INTRODUCCION

Los términos modernos como globalización, integración, telecomunicaciones, bloques de

comercio, entre otros, obligaron poco a poco a las empresas a cambiar su actitud ante el
entorno y el mercado en constante modificación.

Esto implicaba también, un cambio interno. Pensar en la sobrevivencia del negocio era el
objetivo de todo director y transformar esto en una meta individual y organizacional fue la
primera etapa dentro del negocio.

Sobrevivir en el mercado global tenía sus requisitos también, tal era el caso del nivel de
productividad, los costos, los estados de ingresos, los márgenes de utilidad, en fin, todo el
balance financiero/contable sería la base que permitiría a los negocios continuar en el
mercado de venta de bienes y prestación de servicios

Por ello la previsión es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema financiero
puede tomar diversas formas. No obstante es esencial que éste tenga en cuenta las fortalezas
y debilidades de la empresa. Por ejemplo, la empresa que prevé tener un incremento en sus
ventas, ¿está en condiciones de soportar el impacto financiero de este aumento? ¿Por otro
lado, su endeudamiento es provechoso? ¿Los banqueros que deben tomar decisiones en el
otorgamiento de créditos a las empresas, cómo pueden sustentar sus decisiones?

El objetivo de este trabajo, es exponer las ventajas y aplicaciones del análisis de los estados
financieros con los ratios o índices. Estos índices utilizan en su análisis dos estados financieros
importantes: el Balance General y el Estado de Ganancias y Pérdidas, en los que están
registrados los movimientos económicos y financieros de la empresa. Casi siempre son
preparados, al final del periodo de operaciones y en los cuales se evalúa la capacidad de la
empresa para generar flujos favorables según la recopilación de los datos contables derivados
de los hechos económicos.
 1. MEMORIA DESCRIPTIVA

1.1. OBJETIVOS DE PROYECTO

El presente proyecto tiene como objetivo conocer los estados financieros de dicha
empresa, en la cual aprenderemos hallar sus proyecciones a futuro, sus ganancias,
pérdidas, bienes y sus principales ratios financieros para las proyecciones a futuro.

1.2. NOMBRE DE LA EMPRESA

UNIÓN DE CERVECERIAS PERUANAS BACKUS Y JHONSTON S.A.C.

1.3. ACTIVIDAD DE LA EMPRESA

Su principal actividad es la elaboración de Cerveza. A base fundamentalmente de agua,

cebada, y frutos aromatizantes lúpulo.

1.4. UBICACIÓN

Perú y su sede principal está situada en la capital Lima en el distrito de ATE.

Actualmente cuenta con 5 plantas cerveceras en diferentes departamentos: Lima,
Arequipa, Cusco, Motupe y Pucallpa. Además de una malteria y una planta de agua
mineral.

1.5. MARCAS DE LOS PRODUCTOS

Backus está presente a nivel nacional con más de 15 marcas. Atreves de diversas
marcas nacionales y regionales de cerveza, bebidas gasificadas y aguas.

Cervezas:
Cristal, Pilsen Callao, Cusqueña, Backus Ice, Arequipeña, Pilsen Trujillo, San Juan, Fiesta
Real, Abraxas.

Bebidas:
San Mateo, Guarana Backus, Maltin Power, Viva Backus, Agua Tonica Backus.
2. BREVE ANÁLISIS DEL SECTOR DEL GIRO DE LA EMPRESA
2.1. Socioeconómico
El mercado de las bebidas alcohólicas es muy heterogéneo ya que abarca
diversos negocios los cuales se diferencian por los productos que presentan al
mercado, así como los segmentos de población a los que se dirigen, tomando en
cuenta el poder adquisitivo, gustos y preferencias.

Por ejemplo, en Lima más de la mitad de la población cuya edad fluctúa entre los 24 y
35 años consume algún tipo de bebidas alcohólicas, siendo la cerveza la más
consumida seguido del vino, whisky y champagne.

