Análisis - Financiero 2

AN�LISIS
FINANCIERO
ESTADOS
FINANCIEROS
An�lisis fundamental
El
an�lisis
fundamental
esta
relacionado
con
el
estudio
y
evaluaci�n de las cifras expresadas

en los estados financieros que
determinan la toma de decisiones de
los socios y directivos de
una
empresa.
As�
tambi�n,
considera
el
estudio
de
En este an�lisis se
determina la
salud de la empresa, su
eficiencia, rentabilidad,
solvencia, endeudamiento y factores
externos.
Estados Financieros
Los
estados
financieros
son
una
herramienta
de
informaci�n
para
la futuras decisiones, muestran la
situaci�n y desarrollo financiero a

que ha llegado una
empresa
Estados Financieros
Los
estados
financieros
cuantitativa de los
resultados obtenidos
en las decisiones de
la administraci�n.
Estados Financieros
El objetivo del an�lisis de los
Estados Financieros es la
obtenci�n de suficientes elementos

de juicio para apoyar
las opiniones que se hayan formado

con respecto a los
detalles de la situaci�n
financiera, como la rentabilidad y
solvencia de la empresa
Estados Financieros
Los estados financieros

b�sicos que estudiaremos en
este curso son:
?
Estado de situaci�n financiera o balance general
?
Estado de resultados
?
Flujo de efectivo
Estado de Situaci�n
Financiera
El estado de Situaci�n Financiera

tambi�n conocido como
balance general o estado de

posici�n financiera, es un
documento que presenta la situaci�n

actual de la empresa a
una fecha determinada.
Es una fotograf�a de las

condiciones actuales de la empresa.
Est� conformado por el activo, el
pasivo y el capital. Donde:
ACTIVO
PASIVO
CAPITAL
Activo
El activo representa la inversi�n de la empresa en diversos
rubros, como: materia prima para producir, inmuebles, equipo
de transporte, etc.
En el activo se destinan los recursos que se obtienen del pasivo
y capital.
El activo est� conformado b�sicamente por:

Activo circulante
ACTIVO
Activo no circulante
Activo
ACTIVO
CIRCULANTE
�
Efectivo
�
Inversiones a
corto plazo
�
Clientes
�
Inventarios
�
Maquinaria
Pasivo
El pasivo
representa la deuda de la empresa, se divide en pasivo a
corto plazo y
pasivo a largo plazo. Se define como la fuente externa
de financiamiento.
Financiamiento = Apalancamiento = Endeudamiento

El pasivo est�
integrado b�sicamente por:
Pasivo a corto plazo
PASIVO
Pasivo a largo plazo
Pasivo
PASIVO A CORTO
PLAZO
�
Proveedores
�
Cr�ditos
Bancarios
�
Cr�ditos
Burs�tiles
Capital
El capital social inicialmente esta conformado

por la
aportaci�n de los socios, posteriormente se

integra a
este otros rubros, como las utilidades
retenidas y el
resultado
de
ejercicios
El capital contable se define como la fuente

interna o
de recursos propios de la empresa.
Estado de Situaci�n Financiera
Estado de Resultados
El estado de resultados tambi�n como conocido
como
estado
de
p�rdidas
y
ganancias,
es
un
documento que resume los ingresos y los gastos de
una empresa a lo largo de un periodo, generalmente

un trimestre o un a�o.
Desglosa los ingresos, costos, gastos y la utilidad o
p�rdida del ejercicio contable.
Ingresos netos = Ventas netas
Estado de Resultados
ESTADO DE
RESULTADOS
Ingresos netos$ 27,800,000 Costo de ventas$ 17,360,000 Gastos
generales$ 5,943,000 Utilidad o p�rdida de operaci�n$ 4,497,000
Ingresos financieros$ 197,000 Gastos financieros$ 238,000
Utilidad o p�rdida antes de impuestos$ 4,456,000 Impuestos$
1,022,000 UTILIDAD O P�RDIDA NETA$ 3,434,000
Flujo de Efectivo
El flujo de efectivo se refiere a las entradas menos

las salidas de efectivo del periodo en curso.
El flujo de efectivo difiere de la acumulaci�n de
ingresos, ya que el primero reconoce la entrada
cuando se recibe, no necesariamente cuando se
gana y reconoce la salida cuando se paga

