Beruflich Dokumente
Kultur Dokumente
You can still have a huge chain store using international marketing. The
chain store still has its name and logos and products, but it sells mostly
items that are specific to the country. It isn't based off of things that are say
just American, but has things that are say French as well.
When you start off your business you usually start off with just one store or
location and in your immediate area. Then you expand. When you are ready
to expand and to start selling your products in different countries look at
your product and how to want to portray it. Look at the pros and cons for
global marketing versus international marketing and decide which would be
better for your company and product.
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê!
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê!
Ê
Ê
ÊÊÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê Ê "
Ê
Ê
Ê Ê
#
Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê Ê Ê
Ê !
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
#
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
!
Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê $ Ê
Ê Ê %
Ê
Ê
Ê!Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
#
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê %
Ê
Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê
#
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
&
Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê'
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
#
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
What's the difference between franchising and licensing? This article compares and contrasts
franchisees versus licensees. Offering a franchise subjects the offering party to FTC and state
regulations. Licensing doesn't come with as much regulatory baggage, but be careful. Just
because you call it a licensing arrangement, it may still actually be a franchise from a legal
perspective.Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ ÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê Ê Ê ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊÊ Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ Ê
Ê Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
?Ê
ÊÊ Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê$ÊÊ Ê Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊÊ
Ê$ ÊÊ
ÊÊÊÊÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê Ê
ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊ Ê"Ê Ê ÊÊ
Ê ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ
ÊÊ" ÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊÊ
Ê
%
Ê
Ê
Ê ÊÊ
Ê
Ê Ê Ê ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊÊ Ê
ÊÊ& Ê
Ê ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊ
'ÊÊ Ê
Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ Ê'ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
%
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê"Ê
#
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
#
ÊÊ
Ê+ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ+./
Ê-ÊÊ*01Ê( Ê
|
_Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
2
Ê
Ê
ÊÊ!3Ê
Ê
Ê
Ê*Ê+ÊÊ
Ê-
ÊÊ
Ê
Ê
Ê!
Ê4
Ê(
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê-
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ+
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
|
5Ê Ê
%
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
6
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê%
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê#
Ê
#
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
%
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê,
,Ê
Ê"Ê
#
Ê*Ê+Ê
ÊÊ
7
Ê$$ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê(Ê
Ê
Ê
Ê$+Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
%
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê%
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
]Ê ÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê$$ÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
(Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
8Ê 9 Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
#Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ+
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
"
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê!
Ê
Ê
Ê
#
Ê
7
ÊÊ"
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
:Ê (Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê"Ê
#
Ê+./
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê+./
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê-
ÊÊ-
(Ê-
9
ÊÊ
Ê
%
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê"Ê*+Ê
,
ÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ
ÊÊ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ Ê-Ê Ê .Ê/
Ê ÊÊ
.Ê,Ê
Ê
ÊÊ
Ê+0ÊÊ10Ê Ê Ê ÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊ ÊÊ
2 ÊÊÊÊÊÊ
.Ê
3Ê,Ê-Ê ÊÊ4Ê$ Ê3Ê5Ê$Ê"6 7Ê
Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ( Ê ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê Ê8Ê
Ê
Ê"Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê"
Ê
Ê
;ÊÊ
Ê ( ÊÊ
Ê "
Ê<Ê
Ê(
Ê<ÊÊ
ÊÊ ;ÊÊ
Ê
ÊÊ'ÊÊ"
ÊÊ
Ê Ê+
ÊÊ)Ê"
;Ê<Ê,
ÊÊ/
,ÊÊ
Ê "
Ê
ÊÊ
Ê !Ê"
Ê-
ÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊ!
Ê"
/
ÊÊÊ.
ÊÊ
Ê(
ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ'
ÊÊ
Ê %
ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê.
Ê
ÊÊ.
Ê%
ÊÊ"
Ê
;ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ. Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ%
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ"
Ê
ÊÊ
Ê !
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê6
ÊÊ"
ÊÊ
Ê !
Ê"
Ê<Ê-ÊÊ"
Ê6ÊÊ
Ê )ÊÊ
Ê
Why are Franchises so Attractive?
ÊÊÊÊÊ Ê
Ê ÊÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊ ÊÊÊ Ê
Ê
Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
? Ê
ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ ÊÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Yackground
Ê.ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊ Ê Ê
Definition of Franchising:
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊ
"Ê Ê Ê Ê ÊÊ
ÊÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊ Ê
Ê ÊÊ ÊÊÊ Ê Ê
'
ÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê4
ÊÊ Ê
ÊÊÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ2Ê Ê
? Ê
ÊÊÊÊÊÊ Ê ÊÊ Ê ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ Ê ÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
,Ê Ê
Ê ÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ(
ÊÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊ%Ê
ÊÊ ÊÊ Ê Ê?Ê
Ê "
ÊÊ
ÊÊ
Ê 9
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê -
$=Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê Ê9
ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
Ê -
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê $ÊÊ
Ê 1
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê ( ÊÊ
ÊÊ
Ê '$Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ Ê
%
Ê ÊÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊ Ê
,ÊÊ Ê Ê
Ê ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ5/
/>7Ê5?Ê4>7ÊÊÊ5,
,Ê
Ê5 7ÊÊÊ Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ(ÊÊ
ÊÊÊÊ3ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê3ÊÊÊ
ÊÊÊ(Ê
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ
Ê(ÊÊ
Ê
Franchise Arrangement
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê3Ê Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê?ÊÊ Ê
ÊÊ57Ê Ê
ÊÊ @ÊÊ Ê Ê Ê ÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ ÊÊ"
ÊÊ Ê
(ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê
Ê6 ÊÊÊÊÊÊ
,Ê
Ê Ê Ê
Ê
Ê
?Ê
Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê
Ê"
ÊÊÊÊ
Ê
Ê Ê ÊÊ57Ê Ê
Ê
Ê(Ê ÊÊÊÊ Ê
ÊÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ Ê
Ê ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê Ê
Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ ÊÊÊ Ê
Ê ÊÊÊÊ Ê(ÊÊÊÊÊÊ ÊÊÊÊ Ê ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê ÊÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê Ê
Ê
ÊÊ Ê9ÊÊÊ Ê
Ê ÊÊÊ
Ê Ê Ê
Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê(ÊÊ ÊÊÊÊ"
ÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê Ê
Ê
Ê(ÊÊÊÊÊÊÊ
Ê Ê
|icensing
Ê
Ê
ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ"Ê
Ê
ÊÊ Ê
B
ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊÊÊ,
ÊÊ Ê Ê
ÊÊ ÊÊ
ÊAÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ 6Ê
Ê
ÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê,
ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê Ê Ê
Ê ÊÊÊÊ Ê ÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê
Ê ÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
#
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ$
#
;ÊÊ
Ê 6Ê
Ê
Ê
$
;ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
;ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
;ÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
;ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ9Ê>
Ê
Ê
Ê
?;ÊÊ
Ê *Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
;ÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê@A727
;ÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê;ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ$
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê9Ê
Ê
Ê
;ÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
;ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
#Ê
Ê
;ÊÊ
Ê .
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê9Ê
ÊÊ
Ê
;ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊ
;ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
;ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊ
;ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
;ÊÊ
Ê Ê
$
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
;ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê
;ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
Ê9Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
;ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
;ÊÊ
Ê .
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
Ê
;ÊÊ
Ê .
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊB $C;ÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊB
CÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
;ÊÊ
Ê *ÊÊÊ
Ê
Ê
;ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
;ÊÊ
) Ê Ê
ÊÊ Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê ÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊ
"
ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê
BÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊÊ"Ê
ÊÊ Ê
Ê
Distribution Agreement
Ê
Ê Ê Ê
ÊÊÊÊÊ Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊ,Ê
Ê
ÊÊ
|icense Agreement
,Ê
ÊÊ ÊÊ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ Ê ÊÊÊÊÊ
?ÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ
"ÊÊÊ?Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊÊ?ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊ Ê ÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ(
Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊ Ê
Franchise Agreement
, Ê
Ê ÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ Ê,Ê ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ Ê Ê2 ÊÊ Ê ÊÊÊÊ ÊÊ Ê ÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê ÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
Ê Ê ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê ÊÊ Ê
Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ ÊÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊ ÊÊ"
ÊÊ
ÊÊÊ Ê3ÊÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊÊ
,Ê
ÊÊÊÊ Ê Ê ÊÊ Ê Ê
Ê Ê ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
Ê"Ê Ê
Ê Ê Ê
ÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ ÊÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊÊÊ Ê Ê Ê
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê Ê
,ÊÊ
Ê Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ
Ê Ê Ê
ÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ
å ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê Ê
Ê Ê Ê"
ÊÊ$ 6 ÊÊÊÊÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ"
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊ"Ê
ÊC
ÊÊ Ê
DÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ? ÊÊÊ) Ê Ê
ÊÊ Ê
ÊÊÊ Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê Ê Ê
ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê
Goodwill
)Ê
Ê
Ê
Ê
ÊB
CÊ
4
Ê
Ê Ê
ÊÊÊ ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊ Ê
Ê Ê
Ê
ÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊ
Ê5
7Ê ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê
Ê
Ê Ê
* (
ÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê Ê
4
ÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ Ê ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ Ê ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊFÊ Ê
a ´
!"# "$
""%&"'"%"
%%%& ('%()( % $"%%
"´ !!!''& Ê
""
*##+$#
, *(&!"
%%"- #&*
!. * *# ('"!/"
"%"" ("%"�' Ê
Ê ÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ,ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊ Ê"Ê
Ê
Ê Ê ÊÊÊ
Ê
Ê Ê Ê
Contents
U Ê
Ê _ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê oÊÊÊ
Ê ]Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê ÊÊÊ
Ê VÊ
ÊÊ
Ê YÊ
Ê
Ê Ê ÊÊÊ
Ê Ê Ê ÊÊ Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê Ê
ÊYÊÊ ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê ÊÊÊ
Ê Ê Ê ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê Ê Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊÊ
Ê Ê
Ê ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Uedit] Necessity
*Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê ÊÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
"Ê1000Ê"ÊÊ"(ÊÊÊÊG
ÊÊ
ÊÊGÊÊ
Ê 2ÊÊBÊ
Ê
Ê,
Ê=0ÊÊÊBÊ4
Ê-Ê ÊÊ
Ê
ÊH00000Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ"ÊÊÊÊÊIJ;=ÊÊ
Ê
Ê"(Ê
Ê
ÊÊ, Ê
Ê
ÊÊ
ÊI11ÊÊ
Ê"Ê100+Ê"ÊÊÊ
Ê+=Ê
BÊ%Ê Ê
Ê%
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊG
ÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊGÊ Ê Ê
ÊG
Ê
ÊÊ
GÊ Ê Ê Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê"ÊÊ
ÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊÊ ÊÊÊ
Ê ÊÊ(Ê ÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊ Ê
Ê"Ê+:K1ÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊ ÊÊ+=Ê @ÊÊ+:K:Ê1KÊ @ÊÊÊ ÊÊ+::0 ÊÊ
+00Ê ÊFÊ+::1Ê,Ê
ÊÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
Ê
(Ê
Ê
ÊÊ
Ê
,ÊÊÊ
Ê%Ê ÊGÊ%Ê4Ê
ÊÊ !
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊOÊ
Ê
ÊÊ6
ÊÊÊÊ
ÊÊÊOÊ
ÊÊ
#
Ê
Ê
Ê
Ê6
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê%Ê6
Ê1
ÊÊ
7
#Ê
Ê
ÊÊ
O ÊÊ%61Ê
#
ÊÊ
Ê ,6
Ê
Ê
ÊÊÊÊ Ê$Ê
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
#
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ Ê
Ê
Ê
Ê
Ê,ÊÊ
$ÊÊ
ÊÊÊÊÊ
Ê$Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ9Ê1
ÊÊ1
Ê-Ê
D
Ê
Ê
ÊÊ
Ê5EE8Ê.
ÊE5Ê6ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ1
/
Ê
Ê
ÊÊ
O ÊÊÊÊ$
77
#7
ÊÊ
ÊÊ Ê"
Ê6
ÊÊ(
Ê'Ê-
Ê2
ÊÊ
ÊÊ
,6
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
O OÊ
ÊÊ
Ê
Ê
#
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê6
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ6
Ê
ÊÊÊÊ5E$5:Ê
ÊÊÊ
,ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊF77$
77
#7
G
Ê
ÊÊ
O ÊÊO ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ _Ê!
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
$Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê,
Ê
,ÊÊÊÊ
Ê
Ê
O OÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
5Ê+Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
$Ê
Ê+"ÊÊÊ( Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
]Ê6
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
$Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê$ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
5
Ê
Ê$Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
8Ê6
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
#
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê!
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
#Ê
Ê
ÊÊ
$Ê
Ê
Ê8HÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
:Ê9 Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
$Ê
#Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê"
Ê6
ÊÊ(
Ê'Ê-
Ê2
Ê$ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
O ÊÊO ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ &
Ê0Ê@
ÊÊ
Ê Ê,6
Ê6
,Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊFÊÊ
O OÊ
Ê &#ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê -
ÊÊ
ÊÊ
Ê 1
Ê
Ê
ÊÊ
Ê 6
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê (Ê
Ê
ÊÊ
Ê I
ÊÊ
O ÊÊÊÊ
Ê%61Ê!
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ O O O FÊÊÊ
ÊÊ
Ê +
Ê$Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
O OÊ ,Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
!
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ$
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
#
,ÊÊ
Ê !
Ê9Ê&
Ê$ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
,Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê>Ê
Ê
Ê
Ê
#?ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
#Ê
,ÊÊ
Ê !
Ê9Ê&
Ê$Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
,
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
,ÊÊ
Ê ,ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
,ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
O ÊÊ ÊÊF77
7
GÊÊ
Ê (FÊ6)Ê
#ÊÊ(Ê(
ÊÊ
Ä#Ê,6
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê!
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊÊÊ
Ê
-
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê>
Ê
ÊÊ
Ê
?Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
,ÊÊ
ÊÊ
,ÊÊ
Ä O#
Ê,6
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê!
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê!
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
,Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê%61Ê!
Ê
ÊÊÊ
O"O ÊÊ
ÊÊ
O"
Ê
#
ÊÊ
Ê%6"Ê
Ê"KÊÊ
O Ê
7
ÊÊ
_
""ÊÊ
,'
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê!
