FINANZAS II

ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS:

Son un resumen organizado de los hechos económicos o transacciones comerciales que
ha realizado la empresa con terceros bajo un formato predeterminado a una fecha corte y
acogiendo para su elaboración los PCGA (Principios Contables Generalmente
Aceptados). Se supone que muestran la situación financiera de la empresa, los resultados
de las operaciones, los cambios en el patrimonio, los orígenes de las fuentes y las
aplicaciones de fondos y los flujos de efectivo.

Los estados financieros pueden ser:

1. Básicos Generales Obligatorios:

 Balance General
 Estado de Resultados
 Estado de cambios en el patrimonio
 Estado de Fuentes y Aplicación de Fondos
 Estado de Flujo de efectivo
2. Consolidados
3. Comparativos y re-expresados
4. Certificados y dictaminados
5. Especiales o específicos

BALANCE GENERAL
Es la foto de la situación financiera de la empresa a una fecha de corte determinada, que
desde el punto de vista interno se debe hacer cada mes y desde la óptica externa su
obligatoriedad es una vez al año al 31 de diciembre.

El balance general es un mayor detalle o desglose de la ecuación contable básica.

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

 EMPRESA COMERCIAL LTDA
NIT: 860.012.521-9
BALANCE GENERAL
A 31 Diciembre de 2009

ACTIVO

Activo Corriente

11 Disponible $ 6.900
12 Inversiones (A corto plazo) $ 800
13 Deudores (Clientes) $ 4.700
14 Inventarios $ 17.500

Total Activo Corriente $ 29.900.

Activo no Corriente

12 Inversiones (A largo plazo) $ 2.700

13 Deudores (Clientes) $ 8.400
15 Propiedad Planta y Equipo $ 16.500
16 Intangibles $ 800
17 Diferidos $ 2.300
18 Otros Activos $ 600
19 Valorizaciones $ 1.400

Total Activo No Corriente $ 32.700.

TOTAL ACTIVOS $ 62.600.

ACTIVOS: Son todos aquellos bienes y derechos de propiedad de la empresa que

representan el total de los dineros invertidos en ella, los cuales son necesarios para
ejercer su actividad económica principal y accesoria.

Se clasifican en:

1. ACTIVOS CORRIENTES (CP): Recursos liquidables en un periodo de tiempo igual e

inferior a 1 año.
2. ACTIVOS NO CORRIENTES (LP): Recursos liquidables en un periodo mayor a 1 año.
 ACTIVOS CORRIENTES:

1.1. Disponible: Registra los recursos de liquidez inmediata.

1.2. Inversiones: Aquí se acumulan los excesos de liquidez para un periodo de tiempo
inferior a un año, con títulos negociables como: CDTs, fondos de dinero, acciones,
bonos, etc.

1.3. Deudores: Son los derechos de cobro que tiene la empresa frente a terceros,
producto de sus operaciones comerciales y no comerciales: cuentas por cobrar a
clientes, trabajadores, socios dueños y accionistas, vinculados económicos,
anticipos entregados, documentos por cobrar. Para efectos prácticos, este
grupo lo clasificaremos en Deudores Clientes (Cartera) y Otros Deudores.

1.4. Inventarios: Son las mercancías disponibles para la venta. Si la empresa es

manufacturera los inventarios son: insumos o materia prima, de proceso y de
productos terminados. Si la empresa es de servicios no tiene inventarios

ACTIVOS NO CORRIENTES:

1.2. Inversiones: (permanentes) son los títulos valores y demás documentos respecto de
las cuales el inversionista tiene el serio propósito de mantenerlas hasta la fecha de
su vencimiento, para poder catalogar una inversión como permanente, ésta debe
permanecer en poder del mismo inversionista cuando menos durante tres años
calendario.

1.3. Cuentas por cobrar (LP): Muy pocas empresas, por ejemplo dan créditos
superiores a un año. Aunque pueden existir algunas cuentas por cobrar a más de un
año.

1.5. Propiedad planta y equipo: son siempre activos no corrientes, puesto que están
destinados para ser utilizados por la empresa y no para ser vendidos.

1.6. Intangibles: Son siempre activos no corrientes, puesto que están destinados para
ser utilizados por la empresa y no para ser vendidos.

1.7. Diferidos: Son erogaciones realizadas por anticipado (Gastos) o bienes y servicios
recibidos por anticipado (Cargos), cuyos beneficios se obtendrán en el futuro.

1.8. Otros activos: corresponde a bienes o derechos que no forman parte o no tienen
relación alguna con el objeto de la empresa, por tanto, se deben clasificar como no
Corrientes. ejemplos: antigüedades, pinturas, objetos de arte.