efectivo, no necesariamente cuando es un gasto.
Flujo de efectivo
El c�lculo del estado de flujo de efectivo da como
resultado el saldo final del efectivo que se encuentra en
el estado de situaci�n financiera.
Indica la capacidad de la empresa para generar
efectivo.
Tambi�n se le conoce como estado de cambios en la
situaci�n financiera, ya que muestra los cambios en las
entradas y salidas entre 2 periodos.
Flujo de efectivo
El flujo neto de efectivo es la

medici�n final de la rentabilidad
El an�lisis del flujo de efectivo responde a las siguientes

preguntas
?
�Cu�nto efectivo se genera a partir de, o se usa en las
operaciones?
?
�Qu� desembolsos se realizan con efectivo proveniente de las
operaciones?
?
�Cu�l es el origen del efectivo para el pago de deudas?
?
�C�mo se financia el aumento en las inversiones?
?
�Cu�l es el origen del efectivo para nuevos activos de planta?
?
�Qu� uso se le da al efectivo recibido de un nuevo financiamiento?
Flujo de efectivo
El estado de flujo de
efectivo est� conformado por:
Recursos generados
por la operaci�n
Recursos generados
por financiamiento
Recursos generados
por inversi�n
Recursos generados por la operaci�n
Actividades
de
operaci�n:
Actividades
relacionadas con la utilidad de la empresa
? Clientes
? Inventarios
? Proveedores
? Impuesto por pagar

? Pagos anticipados
Recursos generados por inversi�n
Actividades de inversi�n: Son los medios para
adquirir y vender activos fijos
? Capital social
? Pasivo
? Acreedores
? Pr�stamos bancarios
? Arrendamiento
financiero
Recursos generados por financiamiento
Actividades de financiamiento: Son los medios para

aportar,
retirar
y
pagar
fondos
destinados
? Activo fijo
? Inversiones
? Deudores diversos
? Intangibles
M�todo de An�lisis
Ahora vamos a estudiar el m�todo de an�lisis.
El m�todo de an�lisis muestra el orden que se sigue para
separar y conocer los elementos descriptivos y num�ricos que
integran a los Estados Financieros.

M�todo de An�lisis
Para realizar el an�lisis se consideran las cifras incluidas en

los
estados financieros, se separan por rubros dependiendo del

estudio
a realizar y se eval�an.
El an�lisis puede ser vertical, horizontal y/o hist�rico.
M�todo de an�lisis
1. M�todo de An�lisis Vertical

o est�tico, se aplica para analizar un
estado financiero a fecha fija o correspondiente a un periodo
determinado.
Por ejemplo podemos considerar los estados financieros de Grupo
Bimbo al cierre del 2� trimestre de 2015. Solo tomamos en cuenta

los
datos del 2� trimestre de 2015 y calculamos la raz�n de liquidez.
Activo circulante 2� trimestre de 2015

Pasivo circulante 2� trimestre de 2015
M�todo de an�lisis
2. M�todo de An�lisis
Horizontal o din�mico, se aplica para analizar
dos Estados Financieros de la misma empresa a

fechas distintas o
correspondientes a dos periodos o ejercicios.
Por ejemplo podemos considerar los estados

financieros de Bimbo y
comparar las ventas netas al cierre de 2013 con
las ventas netas al
cierre de 2014.
Ventas netas 2014

Ventas netas 2013
M�todos de an�lisis
3. M�todo de
An�lisis Hist�rico, se aplica para analizar una serie de
Estados Financieros de la
misma empresa a fechas o periodos
distintos.
M�todo de an�lisis hist�rico
?
Por ejemplo, considerando los estados financieros de Bimbo,
podemos comparar las ventas netas al cierre de 2014, 2015,