Ê
ÊÊ
Ê
FÊÊ
ÊÊÊ
O""$Ê,
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
$
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ.
Ê
Ê
Ê
,!
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
,Ê
ÊÊ
%
O ÊÊ
O"
O Ê ,Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê6
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
FÊ
ÊÊ
Ê
#
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
,Ê
ÊÊ
O" &
OÊÊ
O Ê
+
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê"
Ê-
Ê2ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
#
ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê>
Ê
Ê
?ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊÊÊÊ
Ê
Ê>
Ê
Ê
?Ê!
Ê
Ê
ÊÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê$ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê,Ê$Ê
Ê
Ê
ÊÊO ' " Ê
Ê
Ê
6Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
O" V
ÊÊ
O Ê
(
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ6
Ê,ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
#
ÊÊ
Ê$Ê
ÊÊ
#Ê
ÊÊÊÊ
Ê>Ê
?ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
#Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
,ÊÊ
!
Ê
ÊÊ6ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ6Ê(ÊÊ
ÊÊ
Ê$Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
O" (
)*ÊÊ
O Ê
,*
Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê"Ê
#
Ê
#
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ!
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
#
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê( Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
,Ê
ÊÊ
O" +
ÊÊ
O Ê
,
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ"Ê
#
Ê
(ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ9Ê!
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
#
Ê2IÊ
#
ÊÊ(Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ9
Ê
ÊÊ
Ê2IÊÊ
Ê-Ê
Ê
Ê Ê
Ê
/ÊÊ
/Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê>Ê
?ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
,ÊÊ
Ê
Ê
%61Ê
ÊÊ,
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
#Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê$ÊÊ
#
Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
,Ê
ÊÊ
,!
Ê%Ê6
Ê1
Ê>%61?Ê
Ê
ÊÊ_ Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê,ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
,ÊÊÊ
Ê$
Ê
#
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
,ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê9
Ê
ÊÊ
Ê-
Ê2ÊÊÊ
9
Ê0Ê3 Ê$ÊÊÊ ÊÊÊ
9
$6Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ-Ê3 Ê9
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ-Ê3 ÊÊ
Ê2-ÊÊ
1
Ê9
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ Ê_Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ9
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
5EÊ Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ9
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê-
Ê2ÊÊ
Ê
Ê-
Ê Ê4Ê ?ÊÊÊÊ(
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ Ê
A
ÊÊ+:=JÊ"$*Ê ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ(ÊÊÊÊ
Ê2 ÊÊÊ
Ê
Ê"Ê Ê
ÊÊ Ê
Ê
Ê?Ê
_Ê '
ÊÊ Ê +Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ
oÊ ,
ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê Ê -Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
]Ê "
ÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Contents
U Ê
ÊÊ Ê
ÊÊÊ
ÊÊ2Ê"$*ÊÊÊ Ê ÊÊÊÊÊÊ"
Ê ÊÊ
E ÊÊ)
Ê" E)Ê"$* ÊÊ
ÊÊ ÊÊ Ê ÊÊ
4 ÊÊ
ÊÊ ÊÊ Ê"$* Ê Ê
Ê
Ê ÊÊ
Ê ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊ Ê
Ê
"$* Ê<Ê
ÊÊ ÊÊÊ Ê ÊÊÊ Ê ÊI1MÊ
@Ê
"$* ÊÊ
Ê
Ê
Ê<Ê
ÊÊÊ Ê
ÊI:;Ê
Ê ÊÊ
åÊ100=C1DÊ
Ê2 Ê
Ê ÊÊÊ-
Ê Ê4ÊEÊN
Ê
Ê Ê Ê"$* Ê Ê"$* Ê
*A'ÊÊAÊFÊ Ê& Ê/Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê/Ê
ÊÊÊåÊ+=Ê100JÊ
,
Ê"$*Ê Ê Ê ÊÊÊ Ê
ÊÊÊ ÊÊÊ-
Ê
Ê4Ê"$*Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê Ê
Ê,
ÊÊ,Ê Ê
ÊÊÊ Ê
Uedit] Funding
Ê"$* Ê(ÊÊ( (Ê ÊÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê Ê ÊÊ
Ê%Ê
Ê Ê
,Ê ÊÊÊ
Ê
Ê Ê
ÊÊ Ê
Uedit] Activities
-ÊÊ-
Ê Ê4ÊÊ-
Ê Ê Ê2 Ê
Ê Ê Ê
ÊÊ"$*Ê Ê2 Ê
Ê Ê Ê Ê ÊÊÊ"$*Ê Ê
ÊÊÊÊ Ê2 Ê
Ê Ê2 ÊÊÊ
Ê ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊÊ"$* Ê
ÊÊ
ÊÊÊ Ê
,Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ-
/
&Ê2Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊÊ"$*ÊÊH+Ê?Ê100JÊÊ Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê Ê Ê
*)ÊÊ'
Ê4 ÊÊ?Ê%
Ê*Ê)
Ê$Ê ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê'Ê
ÊÊ
Ê*)Ê
Ê ÊÊ
ÊÊÊÊÊ Ê2ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê( ÊÊ
"$*Ê Ê2 ÊÊ-
Ê Ê
Ê
ÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ,<ÊÊ
ÊÊ
<
Ê ÊÊÊ Ê ÊÊ
ÊB4' ÊÊÊ%Ê*
CHDÊ"Ê
100:ÊÊ
ÊÊÊÊÊ"$*ÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê
ÊÊÊ
ÊI100Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ" CMDÊ
IFC or International Finance Corporation boosts private sector investments across different developing
nations. This helps in reduction of poverty and social advancements. International Finance Corporation is a
member of the World Bank Group. With its headquarter situated in Washington, World bank successfully
operates across different global destinations. International Finance Corporation has contributed significantly
in improvement of living standards in the developing nations.
International Finance Corporation was established in the year 1956 and since then it has been a source of
loan and equity financing for various private sector projects.
Some of the major ways followed by IFC for development of private sector are as mentioned below:
Ê IFC has helped the private companies in mobilizing finances in international financial markets
Ê Financing private sector projects located in the developing world. It has provided advice and
technical assistance to businesses and governmental agencies
At present International Finance Corporation has around 179 member countries. The policies and strategies
of International Finance Corporation are determined by the representatives from the member countries. The
member countries of International Bank for Reconstruction and Development (IBRD) are eligible to become
members of the International Bank for Reconstruction and Development (IBRD).
The governing body of International Finance Corporation comprise of Board of Governors and Board of
Directors. The Board of Director is composed of Executive directors or ED's and almost all of the projects are
reviewed by the Board of Directors.
Beside core investment activities, a wide range of technical cooperation projects are also promoted by
International Finance Corporation. These activities often remain linked to specific investment projects.
IFC's technical cooperation activities are usually funded by donor countries. IFC usually functions
independently as the organization is financially and legally autonomous. It has its own Articles of
Agreement, management, staff, share capital etc.
OO O O-.
!
Ê
Ê"
Ê6Ê>?Ê
ÊÊ
Ê.6$
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê!ÊÊ
ÊÊ
Ê
"6Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê!
ÊÊ
ÊÊÊÊ__Ê
Ê!'Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê"6ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ( ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê6
Ê-
ÊÊ
ÊÊ( Ê)Ê!
ÊÊ
ÊÊ
Ê"6Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ( Ê
!
Ê"6Ê
Ê
ÊÊ_ :JÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ( Ê)ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê!
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê!
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê!
Ê"6/
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê0Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
!
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê!
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ$
ÊÊ!
Ê"6Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê!
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê"6
Ê
$Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
$'O #O#
6
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê"6Ê
Ê
Ê
Ê
(
Ê6Ê"
Ê)
ÊÊ-
Ê
Ê2
ÊIÊÊ
Ê2
Ê
-
Ê(
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê"6Ê
$#
!
Ê"6Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê-
ÊÊ
Ê
Ê
Ê(Ê*Ê9
Ê
Ê
Ê9
Ê"6Ê
Ê.-Ê1
Ê
6
Ê)
ÊÊ
Ê*
$% Ê
Ê
$Ä
-
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê"6
Ê
Ê
ÊÊ+Ê5EE Ê
FÊ
Ê
ÊÊ-Ê(
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊI
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê !
Ê
Ê
#
ÊÊ
Ê(Ê
Ê6
ÊÊ( ÊÊ
Ê %ÊÊ@Ê-
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ4ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê ÊÊ ÊÊ<ÊÊ ÊÊ ÊÊ
<Ê
ÊÊÊ<Ê
ÊÊ
ÊÊEÊ+:;J+::MÊ
Ê<Ê Ê
ÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ)Ê
)
Ê,ÊÊ)ÊEÊ
Ê
Ê
ÊÊ100+ÊÊÊ(
Ê
ÊÊÊ Ê
Ê ÊÊ2ÊÊÊ
Ê
Ê/
Ê
ÊÊ ÊÊÊÊG Ê
Ê ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ Ê
Ê
Ê ÊÊ Ê ÊÊÊ Ê ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê,Ê ÊÊÊÊÊ
Ê)ÊEÊ ÊGCJDÊ
ÊEÊ4Ê
%
<
Ê
Contents
U Ê
Ê _Ê, ÊÊ
OÊ __Ê !Ê
Ê.Ê_VÊÊ
OÊ _oÊ.Ê
Ê
Ê
ÊÊ
®Ê _o_Ê' Ê.
/Ê Ê ÊÊ
®Ê _ooÊ&Ê
ÊÊ
OÊ _]Ê0
Ê
ÊÊ
OÊ _VÊ1 Ê
ÊÊ
Ê oÊ'
ÊÊ
Ê ]Ê"
Ê
Ê Ê
ÊÊÊ
Ê VÊ!
-
ÊÊÊ
OÊ V_Ê2
ÊÊÊ
Ê mÊ1Ê
ÊÊ
Ê ÈÊ
Ê
Ê ÊÊ
OÊ È_Ê
Ê ÊÊ
OÊ ÈoÊ0Ê
Ê ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê%Ê ÊÊ
Ê _Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê __Ê
Ê
ÊÊ
OÊ ___Ê!
Ê3!ÊÊÊ
OÊ __oÊ.
ÊÊ
Ê Ê3!ÊÊ
OÊ __]Ê0ÊÊ
Ê Ê3!ÊÊ
OÊ __VÊ
(
Ê
-
ÊÊ
Ê Ê3!ÊÊ
Uedit] History
Ô
Ê?Ê%Ê
"ÊÊ ÊÊÊ
Ê<ÊÊÊÊ4,Ê
ÊÊÊ Ê
G Ê
GÊÊÊde factoÊ
Ê<C+HDÊ
Ê4,Ê
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
ÊÊÊ+:M;Ê
Ê
Ê-'Ê
Ê
ÊÊ+::=C+MDÊ) Ê ÊÊÊÊ+:=0 ÊÊ+:J0 ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊÊ4,ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ ÊÊ
<Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê
C+=DÊ
U
Ê
ÊG GÊ%
ÊÊ Ê Ê
ÊÊÊÊÊEÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê-'Ê Ê'
ÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê
ÊÊ+::KÊ-'Ê ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ Ê
Ê
Ê
C+MDÊ
U
?
-
Ê ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ4,Ê
ÊÊÊÊÊÊ4,ÊÊ
OÊ
Ê ÊÊÊEÊOÊ
Ê
ÊÊ%Ê+:;JÊÊÊ
ÊA Ê
C+;DÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊ
@Ê
ÊÊ
Ê4,Ê
Ê
ÊÊÊ
C+:DÊÊ$
Ê,Ê
ÊÊÊEÊÊ
Ê
Ê
Ê-'ÊÊ
Ê ÊÊÊ,
Ê+::MÊ
ÊÊÊ? Ê?Ê
ÊÊ Ê
Ê ÊÊ? Ê,C10DÊ
Ê4,Ê
Ê Ê ÊÊ-' Ê
ÊÊÊÊ4,Ê+::MC+;DÊ4,Ê
+::MÊ ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ$
Ê,ÊÊ? @Ê
Ê
Ê
ÊÊÊJ0Ê Ê Ê ÊÊ Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê Ê"Ê ÊÊ
Ê ÊÊÊ-'Ê
Ê ÊÊÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ%ÊÊ
+::JÊ) Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊ Ê
ÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊG%Ê GÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ4ÊÊ
%
<
ÊÊÊÊÊ%
Ê- ÊÊÊ
Ê
Ê Ê
ÊÊ
ÊÊB
Ê4Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ)Ê"Ê Ê4
ÊÊÊPÊ
Ê)Ê)
ÊEÊ
Ê
ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê2ÊÊ*Ê
ÊÊÊ+MHÊÊÊ2ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ*QÊ?ÊÊÊÊÊÊÊ)ÊÊ,Ê
ÊÊ11Ê
Ê ÊÊ410Ê
Ê Ê
ÊÊ"Ê*C11DÊ <
Ê,%A,BÊ
ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊBÊÊ ÊÊÊ
ÊG%Ê
GÊÊ
ÊÊÊÊÊ
Ê Ê
ÊÊAÊÊÊ%ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊÊÊ10+HÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊÊ100JÊ$Ê ÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ& Ê)
Ê* Ê
Ê
ÊAÊÊ, ÊÊÊÊAÊÊOÊÊ
ÊÊÊHLÊÊÊ
Ê
Ê'Ê2Ê Ê
Ê
ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊÊ
10+0ÊÊ-'Ê4
Ê*
ÊÊ1JÊ?Ê100:ÊÊÊ
ÊÊ Ê-'Ê
Ê
Ê ÊÊ4ÊÊH0ÊBHÊ)Ê100:Ê,Ê ÊÊÊ
,Ê?Ê? Ê
ÊÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊÊ
Ê
(Ê
ÊG
GÊ Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ)ÊEÊ
ÊÊ100=Ê
ÊÊÊG
GÊÊ
ÊÊÊÊÊ ÊÊG Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊÊ
Ê-'Ê
ÊÊÊÊÊ ÊÊ)Ê)
Ê,Ê)),ÊÊ
)ÊEÊÊÊÊ
ÊÊÊ)ÊPÊÊBÊ100+ÊÊ)Ê
Ê
ÊÊÊÊ ÊÊÊÊ
<ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊC1MDÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊÊ
<ÊÊ
Ê
ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
Ê C1=DÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê
Ê C1JDÊ
Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Uedit] Functions
,
ÊÊ
ÊÊ
C1:DCH+DÊ,ÊÊÊÊ-'Ê ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊ2 ÊÊ-'Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊCH1DÊ
Ê-'Ê Ê
ÊÊÊÊÊ ÊÊ
?Ê
Ê ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊ Ê ÊÊ Ê ÊÊÊÊ
Ê<CHHDÊ$
ÊÊ-'Ê Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ
Ê- Ê ÊÊ"?$ÊÊÊ-
Ê CH0DÊ
Ê-'Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
@ÊÊ ÊÊÊÊ Ê Ê
Ê ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê CHMDÊ$Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ+::MÊ4,ÊÊÊ-'?Ê
Ê
Ê ÊÊ4Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê 5U]VÊÊ
oÊ VeciprocityÊ Ê
Ê ÊÊÊ ÊÊ Ê Ê
Ê
(
Ê ÊÊÊÊ
Ê
Ê0'ÊÊ
ÊÊÊ Ê
ÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê
Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊÊ
Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê ÊÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê-
<Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê
ÊU]ÈÊÊ
]Ê Yinding and enforceable commitmentsÊ Ê
Ê4
Ê*
Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê ÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
?Ê
#
Ê
ÊÊ
Ê. ÊÊ
#
Ê
Ê(ÊÊ
Ê
Ê" Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê3!Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ
Ê Ê
"%Ê#
Ê
ÊÊ
Ê Ê3!=Ê Ê Ê Ê
Ê
-
Ê
Ê Ê
U]ÊÊ
#
Ê
ÊÊ
Ê%ÊÊ
Ê#
Ê
ÊÊ
Ê%Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê.