1.9. Valorizaciones: Las valorizaciones corresponden al mayor valor comercial de los

activos fijos, inversiones y otros activos (como semovientes). Se consideran no
corrientes por cuanto su resultado se conoce en tiempo superior a un año.

 De inversiones: comprende la utilidad no realizada y se mide como la diferencia

entre el costo en libros de las inversiones y el valor intrínseco o el de cotización en
bolsa de las mismas.
  De Propiedad Planta y Equipo: corresponde a la diferencia entre el costo neto y
el avalúo comercial.

 De Otros Activos

8. Cuentas de orden: Son aquellas donde se registran hechos económicos que todavía
no afectan la situación financiera de la empresa pero que en un futuro pueden
hacerlo.

De igual forma son utilizadas para efectos de control interno de activos, información
gerencial, o para conciliar las diferencias contables de los activos y las
declaraciones tributarias.

Estas pueden ser:

 Garantías otorgadas (deudoras) o recibidas( Acreedoras) : pueden ser reales o
personales:
 Propiedad planta y equipo totalmente depreciados
 Tarjetas de crédito
 Contratos pendientes de ejecución

PASIVOS: Son todas las obligaciones que tiene la empresa y que en el futuro implica la
entrega o liquidación de activos. Estos representan origen o fuente de financiación
con terceros y se clasifican en:

1. PASIVOS CORRIENTES (CP): Obligaciones exigibles en un periodo de tiempo

igual o inferior a 1 año.

2. PASIVOS NO CORRIENTES (LP): Recursos exigibles en un periodo mayor a 1

año.

1. PASIVOS CORRIENTES: (Corto Plazo)

2.1. Obligaciones financieras: Son cuentas por pagar a empresas del sector financiero
(préstamos pendientes X pagar antes de 1 año).

2.2. Proveedores: Son las obligaciones que tiene la empresa con aquellos que nos
suministran insumos para la producción ó mercancías para vender (Compras a
crédito).

2.3. Cuentas por Pagar: deudas de la empresa por concepto diferente a los proveedores.

2.4. Impuestos, gravámenes y tasas: comprende el valor de los impuestos obligatorios a

favor del Estado (pendientes por pagar).
2.5. Obligaciones laborales: comprende el valor de las deudas de la empresa a favor de
los trabajadores, ex trabajadores o beneficiarios. Entre estas están los salarios por
pagar, prestaciones sociales y extralegales, e indemnizaciones.

2.6. Pasivos estimados y provisiones: Es la estimación de deudas que la empresa sabe

que tiene que pagar pero que hoy no esta totalmente segura de cuanto es su valor.

2.7. Diferidos: corresponde a los dineros que la empresa ha recibido por anticipado por
prestación de servicios, ej.: intereses, comisiones, arriendos, honorarios. Etc.

2.8. Otros Pasivos: cuentas a cargo de la entidad pero que por su naturaleza no se
pueden clasificar en otro grupo, ej.: anticipos y avances recibidos, depósitos
recibidos

2.9. Bonos y Papeles Comerciales: comprende los valores recibidos por concepto de
emisión de bonos ordinarios o convertibles en acciones.

2. PASIVOS NO CORRIENTES (Largo Plazo)

Este grupo comprende todas las cuentas anteriores, siempre que su exigencia se
realice en un término superior a un año.

Pasivo Corriente

21 Obligaciones Financieras (A corto plazo) $ 3.900

22 Proveedores (A corto plazo) $ 1.800
23 Cuentas por Pagar (A corto plazo) $ 700
24 Impuestos, Gravámenes y Tasas $ 500

Total Pasivo Corriente $ 6.900

Pasivo no Corriente

21 Obligaciones Financieras $ 2.900

23 Cuentas por Pagar $ 800
25 Obligaciones Laborales $ 1.500
26 Pasivos Estimados y Provisiones $ 800
27 Diferidos $ 700
28 Otros Pasivos $ 600
29 Bonos y Papeles Comerciales $ 1.400

Total, Pasivo No Corriente $ 8.700

TOTAL, PASIVO $ 15.600

PATRIMONIO: Es la participación de los dueños dentro de la empresa, e incluye
superávit, reservas y resultados del ejercicio (Éste representa origen o fuente de
financiación con los dueños).

3.1. Capital social: comprende los aportes iníciales y los posteriores aumentos o
disminuciones que los socios, accionistas, compañías aportantes colocan a
disposición del ente mediante cuotas, acciones, monto asignado o valor
aportado, todo esto se da de acuerdo con el tipo de sociedad que se
constituya. No necesariamente es representado en dinero, también puede
ser en otro tipo de activos.

