFUFS
WBMVFT BDSPTT BMM GPVS USFBUNFOUT

3 DPEF


4VNNBSJ[JOH BOE QMPUUJOH JT FYBDUMZ BT CFGPSF BOE UIF SFTVMU JT EJTQMBZFE JO UIF NJEEMF PG
'ĶĴłĿIJ ƉƊƍ ćFTF QPTUFSJPS QSFEJDUJPOT BSF NBSHJOBM PG BDUPS XIJDI NFBOT UIBU UIFZ BW
FSBHF PWFS UIF VODFSUBJOUZ BNPOH BDUPST *O DPOUSBTU UIF QSFEJDUJPOT PO UIF MFę KVTU TFU UIF
BDUPS UP UIF BWFSBHF JHOPSJOH WBSJBUJPO BNPOH BDUPST
"U UIJT QPJOU TUVEFOUT VTVBMMZ BTL i4P XIJDI POF TIPVME * VTF w ćF BOTXFS JT i*U EF
QFOETw #PUI BSF VTFGVM EFQFOEJOH VQPO UIF RVFTUJPO ćF QSFEJDUJPOT GPS BO BWFSBHF BDUPS
IFMQ UP WJTVBMJ[F UIF JNQBDU PG USFBUNFOU ćF QSFEJDUJPOT UIBU BSF NBSHJOBM PG BDUPS JMMVT
USBUF IPX WBSJBCMF EJČFSFOU DIJNQBO[FFT BSF BDDPSEJOH UP UIF NPEFM :PV QSPCBCMZ XBOU UP
DPNQVUF CPUI GPS ZPVSTFMG XIFO USZJOH UP VOEFSTUBOE B NPEFM #VU XIJDI ZPV JODMVEF JO B
SFQPSU XJMM EFQFOE VQPO DPOUFYU
*O UIJT DBTF XF DBO EP CFUUFS CZ NBLJOH B QMPU UIBU EJTQMBZT CPUI UIF USFBUNFOU FČFDU BOE
UIF WBSJBUJPO BNPOH BDUPST 8F DBO EP UIJT CZ GPSHFUUJOH BCPVU JOUFSWBMT BOE JOTUFBE TJNV
MBUJOH B TFSJFT PG OFX BDUPST JO FBDI PG UIF GPVS USFBUNFOUT #Z ESBXJOH B MJOF GPS FBDI BDUPS
BDSPTT BMM GPVS USFBUNFOUT XFMM CF BCMF UP WJTVBMJ[F CPUI UIF [JH[BH JNQBDU PG
BT XFMM BT UIF WBSJBUJPO BNPOH JOEJWJEVBMT
  .6-5*-&7&- 1045&3*03 13&%*$5*0/4 

8IBU XFMM EP OPX JT XSJUF B OFX GVODUJPO UIBU TJNVMBUFT B OFX BDUPS GSPN UIF FTUJNBUFE
QPQVMBUJPO PG BDUPST BOE UIFO DPNQVUFT QSPCBCJMJUJFT PG QVMMJOH UIF MFę MFWFS GPS FBDI PG UIF
GPVS USFBUNFOUT ćFTF TJNVMBUJPOT XJMM OPU BWFSBHF PWFS VODFSUBJOUZ JO UIF QPTUFSJPS 8FMM
HFU UIBU VODFSUBJOUZ JOUP UIF QMPU CZ VTJOH NVMUJQMF TJNVMBUJPOT FBDI XJUI B EJČFSFOU TBNQMF
GSPN UIF QPTUFSJPS )FSFT UIF GVODUJPO
3 DPEF


ćJT GVODUJPO UBLFT B TJOHMF BSHVNFOU XIJDI JT KVTU UIF JOEFY PG B TBNQMF GSPN UIF QPTUFSJPS
EJTUSJCVUJPO *U UIFO ESBXT B SBOEPN JOUFSDFQU GPS UIF BDUPS VTJOH BOE B QBSUJDVMBS
WBMVF PG  ćFO JU DPNQVUFT QSPCBCJMJUJFT GPS FBDI PG UIF GPVS USFBUNFOUT
VTJOH UIF TBNF MJOFBS NPEFM CVU XJUI EJČFSFOU QSFEJDUPS WBMVFT JOTJEF UIF BOE WFDUPST
#FDBVTF UIFTF WFDUPST BSF PG MFOHUI  UIF DPEF TQJUT PVU  WBMVFT GPS 
/PX UP VTF UIJT GVODUJPO UP QMPU  TJNVMBUJPOT
3 DPEF


ćF SFTVMU JT TIPXO JO UIF SJHIUIBOE QMPU PG 'ĶĴłĿIJ ƉƊƍ &BDI USFOE JT B TJNVMBUFE BDUPS
BDSPTT BMM GPVS USFBUNFOUT PO UIF IPSJ[POUBM BYJT *U JT NVDI FBTJFS JO UIJT QMPU UP TFF CPUI UIF
[JH[BH JNQBDU PG USFBUNFOU BOE UIF WBSJBUJPO BNPOH BDUPST UIBU JT JOEVDFE CZ UIF QPTUFSJPS
EJTUSJCVUJPO PG 
"MTP OPUF UIF JOUFSBDUJPO PG USFBUNFOU BOE UIF WBSJBUJPO BNPOH BDUPST #FDBVTF UIJT JT
B CJOPNJBM NPEFM JO QSJODJQMF BMM QBSBNFUFST JOUFSBDU EVF UP DFJMJOH BOE ĘPPS FČFDUT 'PS
BDUPST XJUI WFSZ MBSHF JOUFSDFQUT OFBS UIF UPQ PG UIF QMPU USFBUNFOU IBT WFSZ MJUUMF FČFDU ćFTF
BDUPST IBWF TUSPOH IBOEFEOFTT QSFGFSFODFT #VU BDUPST XJUI JOUFSDFQUT OFBSFS UIF NFBO BSF
JOĘVFODFE CZ USFBUNFOU

 'PDVT BOE NVMUJMFWFM QSFEJDUJPO "MM PG UIJT JT DPOGVTJOH BU ĕSTU ćFSF JT OP VOJRVFMZ
DPSSFDU XBZ UP BMXBZT DPOTUSVDU UIF QSFEJDUJPOT BOE UIF DBMDVMBUJPOT UIFNTFMWFT QSPCBCMZ
TFFN B MJUUMF NBHJDBM *O UJNF JU NBLFT B MPU NPSF TFOTF ćF GBDU JT UIBU NVMUJMFWFM NPEFMT
DPOUBJO QBSBNFUFST XJUI EJČFSFOU ijļİłŀ 'PDVT IFSF NFBOT XIJDI MFWFM PG UIF NPEFM UIF
   .6-5*-&7&- .0%&-4

QBSBNFUFS NBLFT EJSFDU QSFEJDUJPOT GPS *U IFMQT UP PSHBOJ[F UIF JTTVF JOUP UISFF DPNNPO
DBTFT
'JSTU XIFO SFUSPEJDUJOH UIF TBNQMF UIF QBSBNFUFST UIBU EFTDSJCF UIF QPQVMBUJPO PG DMVT
UFST TVDI BT α BOE σĮİŁļĿ JO EP OPU JOĘVFODF QSFEJDUJPO EJSFDUMZ 3FDBMM UIBU UIFTF
QPQVMBUJPO QBSBNFUFST BSF PęFO DBMMFE ĵņĽIJĿĽĮĿĮĺIJŁIJĿŀ BT UIFZ BSF QBSBNFUFST GPS QB
SBNFUFST ćFTF IZQFSQBSBNFUFST IBE UIFJS FČFDUT EVSJOH FTUJNBUJPO CZ TISJOLJOH UIF WBSZ
JOH FČFDU QBSBNFUFST UPXBSET B DPNNPO NFBO ćF QSFEJDUJPO GPDVT IFSF JT PO UIF UPQ MFWFM
PG QBSBNFUFST OPU UIF EFFQFS IZQFSQBSBNFUFST
4FDPOE UIF TBNF JT USVF XIFO GPSFDBTUJOH B OFX PCTFSWBUJPO GPS B DMVTUFS UIBU XBT QSFTFOU
JO UIF TBNQMF 'PS FYBNQMF JG XF XBOU UP QSFEJDU XIBU DIJNQBO[FF OVNCFS  XJMM EP JO
UIF OFYU FYQFSJNFOU XF TIPVME QSPCBCMZ CFU TIFMM QVMM UIF MFę MFWFS CFDBVTF IFS WBSZJOH
JOUFSDFQU XBT WFSZ MBSHF ćF GPDVT JT BHBJO PO UIF UPQ MFWFM
ćF UIJSE DBTF JT EJČFSFOU 8IFO JOTUFBE XF XJTI UP GPSFDBTU GPS TPNF OFX DMVTUFS UIBU
XBT OPU QSFTFOU JO UIF TBNQMF TVDI BT B OFX JOEJWJEVBM PS TDIPPM PS ZFBS PS MPDBUJPO UIFO XF
OFFE UIF IZQFSQBSBNFUFST ćF IZQFSQBSBNFUFST UFMM VT IPX UP GPSFDBTU B OFX DMVTUFS CZ
HFOFSBUJOH B EJTUSJCVUJPO PG OFX QFSDMVTUFS JOUFSDFQUT ćJT JT XIBU XF EJE JO UIF QSFWJPVT
TFDUJPO TJNVMBUJOH OFX DIJNQBO[FFT
ćJT JT BMTP UIF SJHIU UIJOH UP EP XIFOFWFS WBSZJOH FČFDUT BSF VTFE UP NPEFM ļŃIJĿ
ıĶŀĽIJĿŀĶļĻ QBHF 
 *O UIBU DBTF XF OFFE UP TJNVMBUF JOUFSDFQUT JO PSEFS UP BDDPVOU
GPS UIF PWFSEJTQFSTJPO )FSFT B RVJDL FYBNQMF VTJOH UIF 0DFBOJD TPDJFUJFT FYBNQMF GSPN
$IBQUFS  CVU OPX BEEJOH B WBSZJOH JOUFSDFQU UP FBDI TPDJFUZ )FSFT UIF NBUIFNBUJDBM
GPSN PG UIF NPEFM XJUI UIF WBSZJOH JOUFSDFQU QJFDFT IJHIMJHIUFE JO CMVF
5J ∼ 1PJTTPO(µJ )
MPH(µJ ) = α + αŀļİĶIJŁņ[J] + β1 MPH 1J
α ∼ /PSNBM(, )
β1 ∼ /PSNBM(, )
αŀļİĶIJŁņ ∼ /PSNBM(, σŀļİĶIJŁņ )
σŀļİĶIJŁņ ∼ )BMG$BVDIZ(, )
5 JT 1 JT BOE J JOEFYFT FBDI TPDJFUZ ćF BCPWF JT KVTU B WBSZJOH
JOUFSDFQU NPEFM CVU XJUI B WBSZJOH JOUFSDFQU GPS FWFSZ PCTFSWBUJPO "T B SFTVMU σŀļİĶIJŁņ
FOET VQ CFJOH BO FTUJNBUF PG UIF PWFSEJTQFSTJPO BNPOH TPDJFUJFT "OPUIFS XBZ UP UIJOL PG
UIJT JT UIBU UIF WBSZJOH JOUFSDFQUT αŀļİĶIJŁņ BSF SFTJEVBMT GPS FBDI TPDJFUZ #Z BMTP FTUJNBUJOH
UIF EJTUSJCVUJPO PG UIFTF SFTJEVBMT XF HFU BO FTUJNBUF PG UIF FYDFTT WBSJBUJPO SFMBUJWF UP UIF
1PJTTPO FYQFDUBUJPO
"OE IFSF JT UIF DPEF UP ĕU UIF PWFSEJTQFSTFE 1PJTTPO NPEFM
3 DPEF

  .6-5*-&7&- 1045&3*03 13&%*$5*0/4 

ćJT NPEFM TBNQMFT WFSZ FďDJFOUMZ EFTQJUF VTJOH  QBSBNFUFST UP EFTDSJCF  PCTFSWBUJPOT
3FNFNCFS 7BSZJOH FČFDU QBSBNFUFST BSF BEBQUJWFMZ SFHVMBSJ[FE 4P UIFZ BSF OPU DPNQMFUFMZ
ĘFYJCMF BOE JOEVDF NVDI MFTT PWFSĕUUJOH SJTL *O UIJT DBTF 8"*$ TIPVME UFMM ZPV UIBU UIF
FČFDUJWF OVNCFS PG QBSBNFUFST JT BCPVU  OPU  *G ZPV IBWF IVOESFET PS UIPVTBOET PG
PCTFSWBUJPOT JO UIF EBUB UIJT BQQSPBDI TUJMM XPSLT ĕOF :PV KVTU FOE VQ XJUI IVOESFET PS
UIPVTBOET PG WBSZJOH JOUFSDFQU FTUJNBUFT :PV XPOU DBSF BCPVU UIF FTUJNBUFT UIFNTFMWFT #VU
ZPV XJMM DBSF BCPVU UIF IZQFSQBSBNFUFST UIBU EFTDSJCF UIF QPQVMBUJPO PG WBSZJOH JOUFSDFQUT
/PX UP HFOFSBUF QPTUFSJPS QSFEJDUJPOT UIBU WJTVBMJ[F UIF PWFSEJTQFSTJPO :PV DBO EJTQMBZ
QPTUFSJPS QSFEJDUJPOT SFUSPEJDUJPOT
CZ VTJOH  #VU UIPTF QSFEJDUJPOT
KVTU VTF UIF WBSZJOH JOUFSDFQUT EJSFDUMZ ćFZ EP OPU VTF UIF IZQFSQBSBNFUFST
5P JOTUFBE TFF UIF HFOFSBM USFOE UIBU UIF NPEFM FYQFDUT XFMM OFFE UP TJNVMBUF DPVOUFSGBDUVBM
TPDJFUJFT VTJOH UIF IZQFSQBSBNFUFST α BOE σŀļİĶIJŁņ  ćJT JT UIF TBNF QSPDFEVSF UIBU XF VTFE
GPS OFX DIJNQBO[FF BDUPST FBSMJFS
3 DPEF


"OE UIJT DPEF XJMM EJTQMBZ UIF SBX EBUB BOE UIF OFX QSFEJDUJPO FOWFMPQF
3 DPEF

  .6-5*-&7&- .0%&-4

70
60

'ĶĴłĿIJ ƉƊƎ 1PTUFSJPS QSFEJDUJPOT GPS UIF

PWFSEJTQFSTFE 1PJTTPO JTMBOE NPEFM 
40 50
total tools

ćF TIBEFE SFHJPOT BSF JOTJEF UP PVU 

 BOE  JOUFSWBMT PG UIF FYQFDUFE NFBO
.BSHJOBMJ[JOH PWFS UIF WBSZJOH JOUFSDFQUT SF
30

TVMUT JO B NVDI XJEFS QSFEJDUJPO SFHJPO UIBO

XFE FYQFDU VOEFS B QVSF 1PJTTPO QSPDFTT
20

7 8 9 10 11 12
log population

ćF SFTVMU JT EJTQMBZFE JO 'ĶĴłĿIJ ƉƊƎ ćF FOWFMPQF PG QSFEJDUJPOT JT B MPU XJEFS IFSF UIBO JU
XBT CBDL JO $IBQUFS  ćJT JT B DPOTFRVFODF PG UIF WBSZJOH JOUFSDFQUT DPNCJOFE XJUI UIF
GBDU UIBU UIFSF JT NVDI NPSF WBSJBUJPO JO UIF EBUB UIBO B QVSF1PJTTPO NPEFM BOUJDJQBUFT