Ê#
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê.
Ê
Ê
ÊÊ
Ê%Ê
4.%5Ê ÊÊ
Ê ÊÊ3!ÊÊ
Ê
ÊÊÊ ÊÊ)UVÊÊ
Ê%Ê*
Ê ÊÊ Ê ?Ê
Ê Ê Ê
Ê4,%Ê
ÊÊ Ê CH;DÊÊ4
Ê
Ê Ê
ÊÊ Ê
Ê ÊÊ
Ê CM1DÊÊÊ ÊÊÊ
?ÊÊÊ
A@ÊÊÊ)
Ê%ÊÊ& )
Ê* @ÊE
Ê
Ê, @Ê
ÊÊ ÊE @ÊÊ Ê$ÊÊ, Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊ
?ÊÊÊÊ@ÊÊÊÊ
Ê Ê
ÊÊ ÊÊ
ÊÊ <Ê ÊÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ Ê Ê ÊÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê
Ê Ê?Ê Ê
Ê
ÊÊ( Ê
ÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ Ê Ê
ÊÊ Ê ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê
Ccitation neededDÊ
"Ê
Ê-'Ê ÊÊÊÊ ÊÊ
Ê
G4ÊEGÊ ÊÊÊ
ÊÊÊ-'Ê)4
Ê'ÊÊ4Ê
ÊG??
GÊ
ÊÊÊÊÊ Ê Ê ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊÊÊ-' Ê
ÊÊ Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ Ccitation neededDÊ
EÊ/
Ê%Ê1001Ê ÊÊ
ÊÊ-' Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊAÊÊÊ%ÊÊÊÊ
ÊÊÊCMHDÊ+1HÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ ÊÊG(ÊÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊGCM=DÊ-'Ê Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊ
CMJDÊ
Ê
ÊÊ-'Ê%Ê ÊÊ ÊÊ
Ê
<Ê
CMKDÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊ
Ê ÊCM:DÊ, Ê Ê
ÊÊ-'Ê
ÊÊÊÊ Ê Ê
ÊÊÊ Ê ÊÊÊ Ê
C=0DÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ0
Ê
Ê'
ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ Ê
Ê ÊÊÊ Ê
Ê
0
Ê
Ê'ÊÊÊÊÊÊÊ
-
Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê ÊÊ]ÊÊÊÊÊÊÊ
Ê
,Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ-'Ê
CM;DÊ
Ê
Ê ÊÊ Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê Ê ÊÊÊ
Ê(
ÊÊ
Ê-'Ê ÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊÊÊÊ
C=+DÊ
-ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ, ÊÊÊ ÊÊÊ
ÊG
GÊÊÊ
Ê Ê'ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊÊ
ÊÊ, ÊÊÊÊÊ
ÊC=1DÊ
Ê
Ê Ê" ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê/Ê#Ê ÊG/Ê#Ê*GÊ Ê
+::KÊÊÊ4,ÊÊÊÊÊE
ÊÊ*ÊE'*Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê Ê ÊÊ ÊÊÊ
ÊE
ÊÊ*ÊÊÄ CÊ
ÊÊÊ-'ÊÊ1001ÊÊÊÊÊG%Ê* ÊÊÊ
ÊÊ
#ÊÊ? GÊ* ÊC=MDÊ
Uedit] Agreements
?
Ê-'Ê ÊÊJ0ÊÊ Ê
ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
Ê?Ê Ê Ê ÊÊÊ
ÊÊ,ÊÊ,
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ-'ÊÊÊÊÊ+::=ÊÊ,,Ê ÊÊ
Ê
ÊÊG
ÊÊE Ê Ê
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ"Ê
Ê"Ê
ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊEÊÊÊ4
Ê,ÊÊ ÊÊÊ4,ÊÊ+::MÊ
Ê,ÊÊÊ,
ÊÊ%ÊÊ Ê? ÊOÊ
Ê
Ê ÊÊ
%%Ê,Ê
ÊÊÊÊÊEÊÊÊ4
Ê,ÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ-'ÊÊÊÊÊ+::=Ê
ÊÊ%%ÊÊÊ-'Ê Ê ÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊ Ê
Ê Ê Ê ÊÊ
Ê Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊ ÊÊ,ÊÊ
Ê ÊÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊÊ-
ÊÊ'<Ê"Ê
ÊÊÊÊÊEÊÊÊ
4
Ê,ÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
-'ÊÊÊÊÊ+::MÊÊ2Ê ÊÊ
Ê ÊÊ Ê Ê
Ê Ê
ÊÊÊ ÊÊÊÊ Ê
ÊÊGC=;DÊÊ
,ÊÊ* ÊF
Ê
Ê
*
ÊÊ ÊÊG Ê
GÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê V
Ê
Ê
Ê
Ä
- | ( | 1-
Ozone Depleting Substances (ODS) are man-made chemicals that,
when released into the atmosphere, can cause the depletion of the
Ozone Layer. This leads to increased levels of ultraviolet radiation
reaching the earth's surface, which results in higher rates of skin
cancer, eye cataracts and damage to people's immune systems. It
also diminishes the productivity of food crops and reduces levels of
plankton in the ocean.
To date, UNDP has been managing a global programme of over US$ 500 million to provide
financial and technical assistance to more than 100 countries, enabling them to phase out
the use of ODS in activities such as foam production, refrigeration and air-conditioning
manufacturing and servicing, aerosol and solvents applications, fire protection, and crop
fumigation. In total these projects will prevent over 63,000 tonnes of ODS from being
released into the earth¶s atmosphere.
UNDP assists its partners in complying with Montreal Protocol targets through:
cCFC production and consumption increased dramatically over the past two decades, mainly
due to the economic growth experienced in developing countries and resulting market
penetration of appliances using cCFCs, such as air conditioners. With the escalating use of
cCFCs, the threat to the ozone layer and the global climate became more clear and
imminent.
Consequently, in 2007 a decision was adopted by the Parties to the Montreal Protocol to set
an accelerated phase-out schedule for cCFCs (Decision XIX/6), and the Montreal Protocol
was adjusted. The adjustment will not only contribute to an earlier repair of the ozone layer
but will also result in mitigation of emissions amounting to about 16 GtCO2-eq.
The first two control steps under the adjusted Montreal Protocol are a 2013 ³freeze´ of cCFC
production and consumption (the baseline being the average of 2009 and 2010) and a
subsequent reduction of 10% by 2015. In order to achieve these reductions, the
implementing and bilateral agencies, with financial assistance from the MLF, are helping
countries to prepare and implement their cCFC Phase-out Management Plans (cPMPs).
UNDP is assisting partner countries in complying with the cCFC consumption freeze and the
10% reduction targets through:
In the global fight against climate change, all economically and technically feasible
measures to reduce emissions of greenhouse gases and other climate forcing agents are
being actively pursued. Paramount among these measures is the opportunity to prevent
emissions of significant quantities of ODS from existing stockpiles, and from products that
are discarded because they are no longer useful, or because they are replaced in connection
with energy efficiency programmes. The Technology and Economic Assessment Panel
(TEAP) estimated that currently in developing countries 4 to 5 GtCO2-eq are contained in
³ODS Banks´. If not properly managed and/or destroyed, these ODS will harm the ozone
layer and climate system.
Against this background the Montreal Protocol delegates agreed in 2008 to instruct the MLF
to fund pilot projects for the recovery and destruction of ODS banks as soon as possible.
Pilot projects (some of them already approved by the MLF) will be instrumental in helping to
determine the economic feasibility of collection and destruction strategies, and their results
will help to identify and secure funding necessary to collect and destroy ODS banks on a
larger scale.
UNDP assists partner countries in the preparation and implementation of pilot projects that
ultimately aim to collect, recover and dispose of ODS contained in banks through provision
of:
Over the last five years, UNDP has been an active participant in the carbon finance arena,
and in June 2007 launched the MDG Carbon Facility. The facility offers project development
and management services to emission reduction projects, and operates within the
frameworks of the Clean Development Mechanism (CDM) and Joint Implementation (JI), the
market-based mechanisms under the Kyoto Protocol that allow developed countries to meet
their compliance targets by financing greenhouse gas emission reduction projects located in
other countries.
The MDG Carbon Facility is an innovative mechanism for harnessing the vast resources of
the carbon market in order to bring long-term sustainable development and poverty
reduction benefits to a wider range of developing countries and project types, particularly in
those countries that are currently under-represented in the carbon market.
One of the areas in which UNDP¶s MDG Carbon Facility is seeking to expand its activities is
the rapidly increasing voluntary emission reduction market. An expansion of its scope is
foreseen with respect to non-Kyoto gases, in particular the funding of suitable projects that
aim to phase-out ozone depleting substances, an area in which UNDP has long-standing
expertise. UNDP¶s current role as Lead Agency for a significant number of countries seeking
to phase out cCFCs puts it in a unique position to help countries identify and develop
appropriate greenhouse gas emission reduction projects while building market credibility
and managing risks appropriately.
+
Ê9Ê
"Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
!
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ-
Ê5EEJÊ
!
Ê'O Ä OOOO )!O Ê>ÊÊÊ
Ê3
Ê6
Ê
Ê
Ê9
ÊÊ
Ê'
Ê%
?Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê!
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ-
Ê_JÊ_ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ4Ê_Ê_ Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ*
Ê+Ê_ Ê-
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ_ EÊ>%?Ê_ _Ê>@?Ê
_ 5Ê>6
?Ê_ ]Ê>( ?Ê_ :Ê>3
?Ê_ Ê>+
?ÊÊ_ Ê>(
?ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
#
ÊÊ
ÊÊ5E:EL_Ê.
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
#
ÊÊ
#
Ê
Ê$
ÊÊIÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ,
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê+
Ê9,L5ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ_ JÊ
L]Ê
Contents
ÊU Ê
OÊ __Ê#
Ê4#'#5Ê" ( Ê0
Ê"
Ê
OÊ _oÊ,
Ê4,#'#5Ê" ( Ê0
Ê"
Ê4,"0"5Ê
Ê oÊ, Ê
Ê ]Ê0Ê' Ê
Ê VÊ
Ê
Ê mÊ Ê
Ê ÈÊ%Ê Ê
Ê Ê
Ê
L
!
ÊÊ
Ê
!
Ê
L8Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê>
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
?Ê"ÊÊ
ÊÊ
$
Ê
Ê
FÊL5Ê
"Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
L
O O" O O )O-.ÄO 'Ä
!
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
FÊ
´Ê1
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
.
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ6"6Ê
ÊÊÊFÊ
Ê_:EÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ_ J=Ê
ÊÊ
$
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ_ JÊ
Ê
Ê
!
Ê
ÊÊ
Ê
$Ê>Ê
ÊÊ5E_E?ÊÊ
Ê
Ê>Ê_5__Ê_]E_Ê58E5=Ê
6"6
Ê_]Ê___Ê__5Ê
?ÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê
Ê>6Ê
=Ê___$
?Ê!
Ê
$ÊÊ
Ê
Ê
Ê*6"6
Ê
ÊÊÊ
_ JÊÊÊÊÊÊÊ
Ê
$Ê
Ê
ÊÊ5E]EÊ
L
/
OO O" O O )O-/.ÄO '
Ä-/Ä'Ä.
2
Ê
Ê+
Ê9ÊÊ-
ÊÊ.
Ê
Ê'
Ê%
Ê
Ê
&#
Ê6
Ê>?Ê:]7]ÊÊÊ:87] Ê9
ÊÊ
Ê9Ê
ÊÊ
Ê
Ê5E_]Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊ*6"6
Ê!
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ5E_:Ê!
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
*6"6
Ê
Ê
Ê Ê
Ê5E_]75E_:Ê
!
Ê*6"6
Ê
Ê
Ê6"6
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
#
ÊÊ
ÊÊ'
Ê.
Ê
9
Ê>'.9?ÊÊ
ÊÊ6"6
ÊÊ
Ê'.9ÊEJÊ<Ê_EÊ
Ê*6"6
Ê'.9Ê
Ê
Ê'.9Ê
ÊEE_Ê<ÊE:Ê
ÊÊ
ÊÊ)ÊÊ9
Ê>)9?ÊÊ
Ê
Ê6"6
ÊÊ
Ê)9Ê8JEÊ<Ê_E5EÊ*6"6
Ê
Ê
Ê)9Ê
ÊJÊ<Ê55EÊ
!
