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evaluar.
El análisis financiero nos sirve para examinar las relaciones entre los datos de los
estados principales, con la finalidad de ver y evaluar la gestión y el grado del éxito
alcanzado por la empresa.
Con el fin de conocer las debilidades y fortalezas de la empresa y para poder
efectuar estos análisis necesitamos de herramientas tales como:
a) El análisis vertical
b) El análisis horizontal
c) Las razones financieras
1) Investiga las características de cada uno de los análisis y las razones financieras.
2) Realiza un ejemplo que incluya los incisos a, b y c.
Los costos objetivos de producción, a su vez, se dividen según Park (2009) en:
Costos objetivos directos de fabricación.
Costos objetivos indirectos de fabricación.
Los costos objetivos directos de fabricación son los costos materiales directos, o sea
la materia prima usada para fabricar el producto final y es identificable fácilmente. Aquí
hay que considerar los envases primarios, los que entran directamente en contacto con el
producto, como pueden ser los envases de refrescos, Las bolsas para vestidos, vasos de
vidrio para el mole… etc.
Los costos objetivos indirectos de fabricación son los costos de manufactura, excepto
los costos de materiales directos, como el costo de la energía eléctrica, agua,
combustible, depreciación o consumo de capital fijo, los envases secundarios, como la
caja de cartón que contiene los envases primarios. En el caso de software, que es distinto
a cualquier otro producto, la documentación asociada y los datos relativos a la operación
del sistema informático, ya que no se fabrica, se desarrolla, es un producto lógico, no
físico, no se degrada con el uso.
Costos Objetivos Directos de Fabricación:
Materia prima, envases primarios.
Costos
Objetivos de Costos Objetivos Indirectos de Fabricación:
Producción Costo de energía, agua, combustible, depreciación, envases
secundarios.
Costos Subjetivos de Producción = Costo de mano de obra Directa + Costo de mano de obra Indirecta
Costos de administración.-
Son los desembolsos en el área de oficinas, como los sueldos al gerente, director,
contadores, secretarias… Así como los gastos implicados, como consumibles (papelería,
lápices) café, desechables, dispositivos de almacenamiento, teléfonos. También se
incluyen los costos del personal y materiales de los departamentos de RRHH, finanzas,
relaciones públicas… etc.
Costos de venta.-
Desembolsos que se dan en el departamento de ventas o mercadotecnia, como pueden
ser publicidad, estudios de mercado, sueldos del personal del departamento, etc.
Si sumamos el costo de operación, mas el costo de administración y de ventas, tenemos
como total el Costo Total de Operación. Si éste lo dividimos entre el total de unidades
producidas, obtendremos el costo UNITARIO de Operación de Producción.
Costos Financieros.-
Son los interese que debemos pagar por concepto de prestamos obtenidos y se pueden
pagar de cuatro formas:
1 Pago de capital e intereses al final de un periodo (años) para cubrir el préstamo.
2 Pago de intereses al final de cada año y capital mas intereses al final de 5º. año.
3 Pago de cantidades iguales al final de cada uno de los cinco años.
4 Pago de intereses y una parte proporcional del capital (20%) al final de cada uno
de los cinco años.
ESTADOS FINANCIEROS:
Los estados financieros son el balance general y el estado de resultados. El Balance
General es como una fotografía de la empresa en un determinado momento en el tiempo.
El Estado de Resultados o Estado de Pérdidas y Ganancias es un documento donde
explica la utilidad obtenida (positiva o negativa) durante un ejercicio contable (un año
fiscal).
Los siguientes conceptos deben incluirse en los estados financieros:
Activo fijo y diferido (Inversión fija y diferida).- Son todos los recursos que dispone la
empresa para realizar su propósito. Hay dos tipo tangible y diferido. El Tangible constituye
terreno y activo fijo, son los bienes propiedad de la empresa que se pueden tocar, como
maquinaria y equipo, terreno, edificios, mobiliario, vehículos, herramientas entre otros.
Activo Tangible:
ACTIVO Activo Fijo y Terreno
Activo Diferido
Los activos fijos se caracterizan por consumirse paulatinamente y por ello deben
reponerse continuamente.
Edificios
ACTIVO FIJO Maquinaria y Equipo
Mobiliario
Transporte
Los activos fijos sufren depreciación, lo que significa que pierden su valor con el tiempo,
por ello en cada ciclo productivo, a la parte del valor del activo que se utiliza se le llama
consumo de capital fijo o depreciación. A diferencia de los demás activos, el terreno
NO SE DEPRECIA y la razón es por el hecho de que no se desgastan por su uso.