La cerveza ocupa el primer lugar ya que es una bebida que llega a todos los niveles
socioeconómicos, mientras que el vino, el whisky y el champagne va dirigido más que
todo a grupos con necesidades singulares, aunque en estos últimos años el consumo
del vino y del whisky a crecido considerablemente. A pesar de que la cerveza es la
bebida alcohólica más consumida por los peruanos presenta el nivel más bajo a nivel
de Latinoamérica con un promedio de 25lt.

2.2. Económico
Backus reportó un alza de 84% en su utilidad neta al cierre del 2017 debido a ajustes
contables realizados el año anterior.

Backus aumentó su utilidad neta en 84% y logró superar los S/.1,300 millones en el
2017, logrando un nuevo récord histórico. La utilidad creció de S/.747 millones en el
2016 a S/.1,376 millones. La empresa detalló que el resultado respondió
principalmente a ajustes contables relacionados con el proceso de integración
entre SAB Miller y AB InBev.

Al cierre del primer semestre 2018. En bebidas, hay cifras mixtas. Mientras las ventas
de Lindley se contrajeron 4,1%, las de Backus aumentaron 7,1%. Ambas
firmas sufrieron menor volumen de ventas en el segundo trimestre por el incremento
del Impuesto Selectivo al Consumo (ISC).

Esto, según reporta Backus, no disminuyo en la facturación de cerveza, pero sí impactó

en el negocio de gaseosas.
FUENTE: DIARIO COMERCIO, FEBRERO 2018
 II
Análisis
fundamental:
Análisis vertical del BALANCE GENERAL (en
miles de soles)

Análisis horizontal del BALANCE GENERAL (en

miles de soles)

Análisis vertical del estado de ganancias y

pérdidas (en miles de soles)

Análisis horizontal del estado de ganancias y

pérdidas (en miles de soles)
ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

Backus (miles de nuevos soles)

31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017

Activo Total 3,671,040 3,855,051 3,839,890 5,530,514

Activo Corriente 769,572 877,199 952,440 2,197,450

Efectivo y equivalente efectivo 117,860 322,731 496,952 1,136,937
Cuentas por cobrar comerciales 261,824 259,453 215,269 271,733
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 156,227 50,829 56,091 509,382
otras cuentas por cobrar 15,880 57,249 17,056 89,858
Inventarios 167,970 160,861 154,201 183,577
Gastos contratados por anticipado 18,138 18,267 12,871 5,963
Instrumentos financieros derivados 13,493 7,809
Activos no corrientes mantenidos para la venta 18,180
Activo no Corriente 2,901,468 2,977,852 2,887,450 3,333,064
Activos financieros disponibles para la venta 5,167 5,579 5,143 7,068
Inversiones en subsidiarias 280,496 300,628 348,673 979,773
Propiedad de inversión 2,059,065 - 18,312 16,824
Propiedad, planta y equipo 556,740 2,106,049 2,038,593 1,979,229
Activos Intangibles - 565,596 476,729 350,170

Pasivo + Patrimonio Neto 3,671,040 3,855,051 3,839,890 5,530,514

Pasivo Total 1,792,006 1,908,495 2,042,556 3,567,517

Pasivo Corriente 1,084,173 1,298,165 1,592,220 3,144,813

Obligaciones financieras 123,656 128,958 178,046 21,648
Cuentas por pagar comerciales 357,722 350,754 391,953 658,000
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 92,571 189,381 179,971 1,659,715
Pasivo por impuesto a las ganancias 8,288 69,942 21,297
Otras cuentas por pagar 487,878 546,061 556,641 545,432
Provisiones 11,716 10,545 247,335 246,554
Provisión por beneficio a los empleados 2,342 2,524 3,917 3,999
Instrumentos financieros derivados 13,060 9,465

Pasivo no Corriente 707,833 610,330 450,336 422,704

Obligaciones financieras 351,402 246,831 91,508 73,716
Otras cuentas por pagar a largo plazo 122,585 119,138 138,944 143,241
Provisión por beneficios a los empleados 33,272 36,109 29,278 30,772
Pasivo por impuesto diferido 200,574 208,252 190,606 174,975