Ê
ÊÊ
Ê
#
ÊÊ,
Ê
,Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê>Ê
#
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
L:?ÊÊ*Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
>ÊÊÊ
Ê
?Ê
!
Ê
ÊÊ)ÊÊÊ
#ÊÊ
FÊ
®Ê 6"6]Ê>6"6$__?Ê
®Ê 6"565Ê>6"6$_5?Ê
®Ê 65"]6]Ê>6"6$__]?Ê
®Ê 65"865>6"6$__8?Ê
®Ê 65":6Ê>6"6$__:?Ê
!
Ê
ÊÊ
Ê9Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê9
ÊÊ
Ê9Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
#
Ê
Ê!Ê
ÊÊÊÊ
Ê
$ Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ_ Ê_ _Ê_ 8Ê_ ÊÊ5EE5ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê-
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
-
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ$
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
LJLLÊ
L
*
Ê
Ê_ ]Ê6
Ê" Ê-
Ê1ÊÊ+Ê+Ê
ÊÊ
Ê2
ÊÊ
6Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ6"6
ÊÊ
Ê&/
Ê
Ê!
Ê
ÊÊ6"6Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ>
ÊÊ
ÊÊ:E<_EEÊ
ÊÊÊÊ6"6
?Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ1ÊÊ+Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
#
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê>']?ÊÊ
Ê
Ê!
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊ9Ê4Ê6
Ê*Ê
4
ÊÊÊ
ÊÊÊ#
Ê>@'?ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
>-
Ê
Ê
ÊÊ1Ê6
Ê1Ê-
Ê+
Ê+&ÊÊ
-
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ6"6
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
?Ê6
Ê+ÊÊ
1Ê
Ê
Ê
Ê_ :Ê@
Ê9
ÊÊ6
ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê
!
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
$(Ê>23$(?ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ6"6
ÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊ23$(ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê
(Ê
Ê1$+Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê!
ÊÊÊ
ÊÊÊ.9Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê,Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
,Ê1
Ê
Ê
Ê
ÊÊ9
Ê3
Ê6Ê>Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
?Ê
ÊÊ
Ê6
ÊÊ26Ê
ÊÊÊÊ1/
Ê
Ê
Ê>1ÊÊ:J?Ê
Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊ4
Ê_ 8Ê1ÊÊ+Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê2-Ê*
ÊÊ1
ÊÊ.
Ê_ 8Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê_ JÊ
Ê2-Ê@Ê
ÊÊ-
Ê>@-?Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
L Ê@-Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
#Ê
Ê
!
ÊÊ_ :Ê(
ÊÊ-
Ê
Ê"Ê)
ÊÊ- Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê,
,ÊÊ
Ê
Ê@
ÊMÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
!Ê
Ê
Ê5EÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ6"6Ê
Ê
Ê
Ê3
Ê
6
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
$
Ê
Ê
(Ê
Ê6"6Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê_ JÊ
Ê
ÊÊ1
Ê
6"6Ê9Ê>Ê
Ê
Ê
Ê6"6Ê
Ê
ÊÊ.9?Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊ_ Ê.9Ê
Ê
Ê
Ê2-Ê6
ÊÊ,
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
,L
Ê
L
+
Ê"Ê
!
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
$
Ê
Ê
!
Ê+
Ê"Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
L_EL
!
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê2
Ê@
Ê6
ÊÊ
&
ÊÊ.
ÊÊ_ 5ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
!
Ê"Ê
Ê
ÊÊÊ
#
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê:Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ+
ÊÊ
Ê
9
Ê!
Ê6
Ê
ÊÊÊ
Ê+
ÊÊ
Ê9
ÊÊ
Ê
Ê
2ÊÊ5EÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
!
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
$
Ê
ÊÊ
Ê
Ê9
ÊÊÊ2-NÊ5_Ê
Ê
Ê
Ê
Ê_ _ÊÊ5EE:Ê"
Ê
Ê
ÊÊ
#
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
#
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
L
1Ê
ÊÊ-
Ê_JÊ5EE ÊÊ
ÊÊ
Ê2
Ê@
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê+
9L__Ê>
Ê
#
Ê Ê
?Ê!$%
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê"
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê'Ê_:8Ê
Ê
Ê
Ê
Ê(
Ê
L_5Ê
Ê
Ê2
Ê-
Ê
Ê6
ÊÊÊ
ÊÊ_ EÊ>9%Ê_E_$:8 ?ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê+
Ê9Ê
Ê
Ê
Ê
#Ê
ÊÊÊ
Ê2-Ê
&
Ê9
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
1Ê1
ÊÊ+
Ê!
Ê
Ê
ÊÊÊ_ Ê
%
ÊÊ1Ê1
ÊÊ
Ê2-Ê-
FÊ
,!*&Ê*!&Ê*'2-&Ê'
ÊÊ
Ê9
Ê-
Ê"Ê
Ê1
Ê.
Ê5_Ê
_ Ê
!Ê
Ê-
ÊÊ
Ê2
Ê-
FÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê-
ÊÊÊ
Ê+
Ê
9ÊÊ-
ÊÊ.
Ê
Ê'
Ê%
Ê
ÊÊ+
ÊÊ-
Ê_JÊ
_ Ê!
Ê
ÊÊ
Ê.
ÊÊ-
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê-
Ê
!
Ê+
Ê9Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
$
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê!
Ê9Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê2
Ê@
Ê&
Ê9Ê
ÊÊ
Ê3
Ê6
ÊÊ
Ê
9
ÊÊ
Ê'
Ê%
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê2
Ê-
ÊÊ
Ê_ JÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ ÊÊ
Ê!
Ê2
Ê-
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê9Ê2
Ê-
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê9Ê&ÊÊÊ
Ê2
Ê-
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê-
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê9ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
1Ê1
Ê!
Ê
Ê*
Ê.
Ê5_Ê_ ,Ê
-
Ê$ÊF77
7
7
7
7E_Ê
L
Ê
'
$
Ê
Ê
Ê
-
Ê
Ê+
Ê9Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
L_]*Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
#
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
#
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ5E5EÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê*6"6
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê6"6
Ê>
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
?Ê
Ê
ÊÊ*6"6
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê6"6
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê+
Ê9Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
5EE_Ê
Ê@-ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
L_8Ê
ÊÊ5EE]Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
L_:Ê!
Ê
Ê
Ê>5EEJ?Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê+
Ê
9Ê
Ê,!
Ê+
Ê9Ê
Ê FÊ!
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
$
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
,L_JÊ
2
Ê
Ê
ÊÊ*6"6
ÊÊ
ÊÊ*"6
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ'ÊÊ
$$
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ_EEEEÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
#
Ê!
Ê+
Ê9Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
$ÊÊ*6"6
ÊÊ5E]EÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ*"6
Ê-
Ê
Ê6"6
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ*"6
ÊÊ6"6
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
L_Ê
Ê
!
Ê+
Ê9ÊÊ-
ÊÊ.
Ê
Ê'
Ê%
Ê
Ê
" Perhaps the single most successful international agreement to date has
been the Montreal Protocol. "-Kofi Annan, Former Secretary General of the
United NationsÊ
Ê_ :Ê
Ê3
Ê6
Ê
Ê
ÊÊ
Ê$
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê>'.6
?Ê
_ :Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê'Ê
Ê
ÊÊ
Ê
3
Ê6
Ê
Ê+
Ê9ÊÊ-
ÊÊ.
Ê
Ê'
Ê%
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ58Ê
ÊÊÊ
Ê&
Ê&Ê6Ê
Ê-
Ê_ Ê!
Ê9Ê
ÊÊ
Ê9
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ6"6
Ê
ÊÊ
Ê$
Ê'.6
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê+
Ê9ÊÊ
-
ÊÊ.
Ê
Ê'
Ê%
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ_JÊ
Ê
_ ÊÊ
Ê*
ÊÊ
Ê
Ê6 Ê Ê'ÊÊ+
Ê
!
Ê+
Ê9Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
$$
Ê>6"6
?Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê$$
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ5EEEÊ>5EE:ÊÊ
Ê
?Ê-
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ23$(ÊÊ
+$
Ê
ÊÊ
Ê>6"6
?Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
!
Ê+
Ê9ÊÊ-
ÊÊ.
Ê
Ê'
Ê%
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ$
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê!
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
"
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ$
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ6"6Ê
Ê
Ê
@-7@'Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ_ ÊÊ_ Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
+
Ê9Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
$
Ê
Ê
1ÊFÊ
3
Ê +
Ê %Ê 6
Ê +
Ê (
Ê
ÊÊ
6
Ê 9Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
!Ê
ÊÊ _ _Ê _ _Ê _:Ê _JÊ _:5Ê _58Ê
Ê
!
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ1Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê.
Ê
Ê2
Ê@
Ê'
ÊÊ%
Ê
Ê@
Ê Ê
*
Ê 9
ÊÊ
ÊÊ_ ]Ê !Ê
ÊÊÊ5E_EÊ
6Ê
Ê 9
ÊÊ
ÊÊ_ :Ê !Ê
ÊÊÊ5E_EÊ
+
ÊÊ 9
ÊÊ
ÊÊ_ :Ê !Ê
ÊÊÊ5E_:Ê
ÊÊ
ÊÊ_ JÊÊ ÊÊ
ÊÊ ]:OÊ
ÊÊ5EE8Ê ÊÊ
ÊÊ J:OÊ
ÊÊ5E_EÊ "
ÊÊ5E_JÊ
ÊÊ EOÊ
ÊÊ5E_:Ê Ê5E_:Ê
Ê
Ê
ÊÊ !Ê
ÊÊÊ5E5EÊ !Ê
ÊÊÊ5E8EÊ
+
Ê
Ê "
ÊÊ_ :ÊÊ_ _Ê
Ê
Ê
Ê "
ÊÊ5EE5ÊÊ
Ê
ÊÊ 5:OÊ
ÊÊ_ Ê _ :$_ Ê
Ê
Ê
ÊÊ :EOÊ
ÊÊ5EE_Ê 5EOÊ
ÊÊ5EE:ÊÊ
ÊÊ EOÊ
ÊÊ5EEEÊ !Ê
ÊÊÊ5E_:Ê
ÊÊ !Ê
ÊÊÊ5EE:Ê ÊÊ
aÊ-ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ Ê
ÊÊÊ
Ê
9Ê
ÊÊ
Ê Ê
bÊ ÊÊ+:;:Ê/*$*Ê Ê
ÊÊÊ
Ê')Ê
Ê(
ÊÊ1;LÊÊ+:;:Ê*$*Ê Ê
cÊÊÊ0=LÊÊ Ê
Ê ÊÊÊ Ê
Ê10H0ÊÊ Ê Ê(Ê
dÊ,
Ê
Ê
! " #$
%&'( )*+ !!, !!-#"
%&&./!! !#
$010 0
%#!! !
#
)# ! !! + #
*#!! + ! +
#
'#! !! !
+ #h!! +
#" ! 2 #
ÊÊ!
ÊÊ!
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ-
ÊÊ
Ê
Ê!'ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê)!!Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
$
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê!'
Ê
#
$
%
V!
&
'
(
! V )!V*
+
,
-
.)-.*
-
/V
'
)
/*
-
1
2
0
03&
! )0&!*
Ê
Ê
Ê
Ê V
Ê
Ê
Ê
V
.'-
.Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê_ E
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê>".?Ê
ÊÊ
#
ÊN8ÊÊÊ_ :ÊÊN_]5ÊÊÊ_ Ê"
ÊÊ
$ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
=Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
/Ê
ÊÊÊ".Ê
Ê
ÊÊÊ58Ê
ÊÊ_]Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê+
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
&
Ê
Ê>Ê6Ê+
ÊÊ!?ÊÊ%Ê
Ê>Ê(Ê
Ê+
#Ê
Ê6?Ê
!
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ ÊÊ
ÊÊ
FÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
PÊ!
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê!
ÊÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê%
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ$
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê_ E
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
PÊ!
Ê
ÊÊ
Ê_ E
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê-7
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
!
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊ".Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê_ E
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ".ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ$
Ê
Ê
Ê
Ê ÊÊÊÊ
Ê!
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
$
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊFÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
O -.$ 4ÊÊ+
Ê>-ÊÊ(
Ê
Ê2
Ê_Ê
2
Ê.
Ê
Ê(Ê6?Ê-Ê9Ê-QÊ>-ÊÊ
(
Ê
Ê2
Ê_Ê2
Ê.
Ê
Ê(Ê
6?Ê
0 O $ Ê.
Ê
Ê"
Ê
Ê+
Ê
Ê
!$ _E__E7E]E8] Ê
Ê<Ê!
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê>".?Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê!
Ê
Ê
ÊÊ
#
Ê
Ê
ÊÊ".ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê>
?ÊÊ".ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ/
Ê.
Ê
>@&9.?Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
Ê@&9.Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ".ÊÊÊ
$
#Ê<(
Ê
Ê
$
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ".ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
(,
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
à%'a à%
Ê ÊÊ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊ Ê Ê"Ê Ê<Ê Ê
ÊÊÊÊ Ê
ÊÊÊ,Ê Ê
Ê
Ê ÊÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê ÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê-ÊÊ
Ê
ÊÊ(Ê ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ, Ê
"
Ê*
Ê'ÊEÊ"*'EÊ ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ(Ê ÊÊ
ÊÊÊÊÊ
.Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê* (
Ê
Ê Ê ÊÊÊÊ Ê Ê
Ê
Ê*
Ê
Ê ÊÊ
Ê
?2
ÊÊ ÊAÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê Ê
"Ê Ê
ÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊ
<Ê Ê
Ê ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ
ÊÊ (
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ Ê
ÊÊ ÊÊ& Ê)
Ê
* Ê&)*ÊBÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊ
ÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊ Ê
Ê Ê Ê
Ê Ê Ê ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
<Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê
BÊ ÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê Ê Ê Ê
ÊÊ ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊ
,Ê1001ÊÊ5-Ê
Ê ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ Ê
Ê'Ê
Ê
Ê 2ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊ ÊÊ 2ÊÊ Ê
7Ê
ÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊÊ Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê ÊÊ
ÊÊ(Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê%ÊÊ
Ê ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊÊ
* (
ÊÊÊÊ
ÊBÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊ ÊÊÊÊ
Ê$)"Ê ÊÊÊÊÊ Ê Ê Ê
Ê$)"Ê Ê ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ ÊÊ
"ÊBÊ$)"Ê ÊÊÊÊÊ Ê
Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
Ê Ê
ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊBÊ Ê Ê+:;JÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ$)"ÊÊ Ê ÊÊ Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊÊ%
Ê
,2 ÊÊ%,Ê
ÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊÊ* BÊ100+Ê
ÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊ$)"Ê ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ4
Ê% ÊÊ?