Activo Fijo (Se deprecia)
Activos Tangibles
Terreno (No se Deprecia)
Los datos anteriores (Activo fijo y diferido) serán la base para calcular el monto de las
depreciaciones y amortizaciones anuales respectivamente.
Depreciación y Amortización.- Los activos no se consumen totalmente en cada periodo,
permanecen durante varios periodos. Su valor disminuye por dos factores: La utilización y
la obsolescencia de la tecnología. Por la utilización nos referimos al desgaste paulatino
que se sufre por el paso del tiempo, es por ello que cada ciclo productivo a la parte del
activo fijo que se utiliza se le llama consumo de capital fijo o depreciación. Dicho consumo
está determinado por el valor de los activos fijos AF por su respectiva tasa de
depreciación td (Mariña, 1996) véase la siguiente formula.
DEP = AF (td)
En donde la tasa de depreciación es igual a la inversa de la vida útil promedio de los
activos n.
td = 1 / n
Como el valor del activo fijo disminuye en cada periodo productivo, se deberá restar a
dicho valor la depreciación acumulada DA, y el Activo Fijo cada vez se actualizará
mediante la siguiente formula:
Valor Actual del Activo Fijo = AF - DA
También el valor de los equipos disminuye debido a la obsolescencia, es por ello que
aunque no se utilicen mucho pierden su valor por la aparición en el mercado de nuevos
modelos con tecnología más avanzada.
La depreciación, es la disminución del valor de un activo fijo tangible (menos el terreno)
cada ciclo productivo.
La amortización, es una disminución en valor similar al anterior pero que se aplica SOLO
a los activos diferidos o intangibles.
Ambos conceptos le aportan a las empresas tanto una disminución en su pago de
impuestos como un aumento en el flujo de efectivo disponible y el cuál es acumulado en
una cuenta llamada “fondo de reserva”.
Capital de Trabajo.- En términos técnicos, el capital de trabajo es igual a la diferencia
entre el activo circulante y el pasivo circulante (Baca 2010).
El Activo Circulante se compone de dos rubros activo disponible (valores e
inversiones) y activo realizable (cuentas por cobrar, inventarios) (Romero, 2010).
Por otro lado el Pasivo Circulante se compone de: sueldos, salarios, proveedores,
impuestos e intereses. Veamos…
Activo circulante:
a) Activo disponible (valores e
inversiones)
b) Activo realizable (inventarios,
cuentas por cobrar)
Capital de trabajo =
activo circulante - pasivo circulante
Pasivo circulante:
a) Sueldos
b) Salarios
c) Proveedores
d) Impuestos e intereses
Activo circulante:
(Disponibilidad de efectivo
en un
Clasificación de activos periodo menor a un año)
de acuerdo con el tiempo e) Activo disponible: valores (instrumentos financieros),
en que los recursos se inversiones en bancos, fondo de caja. convierten en
convierten en efectivo.
f) Activo realizable:
cuentas por cobrar;
inventarios (materia
prima), deudores, IVA
acreditable, IVA pendiente de acreditar, anticipo de
impuestos, mercancías en transito (almacén), anticipo a
proveedores, propaganda y publicidad, primas de seguros y
fianzas, rentas pagadas por anticipado, intereses pagados
por anticipado
Éste es el capital necesario para que la empresa inicie operaciones, o sea el inicio de la
elaboración de sus productos. Así mismo, y dada su naturaleza líquida, no esta sujeta a
depreciación o amortización.
El Pasivo se divide en: Pasivo Circulante o de corto plazo y Pasivo Fijo o de largo plazo.
La diferencia de ambos pasivos es el tiempo. El pasivo circulante como ya dijimos es
aquel cuya liquidación no supera el año. El pasivo fijo, por el contario es el que su deuda
vence después del año. Pasivo = Pasivo Circulante + Pasivo Fijo
Así pues los recursos con que dispone la empresa provienen de fuentes externas (pasivo)
e internas (Capital Social) y se calcula así:
Baca (2006), nos recomienda que cuando hagamos un análisis económico – financiero
presentemos un balance general inicial (año cero), o sea, sería conveniente presentar un
balance para cada uno de los años del estudio (cinco años).