Patrimonio Neto 1,879,034 1,946,556 1,797,334 1,962,997

Capital emitido 778,985 778,985 778,985 778,985
Capital Adicional 57,699 62,164 74,947 74,947
Acciones de inversión 569,515 569,515 569,515 569,515
Prima de emisión (14,786) (14,715) (14,715) (14,715)
Otras reservas de capital 243,919 244,184 243,900 243,967
Otras reservas de patrimonio 16,053 12,217 1,741 11,456
Resultados Acumulados 227,649 294,206 142,961 298,842
 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
Backus (miles de nuevos soles)
ESTADO DE RESULTADOS 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017

Total ingresos 3,692,280 3,947,443 4,065,717 4,367,443

ingreso de actividades ordinarias 3,615,748 3,846,413 3,965,442 4,312,650
otro ingresos operacionales 76,532 101,030 100,275 54,793
costo de ventas (1,016,341) (1,073,950) (1,130,631) (1,176,410)
Ganancia Bruta 2,675,939 2,873,493 2,935,086 3,191,033
Gastos de Ventas y Distribucion (1,089,088) (1,076,372) (1,086,840) (1,794,303)
Gastos Administrativos (483,514) (481,167) (816,339) (470,312)
Otros Ingresos (gastos) 92,712 196,393 52,453 67,657
Otros Gastos (41,432) (42,723) (136,208) (45,846)
Gastos de Operación, Neto (1,521,322) (1,403,869) (1,986,934) (2,242,804)
Result Operativo EBIT 1,154,617 1,469,624 948,152 948,229
Participacion en el Resultado de Subsidiarias 172,255 182,822 187,315 745,143
Ingresos Financieros 1,378 4,460 4,757 10,368
Gastos Financieros (35,479) (34,834) (32,553) (21,050)
Diferencia en Cambio, Neta (12,907) (26,151) (265) 3,846
Resultado antes Impuesto a las ganancias 1,279,864 1,595,921 1,107,406 1,686,536
Gastos por Impuesto a las Ganancias (335,376) (415,153) (359,471) (310,364)
Ganancia/Perdida Neta 944,488 1,180,768 747,935 1,376,172
Análisis vertical del BALANCE GENERAL (en miles de soles)

Backus (miles de nuevos soles)

31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017

ANALISIS ANALISIS ANALISIS ANALISIS

VERTICAL 2014 VERTICAL 2015 VERTICAL 2016 VERTICAL 2017
Activo Total 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Activo Corriente 20.96% 22.75% 24.80% 39.73%

Efectivo y equivalente efectivo 3.21% 8.37% 12.94% 20.56%
Cuentas por cobrar comerciales 7.13% 6.73% 5.61% 4.91%
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 4.26% 1.32% 1.46% 9.21%
otras cuentas por cobrar 0.43% 1.49% 0.44% 1.62%
Inventarios 4.58% 4.17% 4.02% 3.32%
Gastos contratados por anticipado 0.49% 0.47% 0.34% 0.11%
Instrumentos financieros derivados 0.37% 0.20% 0.00% 0.00%
Activos no corrientes mantenidos para la venta 0.50%
Activo no Corriente 79.04% 77.25% 75.20% 60.27%
Activos financieros disponibles para la venta 0.14% 0.14% 0.13% 0.13%
Inversiones en subsidiarias 7.64% 7.80% 9.08% 17.72%
Propiedad de inversión 56.09% 0.00% 0.48% 0.30%
Propiedad, planta y equipo 15.17% 54.63% 53.09% 35.79%
Activos Intangibles 0.00% 14.67% 12.42% 6.33%
0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
Pasivo + Patrimonio Neto 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Pasivo Total 48.81% 49.51% 53.19% 64.51%

