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Síntesis
Reporte de Inflación
Setiembre 2018
Si bien los indicadores recientes de actividad económica El presente Reporte de Inflación se ha elaborado con información al segundo
mundial señalan que el crecimiento previsto para este trimestre de 2018 de la Balanza de Pagos y Producto Bruto Interno, a agosto
año (3,8 por ciento) se mantendrá, tal como se anticipó de 2018 de cuentas monetarias, de las operaciones del Sector Público No
en el Reporte de junio, éste será menos sincronizado y con Financiero, inflación, mercados financieros y tipo de cambio.
mayores riesgos. Para 2019, se esperan tasas ligeramente
menores respecto a las de este año debido, principalmente, CRECIMIENTO MUNDIAL
a un menor dinamismo de EUA y de otras economías (Variación porcentual anual)
los términos de intercambio de 2,9 por ciento aunque aún Zinc (ctv US$ por libra)
Plomo (ctv US$ por libra)
131
105
146
112
131
103
142
113
111
94
corriente de la balanza de pagos fue 1,9 por ciento Maíz (US$ por TM)
Aceite de Soya (US$ por TM)
131
707
145
674
135
640
162
713
151
653
del PBI, mayor al registrado en igual periodo de 2017, Torta de Soya (US$ por TM) 348 402 381 384 354
-0,1
ciento del PBI, respectivamente. Esta proyección implica un
-0,2
-0,3
-0,6
Contractivo
impulso fiscal ponderado positivo de 0,3 por ciento del
-0,7
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018* 2019* PBI para 2018 y ligeramente negativo para 2019, lo que
1/ El impulso fiscal ponderado toma en cuenta el efecto multiplicador diferenciado de los cambios en los ingresos,
gastos corrientes e inversión pública. coincidiría con la reducción de la brecha del producto.
* Proyección.
INGRESOS CORRIENTES DEL GOBIERNO GENERAL Se ha corregido al alza la recaudación esperada para 2018,
(Porcentaje del PBI)
debido a la mejor evolución registrada por los ingresos
21,7
22,3 22,1 22,3 tributarios en lo que va del año. Los gastos corrientes
19,8
20,8
20,1 mantendrán la evolución creciente presentada a inicios
19,3
18,7
18,1
19,1
de año y la inversión pública estará determinada por la
ejecución de las obras del Plan Integral de Reconstrucción
con Cambios, el avance de la Línea 2 del Metro de Lima y
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018* 2019* los Juegos Panamericanos. Para 2019, los ingresos fiscales
* Proyección.
aumentarían en línea con las medidas anunciadas por el
Síntesis del Reporte de Inflación. Setiembre 2018
crecimiento de la demanda interna, esperándose una tasa TOTAL 6,6 7,8 9,0 8,6 8,7
-1 -1
expectativas continuarán convergiendo gradualmente 2015 2016 2017 2018 2019
* Proyección.
hacia 2 por ciento en el horizonte de proyección.
Balance de riesgos
El balance de los factores de riesgo considerado en este Reporte –choques de demanda externos (menor crecimiento
de la actividad mundial por nuevas medidas comerciales restrictivas de Estados Unidos y China), mayor volatilidad de los
mercados financieros internacionales y choques de demanda internos (crecimiento menor al esperado de la inversión privada
y pública)– se traduce en un sesgo positivo en la proyección de inflación.
0,00 0,00
0,00 0,00
-0,03 abajo en la
-0,04 -0,04
-0,04 proyección de
-0,06 -0,06 inflación
-0,08 -0,08
Choques Choques Choques Choques
externos financieros de demanda de oferta
internos
Síntesis del Reporte de Inflación. Setiembre 2018
Var. % real
1.
Producto bruto interno 4,0 2,5 4,0 4,0 4,2 4,0
2.
Demanda interna 1,1 1,4 4,2 4,4 4,4 4,0
a.
Consumo privado 3,3 2,5 3,4 3,8 3,7 3,6
b.
Consumo público 0,2 0,2 3,8 3,4 2,5 3,2
c.
Inversión privada fija -5,4 0,2 5,5 5,5 7,5 6,5
d.
Inversión pública -0,2 -2,3 12,6 9,9 5,0 2,8
3. Exportaciones de bienes y servicios 9,4 7,8 4,4 3,5 3,9 4,6
4. Importaciones de bienes y servicios -2,2 4,1 5,1 5,0 4,5 4,7
5. Crecimiento de nuestros socios comerciales 2,8 3,6 3,8 3,8 3,6 3,6
Nota:
Brecha del producto 2/ (%) -0,3 ; 0,2 -1,4 ; -0,8 -0,9 ; -0,2 -0,9 ; -0,2 -0,4 ; 0,4 -0,6 ; 0,2
Var. %
6.
Inflación 3,2 1,4 2,2 2,2 2,0 2,0
7. Inflación esperada 3/ - - 2,2 2,2 2,5 2,5
8. Depreciación esperada 3/ - - 1,6 1,9 1,5 0,8
9. Términos de intercambio 4/ -0,4 7,2 4,9 1,0 1,3 -2,9
a. Precios de exportación -3,4 13,0 11,6 7,4 1,9 -2,2
b.
Precios de importación -3,0 5,4 6,4 6,3 0,6 0,7
Var. % nominal
10.
Circulante 6,5 6,7 7,6 8,1 8,5 8,5
11. Crédito al sector privado 5/
5,6 6,6 8,5 9,0 8,8 9,0
% PBI
12.
Inversión bruta fija 22,9 21,8 22,1 22,3 22,7 22,9
13. Cuenta corriente de la balanza de pagos -2,7 -1,1 -1,2 -1,6 -1,2 -1,5
14.
Balanza comercial 1,0 3,1 3,9 3,1 4,1 2,4
15. Entrada de capitales externos de largo plazo 6/ 4,6 5,7 4,8 5,0 4,8 4,0
16. Ingresos corrientes del gobierno general 18,7 18,1 18,7 19,1 18,8 19,3
17. Gastos no financieros del gobierno general 20,0 20,1 20,4 20,5 20,3 20,4
18. Resultado económico del sector público no financiero -2,5 -3,1 -3,1 -2,8 -2,9 -2,6
19. Saldo de deuda pública total 23,8 24,9 25,2 25,7 26,1 26,9
20. Saldo de deuda pública neta 6,8 9,5 11,8 11,4 14,1 13,5
RI: Reporte de Inflación.
1/ Proyección.
2/ Diferencial entre el PBI y el PBI potencial (en porcentaje del PBI potencial).
3/ Encuesta de expectativas a los analistas y entidades financieras.
4/ Promedio.
5/ Incluye colocaciones de las sucursales en el exterior de las empresas bancarias.
6/ Incluye inversión directa extranjera neta, inversion extranjera de cartera en el país y desembolsos de largo plazo del sector privado.