Ê
4%?Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊ Ê
ÊÊ$)"Ê Ê
ÊÊÊ Ê ÊÊ ÊÊ
Ê
?
Ê*ÊÊÊÊ/
Ê
Curr. es. J. Econ. Theory, 2(1): 11-15, 2010
+1Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ ÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê"Ê Ê Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
?p#'àp!p%a?#a!
)(Ê+:::ÊÊ$)"Ê Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê
( ÊÊÊ
Ê Ê,Ê1001Ê Ê
$)"Ê ÊÊ ÊÊÊ
Ê Ê
,ÊÊÊ$)"Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊ Ê
Ê ÊÊÊ
ÊÊÊEÊ+:;MÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê
Ê+:::Ê Ê?
Ê*Ê Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊÊ Ê
Ê
ÊåÊ1001Ê
Ê
Ê
Ê
Ê ÊÊÊÊ Ê
ÊÊ Ê( Ê
ÊÊÊ Ê ÊÊÊ% Ê Ê
4ÊåÊÊÊ
Ê ÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
ÊAÊ
Ê
ÊÊ& Ê+:;JÊ ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ4 Ê) ÊÊ4)ÊÊ
Ê
ÊÊ
,ÊÊ)
Êet alÊ+::+ÊÊ
Ê Ê
Ê(
Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ4 Ê
) ÊÊ4)ÊÊ ÊÊÊ6 Ê
ÊÊÊ ÊÊ Ê Ê4)Ê ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ( Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ
2 ÊÊÊ ÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ
"(A
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ 2ÊÊ
Ê'ÊÊÊ
Ê Ê
ÊF Ê+:KHÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
*
Ê"
ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊÊÊ&)*6 ÊÊÊ Ê
Ê
Ê
Ê""ÊÊÊ ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê3ÊÊ
Ê
2ÊÊ#Ê+:;MÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊ
ÊÊÊÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê/
Ê%Ê+::1Ê
<ÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊÊ ÊÊÊ Ê Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊÊ Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊ
Ê3Ê
Ê
Ê(
Ê
"ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
Ê$)"ÊÊ ÊÊ
Ê <Ê
et alÊ+::;Ê
ÊÊÊ ÊÊ$)"Ê
ÊÊÊ
'<ÊÊAÊ*'ÊÊ
)
Ê'A*)ÊÊ ÊÊJ:Ê&)*6 Ê
/ÊÊÊ Ê
Ê
Ê ÊÊ$)"Ê
Ê
Ê
Ê ÊÊ&)* Ê
Ê
Ê
Ê
(Ê
Ê Ê ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ$)"Ê ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ&)* Ê
ÊÊ ÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê <Êet alÊ+::;Ê
ÊÊ
$)"Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
%
Ê* Ê1000Ê ÊÊ ÊÊ
$)"ÊÊ1=Ê
Ê ÊÊÊÊ%Ê
Ê$ ÊÊ Ê&)* ÊÊ Ê ÊÊ
$)"Ê
ÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ
Ê Ê Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊ ÊÊ$)"Ê ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê <Êet alÊ+::;ÊÊ$)"Ê ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
/2Êet alÊ+::=ÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ Ê
ÊÊ
HHÊ
Ê Ê
Ê+:;JÊÊ+::1ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
'Ê+:KKÊ ÊÊ
ÊÊÊÊÊ
Ê)$"ÊÊÊÊ
ÊÊ
BÊ Ê ÊÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊB6 ÊÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê ÊÊÊ Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê)$"Ê
Ê6 Ê Ê
Ê Ê ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê/Ê
ÊÊ)$"Ê ÊÊÊÊ
Ê
Ê
AÊet alÊ100HÊÊÊ Ê Ê
Ê ÊÊ
<ÊÊÊÊ$)"ÊÊÊ
ÊÊ
BÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊ4)ÊÊ
Ê ÊÊ4)ÊÊ
ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊBÊ
Ê
Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊ3ÊÊÊ
Curr. es. J. Econ. Theory, 2(1): 11-15, 2010
+HÊ
Ê+?Ê ÊÊ Ê) ÊÊÊ$Ê)Ê
" ÊÊÊ+:Ê;MÊÊ ÊÊÊ ÊB
Ê
RÊ* Ê) ÊÊ$Ê)Ê" Ê
+:;JÊK+0:=:ÊKH=;Ê
+:;KÊK0KM+MÊ1M=1;Ê
+:;;ÊKKK=1=Ê+K+;1Ê
+:;:Ê;HM:=1Ê+H;KKMÊ
+::0Ê:0HM1+ÊMJ;J0Ê
+::+Ê:MJ+M+ÊJ:+JJÊ
+::1Ê:KMH++Ê+MMJH:Ê
+::HÊ+000+=1Ê1:JK=:Ê
+::MÊ+0+HH00Ê111:11Ê
+::=Ê+0H=+00ÊK=:M0JÊ
+::JÊ+0K0100Ê+++1:==Ê
+::KÊ++0M000Ê++0M=J1Ê
+::;Ê++1:=00Ê;0K=+1Ê
+:::Ê++JM00Ê:1K:=HÊ
1000Ê+10JM00Ê++=:==KÊ
100+Ê+1=H=00Ê+H1MHHKÊ
1001Ê+H+M;:;Ê+JJJH+JÊ
100HÊ+HJMK00Ê+K;MK;JÊ
100MÊ+M=H;00Ê1M:110JÊ
!
(* BÊ%
Ê
Ê100MÊ
"Ê Ê ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ
ÊÊ4 Ê
) ÊÊ
ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊ
Ê+Ê
$ÊÊ
Ê+ÊÊ4)ÊÊ$)"ÊÊBÊÊ
Ê Ê Ê+:;JÊ"Ê+:;JÊ4)Ê
ÊBK+Ê0K=:Ê
?
Ê
Ê$)"Ê
ÊBKH=;Ê?
Ê"Ê+::0Ê4)Ê
ÊÊB:0ÊHM1+Ê?
ÊÊ$)"ÊBJ;J0Ê?
Ê
"Ê+::=Ê4)Ê
ÊB+0HÊ=00Ê?
ÊÊ$)"Ê
Ê
B:=Ê:M00Ê?
ÊÊ4)ÊÊB++=Ê:==KÊ?
ÊÊ1000Ê
Ê
ÊÊÊ Ê Ê100MÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊ4)ÊÊ$)"ÊÊÊ Ê Ê
4)Ê
ÊB+M=ÊH;00Ê?
ÊÊ$)"Ê
ÊB1M:Ê110JÊ
Ê
'ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê
ÊÊ4)ÊÊ$)"Ê ÊÊÊÊ Ê Ê
+:;JÊÊ100MÊ$ÊÊ
ÊÊAÊet alÊ100HÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊ Ê
?(ÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê+Ê1ÊÊ ÊÊ
Ê
Ê Ê ÊÊÊ
Ê (Ê Ê
Ê
!
(Ê Ê
Ê
ÊÊ Ê
Ê ÊÊÊ* BÊ
Êå
Ê Ê
Ê ÊÊ$'%Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê Ê
?($Ê Ê ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ
ÊÊ$)"ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊBÊ
Ê+:;J3100MÊ Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ Ê
Ê ÊÊ
Ê Ê
4)ÊSÊÊTÊ+Ê$)"ÊTÊ1ÊAUEÊTÊHÊ)%ÊTÊ1Ê
-Ê
4)ÊSÊE
Ê4 Ê) ÊÊ
$)"ÊSÊÊ$Ê)Ê" Ê
AUEÊSÊAÊEÊ
)%ÊSÊ
Ê) Ê% Ê
ÊSÊ% ÊÊÊ
'#! !p%aaà! !!à%
4)ÊSÊ;J00M1KMT01;0Ê$)"T0H0;ÊAUET0H:+Ê)%Ê
1;=0:Ê+JKKÊ0;K0Ê0:J1Ê
E1ÊSÊ0;JÊ
)-ÊSÊ0M;Ê
Ê3ÊF
ÊÊ Ê
"ÊÊ Ê Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê;J00M1KMÊ Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ$)"ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ4)Ê
ÊÊÊ
B;J00M1KM00Ê
Ê
Ê ÊÊÊ$)"ÊÊÊ Ê
Ê
Ê Ê01;0Ê
Ê
ÊÊ1;LÊÊÊ
ÊÊ4)Ê
ÊÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ$)Ê"ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ ÊÊÊÊ
Ê Ê+JKKÊÊ
Ê Ê Ê1+HÊ"Ê
Ê ÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊ Ê Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê4)ÊÊ$)"Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊÊAÊÊÊÊ
Ê Ê
Ê Ê0H0;Ê
Ê
ÊÊ
H0;LÊÊÊ ÊÊ4 Ê ÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊ Ê0;K0ÊÊ
Ê Ê Ê1+HÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê Ê
Ê ÊÊÊ
Ê
Ê4 Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê Ê
"ÊÊ Ê Ê
ÊÊÊ Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê Ê0H:+Ê
Ê
ÊÊH:+LÊÊÊ ÊÊ4 Ê Ê
Ê
ÊÊÊÊ Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê Ê Ê Ê0:J1Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê1+HÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê Ê Ê Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊ
Curr. es. J. Econ. Theory, 2(1): 11-15, 2010
+MÊ
Ê
Ê1?ÊÊÊ ÊÊÊ Ê)Ê ÊÊÊ$ÊÊÊ)ÊÊ"Ê ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
Ê Ê Ê ÊÊBÊÊ
R Ê4)Ê$)"ÊAÊEÊ
Ê)Ê Ê% Ê
+:;JÊK+0K=:ÊKH=;ÊHH+JJÊ++M;ÊKKÊ
+:;KÊK0KM+MÊ1M=1;ÊM+:+JÊ+=0;Ê;KÊ
+:;;ÊKKK=1=Ê+K+;1Ê=H=HÊ+;H:ÊK1Ê
+:;:Ê;HM:=1Ê+H;KKMÊKJ=Ê+K;HÊHÊ
+::0Ê:0HM1+ÊMJ;J0Ê:000+Ê1H+HÊK+Ê
+::+Ê:MJ+M+ÊJ:+JJÊ:K=M=ÊH0H=Ê:KÊ
+::1Ê:KMH++Ê+MMJH:Ê+:JJ0:ÊM1MHÊ:;Ê
+::HÊ+000+=1Ê1:JK=:Ê11JH0:ÊJ0;:Ê=:Ê
+::MÊ+0+HH00Ê111:11Ê1+;;J+ÊKJ+1ÊK;Ê
+::=Ê+0H=+00ÊK=:M0JÊ1+;;J+Ê:HH1ÊK;Ê
+::JÊ+0K0100Ê+++1:==Ê1+;;J+Ê+HM=0H1Ê
+::KÊ++0M000Ê++0M=J1Ê1+;;J+Ê+KKJM;KÊ
+::;Ê++1:=00Ê;0K=+1Ê1+;;J+Ê1000J=+Ê
+:::Ê++JM000Ê:1K:=HÊ:1J:HMÊ1KKJJK=Ê
1000Ê+10JM00Ê++=:==KÊ+01+0=1ÊH;=+:0:Ê
100+Ê+1=H=00Ê+H1MHHKÊ+++:MHHÊM;;0M=MÊ
1001Ê+H+M;:;Ê+JJJHJÊ+10:K01Ê=:10:M0Ê
100HÊ+HJMK00Ê+K;MK;JÊ+1:H=J=ÊJ:=KH:KÊ
100MÊ+M=H;00Ê1M:110JÊ+HH=00MÊK:K=+K1Ê
!
(* ÊBÊ%
Ê
Ê100MÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊE1Ê Ê0;JÊ"Ê
ÊÊ;JLÊÊÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê Ê ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê
ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊ)Ê
- Ê Ê Ê0M;Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê(Ê
Ê Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊBÊÊ ÊÊ
Ê01;0ÊÊ$)Ê"Ê Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊÊ1;LÊÊÊ ÊÊ4)Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê Ê
ÊÊÊ$)"ÊÊ
Ê3Ê Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê$)"ÊÊ
4)Ê ÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ$)Ê"ÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
"ÊBÊÊ
ÊÊ Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ(Ê
ÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê Ê ÊÊ
9 ÊÊÊÊÊÊ
$ÊÊ Ê ÊÊÊÊÊÊ
Ê
BÊÊÊÊÊ ÊÊÊ Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊ
ÊÊ
Ê Ê Ê
Ê2 ÊÊ%,Ê
ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ Ê Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊÊÊ Ê
Ê ÊÊÊÊ
ÊÊBÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊ Ê
Ê Ê"Ê
ÊÊ ÊÊÊÊÊÊ$)"Ê
ÊÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊ
BÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ?Ê Ê
Ê ÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê
Ê ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊ1;LÊÊÊÊ
4)Ê
ÊÊÊ Ê
?ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê
Ê
Ê
Curr. es. J. Econ. Theory, 2(1): 11-15, 2010
+=Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê
ÊÊÊ ÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊÊ
$Ê)Ê" Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ ÊÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ
Ê Ê ÊÊ
ÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ*Ê ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ Ê
Ê Ê
Ê
Ê"Ê ÊÊÊB1=Ê
Ê
<ÊÊÊÊ ÊÊÊ Ê
* BÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ Ê
Ê
Ê
) Ê Ê
ÊÊ
<ÊÊÊ
ÊÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê'Ê Ê
ÊÊ) Ê Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ4)ÊÊÊÊ
Ê"Ê
ÊÊ ÊÊ Ê Ê
Ê Ê
ÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊBÊÊ, Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊ
'##'#%#!