 0.00%
Pasivo Corriente 29.53% 33.67% 41.47% 56.86%
Obligaciones financieras 3.37% 3.35% 4.64% 0.39%
Cuentas por pagar comerciales 9.74% 9.10% 10.21% 11.90%
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 2.52% 4.91% 4.69% 30.01%
Pasivo por impuesto a las ganancias 0.23% 1.81% 0.55% 0.00%
Otras cuentas por pagar 13.29% 14.16% 14.50% 9.86%
Provisiones 0.32% 0.27% 6.44% 4.46%
Provisión por beneficio a los empleados 0.06% 0.07% 0.10% 0.07%
Instrumentos financieros derivados 0.00% 0.00% 0.34% 0.17%
0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
Pasivo no Corriente 19.28% 15.83% 11.73% 7.64%
Obligaciones financieras 9.57% 6.40% 2.38% 1.33%
Otras cuentas por pagar a largo plazo 3.34% 3.09% 3.62% 2.59%
Provisión por beneficios a los empleados 0.91% 0.94% 0.76% 0.56%
Pasivo por impuesto diferido 5.46% 5.40% 4.96% 3.16%
0.00%
Patrimonio Neto 51.19% 50.49% 46.81% 35.49%
Capital emitido 21.22% 20.21% 20.29% 14.09%
Capital Adicional 1.57% 1.61% 1.95% 1.36%
Acciones de inversión 15.51% 14.77% 14.83% 10.30%
Prima de emisión -0.40% -0.38% -0.38% -0.27%
Otras reservas de capital 6.64% 6.33% 6.35% 4.41%
Otras reservas de patrimonio 0.44% 0.32% 0.05% 0.21%
Resultados Acumulados 6.20% 7.63% 3.72% 5.40%
Análisis horizontal del BALANCE GENERAL (en miles de soles)

ANALISIS HORIZONTAL

2014/2015 2015/2016 2016/2017

Activo Total 5.01% -0.39% 44.03%

Activo Corriente 13.99% 8.58% 130.72%

Efectivo y equivalente efectivo 173.83% 53.98% 128.78%
Cuentas por cobrar comerciales -0.91% -17.03% 26.23%
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas -67.46% 10.35% 808.13%
otras cuentas por cobrar 260.51% -70.21% 426.84%
Inventarios -4.23% -4.14% 19.05%
Gastos contratados por anticipado 0.71% -29.54% -53.67%
Instrumentos financieros derivados -42.13% -100.00%
Activos no corrientes mantenidos para la venta -100.00%
Activo no Corriente 2.63% -3.04% 15.43%
Activos financieros disponibles para la venta 7.97% -7.82% 37.43%
Inversiones en subsidiarias 7.18% 15.98% 181.00%
Propiedad de inversión -100.00% -8.13%
Propiedad, planta y equipo 278.28% -3.20% -2.91%
Activos Intangibles -15.71% -26.55%

Pasivo + Patrimonio Neto 5.01% -0.39% 44.03%

Pasivo Total 6.50% 7.02% 74.66%

Pasivo Corriente 19.74% 22.65% 97.51%
Obligaciones financieras 4.29% 38.07% -87.84%
Cuentas por pagar comerciales -1.95% 11.75% 67.88%
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 104.58% -4.97% 822.21%
Pasivo por impuesto a las ganancias 743.89% -69.55% -100.00%
Otras cuentas por pagar 11.93% 1.94% -2.01%
Provisiones -9.99% 2245.52% -0.32%
Provisión por beneficio a los empleados 7.77% 55.19% 2.09%
Instrumentos financieros derivados -27.53%

Pasivo no Corriente -13.77% -26.21% -6.14%

Obligaciones financieras -29.76% -62.93% -19.44%
Otras cuentas por pagar a largo plazo -2.81% 16.62% 3.09%
Provisión por beneficios a los empleados 8.53% -18.92% 5.10%
Pasivo por impuesto diferido 3.83% -8.47% -8.20%

Patrimonio Neto 3.59% -7.67% 9.22%

Capital emitido 0.00% 0.00% 0.00%
Capital Adicional 7.74% 20.56% 0.00%
Acciones de inversión 0.00% 0.00% 0.00%
Prima de emisión -0.48% 0.00% 0.00%
Otras reservas de capital 0.11% -0.12% 0.03%
Otras reservas de patrimonio -23.90% -85.75% 558.01%
Resultados Acumulados 29.24% -51.41% 109.04%
Análisis vertical del estado de ganancias y pérdidas (en miles de soles).

Backus (miles de nuevos soles)

ESTADO DE RESULTADOS
AÑOS 2014 2015 2016 2017
Total ingresos 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
ingreso de actividades ordinarias 97.93% 97.44% 97.53% 98.75%
otro ingresos operacionales 2.07% 2.56% 2.47% 1.25%
costo de ventas -27.53% -27.21% -27.81% -26.94%
Ganancia Bruta 72.47% 72.79% 72.19% 73.06%
Gastos de Ventas y Distribución -29.50% -27.27% -26.73% -41.08%
Gastos Administrativos -13.10% -12.19% -20.08% -10.77%
Otros Ingresos (gastos) 2.51% 4.98% 1.29% 1.55%
Otros Gastos -1.12% -1.08% -3.35% -1.05%
Gastos de Operación, Neto -41.20% -35.56% -48.87% -51.35%
Result Operativo EBIT 31.27% 37.23% 23.32% 21.71%
Participación en el Resultado de Subsidiarias 4.67% 4.63% 4.61% 17.06%
Ingresos Financieros 0.04% 0.11% 0.12% 0.24%
Gastos Financieros -0.96% -0.88% -0.80% -0.48%
Diferencia en Cambio, Neta -0.35% -0.66% -0.01% 0.09%
Resultado antes Impuesto a las ganancias 34.66% 40.43% 27.24% 38.62%
Gastos por Impuesto a las Ganancias -9.08% -10.52% -8.84% -7.11%
Ganancia/Perdida Neta 25.58% 29.91% 18.40% 31.51%
Análisis horizontal del estado de ganancias y pérdidas (en miles de soles).

Backus (miles de nuevos soles)

ESTADO DE RESULTADOS ANALISIS HORIZONTAL
AÑOS 2014/2015 2015/2016 2016/2017
Total ingresos 6.91% 3.00% 7.42%
ingreso de actividades ordinarias 6.38% 3.09% 8.76%
otro ingresos operacionales 32.01% -0.75% -45.36%
costo de ventas 5.67% 5.28% 4.05%
Ganancia Bruta 7.38% 2.14% 8.72%
Gastos de Ventas y Distribución -1.17% 0.97% 65.09%
Gastos Administrativos -0.49% 69.66% -42.39%
Otros Ingresos (gastos) 111.83% -73.29% 28.99%
Otros Gastos 3.12% 218.82% -66.34%
Gastos de Operación, Neto -7.72% 41.53% 12.88%
Result Operativo EBIT 27.28% -35.48% 0.01%
Participación en el Resultado de Subsidiarias 6.13% 2.46% 297.80%
Ingresos Financieros 223.66% 6.66% 117.95%
Gastos Financieros -1.82% -6.55% -35.34%
Diferencia en Cambio, Neta 102.61% -98.99% -1551.32%
Resultado antes Impuesto a las ganancias 24.69% -30.61% 52.30%
Gastos por Impuesto a las Ganancias 23.79% -13.41% -13.66%
Ganancia/Perdida Neta 25.02% -36.66% 84.00%
 INTERPRETACION DE RATIOS

Análisis DuPont
2,014 2015 2016 2017
Margen de utilidad neta 25.58% 29.91% 18.40% 31.51%
Rotacion de activos totales 1.01 1.02 1.06 0.79
Multiplicador financiero 1.95 1.98 2.14 2.82

ROA 25.73% 30.63% 19.48% 24.88%

ROE 50.26% 60.66% 41.61% 70.11%

Liquidez
2,014 2015 2016 2017
Capital de trabajo 547,654 743,045 866,422 1,592,247
Capital de trabajo neto 189,932 392,291 474,469 934,247
Ratio corriente 0.71 0.68 0.60 0.70
Prueba acida 0.55 0.55 0.50 0.64
Relevancia activo corriente 0.21 0.23 0.25 0.40
Ratio de capital de trabajo 0.15 0.19 0.23 0.29
Ratio de efectivo 0.03 0.08 0.13 0.21