 4VNNBSZ
ćJT DIBQUFS IBT CFFO BO JOUSPEVDUJPO UP UIF NPUJWBUJPO JNQMFNFOUBUJPO BOE JOUFS
QSFUBUJPO PG CBTJD NVMUJMFWFM NPEFMT *U GPDVTFE PO WBSZJOH JOUFSDFQUT XIJDI BDIJFWF CFUUFS
FTUJNBUFT PG CBTFMJOF EJČFSFODFT BNPOH DMVTUFST JO UIF EBUB ćFZ BDIJFWF CFUUFS FTUJNBUFT
CFDBVTF UIFZ TJNVMUBOFPVTMZ NPEFM UIF QPQVMBUJPO PG DMVTUFST BOE VTF JOGFSFODFT BCPVU UIF
QPQVMBUJPO UP QPPM JOGPSNBUJPO BNPOH QBSBNFUFST 'SPN BOPUIFS QFSTQFDUJWF WBSZJOH JOUFS
DFQUT BSF BEBQUJWFMZ SFHVMBSJ[FE QBSBNFUFST SFMZJOH VQPO B QSJPS UIBU JT JUTFMG MFBSOFE GSPN
UIF EBUB "MM PG UIJT JT B GPVOEBUJPO GPS UIF OFYU DIBQUFS XIJDI FYUFOET UIFTF DPODFQUT UP
BEEJUJPOBM UZQFT PG QBSBNFUFST BOE NPEFMT

 1SBDUJDF
&BTZ
& 8IJDI PG UIF GPMMPXJOH QSJPST XJMM QSPEVDF NPSF TISJOLBHF JO UIF FTUJNBUFT B
αŁĮĻĸ ∼
/PSNBM(, ) C
αŁĮĻĸ ∼ /PSNBM(, )

& .BLF UIF GPMMPXJOH NPEFM JOUP B NVMUJMFWFM NPEFM

ZJ ∼ #JOPNJBM(, QJ )
MPHJU(QJ ) = αĴĿļłĽ[J] + βYJ
αĴĿļłĽ ∼ /PSNBM(, )
β ∼ /PSNBM(, )
  13"$5*$& 

& .BLF UIF GPMMPXJOH NPEFM JOUP B NVMUJMFWFM NPEFM

ZJ ∼ /PSNBM(µJ , σ)
µJ = αĴĿļłĽ[J] + βYJ
αĴĿļłĽ ∼ /PSNBM(, )
β ∼ /PSNBM(, )
σ ∼ )BMG$BVDIZ(, )
& 8SJUF BO FYBNQMF NBUIFNBUJDBM NPEFM GPSNVMB GPS B 1PJTTPO SFHSFTTJPO XJUI WBSZJOH JOUFS
DFQUT
& 8SJUF BO FYBNQMF NBUIFNBUJDBM NPEFM GPSNVMB GPS B 1PJTTPO SFHSFTTJPO XJUI UXP EJČFSFOU
LJOET PG WBSZJOH JOUFSDFQUT B DSPTTDMBTTJĕFE NPEFM

.FEJVN
. 3FWJTJU UIF 3FFE GSPH TVSWJWBM EBUB BOE BEE UIF BOE
USFBUNFOU WBSJBCMFT UP UIF WBSZJOH JOUFSDFQUT NPEFM $POTJEFS NPEFMT XJUI FJUIFS NBJO FČFDU BMPOF
CPUI NBJO FČFDUT BT XFMM BT B NPEFM JODMVEJOH CPUI BOE UIFJS JOUFSBDUJPO *OTUFBE PG GPDVTJOH PO
JOGFSFODFT BCPVU UIFTF UXP QSFEJDUPS WBSJBCMFT GPDVT PO UIF JOGFSSFE WBSJBUJPO BDSPTT UBOLT &YQMBJO
XIZ JU DIBOHFT BT JU EPFT BDSPTT NPEFMT
. $PNQBSF UIF NPEFMT ZPV ĕU KVTU BCPWF VTJOH 8"*$ $BO ZPV SFDPODJMF UIF EJČFSFODFT JO
8"*$ XJUI UIF QPTUFSJPS EJTUSJCVUJPOT PG UIF NPEFMT
. 3FFTUJNBUF UIF CBTJD 3FFE GSPH WBSZJOH JOUFSDFQU NPEFM CVU OPX VTJOH B $BVDIZ EJTUSJCVUJPO
JO QMBDF PG UIF (BVTTJBO EJTUSJCVUJPO GPS UIF WBSZJOH JOUFSDFQUT ćBU JT ĕU UIJT NPEFM
TJ ∼ #JOPNJBM(OJ , QJ )
MPHJU(QJ ) = αŁĮĻĸ[J]
αŁĮĻĸ ∼ $BVDIZ(α, σ)
α ∼ /PSNBM(, )
σ ∼ )BMG$BVDIZ(, )
$PNQBSF UIF QPTUFSJPS NFBOT PG UIF JOUFSDFQUT αŁĮĻĸ UP UIF QPTUFSJPS NFBOT QSPEVDFE JO UIF DIBQUFS
VTJOH UIF DVTUPNBSZ (BVTTJBO QSJPS $BO ZPV FYQMBJO UIF QBUUFSO PG EJČFSFODFT
. 'JU UIF GPMMPXJOH DSPTTDMBTTJĕFE NVMUJMFWFM NPEFM UP UIF EBUB
-J ∼ #JOPNJBM(, QJ )
MPHJU(QJ ) = αĮİŁļĿ[J] + αįĹļİĸ[J] + (β1 + β1$ $J )1J
αĮİŁļĿ ∼ /PSNBM(α, σĮİŁļĿ )
αįĹļİĸ ∼ /PSNBM(γ, σįĹļİĸ )
α, γ, β1 , β1$ ∼ /PSNBM(, )
σĮİŁļĿ , σįĹļİĸ ∼ )BMG$BVDIZ(, )
&BDI PG UIF QBSBNFUFST JO UIPTF DPNNBTFQBSBUFE MJTUT HFUT UIF TBNF JOEFQFOEFOU QSJPS $PNQBSF UIF
QPTUFSJPS EJTUSJCVUJPO UP UIBU QSPEVDFE CZ UIF TJNJMBS DSPTTDMBTTJĕFE NPEFM GSPN UIF DIBQUFS "MTP
DPNQBSF UIF OVNCFS PG FČFDUJWF TBNQMFT $BO ZPV FYQMBJO UIF EJČFSFODFT
   .6-5*-&7&- .0%&-4

)BSE
) *O  B UZQJDBM #FOHBMJ XPNBO DPVME IBWF  PS NPSF DIJMESFO JO IFS MJGFUJNF #Z UIF
ZFBS  B UZQJDBM #FOHBMJ XPNBO IBE POMZ  PS  :PVSF HPJOH UP MPPL BU B IJTUPSJDBM TFU PG EBUB
XIFO DPOUSBDFQUJPO XBT XJEFMZ BWBJMBCMF CVU NBOZ GBNJMJFT DIPTF OPU UP VTF JU ćFTF EBUB SFTJEF JO
BOE DPNF GSPN UIF  #BOHMBEFTI 'FSUJMJUZ 4VSWFZ &BDI SPX JT POF PG 
XPNFO ćFSF BSF TJY WBSJBCMFT CVU ZPV DBO GPDVT PO UISFF PG UIFN GPS UIJT QSBDUJDF QSPCMFN

 *% OVNCFS PG BENJOJTUSBUJWF EJTUSJDU FBDI XPNBO SFTJEFE JO

 "O JOEJDBUPS 
PG XIFUIFS UIF XPNBO XBT VTJOH DPOUSBDFQUJPO

 "O JOEJDBUPS 
PG XIFUIFS UIF XPNBO MJWFE JO B DJUZ BT PQQPTFE UP MJWJOH JO B
SVSBM BSFB
ćF ĕSTU UIJOH UP EP JT FOTVSF UIBU UIF DMVTUFS WBSJBCMF JT B DPOUJHVPVT TFU PG JOUFHFST 3FDBMM
UIBU UIFTF WBMVFT XJMM CF JOEFY WBMVFT JOTJEF UIF NPEFM *G UIFSF BSF HBQT ZPVMM IBWF QBSBNFUFST GPS
XIJDI UIFSF JT OP EBUB UP JOGPSN UIFN 8PSTF UIF NPEFM QSPCBCMZ XPOU SVO -PPL BU UIF VOJRVF
WBMVFT PG UIF WBSJBCMF
3 DPEF


%JTUSJDU  JT BCTFOU 4P JTOU ZFU B HPPE JOEFY WBSJBCMF CFDBVTF JUT OPU DPOUJHVPVT ćJT JT
FBTZ UP ĕY +VTU NBLF B OFX WBSJBCMF UIBU JT DPOUJHVPVT ćJT JT FOPVHI UP EP JU
3 DPEF


/PX UIFSF BSF  WBMVFT DPOUJHVPVT JOUFHFST  UP 

/PX GPDVT PO QSFEJDUJOH DMVTUFSFE CZ  %P OPU JODMVEF
KVTU ZFU 'JU CPUI 
B USBEJUJPOBM ĕYFEFČFDUT NPEFM UIBU VTFT EVNNZ WBSJBCMFT GPS EJTUSJDU
BOE 
B NVMUJMFWFM NPEFM XJUI WBSZJOH JOUFSDFQUT GPS EJTUSJDU 1MPU UIF QSFEJDUFE QSPQPSUJPOT PG
XPNFO JO FBDI EJTUSJDU VTJOH DPOUSBDFQUJPO GPS CPUI UIF ĕYFEFČFDUT NPEFM BOE UIF WBSZJOHFČFDUT
NPEFM ćBU JT NBLF B QMPU JO XIJDI EJTUSJDU *% JT PO UIF IPSJ[POUBM BYJT BOE FYQFDUFE QSPQPSUJPO
VTJOH DPOUSBDFQUJPO JT PO UIF WFSUJDBM .BLF POF QMPU GPS FBDI NPEFM PS MBZFS UIFN PO UIF TBNF
QMPU BT ZPV QSFGFS )PX EP UIF NPEFMT EJTBHSFF $BO ZPV FYQMBJO UIF QBUUFSO PG EJTBHSFFNFOU *O
QBSUJDVMBS DBO ZPV FYQMBJO UIF NPTU FYUSFNF DBTFT PG EJTBHSFFNFOU CPUI XIZ UIFZ IBQQFO XIFSF
UIFZ EP BOE XIZ UIF NPEFMT SFBDI EJČFSFOU JOGFSFODFT
) 3FUVSO UP UIF 5SPMMFZ EBUB GSPN $IBQUFS  %FĕOF BOE ĕU B WBSZJOH JOUFS
DFQUT NPEFM GPS UIFTF EBUB $MVTUFS JOUFSDFQUT PO JOEJWJEVBM QBSUJDJQBOUT BT JOEJDBUFE CZ UIF VOJRVF
WBMVFT JO UIF WBSJBCMF *ODMVEF BOE BT PSEJOBSZ UFSNT $PNQBSF
UIF WBSZJOH JOUFSDFQUT NPEFM BOE B NPEFM UIBU JHOPSFT JOEJWJEVBMT VTJOH CPUI 8"*$ BOE QPTUFSJPS
QSFEJDUJPOT 8IBU JT UIF JNQBDU PG JOEJWJEVBM WBSJBUJPO JO UIFTF EBUB
) ćF 5SPMMFZ EBUB BSF BMTP DMVTUFSFE CZ XIJDI JOEJDBUFT B VOJRVF OBSSBUJWF GPS FBDI
WJHOFUUF %FĕOF BOE ĕU B DSPTTDMBTTJĕFE WBSZJOH JOUFSDFQUT NPEFM XJUI CPUI BOE  6TF UIF
TBNF PSEJOBSZ UFSNT BT JO UIF QSFWJPVT QSPCMFN $PNQBSF UIJT NPEFM UP UIF QSFWJPVT NPEFMT 8IBU
EP ZPV JOGFS BCPVU UIF JNQBDU PG EJČFSFOU TUPSJFT PO SFTQPOTFT
&OEOPUFT

$IBQUFS 
 * ESBX UIJT NFUBQIPS GSPN $PMMJOT BOE 1JODI 
ćF (PMFN 8IBU :PV 4IPVME ,OPX BCPVU 4DJFODF *U JT
WFSZ TJNJMBS UP & 5 +BZOFT  NFUBQIPS PG TUBUJTUJDBM NPEFMT BT SPCPUT BMUIPVHI XJUI B MFTT QSFDJTF BOE NPSF
NPOTUSPVT JNQMJDBUJPO <>
 ćFSF BSF QSPCBCMZ OP BMHPSJUINT OPS NBDIJOFT UIBU OFWFS CSFBL CFOE PS NBMGVODUJPO " DPNNPO DJUBUJPO
GPS UIJT PCTFSWBUJPO JT 8JUUHFOTUFJO 
1IJMPTPQIJDBM *OWFTUJHBUJPOT TFDUJPO  .BMGVODUJPO XJMM JOUFSFTU
VT MBUFS JO UIF CPPL XIFO XF DPOTJEFS NPSF DPNQMFY NPEFMT BOE UIF QSPDFEVSFT OFFEFE UP ĕU UIFN UP EBUB <>
 4FF .VMLBZ BOE (JMCFSU 
 * TPNFUJNFT UFBDI B 1I% DPSF DPVSTF UIBU JODMVEFT TPNF QIJMPTPQIZ PG TDJFODF
BOE 1I% TUVEFOUT BSF OFBSMZ BMM TIPDLFE CZ IPX MJUUMF UIFJS DBTVBM QIJMPTPQIZ SFTFNCMFT UIBU PG 1PQQFS PS BOZ
PUIFS QIJMPTPQIFS PG TDJFODF ćF ĕSTU IBMG PG *BO )BDLJOHT 3FQSFTFOUJOH BOE *OUFSWFOJOH 
JT QSPCBCMZ UIF
RVJDLFTU XBZ JOUP UIF IJTUPSZ PG UIF QIJMPTPQIZ PG TDJFODF *UT HFUUJOH PVU PG EBUF CVU SFNBJOT SFBEBCMF BOE CSPBE
NJOEFE <>
 .BZCF CFTU UP CFHJO XJUI 1PQQFST MBTU CPPL ćF .ZUI PG UIF 'SBNFXPSL 
 * BMTP SFDPNNFOE JOUFSFTUFE
SFBEFST UP HP TUSBJHIU UP B NPEFSO USBOTMBUJPO PG 1PQQFST FBSMJFS -PHJD PG 4DJFOUJĕD %JTDPWFSZ $IBQUFST   
BOE  JO QBSUJDVMBS EFNPOTUSBUF UIBU 1PQQFS BQQSFDJBUFE UIF EJďDVMUJFT XJUI EFTDSJCJOH TDJFODF BT BO FYFSDJTF
JO GBMTJĕDBUJPO 0UIFS MBUFS XSJUJOHT NBOZ DPMMFDUFE JO 0CKFDUJWF LOPXMFEHF "O FWPMVUJPOBSZ BQQSPBDI TIPX
UIBU 1PQQFS WJFXFE UIF HFOFSBUJPO PG TDJFOUJĕD LOPXMFEHF BT BO FWPMVUJPOBSZ QSPDFTT UIBU BENJUT NBOZ EJČFSFOU
NFUIPET <>
 .FFIM 
PCTFSWFE UIBU UIJT MFBET UP B NFUIPEPMPHJDBM QBSBEPY BT JNQSPWFNFOUT JO NFBTVSFNFOU NBLF
JU FBTJFS UP SFKFDU UIF OVMM #VU TJODF UIF SFTFBSDI IZQPUIFTJT IBT OPU NBEF BOZ TQFDJĕD RVBOUJUBUJWF QSFEJDUJPO
NPSF BDDVSBUF NFBTVSFNFOU EPFTOU MFBE UP TUSPOHFS DPSSPCPSBUJPO 4FF BMTP "OESFX (FMNBOT DPNNFOUT JO B
4FQUFNCFS   CMPH QPTU IUUQBOESFXHFMNBODPNDPOĕSNBUJPOJTUGBMTJĕDBUJPOJTUQBSBEJHNT
TDJFODF <>
 (FPSHF & 1 #PY JT GBNPVT GPS UIJT EJDUVN "T GBS BT * DBO UFMM IJT ĕSTU QVCMJTIFE VTF PG JU XBT BT B TFDUJPO
IFBEJOH JO B  QBQFS #PY 
 1PQVMBUJPO CJPMPHJTUT MJLF NZTFMG BSF NPSF GBNJMJBS XJUI B QIJMPTPQIJDBMMZ
TJNJMBS FTTBZ BCPVU NPEFMJOH JO HFOFSBM CZ 3JDIBSE -FWJOT ićF 4USBUFHZ PG .PEFM #VJMEJOH JO 1PQVMBUJPO #JPM
PHZw -FWJOT 
 <>