2016 y
2017.
Ventas netas 2014
VS
Ventas netas 2016 = 9%
Ventas netas 2015

VS
Ventas netas 2017 = 8%

Ventas netas 2016
M�todo de an�lisis hist�rico
? Podemos realizar
una gr�fica con los resultados obtenidos para
analizar la tendencia de las ventas y tomar las acciones necesarias
que nos permita alcanzar nuestros objetivos comerciales; tal vez sea
necesario modificar nuestro plan comercial.
? En el siguiente
gr�fico observamos decremento en las ventas.
An�lisis de tendencia
El an�lisis hist�rico nos permite estudiar varios periodos para determinar

la tendencia del rubro evaluado.
? Tendencia a la
alza. Indica que el la empresa se encuentre en
crecimiento. Por ejemplo, si las ventas incrementan a�o con a�o,
tenemos una tendencia a la alza. Tambi�n permite evaluar si se
alcanzaron los objetivos fijados, ya que a pesar de tener incremento,
este puede no ser el esperado.
?
Tendencia a la baja. Indica ca�das en los rubros evaluados, dato
que nos indica que debemos replantar la estrategia para alcanzar

los objetivos.
? Sin
tendencia. Indica que la empresa se ha estancado, ya que no
hay crecimiento, siendo importante desarrollar nuevos planes e
implementarlos
Herramientas de An�lisis
Las herramientas de an�lisis permiten estudiar y evaluar las
cifras expresadas en los estados financieros con la finalidad de
tomar decisiones racionales que concuerden con los objetivos
de la empresa.
Las
razones
financieras
son
la
herramienta
Razones Financieras
Las razones financieras son indicadores que determinan la

situaci�n actual e hist�rica de la empresa; la interpretaci�n de
las razones financieras, es la base en la que se fundamenta el
desarrollo de planes futuros.
Representan una proporci�n entre dos cantidades contables.
Son un �ndice que relaciona dos n�meros contables y se obtiene
al dividir uno entre el otro.
Razones Financieras
Las razones financieras
se clasifican en:
Razones
de liquidez
Razones de
apalancamiento
Razones de
rentabilidad
Razones de liquidez
Determinan la capacidad de la empresa para cubrir sus
obligaciones (deudas) a corto plazo.
Clasificaci�n:
Raz�n del circulante

Se interpreta : Por cada peso que debo, cuantos pesos tengo en
activo circulante para hacer frente a mis obligaciones de corto
plazo.
La raz�n normalmente aceptada es dos a uno, es decir por cada
peso que se debe se tienen dos, de esta forma despu�s de cubrir
mis obligaciones a corto plazo, tengo capital para continuar con

la operaci�n de la empresa.
Raz�n de la prueba del �cido
Al activo circulante
menos los inventarios se le denomina activo
de inmediata
realizaci�n.
Esta raz�n indica la

capacidad de la empresa para cubrir las
obligaciones a corto
plazo sin considerar el rubro de inventarios.
Mide el grado de
solvencia inmediata.
Razones de liquidez
Esta raz�n indica la capacidad de la empresa

para cubrir las
obligaciones totales.
Por cada peso de mi deuda total, cuantos pesos

tengo en
activo circulante para hacer frente a esta

deuda.
Razones de liquidez
A continuaci�n estudiaremos y analizaremos las razones
financieras de liquidez aplicadas a la empresa �Gruma�
S.A.B. de C.V. para el 1er trimestre de 2015, empresa
que cotiza en la bolsa mexicana de valores.
Se anexan en la carpeta de contenido los estados
financieros de la empresa
�Gruma
S.A.B. de C.V.,
obtenidos de la p�gina web de la BMV.
Raz�n del circulante
Se puede interpretar como: Por cada peso

que debo, tengo $1.82
en activo circulante para hacer frente a

mis obligaciones de corto
plazo.
Si tuviese que liquidar las obligaciones

de corto plazo, con la
cantidad de recursos monetarios que tengo

en activo circulante
cubro las obligaciones requeridas y tengo
recursos para seguir
operando.
Raz�n de la prueba del �cido
Por cada peso que

debemos,
tenemos en
activo circulante, sin

considerar los inventarios,
$1.06 para hacer frente
a nuestras obligaciones
de corto plazo (pasivo