3.2. Superávit de Capital: comprende el incremento patrimonial ocasionado por

prima en colocación de acciones, cuotas o partes de interés social,
donaciones, crédito mercantil, el know how.

3.3. Reservas: comprende los valores que, por mandato del máximo órgano
social, se han apropiado de las utilidades liquidas de ejercicios para cumplir
disposiciones legales, estatutarias o específicos.

3.5. Dividendos: Comprende el valor apropiado de las ganancias acumu

ladas mientras se hace la correspondiente emisión de acciones o se hace
la reforma de escritura del ente por cuotas o partes de interés social.

3.6. Resultados del Ejercicio: comprende el valor de las utilidades o perdidas

obtenidas por el ente económico al cierre de cada ejercicio.

3.7. Resultado de Ejercicios Anteriores: comprende el valor de los resultados

obtenidos en ejercicios anteriores por utilidades acumuladas que estén a
disposición del máximo órgano social o por pérdidas acumuladas no
asumidas.

3.8 Superávit por valorizaciones: comprende la valorización de inversiones,

propiedad planta y equipo, otros activos sujetos a valorización, es la
contrapartida de la cuenta de valorizaciones que aparece en el activo.
Ejemplo de presentación del Patrimonio en el Balance General para una sociedad de
capital:

CAPITAL SOCIAL $21.000

Capital Autorizado XX
Capital Suscrito XX
Capital pagado XX

SUPERAVIT DE CAPITAL $11.500

Prima en colocación de acciones XX
Prima en acciones propias readquiridas XX
Superávit por donaciones XX
Superávit por valorizaciones XX

SUPERAVIT GANADO $14.500

Utilidades por distribuir XX
Reserva legal XX
Reserva estatutaria XX
Reserva ocasional XX

TOTAL PATRIMONIO $47.000

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 62.600.

ESTADO DE RESULTADOS
Es un estado financiero básico general y obligatorio que muestra la eficiencia de la
gestión de la empresa, basado en el desempeño de sus operaciones durante un periodo
de tiempo.

La estructura del Estado de Resultados es la siguiente:

COMPAÑÍA EL EJEMPLO SA.

ESTADO DE RESULTADOS
ENERO 1 A DICIEMBRE 31 de 2007

= Ingresos Operacionales
Estructura
- Costo de la mercancía vendida
Operativa = utilidad bruta
- Gastos operacionales de administración
- Gastos operacionales de ventas
= utilidad operacional
+ Otros ingresos no operacionales
- Otros egresos no operacionales
Estructura = utilidad operacional antes de intereses e impuestos
Financiera - Gastos financieros
= utilidad antes de impuestos
- Provisión del impuesto de renta (33%)
= utilidad neta del ejercicio

4.1. Ingresos Operacionales: Son todos los ingresos que tienen origen en el
desarrollo del objeto social de la empresa en forma directa.

6.1. Costo de Ventas: Es una erogación de recursos en que se incurre

(retribuible) de forma directa e indirecta con el bien que se produce o
comercializa, o con el servicio prestado, y se determina de acuerdo con el
sistema de inventarios que se utilice.

 Utilidad bruta: Es la diferencia entre los ingresos operacionales netos y el costo de

ventas.

5.1. Gastos operacionales de administración: Son las erogaciones de recursos

no retribuibles, que consume la parte administrativa de la organización.
(Salarios, prestaciones sociales, viáticos, papelería, aseo, etc.)

5.2. Gastos operacionales de ventas: Son las erogaciones de recursos no

retribuibles, desembolsados para impulsar las ventas (publicidad,
comisiones, impulsadores, salarios de vendedores, etc.)
  Utilidad operacional: Resultado de la actividad económica principal de las
empresas.

4.2. Otros ingresos no operacionales: Ingresos de actividades secundarias,

Incluye intereses recibidos, dividendos recibidos, utilidad por venta de
propiedad planta y equipo, aprovechamientos (+).

5.3. Otros egresos no operacionales: Egresos de actividades secundarias.

Incluye pérdida en ventas de propiedad, planta y equipo, corrección
monetaria (-).
o Gastos financieros: recursos para poder pagar a los proveedores de capital
(Intereses de las obligaciones Financieras).

5.4. Provisión del impuesto de renta: Estimación del valor a pagar en el próximo
año. La provisión se calcula sobre la utilidad neta antes de intereses,
impuestos y reservas, se aplica el % establecido por la legislación tributaria
para cada periodo.

3.6. Utilidad / Pérdida neta del ejercicio: Resultado final de las operaciones del
ente económico. Es llevado al patrimonio y así enlaza el P y G y el Balance
General.