 0IUB BOE (JMMFTQJF 

 <>
 )VCCFMM 
 ćF UIFPSZ IBT CFFO QSPEVDUJWF JO UIBU JU IBT GPSDFE HSFBUFS DMBSJUZ PG NPEFMJOH BOE VOEFS
TUBOEJOH PG SFMBUJPOT CFUXFFO UIFPSZ BOE EBUB #VU UIF UIFPSZ IBT IBE JUT EJďDVMUJFT 4FF $MBSL 
 'PS B
NPSF HFOFSBM TLFQUJDBM BUUJUVEF UPXBSET iOFVUSBMJUZ w TFF 1SPVMY BOE "EMFS 
 <>
 'PS EJSFDU BQQMJDBUJPO PG ,JNVSBT NPEFM UP DVMUVSBM WBSJBUJPO TFF GPS FYBNQMF )BIO BOE #FOUMFZ 
 "MM
PG UIF TBNF FQJTUFNJD QSPCMFNT SFFNFSHF IFSF CVU JO B DPOUFYU XJUI NVDI MFTT QSFDJTJPO PG UIFPSZ )BIO BOE
#FOUMFZ IBWF TJODF BEPQUFE B NPSF OVBODFE WJFX PG UIF JTTVF 4FF UIFJS DPNNFOU UP -BOTJOH BOE $PY 
BT
XFMM BT UIF TJNJMBS DPNNFOU CZ 'FMENBO <>

 (JMMFTQJF 

 <>


 &/%/05&4

 -BOTJOH BOE $PY 

 4FF PCKFDUJPOT CZ )BIO #FOUMFZ BOE 'FMENBO JO UIF QFFS DPNNFOUBSZ UP UIF BSUJ
DMF <>

 4FF $IP 

GPS B %FDFNCFS  TVNNBSZ GPDVTJOH PO EFCBUFT BCPVU NFBTVSFNFOU <>
 'PS BO BVUPQTZ PG UIF FYQFSJNFOU TFF IUUQQSPGNBUUTUSBTTMFSDPNBSUJDMFTBOEQPTUTQBSUJDMFQIZTJDTCBTJDT
OFVUSJOPTOFVUSJOPTGBTUFSUIBOMJHIUPQFSBXIBUXFOUXSPOH <>
 4FF .VMLBZ BOE (JMCFSU 
GPS NBOZ FYBNQMFT PG i1PQQFSJTNw GSPN QSBDUJDJOH TDJFOUJTUT JODMVEJOH GB
NPVT POFT <>
 'PS BO BDDFTTJCMF IJTUPSZ PG TPNF NFBTVSFNFOU JTTVFT JO UIF EFWFMPQNFOU PG QIZTJDT BOE CJPMPHZ JODMVEJOH
FBSMZ FYQFSJNFOUT PO SFMBUJWJUZ BOE BCJPHFOFTJT * SFDPNNFOE $PMMJOT BOE 1JODI 
 4PNF TDJFOUJTUT IBWF
SFBE UIJT CPPL BT BO BUUBDL PO TDJFODF )PXFWFS BT UIF BVUIPST DMBSJGZ JO UIF TFDPOE FEJUJPO UIJT XBT OPU UIFJS JO
UFOUJPO 4DJFODF NBLFT NZUIT MJLF BMM DVMUVSFT EP ćBU EPFTOU OFDFTTBSJMZ JNQMZ UIBU TDJFODF EPFT OPU XPSL 4FF
BMTP %BTUPO BOE (BMJTPO 
XIJDI UPVST DPODFQUT PG PCKFDUJWF NFBTVSFNFOU TQBOOJOH TFWFSBM DFOUVSJFT <>
 ćF ĕSTU DIBQUFS PG 4PCFS 
DPOUBJOT B TJNJMBS EJTDVTTJPO PG NPEVT UPMMFOT /PUF UIBU UIF TUBUJTUJDBM QIJ
MPTPQIZ PG 4PCFST CPPL JT RVJUF EJČFSFOU GSPN UIBU PG UIF CPPL ZPV BSF IPMEJOH *O QBSUJDVMBS 4PCFS JT XFBLMZ
BOUJ#BZFTJBO ćJT JT JNQPSUBOU CFDBVTF JU FNQIBTJ[FT UIBU SFKFDUJOH NPEVT UPMMFOT BT B NPEFM PG TUBUJTUJDBM JO
GFSFODF IBT OPUIJOH UP EP XJUI BOZ EFCBUFT BCPVU #BZFTJBO WFSTVT OPO#BZFTJBO UPPMT <>
 1PQQFS IJNTFMG IBE UP EFBM XJUI UIJT LJOE PG UIFPSZ CFDBVTF UIF SJTF PG RVBOUVN NFDIBOJDT JO IJT MJGFUJNF
QSFTFOUFE SBUIFS TFSJPVT DIBMMFOHFT UP UIF OPUJPO UIBU NFBTVSFNFOU XBT VOQSPCMFNBUJD 4FF $IBQUFS  JO IJT
-PHJD PG 4DJFOUJĕD %JTDPWFSZ GPS FYBNQMF <>
 4FF UIF "ęFSXPSE UP UIF OE FEJUJPO PG $PMMJOT BOE 1JODI 
GPS FYBNQMFT PG UFYUCPPLT HFUUJOH JU XSPOH
CZ QSFTFOUJOH UJEZ GBCMFT BCPVU UIF EFĕOJUJWFOFTT PG FWJEFODF <>
 " HSFBU EFBM IBT CFFO XSJUUFO BCPVU UIF TPDJPMPHZ PG TDJFODF BOE UIF JOUFSGBDF PG TDJFODF BOE QVCMJD JOUFSFTU
*OUFSFTUFE OPWJDFT NJHIU CFHJO XJUI ,JUDIFS 
4DJFODF JO B %FNPDSBUJD 4PDJFUZ XIJDI IBT B WFSZ CSPBE UPQ
JDBM TDPQF BOE TP DBO TFSWF BT BO JOUSPEVDUJPO UP NBOZ EJMFNNBT <>
 :FT FWFO QSPDFEVSFT UIBU DMBJN UP CF GSFF PG BTTVNQUJPOT EP IBWF BTTVNQUJPOT BOE BSF B LJOE PG NPEFM "MM
TZTUFNT PG GPSNBM SFQSFTFOUBUJPO JODMVEJOH OVNCFST EP OPU EJSFDUMZ SFGFSFODF SFBMJUZ 'PS FYBNQMF UIFSF JT
NPSF UIBO POF XBZ UP DPOTUSVDU iSFBMw OVNCFST JO NBUIFNBUJDT BOE UIFSF BSF JNQPSUBOU DPOTFRVFODFT JO TPNF
BQQMJDBUJPOT *O BQQMJDBUJPO BMM GPSNBM TZTUFNT BSF MJLF NPEFMT 4FF IUUQQMBUPTUBOGPSEFEVFOUSJFTQIJMPTPQIZ
NBUIFNBUJDT GPS B TIPSU PWFSWJFX PG TPNF EJČFSFOU TUBODFT UIBU DBO CF TVTUBJOFE UPXBSET SFBTPOJOH JO NBUIF
NBUJDBM TZTUFNT <>
 4BJOU "VHVTUJOF JO $JUZ PG (PE GBNPVTMZ BENPOJTIFE BHBJOTU USVTUJOH JO MVDL BT QFSTPOJĕFE CZ 'PSUVOB
i)PX UIFSFGPSF JT TIF HPPE XIP XJUIPVU EJTDFSONFOU DPNFT UP CPUI UIF HPPE BOE UP UIF CBE w 4FF BMTP UIF
JOUSPEVDUJPO UP (JHFSFO[FS FU BM 
 3BP 
QSFTFOUT B QBHF GSPN BO PME CPPL PG SBOEPN OVNCFST DPN
NFOUJOH VQPO IPX TFFNJOHMZ VTFMFTT TVDI B UIJOH XPVME IBWF CFFO JO QSFWJPVT FSBT <>
 .PTU TDIPMBST USBDF GSFRVFOUJTN UP #SJUJTI MPHJDJBO +PIO 7FOO o
BT GPS FYBNQMF QSFTFOUFE JO IJT
 CPPL 4QFBLJOH PG UIF QSPQPSUJPO PG NBMF CJSUIT JO BMM CJSUIT 7FOO TBJE iQSPCBCJMJUZ JT OPUIJOH CVU UIBU
QSPQPSUJPOw QBHF 
 7FOO UBVHIU 'JTIFS TPNF PG IJT NBUIT TP UIJT NBZ CF XIFSF 'JTIFS BDRVJSFE IJT PQQPTJ
UJPO UP #BZFTJBO QSPCBCJMJUZ <>

 'JTIFS 

 4FF BMTP 'JTIFS 
UIF ĕSTU NBKPS TFDUJPO PG XIJDI EJTDVTTFT UIF TBNF QPJOU 4PNF QFP
QMF XPVME EJTQVUF UIBU 'JTIFS XBT B iGSFRVFOUJTU w CFDBVTF IF DIBNQJPOFE IJT PXO MJLFMJIPPE NFUIPET PWFS UIF
NFUIPET PG /FZNBO BOE 1FBSTPO #VU 'JTIFS EFĕOJUFMZ SFKFDUFE UIF CSPBEFS #BZFTJBO BQQSPBDI UP QSPCBCJMJUZ
UIFPSZ 4FF &OEOPUF  <>
 ćJT MBTU TFOUFODF JT B SFQISBTJOH GSPN -JOEMFZ 
 i" TUBUJTUJDJBO GBDFE XJUI TPNF EBUB PęFO FNCFET JU JO
B GBNJMZ PG QPTTJCMF EBUB UIBU JT KVTU BT NVDI B QSPEVDU PG IJT GBOUBTZ BT JT B QSJPS EJTUSJCVUJPOw %FOOJT 7 -JOEMFZ
o
XBT B QSPNJOFOU EFGFOEFS PG #BZFTJBO EBUB BOBMZTJT XIFO JU IBE WFSZ GFX EFGFOEFST <>
 *UT IBSE UP ĕOE BO BDDFTTJCMF JOUSPEVDUJPO UP JNBHF BOBMZTJT CFDBVTF JUT B WFSZ DPNQVUBUJPOBM TVCKFDU "U
UIF JOUFSNFEJBUF MFWFM TFF .BSJO BOE 3PCFSU 
$IBQUFS  :PV DBO IVN PWFS UIFJS NBUIFNBUJDT BOE TUJMM
 &/%/05&4 

BDRVBJOU ZPVSTFMG XJUI UIF EJČFSFOU HPBMT BOE QSPDFEVSFT 4FF BMTP +BZOFT 
GPS TQJSJUFE DPNNFOUT PO UIF
IJTUPSZ PG #BZFTJBO JNBHF BOBMZTJT BOE IJT QFTTJNJTUJD BTTFTTNFOU PG OPO#BZFTJBO BQQSPBDIFT ćFSF BSF CFUUFS
OPO#BZFTJBO BQQSPBDIFT TJODF <>
 #JONPSF 
EFTDSJCFT UIF IJTUPSZ XJUIJO FDPOPNJDT BOE SFMBUFE ĕFMET BOE QSPWJEFT B DSJUJRVF UIBU * BN
TZNQBUIFUJD UP <>

 4FF (JHFSFO[FS FU BM 

 <>

 'JTIFS 

QBHF  4FF (FMNBO BOE 3PCFSU 
GPS SFĘFDUJPO PO JOUFNQFSBUF BOUJ#BZFTJBO BUUJUVEFT
GSPN UIF NJEEMF PG MBTU DFOUVSZ <>
 4FF .D(SBZOF 
GPS B OPOUFDIOJDBM IJTUPSZ PG #BZFTJBO EBUB BOBMZTJT 4FF BMTP 'JFOCFSH 

XIJDI EFTDSJCFT BNPOH NBOZ PUIFS UIJOHT
BQQMJFE VTF PG #BZFTJBO NVMUJMFWFM NPEFMT JO FMFDUJPO QSFEJDUJPO
CFHJOOJOH JO UIF FBSMZ T <>

 4FF 'JFOCFSH 

QBHF  <>

 4FF 8BOH FU BM 

GPS B WJWJE FYBNQMF <>
 * CPSSPX UIJT QISBTJOH GSPN 4JMWFS 
 4JMWFST CPPL JT B XFMMXSJUUFO OPOUFDIOJDBM TVSWFZ PG NPEFMJOH
BOE QSFEJDUJPO JO B SBOHF PG EPNBJOT <>
 4FF ćFPCBME 
GPS B GBTDJOBUJOH FYBNQMF JO XIJDI NVMUJQMF OPOOVMM QIZMPHFOFUJD NPEFMT BSF DPOUSBTUFE
<>
 4FF 4BOLBSBSBNBO FU BM 
GPS B UIPSPVHI FYQMBOBUJPO JODMVEJOH XIZ DVSSFOU FWJEFODF TVHHFTUT UIBU
UIFSF SFBMMZ XBT JOUFSCSFFEJOH <>