El administrador del proyecto considera la inversión total inicial (en el momento cero):
fija, diferida y capital de trabajo. Un proyecto industrial o informático, se requiere llevar
a cabo una inversión inicial, ésta se especificará en el año cero, y comprende la
adquisición de todos los tangibles (activos fijos y terreno) y diferidos o intangibles
necesarios para iniciar. Pero por qué el capital de trabajo es una inversión inicial. Desde
el punto de vista contable, dicho capital es la diferencia entre activo circulante y el pasivo
circulante y representa, en el momento cero, la inversión adicional con que hay que contar
para que empiece a funcionar la empresa. Baca (2006) establece la diferencia entre
ambas inversiones: mientras la inversión fija y diferida puede recuperarse por medio de
la depreciación y amortización, respectivamente, la inversión en capital de trabajo no
puede recuperarse por la vía fiscal, ya que dada su naturaleza circulante, la empresa
recuperará este tipo de inversión en el corto plazo.
Así, la formula quedaría: Inversión Inicial = Pasivo Fijo + Capital Social
Esta ecuación se puede representar por el siguiente esquema:
El resultado de la formula nos expresa la capacidad de pago a corto plazo por medio de
los bienes realizables a un plazo menor a un año. Para la tasa circulante TC un valor
aceptable está entre 2 y 2.5. Ejemplificando, si tenemos una TC igual a 2.1, se podría
interpretar como: La empresa debe $1.00 y dispone de $2.10 para pagarlo. O bien, para
pagar $1.00 a corto plazo, la empresa tiene $2.10.
Estado de Resultados.-
Aquí identificaremos qué elementos componen el estado de resultados. Es la base para
calcular los flujos netos de Efectivo (FNE) y con ese rubro se realiza la evaluación
económica.
Las categorías principales del estado de resultados son:
a) Ingresos totales
b) Costos totales
c) Utilidades o pérdidas antes de impuestos
d) Impuestos
e) Utilidad después de impuestos
Los ingresos totales expresan los incrementos en los activos como consecuencia de la
salida de bienes y servicios durante el periodo contable. Aunque también es posible recibir
ingresos por intereses en productos financieros (Blank y Tarquin, 2006), o también por la
venta de desechos obtenidos durante la producción.
Entendiendo los costos totales (b) y los ingresos totales (a), podremos identificar
también otro componente del estado de resultados; la utilidad o pérdida bruta antes de
impuestos (c). Del total de los ingresos y cotos se deriva la utilidad o pérdida bruta:
a-b=c
Dependiendo del resultado, si es positivo hubo utilidad y si es negativo pérdida.
Para obtener la utilidad o pérdida después de impuestos nos apoyamos en la siguiente
fórmula:
c–d=e
Donde c es la utilidad antes de impuestos, d son los impuestos y e es la utilidad
después de impuestos.
Es importante mencionar que SOLO si c es positiva se pagarán impuestos y la utilidad
después de impuestos será positiva. Pero si c es negativa, entonces en vez de pagar
impuestos, las empresas podrán recuperar la pérdida por medio de la devolución de
impuestos (LISR.- Ley del Impuesto Sobre la Renta).
Obtener la utilidad después de impuestos no nos da la utilidad neta (h), que es el cálculo
principal del estado de resultados, ésta se obtiene, una vez que, a la utilidad después de
impuestos se le restan otros rubros a considerar, como son: el pago de capital (f) de una
deuda a corto o largo plazo, y sumar los cargos de depreciación y amortización (g) ya
que son fuente de ingresos. Y la formula de la utilidad neta queda:
e - f + g = h
donde e es la utilidad después de impuestos, f es el pago del capital prestado, g son
los cargos de depreciación y h es la utilidad neta.
Por lo que la finalidad última del estado de resultados es calcular la utilidad neta h y la
estructura de dicho documento es:
+ Ingresos
- Costos Totales
= Utilidad antes de impuestos o utilidad gravable
- Pago de impuestos
= Utilidad después de impuestos
- Pago de Capital
+ Cargos de depreciación y amortización
= Utilidad Neta o flujo neto de efectivo de la empresa
Análisis e Interpretación de un Estado de Resultados.
El estado de resultados debe ser interpretado para la toma de decisiones, esto se lleva a
cabo en el estudio económico – financiero de un proyecto de inversión. Por lo que la
composición, análisis e interpretación del estado de resultados, será base para la
evaluación del proyecto de inversión. Básicamente nos dirá si se invierte o no en dicho
proyecto.
