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Pasivo y capital social 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
+ Cuentas por pagar 507,998 670,179 683,090 763,078 878,178 966,062 1,020,372 1,092,609 1,160,280
+ Préstamos a corto plazo 375,012 403,391 442,030 559,912 696,660 741,382 3,058,160 1,053,450 818,204
+ Otro pasivo a corto plazo 138,782 181,520 225,065 210,378 241,197 294,690 333,053 806,724 920,807
Pasivos totales corrientes 1,021,793 1,255,090 1,350,184 1,533,369 1,816,035 2,002,134 4,411,584 2,952,783 2,899,291
+ Préstamos a largo plazo 1,996,464 2,150,146 2,846,052 3,302,513 3,901,658 4,712,649 3,244,291 3,139,335 3,325,661
+ Otros pasivos a largo plazo 258,051 282,511 282,682 330,870 352,975 492,409 507,831 2,784,803 2,851,755
Pasivo total a largo plazo 2,254,515 2,432,657 3,128,734 3,633,383 4,254,632 5,205,057 3,752,122 5,924,137 6,177,416
Pasivos totales 3,276,308 3,687,747 4,478,919 5,166,752 6,070,667 7,207,191 8,163,706 8,876,920 9,076,707
+ Capital preferente total 0 0 0 0 0 0 0 0 0
+ Interés minoritario 490,259 518,282 579,916 589,103 672,617 693,345 715,279 868,041 894,443
+ Capital en acciones y APIC 532,663 547,783 553,826 589,574 598,486 626,892 626,892 626,892 626,892
+ Beneficios retenidos y otro capital 1,583,450 1,829,665 2,165,150 2,295,696 2,553,542 2,818,029 3,101,120 3,872,334 4,183,008
Patrimonio total 2,606,372 2,895,730 3,298,892 3,474,373 3,824,646 4,138,265 4,443,291 5,048,357 5,293,458
Pasivo y capital totales 5,882,680 6,583,477 7,777,811 8,641,125 9,895,313 11,345,457 12,606,997 13,925,277 14,370,164
EERR en $MM 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Ingreso 3,789,436 4,424,304 5,134,579 5,926,671 6,656,824 7,561,972 8,379,797 8,588,450 8,968,017
- Coste de ingreso 2,434,652 2,783,013 3,277,299 3,821,418 4,231,902 4,817,198 5,263,886 5,373,000 5,534,117
Beneficio bruto 1,354,784 1,641,291 1,857,279 2,105,253 2,424,922 2,744,774 3,115,910 3,215,450 3,433,900
+ Otro ingreso operacional 19,994 30,745 20,709 12,002 7,820 827 2,148 178,538 12,252
- Gastos operativos 955,201 1,057,737 1,225,871 1,495,261 1,706,437 1,945,239 2,254,329 2,469,495 2,498,528
Ingreso operativo 419,578 614,299 652,118 621,994 726,304 800,362 863,729 924,492 947,624
- Gastos de intereses 125,008 71,211 68,760 79,252 100,750 139,425 174,033 192,573 178,040
- Pérdida cambiaria -14,187 -3,122 5,957 -1,358 3,872 29,465 9,354 2,140 -5,083
- Pérdida neta no operacional -39,957 -551 -4,429 -8,994 -19,186 -12,903 -62,173 -25,815 -15,749
Ingreso antes de impuestos 348,713 546,761 581,830 553,094 640,868 644,374 742,516 725,720 770,934
- Gasto de impuesto al ingreso 72,307 93,482 114,157 142,935 143,760 127,269 168,534 178,991 191,735
- P/G de inflacción -21,506 23,653 32,358 23,375 21,606 41,115 0 0 0
Ingreso antes de PE 276,406 453,278 467,672 410,159 497,107 517,106 573,982 678,032 558,904
- Intereses minoritarios 31,949 39,931 44,626 38,293 53,280 52,377 52,602 69,007 49,311
Utilidad 244,458 413,347 423,046 371,867 443,827 464,729 519,951 609,025 509,593
1) RETAIL 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e 2019e 2020e 2021e
Ingreso Retail 4,810,689 5,491,440 5,905,350 6,652,790 7,485,680 7,784,345 8,015,670 8,690,351 9,554,101 10,455,909 11,457,149
CHILE
Falabella Chile 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e 2019e 2020e 2021e
Ingresos ($MM) 1,060,049 1,123,730 1,115,730 1,223,220 1,294,285 1,471,982 1,535,036 1,648,419 1,828,646 1,981,034 2,142,686
Locales 40 42 44 44 44 44 45 48 50 52 54
Venta por tienda (SSS) 26,501 28,093 26,565 27,800 29,416 33,454 34,887 36,632 38,097 39,621 41,205
Crecimiento SSS 6.01% -5.44% 4.65% 5.81% 13.73% 4.28% 5.00% 4.00% 4.00% 4.00%
Sodimac Chile
Ingresos ($MM) 1,464,867 1,558,990 1,633,995 1,721,970 1,893,959 2,000,747 2,045,241 2,269,977 2,433,211 2,640,034 2,891,263
Locales 70 80 82 84 85 85 89 90 93 97 99
Venta por tienda (SSS) 20,927 22,271 20,425 21,000 22,547 23,538 24,062 25,505 27,036 28,387 29,807
Crecimiento SSS 6.43% -8.29% 2.81% 7.37% 4.40% 2.22% 6.00% 6.00% 5.00% 5.00%
Tottus Chile
Ingresos ($MM) 434,413 477,385 505,395 572,280 637,922 705,968 738,766 806,103 872,858 949,035 1,029,909
Locales 37 43 48 52 54 61 64 66 69 72 75
Venta por tienda (SSS) 11,741 12,902 11,753 11,923 12,268 13,073 12,111 12,595 13,225 13,754 14,304
Crecimiento SSS 9.89% -8.90% 1.44% 2.90% 6.57% -7.36% 4.00% 5.00% 4.00% 4.00%
PERU
Falabella Perú 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e 2019e 2020e 2021e
Ingresos ($MM) 419,875 460,465 461,340 530,670 568,939 595,596 585,881 603,457 692,519 765,234 842,658
Locales 17 19 23 25 28 29 29 32 34 36 38
Venta por tienda (SSS) 24,699 27,086 24,281 23,073 22,758 21,271 20,203 20,809 21,641 22,507 23,407
Crecimiento SSS 9.67% -10.36% -4.98% -1.37% -6.53% -5.02% 3.00% 4.00% 4.00% 4.00%
Sodimac Perú
Ingresos ($MM) 193,142 242,050 272,250 295,580 629,043 591,765 601,199 625,247 686,432 740,163 797,871
Locales 17 18 24 25 56 56 56 58 59 60 61
Venta por tienda (SSS) 11,361 14,238 15,125 12,316 25,162 10,567 10,736 11,165 11,835 12,545 13,298
Crecimiento SSS 25.32% 6.23% -18.57% 104.30% -58.00% 1.59% 4.00% 6.00% 6.00% 6.00%
Tottus Perú
Ingresos ($MM) 319,308 407,020 448,965 563,160 626,994 666,023 703,275 792,357 824,051 896,567 973,567
Locales 27 33 36 39 49 60 65 65 68 71 74
Venta por tienda (SSS) 11,826 15,075 13,605 15,643 16,077 13,592 11,721 12,190 12,678 13,185 13,712
Crecimiento SSS 27.47% -9.75% 14.98% 2.77% -15.45% -13.77% 4.00% 4.00% 4.00% 4.00%
COLOMBIA
Falabella Colombia 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e 2019e 2020e 2021e
Ingresos ($MM) 228,967 232,450 299,970 354,540 355,160 349,599 376,391 407,105 451,573 498,343 547,513
Locales 11 14 15 18 20 25 26 28 30 32 34
Venta por tienda (SSS) 20,815 21,132 21,426 23,636 19,731 17,480 15,056 15,658 16,128 16,611 17,110
Crecimiento SSS 1.52% 1.39% 10.31% -16.52% -11.41% -13.87% 4.00% 3.00% 3.00% 3.00%
Sodimac Colombia
Ingresos ($MM) 335,974 606,300 644,490 767,220 771,107 766,046 751,542 789,119 872,184 952,425 1,037,690
Locales 23 29 31 33 35 38 38 40 42 44 46
Venta por tienda (SSS) 14,608 26,361 22,224 24,749 23,367 21,887 19,777 20,766 21,805 22,677 23,584
Crecimiento SSS 80.46% -15.69% 11.36% -5.58% -6.33% -9.64% 5.00% 5.00% 4.00% 4.00%
ARGENTINA
Falabella Argentina 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e 2019e 2020e 2021e
Ingresos ($MM) 265,311 279,180 306,900 308,940 355,843 303,038 318,621 356,856 436,013 510,135 576,845
Locales 11 11 11 11 11 11 11 12 13 14 15
Venta por tienda (SSS) 24,119 25,380 27,900 28,085 32,349 27,549 28,966 32,441.42 36,334.39 39,241.14 41,203.19
Crecimiento SSS 5.23% 9.93% 0.66% 15.18% -14.84% 5.14% 12.00% 12.00% 8.00% 5.00%
Sodimac Argentina
Ingresos ($MM) 88,783 103,870 121,275 127,110 180,312 166,077 170,958 188,054 236,948 284,337 358,265
Locales 6 7 7 8 8 8 8 9 10 12 14
Venta por tienda (SSS) 14,797 17,312 17,325 18,159 22,539 20,760 21,370 23,507 26,328 28,434 29,855
Crecimiento SSS 16.99% 0.08% 4.81% 24.12% -7.89% 2.94% 10.00% 12.00% 8.00% 5.00%
BRASIL
Sodimac Brasil 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e 2019e 2020e 2021e
Ingresos ($MM) 95,040 188,100 172,116 167,504 188,760 203,658 219,665 238,602 258,883
Locales 56 56 56 56 57 58 60 62 64
Venta por tienda (SSS) 1,697 3,359 3,074 2,991 3,371 3,573 3,787 3,977 4,176
Crecimiento SSS 97.92% -8.50% -2.68% 12.69% 6.00% 6.00% 5.00% 5.00%
2) BANCO 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e 2019e 2020e 2021e
Ingreso Bancario 323,890 435,231 751,474 909,182 894,117 804,105 952,347 1,047,582 1,152,340 1,267,574 1,394,332
(Supuesto: La proyeccion considera que el ingreso aumenta 10% anual, debido al aumento de colocaciones)
RETAIL + BANCO 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e 2018e 2019e 2020e 2021e
Ingreso Consolidado 5,134,579 5,926,671 6,656,824 7,561,972 8,379,797 8,588,450 8,968,017 9,737,933 10,706,441 11,723,483 12,851,480
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e 2019e 2020e 2021e
Relacion Costo Venta / Ingreso 64.5% 63.6% 63.7% 62.8% 62.6% 61.7% 63.14% 63.14% 63.14% 63.14%
Relacion GAV / Ventas 25.0% 25.5% 25.7% 26.9% 26.7% 27.7% 26.26% 26.26% 26.26% 26.26%
Margen Bruto 10.5% 10.9% 10.6% 10.3% 10.8% 10.6% 10.60% 10.60% 10.60% 10.60%
Paso 1: Definir que porcentaje historicamente ha sido Deuda Financiera y que % Patrimonio Bursatil
Conclusion: Podriamos concluir que Falabella financiara su plan de inversion futuro con un 28,1% deuda y 71,9% Patrimonio
El Plan de Falabella consiste en invertir US$ 3,900 millones los proximos 4 años
Considerando un tipo de cambio proyectado $ 600 la inversion en pesos los proximos 4 años sera: $ 2,340,000 CLP MM
Paso 1: Identificar que porcentaje historico ha sido la depreciacion sobre los activos fijos brutos
Paso 2: Proyeccion Activos Fijos brutos, considerando año anterior + nueva inversion en activos fijos - depreciacion año anterior
Estructura Capitalizacion
Deuda Financiera 28.6%
Patrimonio Bursatil 71.4%
WACC 7.91%
VALORIZACION
VP de los Flujos $ 271,237
Perpetuidad $ 26,564,347
VP Perpetuidad $ 21,138,748
Valor Activos $ 21,409,985
Deuda -$ 4,143,865
Valor Patrimonio $ 17,266,120
Acciones 2,434
Precio Objetivo Accion $ 7,094