ESTADO DE FUENTES Y APLICACIONES DE FONDOS

También se conoce con otros nombres, como son: Flujo de Fondos, estado de
fuentes y usos de fondos, estado de origen y aplicaciones de fondos, estado de
cambios en la situación financiera, estado de origen y aplicación de recursos.

Estado financiero básico, general y complementario que muestra la relación entre

todas las fuentes y todas las aplicaciones que tuvo la empresa durante un periodo
contable a partir de las diferencias que se sacan del balance general comparativos
entre dos años seguidos. Su finalidad es poder evaluar la calidad de la toma de
decisiones gerencial (ver el empleo de fondos que ha hecho la empresa y la forma
en que estas aplicaciones fueron financiadas) con base en el principio de
conformidad financiera.

Puede utilizarse de 2 formas:

 Como un flujo histórico tendiente a alcanzar los objetivos financieros

empresariales.
 Como un pronóstico que permita visualizar la expansión de la empresa, las
necesidades financieras resultantes y la forma óptima de financiar tales
necesidades.

Fuentes (Orígenes)

Las fuentes básicas de Fondos son: la GIF, la utilidad, la depreciación y otros

cargos hechos al PyG que no implique salida de efectivo en el periodo analizado,
el incremento del capital, el aumento en los pasivos, la disminución de los activos.

GIF
Es la fuente más importante de todas ya que representa los fondos que
directamente se producen en la operación del negocio y da la pauta para evaluar
las posibilidades a largo plazo de la empresa tales como posibilidades de
crecimiento, de reparto de utilidades, de recuperación económica, etc.

Se define como el resultado de:

Utilidad Neta del periodo
+ Depreciaciones del periodo
+Amortización de diferidos del periodo
+ Pérdida en venta de activos
+Provisiones para protección de activos

Depreciaciones y otros cargos

Las depreciaciones, la amortización de diferidos, los cargos por provisiones no
corresponden a una salida de efectivo en el periodo. En realidad, no es que estos
rubros en sí mismos sean fuentes de fondos, más bien son recursos “no
utilizados”, así el PyG los presente como utilizaciones de fondos.

Incrementos del capital

Supone un aporte de efectivo por parte de los accionistas. También es un fondo la
utilidad obtenida en la colocación de acciones (prima en colocación de acciones)

Incrementos de pasivos
Principal fuente de fondos en una empresa.

Disminución de activos
Por ejemplo, la disminución de un activo fijo, que sucede por la vente de dicho
activo. En el PyG se encuentra como utilidad por venta de activos.

Del análisis de las fuentes de fondos podemos concluir que estas se clasifican en:
Fuentes de Corto Plazo FCP, Fuentes de Largo Plazo FLP y Generación Interna
de Fondos.

Usos o Aplicaciones

Las aplicaciones o usos de Fondos son: aumentos de activos, disminución de

pasivos, pérdidas netas, pagos de dividendos o reparto de utilidades,
readquisición de acciones. la utilidad, la depreciación y otros cargos hechos al
PyG que no implique salida de efectivo en el periodo analizado, el incremento del
capital, el aumento en los pasivos, la disminución de los activos.

Aumento de activos
 Un incremento del activo fijo significa que se utilizaron recursos en su
adquisición.
 Un incremento de las cuentas por cobrar significa que se han entregado a los
clientes recursos (productos) y que la contrapartida de efectivo no se ha
recibido todavía.
 El aumento en el efectivo significa que se usan recursos para acumular en
cajas y bancos, lo cual se constituye generalmente como un uso transitorio de
fondos.

Disminución de pasivos
Implica que se utilizan fondos para amortizar o cancelar cuentas de los
acreedores.
Pérdidas Netas
Si una empresa sufre una pérdida neta significa que los ingresos fueron menores
que los costos y gastos y que la empresa tuvo que acudir a otras fuentes de
recursos para cubrir el faltante, cuantificando la perdida (utilización de recursos).

Pago de dividendos o reparto de utilidades

Aunque aparecen en el patrimonio, en esencia constituyen una obligación con los
socios o accionistas. De tal manera, cuando se reparten se utilizan recursos para
cancelar dicho compromiso,
Readquisición de acciones
Implica una utilización de recursos por parte de la empresa y constituye una
devolución a los accionistas de su inversión.

Del análisis de las aplicaciones de recursos se puede concluir que estas se

clasifican en tres categorías: Aplicaciones de Corto Plazo ACP, Aplicaciones de
Largo Plazo ALP y Dividendos (GIF).