$IBQUFS 
 .PSJTPO 
 (MPCF JMMVTUSBUJPO NPEJĕFE GSPN QVCMJD EPNBJO JMMVTUSBUJPO BU UIF 8JLJQFEJB FOUSZ GPS .BS
UJO #FIBJN *O BEEJUJPO UP VOEFSFTUJNBUJOH UIF DJSDVNGFSFODF $PMPNCP BMTP PWFSFTUJNBUFE UIF TJ[F PG "TJB BOE
UIF EJTUBODF CFUXFFO NBJOMBOE $IJOB BOE +BQBO <>

 ćJT EJTUJODUJPO BOE WPDBCVMBSZ EFSJWF GSPN 4BWBHF 

 <>

 4FF 3PCFSU 

GPS UIPSPVHI DPWFSBHF PG UIF EFDJTJPOUIFPSFUJD PQUJNBMJUZ PG #BZFTJBO JOGFSFODF <>

 4FF 4JNPO 

BOE DIBQUFST JO (JHFSFO[FS FU BM 
 <>

 4FF $PY 

 +BZOFT 
BOE 7BO )PSO 
FYQMBJO UIF $PY UIFPSFN BOE JUT SPMF JO JOGFSFODF <>

 4FF (FMNBO BOE 3PCFSU 

GPS FYBNQMFT <>
 * ĕSTU FODPVOUFSFE UIJT HMPCF UPTTJOH TUSBUFHZ JO (FMNBO BOE /PMBO 
 4JODF *WF CFFO VTJOH JU JO DMBTT
SPPNT TFWFSBM QFPQMF IBWF UPME NF UIBU UIFZ IBWF TFFO JU JO PUIFS QMBDFT CVU *WF CFFO VOBCMF UP ĕOE B QSJNFWBM
DJUBUJPO JG UIFSF JT POF <>
 ćFSF JT BDUVBMMZ B TFU PG UIFPSFNT UIF /P 'SFF -VODI UIFPSFNT ćFTF UIFPSFNT‰BOE PUIFST XIJDI BSF
TJNJMBS CVU OBNFE BOE EFSJWFE TFQBSBUFMZ‰FČFDUJWFMZ TUBUF UIBU UIFSF JT OP PQUJNBM XBZ UP QJDL QSJPST GPS
#BZFTJBOT
PS TFMFDU FTUJNBUPST PS QSPDFEVSFT GPS OPO#BZFTJBOT
 4FF 8PMQFSU BOE .BDSFBEZ 
GPS
FYBNQMF <>
 ćJT JT B TVCUMF QPJOU UIBU XJMM CF FYQBOEFE JO PUIFS QMBDFT 0O UIF UPQJD PG BDDVSBDZ PG BTTVNQUJPOT WFSTVT JO
GPSNBUJPO QSPDFTTJOH TFF FH "QQFOEJY " PG +BZOFT 
 ćF (BVTTJBO PS OPSNBM FSSPS EJTUSJCVUJPO OFFEOU
CF QIZTJDBMMZ DPSSFDU JO PSEFS UP CF UIF NPTU VTFGVM BTTVNQUJPO <>
 ,SPOFDLFS o
BO JNQPSUBOU OVNCFS UIFPSJTU XBT RVPUFE BT TUBUJOH i(PE NBEF UIF JOUFHFST BMM
FMTF JT UIF XPSL PG NBOw %JF HBO[FO ;BIMFO IBU EFS MJFCF (PUU HFNBDIU BMMFT BOEFSF JTU .FOTDIFOXFSL
 ćFSF
BQQFBST UP CF OP DPOTFOTVT BNPOH NBUIFNBUJDJBOT BCPVU XIJDI QBSUT PG NBUIFNBUJDT BSF EJTDPWFSFE SBUIFS
UIBO JOWFOUFE #VU BMM BENJU UIBU BQQMJFE NBUIFNBUJDBM NPEFMT BSF iXPSL PG NBOw <>
 &/%/05&4

 )JMCF 

JT BO FOUJSF CPPL EFWPUFE UP HBNNB1PJTTPO SFHSFTTJPO <>

 +VOH FU BM 

 <>

$IBQUFS 
 8FBSJOHT XJGF %FCPSBI IBT XSJUUFO B CPPL BCPVU UIFJS MJGF BęFS UIF JMMOFTT 8FBSJOH 
 )JT TUPSZ IBT
BMTP BQQFBSFE JO B OVNCFS PG EPDVNFOUBSJFT " RVJDL JOUFSOFU TFBSDI XJMM UVSO VQ B OVNCFS PG OFXT BSUJDMFT BT
XFMM <>
 4FF TFDUJPO  QBHF  PG (FMNBO 
GPS BO FOUFSUBJOJOH MJTU PG XJMEMZ EJČFSFOU EFĕOJUJPOT PG iSBOEPN
FČFDUw <>

 7POFTI BOE #PMLFS 

 <>
 * BEPQU UIF UFSNJOPMPHZ PG (FMNBO 
XIP BSHVFT UIBU UIF DPNNPO UFSN SBOEPN FČFDUT IBSEMZ BJET
XJUI VOEFSTUBOEJOH GPS NPTU QFPQMF *OEFFE JU TFFNT UP FODPVSBHF NJTVOEFSTUBOEJOH QBSUMZ CFDBVTF UIF UFSNT
ĕYFE BOE SBOEPN NFBO EJČFSFOU UIJOHT UP EJČFSFOU TUBUJTUJDJBOT 4FF QBHFT o PG (FMNBOT QBQFS * GVMMZ
SFBMJ[F IPXFWFS UIBU CZ USZJOH UP TQSFBE (FMNBOT BMUFSOBUJWF KBSHPO * BN FTTFOUJBMMZ TQJUUJOH JOUP B WFSZ TUSPOH
XJOE <>
 *UT BMTP DPNNPO GPS UIF iNVMUJw UP SFGFS UP NVMUJQMF MJOFBS NPEFMT ćJT JT FTQFDJBMMZ USVF JO UIF MJUFSBUVSF
PO iIJFSBSDIJDBM MJOFBS NPEFMTw 3FHBSEMFTT XFSF UBMLJOH BCPVU UIF TBNF LJOE PG SPCPU IFSF <>
 /PUF UIBU UIFSF JT TUJMM VODFSUBJOUZ BCPVU UIF SFHVMBSJ[BUJPO 4P UIJT NPEFM JTOU FYBDUMZ UIF TBNF BT KVTU BT
TVNJOH B SFHVMBSJ[JOH QSJPS XJUI B DPOTUBOU TUBOEBSE EFWJBUJPO  *OTUFBE UIF JOUFSDFQUT GPS FBDI UBOL BWFSBHF
PWFS UIF VODFSUBJOUZ JO σ BOE α
 <>
 ćJT GBDU IBT CFFO VOEFSTUPPE NVDI MPOHFS UIBO NVMUJMFWFM NPEFMT IBWF CFFO QSBDUJDBM UP VTF 4FF 4UFJO

GPS BO JOĘVFOUJBM OPO#BZFTJBO QBQFS <>

$IBQUFS 
 -FXBOEPXTLJ FU BM 
 ćF i-,+w QBSU PG UIF OBNF DPNFT GSPN UIF ĕSTU MFUUFST PG UIF MBTU OBNFT PG UIF
BVUIPST XIP UIFNTFMWFT DBMMFE UIF BQQSPBDI UIF iPOJPO NFUIPEw 'PS VTF JO #BZFTJBO NPEFMT TFF UIF FYQMBOB
UJPO JO UIF MBUFTU WFSTJPO PG UIF 4UBO SFGFSFODF NBOVBM <>
 4FF (FMGBOE FU BM 
BT XFMM BT 3PCFSUT BOE 4BIV 
 4FF BMTP 1BQBTQJMJPQPVMPT FU BM 
GPS
B NPSF SFDFOU PWFSWJFX 4FF #FUBODPVSU BOE (JSPMBNJ 
GPS B EJTDVTTJPO GPDVTJOH PG )BNJMUPOJBO .POUF
$BSMP <>

 4FF /FBM 

GPS B IJHIMZ DJUFE PWFSWJFX XJUI OPUFT PO JNQMFNFOUBUJPO <>

 4FF .BD,BZ BOE /FBM 

 /FBM 
 <>

$IBQUFS 

 +PTFQI #FSUSBOE  $BMDVM EFT QSPCBCJMJUÏT <>

 4FF $BSSPMM FU BM 
GPS BO PWFSWJFX PG CPUI #BZFTJBO BOE OPO#BZFTJBO BQQSPBDIFT UP NFBTVSFNFOU
FSSPS ćF UPQJD PG NFBTVSFNFOU FSSPS JT PęFO WFSZ TQFDJĕD UP EJČFSFOU EJTDJQMJOFT BOE DPOUFYUT CFDBVTF UIF
OBUVSF PG FSSPS DBO CF WFSZ TQFDJĕD <>

 4FF .PMFOCFSHIT FU BM 

GPS BO PWFSWJFX PG DPOUFNQPSBSZ BQQSPBDIFT #BZFTJBO BOE PUIFSXJTF <>
 4FF 3VCJO 
 3VCJO BOE -JUUMF 
GPS CBDLHSPVOE BOE BEEJUJPOBM UFSNJOPMPHZ 4FDUJPO  PG 3VCJOT
 BSUJDMF JT WBMVBCMF GPS UIF DMFBS EFĕOJUJPOT PG DBVTFT PG NJTTJOH EBUB <>

$IBQUFS 
 4FF 4QFFE 
GPS FYUFOEFE DPNNFOUT MJLF UIJT BJNFE BU TUBUJTUJDJBOT :PV DBO ĕOE B DPQZ PG UIJT FTTBZ
POMJOF XJUI B RVJDL JOUFSOFU TFBSDI <>
#JCMJPHSBQIZ

"LBJLF ) 
 *OGPSNBUJPO UIFPSZ BOE BO FYUFOTJPO PG UIF NBYJNVN MJLFMJIPPE QSJODJQMF *O
1FUSPW # / BOE $TBLJ ' FEJUPST 4FDPOE *OUFSOBUJPOBM 4ZNQPTJVN PO *OGPSNBUJPO ćFPSZ QBHFT
o
"LBJLF ) 
 " OFX MPPL BU UIF TUBUJTUJDBM NPEFM JEFOUJĕDBUJPO *&&& 5SBOTBDUJPOT PO "VUPNBUJD
$POUSPM  
o
"LBJLF ) 
 " #BZFTJBO BOBMZTJT PG UIF NJOJNVN "*$ QSPDFEVSF "OO *OTU 4UBUJTU .BUI
o
"LBJLF ) 
 -JLFMJIPPE PG B NPEFM BOE JOGPSNBUJPO DSJUFSJB +PVSOBM PG &DPOPNFUSJDT o
#BLFS 4 ( 
 ćF NVMUJOPNJBM1PJTTPO USBOTGPSNBUJPO +PVSOBM PG UIF 3PZBM 4UBUJTUJDBM 4PDJFUZ
4FSJFT %  
o
#FSHFS + 0 
 4UBUJTUJDBM EFDJTJPO UIFPSZ BOE #BZFTJBO "OBMZTJT 4QSJOHFS7FSMBH /FX :PSL OE
FEJUJPO
#FSHFS + 0 BOE #FSSZ % " 
 4UBUJTUJDBM BOBMZTJT BOE UIF JMMVTJPO PG PCKFDUJWJUZ "NFSJDBO
4DJFOUJTU QBHFT o
#FUBODPVSU . + BOE (JSPMBNJ . 
 )BNJMUPOJBO .POUF $BSMP GPS IJFSBSDIJDBM NPEFMT
BS9JW
#JDLFM 1 + )BNNFM & " BOE 0$POOFMM + 8 
 4FY CJBT JO HSBEVBUF BENJTTJPO %BUB GSPN
#FSLFMFZ 4DJFODF  
o
#JONPSF , 
 3BUJPOBM %FDJTJPOT 1SJODFUPO 6OJWFSTJUZ 1SFTT
#PMLFS # 
 &DPMPHJDBM .PEFMT BOE %BUB JO 3 1SJODFUPO 6OJWFSTJUZ 1SFTT
#PY ( & 1 
 3PCVTUOFTT JO UIF TUSBUFHZ PG TDJFOUJĕD NPEFM CVJMEJOH *O -BVOFS 3 BOE
8JMLJOTPO ( FEJUPST 3PCVTUOFTT JO 4UBUJTUJDT "DBEFNJD 1SFTT /FX :PSL
#PY ( & 1 
 4BNQMJOH BOE #BZFT JOGFSFODF JO TDJFOUJĕD NPEFMMJOH BOE SPCVTUOFTT +PVSOBM PG
UIF 3PZBM 4UBUJTUJDBM 4PDJFUZ " o
#PY ( & 1 BOE 5JBP ( $ 
 #BZFTJBO *OGFSFODF JO 4UBUJTUJDBM "OBMZTJT "EEJTPO8FTMFZ 1VC
$P 3FBEJOH .BTT
#SFJNBO - 
 1SPCBCJMJUZ "EEJTPO8FTMFZ 1VC $P
#SPPLT 4 (FMNBO " +POFT ( - BOE .FOH 9 FEJUPST 
 )BOECPPL PG .BSLPW $IBJO .POUF
$BSMP )BOECPPLT PG .PEFSO 4UBUJTUJDBM .FUIPET $IBQNBO  )BMM$3$
#VSOIBN , BOE "OEFSTPO % 
 .PEFM 4FMFDUJPO BOE .VMUJNPEFM *OGFSFODF " 1SBDUJDBM
*OGPSNBUJPOćFPSFUJD "QQSPBDI 4QSJOHFS7FSMBH OE FEJUJPO
$BNQCFMM % 5 
 5PXBSE BO FQJTUFNPMPHJDBMMZSFMFWBOU TPDJPMPHZ PG TDJFODF 4DJFODF 5FDIOPM
PHZ  )VNBO 7BMVFT  
o
$BSSPMM 3 + 3VQQFSU % 4UFGBOTLJ - " BOE $SBJOJDFBOV $ . 
 .FBTVSFNFOU &SSPS JO
/POMJOFBS .PEFMT " .PEFSO 1FSTQFDUJWF $3$ 1SFTT OE FEJUJPO
$BTFMMB ( BOE (FPSHF & * 
 &YQMBJOJOH UIF (JCCT TBNQMFS ćF "NFSJDBO 4UBUJTUJDJBO
 
o
$BUJDIB " BOE (SJďO " 
 6QEBUJOH QSPCBCJMJUJFT *O .PIBNNBE%KBGBSJ " FEJUPS #BZFTJBO
*OGFSFODF BOE .BYJNVN &OUSPQZ .FUIPET JO 4DJFODF BOE &OHJOFFSJOH WPMVNF  PG "*1 $POG 1SPD
$IP " 
 4VQFSMVNJOBM OFVUSJOPT 8IFSF EPFT UIF UJNF HP 4DJFODF  
o


