IPOM: Informe de Política Monetaria se presenta 4 veces al año, por el banco central,

sirve para proyectar la economía en dos años en crecimiento, precio del cobre, precio e
inflación. Sirve para fijar políticas públicas, como el ministerio de hacienda donde puede
invertir. Principalmente apunta al crecimiento de la economía del país
Marca el camino como vendrá la economía, dado esto es fundamental conocerlo ya que
así el país y las empresas saben cómo estarán las condiciones para realizar las inversiones

IPoM aumenta con fuerza rango de proyección de crecimiento

para 2018
El Banco Central mantuvo su estimación para la expansión de la economía en 2019 y
redujo los pronósticos para el desempeño del PIB en 2020.

SANTIAGO.- Una importante corrección al alza respecto a los pronósticos para el

crecimiento de Chile realizó el Banco Central en su tercer Informe de Política Monetaria
(IPoM) del año, correspondiente al mes de septiembre. Así, de acuerdo al reporte, el
instituto emisor fijó su proyección entre 4,0% y 4,5% el rango de expansión del PIB para
2018, superior al 3,25%-4,0% estimado en junio pasado.
De todas formas, el documento advierte que "en el segundo semestre la economía tendrá
tasas de variación anual menores a las del primer semestre, respondiendo a varios
factores, entre ellos una base de comparación más exigente". Algo que se condice con el
Imacec de julio recién publicado, el cual reveló que la economía creció un 3,3% en dicho
mes.
Por su parte, el Banco Central añade que para el año 2019, la economía chilena crecerá en
un rango entre 3,25% y 4,25%, mientras que para el 2020, ese rango será de entre 2,75% y
3,75%. Para la inflación total, se proyecta que se aproxime a 3% hacia fines de este año,
mientras que la inflación subyacente se ubicaría por debajo de esa cifra, convergiendo
ambas en el curso de 2019, manteniéndose en torno a la meta hasta fines del horizonte
de 24 meses. "Los datos conocidos en los últimos meses han dado cuenta de un
crecimiento económico mayor al previsto y de una inflación que ha consolidado sus
perspectivas de convergencia a la meta. Esto, en un contexto de sorpresas positivas en
varios sectores económicos, una revisión al alza del crecimiento potencial y un cierre
más rápido de la brecha de actividad", dice la entidad.
Nuevamente aumenta proyección de la inversión
Asimismo, el tercer IPoM del año aumentó nuevamente y con fuerza la estimación de la
inversión para 2018, la que pasó de 4,5% a 5,0%. En tanto, para 2019 y 2020, el Central
no modificó sus proyecciones y las volvió a ubicar en 4,5% y 3,9% respectivamente.
Proyecciones para el cobre se reducen
El ente rector consignó respecto al cobre que "se ha acercado a sus niveles de largo plazo
más rápido que lo previsto". Algo que hizo que la entidad redujera todas sus proyecciones
para el valor de la libra.
Así, proyectó un precio de US$2,95 para el 2018, menor al US$3,10 estimado con
anterioridad.
Por su parte, para 2019 y 2020, el IPoM pronosticó valores de US$2,85 y US$2,80, también
por debajo de los valores predichos en junio (US$2,95 y US$2,85).

El escenario externo y la guerra comercial

"Los riesgos del escenario externo se han hecho más presentes", indica el documento del
Central. Luego agrega: "Se ha intensificado el conflicto comercial entre EE.UU. y China, lo
que junto al estado cíclico de la economía estadounidense y su diferencia con el de otras
economías desarrolladas, ha provocado una apreciación global del dólar y una caída del
precio de las materias primas".
"Todo esto ha afectado con mayor fuerza a aquellas economías emergentes que se
perciben más vulnerables" y menciona explícitamente los casos de Turquía y Argentina.
"El precio del cobre podría caer sostenidamente por debajo de su nivel de largo plazo,
con consecuencias negativas para los términos de intercambio locales"

Además, con un capítulo dedicado especialmente al conflicto comercial entre Estados