Principio Conformidad financiera: Fuentes CP vs Usos CP, Fuentes LP vs Usos

LP.

Refleja lo que debería ser una sana política financiera en la empresa y sugiere que
las fuentes de corto plazo deberían financiar las aplicaciones de corto plazo, las
fuentes de largo plazo deberían financiar las aplicaciones de largo plazo, la
generación interna de fondos debe financiar primero que todo los dividendos y lo
que quede debe aplicarse a corto y largo plazo dependiendo la política de
crecimiento de la empresa.

Los pasivos a corto plazo deben financiar aplicaciones a corto plazo como
aumentos temporales de capital de trabajo, pues si se hace con un pasivo a largo
plazo implicaría la posibilidad de que en un momento la empresa tenga efectivo
ocioso.

Por otro lado, sería razonable encontrar que una empresa está financiando la
compra de una maquina con un préstamo de largo plazo o un aporte de capital,
pero no lo sería si estuviera recurriendo al crédito de sus proveedores o a una
disminución de inventarios. Se supone que la máquina proveerá los recursos para
su pago con las utilidades que se producen a largo plazo, por lo tanto, recurrir a
una fuente de corto plazo implicaría una posible descapitalización del negocio en
la medida en que vería disminuido el volumen de su capital de trabajo operativo
con los consecuentes riesgos que esto implica.

Elaboración y análisis del EFAF

1. Establecer las diferencias en las cuentas de Balance.

 2. Determinar si esas diferencias son fuentes o aplicaciones de acuerdo al
siguiente criterio:

CUENTAS Aumento Disminución

De Activo A F
De Pasivo F A
De Patrimonio F A

3. Elaborar la primera hoja de trabajo (primera aproximación al EFAF).

4. Llevar a cabo la depuración o refinamientos de la información relacionada
con las cuentas de utilidades retenidas y activos fijos.
5. Elaboración del EFAF definitivo
6. Realizar el análisis y confrontarlo con las fuentes y aplicaciones.

Información requerida

 El PyG correspondiente al periodo que se quiere analizar.

 El balance general con corte al último día del mismo periodo del PyG.
 El balance general con corte al último día del periodo inmediatamente anterior.

EJEMPLO

Se tiene la siguiente información disponible: Estado de resultados de 2006 y 2007,

el Balance General de 2006 y 2007 y las notas a los estados financieros.
NOTAS:

1). El total de dividendos declarados y pagados en efectivo durante 2007 fueron

$483 millones.
2). Una máquina que se adquirió por $210 millones, se vendió por $46 millones de
contado.
3). La depreciación del periodo fue de $208 millones, de los cuales $180 se
aplicaron a los costos de producción y el resto a gastos de administración.
En el Balance General puede observarse los resultados del paso 1 y 2 que ya
fueron elaborados. Proseguimos a realizar la primera aproximación del EFAF
(Paso 3):

Evaluamos la calidad de esta primera aproximación en la evaluación de las

decisiones de financiación, inversión y dividendos, para lo cual nos hacemos las
siguientes preguntas:

Donde están los fondos invertidos en el negocio?

Cuál es la política de crecimiento de la empresa y como se está financiando ese
crecimiento?
Que se ha hecho con los fondos generados internamente?
Se ha mantenido el capital de trabajo?
Es consistente la política de dividendos con la realidad y las posibilidades de la
empresa?
Refinamientos (Paso 4)

Utilidades retenidas

$11 F

Con esto, se elimina el dato de utilidad retenida como una fuente de $11 millones y
se reemplaza por una fuente de $494 como utilidad del periodo y una aplicación
por $483 como dividendos del periodo.

Activos Fijos

Con esto, se elimina el dato de aumento de maquinaria y equipo neto como una
aplicación y se reemplaza por as fuentes y aplicaciones que lo generaron.

$582 A

Dice en las notas que la depreciación del periodo fue de $208 millones, por lo cual
la reemplazamos y por diferencias calculamos los retiros de depreciación ($134).
Asimismo, Las ventas de activos fueron de $210 millones y por diferencia
obtenemos las compras ($866).

Con base en esto, nuestro EFAF queda así:

Agrupando y clasificando, se obtiene la siguiente presentación (Paso 5):

Análisis (Paso 6)

Las aplicaciones dejan entrever que la política de la empresa en el periodo en

cuestión consistió en aumentar la capacidad instalada y que las principales
fuentes fueron, en orden de importancia, los proveedores, los préstamos a corto
plazo y las utilidades del periodo.
El EFAF no ilustra de manera directa si las decisiones fueron buenas o malas, su
función es más bien alertarnos sobre eventuales problemas que pueden estar
implícitos en las decisiones aparecen cuantificadas en las cifras que refleja.