Dos técnicas para el análisis e interpretación del estado de resultados:
Son básicamente dos (entre muchas) Razones financieras o contables: i) El Número
De Veces Que Se Que Se Gana El Interés y, ii) Los Porcientos Integrales.
Ejemplificando i) Número de veces que se gana el interés: Éste indicador señala la
relación existente entre las utilidades generadas por la compañía y los costos o gastos
financieros en los que incurre como consecuencia de pasivos a corto y largo plazos.
Supongamos una empresa cuya ganancia antes de impuestos (ingresos totales – costos
de producción – costos de administración – costo de la venta) es de $ 3’480,000.00, ésta
cantidad se dividirá entre la cantidad de intereses pagados, suponiendo $ 510,000.00:
3,480,000
n= =6.8
510,000
Donde n es el número de veces que se gana el interés. Un valor aceptado es mínimo 7 y
como nosotros obtuvimos un 6.8, menor a 7, no parece que pueda solventar el crédito de
$1’500,00.00 por lo que se sugiere reducir el monto solicitado.
ii) Los Porcientos Integrales, se obtienen comparando dos cifras
Cifra−Comparada
Integrales=
Cifra−Base
Por ejemplo al ingreso total se le asigna 100% y a los demás elementos una parte
porcentual de éste para poder interpretar qué parte de cada paso del ingreso total
corresponde al costo y a las utilidades neta del ejercicio (flujo neto). Así la cifra base será
el dato del ingreso total y la cifra comparada serán los datos restantes del estado de
resultados como el costo de producción, la utilidad antes de impuestos, la utilidad
después de impuestos, etc.
Está herramienta podrá juzgar la evolución o retroceso de la entidad en lo que respecta a
sus utilidades o pérdidas. Para ello, el cálculo de los porcientos integrales deberá hacerse
de forma comparativa con el ejercicio anterior. Por ejemplo, calcula los por ciento
integrales de los dos primeros años del estado de resultados con financiamiento e
inflación. Veamos la siguiente tabla:
CONCEPTO / AÑO 1 % 2 %
Ingresos totales (+) 32,600,000.00 -- 38,020,000.00 --
1 Costos de Producción (-) 26,808,000.00 82% 32,808,000.00 86%
2 Costos de Administración (-) 512,000.00 2% 650,000.00 2%
3 Costo de la Venta (-) 1,800,000.00 6% 1,280,000.00 3%
4 Costos Financieros (-) 510,000.00 2% 458,000.00 1%
5 Utilidad antes de Impuestos (=) 2,970,000.00 9% 2,824,000.00 7%
6 Impuestos (47%) (-) 1,395,900.00 4% 1,327,280.00 3%
8 Utilidad después de Impuestos (=) 1,574,100.00 5% 1,496,720.00 4%
8 Depreciación y Amortización (+) 443,490.00 1% 443,490.00 1%
9 Pago de Capital (-) 154,000.00 0% 206,000.00 1%
10 Flujo neto de Efectivo (Utilidad) (=) 1,863,590.00 6% 1,734,210.00 5%
La grafica nos muestra que si el empresario vende menos de 15,000 unidades tendrá
pérdidas y si vende más de 15,000, por ejemplo 20,000 tendrá utilidad.
La técnica del punto de equilibrio no es una herramienta adecuada ara evaluar la
rentabilidad de una empresa, pero nos permite analizar la relación de los costos fijos, los
costos variables y los beneficios, particularmente es un punto de referencia para que la
empresa productiva determine en que nivel su producción iguala a los ingresos totales.
desventajas del cálculo del punto de equilibrio:
Para su cálculo no se considera la inversión inicial en el momento cero, por lo que
no es una herramienta de evaluación económica.
Es difícil delimitar la clasificación de los costos fijos y variables, y eso es
importante, ya que si los costos son menores se alcanzará más rápido el punto de
equilibrio.
s inflexible en el tiempo ya que se calcula con unos costos dados, pero si cambian,
el punto de equilibrio también lo hace. Tal inestabilidad hace a la técnica poco
práctica para fines de evaluación.
2. Integra cada uno de los elementos en un organizador gráfico exponiendo sus
principales características y si pertenecen a un balance general o a un estado de
resultados.
El análisis financiero nos sirve para examinar las relaciones entre los datos de los
estados principales, con la finalidad de ver y evaluar la gestión y el grado del éxito
alcanzado por la empresa.