,Ê%BÊÊ'Ê' Ê1000Ê%ÊÊÊ
Ê
ÊÊ+:;M3+::MÊ Ê
Ê,ÊåÊ ÊAÊE Ê+?ÊH=Ê
,Ê%BÊ1001ÊÊÊÊÊ
ÊÊ$Ê)Ê" ÊÊ
BÊ"ÊåÊ)ÊM1Ê
2Ê?"ÊÊ?%Ê#Ê+:;MÊ4Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê Ê"?$Ê
%Ê ÊH+ÊåÊ?ÊH0:M0;Ê
<Ê)*Êet alÊ+::;Ê/
Ê Ê$Ê)Ê
" ÊÊÊ
.ÊåÊ"ÊAÊ
M=?Ê++=+H=Ê
* BÊ100MÊ%
Ê
Ê
* BÊ100+Ê,
Ê ÊÊ ÊÊÊ
+1HÊ
)
Êet alÊ+::+Ê$Ê" Ê ÊÊ
ÊÊ
,
ÊAÊ4
ÊÊ& Ê)
Ê
* ÊÊBÊAÊ"?Ê
Ê
%Ê2Ê)ÊÊA Ê#Ê%Ê
Ê#AÊA
ÊAÊ100MÊ,Ê
BÊ
AÊB,Êet alÊ100HÊ$Ê)Ê" ÊÊ
AÊ4
ÊÊBÊ,Ê
Ê ÊåÊ
AÊ%Ê%ÊF
?ÊHÊ
/2Ê?Êet alÊ+::=Ê%%Ê,Ê4
Ê
% ÊÊ" Ê+:;J3+::HÊ"?$Ê
Ê
Ê
åÊ?&Ê1001ÊÊA ÊÊ)
ÊÊ
ÊFÊAÊ ÊHMÊE ÊAÊ
& ÊE4Ê+:;JÊ,Ê"ÊÊ Ê
A ÊJÊAÊ-
ÊÊB
Ê
&Ê
'Ê-4Ê+:KKÊÊE
ÊÊ)Ê$Ê
" ?Ê,Ê Ê ÊÊBÊ+:JH+:KHÊ
Ê ÊÊ,Ê- Ê)*Ê
EÊ$EÊ+:;MÊ"
ÊÊÊ" Ê=Ê
AÊ%Ê- Ê
Ê*Ê
*Ê'Ê
%Ê&ÊÊ,Ê%
Ê+::1ÊÊ ÊÊ
Ê2 ?Ê,Ê%Ê-
Ê Ê
ÊK+Ê
Ê?Ê+:::ÊAÊ)
ÊKÊAÊ
, Ê-
Ê&Ê"ÊEÊÊ
? Ê
F Ê*%Ê+:KHÊA ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊåÊ"ÊAÊH+Ê
Ê
Ê
Ê-
Ê Ê100KÊ
?
Ê ÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊ4)ÊÊÊÊ+:K03100=Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊKÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ2ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ+:K0 ÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊ+:;0 ÊÊ
ÊÊ, Ê
Ê
ÊÊ+::KÊÊÊÊ Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê% ÊÊ
ÊÊÊ2ÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊÊ
H0ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ4)ÊÊÊÊ1000ÊÊÊÊ ÊÊÊ
+:K0+ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ+:;;ÊÊ+::JÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊKÊÊ+0ÊÊÊÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ Ê
Ê ÊÊ4)Ê ÊÊH+MÊÊÊ100=Ê? Ê
Ê$Ê100JÊ
$ÊÊ Ê$)"Ê ÊÊ Ê ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊ?
ÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊÊÊ" Ê" Ê,Ê+:J;ÊÊ
ÊÊÊÊ
< ÊÊÊ
Ê+:K0 ÊÊÊ ÊÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ+:;0 Ê
ÊÊÊ ÊÊ$)"ÊÊÊ
Ê+:;0 ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ$)"ÊÊÊÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ?
ÊÊÊ ÊÊ$)"Ê? ÊÊ
$Ê100+Ê
Ê2Ê ÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊ
Ê(? ÊÊ$Ê100+Ê
"
Ê$)"ÊÊÊÊ?
Ê Ê
ÊÊÊ"
Ê$)"Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊ Ê?
Ê ÊÊ
ÊÊÊ$)"Ê ÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
Ê+Ê
"ÊÊ$)"Ê
ÊÊ?
ÊÊ Ê
ÊÊ?
Ê
ÊÊK+ÊÊ
100KB*,)ÊÊ?
Ê ÊÊ Ê
Ê ÊÊ$)"ÊÊ+::=Ê
)_$' *) !Ä "O 1 !ÄO
-%22(%223.
! "O !O
OO%22(%223%22(%223
'+33_V_V2
%?ÊB*,)Ê100;Ê
÷´1 Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê6
Ê_8_Ê
Ê!
Ê
Ê
#Ê
Ê
ÊÊ_5Ê
Ê
ÊÊ
Ê
"Ê100KÊ
Ê$)"Ê
ÊÊ?
Ê
ÊÊ%ÊIÊ;0MHÊ
ÊÊÊÊ
Ê
1J1LÊÊ
Ê
Ê$)"Ê
ÊÊ, ÊÊ'ÊÊÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
1J0=L-
Ê ÊÊ100;Ê
/
ÊÊ ÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊ$)"Ê
ÊÊ4)Ê ÊÊ
Ê+::0 Ê18HÊ-
Ê Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊÊ
2ÊÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊ?
Ê3,ÊA
Ê
" ?,A"ÊÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ$)"ÊÊ?
Ê Ê ÊÊ
ÊÊÊÊ
-'O45.
).9Ê
EÊ
5EEEEÊ
8EEEEÊ
JEEEEÊ
EEEEÊ
_EEEEEÊ
_5EEEEÊ
_8EEEEÊ
_ EÊ
_ 5Ê
_ 8Ê
_ JÊ
_ Ê
_ EÊ
_ 5Ê
_ 8Ê
_ JÊ
_ Ê
_ EÊ
_ 5Ê
_ 8Ê
_ JÊ
_ Ê
5EEEÊ
5EE5Ê
5EE8Ê
).9Ê
_$!Ä'-_ 32%22(.
-
FÊ.Ê>5EEJ?Ê
-'O45.
EÊ
_EEEÊ
5EEEÊ
]EEEÊ
8EEEÊ
:EEEÊ
JEEEÊ
EEEÊ
EEEÊ
_ EÊ
_ 5Ê
_ 8Ê
_ JÊ
_ Ê
_ EÊ
_ 5Ê
_ 8Ê
_ JÊ
_ Ê
_ EÊ
_ 5Ê
_ 8Ê
_ JÊ
_ Ê
5EEEÊ
5EE5Ê
5EE8Ê
".Ê
%$!"O '-_ 32%22(.
-
FÊ2@6!.Ê>5EEJ?Ê
]
'"
,Ê
ÊÊÊ
Ê ÊÊÊ
ÊÊ$)"ÊÊ Ê Ê ÊÊ$)"Ê
ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê2Ê ÊÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê+:::ÊÊÊÊ ÊÊÊ$)"
Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊH1Ê'A*)ÊÊÊ'A*)Ê
ÊÊÊÊ+:K0+::0Ê
ÊÊ/Ê ÊÊÊÊ$)"ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊÊ
BEÊÊ-
Ê100+Ê
ÊÊÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê$)"ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
Ê$)"ÊÊ
Ê
A ÊÊ" Ê100+ÊÊÊ
Ê Ê
Ê$)"Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ'A*)Ê Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê)Ê$
ÊB
ÊÊ%
ÊÊ Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê$)"ÊÊÊ
ÊÊ)ÊÊ$
ÊÊ Ê
ÊÊ Ê ÊÊÊÊ$)"ÊÊ Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê
Ê
&ÊÊ
Ê1001Ê ÊÊ ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊÊÊ*Ê ÊÊÊ
Ê
Ê
(
ÊÊÊ Ê Ê$)"ÊÊ
ÊÊ+:;+ÊÊ+::KÊÊ Ê
ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ$)"Ê
ÊÊ
Ê
*ÊÊ Ê1001Ê
<ÊÊ(ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
Ê$)"ÊÊÊ
ÊÊ"ÊÊ
Ê
ÊÊ4)ÊÊ"Ê ÊÊ4Ê ÊÊ$)"ÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê4)ÊÊ$)"Ê
-Ê1001Ê
ÊÊ ÊÊ$)"Ê
Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊÊ+1Ê, Ê ÊÊÊÊÊ+:;K+::KÊ
ÊÊÊ
Ê$)"ÊÊÊÊ Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê Ê ÊÊÊ$)" 6Ê
Ê Ê
/ ÊÊ%Ê100HÊÊÊÊ Ê
Ê$)"ÊÊ4)ÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊ*Ê ÊÊÊ;0Ê ÊÊÊÊ+:K+3:=Ê
*Ê100HÊ Ê
Ê Ê
Ê$)"ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ$)"Ê
*
ÊÊ? 100=ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê$)"ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê Ê
Ê*
Ê?
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ Ê4)ÊÊ Ê$)"ÊÊÊ ÊÊ*
ÊÊÊvice versaÊ
Ê
ÊÊ?
ÊÊ
ÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
) Ê100KÊÊÊ
Ê
Ê$)"ÊÊÊ
ÊÊ?
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê$)"ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊ ÊÊ?
Ê$)"Ê ÊÊ ÊÊ
ÊÊ ÊÊ$)"Ê ÊÊÊ
ÊÊ
Ê Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ$)"Ê
Ê
ÊÊ Ê
Ê
Ê ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê$)"ÊÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê"Ê Ê
Ê ÊÊÊ Ê"ÊÊÊÊ Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ? ÊÊ Ê Ê
Ê4Ê
Ê ÊÊÊ
Ê
' !#
ÊÊ
ÊÊ
Ê_ E
Ê<ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ>).9?Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ$Ê@
Ê
Ê
Ê
Ê
#
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê).9Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê55:Ê
Ê
ÊÊ
Ê
"Ê
Ê
Ê
Ê9
Ê'
Ê'
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ5EE]ÊÊ).9Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ$
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
#
Ê
Ê
Ê
!
Ê$Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê$ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
#
ÊÊ
*
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊ@
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ@
ÊÊ@
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
!
Ê&#
Ê-
ÊÊ
Ê@
Ê
Ê9Ê6Ê+Ê+
Ê(
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊN]]ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê*
Ê
#
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊÊ
ÊÊ$Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
*
Ê
ÊB!
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ]]ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ$Ê
Ê!
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
CÊ
!
Ê@96Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊB!
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê!
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
#ÊÊ
CÊ
*
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ( ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê$ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê$Ê
Ê
Ê: Ê
Ê
Ê
Ê5EEEÊ+
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
$$
Ê
ÊÊ8OÊÊ5OÊÊ5EE8ÊÊ5EE:Ê
Ê>
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê
?Ê
(ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê@
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ2-N_ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
#
Ê&#
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ9
Ê2Ê+
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê
B!
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê@
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ).9Ê
Ê!
Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
CÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊ8:Ê
Ê
ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
#
ÊÊ
+
Ê
Ê
#
ÊÊ
Ê)
ÊÊ
Ê6
Ê( Ê9
Ê6 Ê
-Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ).9ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê+
Ê.
Ê)
Ê
<Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
#
Ê
ÊÊ
Ê<ÊÊ5E_:ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
$
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê5EÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê5E5EÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ_E$__Ê
Ê
Ê
Ê5EEÊÊ5E__Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê@Ê&ÊÊ&
Ê
.
Ê-
Ê>@&&.-Ê5?ÊÊ
ÊÊ( Ê
Ê
Ê
ÊB
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
$
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊCÊÊ
!
ÊÊ( Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
!
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
#O O"
OOÊ
ÊÊÊ::Ê
ÊÊ/
Ê).9Ê
Ê5EEJ$EÊ!
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊÊJJÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ).9Ê
Ê5EE5$
E]ÊÊ5EEJ$EÊÊ
!
Ê
Ê
ÊÊ 8Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ5EEJ$EÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ5EEJ$EJÊ.Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ__Ê
ÊÊ
Ê
Ê5EEJ$EÊ
Ê
Ê Ê
ÊÊÊ5EE:$EJÊ!
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
FÊÊ
Ê Ê!
Ê>
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
?Ê
Ê !$
Ê
Ê>!
-?Ê
Ê !
Ê
Ê "Ê-
Ê
Ê 6Ê-
Ê
Ê *
ÊÊ1
Ê
!
Ê
Ê
ÊÊ_]Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ/
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê_E8Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê!
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ___Ê
ÊÊ5EEJ$EÊ
Ê
Ê_E Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê-
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
#
ÊÊÊÊÊ
ÊÊ5EEJ$EÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
!
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
#
ÊÊ
ÊÊ5Ê
ÊÊ5EEJÊÊÊ
Ê5Ê
ÊÊ5EE8Ê!
Ê$
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
$
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ/
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
FÊ
Ê !
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ]]Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ2-.Ê]_8ÊÊ
Ê (
Ê
Ê
ÊÊ58Ê
Ê
Ê &
Ê
ÊÊ
Ê
#
Ê
ÊÊ5]Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ2-.Ê8 ÊÊ
Ê -
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊÊ JÊ
Ê
Ê "Ê
ÊÊÊ
ÊÊ:Ê
Ê
Ê !
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ5]Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
#ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ]::Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ2-.Ê_ÊÊ!
Ê
-ÊÊ(9'Ê
Ê
ÊÊ]]:Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ2-.Ê8ÊÊ!
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê
Ê$
Ê
ÊÊ/
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
)O Ê
Ê
"O OOO Ê
!
ÊÊ!
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê!
Ê
Ê
Ê
Ê
#
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê(
Ê
Ê
Ê
=ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ&
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
O Ê
!
Ê!&-Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê-
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê!&-Ê
ÊÊ
FÊ
Ê 6
Ê
Ê
Ê$@Ê
ÊÊ3
Ê
Ê ( Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê*1Ê
Ê
Ê +
Ê!
Ê
Ê 6
Ê
ÊÊÊ
Ê 1
Ê
Ê
Ê
ÊÊ)-Ê
Ê
9ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
'
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê
Ê
Ê!
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
# * Ê
9ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê@
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
*O Ê
!
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
FÊ
Ê -
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê @
Ê
ÊÊ-(Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê"
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê (
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê!