Si observamos las cifras del centro, de acuerdo con el principio de conformidad

financiera, hay un aspecto que no se ajusta a este: la destinación de fuentes a
corto plazo por $21 millones para ayudar a financiar las aplicaciones a largo plazo.
Esto significa que la empresa utilizó parte de su capital de trabajo o recurrió a
préstamos a corto plazo para la mencionada aplicación lo que es una decisión
peligrosa para la empresa pues está comprometiendo su liquidez.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

El decreto 2649 estableció que el estado de flujo de efectivo es de obligatoria

presentación, con el propósito de mostrar la forma en que la caja generada por la
empresa en el desarrollo de sus operaciones, es aplicada en actividades de
inversión y financiación.

El objetivo del flujo de efectivo es básicamente determinar la capacidad de la

empresa para generar efectivo, con el cual pueda cumplir con sus obligaciones y
con sus proyectos de inversión y expansión.

Adicionalmente, el flujo de efectivo permite hacer un estudio o análisis de cada

una de las partidas con incidencia en la generación de efectivo, datos que pueden
ser de gran utilidad para la el diseño de políticas y estrategias encaminadas a
realizar una utilización de los recursos de la empresa de forma más eficiente.

Que Evaluamos con el EFE?

 Identificar de donde provienen los recursos efectivos que genera la

empresa.
 Evaluar la capacidad de una compañía para atender sus obligaciones
operativas y financieras.
  Establecer si es posible o no la repartición de utilidades por medio del
pago de dividendos en efectivo.

Estructura del estado de flujo de efectivo

Existen tres elementos muy importantes que conforma un estado de flujo de

efectivo: actividades de Operación, Inversión y Financiación.

Actividades de operación. Las actividades de operación, hacen referencia

básicamente a las actividades relacionadas con el desarrollo del objeto social de la
empresa, esto es a la producción o comercialización de sus bienes, o la prestación
de servicios.

Entre los elementos a considerar tenemos la venta y compra de mercancías. Los

pagos de servicios públicos, nómina, impuestos, etc. En este grupo encontramos
las cuentas de inventarios, cuantas por cobrar y por pagar, los pasivos
relacionados con la nómina y los impuestos.

Actividades de inversión. Las actividades de inversión hacen referencia a las

inversiones de la empresa en activos fijos, en compra de inversiones en otras
empresas, títulos valores, etc.

Aquí se incluyen todas las compras que la empresa haga diferentes a los
inventarios y a gastos, destinadas al mantenimiento o incremento de la capacidad
productiva de la empresa. Hacen parte de este grupo las cuentas
correspondientes a la propiedad, planta y equipo, intangibles y las de inversiones.

Actividades de financiación. Las actividades de financiación hacen referencia a

la adquisición de recursos para la empresa, que bien puede ser de terceros
[pasivos] o de sus socios [patrimonio].

En las actividades de financiación se deben excluir los pasivos que corresponden

a las actividades de operación, eso es proveedores, pasivos laborales, impuestos,
etc. Básicamente corresponde a obligaciones financieras y a colocación de bonos.

Es una actividad de financiación la capitalización de empresa ya sea mediante

nuevos aportes de los socios o mediante la incorporación de nuevos socios
mediante la venta de acciones.

Elementos necesarios para desarrollar el flujo de efectivo

Para desarrollar el flujo de efectivo es preciso contar el balance general de los dos
últimos años y el último estado de resultados. Los balances los necesitamos para
determinar las variaciones de las cuentas de balance [Balance comparativo].
Es esencial contar también con las notas a los estados financieros en donde
consten ciertas operaciones que hayan implicado la salida o entrada de efectivo,
o de partidas que no tienen efecto alguno en el efectivo.

Flujo de efectivo por el método directo

Una de las formas para hacer el flujo de efectivo, es mediante el método directo, el
cual básicamente consiste en rehacer el estado de resultados utilizando el
sistema de caja, principalmente para determinar el flujo de efectivo en las
actividades de operación.

Por cuestiones de simplicidad, haremos un estado de flujo de efectivo en su forma

más elemental, para lograr que en lo posible se comprenda el procedimiento a
seguir.

FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN:

Recaudo de clientes: 100.000

(-) Pagos laborales: 20.000
(-) Pago proveedores: 30.000
(-) Pago gastos: 10.000
(-) Pago costos: 15.000
(-) Pago impuestos: 5.000
(-) Pago gastos financieros: 5.000

Efectivo generado en actividades de operación = 15.000

Cada uno de los valores anteriores los sacamos de las variaciones de la

respectiva cuenta utilizando los estados financieros [Balance general y estado de
resultados]

Ejemplo de cómo determinar el recaudo de clientes:

Ventas (4135): 120.000

Saldo final año 1 clientes (1305): 50.000
Saldo final año 2 clientes (1305): 70.000
Luego,
50.000
(+) 120.000
(-) 70.000

Recaudo de clientes = 100.000

Para determinar el recaudo de clientes, tomamos las ventas netas que figuran en
el estado de resultados, las sumamos al saldo en cartera del año 1, y le restamos
el saldo de cartera en el año 2.

Este mismo procedimiento se realiza con cada uno de los conceptos como pago a
proveedores, impuestos, nómina, etc. Es para eso que se necesita el balance
general de los dos últimos años, para poder determinar el saldo de cada cuenta en
cada uno de los años y así poder determinar las variaciones y por consiguiente lo
efectivamente pagado.

Por cuestión de espacio y simplicidad no incluimos el cálculo de cada uno de los

conceptos, y consideramos que es suficiente el que se comprenda como
determinar un concepto para poder determinar los demás.

FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Venta de inversiones: 70.000

Venta de vehículo usado: 20.000
Compra de maquinaria: 80.000
Compra de muebles: 10.000
Luego,
70.000
(+) 20.000
(-) 80.000
(-) 10.000
Efectivo generado en actividades de inversión = 0

Para saber cuánto efectivo se ha recaudado o gastado en inversión, hacemos uso

de las notas aclaratorias de los estados financieros, o de la variación de las
respectivas cuentas del activo, producto de la comparación de los balances de los
dos últimos años.

Recordemos que las actividades de inversión hacen referencia a los activos fijos
de la empresa y las inversiones en acciones o bonos.

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Capitalización mediante emisión de acciones: 50.000

Venta de bonos: 30.000
Pago de obligaciones financieras: 60.000
Pago de participaciones: 25.000
Luego,
50.000
(+) 30.000
(-) 60.000
(-) 25.000
Efectivo generado en actividades de financiación = -5.000

Ahora procedemos a consolidar:

Efectivo generado en actividades de operación: 15.000
Efectivo generado en actividades de inversión: -0-
Efectivo generado en actividades de financiación: -5.000

TOTAL FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LA EMPRESA = 10.000

El efectivo determinado en el estado de flujo de efectivo debe coincidir con el

saldo de estas cuentas. De no ser así, significa que el estado de flujos de efectivo
no se realizó correctamente.

La diferencia entre el método directo y el método indirecto, radica únicamente en

el procedimiento aplicado a las actividades de operación, puesto que el
procedimiento aplicado a las actividades de inversión y financiación es
exactamente igual en los dos métodos.

Flujo de efectivo por el método indirecto

Una forma de hacer el flujo de efectivo es utilizando el método indirecto, el cual

consiste en partir de la utilidad arrojada por el estado de resultados para luego
proceder a depurarla hasta llegar al saldo de efectivo que hay en los libros de
contabilidad.

FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Para determinar el flujo de efectivo en las actividades de operación, partimos de la

utilidad que presenta el estado de resultados, le sumamos las partidas que no han
significado salida de dinero y le restamos las partidas que no implicaron entrada
de efectivo.

Al resultado anterior, le restamos el aumento de las cuentas por cobrar, le

sumamos la disminución de los inventarios, los aumentos de las cuentas por
pagar, y los aumentos de las demás partidas del pasivo correspondientes a las
actividades de operación como impuestos, obligaciones laborales, etc.
El esquema sería de la siguiente forma:

Utilidad del ejercicio: 100.000

Partidas que no tienen efecto en el efectivo.
(+) Depreciaciones: 20.000
(+) Amortizaciones: 10.000
(-) Ingresos por recuperaciones: 5.000
Variación en partidas relacionadas con las actividades de operación
(+) Incremento obligaciones laborales: 2.000
(+) Incremento impuestos por pagar: 1.000
(+) Incremento cuentas por pagar: 3.000
(+) Disminución de inventarios: 5.000
(-) Incremento cuentas por cobrar: 50.000

Efectivo generado por actividades de operación = 86.000

Aclaraciones. Las depreciaciones y amortizaciones se suman a la utilidad puesto

que la utilidad está disminuida por el valor de las depreciaciones y amortizaciones,
y como las depreciaciones no implican salida de efectivo, para efectos de llegar al
efectivo neto generado, se deben sumar, esto debido a que se pretende llegar al
saldo en efectivo partiendo de la utilidad.