 #JCMJPHSBQIZ

$MBFTLFOT ( BOE )KPSU / 

 .PEFM 4FMFDUJPO BOE .PEFM "WFSBHJOH $BNCSJEHF 6OJWFSTJUZ
1SFTT
$MBSL + 4 
 ćF DPIFSFODF QSPCMFN XJUI UIF VOJĕFE OFVUSBM UIFPSZ PG CJPEJWFSTJUZ 5SFOET JO
&DPMPHZ BOE &WPMVUJPO o
$PMMJOT ) . BOE 1JODI 5 
 ćF (PMFN 8IBU :PV 4IPVME ,OPX BCPVU 4DJFODF $BNCSJEHF
6OJWFSTJUZ 1SFTT OE FEJUJPO
$PY 3 5 
 1SPCBCJMJUZ GSFRVFODZ BOE SFBTPOBCMF FYQFDUBUJPO "NFSJDBO +PVSOBM PG 1IZTJDT
o
$VTINBO ' :PVOH - BOE )BVTFS . 
 ćF SPMF PG DPOTDJPVT SFBTPOJOH BOE JOUVJUJPO JO
NPSBM KVEHNFOU 5FTUJOH UISFF QSJODJQMFT PG IBSN 1TZDIPMPHJDBM 4DJFODF  
o
%BTUPO - + BOE (BMJTPO 1 
 0CKFDUJWJUZ .*5 1SFTT $BNCSJEHF ."
&MJBT 1 
 5XP GBNPVT QBQFST *3& 5SBOTBDUJPOT PO *OGPSNBUJPO ćFPSZ 
'BOFMMJ % 
 /FHBUJWF SFTVMUT BSF EJTBQQFBSJOH GSPN NPTU EJTDJQMJOFT BOE DPVOUSJFT 4DJFOUPNFU
SJDT  
o
'FSHVTPO $ + BOE )FFOF . 
 " WBTU HSBWFZBSE PG VOEFBE UIFPSJFT 1VCMJDBUJPO CJBT BOE
QTZDIPMPHJDBM TDJFODFT BWFSTJPO UP UIF OVMM 1FSTQFDUJWFT PO 1TZDIPMPHJDBM 4DJFODF  
o
'FZONBO 3 
 ćF DIBSBDUFS PG QIZTJDBM MBX .*5 1SFTT
'JFOCFSH 4 & 
 8IFO EJE #BZFTJBO JOGFSFODF CFDPNF i#BZFTJBOw #BZFTJBO "OBMZTJT  
o

'JTIFS 3 " 
 4UBUJTUJDBM .FUIPET GPS 3FTFBSDI 8PSLFST 0MJWFS BOE #PZE &EJOCVSHI
'JTIFS 3 " 
 4UBUJTUJDBM NFUIPET BOE TDJFOUJĕD JOEVDUJPO +PVSOBM PG UIF 3PZBM 4UBUJTUJDBM 4PDJFUZ
#  
o
'JTIFS 3 " 
 4UBUJTUJDBM NFUIPET BOE TDJFOUJĕD JOGFSFODF )BGOFS /FX :PSL /:
'POUBOJ . $PTUB . BOE 0SOB . 7 
 ćF -PTU &MFNFOUT ćF 1FSJPEJD 5BCMFT 4IBEPX 4JEF
0YGPSE 6OJWFSTJUZ 1SFTT 0YGPSE
'PSFS # 
 ćF GBMMBDZ PG QFSTPOBM WBMJEBUJPO " DMBTTSPPN EFNPOTUSBUJPO PG HVMMJCJMJUZ +PVSOBM
PG "COPSNBM BOE 4PDJBM 1TZDIPMPHZ o
'SBODP " .BMIPUSB / BOE 4JNPOPWJUT ( 
 1VCMJDBUJPO CJBT JO UIF TPDJBM TDJFODFT 6OMPDL
JOH UIF ĕMF ESBXFS 4DJFODF o
'SBOL 4 
 %ZOBNJDT PG $BODFS *ODJEFODF *OIFSJUBODF BOE &WPMVUJPO 1SJODFUPO 6OJWFSTJUZ
1SFTT 1SJODFUPO /+
'SBOL 4 " 
 ćF DPNNPO QBUUFSOT PG OBUVSF +PVSOBM PG &WPMVUJPOBSZ #JPMPHZ o
'SBOL 4 " 
 .FBTVSFNFOU TDBMF JO NBYJNVN FOUSPQZ NPEFMT PG TQFDJFT BCVOEBODF +PVSOBM
PG &WPMVUJPOBSZ #JPMPHZ o
'VMMFSUPO " 4 
 " DPODFQUVBM GSBNFXPSL GPS PSEFSFE MPHJTUJD SFHSFTTJPO NPEFMT 4PDJPMPHJDBM
.FUIPET  3FTFBSDI  
o
(BMUPO ' 
 ,JOTIJQ BOE DPSSFMBUJPO 4UBUJTUJDBM 4DJFODF  
o
(FMGBOE " & 4BIV 4 , BOE $BSMJO # 1 
 &ďDJFOU QBSBNFUFSJTBUJPOT GPS OPSNBM MJOFBS
NJYFE NPEFMT #JPNFUSJLB 
o
(FMNBO " 
 "OBMZTJT PG WBSJBODF 8IZ JU JT NPSF JNQPSUBOU UIBO FWFS ćF "OOBMT PG 4UBUJTUJDT
 
o
(FMNBO " 
 1SJPS EJTUSJCVUJPOT GPS WBSJBODF QBSBNFUFST JO IJFSBSDIJDBM NPEFMT #BZFTJBO
"OBMZTJT o
(FMNBO " $BSMJO + $ 4UFSO ) 4 %VOTPO % # 7FIUBSJ " BOE 3VCJO % # B
 #BZFTJBO
%BUB "OBMZTJT $IBQNBO  )BMM$3$ SE FEJUJPO
(FMNBO " BOE )JMM + 
 %BUB "OBMZTJT 6TJOH 3FHSFTTJPO BOE .VMUJMFWFM)JFSBSDIJDBM .PEFMT
$BNCSJEHF 6OJWFSTJUZ 1SFTT
(FMNBO " )XBOH + BOE 7FIUBSJ " C
 6OEFSTUBOEJOH QSFEJDUJWF JOGPSNBUJPO DSJUFSJB GPS
#BZFTJBO NPEFMT
(FMNBO " BOE -PLFO & 
 ćF HBSEFO PG GPSLJOH QBUIT 8IZ NVMUJQMF DPNQBSJTPOT DBO CF B
QSPCMFN FWFO XIFO UIFSF JT OP AĕTIJOH FYQFEJUJPO PS AQIBDLJOH BOE UIF SFTFBSDI IZQPUIFTJT XBT
 #JCMJPHSBQIZ 

QPTJUFE BIFBE PG UJNF 5FDIOJDBM SFQPSU %FQBSUNFOU PG 4UBUJTUJDT $PMVNCJB 6OJWFSTJUZ

(FMNBO " BOE -PLFO & 
 &UIJDT BOE TUBUJTUJDT ćF """ USBODIF PG TVCQSJNF TDJFODF
$)"/$&  
o
(FMNBO " BOE /PMBO % 
 5FBDIJOH 4UBUJTUJDT " #BH PG 5SJDLT 0YGPSE 6OJWFSTJUZ 1SFTT
(FMNBO " BOE 3PCFSU $ 1 
 i/PU POMZ EFGFOEFE CVU BMTP BQQMJFEw ćF QFSDFJWFE BCTVSEJUZ
PG #BZFTJBO JOGFSFODF ćF "NFSJDBO 4UBUJTUJDJBO  
o
(FMNBO " BOE 3VCJO % 
 *OGFSFODF GSPN JUFSBUJWF TJNVMBUJPO VTJOH NVMUJQMF TFRVFODFT 4UB
UJTUJDBM 4DJFODF o
(FMNBO " BOE 3VCJO % # 
 "WPJEJOH NPEFM TFMFDUJPO JO #BZFTJBO TPDJBM SFTFBSDI 4PDJPMPHJDBM
.FUIPEPMPHZ o
(FMNBO " BOE 4UFSO ) 
 ćF EJČFSFODF CFUXFFO iTJHOJĕDBOUw BOE iOPU TJHOJĕDBOUw JT OPU
JUTFMG TUBUJTUJDBMMZ TJHOJĕDBOU ćF "NFSJDBO 4UBUJTUJDJBO  
o
(FNBO 4 BOE (FNBO % 
 4UPDIBTUJD SFMBYBUJPO (JCCT EJTUSJCVUJPOT BOE UIF #BZFTJBO SFTUPSB
UJPO PG JNBHFT *&&& 5SBOTBDUJPOT PO 1BUUFSO "OBMZTJT BOE .BDIJOF *OUFMMJHFODF  
o
(JHFSFO[FS ( BOE )PČSBHF 6 
 )PX UP JNQSPWF #BZFTJBO SFBTPOJOH XJUIPVU JOTUSVDUJPO
'SFRVFODZ GPSNBUT 1TZDIPMPHJDBM 3FWJFX o
(JHFSFO[FS ( ,SBVTT 4 BOE 7JUPVDI 0 
 ćF OVMM SJUVBM 8IBU ZPV BMXBZT XBOUFE UP LOPX
BCPVU TJHOJĕDBODF UFTUJOH CVU XFSF BGSBJE UP BTL *O ,BQMBO % FEJUPS ćF 4BHF IBOECPPL PG RVBO
UJUBUJWF NFUIPEPMPHZ GPS UIF TPDJBM TDJFODFT QBHFT o 4BHF 1VCMJDBUJPOT *OD ćPVTBOE 0BLT
(JHFSFO[FS ( 4XJKUJOL ; 1PSUFS 5 %BTUPO - #FBUUZ + BOE ,SVHFS - 
 ćF &NQJSF PG
$IBODF )PX 1SPCBCJMJUZ $IBOHFE 4DJFODF BOE &WFSZEBZ -JGF $BNCSJEHF 6OJWFSTJUZ 1SFTT
(JHFSFO[FS ( 5PEE 1 BOE ćF "#$ 3FTFBSDI (SPVQ 
 4JNQMF )FVSJTUJDT ćBU .BLF 6T 4NBSU
0YGPSE 6OJWFSTJUZ 1SFTT 0YGPSE
(JMBE : BOE .J[SBIJ.BO 0 
 " SFBOBMZTJT PG NPVTF FODPEF DPNQBSBUJWF HFOF FYQSFTTJPO
EBUB '3FTFBSDI  

(JMMFTQJF + ) 
 4BNQMJOH UIFPSZ GPS BMMFMFT JO B SBOEPN FOWJSPONFOU /BUVSF o
(SBGFO " BOE )BJMT 3 
 .PEFSO 4UBUJTUJDT GPS UIF -JGF 4DJFODFT 0YGPSE 6OJWFSTJUZ 1SFTT
0YGPSE
(SJďO " 
 .BYJNVN &OUSPQZ ćF 6OJWFSTBM .FUIPE GPS *OGFSFODF 1I% UIFTJT 6OJWFSTJUZ PG
"MCBOZ 4UBUF 6OJWFSTJUZ PG /FX :PSL %FQBSUNFOU PG 1IZTJDT
(SPTCFSH " 
 &OUSPQZ PG B LOPU 4JNQMF BSHVNFOUT BCPVU EJďDVMU QSPCMFN *O 4UBTJBL "
,BUSJDI 7 BOE ,BVČNBO - ) FEJUPST *EFBM ,OPUT QBHFT o 8PSME 4DJFOUJĕD
(SàOXBME 1 % 
 ćF .JOJNVN %FTDSJQUJPO -FOHUI 1SJODJQMF .*5 1SFTT $BNCSJEHF ."
)BDLJOH * 
 3FQSFTFOUJOH BOE *OUFSWFOJOH *OUSPEVDUPSZ 5PQJDT JO UIF 1IJMPTPQIZ PG /BUVSBM
4DJFODF $BNCSJEHF 6OJWFSTJUZ 1SFTT $BNCSJEHF
)BIO . 8 BOE #FOUMFZ 3 " 
 %SJę BT B NFDIBOJTN GPS DVMUVSBM DIBOHF BO FYBNQMF GSPN
CBCZ OBNFT 1SPDFFEJOHT PG UIF 3PZBM 4PDJFUZ # 4o4
)BSUF + 
 .BYJNVN &OUSPQZ BOE &DPMPHZ " ćFPSZ PG "CVOEBODF %JTUSJCVUJPO BOE &OFSHFUJDT
0YGPSE 4FSJFT JO &DPMPHZ BOE &WPMVUJPO 0YGPSE 6OJWFSTJUZ 1SFTT 0YGPSE
)BTUJF 5 5JCTIJSBOJ 3 BOE 'SJFENBO + 
 ćF &MFNFOUT PG 4UBUJTUJDBM -FBSOJOH %BUB .JOJOH
*OGFSFODF BOE 1SFEJDUJPO 4QSJOHFS OE FEJUJPO
)BTUJOHT 8 
 .POUF $BSMP TBNQMJOH NFUIPET VTJOH .BSLPW DIBJOT BOE UIFJS BQQMJDBUJPOT
#JPNFUSJLB  
o
)BVFS & 
 ćF IBSN EPOF CZ UFTUT PG TJHOJĕDBODF "DDJEFOU "OBMZTJT  1SFWFOUJPO o
)FOSJPO . BOE 'JTDIPČ # 
 "TTFTTJOH VODFSUBJOUZ JO QIZTDJBM DPOTUBOUT "NFSJDBO +PVSOBM
PG 1IZTJDT o
)FSOEPO 5 "TI . BOE 1PMMJO 3 
 %PFT IJHI QVCMJD EFCU DPOTJTUFOUMZ TUJĘF FDPOPNJD
HSPXUI " DSJUJRVF PG 3FJOIBSU BOE 3PHPČ $BNCSJEHF +PVSOBM PG &DPOPNJDT  
o
)JMCF + . 
 /FHBUJWF #JOPNJBM 3FHSFTTJPO $BNCSJEHF 6OJWFSTJUZ 1SFTT $BNCSJEHF OE
FEJUJPO
 #JCMJPHSBQIZ

)JOEF , BOE .JMMJHBO - . 

