PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL PERÚ

FACULTAD DE CIENCIAS SOCIALES

Especialidad de Economía
Curso: Evaluación de Proyectos
Profesor: Mag. Alfredo Vento Ortiz

BALOTARIO EXAMEN PARCIAL - EP

PARTE TEÓRICA

1. ¿Qué es la Economía?, ¿cuál es su objetivo fundamental?

2. ¿Por qué es importante definir nuestro Fin?
3. ¿Cómo podemos agrupar a las decisiones económicas?
4. ¿Qué es un letra y quienes generalmente la utilizan?
5. ¿Qué es un pagaré y quienes generalmente la utilizan?
6. ¿Qué es un bono y quienes generalmente la utilizan?
7. ¿Qué es una acción y quienes generalmente la utilizan?
8. Explique lo que entiende por “clientes que crean valor para la empresa”
9. ¿Cómo podría definirse el concepto de “riesgo?, ¿cómo se le puede medir?, ¿cómo se le puede
gestionar eficientemente?
10. ¿Qué papel juega el Planeamiento Estratégico” en las decisiones de la empresa?
11. ¿Qué entiende por un “equilibrio de Nash”?, ¿qué aplicaciones se le puede encontrar en el
ámbito empresarial?
12. El objetivo principal de la inversión inicial en capital de trabajo es tratar de evitar que la
empresa este financiándose del banco periódicamente por el mismo concepto (desfase entre
ingresos y egresos corrientes)
13. Si una inversión con VAN positivo, se está ejecutando y lo seguirá haciendo según lo proyectado
planeado y se asume que no se presentará ninguna oportunidad nueva de negocio mejor en el
futuro; entonces no tiene sentido evaluar si se sigue con la ejecución de la inversión o se
abandona.
14. Un mecánico compra un auto siniestrado con fines de repararlo y venderlo obteniendo una
ganancia por ello; sin embargo, luego de comenzar la reparación se percata que ésta le saldrá
más cara de lo planeado. Haciendo cálculos determina que lo obtendrá por la venta del auto será
menor que lo gastado en su compra más lo que gastará en su reparación; por lo tanto, no debería
continuar con la reparación del auto y venderlo tal como está.
15. Si un inversionista extranjero piensa invertir sus dólares en el Perú en un proyecto que tiene una
duración de cinco años, luego de lo cual liquidará su inversión y se regresará a su país con los
dólares generados por su inversión, entonces le conviene que el dólar se revalúe respecto al sol
en esos cinco años.
16. El VAN de un proyecto será el mismo si se evalúa en términos reales (COK real y flujo de caja
real con u.m. base del año cero) o en términos nominales (COK nominal y flujo de caja
nominal).
17. La gran empresa tiene un COK mayor que la pequeña empresa, dado que trabajan con un capital
mucho mayor.
18. Dos inversionistas de un mismo país deben tener el mismo COK.
19. ¿Qué etapas conforman el proceso de la toma de decisiones? Explique la dificultad que hay cada
una de ellas.

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20. Defina “costo de oportunidad implícito” e “ingreso de oportunidad implícito”, ilustre a través de
la evaluación de una alternativa de decisión (debe especificar claramente la alternativa a evaluar
y su contexto)
21. Defina “costo de oportunidad muerto o hundido” e “ingreso de oportunidad muerto o hundido”,
ilustre a través de la evaluación de una alternativa de decisión (debe especificar claramente la
alternativa a evaluar y su contexto)
22. ¿Podemos afirmar que todo costo fijo es un costos muerto o hundido?, ilustre a través de un
ejemplo en el cual debe especificar la alternativa de decisión a evaluar.
23. ¿Es posible encontrar costos variables que sean muertos o hundidos?, ilustre a través de un
ejemplo en el cual debe especificar la alternativa de decisión a evaluar.
24. ¿Cuáles son las líneas de base en la evaluación contable y la evaluación economía?, ilustre a
través de un ejemplo.
25. Defina y explique lo más ampliamente posible el concepto del VAN, ilustre con un ejemplo.
26. ¿Qué diferencia encuentra entre la TIR y el IR?
27. Analice la verdad o falsedad de las siguiente afirmaciones:
a) Cada empresa debe definir su corto y largo plazo en función a la operatividad de su negocio.
(V)
b) Los bienes económicos se clasifican en tangibles e intangibles (F)
c) El valor monetario de un bien es el máximo precio que una unidad económica está dispuesta
a pagar por él. (V)
d) El criterio del VAUE supone básicamente que los proyectos a evaluar son alargables.
e) Es un error evaluar el “con vs sin”
f) La TIR es el criterio más apropiado en contextos de “racionamiento de capital”
g) El PRC descontado es peor indicador que el no descontado
h) El PRC es una medida de la ganancia económica promedio por periodo
i) El COK es la TIR de mi mejor alternativa
j) El flujo de caja incremental se construye restando los flujos “antes vs. después”.
k) Un VAN > 0 se debe interpretar como una “ganancia” contable
l) El flujo de caja incremental se construye restando los flujos “antes vs. después”.
m) Si la TIR del proyecto A es mayor que la TIR del proyecto B, entonces debe ejecutarse el
proyecto A.
n) Las tasas a plazos no son convenientes de aplicar en países emergentes. (V)
o) El VAUE se puede utilizar si se asume que el diferencial en la escala de inversiones será
invertido a una tasa igual al COK. (F)
p) Si el IR es igual a cero entonces podemos afirmar que estamos en un equilibrio económico.
(V)
q) El equilibrio económico tiene como condición VAN = 0
r) Solo puedo evaluar proyectos con diferente escala de inversión si asumimos que los
proyectos son “alargables” o reejutables.
s) Si la TIR de un proyecto es mayor que el COK, entonces será conveniente ejecutar el
proyecto.
t) El IR es el criterio más apropiado en contextos de “racionamiento de capital”
u) Es posible que haya una ganancia desde la perspectiva contable si el VAN es igual a cero.
v) La TIR es una medida de la ganancia económica promedio por periodo.
w) La ganancia contable halla en base a una evaluación: CON – SIN.
x) Un VAN > 0 se debe interpretar como una “sobreganancia” contable.
y) La condición para un “equilibrio contable” es una TIR igual a cero. (V)
z) La Estructura de Capital mide la relación entre el pasivo total y activo total.

