Caso práctico (ordinaria)

La Colmena S. A. Análisis del coste de las fuentes financieras

Enunciado

La empresa La Colmena S. A. presenta la siguiente situación patrimonial a 31-12-201X

(datos en millones de euros):

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO NETO

Activo no corriente 150 Capital social 50
Activo corriente 100 Bonos a largo plazo 100
Deudas con entidades de crédito a
100
corto plazo
Total activo 250 Total pasivo 250

Sabiendo que:

» El capital social está formado por 100 millones de acciones a 0,5 euros por acción.
» Los bonos a largo plazo vencen dentro de 5 años y devengan un cupón anual del 5 %.
» El resto de deuda a corto genera también unos intereses del 9 %.
» Que el beneficio neto de la empresa asciende a 4 millones de euros.

Objetivos

Después de leer el caso La Colmena S. A., el trabajo a realizar consiste en:

» Calcular el coste del capital medio ponderado (CCMP) compuesto por todos los
títulos de la empresa, sabiendo que el tipo impositivo de sociedades es del 30 %.
» Calcular el EVA. En base al resultado obtenido, ¿se está generando valor para los
accionistas? ¿por qué?
» Calcular el ICI, interpretar y comentar el resultado, sabiendo que la política de
dividendos de la empresa es repartir un dividendo del 10 % del beneficio.
» Establecer las medidas necesarias para mejorar el coste de capital medio ponderado,
el EVA y el ICI.

TEMA 6 – Caso práctico (extraordinaria) © Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)

Metodología de trabajo

La solución del caso debes realizarla en una presentación de PowerPoint donde tienes
que contestar a las cuatro preguntas planteadas, de forma ordenada, clara, concisa y
concreta. Indica los pasos dados para los cálculos y argumentar las repuestas en base a
los conocimientos que has adquirido durante el curso de la materia.

Extensión máxima: 15 diapositivas.

ACTIVO
Activo no corriente 150
Activo corriente 100

Total activo 250

PASIVO Y PATRIMONIO NETO

Capital social 50
Bonos a largo plazo 100
Deudas con entidades de crédito a corto plazo 100
Total pasivo 250

» El capital social está formado por 100 millones de acciones a 0,5 euros por
acción.
» Los bonos a largo plazo vencen dentro de 5 años y devengan un cupón anual del
5 %.
» El resto de deuda a corto genera también unos intereses del 9 %.
» Que el beneficio neto de la empresa asciende a 4 millones de euros.

» Calcular el coste del capital medio ponderado (CCMP) compuesto por todos los
títulos de la empresa, sabiendo que el tipo impositivo de sociedades es del 30 %.
» Calcular el EVA. En base al resultado obtenido, ¿se está generando valor para
los accionistas? ¿por qué?
» Calcular el ICI, interpretar y comentar el resultado, sabiendo que la política de
dividendos de la empresa es repartir un dividendo del 10 % del beneficio.
» Establecer las medidas necesarias para mejorar el coste de capital medio
ponderado, el EVA y el ICI.

TEMA 6 – Caso práctico (extraordinaria) © Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)

PN= Patrimonio Neto (Recursos Propios)
P= Pasivo

WACC: Kd (1-t) (P/P+PN) + Ke (PN/P+PN)

WACC: Kd (1 - 30) ( 200/250) + Ke (50 /(250)
WACC: 7% * 70% * 0.8 + 8% * 0.2
WACC: 5.52%

ROE=BN/RP
Ke=ROE=4/50 = 0,08
Kd=5%

EVA = BN - (Ke * FP)

EVA= 4 - 8% * 50
EVA = 0

ICI = Rf * b
ICI: 8% * 90%
ICI= 7.2%
b= 100%-10% = 90%

TEMA 6 – Caso práctico (extraordinaria) © Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)