 1SJNBUF NJML TZOUIFTJT 1SPYJNBUF NFDIBOJTNT BOE VMUJNBUF
QFSTQFDUJWFT &WPMVUJPOBSZ "OUISPQPMPHZ o
)PČNBO BOE (FMNBO 
 ćF /P65VSO 4BNQMFS "EBQUJWFMZ TFUUJOH QBUI MFOHUIT JO )BNJM
UPOJBO .POUF $BSMP
)PSUPO 3 
 8IBU JT NFEJDJOFT  TJHNB ćF -BODFU  "QSJM 

)PXFMM / 
 %FNPHSBQIZ PG UIF %PCF ,VOH "MEJOF EF (SVZUFS /FX :PSL
)PXFMM / 
 -JGF )JTUPSJFT PG UIF %PCF ,VOH 'PPE 'BUOFTT BOE 8FMMCFJOH PWFS UIF -JGFTQBO
0SJHJOT PG )VNBO #FIBWJPS BOE $VMUVSF 6OJWFSTJUZ PG $BMJGPSOJB 1SFTT
)VCCFMM 4 1 
 ćF 6OJĕFE /FVUSBM ćFPSZ PG #JPEJWFSTJUZ BOE #JPHFPHSBQIZ 1SJODFUPO 6OJWFS
TJUZ 1SFTT 1SJODFUPO
)VMM % - 
 4DJFODF BT B 1SPDFTT "O &WPMVUJPOBSZ "DDPVOU PG UIF 4PDJBM BOE $PODFQUVBM %FWFM
PQNFOU PG 4DJFODF 6OJWFSTJUZ PG $IJDBHP 1SFTT $IJDBHP *-
*PBOOJEJT + 1 " 
 8IZ NPTU QVCMJTIFE SFTFBSDI ĕOEJOHT BSF GBMTF 1-P4 .FEJDJOF  
o

*PBOOJEJT + 1 " 
 8IZ TDJFODF JT OPU OFDFTTBSJMZ TFMGDPSSFDUJPO 1FSTQFDUJWFT PO 1TZDIPMPHJDBM
4DJFODF  
o
+BZOFT & 5 
 $POĕEFODF JOUFSWBMT WT #BZFTJBO JOUFSWBMT *O )BSQFS 8 - BOE )PPLFS $ "
FEJUPST 'PVOEBUJPOT PG 1SPCBCJMJUZ ćFPSZ 4UBUJTUJDBM *OGFSFODF BOE 4UBUJTUJDBM ćFPSJFT PG 4DJFODF
QBHF 
+BZOFT & 5 
 ćF JOUVUJWF JOBEFRVBODZ PG DMBTTJDBM TUBUJTUJDT &QJTUFNPMPHJB o
+BZOFT & 5 
 )JHIMZ JOGPSNBUJWF QSJPST #BZFTJBO 4UBUJTUJDT o
+BZOFT & 5 
 .POLFZT LBOHBSPPT BOE / *O +VTUJDF + ) FEJUPS .BYJNVN&OUSPQZ BOE
#BZFTJBO .FUIPET JO "QQMJFE 4UBUJTUJDT QBHF  $BNCSJEHF 6OJWFSTJUZ 1SFTT $BNCSJEHF
+BZOFT & 5 
 ćF SFMBUJPO PG #BZFTJBO BOE NBYJNVN FOUSPQZ NFUIPET *O &SJDLTPO ( +
BOE 4NJUI $ 3 FEJUPST .BYJNVN &OUSPQZ BOE #BZFTJBO .FUIPET JO 4DJFODF BOE &OHJOFFSJOH
WPMVNF  QBHFT o ,MVXFS "DBEFNJD 1VCMJTIFST
+BZOFT & 5 
 1SPCBCJMJUZ ćFPSZ ćF -PHJD PG 4DJFODF $BNCSJEHF 6OJWFSTJUZ 1SFTT
+VOH , 4IBWJUU 4 7JTXBOBUIBO . BOE )JMCF + . 
 'FNBMF IVSSJDBOFT BSF EFBEMJFS UIBO
NBMF IVSSJDBOFT 1SPDFFEJOHT PG UIF /BUJPOBM "DBEFNZ PG 4DJFODFT 64"  
o
,BEBOF + # 
 1SJODJQMFT PG 6ODFSUBJOUZ $IBQNBO  )BMM$3$
,JUDIFS 1 
 3FWJWJOH UIF TPDJPMPHZ PG TDJFODF 1IJMPTPQIZ PG 4DJFODF 4o4
,JUDIFS 1 
 4DJFODF JO B %FNPDSBUJD 4PDJFUZ 1SPNFUIFVT #PPLT "NIFSTU /FX :PSL
,MJOF . " BOE #PZE 3 
 1PQVMBUJPO TJ[F QSFEJDUT UFDIOPMPHJDBM DPNQMFYJUZ JO 0DFBOJB 1SPD
3 4PD # o
,SVTDLF + , 
 %PJOH #BZFTJBO %BUB "OBMZTJT "DBEFNJD 1SFTT #VSMJOHUPO ."
,VMMCBDL 4 
 *OGPSNBUJPO UIFPSZ BOE TUBUJTUJDT +PIO 8JMFZ BOE 4POT /:
,VMMCBDL 4 
 ćF ,VMMCBDL-FJCMFS EJTUBODF ćF "NFSJDBO 4UBUJTUJDJBO  

,VMMCBDL 4 BOE -FJCMFS 3 " 
 0O JOGPSNBUJPO BOE TVďDJFODZ "OOBMT PG .BUIFNBUJDBM
4UBUJTUJDT  
o
-BNCFSU % 
 ;FSPJOĘBUFE 1PJTTPO SFHSFTTJPO XJUI BO BQQMJDBUJPO UP EFGFDUT JO NBOVGBDUVSJOH
5FDIOPNFUSJDT o
-BOTJOH + 4 BOE $PY . 1 
 ćF EPNBJO PG UIF SFQMJDBUPST 4FMFDUJPO OFVUSBMJUZ BOE DVMUVSBM
FWPMVUJPO XJUI DPNNFOUBSZ
 $VSSFOU "OUISPQPMPHZ o
-BVEBO - 
 " DPOGVUBUJPO PG DPOWFSHFOU SFBMJTN 1IJMPTPQIZ PG 4DJFODF  
o
-FF 3 # BOE %F7PSF * FEJUPST 
 ,BMBIBSJ )VOUFS(BUIFSFST 4UVEJFT PG UIF ,VOH 4BO BOE
ćFJS /FJHICPST )BSWBSE 6OJWFSTJUZ 1SFTT $BNCSJEHF
-FWJOT 3 
 ćF TUSBUFHZ PG NPEFM CVJMEJOH JO QPQVMBUJPO CJPMPHZ "NFSJDBO 4DJFOUJTU 
-FXBOEPXTLJ % ,VSPXJDLB % BOE +PF ) 
 (FOFSBUJOH SBOEPN DPSSFMBUJPO NBUSJDFT CBTFE
PO WJOFT BOE FYUFOEFE POJPO NFUIPE +PVSOBM PG .VMUJWBSJBUF "OBMZTJT o
-JHIUTFZ + % 3PNNFM 4 " $PTUJEJT " . BOE 1JUDIGPSE 5 % 
 .FUIPET VTFE EVSJOH HSPTT
OFDSPQTZ UP EFUFSNJOF XBUFSDSBęSFMBUFE NPSUBMJUZ JO UIF 'MPSJEB NBOBUFF 5SJDIFDIVT NBOBUVT
 #JCMJPHSBQIZ 

MBUJSPTUSJT
 +PVSOBM PG ;PP BOE 8JMEMJGF .FEJDJOF  
o
-JO 4 -JO : /FSZ + 3 6SJDI . " #SFTDIJ " %BWJT $ " %PCJO " ;BMFTLJ $ #FFS
. " $IBQNBO 8 $ (JOHFSBT 5 3 &DLFS + 3 BOE 4OZEFS . 1 
 $PNQBSJTPO
PG UIF USBOTDSJQUJPOBM MBOETDBQFT CFUXFFO IVNBO BOE NPVTF UJTTVFT 1SPD /BUM "DBE 4DJ 64"
 
o
-JOEMFZ % 7 
 &TUJNBUJPO PG NBOZ QBSBNFUFST *O (PEBNCF 7 1 BOE 4QSPUU % " FEJUPST
'PVOEBUJPOT PG 4UBUJTUJDBM *OGFSFODF )PMU 3JOFIBSU BOE 8JOTUPO 5PSPOUP
-VOO % +BDLTPO $ #FTU / ćPNBT " BOE 4QJFHFMIBMUFS % 
 ćF #6(4 #PPL $3$ 1SFTT
.BD,BZ % + $ BOE /FBM 3 . 
 "VUPNBUJD SFMFWBODF EFUFSNJOBUJPO GPS OFVSBM OFUXPSLT
5FDIOJDBM SFQPSU $BNCSJEHF 6OJWFSTJUZ
.BOHFM . BOE 4BNBOJFHP ' 
 "CSBIBN 8BMET XPSL PO BJSDSBę TVSWJWBCJMJUZ +PVSOBM PG UIF
"NFSJDBO 4UBUJTUJDBM "TTPDJBUJPO o
.BSJO +. BOE 3PCFSU $ 
 #BZFTJBO $PSF " 1SBDUJDBM "QQSPBDI UP $PNQVUBUJPOBM #BZFTJBO
4UBUJTUJDT 4QSJOHFS
.D$VMMBHI 1 
 3FHSFTTJPO NPEFMT GPS PSEJOBM EBUB +PVSOBM PG UIF 3PZBM 4UBUJTUJDBM 4PDJFUZ
4FSJFT # o
.D$VMMBHI 1 BOE /FMEFS + " 
 (FOFSBMJ[FE -JOFBS .PEFMT $IBQNBO  )BMM$3$ #PDB
3BUPO 'MPSJEB OE FEJUJPO
.D&MSFBUI 3 BOE 4NBMEJOP 1 
 3FQMJDBUJPO DPNNVOJDBUJPO BOE UIF QPQVMBUJPO EZOBNJDT
PG TDJFOUJĕD EJTDPWFSZ 1-P4 0OF  
F EPJKPVSOBMQPOF
.D(SBZOF 4 # 
 ćF ćFPSZ ćBU 8PVME /PU %JF )PX #BZFT 3VMF $SBDLFE UIF &OJHNB $PEF
)VOUFE %PXO 3VTTJBO 4VCNBSJOFT BOE &NFSHFE 5SJVNQIBOU GSPN 5XP $FOUVSJFT PG $POUSPWFSTZ
:BMF 6OJWFSTJUZ 1SFTT
.D)FOSZ ) . BOE $PďOH , 
 "VTUSBMPQJUIFDVT UP )PNP 5SBOTGPSNBUJPOT JO CPEZ BOE
NJOE "OOVBM 3FWJFX PG "OUISPQPMPHZ o
.FFIM 1 & 
 8BOUFE‰B HPPE DPPLCPPL ćF "NFSJDBO 1TZDIPMPHJTU o
.FFIM 1 & 
 ćFPSZUFTUJOH JO QTZDIPMPHZ BOE QIZTJDT " NFUIPEPMPHJDBM QBSBEPY 1IJMPTPQIZ
PG 4DJFODF o
.FFIM 1 & 
 8IZ TVNNBSJFT PG SFTFBSDI PO QTZDIPMPHJDBM UIFPSJFT BSF PęFO VOJOUFSQSFUBCMF
1TZDIPMPHJDBM 3FQPSUT o
.FUSPQPMJT / 3PTFOCMVUI " 3PTFOCMVUI . 5FMMFS " BOE 5FMMFS & 
 &RVBUJPOT PG TUBUF
DBMDVMBUJPOT CZ GBTU DPNQVUJOH NBDIJOFT +PVSOBM PG $IFNJDBM 1IZTJDT  
o
.FUSPQPMJT / BOE 6MBN 4 
 ćF .POUF $BSMP NFUIPE +PVSOBM PG UIF "NFSJDBO 4UBUJTUJDBM
"TTPDJBUJPO  
o
.PMFOCFSHIT ( 'JU[NBVSJDF ( ,FOXBSE . ( 5TJBUJT " BOE 7FSCFLF ( 
 )BOECPPL PG
.JTTJOH %BUB .FUIPEPMPHZ $3$ 1SFTT
.PSJTPO 4 & 
 "ENJSBM PG UIF 0DFBO 4FB " -JGF PG $ISJTUPQIFS $PMVNCVT -JUUMF #SPXO BOE
$PNQBOZ #PTUPO
.VMLBZ . BOE (JMCFSU ( / 
 1VUUJOH QIJMPTPQIZ UP XPSL ,BSM 1PQQFST JOĘVFODF PO TDJFO
UJĕD QSBDUJDF 1IJMPTPQIZ PG UIF 4PDJBM 4DJFODFT o
/FBM 3 
 #BZFTJBO -FBSOJOH GPS /FVSBM /FUXPSLT 4QSJOHFS7FSMBH /FX :PSL
/FBM 3 . 
 3FHSFTTJPO BOE DMBTTJĕDBUJPO VTJOH (BVTTJBO QSPDFTT QSJPST *O #FSOBSEP + .
FEJUPS #BZFTJBO 4UBUJTUJDT WPMVNF  QBHFT o 0YGPSE 6OJWFSTJUZ 1SFTT
/FMEFS + BOE 8FEEFSCVSO 3 
 (FOFSBMJ[FE MJOFBS NPEFMT +PVSOBM PG UIF 3PZBM 4UBUJTUJDBM
4PDJFUZ 4FSJFT " o
/FUUMF % 
 &YQMBJOJOH HMPCBM QBUUFSOT PG MBOHVBHF EJWFSTJUZ +PVSOBM PG "OUISPQPMPHJDBM "SDIBF
PMPHZ o
/JFVXFOIVJT 4 'PSTUNBOO # 6 BOE 8BHFONBLFST &+ 
 &SSPOFPVT BOBMZTFT PG JOUFSBD
UJPOT JO OFVSPTDJFODF B QSPCMFN PG TJHOJĕDBODF /BUVSF /FVSPTDJFODF  
o
/VOO / BOE 1VHB % 
 3VHHFEOFTT ćF CMFTTJOH PG CBE HFPHSBQIZ JO "GSJDB 3FWJFX PG
&DPOPNJDT BOE 4UBUJTUJDT
 #JCMJPHSBQIZ

/V[[P 3 
 4UBUJTUJDBM FSSPST /BUVSF o
0IUB 5 BOE (JMMFTQJF + ) 
 %FWFMPQNFOU PG OFVUSBM BOE OFBSMZ OFVUSBM UIFPSJFT ćFPSFUJDBM
1PQVMBUJPO #JPMPHZ o
03PVSLF , BOE %FUTLZ " 4 
 .FUBBOBMZTJT JO NFEJDBM SFTFBSDI 4USPOH FODPVSBHFNFOU GPS
IJHIFS RVBMJUZ JO JOEJWJEVBM SFTFBSDI FČPSUT +PVSOBM PG $MJOJDBM &QJEFNJPMPHZ  
o
1BQBTQJMJPQPVMPT 0 3PCFSUT ( 0 BOE 4LPME . 
 " HFOFSBM GSBNFXPSL GPS UIF QBSBNFUSJ[B
UJPO PG IJFSBSDIJDBM NPEFMT 4UBUJTUJDBM 4DJFODF 
o
1FBSM + 
 6OEFSTUBOEJOH 4JNQTPOT QBSBEPY ćF "NFSJDBO 4UBUJTUJDJBO o
1PMTPO / ( BOE 4DPUU + ( 
 0O UIF IBMG$BVDIZ QSJPS GPS B HMPCBM TDBMF QBSBNFUFS #BZFTJBO
"OBMZTJT o
1PQQFS , 
 $POKFDUVSFT BOE 3FGVUBUJPOT ćF (SPXUI PG 4DJFOUJĕD ,OPXMFEHF 3PVUMFEHF /FX
:PSL
1PQQFS , 
 ćF .ZUI PG UIF 'SBNFXPSL *O %FGFODF PG 4DJFODF BOE 3BUJPOBMJUZ 3PVUMFEHF
1SPVMY 4 3 BOE "EMFS ' 3 
 ćF TUBOEBSE PG OFVUSBMJUZ TUJMM ĘBQQJOH JO UIF CSFF[F +PVSOBM
PG &WPMVUJPOBSZ #JPMPHZ o
3BP $ 3 
 4UBUJTUJDT BOE 5SVUI 1VUUJOH $IBODF 5P 8PSL 8PSME 4DJFOUJĕD 1VCMJTIJOH
3FJMMZ $ BOE ;FSJOHVF " 
 *NQSPWFE QSFEJDUJPOT PG MZOY USBQQJOHT VTJOH B CJPMPHJBM NPEFM *O
(FMNBO " BOE .FOH 9 FEJUPST "QQMJFE #BZFTJBO .PEFMJOH BOE $BVTBM *OGFSFODF GSPN *ODPNQMFUF
%BUB 1FSTQFDUJWFT QBHFT o +PIO 8JMFZ BOE 4POT
3FJOIBSU $ BOE 3PHPČ , 
 (SPXUI JO B UJNF PG EFCU "NFSJDBO &DPOPNJD 3FWJFX  
o