En el caso de las recuperaciones, estas se contabilizan como un ingreso, pero en

ningún momento ha ingresado dinero en efectivo, por lo cual se deben excluir.

Los incrementos de las cuentas por cobrar y demás partidas, se determinan

mediante las variaciones presentadas de un año a otro.

El aumento de las cuentas por cobrar se resta de la utilidad toda vez que no hubo
ingreso de dinero por la venta de mercancías. Parte de las ventas se hicieron a
crédito.

La disminución de inventarios se suma debido a que se ha presentado una venta

de mercancía, lo cual supone entrada de efectivo.

El incremento de cuentas por pagar se suma porque parte de las mercancías

compradas se hicieron a crédito, por tanto no hubo salida de efectivo. Igual sucede
con las obligaciones laborales y los impuestos por pagar.

En conclusión, a la utilidad se le suma todo aquel concepto que no implica la

salida de dinero y se le resta todo aquel concepto que no implica entrada de
dinero. Si vendo a crédito no ingresa dinero. Si compro a crédito no sale dinero.
A continuación se presenta la estructura general de este flujo:

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
Utilidad del Periodo (Estado de
Resultados)
Partidas que no afectan el efectivo
(+) Depreciaciones
(+) Amortizaciones
(+) Provisiones
(+) Amortizaciones calculo actuarial
(-) Utilidad en método de
participación
(-) Utilidad en venta de inversiones
(-) Utilidad en venta propiedades y
equipo
(+) Recuperaciones
(+) Pérdida en venta o retiro de
bienes
(+) Pérdida en método de
participación
Corrección Monetaria
(-) Inversiones
(-) Inventarios
(-) Propiedad Planta y Equipo
(-) Intangibles
(-) Activos Diferidos
(-) Otros Activos
(+) Pasivos sujetos a ajustes
(+ o -) Patrimonio
(+) Depreciación Acumulada
(-) Depreciación Diferida
(+) Agotamiento Acumulado
(+) Amortización Acumulada
(+) Provisión Impuesto de Renta
Subtotal (renglones 1 a 24)

(+ o -) Diferencia en cambio
(+ o -) Errores de Ejercicios
Anteriores

Efectivo generado en operación

CAMBIOS EN ACT Y PAS

OPERACIONALES
(+) Disminución Deudores
(+) Disminución Inventarios
(+) Disminución Activos Diferidos
 (+) Aumento Proveedores
(+) Aumento Cuentas por Pagar
(+) Aumento Imptos Gravámenes y
Tasas
(+) Aumento Obligaciones Laborales
(+) Aumento Pasivos Estimados y
Prov
(+) Aumento Pasivos Diferidos
(+) Aumento Otros Pasivos
(-) Aumento Deudores
(-) Aumento Inventarios
(-) Aumento Activos Diferidos
(-) Disminución Proveedores
(-) Disminución Cuentas por Pagar
(-) Disminución Imptos Gravamenes
y Tasas
(-) Disminución Obligaciones
Laborales
(-) Disminución Pasivos Estimados y
Prov
(-) Disminución Pasivos Diferidos
(-) Disminución Otros Pasivos
Efectivo Neto en Actividad de
Operación

FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Y DE FINANCIACIÓN

Es importante anotar que la única diferencia entre los dos métodos [directo e indirecto] está
en el procedimiento aplicado en las actividades de operación, puesto que en las actividades
de inversión y financiación el procedimiento es igual en los dos métodos.

ACTIVIDADES DE INVERSION
(-) Compra Inversiones Temporales
(-) Compra Inversiones
Permanentes
(-) Compra Propiedad Planta y
Equipo
(-) Aumento Intangibles
(-) Aumento Otros Activos
(+) Venta Inversiones Temporales
(+) Venta Inversiones Permanentes
(+) Venta Propiedades Planta y
Equipo
(+) Disminución Intangibles
(+) Disminución Otros Activos
Efectivo Neto en Activ de Inversion
 ACTIVIDADES DE FINANCIACION
(+) Nuevas Obligaciones Financieras
(+) Nuevas Oblig Financ a Largo
Plazo
(+) Aumento Bonos y Papeles
Comerciales
(+) Aumento Capital Social
(+) Aumento Superavit de Capital
(-) Pago de Obligaciones
Financieras
(-) Pago de Oblig Financ a Largo
Plazo
(-) Disminución Bonos y Papeles
Ciales
(-) Disminución Capital Social
(-) Disminución Superávit de Capital
(-) Pago de Utilidades
Efectivo Neto en Activ Financieras

A continuación se muestra el FLUJO DE EFECTIVO mensual estimado para la

empresa el EJEMPLO S.A. con base en el método directo: