CAPITULO 8

RIESGO Y TASA DE RENDIMIENTO

PREGUNTAS DE AUTOEVALUACION

1.- ¿Qué significa riesgo de inversión?

Probabilidad de recibir un rendimiento real diferente del esperado, por lo que significa que hay
una variabilidad en los rendimientos o resultados de la inversión tanto buenos como malos.

2.- Haga una distribución de probabilidad que ilustre

1) Una inversión en bonos
Se ilustra a la compra de bonos del Tesoro invirtiendo gran dinero en un año con un rendimiento
esperado de 5%, esta tasa de rendimiento se determina con precisión debido a que la probabilidad
de incumplimiento por parte del gobierno es casi nula, lo cual significa que el bon es una inversión
libre de riesgo.
2) Una inversión en acción
Es la compra de acciones comunes de una empresa, por supuesto, también existe la posibilidad de
que la empresa no sobreviva, en todo caso la inversión se perdería y el rendimiento sería del
100%, esta inversión es una inversión riesgosa.

3).- ¿Cuál de las dos acciones que se graficaron en la figura 8-2 es la menos riesgosa? ¿Por qué?
La menos riesgosa es la de U.S. Electric, por la misma razón de es más estrecha la distribución de
probabilidad, y más factible que el resultado real alcance el valor esperado.

4).- ¿Cómo se calcula las desviación estándar asociada con una inversión?
a) Calcule la tasa de rendimiento esperada
b) Restar la tasa de rendimiento esperado, r, de cada resultado posible, ri, para obtener un
conjunto de desviaciones de r
c) Elevar al cuadrado cada desviación, multiplique el resultado por la probabilidad de que ocurra
para su resultado de relacionado, y después sume estos productos para obtener la varianza, o2, de
la distribución de la probabilidad
d) Saque la raíz cuadrada de la varianza para obtener la desviación estándar que se muestra.
¿Por qué la desviación estándar se usa como una medición de riesgo total o particular?
Se usa como una estimación de la desviación estándar futura.

5).- ¿Cuál es una mejor medición del riesgo total: la desviación estándar o el coeficiente de
variación? Explique.
La mejor medición es la del coeficiente de variación ya que captura los efectos tanto del riesgo
como del rendimiento, es una mejor medición para evaluar el riesgo en situaciones donde las
inversiones difieren con respecto a sus cantidades de riesgo total y a sus rendimientos esperados.
6).- ¿Qué significa el siguiente enunciado: “La mayoría de los inversionistas tiene aversión al
riesgo”?
Que requiere tasa de rendimiento más altas para invertir en valores de mayor riesgo.
¿Cómo afecta la aversión al riesgo a las tasas de rendimiento relativas?
Siempre y cuando todo se mantenga constante, cuanto más riego tenga un título, mayores
rendimientos demandaran los inversionistas y por tanto estarán dispuesto a pagar menos por la
inversión.
7).- Supongo que usted es dueño de una acción que ofreció rendimientos de 5 por ciento, 8 por
ciento, -4 por ciento y 15 por ciento durante los pasados cuatro años. ¿Cuál es rendimiento
anual promedio y la desviación estándar de la acción?
(Respuesta=6%; s=7.9%)

8).- ¿Explique la siguiente expresión: “Una acción que se maneja como parte de un portafolio
por lo general es menos riesgosa que la misma acción aislada”?
Las características de riesgo y rendimiento de una inversión no se deben evaluar de manera
aislada, más bien, el riesgo y el rendimiento de un título individual se deben analizar en términos
de su afectación al riesgo y rendimiento del portafolio que lo contiene.

9).- ¿Qué significa una correlación positiva perfecta, una correlación negativa perfecta y una
correlación cero?
La correlación positiva perfecta se moverán hacia arriba y hacia abajo en conjunto, y un portafolio
que consiste en dos de tales acciones será exactamente tan riesgoso como las acciones
individuales.
La correlación negativa perfecta todo riesgo se diversifica.

10).- En general, ¿es posible reducir el riesgo de un portafolio a cero al incrementar el número
de acciones que contiene? Explique.
No reduce a cero pero el grado de correlación cuanto menor sea la correlación positiva entre las
acciones incluidas, más bajo será el riesgo total.

11).- ¿Qué denotan los términos riesgos diversificable y riesgo no diversificable? ¿Qué es una
acción de riesgo promedio?
Riesgos diversificarles es aquella parte del riesgo de un título asociada con resultados aleatorios
generados por eventos, o comportamientos, específicos de la empresa; se puede eliminar
mediante la diversificación adecuada.
Y el riesgo no diversificable título asociado a factores económicos o de mercado que afectan de
manera sistemática a las empresas, No se puede eliminar por diversificación.
La acción de riesgo promedio es aquella que tiende a aumentar o disminuir acorde con el mercado
general.

12).- ¿Por qué beta es una medida teóricamente correcta del riesgo de una acción?
Por que mide el grado al cual los rendimientos sobre una acción determinada se mueven con el
mercado de acciones.

13).- Si se grafican los rendimientos de una acción particular frente a los índices del promedio
industrial Dow Jones durante los pasados cinco años, ¿Qué indicaría la pendiente de la línea que
obtenga cerca del riesgo de la acción?
En este caso el riesgo relevante de la acción es igual al promedio.
14).- Supongamos que usted tiene un portafolio que incluye dos acciones. Invirtió 60 por ciento
de sus fondos totales en una acción que tiene una beta de 3 y el 40 por ciento de sus fondos
total en una acción que tiene una beta de 0.5. ¿Cuál es el beta del portafolio? Respuesta 2
El riesgo relevante de la acción es el doble de volátil que la acción promedio.

15.- Establezca la diferencia entre la tasa de rendimiento esperada (r) y la tasa de rendimiento
requerida (r) sobre una acción. ¿Cuál tendrá que ser mayor para convencerlo de comprar la
acción?
La tasa de rendimiento esperado se basa en la distribución de probabilidad de los rendimientos de
la acción, y la tasa de rendimiento requerida es la tasa que los inversionistas demandan por
invertir en la acción.

16.- ¿Cuáles son las diferencias entre la gráfica de volatilidad relativa (figura 8-9), en la cual “se
hacen los betas”, y la gráfica LMV (figura 8-10), en la cual “los betas se usan”? considere los
métodos para elaborar las gráficas y los fines con las que se desarrollaron.
La grafica volátil relativa se refiere a la relación entre dos volatilidades y la línea de mercado de
valores es la línea que muestra la relación entre el riesgo medido por beta y la tasa de rendimiento
requerida para títulos individuales.

17.- ¿Qué sucede con la gráfica LMV 1) Cuando la inflación aumenta o 2) Cuando la inflación
disminuye
Cuando la inflación aumenta o la inflación se incrementa la tasa de rendimiento sobre todos los
activos riesgosos porque la prima de inflación se incluye en la tasa de rendimiento requerida de los
activos riesgos y libres de riesgo.

18.- ¿Qué sucede a la gráfica LMV? ¿1) Cuando la inversión al riesgo aumenta o 2) Cuando la
aversión al riesgo disminuye? ¿Qué aspecto tendría la LMV si los inversionistas fueran
indiferentes al riesgo, es decir, si pudieran cero aversión al riesgo?
La pendiente de la línea del mercado de valores refleja el grado al cual los inversionistas tienen
aversión al riesgo. Si no hubiera aversión al riesgo, no habría prima de riesgo, así que la LMV seria
horizontal.

19.- ¿Cómo puede influir una empresa en su riesgo de mercado, o beta?

En el cambio de la composición de sus activos y al modificar su uso de financiamiento de deuda¸
así también ocasionados por movimientos generales en el mercado, y por acontecimientos
económicos importantes.

20.- La acción F tiene un coeficiente beta de 1.2. Si la tasa de rendimiento libre de riesgo es por 4
por ciento y el rendimiento esperado de mercado es 10 por ciento, ¿Cuál es la tasa de
rendimiento requerida de la acción F?
(Respuesta r= 11.2 %)

21.- Cuando una acción esta en equilibrio, ¿Qué condiciones debe cumplir?
Condición en el cual el rendimiento esperado sobre un valor es exactamente igual a su
rendimiento requerido.
22.- Si una acción no está en equilibrio, explique cómo se ajustan los mercados financieros para
llevarla al equilibrio.
Determinación del equilibrio en el mercado Dado el precio de equilibrio, cuando el precio es
inferior hay un exceso de demanda (escasez), lo que tiende a elevarlo. Cuando es superior hay un
exceso de oferta (excedente) y ello tiende a bajarlo. Luego, en un mercado libre, los precios
tienden a desplazarse hacia el nivel de equilibrio.

23.- Suponga que las acciones de Porter Pottery se venden a $32. La empresa que tiene un
crecimiento constante, espera que su siguiente dividendo sea $3.2. Los analistas han
determinado que el valor del mercado de la acción ahora está en equilibrio y que los
inversionistas requieren una tasa de rendimiento de 14 por ciento para comprar la acción. Si el
precio de la acción aumenta a $35.56 mañana, después de que se publiquen los estados
financieros de fin de año de Porter, ¿Cuál es la tasa de rendimiento esperada de la acción?
Suponga que la tasa de crecimiento de la empresa permanece constante
(Respuesta: 13%)

24.- Clasifique el riesgo por incumplimiento, el riesgo por vencimiento y el riesgo por liquidez
como diversificables o no diversificables.
El riesgo por incumplimiento se clasifica como riesgo no sistemático (riesgo diversificarle)
El riesgo por vencimiento y por liquidez se clasifica como riesgo sistemático (Riego no
diversificarle)