3JDF , 
 " EFDJTJPOUIFPSFUJD GPSNVMBUJPO PG 'JTIFST BQQSPBDI UP UFTUJOH ćF "NFSJDBO
4UBUJTUJDJBO  
o
3JMFZ 4 + %F(MPSJB 4 % BOE &MMJPU 3 
 " UFSSBJO SVHHFEOFTT JOEFY UIBU RVBOUJĕFT UPQP
HSBQIJD IFUFSPHFOFJUZ *OUFSNPVOUBJO +PVSOBM PG 4DJFODFT o
3PCFSU $ BOE $BTFMMB ( 
 " TIPSU IJTUPSZ PG .BSLPW DIBJO .POUF $BSMP 4VCKFDUJWF SFD
PMMFDUJPOT GSPN JODPNQMFUF EBUB *O #SPPLT 4 (FMNBO " +POFT ( BOE .FOH 9- FEJUPST
)BOECPPL PG .BSLPW $IBJO .POUF $BSMP DIBQUFS  $3$ 1SFTT
3PCFSU $ 1 
 ćF #BZFTJBO $IPJDF GSPN EFDJTJPOUIFPSFUJD GPVOEBUJPOT UP DPNQVUBUJPOBM JN
QMFNFOUBUJPO 4QSJOHFS 5FYUT JO 4UBUJTUJDT 4QSJOHFS OE FEJUJPO
3PCFSUT ( 0 BOE 4BIV 4 , 
 6QEBUJOH TDIFNFT DPSSFMBUJPO TUSVDUVSF CMPDLJOH BOE QBSBN
FUFSJTBUJPO GPS UIF (JCCT TBNQMFS +PVSOBM PG UIF 3PZBM 4UBUJTUJDBM 4PDJFUZ 4FSJFT # 
o
3PNNFM 4 " $PTUJEJT " . 1JUDIGPSE 5 % -JHIUTFZ + % 4OZEFS 3 ) BOE )BVCPME & .

 'PSFOTJD NFUIPET GPS DIBSBDUFSJ[JOH XBUFSDSBę GSPN XBUFSDSBęJOEVDFE XPVOET PO UIF
'MPSJEB NBOBUFF 5SJDIFDIVT NBOBUVT MBUJSPTUSJT
 .BSJOF .BNNBM 4DJFODF  
o
3PTFOCBVN 1 3 
 ćF DPOTFRVFODFT PG BEKVTUNFOU GPS B DPODPNJUBOU WBSJBCMF UIBU IBT CFFO
BČFDUFE CZ UIF USFBUNFOU +PVSOBM PG UIF 3PZBM 4UBUJTUJDBM 4PDJFUZ "  
o
3PTFOUIBM 3 
 ćF ĕMF ESBXFS QSPCMFN BOE UPMFSBODF GPS OVMM SFTVMUT 1TZDIPMPHJDBM #VMMFUJO
 
o
3VCJO % # 
 *OGFSFODF BOE NJTTJOH EBUB #JPNFUSJLB o
3VCJO % # 
 $BVTBM JOGFSFODF VTJOH QPUFOUJBM PVUDPNFT %FTJHO NPEFMJOH EFDJTJPOT +PVSOBM
PG UIF "NFSJDBO 4UBUJTUJDBM "TTPDJBUJPO  
o
3VCJO % # BOE -JUUMF 3 + " 
 4UBUJTUJDBM BOBMZTJT XJUI NJTTJOH EBUB 8JMFZ /FX :PSL OE
FEJUJPO
4BOLBSBSBNBO 4 1BUUFSTPO / -J ) 1ÊÊCP 4 BOE 3FJDI % 
 ćF EBUF PG JOUFSCSFFEJOH
CFUXFFO /FBOEFSUBMT BOE NPEFSO IVNBOT 1-P4 (FOFUJDT  
F
4BWBHF - + 
 ćF 'PVOEBUJPOT PG 4UBUJTUJDBM *OGFSFODF .FUIVFO
4DIXBS[ ( & 
 &TUJNBUJOH UIF EJNFOTJPO PG B NPEFM "OOBMT PG 4UBUJTUJDT o
4FEMFNFJFS 1 BOE (JHFSFO[FS ( 
 %P TUVEJFT PG TUBUJTUJDBM QPXFS IBWF BO FČFDU PO UIF QPXFS
PG TUVEJFT 1TZDIPMPHJDBM #VMMFUJO  
o
4FOO 4 
 " DPOWFSTBUJPO XJUI +PIO /FMEFS 4UBUJTUJDBM 4DJFODF o
 #JCMJPHSBQIZ 

4IBOOPO $ & 

 " NBUIFNBUJDBM UIFPSZ PG DPNNVOJDBUJPO ćF #FMM 4ZTUFN 5FDIOJDBM +PVSOBM
o
4IBOOPO $ & 
 ćF CBOEXBHPO *3& 5SBOTBDUJPOT PO *OGPSNBUJPO ćFPSZ 
4JML + # #SPTOBO 4 ' 7POL + )FOSJDI + 1PWJOFMMJ % + 3JDIBSETPO " 4 -BNCFUI 4 1 .BT
DBSP + BOE 4DIBQJSP 4 + 
 $IJNQBO[FFT BSF JOEJČFSFOU UP UIF XFMGBSF PG VOSFMBUFE HSPVQ
NFNCFST /BUVSF o
4JMWFS / 
 ćF 4JHOBM BOE UIF /PJTF 8IZ 4P .BOZ 1SFEJDUJPOT 'BJM‰CVU 4PNF %POU 1FOHVJO
1SFTT /FX :PSL
4JNNPOT + 1 /FMTPO - % BOE 4JNPOTPIO 6 
 'BMTFQPTJUJWF QTZDIPMPHZ 6OEJTDMPTFE
ĘFYJCJMJUZ JO EBUB DPMMFDUJPO BOE BOBMZTJT BMMPXT QSFTFOUJOH BOZUIJOH BT TJHOJĕDBOU 1TZDIPMPHJDBM
4DJFODF o
4JNNPOT + 1 /FMTPO - % BOE 4JNPOTPIO 6 
 -JGF BęFS QIBDLJOH 443/ 4DIPMBSMZ 1BQFS
*%  4PDJBM 4DJFODF 3FTFBSDI /FUXPSL 3PDIFTUFS /:
4JNPO ) 
 ćF 4DJFODFT PG UIF "SUJĕDJBM .*5 1SFTT $BNCSJEHF .BTT
4JNQTPO % 1 .BSUJOT 5 ( 3JFCMFS " 'VHMTUBE (" 3VF ) BOE 4“SCZF 4 ) 
 1F
OBMJTJOH NPEFM DPNQPOFOU DPNQMFYJUZ " QSJODJQMFE QSBDUJDBM BQQSPBDI UP DPOTUSVDUJOH QSJPST
BS9JWW
4JNQTPO & ) 
 ćF JOUFSQSFUBUJPO PG JOUFSBDUJPO JO DPOUJOHFODZ UBCMFT +PVSOBM PG UIF 3PZBM
4UBUJTUJDBM 4PDJFUZ 4FSJFT # o
4PCFS & 
 &WJEFODF BOE &WPMVUJPO ćF MPHJD CFIJOE UIF TDJFODF $BNCSJEHF 6OJWFSTJUZ 1SFTT
$BNCSJEHF
4QFFE 5 
 2VFTUJPOT BOTXFST BOE TUBUJTUJDT *O *OUFSOBUJPOBM $POGFSFODF PO 5FBDIJOH 4UBUJTUJDT
 *OUFSOBUJPOBM "TTPDJBUJPO GPS 4UBUJTUJDBM &EVDBUJPO
4UFJO $ 
 *OBENJTTJCJMJUZ PG UIF VTVBM FTUJNBUPS GPS UIF NFBO PG B NVMUJWBUJBUF OPSNBM EJTUSJ
CVUJPO *O 1SPDFFEJOHT PG UIF ćJSE #FSLFMFZ 4ZNQPTJVN PG .BUIFNBUJDBM 4UBUJTUJDT BOE 1SPCBCJMJUZ
WPMVNF  QBHFT o #FSLFMFZ 6OJWFSTJUZ PG $BMJGPSOJB 1SFTT
4UJHMFS 4 . 
 (BVTT BOE UIF JOWFOUJPO PG MFBTU TRVBSFT ćF "OOBMT PG 4UBUJTUJDT  
o
4UPOF . 
 "O BTZNQUPUJD FRVJWBMFODF PG DIPJDF PG NPEFM CZ DSPTTWBMJEBUJPO BOE "LBJLFT
DSJUFSJPO +PVSOBM PG UIF 3PZBM 4UBUJTUJDBM 4PDJFUZ #  
o
ćFPCBME % - 
 " GPSNBM UFTU PG UIF UIFPSZ PG VOJWFSTBM DPNNPO BODFTUSZ /BUVSF o

7BO )PSO , 4 
 $POTUSVDUJOH B MPHJD PG QMBVTJCMF JOGFSFODF " HVJEF UP $PYT UIFPSFN HVJEF
UP $PYT UIFPSFN *OUFSOBUJPOBM +PVSOBM PG "QQSPYJNBUF 3FBTPOJOH o
7FIUBSJ " BOE (FMNBO " 
 8"*$ BOE DSPTTWBMJEBUJPO JO 4UBO 5FDIOJDBM SFQPSU "BMUP
6OJWFSTJUZ
7FOO + 
 ćF -PHJD PG $IBODF .BDNJMMBO BOE DP /FX :PSL OE FEJUJPO
7POFTI + 3 BOE #PMLFS # . 
 $PNQFOTBUPSZ MBSWBM SFTQPOTFT TIJę USBEFPČT BTTPDJBUFE XJUI
QSFEBUPSJOEVDFE IBUDIJOH QMBTUJDJUZ &DPMPHZ o
8BME " 
 $POUSJCVUJPOT UP UIF UIFPSZ PG TUBUJTUJDBM FTUJNBUJPO BOE UFTUJOH IZQPUIFTFT "OOBMT
PG .BUIFNBUJDBM 4UBUJTUJDT  
o
8BME " 
 " NFUIPE PG FTUJNBUJOH QMBOF WVMOFSBCJMJUZ CBTFE PO EBNBHF PG TVSWJWPST 5FDIOJDBM
SFQPSU 4UBUJTUJDBM 3FTFBSDI (SPVQ $PMVNCJB 6OJWFSTJUZ
8BME " 
 4UBUJTUJDBM %FDJTJPO 'VODUJPOT + 8JMFZ /FX :PSL
8BOH 8 3PUITDIJME % (PFM 4 BOE (FMNBO " 
 'PSFDBTUJOH FMFDUJPOT XJUI OPO
SFQSFTFOUBUJWF QPMMT *OUFSOBUJPOBM +PVSOBM PG 'PSFDBTUJOH  
o
8BUBOBCF 4 
 "TZNQUPUJD FRVJWBMFODF PG #BZFT DSPTT WBMJEBUJPO BOE 8JEFMZ "QQMJDBCMF *OGPS
NBUJPO $SJUFSJPO JO TJOHVMBS MFBSOJOH UIFPSZ +PVSOBM PG .BDIJOF -FBSOJOH 3FTFBSDI o
8FBSJOH % 
 'PSFWFS 5PEBZ " 5SVF 4UPSZ PG -PTU .FNPSZ BOE /FWFS&OEJOH -PWF %PVCMFEBZ
8FMTI +S ) ) BOE -JOE " 
 )BCJUBU DPSSFMBUFT PG UIF %FM /PSUF TBMBNBOEFS 1MFUIPEPO
FMPOHBUVT $BVEBUB 1MFUIPEPOUJEBF
JO OPSUIXFTUFSO $BMJGPSOJB +PVSOBM PG )FSQFUPMPHZ o

 #JCMJPHSBQIZ

8JMMJBNT % " 

 ćF BOBMZTJT PG CJOBSZ SFTQPOTFT GSPN UPYJDPMPHJDBM FYQFSJNFOUT JOWPMWJOH
SFQSPEVDUJPO BOE UFSBUPHFOJDJUZ #JPNFUSJDT o
8JMMJBNT % " 
 &YUSBCJOPNJBM WBSJBUJPO JO MPHJTUJD MJOFBS NPEFMT +PVSOBM PG UIF 3PZBM 4UB
UJTUJDBM 4PDJFUZ 4FSJFT $  
o
8JMMJBNT 1 . 
 #BZFTJBO DPOEJUJPOBMJTBUJPO BOE UIF QSJODJQMF PG NJOJNVN JOGPSNBUJPO
#SJUJTI +PVSOBM GPS UIF 1IJMPTPQIZ PG 4DJFODF o
8JUUHFOTUFJO - 
 1IJMPTPQIJDBM *OWFTUJHBUJPOT
8PMQFSU % BOE .BDSFBEZ 8 
 /P GSFF MVODI UIFPSFNT GPS PQUJNJ[BUJPO *&&& 5SBOTBDUJPOT
PO &WPMVUJPOBSZ $PNQVUBUJPO QBHF 
 $JUBUJPO JOEFY