circulante).
Razones de liquidez
En este
caso, por cada peso que debo, tengo 0.69 en activo
circulante
para hacer frente a mis deudas totales (pasivo total).
Si tuviese
que cubrir las deudas totales de la empresa, las cubrir�a
en un 69%
con activo circulante y el 31% restante lo cubrir�a con
activo fijo.
Razones de apalancamiento
Las razones de apalancamiento muestran la proporci�n
en que la empresa est� financiada por deuda, es decir
que porcentaje de la empresa pertenece a externos.
Clasificaci�n:
? Raz�n
de pasivo al activo
? Raz�n
de apalancamiento
? Raz�n
de apalancamiento de largo plazo
Raz�n de pasivo al activo
Esta raz�n mide el porcentaje con el cual el activo
total est� financiado con deuda.
Determina
el
porcentaje
Raz�n de apalancamiento
Mide la participaci�n de las fuentes externas (pasivo) en
la empresa con relaci�n a las fuentes internas (capital).
Es recomendable que la participaci�n de los accionistas
sea mayor que la de los acreedores.
Indica que porcentaje de la inversi�n (activo total) est�

financiado
con
deuda
Raz�n de apalancamiento de largo plazo
Esta
raz�n
indica
que
porcentaje
de
las
inversiones
representadas por inmuebles, planta y equipo est� financiada
con deuda a largo plazo.

Es recomendable en t�rminos financieramente sanos, que sea
mayor la proporci�n de la participaci�n de los accionistas que
la participaci�n de los acreedores (deuda a largo plazo).
Razones de apalancamiento
financieras de apalancamiento aplicadas a la empresa
�Gruma� S.A.B. de C.V. para el

1er trimestre de 2015,
empresa que cotiza en la bolsa mexicana de valores.
Se anexa en la carpeta de contenido los estados
�Gruma
S.A.B. de C.V.,
Raz�n de pasivo al activo
Podemos decir que el 54% del activo total de

la empresa
�Gruma� est�
financiado con
deuda.
Este
porcentaje
Raz�n de apalancamiento
Est� raz�n indica que por cada peso financiado
con recursos propios (capital), $1.20 corresponde al

financiamiento de recursos ajenos (pasivo).
$1.00 Capital
$1.20 Pasivo
Raz�n de apalancamiento de largo plazo
Est� raz�n indica que el 78% del rubro

inmuebles,
planta y equipo est� financiado con

pasivo a largo
plazo; el 22% restante puede estar

financiado con
pasivo a corto plazo o con capital,
siendo muy
probable que est� financiado con recursos

propios
(capital contable).
Razones de rentabilidad
Las razones de rentabilidad muestran la capacidad del
capital invertido para generar rendimientos (riqueza)
Miden la efectividad de la administraci�n en el incremento

del patrimonio.
Clasificaci�n:
Raz�n de rendimiento sobre ventas
Indica el porcentaje de ganancia obtenida sobre

las ventas o ingresos netos.
Ganancia obtenida por cada peso vendido.
Raz�n de rendimiento sobre el capital (ROE)
Indicador muy utilizado en el an�lisis de las
empresas.
Esta raz�n mide la rentabilidad de los accionistas
en relaci�n a su aportaci�n, es decir por cada
peso
que
aportaron
los
Raz�n de rendimiento sobre los activos
(ROI)
Esta
raz�n
mide
el
Determina la ganancia sobre la
inversi�n en el activo total.
Razones de rentabilidad
financieras de rentabilidad aplicadas a la empresa
�Gruma� S.A.B. de C.V. para el 1er trimestre de 2015.

�Gruma
S.A.B. de C.V.,
Raz�n de rendimiento sobre ventas
Se puede interpretar como:
Por cada peso que vende la empresa, su ganancia

es de 0.077
Raz�n de rendimiento sobre el capital (ROE)
El rendimiento sobre la utilidad de la empresa
�Gruma�, al primer trimestre de 2015 es de 0.055
pesos.
Por cada peso que aportaron los socios, obtuvieron

0.055 pesos de ganancia.
Raz�n de rendimiento
sobre los
activos (ROA o ROI)
El
rendimiento sobre los activos
de la empresa �Gruma�
al
primer trimestre de 2015 es de 0.025.

