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La política

económica

Principio de
Economía
Las políticas fiscal y
monetaria
La política monetaria y la demanda agregada
Para comprender cómo se determina el tipo de interés en la economía, que
–como mencionamos antes– determina la inversión, presentaremos la
teoría de la preferencia por la liquidez. Esta teoría establece que el tipo de
interés surge del equilibrio de la oferta y demanda de dinero en el mercado
monetario.

La oferta monetaria es controlada por el Banco Central, quien la altera a


través de diferentes instrumentos de política monetaria:

 modificando las reservas del sistema bancario;

 comprando o vendiendo bonos del Estado en operaciones de


mercado abierto.

Una vez que el Banco Central decide la cantidad de dinero ofrecida en la


economía, ésta permanecerá fija a ese nivel, sin depender, por ejemplo,
del tipo de interés. Esto implica que, en el mercado monetario, la función
de oferta de dinero resulte vertical.

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La demanda de dinero se explica por el deseo de utilizar este activo para
comprar otros bienes. Justamente la propiedad de un bien de poder
convertirse fácilmente en otros bienes, a través del intercambio, es lo que
llamamos liquidez. El dinero es el bien más líquido, ya que con este se
pueden comprar los demás bienes. La liquidez explica por qué la gente
mantiene dinero como medio de pago, en lugar de depositarlo en cuentas
que le rindan interés o en otras inversiones rentables. Sin embargo,
justamente la relación entre la cantidad de dinero que el público demanda
y el costo de oportunidad (el tipo de interés que deja de ganar) es lo que
determina la pendiente negativa de la curva de demanda de dinero.

El equilibrio en el mercado monetario se establece al nivel de dinero


definido por el Banco Central y al tipo de interés correspondiente a la
intersección entre las funciones de oferta y demanda.

Figura 1: Oferta y demanda de dinero

Fuente: Elaboración Propia.

Fuente: Elaboración propia.

¿Cómo se relacionan los cambios en el mercado monetario con la demanda


agregada?

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Figura 2: Cambios en la demanda de dinero

Fuente: Elaboración Propia.

Fuente: Elaboración propia.

Observa primero qué ocurre cuando aumentan los precios de la economía


(pasamos del punto P1 al punto P2 (que se muestra en la Figura 8). Como
será necesario tener más efectivo para realizar las compras, ya que ahora
los bienes son más caros en términos nominales, el público aumenta sus
tenencias de dinero (aumenta la demanda de dinero, desplazándose de
DM1 (demanda monetaria) a DM2. Como la oferta monetaria es fija, el
aumento en DM genera una suba del tipo de interés a r2. Este tipo de
interés más alto reduce los gastos de inversión de la economía (efecto tipo
de interés), por lo cual la DA se ubica en la cantidad Y2.

Los cambios en la oferta de dinero también tendrán repercusiones en la


DA. Como muestra la Figura 6, si, por ejemplo, el Banco Central decide
aumentar la cantidad de dinero de la economía realizando compras de
bonos del Estado a través de operaciones de mercado abierto, de manera
que el dinero que paga por esos bonos es mantenido como dinero en
efectivo o depositado en el sistema bancario, la cantidad de dinero de la
economía aumentará (OM1 a OM2). Como consecuencia de esta mayor
cantidad de dinero, el tipo de interés descenderá en el mercado monetario.
El gasto de inversión será, por lo tanto, mayor para cada nivel de precios
posible, es decir, se desplazará hacia la derecha la curva de la DA.

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Figura 3: Cambios en la oferta de dinero

Fuente: Elaboración Propia.

Fuente: Elaboración propia.

La política fiscal y la demanda agregada


La política fiscal involucra las decisiones sobre impuestos y gasto público.
Estas decisiones impactan directamente en la DA, ya que el gasto público
es uno de sus componentes. Sin embargo, un cambio en el gasto público no
sólo genera el efecto correspondiente a la cuantía del cambio en este
componente, al desplazar la demanda agregada, sino que opera, además,
lo que se denomina efecto multiplicador. Por ejemplo, si el gobierno decide
realizar un programa de obras públicas en el cual gasta el importe G0,
todos los sectores a los cuales se les demanden bienes y servicios para esa
obra accionarán la demanda de otros bienes y servicios como consecuencia
de ese impulso; a su vez, quienes trabajen en tales sectores demandarán
más bienes y servicios a partir de las remuneraciones obtenidas, lo mismo
que aquellos quienes obtienen beneficios de tales empresas. Estos efectos,
cada vez más amortiguados, tendrán impacto en sucesivas vueltas o rondas
en la economía. Es por ello que el efecto final del aumento del gasto será
mayor al aumento inicial G0, dependiendo de la propensión del público a
realizar compras (consumir) con los aumentos en los ingresos obtenidos.

Existe sin embargo, un efecto de la política fiscal expansiva que tiene un


sentido contrario al del efecto multiplicador: el efecto expulsión. Si el
sector público, para financiar el aumento en el gasto, recurre al mercado
monetario y se endeuda, y esto implica un aumento en el tipo de interés de
equilibrio, la inversión se retraerá y el efecto final del aumento del gasto en
el nivel de la DA dependerá de cuál de ambos efectos descriptos
prevalezca.

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Las políticas de estabilización económica
Las políticas descriptas, monetarias y fiscales, suelen usarse de manera
combinada o no, a fin de estabilizar la producción, el nivel de precios y el
empleo. Acerca de la conveniencia o no de tales intervenciones, hay
profundas discrepancias entre los economistas. En lo que sí acuerdan los
economistas, más allá de sus desacuerdos en la selección de los modelos
que creen que explican mejor la realidad económica, es en que si una
medida de política tarda en aplicarse, su efecto será mucho menor que si
se aplica en el momento oportuno. Por ello, se suelen implementar
instrumentos de aplicación automática: los estabilizadores automáticos,
que tienden a corregir las inestabilidades apenas se producen. Como
ejemplo de este tipo de instrumentos, pueden citarse los impuestos a la
renta, que se ajustan con el nivel del ingreso obtenido y los subsidios de
desempleo.

Problemas y aplicaciones
1) Supón que la elección de un nuevo candidato presidencial incrementa la
confianza de las personas en el futuro. Utiliza el modelo de demanda
agregada y oferta agregada para analizar el efecto que podría tener esta
situación en la economía, partiendo de una situación hipotética de
equilibrio, y justifica debidamente las razones por las que se ocasionarían
los efectos planteados.

2) Explica si cada uno de los siguientes acontecimientos aumentará,


disminuirá o no tendrá efecto en la oferta agregada a largo plazo:

a) Argentina experimenta una oleada de inmigración poblacional


proveniente de otros países vecinos.
b) Un gobierno decide aumentar los salarios mínimos legales en un
25 % respecto de su situación inicial.
c) Una compañía tecnológica inventa un chip de computadora más
potente.
d) Una inundación causa daños irrecuperables a corto plazo sobre
las fábricas situadas en la costa atlántica del país.

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Referencias

Mankiw, N. G. (2012). Principios de Economía. (6ta edición). México: Cengage


Learning Editores.

Ministerio de Economía de la Nación (2015). Información Económica al


Día. Recuperado de http://www.economia.gob.ar/secretarias/politica-
economica/programacion-macroeconomica/

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