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê (ÊÊ
Ê6Ê
Ê (Ê-Ê
Ê6Ê%Ê
Ê *."6Ê-Ê
Ê6Ê%Ê
Ê 66Ê9
Ê
Ê6Ê%Ê
Ê +#Ê@
Ê Ê
Ê6Ê%Ê
Ê !Ê)Ê
Ê6Ê%Ê
Ê
Ê
Ê !
Ê-&@Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ:EEÊÊ!
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê-&@Ê
>
?ÊÊÊ#
Ê
2-.NÊEEÊÊÊÊ
Ê-&@Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ#
Ê2-.:EÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
=ÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ-&@Ê
Ê ÊÊ!Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê!
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê2
Ê@
Ê6
ÊÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê!
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
FÊ
Ê ÊÊ-&@Ê-Ê6Ê6Ê
Ê ÊÊ-&@Ê-
Ê6Ê
Ê ÊÊ-&@Ê&Ê6Ê
Ê )6#Ê
Ê !
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
FÊ
Ê ?Ê!Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
-&@Ê
=Ê
Ê ?Ê!Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
=Ê
Ê ?ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê-&@Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê-&@Ê
=Ê
Ê ?ÊÊÊÊÊ
Ê$ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê-&@Ê
=Ê
Ê ?ÊÊÊ
#ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê-&@Ê
=Ê
Ê ?ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
#*+'+'?à%?#p! '#!
-ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊ Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê Ê ÊÊ,Ê Ê
ÊÊ ÊÊ Ê Ê ÊÊ
?
p! a"#$ à
",p!àa#-
!
Ê ,%")AÊ Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê %Ê 4 Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ Ê
Ê Ê ÊÊ
Ê% Ê
ÊÊÊ ÊÊÊ% 6ÊÊÊ ÊÊ Ê Ê ,Ê
ÊÊÊA"ÊANÊ*" ÊA)$Ê ÊÊÊ,%")AÊ ÊÊÊ2 ÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊÊÊÊ% ÊÊÊ ÊÊÊÊ,%")AÊ
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê
?ÊÊ
ÊÊÊÊÊÊÊÊ)
Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê ÊÊÊ"
Ê*Ê) ÊÊ*Ê$Ê% Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊ%
<Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê ÊÊ
ÊÊÊÊÊÊÊÊ)
ÊÊÊ ÊÊ2 ÊÊÊ
Ê ÊÊ Ê Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊ2 ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê 3Ê Ê %Ê *Ê Ê Ê *
Ê
*Ê AÊ ÊÊ Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê ÊÊ
% 9Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊÊ Ê Ê 10LÊ
Ê
Ê Ê Ê Ê (
Ê Ê Ê
<Ê Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊÊ ÊÊ Ê ÊÊ ÊÊÊÊ2 ÊÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê
ÊÊ_omÊ Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê% 1Ê Ê
Ê Ê_ Ê'(?Ê"
Ê4oo(
o5Ê' Ê Ê
Ê
ÊÊmÊ Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê ÊÊ
Ê Ê
ÙÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊE
Ê ÊÊ10Ê)Ê100=Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊ
Ê Ê"#Ê Ê
Ê
Ê>
Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê Ê' ÊÊ Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê ÊÊ' Ê9#Ê' Ê
Ê
' Ê# %Ê
Ê' Ê%AÊoÊ Ê
Ê " ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê' ÊÊ Ê
Ê' Ê9#Ê' Ê
Ê' Ê# %Ê
Ê' Ê%AoÊ Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê "#Ê "!Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê
>
Ê
Ê Y%0>Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê
>>+
Ê Ê
Ê Ê
Ê
? )pà",?pà-!Ê
ÊÊ
Ê0ÊÊ
Ê40 5Ê% Ê Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊÊ Ê
Ê
=Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê % Ê Ê Ê
Ê B
Ê =Ê
Ê B
Ê
=Ê
Ê&
Ê Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê1
Ê
Ê#
Ê.
Ê
Ê !
-
Ê
Ê #
>%Ê .
Ê Ê "
Ê #
Ê Ê Ê
"
Ê
-
Ê # Ê Y Ê
-Ê Ê Ê Y Ê
-Ê
Ê
#Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê
Ê(Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊ0Ê%Ê
5ÊÊÊÊÊÊ!
Ê
Ê Ê
5ÊÊÊÊÊÊ3
Ê
Ê
5ÊÊÊÊÊÊÊÊ Ê
Ê Ê
Ê
5ÊÊÊÊÊÊÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê Ê +Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê #.#Ê Y Ê
Ê Ê
Y
ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÈÈÊ Ê
Ê Ê
Ê
ÊÊÊ Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê Ê Ê3!Ê
Ê Ê.
Ê Ê Ê C Ê
Y
Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê Y
=Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê
)
Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê Y
45Ê Ê Ê
Ê ÊÊ
Ê Ê
ÊY
Ê
Ê
ÊY
Ê Ê
Ê
Ê'
ÊY
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê %"%Ê Ê Ê
#
Ê6
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊ(
ÊÊÊ Ê
Ê Ê
Ê
ÊÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊÊÊ? Ê?Ê
Ê
Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê 42Ê ? Ê Ê
' ÊÊ ÊÊ
ÊÊ/<Ê,
Ê*
Ê*
ÊÊ
/,**Ê
Ê
Ê Ê % Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê
9<9Ê Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
(
Ê Ê
ÊA9/,**Ê Ê
Ê
ÊÊ
Infrastructure ÔupportÊ
Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê ( Ê Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê
0 Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê ( Ê Ê Ê +Ê
ÊD
Ê# Ê4#5Ê>Ê
Ê1Ê
Ê41 5Ê
ÊÊ4(5EÊÊÊ
Ê
Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê # Ê 1.'Ê " Ê Ê Y Ê Ê
"
Ê !
Ê 4"!5Ê Ê Ê
Ê #!#!Ê Y
Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê +Ê
Ê Ê +Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê <Ê Ê
Ê <Ê Ê Ê oVÊ Ê Ê Ê Ê Ê Ê
<Ê Ê Ê Ê
<Ê ÊÊ Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
)Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê , Ê
,ÊÊ"Ê ÊÊÊÊ
Ê Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
* ÊÊ)4$Ê Ê Ê ÊÊ* ÊÊÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê ÊÊ
Ê2Ê ÊÊ*Ê*ÊÊ"Ê&Ê
ÊÊ
ÊÊ
The FDI inflow in the Cement Industry in India has increased with some of the Indian cement giants merging
with major cement manufacturers in the world such colcim, ceidelberg, Italcementi, Lafarge, etc. The FDI in
Semiconductor sector in India were crucial for the development of the IT and the ITES sector in India.
Electronic hardware is the major component of several industries such as information technology,
telecommunication, automobiles, electronic appliances and special medical equipments.
Ê Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ5EE ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ5E_E$__ÊÊÊ2
Ê@
Ê6
Ê
Ê!
ÊÊ.
Ê>2@6!.?ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê/Ê
Ê9
Ê
-
Ê5EE $5E__/Ê
ÊÊ4Ê5EE Ê
!
Ê5EE Ê
ÊÊ
Ê4Ê( ÊÊ
Ê6
Ê
ÊÊ@
Ê5EE Ê
ÊÊ
4
Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê6Ê
Ê
Ê
ÊÊ"
Ê5E_EÊÊ%
Ê2
Ê(
Ê-Ê
ÊÊ2IÊ!
Ê0Ê
Ê
>2I!?Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê(
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ5E_5$_8Ê
Ê
Ê
+
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê9Ê"ÊÊ6Ê
ÊÊ
Ê6Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê"ÊÊ
Ê
ÊÊ5EE:Ê
Ê
ÊÊ6Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ_]8Ê
Ê
ÊÊ5E_EÊ
Ê
Ê".Ê
Ê
ÊÊ2-NÊ55_8ÊÊÊÊ5E_EÊ!
Ê
ÊÊÊ".Ê
Ê
Ê
Ê
Ê_ _ÊÊÊ5E_EÊ
ÊÊ2-NÊ_]8J85ÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê.
ÊÊ
Ê9ÊÊ9Ê>.99?Ê
!
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ$Ê
Ê
Ê5_Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ".Ê
ÊÊ
ÊÊÊ".ÊÊ2-NÊ88ÊÊÊ$+Ê5EE $_EÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ".ÊÊ2-NÊ5 ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê*
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ".ÊÊ2-NÊ5ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê2-NÊ5:ÊÊÊ
ÊÊ
Ê5EE $_EÊ!
Ê
Ê
Ê
Ê".ÊÊ2-NÊ_5Ê
Ê
Ê
Ê
Ê".ÊÊ2-NÊ_8ÊÊÊ$+Ê5EE $_EÊÊÊÊ
ÊÊ
.99Ê
ÊÊ5E_EÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ".ÊÊ2-NÊ8]EÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ2-NÊ]::ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ2-NÊ_5ÊÊÊÊÊ
ÊÊ.99Ê.Ê
ÊÊ
Ê5EE $_EÊ+
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ2-NÊ_E8ÊÊÊ
Ê".Ê
Ê8]Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ".Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ!
Ê".Ê
Ê
ÊÊ+
Ê
Ê
ÊÊ-
ÊÊ2-NÊ58ÊÊÊ
Ê2-ÊÊ2-NÊ5ÊÊÊÊÊ
ÊÊ.99Ê
Ê+Ê5E_EÊ
Ê
Ê
Ê58Ê
Ê
Ê
ÊÊ2-NÊ]E8ÊÊ!
Ê
FÊ
Ê
/
Ê
ÊÊ2-NÊ _ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê$
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê )Ê
Ê
Ê1
Ê+$
Ê-ÊÊ
/Ê
ÊÊ2-NÊEÊÊÊ
Ê
ÊÊ
$$
Ê>.!*?Ê
Ê!Ê- Ê
Ê 9Ê9
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê2-NÊ588ÊÊ
Ê -
Ê2
ÊÊÊ
ÊÊ-
Ê
Ê
ÊÊ8 Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê_]5EÊ
ÊÊ
>+?Ê$
ÊÊÊ!
Ê9
Ê6ÊÊ%ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê)Ê9
Ê%ÊÊ2-NÊ5]:_ÊÊ
Ê 6
ÊÊ+
#$
Ê
#Ê
Ê
Ê ÊÊ
#Ê
ÊÊÊÊ!
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê2-NÊ]:EÊÊÊ
Ê
#Ê
Ê
ÊÊ
Ê
:EEÊ
ÊÊ8EÊ
Ê
Ê ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê(Ê0Ê6Ê
Ê
Ê>9&?ÊÊ
Ê
Ê>36?Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê2-NÊ_ÊÊÊ5E_EÊ!
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê9&Ê
ÊÊ!
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ2-NÊ5EE$:EEÊÊÊ5E__Ê
Ê
Ê
Ê$ÊÊ5Ê
Ê
Ê"
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ)Ê!Ê
ÊÊ
ÊÊ$
Ê
Ê
Ê
Ê2-NÊ]EEÊ
Ê9&Ê
ÊÊ4$4
Ê5E_EÊÊ5EE Ê9&Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
2-NÊ] ÊÊ
Ê %0"-Ê
Ê+
Ê>+%?Ê
ÊÊ
Ê2-NÊ]EEÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ5E_EÊ
Ê B
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê]$8Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
CÊ
Ê-Ê.Ê3
$6ÊÊ+.Ê+%Ê
Ê
ÊÊ"
Ê
ÊÊÊ
Ê
#
ÊÊÊ2-NÊ_55ÊÊÊ5E_5ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ4
Ê%
Ê+
Ê6
Ê
Ê&Ê!
ÊÊ"Ê
Ê"
Ê&
ÊÊÊ
Ê 4
Ê
ÊÊ&
Ê
ÊÊ
Ê2-NÊ5_5:ÊÊÊÊÊ
#Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê!
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê9
Ê
Ê>9
?ÊÊÊ
ÊÊ
Ê&
ÊI
Ê6
ÊÊ
3
Ê
Ê 4/
ÊI
Ê6
ÊÊ
ÊÊI
Ê-
Ê
ÊÊÊ
Ê2-NÊ_5ÊÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê6
ÊÊ
Ê
Ê
Ê!
ÊÊÊ
ÊÊÊ5E__Ê
Ê "$
Ê
Ê
Ê
Ê
$%
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê!
Ê
ÊÊ
ÊÊ2-NÊ:EEÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
(
Ê3
Ê6
Ê&#
Ê'
Ê
$%
Ê
Ê ÄO#Ê
Ê !
Ê)
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê".ÊÊ
Ê
ÊÊÊ_Ê5E_EÊ
!
Ê6Ê_ÊÊ5E_EÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
7
ÊÊ".ÊÊ
Ê
ÊÊ"&+Ê_ =Ê1(Ê1
Ê
Ê"&+Ê_ ÊÊ9
Ê@
79
Ê
1
76
Ê
ÊÊ.99ÊÊ
Ê
Ê
Ê/Ê
/ÊÊ".Ê
Ê "
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê"
Ê
Ê9Ê(Ê>"9(?Ê
Ê
Ê
+
ÊÊ6
ÊÊ
ÊÊ
Ê".Ê
ÊÊÊÊ2-NÊ5:]ÊÊ&
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê2-NÊ_5 5ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê6
Ê6
ÊÊ
&Ê
Ê>66&?ÊÊ Ê!
Ê
#ÊÊ
#
Ê".ÊÊÊÊ+Ê9Ê
6Ê2Ê*
Ê+
Ê
Ê &#
Ê
Ê
FÊ_Ê2-.ÊRÊ8EÊ@1Ê>
ÊÊ4Ê5E_E?Ê
India's FDI in January this year fell by 25% margin. Foreign Investments in India totaled
$2.04 billion, a marked fall from the previous year's close. The total cumulative amount of
FDI inflows in India were Rs 563,656 million, about US$129,656 million over a decade from
1991 to January 2010. The country attracted FDI inflows of US$1.74 billion as at November
2009. That marked a 60 per cent increase that was achieved in November 2008 which stood
at US$1.08 billion. The cumulative amount of FDI inflows tabulated from 1991 to end of
December 2009 was US$127.46 billion. The Department of Industrial Policy and Promotion
stated in its latest data. Equity FDI inflows into India stood at US$1.54 billion in 2009,
December. Thus when tabulated cumulatively, a total sum of US $20.92 billion represents
the countries FDI Equity inflows from April to December 2009.