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PARTE PRÁCTICA

1. Una empresa agroindustrial dedicada a la exportación de café orgánico vende su producto en el mercado
internacional a un precio de $US 7,100 la tn. Si tiene la siguiente la función de costo total (en US$):
CT = 2Q3 – 10 Q2 +1,500Q + 30,000

Donde Q representa el número de toneladas producidas y vendidas, determine:

a) El nivel de producción Q* que maximiza su utilidad.

b) La tasa de rentabilidad que obtiene al producir y vender Q* tn de cemento.
c) El nivel de producción Q** que maximiza su rentabilidad.
d) La tasa de rentabilidad que obtiene al producir y vender Q** tn de cemento.
e) Responda a) y c) si se asume que el COK de la empresa es 80%

2. Un inversionista chino cuyo COK real en Yuan es 3.5% está analizando la posibilidad de invertir en el Perú
formando una empresa dedicada a la agroexportación de cacao a USA, para ello requiere montar una planta
procesadora en la región de Amazonas, considerada como una zona de alto potencial productivo en el Perú.
Para realizar tal inversión requiere de los activos con las siguientes características:

Rubro de inversión Valor de adq. Vida útil Valor salv.

Terreno 500,000 800,000
Local e instalaciones 1´400,000 10 700,000
Maq. y equipos 1´600,000 5 600,000
Capital de trabajo inicial 500,000 300,000

El horizonte de evaluación del proyecto es 8 años y los precios y cantidades estimadas para el año 1 se
muestran a continuación, todos ellos deben ajustarse a partir del año dos según lo indicado:

Precio unitario $26.5

Crecimiento de precio INFLACION USA (*)
Demanda 34,500 unidades
Crecimiento de demanda PBI USA (**)
Costo Variable Unitario S/ 22
Costos fijos S/ 580,000
Crecimiento de todos los costos INFLACION DE LA EMPRESA (***)
Gasto en fortalecimiento del terreno (años 2,5 y 7) S/ 400,000
Gasto adicional en mano de obra (años 3 y 8) S/ 300,000
Crecimiento de todos los gastos INFLACIÓN PERÚ (****)
Tasa impositiva 29.5%
(*) Promedio 2013-2017: Inflación media – Inflación histórica del IPC de Estados Unidos - http://es.inflation.eu/tasas-de-
inflacion/estados-unidos/inflacion-historica/ipc-inflacion-estados-unidos-2011.aspx
(**) Promedio 2012-2016: DOWNLOAD - Excel (calcular la variación porcentual promedio de los últimos cinco años) -
http://research.stlouisfed.org/fred2/series/GDPA/downloaddata
(***) En base al índice de Laspayre hallado con la data suministrada. www.youtube.com/watch?v=ej7gzjILQFU
(****) Promedio 2013-2017: Cuadro 9 - http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas/cuadros-anuales-historicos.html

Otros datos con relación al entorno económico son los siguientes:

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- Tasa de inflación china (IPC CN últimos años): promedio marzo 2014 - marzo 2018. http://es.global-
rates.com/estadisticas-economicas/inflacion/indice-de-precios-al-consumo/ipc/china.aspx
- Devaluación del Sol respecto al Yuan: de 2% hasta el año 6 y de 4% en adelante
- Tipo de cambio inicial del Yuan = S/ 0.45
- Tipo de cambio inicial del dólar = TC interbancario venta (promedio) al 03-05-18 (BCRP)
- Devaluación del Sol respecto al dólar: http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas.html - Encuesta de expectativas
macroeconómicas – Hallar tasa de devaluación promedio considerando el Tipo de cambio inicial del dólar
y el estimado por Analistas económicos al 31-12-20.

- A continuación se muestra la información de los costos anuales de producción (en miles de Soles) de una
empresa de agroexportación similar a la que implementará el proyecto. Utilizando el índice de Paasche,
deberá proyectar los costos del proyecto utilizando la tasa de inflación promedio anual que halle con estos
datos.

Año 2014 Año 2015 Año 2016 Año 2017

Precio Cantidad Precio Cantidad Precio Cantidad Precio Cantidad
Mano de obra 110 65 122 70 128 70 134 78
M. prima 99 76 104 76 108 84 120 86
Otros gastos 176 88 182 92 178 98 198 108

Se le pide hallar:

a) El COK del inversionista equivalente en Soles para cada año del proyecto.
b) El flujo de caja después de impuestos del proyecto en soles
c) El VAN, IR. VAUE, PRC ECONÓMICO y TIR del proyecto.
d) Interprete adecuadamente los indicadores hallados en c). Explicar del mejor modo posible.
e) El precio unitario del año 1 “de equilibrio”. Comente.
f) La demanda del año 1 de “equilibrio”. Comente.
g) Realice un análisis de sensibilidad del VAN del proyecto respecto al precio del año 1. Comente.