"LBJLF 
  'VMMFSUPO 
 
"LBJLF 
  (BMUPO 
 
"LBJLF 
   (FMGBOE FU BM 
 
"LBJLF 
  (FMNBO BOE )JMM 
 
#BLFS 
  (FMNBO BOE -PLFO 
 
#FSHFS BOE #FSSZ 
  (FMNBO BOE -PLFO 
 
#FSHFS 
  (FMNBO BOE /PMBO 
 
#FUBODPVSU BOE (JSPMBNJ 
  (FMNBO BOE 3PCFSU 
 
#JDLFM FU BM 
  (FMNBO BOE 3VCJO 
 
#JONPSF 
  (FMNBO BOE 3VCJO 
 
#PMLFS 
  (FMNBO BOE 4UFSO 
 
#PY BOE 5JBP 
  (FMNBO FU BM B
  
#PY 
  (FMNBO FU BM C
 
#PY 
  (FMNBO 
 
#SFJNBO 
  (FMNBO 
 
#SPPLT FU BM 
  (FNBO BOE (FNBO 
 
#VSOIBN BOE "OEFSTPO 
   (JHFSFO[FS BOE )PČSBHF 
 
$BNQCFMM 
  (JHFSFO[FS FU BM 
  
$BSSPMM FU BM 
  (JHFSFO[FS FU BM 
 
$BTFMMB BOE (FPSHF 
  (JHFSFO[FS FU BM 
 
$BUJDIB BOE (SJďO 
   (JMBE BOE .J[SBIJ.BO 
 
$IP 
  (JMMFTQJF 
 
$MBFTLFOT BOE )KPSU 
  (SBGFO BOE )BJMT 
  
$MBSL 
  (SJďO 
  
$PMMJOT BOE 1JODI 
   (SPTCFSH 
 
$PY 
  (SàOXBME 
  
$VTINBO FU BM 
  )BDLJOH 
 
%BTUPO BOE (BMJTPO 
  )BIO BOE #FOUMFZ 
 
&MJBT 
  )BSUF 
 
'BOFMMJ 
  )BTUJF FU BM 
 
'FSHVTPO BOE )FFOF 
  )BTUJOHT 
 
'FZONBO 
  )BVFS 
 
'JFOCFSH 
   )FOSJPO BOE 'JTDIPČ 
 
'JTIFS 
   )FSOEPO FU BM 
 
'JTIFS 
  )JMCF 
 
'JTIFS 
   )JOEF BOE .JMMJHBO 
 
'POUBOJ FU BM 
  )PČNBO BOE (FMNBO 
 
'PSFS 
  )PSUPO 
 
'SBODP FU BM 
  )PXFMM 
 
'SBOL 
  )PXFMM 
 
'SBOL 
   )VCCFMM 
 
'SBOL 
  )VMM 
 


 $*5"5*0/ */%&9

*PBOOJEJT 
    1PQQFS 
 
*PBOOJEJT 
  1PQQFS 
  
+BZOFT 
  1SPVMY BOE "EMFS 
 
+BZOFT 
  3BP 
  
+BZOFT 
   3FJMMZ BOE ;FSJOHVF 
 
+BZOFT 
  3FJOIBSU BOE 3PHPČ 
 
+BZOFT 
   3JDF 
 
+BZOFT 
  o  3JMFZ FU BM 
 
+VOH FU BM 
  3PCFSU BOE $BTFMMB 
 
,BEBOF 
  3PCFSU 
   
,JUDIFS 
  3PCFSUT BOE 4BIV 
 
,JUDIFS 
  3PNNFM FU BM 
 
,MJOF BOE #PZE 
  3PTFOCBVN 
 
,SVTDLF 
  3PTFOUIBM 
 
,VMMCBDL BOE -FJCMFS 
  3VCJO BOE -JUUMF 
 
,VMMCBDL 
  3VCJO 
 
,VMMCBDL 
  3VCJO 
 
-BNCFSU 
  4BOLBSBSBNBO FU BM 
 
-BOTJOH BOE $PY 
   4BWBHF 
 
-BVEBO 
  4DIXBS[ 
 
-FF BOE %F7PSF 
  4FEMFNFJFS BOE (JHFSFO[FS 
 
-FWJOT 
  4FOO 
 
-FXBOEPXTLJ FU BM 
  4IBOOPO 
 
-JHIUTFZ FU BM 
  4IBOOPO 
 
4JML FU BM 
 
-JO FU BM 
 
4JMWFS 
 
-JOEMFZ 
 
4JNNPOT FU BM 
   
-VOO FU BM 
 
4JNNPOT FU BM 
 
.BD,BZ BOE /FBM 
 
4JNPO 
 
.BOHFM BOE 4BNBOJFHP 
 
4JNQTPO FU BM 
 
.BSJO BOE 3PCFSU 
 
4JNQTPO 
  
.D$VMMBHI BOE /FMEFS 
 
4PCFS 
 
.D$VMMBHI 
 
4QFFE 
  
.D&MSFBUI BOE 4NBMEJOP 
 
4UFJO 
 
.D(SBZOF 
 
4UJHMFS 
 
.D)FOSZ BOE $PďOH 
 
4UPOF 
 
.FFIM 
  ćFPCBME 
 
.FFIM 
  7BO )PSO 
 
.FFIM 
  7FIUBSJ BOE (FMNBO 
 
.FUSPQPMJT BOE 6MBN 
  7FOO 
 
.FUSPQPMJT FU BM 
  7POFTI BOE #PMLFS 
 
.PMFOCFSHIT FU BM 
  8BME 
 
.PSJTPO 
  8BME 
 
.VMLBZ BOE (JMCFSU 
   8BME 
 
/FBM 
  8BOH FU BM 
 
/FBM 
  8BUBOBCF 
 
/FMEFS BOE 8FEEFSCVSO 
  8FBSJOH 
 
/FUUMF 
  8FMTI BOE -JOE 
 
/JFVXFOIVJT FU BM 
  8JMMJBNT 
 
/VOO BOE 1VHB 
  8JMMJBNT 
  
/V[[P 
  8JMMJBNT 
 
03PVSLF BOE %FUTLZ 
  8JUUHFOTUFJO 
 
0IUB BOE (JMMFTQJF 
  8PMQFSU BOE .BDSFBEZ 
 
1BQBTQJMJPQPVMPT FU BM 
 
1FBSM 
  
1PMTPO BOE 4DPUU 
 
 5PQJD JOEFY

BCTPMVUF FČFDU  DPOUJOVPVT NJYUVSF 

BHHSFHBUFE CJOPNJBM SFHSFTTJPO  DPSSFMBUJPO NBUSJY QSJPS GPS 
"*$  DPSSFMBUJPO BNPOH QBSBNFUFST 
"LBJLF XFJHIU   DSFEJCMF JOUFSWBM 
"LBJLF JOGPSNBUJPO DSJUFSJPO  DSPTT FOUSPQZ 
BVUPDPSSFMBUJPO PG TBNQMFT  DSPTTDMBTTJĕFE 
BVUPNBUJD SFMFWBODF EFUFSNJOBUJPO  DSPTTDMBTTJĕFE NVMUJMFWFM NPEFM 
 DSPTTWBMJEBUJPO 
DVNVMBUJWF MJOL  
CBSQMPU  $VSTF PG 5JQQFDBOPF 
#BZFT GBDUPS 
#BZFT UIFPSFN  EBUB DPNQSFTTJPO 
#BZFTJBO JNQVUBUJPO  EBUB ESFEHJOH 
#BZFTJBO JOGPSNBUJPO DSJUFSJPO     
#BZFTJBO VQEBUJOH    
#BZFTJBOJTN  
#FSUSBOET CPY QBSBEPY  
CFUBCJOPNJBM   EFTJHO GPSNVMB 
CJBTWBSJBODF USBEFPČ  EFWJBODF 
CJBTWBSJBODF USBEFPČ TFF BMTP PWFSĕUUJOH %FWJBODF *OGPSNBUJPO $SJUFSJPO 
CJOPNJBM EJTUSJCVUJPO  EFWJBODF DPNQVUFE FYBNQMF 
CJOPNJBM SFHSFTTJPO  %*$ 
#VSJEBOT BTT  EJWFSHFODF TFF BMTP ,VMMCBDL-FJCMFS EJWFSHFODF
CVSOJO    
EJWFSHFOU JUFSBUJPOT  
DBUFHPSJDBM   
DBUFHPSJDBM WBSJBCMF  EPUDIBSU 
DBUFHPSJDBM WBSJBCMFT  EVNNZ EBUB 
$BVDIZ EJTUSJCVUJPO   EVNNZ WBSJBCMF 
DFOUFSJOH    
$IPMFTLZ EFDPNQPTJUJPO  FČFDUJWF TBNQMFT 
 FOTFNCMF 
$PMPNCP $SJTUPGPSP  
$PMVNCVT $ISJTUPQIFS  FOUSPQZ DSPTT 
 FWFOU IJTUPSZ BOBMZTJT 
DPNQMFUF QPPMJOH  FYDIBOHFBCMF 
DPNQMFUFDBTF  FYQPOFOUJBM EJTUSJCVUJPO 
DPODFOUSBUJPO PG NFBTVSF  FYQPOFOUJBM EJTUSJCVUJPO BT QSJPS 
DPOEJUJPOBM JOEFQFOEFODF  FYQPOFOUJBM GBNJMZ   
DPOEJUJPOJOH  
DPOĕEFODF JOUFSWBM 
DPOTJTUFODZ NPEFM  GBDUPS BOBMZTJT 
DPOTJTUFOU  GPDVT 


 501*$ */%&9

GPML UIFPSFN PG TUBUJTUJDBM DPNQVUJOH  NBYJNVN B QPTUFSJPSJ  

GSFRVFOUJTU  NBYJNVN FOUSPQZ    
NBYJNVN FOUSPQZ DMBTTJĕFS 
(BMUPO 'SBODJT  NBYJNVN FOUSPQZ EJTUSJCVUJPO 
HBNNB EJTUSJCVUJPO  NBYJNVN FOUSPQZ CJOPNJBM EJTUSJCVUJPO 
HBNNB1PJTTPO  NBYJNVN FOUSPQZ (BVTTJBO 
(BVTTJBO QSPDFTT SFHSFTTJPO  NBYJNVN FOUSPQZ 8BMMJT EFSJWBUJPO 
(BVTTJBO QSPDFTTFT  NBYJNVN MJLFMJIPPE FTUJNBUF 
HFOFSBMJ[FE MJOFBS NPEFM   .$"3 
BOE JOGPSNBUJPO DSJUFSJB  .$.$ 
HFOFSBMJ[FE MJOFBS NPEFMT  
HFPNFUSJD EJTUSJCVUJPO  NFBTVSFNFOU FSSPS 
(JCCT TBNQMJOH  .FUSPQPMJT BMHPSJUIN 
 .JOJNVN %FTDSJQUJPO -FOHUI 
HSJE BQQSPYJNBUJPO  NJTTJOH EBUB 
NJTTQFDJĕFE 
)BNJMUPOJBO .POUF $BSMP 
NJYFE FČFDUT NPEFM 
IJFSBSDIJDBM NPEFM 
NJYUVSF NPEFM 
IJHIFTU QPTUFSJPS EFOTJUZ JOUFSWBM 
NJYUVSF DPOUJOVPVT 
)JTUPNBODZ 
NPEFM BWFSBHJOH  
IZQFSQBSBNFUFST  
NPEFM DIFDLJOH  
IZQFSQSJPST 
NPEFM DPNQBSJTPO 
JNQVUBUJPO  NPEFM TFMFDUJPO 
JOEFY WBSJBCMF  NPEVT UPMMFOT 
JOGPSNBUJPO DSJUFSJB    NVMUJDPMMJOFBSJUZ 
JOGPSNBUJPO DSJUFSJB NVMUJMFWFM NPEFMT  NVMUJMFWFM NPEFM  
JOGPSNBUJPO FOUSPQZ    NVMUJMFWFM NPEFM DSPTTDMBTTJĕFE 
JOGPSNBUJPO UIFPSZ     NVMUJMFWFM NPEFM OPODFOUFSFE QBSBNFUFSJ[BUJPO
,VMMCBDL-FJCMFS EJWFSHFODF  
JOUFSBDUJPO   NVMUJOPNJBM EJTUSJCVUJPO 
JOUFSBDUJPO DPOUJOVPVT  NVMUJOPNJBM1PJTTPO USBOTGPSNBUJPO 
JOWFSTFMPHJU  NVMUJOPNJBM1PJTTPO USBOTGPSNBUJPO EFSJWBUJPO

MBSHF XPSME  NVMUJWBSJBUF SFHSFTTJPO 
MJLFMJIPPE  
MJLFMJIPPE BWFSBHF  
MJLFMJIPPE NBSHJOBM  OFHBUJWFCJOPNJBM  
MJOFBS NPEFM  OP QPPMJOH 
MJOFBS NPEFM HFOFSBMJ[FE  OPODFOUFSFE QBSBNFUFSJ[BUJPO   
MJOFBS SFHSFTTJPO  OPOJEFOUJĕBCJMJUZ 
  OVNCFS PG TBNQMFT FČFDUJWF 
MJOL GVODUJPO  
-,+DPSS QSPCBCJMJUZ EFOTJUZ  0DLIBNT SB[PS 
MPH MJOL  0-4 
MPH QPJOUXJTF QSFEJDUJWF EFOTJUZ  PNJUUFE WBSJBCMF CJBT 
 
MPHJTUJD  PSEFSFE DBUFHPSJDBM 
MPHJTUJD SFHSFTTJPO  PSEJOBSZ MFBTU TRVBSFT 
MPHJU MJOL  PWFSEJTQFSTFE 
MPTT GVODUJPO  PWFSEJTQFSTJPO   
MQQE  PWFSĕUUJOH     o

 
 QBSBNFUFS 
.BSLPW DIBJO .POUF $BSMP   QBSBNFUFST 
NBYFOU  QBSUJBM QPPMJOH 
 501*$ */%&9 

QBUSJTUJD EJTUBODF  WBSZJOH FČFDUT  

QFOBMJ[FE MJLFMJIPPE  WBSZJOH JOUFSDFQUT  
QFSDFOUJMF JOUFSWBMT  WBSZJOH JOUFSDFQUT FYBNQMF 
QIZMPHFOFUJD SFHSFTTJPO  WBSZJOH TMPQFT   
QPJOU FTUJNBUF  WBSZJOH TMPQFT FYBNQMF 
1PJTTPO EJTUSJCVUJPO 
1PJTTPO SFHSFTTJPO  8"*$  
QPMZOPNJBM SFHSFTTJPO  XFBLMZ JOGPSNBUJWF 
QPPMJOH  8JEFMZ "QQMJDBCMF *OGPSNBUJPO $SJUFSJPO 
QPTUUSFBUNFOU CJBT   [FSPBVHNFOUFE 
QPTUFSJPS EJTUSJCVUJPO  [FSPJOĘBUFE  
QPTUFSJPS QSFEJDUJWF EJTUSJCVUJPO 
QPTUFSJPS QSPCBCJMJUZ 
QPXFS BOBMZTJT 
QSFRVFOUJBM 
QSJODJQMF DPNQPOFOUT 
QSJODJQMF PG JOEJČFSFODF 
QSJPS 
QSJPS QSPCBCJMJUZ 
QSPQPSUJPOBM DIBOHF JO PEET 

RVBESBUJD BQQSPYJNBUJPO 

SBOEPN FČFDUT 

SBOEPNJ[BUJPO 
SFHVMBSJ[JOH 
SFHVMBSJ[JOH QSJPS   
SFMBUJWF FČFDU 
SFTJEVBMT 
SJEHF SFHSFTTJPO 

EBUBTFU 

TBNQMJOH EJTUSJCVUJPO  
TFOTJUJWJUZ BOBMZTJT 
TISJOLBHF   
 
 
4JNQTPOT QBSBEPY  
TJNVMBUJPO 
TNBMM XPSME 
4UBO 
TUBOEBSE FSSPS 
TUBOEBSEJ[F 
4UBOJTMBX 6MBN 
TUBSHB[JOH 
TUBSU WBMVFT 
TUPDIBTUJD 
TVCKFDUJWF #BZFTJBO 
TVSWJWBM BOBMZTJT 

USBDF QMPU 

USJQUZDI 

VOEFSĕUUJOH  TFF BMTP PWFSĕUUJOH 

WBSJBODFDPWBSJBODF