In the April to December, fiscal year of 2009, foreign investments in India inflows peaked at
an impressive US$26.5 billion. That was in addition to the total FDI inflows of US$23.82
made in January to October of the same year. The Department for Industrial Policy and
Promotion estimates that October last year had a 56% in FDI at a sum of US$2.33 billion.
The Indian services sector attracted net FDI estimated at US$3.54 billion from April to
December, 2009. Computer software and hardware sector got around US$595 million in the
same period. US$2.36 billion marked the Telecommunications earnings in FDI over the
same time. Leading investors into India with major FDI inflows were led by Mauritius with a
staggering US$8.91, with Singapore coming a close second with US$1.7 billion. The US had
an overall US$1.58 billion in FDI inflows into India over the same period of time.
The Indian economy continues to perform impressively despite the biting Greek Crisis and
its fears. The Retail market in the Country ranks as the fifth biggest worldwide. This has
made India an attractive destination for foreign investments. The Country's total mergers
and topped US$2,167 million when compared to the US$1, 324 million and US$223 million
in the same time in 2008 and 2009. A survey by the Japan Bank for International
Cooperation ranked India as the second most promising destination for foreign investments.
The first position went to China. This survey was done amongst Japanese foreign investors
in the Countries of study. The Indian has been significant in its encouragement of foreign
investments in India for its emerging economy.
Invest in India is an initiative to market India as an investment destination all over the
globe, to provide a networking platform to the Indian businesses at a global level and to
provide information to the international investors about investment opportunities in India.
Search EzineArticles.com:
Ê
Ê
ÊÊ
Ê6ÊÊ
ÊÊJEÊÊ
ÊÊ(ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê Ê Ê
Ê Ê ".Ê Ê Ê
Ê Ê ]:Ê Ê
Ê Ê 5EE$E Ê Ê
Ê Ê
Ê
ÊÊ 5EE $_EÊ Ê".ÊÊ
Ê
#
Ê Ê
Ê Ê ]:Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
)Ê
ÊÊ".ÊÊ
2@6!.
Ê5EE ÊÊ
Ê1
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ".Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ_ ÊÊ
ÊÊ5EEÊÊ_J ÊÊ
ÊÊ5EEÊÊ
ÊÊ_8OÊ2@6!.ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊÊ
".Ê
Ê
ÊÊ]EOÊÊ_ÊÊÊ5EEÊÊ_5ÊÊÊ5EE Ê
!
Ê 6
Ê Ê
Ê +
Ê -Ê Ê -Ê
Ê
Ê Ê
Ê'
ÊÊ&6
Ê Ê .
Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê +Ê
5E_EÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê
'&6.Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê +
Ê Ê
Ê >+0?Ê Ê Ê
Ê
Ê _5Ê
Ê
Ê
Ê
Ê:EÊÊ
Ê!
Ê
Ê
ÊÊ+0Ê Ê
Ê
Ê:EÊÊ
Ê
ÊÊÊ5EEJÊ
ÊÊ
ÊÊ+0Ê Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
]:OÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
)
Ê
ÊN:EÊÊ".ÊÊ5E_5Ê0N:ÊÊÊ5E_8Ê
!
Ê
Ê
Ê
Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê
#
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
!
Ê)ÊÊ
ÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê9
Ê+
Ê.Ê
+Ê-Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
$ÊÊÊ2-ÊÊ(Ê
Ê
5Ê
!
Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê Ê Ê >
?Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê.Ê-ÊÊ
Ê
!
Ê9
Ê+
Ê
Ê
ÊÊ(Ê
Ê
Ê$($-ÊÊ>(-?ÊÊ($1
$$
6Ê>(16?Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
1
Ê+
ÊÊ6I9ÊÊ
ÊÊ2-Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊÊ
ÊÊ *
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê Ê 9Ê 6
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
"
Ê .
Ê
ÊÊ Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê "
Ê &#
Ê +
Ê Ê
>"&+?Ê!
Ê)
ÊÊ1
Ê( ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê"
Ê.
Ê
Ê
Ê
Ê_EEOÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ5JOÊÊ
8OÊ!
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ!
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ"
Ê.
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ1
Ê]EEEEÊÊ1
Ê8EEEEÊ
Ê
ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ$Ê
ÊÊ
(Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê@
Ê
EOÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ(Ê
#
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
#
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ2
Ê-
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
)
Ê
ÊÊ
Ê".Ê
Ê
Ê
!
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê +
Ê -Ê Ê -Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê".ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
6
Ê".ÊÊ
Ê
Ê
Ê )
Ê
Ê
Ê Ê
Ê ".Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê Ê Ê
ÊÊ".ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
!
Ê
Ê
ÊÊ
Ê_Ê1(Ê
ÊÊ)
Ê
Ê
Ê
Ê".ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê)
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê!
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê ".Ê Ê
Ê )
Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
!
Ê9
Ê+
Ê.Ê+Ê-Ê
ÊÊ
Ê5EEÊÊ&Ê"ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ"
Ê.
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
]Ê
!
Ê
ÊÊ".ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ".Ê
ÊÊ
"&+Ê1(Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
!
Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê ".Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê!
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
#Ê
ÊÊ
Ê
Ê
".Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê-
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê"
Ê
Ê9Ê (Ê !
Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê6
Ê
%ÊÊ"9(Ê Ê
ÊÊ1
Ê_5EEÊÊ
1
Ê
Ê )
Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
"9(Ê
Ê&
Ê"9(Ê
ÊÊ"
Ê-
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ1
ÊJEEÊ
ÊÊ
Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê "
Ê +
Ê @Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê 1
Ê _5EEÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê1
Ê_5EEÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê
Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê Ê _ _Ê Ê Ê
Ê
Ê !
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
#
Ê
Ê Ê
Ê ]EEÊ Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
#
Ê
(Ê
Ê.Ê+Ê-Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
#
Ê
Ê
6-Ê
ÊÊOO O"ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê)
Ê2
Ê+ Ê(ÊÊ% Ê&
ÊÊ%Ê.Ê
Ê-
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
2--1Ê
Ê
ÊÊÊ+
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê$-
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê/
Ê
ÊÊ
Ê
Ê(Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê-
Ê2Ê7
OÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê!
ÊÊ
Ê
Ê
#
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê!Ê
) OÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê.
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
O ÊÊ
Ê
O) ÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê.
Ê
Ê
Ê
Ê/
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊO "O O
OOOO OÊ
!
Ê
Ê
ÊÊÊ)
ÊÊ5EEJÊ
Ê2-NÊ5E:5_EEÊ%
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ/
Ê
#
ÊÊ)
Ê
Ê
Ê
ÊÊ)
/
Ê
#
ÊÊÊÊ
Ê
O4* ÊÊ
Ê
.Ê
Ê
ÊÊÊ2
Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê_ JE
ÊÊ+Ê_ 5ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê) Ê!
ÊÊÊ) ÊÊ Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ5EE8Ê
ÊÊ
ÊÊN:EEEEEÊ2
Ê
Ê
#
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
O#ÊÊ
Ê
Ê_ _ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ% Ê
ÊÊ2-NÊ_J :85_ ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ.
Ê_ _Ê O
ÊÊ
Ê&
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ5EE:Ê
ÊÊÊÊ) ÊÊ
Ê
Ê
ÊS_ JÊÊ&
ÊÊ
#
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
#
Ê
ÊÊ
Ê
O ÊÊ
Ê
Ê4Ê_ ]ÊÊ O
OOOO OÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê!
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
#
Ê%Ê
#
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê!
ÊÊ) Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ2-NÊ8EJÊÊ
Ê
7 O Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
&Ê/
Ê!
ÊÊ6-Ê1
Ê
FÊ.
Ê
The emerging markets of Countries of the CIS Region display all the portents of being the
new markets of the future<br/>Ê
Ê
ÊÊ
Ê2ÊÊ-
Ê-
Ê1
Ê>2--1?Ê_:Ê
Ê
ÊÊ
#
Ê6
ÊÊ
Ê-
Ê>6-?ÊÊ
Ê
ÊÊ_ _Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê2--1Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê9
Ê
ÊÊ_:Ê
Ê_5Ê
Ê
Ê1
Ê"
Ê2
Ê+ Ê)
Ê
Ê
Ê(
ÊI
Ê
2
ÊI
Ê!
Ê
Ê
Ê
ÊÊ6
ÊÊ
Ê-
Ê>6-?Ê
Ê
ÊÊ
Ê]Ê
Ê
Ê% Ê%ÊÊ&
Ê
Ê Ê
Ê(Ê-
Ê!
Ê6-Ê
Ê
ÊÊ6
Ê
ÊÊ&
Ê&
Ê
I
Ê2
ÊI
Ê!
ÊÊ!
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê6
Ê
Ê1
Ê
!Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ6-Ê1
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê-
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê-
Ê2Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê!
Ê
Ê
&
Ê6
Ê
Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
!
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê$
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê0Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê6-Ê
Ê
@Ê'99'1!2@! Ê"'1Ê&@*@6@)Ê!1.&ÊFÊ
Ê
ÊÊ-
Ê2Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
#
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê6-Ê
Ê
Ê
#
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊFÊ
TÊ%
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê
TÊ!
Ê
Ê
ÊÊ-
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê6-Ê1
ÊÊ
Ê
7ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê
TÊÊ( ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
TÊ2
Ê
Ê
ÊÊL
ÊÊ&(1.ÊÊ
Ê
ÊÊ6-Ê
Ê
&(1.Ê
Ê
#
ÊÊ
$
Ê
Ê
TÊ-ÊÊ
ÊÊ!
ÊÊ)
Ê Ê
Ê!
Ê
ÊÊ
!
ÊÊ)
Ê
ÊÊÊÊ!
ÊÊ
ÊÊ
Ê@$-Ê!
Ê6Ê
6
ÊÊ
Ê-
Ê>6-?Ê
Ê
ÊÊ_ _ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê-
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê2--1Ê>
#
Ê(Ê
-
?Ê1
Ê"
Ê2
Ê+ Ê)
Ê
Ê
Ê(
ÊI
Ê2
Ê
I
Ê!
ÊÊ!
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê6
ÊÊ
Ê-
Ê>6-?Ê
I
Ê2
ÊI
Ê!
ÊÊ!
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê6
Ê
Ê1
Ê>61?Ê1
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê6-Ê1
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê-
Ê
Ê*
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê6-Ê
Ê
Ê_E8OÊ
ÊÊ/
ÊÊ
#
=Ê5_OÊ
ÊÊ/
ÊÊ
ÊÊ_]JOÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê5EE$E Ê
1
Ê
Ê
ÊÊ6-Ê
Ê"66
Ê6-Ê.&-IÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê&ÊÊ
6
Ê
ÊÊ
Ê6
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê
&#
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê+
ÊÊ*
ÊÊ-
Ê
Ê!
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
6-Ê+
ÊÊ@
Ê.
ÊÊ+
ÊÊ6-Ê6
ÊÊ
Ê+
ÊÊ)
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ4Ê(
Ê6Ê
7Ê+2ÊÊ
Ê
#Ê6
ÊÊ
6
Ê0Ê
ÊÊ6-Ê
Ê4(6Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
#Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Potential Sectors for Collaboration between India and CIS countries are:
Ê Food Sector and Agribusiness: Processing, Agro Products, Machinery & equipment, packaging,
fertilizers, Irrigation, etc
Ê Pharmaceuticals & cealthcare: Medicines, Formulations, medical devices, cospitals, etc
Ê ICT: Telecom, Technology parks, e-governance, IT training, Business Processes, etc
Ê Textiles: Machinery, garments, etc
Ê Energy: Power Generation & Transmission, Oil Refining & Petro-Chemicals
The JBC Agreements/ MOU¶s signed in the region are given below:
ÊÊ
ÊÊÊ
6
Ê
Ê-
Ê>6-?Ê1
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
#
Ê
Ê
,!
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
#
Ê
ÊÊ
Ê+
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ
,ÊÊ
(Ê-
Ê)
Ê"
ÊÊ-ÊÊ
+
Ê&
Ê>"-+&?ÊÊ-+&Ê!
ÊÊÊ Ê
*
Ê
ÊÊ
Ê6-Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ!
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
(Ê
Ê
ÊÊ,!
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
=Ê
Ê$$
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê6-Ê
ÊÊ
ÊÊ
$
$Ê
,Ê
Ê
!
Ê
Ê
ÊÊ6-Ê1
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê(
Ê)
Ê
I
ÊI
Ê+ Ê1
Ê!
Ê!
Ê2
ÊÊ2
Ê
Ê
ÊÊ
$
$Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê!
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ6-Ê
ÊÊ
ÊÊ
$$Ê
Ê
Ê
(Ê
Ê
Ê
(Ê$6-Ê1
/
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê-
Ê
Ê*
Ê/
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ6-Ê1
Ê
Ê
(Ê
ÊÊÊ
Ê/
ÊÊ
#
ÊÊ
Ê6-Ê1
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê*
Ê
Ê,6-Ê1
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ,Ê
Ê
6
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê6-Ê
ÊÊ-
Ê9
Ê"
ÊÊÊ&#
Ê
'Ê>"&'?Ê
Ê,
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê6-Ê1
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê$6-Ê1
,Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
#Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê"!9Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê/
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê2-ÊÊ&
ÊÊ
#
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
-
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
#
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ6-Ê1
Ê*
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê8EÊ
Ê
Ê
/
ÊÊ
#
ÊÊ
Ê6-Ê1
ÊÊ
Ê
Ê5EE $_EÊ
ÊÊ2-NÊ_8_8_ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê2-NÊ_JJJ:]ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ_8 Ê
Ê
Ê
+Ê
Ê
#
ÊÊÊÊ
Ê6-Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê0Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ%
Ê
Ê
Ê0Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê Ê