Actividad
2,014 2015 2016 2017
Rotacion de cuentas por cobrar 14.10 15.21 18.89 16.07
PPC 25.53 23.66 19.06 22.40
Rotacion de inventarios 6.05 6.68 7.33 6.41
PPI 59.50 53.92 49.10 56.18
Rotacion de cuentas por pagar 2.84 3.06 2.88 1.79
PPP 126.71 117.58 124.80 201.36
Rotacion de activos fijos netos 1.41 1.87 1.98 2.19
Rotacion de activos totales 1.01 1.02 1.06 0.79
Rotacion de activos operativos 5.25 4.97 4.41 2.08
Brecha de rotaciones 4.24 3.95 3.35 1.29
Ciclo operativo 85.02 77.58 68.16 78.58

Ciclo de conversion de efectivo (41.68) (39.99) (56.64) (122.78)

Caja Bancos / Ventas 3.19% 8.18% 12.22% 26.03%
Otras cuentas act cte / ventas 6.01% 3.40% 2.12% 13.86%

Endeudamiento
2,014 2015 2016 2017
Grado de endeudamiento 0.49 0.50 0.53 0.65
Endeudamiento sobre patrimonio 0.95 0.98 1.14 1.82
Grado de propiedad 0.51 0.50 0.47 0.35
Multiplicador financiero 1.95 1.98 2.14 2.82
Deuda fin CP / activo corriente 16.07% 14.70% 18.69% 0.99%
Pasivo LP / total activos 3.34% 3.09% 3.62% 2.59%
Análisis de crecimiento
2,014 2015 2016 2017
Crecimiento interno 34.64% 44.15% 24.19% 33.13%
Crecimiento sostenible 101.06% 154.19% 71.27% 234.51%
Crecimiento real 6.91% 3.00% 7.42%

Rentabilidad
2,014 2015 2016 2017
Margen bruto 72.47% 72.79% 72.19% 73.06%
margen neto 25.58% 29.91% 18.40% 31.51%
ROA 25.73% 30.63% 19.48% 24.88%
ROE 50.26% 60.66% 41.61% 70.11%

ROI 22.32% 27.35% 15.33% 11.53%

EVA 583,751 576,067 315,337 230,216

Calculo costo de capital promedio

ponderado
2,014 2015 2016 2017
% Deuda 48.81% 49.51% 53.19% 64.51%
% Capital 51.19% 50.49% 46.81% 35.49%

Analisis de capital operativo

2,014 2015 2016 2017
Activo corriente operativo 547,654 743,045 866,422 1,592,247
Caja bancos 117,860 322,731 496,952 1,136,937
Clientes 261,824 259,453 215,269 271,733
Inventarios 167,970 160,861 154,201 183,577
Pasivo corriente operativo 450,293 540,135 571,924 2,317,715
sobregiros
Proveedores 450,293 540,135 571,924 2,317,715

Capital de trabajo neto operativo 97,361 202,910 294,498 (725,468)

Activo fijo neto 2,615,805 2,106,049 2,056,905 1,996,053

Otros activos operativos 351,354 955,128 860,472 1,432,832

Activos operativos 3,064,520 3,264,087 3,211,875 2,703,417

Activos totales 3,671,040 3,855,051 3,839,890 5,530,514
% Activos operat / Activos totales 83% 85% 84% 49%

Depreciacion y amortizacion 1,766,248 1,976,082 2,217,521 2,444,799

Dep y amort / AFN 67.52% 93.83% 107.81% 122.48%

Inversion en activos fijos (CAPEX) 259,379 256818 173983 167914

crecimiento CAPEX -0.99% -32.25% -3.49%
CAPEX / AFN -9.92% -12.19% -8.46% -8.41%
Part patrimonial relacionadas 172,255 182,822 187,315 745,143
Crecimiento 6.13% 2.46% 297.80%