Por cada peso que invirti� como activo, obtuvo 0.025 pesos.
Para calcular el promedio de activos, se consideran los activos
totales del trimestre actual y del trimestre anterior.
Razones de Actividad
Las razones de actividad determinan la eficiencia de la
aplicaci�n de los recursos monetarios en la operaci�n
diaria.
Clasificaci�n:
?
Rotaci�n de inventario
?
Rotaci�n de cuentas por cobrar
?
Rotaci�n de cuentas por pagar (proveedores)
Rotaci�n de inventario
La rotaci�n del inventario determina el plazo
promedio de tiempo que se requiere para convertir

los insumos en productos terminados para su venta
posterior.
Rotaci�n de Cuentas por Cobrar
La rotaci�n
de cuentas por cobrar tambi�n se denomina
periodo de
cobranza e indica el plazo promedio de tiempo
requerido
para hacer efectivas las cuentas por cobrar.
Las cuentas
por cobrar est�n representadas por las ventas
a cr�dito
que realizamos a nuestros clientes.
Rotaci�n de Cuentas por Pagar
La rotaci�n de cuentas por pagar es el plazo promedio
que trascurre desde que adquirimos los materiales o
insumos hasta el pago de los mismos.
Est� expresada en la cuenta de proveedores.
Razones de Actividad

financieras
de
actividad
aplicadas
a
la
empresa
�Gruma� S.A.B. de C.V. para el 1er trimestre de 2015.
�Gruma
S.A.B. de C.V.,
Rotaci�n del Inventario

?
Dividimos
entre
90,
ya
?
Podemos decir que la empresa requiere de
43 d�as para transformar los insumos en
productos
terminados
para
su
posterior
venta, es decir, cada 43 d�as se renueva

el
inventario.
Rotaci�n de Cuentas por Cobrar

Para la empresa
�Gruma�, el
plazo promedio de cobranza
de sus cuentas por cobrar
clientes es de 31 d�as, es decir

en
promedio
las
ventas
a
cr�dito se cobran cada 31 d�as.
Rotaci�n de Cuentas por Pagar
El
plazo
promedio
para la empresa de
sus cuentas por pagar
es de 32 d�as, es decir
cada
32
d�as
en
promedio paga a sus

proveedores.
Razones de valor
Las razones de valor tambi�n son conocidas como
m�ltiplos de mercado.
Miden la habilidad de la administraci�n en crear valor

en la empresa.
Relacionan el precio de mercado de la acci�n que
cotiza en bolsa con la situaci�n financiera de la
empresa.
M�ltiplos de Mercado
El precio de mercado de las acciones que cotizan en bolsa

en M�xico lo podemos encontrar en la p�gina de la Bolsa
Mexicana de Valores (BMV).
? La
informaci�n que proporcionan los m�ltiplos refleja la
situaci�n actual y la proyecci�n de la empresa en un futuro
pr�ximo.
?
Contribuye en la toma de decisiones de los inversionistas para
comprar o vender acciones.

Los principales m�ltiplos considerados para la toma de
decisiones en le mercado de capitales son:
?
Raz�n precio de mercado
a valor en
libros
?????? ?? ???????
????? ?? ??????
Esta raz�n relaciona el precio de mercado con el valor en
libros; indica a cuantas veces la acci�n se est� vendiendo

en
el mercado de valores en relaci�n a su valor contable (en
libros),
reflejando
si
la
El precio de mercado est� dado por la oferta y la demanda
de los vendedores y compradores, al igual que en cualquier
otro mercado.
Raz�n Precio de mercado a Valor en Libros
.
Precio de mercado de la
acci�n= 150
150
30= 5
Entonces decimos que la acci�n de la empresa se est� vendiendo 5 veces por arriba
respecto de su valor en libros
Raz�n precio de mercado a utilidad neta