Con el fin de conocer las debilidades y fortalezas de la empresa y para poder
efectuar estos análisis necesitamos de herramientas tales como:
a) El análisis vertical
b) El análisis horizontal
c) Las razones financieras
1) Investiga las características de cada uno de los análisis y las razones financieras.
2) Realiza un ejemplo que incluya los incisos a, b y c.
a) Análisis Vertical:
El análisis vertical de los estados financieros, es útil para saber si una empresa está
haciendo una distribución equitativa de acuerdo a las necesidades financieras operativas.
Por ejemplo, si tiene activos totales por $10,000 y en cartera (pasivos, cuentas por
cobrar) tiene $ 1,600, significa que tiene 16% en cartera, lo que puede derivar en
problemas de liquidez o ser el resultado de una mala administración. Y, parecido al
método de porcentajes integrales, se utiliza para analizar cada cuenta del estado de
resultados y así tener una relación de cada una, por ejemplo si en cuentas por cobrar
tenemos un porcentaje muy alto nos puede representar un peligro para la empresa, ya
que el número de clientes que dejan de pagar sus cuentas es muy alto.
b) El análisis horizontal:
Aquí buscamos determinar la variación absoluta o relativa que haya sufrido cada partida
de los estados financieros. Determina cuál fue el crecimiento o decrecimiento de una
cuenta en un determinado periodo. Nos dice si el comportamiento de la empresa fue
bueno regular o malo. Esto se logra restando la partida de un periodo menos la partida del
periodo anterior P2 – P1.
Por ejemplo, si en el año 1 se tenía un activo de 100 y el año 2 fue de 150; 150 – 100 =
50, o que quiere decir que hubo un incremento de 50 en el periodo. Para determinar la
variación relativa se aplica una regla de tres simple, se divide el periodo 2 entre el periodo
1 y se le resta el periodo 1 y se multiplica por 100.
((P2 / P1) – 1 ) * 100 suponiendo el mismo ejemplo:
((150 /100) -1) * 100 = 50 % que sería el crecimiento en el periodo.
Para ello se necesitan estados financieros de dos periodos consecutivos.
c) Las razones financieras:
Miden la realidad económica y financiera de una empresa y su capacidad para asumir sus
obligaciones. Se dividen en cuatro grupos y cada uno de ellos evalúan un elemento de la
estructura financiera.
1. Razones de Liquidez.
2. Razones de Endeudamiento.
3. Razones de Rentabilidad.
4. Razones de Cobertura.
Cada una de ellas tiene relaciones entre los diferentes estados financieros y sus cuentas.
Vertical y Horizontal
El Análisis Financiero se puede elaborar dependiendo de las necesidades de decisiones
que tengan y se pueden elaborar de dos tipos vertical y horizontal.
El Análisis Vertical del Balance General como del Estado Financiero es la evaluación del
funcionamiento de la empresa en un periodo ya específicado.
Este análisis según Jae K. Shim y Joel G. Siegel sirve para poner en evidencia la
estructura interna de la empresa, también permite la evaluación interna y se valora la
situación de la empresa con su industria.
Esta prueba a los Estados Financieros se explica a continuación:
En el Estado de Resultados se toma como un 100% las ventas y de ahí se parte para
hacer el análisis. Supongamos que las ventas es de 100 pesos y el costo de ventas es de
40 pesos. Se dice que el 40% de los recursos que provienen de las ventas se invirtió en el
costo de ventas que se tuvo. Este estado se va analizando cuenta por cuenta para dar a
conocer a los usuarios en porcentaje la aplicación de las ventas en los gastos que se
tienen en el transcurso del tiempo.
El calculo para poder obtener el porcentaje es la división del costo de ventas entre las
ventas: 40/100 igual a 0.40, que en porcentaje se expresa 40%.
En el Balance General se toma como el 100% el Activo Total. Por lo tanto si el Activo Total
es de 100 pesos y la suma del Activo Fijo es de 60, quiere decir que del total de los bienes
que tiene la empresa en propiedad el 60% es de los Activos Fijos. Igual pasa con el
Pasivo a Corto Plazo, si su monto es de 20 pesos, quiere decir que el 20% de los bienes
totales de la empresa estan adquiridos con pasivo a corto plazo y así se análiza el total de
las cuentas.
El calculo del porcentaje es de igual manera que en el Estado de Resultados, donde los
activos fijos se dividen entre