Capacidad de caja
2,014 2015 2016 2017
Caja interna (real) 117,860 322,731 496,952 1,136,937
Pasivo corriente / pasivo total 60.50% 68.02% 77.95% 88.15%
Deuda vigente 1,792,006 1,908,495 2,042,556 3,567,517
D/ K Max 1.8 5.8 9.8 13.8
Deuda máxima 1,879,034 1,946,556 1,797,334 1,962,997

Caja externa potencial total 87,028 38,061 (245,222) (1,604,520)

Caja externa potencial corto plazo 52,652 25,889 (191,156) (1,414,405)

Indicadores de mercado
Precio accion común 12.8 16 18.41

Cantidad acciones comunes 569,514,715 569,514,715 569,514,715

Valor de mercado empresa 7,289,788,352 9,112,235,440 10,484,765,903

ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS PRINCIPALES RATIOS

Backus aumentó su utilidad neta en 31.51% y logró superar los S/.1,300 millones en el 2017,
logrando un nuevo récord histórico. La utilidad creció de S/.747 millones en el 2016 a S/.1,376
millones. La empresa detalló que el resultado respondió principalmente a ajustes contables
relacionados con el proceso de integración entre SAB Miller y AB InBev.

ANALISIS DUPONT (Margen de Utilidad Neta)

31.51%
29.91%
35.00%
25.58%
30.00%
25.00% 18.40%

20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2,014 2,015 2,016 2,017

Margen de utilidad neta

º

LIQUIDEZ

0.80 0.71 0.68 0.70

0.64
0.60
0.55 0.55
0.60 0.50

0.40
0.21
0.13
0.20 0.08
0.03
-
2,014 2,015 2,016 2,017

Ratio de efectivo Prueba acida Ratio corriente

El ratio de liquidez corriente se situó en 0,70 veces por encima de las 0,60 veces del año
anterior; mientras que el ratio de prueba ácida se ubicó en 0,64 veces y el de efectivo en 0,21
veces.

Se observa una tendencia ascendente en los niveles de liquidez. La disminución de la liquidez

se ve explicada principalmente por la mejora de los indicadores de eficiencia, por lo cual son
menores las necesidades de caja al corto plazo, al haber disminuido el periodo medio de cobro
e incrementado el periodo medio de pago de la entidad.
 Indicadores de Apalancamiento
2.82
3.00 2.14
1.95 1.98
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
-
2,014 2,015 2,016 2,017

Multiplicador financiero

Los últimos años la estructura de capital de la empresa ha variado, por lo que se han
incrementado sus deudas de largo plazo. Es así que el ratio de endeudamiento patrimonial
alcanzó 2.82 veces frente a las 1.95 veces del 2014.

Rentabilidad

INDICADORES

80.00% 70.11%
70.00% 60.66%
60.00% 50.26%
50.00% 41.61%
40.00% 30.63%
25.73% 24.88%
30.00% 19.48%
20.00%
10.00%
0.00%
2,014 2,015 2,016 2,017

ROA ROE

En los últimos diez años, Backus ha mostrado una mejora considerable en sus indicadores de
rentabilidad, el ROE a cierre de 2017 ascendió a 70,11% y el ROA 24,88. Se destaca el
incremento del ROE por el mayor apalancamiento por el que han optado los últimos años.
 Distribución de pasivos 2017
Otros pasivos a largo
Préstamos a largo
plazo, 6.31%
plazo, 1.33%
Otros pasivos a corto Patrimonio Total,
plazo, 14.96% 35.49%

Prestamos a corto
plazo, 30.01%
Cuentas por pagar,
11.90%

Patrimonio Total Cuentas por pagar Prestamos a corto plazo

Otros pasivos a corto plazo Préstamos a largo plazo Otros pasivos a largo plazo

Los pasivos de la entidad representaron, al cierre de 2017, el 64,51% de la estructura de

fondeo, y estuvo conformado principalmente por préstamos a corto plazo (30,01%) y cuentas
por pagar a proveedores (11.90%).

FLUJO DE CAJA PROYECTADO

En miles de soles
Ventas año 2017 4,367,443
Crecimiento prom 2014-2017 5.78%
Desv estandar crec 2014-2017 2.42%
Crecimiento de largo plazo 5.70%

Costo de ventas
Costo de ventas prom 2014-2017 27.37%
Desv estandar 2014-2017 0.38%

Gasto de ventas y distribucion.