?????? ?? ??
?????
???????? ????
Esta
raz�n
expresa a
cuantas
veces
respecto
de
las
utilidades
se
est�n
vendiendo las acciones

en el mercado.
Tambi�n
determina
cuantos
a�os
con
utilidades similares se
requieren para cubrir
el valor de mercado que
el inversionista
pag� por la acci�n.
Ejemplo:
Un P/U de:
5
Indica una recuperaci�n de inversi�n de 20 a�os. La acci�n de esta empresa se est�

vendiendo 20 veces por arriba de su utilidad neta.
Ejemplo:
?
inverso.
El inverso de 10x (1/20) = 0.05x = 5%
Podemos decir que recuperamos la inversi�n en 20 a�os otenemos 5% de rendimiento

cada a�o.
A
continuaci�n presentamos los m�ltiplos al 5 de junio de
2017
de las empresas que cotizan en la BMV del sector
alimentos.
En el esquema anterior observamos que el promedio P/U
del sector es 22.99 . La empresa m�s cara es Bimbo con
un P/U de 39.39 y las m�s baratas son Maseca y Bachoco

con un P/U de 12.40 y 12.83 respectivamente.
En relaci�n al P/VL, tenemos que el promedio del
sector es de 2.88 veces . La empresa con el P/VL m�s
alto es Gruma y con el m�s bajo es Bachoco.
Podemos
concluir
que
si
Bachoco
trae
buena
proyecci�n para el futuro entonces es una buena
opci�n de inversi�n.
Hemos concluido el
m�dulo

Análisis - Financiero 2

Hochgeladen von

Dokumentinformationen

Originaltitel

Copyright

Verfügbare Formate

Dieses Dokument teilen

Dokument teilen oder einbetten

Freigabeoptionen

Stufen Sie dieses Dokument als nützlich ein?

Sind diese Inhalte unangemessen?

Copyright:

Verfügbare Formate

Análisis - Financiero 2

Hochgeladen von

Copyright:

Verfügbare Formate

AN�LISIS

evaluaci�n de las cifras expresadas

situaci�n y desarrollo financiero a

obtenci�n de suficientes elementos

las opiniones que se hayan formado

Los estados financieros

El estado de Situaci�n Financiera

balance general o estado de

documento que presenta la situaci�n

una fecha determinada.

Es una fotograf�a de las

rubros, como: materia prima para producir, inmuebles, equipo

En el activo se destinan los recursos que se obtienen del pasivo

El activo est� conformado b�sicamente por:

Financiamiento = Apalancamiento = Endeudamiento

Pasivo a corto plazo

El capital social inicialmente esta conformado

aportaci�n de los socios, posteriormente se

El capital contable se define como la fuente

de recursos propios de la empresa.

Estado de Situaci�n Financiera

documento que resume los ingresos y los gastos de

una empresa a lo largo de un periodo, generalmente

Desglosa los ingresos, costos, gastos y la utilidad o

p�rdida del ejercicio contable.

Ingresos netos = Ventas netas

El flujo de efectivo se refiere a las entradas menos

El flujo de efectivo difiere de la acumulaci�n de

ingresos, ya que el primero reconoce la entrada

cuando se recibe, no necesariamente cuando se

gana y reconoce la salida cuando se paga

El c�lculo del estado de flujo de efectivo da como

resultado el saldo final del efectivo que se encuentra en

el estado de situaci�n financiera.

Indica la capacidad de la empresa para generar

situaci�n financiera, ya que muestra los cambios en las

entradas y salidas entre 2 periodos.

El flujo neto de efectivo es la

El an�lisis del flujo de efectivo responde a las siguientes

Recursos generados por la operaci�n

? Impuesto por pagar

Recursos generados por inversi�n

Actividades de inversi�n: Son los medios para

adquirir y vender activos fijos

Recursos generados por financiamiento

Actividades de financiamiento: Son los medios para

Ahora vamos a estudiar el m�todo de an�lisis.

El m�todo de an�lisis muestra el orden que se sigue para

separar y conocer los elementos descriptivos y num�ricos que

integran a los Estados Financieros.

Para realizar el an�lisis se consideran las cifras incluidas en

estados financieros, se separan por rubros dependiendo del

El an�lisis puede ser vertical, horizontal y/o hist�rico.

1. M�todo de An�lisis Vertical

Por ejemplo podemos considerar los estados financieros de Grupo

Bimbo al cierre del 2� trimestre de 2015. Solo tomamos en cuenta

datos del 2� trimestre de 2015 y calculamos la raz�n de liquidez.

Activo circulante 2� trimestre de 2015

dos Estados Financieros de la misma empresa a

correspondientes a dos periodos o ejercicios.

Por ejemplo podemos considerar los estados

Ventas netas 2014

M�todo de an�lisis hist�rico