Unidos y China, el informe se refirió a los efectos para la economía chilena.
Así, destacó que "el conflicto comercial podría afectar a Chile a través de varios canales.
Un escalamiento del conflicto ciertamente llevaría a la reducción del crecimiento de los
socios comerciales de Chile, en particular de China, y/o a un incremento de los riesgos de
mediano plazo, más allá de los efectos particulares que pueda tener en sectores
exportadores específicos de nuestra economía".
También recalca que la situación podría generar un deterioro significativo de las
condiciones financieras para el mundo emergente y una baja en el precio de largo plazo
del cobre.
"Este encuadre externo generaría peores términos de intercambio, una depreciación del
peso (que opera como estabilizador automático) y menores perspectivas de
crecimiento".
Sin embargo, el Central destaca, para finalizar, que "la economía local cuenta con un
marco de política económica que le permite absorber shocks externos y reducir sus
efectos negativos".
"En lo interno, el Consejo estima que los riesgos para la actividad están balanceados. La
actividad ha sorprendido al alza y es posible que lo siga haciendo, por ejemplo, si la
inversión en grandes proyectos comienza a mostrar un mayor dinamismo"
PIB Tendencial y potencial
El Consejo sigue estimando que el crecimiento tendencial de la economía se ubica entre 3
y 3,5% para los próximos diez años.
Respecto del PIB potencial, la revisión de la información histórica de Cuentas Nacionales,
los datos del 2018 y la restimación de los modelos respectivos, "hacen que el crecimiento
potencial del PIB no minero se revise al alza para el 2018 y 2019". "Para este año, el
crecimiento potencial del PIB no minero se ubica en 3,1%, que se compara con un valor de
2,7% estimado hace un año.
Para el próximo, el crecimiento potencial del PIB no minero es 3,2% (2,9% hace un año)",
señaló.

1. Leer el artículo del link que está puesto arriba.

2. El artículo tiene consideraciones sobre distintas variables de la economía. Vamos a
concentrarnos esencialmente en la mayor tasa de crecimiento que se espera para este
año.
La mayor taza e crecimiento que se espera para este año es del 4.5%
3. Lo primero que tienen que hacer es dibujar un gráfico de oferta y demanda agregadas en
el cual puedan mostrar que la economía se encuentra en equilibrio de corto y largo plazo.

4. Dibujen también el mercado monetario y el mercado de bienes e indiquen el equilibrio en

esos mercados.

5. Ahora piensen en las mayores proyecciones de crecimiento para la economía. Sobre qué
parámetro o variable exógena, del modelo que hemos visto hasta ahora, puede estar
golpeando este shock? Ese parámetro o variable exógena tendría un valor mayor o
menor?
Se puede visualizar una que tendrá un valor mayor valor ya que dado a que la economía se
reactivara, el ministerio de hacienda realizara mayores inversiones y al existir un mayor
gasto gubernamental y la oferta monetaria aumentara por este motivo la demanda
agregada se desplazara a la derecha

6. Cuál es el mercado que reaccionaría inicialmente a ese cambio en parámetro o variable

exógena?
El mercado de los bienes y el monetario, ambas curvas IS – LM se moverán

7. Qué efecto tendría sobre ese mercado inicialmente? Se movería alguna curva?
El efecto será positivo, hoy las empresas deberían invertir más, dado que el mercado
según el informe se ve positivo

8. Se vería afectado el otro mercado en una segunda instancia? Por qué sí o por qué no?
El banco central regula esto, personalmente creo que aumentara la tasa de interés para
detener la inflación y el endeudamiento-.

9. Se movería alguna curva en ese otro mercado?

Se moverá, pero será regulada de forma inmediata en el corto plazo
10. Qué efecto tendría sobre el esquema de oferta y demanda agregadas? Se movería la curva
de demanda agregada o la curva de oferta agregada o ninguna de las dos?
La demanda agregada se moverá, dado a que tendremos mayores inversiones y gatos

11. Coincidirán ahora el equilibrio de corto plazo y el de largo plazo?

12. Se estaría produciendo por encima o por debajo del producto potencial?

13. Sería la brecha de producto positiva o negativa?

14. Indique en el esquema de oferta y demanda agregadas el nivel de precio y el nivel de PIB
que observaría del corto plazo.
DA:
OA:
Nivel de precio:
PIB:

15. Qué cree que pasa en el largo plazo?

16. Cuál sería el nivel de producto y el nivel de precios en el largo plazo?

17. Cambiaría la composición del PIB en el largo plazo? Dicho de otra forma el del consumo,
de la inversión, del gasto, de las exportaciones netas en el PIB? Exactamente igual que
antes?

18. Cambiará a la tasa de interés en el largo plazo como consecuencia del shock qué
introducimos al principio?

19. Cuál sería la cantidad real de dinero que tendría la economía en equilibrio de largo plazo?
Será mayor, menor igual que al inicio? Por qué?

Toda e secuencia de preguntas los debiera ayudar a pensar secuencial mente el caso. No
sé preocupen si no lo pueden responder completo. Pero hagan el intento.