Gasto de ventas prom 2014-2017 31.14%
Desv estandar 2014-2017 6.73%

Gastos administrativos
Gastos ad prom 2014-2017 14.03%
Desv Estandar 2014-2017 4.14%

Impuesto a la renta 30.00%

Depreciacion
Depreciacion 2017 2,444,799
Depreciacion/ AFN 30.62%
CAPEX
CAPEX 2017 167,914
Crecimiento promedio CAPEX -12.24%
CAPEX / AFN -9.75%

Tasa deuda CP 0
Tasa deuda LP 0.08

tasa libre de riesgo 2.85%

prima de mercado 5.50%
tasa riesgo pais 1.90%
Beta del sector 1.33
PNC 143,241
PAT 10,484,766
Beta apalancado 1.34
re O RA 12.14%
CCPP 12.05%
 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Ventas 4,619,709 4,886,546 5,168,795 5,467,347 5,783,144 6,117,182 6,465,861
Costo de ventas 1,264,381 1,337,412 1,414,662 1,496,374 1,582,805 1,674,229 1,769,660
Margen Bruto 3,355,328 3,549,133 3,754,133 3,970,974 4,200,339 4,442,953 4,696,202

Gastos administrativos 648,281 685,726 725,334 767,230 811,546 858,421 907,351

Gastos de ventas 1,438,801 1,521,907 1,609,813 1,702,796 1,801,151 1,905,186 2,013,782
Margen Operativo 1,268,246 1,341,500 1,418,986 1,500,947 1,587,643 1,679,346 1,775,069

Impuestos 380,474 402,450 425,696 450,284 476,293 503,804 532,521

Depreciacion 2,145,474 1,882,797 1,652,280 1,449,986 1,272,459 1,116,668 979,950

Margen Neto 3,033,246 2,821,847 2,645,570 2,500,649 2,383,809 2,292,210 2,222,498

CAPEX 147,356 129,314 113,482 99,588 87,395 76,695 67,305

Perpetuidad 33,966,148
FCF 2,885,890 2,692,532 2,532,088 2,401,061 2,296,414 2,215,515 36,121,341
VAN 26,757,587
CONCLUSIONES

Al 31 de diciembre del 2017 Backus aumentó su utilidad neta en 31.51% y logró superar los
S/.1,300 millones en el 2017, logrando un nuevo récord histórico. La utilidad creció de S/.747
millones en el 2016 a S/.1,376 millones. La empresa detalló que el resultado respondió
principalmente a ajustes contables relacionados con el proceso de integración entre SAB
Miller y AB InBev.

En el 2017, los ingresos de Backus llegaron a S/.4,367 millones. De acuerdo a la compañía,

cerca del 98% de los ingresos se explicó por el número de ventas en el segmento de cervezas y
bebidas, gaseosas y aguas.

La venta regional de Backus a nivel nacional, considerando todas las categorías y exceptuando
Lima, subió 1.6% interanual en el 2017, logrando un crecimiento en todas las regiones, a
excepción del sur (-0.3%) que se vio afectado por problemas sociales, menor gasto público,
contracción del sector hidrocarburos y paralización de mega proyectos, dijo Backus. En Lima,
se alcanzó un crecimiento interanual de 3.1%, liderado por el canal moderno.

El potencial de apreciación de las acciones de Backus se sustenta en lo siguiente:

 Mercado potencial alto, debido a que el consumo per cápita de cerveza en el Perú se
encuentra por debajo al promedio de la región Sudamericana, y al mercado informal
de alcohol que se estima concentra más del 30,0% de las ventas de bebidas alcohólicas
en el Perú
 Inversiones para mejoras y capacidad productiva en planta permanentes
 Crecimiento potencial en el mercado de bebidas sin alcohol
 Valores de mercado bajo en comparación a empresas similares de otros países
 Sólidos fundamentos macroeconómicos de la economía local
ANEXOS